注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理(習(xí)題卷25)

試卷科目：注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理(習(xí)題卷25)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理第1部分：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題，共49題，每題只有一個(gè)正確答案,多選或少選均不得分。[單選題]1.下列各項(xiàng)中，屬于狹義利益相關(guān)者的是()。A)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人B)股東C)債權(quán)人D)經(jīng)營(yíng)者[單選題]2.公司的下列財(cái)務(wù)活動(dòng)中，不符合債權(quán)人要求的是（）。A)提高利潤(rùn)留存比率B)降低財(cái)務(wù)杠桿比率C)發(fā)行公司債券D)非公開(kāi)增發(fā)新股[單選題]3.下列對(duì)于看漲期權(quán)價(jià)值表述不正確的是()。A)空頭和多頭的價(jià)值不同,但金額的絕對(duì)值永遠(yuǎn)相同B)如果標(biāo)的股票價(jià)格上漲，多頭的價(jià)值為正值，空頭的價(jià)值為負(fù)值C)如果價(jià)格下跌，期權(quán)被放棄，雙方的價(jià)值均為零D)如果價(jià)格下跌，空頭得到了期權(quán)費(fèi)，如果價(jià)格上漲，多頭支付了期權(quán)費(fèi)[單選題]4.下列金融工具中，收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低的是（）。A)固定收益證券B)權(quán)益證券C)衍生證券D)非固定收益證券[單選題]5.某企業(yè)生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，正常的銷售額是5000元，安全邊際是2000元，那么盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率是（）。A)0.5B)0.4C)0.6D)0.2[單選題]6.某公司本年銷售額100萬(wàn)元，稅后凈利12萬(wàn)元，固定營(yíng)業(yè)成本24萬(wàn)元，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.5，所得稅稅率40%。據(jù)此，計(jì)算得出該公司的總杠桿系數(shù)為()。A)1.8B)1.95C)2.65D)2.7[單選題]7.企業(yè)持有一定量的短期有價(jià)證券，主要是為了維護(hù)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和()。A)企業(yè)資產(chǎn)的及時(shí)變現(xiàn)性，從而維護(hù)企業(yè)良好的信譽(yù)B)正常情況下的現(xiàn)金需要C)非正常情況下的現(xiàn)金需要D)企業(yè)資產(chǎn)的收益性[單選題]8.已知B股票為固定增長(zhǎng)股票，年增長(zhǎng)率為4%，預(yù)期一年后的股利為0.6元，現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率為3%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率等于5%，而B股票的貝塔系數(shù)為1.2，那么B股票的價(jià)值為()元。A)9B)12C)14D)15[單選題]9.下列因素中，與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大小成反向變動(dòng)的是()。A)單價(jià)B)單位變動(dòng)成本C)固定成本D)利息費(fèi)用[單選題]10.當(dāng)其他因素不變時(shí)，下列因素變動(dòng)會(huì)使流動(dòng)資產(chǎn)投資需求減少的是()。A)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加B)銷售收入增加C)銷售成本率增加D)銷售利潤(rùn)率增加[單選題]11.通常情況下，下列企業(yè)中，財(cái)務(wù)困境成本最高的是（）。A)汽車制造企業(yè)B)軟件開(kāi)發(fā)企業(yè)C)石油開(kāi)采企業(yè)D)日用品生產(chǎn)企業(yè)[單選題]12.下列關(guān)于名義利率與有效年利率的說(shuō)法中，正確的是（）。A)名義利率是不包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率B)計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于名義利率C)名義利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減D)名義利率不變時(shí)，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增[單選題]13.我國(guó)上市公司的（）通常是在登記日的下一個(gè)交易日。A)股利宣告日B)股東大會(huì)召開(kāi)日C)除息日D)股利支付日[單選題]14.某只股票要求的收益率為16%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為18%，與市場(chǎng)投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0.4，市場(chǎng)投資組合要求的收益率是13%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4%，假設(shè)處于市場(chǎng)均衡狀態(tài)，則市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和該股票的貝塔系數(shù)分別為()。A)3%和1.8B)9.25%和1.8C)9.25%和2D)10%和2[單選題]15.假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致溢價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值上升的是()。A)提高付息頻率B)縮短到期時(shí)間C)降低票面利率D)等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升[單選題]16.下列關(guān)于時(shí)間溢價(jià)的表述，錯(cuò)誤的有()。A)時(shí)間越長(zhǎng)，出現(xiàn)波動(dòng)的可能性越大，時(shí)間溢價(jià)也就越大B)期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)與貨幣時(shí)間價(jià)值是相同的概念C)時(shí)間溢價(jià)是?波動(dòng)的價(jià)值?D)如果期權(quán)已經(jīng)到了到期時(shí)間，則時(shí)間溢價(jià)為零[單選題]17.同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。A)預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)B)預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度上漲C)預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度下跌D)預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定[單選題]18.假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為60元。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，在利用復(fù)制原理確定其價(jià)值時(shí)，如果已知股價(jià)下行時(shí)的到期日價(jià)值為0，套期保值比率為0.6，則該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為（）元。A)80B)60C)59D)62[單選題]19.甲公司與銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：銀行承諾一年內(nèi)隨時(shí)滿足甲公司最高8000萬(wàn)元的貸款，承諾費(fèi)按承諾貸款額度的0.5%于簽訂協(xié)議時(shí)支付；公司取得貸款部分已支付的承諾費(fèi)在一年后返還。甲公司在簽訂協(xié)議同時(shí)申請(qǐng)一年期貸款5000萬(wàn)元，年利率8%，按年單利計(jì)息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款。對(duì)于5000萬(wàn)元的貸款，銀行要求按照10%比例保持補(bǔ)償性余額（銀行按2%付息），該筆貸款的實(shí)際成本最接近于（）。A)8.06%B)8.37%C)8.80%D)9.08%[單選題]20.H公司準(zhǔn)備進(jìn)行可持續(xù)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)，該公司甲經(jīng)理根據(jù)本公司財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，計(jì)算得出期初權(quán)益本期凈利率為16%，本期利潤(rùn)留存率為60%，則本期可持續(xù)增長(zhǎng)率為（）。A)9.6%B)10.62%C)6.4%D)6.84%[單選題]21.某企業(yè)適用的所得稅率為25%，目前的資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/股東權(quán)益為1/1，股東權(quán)益的β值為1.5，公司擬改變資本結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)的負(fù)債/股東權(quán)益為2/3，則公司無(wú)負(fù)債的β值為（）。A)1.29B)1C)0.86D)0.7[單選題]22.（2009年）甲制藥廠正在試制生產(chǎn)某流感疫苗。為了核算此疫苗的試制生產(chǎn)成本，該企業(yè)最適合選擇的成本計(jì)算方法是（）。A)品種法B)分步法C)分批法D)品種法與分步法相結(jié)合[單選題]23.以下有關(guān)更新決策的說(shuō)法中，不正確的是（）。A)更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出B)更新決策的現(xiàn)金流量，包括實(shí)質(zhì)上的流入增加C)一般說(shuō)來(lái)，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力D)一般說(shuō)來(lái)，設(shè)備更換不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入[單選題]24.某公司債券稅前成本為10%，所得稅稅率為25%，若該公司屬于風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)，采用經(jīng)驗(yàn)估計(jì)值，按照風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法所確定的普通股成本為()。A)10.5%B)11.5%C)12.5%D)13%[單選題]25.下列關(guān)于金融資產(chǎn)的說(shuō)法中，不正確的是()。A)金融資產(chǎn)按其收益的特征分為固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券B)固定收益證券是能夠提供固定現(xiàn)金流的證券C)權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高D)衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具【考點(diǎn)】金融市場(chǎng)的特點(diǎn)【難易程度】[單選題]26.某企業(yè)2019年的銷售額為5000萬(wàn)元，變動(dòng)成本1800萬(wàn)元，固定經(jīng)營(yíng)成本1400萬(wàn)元，利息費(fèi)用50萬(wàn)元，則2020年該企業(yè)的聯(lián)合杠桿系數(shù)為（）。A)1.78B)1.03C)1.83D)1.88[單選題]27.某企業(yè)準(zhǔn)備租入一臺(tái)生產(chǎn)專用設(shè)備，設(shè)備原值500萬(wàn)元，殘值率為3%，租賃期為5年，每年租金為150萬(wàn)元，租金在年末支付，租賃期滿的時(shí)候殘值歸租賃公司所有，該項(xiàng)租賃的資本成本率的計(jì)算式子是()。A)500=150×(P/A，K，5)B)500-500×3%×(P/F，K，5)=150×(P/A，K，5)C)500×3%×(P/F，K，5)=150×(P/A，K，5)D)500=150×(P/A，K，10)[單選題]28.甲公司2019年凈利潤(rùn)為2500萬(wàn)元，2019年初流通在外普通股8000萬(wàn)股，2019年6月30日增發(fā)普通股4000萬(wàn)股。優(yōu)先股為500萬(wàn)股，優(yōu)先股股息為每股1元。如果2019年普通股的每股市價(jià)為12元，甲公司的市盈率為（）。A)40B)60C)56D)50[單選題]29.如果期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，稱為()。A)歐式期權(quán)B)美式期權(quán)C)看漲期權(quán)D)看跌期權(quán)[單選題]30.某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)3元，單位變動(dòng)成本1元，固定成本100元/月，那么保本點(diǎn)的銷售量是（）件。A)34B)50C)100D)25[單選題]31.下列各項(xiàng)中，屬于酌量性固定成本的是()。A)固定資產(chǎn)折舊B)管理人員工資C)照明費(fèi)D)職工培訓(xùn)費(fèi)[單選題]32.甲公司機(jī)床維修費(fèi)為半變動(dòng)成本，機(jī)床運(yùn)行100小時(shí)時(shí)的維修費(fèi)為250元，運(yùn)行150小時(shí)時(shí)的維修費(fèi)為300元，機(jī)床運(yùn)行時(shí)間為120小時(shí)，維修費(fèi)為（）元。