輕工行業(yè)行業(yè)雙周報：家居社零環(huán)比改善造紙?zhí)醿r看好盈利

證券研究報告請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明行業(yè)雙周報●輕工行業(yè)利類零售額為130億元，同比增長4.8%，環(huán)比實現(xiàn)改善。地產(chǎn)竣工端維持快速增長，未來短期內(nèi)將持續(xù)貢獻(xiàn)家裝家居需求；前端銷售自4月以來邊際放緩，但近期多項重磅政策加快出臺及落地，且一線城市均執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”，有望帶動地產(chǎn)銷售修復(fù)。商務(wù)部發(fā)文，將于2023年9~12月在全國范圍內(nèi)組織開展“家居煥新消費(fèi)季”活動。我們認(rèn)為，商務(wù)部號召下，各方料將積極參與，組織一系列實質(zhì)性、吸引力強(qiáng)的活動，多方聯(lián)動營造氛圍有望刺激消費(fèi)欲望。截至最新，頭部家居企業(yè)均推出普惠活動，給予較大優(yōu)惠力度，且恰逢傳統(tǒng)金九銀十旺季，看好活動期間終端銷售復(fù)蘇。建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】及【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【慕思股份】。帶動盈利能力快速修復(fù)。9月15日，廢黃紙板、瓦楞紙、箱板紙平均+0.8%；瓦楞紙、箱板紙毛利率分別較低點提升4.92pct、0.61pct。漿漿價格分別較上周變動+2.46%、+0.47%、+1.61%。伴隨紙企漲價函發(fā)布，文化紙價格回升帶動盈利改善，雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別較上周變動+0.44%、+0.18%、+0.66%。高端文化紙需求穩(wěn)中向好，看好黨建及教輔教材板塊需求：印刷新規(guī)出臺預(yù)計將使教輔教材需求增長10%~20%，且預(yù)計二十大以后黨建刊物需求將逐步釋放。特種紙：漿價快速下行至低位將帶動特種紙盈利改善，且特種紙下游需求表現(xiàn)穩(wěn)健，價格有望保持堅挺，五洲特紙決定從9月15日針對所有數(shù)碼紙產(chǎn)品上調(diào)500元/噸；中長期來看，特種紙下游需求擴(kuò)張，競爭格局良好，龍頭持續(xù)建設(shè)產(chǎn)能，布局自給漿，成長性顯著。建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽紙業(yè)】、【岳陽林紙】，特種紙龍頭【仙鶴股份】。益于環(huán)保趨勢，紙包裝行業(yè)有望實現(xiàn)擴(kuò)張，且市場集中度較低，未來提升空間巨大。疫后居民生活恢復(fù)正常，線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，進(jìn)而驅(qū)動煙酒消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計配套包裝需求將得到保證。2023年1~8月，煙酒類零售額為3,446億元，同比增長7.9%。其中，8月單月零售額為414億元，同比增長4.3%。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價能力，盈利有望增強(qiáng)。原材料方面，瓦楞紙、箱板紙價格持續(xù)下行，未來料將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價格表現(xiàn)；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價自高位下行后維持低位。建議關(guān)注：包裝行業(yè)龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】。推薦維持評級8610）80926000市場行情數(shù)據(jù)2023-015%10% 5% 0% -5%-10%-15%輕工制造滬深3002022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院整理行業(yè)雙周報/輕工行業(yè)22型煙草：海外市場規(guī)模快速成長，中國電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競爭優(yōu)勢突出，政策支持下出口前景廣闊；國內(nèi)電子煙政策落地將實現(xiàn)有序發(fā)展，未來行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場份額向頭部集中。文具：疫后需求復(fù)蘇將帶動23年業(yè)績改善，晨光股份上半年實現(xiàn)營收99.61億元，同比增長18.11%。其中，傳統(tǒng)核心略有改善，銷售同比增長7.36%；辦公直銷銷售同比增長25%，凈利率延續(xù)提升0.21pct；零售大店銷售同比增長38%，利潤扭虧為盈。中長期來看，人均用量提升帶動總量穩(wěn)增，消費(fèi)升級驅(qū)動價格長期成長；采購行業(yè)數(shù)字化滲透空間廣闊，降本增效&政策推動助力行業(yè)發(fā)展。建議關(guān)戶外運(yùn)動受益者【浙江自然】。