(2.26)-證券投資學(xué) 第06章 1

第六章證券發(fā)行市場

本章重點：證券發(fā)行市場的特點與結(jié)構(gòu)證券的各種發(fā)行方式區(qū)別荷蘭式招標發(fā)行與美國式招標發(fā)行股票的初次發(fā)行與增資發(fā)行的內(nèi)容股票發(fā)行定價原則信用評級的方法與作用第一節(jié)證券發(fā)行市場的構(gòu)成與發(fā)行方式

證券發(fā)行市場的特點與結(jié)構(gòu)

（一）證券發(fā)行市場及其特點1.發(fā)行市場的概念證券發(fā)行市場是證券從發(fā)行人手中轉(zhuǎn)移到認購人手中的場所，又稱為初級市場或一級市場。2.證券發(fā)行市場具有以下特點第一，證券發(fā)行是直接融資的實現(xiàn)形式第二，證券發(fā)行市場是個無形市場第三，證券發(fā)行市場的證券具有不可逆轉(zhuǎn)性（二）證券發(fā)行市場的結(jié)構(gòu)1．證券發(fā)行人2．證券認購人3．證券承銷商4．專業(yè)服務(wù)機構(gòu)證券發(fā)行方式

證券發(fā)行方式是指證券發(fā)行者采用什么方法，通過何種渠道或途徑將證券投入市場。

（一）按發(fā)行對象劃分

1．公募發(fā)行公募發(fā)行也稱公開發(fā)行，是指發(fā)行人向不特定的社會公眾投資者發(fā)售證券的發(fā)行方式。2．私募發(fā)行私募發(fā)行也稱不公開發(fā)行或私下發(fā)行、內(nèi)部發(fā)行，是指以少數(shù)特定投資者為對象的發(fā)行。（二）按有無發(fā)行中介劃分

1．直接發(fā)行直接發(fā)行是指證券發(fā)行者不委托其他機構(gòu)，而是自己組織認購，進行銷售，從投資者手中直接籌措資金的發(fā)行方式。

2．間接發(fā)行間接發(fā)行是指證券發(fā)行者委托一家或幾家證券中介機構(gòu)（如證券公司、投資銀行等）代理出售證券的發(fā)行方式。（三）按證券發(fā)行條件及投資者的決定方式劃分1．招標發(fā)行招標發(fā)行是證券發(fā)行者通過招標、投標選擇承銷商推銷證券的發(fā)行方式。（1）競爭性投標。即由各證券經(jīng)營商主動出價投標，然后由發(fā)行者按出價多少從高到低的次序配售，一直到發(fā)售完既定發(fā)行額為止的發(fā)行方式。荷蘭式招標是在招標規(guī)則中，發(fā)行體按募滿發(fā)行額止的最低中標價格作為全體中標商的最后中標價格。美國式招標是在招標規(guī)則中，發(fā)行體按每家投標商各自中標價格（或其最低中標價格）確定中標者及其中標認購數(shù)量。

（2）非競爭性投標。是投資者只申請購買證券數(shù)量，由證券發(fā)行單位根據(jù)申請時間的先后，按當天成交最高價與最低價的中間價進行配售的發(fā)行辦法。2．議價發(fā)行指證券發(fā)行者與證券承銷商就證券發(fā)行價格、手續(xù)費等權(quán)責事項充分商討后再發(fā)行或推銷的一種發(fā)行方式。

（四）按發(fā)行擔保方式劃分1．信用擔保發(fā)行。這是指證券的發(fā)行沒有任何擔保品，僅憑債券發(fā)行者的信用。2．實物擔保發(fā)行。這是指債券發(fā)行者用實物作抵押或補償，保證債券到期還本付息的方式。3．產(chǎn)品擔保發(fā)行。這是發(fā)行債券的企業(yè)或公司用產(chǎn)品作為擔保品的發(fā)行方式。4．證券擔保發(fā)行。這是指債券發(fā)行者用自己所持有的其他有價證券作為發(fā)行債券的擔保品股票的初次發(fā)行與增資發(fā)行1．初次發(fā)行初次發(fā)行是指新組建股份公司時或原非股份制企業(yè)改制為股份公司時或原私人持股公司要轉(zhuǎn)為公眾持股公司時，公司首次發(fā)行股票。2．增資發(fā)行增資發(fā)行是指隨著公司的發(fā)展，業(yè)務(wù)的擴大，為達到增加資本金的目的而發(fā)行股票的行為。（1）有償增資發(fā)行。它是指股份公司通過增發(fā)股票吸收新股份的辦法增資，認購者必須按股票的某種發(fā)行價格支付現(xiàn)款方能獲取股票的發(fā)行方式。①股東配股;②公募增資;③私人配售（2）無償增資發(fā)行。它是指公司原股東不必繳納現(xiàn)金就可無代價地獲得新股的發(fā)行方式，發(fā)行對象僅限于原股東。①公