財務(wù)管理計算題及答案完整

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財務(wù)管理計算題財務(wù)管理計算題及答案(優(yōu)質(zhì)文檔，可直接使用，可編輯，歡迎下載）1.某企業(yè)計劃購入國債，每手面值1000元,該國債期限為5年，年利率為6.5%（單利)，則到期時每手可獲得本利和多少元?答:F=P（1+i×n）

=1000×(1+6。5%×5)

=1000×1。3250=3312500(元)

2.某債券還有3年到期,到期的本利和為153.76元，該債券的年利率為8％（單利),則目前的價格為多少元？答：P=F/（1+in）

=153.76/(1+8％×3）

=153。76/1。24=124（元）3.企業(yè)投資某基金項目，投入金額為1280000元,該基金項目的投資年收益率為12％,投資的年限為8年,如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業(yè)的最終可收回多少資金?答：F=P（F/P，i,n)

=1280000×（F/P，12%，8）

=1280000×2。4760=3169280（元)4。某企業(yè)需要在4年后有1500000元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為18%，如果，現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應(yīng)投入多少元？答：P=F×（P/F，i，n）

=1500000×（P/F，18%,4)

=1500000×0.5158=773700(元)5。某人參加保險，每年投保金額為2400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8％的條件下，（1）如果每年年末支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金？（2）如果每年年初支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金?答：（1）F=A×（F/A，i，n）

=2400×(F/A,8%，25）

=2400×73.106=175454。40（元）

（2）F=A×［(F/A，i,n+1）-1]

=2400×[（F/A，8％，25+1）-1]

=2400×（79.954—1）=189489.60（元）6。某人購買商品房，有三種付款方式。A：每年年初支付購房款80,000元,連續(xù)支付8年。B：從第三年開始，在每年的年末支付房款132,000元，連續(xù)支付5年.C：現(xiàn)在支付房款100,000元，以后在每年年末支付房款90,000元，連續(xù)支付6年.在市場資金收益率為14％的條件下，應(yīng)該選擇何種付款方式?答：A付款方式：P=80000×[（P/A，14%,8—1）+1］

=80000×［4。2882+1]=423056(元)B付款方式：P=132000×[（P/A，14％，7）—（P/A，14%，2)］

=132000×［4。2882–1。6467］=348678（元）C付款方式：P=100000+90000×（P/A，14％，6)

=100000+90000×3.8887=449983（元）應(yīng)選擇B付款方式。

7.大興公司1992年年初對某設(shè)備投資100000元，該項目1994年初完工投產(chǎn)；各年現(xiàn)金流入量資料如下：方案一，1994、1995、1996、1997年年末現(xiàn)金流入量(凈利）各為60000元、40000元、40000元、30000元；方案二，1994-—1997年每年現(xiàn)金流入量為40000元，借款復利利率為12％。請按復利計算：(1）到1994年初原投資額的終值；(2）各年現(xiàn)金流入量1994年年初的現(xiàn)值。解:(1）計算1994年初（即1993年末）某設(shè)備投資額的終值 100000×=100000×1.254=125400（元)(2）計算各年現(xiàn)金流入量1994年年初的現(xiàn)值方案一合計133020(元)方案二:P=40000(P/A，12％，4)=40000＊3.0373=121492(元）8.1991年初，華業(yè)公司從銀行取得一筆借款為5000萬元，貸款年利率為15%，規(guī)定1998年末一次還清本息。該公司計劃從1993年末每年存入銀行一筆等額償債基金以償還借款，假設(shè)銀行存款年利率為10%，問每年存入多少償債基金？解:（1)1998年末一次還清本息數(shù)為F=5000×(f/p，15％，8)8=5000×3。059=15295（萬) (2）償債基金數(shù)額每年為（根據(jù)年金終值公式) 因 15295=A.×7.7156 故A=1982(萬元)9。某公司計劃在5年內(nèi)更新設(shè)備,需要資金1500萬元，銀行的利率為10%，公司應(yīng)每年向銀行中存入多少錢才能保證能按期實現(xiàn)設(shè)備更新?P25分析：根據(jù)年金現(xiàn)值公式，A=1500/6。1051=245。7（萬元)10。某投資者擬購買一處房產(chǎn),開發(fā)商提出了三個付款方案：

方案一是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年末支付10萬元；方案二是現(xiàn)在起13年內(nèi)每年初支付11萬元；

方案三是前5年不支付，第6年起到16年每年末支付16萬元。

假設(shè)按銀行貸款利率10%復利計息，若采用終值方式比較，問哪一種付款方式對購買者有利?

解答:方案一：F=10×（F/A，10%，15）

=10×31。772=317.72（萬元)

方案二:F=9.5×（F/A,10%,15）×（1＋10%）=332.02（萬元）

方案三：F=18×（F/A，10％，10）=18×15。937=286.87（萬元）

從上述計算可得出，采用第三種付款方案對購買者有利。11。李博士是國內(nèi)某領(lǐng)域的知名專家，某日接到一家上市公司的邀請函，邀請他作為公司的技術(shù)顧問，指導開發(fā)新產(chǎn)品。邀請函的具體條件如下：（1）每個月來公司指導工作一天;（2）每年聘金10萬元；（3）提供公司所在A市住房一套，價值80萬元；（4）在公司至少工作5年。

李博士對以上工作待遇很感興趣,對公司開發(fā)的新產(chǎn)品也很有研究，決定應(yīng)聘。但他不想接受住房，因為每月工作一天,只需要住公司招待所就可以了,這樣住房沒有專人照顧，因此他向公司提出，能否將住房改為住房補貼。公司研究了李博士的請求,決定可以在今后5年里每年年初給李博士支付20萬元房貼.收到公司的通知后，李博士又猶豫起來，因為如果向公司要住房，可以將其出售,扣除售價5%的契稅和手續(xù)費，他可以獲得76萬元，而若接受房貼,則每年年初可獲得20萬元.假設(shè)每年存款利率2％，則李博士應(yīng)該如何選擇？解答：要解決上述問題，主要是要比較李博士每年收到20萬元的房貼與現(xiàn)在售房76萬元的大小問題.由于房貼每年年初發(fā)放,因此對李博士來說是一個即付年金。其現(xiàn)值計算如下：

P=A×·（1＋i）＝20×[（P／A，2％，4）＋1］＝20×［3。8077＋1］＝20×4。8077＝96。154（萬元）從這一點來說,李博士應(yīng)該接受房貼。13。時代公司現(xiàn)有三種投資方案可供選擇，三方案的年報酬率以及其概率的資料如下表:市場狀況發(fā)生概率投資報酬率甲方案乙方案丙方案繁榮

