東軟股份換股吸收合并母公司案例剖析

東軟股份換股吸收合并母公司東軟集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市案例剖析2007年2月24日沈陽東軟股份有限公司（股票代碼：600718）和東軟集團(tuán)有限公司董事會(huì)發(fā)布換股吸收合并實(shí)現(xiàn)整體上市的公告，詳細(xì)闡述了關(guān)于換股吸收合并的方案?，F(xiàn)總結(jié)剖析如下：一、合并雙方基本情況上市公司，?注冊(cè)資本：倏1,451,69。元被合并方東軟集團(tuán)有限公司基本情況被合并方東軟集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱東軟集團(tuán)）為一家中外合資經(jīng)營企業(yè)，注冊(cè)資本為162,828,736美元，其股東情況見下表：序號(hào)股東名稱出資額（元）出資額（美元）占注冊(cè)資本比例＜%）1東北大學(xué)科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司323,617,71939,131,52624.032華寶信托投資有限責(zé)任公司315,310,45438,1S7,02023.423阿爾派電子（中國）有限公司256r163,12630,975,02219.024寶鋼集團(tuán)有限公司182,236,44122,035,84513.535東芝解決方案株式會(huì)社87,093,21710,531,223&476IntelPacificInc.78,048,7809,437,5795.80-T飛利浦電子中國有限公司37,325,6644,513；3812.778阿爾派株式會(huì)社3Q,000,0003,627,5702.239SAPAG24.356,0622,945,110L8110株式會(huì)社東芝12,441,8881,504,4600.92合計(jì)1,346,593,551162,828,736100合并方沈陽東軟股份有限公司基本情況合并方沈陽東軟股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱東軟股份）為一家上市公司，合并前，該公司總股本為281,451,690股，股權(quán)結(jié)構(gòu)為：股份性質(zhì)股份數(shù)量（股）占總股本比例（%）限齒流通A股東軟集團(tuán)139,078,82349-77非限售流通A股東軟集團(tuán)1T700,9850、53其他流通A股139,871,88249.70總股本281,451,690100.00合并前，東軟集團(tuán)持有東軟股份合計(jì)為141,579,808股，持股比例為50.3%,為東軟股份的控股股東。二、合并及定價(jià)方案（一）合并方式東軟股份擬以換股方式吸收合并其控股股東東軟集團(tuán)。即東軟集團(tuán)全體股東分別以其對(duì)東軟集團(tuán)的出資額按照合并雙方確定的換股價(jià)格和換股比例轉(zhuǎn)換成東軟股份（“存續(xù)公司”）的股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)東軟集團(tuán)非融資整體上市。（二）雙方定價(jià)及換股比例的確定東軟股份換股價(jià)格的確定鑒于東軟股份已經(jīng)是在上海證券交易所掛牌的上市公司，二級(jí)市場(chǎng)上的股票價(jià)格可以較為公允的作為其估值的參考，因此其換股價(jià)格采用市價(jià)方法確定。本次換股吸收合并事宜首次董事會(huì)（四屆九次）公告前一個(gè)交易日東軟股份的收盤價(jià)為24.49元/股，前20個(gè)交易日股票均價(jià)為22.78元/股，為了更好的保護(hù)東軟股份非限售流通股股東利益，根據(jù)孰高原則確定東軟股份的換股價(jià)格為24.49元/股。東軟集團(tuán)換股價(jià)格的確定經(jīng)評(píng)估，東軟集團(tuán)所有者權(quán)益的合理市場(chǎng)估值為930,5877,800元，除以注冊(cè)資本1,346,044,020.44元（按現(xiàn)行匯率折算為人民幣），得出每元出資額的市場(chǎng)估值為7.00元。項(xiàng)目東軟集團(tuán)東軟股1分合理市場(chǎng)估值（元）:①9』305,877,800/006,892,751,888.10注冊(cè)資本（元）②L546,044.020.44281,451,690.00每亓出資額（股）的市場(chǎng)估值即二國用7.0024.493、換股比例東軟股份的換股價(jià)格為24.49元/股，東軟集團(tuán)的換股價(jià)格為7.00元/元出資額，那么換股比例的計(jì)算公式為：換股比例=東軟集團(tuán)換股價(jià)格/東軟股份換股價(jià)格=1:3.5。即東軟集團(tuán)的每3.5元出資額可以轉(zhuǎn)換為1股東軟股份的股份。換股后，東軟集團(tuán)的“股東”所持東軟集團(tuán)的全部出資額轉(zhuǎn)換為東軟股份的股份數(shù)為384,741,043股，即用東軟集團(tuán)注冊(cè)資本1,346,044,020.44元除以換股比例3.5計(jì)算確定。

項(xiàng)目 」:東軟集團(tuán)東軟股份合理市場(chǎng)估值（元）①%.泗,877,800.006,海751j888.10注冊(cè)資本（元）:②1J346,044^.020.44蹄7曲資額（股）的市場(chǎng)估值③二旬用7.0024.49換股比例④二助.49/73.50東軟集團(tuán)股東的全部出資額轉(zhuǎn)換為東軟股份的股份數(shù)8二②/④3.84, 004、換股合并后股本總額的確定原東軟集團(tuán)的注冊(cè)資本總計(jì)轉(zhuǎn)換為本公司股票的數(shù)量為384,741,043股，扣除應(yīng)注銷的原東軟集團(tuán)持有本公司141,579,808股股票，本次合并增加股本243,161,235元，合并完成后本公司總股本增加到524,612,925股。項(xiàng)目金額合并前東軟股份注?冊(cè)資本①281,451,690.00?親軟集團(tuán)股東的全部出資額轉(zhuǎn)換為東軟股份的股本金額②::.384?741/043.00東瞧團(tuán)原持有東軟股份的股本金額國141,579,S08.00換股吸4始并后注冊(cè)資本④二①+②-③524;612?925.00三、該公司換股吸收合并的主要程序東軟股份董事會(huì)和東軟集團(tuán)董事會(huì)就本次合并事項(xiàng)作出決議并公告；東軟股份股東大會(huì)就合并事項(xiàng)作出決議并公告；獲得教育部、商務(wù)部、國資委對(duì)本次合并的批準(zhǔn)或核準(zhǔn)；在取得商務(wù)部關(guān)于本次合并的原則批復(fù)后，東軟集團(tuán)和東軟股份分別刊登通知債權(quán)人公告；東軟股份董事會(huì)和東軟集團(tuán)董事會(huì)就修改合并方案事項(xiàng)作出決議并公告；本次合并獲得中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)；刊登合并報(bào)告書、換股及現(xiàn)金選擇權(quán)實(shí)施公告；東軟股份股東（東軟集團(tuán)