萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件

萬華化學(xué)投資分析報(bào)告46、法律有權(quán)打破平靜?！R·格林47、在一千磅法律里，沒有一盎司仁愛?！?guó)48、法律一多，公正就少?！小じ焕?9、犯罪總是以懲罰相補(bǔ)償；只有處罰才能使犯罪得到償還?！_(dá)雷爾50、弱者比強(qiáng)者更能得到法律的保護(hù)。——威·厄爾萬華化學(xué)投資分析報(bào)告萬華化學(xué)投資分析報(bào)告46、法律有權(quán)打破平靜?！R·格林47、在一千磅法律里，沒有一盎司仁愛。——英國(guó)48、法律一多，公正就少。——托·富勒49、犯罪總是以懲罰相補(bǔ)償；只有處罰才能使犯罪得到償還?！_(dá)雷爾50、弱者比強(qiáng)者更能得到法律的保護(hù)?！ざ驙柸f華化學(xué)投資分析報(bào)告WANHUA萬華(600309)編寫人2013.11.20公司基本情況(一)公司概述萬華化學(xué),全稱萬華化學(xué)集團(tuán)股份有限公司,2001年上海主板上市,目前總股本21.6億股,全流通,代碼600309。公司屬基礎(chǔ)化工行業(yè),主要從事異氰酸酯(MD)、聚氨酯及其助劑及衍生產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。注冊(cè)地址:山東省煙臺(tái)市幸福南路7號(hào)。(二)發(fā)展歷程萬華合成革廠(集團(tuán)公司)的成立是周總理的批示,為的是“中國(guó)人能有一雙皮鞋”。1984年萬華合成革廠引進(jìn)了日本一套落后的1萬噸MD裝置,日本人走后基本無法正常開工在向全球范圍MD巨頭尋求技術(shù)換市場(chǎng),卻四處碰壁后,萬華無奈走上了自主研發(fā)道路,經(jīng)過十多年、幾萬次試驗(yàn),一點(diǎn)點(diǎn)掌握技術(shù)。直到上世紀(jì)90年代末,終于掌握了國(guó)際先進(jìn)水平的MD核心技術(shù)一一光氣化學(xué)技術(shù),闖進(jìn)這一寡頭壟斷的領(lǐng)域,使中國(guó)成繼德、美和日之后第四個(gè)掌握MD制造技術(shù)的國(guó)家。教育心理學(xué)家布魯姆所言：“成功的外語課堂教學(xué)應(yīng)當(dāng)在課內(nèi)創(chuàng)設(shè)更多的情景，讓學(xué)生有機(jī)會(huì)運(yùn)用已學(xué)到的語言材料。”可見，語言情景對(duì)小學(xué)英語的重要性所在，所謂情景教學(xué)就是在教學(xué)過程中通過設(shè)計(jì)一些真實(shí)性和準(zhǔn)真實(shí)性的具體場(chǎng)合的情形和景象，為語言功能提供充足的實(shí)例，并活化所教語言知識(shí)。這種情景的生動(dòng)性與形象性，有助于學(xué)生把知識(shí)融于生動(dòng)的情景之中，營(yíng)造出一種和諧、愉快的情景氛圍，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，改變以往英語教學(xué)枯燥無味的局面。創(chuàng)設(shè)的情景越活躍生動(dòng)、準(zhǔn)確，學(xué)生就越容易理解所傳遞的信息，越容易激發(fā)學(xué)生表達(dá)思想的欲望。那么，在小學(xué)英語教學(xué)中，如何做好情景創(chuàng)設(shè)呢？筆者認(rèn)為可以從以下幾方面進(jìn)行嘗試；一、利用舞蹈與唱歌創(chuàng)設(shè)情景小學(xué)生年齡小，平時(shí)的生活學(xué)習(xí)中愛唱、愛跳。簡(jiǎn)單的歌曲、兒歌，為學(xué)生增添了無限樂趣。在表演中也增加了他們的自信和成就感。許多歌曲、兒歌，音韻和諧優(yōu)美，節(jié)奏鮮明輕快，能增加孩子的語感，形成良好的語音、語調(diào)。又能激發(fā)孩子的興趣，擴(kuò)大語言信息量的輸入。有時(shí)，還能充分發(fā)揮孩子的想象力和創(chuàng)造力，如兒歌：“winteriscold”中“Thewindblows，Itblowsonmyface.Thewindblowsonmynose.