注冊會計師考試財務成本管理(習題卷25)

試卷科目：注冊會計師考試財務成本管理注冊會計師考試財務成本管理(習題卷25)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages注冊會計師考試財務成本管理第1部分：單項選擇題，共49題，每題只有一個正確答案,多選或少選均不得分。[單選題]1.下列各項中，屬于狹義利益相關者的是()。A)對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權的人B)股東C)債權人D)經(jīng)營者[單選題]2.公司的下列財務活動中，不符合債權人要求的是（）。A)提高利潤留存比率B)降低財務杠桿比率C)發(fā)行公司債券D)非公開增發(fā)新股[單選題]3.下列對于看漲期權價值表述不正確的是()。A)空頭和多頭的價值不同,但金額的絕對值永遠相同B)如果標的股票價格上漲，多頭的價值為正值，空頭的價值為負值C)如果價格下跌，期權被放棄，雙方的價值均為零D)如果價格下跌，空頭得到了期權費，如果價格上漲，多頭支付了期權費[單選題]4.下列金融工具中，收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度低的是（）。A)固定收益證券B)權益證券C)衍生證券D)非固定收益證券[單選題]5.某企業(yè)生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，正常的銷售額是5000元，安全邊際是2000元，那么盈虧臨界點作業(yè)率是（）。A)0.5B)0.4C)0.6D)0.2[單選題]6.某公司本年銷售額100萬元，稅后凈利12萬元，固定營業(yè)成本24萬元，財務杠桿系數(shù)1.5，所得稅稅率40%。據(jù)此，計算得出該公司的總杠桿系數(shù)為()。A)1.8B)1.95C)2.65D)2.7[單選題]7.企業(yè)持有一定量的短期有價證券，主要是為了維護企業(yè)資產(chǎn)的流動性和()。A)企業(yè)資產(chǎn)的及時變現(xiàn)性，從而維護企業(yè)良好的信譽B)正常情況下的現(xiàn)金需要C)非正常情況下的現(xiàn)金需要D)企業(yè)資產(chǎn)的收益性[單選題]8.已知B股票為固定增長股票，年增長率為4%，預期一年后的股利為0.6元，現(xiàn)行國庫券的收益率為3%，平均風險股票的風險收益率等于5%，而B股票的貝塔系數(shù)為1.2，那么B股票的價值為()元。A)9B)12C)14D)15[單選題]9.下列因素中，與經(jīng)營杠桿系數(shù)大小成反向變動的是()。A)單價B)單位變動成本C)固定成本D)利息費用[單選題]10.當其他因素不變時，下列因素變動會使流動資產(chǎn)投資需求減少的是()。A)流動資產(chǎn)周轉天數(shù)增加B)銷售收入增加C)銷售成本率增加D)銷售利潤率增加[單選題]11.通常情況下，下列企業(yè)中，財務困境成本最高的是（）。A)汽車制造企業(yè)B)軟件開發(fā)企業(yè)C)石油開采企業(yè)D)日用品生產(chǎn)企業(yè)[單選題]12.下列關于名義利率與有效年利率的說法中，正確的是（）。A)名義利率是不包含通貨膨脹的金融機構報價利率B)計息期小于一年時，有效年利率大于名義利率C)名義利率不變時，有效年利率隨著每年復利次數(shù)的增加而呈線性遞減D)名義利率不變時，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增[單選題]13.我國上市公司的（）通常是在登記日的下一個交易日。A)股利宣告日B)股東大會召開日C)除息日D)股利支付日[單選題]14.某只股票要求的收益率為16%，收益率的標準差為18%，與市場投資組合收益率的相關系數(shù)是0.4，市場投資組合要求的收益率是13%，市場組合的標準差是4%，假設處于市場均衡狀態(tài)，則市場無風險收益率和該股票的貝塔系數(shù)分別為()。A)3%和1.8B)9.25%和1.8C)9.25%和2D)10%和2[單選題]15.假設其他因素不變，下列事項中，會導致溢價發(fā)行的平息債券價值上升的是()。A)提高付息頻率B)縮短到期時間C)降低票面利率D)等風險債券的市場利率上升[單選題]16.下列關于時間溢價的表述，錯誤的有()。A)時間越長，出現(xiàn)波動的可能性越大，時間溢價也就越大B)期權的時間溢價與貨幣時間價值是相同的概念C)時間溢價是?波動的價值?D)如果期權已經(jīng)到了到期時間，則時間溢價為零[單選題]17.同時賣出一支股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。A)預計標的資產(chǎn)的市場價格將會發(fā)生劇烈波動B)預計標的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度上漲C)預計標的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度下跌D)預計標的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定[單選題]18.假設ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為60元。6個月以后股價有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權，在利用復制原理確定其價值時，如果已知股價下行時的到期日價值為0，套期保值比率為0.6，則該期權的執(zhí)行價格為（）元。A)80B)60C)59D)62[單選題]19.甲公司與銀行簽訂周轉信貸協(xié)議：銀行承諾一年內(nèi)隨時滿足甲公司最高8000萬元的貸款，承諾費按承諾貸款額度的0.5%于簽訂協(xié)議時支付；公司取得貸款部分已支付的承諾費在一年后返還。甲公司在簽訂協(xié)議同時申請一年期貸款5000萬元，年利率8%，按年單利計息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款。對于5000萬元的貸款，銀行要求按照10%比例保持補償性余額（銀行按2%付息），該筆貸款的實際成本最接近于（）。A)8.06%B)8.37%C)8.80%D)9.08%[單選題]20.H公司準備進行可持續(xù)增長率預測，該公司甲經(jīng)理根據(jù)本公司財務報表的數(shù)據(jù)，計算得出期初權益本期凈利率為16%，本期利潤留存率為60%，則本期可持續(xù)增長率為（）。A)9.6%B)10.62%C)6.4%D)6.84%[單選題]21.某企業(yè)適用的所得稅率為25%，目前的資本結構為負債/股東權益為1/1，股東權益的β值為1.5，公司擬改變資本結構，預計的負債/股東權益為2/3，則公司無負債的β值為（）。A)1.29B)1C)0.86D)0.7[單選題]22.（2009年）甲制藥廠正在試制生產(chǎn)某流感疫苗。為了核算此疫苗的試制生產(chǎn)成本，該企業(yè)最適合選擇的成本計算方法是（）。A)品種法B)分步法C)分批法D)品種法與分步法相結合[單選題]23.以下有關更新決策的說法中，不正確的是（）。A)更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出B)更新決策的現(xiàn)金流量，包括實質上的流入增加C)一般說來，設備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力D)一般說來，設備更換不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入[單選題]24.某公司債券稅前成本為10%，所得稅稅率為25%，若該公司屬于風險較高的企業(yè)，采用經(jīng)驗估計值，按照風險溢價法所確定的普通股成本為()。A)10.5%B)11.5%C)12.5%D)13%[單選題]25.下列關于金融資產(chǎn)的說法中，不正確的是()。A)金融資產(chǎn)按其收益的特征分為固定收益證券、權益證券和衍生證券B)固定收益證券是能夠提供固定現(xiàn)金流的證券C)權益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度高D)衍生證券是公司進行套期保值或者轉移風險的工具【考點】金融市場的特點【難易程度】[單選題]26.某企業(yè)2019年的銷售額為5000萬元，變動成本1800萬元，固定經(jīng)營成本1400萬元，利息費用50萬元，則2020年該企業(yè)的聯(lián)合杠桿系數(shù)為（）。A)1.78B)1.03C)1.83D)1.88[單選題]27.某企業(yè)準備租入一臺生產(chǎn)專用設備，設備原值500萬元，殘值率為3%，租賃期為5年，每年租金為150萬元，租金在年末支付，租賃期滿的時候殘值歸租賃公司所有，該項租賃的資本成本率的計算式子是()。A)500=150×(P/A，K，5)B)500-500×3%×(P/F，K，5)=150×(P/A，K，5)C)500×3%×(P/F，K，5)=150×(P/A，K，5)D)500=150×(P/A，K，10)[單選題]28.甲公司2019年凈利潤為2500萬元，2019年初流通在外普通股8000萬股，2019年6月30日增發(fā)普通股4000萬股。優(yōu)先股為500萬股，優(yōu)先股股息為每股1元。如果2019年普通股的每股市價為12元，甲公司的市盈率為（）。A)40B)60C)56D)50[單選題]29.如果期權只能在到期日執(zhí)行，稱為()。A)歐式期權B)美式期權C)看漲期權D)看跌期權[單選題]30.某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價3元，單位變動成本1元，固定成本100元/月，那么保本點的銷售量是（）件。