一般

衰退0.3

0。5

0。240%

20%

050％

20％

—15％60％

20%

-30%假設(shè)甲方案的風險報酬系數(shù)為8％，乙方案風險報酬系數(shù)為9％,丙方案的風險報酬系數(shù)為10%。時代公司作為穩(wěn)健的投資者欲選擇期望報酬率較高而風險報酬率較低的方案，試通過計算作出選擇.分析：（1）計算期望報酬率甲方案:K=0.3×40%+0。5×20%+0。2×0％=22％乙方案：K=0.3×50％+0.5×20％+0。2×（—15％)=22%丙方案:K=0.3×60％+0。5×20%+0。2×（—30％)=22%（2）計算標準離差甲方案：乙方案：丙方案:(3）計算標準離差率甲方案:V=δ/K=14％/22%=63。64%乙方案:V=δ/K=22。6％/22％=102.73%丙方案：V=δ/K=56.9％/22％=142.%(4)導入風險報酬系數(shù)，計算風險報酬率甲方案：RR=B。V=8%×63.64％=5。1％乙方案：RR=9％×102.73%=9。23%丙方案：RR=10％×258.62%=14.18%綜合以上計算結(jié)果可知，三種方案估期望報酬率均為22％，所以時代公司應(yīng)該選擇風險報酬率最低的甲方案。15.某公司產(chǎn)銷量與資金需求量有關(guān)資料如下表所示，若預測2021年產(chǎn)銷量為7。8萬噸.要求:分別用回歸直線法和高低點法預測某公司2021年資金需求量。產(chǎn)銷量與資金變化情況表年度20212021202120212021產(chǎn)銷量x/萬噸6.05。55.06.57.0資金需求量y/萬元500475450520550解：b=（550-450）/(7—5)=50a=550-50＊7=200y=200+50x某公司2006年資金需求量：200+50＊7。8=59016。某企業(yè)發(fā)行長期債券500萬元,債券的票面利率為12％，期限為6年，第6年末一次還本付息.要求計算在市場利率分別為10%和15％情況下債券的發(fā)行價格（債券價格為多少時可購入）.17.某企業(yè)采購一批零件，價值6000元，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件：3/10,2/20,1/40,n/60。每年按360天計算。要求回答下列互不相關(guān)的問題。（1）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。（2）假設(shè)目前有一短期投資報酬率為40％，確定對該公司最有利的付款日期和價格。答案：(1)第10天放棄現(xiàn)金折扣成本=［3％/（1—3%）]×360/(60—10）=22.27％（2分）第20天放棄現(xiàn)金折扣成本=［2％/（1-2％)］×360/(60—20）=18。37％(2分）第40天放棄現(xiàn)金折扣成本=[1％/（1—1％）］×360/（60-40）=18.18%（2分）當銀行短期貸款利率為15％時，有以下關(guān)系：15%〈18.18%<18.37%〈22.27％，此時應(yīng)選擇享受現(xiàn)金折扣對公司最有利的付款日期為第10天，價格為6000×（1—3％）=5820(元）(2分）(2）因為短期投資報酬率為40％時，有以下關(guān)系:40%〉22.27％〉18。37%〉18.18%,此時應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣對公司最有利的付款日期為第60天,價格全額付款6000元。（2分）18。某企業(yè)按面值發(fā)行面值為1000元,票面利率為12％的長期債券，籌資費率為4%，企業(yè)所得稅率為30％,試計算長期債券的資金成本。解：長期債券的資金成本為：19。某公司根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的需要籌集資金1000萬元，具體為：向銀行借款300萬元，發(fā)生手續(xù)費3萬元，借款利率6%;發(fā)行債券400萬元，支付廣告費、發(fā)行費10萬元,面值發(fā)行，債券利率10％；動用自有資金300萬元，自有資金資金成本率7％,公司使用的所得稅率25％。要求：1、計算銀行借款和發(fā)行債券的個別資金成本。2、計算籌集900萬元資金的綜合成本。解：借款利率成本率=6％（1—25％）/(1-1%）=4.55%發(fā)行債券成本率=400*10％（1—25%)/(400-10）=7.69％自有資金資金成本率7%綜合成本率=4。55%*0.3+7。69%*0.4+7%＊0.3=6。54％20.某股份為擴大經(jīng)營業(yè)務(wù),擬籌資1000萬元，現(xiàn)在A、B兩個方案供選擇。有關(guān)資料如下表：籌資方式A方案B方案籌資額資金成本%籌資額資金成本％長期債券50052003普通股300105009優(yōu)先股20083006合計10001000要求：通過計算分析該公司應(yīng)選用的籌資方案。解：A方案:(1)各種籌資占總額的比重長期債券：500/1000=0.5普通股：300/1000=0。3優(yōu)先股:200/1000=0.2(2)綜合資金成本=0。5×5%+0。3×10%+0。2×8％=7.1％B方案：（1)各種籌資所占總額的比重長期債券：200/1000=0.2普通股：500/1000=0.5優(yōu)先股:300/1000=0。3(2）綜合資金成本=0。2×3%+0.5×9％+0。2×6%=6.9％通過計算得知A方案的綜合資金成本大于B方案的綜合資金成本，所以應(yīng)選B方案進行籌資。21.某投資項目資金來源情況如下：銀行借款300萬元，年利率為4％，手續(xù)費為4萬元。發(fā)行債券500萬元，面值100元,發(fā)行價為102元，年利率為6％，發(fā)行手續(xù)費率為2％.優(yōu)先股200萬元，年股利率為10%,發(fā)行手續(xù)費率為4%。普通股600萬元，每股面值10元，每股市價15元，每股股利為2。40元,以后每年增長5%，手續(xù)費率為4%。留用利潤400萬元。該投資項目的計劃年投資收益為248萬元，企業(yè)所得稅率為33％。企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該項目?