孩子一邊表演，一邊會(huì)創(chuàng)編出：“Itblowsonmyhands.Itblowsonmyleys……”與情景相結(jié)合的簡(jiǎn)單舞蹈也是學(xué)生所愛，同時(shí)也是學(xué)生學(xué)習(xí)對(duì)話的最佳途徑。如設(shè)計(jì)一個(gè)家的情景：“MayIcomein？”“Howmuchisit？”設(shè)計(jì)兩個(gè)孩子相撞后的情景：“I’msorry.That’sallright.”等情景，孩子在情景表演中不但學(xué)習(xí)了語言，還了解了對(duì)話的實(shí)際意義與用法。二、運(yùn)用多媒體手段創(chuàng)設(shè)情境在網(wǎng)絡(luò)化的時(shí)代，我們要靈活運(yùn)用各種電教手段，像TV、VCD、CAI等為學(xué)生提供真實(shí)自然的語言使用示范，使教學(xué)變得生動(dòng)、活潑、感染力強(qiáng)，讓學(xué)生置身于以英語為母語的環(huán)境中，體驗(yàn)英語的實(shí)際運(yùn)用。在電教設(shè)備創(chuàng)設(shè)的情境下，學(xué)生從錄像中能看到生動(dòng)的畫面，幫助他們加深對(duì)某個(gè)句型、某個(gè)詞匯的理解。從錄音機(jī)里能聽到純正地道的英語口語、繪聲繪色的故事描述和對(duì)話，這就在不知不覺的模仿中提高了學(xué)生的英語語感。例如利用投影儀、投影片來教音標(biāo)，清楚易懂；利用錄音機(jī)、錄音磁帶聽純正的英文，培養(yǎng)學(xué)生的聽力、音感；利用VCD、電視機(jī)來觀看英文動(dòng)畫片，教學(xué)直觀明了，學(xué)生也感興趣.。在教學(xué)"購物"這一情境對(duì)話時(shí)，我就與另外兩個(gè)學(xué)生在超市里錄了一段對(duì)話，同學(xué)們看了感覺很真實(shí)，都很興奮。運(yùn)用電化教學(xué)手段，拓展了教學(xué)情境，多方面地調(diào)動(dòng)學(xué)生的感官，讓學(xué)生多渠道地獲得信息，從而加大了課堂教學(xué)的密度。三、利用有趣的游戲創(chuàng)設(shè)情境兒童好動(dòng)好奇喜歡做游戲，有些游戲他們是天天何等，反復(fù)做，樂此不疲。把游戲引入課堂比課外的參與更有吸引力。如聽指令做動(dòng)作游戲。這個(gè)游戲可訓(xùn)練學(xué)生聽祈使句并迅速反應(yīng)的能力。教師可快速說出一些祈使句，如：Touch？your？head（eye，ear，nose…）.Putupyourhands.Closeyoureyes.等，學(xué)生聽到后便做這一動(dòng)作，最快最準(zhǔn)的獲勝?？梢杂脕戆l(fā)出指令的詞句還有：Touchyourbook（yourpen，thedesk）.等，這個(gè)游戲也可以用競(jìng)賽的形式進(jìn)行，可將全班分成若干小組，每組抽一名學(xué)生，一起到前面做動(dòng)作，做錯(cuò)了就被淘汰，動(dòng)作全對(duì)的人為優(yōu)勝者，給該組記分。然后各組再抽另一名學(xué)生到前面來，游戲繼續(xù)進(jìn)行。又如教學(xué)Whoishiding？（躲起來）老師把卡片分別放在不同的地方，當(dāng)老師說：“foggy”，幼兒就跑到foggy的卡片后面躲起來。還有找朋友游戲：請(qǐng)一半幼兒手持一套英語卡片，聽音樂“找朋友”，最后一句時(shí)找到朋友，拿出卡片：What’stheweatherliketoday？，另一幼兒根據(jù)卡片回答：It’sfoggy.（cloudy，sunny）通過游戲活動(dòng)能把抽象語言內(nèi)容變成一種具體、形象的情景，它具有直觀性、趣味性和競(jìng)爭(zhēng)性等特點(diǎn)，能有效地激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性。四、運(yùn)用體態(tài)語言創(chuàng)設(shè)情境馬卡連柯認(rèn)為：“凡是不善于模仿，不能運(yùn)用必要的面部表情或者不能控制自己情緒的教師，都不會(huì)成為良好的教師。”