A)34B)50C)100D)25[單選題]31.下列各項中，屬于酌量性固定成本的是()。A)固定資產(chǎn)折舊B)管理人員工資C)照明費D)職工培訓費[單選題]32.甲公司機床維修費為半變動成本，機床運行100小時時的維修費為250元，運行150小時時的維修費為300元，機床運行時間為120小時，維修費為（）元。A)260B)270C)250D)275[單選題]33.如果股票市場的超額收益率只與當天披露的事件有關，與此前此后披露的事件不相關，說明市場至少達到（）。A)弱式有效B)完全無效C)強式有效D)半強式有效[單選題]34.用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法定價的公司，其市盈率往往()。A)遠高于市場平均水平B)等于市場平均水平C)遠低于市場平均水平D)等于或低于市場平均水平[單選題]35.某公司2019年年末的流動資產(chǎn)為800萬元，其中金融性流動資產(chǎn)為300萬元；流動負債為400萬元，其中金融性流動負債為200萬元；經(jīng)營性長期資產(chǎn)為650萬元，經(jīng)營性長期負債為260萬元。則2019年年末該公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)為（）萬元。A)580B)690C)790D)950[單選題]36.某公司本年的所有者權益為500萬元，凈利潤為100萬元，留存收益比例為40%，預計下年的所有者權益、凈利潤和股利的增長率都為6%。該公司的β值為2，國庫券利率為5%，市場平均股票要求的收益率為10%，則該公司的內(nèi)在市凈率為()。A)1.25B)1.2C)1.33D)1.4[單選題]37.不適當?shù)匮娱L信用期限，會給企業(yè)帶來的不良后果是()。A)機會成本增加B)壞賬損失減少C)收賬費用減少D)存貨占用資金增加[單選題]38.（2014年）證券市場組合的期望報酬率是16%，甲投資人以自有資本100萬元和按6%的無風險利率借入的資金40萬元進行證券投資，甲投資人的期望報酬率是（）。A)20%B)18%C)19%D)22.4%[單選題]39.M公司的銷售凈利率為8%，總資產(chǎn)周轉次數(shù)為2次，若權益凈利率為30%，則產(chǎn)權比率為()。A)1.875B)0.875C)1D)0.12[單選題]40.下列關于安全邊際和邊際貢獻的表述中，錯誤的是（）。A)邊際貢獻的大小，與固定成本支出的多少無關B)邊際貢獻率反映產(chǎn)品給企業(yè)做出貢獻的能力C)提高安全邊際或提高邊際貢獻率，可以提高息稅前利潤D)降低安全邊際率或提高邊際貢獻率，可以提高銷售息稅前利潤率[單選題]41.某企業(yè)2010年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務杠桿系數(shù)為1.5，普通股每股收益(EPS)的預期增長率為60%，假定其他因素不變，則該年預期的銷售增長率為()。A)40%B)50%C)20%D)25%[單選題]42.某公司的營銷人員每月推銷10件之內(nèi)固定工資為1500萬，當超過10件后，每推銷一件提成10元，這種人工成本屬于()。A)半變動成本B)階梯式成本C)延期變動成本D)半固定成本[單選題]43.某投資人購買1股股票，同時出售以該股票為標的的一股看漲期權，這種投資策略為()。A)保護性看跌期權B)拋補性看漲期權C)多頭對敲D)空頭對敲[單選題]44.關于凈財務杠桿指標和凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)指標之間的數(shù)量關系，下列表達式中正確的是（）。A)凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)×凈財務杠桿=1B)凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)-凈財務杠桿=1C)凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)+凈財務杠桿=1D)凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)/凈財務杠桿=1[單選題]45.某企業(yè)負債的市場價值為4000萬元，股東權益的市場價值為6000萬元。債務的平均稅前成本為15%，β權益為1.4，所得稅稅率為25%，股票市場的風險溢價是10%，國債的利息率為4%。則加權平均資本成本為()。A)15.3%B)16%C)16.5%D)16.8%[單選題]46.對某汽車制造業(yè)進行價值評估，擬選擇市凈率模型，市場上有三家可比企業(yè)，它們的風險、增長率、股利支付率和凈資產(chǎn)收益率與目標企業(yè)類似，三家可比企業(yè)的本年的市凈率分別為2.3、3.2、2.6，目標企業(yè)本年的每股凈資產(chǎn)為2元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為560萬股，則目標企業(yè)的每股股票價值為()元/股。A)2.7B)5.4C)5.8D)5.2[單選題]47.某施工承包單位承包一工程，計劃砌磚工程量1200m3，按預算定額規(guī)定，每立方米耗用空心磚510塊（單耗），每塊空心磚計劃價格為0.12元（單價）；而實際砌磚工程量卻達1500m3，每立方米實耗空心磚500塊，每塊空心磚實際購入價為0.18元。根據(jù)以上影響因素的順序，用因素分析法進行成本分析，每立方米耗用空心磚對總體成本差異的影響是（）元。A)18360B)－1800C)45000D)61560[單選題]48.下列有關證券組合投資風險的表述中，不正確的是（）。A)證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關B)投資組合的β系數(shù)不會比組合中任一單個證券的β系數(shù)低C)資本市場線反映了持有不同比例無風險資產(chǎn)與市場組合情況下風險和報酬的權衡關系D)風險厭惡感的加強，會提高證券市場線的斜率[單選題]49.假設以10%的年利率借得30000元，投資于某個壽命為10年的項目，為使該投資項目成為有利的項目，每年至少應恢回的現(xiàn)金數(shù)額為()元。(計算結果取整數(shù))A)6000B)3000C)4883D)4882【考點】年金的計算【難易程度】第2部分：多項選擇題，共39題，每題至少兩個正確答案,多選或少選均不得分。[多選題]50.下列關于可轉換債券說法正確的有()。A)可轉換債券可以轉換為特定公司的普通股。這種轉換，在資產(chǎn)負債表上只是負債轉換為普通股，并不增加額外的資本B)轉換價格通常比發(fā)行時的股價高出20%～30%C)可轉換債券的轉換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限D)設置強制性轉換條款，是為了保證可轉換債券順利地轉換成股票，實現(xiàn)發(fā)行公司擴大權益籌資的目的[多選題]51.股東為了防止經(jīng)營者背離其目標，可以采取的解決辦法有（）。A)監(jiān)督和激勵B)聘請注冊會計師審計C)尋求立法保護D)給予經(jīng)營者現(xiàn)金獎勵[多選題]52.某企業(yè)想要每年年末存入一筆資金，以供十年后歸還借款100萬元，銀行存款利率為8%，則每年年末存入的資金計算公式表示正確的有（）。A.100/（F/A，8%，10）B.100×（P/A，8%，10）/（P/F，8%，10）C.100×（P/A)8%，10）/（P/B)8%，10）C)100×（A/D)8%，10）[多選題]53.下列關于營運資本的說法中，不正確的有（）。A)營運資本越多的企業(yè)，流動比率越大B)營運資本越多，長期資本用于流動資產(chǎn)的金額越大C)營運資本增加。說明企業(yè)短期償債能力提高D)營運資本越多的企業(yè)，短期償債能力越強[多選題]54.在供貨企業(yè)提供數(shù)量折扣的情況下，影響經(jīng)濟訂貨量的因素是()。A)購置成本B)儲存成本中的固定成本C)儲存成本中的變動成本D)訂貨成本中的固定成本[多選題]55.假設其他條件不變，當市場利率高于債券利率時，下列關于擬發(fā)行平息債券價值的說法中，正確的有（）A)市場利率上升，價值下降B)期限延長，價值下降C)票面利率上升，價值上升D)計息頻率增加，價值上升[多選題]56.下列有關證券組合投資風險的表述中，正確的有（）。A)證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關B)持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險C)資本市場線反映了持有不同比例無風險資產(chǎn)與市場組合情況下風險和報酬的權衡關系D)投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系[多選題]57.（2018年）股權資本成本計算的模型包括（）。A)股利增長模型B)資本資產(chǎn)定價模型C)債券收益率風險調整模型D)財務比率法[多選題]58.利潤中心考核的指標主要是利潤，但有時也需用一些非貨幣的衡量方法作為補充，這些方法包括（）。A)職工態(tài)度B)產(chǎn)品質量C)市場地位D)生產(chǎn)率[多選題]59.以下關于關鍵績效指標法的說法中，正確的有（）。A)評價指標相對較多，實施成本較高B)構建關鍵績效指標體系時，應該分層次建立體系C)關鍵績效指標類別一般包括結果類、動因類和效率類D)關鍵指標的選取需要透徹理解企業(yè)價值創(chuàng)造模式和戰(zhàn)略目標[多選題]60.下列關于售后租回的租賃業(yè)務的說法正確有（）。A)賣主同時是承租人，買主同時是出租人B)通過售后租回交易，承租人在保留對資產(chǎn)使用權的前提下，將固定資產(chǎn)轉化為資金C)售后租回業(yè)務對于出租人來說是一個風險小、回報有保障的投資機會D)按照當事人之間的關系，租賃可以劃分為杠桿租賃和售后租回[多選題]61.在保守型籌資策略下，下列結論正確的有（）。A)蒙受短期利率變動損失的風險較低B)長期負債、自發(fā)性負債和權益資本三者之和小于長期性資產(chǎn)C)經(jīng)營旺季時，易變現(xiàn)率會小于1D)不會有凈金融流動資產(chǎn)存在[多選題]62.某公司制定產(chǎn)品標準成本時采用現(xiàn)行標準成本。下列情況中，需要修訂現(xiàn)行標準成本的有（）。A)需求增加導致售價上升B)訂單增加導致設備利用率提高C)工作方法改變導致生產(chǎn)效率提高D)產(chǎn)品主要材料價格發(fā)生重要變化[多選題]63.下列關于風險的說法中，正確的有（）。A)風險可能給投資人帶來超出預期的損失，也可能帶來超出預期的收益B)風險是指危險與機會并存，無論危險還是機會都需識別、衡量C)投資對象的風險有多大，投資人就需要承擔多大的風險D)在投資組合理論出現(xiàn)以后，風險是指投資組合的系統(tǒng)風險，既不是單個資產(chǎn)的風險，也不是投資組合的全部風險[多選題]64.以公開、間接方式發(fā)行股票的特點是()。A)發(fā)行范圍廣，易募足資本B)股票變現(xiàn)性強，流通性好C)有利于提高公司知名度D)發(fā)行成本低[多選題]65.在計算速動資產(chǎn)時，應將存貨從流動資產(chǎn)中剔除，其主要原因有（）。A)存貨的變現(xiàn)速度比應收賬款要慢B)部分存貨可能已毀損報廢、尚未處理C)存貨不能變現(xiàn)D)存貨估價有多種方法，可能與變現(xiàn)金額相距甚遠[多選題]66.下列關于弱式有效資本市場的表述中，正確的有（）。A)如果有關證券的歷史信息對證券的價格變動有影響，則資本市場達到了弱式有效B)按照?過濾檢驗?法驗證時，如果證券價格的時間序列存在系統(tǒng)性的變動趨勢，則意味著資本市場尚未達到弱式有效C)在弱式有效的資本市場上，任何投資者都不可能通過分析歷史信息獲取收益D)如果股價是隨機游走的，說明市場達到弱式有效[多選題]67.下列各項成本中，屬于可控質量成本的有（）。A)預防成本B)鑒定成本C)內(nèi)部失敗成本D)外部失敗成本[多選題]68.下列實體現(xiàn)金流量的計算公式中不正確的有()。A)實體現(xiàn)金流量=債務現(xiàn)金流量+股權現(xiàn)金流量B)實體現(xiàn)金流量=稅后利息-凈債務增加C)實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資D)實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-經(jīng)營營運資本凈增加-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)凈投資[多選題]69.（2012年）甲公司有供電、燃氣兩個輔助生產(chǎn)車間，公司采用交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本。本月供電車間供電20萬度，成本費用為10萬元，其中燃氣車間耗用1萬度電；燃氣車間供氣10萬噸，成本費用為20萬元，其中供電車間耗用0.5萬噸燃氣。下列計算中，正確的有（）。A)供電車間分配給燃氣車間的成本費用為0.5萬元B)燃氣車間分配給供電車間的成本費用為1萬元C)供電車間對外分配的成本費用為9.5萬元D)燃氣車間對外分配的成本費用為19.5萬元[多選題]70.關于財務杠桿系數(shù)的表述，正確的有()。A)財務杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結構決定，在其他條件不變時，債務資本比率越高時，財務杠桿系數(shù)越大B)財務杠桿系數(shù)反映財務風險，即財務杠桿系數(shù)越大，財務風險也就越大C)財務杠桿系數(shù)可以反映息前稅前盈余隨著每股盈余的變動而變動的幅度D)財務杠桿系數(shù)可以反映息前稅前盈余隨著銷量的變動而變動的幅度[多選題]71.根據(jù)無稅MM理論，當企業(yè)負債的比例提高時，下列說法正確的有（）。A)權益資本成本上升B)加權平均資本成本上升C)加權平均資本成本不變D)債務資本成本上升[多選題]72.在進行資本投資評價時，不正確的表述有()。A)只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富B)當新項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風險相同時，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率。C)增加債務會降低加權平均成本D)不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量[多選題]73.股票上市對公司可能的不利因素有()。A)失去財務隱私權B)上市成本較大C)公司利潤會隨上市成本增加而降低D)公司上市會降低公司聲譽[多選題]74.（2002年）放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（）。A)信用期、折扣期不變，折扣百分比提高B)折扣期、折扣百分比不變，信用期延長C)折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長D)折扣百分比、信用期不變，折扣期延長[多選題]75.下列關于現(xiàn)值系數(shù)和終值系數(shù)的說法中，錯誤的有（）。A)永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)除以iB)償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)C)年資本回收額和普通年金現(xiàn)值互為逆運算D)遞延年金現(xiàn)值無法根據(jù)普通年金終值系數(shù)計算[多選題]76.以下關于內(nèi)部轉移價格的表述中，不正確的有（）。A)協(xié)商型內(nèi)部轉移價格一般不高于市場價，不低于變動成本B)協(xié)商型內(nèi)部轉移價格主要適用于集權程度較高的企業(yè)C)成本型內(nèi)部轉移價格是指以企業(yè)基期實際成本為基礎加以調整計算的內(nèi)部轉移價格D)價格型內(nèi)部轉移價格一般適用于自然利潤中心，不適合用于人為利潤中心[多選題]77.本月實際產(chǎn)量10000件，發(fā)生固定制造費用1000000元，實際工時為45250小時；企業(yè)生產(chǎn)能量為12500件（62500小時）；每件產(chǎn)品固定制造費用標準成本為75元/件，每件產(chǎn)品標準工時為5小時。則下列說法中正確的有（）。A)固定制造費用耗費差異為62500元B)固定制造費用閑置能量差異為－71250元C)固定制造費用效率差異為258750元D)固定制造費用能量差異為187500元[多選題]78.下列關于有稅MM理論的說法中，不正確的有（）。A)根據(jù)有稅MM理論，在理論上全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大B)根據(jù)有稅MM理論，有負債企業(yè)的權益資本成本比無稅時要大C)有負債企業(yè)的加權資本成本隨著債務籌資比例的增加而增加D)有負債企業(yè)的加權資本成本與債務籌資比例無關[多選題]79.作業(yè)成本法的局限性包括（）A)開發(fā)和維護費用較高B)作業(yè)成本法不符合對外財務報告的需要C)確定成本動因比較困難D)不利于通過組織控制進行管理控制[多選題]80.下列有關期權內(nèi)在價值表述正確的是()。A)期權價值=內(nèi)在價值-時間溢價B)內(nèi)在價值的大小，取決于期權標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權執(zhí)行價格的高低C)期權的內(nèi)在價值取決于?到期日?標的股票市價與執(zhí)行價格的高低D)如果現(xiàn)在已經(jīng)到期，則內(nèi)在價值與到期日價值相同[多選題]81.A公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后，銀行提出三種方案：(1)采用收款法付息，利息率為7%;(2)采用貼現(xiàn)法付息，利息率為6%;(3)采用加息法付息，利息率為5%。下列關于這三種方案的說法正確的有()。A)采用收款法的有效年利率為7%B)采用貼現(xiàn)法的有效年利率為6.38%C)采用加息法的有效年利率為10%D)采用收款法的有效年利率為8%[多選題]82.下列關于債券到期收益率的說法，正確的有()。A)溢價發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率B)如果收益率高于投資人要求的報酬率，則應買進該債券，否則就放棄C)債券到期收益率可以理解為是債券投資的內(nèi)含報酬率D)債券的到期收益率是以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率[多選題]83.下列可以作為質權標的物的有()。A)房屋B)汽車C)機器設備D)產(chǎn)成品[多選題]84.流動比率為1.2，則賒購材料一批，將會導致（）。A)流動比率提高B)流動比率降低C)流動比率不變D)速動比率降低[多選題]85.下列關于共同年限法的說法中，正確的有（）。A)共同年限法的原理是：假設投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限，然后比較凈現(xiàn)值B)共同年限法也稱為重置價值鏈法C)共同年限法預計現(xiàn)金流量比較容易D)沒有考慮通貨膨脹的影響[多選題]86.（2017年）下列關于企業(yè)公平市場價值的說法中，正確的有（）。A)企業(yè)公平市場價值是企業(yè)控股權價值B)企業(yè)公平市場價值是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營價值C)企業(yè)公平市場價值是企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值D)企業(yè)公平市場價值是企業(yè)各部分構成的有機整體的價值[多選題]87.下列各項中屬于資本市場工具的有()。A)股票B)公司債券C)國庫券D)商業(yè)票據(jù)第3部分：問答題，共12題，請在空白處填寫正確答案。[問答題]88.（2011年）F公司是一家經(jīng)營電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為10000萬股，每股價格為10元，沒有負債。公司現(xiàn)在急需籌集資金16000萬元，用于投資液晶顯示屏項目，有如下四個備選籌資方案：方案一：以目前股本10000萬股為基數(shù)，每10股配2股，配股價格為8元/股。方案二：按照目前市價公開增發(fā)股票1600萬股。方案三：略。方案四：略。假設上述各方案的發(fā)行費用均可忽略不計。要求：（1）如果要使方案一可行，企業(yè)應在盈利持續(xù)性、現(xiàn)金股利分配水平和擬配售股份數(shù)量方面滿足什么條件？假設該方案可行并且所有股東均參與配股，計算配股除權價格及每份股票配股權價值。（2）如果要使方案二可行，企業(yè)應在凈資產(chǎn)收益率方面滿足什么條件？應遵循的公開增發(fā)新股的定價原則是什么？（3）如果要使方案三可行，計算每份債券價值，判斷擬定的債券發(fā)行價格是否合理并說明原因。（4）根據(jù)方案四，計算每張認股權證價值、第5年末行權前股價；假設認股權證持有人均在第5年末行權，計算第5年末行權后股價、該附認股權證債券的稅前資本成本，判斷方案四是否可行并說明原因。[問答題]89.（2017年）甲公司為擴大產(chǎn)能，擬平價發(fā)行分離型附認股權證債券進行籌資，方案如下：債券每份面值1000元，期限5年，票面利率5%。每年付息一次。同時附送20份認股權證。認股權證在債券發(fā)行3年后到期，到期時每份認股權證可按11元的價格購買1股甲公司普通股股票。甲公司目前有發(fā)行在外的普通債券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，每份市價1020元（剛剛支付過最近一期利息）公司目前處于生產(chǎn)的穩(wěn)定增長期，可持續(xù)增長率5%。普通股每股市價10元。公司企業(yè)所得稅率25%。要求：（1）計算公司普通債券的稅前資本成本。（2）計算分離型附認股權證債券的稅前資本成本。（3）判斷籌資方案是否合理，并說明理由，如果不合理，給出調整建議。（4）計算最高可以接受的執(zhí)行價格。（5）計算最低可以接受的票面利率。[問答題]90.ABC公司產(chǎn)銷的甲產(chǎn)品持續(xù)盈利，目前供不應求，公司正在研究是否擴充其生產(chǎn)能力。有關資料如下：資料一：該種產(chǎn)品批發(fā)價格為每件5元，變動成本為每件4.1元。本年銷售200萬件，已經(jīng)達到現(xiàn)有設備的最大生產(chǎn)能力。市場預測顯示未來4年每年銷量可以達到400萬件。資料二：投資預測：為了增加一條年產(chǎn)200萬件的生產(chǎn)線，需要設備投資600萬元；預計第4年年末設備的變現(xiàn)價值為100萬元；生產(chǎn)部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16%，在年初投入，在項目結束時收回；該設備能夠很快安裝并運行，可以假設沒有建設期。設備開始使用前需要支出培訓費8萬元；該設備每年需要運行維護費8萬元。稅法規(guī)定該類設備使用年限5年，直線法計提折舊，殘值率5%。資料三：公司目前的β權益為1.75，產(chǎn)權比率為1，預計公司未來會調整資本結構，產(chǎn)權比率降為2/3。目前無風險利率5%，市場風險溢價率7%，債務稅前資本成本12%，企業(yè)所得稅稅率25%。要求：（1）計算擴大生產(chǎn)規(guī)模后的項目資本成本（保留百分位整數(shù)）；（2）計算擴大生產(chǎn)規(guī)模后的各年凈現(xiàn)金流量及項目凈現(xiàn)值，并判斷擴大生產(chǎn)規(guī)模是否可行。（3）若該設備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元，租期4年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設備所有權不轉移。設備運行維護費由ABC公司承擔。租賃設備開始使用前所需的培訓費8萬元由ABC公司承擔。確定租賃相比自行購買決策的相關現(xiàn)金流量，并計算租賃相比自行購買設備的差量凈現(xiàn)值，為簡便起見按稅后有擔保借款利率作為折現(xiàn)率。（4）判斷利用租賃設備擴充生產(chǎn)能力的方案是否可行，并說明理由。（5）采用自行購買設備，若使該擴張項目可行，計算產(chǎn)品應達到的最小銷量。[問答題]91.甲公司是一家動力電池生產(chǎn)企業(yè)，擬采用管理用財務報表進行財務分析。相關資料如下：（1）甲公司2019年主要財務報表數(shù)據(jù)：單位：萬元（2）甲公司貨幣資金有200萬元為經(jīng)營活動所需，財務費用全部為利息支出，甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。（3）乙公司是甲公司的競爭對手，2019年相關財務比率如下：要求：（1）編制甲公司2019年管理用財務報表（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）。（2）基于甲公司管理用財務報表，計算甲公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權益凈利率。（注：資產(chǎn)負債表相關數(shù)據(jù)用年末數(shù)計算）（3）計算甲公司與乙公司權益凈利率的差異。利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率和杠桿貢獻率的順序對該差異進行定量分析。（4）計算甲公司與乙公司杠桿貢獻率的差異。利用因素分析法，按照經(jīng)營差異率和凈財務杠桿的順序對該差異進行定量分析。（5）計算甲公司與乙公司經(jīng)營差異率的差異。利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率和稅后利息率的順序對該差異進行定量分析。[問答題]92.ABC公司2020年財務報表的主要數(shù)據(jù)如下：該公司2020年12月31日的股票市價為20元。ABC公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的上市公司，與該公司所在行業(yè)相同的代表性公司有3家公司，有關資料如下表：要求：(1)假設ABC公司未來不發(fā)行股票，保持財務政策和經(jīng)營效率不變，計算2020年年末內(nèi)在市盈率、內(nèi)在市凈率和內(nèi)在市銷率；(2)判斷公司應采用何種模型，說明理由，并根據(jù)你選中的模型分別用修正的平均市價比率法和股價平均法評估ABC公司的股票價值，并說明該模型的優(yōu)缺點。[問答題]93.甲公司在2016年第4季度按照定期預算法編制2017年度的預算，部分資料如下：資料一：2017年1－4月的預計銷售額分別為600萬元、1000萬元、650萬元和750萬元。資料二：公司的目標現(xiàn)金余額為50萬元，經(jīng)測算，2017年3月末預計?現(xiàn)金余缺?為30萬元，公司計劃采用短期借款的方式解決資金短缺。資料三：預計2017年1－3月凈利潤為90萬元，沒有進行股利分配。資料四：假設公司每月銷售額于當月收回20%，下月收回70%，其余10%將于第三個月收回；公司當月原材料金額相當于次月全月銷售額的60%，購貨款于次月一次付清；公司第1、2月份短期借款沒有變化。資料五：公司2017年3月31日的預計資產(chǎn)負債表（簡表）如下表所示：甲公司2017年3月31日的預計資產(chǎn)負債表（簡表）單位：萬元[問答題]94.F公司是一家經(jīng)營電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為10000萬股，每股價格為10元，沒有負債。公司現(xiàn)在急需籌集資金16000萬元，用于投資液晶顯示屏項目，有如下備選籌資方案：方案一：以目前股本10000萬股為基數(shù)，每10股配2股，配股價格為8元/股。方案二：按照目前市價公開增發(fā)股票1600萬股。方案三：發(fā)行10年期的公司債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9%，每年年末付息一次，到期還本，發(fā)行價格擬定為950元/份。目前等風險普通債券的市場利率為10%。（2011年）要求：（3）計算每份債券價值，判斷擬定的債券發(fā)行價格是否合理并說明原因。[問答題]95.選擇燃料成本作為研究對象。燃料用于鑄造工段的熔爐，具體分為點火（耗用劈柴和焦炭）和熔化鐵水（耗用焦炭）兩項操作。對這兩項操作進行觀測和技術測定，尋找最佳的操作方法。按照最佳的操作方法，每次點火要耗用劈柴0.1噸、焦炭1.5噸，熔化1噸鐵水耗用焦炭0.15噸；每個工作日點火一次，全月工作26天，點火燃料屬于固定成本；熔化鐵水所用燃料與產(chǎn)量相聯(lián)系，屬于變動成本。劈柴每噸價格為500元，焦炭每噸價格為1800元。根據(jù)上述資料計算燃料成本。[問答題]96.（2019年）甲公司是一家制造業(yè)上市公司。目前公司股票每股45元。預計股份未來增長率8%；長期借款合同中保護性條款約定甲公司長期資本負債率不可高于50%、利息保障倍數(shù)不可低于5倍。為占領市場并優(yōu)化資本結構，公司擬于2019末發(fā)行附認股權證債券籌資20000萬元。為確定籌資方案是否可靠，收集資料如下：資料一、二、四略資料三：甲公司尚無上市債券，也找不到合適的可比公司。評級機構評定甲公司的信用級別為AA級。目前上市交易的同行業(yè)其他公司債券及與之到期日相近的政府債券信息如下：要求：（3）為判斷籌資方案是否可行，根據(jù)資料三，利用風險調整法，計算甲公司稅前債務資本成本；假設無風險利率參考10年期政府到期收益率[問答題]97.東大公司是一家電子產(chǎn)品制造企業(yè)，目前生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品。最近幾年該行業(yè)市場需求變化較大，公司正在進行生產(chǎn)經(jīng)營的調整決策。相關資料如下：（1）甲、乙、丙三種產(chǎn)品都需要通過同一臺關鍵設備加工，該設備是公司的約束資源，該設備總的加工能力為4600小時，每件甲、乙、丙產(chǎn)品利用該設備進行加工的時間分別為2小時、1小時和1小時。（2）預計2020年甲產(chǎn)品銷量1800件，單位售價0.8萬元，單位變動成本0.4萬元；乙產(chǎn)品銷量1600件，單位售價1萬元，單位變動成本0.6萬元；丙產(chǎn)品銷量2000件，單位售價1.5萬元，單位變動成本1.2萬元；固定成本總額1152萬元。要求：（1）為了有效利用該約束資源，該公司2020年甲、乙、丙三種產(chǎn)品各應生產(chǎn)多少件？營業(yè)利潤總計多少？（2）基于要求（1）的結果，計算公司2020年的加權平均邊際貢獻率、加權平均盈虧平衡銷售額及乙產(chǎn)品的盈虧平衡銷售額、盈虧臨界點作業(yè)率。（3）假設公司根據(jù)市場需求變化，調整產(chǎn)品結構，計劃2020年只生產(chǎn)甲產(chǎn)品。預計2020年甲產(chǎn)品銷量達到5000件，單位變動成本保持不變，固定成本增加到1812萬元。若要達到要求（1）的營業(yè)利潤，2020年甲產(chǎn)品可接受的最低銷售單價是多少？（4）基于要求（3）甲產(chǎn)品的單位售價、單位變動成本、銷量和固定成本，分別計算營業(yè)利潤對各參數(shù)的敏感系數(shù)。并指出哪些因素是敏感因素。[問答題]98.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，為做好財務計劃，甲公司管理層擬采用財務報表進行分析，相關材料如下：（1）甲公司2019年的重要財務報表數(shù)據(jù)（單位：萬元）甲公司使用固定股利支付率政策，股利支付率60%，經(jīng)營性資產(chǎn)、經(jīng)營性負債與營業(yè)收入保持穩(wěn)定的百分比關系。要求：假設甲公司2020年銷售增長率為25%，營業(yè)凈利率不變，2019年年末金融資產(chǎn)都可動用的情況下：（1）用銷售百分比預測2020年的融資總需求；（2）用銷售百分比預測2020年的外部融資額。[問答題]99.某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個步驟，分別由第一、第二兩個車間進行。第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成為產(chǎn)成品。該廠為了加強成本管理，采用逐步結轉分步法按照生產(chǎn)步驟（車間）計算產(chǎn)品成本。該廠第一、二車間產(chǎn)品成本明細賬部分資料如下表所示（金額單位：元）：表1產(chǎn)品成本明細賬產(chǎn)品名稱：半成品甲表2自制半成品明細賬表3產(chǎn)品成本明細賬產(chǎn)品名稱：產(chǎn)成品甲要求：（1）根據(jù)上述資料，登記產(chǎn)品成本明細賬和自制半成品明細賬，按實際成本綜合結轉半成品成本，計算產(chǎn)成品成本（所耗半成品的單位成本按照加權平均法計算）；表1產(chǎn)品成本明細賬產(chǎn)品名稱：半成品甲車間名稱：第一車間20×8年3月產(chǎn)量：500件表2自制半成品明細賬半成品名稱：甲計量單位：件表3產(chǎn)品成本明細賬產(chǎn)品名稱：產(chǎn)成品甲車間名稱：第二車間20×8年3月產(chǎn)量：350件（2）按照第一車間完工半成品成本中各成本項目的比例對產(chǎn)成品總成本中的半成品進行成本還原，列出產(chǎn)成品總成本中原材料、直接人工費、制造費用的數(shù)額。[多選題]100.（2018年）利率是資本的價格，由無風險利率和風險溢價構成。在確定利率時，需要考慮的風險溢價有（）。A)匯率風險溢價B)違約風險溢價C)期限風險溢價D)流動性風險溢價1.答案:A解析:狹義的利益相關者是指除股東、債權人和經(jīng)營者之外的、對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權的人。通常，我們說?利益相關者?是指狹義的利益相關者。2.答案:C解析:債權人的目標是到期時收回本金，并獲得約定的利息收入，發(fā)行新債會使舊債券的價值下降，使舊債權人蒙受損失。3.答案:D解析:無論怎樣，空頭得到了期權費，而多頭支付了期權費。對于看漲期權來說，空頭和多頭的價值不同。如果標的股票價格上漲，多頭的價值為正值，空頭的價值為負值，金額的絕對值相同。如果價格下跌，期權被放棄，雙方的價值均為零。4.答案:A解析:固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。5.答案:C解析:盈虧臨界點作業(yè)率＝盈虧臨界點銷售額/正常銷售額＝（正常銷售額－安全邊際）/正常銷售額＝（5000－2000）/5000＝0.6。6.答案:D解析:稅前利潤=稅后凈利/(1-所得稅稅率)=12/(1-40%)=20(萬元)因為：財務杠桿系數(shù)=息前稅前利潤/稅前利潤所以：1.5=息前稅前利潤/20則：息前稅前利潤=30(萬元)邊際貢獻=息前稅前利潤+固定成本=30+24=54(萬元)經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息前稅前利潤=54/30=1.8總杠桿系數(shù)=1.8×1.5=2.77.答案:D解析:現(xiàn)金是流動資產(chǎn)中流動性最強，但收益性最弱的資產(chǎn)，企業(yè)現(xiàn)金管理的目標，就是要在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的長期利潤。為了配合現(xiàn)金管理兼顧資產(chǎn)的流動性和收益性，可將暫時閑置的現(xiàn)金投資短期有價證券。8.答案:B解析:根據(jù)已知條件,股票必要報酬率(資本資產(chǎn)定價模型)R=3%+1.2×5%=9%,股票的價值(固定增長股票價值模型)V=D1/(Rs-g)=0.6/(9%-4%)=12(元)。9.答案:A解析:經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/(邊際貢獻一固定成本)，邊際貢獻=(單價一單位變動成本)×銷售量，可見在其他因素不變的情況下，單價越高，邊際貢獻越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小;單位變動成本或固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。利息費用不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)。10.答案:D解析:總流動資產(chǎn)投資=流動資產(chǎn)周轉天數(shù)×每日成本流轉額=流動資產(chǎn)周轉天數(shù)×每日銷售額×銷售成本率，從公式可以看出選項A、B、C使流動資產(chǎn)投資需求增加。銷售利潤率增加，在其他因素不變的情況下，則說明銷售成本率下降，所以選項D正確。11.答案:B解析:財務困境成本的大小因行業(yè)而異。比如，如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，招致的財務困境成本可能會很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財務困境成本可能會較低，因為企業(yè)價值大多來自于相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。所以選項B是答案。12.答案:B解析:有效年利率＝（1＋名義利率/m）m－1，其中m指的是每年的復利次數(shù)，1/m指的是計息期，計息期小于一年時，m大于1，所以，計息期小于一年時，有效年利率大于名義利率。13.答案:C解析:我國上市公司的除息日通常是在登記日的下一個交易日。14.答案:B解析:本題的主要考核點是無風險收益率和貝塔系數(shù)的計算。β=0.4×18%/4%=1.8由：Rf+1.8×(13%-Rf)=16%得：Rf=9.25%15.答案:A解析:對于溢價發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高(即付息期越短)價值越大，選項A正確；溢價債券的價值，隨著到期日的臨近，總體上波動降低，最終等于債券的票面價值，即總體上來說債券到期時間越短，溢價債券價值越小。反之，債券到期時間越長，溢價債券價值越大，選項B錯誤；債券價值等于未來利息和本金的現(xiàn)值，降低票面利率會減少債券的利息，因此會降低債券的價值，選項C錯誤；等風險債券的市場利率上升，會導致計算債券價值的折現(xiàn)率上升，進而導致債券價值下降，選項D錯誤。16.答案:B解析:時間溢價也稱為?期權的時間價值?，但它和?貨幣的時間價值?是不同的概念，時間溢價是?波動的價值?，時間越長，出現(xiàn)波動的可能性越大，時間溢價也就越大。而貨幣的時間價值是時間?延續(xù)的價值?，時間延續(xù)得越長，貨幣的時間價值越大。17.答案:D解析:同時賣出一支股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。這是空頭對敲的情形，多頭對敲策略用于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但不知道升高還是降低的投資者，而空頭對敲則是完全相反的情形，空頭對敲策略適用于預計標的資產(chǎn)的市場價格相對比較穩(wěn)定的投資者。18.答案:C解析:上行股價＝股票現(xiàn)價×上行乘數(shù)＝60×1.3333＝80（元），下行股價＝股票現(xiàn)價×下行乘數(shù)＝60×0.75＝45（元），設執(zhí)行價格為X，則：套期保值比率＝（80－X－0）/（80－45）＝0.6，解之得：X＝59（元）。19.答案:D解析:支付的利息＝5000×8%＝400（萬元），支付的承諾費＝（8000－5000）×0.5%＝15（萬元），收到的利息＝5000×10%×2%＝10（萬元），實際使用的資金＝5000－8000×0.5%－5000×10%＝4460（萬元），實際成本＝（400＋15－10）/4460×100%＝9.08%。20.答案:A解析:本期可持續(xù)增長率=16%×60%=9.6%。21.答案:C解析:β資產(chǎn)=1.5÷［1+（1-25%）×（1/1）］=0.86。22.答案:C解析:分批法主要適用于單件小批量類型的生產(chǎn)，如造船業(yè)、重型機器制造業(yè)等；也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗的生產(chǎn)、在建工程以及設備修理作業(yè)等。本題屬于新產(chǎn)品試制的情況。23.答案:B解析:更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變現(xiàn)收入，也屬于支出抵減，而非實質上的流入增加。24.答案:C解析:風險溢價是憑借經(jīng)驗估計的。一般認為，某企業(yè)普通股風險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%~5%之間。對風險較高的股票用5%，風險較低的股票用3%。所以普通股的資本成本Ks=10%×(1-25%)+5%=12.5%。25.答案:B解析:固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。26.答案:C解析:經(jīng)營杠桿系數(shù)=（5000-1800）/（5000-1800-1400）=1.78；財務杠桿系數(shù)=（5000-1800-1400）/（5000-1800-1400-50）=1.03；則聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)=1.78×1.03=1.83。27.答案:B解析:由于題中殘值歸租賃公司所有，則500-500×3%×(P/F，K，5)=150×(P/A，K，5)。28.答案:B解析:流通在外的普通股加權平均股=8000+4000×6/12=10000（萬股）每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）÷流通在外的普通股加權平均股數(shù)=（2500-500×1）÷10000=0.2（元/股）市盈率=每股市價÷每股收益=12÷0.2=60。29.答案:A解析:按照期權執(zhí)行的時間分為歐式期權和美式期權。如果該期權只能在到期日執(zhí)行，則稱為歐式期權。如果該期權可以在到期日或在到期日之前的任何時間執(zhí)行，則成為美式期權。30.答案:B解析:保本點銷售量＝固定成本/（單價－單位變動成本）＝100/（3－1）＝50（件）31.答案:D解析:酌量性固定成本是可以通過管理決策行動而改變數(shù)額的固定成本。廣告費、科研開發(fā)費、職工培訓費等都屬于酌量性固定成本。選項A、B、C都是約束性固定成本。32.答案:B解析:半變動成本的計算公式為y=a+bx，則有250=a+b×100，300=a+b×150，建立聯(lián)立方程解之得：a=150（元），b=1（元），則運行120小時的維修費=150+1×120=270（元）。33.答案:D解析:半強式有效市場的檢驗方法包括事件研究法和投資基金表現(xiàn)研究法。在半強式有效市場下超額收益率只與當天披露的事件有關，與此前此后披露的事件不相關。34.答案:A解析:現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國際主要股票市場主要用于對新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價。這類公司的特點是前期投資大，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低，所以用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法所確定的市價與上市時的每股收益比往往較高。35.答案:B解析:經(jīng)營營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性流動負債=（800-300）-（400-200）=300（萬元）凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營營運資本+經(jīng)營性長期資產(chǎn)-經(jīng)營性長期負債=300+650-260=690（萬元）。36.答案:C解析:內(nèi)在市凈率=股權成本-增長率(股東權益凈利率1×股利支付率)預期股東權益凈利率=[100×(1+6%)]/[500×(1+6%)]=20%股利支付率=1-利潤留存率=1-40%=60%，股權成本=5%+2×(10%-5%)=15%，則有：內(nèi)在市凈率=(20%×60%)/(15%-6%)=1.33。37.答案:A解析:本題考核點是信用期限。不適當?shù)匮娱L信用期限會使平均收賬期延長，占用在應收賬款上的資金相應增加，引起機會成本、壞賬損失和收賬費用增加，存貨占用資金減少。38.答案:A解析:Q＝（100＋40）/100＝1.4，組合的期望報酬率為：6%＋1.4×（16%－6%）＝6%＋14%＝20%。39.答案:B解析:權益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉次數(shù)×權益乘數(shù)，產(chǎn)權比率=權益乘數(shù)-1=0.875。40.答案:D解析:銷售息稅前利潤率＝安全邊際率×邊際貢獻率，安全邊際率或邊際貢獻率，與銷售息稅前利潤率同方向變動，故D不正確。41.答案:C解析:總杠桿系數(shù)=每股收益增長率/銷售增長率=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)，即：，所以，銷售增長率=每股收益(EPS)的增長率÷總杠桿系數(shù)=60%/(2×1.5)=20%。42.答案:C解析:延期變動成本，是指在一定業(yè)務量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務量則開始隨業(yè)務量比例增長的成本。43.答案:B解析:購入1股股票，同時購入該股票的1股看跌期權，稱為保護性看跌期權；拋補性看漲期權即股票加空頭看漲期權組合，是指購買1股股票，同時出售以該股票為標的的一股看漲期權；多頭對敲是指同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同；空頭對敲是指同時賣出一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。44.答案:B解析:凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)=凈經(jīng)營資產(chǎn)/所有者權益，凈財務杠桿=凈負債/所有者權益，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)-凈財務杠桿=（凈經(jīng)營資產(chǎn)-凈負債）/所有者權益=所有者權益/所有者權益=1，因此選項B正確。45.答案:A解析:本題的主要考核點是加權平均資本成本的計算。權益資本成本=4%+1.4×10%=18%，負債的稅后資本成本=15%×(1-25%)=11.25%，加權平均資本成本=[4000/(4000+6000)]×11.25%+[6000/(4000+6000)]×18%=15.3%。46.答案:B解析:可比企業(yè)平均市凈率=(2.3+3.2+2.6)/3=2.7，目標企業(yè)每股股票價值=2×2.7=5.4(元/股)。47.答案:B解析:工程量的影響＝（1500－1200）×510×0.12＝18360（元）；單耗的影響＝1500×（500－510）×0.12＝－1800（元）；單價的影響＝1500×500×（0.18－0.12）＝45000（元）。48.答案:B解析:根據(jù)投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A的說法正確。由于投資組合的β系數(shù)等于單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權平均數(shù)，投資組合的β系數(shù)肯定會低于組合中最高的β系數(shù)，因此，選項B的說法錯誤。根據(jù)教材資本市場線的含義及圖形可知，選項C的說法正確。證券市場線的斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風險厭惡感的程度。投資者對風險的厭惡感程度越強，對風險資產(chǎn)所要求的風險補償越大，證券市場線的斜率越大，選項D的說法正確。49.答案:C解析:如果項目有利，則A×(P/A，10%，10)>30000，因此A>30000/(P/A，10%，10)30000/6.14464882.34，結果取整數(shù)，所以每年至少應收回的現(xiàn)金數(shù)額為4883元。50.答案:ABCD解析:根據(jù)可轉換債券的特點可以知道選項A、B、C、D都是正確的。51.答案:ABD解析:通常股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種制度性措施來協(xié)調自己和經(jīng)營者的目標。選項B屬于監(jiān)督措施，選D屬于激勵措施，因此選項ABD是答案。選項C屬于債權人為了防止自身利益被股東侵害所采取的措施。52.答案:ACD解析:本題運用公式（A/F，i，n）=1/（F/A，i，n）=（P/F，i，n）/（P/A，i，n），最后的公式是先把終值換算成現(xiàn)值，然后利用普通年金現(xiàn)值系數(shù)分攤現(xiàn)值求解年金A。53.答案:ACD解析:營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債=長期資本-長期資產(chǎn)，所以，選項B的說法正確。流動比率：流動資產(chǎn)／流動負債，營運資本越多，只能說明流動資產(chǎn)和流動負債的差額越大，不能說明二者的比值越大，所以選項A的說法不正確。營運資本是絕對數(shù)，不便于不同歷史時期及不同企業(yè)之間的比較，所以，選項CD的說法不正確。54.答案:AC解析:在供貨單位提供數(shù)量折扣的情況下，影響存貨成本高低的主要因素除了訂貨成本和儲存成本中的變動成本外，購置成本即買價也要考慮。55.答案:ABCD解析:56.答案:ABCD解析:根據(jù)投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A、B正確；根據(jù)資本市場線的圖形可知，選項C正確；機會集曲線的橫坐標是標準差，縱坐標是期望報酬率，所以，選項D正確。57.答案:ABC解析:股權資本成本的計算有三種：資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益率風險調整模型。財務比率法是計算債務資本成本的模型。58.答案:ABCD解析:盡管利潤指標具有綜合性，利潤計算具有強制性和較好的規(guī)范化程度，但仍需要一些非貨幣的衡量方法作為補充，包括生產(chǎn)率、市場地位、產(chǎn)品質量、職工態(tài)度、社會責任、短期目標和長期目標的平衡等。59.答案:BD解析:關鍵績效指標法的評價指標相對較少，實施成本較低，選項A的說法不正確；關鍵績效指標類別一般包括結果類和動因類，選項C的說法不正確。60.答案:ABC解析:按照當事人之間的關系，租賃可以劃分為直接租賃、杠桿租賃和售后租回。61.答案:AC解析:與激進型籌資策略相比，保守型籌資策略下短期金融負債占企業(yè)全部資金來源的比例較小，所以舉債和還債頻率較低，蒙受短期利率變動損失的風險也較低，選項A正確；在保守型籌資策略下，在經(jīng)營旺季時存在凈金融流動負債，所以易變現(xiàn)率小于1，選項C正確；而在經(jīng)營低谷時，存在凈金融流動資產(chǎn)，易變現(xiàn)率大于1，選項D錯誤。選項B是激進型籌資策略的特點。62.答案:ABCD解析:現(xiàn)行標準成本，是指根據(jù)其適用期間應該發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預計的標準成本。在這些決定因素變化時，需要按照改變了的情況加以修訂。選項D是教材明確提到的修訂基本標準成本的條件，需要修訂基本標準成本的事項都需要修訂現(xiàn)行標準成本，因此本題答案為選項ABCD。63.答案:ABD解析:投資對象的風險是客觀存在的，投資人承擔的風險是主觀的，因此選項C不正確。64.答案:ABC解析:公開間接方式需要通過中介機構對外公開發(fā)行，所以成本較高。65.答案:ABD解析:非速動資產(chǎn)的變現(xiàn)時間和金額具有較大的不確定性：①存貨的變現(xiàn)速度比應收款項要慢得多；部分存貨可能已毀損報廢、尚未處理；存貨估價有多種方法，可能與變現(xiàn)金額相距甚遠。②一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)的金額有偶然性，不代表正常的變現(xiàn)能力。66.答案:BD解析:判斷資本市場弱式有效的標志是有關證券的歷史信息對證券的現(xiàn)在和未來價格變動沒有任何影響，所以，選項A的說法不正確，選項D的說法正確。在弱式有效的資本市場上，投資者可能通過分析歷史信息獲取收益，但是不可能通過分析歷史信息來獲取超額收益。因此選項C錯誤。如果證券價格的時間序列存在系統(tǒng)性的變動趨勢，則意味著使用過濾原則買賣證券的收益率將超過?簡單購買/持有?策略的收益率，從而賺取超額收益。所以，選項B的表述正確。67.答案:AB解析:企業(yè)能夠控制預防成本和鑒定成本支出，屬于可控質量成本，選項A和B正確；失敗成本企業(yè)無法預料其發(fā)生，一旦發(fā)生，其費用也無法事先知曉，屬于不可控質量成本，會計軟件選項C和D錯誤。68.答案:BCD解析:實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本凈增加-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資=股權現(xiàn)金流量+債務現(xiàn)金流量。因此選項A的公式是正確的，選項C、D是不正確的。選項B是計算債務現(xiàn)金流量的公式。69.答案:ABD解析:供電車間分配給燃氣車間的成本=10/20×1=0.5萬元，A正確燃氣車間分配給供電車間的成本=20/10×0.5=1萬元，B正確供電車間對外分配的成本=10-0.5+1=10.5萬元，C不正確燃氣車間對外分配的成本=20-1+0.5=19.5萬元，D正確。70.答案:AB解析:財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。當債務資本比率較高時，投資者將負擔較多的債務成本，并經(jīng)受較多的財務杠桿作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務風險，所以A正確。財務杠桿作用的大小是用財務杠桿系數(shù)來表示的，財務杠桿系數(shù)越大，表明財務杠桿作用越大，財務風險也就越大，因此B為正確選擇。財務杠桿系數(shù)說明的是息前稅前盈余增長引起的每股盈余的增長幅度，因此C說反了錯誤。D是指經(jīng)營杠桿系數(shù)的含義，所以也不對。71.答案:AC解析:在不考慮所得稅的情況下，負債比例提高，財務風險加大，股東要求的收益率提高，所以權益資本成本上升，因此，選項A正確。在不考慮所得稅情況下，無論企業(yè)是否有負債，加權平均資本成本將保持不變，因此，選項B不是答案，選項C正確。根據(jù)MM理論的假設條件可知，債務資本成本與負債比例無關，所以，選項D不是答案。72.答案:BCD解析:選項B沒有考慮到資本結構假設;選項c沒有考慮到增加債務會使股東要求的報酬率由于財務風險增加而提高;選項D說反了，應該用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。73.答案:AB解析:股票上市有利于提高公司的知名度，有利于改善公司的財務狀況，所以CD選項不對。74.答案:AD解析:折扣百分比提高后，左邊計算式的分子變大，分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，A正確；信用期延長，公式的分母增大，所以放棄現(xiàn)金折扣成本降低，B不正確；信用期和折扣期等量延長，公式的分子、分母均不變，所以放棄現(xiàn)金折扣成本不變，C不正確；折扣期延長，公式的分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，D正確。75.答案:AD解析:永續(xù)年金求現(xiàn)值不用現(xiàn)值系數(shù)，永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i，選項A錯誤；遞延年金現(xiàn)值=A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n），可以根據(jù)普通年金終值系數(shù)計算，選項D錯誤。76.答案:BCD解析:協(xié)商型內(nèi)部轉移價格主要適用于分權程度較高的企業(yè)，選項B錯誤；成本型內(nèi)部轉移價格是指以標準成本等相對穩(wěn)定的成本數(shù)據(jù)為基礎制定的內(nèi)部轉移價格，選項C錯誤；價格型內(nèi)部轉移價格一般適用于內(nèi)部利潤中心，無論人為利潤中心還是自然利潤中心都適用，選項D錯誤。本題考查：內(nèi)部轉移價格77.答案:AD解析:根據(jù)題意可知，固定制造費用的標準分配率＝75/5＝15（元/小時），固定制造費用耗費差異＝固定制造費用預算數(shù)－固定制造費用標準成本＝1000000－62500×15＝62500（元），固定制造費用能量差異＝固定制造費用預算數(shù)－固定制造費用標準成本＝62500×15－10000×5×15＝187500（元），固定制造費用閑置能量差異＝（生產(chǎn)能力－實際工時）×固定制造費用標準分配率＝（62500－45250）×15＝258750（元），固定制造費用效率差異＝（實際工時－實際產(chǎn)量標準工時）×固定制造費用標準分配率＝（45250－10000×5）×15＝－71250（元）。78.答案:BCD解析:根據(jù)有稅MM理論，有負債企業(yè)的權益資本成本＝無負債企業(yè)的權益資本成本＋風險報酬，而風險報酬＝（無負債企業(yè)的權益資本成本－稅前債務資本成本）×（1－T）×債務/權益由于（1－T）小于1，所以，有稅時有負債企業(yè)的權益資本成本比無稅時的要小，選項B的說法不正確；考慮所得稅時負債企業(yè)的加權平均資本成本＝E/（E＋D）KeL＋D/（E＋D）Kｄ（1－T），因為債務資本成本本身低于權益資本成本，所以，有負債企業(yè)的加權平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低，選項C、D的說法不正確79.答案:ABCD解析:作業(yè)成本法的局限性包括：（1）開發(fā)和維護費用較高；（2）作業(yè)成本法不符合對外財務報告的需要；（3）確定成本動因比較困難；（4）不利于通過組織控制進行管理控制。80.答案:BD解析:期權價值=內(nèi)在價值+時間溢價;內(nèi)在價值不同于到期日價值。內(nèi)在價值的大小，取決于期權標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權執(zhí)行價格的高低;期權的到期日價值取決于?到期日?標的股票市價與執(zhí)行價格的高低。81.答案:ABC解析:采取收款法的有效年利率=報價利率=7%，所以選項A正確，選項D錯誤;采取貼現(xiàn)法的有效年利率=10000×6%/[10000×(1-6%)]=6.38%,所以選項B正確;采用加息法有效年利率=(10000×5%)/(10000/2)=10%，所以選項C正確82.答案:BCD解析:平價發(fā)行的債券其到期收益率等于票面利率，因此選項A不正確。如果收益率高于投資人要求的報酬率，則應買進該債券，否則就放棄;債券到期收益率可以理解為是債券投資的內(nèi)含報酬率;債券到期收益率是以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。因此選項B、C、D是正確的。83.答案:BCD解析:本題考核質權的標的物。質權的標的物可以是動產(chǎn)或者權利，但不能是不動產(chǎn)，因此房屋不能作為質押物。84.答案:BD解析:賒購材料一批，會導致流動負債和流動資產(chǎn)等額增加，因為原流動比率大于1，因此，賒購材料導致變化后的流動比率降低。由于賒購材料后速動資產(chǎn)不增加，因此，速動比率降低。85.答案:ABD解析:共同年限法比較直觀，易于理解，但預計現(xiàn)金流量的工作很困難。所以選項C的說法不正確。86.答案:CD解析:企業(yè)公平市場價值可以是少數(shù)股權價值，也可以是控股權價值，選項A的說法錯誤；企業(yè)公平市場價值是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個，選項B的說法錯誤。87.答案:AB解析:資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款。因此選項A、B是正確的。88.答案:（1）配股：①盈利持續(xù)性：最近3個會計年度連續(xù)盈利（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計算依據(jù)）；②擬配售股份數(shù)量：擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股份總額的30%；③現(xiàn)金股利分配水平：最近三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。配股除權參考價=（10+8×20%）/（1+20%）=9.67（元/股）每份股票配股權價值=（9.67-8）/5=0.33（元）（2）公開增發(fā)新股：最近3個會計年度加權平均凈資產(chǎn)報酬率平均不低于6%（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產(chǎn)報酬率的計算依據(jù)）。公開增發(fā)新股的定價原則：?發(fā)行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價?的原則確定增發(fā)價格。解析:89.答案:（1）令稅前資本成本為i1020＝1000×6%×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）I＝4%時，等式右邊＝1000×6%×4.4518＋1000×0.8219＝1089I＝6%時，等式右邊＝1000×6%×4.2124＋1000×0.7473＝1000列出等式：（i－4%）/（6%－4%）＝（1020－1089）/（1000－1089）i＝4%＋[（1020－1089）/（1000－1089）]×（6%－4%）＝5.55%（2）第3年末行權支出＝11×20＝220（元）取得股票的市價＝10×（F/P，5%，3）×20＝231.525（元）行權現(xiàn)金凈流入＝231.525－220＝11.525（元）令稅前資本成本為k，1000＝1000×5%×（P/A，k，5）＋11.525×（P/F，k，3）＋1000×（P/F，k，5）K＝5%時，等式右邊＝1000×5%×4.3295＋11.525×0.8638＋1000×0.7835＝1009.93（元）K＝6%時，等式右邊＝1000×5%×4.2124＋11.525×0.8396＋1000×0.7473＝967.60（元）（k－5%）/（6%－5%）＝（1000－1009.93）/（967.60－1009.93）K＝5%＋[（1000－1009.93）/（967.60－1009.93）]×（6%－5%）＝5.23%（4）假設最高可以接受的執(zhí)行價格為A，則：1000＝50×（P/A，5.55%，5）＋1000×（P/F，5.55%，5）＋[10×（1＋5%）3－A]×20×（P/F，5.55%，3）1000＝50×4.2644＋1000×0.7633＋[11.576－A]×20×0.8504解得：A＝10.20（元）（5）假設最低可以接受的票面利率為B，則：1000＝1000×B×（P/A，5.55%，5）＋1000×（P/F，5.55%，5）＋[10×（1＋5%）3－11]×20×（P/F，5.55%，3）1000＝1000×B×4.2644＋1000×0.7633＋[11.576－11]×20×0.8504解得：B＝5.32%解析:90.答案:（1）β資產(chǎn)=1.75÷［1+（1-25%）×（1/1）］=1該項目的β權益=1×［1+（1-25%）×（2/3）］=1.5權益資本成本=無風險報酬率+β權益×風險溢價=5%+1.5×7%=15.5%項目資本成本=加權平均資本成本=12%×（1-25%）×40%+15.5%×60%=13%（2）初始營運資本投資=5×200×16%=160（萬元）稅后培訓費=8×（1-25%）=6（萬元）年折舊額=600×（1-5%）/5=114（萬元）第四年末賬面凈值=600-4×114=144（萬元）第四年末回收殘值現(xiàn)金流量=100+（144-100）×25%=111（萬元）0時點的現(xiàn)金凈流量=-600-160-6=-766（萬元）1～3年的現(xiàn)金凈流量=5×200×（1-25%）-（4.1×200+8）×（1-25%）+114×25%=157.5（萬元）第4年的現(xiàn)金凈流量=157.5+111+160=428.5（萬元）凈現(xiàn)值=-766+157.5×（P/A,13%,3）+428.5×(P/F,13%,4)=-131.31（萬元）由于自行購置方案的凈現(xiàn)值小于0，所以自行購置方案擴充生產(chǎn)能力不可行。（3）該合同不屬于選擇簡化處理的短期租賃和低價值資產(chǎn)租賃，符合融資租賃的認定標準。折現(xiàn)率=12%×（1-25%）=9%融資租賃取得設備折舊=123×4×（1-5%）/5=93.48（萬元）第4年年末賬面凈值=123×4-93.48×4=118.08（萬元）（4）租賃相比較自行購置是合算的，但利用租賃設備擴充生產(chǎn)能力的調整凈現(xiàn)值=-131.31+91.31=-40（萬元），所以利用租賃設備來擴充生產(chǎn)能力也是不可行的。（5）設銷量比目前預計增加Q萬件：則每年增加的營業(yè)現(xiàn)金流量=（5-4.1）Q×（1-25%）=0.675Q初始增加的營運資本流量=-5×Q×16%=-0.8Q項目終結收回的增加營運資本=0.8Q-0.8Q+0.675Q×2.9745+0.8Q×0.6133=131.31Q=77.31（萬件）所以銷量達到400+77.31=477.31（萬件）。解析:91.答案:（2）凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝1260/6000×100%＝21%稅后利息率＝120/2000×100%＝6%經(jīng)營差異率＝21%－6%＝15%（1分）凈財務杠桿＝凈負債/股東權益＝2000/4000＝0.5杠桿貢獻率＝15%×0.5＝7.5%權益凈利率＝21%＋7.5%＝28.5%（1分）（3）甲公司與乙公司權益凈利率的差異＝28.5%－30.4%＝－1.9%乙公司的權益凈利率＝22%＋8.4%＝30.4%替換凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：21%＋8.4%＝29.4%凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異對權益凈利率的影響＝29