企業(yè)財務(wù)管理研究報告

年5月29日企業(yè)財務(wù)管理研究報告文檔僅供參考【摘要】筆者認(rèn)為,傳統(tǒng)財務(wù)管理已經(jīng)不適應(yīng)日新月異的財務(wù)管理實踐發(fā)展需要,只有加強財務(wù)戰(zhàn)略管理,才能推動財務(wù)管理層次的全面提升,增強企業(yè)的核心競爭力。一、財務(wù)管理理論的局限性(一)財務(wù)管理邏輯起點的局限長期以來,中國財務(wù)界研究財務(wù)管理理論總是以財務(wù)本質(zhì)為起點?？墒?財務(wù)本質(zhì)并非財務(wù)管理理論體系中最本源的理論要素,以其作為構(gòu)建財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的邏輯起點,顯得有些牽強。這是因為:其一,財務(wù)本質(zhì)是一個純粹理論性的范疇,缺乏與實踐的直接聯(lián)系,以它為起點構(gòu)建財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu),容易導(dǎo)致財務(wù)管理理論脫離實踐。其二,財務(wù)本質(zhì)本身是發(fā)展變化的,其發(fā)展變化的根源是理財環(huán)境的變化,在不同的環(huán)境條件下人們對財務(wù)的本質(zhì)有著不同的認(rèn)識。因此,以財務(wù)本質(zhì)為起點構(gòu)建財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu),不能直接反映社會經(jīng)濟環(huán)境對財務(wù)管理系統(tǒng)的影響,無法揭示財務(wù)管理發(fā)展變化的真正原因。(二)財務(wù)管理目標(biāo)的局限經(jīng)濟學(xué)視角下的財務(wù)管理目標(biāo)定位于企業(yè)價值導(dǎo)向,無論是利潤最大化還是企業(yè)價值最大化,均在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的框架下討論企業(yè)利益主體的利益實現(xiàn),即回答企業(yè)為誰而存在這樣一個基本問題,其實質(zhì)是對企業(yè)本質(zhì)的認(rèn)知。財務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)基本目標(biāo)和企業(yè)使命等企業(yè)理論的命題是同一的,并沒有作嚴(yán)格的區(qū)分。以企業(yè)目標(biāo)代替財務(wù)管理目標(biāo)的結(jié)果是目標(biāo)被抽象化,造成了實務(wù)中的迷茫,忽視了財務(wù)管理的獨特性,目標(biāo)與財務(wù)活動的聯(lián)系被削弱,失去針對性。目標(biāo)是抽象的、不明確的,不能有效地指導(dǎo)實務(wù)。由此造成在企業(yè)運行框架中難以明確財務(wù)管理的獨特作用,財務(wù)管理活動的效果也很難界定,目標(biāo)的評價功能發(fā)揮不了。(三)財務(wù)管理研究方法的局限在研究方法上,當(dāng)前財務(wù)管理理論所采用的方法似乎更接近于經(jīng)濟學(xué)的研究方法,而非管理學(xué)的方法。它以資本市場的運轉(zhuǎn)和各種金融資產(chǎn)的估價為主要研究對象,以微觀經(jīng)濟學(xué)的最優(yōu)化理論、效用理論和風(fēng)險理論等為基礎(chǔ),再依據(jù)一系列的假設(shè)建立數(shù)學(xué)模型,作為企業(yè)籌資、投資和股利分配等財務(wù)管理活動的理論與方法指南。但這種研究方法一方面沒有完全從企業(yè)管理的角度,特別是沒有完全從企業(yè)整體和長遠(yuǎn)發(fā)展的角度對財務(wù)管理規(guī)律進行探討;另一方面這種近似經(jīng)濟學(xué)的研究方法是建立在前提性假設(shè),如所有的市場是完全競爭性的、信息是完備的、交易成本為零等基礎(chǔ)之上,但這一基礎(chǔ)在現(xiàn)實中是很難實現(xiàn)的。