醫(yī)藥零售業(yè)行業(yè)分析報(bào)告

標(biāo)準(zhǔn)文案標(biāo)準(zhǔn)文案大全大全行業(yè)概述近十年來，零售藥店由于其經(jīng)濟(jì)性、便利性及專業(yè)性等特點(diǎn)，逐漸成為藥品銷售的主要渠道之一，市場(chǎng)規(guī)模從2005年的790億元增長(zhǎng)到2013年的2,571億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到15.89%，全國(guó)零售藥店數(shù)量達(dá)到432,659家，至2015年行業(yè)連鎖化率已上升至45.73%，同比上升6.31PCTS,預(yù)計(jì)2016年有望達(dá)到55%,行業(yè)集中度提升進(jìn)入大踏步時(shí)期。行業(yè)數(shù)據(jù)反映出集中度及盈利能力穩(wěn)健提升。但目前國(guó)內(nèi)的平均連鎖規(guī)模僅50家門店規(guī)模左右，在“連鎖質(zhì)量”上還有較大提升空間。目前處方藥的主要銷售渠道還在醫(yī)院，藥房發(fā)展整體遇到瓶頸，加上房租與人力成本攀升，小型藥房的生存空間有限。從盈利能力來看，隨著集中度的提升，近幾年行業(yè)平均毛利率、凈利率、坪效和人效均呈穩(wěn)健提升態(tài)勢(shì)，伴隨行業(yè)基本面的逐漸向好，醫(yī)藥零售行業(yè)有望在未來幾年迎來高速成長(zhǎng)期。連鎖擴(kuò)張成本逐年上升，看好規(guī)模大、管理強(qiáng)的連鎖龍頭。從行業(yè)專家披露的數(shù)據(jù)來看，連鎖藥房規(guī)模擴(kuò)張的成本和難度逐年加大，體現(xiàn)在行業(yè)平均單店投資額逐年增加，而同店增長(zhǎng)率逐年下降明顯，新店盈利周期逐年放緩。我們認(rèn)為，隨著連鎖化率逐年提升競(jìng)爭(zhēng)日趨平衡化，以及人力和房租等成本的上升，連鎖擴(kuò)張的難度逐年加大，未來的競(jìng)爭(zhēng)更依賴于優(yōu)秀的門店布局及精細(xì)化的門店管理，我們看好規(guī)模大、管理強(qiáng)的連鎖龍頭，將有望在藥品零售的紅海市場(chǎng)中脫穎而出。為了提升議價(jià)能力和盈利能力，零售藥店開始并購整合之路，已開始呈現(xiàn)出規(guī)?；?、連鎖化，大型零售連鎖藥店逐步成為行業(yè)主導(dǎo)。行業(yè)政策及管理體系1、近期行業(yè)政策（1）《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》2009年3月17日，中共中央國(guó)務(wù)院發(fā)布《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》，明確深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的總體目標(biāo)是建立健全覆蓋城鄉(xiāng)居民的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度，為群眾提供安全、有效、方便、價(jià)廉的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)。未來要建設(shè)覆蓋城鄉(xiāng)居民的公共衛(wèi)生服務(wù)體系、醫(yī)療服務(wù)體系、醫(yī)療保障體系、藥品供應(yīng)保障體系，形成四位一體的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度。四大體系相輔相成，配套建設(shè)，協(xié)調(diào)發(fā)展。（2）藥品價(jià)格形成機(jī)制改革根據(jù)2009年11月23日國(guó)家發(fā)改委、衛(wèi)生部、人保部共同頒布的《改革藥品和醫(yī)療服務(wù)價(jià)格形成機(jī)制的意見》，我國(guó)未來將在合理審核藥品成本的基礎(chǔ)上，根據(jù)藥品創(chuàng)新程度，對(duì)藥品銷售利潤(rùn)實(shí)行差別控制。允許創(chuàng)新程度較高的藥品在合理期限內(nèi)保持較高銷售利潤(rùn)率，促進(jìn)企業(yè)研制開發(fā)創(chuàng)新型藥品。（3）《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》2010年10月10日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，明確指出未來將大力發(fā)展用于重大疾病防治的生物技術(shù)藥物、新型疫苗和診斷試劑、化學(xué)藥物、現(xiàn)代中藥等創(chuàng)新藥物大品種，提升生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)水平。（4）《醫(yī)學(xué)科技發(fā)展“十二五”規(guī)劃》2011年10月28日，科技部發(fā)布的《醫(yī)學(xué)科技發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，明確指出“十二五”期間我國(guó)醫(yī)學(xué)科技發(fā)展應(yīng)把握科技前沿領(lǐng)域的發(fā)展趨勢(shì)，以生物、信息、材料、工程、納米等前沿技術(shù)發(fā)展為先導(dǎo)，加強(qiáng)多學(xué)科的交叉融合，大力推進(jìn)前沿技術(shù)向醫(yī)學(xué)應(yīng)用的轉(zhuǎn)化，努力在國(guó)際醫(yī)學(xué)科技前沿領(lǐng)域占據(jù)一席之地，并明確提出“藥物靶向傳遞的納米載體”為納米醫(yī)學(xué)技術(shù)發(fā)展重點(diǎn)之一。（5）《醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》2012年01月19日，工信部發(fā)布《醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，明確指出“十二五”期間我國(guó)醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展應(yīng)抓住國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥需求快速增長(zhǎng)和全球市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重大機(jī)遇，落實(shí)培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的總體要求，大力發(fā)展生物技術(shù)藥物、化學(xué)藥新品種、現(xiàn)代中藥、先進(jìn)醫(yī)療器械、新型藥用輔料包裝材料和制藥設(shè)備，加快推進(jìn)各領(lǐng)域新技術(shù)的開發(fā)和應(yīng)用，促進(jìn)醫(yī)藥工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和快速發(fā)展，并重點(diǎn)發(fā)展緩釋、控釋、速釋、靶向、透皮及粘膜給藥等DDS技術(shù)。（6）《“十二五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實(shí)施方案》2012年3月14日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《“十二五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實(shí)施方案》，提出“十二五”期間我國(guó)政府衛(wèi)生投入增長(zhǎng)幅度高于經(jīng)常性財(cái)政支出增長(zhǎng)幅度，政府衛(wèi)生投入占經(jīng)常性財(cái)政支出的比重逐步提高的要求；明確“十二五”期間我國(guó)政府醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革投入力度和強(qiáng)度要高于2009年至2011年我國(guó)醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革投入，這為我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。（7）《衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》2012年10月8日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，指出衛(wèi)生事業(yè)的發(fā)展目標(biāo)是到2015年，初步建立覆蓋城鄉(xiāng)居民的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度，使全體居民人人享有基本醫(yī)療保障，人人享有基本公共衛(wèi)生服務(wù)；提出加強(qiáng)自主創(chuàng)新，全面提升生物醫(yī)藥企業(yè)的創(chuàng)新能力和產(chǎn)品質(zhì)量管理能力，推動(dòng)生物技術(shù)藥物、化學(xué)藥物、中藥、生物醫(yī)學(xué)工程等新產(chǎn)品和新工藝的開發(fā)、產(chǎn)業(yè)化和推廣應(yīng)用。

2、行業(yè)法規(guī)序號(hào)名稱頊布蹴門及實(shí)潼日期主要內(nèi)容1卬華人民共用國(guó)藥品管理法全國(guó)人大自委會(huì)2001-12-01對(duì)藥品生產(chǎn)企業(yè)管理、藥品經(jīng)營(yíng)企業(yè)管理、荀品欣格和廣告的管理、藥品監(jiān)督等進(jìn)行了明碇規(guī)定2處方藥與非處方藥分類哲理辦法(試行J國(guó)需藥品理智管理局2000-0^01實(shí)行處方袞與非處方藥分類管逆.并加強(qiáng)監(jiān)督管理3藥品生產(chǎn),貢量管理規(guī)范國(guó)深藥品里L(fēng)理管理局I999-0S-0L規(guī)范藥品生產(chǎn)企業(yè)的藥品生產(chǎn)和順量管理藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范(2010年修訂1原衛(wèi)生部201L-03-01在原有其礎(chǔ)上提高時(shí)企就生產(chǎn)硬件和質(zhì)量言理軟件方面的要求、全面強(qiáng)化從業(yè)人員的素質(zhì)要求、地化掾作規(guī)程-生產(chǎn)記景等文件管理規(guī)定-直及進(jìn)一加完卷藥品安全畀節(jié)措地4關(guān)于改革型的階格管理的意見原國(guó)壽計(jì)委2000-07-20引入竟?fàn)帣C(jī)制，譽(yù)低醫(yī)藥費(fèi)用.少數(shù)的晶實(shí)行政府定價(jià).英余均實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)D藥品政府定ffr力法原國(guó)家計(jì)委2000-12-25逐生推行優(yōu)質(zhì)優(yōu)餌.鼓勵(lì)創(chuàng)新科技術(shù)進(jìn)走.對(duì)專利的品、新藥以及名優(yōu)藥品在價(jià)格上與嗤通我品拉開差價(jià)6中華人民共用國(guó)藥品管理法實(shí)走條例國(guó)務(wù)院5002-09-15對(duì)薊品生產(chǎn)企業(yè)管理、薪品經(jīng)售企業(yè)管理-藥品價(jià)格和廣告的管理、藥品監(jiān)督等進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定7中華人民共和國(guó)中醫(yī)藥條例國(guó)務(wù)院2003-10-01對(duì)中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)卻從業(yè)人員、中醫(yī)藥教育與科研，俁磕措施等進(jìn)什了臟確規(guī)定8中華人民共和國(guó)藥典【加1。年版】原衛(wèi)生部2010-03為保證藥品質(zhì)且所制定的質(zhì)量指標(biāo)、檢賽方法以及生產(chǎn)二藝等技術(shù)會(huì)求9產(chǎn)業(yè)造枸調(diào)整指導(dǎo)目錄1現(xiàn)11年本】國(guó)家發(fā)改委201-06-01明確了醫(yī)藥行業(yè)各個(gè)鼓城類產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向10藥品注冊(cè)管理辦法(2007)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局2007-1001揖高了藥品注犯中報(bào)門按.對(duì)藥拈上市把關(guān)更產(chǎn)，井騁化了對(duì)藥品注出審批權(quán)的制約3、行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)我國(guó)藥品監(jiān)管主管部門是國(guó)家食品藥品管理總局下設(shè)的藥品化妝品監(jiān)管司，藥品化妝品注冊(cè)管理司，總局藥品評(píng)價(jià)中心，國(guó)家對(duì)藥品行業(yè)采取宏觀調(diào)控和行業(yè)自律相結(jié)合的管理模式。此外，國(guó)家衛(wèi)生部藥物政策及藥物制度管理司承擔(dān)研究建立國(guó)家基本藥物制度并組織實(shí)施;組織擬訂國(guó)家藥物政策和國(guó)家基本藥物的法律、法規(guī)與規(guī)章;組織擬訂、頒布藥品法典;組織國(guó)家基本藥物的遴選工作,擬訂和管理國(guó)家基本藥物目錄;擬訂國(guó)家基本藥物的采購、配送、使用的政策措施;會(huì)同有關(guān)方面提出國(guó)家基本藥物目錄內(nèi)藥品生產(chǎn)的鼓勵(lì)扶持政策,提出國(guó)家基本藥物價(jià)格政策的建議;負(fù)責(zé)國(guó)家藥物政策的研究和評(píng)估;負(fù)責(zé)組織國(guó)家基本藥物制度實(shí)施的監(jiān)測(cè);組織擬訂監(jiān)督和促進(jìn)基本藥物合理使用的政策措施,并組織實(shí)施;組織擬訂國(guó)家基本藥物使用規(guī)范和臨床應(yīng)用指南;組織開展國(guó)家基本藥物的循證醫(yī)學(xué)、藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評(píng)價(jià)與信息化建設(shè);負(fù)責(zé)基本藥物制度推廣宣傳教育工作。市場(chǎng)容量2000年以后，醫(yī)藥制造業(yè)的收入增速長(zhǎng)期保持在GDP增速的2倍以上。雖然近兩年，在醫(yī)?？刭M(fèi)、醫(yī)藥招標(biāo)的背景下，醫(yī)藥制造業(yè)收入增速持續(xù)放緩，但仍為較快水平，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2016年1-3月醫(yī)藥制造業(yè)收入增速依然排在所有行業(yè)的前三名。伴隨著人口老齡化帶來患病人口的增加、慢性病等比例上升帶來患病結(jié)構(gòu)的改變、醫(yī)療改革持續(xù)釋放的政策紅利、醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部的消費(fèi)模式升級(jí)，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)依然是最具成長(zhǎng)性的朝陽產(chǎn)業(yè)之一，發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力也并未改變。行業(yè)集中度及競(jìng)爭(zhēng)情況我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)連鎖藥店經(jīng)過多年的發(fā)展已形成較大規(guī)模，截止2015年底，全國(guó)零售藥店總數(shù)已達(dá)到448057家，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，藥店集中程度不斷升高，2015年藥店連鎖化率己超過45%（但是現(xiàn)在國(guó)內(nèi)藥店的平均連鎖規(guī)模仍然較?。?。全國(guó)藥品零售總額呈穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)。截止到2015年12月31日，全國(guó)注冊(cè)執(zhí)業(yè)藥師總數(shù)已達(dá)257633人，較上年增加91129人，執(zhí)業(yè)藥師注冊(cè)率較2014年增加2.4PCTS,每萬人口注冊(cè)執(zhí)業(yè)藥師達(dá)1.95人，但相比世界藥學(xué)聯(lián)合會(huì)標(biāo)準(zhǔn)6.2人還有較大的差距。2015年全國(guó)藥店注冊(cè)執(zhí)業(yè)藥師配置率僅48.77%，有超過的一半的藥店沒有配備執(zhí)業(yè)藥師，藥師的缺口仍然很大，隨著新版GSP的執(zhí)行，預(yù)計(jì)在執(zhí)業(yè)藥師配備上具備優(yōu)勢(shì)的連鎖藥房企業(yè)將逐漸擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)。1：2006-2015年三大蜷瑞數(shù)量f明位工家）1WNQQG ZQQ72M&2Q1QM1H2^2初132014"5I一病總故3196S5 3449313G5S7&3&8^93 汕箕幽4237&B423723432^59434920445057社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心2265627069Z42W2730S3273932A6O33S62339653423634522醫(yī)院1192461M5219712302912D91S23170226622470925S60龍9M獐也去汨國(guó)家統(tǒng)ilQ.《中用中儲(chǔ)證券研完條圖1：￡00€年以來三大算端數(shù)量：?jiǎn)挝唬簩??西店融教 ?西店融教 —社區(qū)衛(wèi)生噴若中心（剛軸》 一醫(yī)院*即軸144KJO0J50003MOO25O002000015090100005000糧法陽曲國(guó)涼酰il口，f+n^j1,1,5,中相u，般日用部於邱圖2：加口&2015年全國(guó)藥品零髻總甜呈穩(wěn)蛙增長(zhǎng)超勢(shì)亮科態(tài)源』國(guó)充跳計(jì)局.如，國(guó)西店，"憂證鼾I亮科態(tài)源』國(guó)充跳計(jì)局.如，國(guó)西店，"憂證鼾I究M整理表3:2006-2015玨全國(guó)零售前店發(fā)展情況￡電位：家）年劭茸店總，—■岫單體1睹■■?*12006年3196551S2612157919807638.03%3WT年3449317.91%1653i.m121070◎42%22386113.02%35.10%2008年3655785.99%1駛57.13%1293466.84%3362325.53%353S%2009年3883936.24%21496.26%1357624庚%2526316.94%34.95%2010if399069275%231D?.49%1370730.97%261906371%34.35%3)11.423TBS2507112.66%1467037.CX3%2770B55.76%34.62%2D124-423723@02%310719.10%1525B04.D1%271143-2.14%36.01%2D13^432&S9Z11%357D14.90%15S2443.71%2744151.21%36.57%2DH*4349201152%4僦19.50%171431B.33%2634B9-3.33%30.42%Z0佰年11月44EU573.02%4^1116.76%2M89519.52%243162-7.71%4S.71%資料來穎，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，《中國(guó)茴店，中信證非哥究相圖3：2006。015年全國(guó)藥店慈觸及連鎖化率變化情況（單位：粉?藥店總數(shù)—連鎖軍45.73%評(píng)譽(yù)35.10%35.38%34.95%3425%/整%啊%36gJ%jp^4.50000040000030Moe2(HMW10OT0050000040000030Moe2(HMW10OT00050%40%30%20%1D%0如2D06 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015蛻料東博士國(guó)涼:統(tǒng)計(jì)日，f中國(guó)妙店，巾f口證券明究黑曲理從全國(guó)省級(jí)（直轄市）口徑店均服務(wù)人口變化情況來看，目前低于全國(guó)平均店均服務(wù)人口3068人/店，可能存在零售藥店過飽和的省市包括山東省（2819人/店），遼寧、吉林和黑龍江（平均2000人/店），廣東（2005人/店），海南（2293人/店），重慶（2014人/店），四川（1877人/店），云南（2774人/店），內(nèi)蒙古（2113人/店）。從店均服務(wù)人口的變化來看，過飽和趨勢(shì)仍然存在，未來國(guó)內(nèi)零售行業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展方向?qū)⒅饾u從數(shù)量提升向集中度提升轉(zhuǎn)變。

表4：2006-2015年店均服翁人口焚化情況I*??年2007年2008年2GG9年知［,年2011年如12年2013年如“年2m5年|總?cè)丝?21314J31321291328021334501340911347351554QJ1360721M782137J62妁店總數(shù)g31965534^9313B55TB3^83933S90694237334237234326594M皿440Q57店均服外人口4112M3136333436336031793196314531453068貴科聚湖」國(guó)家我十國(guó).《中田藥店上中信證壽研北部圖4：200白洋以來店均耶勞人口變化情況（單位:家）?總?cè)丝?lt;/jA） 一?總?cè)丝?lt;/jA） 一■一藥化總數(shù) 比均服勢(shì)人口《副軸>5000004ODDD0300TOQ2DDDD01DD0D005000dOOO以“義源工國(guó)京就《中國(guó)典中信旺滓場(chǎng)究部整理關(guān)鍵性運(yùn)營(yíng)指標(biāo)坪效近幾年隨著醫(yī)藥分家等政策推動(dòng)的藥品從醫(yī)院市場(chǎng)逐漸分流，全國(guó)藥品零售市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，并且伴隨著集中度逐步提升，行業(yè)坪效呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。表17：2012-2015年行業(yè)日均坪效變化情況1年傷2JD1220132C14I2015IH均坪做《出平方米》6O.4G66.3474.3969.802015年大店日均坪效第一的是國(guó)藥集團(tuán)山西有限公司零售一部，日均坪效為1596元/平方米，較上年提升36%。2015年百強(qiáng)連鎖的日均坪效為69.8元/平方米，最高的是廣西健民醫(yī)藥連鎖有限公司356.15元/平方米，坪效在200元/平方米以上的企業(yè)只有5.56%。表18：2015年日均坪效比前十的藥店門I6全新餐業(yè)面積（￥*）（萬元）1國(guó)藥集團(tuán)山西有限公司呼售一部159S26015362華洞蘇州禮安醫(yī)藥連鎖總店有限公司第九醫(yī)藥商店Sfi422713473醫(yī)藥援展國(guó)大藥店河北樂仁堂康寧店日32125627984昆山市鶴同德堂連鎖前進(jìn)西路藥店9125657735國(guó)藥）空股國(guó)大的房深圳一致深圳展銷廳37DS373GQ46華洞蘇州禮安醫(yī)苑連鎖總店有限公司在西大國(guó)640159126S17河北誠仁堂任藥連鎮(zhèn)誡仁堂藥店20040525553上海華氏大藥房總店10220555529徐州廣儕連潁湖聯(lián)藥房7039117475261D吉林益和大同濟(jì)同忐街連鎖聲2544666525匿料來源；《中國(guó)藥店久中儲(chǔ)證券研究部整理人效與人均守備率近幾年隨著藥店功能化的逐漸提升，以及連鎖化率提升帶來經(jīng)營(yíng)效率提升，行業(yè)平均人效及人均守備率（平均每個(gè)店員所對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)面積）均穩(wěn)健上升。

表19：2011—2015年行業(yè)人效變化情況年留20112012201320142015I平均入超｛元121197.051203.21^105.77146a&91儂一77貿(mào)料來源：《中國(guó)藥店初中信證券研究部整理20：2011-2口15年行業(yè)人均守備率變化情況年份20112012201320142015人均守備承I：平和人）25.0926.1224973017r2350防料柬海二￡中國(guó)藥店3,中仃證券珊究部整理2015年日均人效第一名為國(guó)藥控股國(guó)大藥房深圳一致深圳展銷廳，日均人效為12840元/人。百強(qiáng)連鎖平均日均人效1462.77元/人，最高的是北京醫(yī)保全新大藥房有限責(zé)任公司的9333.19元/人，日均人效在3000元/人以上的企業(yè)占比9.48%。表2015年日均人效前十的藥店門店全繇幫■總:C萬元）員工總■（A）日均人效C元4AJ1國(guó)藥控股國(guó)『、藥用j釗II一我深圳展情廳93732012&4021345B32115223國(guó)藥控出國(guó)人藥用沐圳一致深圳揮興5555M1106s4國(guó)藥集刃山西有限公司零售一部925923110305常州人壽無醫(yī)藥連城醫(yī)藥商場(chǎng)12B3D3698026四川太限大藥房連使太極大藥房盤脫店92442697417北京醫(yī)優(yōu)生新大藥房西翠路店4EKB993398昆山雙野同德堂連鎖前進(jìn)西跣藥店25B08A9369上海奈氏成藥業(yè)連鎖有限公司西林大埔房3D1D10824710昆山雙鵲同德堂連鎖槌閣南挑藥店175768023夢(mèng)科來源，（中國(guó)為3,中用證葬研究部整理客單價(jià)近三年零售藥店平均客單價(jià)提升明顯，2013年為66.67元，2014年為67.17元，2015年升至72.30元，升幅約7%。圖6：2015年客單價(jià)區(qū)間分布占比■懂0元以上■50-1007130-50jc30元以卜資料來源：《中國(guó)藥店譏中信正羿研究部表22；20。斗2015年客單價(jià)區(qū)間分布占比年度對(duì)比2009年2010年2011年2012年加13年Z014年2015年1。0元以上800%7.69%6.25%6.33%13.5眄II11%978%5g00元2000%3e.22%31.25%4S.&4%4S.15%64.44%71.74%30-50元5200%3346%57.81%37.97%33.33%2111%16.30%30元以卜2000%16.93%469%3.36%日%4%3.33%Z1了的贊科來源:年中國(guó)藥店電中行證券研究部整理

消費(fèi)占比隨著連鎖化集中度的提升，全國(guó)門店平均會(huì)員消費(fèi)占比提升明顯，2011年占比49.10%,2012年52.97。/。,2013年53.21。/。,2014年56.87。/。,至2015年上升至59.44%。圖71工口11-2。15年會(huì)員消疣占比驗(yàn)科來源士國(guó)軍食品酬品監(jiān)仍泮用總局.中伯訕壽研元部會(huì)員銷售占比最高的是黑龍江華辰大藥房連鎖有限公司鐵東分店，占驗(yàn)科來源士國(guó)軍食品酬品監(jiān)仍泮用總局.中伯訕壽研元部會(huì)員銷售占比最高的是黑龍江華辰大藥房連鎖有限公司鐵東分店，占96.5%。在會(huì)員銷售占比前10位藥店中，黑龍江華辰有6家門店入選，占比均在92%以上。百強(qiáng)連鎖的會(huì)員銷售占比為59.44%,占比在60/。~70%區(qū)間的企業(yè)最多，占31.25%。31%30%29%28%31%30%29%28%27%26%25%24%23%行業(yè)平均凈利率表24：2012-2015會(huì)員消費(fèi)占銷售額比例區(qū)間分布占比對(duì)比會(huì)員消費(fèi)—看比例區(qū)阿2012^2011^2014年2。.年］20%以.卜4.17%8.01%1.20%2.50%20%-30%3.33%5.33%4.82%5.00%30%~4。%13.89%￡33%12.05%7.50%40%Y0%12.50%14.67%15.06%13.75%50%~6。%19.44%16.00%15.66%12.50%60%-70%10.06%21.33%21.69%31.25%11.11%17.33%15.66%15.00%00%以上12.50%?00%13.25%12.50%資料來源：《中國(guó)煢店水中俗正券珊究部整理毛利率和凈利率隨著行業(yè)集中度提升，近幾年行業(yè)平均毛利率和凈利率均呈穩(wěn)健提升態(tài)勢(shì)，但是隨著人力資源等費(fèi)用成本的上升，行業(yè)費(fèi)用總額占比亦呈上升趨勢(shì)（從2011年的20.93%升至2015年的22.46%）。圖8：201>2口15年行業(yè)平均毛利率變化情況 圖9：20132015年行業(yè)平均凈利率變化情況6.00%5.80%5.60%5.40%5.20%5.0。%4.00%<60%帝科來源,CFDA圉方所.中儲(chǔ)證券冊(cè)充部整理資科來源：帝科來源,CFDA圉方所.中儲(chǔ)證券冊(cè)充部整理資科來源：CFQA南方所.中信證券研究部整理目前行業(yè)中毛利率最高的門店是徐州廣濟(jì)連鎖廣濟(jì)堂藥店，為53.1%;凈利率最高的門店是吉林大藥房二道連鎖店，為28.2%。百強(qiáng)連鎖平均毛利率為29.63%，最高的是廣州二天堂大藥房連鎖有限公司，為42%;接近六成企業(yè)集中在25%~35%區(qū)間。2015年全國(guó)連鎖平均凈利率5.46%,最高的是陜西廣濟(jì)堂醫(yī)藥集團(tuán)和蘇州健生源醫(yī)藥連鎖有限公司，均為18%;42.22%的企業(yè)凈利率在5%~10%區(qū)間。表26:2015年毛利率前十門店門店一■率C%)1徐州廣濟(jì)詼穎廣濟(jì)堂藥店53.10%2揄林市I」將空醫(yī)藥連妙南郊店490%3廣州二天堂大藥房連桃石牌小店45.90%4槍林市I二齊堂醫(yī)的連助西沙店44.40%5拾林廣濟(jì)堂醫(yī)藥連鎮(zhèn)中心店W350%6徐州廣濟(jì)連鎖湖濱藥房T0342斤0%7徐州廣濟(jì)連鎖華祥藥店T2541.80%8吉林延邊正道醫(yī)藥連膜新藥大藥房總店41.80%9東升大的房連鎖總店￡020%1D愉林市廣浙空醫(yī)藥連續(xù)代虹店39.70%資料來源：:（中國(guó)藥店亂中信證券研究部整理表27：2015年凈利潤(rùn)率前十門店門店全稱一澗率（%）1吉林大藥房二道連頰店28.20%2山東利民大西店總店25.00%3廣州二天堂大陣房連鎖方律分店24.B0%4福建宜又住醫(yī)純連神.有限公司笥八分心（忠家總店）24.00%5福建在又佳明純連鎖有限公司福州第一分店《白打）22.80%6湖南九芝堂零黑連鎖九芝堂的捕223B%7笫陽太愧大藥舟連拔用君閣K藥房22.20%8吉林大的房紅旗街連鎖店￡0.卻耗9吉林大藥房重慶踣連鎖店20.40%1D榆坤市「一濟(jì)堂醫(yī)西連繳南郊店20.00%資料來通，r中國(guó)藥店'中信證券研究部整理人力成本近幾年連鎖藥房行業(yè)薪酬總額增幅隨著門店總數(shù)的增長(zhǎng)放緩而有所下降，員工流失率總體維持穩(wěn)定。圖10圖10：2012-2015年薪金總顫增幅圖11：20104015年員工流失率薪酬總額增幅員工流失率20.50%2000%19.50%19.00%13.50%13.00%薪酬總額增幅員工流失率20.50%2000%19.50%19.00%13.50%13.00%億50%17.00%16.50%資料來源工《中國(guó)藥店科中儲(chǔ)證券研宛部資料來源：段中國(guó)西店h中信征券研究部3.80%圖12士2015年薪酬總額增幅分布占比3.80%60%以上30%石0%20%-30%10^-20%10%以下料來源:國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局,中信證券研究部2015年人均月薪最高的門店是國(guó)藥集團(tuán)山西有限公司零售一部，平均月薪為8696元；2015年百強(qiáng)連鎖平均月薪為3305元，最高值為7300元。表2心2015年員工人均月工資前十門店排序門店■人均工?［元/月］1國(guó)藥集團(tuán)山西有限公司零售一部36962昆山雙羈局鹿堂連鉞同建置藥店35153昆山雙鶴同德堂連鉞撤閣南路藥店82224國(guó)菊里團(tuán)III的有限公司零售一相81145上海余天成藥業(yè)連饃有限公司余天成堂薊弓80026四川自打盛藥.中性鉞有葭公司萬盛氏的姓領(lǐng)總店儂27國(guó)藥泉團(tuán)山西有限公司零售二部7S188四川首打盛豹比注地有限公司向心迷或I后77629江蘇宜巽市天鞭醫(yī)苑連鎖有限公司太福西店746810上海華K大藥房余天成店7375資料來源：《中國(guó)藥店h中信證弁斫寬部整理單店投資額、同店土曾長(zhǎng)率和新店盈利周期2015年行業(yè)平均單店投資額43.04萬元，相比2014年40.81萬元提升5.5%，主要來源于物業(yè)租賃和店面裝修等費(fèi)用上升。2015年行業(yè)平均同店銷售增長(zhǎng)率為12.32%，相比2014年的15.34%下降明顯，主要由于隨著連鎖化率提升，新開單體藥店尤其是小規(guī)模門店數(shù)量大幅減少，再結(jié)合電商在計(jì)生用品和器械領(lǐng)域的分流，同店增長(zhǎng)速度出現(xiàn)放緩。2015年行業(yè)平均新店盈利周期13.68個(gè)月，相比前幾年也出現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，主要是由于單店投資額逐漸增長(zhǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和連鎖化提升后行業(yè)規(guī)范性逐漸提高（盜刷醫(yī)?，F(xiàn)象大幅減少）造成的I2011■2012^20134之口M年2M5年］■1I2011■2012^20134之口M年2M5年］■1。萬以下667%364%1.69%2.74%3.03%1CH2O萬1333%10.91%1695%13.70%9.09%2030萬17.78%21.82%28.01%12.33%10.61%3050萬44.44%3€,36%33.90%46.5B%10.91%5gl00萬1111%25.45%1526%20.55%34.85%100萬以上667%1.82%3.39%4.11%1.52%表352015年單店平均投資額區(qū)間分布年度對(duì)比奧科來德：國(guó)臺(tái)附和中信-正養(yǎng)研究都整理圖1心2015年新店盈利周期區(qū)間分布占比對(duì)比圖1312015年單店平均段狹弱區(qū)間分布對(duì)比?10萬以下■1CH20萬20*307530TC萬 ?5CH1(K)萬 ■100萬以上3個(gè)月以下9TZ個(gè)月3-S個(gè)月■1N-Z4個(gè)月67個(gè)M?24個(gè)月以上燒料來源；C中國(guó)出j玷中仃討?存冊(cè)究畫資料來源:《中國(guó)的話*中信記養(yǎng)研究部表31：2012-2015年新店盈利周期I年份2011軍201■年。13年2014#2015#I新店盈利周期(月)10.0911.10124B13."13.68費(fèi)料來源：岑中國(guó)藥店1中信證券研究部整理表32：2011-2015新店盤利周期區(qū)間分布占比對(duì)比新店,■周期區(qū)間20,年2口1?年2013隼2期4年2015^3個(gè)月以下4.85%1.85%0.00%137%159%3-6個(gè)月13.95%7.41%3.57%4.11%473%67個(gè)月3721%37.D4%44.64%3151%3175%9-12個(gè)月11.63%14.01%19.64%12.33%12.70%12—24個(gè)月20.93^24.07%23.21%32.03%3175%24個(gè)月以上11.03%14.32%8.93%17B1%17.46%貿(mào)科來源：《中國(guó)藥店丸中心記岸研究部整理商品結(jié)構(gòu)從2009-2015年行業(yè)各主要類別銷售總額貢獻(xiàn)率變化可以看出，總體銷售結(jié)構(gòu)調(diào)整不明顯，僅非處方藥類可能受電商網(wǎng)上銷售沖擊下降近3%的占比份額，醫(yī)療器械類、處方藥類、和中藥飲片類的占比均小幅提升，其中中藥飲片提升最為明顯，接近2.8%。百強(qiáng)連鎖中處方藥銷售占比始終低于行業(yè)平均，僅27%左右；但食品保健品類和中藥飲片類占比顯著高于行業(yè)平均占比，約14%，體現(xiàn)出優(yōu)質(zhì)的高毛利產(chǎn)品推銷體系。

表33：2009-2015年主要類別銷售總翻貢獻(xiàn)率對(duì)比■gj年2010年1011年2012年工01■年2014^1013年其他類7.66%7.