A)260B)270C)250D)275[單選題]33.如果股票市場(chǎng)的超額收益率只與當(dāng)天披露的事件有關(guān)，與此前此后披露的事件不相關(guān)，說(shuō)明市場(chǎng)至少達(dá)到（）。A)弱式有效B)完全無(wú)效C)強(qiáng)式有效D)半強(qiáng)式有效[單選題]34.用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法定價(jià)的公司，其市盈率往往()。A)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均水平B)等于市場(chǎng)平均水平C)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均水平D)等于或低于市場(chǎng)平均水平[單選題]35.某公司2019年年末的流動(dòng)資產(chǎn)為800萬(wàn)元，其中金融性流動(dòng)資產(chǎn)為300萬(wàn)元；流動(dòng)負(fù)債為400萬(wàn)元，其中金融性流動(dòng)負(fù)債為200萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)為650萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債為260萬(wàn)元。則2019年年末該公司的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為（）萬(wàn)元。A)580B)690C)790D)950[單選題]36.某公司本年的所有者權(quán)益為500萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為100萬(wàn)元，留存收益比例為40%，預(yù)計(jì)下年的所有者權(quán)益、凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都為6%。該公司的β值為2，國(guó)庫(kù)券利率為5%，市場(chǎng)平均股票要求的收益率為10%，則該公司的內(nèi)在市凈率為()。A)1.25B)1.2C)1.33D)1.4[單選題]37.不適當(dāng)?shù)匮娱L(zhǎng)信用期限，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)的不良后果是()。A)機(jī)會(huì)成本增加B)壞賬損失減少C)收賬費(fèi)用減少D)存貨占用資金增加[單選題]38.（2014年）證券市場(chǎng)組合的期望報(bào)酬率是16%，甲投資人以自有資本100萬(wàn)元和按6%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入的資金40萬(wàn)元進(jìn)行證券投資，甲投資人的期望報(bào)酬率是（）。A)20%B)18%C)19%D)22.4%[單選題]39.M公司的銷售凈利率為8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，若權(quán)益凈利率為30%，則產(chǎn)權(quán)比率為()。A)1.875B)0.875C)1D)0.12[單選題]40.下列關(guān)于安全邊際和邊際貢獻(xiàn)的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A)邊際貢獻(xiàn)的大小，與固定成本支出的多少無(wú)關(guān)B)邊際貢獻(xiàn)率反映產(chǎn)品給企業(yè)做出貢獻(xiàn)的能力C)提高安全邊際或提高邊際貢獻(xiàn)率，可以提高息稅前利潤(rùn)D)降低安全邊際率或提高邊際貢獻(xiàn)率，可以提高銷售息稅前利潤(rùn)率[單選題]41.某企業(yè)2010年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，普通股每股收益(EPS)的預(yù)期增長(zhǎng)率為60%，假定其他因素不變，則該年預(yù)期的銷售增長(zhǎng)率為()。A)40%B)50%C)20%D)25%[單選題]42.某公司的營(yíng)銷人員每月推銷10件之內(nèi)固定工資為1500萬(wàn)，當(dāng)超過(guò)10件后，每推銷一件提成10元，這種人工成本屬于()。A)半變動(dòng)成本B)階梯式成本C)延期變動(dòng)成本D)半固定成本[單選題]43.某投資人購(gòu)買1股股票，同時(shí)出售以該股票為標(biāo)的的一股看漲期權(quán)，這種投資策略為()。A)保護(hù)性看跌期權(quán)B)拋補(bǔ)性看漲期權(quán)C)多頭對(duì)敲D)空頭對(duì)敲[單選題]44.關(guān)于凈財(cái)務(wù)杠桿指標(biāo)和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)之間的數(shù)量關(guān)系，下列表達(dá)式中正確的是（）。A)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×凈財(cái)務(wù)杠桿=1B)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)-凈財(cái)務(wù)杠桿=1C)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)+凈財(cái)務(wù)杠桿=1D)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)/凈財(cái)務(wù)杠桿=1[單選題]45.某企業(yè)負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值為4000萬(wàn)元，股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值為6000萬(wàn)元。債務(wù)的平均稅前成本為15%，β權(quán)益為1.4，所得稅稅率為25%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是10%，國(guó)債的利息率為4%。則加權(quán)平均資本成本為()。A)15.3%B)16%C)16.5%D)16.8%[單選題]46.對(duì)某汽車制造業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，擬選擇市凈率模型，市場(chǎng)上有三家可比企業(yè)，它們的風(fēng)險(xiǎn)、增長(zhǎng)率、股利支付率和凈資產(chǎn)收益率與目標(biāo)企業(yè)類似，三家可比企業(yè)的本年的市凈率分別為2.3、3.2、2.6，目標(biāo)企業(yè)本年的每股凈資產(chǎn)為2元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為560萬(wàn)股，則目標(biāo)企業(yè)的每股股票價(jià)值為()元/股。A)2.7B)5.4C)5.8D)5.2[單選題]47.某施工承包單位承包一工程，計(jì)劃砌磚工程量1200m3，按預(yù)算定額規(guī)定，每立方米耗用空心磚510塊（單耗），每塊空心磚計(jì)劃價(jià)格為0.12元（單價(jià)）；而實(shí)際砌磚工程量卻達(dá)1500m3，每立方米實(shí)耗空心磚500塊，每塊空心磚實(shí)際購(gòu)入價(jià)為0.18元。根據(jù)以上影響因素的順序，用因素分析法進(jìn)行成本分析，每立方米耗用空心磚對(duì)總體成本差異的影響是（）元。A)18360B)－1800C)45000D)61560[單選題]48.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，不正確的是（）。A)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)B)投資組合的β系數(shù)不會(huì)比組合中任一單個(gè)證券的β系數(shù)低C)資本市場(chǎng)線反映了持有不同比例無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系D)風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率[單選題]49.假設(shè)以10%的年利率借得30000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，為使該投資項(xiàng)目成為有利的項(xiàng)目，每年至少應(yīng)恢回的現(xiàn)金數(shù)額為()元。(計(jì)算結(jié)果取整數(shù))A)6000B)3000C)4883D)4882【考點(diǎn)】年金的計(jì)算【難易程度】第2部分：多項(xiàng)選擇題，共39題，每題至少兩個(gè)正確答案,多選或少選均不得分。[多選題]50.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券說(shuō)法正確的有()。A)可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股。這種轉(zhuǎn)換，在資產(chǎn)負(fù)債表上只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本B)轉(zhuǎn)換價(jià)格通常比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高出20%～30%C)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限D(zhuǎn))設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，實(shí)現(xiàn)發(fā)行公司擴(kuò)大權(quán)益籌資的目的[多選題]51.股東為了防止經(jīng)營(yíng)者背離其目標(biāo)，可以采取的解決辦法有（）。A)監(jiān)督和激勵(lì)B)聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)C)尋求立法保護(hù)D)給予經(jīng)營(yíng)者現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)[多選題]52.某企業(yè)想要每年年末存入一筆資金，以供十年后歸還借款100萬(wàn)元，銀行存款利率為8%，則每年年末存入的資金計(jì)算公式表示正確的有（）。A.100/（F/A，8%，10）B.100×（P/A，8%，10）/（P/F，8%，10）C.100×（P/A)8%，10）/（P/B)8%，10）C)100×（A/D)8%，10）[多選題]53.下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本的說(shuō)法中，不正確的有（）。A)營(yíng)運(yùn)資本越多的企業(yè)，流動(dòng)比率越大B)營(yíng)運(yùn)資本越多，長(zhǎng)期資本用于流動(dòng)資產(chǎn)的金額越大C)營(yíng)運(yùn)資本增加。說(shuō)明企業(yè)短期償債能力提高D)營(yíng)運(yùn)資本越多的企業(yè)，短期償債能力越強(qiáng)[多選題]54.在供貨企業(yè)提供數(shù)量折扣的情況下，影響經(jīng)濟(jì)訂貨量的因素是()。A)購(gòu)置成本B)儲(chǔ)存成本中的固定成本C)儲(chǔ)存成本中的變動(dòng)成本D)訂貨成本中的固定成本[多選題]55.假設(shè)其他條件不變，當(dāng)市場(chǎng)利率高于債券利率時(shí)，下列關(guān)于擬發(fā)行平息債券價(jià)值的說(shuō)法中，正確的有（）A)市場(chǎng)利率上升，價(jià)值下降B)期限延長(zhǎng)，價(jià)值下降C)票面利率上升，價(jià)值上升D)計(jì)息頻率增加，價(jià)值上升[多選題]56.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有（）。A)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)B)持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)C)資本市場(chǎng)線反映了持有不同比例無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系D)投資機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系[多選題]57.（2018年）股權(quán)資本成本計(jì)算的模型包括（）。A)股利增長(zhǎng)模型B)資本資產(chǎn)定價(jià)模型C)債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型D)財(cái)務(wù)比率法[多選題]58.利潤(rùn)中心考核的指標(biāo)主要是利潤(rùn)，但有時(shí)也需用一些非貨幣的衡量方法作為補(bǔ)充，這些方法包括（）。A)職工態(tài)度B)產(chǎn)品質(zhì)量C)市場(chǎng)地位D)生產(chǎn)率[多選題]59.以下關(guān)于關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的說(shuō)法中，正確的有（）。A)評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)較多，實(shí)施成本較高B)構(gòu)建關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)體系時(shí)，應(yīng)該分層次建立體系C)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)類別一般包括結(jié)果類、動(dòng)因類和效率類D)關(guān)鍵指標(biāo)的選取需要透徹理解企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造模式和戰(zhàn)略目標(biāo)[多選題]60.下列關(guān)于售后租回的租賃業(yè)務(wù)的說(shuō)法正確有（）。