可見非語言手段在教學(xué)中的重要性。小學(xué)生剛接觸英語，詞匯量少，用英語授課，學(xué)生不能及時(shí)理解，長(zhǎng)此以往，就會(huì)使學(xué)生產(chǎn)生恐懼心理，畏懼上英語課，所以教師要善于運(yùn)用非語言手段（豐富的面部表情、夸張的肢體語言等）創(chuàng)設(shè)一定的教學(xué)情境，來協(xié)助語言的講解。教師親切的目光、期待的眼神、熱情的微笑、瀟灑的手勢(shì)，無時(shí)不在感染著學(xué)生，它引導(dǎo)學(xué)生全身心地投入情境中。與此同時(shí)，教師還要注意鼓勵(lì)和表揚(yáng)學(xué)生，學(xué)生聽不懂時(shí)，教師要心領(lǐng)神會(huì)地想辦法；學(xué)生說錯(cuò)或說不出來時(shí)，教師應(yīng)寬容，可俯下身輕輕地告訴他：“Itdoesn’tmatter.Pleasesayafterme.”“Don’tbenervous.Pleasetryagain.”學(xué)生進(jìn)步時(shí)，教師絕不能吝嗇真誠(chéng)的表揚(yáng)和鼓勵(lì)。教師的語言和非語言形式的調(diào)節(jié)，既能激起學(xué)生強(qiáng)烈的情緒，又能避免過多的漢語講解，使他們擺脫對(duì)母語的依賴，同時(shí)還能培養(yǎng)學(xué)生直接用英語表達(dá)思想的習(xí)慣和能力。總之，在小學(xué)英語教學(xué)中教師要?jiǎng)?chuàng)設(shè)各種各樣的情景，在真實(shí)或模擬真實(shí)的情景中為學(xué)生提供足夠的操練英語的機(jī)會(huì)，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣和表達(dá)的欲望，培養(yǎng)學(xué)生運(yùn)用語言的能力。數(shù)學(xué)教學(xué)是一種過程教學(xué)，它既包括知識(shí)的發(fā)生、形成、發(fā)展的過程，也包括人的思維過程。教材提供了知識(shí)過程，但思維過程卻是隱性的，教師必須精心創(chuàng)設(shè)課堂教學(xué)情景，找準(zhǔn)教學(xué)切人點(diǎn)，創(chuàng)設(shè)出一種能使學(xué)生積極思維的環(huán)境，使學(xué)生處于“憤、悱”的狀態(tài)中，沉浸在緊張、活躍、和諧的氛圍中，給學(xué)生提供思維的空間，使學(xué)生在自覺主動(dòng)的參與過程中實(shí)現(xiàn)發(fā)生、理解、創(chuàng)造與應(yīng)用，使認(rèn)識(shí)過程變?yōu)樵賱?chuàng)造的過程。教育家第斯多惠說：“教育藝術(shù)不在于傳播的本領(lǐng)，而在于激勵(lì)、喚醒和鼓舞?！眲?chuàng)設(shè)具體、生動(dòng)的課堂教學(xué)情境，正是激勵(lì)、喚醒和鼓舞學(xué)生的一種教學(xué)藝術(shù)。以下是數(shù)學(xué)課堂教學(xué)中關(guān)于情境創(chuàng)設(shè)的一些做法：一、因疑促思，創(chuàng)設(shè)問題情境思維從疑問中來。古人云：“學(xué)起于思，思源于做?！睂W(xué)習(xí)中如果有疑問，就會(huì)引起學(xué)生的求知欲望。因此，在教學(xué)中要從學(xué)生已有的生活經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)出發(fā)，有意識(shí)的設(shè)置一些與本節(jié)內(nèi)容有關(guān)的問題，使學(xué)生產(chǎn)生疑問，有效地激發(fā)起學(xué)生在獲取知識(shí)過程中強(qiáng)烈的探求問題奧秘的積極性。例如，我在講初一數(shù)學(xué)“同類項(xiàng)”第一節(jié)課時(shí)是這樣設(shè)計(jì)引入的：上星期天，有五個(gè)小朋友去郊游，吃早餐時(shí)，大家推舉小王負(fù)責(zé)購買，小王對(duì)服務(wù)員一口氣說明了以下需要：小牛一個(gè)面包，一根火腿；小李一個(gè)面包，一杯牛奶，兩根火腿；小王一根火腿，一杯牛奶……服務(wù)員聽后感到茫然，只好請(qǐng)小王再說一遍！