因此在此基礎(chǔ)上發(fā)展起來的財務(wù)管理理論與從企業(yè)管理角度發(fā)展起來的企業(yè)戰(zhàn)略理論之間,自然就會產(chǎn)生矛盾,使之不能完全有效地支持企業(yè)的整體戰(zhàn)略。(四)財務(wù)管理研究范圍的局限由于研究方法上的局限性,財務(wù)管理理論在研究范圍上也存在著一定的局限性。例如,資本預(yù)算過程對企業(yè)管理實踐來說是一個非常重要的問題,但當(dāng)前的財務(wù)管理理論對此問題的研究主要集中在投資項目評價這一領(lǐng)域,很少研究這一過程的整體及其它重要環(huán)節(jié),而這些對于做好投資決策可能更為重要;再如,財務(wù)管理理論以資本市場的有效性假設(shè)為前提,往往把許多戰(zhàn)略管理上非常重要的因素作為無關(guān)變量排除在研究范圍之外;還有,由于財務(wù)管理理論已發(fā)展到”嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)量化”階段,它對許多難以數(shù)量化或非數(shù)量化因素的研究還不夠重視,而在戰(zhàn)略管理中,這些因素很可能是起決定性作用的。研究范圍的局限性,使當(dāng)前的財務(wù)管理理論與方法缺乏與企業(yè)戰(zhàn)略的相關(guān)性,從而不能完全適應(yīng)戰(zhàn)略管理的要求。二、財務(wù)戰(zhàn)略管理(一)財務(wù)戰(zhàn)略管理與傳統(tǒng)財務(wù)管理的區(qū)別財務(wù)戰(zhàn)略管理是指企業(yè)在分析理財環(huán)境的基礎(chǔ)上,服從和服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略的前提下,對企業(yè)資源籌集和配置活動進行的全局性和長遠(yuǎn)性的謀劃,它是戰(zhàn)略理論在財務(wù)管理領(lǐng)域的應(yīng)用與延伸,其與傳統(tǒng)財務(wù)管理的區(qū)別集中體現(xiàn)在以下幾方面:1.視角與層面不同財務(wù)戰(zhàn)略管理運用理性戰(zhàn)略思維,著眼于未來,以企業(yè)的籌資、投資及收益的分配為工作對象,規(guī)劃了企業(yè)未來較長時期(至少3年,一般為5年以上)財務(wù)活動的發(fā)展方向、目標(biāo)以及實現(xiàn)目標(biāo)的基本途徑和策略,是企業(yè)日常財務(wù)管理活動的行動綱領(lǐng)和指南。傳統(tǒng)財務(wù)管理多屬”事務(wù)型”管理,主要依靠經(jīng)驗來實施財務(wù)管理工作。2.邏輯起點差異財務(wù)戰(zhàn)略管理以理財環(huán)境分析和企業(yè)戰(zhàn)略為邏輯起點,圍繞企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)規(guī)劃戰(zhàn)略性財務(wù)活動。傳統(tǒng)財務(wù)管理主要以歷史財務(wù)數(shù)據(jù)為邏輯起點,多采用簡單趨勢分析法來規(guī)劃財務(wù)計劃。3.職能范圍不一樣財務(wù)戰(zhàn)略管理的職能范圍比傳統(tǒng)財務(wù)管理要寬泛得多,它除了應(yīng)履行傳統(tǒng)財務(wù)管理所具有的籌資職能、投資職能、分配職能、監(jiān)督職能外,還應(yīng)全面參與企業(yè)戰(zhàn)略的制定與實施過程,履行分析、檢查、評估與修正職能等,因此,財務(wù)戰(zhàn)略管理包含著許多對企業(yè)整體發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的內(nèi)容,是牽涉面甚廣的一項重要的職能戰(zhàn)略。(二)財務(wù)戰(zhàn)略管理的基本特征1.動態(tài)性由于財務(wù)戰(zhàn)略管理以理財環(huán)境和企業(yè)戰(zhàn)略為邏輯起點,理財環(huán)境和企業(yè)戰(zhàn)略的動態(tài)性特征也就決定了財務(wù)戰(zhàn)略管理的動態(tài)性。