A)賣主同時(shí)是承租人，買主同時(shí)是出租人B)通過(guò)售后租回交易，承租人在保留對(duì)資產(chǎn)使用權(quán)的前提下，將固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資金C)售后租回業(yè)務(wù)對(duì)于出租人來(lái)說(shuō)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)小、回報(bào)有保障的投資機(jī)會(huì)D)按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，租賃可以劃分為杠桿租賃和售后租回[多選題]61.在保守型籌資策略下，下列結(jié)論正確的有（）。A)蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)較低B)長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本三者之和小于長(zhǎng)期性資產(chǎn)C)經(jīng)營(yíng)旺季時(shí)，易變現(xiàn)率會(huì)小于1D)不會(huì)有凈金融流動(dòng)資產(chǎn)存在[多選題]62.某公司制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本時(shí)采用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本。下列情況中，需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本的有（）。A)需求增加導(dǎo)致售價(jià)上升B)訂單增加導(dǎo)致設(shè)備利用率提高C)工作方法改變導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高D)產(chǎn)品主要材料價(jià)格發(fā)生重要變化[多選題]63.下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法中，正確的有（）。A)風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來(lái)超出預(yù)期的損失，也可能帶來(lái)超出預(yù)期的收益B)風(fēng)險(xiǎn)是指危險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存，無(wú)論危險(xiǎn)還是機(jī)會(huì)都需識(shí)別、衡量C)投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)有多大，投資人就需要承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)D)在投資組合理論出現(xiàn)以后，風(fēng)險(xiǎn)是指投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，既不是單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，也不是投資組合的全部風(fēng)險(xiǎn)[多選題]64.以公開(kāi)、間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)是()。A)發(fā)行范圍廣，易募足資本B)股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好C)有利于提高公司知名度D)發(fā)行成本低[多選題]65.在計(jì)算速動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)將存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除，其主要原因有（）。A)存貨的變現(xiàn)速度比應(yīng)收賬款要慢B)部分存貨可能已毀損報(bào)廢、尚未處理C)存貨不能變現(xiàn)D)存貨估價(jià)有多種方法，可能與變現(xiàn)金額相距甚遠(yuǎn)[多選題]66.下列關(guān)于弱式有效資本市場(chǎng)的表述中，正確的有（）。A)如果有關(guān)證券的歷史信息對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)有影響，則資本市場(chǎng)達(dá)到了弱式有效B)按照?過(guò)濾檢驗(yàn)?法驗(yàn)證時(shí)，如果證券價(jià)格的時(shí)間序列存在系統(tǒng)性的變動(dòng)趨勢(shì)，則意味著資本市場(chǎng)尚未達(dá)到弱式有效C)在弱式有效的資本市場(chǎng)上，任何投資者都不可能通過(guò)分析歷史信息獲取收益D)如果股價(jià)是隨機(jī)游走的，說(shuō)明市場(chǎng)達(dá)到弱式有效[多選題]67.下列各項(xiàng)成本中，屬于可控質(zhì)量成本的有（）。A)預(yù)防成本B)鑒定成本C)內(nèi)部失敗成本D)外部失敗成本[多選題]68.下列實(shí)體現(xiàn)金流量的計(jì)算公式中不正確的有()。A)實(shí)體現(xiàn)金流量=債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量B)實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后利息-凈債務(wù)增加C)實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資D)實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈增加-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈投資[多選題]69.（2012年）甲公司有供電、燃?xì)鈨蓚€(gè)輔助生產(chǎn)車間，公司采用交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本。本月供電車間供電20萬(wàn)度，成本費(fèi)用為10萬(wàn)元，其中燃?xì)廛囬g耗用1萬(wàn)度電；燃?xì)廛囬g供氣10萬(wàn)噸，成本費(fèi)用為20萬(wàn)元，其中供電車間耗用0.5萬(wàn)噸燃?xì)?。下列?jì)算中，正確的有（）。A)供電車間分配給燃?xì)廛囬g的成本費(fèi)用為0.5萬(wàn)元B)燃?xì)廛囬g分配給供電車間的成本費(fèi)用為1萬(wàn)元C)供電車間對(duì)外分配的成本費(fèi)用為9.5萬(wàn)元D)燃?xì)廛囬g對(duì)外分配的成本費(fèi)用為19.5萬(wàn)元[多選題]70.關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的表述，正確的有()。A)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定，在其他條件不變時(shí)，債務(wù)資本比率越高時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大B)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大C)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息前稅前盈余隨著每股盈余的變動(dòng)而變動(dòng)的幅度D)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息前稅前盈余隨著銷量的變動(dòng)而變動(dòng)的幅度[多選題]71.根據(jù)無(wú)稅MM理論，當(dāng)企業(yè)負(fù)債的比例提高時(shí)，下列說(shuō)法正確的有（）。A)權(quán)益資本成本上升B)加權(quán)平均資本成本上升C)加權(quán)平均資本成本不變D)債務(wù)資本成本上升[多選題]72.在進(jìn)行資本投資評(píng)價(jià)時(shí)，不正確的表述有()。A)只有當(dāng)企業(yè)投資項(xiàng)目的收益率超過(guò)資本成本時(shí)，才能為股東創(chuàng)造財(cái)富B)當(dāng)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率。C)增加債務(wù)會(huì)降低加權(quán)平均成本D)不能用股東要求的報(bào)酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量[多選題]73.股票上市對(duì)公司可能的不利因素有()。A)失去財(cái)務(wù)隱私權(quán)B)上市成本較大C)公司利潤(rùn)會(huì)隨上市成本增加而降低D)公司上市會(huì)降低公司聲譽(yù)[多選題]74.（2002年）放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項(xiàng)中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（）。A)信用期、折扣期不變，折扣百分比提高B)折扣期、折扣百分比不變，信用期延長(zhǎng)C)折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長(zhǎng)D)折扣百分比、信用期不變，折扣期延長(zhǎng)[多選題]75.下列關(guān)于現(xiàn)值系數(shù)和終值系數(shù)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（）。A)永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)除以iB)償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)C)年資本回收額和普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算D)遞延年金現(xiàn)值無(wú)法根據(jù)普通年金終值系數(shù)計(jì)算[多選題]76.以下關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中，不正確的有（）。A)協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般不高于市場(chǎng)價(jià)，不低于變動(dòng)成本B)協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格主要適用于集權(quán)程度較高的企業(yè)C)成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是指以企業(yè)基期實(shí)際成本為基礎(chǔ)加以調(diào)整計(jì)算的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格D)價(jià)格型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般適用于自然利潤(rùn)中心，不適合用于人為利潤(rùn)中心[多選題]77.本月實(shí)際產(chǎn)量10000件，發(fā)生固定制造費(fèi)用1000000元，實(shí)際工時(shí)為45250小時(shí)；企業(yè)生產(chǎn)能量為12500件（62500小時(shí)）；每件產(chǎn)品固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為75元/件，每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為5小時(shí)。則下列說(shuō)法中正確的有（）。A)固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為62500元B)固定制造費(fèi)用閑置能量差異為－71250元C)固定制造費(fèi)用效率差異為258750元D)固定制造費(fèi)用能量差異為187500元[多選題]78.下列關(guān)于有稅MM理論的說(shuō)法中，不正確的有（）。A)根據(jù)有稅MM理論，在理論上全部融資來(lái)源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大B)根據(jù)有稅MM理論，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本比無(wú)稅時(shí)要大C)有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而增加D)有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本與債務(wù)籌資比例無(wú)關(guān)[多選題]79.作業(yè)成本法的局限性包括（）A)開(kāi)發(fā)和維護(hù)費(fèi)用較高B)作業(yè)成本法不符合對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告的需要C)確定成本動(dòng)因比較困難D)不利于通過(guò)組織控制進(jìn)行管理控制[多選題]80.下列有關(guān)期權(quán)內(nèi)在價(jià)值表述正確的是()。A)期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值-時(shí)間溢價(jià)B)內(nèi)在價(jià)值的大小，取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低C)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值取決于?到期日?標(biāo)的股票市價(jià)與執(zhí)行價(jià)格的高低D)如果現(xiàn)在已經(jīng)到期，則內(nèi)在價(jià)值與到期日價(jià)值相同[多選題]81.A公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后，銀行提出三種方案：(1)采用收款法付息，利息率為7%;(2)采用貼現(xiàn)法付息，利息率為6%;(3)采用加息法付息，利息率為5%。下列關(guān)于這三種方案的說(shuō)法正確的有()。A)采用收款法的有效年利率為7%B)采用貼現(xiàn)法的有效年利率為6.38%C)采用加息法的有效年利率為10%D)采用收款法的有效年利率為8%[多選題]82.下列關(guān)于債券到期收益率的說(shuō)法，正確的有()。A)溢價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率B)如果收益率高于投資人要求的報(bào)酬率，則應(yīng)買進(jìn)該債券，否則就放棄C)債券到期收益率可以理解為是債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率D)債券的到期收益率是以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得的收益率[多選題]83.