同學(xué)們，小王應(yīng)該怎樣才能讓人明白？請(qǐng)你幫幫他。問題一提出，學(xué)生就立刻結(jié)合生活實(shí)踐做了回答。此時(shí)，我又繼續(xù)追問：“在數(shù)學(xué)領(lǐng)域，是不是具有相同特征的數(shù)字、字母也可以看作一類合并呢？”我的追問揭示了問題的本質(zhì)，也導(dǎo)出了課題。這樣既能激發(fā)興趣，又具有可接受性和探索性。二、以惑誘思，創(chuàng)設(shè)懸念情境懸念設(shè)置于開始，可以激發(fā)學(xué)生的強(qiáng)烈的求知欲；懸念設(shè)置于結(jié)尾，則具有“欲知后事如何，且聽下回分解”的魅力。懸念是“牽引”學(xué)生思維的線，青少年好奇好動(dòng)又好勝，教師應(yīng)抓住學(xué)生的心理特點(diǎn)設(shè)置懸念。例如，在講“相似”這一章之前，我特意給學(xué)生留下了一道思考題：只給你一把足夠長(zhǎng)的尺子，你怎樣才能量出學(xué)校旗桿的高度？學(xué)生面面相覷，回答不出。于是我說“回去之后大家認(rèn)真相似形這一部分內(nèi)容，你就會(huì)找到答案，咱們互相比一比，看誰能先想出辦法來！”這一懸念的設(shè)置，學(xué)生產(chǎn)生了好奇心和濃厚的興趣，激發(fā)了求知的火花，自然進(jìn)入自學(xué)的情境之中，教師還可以趁熱打鐵，誘其深入。三、迷途知返，創(chuàng)設(shè)嘗誤情境在數(shù)學(xué)教學(xué)中，教師向?qū)W生講授的知識(shí)和解題方法當(dāng)然應(yīng)該是正確的、最可靠、最簡(jiǎn)潔的方法，可是在教學(xué)中的某個(gè)環(huán)節(jié)，教師巧妙的設(shè)計(jì)一些“坎坷曲折”，誘使學(xué)生失誤出錯(cuò)，再利用這些契機(jī)實(shí)現(xiàn)既定的教學(xué)目標(biāo)，往往能收到意相不到的教學(xué)效果。如，我在講授數(shù)學(xué)中的一元一次不等式時(shí)，進(jìn)入新課前在黑板上板書了一首自編的順口溜：“學(xué)生若干房若干，分配住房作了難。每間房子住4人，還有8人在外面；每間房子住8人，還有一間住不滿。動(dòng)動(dòng)腦筋算一算，學(xué)生多少房幾間？”學(xué)生看后，群情激奮，滿以為不用吹灰之力，列一元一次方程就可以解出來的，結(jié)果一試，不行！于是，我就順利地導(dǎo)入了一元一次不等式的新課，大家聽起來格外起勁，注意力特別集中。此時(shí)的教學(xué)效果遠(yuǎn)比我直接告訴他們?cè)趺醋鲆玫枚?。歷經(jīng)險(xiǎn)阻，才知路上的坎坎坷坷，必將印象深刻，興趣盎然。四、以靜代動(dòng)，創(chuàng)設(shè)思索情境課堂教學(xué)過程，是師生之間復(fù)雜的心理信息相互交流的過程，其中思維信息的交流是主要的活動(dòng)方式。我們經(jīng)常會(huì)遇到這樣的數(shù)學(xué)課：?jiǎn)栴}都是教師提出來的，學(xué)生還來不及思索，又由教師很快的給予答案。學(xué)生缺乏積極性和主動(dòng)性，總是被教師牽著鼻子走，教師講到哪里學(xué)生聽到那里。一節(jié)課下來，教師也會(huì)問學(xué)生聽懂沒有，多數(shù)學(xué)生會(huì)回答聽懂了，可是一旦做作業(yè)，很多學(xué)生又不知如何去做。在數(shù)學(xué)課堂教學(xué)中，問題提出后，教師應(yīng)該給學(xué)生充分的思考時(shí)間，應(yīng)該充分的相信學(xué)生，不要急于喋喋不休的提示，如果學(xué)生確實(shí)有困難，可適當(dāng)?shù)募右园凳?，或通過轉(zhuǎn)換角度去降低問題的態(tài)度。正是這幾分鐘的寂靜，才有可能使學(xué)生的思維進(jìn)入到興奮狀態(tài)，盡自己的所能去思考和探索，而教師在這幾分鐘里，可以從學(xué)生的神態(tài)和表情中去觀察、揣摩學(xué)生的思維進(jìn)展程度，并確定相應(yīng)的對(duì)策。