十一五期間揚(yáng)州儲(chǔ)蓄運(yùn)行分析

十一五期間揚(yáng)州儲(chǔ)蓄運(yùn)行分析

儲(chǔ)蓄是指居民收入后的剩余收入。它同時(shí)聯(lián)系積累和消費(fèi),在信貸政策配合下,它既有助于抑制需求總量,又有助于調(diào)節(jié)積累與消費(fèi)比例,調(diào)節(jié)總供給與總需求,實(shí)際也就對(duì)貨幣供應(yīng)量實(shí)施了調(diào)節(jié)。研究并掌握儲(chǔ)蓄的變化和發(fā)展趨勢(shì),對(duì)中央銀行制定貨幣信貸政策具有一定的幫助作用。本文試對(duì)“九五”期間揚(yáng)州市儲(chǔ)蓄存款的運(yùn)行走勢(shì)及原因進(jìn)行分析,在對(duì)未來(lái)的走勢(shì)進(jìn)行定量預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上,提出相應(yīng)對(duì)策建議。一、蓄存貸款的增長(zhǎng)期1998年7月—“九五”期間揚(yáng)州市儲(chǔ)蓄存款變化情況統(tǒng)計(jì)資料顯示,“九五”期間,揚(yáng)州市儲(chǔ)蓄存款總量繼續(xù)增加,但年度的儲(chǔ)蓄凈增額卻呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢(shì)。1996年,儲(chǔ)蓄存款增量為5年中的最高峰.當(dāng)年凈增38.72億元,但1997年以后,一直處于下滑態(tài)勢(shì)之中,2000年的凈增額為28.36億元,比1996年減少10.36億元,下降26.76%。其中1997年為最低,僅增加26.42億元。儲(chǔ)蓄增量逐年減少,其增長(zhǎng)幅度也逐年下降,從1996年的32.67%降至2000年的11.48%,增幅回落達(dá)21.19個(gè)百分點(diǎn),遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于“八五”期末(1995年)39.86%的增幅。在整個(gè)“九五”期間,揚(yáng)州市儲(chǔ)蓄存款的年均增幅僅為18.42%。儲(chǔ)蓄增幅下降值得關(guān)注。與此同時(shí),儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化。1.定期儲(chǔ)蓄存款的增幅逐年下降。定期儲(chǔ)蓄存款增幅從1996年34.26%降至2000年的9.41%,下降24.85個(gè)百分點(diǎn)。定期儲(chǔ)蓄存款增幅與儲(chǔ)蓄存款總量增幅的走勢(shì)基本一致,結(jié)合表一情況,可以看出,這種走勢(shì)還將繼續(xù)下去,短期內(nèi)仍難以改變。并且,由于其在儲(chǔ)蓄存款總額中占據(jù)著絕對(duì)的份額優(yōu)勢(shì),實(shí)際上主導(dǎo)著今后的儲(chǔ)蓄存款走勢(shì)。2.活期儲(chǔ)蓄存款的增幅起伏較大,但總體呈上升態(tài)勢(shì),與定期儲(chǔ)蓄相反?！熬盼濉逼陂g,揚(yáng)州市的活期儲(chǔ)蓄雖然從增長(zhǎng)幅度上看起伏較大,但占比卻持續(xù)、穩(wěn)步上升,除1997年略有下降外,從1998年起,每年上升均在1.5個(gè)百分點(diǎn)以上,至2000年末達(dá)到最高值(18.34%),4年中活期儲(chǔ)蓄存款比重上升了4.67個(gè)百分點(diǎn),表明儲(chǔ)蓄存款的流動(dòng)性逐漸增強(qiáng)。3.金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄存款的現(xiàn)金收支變化明顯,與儲(chǔ)蓄存款的流動(dòng)性增強(qiáng)密切相關(guān)。為了考察儲(chǔ)蓄存款流動(dòng)狀況,我們測(cè)算了“九五”期間揚(yáng)州市儲(chǔ)蓄存款的現(xiàn)金流動(dòng)系數(shù)(儲(chǔ)蓄存款現(xiàn)金收、付發(fā)生額÷儲(chǔ)蓄存款增量),發(fā)現(xiàn)了與儲(chǔ)蓄增量下降相反的結(jié)論,銀行現(xiàn)金的流動(dòng)系數(shù)是逐年上升的。從1996年的9.35上升到2000年的21.21,個(gè)別年份甚至高達(dá)30以上。同樣增量的儲(chǔ)蓄存款,其在銀行間的出入過(guò)頻,不利于銀行安排使用資金,在一定程度上導(dǎo)致了銀行借差的擴(kuò)大。4、郵儲(chǔ)資金上升較快?！熬盼濉逼陂g,揚(yáng)州市郵政儲(chǔ)蓄占新增存款的比例不斷上升,增長(zhǎng)速度高于全部存款的增長(zhǎng)速度。1995年末,全市郵儲(chǔ)占各項(xiàng)存款的11.94%,2000年末占比上升到14.86%,上升近3個(gè)百分點(diǎn),在全省處于第5位。新增郵儲(chǔ)在全部存款中的比例也逐年上升,1996年為12.98%,1997年為17.15%,1998年為16.97%,1999年為19.33%,2000年為26.19%。郵儲(chǔ)上升較快,直接分流了地方性中小金融機(jī)構(gòu)的信貸資金來(lái)源。二、利率水平下居民主要以存貸款為主體的投資意愿正逐漸增強(qiáng)儲(chǔ)蓄存款增幅的變動(dòng)主要受收入變動(dòng)和儲(chǔ)蓄率變動(dòng)的影響,而儲(chǔ)蓄率的變動(dòng)又取決于收入水平、利率水平、物價(jià)水平和制度性等因素的影響。(一)收入水平變動(dòng)對(duì)儲(chǔ)蓄存款的影響統(tǒng)計(jì)表明,“九五”期間,揚(yáng)州市個(gè)人可支配收入呈逐年遞增的走勢(shì)、而儲(chǔ)蓄存款增量總體上呈逐年下降態(tài)勢(shì),因此儲(chǔ)蓄率也逐年下降。