33一、本周行情回顧 4（一）一周熱點動態(tài)跟蹤 4（二）本周京華激光表現(xiàn)最佳 4二、一周重點數(shù)據(jù)跟蹤 5（一）造紙：紙價穩(wěn)步上漲，盈利改善有望延續(xù) 51.廢紙系：成品紙持續(xù)提價，瓦楞紙盈利不斷修復(fù) 52.漿紙系：價格維持反彈，盈利能力穩(wěn)步回升 6（二）家居：地產(chǎn)竣工持續(xù)反彈，需求有望逐步恢復(fù) 81.銷售：行業(yè)基本面8月有所改善 82.房地產(chǎn)：銷售持續(xù)磨底，竣工維持快速增長 93.原材料：五金價格略有波動，軟體原材料價格維持低位 10（三）包裝：金屬原料價格維持低位，塑料原料價格有所提升 11（四）文娛：需求短期承壓，看好未來修復(fù) 12三、行業(yè)重要新聞及公告 13（一）行業(yè)重要新聞 13（二）上市公司重要公告 14四、行業(yè)觀點 15五、風(fēng)險提示 174401-0301-1701-3102-1402-2803-1403-2804-1104-2505-0905-2306-0606-2007-0407-1808-0108-1508-2909-12公用事業(yè)01-0301-1701-3102-1402-2803-1403-2804-1104-2505-0905-2306-0606-2007-0407-1808-0108-1508-2909-12公用事業(yè)食品飲料房地產(chǎn)一、本周行情回顧（一）一周熱點動態(tài)跟蹤本周滬深300指數(shù)較上周下跌0.83%，其中輕工制造板塊下跌0.97%，在31個子行業(yè)中的漲跌幅排名為第20名。本周輕工制造板塊整體呈現(xiàn)下跌趨勢，其中家居用品、文娛用品、包裝印刷板塊分別下跌2.82%、1.48%、0.24%，而造紙板塊本周上漲1.66%。15%10%5%0%-5%-10%輕工制造滬深3003%2%0%-1%-2%家居用品包裝印刷家居用品文娛用品造紙文娛用品09-1109-1209-1309-1409-15資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%-0.97%資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院（二）本周京華激光表現(xiàn)最佳個股中，本周漲幅居前5名的分別是京華激光(+22.61%)、岳陽林紙(+9.34%)、順灝股份(+6.06%)、齊峰新材(+5.72%)、永安林業(yè)(+5.11%)；跌幅居前5名的分別是愛麗家居(-15.59%)、蒙娜麗莎(-9.31%)、雅藝科技(-9.06%)、菲林格爾(-8.69%)、美克家居(-8.47%)。行業(yè)雙周報/輕工行業(yè)552020-012020-032020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07公司代碼公司名稱公司代碼公司名稱資料來源：iFind，中國銀河證券研究院根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2023年9月15日，廢黃紙板平均價格為1,524元/噸，較上周下跌0.33%；2023年8月，廢黃板紙庫存天數(shù)為6.4天，環(huán)比下降0.73天。截至2023年9月15日，瓦楞紙均價為2,843元/噸，較上周價格上漲1.38%；箱板紙均價為3,743元/噸，較上周價格上漲0.8%。2023年8月，瓦楞紙和箱板紙企業(yè)庫存分別為67.3、123.16萬噸，分別環(huán)比下降6.35、8.04萬噸。截至2023年9月15日，瓦楞紙毛利率為11.52%，較上周上漲1.48pct；截至2023年9月14日，箱板紙毛利率為17.78%，較上周上漲0.61pct。。2,6002,4002,2002,0001,8001,6001,4001,2001,000廢黃紙板均價廢黃紙板均價2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-0786420國廢黃板紙庫存天數(shù)（天）國廢黃板紙庫存天數(shù)（天）資料來源：卓創(chuàng)資訊，中國銀河證券研究院資料來源：卓創(chuàng)資訊，中國銀河證券研究院行業(yè)雙周報/輕工行業(yè)662020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07瓦楞紙均價瓦楞紙均價箱板紙均價5,5001,4005,0001,2001,0004,5001,0008004,0006003,500400200020002,500瓦楞紙企業(yè)庫存箱板紙企業(yè)庫存資料來源：卓創(chuàng)資訊，中國銀河證券研究院資料來源：卓創(chuàng)資訊，中國銀河證券研究院30%25%20%15%10%5%0%瓦楞紙毛利率瓦楞紙毛利率箱板紙毛利率2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09截至2023年9月15日，闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價格分別為4,838.64、5,686.61、4,200元/噸，分別較上周變動+2.46%、+0.47%、+1.61%。截至2023年8月，青島港紙漿庫存量為漿庫存量為3.3萬噸，環(huán)比下降0萬噸。截至2023年9月14日，中國主港市場ARAUCO針葉漿(銀星)、ARAUCO闊葉漿(明星)外盤價分別為690、550美元/噸。2023年1月至8月，進(jìn)口紙漿累計值為2,356.5萬噸，同比增長20.54%。