財務(wù)戰(zhàn)略管理的動態(tài)性主要體現(xiàn)在四個方面:一是財務(wù)戰(zhàn)略管理過程具有連續(xù)性;二是財務(wù)戰(zhàn)略管理具有循環(huán)性;三是財務(wù)戰(zhàn)略管理具有適時性;四是財務(wù)戰(zhàn)略管理對象具有權(quán)變性。正確把握企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的動態(tài)性特征非常關(guān)鍵,美國鄧恩·布拉德斯特里特公司經(jīng)過對美國企業(yè)長期觀察后總結(jié)出六條導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的原因,其中之一就是:企業(yè)思想僵化,缺乏隨環(huán)境變化而變化戰(zhàn)略及戰(zhàn)略管理的靈活性。2.全局性財務(wù)戰(zhàn)略管理面向復(fù)雜多變的理財環(huán)境,從企業(yè)戰(zhàn)略管理的高度出發(fā),其涉及的范圍更加廣泛。財務(wù)戰(zhàn)略管理重視有形資產(chǎn)的管理,更重視無形資產(chǎn)的管理;既重視非人力資產(chǎn)的管理,也重視人力資產(chǎn)的管理。傳統(tǒng)財務(wù)管理所提供的信息多是財務(wù)信息,而財務(wù)戰(zhàn)略管理由于視野開闊,大量提供諸如質(zhì)量、市場需求量、市場占有率等極為重要的非財務(wù)信息。3.外向性現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的實質(zhì)就是在復(fù)雜多變的內(nèi)外環(huán)境條件下,解決企業(yè)外部環(huán)境、內(nèi)部條件和經(jīng)營目標(biāo)三者之間的動態(tài)平衡問題。財務(wù)戰(zhàn)略管理把企業(yè)與外部環(huán)境融為一體,觀察分析外部環(huán)境的變化為企業(yè)財務(wù)管理活動可能帶來的機會與威脅,增強了對外部環(huán)境的應(yīng)變性,從而大大提高了企業(yè)的市場競爭能力。4.長期性財務(wù)戰(zhàn)略管理以戰(zhàn)略管理為指導(dǎo),要求財務(wù)決策者樹立戰(zhàn)略意識,以利益相關(guān)者財富最大化為理財目標(biāo),從戰(zhàn)略角度來考慮企業(yè)的理財活動,制定財務(wù)管理發(fā)展的長遠(yuǎn)目標(biāo),充分發(fā)揮財務(wù)管理的資源配置和預(yù)警功能,以增強企業(yè)在復(fù)雜環(huán)境中的應(yīng)變能力,不斷提高企業(yè)的持續(xù)競爭力。三、財務(wù)戰(zhàn)略管理的基本模式和基本內(nèi)容財務(wù)戰(zhàn)略管理立足于企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生巨大變革的背景條件下,充分吸取戰(zhàn)略管理的基本思想,從更高的角度來看待企業(yè)的財務(wù)管理活動。財務(wù)戰(zhàn)略管理是企業(yè)財務(wù)決策者根據(jù)企業(yè)制定的整體戰(zhàn)略目標(biāo),在分析企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件的基礎(chǔ)上所制定的用以指導(dǎo)企業(yè)未來財務(wù)管理發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略,并依靠企業(yè)內(nèi)部能力將財務(wù)戰(zhàn)略付諸實施,以及在實施過程中進行控制與評價的動態(tài)管理過程。這是一個循環(huán)往復(fù)的動態(tài)過程管理。一個較為完整的財務(wù)戰(zhàn)略管理過程由四個基本環(huán)節(jié)構(gòu)成。這四個環(huán)節(jié)按先后順序分別為理財環(huán)境分析、財務(wù)戰(zhàn)略制定及目標(biāo)分解、財務(wù)戰(zhàn)略實施和財務(wù)戰(zhàn)略實施結(jié)果評估與控制。