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財務(wù)管理計算題匯總財務(wù)管理計算題匯總(優(yōu)質(zhì)文檔，可直接使用，可編輯，歡迎下載）一、資金成本的計算1、個別資金成本：資金成本=籌資所發(fā)生的費用合計÷實際籌集到的資金數(shù)2、綜合資金成本：綜合資金成本實際就是一個加權(quán)平均數(shù)，就是以個別資金成本和以個別資金來源占總資金的比例為權(quán)數(shù)計算的一個加權(quán)平均數(shù).那么計算綜合資金成本的步驟如下:

第一步，計算個別資金成本;

第二步，計算個別資金占總資金的比例；

第三步，計算綜合資金成本=Σ（個別資金成本×個別資金占總資金的比例）例題:1.某公司擬籌資5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面利率10％,籌資費率2％；發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股利率為12％，籌資費率3％；發(fā)行普通股2200萬元，籌資費率5%,預(yù)計第一年股利率為12％,以后每年按4％遞增.所得稅稅率為33%。試計算該籌資方案的綜合資金成本。答案:該籌資方案綜合資金成本率=40%×6。8%+16%×12。37%+44％×（12。63％+4%)=2.73%+1。98%+7。32%=12.02%2、某企業(yè)擬籌資2500萬元。其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費用率2%，債券年利率為10%，所得稅稅率為33％；優(yōu)先股500萬元,年股利率7％，籌資費用率3%；普通股1000萬元，籌資費用率為4%，第一年預(yù)期股利率為10％，以后每年增長4%。試計算該籌資方案的綜合資金成本。答案：債務(wù)成本率=［1000×10％×（1—33%）]/[1000×(1—2％）]=6。84％

優(yōu)先股成本=500×7%/[500×（1-3%）］=7。22%

普通股成本=［1000×10％]/[1000×(1-4％)]+4％=14。42%

綜合資金成本率=0。4×6.84%+0。2×7.22%+0。4×14。42％=9。95%3。某公司擬籌資5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面利率10％，籌資費率2%；發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股利率為12%，籌資費率3%；發(fā)行普通股2200萬元，籌資費率5％，預(yù)計第一年股利率為12%,以后每年按4%遞增。所得稅稅率為33%。試計算該籌資方案的綜合資金成本。

答案：該籌資方案綜合資金成本率

=［2000/50000］×［2000×10％×(1—33%）]/［2000×（1-2%)]+［800/5000］×[800×12%]/［800×(1-3%）]+[2200/5000]×［（2200×12％)/(2200×（1—5％））+4％］

=40%×6.8%+16%×12.37%+44%×（12.63％+4％）

=2。73％+1.98%+7.32%

=12。02％

二、杠桿系數(shù)的計算例題：1．某公司2001年銷售收入為280萬元，利潤總額為70萬元，固定成本為30萬元（不含利息費用)，變動成本率為60%。該公司總資本為300萬元，資產(chǎn)負債率為40％，債務(wù)利息率為10%。要求:(1)計算營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)。（2）說明營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)與相關(guān)風(fēng)險的關(guān)系。答案：(1）營業(yè)杠桿系數(shù)=（280―280×60％）÷（280-280×60％—30）=112÷82=1.37財務(wù)杠桿系數(shù)=（70+300×40%×10％）÷70=（70+12）÷70=1.17聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.37×1.17=1.6（2)一般而言，企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利益和營業(yè)風(fēng)險就越高；企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)越小，營業(yè)杠桿利益和營業(yè)風(fēng)險就越低。一般而言，財務(wù)杠桿系數(shù)越大,企業(yè)的財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險就越高；財務(wù)杠桿系數(shù)越小,企業(yè)財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險就越低。聯(lián)合杠桿系數(shù)反映企業(yè)的總風(fēng)險程度，并受經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的影響（同方向變動）.因此，為達到企業(yè)總風(fēng)險程度不變而企業(yè)總收益提高的目的,企業(yè)可以通過降低營業(yè)杠桿系數(shù)來降低經(jīng)營風(fēng)險（可采取減少固定成本或擴大銷售的方法），而同時適當(dāng)提高負債比例來提高財務(wù)杠桿系數(shù)，以增加企業(yè)收益.三、籌資方案決策／資本結(jié)構(gòu)選擇例題：1、某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元.該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前盈余增加到200萬元.現(xiàn)有兩個方案可供選擇:按12%的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率40%。要求:（1）計算兩個方案的每股盈余。（2）計算兩個方案的每股盈余無差別點息稅前盈余.(3）計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。（4）判斷哪個方案更好.答案：（1)（方法一）項目方案1方案2息稅前盈余200200目前利息4040新增利息60稅前利潤100160稅后利潤6096普通股數(shù)100（萬股）125（萬股）每股盈余0.6（元)0.77（元)（方法二）方案1：

發(fā)行債券每股盈余=（EBIT—I）（1—T)/N=[200—（400×10%+500×12%)]（1—40%）/100=0。6

方案2：

發(fā)行新股每股盈余＝（200—400×10%）（1—40%）/(100+500/20)=0.77

（2）（EBIT－40-60)×(1－40%）/100=（EBIT－40）×（1－40%)/125EBIT=340（萬元）（3）財務(wù)杠桿系數(shù)（1）=200/（200－40－60）=2財務(wù)杠桿系數(shù)（2）=200/（200－40)=1。25方法二

方案1:

發(fā)行債券每股盈余=（EBIT-I）（1—T）/N=[200—（400×10%+500×12％)]（1-40％）/100=0.6

方案2:

發(fā)行新股每股盈余＝（200-400×10％）（1-40％）/（100+500/20）=0。77（4）由于方案2每股盈余（0。77元）大于方案1（0.6元)，且其財務(wù)杠桿系數(shù)（1.25）小于方案1（2），即方案2收益性高，風(fēng)險低，所以方案2優(yōu)于方案1。2、A公司1998年資本總額為1000萬元，其中普通股600萬元（24萬股），債務(wù)400萬元。債務(wù)利率為10%，假定公司所得稅稅率為40%（下同）。該公司1999年預(yù)定將資本總額增至1200萬元，需追加資本200萬元。現(xiàn)有兩個追加籌資方案可供選擇:（1）發(fā)行債券,年利率12％，（2)增發(fā)普通股8萬股。預(yù)計1999年息稅前利潤為200萬。要求：（1）測算1999年兩個可追加籌資方案下無差別點的息稅前利潤和無差別點的普通股每股稅后利潤。（2)測算兩個追加籌資方案下1999年普通股每股稅后利潤,并依此作出評價。答案：（1）無差別點息稅前利潤：

兩個追加籌資方案無差別點每股利潤：

比較兩方案下的每股稅后利潤，發(fā)行債券優(yōu)于增發(fā)普通股，以此為依據(jù)應(yīng)采用發(fā)行債券籌資方案，以提高普通股每股利潤。四、投資決策

1、營業(yè)現(xiàn)金流

2、投資回收期

3、凈現(xiàn)值

4、獲利指數(shù)

5、應(yīng)用

例題：

1、某公司現(xiàn)有資金200萬元可用于以下投資方案A或B：

A方案:購入國庫券（五年期，年利率14%，不計復(fù)利，到期一次支付本息）

B方案：購買新設(shè)備，使用期五年,預(yù)計殘值收入為設(shè)備總額的10%，按直線法計提折舊;設(shè)備交付使用后每年可以實現(xiàn)24萬元的稅前利潤。

該企業(yè)的資金成本率為10％，適用所得稅率為30%。

要求：（1)計算投資方案A的凈現(xiàn)值。

（2）計算投資方案B各年的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值。

(3）運用凈現(xiàn)值法對上述投資方案進行選擇.