截至2023年9月15日，雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為5,650、5,510、4,610元/噸，分別較上周變動+0.44%、+0.18%、+0.66%。2023年8月，雙膠紙企業(yè)庫存為52.07萬噸，環(huán)比下降9.21萬噸；雙銅紙企業(yè)庫存為47.8萬噸，環(huán)比下降5.48萬噸；白卡紙企業(yè)庫存為50萬噸，環(huán)比下降25.77萬噸。行業(yè)雙周報/輕工行業(yè)772020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092020-012020-032020-052020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-071,2001,0008006004002000從盈利能力來看，截至2023年9月15日，雙膠紙、雙銅紙及白卡紙日度毛利率分別為3.89%、3.21%、-2.83%，較上周分別變動-0.87pct、-1.03pct、-0.73pct。8,5007,5006,5005,5004,5003,5002,500闊葉漿針葉漿化機(jī)漿闊葉漿針葉漿紙漿庫存:青島港紙漿庫存:常熟港紙漿庫存:保定1,4001,2001,0008006004002000806040200資料來源：卓創(chuàng)資訊，中國銀河證券研究院資料來源：Wind，中國銀河證券研究院1,2001,0008006004002000中國主港市場ARAUCO針葉漿(銀星)日度外盤價中國主港市場ARAUCO闊葉漿(明星)日度外盤價2020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-083,5003,0002,5002,0001,5001,0005000紙漿:進(jìn)口數(shù)量:累計值紙漿:進(jìn)口數(shù)量:累計值:同比40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院10,5009,5008,5007,5006,5005,5004,5003,500雙膠紙均價雙銅紙均價白卡紙均價雙膠紙企業(yè)庫存白卡紙企業(yè)庫存雙銅紙企業(yè)庫存雙膠紙企業(yè)庫存白卡紙企業(yè)庫存資料來源：卓創(chuàng)資訊，中國銀河證券研究院資料來源：卓創(chuàng)資訊，中國銀河證券研究院行業(yè)雙周報/輕工行業(yè)8860%50%40%30%20%10%0%-10%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%雙膠紙雙銅紙白卡紙2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023年1月至7月，我國家具制造業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)到3,423.9億元，同比下降9.3%；利潤總額達(dá)到155.1億元，同比下降10.1%。2023年7月，家具制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)單位數(shù)達(dá)到7,286家，其中虧損單位數(shù)達(dá)到2,164家，占比為29.7%。2023年1月至8月，建材家居賣場累計銷售額為9,956.21億元，同比增長17.59%；全國建材家居賣場景氣指數(shù)（BHI）為124.44，環(huán)比上漲6.76，同比上漲23.42。2023年1月至8月，家具及零件出口金額累計達(dá)到412.05億元，同比下降9.9%。9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):營業(yè)收入:家具制造業(yè):累計值規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):營業(yè)收入:家具制造業(yè):累計同比規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):利潤總額:家具制造業(yè):累計值500規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):利潤總額:家具制造業(yè):累計同比500450400350300250200500250%200%150%100%50%0%-50%-100%資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院行業(yè)雙周報/輕工行業(yè)992020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-0714,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000全國規(guī)模以上建材家居賣場銷售額全國規(guī)模以上建材家居賣場銷售額:累計值全國規(guī)模以上建材家居賣場銷售額:累計值全國規(guī)模以上建材家居賣場銷售額:累計值:同比140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%8060402002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