下列可以作為質(zhì)權(quán)標(biāo)的物的有()。A)房屋B)汽車C)機(jī)器設(shè)備D)產(chǎn)成品[多選題]84.流動(dòng)比率為1.2，則賒購(gòu)材料一批，將會(huì)導(dǎo)致（）。A)流動(dòng)比率提高B)流動(dòng)比率降低C)流動(dòng)比率不變D)速動(dòng)比率降低[多選題]85.下列關(guān)于共同年限法的說(shuō)法中，正確的有（）。A)共同年限法的原理是：假設(shè)投資項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，通過(guò)重置使兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到相同的年限，然后比較凈現(xiàn)值B)共同年限法也稱為重置價(jià)值鏈法C)共同年限法預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量比較容易D)沒(méi)有考慮通貨膨脹的影響[多選題]86.（2017年）下列關(guān)于企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值的說(shuō)法中，正確的有（）。A)企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值是企業(yè)控股權(quán)價(jià)值B)企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值C)企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值D)企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值是企業(yè)各部分構(gòu)成的有機(jī)整體的價(jià)值[多選題]87.下列各項(xiàng)中屬于資本市場(chǎng)工具的有()。A)股票B)公司債券C)國(guó)庫(kù)券D)商業(yè)票據(jù)第3部分：?jiǎn)柎痤}，共12題，請(qǐng)?jiān)诳瞻滋幪顚懻_答案。[問(wèn)答題]88.（2011年）F公司是一家經(jīng)營(yíng)電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為10000萬(wàn)股，每股價(jià)格為10元，沒(méi)有負(fù)債。公司現(xiàn)在急需籌集資金16000萬(wàn)元，用于投資液晶顯示屏項(xiàng)目，有如下四個(gè)備選籌資方案：方案一：以目前股本10000萬(wàn)股為基數(shù)，每10股配2股，配股價(jià)格為8元/股。方案二：按照目前市價(jià)公開(kāi)增發(fā)股票1600萬(wàn)股。方案三：略。方案四：略。假設(shè)上述各方案的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)。要求：（1）如果要使方案一可行，企業(yè)應(yīng)在盈利持續(xù)性、現(xiàn)金股利分配水平和擬配售股份數(shù)量方面滿足什么條件？假設(shè)該方案可行并且所有股東均參與配股，計(jì)算配股除權(quán)價(jià)格及每份股票配股權(quán)價(jià)值。（2）如果要使方案二可行，企業(yè)應(yīng)在凈資產(chǎn)收益率方面滿足什么條件？應(yīng)遵循的公開(kāi)增發(fā)新股的定價(jià)原則是什么？（3）如果要使方案三可行，計(jì)算每份債券價(jià)值，判斷擬定的債券發(fā)行價(jià)格是否合理并說(shuō)明原因。（4）根據(jù)方案四，計(jì)算每張認(rèn)股權(quán)證價(jià)值、第5年末行權(quán)前股價(jià)；假設(shè)認(rèn)股權(quán)證持有人均在第5年末行權(quán)，計(jì)算第5年末行權(quán)后股價(jià)、該附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本，判斷方案四是否可行并說(shuō)明原因。[問(wèn)答題]89.（2017年）甲公司為擴(kuò)大產(chǎn)能，擬平價(jià)發(fā)行分離型附認(rèn)股權(quán)證債券進(jìn)行籌資，方案如下：債券每份面值1000元，期限5年，票面利率5%。每年付息一次。同時(shí)附送20份認(rèn)股權(quán)證。認(rèn)股權(quán)證在債券發(fā)行3年后到期，到期時(shí)每份認(rèn)股權(quán)證可按11元的價(jià)格購(gòu)買1股甲公司普通股股票。甲公司目前有發(fā)行在外的普通債券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，每份市價(jià)1020元（剛剛支付過(guò)最近一期利息）公司目前處于生產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)期，可持續(xù)增長(zhǎng)率5%。普通股每股市價(jià)10元。公司企業(yè)所得稅率25%。要求：（1）計(jì)算公司普通債券的稅前資本成本。（2）計(jì)算分離型附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本。（3）判斷籌資方案是否合理，并說(shuō)明理由，如果不合理，給出調(diào)整建議。（4）計(jì)算最高可以接受的執(zhí)行價(jià)格。（5）計(jì)算最低可以接受的票面利率。[問(wèn)答題]90.ABC公司產(chǎn)銷的甲產(chǎn)品持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：資料一：該種產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格為每件5元，變動(dòng)成本為每件4.1元。本年銷售200萬(wàn)件，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示未來(lái)4年每年銷量可以達(dá)到400萬(wàn)件。資料二：投資預(yù)測(cè)：為了增加一條年產(chǎn)200萬(wàn)件的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬(wàn)元；預(yù)計(jì)第4年年末設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為100萬(wàn)元；生產(chǎn)部門估計(jì)需要增加的營(yíng)運(yùn)資本為新增銷售額的16%，在年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行，可以假設(shè)沒(méi)有建設(shè)期。設(shè)備開(kāi)始使用前需要支出培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元；該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費(fèi)8萬(wàn)元。稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限5年，直線法計(jì)提折舊，殘值率5%。資料三：公司目前的β權(quán)益為1.75，產(chǎn)權(quán)比率為1，預(yù)計(jì)公司未來(lái)會(huì)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率降為2/3。目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率5%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率7%，債務(wù)稅前資本成本12%，企業(yè)所得稅稅率25%。要求：（1）計(jì)算擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后的項(xiàng)目資本成本（保留百分位整數(shù)）；（2）計(jì)算擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后的各年凈現(xiàn)金流量及項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，并判斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模是否可行。（3）若該設(shè)備也可以通過(guò)租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬(wàn)元，租期4年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)由ABC公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開(kāi)始使用前所需的培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元由ABC公司承擔(dān)。確定租賃相比自行購(gòu)買決策的相關(guān)現(xiàn)金流量，并計(jì)算租賃相比自行購(gòu)買設(shè)備的差量?jī)衄F(xiàn)值，為簡(jiǎn)便起見(jiàn)按稅后有擔(dān)保借款利率作為折現(xiàn)率。（4）判斷利用租賃設(shè)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力的方案是否可行，并說(shuō)明理由。（5）采用自行購(gòu)買設(shè)備，若使該擴(kuò)張項(xiàng)目可行，計(jì)算產(chǎn)品應(yīng)達(dá)到的最小銷量。[問(wèn)答題]91.甲公司是一家動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)，擬采用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。相關(guān)資料如下：（1）甲公司2019年主要財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元（2）甲公司貨幣資金有200萬(wàn)元為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出，甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。（3）乙公司是甲公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，2019年相關(guān)財(cái)務(wù)比率如下：要求：（1）編制甲公司2019年管理用財(cái)務(wù)報(bào)表（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過(guò)程）。（2）基于甲公司管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算甲公司的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率。（注：資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)用年末數(shù)計(jì)算）（3）計(jì)算甲公司與乙公司權(quán)益凈利率的差異。利用因素分析法，按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率的順序?qū)υ摬町愡M(jìn)行定量分析。（4）計(jì)算甲公司與乙公司杠桿貢獻(xiàn)率的差異。利用因素分析法，按照經(jīng)營(yíng)差異率和凈財(cái)務(wù)杠桿的順序?qū)υ摬町愡M(jìn)行定量分析。（5）計(jì)算甲公司與乙公司經(jīng)營(yíng)差異率的差異。利用因素分析法，按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率和稅后利息率的順序?qū)υ摬町愡M(jìn)行定量分析。[問(wèn)答題]92.ABC公司2020年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)如下：該公司2020年12月31日的股票市價(jià)為20元。ABC公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的上市公司，與該公司所在行業(yè)相同的代表性公司有3家公司，有關(guān)資料如下表：要求：(1)假設(shè)ABC公司未來(lái)不發(fā)行股票，保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，計(jì)算2020年年末內(nèi)在市盈率、內(nèi)在市凈率和內(nèi)在市銷率；(2)判斷公司應(yīng)采用何種模型，說(shuō)明理由，并根據(jù)你選中的模型分別用修正的平均市價(jià)比率法和股價(jià)平均法評(píng)估ABC公司的股票價(jià)值，并說(shuō)明該模型的優(yōu)缺點(diǎn)。[問(wèn)答題]93.甲公司在2016年第4季度按照定期預(yù)算法編制2017年度的預(yù)算，部分資料如下：資料一：2017年1－4月的預(yù)計(jì)銷售額分別為600萬(wàn)元、1000萬(wàn)元、650萬(wàn)元和750萬(wàn)元。資料二：公司的目標(biāo)現(xiàn)金余額為50萬(wàn)元，經(jīng)測(cè)算，2017年3月末預(yù)計(jì)?現(xiàn)金余缺?為30萬(wàn)元，公司計(jì)劃采用短期借款的方式解決資金短缺。資料三：預(yù)計(jì)2017年1－3月凈利潤(rùn)為90萬(wàn)元，沒(méi)有進(jìn)行股利分配。資料四：假設(shè)公司每月銷售額于當(dāng)月收回20%，下月收回70%，其余10%將于第三個(gè)月收回；公司當(dāng)月原材料金額相當(dāng)于次月全月銷售額的60%，購(gòu)貨款于次月一次付清；公司第1、2月份短期借款沒(méi)有變化。資料五：公司2017年3月31日的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下表所示：甲公司2017年3月31日的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）單位：萬(wàn)元[問(wèn)答題]94.F公司是一家經(jīng)營(yíng)電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為10000萬(wàn)股，每股價(jià)格為10元，沒(méi)有負(fù)債。