個別資金比重：

銀行借款比重=300/2000=15％

債券資金比重=500/2000=25%

優(yōu)先股資金比重=200/2000=10%

普通股資金比重=600/2000=30%

留存收益資金比重=400/2000=20%

個別資金成本：

銀行借款成本=300×4％×（1—33％）/（300—4）=2。72％

債券資金成本=100×6％×（1-33％)/[102×(1—2％）]=4.02％

優(yōu)先股資金成本=10%/1×（1—4％）=10。42％

普通股資金成本=2。40/[15×（1-4%)］+5%=21.67%

留存收益資金成本==2.4/15+5%=21％

加權(quán)平均資金成本=

2。72％×15%+4。02％×25%+10。42％×10%+21.67％×30％+21%×20%

=0.41％+1。01％+1。04％+6。50%+4.2％=13。16％

年投資收益率=248/2000=12.4%

資金成本13。15%>投資收益率12.4％，因此不該籌資投資該項目。22。某企業(yè)目前擁有長期資金100萬元，其中長期借款20萬元，長期債券20萬元。經(jīng)分析，企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)是最佳的,并認為資新資金后仍應(yīng)保持這一結(jié)構(gòu).企業(yè)擬考慮籌資新資金,擴大經(jīng)營，個別資金成本隨籌資額增加而變動的情況如下表所示。資金來源新籌資的數(shù)量范圍資金成本/％長期借款5萬元內(nèi)5萬元以上56長期債券10萬元內(nèi)10萬元以上810普通股18萬元內(nèi)18萬元以上1214要求：計算該企業(yè)新籌資總額的分界點,編制邊際資金成本規(guī)劃表。解:計算籌資突破點長期借款=5/20％=25(萬元）長期債券=10/20%=50（萬元）普通股=18/60%=30(萬元）新籌資范圍:0-25—30—50—計算編制邊際資金成本規(guī)劃表序號籌資總額（萬元）籌資方式目標資本結(jié)構(gòu)%個別資本成本%資金邊際成本%合計10-25長期借款20519。8長期債券2081。6普通股60127。2225-30長期借款2061.210長期債券2081。6普通股60127.2330—50長期借款2061。211。2長期債券2081。6普通股60148.4450以上長期借款2061.211.6長期債券20102普通股60148.423。某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結(jié)構(gòu)為:債務(wù)資本20%（年利息為20萬元），普通股權(quán)益資本80％（發(fā)行普通股10萬股，每股面值80元）?，F(xiàn)準備加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：（1)全部發(fā)行普通股：增發(fā)5萬股，每股面值80元。(2)全部籌措長期債務(wù):利率為10％，利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后,息稅前利潤預計為160萬元，所得稅率為33％。要求：（1）計算每股盈余無差別點。（2）通過計算分析該公司應(yīng)選用的籌資方案。解：(1）增長普通股與增加債務(wù)兩種增資方式下的無差別點為：24．某公司年銷售額為1000萬元，變動成本率為75％，全部固定成本及利息費用共計150萬元，總資產(chǎn)為500萬元，資產(chǎn)負債率為40％，負債平均成本為10%，假設(shè)所得稅率為40%。要求計算：此公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)。財務(wù)杠桿系數(shù)。總杠桿系數(shù).(1)經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+（150-20）/［1000＊(1-75％)-130］=1+130/120=2.08;(2）財務(wù)杠桿系數(shù)=［1000＊(1-75％）-130]/｛［1000＊（1-75%）—130］—（500*40%＊10％）｝=120/(120—20）=1.2；(3）總杠桿系數(shù)=2。08＊1.2=2。49625。北方公司年銷售額1000萬元，變動成本540萬元,固定成本230萬元，負債600萬元，負債的利息率為5%，該公司所得稅稅率為30％.要求:計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和綜合杠桿系數(shù)。EBIT=1000—540-230—=230經(jīng)營杠桿系數(shù)=（230+230)/230=2財務(wù)杠桿系數(shù)=230/(230—600*5%）=1.15綜合杠桿系數(shù)=2*1。15=2.326。某企業(yè)發(fā)行在外普通股100萬股,每股1元,已發(fā)行10%利率的債券400萬元,該公司打算為一個新項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后每年息稅前利潤增加到200萬元，現(xiàn)有二個方案可供選擇：（1)按12%的利率等價發(fā)行債券，（2）按每股20元發(fā)行新股，公司使用的所得稅率40％，(1）計算兩個方案的每股利潤方案一：每股利潤=（200-100）（1-40％)/100=0.6（元）方案二：每股利潤=（200-40）（1—40%）/125=0.77(元）（2）計算兩個方案的每股盈余無差別點息稅前利潤（每股盈余無差別點息稅前利潤-100）（1—40％）/100=（每股盈余無差別點息稅前利潤—40)(1—40％）/125每股盈余無差別點息稅前利潤=340(萬元）（3）計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。方案一財務(wù)杠桿系數(shù)=200/200—100=2方案二財務(wù)杠桿系數(shù)200/200-40=1.25（4）判斷哪個方案好方案二的每股收益高于方案一，方案二的財務(wù)杠桿系數(shù)小于方案一，說明方案二的風險小于方案一，收益高于方案一因此，應(yīng)選擇方案二。第五章27.某企業(yè)3月份預計貨幣資金支付總額為500000元，該月份支付情況穩(wěn)定。每次買賣證券的經(jīng)紀費用為80元，證券月利率為1％，要求確定最佳貨幣資金變現(xiàn)量.P201答案：最佳每次變現(xiàn)數(shù)量=31.某公司商品賒銷凈額為960萬元，變動成本率為65%，資金利率為20％，在現(xiàn)有的收帳政策下，全年的收帳費用為10萬元，壞帳損失率為8%，平均收款天數(shù)為72天。如果改變收帳政策,全年的收帳費用為16萬元，壞帳損失率為5％，平均收款天數(shù)為45天。企業(yè)是否要改變收帳政策？