已知：5年期利率10％的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0。621；4年期利率10％的年金現(xiàn)值系數(shù)為3。17;5年期利率10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3。791。

答案：(1）投資方案A的凈現(xiàn)值為：

[200×（1+14%×5)]×0.621－200=11.14(萬元）

（2)投資方案B的凈現(xiàn)值為：

初始投資現(xiàn)金流量(第1年初）=－200（萬元）

設(shè)備每年折舊額=200×(1－10％）÷5=36（萬元）

凈利潤=24×（1－30%）=16.8（萬元）

營業(yè)過程年現(xiàn)金流量（第1-5年）=36＋16。8=52.8（萬元）

終結(jié)現(xiàn)金流量（第5年末)=200×10％=20（萬元）

（方法一)投資方案B的凈現(xiàn)值=52.8×（P/A,10%，5）+20×（P/F,10％，5）－200

=52。8×3.791+20×0。621－200

=12.58（萬元）

或：（方法二）投資方案B的凈現(xiàn)值=52.8(P/A，10％，4）+（52.8+20)（P/F，10%，5）－200

=52.8×3.17+72.8×0.621－200

=12。59（萬元）

（3)投資方案B的凈現(xiàn)值大于投資方案A的凈現(xiàn)值，所以應(yīng)選擇方案B

2、某企業(yè)投資15500元購入一臺設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計殘值為500元，可使用3年，折舊按直線法計算（會計政策與稅法一致）.設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為10000元、20000元、15000元，除折舊外的費用增加額分別為4000元、12000元、5000元。企業(yè)適用的所得稅率為40％,要求的最低投資報酬率為10％，目前年稅后利潤為20000元。

要求：(1）假設(shè)企業(yè)經(jīng)營無其他變化,預(yù)測未來3年每年的稅后利潤。

（2）計算該投資方案的凈現(xiàn)值。

例題：(1）每年折舊額=（15500―500)/3=5000（元）

第一年稅后利潤

=20000+（10000―4000―5000）×（1―40％）

=20000+1000×60%

=20600（元）

第二年稅后利潤

=20000+（20000―12000―5000)×（1―40％）

=20000+3000×60%

=21800(元）

第三年稅后利潤

=20000+（15000―5000―5000）×（1―40%)

=20000+5000×60%

=23000（元)

(2）第一年稅后現(xiàn)金流量

=（20600―20000）+5000

=5600(元）

第二年稅后現(xiàn)金流量

=（21800―20000）+5000

=6800（元）

第三年稅后現(xiàn)金流量

=(23000―20000）+5000+500

=8500(元）

凈現(xiàn)值=5600×0.909+6800×0.826+8500×0.751―15500

=5090.4+5616。8+6383。5―15500

=17090。7―15500

=1590。7（元）五、應(yīng)收帳款信用政策選擇

例題:

某企業(yè)只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，每年賒銷額為240萬元，該企業(yè)產(chǎn)品變動成本率為80%，資金利潤率為25%。企業(yè)現(xiàn)有A、B兩種收款政策可供選用。有關(guān)資料如下表所示:

項目A政策B政策

平均收賬期(天）6045

壞賬損失率（%)32

應(yīng)收賬款平均余額（萬元）

收賬成本:××××××

應(yīng)收賬款機會成本（萬元)

壞賬損失（萬元)

年收賬費用（萬元）1.83.2

收賬成本合計

要求：(1)計算填列表中的空白部分（一年按360天計算）。

（2)對上述收賬政策進行決策。

計算表中空白部分

因為:平均收賬期=360×應(yīng)收賬款平均余額÷賒銷收入凈額

所以:應(yīng)收賬款平均余額=平均收賬期×賒銷收入凈額÷360

A政策的應(yīng)收賬款平均余額=60×240÷360=40(萬元）

B政策的應(yīng)收賬款平均余額=45×240÷360=30(萬元）

A政策應(yīng)收賬款機會成本=40×80%×25％=8(萬元）

B政策應(yīng)收賬款機會成本=30×80%×25％=6（萬元）

A政策壞賬損失=240×3%=7.2（萬元）

B政策壞賬損失=240×2％=4.8（萬元）

A政策收賬成本=8＋7.2＋1.8=17（萬元）

B政策收賬成本=6＋4。8＋3。2=14（萬元）

項目A政策B政策

平均收賬期（天）6045

壞賬損失率(％）32

應(yīng)收賬款平均余額（萬元）4030

收賬成本：××××××

應(yīng)收賬款機會成本(萬元)86

壞賬損失（萬元）7.24.8

年收賬費用(萬元）1.83.2

收賬成本合計1714

根據(jù)以上計算,可知B政策的收賬成本較低，因此應(yīng)當(dāng)采用B政策.六、存貨的經(jīng)濟批量

例題：已知ABC公司與庫存有關(guān)的信息如下：

（1）年需求數(shù)量為30000單位（假設(shè)每年360天）；

(2）購買價每單位100元；

（3）庫存儲存成本是商品買價的30％；

（4）訂貨成本每次60元；

（5）公司希望的安全儲備量為750單位；

（6）訂貨數(shù)量只能按100的倍數(shù)（四舍五入）確定；

（7)訂貨至到貨的時間為15天.

要求：（1）最優(yōu)經(jīng)濟訂貨批量為多少？

（2）存貨水平為多少時應(yīng)補充訂貨?

（3）存貨平均占用多少資金?

答案:（1）經(jīng)濟存貨批量=（2×年需要量×每次訂貨成本/單位儲存成本）再開平方

=［（2×30000×60）/（100×30%）]再開平方

(2）再訂貨點=平均日需求×訂貨天數(shù)+安全儲備量=30000/360×15+750=1250+750=2000（單位）

（3）占用資金=采購批量÷2×單價+安全儲備量×單價=300÷2×100+750×100

=15000+75000=90000（元)

七、約當(dāng)產(chǎn)量

例題：A產(chǎn)品月初在產(chǎn)品費用為：直接材料費30000元,直接人工費35000元，制造費用20000元。本月發(fā)生費用為：直接材料費70000元,直接人工費95000元，制造費用66000元。該產(chǎn)品本月完工600件，月末在產(chǎn)品200件（完工程度60％），原材料在投產(chǎn)時一次投入。

要求：按約當(dāng)產(chǎn)量法分別計算本月完工產(chǎn)品成本和在產(chǎn)品成本總額。（tk3\4)

答案：

(1）在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=200×60％=120（件）

（2）完工產(chǎn)品負擔(dān)的直接材料費=（30000+70000）/（600+200）×600=75000(元）

（3）在產(chǎn)品負擔(dān)的直接材料費=（30000+70000）/(600+200)×200=25000（元）

(4）完工產(chǎn)品負擔(dān)的直接人工與制造費用=（35000+20000+95000+66000)/（600+120）×600=180000（元）

（5）在產(chǎn)品負擔(dān)的直接人工與制造費用=（35000+20000+95000+66000）/（600+120）×120=36000（元)

(6）完工產(chǎn)品總成本=75000+180000=255000（元）

（7）在產(chǎn)品總成本=25000+36000=61000（元）

九、剩余股利政策

例題：

1．某股份公司1997年的稅后凈利潤為6800萬元，其資本結(jié)構(gòu)為:負債資本40％，股東權(quán)益資本60%。假定這一資本結(jié)構(gòu)也是下一年度的目標資本結(jié)構(gòu).如果1998年該公司有較好的投資項目，需要投資9000萬元，該公司采用剩余股利政策。

要求：計算該公司應(yīng)當(dāng)如何融資？如何分配股利？

答案：計算該公司所需的自有資金數(shù)額為：

9000×60%=5400（萬元）

按照剩余股利政策,凈利潤應(yīng)先滿足投資的需要，所以該公司應(yīng)分配的股利為：

6800－5400=1400(萬元)

該公司還應(yīng)當(dāng)通過舉債方式進行融資，其融資數(shù)額為：

9000－5400=3600（萬元）綜合習(xí)題

1，某企業(yè)購入國債2500手,每手面值1000元，買入價格1008元,該國債期限為5年，年利率為6。5％（單利)，則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元？

答:F=P（1+i×n)

=2500×1000×(1+6.5％×5)

=2500000×1。3250=3312500(元)

2，某債券還有3年到期，到期的本利和為153。76元，該債券的年利率為8％（單利），則目前的價格為多少元?

答：P=F/(1+i×n）

=153。76/（1+8％×3）

=153.76/1.24=124（元）

3，企業(yè)投資某基金項目,投入金額為1，280，000元，該基金項目的投資年收益率為12％，投資的年限為8年，如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業(yè)的最終可收回多少資金？

答：F=P(F/P，i,n）

=1280000×(F/P，12%,8）

=1280000×2。4760=3169280（元)

4,某企業(yè)需要在4年后有1，500，000元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為18%，如果,現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應(yīng)投入多少元？

答:P=F×（P/F，i,n）

=1500000×(P/F,18％,4)

=1500000×0.5158=773700(元)

5，某人參加保險，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年,則在投保收益率為8％的條件下,(1）如果每年年末支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金?(2）如果每年年初支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金？

答：（1）F=A×(F/A，i，n）

=2400×(F/A,8%，25）

=2400×73。106=175454。40（元）

(2)F=A×［(F/A，i,n+1）—1］

=2400×[（F/A，8%，25+1)-1]

=2400×（79.954—1）=189489。60(元）

6，企業(yè)向租賃公司融資租入設(shè)備一臺，租賃期限為8年，該設(shè)備的買價為320,000元，租賃公司的綜合率為16％，則企業(yè)在每年的年末等額支付的租金為多少?如果企業(yè)在每年的年初支付租金有為多少?

答：（1）每年年末支付租金=P×[1/（P/A，16％，8)］

=320000×[1/（P/A,16％，8）］

=320000×［1/4.3436］=73671。61（元）

(2)每年年初支付租金=P×［1/（P/A,i,n-1）+1]

=320000×［1/(P/A,16%，8—1）+1］

=320000×［1/（4。0386+1)］=63509.71(元）

7，某人購買商品房,有三種付款方式.A：每年年初支付購房款80，000元，連續(xù)支付8年。B：從第三年的年開始，在每年的年末支付房款132,000元，連續(xù)支付5年。C：現(xiàn)在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，連續(xù)支付6年.在市場資金收益率為14％的條件下，應(yīng)該選擇何種付款方式？

答：A付款方式：P=80000×［（P/A,14％，8-1）+1]

=80000×[4.2882+1]=423056（元）

B付款方式:P=132000×［（P/A，14％，7）—（P/A，14%，2）]

=132000×［4。2882–1.6467］=348678（元)

C付款方式：P=100000+90000×（P/A，14%，6）

=100000+90000×3.888=449983（元）

應(yīng)選擇B付款方式。

8，某投資項目每年有2萬元的投資收益,投資期限為10年，最后一年一次回收資金36萬元,則該投資項目的回報率為多少？

答：F/A=36/2=18用內(nèi)插法計算，列出等比例式：

(i-12%)/（18-17。549)=(14％—12％)/（19.337—17。549）

i=12。50％

9，某投資項目目前投入資金20萬元，每年有4萬元的投資收益，投資年限為8年,則該項目的投資報酬率為多少？

答：P/A=20/4=5用內(nèi)插法計算,列出等比例式：

(i—10%)/（5—5.3349)=(12％-10％)/(4。9676-5。3349）

i=11.82%

10，某投資項目每年有10萬元的投資收益,在投資收益率在10%的條件下，企業(yè)希望最后一次回收資金100萬元,則該投資項目投資年限不得少于多少年?

答：F/A=100/10=10用內(nèi)插法計算，列出等比例式：

(n—7）/（10-9。4872)=（8—7）/（11.436—9。4872）

n=7.26（年）

11,某投資項目目前投資40萬元,計劃每年有8萬元的收益，在資金成本率為8%的條件下，投資回收期為多少年?

答:P/A=40/8=5用內(nèi)插法計算，列出等比例式：

(n—6）/（5—4.6229)=(7—6）/(5。2064—4.6229)

n=6.65（年）12，企業(yè)準備投資某項目，計劃項目經(jīng)營五年，預(yù)計每年分別可獲得投資收益為200，000元、250,000元、300，000元、280，000元、260，000元、在保證項目的投資收益率為12%的條件下,企業(yè)目前投資額應(yīng)在多少元之內(nèi)？

答：P=200000×(P/F,12%，1)+250000×（P/F，12%，2）

+300000×（P/F，12%，3)+280000×(P/F，12%,4）

+260000×（P/F，12%，5）

=200000×0。8929+25000000×0.7972+300000×0。7118

+280000×0。6355+260000×0.5674=916884(元）

13，某投資項目，項目的投資收益率為14％，平均每年可獲得400000元的投資收益,就下列條件計算則項目的目前投資額應(yīng)控制在多少元內(nèi)?（1）無建設(shè)期,經(jīng)營期8年（2)無建設(shè)期，經(jīng)營期8年，最后一年另有250000元的回收額(3)建設(shè)期2年,經(jīng)營期8年（4)建設(shè)期2年,經(jīng)營期8年，最后一年另有回收額250000元

答:（1）P=400000×(P/A，14%，8）

=400000×4。6389=1855560(元)

（2)P=400000×(P/A,14%，8）+250000×（P/F，14%,8)

=400000×4.6389+250000×0。3506=1943210（元)

(3）P=400000×［（P/A,14％，10）—(P/A,14%,2)］

=400000×(5.2161—1。6467）=1427760(元)

（4）P=400000×[(P/A，14％，10)—（P/A，14％,2)]+250000×(P/F,14%，10）

=400000×(5.2161—1.6467）+250000×0.2697=1495185(元）

14，企業(yè)向銀行借入一筆款項480,000元，期限2年，年利率為8％，但銀行要求每季復(fù)利一次，則企業(yè)該筆借款的實際利率為多少？2年后的本利和為多少?

答:實際利率=(1+8%/4）4-1=8。24％

本利和=480000×(1+8%/4)4×2=562416（元)

15,目前市場是有35%的可能為良好，45％的可能為一般，20％的可能為較差。企業(yè)面臨兩個投資方案的選擇,甲方案在市場狀況良好、一般和較差的情況下分別有120萬元、60萬元和—20萬元的投資收益；乙方案在市場狀況良好、一般和較差的情況下分別有100萬元、65萬元和-15萬元的投資收益.用風(fēng)險收益均衡原則決策企業(yè)該選擇和何種投資方案.

答:甲投資方案：

期望值=120×35%+60×45%+（-20）×20％=65(萬元）

方差=（120–65)2×35%+（60—65)2×45%+（—20–65)2×20%=2515(萬元）

標準離差=(2515)1/2=50。15（萬元）

標準離差率=2515/65=0.77

乙投資方案:

期望值=100×35％+65×45％+（—15）×20％=61。25（萬元）

方差=（100-61。25）2×35%+（65-61。25）2×45％+（-15—61。25）2×20％

=1694.69(萬元)

標準離差=（1694。69）1/2=41。17(萬元)

標準離差率=41。17/61。25=0.67

決策:在兩個投資方案的期望值不相同的情況下，甲方案的標準離差率大，投資風(fēng)險大，乙方案標準離差率小，風(fēng)險小，可選用乙投資方案.

（甲:65萬元50。15萬元0.77乙：61。75萬元41。17萬元0.6721）

16，某企業(yè)2002年的銷售收入為4，000，000元，凈利潤為480，000元，向投資者分配股利288，000元，年末資產(chǎn)負債表（摘要）如下：

資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)

負債及所有者權(quán)益

現(xiàn)金存款

160，000

短期借款

110，000

應(yīng)收帳款

320，000

應(yīng)付帳款

240，000

存

貨

480,000

應(yīng)付票據(jù)

160，000

待攤費用

120，000

應(yīng)付費用

120,000

固定資產(chǎn)

850，000

長期負債

202，000

無形資產(chǎn)

150,000

股東權(quán)益1248，000

總

額2080,000

總

額2080，000

公司計劃2003年實現(xiàn)銷售收入4，800，000元,銷售凈利率與股利發(fā)放率保持不變。就下列可能的事項分別預(yù)測公司2000年對外資金需求量：

（1)，公司沒有剩余生產(chǎn)能力，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，新增零星開支24,000元.

對外資金需求量=（480–400）×[(16+32+48+85）-（24+16+12）]/400—480×（48/400）×（1–28.8/48)-8.6+2。4=-3.44（萬元）

（2），公司尚有剩余生產(chǎn)能力,當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，新增零星開支24，000元，并增加應(yīng)收票占銷售收入的5%。（3。56萬元）

對外資金需求量=（480–400)×［（16+32+48)—(24+16+12）]/400

–480×（48/400）×(1—28。8/48)–8。6+2.4+480×5%=3.56（萬元）

(3），公司生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，其中40%用于更新改造。新增零星開支24，000元，計劃存貨占銷售收入的百分比下降1％，應(yīng)付票據(jù)占銷售收入的百分比上升2％。（—14.4萬元)

對外資金需求量=(480-400）×(181–52）/400–480×（48/400)×(1-28.8/48）

-8.6×（1—40%）+2.4–480×1%-480×2％=—14.49(萬元）

17，某公司在1999年度的銷售收入為1，600，000元，銷售凈利率15%，股利發(fā)放率為40％，隨銷售收入變動的資產(chǎn)占銷售收入的比例為45%，隨銷售收入變動的負債占銷售收入的比例為35％，計劃2000年的銷售收入比1999年增加400，000元,銷售凈利率和股利發(fā)放率與1999年保持不變,隨銷售收入變動的資產(chǎn)占銷售收入的比例為42％，隨銷售收入變動的負債占銷售收入的比例30％，固定資產(chǎn)的折舊為40，000元，新增投資項目所需資金150，000元.則該公司2000年對外資金需求量為多少元？

對外資金需求量=400000×（45％-35％)—(1600000+400000)×15%×（1—40%）

-40000+150000-2000000×(45%-42％)+2000000×(35%—30%）=10000（元）

18，某公司根據(jù)歷史資料統(tǒng)計的經(jīng)營業(yè)務(wù)量與資金需求量的有關(guān)情況如下：

經(jīng)營業(yè)務(wù)量（萬件）

10

8

12

11

15

14

資金需求量（萬元）

20

21

22

23

30

28

要求分別用回歸直線法和高低點法預(yù)測公司在經(jīng)營業(yè)務(wù)量為13萬件時的資金需求量。

答：回歸直線法：b=（n∑xy-∑x∑y)/(n∑x2–(∑x)2

=（6×1727–70×144）/（6×850–702)=1。41

a=(∑y-b∑x）/n

=（144–1。41×70）/6=7.55

所以,y=7.55+1.41x，當(dāng)經(jīng)營業(yè)務(wù)量為13萬時，對外資金需求量：

y=7。55+1。41×13=25。88(萬元）

高低點法：b=（30–21）/（15–8)=1。29

。

a=30-1.29×15=10.65

所以，y=10。65+1.29x,當(dāng)經(jīng)營業(yè)務(wù)量為13萬時,對外資金需求量：

y=10。65+1.29×13=27。42(萬元）

19，企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行提出下列條件供企業(yè)選擇：A,年利率為10％（單利),利隨本清.B，每半年復(fù)利一次，年利率為9%，利隨本清。C，年利率為8%,但必須保持25%的補償性余額。D，年利率為9.5%按貼現(xiàn)法付息。企業(yè)該選擇和種方式取得借款？

答：Air=10%

Big=（1+9％/2）2-1=9。20％

Chi=8％/(1—25％）=10.67％

Did=9.5%/(1—9。5％)=10.50％應(yīng)該選擇B條件。

20，某公司準備發(fā)行面值為500元的企業(yè)債券,年利率為8%，期限為5年.就下列條件分別計算債券的發(fā)行價。（1)每年計息一次請分別計算市場利率在6％、8%、10％的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價.（2)到期一次還本付息（單利）分別計算市場利率在6％、8％、10％的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。（3)到期一次還本付息分別計算市場利率在6%、8％、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。（4)無息折價債券分別計算市場利率在6％、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。

(1）每年計息一次:

市場利率6%的發(fā)行價=500×（P/F，6％，5)+500×8%×（P/A,6％，5)

=500×0.7473+500×8％×4.2124=542.15(元）

市場利率8%的發(fā)行價=500×（P/F，8％,5)+500×8%×(P/A，8%,5）

=500×0。6806+500×8％×3。9927=500.00(元)

市場利率10%的發(fā)行價=500×（P/F，10％，5)+500×8％×(P/A，10%,5)

=500×0。6209+500×8%×3。7908=462.37（元)

（2）到期一次還本付息(單利):

市場利率6％的發(fā)行價=500×(1+8％×5)×(P/F，6％，5）

=500×(1+8％×5）×0。7473=523。11(元）

市場利率8％的發(fā)行價=500×(1+8％×5）×(P/F，8％，5)

=500×(1+8%×5）×0。6806=476。42(元)

市場利率10％的發(fā)行價=500×(1+8％×5）×(P/F，10％,5)

=500×(1+8%×5）×0.6209=434.63(元）

（3)到期一次還本付息:

市場利率6％的發(fā)行價=500×（F/P，8％，5)×(P/F，6%，5)

=500×1.4693×0.7473=549.00（元）

市場利率6％的發(fā)行價=500×(F/P,8%，5)×(P/F，8％,5)

=500×1。4693×0.6806=500.00（元)

市場利率10％的發(fā)行價=500×(F/P,8%,5）×（P/F,10%，5）

=500×1。4693×0.6209=456.14(元）

（4)無息折價發(fā)行:

市場利率6％的發(fā)行價=500×（P/F,6％,5）=500×0。7473=373。65(元)

市場利率8%的發(fā)行價=500×(P/F，8%,5)=500×0.6806=340。30（元）

市場利率10％的發(fā)行價=500×(P/F,10%，5）=500×0。6209=310.45(元)21，某公司融資租入設(shè)備一臺,該設(shè)備的買價為480，000元,租賃期限為10年,租賃公司考慮融資成本、融資收益極其相關(guān)手續(xù)費后的折現(xiàn)率為16％，請分別計算租賃公司要求企業(yè)在每年年末或年初等額支付的年租金。

年末支付的租金=480000×［1/（P/A，16%，10）]=99313.08元

年初支付的租金=480000×［1/(P/A,16％,10-1）+1]=85614。91元

22，某企業(yè)賒購商品一批，價款800，000元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件分別為：立即付款,付款780，800元.5天后付款,付款781，200元。10天后付款，付款781,600元。20天后付款，付款783，000元.30天后付款,付款785，000元。45天后付款，付款790，000元。最后付款期為60天，全額付款。目前銀行短期借款年利率為12%.請分別計算企業(yè)放棄先進折扣的資金成本及決策企業(yè)應(yīng)在何時支付商品款最合適。

計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本：

立即付款：折扣率=（800000-780800）/800000=2.4%

機會成本=2.4%/(1-2.4%)×360/（60—0）=14。75%

5天付款:折扣率=（800000—7812000）/800000=2。35%%

機會成本=2。35％/(1-2.35%）×360/（60-5）=15.75%

10天付款：折扣率=（800000—781600)/800000=2。3％

機會成本=2。3%/（1-2.3％）×360/（60-10)=16.95％

20天付款:折扣率=(800000—783000）/800000=2.125%

機會成本=2.125%/(1-2.125%)×360/(60-20)=19.54％

30天付款：折扣率=（800000-785000）/800000=1。875％

機會成本=1.875%/(1—1。875％）×360/(60-30)=22。93％

45天付款:折扣率=(800000-790000)/800000=1。25％

機會成本=1。25％/（1-1.25%）×360/(60-45）=30。37％

企業(yè)應(yīng)選擇在45天付款，因為放棄45天的現(xiàn)金折扣機會成本最大.

23，某公司考慮給予客戶信用期限為60天的現(xiàn)金折扣，計劃的信用資金成本率為18%，A：如果考慮的現(xiàn)金折扣期為10天,則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣率為多少?B：如果考慮給予客戶的現(xiàn)金折扣率為2%，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣期為多少天?

X/(1-X）×360/（60—10）=18%X=2。44%

2%/（1—2％）×360/（60—X)=18％X=19。18（天)

24,企業(yè)向銀行借入款項500，000元,借款利率為8％，銀行向企業(yè)提出該筆借款必須在銀行保持10％的補償性余額，并向銀行支付2，000元手續(xù)費，企業(yè)的所得稅率為30%,則該筆借款的資金成本是多少？

資金成本=500000×8%×(1—30％)/[500000×（1—10%）—2000］=6.25%

25,某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券200萬份,每份面值為1，000元，年利率8%，發(fā)行價為每份1，040元，手續(xù)費率為6%,企業(yè)所的稅率為33％,則該債券的資金成本為多少？

資金成本=1000×8％×(1—33%）/[1040×(1-6%)］=5.48%

26，某企業(yè)準備發(fā)行債券4，500萬份，每份面值為200元，期限為3年，目前市場利率為6%，而債券的票面利率8%，籌資費率為2%，企業(yè)的所得稅率為30%，則該債券的發(fā)行價和資金成本分別為多少？

發(fā)行價=200×(P/F，6%，3)+200×8%×(P/A，6%，3）

=200×0。8396+16×2.6730=210。69元

資金成本=200×8%×(1-30%)/［210.69×（1-2％)]=5.42％

27，某企業(yè)債券的發(fā)行價為94元，面值為100元，期限為1年，到期按面值償還,籌資費率為4%,企業(yè)所得稅率為33％,則該債券的資金成本為多少？

資金成本=(100—94)×(1-33%)/[94×(1-4％）］=4.45%

28，某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金,共發(fā)行2，000萬股股票，每股面值20元，每股發(fā)行價為42元,發(fā)行手續(xù)費率為4％，預(yù)計該股票的固定股利率為12％，企業(yè)的所得稅率為35%,則股票的資金成本為多少？

資金成本=20×12％/［42×（1-4％)]=5。95％

29，某企業(yè)通過發(fā)行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股4,000萬股，每股面值1元,發(fā)行價為每股5。80元，發(fā)行手續(xù)費率為5％，發(fā)行后第一年的每股股利為0。24元，以后預(yù)計每年股利增長率為4％，則該普通股的資金成本為多少？

資金成本=0.24/［5。80×(1-5％）］+4%=8。36%

30，某投資項目資金來源情況如下:銀行借款300萬元，年利率為4％，手續(xù)費為4萬元。發(fā)行債券500萬元，面值100元,發(fā)行價為102元，年利率為6%，發(fā)行手續(xù)費率為2％.優(yōu)先股200萬元，年股利率為10％，發(fā)行手續(xù)費率為4％。普通股600萬元，每股面值10元，每股市價15元，每股股利為2。40元，以后每年增長5％，手續(xù)費率為4%。留用利潤400萬元。該投資項目的計劃年投資收益為248萬元，企業(yè)所得稅率為33%.企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該項目？

個別資金比重：

銀行借款比重=300/2000=15％

債券資金比重=500/2000=25%

優(yōu)先股資金比重=200/2000=10％

普通股資金比重=600/2000=30%

留存收益資金比重=400/2000=20%

個別資金成本：

銀行借款成本=300×4％×（1—33％)/（300—4）=2.72%

債券資金成本=100×6%×(1—33%)/［102×（1-2%）]=4.02%

優(yōu)先股資金成本=10％/1×（1-4%）=10。42%

普通股資金成本=2。40/［15×（1—4%）］+5％=21.67％

留存收益資金成本==2.4/15+5％=21%

加權(quán)平均資金成本=

2.72%×15％+4.02%×25％+10。42%×10％+21。67%×30％+21%×20%

=0.41%+1。01％+1。04%+6.50％+4.2%=13。16%

年投資收益率=248/2000=12.4%

資金成本13.15％〉投資收益率12。4%,因此不該籌資投資該項目.31，某公司1999年末資金來源情況如下：債券400萬元，年利率8％。優(yōu)先股200萬元，年股利率12％.普通股50萬股，每股面值20元，每股股利3元，每年增長6％。公司計劃2000年增資400萬元，其中債券200萬元，年利率12%，普通股200萬元，發(fā)行后每股市價為25元,每股股利3.20元，每年增長6％。手續(xù)費忽略不計,企業(yè)所得稅率為30%。要求計算增資前后的資金加權(quán)平均成本.并說明財務(wù)狀況是否有所改善。

增資前的資金總額=400+200+50×20=400+200+1000=1600(萬元）

增資后的資金總額=400+200+50*20+400=1600+400=2000（萬元）

增資前個別資金成本：

債券個別資金成本=8%×(1—30%）/(1—0）=5.6%

優(yōu)先股個別資金成本=12%/（1—0）=12%

普通股個別資金成本=3/［20×(1—0)］+6％=21％

增資前加權(quán)資金成本

=5。6%×400/1600+12％×200/1600+21%1000/1600=16.025%

增資后個別資金成本：

債券個別資金成本=8%×（1—30%）/（1—0）=5.6%

債券個別資金成本=12%×（1—30%）/（1—0)=8.4%

優(yōu)先股個別資金成本=12％/（1—0）=12%

普通股個別資金成本=3。20/[25×（1-0）]+6%=18。8％

增資后加權(quán)資金成本

=5。6%×400/2000+8.4％×200/2000+12%×200/2000+18。8％×1200/2000

=14.44％

增資后的資金成本為14。44％比增資前的資金成本16。025%有所降低,因此企業(yè)財務(wù)狀況和資金結(jié)構(gòu)有所改善。

32，某公司1999年銷售商品12,000件，每件商品售價為240元,每件單位變動成本為180元，全年發(fā)生固定成本總額320，000元。該企業(yè)擁有總資產(chǎn)5，000，000元，資產(chǎn)負債率為40％，債務(wù)資金的利率為8％，主權(quán)資金中有50％普通股，普通股每股面值為20元。企業(yè)的所得稅稅率為33%。分別計算(1)單位貢獻毛益（2）貢獻毛益M（3)息稅前利潤EBIT(4）利潤總額（5)凈利潤（6）普通股每股收益EPS（7）經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL(8）財務(wù)杠桿系數(shù)DFL（9）復(fù)合杠桿系數(shù)DCL

1、單位邊際貢獻m=240—180=60（元)

2、邊際貢獻總額M=12000×60=720000（元)

3、息稅前利潤EBIT=720000–320000=400000（元）

4、利潤總額=息稅前利潤–利息=EBIT–I

=400000–5000000×40%×8％=400000–160000=240000(元）

5、凈利潤=利潤總額（1–所得稅%)=（EBIT–I）(1–T）

=240000×(1—33%）=160800（元）

6、普通股每股收益EPS=［(EBIT–I）（1–T）-D]/N

=160800–0/(5000000×60％×50％）/20=160800/75000=2.144（元/股）

7、經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=M/EBIT=720000/400000=1。8

8、財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT/（EBIT-I）=400000/240000=1。67

9、復(fù)合杠桿系數(shù)DCL=DOL×DFL=1.8×1.67=3。01

33，某企業(yè)1999年全年銷售產(chǎn)品15,000件，每件產(chǎn)品的售價為180元，每件產(chǎn)品變動成本120元，企業(yè)全年發(fā)生固定成本總額450，000元。企業(yè)擁有資產(chǎn)總額5，000，000元，資產(chǎn)負債率為40％，負債資金利率為10%，企業(yè)全年支付優(yōu)先股股利30，000元，企業(yè)所得稅稅率為40%。分別計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù).

DOL=15000×（180-120)/［15000×（180-120）—450000]=2

DFL=［15000×(180—120)–450000]]/

［15000×（180—120)–450000—（5000000×40%×10％）—30000/（1-40％）］=2。25

DCL=DOL×DFL=2×2。25=4。5

34，某公司擁有總資產(chǎn)2，500萬元，債務(wù)資金與主權(quán)資金的比例為4：6，債務(wù)資金的平均利率為8%,主權(quán)資金中有200萬元的優(yōu)先股，優(yōu)先股的股利率為6.7%，公司發(fā)行在外的普通股為335萬股。1999年公司發(fā)生固定成本總額為300萬元，實現(xiàn)凈利潤為348.4萬元，公司的所的稅稅率為33％。分別計算（1）普通股每股收益EPS（2）息稅前利潤EBIT（3）財務(wù)杠桿系數(shù)DFL（4）經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL（5）復(fù)合杠桿系數(shù)DCL

EPS=（348。4-200×6.7%)/335=1（元/每股）

EBIT=348.4/(1—33％)+2500×40%×8％=600(萬元)

M=600+300=900(萬元)

DOL=900/600=1.5

DFL=600/[(600—2500×40％×8%-13。4/(1-33%））=1。2

DCL=DOL×DFL=1。5×1.2=1.8

35，某公司擁有資產(chǎn)總額為4，000元,自有資金與債務(wù)資金的比例6：4。債務(wù)資金中有60%是通過發(fā)行債券取得的，債券的利息費用是公司全年利息費用的70％。在1999年的銷售收入為2，000萬元，凈利潤為140萬元，公司所得稅稅率為30％。企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)均為2。請計算(1)該公司的全年利息費用I(2)公司的全年固定成本總額A（3)貢獻邊際M（4）債券資金的資金成本率

I=(2—1)×140/（1—30%)=200（萬元)

A=(2-1）×[140/(1—30％）+200］=400

M=140/（1-30%）+200+400=800

債券資金成本=200×70％×（1-30％)/［4000×40％×60%-0］=10。21％

現(xiàn)在是北京時間：2004-5-23早8：15準備吃飯，今天晚上一定將余下的部分看完!！

36，某企業(yè)1999年銷售收入為6,000萬元,變動成本率為60%，當(dāng)年企業(yè)的凈利潤為1，200萬元，企業(yè)所得稅稅率為40％。企業(yè)的資產(chǎn)負債率為20%，資產(chǎn)總額為7,500萬元債務(wù)資金的成本為10%,主權(quán)資金的成本為15%。分別計算：(1）息稅前利潤EBIT(2）經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL、財務(wù)杠桿系數(shù)DFL、復(fù)合杠桿系數(shù)DCL（3)企業(yè)綜合資金成本（4）權(quán)益乘數(shù)、已獲利息倍數(shù)（5）銷售利潤率、銷售凈利率

EBIT=1200/（1—40％）+7500×20％×10％=2150(萬元）

DOL=6000×（1—60%）/2150］=1。12

DFL=2150/［2150—7500×20%×10％］=1。075

DCL=1.12×1。075=1。204

綜合資金成本=20％×10%+80%×15%=14％

權(quán)益乘數(shù)=1/（1-20％)=1.25

已獲利息倍數(shù)=2150/(7500×20%×10％)=14.33

銷售利潤率=［1200/(1-40%）]/6000=33.33%

銷售凈利率=1200/6000=20%

37，某公司1999年的資金結(jié)構(gòu)如下：債務(wù)資金200萬元，年利率為10％；優(yōu)先股200萬元，年股利率為12％；普通股600萬元,每股面值10元。公司計劃增資200萬元。如果發(fā)行債券年利率為8％,如果發(fā)行股票每股市價為20元,企業(yè)所得稅率為30％,進行增資是發(fā)行債券還是發(fā)行股票的決策。

[（EBIT–200×10％—200×8%）(1—30%）—200×12％]/(600/10)=[（EBIT–200×10％)（1—30％）—200×12％］/[(600/10）+（200/20）］

求得：EBIT=166.29（萬元）

當(dāng)盈利能力EBIT〉166.29萬元時，利用負債集資較為有利；當(dāng)盈利能力EBIT〈166。29萬元時，以發(fā)行普通股較為有利；當(dāng)EBIT=166。29萬元時，采用兩種方式無差別。

38,某企業(yè)目前擁有債券2000萬元，年利率為5％.優(yōu)先股500萬元，年股利率為12％。普通股2000萬元，每股面值10元.現(xiàn)計劃增資500萬元，增資后的息稅前利潤為900萬元.如果發(fā)行債券,年利率為8％；如果發(fā)行優(yōu)先股，年股利率為12%；如果發(fā)行普通股，每股發(fā)行價為25元。企業(yè)所得稅率為30％。分別計算各種發(fā)行方式下的普通股每股收益,并決策采用何種方式籌資。

發(fā)行債券的EPS=［（900—2000×5％—500×8％）×(1-30%）—500×12%］/（2000/10）

=2.36元/股

發(fā)行優(yōu)先股EPS=［(900—2000×5％）×（1—30％）—(500+500）×12%]/(2000/10）

=2.20元/股

發(fā)行普通股EPS=［（900—2000×5%)×（1—30%）—500×12％］(2000/10+500/25)

=2.17元/股

39，某投資項目，建設(shè)期二年，經(jīng)營期八年。投資情況如下：固定資產(chǎn)投資1500000元，在建設(shè)期初投入1000000元,在建設(shè)期的第二年的年初投入500000元。300000元的開辦費在項目初期投入,200000元無形資產(chǎn)在建設(shè)期末投入,流動資金500000元在經(jīng)營期初投入。發(fā)生在建設(shè)期的資本化利息為300000元.固定資產(chǎn)折按舊直線法計提折舊，期末有200000元的殘值回收。開辦費、無形資產(chǎn)自項目經(jīng)營后按五年攤銷。在項目經(jīng)營的前四年每年歸還借款利息200000元。項目經(jīng)營后，可生產(chǎn)A產(chǎn)品,每年的產(chǎn)銷量為10000件,每件銷售價280元，每件單位變動成本140元，每年發(fā)生固定性經(jīng)營成本180000元。企業(yè)所得稅稅率為30％。企業(yè)資金成本為14％.

分別計算（1）項目計算期（2）原始投資額、投資總額（3）固定資產(chǎn)原值、折舊額（4)回收額（5)經(jīng)營期的凈利潤（6)建設(shè)期、經(jīng)營期的凈現(xiàn)金流量（7)投資回收期(8)凈現(xiàn)值（9)凈現(xiàn)值率（10)獲利指數(shù)(11）年等額凈回收額

計算期=2+8=10年

原始投資額=1500000+300000+200000+500000=2500000元

投資總額=2500000+300000=2800000元

固定資產(chǎn)原值=1500000+300000=1800000元

折舊額=（1800000-200000）/8=200000元

回收額=200000+500000=700000元—---——---———-刀注:回收額為殘值和流動資金

3-6年的經(jīng)營期凈利潤

=[10000×(280-140）-180000–200000–200000/5–300000/5–200000］（1–30％）=504000(元）

第7年的經(jīng)營期的凈利潤

=［10000×（280-140）-180000–200000–200000/5–300000/5–0]（1–30％)

=644000元

第8—10年的經(jīng)營期凈利潤

=[10000×(280-140）—180000–200000］(1–30％）=714000元

NCF0=—1000000-300000=—1300000元

NCF1=—500000元

NCF2=-200000—500000=-700000元

NCF3—6=504000+200000+200000/5+300000/5+200000=1004000元

NCF7=644000+200000+200000/5+300000/5=944000元

NCF8—9=714000+200000=914000元

NCF10=914000+200000+500000=1614000元

投資利潤率=[（504000×4+644000+714000×3)/8］/2800000=21.44%

刀注：280萬是投資總額，包括資本化利息

投資回收期=PP=4+｜-492000｜/1004000=4+0.49=4。49年

凈現(xiàn)值

NPV=NCF3—6［(P/A,14％,6）-（P/A，14%,2)］+NCF7[（P/A，14%，7）—(P/A,14％,6)］+NCF8—9[（P/A,14％，9)-（P/A，14％，7)]+NCF10［（P/A，14%,10）-（P/A，14％，9）］—{NCF0+NCF1（P/A，14%，1）+NCF2[（P/A,14％,2）—（P/A，14%，1)]｝

=[1000400×(3.8887—1.6467)+944000×（4.2882-3。8887)+914000×(4。9162-4。2882)+1614000×(5。2161–4.9164）]+［—130+(-50)×0.8772+（-70)×（1。6467–0。8772)]

=3685986。6–2227250=1408306.60元

凈現(xiàn)值率NPVR=1408736.6/2277250=61。86％

獲利指數(shù)PI=1+61。86％=1。6186

年等額凈回收額=NPV/(P/A，14％，10)=1408736.6/5。2161=270074.69元

如果該投資項目折現(xiàn)率18％，凈現(xiàn)值為負59。13萬元,計算內(nèi)部收益率。

IRR=14％+（140.87–0)/（140.87+59。13）×（18％—14%）

=14％+2.82％

=16。82%49，企業(yè)準備投資某債券，面值2000元,票面利率為8％，期限為5年，企業(yè)要求的必要投資報酬率為10%,

就下列條件計算債券的投資價值：1，債券每年計息一次2，債券到期一次還本付息，復(fù)利計息3，債券到期一次還本付息，單利計息4，折價發(fā)行，到期償還本金.

每年計息一次的債券投資價值

=2000×（P/F，10%，5）+2000×8%×（P/A，10％，5)

=2000×0。6209+2000×8%+3。7908=1848。33（元）

（2）一次還本付息復(fù)利計息的債券投資價值

=2000×（F/P，8%,5）×（P/A,10％,5)

=2000×1.4693×0.6209=1824.58(元)

（3）一次還本付息單利計息的債券投資價值

=2000×（1+8%×5）×（P/F,10％,5)

=2000×1。4×0.6209=1738。52(元)

（4）折價發(fā)行無息的債券投資價值

=2000×（P/F,10％，5）

=2000×0。6209=1241。80（元)

50,企業(yè)準備投資某股票，上年每股股利為0.45元，企業(yè)的期望必要投資報酬率為20％，就下列條件計算股票的投資價值：1,未來三年的每股股利分別為0.45元，0。60元,0.80元,三年后以28元的價格出售2，未來三年的每股股利為0。45元,三年后以每股28元的價格出售3,長期持有，股利不變4，長期持有，每股股利每年保持18%的增長率

（1）未來三年的每股股利分別為0。45元，0。60元，0。80元，三年后以28元的價格出售的投資價值

=0。45×（P/F，20％，1）+0.60×(P/F,20%,2）+0.80×（P/F,20%，3）+28×（P/F,20%3）

=0。45×0。8333+0.6×0。6944+0.8×0.5787+28×0.5787

=17.36(元)

（2）未來三年的每股股利為0.45元,三年后以每股28元的價格出售的投資價值

=0。45（P/A,20%,3）+28(P/F，20%,3)

=0。45×2。1065+28×0.5787=17。15（元）

（3)長期持有，股利不變的投資價值

=0。45/20％=2.25（元）

（4）長期持有，每股股利每年保持18％的增長率

=[0.45×(1+18％）]/（20%-18%）=26。55（元）

51，企業(yè)目前投資A、B、C三種股票，它們的β系數(shù)分別為2。4,1。8，0。6它們的投資組合比重分別為30％、50％、20％，股票市場的平均收益率為24％，國債的平均投資收益率為8％,分別計算1，組合β系數(shù)2，風(fēng)險收益率3，投資收益率

（1）股票組合的β系數(shù)=Σ某股票β系數(shù)×某股票比重

=2。4×30%+1。8×50％+1。6×20%

=0。72+0.90+0。12=1.74

（2）股票組合的風(fēng)險收益率=組合β系數(shù)×(市場平均收益率–無風(fēng)險收益率)

=1。74×（24％-8%）

=1.74×16％=27.84%

（3）股票（必要）投資收益率=無風(fēng)險收益率+組合β系數(shù)（市場平均收益率–無風(fēng)險收益率）

=8％+1.74×（24%-8％）

=8％+1。74×16%=35。84%

52，某公司現(xiàn)金的收支狀況比較穩(wěn)定，計劃全年的現(xiàn)金需求量為1，440,000元，現(xiàn)金與有價證券的每次轉(zhuǎn)換成本為800元,有價證券的利率為16％，

要求計算：1，企業(yè)目前持有現(xiàn)金240，000元，則機會成本、轉(zhuǎn)換成本和現(xiàn)金管理總成本各為多少元。2，現(xiàn)金的最佳持有量為多少元？有價證券的交易次數(shù)為多少次？交易的時間間隔天數(shù)為多少天？3、最低的管理成本為多少元?其中機會成本、轉(zhuǎn)換成本各為多少元？

1、企業(yè)目前持有現(xiàn)金240000元，

機會成本=240000/2×16%=19200（元）

轉(zhuǎn)換成本=1440000/240000×800=4800(元）

現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=19200+4800=24000（元)

2、現(xiàn)金的最佳持有量=（2×1440000×800/16%)1/2

=120000(元)

有價證券交易次數(shù)=1440000/120000=12（次）

交易時間間隔天數(shù)=360/12=30(天）

3、最低管理成本=（2×1440000×800×16％）1/2

=19200（元）

機會成本=120000/2×16％=9600（元）

轉(zhuǎn)換成本=1440000/120000×800=9600（元)

53,某企業(yè)2000年賒銷凈額為240萬元，應(yīng)收帳款平均收款天數(shù)為45天，企業(yè)變動成本率為60％，社會資金成本率為15%,則應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率、平均余額、維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金及機會成本分別為為多少？

應(yīng)收賬款平均余額=(240×45)/360=30（萬元）

維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=30×60％=18（萬元）

機會成本=18×15%=2.7（萬元)

機會成本=[（240×45)/360]×60%×15%=2。7(萬元）

54,某公司目前計劃商品賒銷凈額為480萬元，應(yīng)收帳款的平均收款期為30天，不考慮現(xiàn)金折扣，但估計的的壞帳損失占賒銷凈額的4%，全年的收帳費用估計為5萬元。如果將應(yīng)收帳款的收款期提高到60天，也不考慮現(xiàn)金折扣，則商品的賒銷凈額將為720萬元，但估計的壞帳損失占商品賒銷凈額的5%，全年的收帳費用為8萬元。企業(yè)的變動成本率為70%，有價證券的利息率為12％.企業(yè)應(yīng)考慮的信用收款期為多少天？

平均收款期為30天:

信用成本前的收益=480×（1—70％）=144萬元

機會成本=(480×30/360）×70%×12%=3.36萬元

管理成本=5萬元

壞帳成本=480×4％=19.2萬元

信用成本后的收益=144—3。36-5—19.2=116。44萬元

平均收款期為60天:

信用成本前的收益=720×(1—70％）=216萬元

機會成本=（720×60/360)×70%×12％=10。08萬元

管理成本=8萬元

壞帳成本=720×5%=36萬元

信用成本后的收益=216-10.08-8-36=161.92萬元

所以，平均收款期為30天的信用成本后的收益116。44萬元小于采用60天的收帳期的信用成本后的收益161。92萬元。企業(yè)應(yīng)考慮60天的收款期。

55，某企業(yè)目前商品賒銷凈額為5,400，000元，應(yīng)收帳款的平均收款天數(shù)為45天，無現(xiàn)金折扣，壞帳損失占賒銷凈額的8％，全年的收帳費用為75，000元.現(xiàn)計劃考慮將信用條件調(diào)整為（5/10，2/30，N/60），預(yù)計有30％的客戶在10天內(nèi)付款，有50％的客戶在30天內(nèi)付款，有20％的客戶在60天內(nèi)付款.改變信用條件后,商品賒銷凈額可達到7,200，000元，壞帳損失占賒銷凈額的6%,全年的收帳費用為52，000元。企業(yè)的變動成本率為65%，資金成本率為14％，企業(yè)是否要改變信用標準?

應(yīng)收帳款的平均收款天數(shù)為45天，無現(xiàn)金折扣：

信用成本前的收益=5400000×(1-65％）=1890000元

機會成本=(5400000×45/360）×65％×14%=61425元

管理成本=75000元

壞帳成本=5400000×8%=432000元

信用成本后的收益=1890000-61425—75000—432000=1321575元

改變信用條件，有現(xiàn)金折扣:

應(yīng)收帳款平均收款期=10×30%+30×50%+60×20％=30天

現(xiàn)金折扣=7200000×（5%×30％+2%×50％）=180000元

信用成本前的收益=7200000×(1-65%)-180000=2340000元

機會成本=（7200000×30/360）×65％×14%=54600元

管理成本=52000元

壞帳成本=7200000×6％=432000元

信用成本后的收益=2340000—54600—52000-432000=1801400元

所以,改變信用條件前的信用成本后收益為1321575元小于改變信用條件后的信用成本后收益為18014000元,可以改變信用標準。

56，某公司商品賒銷凈額為960萬元,變動成本率為65％，資金利率為20％，在現(xiàn)有的收帳政策下，全年的收帳費用為10萬元,壞帳損失率為8%，平均收款天數(shù)為72天.如果改變收帳政策，全年的收帳費用為16萬元，壞帳損失率為5%，平均收款天數(shù)為45天.企業(yè)是否要改變收帳政策？

原來收帳政策的信用成本:

機會成本=（960×72/360）×65%×20％=24.96萬元

管理成本=10萬元

壞帳成本=960×8％=76.8萬元

信用成本=24。96+10+76.8=111。76萬元

改變收帳政策的信用成本：

機會成本=(960×45/360）×65％×20%=15.6萬元

管理成本=16萬元

壞帳成本=960×5%=48萬元

信用成本=15。6+16+48=79。6萬元

所以,在原來收帳政策下的信用成本為111.76萬元，改變收帳政策后的信用成本為79。6萬元?？梢愿淖兪諑ふ摺?KG,每KG的材料單價格12元。年初有原材料800KG,要求每季末保持下季生產(chǎn)用量的15％,年末保持1000KG的存量。購買材料的款項當(dāng)季支付60%,第二季度支付40%。年初有應(yīng)付帳款35000元.編制采購材料的現(xiàn)金支出預(yù)算.

第一季度采購量=1400×5+1800×5×15%—800=7550KG

第二季度采購量=1800×5+1600×5×15％—1800×5×15％=8850KG

第三季度采購量=1600×5+1500×5×15%-1600×5×15％=7925KG

第四季度采購量=1500×5+1000-1500×5×15％=7375KG1030KG，B材料830KG，甲產(chǎn)品100件。計劃2001年每季度銷售甲產(chǎn)品分別為1100件、1600件、2000件、1500件,每季度末庫存甲產(chǎn)品分別為160件、200件、150件、120件。甲產(chǎn)品每件售價為90元，銷售收入中有60％可當(dāng)季收到現(xiàn)金，其余下季收回。甲產(chǎn)品耗用A、B兩中材料，定額分別為3KG、2KG3480KGB材料消耗量=1160×2=2320KG

第二季度A材料消耗量=1640×3=4920KGB材料消耗量=1640×2=3280KG

第三季度A材料消耗量=1950×3=5850KGB材料消耗量=1950×2=3900KG

第四季度A材料消耗量=1470×3=4410KGB材料消耗量=1470×2=2940KG

第一季度A材料采購量=3480+4920×30%—1030=3926KG

第一季度B材料采購量=2320+3280×30%—830=2474KG

第二季度A材料采購量=4920+5850×30%—4920×30％=5199KG

第二季度B材料采購量=3280+3900×30%-3280×30%=3466KG

第三季度A材料采購量=5850+4410×30%-5850×30%=5418KG

第三季度B材料采購量=3900+2940×30％—3900×30%=3612KG

第四季度A材料采購量=4410+1500-4410×30%=4587KG67,某利潤中心2000年實現(xiàn)銷售收入780000元，利潤中心銷售產(chǎn)品的變動成本和變動費用為460000元，利潤中心負責(zé)人可控固定成本為80000元，利潤中心負責(zé)人不可控而由該中心負擔(dān)的固定成本為42000元,則利潤中心貢獻毛益總額、利潤中心負責(zé)人可控利潤總額、利潤中心可控利潤總額分別為多少?

邊際貢獻=780000–460000=320000(元）

利潤中心負責(zé)人可控利潤=320000–80000=240000（元）

利潤中心可控利潤=240000–42000=198000（元）

68,某投資中心2000年年初有資產(chǎn)總額為740000元，年末有資產(chǎn)總額860000元,當(dāng)年實現(xiàn)銷售收入為2000000元，發(fā)生成本費用總額為1800000元，實現(xiàn)營業(yè)利潤總額為200000元，則該投資中心的資本周轉(zhuǎn)率、銷售成本率、成本費用利潤率、投資利潤率分別為多少？如果該投資中心的最低投資報酬率為15%，則剩余收益為多少？

資本平均占用額=（740000+860000）/2=800000（元）

資本周轉(zhuǎn)率=2000000/800000=2.5

銷售成本率=1800000/2000000=90%

成本利潤率=200000/1800000=11%

投資利潤率=2。5×90％×11％=24.75％

剩余收益=200000–800000×15%=80000（元)

69，某企業(yè)計劃生產(chǎn)產(chǎn)品1500件，每件計劃單耗20千克,每千克計劃單價12元，本期實際生產(chǎn)產(chǎn)品1600件，每件實際消耗材料18千克,每件實際單價13元,要求：計算產(chǎn)品材料的實際成本、計劃成本及差異,并分析計算由于產(chǎn)量變動、材料單耗變動、材料單價變動對材料成本的影響。

1、計算實際、計劃指標：

實際成本=1600×18×13=374400元

計劃成本=1500×20×12=360000元

差異=374400-360000=14400元

2、分析計算：

由于產(chǎn)量增加對材料成本的影響為：

（1600—1500）×20×12=24000（元）

由于材料單耗節(jié)約對材料成本影響為：

1600×（18-20）×12=-38400（元)

由于材料單價提高對材料成本影響為：

1600×18×(13-12)=28800（元）

全部因素影響為:

24000—38400+28800=14400（元)

70,某投資中心2000年的計劃投資總額為1250000元，銷售收入為625000元，成本費用總額375000元，利潤總額為250000元。而2