公司現(xiàn)在急需籌集資金16000萬(wàn)元，用于投資液晶顯示屏項(xiàng)目，有如下備選籌資方案：方案一：以目前股本10000萬(wàn)股為基數(shù)，每10股配2股，配股價(jià)格為8元/股。方案二：按照目前市價(jià)公開(kāi)增發(fā)股票1600萬(wàn)股。方案三：發(fā)行10年期的公司債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9%，每年年末付息一次，到期還本，發(fā)行價(jià)格擬定為950元/份。目前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%。（2011年）要求：（3）計(jì)算每份債券價(jià)值，判斷擬定的債券發(fā)行價(jià)格是否合理并說(shuō)明原因。[問(wèn)答題]95.選擇燃料成本作為研究對(duì)象。燃料用于鑄造工段的熔爐，具體分為點(diǎn)火（耗用劈柴和焦炭）和熔化鐵水（耗用焦炭）兩項(xiàng)操作。對(duì)這兩項(xiàng)操作進(jìn)行觀測(cè)和技術(shù)測(cè)定，尋找最佳的操作方法。按照最佳的操作方法，每次點(diǎn)火要耗用劈柴0.1噸、焦炭1.5噸，熔化1噸鐵水耗用焦炭0.15噸；每個(gè)工作日點(diǎn)火一次，全月工作26天，點(diǎn)火燃料屬于固定成本；熔化鐵水所用燃料與產(chǎn)量相聯(lián)系，屬于變動(dòng)成本。劈柴每噸價(jià)格為500元，焦炭每噸價(jià)格為1800元。根據(jù)上述資料計(jì)算燃料成本。[問(wèn)答題]96.（2019年）甲公司是一家制造業(yè)上市公司。目前公司股票每股45元。預(yù)計(jì)股份未來(lái)增長(zhǎng)率8%；長(zhǎng)期借款合同中保護(hù)性條款約定甲公司長(zhǎng)期資本負(fù)債率不可高于50%、利息保障倍數(shù)不可低于5倍。為占領(lǐng)市場(chǎng)并優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，公司擬于2019末發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券籌資20000萬(wàn)元。為確定籌資方案是否可靠，收集資料如下：資料一、二、四略資料三：甲公司尚無(wú)上市債券，也找不到合適的可比公司。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定甲公司的信用級(jí)別為AA級(jí)。目前上市交易的同行業(yè)其他公司債券及與之到期日相近的政府債券信息如下：要求：（3）為判斷籌資方案是否可行，根據(jù)資料三，利用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法，計(jì)算甲公司稅前債務(wù)資本成本；假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率參考10年期政府到期收益率[問(wèn)答題]97.東大公司是一家電子產(chǎn)品制造企業(yè)，目前生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品。最近幾年該行業(yè)市場(chǎng)需求變化較大，公司正在進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的調(diào)整決策。相關(guān)資料如下：（1）甲、乙、丙三種產(chǎn)品都需要通過(guò)同一臺(tái)關(guān)鍵設(shè)備加工，該設(shè)備是公司的約束資源，該設(shè)備總的加工能力為4600小時(shí)，每件甲、乙、丙產(chǎn)品利用該設(shè)備進(jìn)行加工的時(shí)間分別為2小時(shí)、1小時(shí)和1小時(shí)。（2）預(yù)計(jì)2020年甲產(chǎn)品銷量1800件，單位售價(jià)0.8萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本0.4萬(wàn)元；乙產(chǎn)品銷量1600件，單位售價(jià)1萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本0.6萬(wàn)元；丙產(chǎn)品銷量2000件，單位售價(jià)1.5萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本1.2萬(wàn)元；固定成本總額1152萬(wàn)元。要求：（1）為了有效利用該約束資源，該公司2020年甲、乙、丙三種產(chǎn)品各應(yīng)生產(chǎn)多少件？營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總計(jì)多少？（2）基于要求（1）的結(jié)果，計(jì)算公司2020年的加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率、加權(quán)平均盈虧平衡銷售額及乙產(chǎn)品的盈虧平衡銷售額、盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率。（3）假設(shè)公司根據(jù)市場(chǎng)需求變化，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，計(jì)劃2020年只生產(chǎn)甲產(chǎn)品。預(yù)計(jì)2020年甲產(chǎn)品銷量達(dá)到5000件，單位變動(dòng)成本保持不變，固定成本增加到1812萬(wàn)元。若要達(dá)到要求（1）的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，2020年甲產(chǎn)品可接受的最低銷售單價(jià)是多少？（4）基于要求（3）甲產(chǎn)品的單位售價(jià)、單位變動(dòng)成本、銷量和固定成本，分別計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)各參數(shù)的敏感系數(shù)。并指出哪些因素是敏感因素。[問(wèn)答題]98.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，為做好財(cái)務(wù)計(jì)劃，甲公司管理層擬采用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，相關(guān)材料如下：（1）甲公司2019年的重要財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）甲公司使用固定股利支付率政策，股利支付率60%，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)性負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入保持穩(wěn)定的百分比關(guān)系。要求：假設(shè)甲公司2020年銷售增長(zhǎng)率為25%，營(yíng)業(yè)凈利率不變，2019年年末金融資產(chǎn)都可動(dòng)用的情況下：（1）用銷售百分比預(yù)測(cè)2020年的融資總需求；（2）用銷售百分比預(yù)測(cè)2020年的外部融資額。[問(wèn)答題]99.某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個(gè)步驟，分別由第一、第二兩個(gè)車間進(jìn)行。第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成為產(chǎn)成品。該廠為了加強(qiáng)成本管理，采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法按照生產(chǎn)步驟（車間）計(jì)算產(chǎn)品成本。該廠第一、二車間產(chǎn)品成本明細(xì)賬部分資料如下表所示（金額單位：元）：表1產(chǎn)品成本明細(xì)賬產(chǎn)品名稱：半成品甲表2自制半成品明細(xì)賬表3產(chǎn)品成本明細(xì)賬產(chǎn)品名稱：產(chǎn)成品甲要求：（1）根據(jù)上述資料，登記產(chǎn)品成本明細(xì)賬和自制半成品明細(xì)賬，按實(shí)際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，計(jì)算產(chǎn)成品成本（所耗半成品的單位成本按照加權(quán)平均法計(jì)算）；表1產(chǎn)品成本明細(xì)賬產(chǎn)品名稱：半成品甲車間名稱：第一車間20×8年3月產(chǎn)量：500件表2自制半成品明細(xì)賬半成品名稱：甲計(jì)量單位：件表3產(chǎn)品成本明細(xì)賬產(chǎn)品名稱：產(chǎn)成品甲車間名稱：第二車間20×8年3月產(chǎn)量：350件（2）按照第一車間完工半成品成本中各成本項(xiàng)目的比例對(duì)產(chǎn)成品總成本中的半成品進(jìn)行成本還原，列出產(chǎn)成品總成本中原材料、直接人工費(fèi)、制造費(fèi)用的數(shù)額。[多選題]100.（2018年）利率是資本的價(jià)格，由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)構(gòu)成。在確定利率時(shí)，需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有（）。A)匯率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)B)違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)C)期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)D)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)1.答案:A解析:狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者之外的、對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。通常，我們說(shuō)?利益相關(guān)者?是指狹義的利益相關(guān)者。2.答案:C解析:債權(quán)人的目標(biāo)是到期時(shí)收回本金，并獲得約定的利息收入，發(fā)行新債會(huì)使舊債券的價(jià)值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。3.答案:D解析:無(wú)論怎樣，空頭得到了期權(quán)費(fèi)，而多頭支付了期權(quán)費(fèi)。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，空頭和多頭的價(jià)值不同。如果標(biāo)的股票價(jià)格上漲，多頭的價(jià)值為正值，空頭的價(jià)值為負(fù)值，金額的絕對(duì)值相同。如果價(jià)格下跌，期權(quán)被放棄，雙方的價(jià)值均為零。4.答案:A解析:固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。5.答案:C解析:盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝盈虧臨界點(diǎn)銷售額/正常銷售額＝（正常銷售額－安全邊際）/正常銷售額＝（5000－2000）/5000＝0.6。6.答案:D解析:稅前利潤(rùn)=稅后凈利/(1-所得稅稅率)=12/(1-40%)=20(萬(wàn)元)因?yàn)椋贺?cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息前稅前利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)所以：1.5=息前稅前利潤(rùn)/20則：息前稅前利潤(rùn)=30(萬(wàn)元)邊際貢獻(xiàn)=息前稅前利潤(rùn)+固定成本=30+24=54(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息前稅前利潤(rùn)=54/30=1.8總杠桿系數(shù)=1.8×1.5=2.77.答案:D解析:現(xiàn)金是流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)，但收益性最弱的資產(chǎn)，企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的長(zhǎng)期利潤(rùn)。為了配合現(xiàn)金管理兼顧資產(chǎn)的流動(dòng)性和收益性，可將暫時(shí)閑置的現(xiàn)金投資短期有價(jià)證券。8.答案:B解析:根據(jù)已知條件,股票必要報(bào)酬率(資本資產(chǎn)定價(jià)模型)R=3%+1.2×5%=9%,股票的價(jià)值(固定增長(zhǎng)股票價(jià)值模型)V=D1/(Rs-g)=0.6/(9%-4%)=12(元)。9.答案:A解析:經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)一固定成本)，邊際貢獻(xiàn)=(單價(jià)一單位變動(dòng)成本)×銷售量，可見(jiàn)在其他因素不變的情況下，單價(jià)越高，邊際貢獻(xiàn)越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小;單位變動(dòng)成本或固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大。利息費(fèi)用不影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。10.答案:D解析:總流動(dòng)資產(chǎn)投資=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日成本流轉(zhuǎn)額=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日銷售額×銷售成本率，從公式可以看出選項(xiàng)A、B、C使流動(dòng)資產(chǎn)投資需求增加。銷售利潤(rùn)率增加，在其他因素不變的情況下，則說(shuō)明銷售成本率下降，所以選項(xiàng)D正確。11.答案:B解析:財(cái)務(wù)困境成本的大小因行業(yè)而異。