財務(wù)戰(zhàn)略是為謀求企業(yè)資金均衡、有效流動和實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略,為加強企業(yè)財務(wù)競爭優(yōu)勢,在分析企業(yè)內(nèi)、外環(huán)境因素影響的基礎(chǔ)上,對企業(yè)資金流動進行全局性、長期性和創(chuàng)造性的謀劃。財務(wù)戰(zhàn)略是戰(zhàn)略理論在財務(wù)管理方面的應(yīng)用與延伸,不但體現(xiàn)了財務(wù)戰(zhàn)略的”戰(zhàn)略”共性,而且勾畫出了財務(wù)戰(zhàn)略的”財務(wù)”個性。一般來說,財務(wù)戰(zhàn)略有三種路徑選擇:擴張型、穩(wěn)健型、防御收縮型。企業(yè)選擇擴張型財務(wù)戰(zhàn)略不是偶然的,這與其企業(yè)生命周期所處階段、高成長的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略息息相關(guān)。企業(yè)生命周期理論認(rèn)為,大多數(shù)企業(yè)的發(fā)展可分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。一般來說,在企業(yè)的初創(chuàng)期和成長期企業(yè)宜采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略,在成熟期則一般采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略,而在衰退期企業(yè)應(yīng)采取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。FLEXLINK上海有限公司從在上海成立代表處、成立分公司至今,在中國已經(jīng)有了相當(dāng)長一段時間的發(fā)展,在各方面均取得了不錯的成績,資金相對充裕,企業(yè)已擁有核心競爭力和相當(dāng)?shù)囊?guī)模,對于這樣一個處于成長期的公司來說,能夠考慮經(jīng)過內(nèi)部擴張、外部擴張戰(zhàn)略實現(xiàn)外部發(fā)展。企業(yè)生命周期所處階段及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略促使FLEXLINK在中國的財務(wù)戰(zhàn)略選擇了擴張型的路徑。在擴張型財務(wù)戰(zhàn)略中,投資、籌資和收益分配是三大核心內(nèi)容。投資戰(zhàn)略。FLEXLINK的擴張型財務(wù)戰(zhàn)略在投資環(huán)節(jié)上能夠?qū)⒇攧?wù)資源向營銷及產(chǎn)品質(zhì)量傾斜。營銷是一個企業(yè)的核心競爭力之一,經(jīng)過對營銷的財務(wù)支持可容易地提升企業(yè)的銷售額,實現(xiàn)企業(yè)提高市場份額和增加利潤的目的。另外,產(chǎn)品質(zhì)量也是整合內(nèi)部資源、提高資源配置效率的重要一環(huán),企業(yè)經(jīng)過對產(chǎn)品質(zhì)量的財務(wù)支持也應(yīng)不遺余力。特別是對于一家外資企業(yè)來說,質(zhì)量是其在中國的一大優(yōu)勢,也是其高速成長的保障。企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略便是要將企業(yè)的財務(wù)資源支持企業(yè)的營銷及產(chǎn)品質(zhì)量戰(zhàn)略。籌資戰(zhàn)略。高成長企業(yè)的一個明顯標(biāo)志是高銷售增長。面臨銷售高增長時,高成長企業(yè)往往面臨極度的資金饑渴,這主要是因為銷售增加一般會引起存貨和應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的增加。銷售增長的張力越大,資金饑渴就越嚴(yán)重。FLEXLINK作為一家全球性的跨國公司,其母公司是其資金的保障,經(jīng)過母公司的注資能夠解決其在高速成長中所面臨的資金饑渴問題?？墒?若為降低風(fēng)險,企業(yè)也能夠選擇引進中國本土的合作伙伴,一方面解決資金饑渴問題,另一方面經(jīng)過合作伙伴更加了解中國當(dāng)?shù)氐匿N售和金融