原來收帳政策的信用成本：

機會成本=（960×72/360)×65%×20%=24.96萬元

管理成本=10萬元

壞帳成本=960×8%=76.8萬元

信用成本=24.96+10+76。8=111.76萬元

改變收帳政策的信用成本：

機會成本=(960×45/360)×65％×20%=15.6萬元

管理成本=16萬元

壞帳成本=960×5％=48萬元

信用成本=15。6+16+48=79.6萬元

所以，在原來收帳政策下的信用成本為111.76萬元,改變收帳政策后的信用成本為79.6萬元.可以改變收帳政策。32.某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，其固定成本為10萬元，變動成本率為70%。目前該企業(yè)有兩種信用標準供選擇：項目甲標準乙標準壞賬損失率3%5%銷售收入30萬元40萬元平均收賬期30天50天可能收賬費用2萬元5萬元企業(yè)的綜合資金成本率為12％。要求：試對信用標準進行選擇。甲標準=30-10—30＊70％-30＊3％—30*70%*30*12%/360-2=20-21—0.9-O。21-2=—4.11乙標準=40—10—40＊70％—40*5%-40*70％＊50*12%/360—5=30-28-2-0.47-5=-5.47選擇甲標準33。某公司經(jīng)營，預計全年采購量為5000部，每部的進價1000元，每次進貨費用為5000元，年單位儲存成本50元，利息率5%。據(jù)以計算(P187)：經(jīng)濟采購批量；(2）經(jīng)濟進貨批量存貨總成本；(3）經(jīng)濟采購批量平均占用資金；（4)年度存貨最佳進貨次數(shù);(5)進貨間隔天數(shù)。答：（1)經(jīng)濟采購批量＝1000(2）經(jīng)濟進貨批量存貨總成本＝＝50000（3）經(jīng)濟采購批量平均占用資金＝1000/2＊1000=500000（4）年度存貨最佳進貨次數(shù)＝5000/1000＝5次（5）進貨間隔天數(shù)＝360/5＝72天34。某公司每年需要甲材料6000件,每次進貨費用為250元，單位甲材料年儲存成本12元，銷售企業(yè)提出如下表所示促銷方案.采購量/件單價/元1000以下1000—15001500以上40（標準價)3835要求:計算確定最佳采購批量及最低相關(guān)總成本35.某企業(yè)準備購買一設(shè)備設(shè)備買價32萬元，預計可用5年，其各年年未產(chǎn)生的現(xiàn)金流量預測如下：現(xiàn)金流量單位萬元年份12345現(xiàn)金流量812121212若貼現(xiàn)率為10％，（1）試計算該項投資的凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)評判甲、乙二個方案的優(yōu)劣；并說明是否投資該備。凈現(xiàn)值=12×3。791－12×0.909＋8×0.909-32=9.856＞0方案可行現(xiàn)值指數(shù)=（12×3.791－12×0.909＋8×0.909）/32=1.308＞1方案可行36.某企業(yè)擬投資一個新項目，現(xiàn)有甲、乙兩個投資方案可供選擇：甲方案投資總額1000萬元，需建設(shè)期一年，投資分兩次進行，第一年初投入500萬元，第二年初投入500萬元,第二年建成并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年稅后利潤100萬元，項目建成后可用9年，9年后殘值100萬元。乙方案投資總額1500萬元,建設(shè)期二年，投資分三次進行，第一年初投入700萬元，第二年初投入500萬元，第三年初投入300萬元，第三年建成并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年稅后利潤200萬元,項目建成后可用8年，8年后殘值200萬元，若資金成本為10％，項目按直線法進行折舊，要求(1)通過計算凈現(xiàn)值進行方案選優(yōu)。（2）計算投資回收期甲方案:營業(yè)凈現(xiàn)金流量=100+（1000—100）/9=200凈現(xiàn)值=200×5。759×0。909＋100×0.386－500－500×0.909＝131。08（萬元）投資回收期=1000/200+1=6(年)乙方案：營業(yè)凈現(xiàn)金流量=200+（1500—200)/8=362。5（萬元)凈現(xiàn)值=362。5×5。335×0。826＋200×0。386－（700+500×0.909+300*0.826）＝272。33（萬元）投資回收期=1500/362.5+2=6。14(年）可見，乙方案的凈現(xiàn)值大于甲方案，乙方案更優(yōu)。37.某公司有甲、乙兩種投資方案，有效使用期均為5年。設(shè)貼現(xiàn)率為15%，兩方案有關(guān)現(xiàn)金流量資料如下：年份甲方案乙方案現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量0-250000-200000110000060000210000070000310000080000410000070000510000060000要求:(1）采用凈現(xiàn)值法評定哪個方案更優(yōu)。（3)采用投資回收期法評定哪個方案更優(yōu)。NPV（甲）＝100000*3.3522—250000＝85220（元）NP（乙)＝60000*0.8696+70000＊0。7561+80000＊0。6575+70000＊0。5718+60000*0。4972—200000＝27561（元）選擇甲方案甲方案回收期=250000/80000=2.5年乙方案回收期=2+70000/80000=2。88年選擇甲方案39。某企業(yè)2007年年未有關(guān)財務(wù)資料如下：貨幣資金5000萬元，固定資產(chǎn)12500萬元，凈利潤4288萬元,利息支出1475萬元，速動比率為1。8，流動比率為2，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為45天。假定該企業(yè)速動資產(chǎn)只包括貨幣資金和應(yīng)收帳款，總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)構(gòu)成，所得稅率為33%。要求（1）計算應(yīng)收帳款平均余額。假定年初、年未應(yīng)收帳款的余額相等，計算2007年年未流動負債、流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的金額；（2)假定年初和年未總資產(chǎn)金額相等，計算資產(chǎn)凈利率、基本獲利率及已獲利息倍數(shù)。（全年按360天計算計算結(jié)果保留二位小數(shù)）P549解：（1）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=360/45=8（次）平均應(yīng)收帳款=銷售收入/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=32000/8=4000（萬元）速動資產(chǎn)=貨幣資金+應(yīng)收帳款=5000+4000=9000（萬元）流動負債=速動資產(chǎn)/速動比率=9000/1.8=5000（萬元）流動資產(chǎn)=流動負債*流動比率=5000＊2=10000（萬元）總資產(chǎn)=流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=10000+12500=22500（萬元）(2）資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)=4288/22500=19.06％基本獲利率=息稅前利潤/平均總資產(chǎn)=（4288/1-33％+1475）/22500=35%已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息=（4288/1-33%+1475)/1475=5。3440、某公司2000年年初應(yīng)收帳款余額為20000元，存貨余額為14000元.年末流動資產(chǎn)合計36000元，其流動比率為2。0，速動比率為1.2，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為3.全年產(chǎn)品賒銷凈額為156000元，除應(yīng)收帳款外的速動資產(chǎn)忽略不計。要求分別計算：1，年末流動負債余額2，年末存貨余額3，產(chǎn)品銷售成本4，年末應(yīng)收帳款5，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

年末流動負債余額=36000/2.0=18000（元)

年末存貨=36000–1。2×18000=14400（元）

產(chǎn)品銷售成本3×[(4000+14400）/2］=42600（元)