比如，如果高科技企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，招致的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很高。相反，不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)較低，因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值大多來(lái)自于相對(duì)容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。所以選項(xiàng)B是答案。12.答案:B解析:有效年利率＝（1＋名義利率/m）m－1，其中m指的是每年的復(fù)利次數(shù)，1/m指的是計(jì)息期，計(jì)息期小于一年時(shí)，m大于1，所以，計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于名義利率。13.答案:C解析:我國(guó)上市公司的除息日通常是在登記日的下一個(gè)交易日。14.答案:B解析:本題的主要考核點(diǎn)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和貝塔系數(shù)的計(jì)算。β=0.4×18%/4%=1.8由：Rf+1.8×(13%-Rf)=16%得：Rf=9.25%15.答案:A解析:對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高(即付息期越短)價(jià)值越大，選項(xiàng)A正確；溢價(jià)債券的價(jià)值，隨著到期日的臨近，總體上波動(dòng)降低，最終等于債券的票面價(jià)值，即總體上來(lái)說(shuō)債券到期時(shí)間越短，溢價(jià)債券價(jià)值越小。反之，債券到期時(shí)間越長(zhǎng)，溢價(jià)債券價(jià)值越大，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；債券價(jià)值等于未來(lái)利息和本金的現(xiàn)值，降低票面利率會(huì)減少債券的利息，因此會(huì)降低債券的價(jià)值，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致計(jì)算債券價(jià)值的折現(xiàn)率上升，進(jìn)而導(dǎo)致債券價(jià)值下降，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。16.答案:B解析:時(shí)間溢價(jià)也稱為?期權(quán)的時(shí)間價(jià)值?，但它和?貨幣的時(shí)間價(jià)值?是不同的概念，時(shí)間溢價(jià)是?波動(dòng)的價(jià)值?，時(shí)間越長(zhǎng)，出現(xiàn)波動(dòng)的可能性越大，時(shí)間溢價(jià)也就越大。而貨幣的時(shí)間價(jià)值是時(shí)間?延續(xù)的價(jià)值?，時(shí)間延續(xù)得越長(zhǎng)，貨幣的時(shí)間價(jià)值越大。17.答案:D解析:同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。這是空頭對(duì)敲的情形，多頭對(duì)敲策略用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但不知道升高還是降低的投資者，而空頭對(duì)敲則是完全相反的情形，空頭對(duì)敲策略適用于預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)比較穩(wěn)定的投資者。18.答案:C解析:上行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×上行乘數(shù)＝60×1.3333＝80（元），下行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×下行乘數(shù)＝60×0.75＝45（元），設(shè)執(zhí)行價(jià)格為X，則：套期保值比率＝（80－X－0）/（80－45）＝0.6，解之得：X＝59（元）。19.答案:D解析:支付的利息＝5000×8%＝400（萬(wàn)元），支付的承諾費(fèi)＝（8000－5000）×0.5%＝15（萬(wàn)元），收到的利息＝5000×10%×2%＝10（萬(wàn)元），實(shí)際使用的資金＝5000－8000×0.5%－5000×10%＝4460（萬(wàn)元），實(shí)際成本＝（400＋15－10）/4460×100%＝9.08%。20.答案:A解析:本期可持續(xù)增長(zhǎng)率=16%×60%=9.6%。21.答案:C解析:β資產(chǎn)=1.5÷［1+（1-25%）×（1/1）］=0.86。22.答案:C解析:分批法主要適用于單件小批量類型的生產(chǎn)，如造船業(yè)、重型機(jī)器制造業(yè)等；也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗(yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。本題屬于新產(chǎn)品試制的情況。23.答案:B解析:更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變現(xiàn)收入，也屬于支出抵減，而非實(shí)質(zhì)上的流入增加。24.答案:C解析:風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的。一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來(lái)講，大約在3%~5%之間。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%。所以普通股的資本成本Ks=10%×(1-25%)+5%=12.5%。25.答案:B解析:固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金流的證券。26.答案:C解析:經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（5000-1800）/（5000-1800-1400）=1.78；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=（5000-1800-1400）/（5000-1800-1400-50）=1.03；則聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.78×1.03=1.83。27.答案:B解析:由于題中殘值歸租賃公司所有，則500-500×3%×(P/F，K，5)=150×(P/A，K，5)。28.答案:B解析:流通在外的普通股加權(quán)平均股=8000+4000×6/12=10000（萬(wàn)股）每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）÷流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)=（2500-500×1）÷10000=0.2（元/股）市盈率=每股市價(jià)÷每股收益=12÷0.2=60。29.答案:A解析:按照期權(quán)執(zhí)行的時(shí)間分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。如果該期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，則稱為歐式期權(quán)。如果該期權(quán)可以在到期日或在到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行，則成為美式期權(quán)。30.答案:B解析:保本點(diǎn)銷售量＝固定成本/（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）＝100/（3－1）＝50（件）31.答案:D解析:酌量性固定成本是可以通過(guò)管理決策行動(dòng)而改變數(shù)額的固定成本。廣告費(fèi)、科研開(kāi)發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等都屬于酌量性固定成本。選項(xiàng)A、B、C都是約束性固定成本。32.答案:B解析:半變動(dòng)成本的計(jì)算公式為y=a+bx，則有250=a+b×100，300=a+b×150，建立聯(lián)立方程解之得：a=150（元），b=1（元），則運(yùn)行120小時(shí)的維修費(fèi)=150+1×120=270（元）。33.答案:D解析:半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的檢驗(yàn)方法包括事件研究法和投資基金表現(xiàn)研究法。在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)下超額收益率只與當(dāng)天披露的事件有關(guān)，與此前此后披露的事件不相關(guān)。34.答案:A解析:現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國(guó)際主要股票市場(chǎng)主要用于對(duì)新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價(jià)。這類公司的特點(diǎn)是前期投資大，初期回報(bào)不高，上市時(shí)的利潤(rùn)一般偏低，所以用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法所確定的市價(jià)與上市時(shí)的每股收益比往往較高。35.答案:B解析:經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債=（800-300）-（400-200）=300（萬(wàn)元）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債=300+650-260=690（萬(wàn)元）。36.答案:C解析:內(nèi)在市凈率=股權(quán)成本-增長(zhǎng)率(股東權(quán)益凈利率1×股利支付率)預(yù)期股東權(quán)益凈利率=[100×(1+6%)]/[500×(1+6%)]=20%股利支付率=1-利潤(rùn)留存率=1-40%=60%，股權(quán)成本=5%+2×(10%-5%)=15%，則有：內(nèi)在市凈率=(20%×60%)/(15%-6%)=1.33。37.答案:A解析:本題考核點(diǎn)是信用期限。不適當(dāng)?shù)匮娱L(zhǎng)信用期限會(huì)使平均收賬期延長(zhǎng)，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成本、壞賬損失和收賬費(fèi)用增加，存貨占用資金減少。38.答案:A解析:Q＝（100＋40）/100＝1.4，組合的期望報(bào)酬率為：6%＋1.4×（16%－6%）＝6%＋14%＝20%。39.答案:B解析:權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)，產(chǎn)權(quán)比率=權(quán)益乘數(shù)-1=0.875。40.答案:D解析:銷售息稅前利潤(rùn)率＝安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，安全邊際率或邊際貢獻(xiàn)率，與銷售息稅前利潤(rùn)率同方向變動(dòng)，故D不正確。41.答案:C解析:總杠桿系數(shù)=每股收益增長(zhǎng)率/銷售增長(zhǎng)率=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，即：，所以，銷售增長(zhǎng)率=每股收益(EPS)的增長(zhǎng)率÷總杠桿系數(shù)=60%/(2×1.5)=20%。42.答案:C解析:延期變動(dòng)成本，是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過(guò)特定業(yè)務(wù)量則開(kāi)始隨業(yè)務(wù)量比例增長(zhǎng)的成本。43.答案:B解析:購(gòu)入1股股票，同時(shí)購(gòu)入該股票的1股看跌期權(quán)，稱為保護(hù)性看跌期權(quán)；拋補(bǔ)性看漲期權(quán)即股票加空頭看漲期權(quán)組合，是指購(gòu)買1股股票，同時(shí)出售以該股票為標(biāo)的的一股看漲期權(quán)；多頭對(duì)敲是指同時(shí)買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同；空頭對(duì)敲是指同時(shí)賣出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同。44.答案:B解析:凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/所有者權(quán)益，凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/所有者權(quán)益，所以，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)-凈財(cái)務(wù)杠桿=（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-凈負(fù)債）/所有者權(quán)益=所有者權(quán)益/所有者權(quán)益=1，因此選項(xiàng)B正確。45.答案:A解析:本題的主要考核點(diǎn)是加權(quán)平均資本成本的計(jì)算。權(quán)益資本成本=4%+1.4×10%=18%，負(fù)債的稅后資本成本=15%×(1-25%)=11.25%，加權(quán)平均資本成本=[4000/(4000+6000)]×11.25%+[6000/(4000+6000)]×18%=15.3%。46.答案:B解析:可比企業(yè)平均市凈率=(2.3+3.2+2.6)/3=2.7，目標(biāo)企業(yè)每股股票價(jià)值=2×2.7=5.4(元/股)。47.答案:B解析:工程量的影響＝（1500－1200）×510×0.12＝18360（元）；單耗的影響＝1500×（500－510）×0.12＝－1800（元）；單價(jià)的影響＝1500×500×（0.18－0.12）＝45000（元）。48.