美的集團(tuán)投資價(jià)值分析報(bào)告文書(shū)分析

...wd......wd......wd...美的集團(tuán)投資價(jià)值分析報(bào)告錢(qián)晴南京信息工程大學(xué)會(huì)計(jì)系，南京210044引言研究背景與意義家電行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，與百姓的生活息息相關(guān)。近年來(lái)我國(guó)家電行業(yè)產(chǎn)值穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)還帶動(dòng)了服務(wù)業(yè)、運(yùn)輸業(yè)的開(kāi)展，對(duì)維持國(guó)民經(jīng)濟(jì)安康有序平穩(wěn)開(kāi)展做出了重要奉獻(xiàn)。我國(guó)家電自80年代開(kāi)場(chǎng)起步，通過(guò)引進(jìn)國(guó)外的生產(chǎn)線和生產(chǎn)技術(shù)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的強(qiáng)大需求拉動(dòng)下，一大批家電生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。我國(guó)的家電行業(yè)從導(dǎo)入期到成長(zhǎng)期，最后到成熟期，經(jīng)歷了一段高速的開(kāi)展時(shí)期。二十世紀(jì)九十年代中后期，我國(guó)家電企業(yè)進(jìn)入了它的成熟期，一些企業(yè)建設(shè)了現(xiàn)代企業(yè)制度，管理水平不斷提高，家電品牌逐步形成。由于劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰，家電行業(yè)的整合加劇，產(chǎn)生了像美的、海爾、TCL等家電航母。目前，彩電、空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等主要家用電器產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)集中度已達(dá)75％以上，我國(guó)獨(dú)立的家電企業(yè)已由1997年的100多家銳減到10多家，家電企業(yè)規(guī)模在擴(kuò)大，產(chǎn)能也在增長(zhǎng)，已經(jīng)成為全球家電生產(chǎn)制造基地。我國(guó)的家電行業(yè)開(kāi)展到今天，已經(jīng)成為了一個(gè)相當(dāng)成熟的行業(yè)，根本上掌握了核心技術(shù)。目前，由于我國(guó)家電產(chǎn)能的急劇增長(zhǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加劇烈，作為在國(guó)內(nèi)比擬知名的家電品牌，美的集團(tuán)在通過(guò)各種營(yíng)銷(xiāo)手段搶占市場(chǎng)份額的同時(shí)還需要通過(guò)不斷通過(guò)增強(qiáng)自身綜合實(shí)力來(lái)吸引投資者的注意，吸收更多的資金來(lái)完善企業(yè)，全面提高公司的綜合實(shí)力。近年來(lái)，隨著家電業(yè)上市公司的增多，這些家電上市公司的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)狀況越來(lái)越受到投資人及相關(guān)利益者的關(guān)注，而美的集團(tuán)作為其中較為知名的品牌之一，尤為受到投資人合相關(guān)利益者的關(guān)注。所以本為針對(duì)美的集團(tuán)進(jìn)展了投資價(jià)值分析，分析研究美的集團(tuán)投資價(jià)值，為投資人提供參考價(jià)值具有重要意義。首先，有助于投資者制造正確的投資政策。其次，對(duì)美的集團(tuán)投資價(jià)值研究是能否降低投資風(fēng)險(xiǎn)，取得投資成功的關(guān)鍵。再次，研究美的集團(tuán)的投資價(jià)值有助于其他將要上市的家電公司學(xué)習(xí)參考。最后，有利于促進(jìn)家電業(yè)安康開(kāi)展。投資者越來(lái)越看重對(duì)公司的投資價(jià)值的研究，如果只是片面和不標(biāo)準(zhǔn)的分析，不僅威脅到投資者的利益，也會(huì)擾亂家電行業(yè)的市場(chǎng)秩序。1.2研究思路與框架一般而言，上市公司分析的主要方法有根本分析法、技術(shù)分析法等。根本分析法是指通過(guò)對(duì)決定股票內(nèi)在價(jià)值和影響股票價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)狀況、公司經(jīng)營(yíng)狀況等進(jìn)展分析，評(píng)估股票的投資價(jià)值和合理價(jià)值，與股票市場(chǎng)價(jià)進(jìn)展比擬，進(jìn)而形成買(mǎi)賣(mài)的建議。因?yàn)楦痉治龇ㄔ陬A(yù)測(cè)股票的中長(zhǎng)期走勢(shì)和評(píng)估股票的內(nèi)在價(jià)值上具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，因此也深得價(jià)值投資型投資者的青睞，比方著名的投資大師巴菲特就認(rèn)為：對(duì)一家企業(yè)進(jìn)展投資主要看這家企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表。另外，上市公司的股票幾乎每天都在交易，股票價(jià)格時(shí)刻都在變化，此時(shí)技術(shù)分析就有用武之地。技術(shù)分析法從股票的成交量、價(jià)格、到達(dá)這些價(jià)格和成交量所用的時(shí)間、價(jià)格波動(dòng)的空間幾個(gè)方面分析走勢(shì)并預(yù)測(cè)未來(lái)。本文的用到的主要研究方法還有：一是理論聯(lián)系實(shí)際的方法，即結(jié)合了教師所講的有關(guān)證券投資的理論知識(shí)對(duì)股票進(jìn)展相關(guān)分析；二是文獻(xiàn)分析法，筆者將充分搜集相關(guān)文獻(xiàn)資料，包括印刷與電子文獻(xiàn)，如相關(guān)論著、學(xué)位論文，以及發(fā)布于報(bào)紙和網(wǎng)絡(luò)的原創(chuàng)分析文章，并對(duì)其進(jìn)展整理和分析，在此根基上展開(kāi)系統(tǒng)研究；三是比擬研究方法，即運(yùn)用各種技術(shù)分析方法對(duì)美的集團(tuán)的整體經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、股票價(jià)值進(jìn)展縱向比擬。本論文是在前人研究的根基上，充分結(jié)合當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)、公司狀況，對(duì)美的集團(tuán)進(jìn)展進(jìn)一步的專(zhuān)業(yè)、系統(tǒng)的分析。本文將以公司行業(yè)分析與財(cái)務(wù)分析及股票技術(shù)分析相結(jié)合的手段對(duì)美的集團(tuán)的投資價(jià)值進(jìn)展分析，旨在幫助投資者進(jìn)一步了解該公司的財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況，為投資者投資決策提供有價(jià)值的參考信息。公司根本情況分析2.1公司情況簡(jiǎn)介美的集團(tuán)是一家以家電制造業(yè)為主的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)，于2013年9月18日在深交所上市，擁有美的、小天鵝、威靈、華凌、安得、美芝等十余個(gè)品牌。在全國(guó)各地設(shè)有強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，并在海外各主要市場(chǎng)設(shè)有近30個(gè)分支機(jī)構(gòu)。創(chuàng)業(yè)于1968年的美的集團(tuán)，是一家以家電業(yè)為主，涉足照明電器、房地產(chǎn)、物流寶貝等領(lǐng)域的大型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)，旗下?lián)碛兴拇螽a(chǎn)業(yè)集團(tuán)，是中國(guó)最具規(guī)模的白色家電生產(chǎn)基地和出口基地之一。1980年，美的正式進(jìn)入家電業(yè)；1981年開(kāi)場(chǎng)使用美的品牌。據(jù)尚蛙會(huì)員聯(lián)盟調(diào)查顯示，美的集團(tuán)員工13萬(wàn)人，旗下?lián)碛忻赖摹⑿√禊Z、威靈、華凌等十余個(gè)品牌。除順德總部外，美的集團(tuán)還在國(guó)內(nèi)的廣州，中山，重慶，安徽合肥及蕪湖，湖北武漢及荊州，江蘇無(wú)錫、淮安及蘇州，山西臨汾，河北邯鄲等地建有生產(chǎn)基地；并在越南、白俄羅斯建有生產(chǎn)基地。美的集團(tuán)在全國(guó)各地設(shè)有強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，并在海外各主要市場(chǎng)設(shè)有超過(guò)30個(gè)分支機(jī)構(gòu)。美的集團(tuán)一直保持著安康、穩(wěn)定、快速的增長(zhǎng)。上世紀(jì)80年代平均增長(zhǎng)速度為60%，90年代平均增長(zhǎng)速度為50%。21世紀(jì)以來(lái)，年均增長(zhǎng)速度超過(guò)30%。2012年，美的集團(tuán)整體實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入達(dá)1027億元，其中外銷(xiāo)銷(xiāo)售收入達(dá)72億美元。2013年“中國(guó)最有價(jià)值品牌〞評(píng)價(jià)中，美的品牌價(jià)值到達(dá)653.36億元，名列全國(guó)最有價(jià)值品牌第5位。公司總股本為421580.85萬(wàn)股,當(dāng)前股票價(jià)格為17.5元每股。2.2公司經(jīng)營(yíng)能力分析現(xiàn)階段,方洪波現(xiàn)任美的集團(tuán)董事局主席兼總裁、1992年參加美的集團(tuán)。擁有豐富的管理經(jīng)歷及一支精英團(tuán)隊(duì)。美的集團(tuán)一直堅(jiān)持“薄利多銷(xiāo),服務(wù)領(lǐng)先〞的經(jīng)營(yíng)理念,依靠準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位和不斷創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)策略,引領(lǐng)家電消費(fèi)潮流,為消費(fèi)者提供個(gè)性化、多樣化的服務(wù),美的品牌得到中國(guó)廣闊消費(fèi)者的青睞。美的集團(tuán)與全球知名家電制造企業(yè)保持嚴(yán)密、友好、互助的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,成為眾多知名家電廠家在中國(guó)的最大的經(jīng)銷(xiāo)商。美的以“為人類(lèi)創(chuàng)造美好生活,為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值、為員工創(chuàng)造時(shí)機(jī)、為股東創(chuàng)造利潤(rùn)、為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富〞為使命,其經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)則是：理性追求：寧慢兩步、不錯(cuò)半步。授權(quán)經(jīng)營(yíng)：充分授權(quán)、業(yè)績(jī)導(dǎo)向。協(xié)作共享：價(jià)值為尊、利益共享。美的將繼續(xù)堅(jiān)持有效、協(xié)調(diào)、安康、科學(xué)的開(kāi)展方針,形成產(chǎn)業(yè)多元化、開(kāi)展規(guī)模化、經(jīng)營(yíng)專(zhuān)業(yè)化、業(yè)務(wù)區(qū)域化、管理差異化的產(chǎn)業(yè)格局。擁有安康的財(cái)務(wù)構(gòu)造和明顯的企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),并初步具備全球范圍內(nèi)資源調(diào)配使用的能力,以企業(yè)整體價(jià)值最大化為目標(biāo),進(jìn)一步完善企業(yè)組織架構(gòu)和管理模式,在2013年成為年銷(xiāo)售額突破1200億元人民幣的國(guó)際化消費(fèi)類(lèi)電器制造企業(yè)集團(tuán),躋身全球白色家電制造商前五名,成為中國(guó)最有價(jià)值的家電品牌。美的的未來(lái)將會(huì)向更好的方向開(kāi)展。2.3公司競(jìng)爭(zhēng)能力分析美的集團(tuán)是行業(yè)龍頭，具有一定規(guī)模的消費(fèi)人群，知名度高，有著良好的售后服務(wù)。美的集團(tuán)資源豐富，涉及經(jīng)營(yíng)制造的產(chǎn)品種類(lèi)廣，擁有中國(guó)最大最完整的空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈、微波爐產(chǎn)業(yè)鏈和小家電產(chǎn)品及廚房用具產(chǎn)業(yè)集群。美的擁有6家控股子公司入選國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，企業(yè)自獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后3年內(nèi)，所得稅可享受10％的優(yōu)惠。優(yōu)惠的稅收政策為美的集團(tuán)節(jié)約了資金，有利于美的集團(tuán)更好的改良技術(shù)，研發(fā)新產(chǎn)品，擴(kuò)大生產(chǎn)，穩(wěn)固自己的行業(yè)地位。美的集團(tuán)旗下?lián)碛忻赖?、小天鵝、威靈、華凌等十余個(gè)品牌，有著強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)普及全國(guó)，在海外市場(chǎng)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。美的集團(tuán)的技術(shù)更新速度快，產(chǎn)品創(chuàng)新能力強(qiáng)，技術(shù)水平高。同時(shí)具有高效靈活，治理較為完善的管理優(yōu)勢(shì)和上佳的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與品質(zhì)保障。作為白色家電業(yè)的龍頭，美的集團(tuán)有著完整的白色家電產(chǎn)業(yè)鏈，是具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的白色家電制造商。國(guó)內(nèi)白色家電龍頭，具有專(zhuān)業(yè)的技術(shù)和品牌優(yōu)勢(shì)。其中空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)和空調(diào)壓縮機(jī)的市場(chǎng)占有率均位列行業(yè)三甲。空調(diào)出口量全國(guó)第一，內(nèi)銷(xiāo)第二，有著良好的海外銷(xiāo)售市場(chǎng)，完整的白色家電產(chǎn)業(yè)鏈以及上佳的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品質(zhì)保障。作為空調(diào)行業(yè)的龍頭，美的集團(tuán)受益于行業(yè)良性開(kāi)展?？照{(diào)業(yè)務(wù)具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)也將成為美的集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要來(lái)源。同時(shí)美的品牌全面覆蓋高中低端，是銷(xiāo)量的主要支撐。美的一直保持著良好的開(kāi)展?fàn)顟B(tài)，具有很好的市場(chǎng)開(kāi)展前景。美的的各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來(lái)的結(jié)果，都證明美的電器在不斷地開(kāi)展著，進(jìn)步著，2014年美的電器將會(huì)有更好的表現(xiàn)。三、公司所屬行業(yè)分析3.1宏觀經(jīng)濟(jì)分析美的電器于1992年經(jīng)過(guò)股份制改造后，于1993年在深交所上市，為我國(guó)第一家經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制而來(lái)的上市公司。自成立以來(lái)，美的電器在劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，迅速成長(zhǎng)為我國(guó)白色大家電行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。2013年9月12日，美的電器退市，美的集團(tuán)正式上市，自此美的集團(tuán)完成整體上市?！督?jīng)濟(jì)藍(lán)皮書(shū)》指出，2013年我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨穩(wěn)、就業(yè)增加、構(gòu)造改善的特征。2014年盡管經(jīng)濟(jì)開(kāi)展中的不確定因素仍然較多，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)沒(méi)有改變。2013年，考慮到應(yīng)對(duì)通貨膨脹的政策效應(yīng)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速將有所回落，但宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體上仍將保持增長(zhǎng)較快、通脹可控的態(tài)勢(shì)。自2010年5月以后，我國(guó)的物價(jià)總水平在一路走高，全年到達(dá)3.3%；PPI也逐季走高，上升的壓力越來(lái)越大。造成通脹壓力增加的諸多因素也沒(méi)有減少，有些因素的作用還在加強(qiáng)。導(dǎo)致了通貨膨脹的越加嚴(yán)重，而各國(guó)為了抑制通貨膨脹而采取的貨幣政策和財(cái)政政策通常會(huì)導(dǎo)致高失業(yè)率和GDP的低增長(zhǎng)。而美的集團(tuán)調(diào)控政策的密集出臺(tái)，讓美的集團(tuán)的某些產(chǎn)業(yè)成為持續(xù)下跌的“重災(zāi)區(qū)〞。眾所周知，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展決定著股市的開(kāi)展，股市是反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況的一個(gè)窗口，股市的興衰反過(guò)來(lái)也影響著國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的好壞與快慢。在股票市場(chǎng)，各種信息出現(xiàn)的隨機(jī)性和不可預(yù)期性是股票價(jià)格隨機(jī)波動(dòng)的根源，所有影響價(jià)格的因素都反映在價(jià)格波動(dòng)上。綜合種種，從股市的短期運(yùn)行來(lái)看，美的集團(tuán)的牛市與熊市的轉(zhuǎn)換將會(huì)不斷進(jìn)展，“牛〞來(lái)“熊〞往是一種正常的狀態(tài)，無(wú)論美的集團(tuán)調(diào)控還是加息預(yù)期增強(qiáng)，出發(fā)點(diǎn)都是防止出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫和惡性通貨膨脹。即使這種調(diào)整會(huì)打壓某些板塊的股價(jià)，這也是一種正?；卣{(diào)。3.2家電行業(yè)分析我國(guó)家電產(chǎn)業(yè)正處于整合期，原材料價(jià)格上漲為整合提供了絕好的時(shí)機(jī)，強(qiáng)勢(shì)企業(yè)憑借規(guī)模和本錢(qián)優(yōu)勢(shì)，壓縮盈利空間以淘汰弱勢(shì)企業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)集中度。由于沒(méi)有消費(fèi)稅等因素的制約，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境較為公平，有助于強(qiáng)勢(shì)企業(yè)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，加速產(chǎn)業(yè)整合。整合是以競(jìng)價(jià)和壓縮利潤(rùn)為代價(jià)的，是一個(gè)痛苦的過(guò)程，伴隨著價(jià)格的下滑和利潤(rùn)率的降低。隨著強(qiáng)勢(shì)企業(yè)份額不斷擴(kuò)大和弱勢(shì)企業(yè)持續(xù)退出，競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)從競(jìng)價(jià)逐漸轉(zhuǎn)向提升技術(shù)、質(zhì)量、渠道和服務(wù)為主的模式。我國(guó)家電制造業(yè)是在大規(guī)模制造的根基上開(kāi)展起來(lái)的，龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力、零配件的自制比率、對(duì)渠道的管控力、本錢(qián)控制力都是極為出色的。在未來(lái)行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)成為越來(lái)越重要的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力的情況下，制造企業(yè)將充分獲取產(chǎn)品升級(jí)紅利，引來(lái)盈利提升期。未來(lái)優(yōu)勢(shì)企業(yè)將長(zhǎng)期呈現(xiàn)利潤(rùn)增速快于收入增速高于銷(xiāo)量增速的格局。3.3行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位家電行業(yè)是個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)業(yè)，美的是個(gè)純粹的民營(yíng)企業(yè)，能在劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中存活下來(lái)，穩(wěn)居市場(chǎng)龍頭地位，彰顯出卓越的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)能力。2013年美的集團(tuán)完成整體上市，所有家電相關(guān)業(yè)務(wù)全部打包進(jìn)入上市公司資產(chǎn)，資源共享和協(xié)同效率顯著提升，目前空調(diào)、微波爐、電飯煲、電磁爐等多個(gè)品類(lèi)在市場(chǎng)上穩(wěn)居前列，空氣凈化、水凈化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)提前布局，未來(lái)綜合競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)不斷提升。2014年，美的在電商和研發(fā)領(lǐng)域持續(xù)加大投入力度，盈利能力有望持續(xù)提升。四、公司財(cái)務(wù)狀況分析4.1每股指標(biāo)分析如表所示報(bào)告日期2014-03-312013-12-312013-09-302013-06-30每股指標(biāo)攤薄每股收益(元)1.69644.92054.00564.7418加權(quán)每股收益(元)1.514.333.732.65每股收益_調(diào)整后(元)1.514.333.732.65扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益(元)--3.18--2.13每股凈資產(chǎn)_調(diào)整前(元)24.731223.17522.530436.1046每股凈資產(chǎn)_調(diào)整后(元)20.827319.478718.947616.91每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流(元)1.91175.96223.2183.5694每股資本公積金(元)9.08899.26329.48463.0184每股未分配利潤(rùn)(元)10.58159.0768.603713.1375調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)(元)--------從這張兩張表中可以看出該公司在2012和2013年度每股收益較平穩(wěn)，而每股收益的上下表達(dá)的是公司盈利能力的上下，該公司于其他同行相比，明顯高出同行兩倍以上，格力電器在2014年第一季度每股收益只有0.75元，海爾集團(tuán)只有0.31元，忽略風(fēng)險(xiǎn)因素，投資美的集團(tuán)無(wú)疑會(huì)獲得較高收益。此外美的集團(tuán)的每股凈資產(chǎn)以及每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與同行業(yè)相比都較高，而且美的集團(tuán)2012、2013年度的每股凈資產(chǎn)得到較大幅度增長(zhǎng)，增長(zhǎng)了40%。而每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量雖有下降但幅度不大，總的來(lái)說(shuō)，投資者假設(shè)想投資家電行業(yè)，美的集團(tuán)不是為一個(gè)不錯(cuò)的選擇。4.2償債能力分析如表所示流動(dòng)比率1.16311.15321.11981.0974速動(dòng)比率0.99080.88490.95280.9423現(xiàn)金比率(%)39.406629.122830.593331.6324股東權(quán)益比率(%)36.656140.311738.930738.1768長(zhǎng)期負(fù)債比率(%)0.71630.73390.77221.4806產(chǎn)權(quán)比率(%)169.7671146.7708155.7753160.7967資產(chǎn)負(fù)債率(%)63.343959.688361.069361.8232總資產(chǎn)(元)113773421440969460247709759282155094572048700根據(jù)西方經(jīng)歷，流動(dòng)比率在2：1左右比擬適宜，這個(gè)比率是衡量企業(yè)償債能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，這個(gè)比率越高說(shuō)明企業(yè)歸還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。速動(dòng)比率同樣是衡量企業(yè)短期償債能力的一個(gè)重要指標(biāo)，速動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的比照關(guān)系。該比率越低，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全越有保障，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。就前兩個(gè)指標(biāo)來(lái)看，美的集團(tuán)的短期償債能力較好，但長(zhǎng)期償債能力較差，投資該企業(yè)有一定的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)慎重考慮。4.3盈利能力分析盈利能力本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率(%)10.10448.84769.40719.3683營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)8.90217.70718.24348.3637主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)率(%)74.808676.72576.71777.0685銷(xiāo)售凈利率(%)7.45916.85897.20537.1912股本報(bào)酬率(%)169.63861088.4159400.5606474.1841凈資產(chǎn)報(bào)酬率(%)6.859346.965117.778713.1336資產(chǎn)報(bào)酬率(%)2.514318.93246.92145.014銷(xiāo)售毛利率(%)25.191423.27523.28322.9315主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(元)9445898250275470074702133935936014776043630凈資產(chǎn)收益率(%)7.2316.1912.5815.65營(yíng)利毛利率指企業(yè)營(yíng)業(yè)收入凈額與營(yíng)業(yè)本錢(qián)的差額。毛利率越大說(shuō)明在營(yíng)業(yè)收入凈額中營(yíng)業(yè)本錢(qián)所占比重越小，企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。營(yíng)業(yè)凈利率說(shuō)明了企業(yè)凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比例。該比率越高說(shuō)明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售獲取收益的能力越強(qiáng)。從上表可以看出美的集團(tuán)的營(yíng)業(yè)毛利率和營(yíng)業(yè)凈利率在2013年和2014年都是較高的，而且在2014年第一季度我們可以看出該集團(tuán)在這一年開(kāi)展態(tài)勢(shì)是良好的。五、公司內(nèi)在價(jià)值評(píng)估1.1市凈率估值法股價(jià)估值=市凈率估值×每股凈資產(chǎn)預(yù)測(cè)值市凈率指的是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。市凈率可用于投資分析，一般來(lái)說(shuō)市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高，相反，則投資價(jià)值較低；但在判斷投資價(jià)值時(shí)還要考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營(yíng)情況、盈利能力等因素。目前美的集團(tuán)的市凈率在0.91左右，相對(duì)于家電業(yè)的平均市凈率來(lái)說(shuō)是比擬低的，該股票的投資價(jià)值較高。而且用市凈率估值×每股凈資產(chǎn)預(yù)測(cè)值所得出的股價(jià)估值只有16塊多，與目前美的集團(tuán)股價(jià)19.07元相比是低估了該公司股票價(jià)值的，說(shuō)明該股票未來(lái)有上升空間。其中市凈率估值和每股凈資產(chǎn)預(yù)測(cè)值都是采用家電行業(yè)平均值算出來(lái)的。1.2市銷(xiāo)率估值法股價(jià)估值=市銷(xiāo)率估值×每股銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)值市銷(xiāo)率是證券市場(chǎng)中出現(xiàn)的一個(gè)新概念，又稱(chēng)為收入乘數(shù)，是指普通股每股市價(jià)與每股銷(xiāo)售入的比率。市銷(xiāo)率越低，說(shuō)明該公司股票目前的投資價(jià)值越大。收入分析是評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)前景至關(guān)重要的一步。沒(méi)有銷(xiāo)售，就不可能有收益。這也是最近兩年在國(guó)際資本市場(chǎng)新興起來(lái)的市場(chǎng)比率，主要用于創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)或高科技企業(yè)。在NASDAQ市場(chǎng)上市的公司不要求有盈利業(yè)績(jī)，因此無(wú)法用市盈率對(duì)股票投資的價(jià)值或風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展判斷，而用該指標(biāo)進(jìn)展評(píng)判。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)運(yùn)用這一指標(biāo)來(lái)選股可以剔除那些市盈率很低但主營(yíng)又沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力而主要是依靠非經(jīng)常性損益而增加利潤(rùn)的股票〔上市公司〕。因此該項(xiàng)指標(biāo)既有助于考察公司收益根基的穩(wěn)定性和可靠性，又能有效把握其收益的質(zhì)量水平。通過(guò)該集團(tuán)的數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的市銷(xiāo)率在4.4左右，有家電行業(yè)平均值相比也比擬低，因此該公司股票目前有較高的投資價(jià)值。同時(shí)又行業(yè)市銷(xiāo)率平均值和每股銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)值所算出的股價(jià)與目前的股價(jià)相比是偏低的，所以該公司股票價(jià)格還有上升空間值得投資。六、投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示6.1股價(jià)走勢(shì)分析——K線分析從上面的一年k線圖和周K線圖可知美的集團(tuán)的股票一直保持平穩(wěn)開(kāi)展的態(tài)勢(shì)，漲幅和跌幅都不是特別大，其中在4月30日的時(shí)候，美的的股票價(jià)格一下子從40多元降到17元左右，但其實(shí)這是因?yàn)樵?月30日是除權(quán)除息日，該集團(tuán)向股東發(fā)放了20元現(xiàn)金股利和每股發(fā)放1.5的股票股利，該股票價(jià)格是除權(quán)除息后的價(jià)格，其實(shí)該股票的價(jià)格是根本沒(méi)有多大變化的。再看該股票的成交量，可以看出概股票成交量在平穩(wěn)中有逐步上升的趨勢(shì)。最后再看該K線圖的下半局部，根據(jù)黃線下穿白線即白線在黃線上方買(mǎi)進(jìn)股票，黃線上穿白線即黃線在白線上方賣(mài)出股票的規(guī)律，在這個(gè)時(shí)候作為股民買(mǎi)進(jìn)股票能獲得利益的可能性較大。6.2股票投資建議通過(guò)股票內(nèi)在價(jià)值估計(jì)、K線分析以及結(jié)合接下來(lái)幾個(gè)月的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，我認(rèn)為該集團(tuán)的股票是值得購(gòu)置和增持的。首先該集團(tuán)的股票存在被低估的情況，這說(shuō)明未來(lái)該股票升值的可能性較大，而且該集團(tuán)的市凈率和市銷(xiāo)率都較低這也說(shuō)明投資該集團(tuán)可以獲得較大的投資價(jià)值。其次，通過(guò)該集團(tuán)的K線圖來(lái)看，股票價(jià)格在平穩(wěn)中有要持續(xù)上升的趨勢(shì)，成交量也在穩(wěn)步上升，而且圖中所顯示的提示也是購(gòu)置該股票。最后，結(jié)合市場(chǎng)狀況來(lái)看，在接下來(lái)幾個(gè)月是空調(diào)、電風(fēng)扇、電冰箱等家用電器的銷(xiāo)售旺季，就目前家電行業(yè)的排名來(lái)看，美的集團(tuán)在各個(gè)方面與同行相比都有很大的優(yōu)勢(shì)，其未來(lái)的銷(xiāo)售額和凈利潤(rùn)上升幅度會(huì)很快，股票價(jià)格的上升也與公司的經(jīng)營(yíng)狀況存在一定的聯(lián)系，經(jīng)營(yíng)狀況好的企業(yè)其股票升值的時(shí)機(jī)更大。綜合以上幾點(diǎn)，我的建議是投資者可以買(mǎi)入或增持該股票。6.3主要風(fēng)險(xiǎn)提示〔1〕宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)公司銷(xiāo)售的產(chǎn)品包括空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)以及各類(lèi)小家電產(chǎn)品等，屬于消費(fèi)類(lèi)電器產(chǎn)品，其市場(chǎng)需求受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀調(diào)控的影響較大，如果宏觀經(jīng)濟(jì)或消費(fèi)者需求增長(zhǎng)出現(xiàn)放緩趨勢(shì)，則公司所處的家電市場(chǎng)增長(zhǎng)也將隨之減速，從而對(duì)于美的集團(tuán)的產(chǎn)品銷(xiāo)售造成影響。(2)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)中國(guó)家電行業(yè)為完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，家電生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較多，外資企業(yè)與外鄉(xiāng)企業(yè)、國(guó)外品牌與自主品牌、在各類(lèi)產(chǎn)品之間均存在較為劇烈的競(jìng)爭(zhēng)。盡管公司在家電行業(yè)具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但仍然面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)下新的商業(yè)模式的沖擊等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從而可能會(huì)影響到公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況。(3)生產(chǎn)要素價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)美的集團(tuán)用于制造家電及電機(jī)產(chǎn)品的主要原材料為各種等級(jí)的銅材、鋼材、鋁材和塑料等，且家電制造屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)，假設(shè)原材料價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)，或因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和政策調(diào)整使得勞動(dòng)力、水、電、土地等生產(chǎn)要素本錢(qián)出現(xiàn)較大波動(dòng)，而終端產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格不能夠完全消化本錢(qián)波動(dòng)影響，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。七、結(jié)論根據(jù)以上分析，對(duì)公司的價(jià)值和未來(lái)成長(zhǎng)可以做出如下判斷：〔1〕美的集團(tuán)自2013年上市以來(lái)，經(jīng)過(guò)了2013年和2014年上半年這一年半的高速開(kāi)展，雖然中間股票也會(huì)因?yàn)楣镜慕?jīng)營(yíng)而發(fā)生波動(dòng)，但是該集團(tuán)的總體開(kāi)展態(tài)勢(shì)良好，未來(lái)股票升值的可能性非常大。〔2〕美的集團(tuán)作為家電行業(yè)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，在相關(guān)行業(yè)上積極拓展，在面對(duì)本行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)上具備了更強(qiáng)的抵抗力。〔3〕美的集團(tuán)經(jīng)過(guò)公司各方面策略的調(diào)整，公司的運(yùn)營(yíng)能力、償債能力和盈利能力等其他方面的能力都在不斷加強(qiáng)，2014年的開(kāi)展情況非常樂(lè)觀，其公司的運(yùn)營(yíng)能力、償債能力和盈利能力極有可能得到進(jìn)一步提高。整體來(lái)看，美的集團(tuán)具有很強(qiáng)的持續(xù)增長(zhǎng)性。所以我的結(jié)論是：投資者可以買(mǎi)入或繼續(xù)增持該股票。一輩子時(shí)光在匆忙中流逝，誰(shuí)都無(wú)法挽留。多少人前半生忙忙碌碌，奔波追逐，后半生回望過(guò)去，難免感慨一生的碌碌無(wú)為，恨時(shí)光短暫，荒廢了最好的光陰。人過(guò)中年，不停跟時(shí)間妥協(xié)，之所以不爭(zhēng)搶?zhuān)幨赖?，完全是?jīng)過(guò)世故的淬煉，到達(dá)心智的成熟。有朋友問(wèn)我，怎樣寫(xiě)出滋潤(rùn)心靈的文字是要查字典，引用名言，還是有什么規(guī)律我笑著回，隨心隨意，不為難自己。你為難自己，就要刻意去效仿，你不隨心隨意就要被名利世俗困擾，自然心態(tài)會(huì)有偏差，文字也染上了俗氣。現(xiàn)實(shí)生活中，不乏完美主義者，終日在不食人間煙火的意境中活著，虛擬不切合實(shí)際。如此，唯有活在當(dāng)下，才是真正的人生箋言。常常想，不想活在過(guò)去的人，是經(jīng)歷了太多的大起大落，不想被束縛在心靈蝸居里的人，是失去的太多，一番大徹大悟后，對(duì)視的眼神定會(huì)愈發(fā)清澈，坦然笑對(duì)人生的雨雪冰霜。對(duì)于隨波逐流的人們，難免要被世俗困擾，不問(wèn)過(guò)去，不畏將來(lái)又將是怎么樣的一種糾葛，無(wú)從知曉。不得不說(shuō)，人是活在矛盾中的。既要簡(jiǎn)單，又難淡然，掙扎在名利世俗中，一切身不由己，又有那樣的生活是我們自己想要的呢人前，你笑臉相迎，帶著偽裝的面具，不敢輕易得罪人；人后，黯然傷懷，總感慨命運(yùn)的不公平，人生的不如意；常常仰望別人的幸福，而無(wú)視了自己，卻不知你與他所想要的幸福，都只得一二，十之八九只有在希冀中追求，不是嗎人活一輩子，心懷夢(mèng)想，蒼涼追夢(mèng)，難能可貴的是執(zhí)著向前，義無(wú)反顧，最懼怕瞻前顧后，退縮不前。一生短暫如光影交織，有幾個(gè)人能放下?tīng)拷O，有幾個(gè)人能不難為自己，活的精彩呢！我們的一生，是匆忙的行走，誰(shuí)的人生，不是時(shí)刻在被命運(yùn)捉弄中前行。我想，我是無(wú)法和命運(yùn)抗衡的，卻又時(shí)刻想做真實(shí)的自己。眼下的生活是一面鏡子，對(duì)照著卑微的自己，心有萬(wàn)千光輝，無(wú)法放棄的卻總是太多太多。中年，人生的分水嶺，不再有小女孩的浪漫情懷，撒嬌賣(mài)萌，穿著也越發(fā)簡(jiǎn)單，舒適即可。年輕時(shí)可以穿緊身裙，牛仔褲，甚至小一碼的高跟鞋，不惜磨破了腳板，夾痛了腳趾，依舊笑魘如花，人前賣(mài)弄。年少時(shí)，青春做砝碼，別人的一句贊美能心頭飄飄然，走在馬路上，陌生男子的回頭率，成了青春的資本，忘乎所以。年齡越大，對(duì)身邊的一切似乎沒(méi)了熱情，爭(zhēng)吵，攀比，打扮，都沒(méi)了興趣。有人說(shuō)，女人要愛(ài)自己，打扮的漂漂亮亮的才行，而我卻恰恰相反，正如有一天涂了口紅出門(mén)，兒子嚇了一跳，一句太庸俗，再昂貴品牌的口紅你都不適合，讓我啞然失笑。原來(lái)，他寧愿喜歡素面朝天的媽媽?zhuān)膊幌胍C揉造作的中年婦女，我必須保持最初的簡(jiǎn)潔，亦或簡(jiǎn)單。居家女人雖平庸，卻總想活出真我。不喜歡的東西，學(xué)會(huì)舍棄，生活趨于安靜。每天打理家務(wù)，照顧子女，空閑的時(shí)間看看書(shū)，散散步，陪婆婆去買(mǎi)菜，少一些功利心，多一些平常心，生活便到達(dá)了想要的簡(jiǎn)單。人過(guò)中年天過(guò)午，流逝的時(shí)間不會(huì)等我的。不想為難自己了，幾十年光陰里，不停做著事與愿違的選擇，竭力說(shuō)服自己，多替別人想想，多顧及別人的感受，卻無(wú)視了委屈的自己。我成認(rèn)，給自己負(fù)擔(dān)，就是難為自己。不愿意放下，就是心態(tài)使然。其實(shí)，你大可不必為了別人改變自己，為自己活著，才是真理。從今天起，不愿意迎合的人，選擇放手；卑劣下流，虛情假意的損友，拒絕交往，只要隨心隨意，什么都不是難題。要明白，他們走近你的世界，只想利用你，卻從不顧及你的感受，既保持假設(shè)即假設(shè)離，又想無(wú)償索求，時(shí)刻為難著你，美其名曰這是一份難得的緣一輩子時(shí)光在匆忙中流逝，誰(shuí)都無(wú)法挽留。多少人前半生忙忙碌碌，奔波追逐，后半生回望過(guò)去，難免感慨一生的碌碌無(wú)為，恨時(shí)光短暫，荒廢了最好的光陰。人過(guò)中年，不停跟時(shí)間妥協(xié)，之所以不爭(zhēng)搶?zhuān)幨赖?，完全是?jīng)過(guò)世故的淬煉，到達(dá)心智的成熟。有朋友問(wèn)我，怎樣寫(xiě)出滋潤(rùn)心靈的文字是要查字典，引用名言，還是有什么規(guī)律我笑著回，隨心隨意，不為難自己。你為難自己，就要刻意去效仿，你不隨心隨意就要被名利世俗困擾，自然心態(tài)會(huì)有偏差，文字也染上了俗氣?，F(xiàn)實(shí)生活中，不乏完美主義者，終日在不