年末應(yīng)收賬款=36000–14400=21600（元）

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=156000/［（20000+21600）/2]=7.541。甲公司年初存貨為20000元，年初應(yīng)收賬款為15000，年末應(yīng)收賬款為14000元;年末流動比率為3.5,速動比率為1。5,存貨周轉(zhuǎn)率為5次，流動資產(chǎn)合計為30000元，本年銷售收入為10000元。要求計算：（1)年末流動負債；(2）年末存貨；（3）本年銷售成本;（4)本年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。答:(1)流動負債＝30000/3。5＝8571。42（元)(2）年末存貨＝30000—8751。42＊1.5＝17142。87(元)平均存貨＝（20000+17142。87）/2＝18571.41（元）（3）銷售成本＝18571.41＊5＝92857。05(元）平均應(yīng)收賬款＝（15000+14000）/2＝14500（元）（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝(14500*360）/100000＝52。2（天）42.某公司2005年資產(chǎn)負債情況如下:單位：萬元資產(chǎn)年初年末負債及所有者權(quán)益年初年末流動資產(chǎn)500600流動負債300320其中：存貨200240長期負債300430應(yīng)收賬款80100所有者權(quán)益400450資產(chǎn)總額10001200權(quán)益總額100012002005年損益情況如下：單位:萬元項目上年實際本年累計銷售收入30004000銷售成本20002600產(chǎn)品銷售利潤8001000利潤總額500800凈利潤335536要求:計算該公司2005年流動比率速動比率存貨周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負債率銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率答:(1)流動比率＝＝1。875（2)速動比率＝=1.125(3）存貨周轉(zhuǎn)率＝=18.182(4）資產(chǎn)負債率＝=0.625(5)銷售凈利率＊100%＝=13.4％(6)凈資產(chǎn)收益率＝=126。12％《財務(wù)管理Ⅱ》作業(yè)一1.假設(shè)圣才工廠有一筆123600元的資金，準備存入銀行,并希望7年后能利用這筆款項的本利和購買一套生產(chǎn)設(shè)備。目前銀行存款利率為復利10％，該設(shè)備的預計價格為240000元。要求：用具體數(shù)據(jù)說明7年后圣才工廠可否用這筆款項的本利和成功購買上述生產(chǎn)設(shè)備.解：由復利終值的計算公式可知：從上述計算可知，7年后這筆存款的本利和為240859.32元，比設(shè)備價值高出859.32元。故圣才工廠7年后可以用這筆存款的本利和購買設(shè)備.2.王先生希望在15年后擁有10萬元的存款。為了實現(xiàn)這一目標，他準備每年年底在銀行存入一筆等額的資金,存款的年利率為7％，且按復利計息，第一筆存款在今年年底存入(設(shè)現(xiàn)在為年初)。問:（1）為實現(xiàn)既定目標,王先生每年需要存入多少錢?（2）如果王先生希望通過在今年年底一次性存入一筆錢,而不是每年存入等額的資金，在15年后實現(xiàn)10萬元存款的目標，他需要存入多少錢（假定年利率仍為7％）？(3）如果在第五年年底王先生可額外獲得2萬元現(xiàn)金，并將其存入銀行（年利率仍為7％）以幫助實現(xiàn)最初的存款目標。那么王先生每年應(yīng)等額地存入多少錢？解：（1)已知年金終值,要求年金:（元）（2)這里需注意期限問題（年末存入,實際只有14年）：（元）(3）（元）作業(yè)二1。華新股份擬以500萬元投資籌建電子管廠，根據(jù)市場預測，預計每年可獲得的收益及其概率如下表所示。華新公司預計收益及概率表市場狀況預計年收益(萬元)概率繁榮1200。2一般1000.5衰退600。3若電子行業(yè)的風險價值系數(shù)為6%，計劃年度利率（時間價值）為8％。要求：（1)計算該項投資的收益期望值;(2）計算該項投資的標準離差和標準離差率；(3)導入風險價值系數(shù)，計算該方案要求的風險價值；（4）計算該方案預測的風險價值,并評價該投資方案是否可行。解：(1）該項投資的收益期望值為：（萬元)（2）該項投資的標準離差和標準離差率為：(萬元）（3）導入風險價值系數(shù)，該項投資要求的風險價值為：要求的風險收益率:要求的風險收益額:（萬元）（4）預期的風險收益率：預期的風險收益額：（萬元）由于預期的風險價值大于要求的風險價值，故方案可取。2。假定無風險報酬率（Rf）等于10%，市場投資組合報酬率（Km）等于15％，而股票A的貝塔系數(shù)（βA）等于1.2，問：（1）股票A的必要報酬率（KA）應(yīng)該是多少？（2)如果Rf由10%上漲到13%，而證券市場線的斜率不變，則對Km與KA各會產(chǎn)生什么影響?（3）若Rf仍為10%，但Km由15％降為13%,又會對KA產(chǎn)生什么影響？解：（1）股票A的必要報酬率為:（2)證券市場線的斜率是，由于斜率不變，故而：(3）此時的必要報酬率為：3.天元基金公司擬于下一年度投資5億元于下列5種股票：股票投資額（億元）股票β系數(shù)A1.60.5B1.22。0C0.84。0D0。81。0E0.63。0假設(shè)天元基金的β系數(shù)采用加權(quán)平均法求得。無風險報酬率為6％，市場報酬率及其概率分布預計如下表：概率市場報酬率(％)0。170.290.4110。2130.115要求：(1）用資本資產(chǎn)定價模型計算各自的必要報酬率；(2)總裁王明收到新股投資建議，該股預計報酬率為15。5％,估計β系數(shù)為2。0，問是否應(yīng)進行投資?請說明理由。(教材P67：7、8、9）解：（1）由于市場報酬率為：故而五種股票的必要報酬率分別為：(2）由于該新股的必要報酬率為：而投資的預期報酬率只有15。5％，所以不應(yīng)進行投資作業(yè)三1.GCP公司去年發(fā)放的普通股每股股利為1.32元，預計今后將以8%的固定比率逐年遞增.問：(1）如果GCP公司股票的現(xiàn)行市價為23.50元，那么其預期的報酬率是多少？（2）如果投資者要求的報酬率為10。5％，該股票的價值應(yīng)是多少？（3)如果你是投資者，你會投資GCP公司的股票嗎？為什么？解：（1）利用股票估價公式轉(zhuǎn)換可得：(2）直接利用股票估價公式,得：（3)因為投資的預期報酬率高于投資者要求的報酬率，或由于股票的價值高于股票的現(xiàn)行市價，股票明顯被市場低估，所以應(yīng)該投資.2。目前，短期國庫券的收益率為5％，假定一β系數(shù)為1的資產(chǎn)組合市場要求的期望報酬率為12%，根據(jù)CAPM模型，問:（1）市場資產(chǎn)組合的預期報酬率是多少？（2）β系數(shù)為0的股票的預期報酬率是多少？（3)假定某投資者正考慮買入一種股票，目前每股價格為40元，預計下一年可派發(fā)每股紅利3元，投資者可以每股41元的價格賣出。若該股票的β系數(shù)為0.5，問該股票是被市場高估還是低估了？解：（1）∵市場組合的∴市場組合的預期報酬率（2)∵∴（3）投資的必要收益率為:而投資的預期收益率為：投資的預期收益率高于必要報酬率,所以該股票被市場低估了。3.假設(shè)有一風險資產(chǎn)組合，預計年末來自該資產(chǎn)組合的現(xiàn)金流量可能是7萬元或20萬元,兩者發(fā)生的概率相等，均為0.5。目前，市場可供選擇的無風險國庫券的年利率為6%，問：（1）如果投資者要求8%的風險報酬,則其愿意支付的最大投資額是多少?(2)如果投資者按上述結(jié)論去投資，其投資的預期報酬率是多少?(3）如果投資者要求的風險報酬率提高至12％，其愿意支付的購買價格又將是多少？(教材P68:10、11、12）解：（1）∵且∴，而這也就是投資者愿意支付的最大投資額(2）（3)∵，而其他條件不變∴作業(yè)四1.某公司上年的損益表如下（單位：萬元）:銷售收入5000000變動成本1000000固定成本2000000EBIT2000000利息500000稅前利潤EBT1500000所得稅（稅率40％）600000凈利潤EAT900000優(yōu)先股股息100000可供普通股東分配的利潤800000公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為400000股。要求:(1)計算公司的DOL、DFL和DTL;（2)如果銷售額增長至5500000元,則EPS將為多少?解：（1)（2）如果銷售額增長至5500000元，則：（元）(元）（元）（元)（元/股）2.某股份公司本期按市場價值計算的資本結(jié)構(gòu)如下，并可視為目標資本結(jié)構(gòu)：長期負債2000萬元,占全部資本的1/3;普通股本4000萬元,占全部資本的2/3.本期按票面價值新發(fā)行債券,票面利率為8％；普通股每股發(fā)行價格30元，公司從中可得籌資凈額27元，預計下一年的每股股利為1。20元，股東期望以后按10%的比率遞增.若公司適用所得稅稅率為25％，要求:（1)發(fā)行新股的資本成本是多少？（2）公司保留盈余資本化的成本是多少？(3）按上述結(jié)論，公司綜合資本成本又分別是多少？解：（1）發(fā)行新股的資本成本為：（2）公司保留盈余資本化的成本為：（3）按上述結(jié)論，公司綜合資本成本分別為:3。某公司目前的資本結(jié)構(gòu)為:40％為普通股或留存收益，10％為優(yōu)先股,50％為長期負債.該公司從多年的經(jīng)營中斷定這一資本結(jié)構(gòu)是最佳的。公司管理層認為明年最佳資本預算為140萬元，其來源如下：按面值發(fā)行利率為10％的債券70萬元，發(fā)行股息率為11％的優(yōu)先股14萬元,其余部分用明年的留存收益來支持。公司當前普通股市價為每股25元，明年普通股紅利預計為每股2元，目前公司流通在外的普通股為25萬股，預計明年可提供給普通股股東的凈收益(包括明年資本預算的凈收益）為106萬元.該公司過去10年的股利和收益增長率均為5。7％，但在可預見的將來，兩者的增長率估計僅為5%。公司所得稅率為25％,要求：（1)計算該公司明年預計的留存收益。（2）假設(shè)項目投資的資本結(jié)構(gòu)與公司現(xiàn)存結(jié)構(gòu)相同，試計算項目的加權(quán)平均資本成本。（3）如果明年可提供給公司普通股股東的凈收益僅為80萬元（而非106萬元），而公司堅持其140萬元的資本預算不變，問該公司明年加權(quán)平均的邊際資本成本是否會發(fā)生變化（假設(shè)股利政策不變）？解：(1）(2）∵長期負債資本成本為10%優(yōu)先股資本成本為11%∴（3)會發(fā)生變化。因為公司的股利政策不發(fā)生變化意味著企業(yè)仍然支付2×25＝50萬元的股利，這樣,公司明年的留存收益僅為80－50＝30萬元，少于資本預算中的留存收益額140×40%＝56萬元.因此，公司必須加大優(yōu)先股或長期負債的融資比例，進而加權(quán)平均的邊際資本成本必然要發(fā)生變化，而且是降低。4。某公司下年度擬生產(chǎn)單位售價為12元的甲產(chǎn)品，現(xiàn)有兩個生產(chǎn)方案可供選擇：A方案的單位變動成本為6.72元，固定成本為675000元；B方案的單位變動成本為8.25元，固定成本為401250元。該公司資金總額為2250000元,資產(chǎn)負債率為40％，負債利率為10％.預計年銷售量為200000件,企業(yè)正處在免稅期.要求：（1)計算兩個方案的經(jīng)營杠桿系數(shù)，并預測當銷售量下降25%時，兩個方案的息稅前利潤各下降多少？（2）計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)，并說明息稅前利潤與利息是如何影響財務(wù)杠桿的？（3）計算兩個方案的聯(lián)合杠桿系數(shù),對比兩個方案的總風險。解：（1）兩個方案的經(jīng)營杠桿系數(shù)為：息稅前利潤的變動為:，故而銷售量下降25%后，A、B兩方案的息稅前利潤將分別下降：(元）(元）(2）兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)：在資本結(jié)構(gòu)與利率水平不變的情況下，財務(wù)杠桿與息稅前利潤負相關(guān)；在息稅前利潤與資本結(jié)構(gòu)不變的情況下,財務(wù)杠桿與利率正相關(guān);在息稅前利潤與利率水平不變的情況下，財務(wù)杠桿與資產(chǎn)負債率正相關(guān)。（3）兩個方案的復合杠桿系數(shù)：由于A方案的復合杠桿系數(shù)大于B方案的復合杠桿系數(shù)，因此,A方案的總風險較大。5.湘水股份公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：總資本1000萬元，其中，債務(wù)400萬元，年平均利率為10%;普通股600萬元（每股面值10元）。目前市場無風險報酬率為8％，市場風險股票的必要報酬率為13%，該公司股票的貝塔系數(shù)為1。6.假定該公司年息稅前利潤為240萬元,適用所得稅稅率為25％,要求：(1)計算現(xiàn)條件下該公司的市場總價值和綜合資本成本。（2)如該公司計劃追加籌資400萬元，有兩種方式以供選擇：等價發(fā)行債券400萬元，年利率為12%；發(fā)行普通股400萬元，每股面值10元,試計算兩種籌資方案的每股收益無差別點。（后面4題就是教材P198:9、10、11、12）解：(1)按資本資產(chǎn)定價模型：（元）(元）(2)計算每股收益無差別點：因為所以(萬元）作業(yè)五1.發(fā)達電機股份公司擬籌資5000萬元，投資某一高新技術(shù)項目，計劃采用三種方式籌資：甲、向銀行借款1750萬元,借款利率16%，按年付息，到期一次性還本；乙、等價發(fā)行企業(yè)債券1250萬元，票面利率18%，按年付息,發(fā)行費用率為4.5％；丙、等價發(fā)行普通股2000萬元，預計第一年的股利額為337.5萬元，以后每年遞增5%，股票發(fā)行費用為101.25萬元。預計項目壽命周期12年，投產(chǎn)后公司每年從中可獲營業(yè)現(xiàn)金凈流量945萬元。若公司適用稅率為25％,問：（1)項目的平均報酬率是多少（按現(xiàn)金流量計）？（2）項目的凈現(xiàn)值是多少（貼現(xiàn)率按四舍五入原則取整數(shù))？(3)如果你是公司老總，你會投資嗎？為什么？解：(1）項目的平均報酬率為：(2）項目的融資成本,也就是項目的貼現(xiàn)率為：(萬元）(3）本投資項目盡管平均報酬率高于項目的資本成本(18。9％＞17%），但由于項目的凈現(xiàn)值小于零（NPV＝—285.962萬元），所以不應(yīng)投資。2.加誠實業(yè)公司擬投資15500元購買一臺設(shè)備,該設(shè)備預計可使用3年，到期殘值為500元,按直線法計提折舊。設(shè)備投產(chǎn)后預計每年銷售收入增加額分別為10000元、20000元和15000元，除折舊外的費用增加額分別為4000元、12000元和5000元。公司適用所得稅稅率為25％，要求的最低報酬率為10％，目前公司稅后利潤為20000元。要求：（1）假設(shè)企業(yè)經(jīng)營無其他變化,預測未來3年每年的稅后利潤.（2）計算該投資方案的投資回收期。（3）計算方案的凈現(xiàn)值。解:（1）(2）投資方案各年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為：（3)該投資方案的凈現(xiàn)值為:3。假設(shè)有兩個投資項目，它們有相同的風險特征,資本成本都是10％，各自的現(xiàn)金流量如下表所示。要求：預期現(xiàn)金流量單位：元年份項目A項目B0123-200000020000012000001700000—200000014000001000000400000(1)計算兩個項目的凈現(xiàn)值。（2）計算兩個項目的投資回收期。（3）計算兩個項目的內(nèi)含報酬率。（4)計算兩個項目的現(xiàn)值指數(shù)。（5）根據(jù)上述計算，若兩個項目是獨立的,企業(yè)應(yīng)如何選擇？若是互斥的,又該怎樣選擇?（教材P238:7、8、9）解：（1）（2）為計算兩個項目的回收期,首先要計算它們累計的現(xiàn)金流量：年份項目A項目B現(xiàn)金流量累計現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量累計現(xiàn)金流量0123—200000020000012000001700000—2000000-1800000-6000001100000-200000014000001000000400000-2000000-600000400000800000故：（3）由于項目的現(xiàn)金流量不等，故采用逐步測試法：項目A：試算貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值18％6630020％—16300所以：項目B:試算貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值20%9180025%-35200所以:（4)（5)只要目標是接受能夠創(chuàng)造價值的項目，普遍采用的唯一判斷標準是凈現(xiàn)值法則.這樣，因為兩個項目的凈現(xiàn)值都為正數(shù)，若它們是獨立項目，則都可接受;若它們是互斥項目，則應(yīng)選擇項目A，因為其凈現(xiàn)值更大。作業(yè)六1。湘沙制造股份公司兩年前購入一臺機床，原價42000元，期末預計殘值為2000元，估計仍可使用8年?，F(xiàn)公司正在考慮是否用一種新型的數(shù)控機床來取代原設(shè)備的方案.新機床售價為52000元,使用期限為8年,期末殘值為2000元。若購入新機床，可使公司每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量由目前的36000元增加到47000元。目前該公司原有機床的賬面價值為32000元，如果現(xiàn)在立即出售，可獲價款12000元。若公司綜合資本成本為16％，要求:采用凈現(xiàn)值法對該項售舊購新方案的可行性作出評價。解：（1）計算企業(yè)采納“售舊購新”方案后的凈現(xiàn)值：對未來各年的現(xiàn)金凈流量進行預測：1—8年每年現(xiàn)金流量為：47000元第八年末的殘值為:2000元第一年出售舊機床的收入為：12000元故而，未來報酬的總現(xiàn)值應(yīng)為：（2)計算企業(yè)不采納該方案,使用老設(shè)備的凈現(xiàn)值：第1-8年每年的現(xiàn)金流量為：36000元第8年末的殘值為：2000元所以，未來報酬的總現(xiàn)值應(yīng)為：（3）計算新方案比舊方案增加的凈現(xiàn)值：∵∴企業(yè)應(yīng)當采用售舊購新方案.2.楚天實業(yè)股份公司計劃以400萬元投資新建一個生產(chǎn)車間，預計各年的現(xiàn)金流量及其概率如下：年份現(xiàn)金流量(萬元）概率0-4001。00122502501500。250。500。2533002502000.200.600.20若該公司對此類投資要求的無風險最低報酬率為6％,同時已知風險報酬斜率為0.10。要求：（1)計算反映該項目風險的綜合標準差(保留小數(shù)點后2位）；（2）計算其風險調(diào)整貼現(xiàn)率（精確至0.1%）；（3)按風險調(diào)整貼現(xiàn)率法計算凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行.（教材P238:10、11)解:（1）計算項目的綜合標準離差率：（萬元）（萬元）(2）計算風險調(diào)整貼現(xiàn)率：（3)計算項目的凈現(xiàn)值：（萬元）計算結(jié)果表明,該項目不可行.第二章1某公司需用一臺設(shè)備，買價為9000元，可用8年。如果租用，則每年年初需付租金1500元。假設(shè)利率為8％,決定企業(yè)是租用還是購買該設(shè)備。解：用先付年金現(xiàn)值計算公式計算8年租金的現(xiàn)值得：

V0=A×PVIFAi,n×（1+i)

=1500×PVIFA8%，8×（1+8%）

=1500×5。747×（1+8％）

=9310。14（元）

因為設(shè)備租金的現(xiàn)值大于設(shè)備的買價,所以企業(yè)應(yīng)該購買該設(shè)備。2某企業(yè)全部用銀行貸款投資興建一個工程項目，總投資額為5000萬元，假設(shè)銀行借款利率為16%。該工程當年建成1)該工程建成后投資,分八年等額歸還銀行借款,每年年末應(yīng)還多少？2）若該工程建成投產(chǎn)后，每年可獲凈利1500萬元，全部用來歸還借款的本息，需要多少年才能還清？解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16％,8=4。344。由PVAn=A?PVIFAi，n得:A=PVAn／PVIFAi，n=1151.01（萬元）所以，每年應(yīng)該還1151.01萬元。（2）由PVAn=A?PVIFAi,n得：PVIFAi，n=PVAn／A 則PVIFA16％，n=3.333查PVIFA表得：PVIFA16％,5=3.274，PVIFA16%,6=3。685，利用插值法：年數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù) 53.274n3.33363。685由以上計算,解得：n=5。14（年）3銀風汽車銷售公司針對售價為25萬元的A款汽車提供兩種促銷促銷方案.a方案為延期付款業(yè)務(wù),消費者付現(xiàn)款10萬元,余款兩年后付清.b方案為商業(yè)折扣,銀風汽車銷售公司為全款付現(xiàn)的客戶提供3％的商業(yè)折扣。假設(shè)利率為10%,消費者選擇哪種方案購買更為合算?方案a的現(xiàn)值P=10+15＊(p/f，10％,2)=10+15/（(10+10%)^2)=22.39萬元方案b的現(xiàn)值=25＊(1-3％）=24.25萬元因為方案a現(xiàn)值<方案b現(xiàn)值，所以，選擇a方案更合算4李東今年20歲，距離退休還有30年。為使自己在退休后仍然享有現(xiàn)在的生活水平，李東認為退休當年年末他必須攢夠至少70萬元存款。假設(shè)利率為10％，為達此目標，從現(xiàn)在起的每年年末李東需要存多少錢？A＝700000÷（F/A，10%，30)＝700000÷164。49＝4255.58（元)6某項永久性債券，每年年末均可獲得利息收入20000.債券現(xiàn)值為250000;則該債券的年利率為多少？P=A/ii=P/A=20000/250000=8%8中原公司和南方公司股票的報酬率及其概率分部如表2-18所示。經(jīng)濟情況發(fā)生概率0。300.500.20報酬率中原公司繁榮一般衰退40％20％0％南方公司60％20％－10%要求：（1）分別計算中原公司和南方公司股票的預期收益率、標準差和變異系數(shù).（2）根據(jù)以上計算結(jié)果，試判斷投資者應(yīng)該投資于中原公司股票還是投資于南方公司股票.解：（1）計算兩家公司的預期收益率：中原公司=K1P1+K2P2+K3P3=40％×0.30+20％×0。50+0％×0.20=22％南方公司=K1P1+K2P2+K3P3=60%×0.30+20％×0。50+(—10%）×0.20=26%（2）計算兩家公司的標準差：中原公司的標準差為：南方公司的標準差為:（3）計算兩家公司的變異系數(shù)：中原公司的變異系數(shù)為：CV=14％／22％＝0。64南方公司的變異系數(shù)為：CV=24.98％／26％＝0。96由于中原公司的變異系數(shù)更小,因此投資者應(yīng)選擇中原公司的股票進行投資。9現(xiàn)有四種證券資料如下：證券βA1.5B1。0C0.4D2。5要求：計算上述四種證券各自的必要收益率RA=8％+1。5×（14％－8%）=17％RB=8%+1。0×（14%－8％）=14%RC=8%+0.4×(14%－8％）=10.4％RD=8％+2.5×（14%－8%）=23%10。國庫券的利率為5%，市場證券組合的報酬率為13％.要求：（1）計算市場風險報酬率(2）當β值為1。5時，必要報酬率應(yīng)為多少？(3）如果一項投資計劃的β值為0.8，期望報酬率為11%，是否應(yīng)當進行投資？（4）如果某種股票的必要報酬率為12.2%，其β值應(yīng)為多少？解:（1)市場風險收益率=Km－RF=13%－5％=8%（2）證券的必要收益率為=5%+1。5×8%=17%（3)該投資計劃的必要收益率為:=5％+0.8×8%=11.4％由于該投資的期望收益率11％低于必要收益率，所以不應(yīng)該進行投資.11某債券面值為1000元，票面利率為12%,期限為5年，某公司要對這種債券進行投資，要求必須獲得15%的報酬率。要求：計算該債券價格為多少時才能進行投資。解:債券的價值為：V=1000×12%×PVIFA15%，5+1000×PVIF15％,8=120×3。352+1000×0.497=899。24（元)所以，只有當債券的價格低于899.24元時，該債券才值得投資。第三章3某公司2021年度賒銷收入凈額為2000萬元,賒銷成本為1600萬元，年初、年末應(yīng)收賬款余額分別為200萬元和400萬元，年初，年末存貨余額分別為200萬元和600萬元。年末速動比率為1。2，年末現(xiàn)金比率為0.7，假定該企業(yè)流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成，速動資產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金類資產(chǎn)組成，一年按360天計算。（1)；計算2021年應(yīng)收賬款平均收賬期(2）：計算2021年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(3):計算2021年年末流動負債余額和速動資產(chǎn)余額（4)：計算2021年末流動比率.解（1)應(yīng)收賬款平均余額=（年初應(yīng)收賬款+年末應(yīng)收賬款)/2=（200+400)/2=300（萬元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額=2000/300=6.67（次）應(yīng)收賬款平均收賬期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/(2000/300）=54（天)(2）存貨平均余額=年初存貨余額+年末存貨余額)/2=（200+600）/2=400萬元存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均余額=1600/400=4(次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=360/4=90（天）(3）因為年末應(yīng)收賬款=年末速動資產(chǎn)－年末現(xiàn)金類資產(chǎn)=年末速動比率×年末流動負債－年末現(xiàn)金比率×年末流動負債=1.2×年末流動負債—0。7×年末流動負債=400（萬元）所以年末流動負債=800（萬元）年末速動資產(chǎn)=年末速動比率×年末流動負債=1。2×800=960(萬元）（4）年末流動資產(chǎn)=年末速動資產(chǎn)+年末存貨=960+600=1560（萬元）年末流動比率=年末流動資產(chǎn)/年末流動負債=1560/800=1。954已知某公司2021年會計報表的有關(guān)資料如下:單位：萬元資產(chǎn)負債表項目年初數(shù)年末數(shù)資產(chǎn)800010000負債45006000所有者權(quán)益35004000利潤表項目上年數(shù)本年數(shù)營業(yè)收入（略）20000凈利潤(略）500要求：（1）計算杜邦財務(wù)分析體系中的下列指標：①凈資產(chǎn)收益率;②總資產(chǎn)凈利率（保留三位小數(shù))；③營業(yè)凈利率;④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（保留三位小數(shù))；⑤權(quán)益乘數(shù).（2)分析該公司提高凈資產(chǎn)收益率可以采取哪些措施解:（1)有關(guān)指標計算如下：1）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益=500/（3500+4000）×2≈13.33%2）資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)=500/(8000+10000）×2≈5。56%3）銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額=500/20000=2.5％4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/平均總資產(chǎn)=20000/（8000+10000）×2≈2.225）權(quán)益乘數(shù)=平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益=9000/3750=2.4（2）凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)由此可以看出，要提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率要從銷售、運營和資本結(jié)構(gòu)三