答案:B解析:根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。由于投資組合的β系數(shù)等于單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，投資組合的β系數(shù)肯定會(huì)低于組合中最高的β系數(shù)，因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤。根據(jù)教材資本市場(chǎng)線的含義及圖形可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。證券市場(chǎng)線的斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感程度越強(qiáng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越大，證券市場(chǎng)線的斜率越大，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。49.答案:C解析:如果項(xiàng)目有利，則A×(P/A，10%，10)>30000，因此A>30000/(P/A，10%，10)30000/6.14464882.34，結(jié)果取整數(shù)，所以每年至少應(yīng)收回的現(xiàn)金數(shù)額為4883元。50.答案:ABCD解析:根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)可以知道選項(xiàng)A、B、C、D都是正確的。51.答案:ABD解析:通常股東同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種制度性措施來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)。選項(xiàng)B屬于監(jiān)督措施，選D屬于激勵(lì)措施，因此選項(xiàng)ABD是答案。選項(xiàng)C屬于債權(quán)人為了防止自身利益被股東侵害所采取的措施。52.答案:ACD解析:本題運(yùn)用公式（A/F，i，n）=1/（F/A，i，n）=（P/F，i，n）/（P/A，i，n），最后的公式是先把終值換算成現(xiàn)值，然后利用普通年金現(xiàn)值系數(shù)分?jǐn)偓F(xiàn)值求解年金A。53.答案:ACD解析:營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。流動(dòng)比率：流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債，營(yíng)運(yùn)資本越多，只能說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的差額越大，不能說(shuō)明二者的比值越大，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同歷史時(shí)期及不同企業(yè)之間的比較，所以，選項(xiàng)CD的說(shuō)法不正確。54.答案:AC解析:在供貨單位提供數(shù)量折扣的情況下，影響存貨成本高低的主要因素除了訂貨成本和儲(chǔ)存成本中的變動(dòng)成本外，購(gòu)置成本即買價(jià)也要考慮。55.答案:ABCD解析:56.答案:ABCD解析:根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、B正確；根據(jù)資本市場(chǎng)線的圖形可知，選項(xiàng)C正確；機(jī)會(huì)集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)D正確。57.答案:ABC解析:股權(quán)資本成本的計(jì)算有三種：資本資產(chǎn)定價(jià)模型、股利增長(zhǎng)模型和債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型。財(cái)務(wù)比率法是計(jì)算債務(wù)資本成本的模型。58.答案:ABCD解析:盡管利潤(rùn)指標(biāo)具有綜合性，利潤(rùn)計(jì)算具有強(qiáng)制性和較好的規(guī)范化程度，但仍需要一些非貨幣的衡量方法作為補(bǔ)充，包括生產(chǎn)率、市場(chǎng)地位、產(chǎn)品質(zhì)量、職工態(tài)度、社會(huì)責(zé)任、短期目標(biāo)和長(zhǎng)期目標(biāo)的平衡等。59.答案:BD解析:關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)較少，實(shí)施成本較低，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)類別一般包括結(jié)果類和動(dòng)因類，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。60.答案:ABC解析:按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，租賃可以劃分為直接租賃、杠桿租賃和售后租回。61.答案:AC解析:與激進(jìn)型籌資策略相比，保守型籌資策略下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來(lái)源的比例較小，所以舉債和還債頻率較低，蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)也較低，選項(xiàng)A正確；在保守型籌資策略下，在經(jīng)營(yíng)旺季時(shí)存在凈金融流動(dòng)負(fù)債，所以易變現(xiàn)率小于1，選項(xiàng)C正確；而在經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)，存在凈金融流動(dòng)資產(chǎn)，易變現(xiàn)率大于1，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。選項(xiàng)B是激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)。62.答案:ABCD解析:現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本，是指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價(jià)格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度等預(yù)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)成本。在這些決定因素變化時(shí)，需要按照改變了的情況加以修訂。選項(xiàng)D是教材明確提到的修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的條件，需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的事項(xiàng)都需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本，因此本題答案為選項(xiàng)ABCD。63.答案:ABD解析:投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，投資人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是主觀的，因此選項(xiàng)C不正確。64.答案:ABC解析:公開(kāi)間接方式需要通過(guò)中介機(jī)構(gòu)對(duì)外公開(kāi)發(fā)行，所以成本較高。65.答案:ABD解析:非速動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)間和金額具有較大的不確定性：①存貨的變現(xiàn)速度比應(yīng)收款項(xiàng)要慢得多；部分存貨可能已毀損報(bào)廢、尚未處理；存貨估價(jià)有多種方法，可能與變現(xiàn)金額相距甚遠(yuǎn)。②一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)的金額有偶然性，不代表正常的變現(xiàn)能力。66.答案:BD解析:判斷資本市場(chǎng)弱式有效的標(biāo)志是有關(guān)證券的歷史信息對(duì)證券的現(xiàn)在和未來(lái)價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。在弱式有效的資本市場(chǎng)上，投資者可能通過(guò)分析歷史信息獲取收益，但是不可能通過(guò)分析歷史信息來(lái)獲取超額收益。因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。如果證券價(jià)格的時(shí)間序列存在系統(tǒng)性的變動(dòng)趨勢(shì)，則意味著使用過(guò)濾原則買賣證券的收益率將超過(guò)?簡(jiǎn)單購(gòu)買/持有?策略的收益率，從而賺取超額收益。所以，選項(xiàng)B的表述正確。67.答案:AB解析:企業(yè)能夠控制預(yù)防成本和鑒定成本支出，屬于可控質(zhì)量成本，選項(xiàng)A和B正確；失敗成本企業(yè)無(wú)法預(yù)料其發(fā)生，一旦發(fā)生，其費(fèi)用也無(wú)法事先知曉，屬于不可控質(zhì)量成本，會(huì)計(jì)軟件選項(xiàng)C和D錯(cuò)誤。68.答案:BCD解析:實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈增加-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量。因此選項(xiàng)A的公式是正確的，選項(xiàng)C、D是不正確的。選項(xiàng)B是計(jì)算債務(wù)現(xiàn)金流量的公式。69.答案:ABD解析:供電車間分配給燃?xì)廛囬g的成本=10/20×1=0.5萬(wàn)元，A正確燃?xì)廛囬g分配給供電車間的成本=20/10×0.5=1萬(wàn)元，B正確供電車間對(duì)外分配的成本=10-0.5+1=10.5萬(wàn)元，C不正確燃?xì)廛囬g對(duì)外分配的成本=20-1+0.5=19.5萬(wàn)元，D正確。70.答案:AB解析:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債務(wù)資本比率較高時(shí)，投資者將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的財(cái)務(wù)杠桿作用所引起的收益變動(dòng)的沖擊，從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以A正確。財(cái)務(wù)杠桿作用的大小是用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)表示的，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明財(cái)務(wù)杠桿作用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，因此B為正確選擇。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)說(shuō)明的是息前稅前盈余增長(zhǎng)引起的每股盈余的增長(zhǎng)幅度，因此C說(shuō)反了錯(cuò)誤。D是指經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的含義，所以也不對(duì)。71.答案:AC解析:在不考慮所得稅的情況下，負(fù)債比例提高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，股東要求的收益率提高，所以權(quán)益資本成本上升，因此，選項(xiàng)A正確。在不考慮所得稅情況下，無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本將保持不變，因此，選項(xiàng)B不是答案，選項(xiàng)C正確。根據(jù)MM理論的假設(shè)條件可知，債務(wù)資本成本與負(fù)債比例無(wú)關(guān)，所以，選項(xiàng)D不是答案。72.答案:BCD解析:選項(xiàng)B沒(méi)有考慮到資本結(jié)構(gòu)假設(shè);選項(xiàng)c沒(méi)有考慮到增加債務(wù)會(huì)使股東要求的報(bào)酬率由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加而提高;選項(xiàng)D說(shuō)反了，應(yīng)該用股東要求的報(bào)酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。73.答案:AB解析:股票上市有利于提高公司的知名度，有利于改善公司的財(cái)務(wù)狀況，所以CD選項(xiàng)不對(duì)。74.答案:AD解析:折扣百分比提高后，左邊計(jì)算式的分子變大，分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，A正確；信用期延長(zhǎng)，公式的分母增大，所以放棄現(xiàn)金折扣成本降低，B不正確；信用期和折扣期等量延長(zhǎng)，公式的分子、分母均不變，所以放棄現(xiàn)金折扣成本不變，C不正確；折扣期延長(zhǎng)，公式的分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，D正確。75.答案:AD解析:永續(xù)年金求現(xiàn)值不用現(xiàn)值系數(shù)，永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；遞延年金現(xiàn)值=A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n），可以根據(jù)普通年金終值系數(shù)計(jì)算，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。76.