07全國建材家居景氣指數(shù)全國建材家居景氣指數(shù)(BHI)資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院8,000,0007,000,0006,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,000家具及其零件:出口金額:累計值家具及其零件:出口金額:累計同比2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07100%80%60%40%20%0%-20%-40%資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院2023年1月至8月，全國房屋累計新開工面積達(dá)6.39億平方米，同比下降24.89%。截至2023年9月15日，全國30大中城市商品房成交套數(shù)年初以來累計104.56萬套，同比增長22.18%；成交面積年初以來累計為10,317.15萬平方米，同比增長13.5%。2023年1月至8月，全國房屋累計竣工面積達(dá)到4.37億平方米，同比增長19.2%。行業(yè)雙周報/輕工行業(yè)01-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2604-0904-2305-0705-2106-0406-1801-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2604-0904-2305-0705-2106-0406-1807-0207-1607-3008-1308-2709-1001-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2604-0904-2305-0705-2106-0406-1807-0207-1607-3008-1308-2709-1080%60%40%20%0%-20%-40%-60%806040200房屋新開工面積:累計值房屋新開工面積:累計同比250,000200,000150,000100,00050,00002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-0830大中城市:商品房成交套數(shù):累計值30大中城市:商品房成交套數(shù):累計值:同比60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院12,00010,0008,0006,0004,0002,000030大中城市:商品房成交面積:累計值80%30大中城市:商品房成交面積:累計值:同比80%60%40%20%0%-20%-40%房屋竣工面積:累計值房屋竣工面積:累計同比8642050%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院截至2023年9月15日，五金工具、五金零部件、建筑五金及五金材料價格指數(shù)分別為110.19、106.48、107.82、124.89點，周環(huán)比變動-0.28、-0.06、0.06、0.57點。截至2023年9月15日，MDI國內(nèi)現(xiàn)貨價為16,983元/噸，較上周下跌1.16%，同比上漲5.49%；TDI國內(nèi)現(xiàn)貨價為18,033元/噸，較上周上漲1.31%，同比下跌6.8%；截至2023年9月15日，軟泡聚醚市場平均價為9,934元/噸，較上周下跌0.88%，同比下跌5.32%。行業(yè)雙周報/輕工行業(yè)2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-0795908530,00028,00026,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,00033,00028,00023,00018,00013,0008,000五金工具五金零部件建筑五金建筑五金五金材料現(xiàn)貨價現(xiàn)貨價:聚合MDI資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院現(xiàn)貨價現(xiàn)貨價:TDI21,00019,00017,00015,00013,00011,0009,0007,0005,000軟泡聚醚平均價資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院（三）包裝：金屬原料價格維持低位，塑料原料價格有截至2023年9月15日，鍍錫板卷主流市場平均價格為6,483.33元/噸，較上周價格持平；鋁期貨結(jié)算價為19,335元/噸，較上周價格上漲1.44%。截至2023年9月15日，WTI原油和布倫特原油分別為90.77、93.93美元/桶，分別較上周上漲3.73%、3.62%。截至2023年9月15日，線型低密度聚乙烯（LLDPE）期貨結(jié)算價為8,410元/噸，較上周價格上漲0.83%；聚丙烯期貨結(jié)算價為7,985元/噸，較上周價格上漲1.89%。行業(yè)雙周報/輕工行業(yè)2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-0910,0009,0008,0007,0006,0005,0004,000富仁天津鍍錫板卷均價富仁天津鍍錫板卷均價2020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-0726,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,000期貨結(jié)算價(活躍:成交量):鋁2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院806040200-20-40-60期貨結(jié)算價(連續(xù)):WTI原油期貨結(jié)算價(連續(xù)):布倫特原油11,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,000期貨結(jié)算價(活躍:成交量):線型低密度聚乙烯(LLDPE)期貨結(jié)算價(活躍:成交量):聚丙烯(PP)資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院2023年1月至7月，我國文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)營業(yè)收入累計值達(dá)到6,839.6億元，同比下降5.1%；體育、娛樂用品類零售額累計值達(dá)到675.9億元，同比增長9.4%；2023年1月至8月，金銀珠寶類零售額累計值達(dá)到2,188億元，同比增長12.8%；文化辦公類用品零售額累計值達(dá)到2,543億元，同比下降5.7%。行業(yè)雙周報/輕工行業(yè)1,2001,00080060040020001,2001,0008006004002000圖33.文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):營業(yè)收入:文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè):累規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):營業(yè)收入:文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè):累計16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000050%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08零售額:體育、娛樂用品類:累計值體育、娛樂用品類商品零售類值:累計…2020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-0860%50%40%30%20%10%0%-10%資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000零售額:金銀珠寶類:累計值金銀珠寶類商品零售類值:累計同比5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500金銀珠寶類商品零售類值:累計同比5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050000%-20%-40%-60%2020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08零售額:文化辦公用品類:累計值文化辦公用品類商品零售類值文化辦公用品類商品零售類值:累計同比2020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-0850%40%30%20%10%0%-10%-20%資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院1.2023年8月份社會消費(fèi)品零售總額增長4.6%消費(fèi)品零售額27.19萬億元，增長7.2%。8月份，社會消費(fèi)品零售總額3.79億元，同比增長4.6%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額3.38萬億元，增長5.1%。2023年1~8月，家具類、煙酒類、文化辦公2,543、2,188億元，同比變動+3.4%、+7.9%、-5.7%、+12.8%。8月，家具類、煙酒類、文化辦公用品類、金銀珠寶類零售額分別為130、414、353、283億元，同比變動+4.8%、+4.3%、-8.4%、+7.2%。行業(yè)雙周報/輕工行業(yè)2.2023年1~8月份全國房地產(chǎn)市場基本情況商品房銷售面積73,949萬平方米，同比下降7.1%，其中住宅銷售面積下降5.5%。商品房銷售額78,158億元，下降3.2%，其中住宅銷售額下降1.5%。3.多家紙業(yè)宣布上調(diào)產(chǎn)品價格近期，多家紙業(yè)公司紛紛宣布上調(diào)其產(chǎn)品價格，涉及包裝紙、文化用紙、特種紙等各個領(lǐng)域，漲幅從50元/噸到500元/噸不等。東莞玖龍宣布，9月14號起玖龍、海優(yōu)、海龍、地龍、地再、江再、地瓦價格上調(diào)50元/噸。此次調(diào)價距離上次調(diào)價僅過去三天。太陽紙業(yè)決定自2023年09月16日起生活用紙原紙出貨價格上調(diào)200元/噸。五洲特紙決定從2023年9月15日起針對集團(tuán)旗下所有數(shù)碼紙產(chǎn)品在現(xiàn)有價格基礎(chǔ)上，上調(diào)500元/噸(含稅)。1.浙江自然:關(guān)于以集中競價交易方式回購股份方案的公告公司擬使用自有資金通過集中競價交易方式，以3,000萬元~6,000萬元回購公司股份，回購價格不超42元/股，擬用于公司后期實施員工持股計劃或者股權(quán)激勵。在回購價格上限42元/股條件下，按不超過人民幣6,000萬元的回購金額上限測算，預(yù)計回購股份數(shù)量約為142.86萬股，約占公司總股本的1.01%；按不低于人民幣3,000萬元的回購金額下限測算，預(yù)計回購股份數(shù)量約為71.43萬股，約占公司總股本的0.50%。擬回購期限自董事會審議通過回購股份方案之日起6個月內(nèi)。2.華泰股份:關(guān)于全資子公司東營華泰化工集團(tuán)有限公司與浙江永和股份有限公司簽署合作意向書的公告公司全資子公司華泰化工于2023年9月11日與永和股份簽訂《意向性框架合作協(xié)議》。雙方將通過入資的方式，共同參與消耗四氯化碳的2.5萬噸HCC-240產(chǎn)品、1萬噸雙氟磺酰亞胺鋰，以及1萬噸HCFO-1233zd、7萬噸R22、4萬噸TFE、3萬噸含氟精細(xì)化學(xué)品以及相關(guān)副產(chǎn)再利用產(chǎn)品的項目。3.永吉股份:關(guān)于子公司收到業(yè)績承諾補(bǔ)償款的公告業(yè)績承諾方于近日向公司子公司貴州永吉盛瓏包裝有限公司支付了業(yè)績補(bǔ)償款763,184.73元。保交樓推動竣工同比修復(fù)，看好未來家居需求釋放。2022年7月，中共中央政治局會議首次提出“保交樓”工作任務(wù)，各地先后提出相關(guān)政策措施，隨后中央層面多次發(fā)布政策支持房企融資需求。2023年以來，伴隨保交樓政策的落地實施，前期積累的大量未完工項目加快完工，竣工面積實現(xiàn)快速修復(fù)。2023年1月至8月，全國房屋累計竣工面積達(dá)到4.37億平方米，同比增長19.2%，8月單月為0.53億平方米，同比增長10.地產(chǎn)銷售邊際有所走弱。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1~8月商品房銷售面積同比下降7.1%，降幅環(huán)比擴(kuò)大0.6pct，邊際持續(xù)走弱，8月單月同比下降12.18%。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2023年1~8月，17個重點城市二手房累計成交面積5,722萬平方米，同比增長35%，增幅環(huán)比收疫后消費(fèi)復(fù)蘇，看好全年業(yè)績表現(xiàn)。疫后客流顯著復(fù)蘇，家居龍頭信心十足，普遍對23年設(shè)定樂觀目標(biāo)，且積極推動營銷策劃，對整家套餐內(nèi)容及性價比進(jìn)行升級。家居行業(yè)重線下渠道，預(yù)計定制、軟體線下渠道占比超8成。而去年疫情反復(fù)背景下，大量裝修需求受到抑制，看好今年需求復(fù)蘇。2023年1~8月，社會消費(fèi)品零售總額為30.23萬億元，同比增長7%；家地產(chǎn)松綁政策頻繁發(fā)布，一線城市均執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”。近期地產(chǎn)政策頻繁發(fā)布，官方對地產(chǎn)支持態(tài)度明確，逐步打開各類政策空間，看好合理住房需求釋放。1）首套房和二套房首付比例下限分別調(diào)整為20%、30%，且不再區(qū)分城市是否實施限購，各地可視情況自主決定；2）二套房貸款利率下限調(diào)整為LPR+20bp，且存量房貸可申請置換從而下調(diào)利率；3）北上廣深一線城市全部宣布執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策措施。大規(guī)模家居活動開啟，金九銀十有望實現(xiàn)亮眼表現(xiàn)。9月1日，商務(wù)部辦公廳發(fā)布關(guān)于組織開展“家居煥新消費(fèi)季”活動的通知，根據(jù)“2023消費(fèi)提振年”總體安排，于2023年9~12月在全國范圍內(nèi)組織開展“家居煥新消費(fèi)季”活動?！凹揖訜ㄐ孪M(fèi)季”啟動儀式將于9月初舉辦，同時支持各地組織N場地方站活動，號召家居產(chǎn)品和家裝企業(yè)、賣場、新聞媒體等各方積極參與。我們認(rèn)為，商務(wù)部號召下，各方料將積極參與，組織一系列實質(zhì)性、吸引力強(qiáng)的截至最新，歐派家居推出普惠活動，菲思卡爾系列櫥、衣柜僅需699元/平方米；索菲亞在39,800套餐基礎(chǔ)上，套餐定制柜類產(chǎn)品超出月31日，衣柜、廚柜僅需699元/平方米。建議關(guān)注：1）定制龍頭方面，大舉推進(jìn)大家居戰(zhàn)略，產(chǎn)品、品牌、渠道優(yōu)勢持續(xù)賦能的歐派家居（603833.SH）；多品牌矩陣結(jié)構(gòu)清晰實現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展，品類協(xié)同驅(qū)動客單價提升，全渠道布局不斷深化的索菲亞（002572.SZ）；衣柜和大宗業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力的志邦家居（603801.SH）；持續(xù)深化全品類、全渠道戰(zhàn)略布局，品類拓展表現(xiàn)亮眼，渠道實力不斷增強(qiáng)的金牌廚柜（603180.SH）。聚焦中高端市場打造高端品牌形象，以優(yōu)勢床類產(chǎn)品為基礎(chǔ)向外進(jìn)行品類延伸，并穩(wěn)健推進(jìn)渠道布局的慕思股份（001323.SZ）。廢紙系：成品紙價格持續(xù)回升，瓦楞紙盈利能力明顯改善。2022年7月以來，廢黃板紙價格快速下行，自2,300元/噸左右下降至最新的1,524元/噸，而廢紙系成品紙在下游需求疲軟&原材料價格下行帶動下持續(xù)降價。2023年8月以來，紙企紛紛發(fā)布漲價函，成品紙價格持續(xù)回升，截至9月15日，瓦楞紙、箱板紙價格分別較低點提升5.18%、1.13%。價格改善帶動盈利能力快速修復(fù)截至9月15日，瓦楞紙、箱板紙毛利率分別較低點提升4.92pct、0.61pct。漿紙系：漿價低位企穩(wěn)，文化紙價格穩(wěn)步修復(fù)。伴隨全球紙漿產(chǎn)能投放，中國闊葉漿、針葉漿和化機(jī)漿價格分別較高點下降29.39%、25.39%、22.88%，目前漿價已有企穩(wěn)，闊葉漿價格自低位持續(xù)反彈。同時，伴隨紙企漲價函發(fā)布，文化紙價格回升帶動盈利改善，截至9月15日，雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別較低點回升5.12%、7.09%、10.29%，盈利分別較低點變動-0.2pct、+2.69pct、+5.25pct。整體來看，高端文化紙需求穩(wěn)中向好，印刷新規(guī)出臺預(yù)計將使教輔教材需求增長10%~20%，且預(yù)計二十大以后黨建刊物需求將逐步釋放。特種紙：漿價下行釋放盈利彈性，頭部企業(yè)業(yè)績修復(fù)可期。短期來看，漿價快速下行至低位將帶動特種紙盈利改善，且特種紙下游需求表現(xiàn)穩(wěn)健，價格有望保持堅挺，五洲特紙決定從2023年9月15日針對所有數(shù)碼紙產(chǎn)品上調(diào)500元/噸(含稅)。中長期來看，特種紙下游需求持續(xù)擴(kuò)張，競爭格局良好，頭部企業(yè)持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)，布局自給漿，業(yè)績長期成長性顯著。建議關(guān)注：林漿紙一體化布局，成本控制推動盈利能力優(yōu)化的太陽紙業(yè)（002078.SZ）；不斷優(yōu)化造紙業(yè)務(wù)運(yùn)營效率，加快產(chǎn)業(yè)布局，未來有望充分受益于碳匯業(yè)務(wù)成長的岳陽林紙（600963.SH品類擴(kuò)張持續(xù)推動業(yè)績成長，多品種協(xié)同提高經(jīng)營效率的仙鶴股份（603733.SH）。市場向好把握盈利修復(fù)，業(yè)務(wù)縱向擴(kuò)張一體化。紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢，紙包裝行業(yè)有望實現(xiàn)擴(kuò)張，但市場集中度較低，有待提升；龍頭企業(yè)開始從生產(chǎn)商向包裝解決方案提供商轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)實現(xiàn)縱向發(fā)展。同時，煙酒類零售穩(wěn)步復(fù)蘇將驅(qū)動紙包裝需求增長，2023年1~8月，煙酒類零售額為3,446億元，同比增長7.9%。其中，8月單月零售額為414億元，同比增長4.3%。我們認(rèn)為，疫后居民生活恢復(fù)正常，線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，進(jìn)而驅(qū)動煙酒消費(fèi)復(fù)蘇，配套包裝需求將得到保證。金屬包裝方面，飲料酒水為金屬包裝主要下游應(yīng)用，啤酒罐化率不斷提升，持續(xù)貢獻(xiàn)增量需求；供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價能力，盈利有望增強(qiáng)。包裝原材料方面，廢黃板紙價格下行帶動包裝紙價格下降，鍍錫板卷及鋁材均較高位有較大降幅，紙包裝及金屬包裝原材料成本均將得到緩解，未來盈利有望逐漸修復(fù)。建議關(guān)注：受益于下游3C、白酒板塊增長，環(huán)保包裝發(fā)展向好的裕同科技（002831.SZ以三片罐、二片罐為主營業(yè)務(wù)的金屬包裝龍頭企業(yè)奧瑞金（002701.SZ）。電子煙行業(yè)成長性顯著，頭部企業(yè)價值凸顯。國際市場來看，據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計及預(yù)計未來5年將以25.3%的CAGR繼續(xù)成長，并于2026年達(dá)到282.04億美元，其中，國際市場份額達(dá)到22.8%。國內(nèi)市場來看，我國擁有全球最大的煙民基數(shù)，電子煙對傳統(tǒng)卷煙替代空間廣闊，伴隨電子煙行業(yè)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段，國內(nèi)市場有望穩(wěn)步擴(kuò)張升背景下，頭部企業(yè)將充分受益。C端文具市場穩(wěn)健發(fā)展，集中度將持續(xù)提升，疫情好轉(zhuǎn)實現(xiàn)短期修復(fù)。據(jù)IBISWorld統(tǒng)計及預(yù)測，2021年中國文具及辦公用品行業(yè)市場規(guī)模（行業(yè)銷售收入-出口+進(jìn)口）為220.98億美元，同比增長13.49%，2010年~2021年CAGR達(dá)到10.55%，預(yù)計未來6年將