幾分鐘的寂靜正是“此時(shí)無聲勝有聲”，它誘發(fā)了一種深思熟慮的情境，這種情境不僅鑒于問題的解決，激發(fā)學(xué)生主動(dòng)學(xué)習(xí)，而且培養(yǎng)了學(xué)生的思維習(xí)慣。五、以情融教，創(chuàng)設(shè)期望情境“感人心者，莫先于情”，教師應(yīng)加強(qiáng)學(xué)生特別是數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)成績(jī)不佳的學(xué)生的感情交流，增進(jìn)友誼，關(guān)心他們，愛護(hù)他們，熱情地幫助他們解決學(xué)習(xí)和生活中的困難。做學(xué)生的知心朋友，使學(xué)生對(duì)老師有較強(qiáng)的信任感、友好感、親切感，那么學(xué)生會(huì)自然而然地過渡到喜愛你所教的數(shù)學(xué)學(xué)科上來，達(dá)到“親其師，信其道”的效果。例如，在課堂上，由淺入深，由易到難，鼓勵(lì)學(xué)生大膽回答問題，回答不暢時(shí)，用期待的眼神或者適度的誘導(dǎo)進(jìn)行激發(fā)；回答順利時(shí)，用贊許的目光或者適度的表揚(yáng)給予激勵(lì)，一旦學(xué)生獲得了這種期望的信息，便會(huì)產(chǎn)生積極的鼓勵(lì)效應(yīng)，形成一種心理上的動(dòng)力源，促使自己向更高的目標(biāo)邁進(jìn)。總之，教學(xué)是一門藝術(shù)，教師在教學(xué)中，由知識(shí)的特點(diǎn)和學(xué)生的實(shí)際來創(chuàng)設(shè)具體的情境符合數(shù)學(xué)教學(xué)規(guī)律，符合中學(xué)生的學(xué)習(xí)心理，適應(yīng)教學(xué)發(fā)展的要求。我們要在實(shí)踐中不斷探索和研究，使我們的數(shù)學(xué)教學(xué)煥發(fā)出生命的活力。萬華化學(xué)投資分析報(bào)告46、法律有權(quán)打破平靜?！R·格林萬華1萬華化學(xué)投資分析報(bào)告WANHUA萬華(600309)編寫人2013.11.20萬華化學(xué)投資分析報(bào)告2公司基本情況(一)公司概述萬華化學(xué),全稱萬華化學(xué)集團(tuán)股份有限公司,2001年上海主板上市,目前總股本21.6億股,全流通,代碼600309。公司屬基礎(chǔ)化工行業(yè),主要從事異氰酸酯(MD)、聚氨酯及其助劑及衍生產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。注冊(cè)地址:山東省煙臺(tái)市幸福南路7號(hào)。(二)發(fā)展歷程萬華合成革廠(集團(tuán)公司)的成立是周總理的批示,為的是“中國(guó)人能有一雙皮鞋”。1984年萬華合成革廠引進(jìn)了日本一套落后的1萬噸MD裝置,日本人走后基本無法正常開工在向全球范圍MD巨頭尋求技術(shù)換市場(chǎng),卻四處碰壁后,萬華無奈走上了自主研發(fā)道路,經(jīng)過十多年、幾萬次試驗(yàn),一點(diǎn)點(diǎn)掌握技術(shù)。直到上世紀(jì)90年代末,終于掌握了國(guó)際先進(jìn)水平的MD核心技術(shù)一一光氣化學(xué)技術(shù),闖進(jìn)這一寡頭壟斷的領(lǐng)域,使中國(guó)成繼德、美和日之后第四個(gè)掌握MD制造技術(shù)的國(guó)家。公司基本情況31998年,由萬華合成革集團(tuán)為主發(fā)起人,以其聚氨酯資產(chǎn),發(fā)起設(shè)立煙臺(tái)萬華聚氨酯股份有限公司(公司),并于2001年在上海交易所上市2005年,在上了四次總理辦公會(huì)后,子公司寧波萬華年產(chǎn)90萬噸MD生產(chǎn)基地獲準(zhǔn)建設(shè),并于2007年開始投產(chǎn);2012年公司以110萬噸MD產(chǎn)能居全球第三位。2013年公司改名為萬華化學(xué)集團(tuán)股份有限公司,目標(biāo)要實(shí)現(xiàn)從萬華聚氨脂向萬華化學(xué)、從中國(guó)萬華向世界的萬華、從百億萬華向千億萬華三個(gè)轉(zhuǎn)變;2020年?duì)I收過千億,躋身世界化工巨頭行列。備注:異氰酸酯(主要是二苯基甲烷二異氰酸酯:MD)是生產(chǎn)聚氨酯的主要原料,聚氨酯(PU)是高分子新材料,具有橡膠、塑料雙重優(yōu)點(diǎn),倍譽(yù)為第五大塑料,尤其是在隔音,隔熱耐磨耐油、彈性等方面,有其他合成材料無法比擬的優(yōu)點(diǎn);廣泛運(yùn)用于現(xiàn)代生活的各個(gè)方面:建筑節(jié)能(外墻),汽車(方向盤、儀表盤、坐墊、頂棚等除鋼鋁外所有材料,甚至是輪胎),家電冰箱、熱水器的隔熱材料,鞋底鞋墊,人工制革等5000多個(gè)用途,并在不斷開發(fā)新領(lǐng)域。1998年,由萬華合成革集團(tuán)為主發(fā)起人,以其聚氨酯資產(chǎn),發(fā)4(三)股權(quán)結(jié)構(gòu)·國(guó)有控股、但管理層大比例持股:控股股東萬華實(shí)業(yè),持有公司505%的股權(quán);實(shí)際控制人為萬華合成革集團(tuán),持有萬華實(shí)業(yè)50.42%的股權(quán)。集團(tuán)和公司管理層持有萬華實(shí)業(yè)24.58%的股權(quán)另外境外投資企業(yè)合成國(guó)際持有萬華實(shí)業(yè)25%的股權(quán)。表1公司目前殷權(quán)結(jié)構(gòu)圖丁建生等10位高管李建奎等3位集團(tuán)高管將來可能轉(zhuǎn)讓61.01%煙臺(tái)萬信煙臺(tái)萬城43.71%21.86%三家投資公司萬華合成革集團(tuán)華力熱電100%5%合成國(guó)際員工持股會(huì)5.5%寧波萬華深圳中凱信創(chuàng)業(yè)投資有限公司(三)股權(quán)結(jié)構(gòu)5重要子公司只有一個(gè):寧波萬華,公司持股74.5%,高管及員工組成的員工持股會(huì)持股255%,寧波萬華是公司主要生產(chǎn)基地和利潤(rùn)來源,2012年擁有MD產(chǎn)能90萬噸,占公司總產(chǎn)能80%,總收入56%,貢獻(xiàn)了63%的凈利潤(rùn)。主要子公司業(yè)務(wù)持股基本情況寧波萬華MDI74.5%2012年MD產(chǎn)能90萬噸,2013年技改后130萬噸:2012年收入967364萬元,凈利潤(rùn)209120萬元;規(guī)劃實(shí)現(xiàn)收入250億元寧波萬華熱熱電51%為寧波萬華配套熱電,2012年收入87171萬元,凈利潤(rùn)10819萬元寧波東港電其它化工5037%62012年?duì)I業(yè)收入118118化北京科聚新聚氨酯100%開發(fā)、制造、銷售聚氨酯;銷售化工產(chǎn)品材料營(yíng)業(yè)收入59615萬元,凈利潤(rùn)1285萬元萬華容威聚聚氨酯|65%營(yíng)生產(chǎn)、銷售聚氨酯材料及其制品產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入81908萬元,凈利潤(rùn)2148萬元重要子公司只有一個(gè):寧波萬華,公司持股74.5%,高管及員工6(四)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的MD化工寡頭實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈一體化生產(chǎn)的全球MD|寡頭公司專業(yè)從事MD為主的異氰酸酯系列產(chǎn)品及其下游產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2012年,MD產(chǎn)能110萬噸,占國(guó)內(nèi)62%,全球17%,居全球第三位,國(guó)內(nèi)第一位,并實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈一體化生產(chǎn)。2013年公司產(chǎn)能達(dá)到140萬噸,居世界第一;2014年公司產(chǎn)能將達(dá)到200萬噸,全球寡頭地位進(jìn)一步鞏固。圖20:公司現(xiàn)有主要產(chǎn)業(yè)鏈原料中間產(chǎn)品產(chǎn)品基苯>苯胺甲醛一氧化碳原鹽氯氣(四)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的MD化工寡頭7掌握核心技術(shù):公司是全球少數(shù)(國(guó)內(nèi)唯一、全球6家)掌握MD核心生產(chǎn)技術(shù)一一光氣合成技術(shù)的生廠商之一;經(jīng)過十多年不斷研發(fā),公司技術(shù)進(jìn)入“第六代”,國(guó)際領(lǐng)先水平,單裝置達(dá)到40萬噸,全球規(guī)模最大,質(zhì)量最好。歷年研發(fā)投入高企,超過收入3%,2012年57億元(超過研發(fā)著稱的醫(yī)藥龍頭,恒瑞5.3億)。藉此公司獲得一次國(guó)家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng),兩次二等獎(jiǎng);多次被評(píng)為中國(guó)、A股公司最具創(chuàng)新能力企業(yè)之一;成為我國(guó)石化行業(yè)甚至民族工業(yè)史上具有里程碑意義的企業(yè)研發(fā)支出20122013中儉額(萬元)A78145元57359.51366429營(yíng)收占比0%3.60%3.68向綜合性化學(xué)巨頭成長(zhǎng):在取得全球MD最大寡頭地位后,公司在其他化工新材料領(lǐng)域不斷取得技術(shù)突破,開始發(fā)力綜合性化學(xué)領(lǐng)域:在建煙臺(tái)八角工業(yè)園、寧波基地(技改)、珠海和成都基地四個(gè)基地,布局MD一體化、環(huán)氧丙烷及丙烯酸酯一體化、水性涂料和特種化學(xué)品三大產(chǎn)業(yè);向世界級(jí)綜合性化工巨頭成長(zhǎng)。掌握核心技術(shù):公司是全球少數(shù)(國(guó)內(nèi)唯一、全球6家)掌握8(五)公司收入和利潤(rùn)2012年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入15942億元,同比增長(zhǎng)1669%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.49億元,同比增長(zhǎng)26.70%;2013年三季報(bào)實(shí)現(xiàn)收入15374億元,同比增長(zhǎng)346%;凈利潤(rùn)23.37億元,同比增長(zhǎng)41.8%。公司收入利潤(rùn)結(jié)構(gòu)異常簡(jiǎn)單,因?yàn)槎嗄陙砉局挥幸粋€(gè)大類產(chǎn)品異氰酸酯(MD),包括聚合MD|和純MDl:分行業(yè)看:基本來自化工行業(yè),超過96%分產(chǎn)品看:基本上只有一個(gè)產(chǎn)品異氰酸酯(MD),占比7773%,收入123.25億元,毛利率37.15%分子公司看:基本只有一個(gè)重要子公司一寧波萬華,2012年收674億元,凈利潤(rùn)20.91億元,給公司貢獻(xiàn)15.58億元,占公司凈利潤(rùn)6632%。其他子公司基本屬于產(chǎn)業(yè)配套,利潤(rùn)貢獻(xiàn)皆低于5%。分地區(qū)看:國(guó)內(nèi)銷售,占80%;國(guó)外銷售占20%,絕對(duì)數(shù)超過30億元,增長(zhǎng)速度超過國(guó)內(nèi)。(五)公司收入和利潤(rùn)9分行業(yè)收入利率毛利變化收入占比化工行業(yè)153.6334.91%+4.39%6.89%其它.9335.81%+4.58%11%34.87%4.33%分產(chǎn)品收入毛利率毛利變化占比氰酸酯(MD|)123.2537.15%+4.17%7.73%其它27.24%+5.23%158.574.87%+4.33%100分地區(qū)收入占比國(guó)內(nèi)126.369.69%國(guó)外0.31%158.57100%分子公司潤(rùn)利潤(rùn)貢獻(xiàn)利潤(rùn)占比波萬華l96.7420.9115.586.32%寧波萬華熱電34%寧波東港電化北京科聚新材料5.130.130.55%歷華容威聚氨酯.19.220.14.61%分行業(yè)10(六)行業(yè)排名分析公司作為國(guó)內(nèi)唯一、全球最大的MD廠商,A股無可比化工公司,僅其研發(fā)投入都相當(dāng)于排名第二的浙江龍盛的凈利潤(rùn)。因此選取與公司同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)際化工(MD)巨頭進(jìn)行比較。在5家中,公司總市值、總資產(chǎn)、收入等規(guī)模性指標(biāo)排名靠后,但毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、ROE等反應(yīng)成長(zhǎng)性和盈利能力的指標(biāo)均排名靠前。顯示公司具有較好的成長(zhǎng)性和盈利能力。資產(chǎn)凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利總股本總市值收入(億)(億長(zhǎng)率毛利率潤(rùn)率RE[巴斯夫9187069267154718%2493%9%杜邦9.26581511B58835.914600%2630%8.20%2996%384亨斯邁2457.88641090.3445.83%15.70%420%1.7612.1532122042023251667%1620%8.07%10.40%2.09均值32446920685854007026.63883%078%749%1482%279華化1642528405153723364175%4.70%244%655%108*數(shù)據(jù)為三季報(bào)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù),5家企業(yè)都是國(guó)際化工巨頭,基本都涉足MD|、丙烯、涂料特種化學(xué)品等全球性產(chǎn)品;屬于公司已經(jīng)超越或正在追趕的對(duì)象。單位:億,巴斯夫?yàn)闅W元,其他為美元,公司為人民幣。匯率分別為81:1和62比1。(六)行業(yè)排名分析11萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件12萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件13萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件14萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件15萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件16萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件17萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件18萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件19萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件20萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件21萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件22萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件23萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件24萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件25萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件26萬華化學(xué)投資分析報(bào)告課件27萬華