答案:BCD解析:協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是指以標(biāo)準(zhǔn)成本等相對(duì)穩(wěn)定的成本數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)制定的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；價(jià)格型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般適用于內(nèi)部利潤(rùn)中心，無(wú)論人為利潤(rùn)中心還是自然利潤(rùn)中心都適用，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。本題考查：內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格77.答案:AD解析:根據(jù)題意可知，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率＝75/5＝15（元/小時(shí)），固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)－固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本＝1000000－62500×15＝62500（元），固定制造費(fèi)用能量差異＝固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)－固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本＝62500×15－10000×5×15＝187500（元），固定制造費(fèi)用閑置能量差異＝（生產(chǎn)能力－實(shí)際工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝（62500－45250）×15＝258750（元），固定制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝（45250－10000×5）×15＝－71250（元）。78.答案:BCD解析:根據(jù)有稅MM理論，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬＝（無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本－稅前債務(wù)資本成本）×（1－T）×債務(wù)/權(quán)益由于（1－T）小于1，所以，有稅時(shí)有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本比無(wú)稅時(shí)的要小，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；考慮所得稅時(shí)負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本＝E/（E＋D）KeL＋D/（E＋D）Kｄ（1－T），因?yàn)閭鶆?wù)資本成本本身低于權(quán)益資本成本，所以，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低，選項(xiàng)C、D的說(shuō)法不正確79.答案:ABCD解析:作業(yè)成本法的局限性包括：（1）開(kāi)發(fā)和維護(hù)費(fèi)用較高；（2）作業(yè)成本法不符合對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告的需要；（3）確定成本動(dòng)因比較困難；（4）不利于通過(guò)組織控制進(jìn)行管理控制。80.答案:BD解析:期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià);內(nèi)在價(jià)值不同于到期日價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值的大小，取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低;期權(quán)的到期日價(jià)值取決于?到期日?標(biāo)的股票市價(jià)與執(zhí)行價(jià)格的高低。81.答案:ABC解析:采取收款法的有效年利率=報(bào)價(jià)利率=7%，所以選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤;采取貼現(xiàn)法的有效年利率=10000×6%/[10000×(1-6%)]=6.38%,所以選項(xiàng)B正確;采用加息法有效年利率=(10000×5%)/(10000/2)=10%，所以選項(xiàng)C正確82.答案:BCD解析:平價(jià)發(fā)行的債券其到期收益率等于票面利率，因此選項(xiàng)A不正確。如果收益率高于投資人要求的報(bào)酬率，則應(yīng)買進(jìn)該債券，否則就放棄;債券到期收益率可以理解為是債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率;債券到期收益率是以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。因此選項(xiàng)B、C、D是正確的。83.答案:BCD解析:本題考核質(zhì)權(quán)的標(biāo)的物。質(zhì)權(quán)的標(biāo)的物可以是動(dòng)產(chǎn)或者權(quán)利，但不能是不動(dòng)產(chǎn)，因此房屋不能作為質(zhì)押物。84.答案:BD解析:賒購(gòu)材料一批，會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債和流動(dòng)資產(chǎn)等額增加，因?yàn)樵鲃?dòng)比率大于1，因此，賒購(gòu)材料導(dǎo)致變化后的流動(dòng)比率降低。由于賒購(gòu)材料后速動(dòng)資產(chǎn)不增加，因此，速動(dòng)比率降低。85.答案:ABD解析:共同年限法比較直觀，易于理解，但預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量的工作很困難。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。86.答案:CD解析:企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值可以是少數(shù)股權(quán)價(jià)值，也可以是控股權(quán)價(jià)值，選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤；企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)，選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤。87.答案:AB解析:資本市場(chǎng)的工具包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和銀行長(zhǎng)期貸款。因此選項(xiàng)A、B是正確的。88.答案:（1）配股：①盈利持續(xù)性：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為計(jì)算依據(jù)）；②擬配售股份數(shù)量：擬配售股份數(shù)量不超過(guò)本次配售股份前股份總額的30%；③現(xiàn)金股利分配水平：最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%。配股除權(quán)參考價(jià)=（10+8×20%）/（1+20%）=9.67（元/股）每份股票配股權(quán)價(jià)值=（9.67-8）/5=0.33（元）（2）公開(kāi)增發(fā)新股：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)報(bào)酬率平均不低于6%（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)報(bào)酬率的計(jì)算依據(jù)）。公開(kāi)增發(fā)新股的定價(jià)原則：?發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的均價(jià)?的原則確定增發(fā)價(jià)格。解析:89.答案:（1）令稅前資本成本為i1020＝1000×6%×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）I＝4%時(shí)，等式右邊＝1000×6%×4.4518＋1000×0.8219＝1089I＝6%時(shí)，等式右邊＝1000×6%×4.2124＋1000×0.7473＝1000列出等式：（i－4%）/（6%－4%）＝（1020－1089）/（1000－1089）i＝4%＋[（1020－1089）/（1000－1089）]×（6%－4%）＝5.55%（2）第3年末行權(quán)支出＝11×20＝220（元）取得股票的市價(jià)＝10×（F/P，5%，3）×20＝231.525（元）行權(quán)現(xiàn)金凈流入＝231.525－220＝11.525（元）令稅前資本成本為k，1000＝1000×5%×（P/A，k，5）＋11.525×（P/F，k，3）＋1000×（P/F，k，5）K＝5%時(shí)，等式右邊＝1000×5%×4.3295＋11.525×0.8638＋1000×0.7835＝1009.93（元）K＝6%時(shí)，等式右邊＝1000×5%×4.2124＋11.525×0.8396＋1000×0.7473＝967.60（元）（k－5%）/（6%－5%）＝（1000－1009.93）/（967.60－1009.93）K＝5%＋[（1000－1009.93）/（967.60－1009.93）]×（6%－5%）＝5.23%（4）假設(shè)最高可以接受的執(zhí)行價(jià)格為A，則：1000＝50×（P/A，5.55%，5）＋1000×（P/F，5.55%，5）＋[10×（1＋5%）3－A]×20×（P/F，5.55%，3）1000＝50×4.2644＋1000×0.7633＋[11.576－A]×20×0.8504解得：A＝10.20（元）（5）假設(shè)最低可以接受的票面利率為B，則：1000＝1000×B×（P/A，5.55%，5）＋1000×（P/F，5.55%，5）＋[10×（1＋5%）3－11]×20×（P/F，5.55%，3）1000＝1000×B×4.2644＋1000×0.7633＋[11.576－11]×20×0.8504解得：B＝5.32%解析:90.答案:（1）β資產(chǎn)=1.75÷［1+（1-25%）×（1/1）］=1該項(xiàng)目的β權(quán)益=1×［1+（1-25%）×（2/3）］=1.5權(quán)益資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+β權(quán)益×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=5%+1.5×7%=15.5%項(xiàng)目資本成本=加權(quán)平均資本成本=12%×（1-25%）×40%+15.5%×60%=13%（2）初始營(yíng)運(yùn)資本投資=5×200×16%=160（萬(wàn)元）稅后培訓(xùn)費(fèi)=8×（1-25%）=6（萬(wàn)元）年折舊額=600×（1-5%）/5=114（萬(wàn)元）第四年末賬面凈值=600-4×114=144（萬(wàn)元）第四年末回收殘值現(xiàn)金流量=100+（144-100）×25%=111（萬(wàn)元）0時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金凈流量=-600-160-6=-766（萬(wàn)元）1～3年的現(xiàn)金凈流量=5×200×（1-25%）-（4.1×200+8）×（1-25%）+114×25%=157.5（萬(wàn)元）第4年的現(xiàn)金凈流量=157.5+111+160=428.5（萬(wàn)元）凈現(xiàn)值=-766+157.5×（P/A,13%,3）+428.5×(P/F,13%,4)=-131.31（萬(wàn)元）由于自行購(gòu)置方案的凈現(xiàn)值小于0，所以自行購(gòu)置方案擴(kuò)充生產(chǎn)能力不可行。（3）該合同不屬于選擇簡(jiǎn)化處理的短期租賃和低價(jià)值資產(chǎn)租賃，符合融資租賃的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。折現(xiàn)率=12%×（1-25%）=9%融資租賃取得設(shè)備折舊=123×4×（1-5%）/5=93.48（萬(wàn)元）第4年年末賬面凈值=123×4-93.48×4=118.08（萬(wàn)元）（4）租賃相比較自行購(gòu)置是合算的，但利用租賃設(shè)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力的調(diào)整凈現(xiàn)值=-131.31+91.31=-40（萬(wàn)元），所以利用租賃設(shè)備來(lái)擴(kuò)充生產(chǎn)能力也是不可行的。（5）設(shè)銷量比目前預(yù)計(jì)增加Q萬(wàn)件：則每年增加的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=（5-4.1）Q×（1-25%）=0.675Q初始增加的營(yíng)運(yùn)資本流量=-5×Q×16%=-0.8Q項(xiàng)目終結(jié)收回的增加營(yíng)運(yùn)資本=0.8Q-0.8Q+0.675Q×2.9745+0.8Q×0.6133=131.31Q=77.31（萬(wàn)件）所以銷量達(dá)到400+77.31=477.31（萬(wàn)件）。解析:91.答案:（2）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝1260/6000×100%＝21%稅后利息率＝120/2000×100%＝6%經(jīng)營(yíng)差異率＝21%－6%＝15%（1分）凈財(cái)務(wù)杠桿＝凈負(fù)債/股東權(quán)益＝2000/4000＝0.5杠桿貢獻(xiàn)率＝15%×0.5＝7.5%權(quán)益凈利率＝21%＋7.5%＝28.5%（1分）（3）甲公司與乙公司權(quán)益凈利率的差異＝28.5%－30.4%＝－1.9%乙公司的權(quán)益凈利率＝22%＋8.4%＝30.4%替換凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率：21%＋8.4%＝29.4%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率差異對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝29