財務管理期末試題及答案B

-PAGE2--PAGE1-財務管理一、單項選擇題（本題型共20小題，每小題1分，共20分）1.與企業(yè)價值最大化財務管理目標相比，股東財富最大化目標的局限性是（）。

A.對債權人的利益重視不夠

B.容易導致企業(yè)的短期行為

C.沒有考慮風險因素

D.沒有考慮貨幣時間價值2.在下列年金中，只有現(xiàn)值而沒有終值的是（）A.遞延年金B(yǎng).普通年金C.永續(xù)年金D.預付年金3.已知甲、乙兩個方案投資收益率的期望值分別為12％和15％，甲、乙兩個方案投資收益率的標準差分別為5%和6%，則下列表述正確的是（）。

A.甲方案的風險小

B.乙方案的風險小

C.甲乙方案的風險一致

D.甲方案是最優(yōu)方案

4.下列各項籌資中，既屬于債務籌資又屬于直接籌資的是（）。

A.發(fā)行普通股股票

B.發(fā)行債券

C.銀行借款D.融資租賃5.下列各項中，將導致非系統(tǒng)性風險的是（）。

A.發(fā)生通貨膨脹

B.市場利率上升

C.國民經濟衰退

D.企業(yè)新產品研發(fā)失敗

6.與負債籌資相比，下列屬于優(yōu)先股籌資優(yōu)點的是（）。

A.有利于降低公司財務風險

B.優(yōu)先股股息可以抵減所得稅

C.有利于保障普通股股東的控制權

D.有利于降低資本成本

7.下列各項中，不屬于債務籌資優(yōu)點的是（）。

A.可形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎

B.籌資彈性較大

C.籌資速度較快

D.籌資成本負擔較輕

8.平均資本成本計算涉及到對個別資本的權重選擇問題，對于有關價值權數(shù)，下列說法正確的是（）。

A.賬面價值權數(shù)適合評價現(xiàn)時的資本結構合理性

B.目標價值權數(shù)一般以歷史賬面價值為依據(jù)

C.目標價值權數(shù)更適用于企業(yè)未來的籌資決策

D.目標價值權數(shù)能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平9.預計某公司2021年的財務杠桿系數(shù)為1.45，2020年息稅前利潤為120萬元，則2020年該公司的利息費用為（）萬元。

A.82.76

B.37

C.54

D.37.2410.某企業(yè)發(fā)行了期限為5年的長期債券10000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，該債券的資本成本率為（）。A.6%B.6.09%C.8%D.8.12%11.某企業(yè)向銀行借款500萬元，利率為6%，銀行要求10%的補償性余額，則該借款的實際利率（）。

A.5.4%

B.6%C.6.67%

D.7%12.在其他因素一定，且息稅前利潤大于0的情況下，下列各項會提高企業(yè)經營風險的是（）。A.降低單位變動成本B.提高固定成本C.降低利息費用D.提高銷售量13.某企業(yè)存在兩種籌資方式，即股票籌資和債務籌資，當每股收益無差別點的息稅前利潤大于預期的息稅前利潤的時候，應該選擇的籌資方式是（）。

A.債務籌資

B.股票籌資

C.兩種籌資方式都不可以

D.兩種籌資方式都可以14.某公司目前有發(fā)行在外的普通股股票，最近剛支付的股利為每股2.2元，估計股利年增長率為2%，預期最低報酬率為10%，則該股票的價值為（）元。

A.22.44

B.22

C.27.5

D.28.0515.當兩個固定資產投資方案為互斥選擇時，應優(yōu)先選擇（）。

A.投資回收期短的方案B.凈現(xiàn)值大的方案C.獲利指數(shù)大的方案D.原始投資小的方案16.某投資者打算購買一只股票，購買價格為21.5元/股，該股票預計下年的股利為每股2.2元，估計股利年增長率為2%，則投資該股票的內部收益率為（）。

A.12.44%

B.12.23%

C.10.23%

D.10.44%17.下列關于營運資金特點的說法，不正確的是（）。A.營運資金的來源具有多樣性B.營運資金的數(shù)量具有波動性C.營運資金的周轉具有長期性D.營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性18.企業(yè)為了維持日常周轉及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額屬于（）。

A.彌補性需求

B.預防性需求

C.投機性需求

D.交易性需求19.甲企業(yè)全年需用某材料3000千克，每次訂貨成本為250元，每千克材料年變動儲存成本6元，假設一年按360天計算，則甲企業(yè)相鄰兩次訂貨最佳的訂貨間隔期為（）天。

A.120

B.60

C.30

D.4020.下列各項中，屬于應收賬款機會成本的是（）。A.應收賬款占用資金的應計利息B.客戶資信調查費用C.壞賬損失D.收賬費用多項選擇題（本題型共10小題，每小題2分，共20分）1.企業(yè)的財務活動是企業(yè)生產經營過程中的資金運動，具體包括（）。A.籌資引起的財務活動B.投資引起的財務活動C.營運資金日常管理活動D.收益分配活動2.某投資者準備投資一個項目，該項目前m年沒有取得現(xiàn)金流量，從第m+1年開始每年年末獲得等額的現(xiàn)金流量A萬元，假設一共取得n年，則這筆項目收益的現(xiàn)值為（）萬元。

A.A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

B.A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]

C.A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m+n）

D.A×（P/A，i，n）3.下列關于系統(tǒng)風險的說法中，正確的有（）。

A.它是影響所有資產的、不能通過資產組合而消除的風險

B.它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的

C.可通過增加組合中資產的數(shù)目而最終消除

D.不能隨著組合中資產數(shù)目的增加而消失，它是始終存在的4.在計算個別資本成本率時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。A.銀行借款B.長期債券C.留存收益D.普通股5.關于銀行借款的籌資特點，下列說法正確的有（）。A.籌資彈性較大B.籌資成本較高C.限制條件多D.籌資速度快6.降低經營風險可以采取的措施包括（）。A.減少產品單位變動成本B.增加產品單位變動成本C.降低固定成本比重D.降低銷售額7.以下有關證券投資的目的的說法中，正確的有（）。A.將資金投資于多個相關程度較低的項目，實行多元化經營，能夠有效地分散投資風險B.可以利用閑置資金，增加企業(yè)收益C.能夠通過債權或股權對關聯(lián)企業(yè)的生產經營施加影響和控制，保障本企業(yè)的生產經營順利進行D.降低資產的流動性，增強償債能力8.下列各項中，屬于內含報酬率指標優(yōu)點的有（）。

A.反映了投資項目可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解

B.對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過計算各方案的內含報酬率，反映各獨立投資方案的獲利水平

C.可以直接考慮投資風險大小

D.在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，可以作出正確的決策9.已知A、B兩個獨立投資方案，方案A的原始投資額現(xiàn)值為30000元，未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值為31500元，凈現(xiàn)值為1500元；方案B的原始投資額現(xiàn)值為3000元，未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值為4200元，凈現(xiàn)值為1200元，則下列說法正確的有（）。

A.應當采用凈現(xiàn)值法進行比較

B.應當采用現(xiàn)值指數(shù)法進行比較

C.A方案優(yōu)于B方案

D.B方案優(yōu)于A方案10.下列各項中，屬于企業(yè)持有現(xiàn)金動機的有（）。A.收益性需求

B.交易性需求

C.預防性需求

D.投機性需求三、判斷題（本題型共10小題，每小題1分，共10分）1.短期國債是一種幾乎沒有風險的有價證券，其利率可以代表貨幣時間價值。（）2.對于兩種證券形成的投資組合，當相關系數(shù)為1時，投資組合的預期收益率和標準差均為該組合中各項資產的預期收益率和標準差的加權平均數(shù)。（）3.企業(yè)進行籌資時，首先應利用發(fā)行普通股籌資，然后再考慮利用留存收益籌資。（）4.企業(yè)擁有較多的流動資產，可在一定程度上降低風險，提高收益。（）5.與發(fā)行債券籌資相比，留存收益籌資的特點是財務風險小。（）6.在其他因素一定的條件下，產銷量越大，經營杠桿系數(shù)越大。（）7.一般而言，股權籌資的資本成本要高于債務籌資。這主要是由于普通股的發(fā)行、上市等方面的費用高。（）8.企業(yè)花費的收賬費用越多，壞賬損失就會越少，并且平均收賬期也會越短。（）9.最佳的保險儲備應該是使缺貨損失達到最低。（）10.在存貨的ABC控制系統(tǒng)下，應當重點管理的是雖然品種數(shù)量較少，但金額較大的存貨。（）四、計算題（本題型共3小題，每小題10分，共30分）1.某人針對A、B、C三種股票設計了甲、乙兩種投資組合。已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.2和1.0，甲投資組合下的投資比重分別為50%、30%和20%；乙投資組合的必要收益率為12.8%。同期市場上股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%。

要求：

（1）評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大??；

（2）計算甲投資組合的β系數(shù)和風險收益率；

（3）計算乙投資組合的β系數(shù)和風險收益率；

（4）比較甲、乙兩種投資組合的β系數(shù)，評價它們的投資風險大小。2.華美公司計劃將目前的閑置資金進行長期股票投資，經過市場調查，選定了兩種股票備選方案：甲公司股票和乙公司股票，華美公司只準備投資其中一家公司股票。已知甲公司股票現(xiàn)行市價為每股10元，剛剛發(fā)放的每股股利為0.2（Do）元，預計未來三年股利以11%的增長率高速增長，而后以8%的速度轉入正常增長。乙公司股票現(xiàn)行市價為每股8元，每年發(fā)放固定股利每股0.7元。已知等風險投資的必要收益率為10%。已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513。

要求：（1）利用股票估價模型，分別計算甲、乙兩公司的股票價值；（2）為華美公司作出股票投資決策。3.已知甲公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預計全年（按360天計算）現(xiàn)金需要量為360000元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次300元，有價證券年均收益率為6%。

要求：（1）運用存貨模型計算最佳現(xiàn)金持有量。（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的最低現(xiàn)金管理相關總成本、全年現(xiàn)金交易成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。（3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。五、綜合題（本題型共1小題，共20分）1.某企業(yè)計劃開發(fā)一個新項目，該項目的壽命期為5年，需投資固定資產120000元，需墊支營運資金100000元，5年后可收回固定資產殘值為15000元，用直線法計提折舊。投產后，預計每年的銷售收入可達120000元，相關的直接材料和直接人工等變動成本為64000元，每年的設備維修費為5000元。該公司要求的最低投資收益率為10%，適用的所得稅稅率為25%。[已知：（P/A，10%，4）=3.1699，（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，14%，4）=2.9137，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/F，12%，5）=0.5674，（P/F，14%，5）=0.5194。]

要求：（1）計算凈現(xiàn)值，并利用凈現(xiàn)值法對是否開發(fā)該項目作出決策。

（2）計算現(xiàn)值指數(shù)，并利用現(xiàn)值指數(shù)法對是否開發(fā)該項目進行決策。

（3）計算內含報酬率，并利用內含報酬率法對是否開發(fā)該項目作出決策。

（4）根據(jù)上面的決策結果，說明對于單一項目決策的時候，應該選擇哪一種指標作為決策依據(jù)。參考答案一、單項選擇題（本題型共20小題，每小題1分，共20分）題號12345678910答案ACBBDAACDB題號11121314151617181920答案CBBDBBCDBA多項選擇題（本題型共10小題，每小題2分，共20分）題號12345678910答案ABCDABADABACDACABCABBDBCD三、判斷題（本題型共10小題，每小題1分，共10分）題號12345678910答案×√××√××√×√四、計算題（本題型共3小題，每小題10分，共30分）1.（1）A股票的β系數(shù)為1.5，B股票的β系數(shù)為1.2，C股票的β系數(shù)為1.0，所以A股票相對于市場投資組合的投資風險大于B股票，B股票相對于市場投資組合的投資風險大于C股票。

（2）甲投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.2×30%+1.0×20%=1.31

甲投資組合的風險收益率=1.31×（12%-8%）=5.24%

（3）根據(jù)資本資產定價模型：12.8%=8%+β×（12%-8%）

β=1.2

風險收益率=1.2×（12%-8%）=4.8%

（4）甲投資組合的β系數(shù)大于乙投資組合的β系數(shù)，說明甲的投資風險大于乙的投資風險。2.（1）甲公司股票價值的計算：

高速增長期間股利的現(xiàn)值＝0.2×（1＋11%）×（P/F，10%，1）＋0.2×（1＋11%）2×（P/F，10%，2）＋0.2×（1＋11%）3×（P/F，10%，3）＝0.6110（元）正常增長階段股利在第三年年末的現(xiàn)值＝0.2×（1＋11%）3×（1＋8%）/（10%－8%）＝14.7704（元）

正常增長階段股利現(xiàn)值＝14.7704×（P/F，10%，3）＝11.0970（元）

甲公司股票的價值＝0.6110＋11.0970＝11.71（元）

乙公司股票價值的計算：

乙公司股票價值＝0.7/10%＝7（元）由于甲公司股票價值（11.71元）＞目前市價（10元），值得投資乙公司股票價值（7元）＜目前市價（8元），不值得投資3.（1）最佳現(xiàn)金持有量＝（2×360000×300/6%）1/2＝60000（元）（2）最低現(xiàn)金管理相關總成本＝60000/2×6%＋360000/60000×300＝3600（元）

全年現(xiàn)金交易成本＝360000/60000×300＝1800（元）

全年持有現(xiàn)金機會成本＝60000/2×6%＝1800（元）（3）有價證券交易次數(shù)＝360000/60000＝6（次）有價證券交易間隔期＝360/6＝60（天）五、綜合題（本題型共1小題，共20分）

（1）年折舊額=（120000-15000）/5=21000（元）

第0年的現(xiàn)金凈流量=-120000-100000=-220000（元）

第1～4年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（120000-64000-5000-21000）×（1-25%）+21000=43500（元）

第5年的現(xiàn)金凈流量=43500+100000+15000=158500（元）

凈現(xiàn)值=-2