以城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率為例(見(jiàn)表二),可以看出年人均可支配收入逐年增加,以4%的年均增速?gòu)?996年的5535元增至2000年的6734元,但隨著儲(chǔ)蓄存款增量逐年下降,儲(chǔ)蓄率也呈逐年下降趨勢(shì),從1996年的15.72%下降至2000年的9.34%。由此可見(jiàn),個(gè)人可支配收入的變化不是導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄存款增幅下降的主要因素。(二)利率對(duì)儲(chǔ)蓄存款變化的影響從1996年5月1日起,中央銀行連續(xù)7次降低存款利率,貫穿整個(gè)“九五”期間。以一年期定期儲(chǔ)蓄存款為例,名義利率水平從降息前的10.98%下降到2.25%,利率水平下降達(dá)8.73個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)分析,降低存款利率后的1至2個(gè)月內(nèi)儲(chǔ)蓄存款的變化最為明顯。1996年8月23日降低利率后,全市9月份僅增加儲(chǔ)蓄存款4747萬(wàn)元,為全年最低數(shù);1997年10月23日降低利率后,11月份增加儲(chǔ)蓄存款1.5億元,低于6—10月份的平均增加數(shù)1.4億元;1998年3月25日降低利率后,4月份僅增加儲(chǔ)蓄存款7707萬(wàn)元,1998年7月1日降低利率后,7月份和8月份分別增加11459萬(wàn)元和6329萬(wàn)元,這三個(gè)月的增加數(shù)分別為全年月增加數(shù)的最后三位,且大大低于全年的平均增加數(shù)。隨著定期儲(chǔ)蓄利率與活期儲(chǔ)蓄利率之間的利差越來(lái)越小,居民持有活期儲(chǔ)蓄的機(jī)會(huì)成本逐步減小,從而造成了定期儲(chǔ)蓄向活期儲(chǔ)蓄的轉(zhuǎn)移,活期儲(chǔ)蓄的比重逐步上升。由此可見(jiàn),利率下調(diào)是造成儲(chǔ)蓄存款增幅下降及儲(chǔ)蓄存款結(jié)構(gòu)變動(dòng)的一個(gè)重要原因。(三)投資渠道的變化對(duì)儲(chǔ)蓄存款變化的影響2001年上半年的城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄問(wèn)卷調(diào)查顯示,在目前的利率水平下,居民的第一選擇是消費(fèi),占30%;第二選擇是購(gòu)買(mǎi)國(guó)債,占27.6%,比上期調(diào)查上升了7個(gè)百分點(diǎn);第三選擇是儲(chǔ)蓄,占21.89%,比上期調(diào)查上升了2個(gè)百分點(diǎn);第四選擇是購(gòu)買(mǎi)股票,占比12.19%。由此可見(jiàn),在目前的利率水平下,居民選擇多元化投資和進(jìn)行即期消費(fèi)的意愿正日趨增強(qiáng),一些收益相對(duì)較高而風(fēng)險(xiǎn)較低的投資品種和新的消費(fèi)品種正成為居民進(jìn)行投資和消費(fèi)的新選擇。1.國(guó)債的發(fā)行對(duì)儲(chǔ)蓄存款的分流。在較低的利率水平下,憑證式國(guó)債以高于同期定期儲(chǔ)蓄存款利率和免繳利息稅的優(yōu)勢(shì)倍受投資者的青睞從近幾次國(guó)債銷(xiāo)售情況來(lái)看,居民對(duì)憑證式國(guó)債的發(fā)行非常歡迎、排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的情況普遍存在,有的居民因本次未買(mǎi)到而提前預(yù)定下期國(guó)債,甚至出現(xiàn)了托人、找關(guān)系購(gòu)買(mǎi)的情形?？梢?jiàn)憑證式國(guó)債已成為目前最受歡迎的中長(zhǎng)期投資品種。2.股票市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)儲(chǔ)蓄的分流近年來(lái),為了搞活股票市場(chǎng),促進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革,國(guó)家出臺(tái)了一系列刺激股市發(fā)展的政策措施。居民參與股票一、二級(jí)市場(chǎng)的炒作,直接分流了儲(chǔ)蓄存款,甚至還出現(xiàn)了貸款炒股的現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì),1996年全市證券交易額僅為35.73億元,而2000年全市證券交易額已達(dá)366.12億元,是1996年的10.25倍,居民進(jìn)入股市的資金則是5年前的13倍3.保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展對(duì)儲(chǔ)蓄存款的分流近年來(lái),保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展特別是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展也加速了儲(chǔ)蓄存款的分流。據(jù)統(tǒng)計(jì),1996年全市保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入為2.67億元,2000年則為8.09億元,是1996年的3.03倍。4.人民幣儲(chǔ)蓄向外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。隨著人民幣利率連續(xù)七次降低,本外幣利差進(jìn)一步擴(kuò)大。1999年6月10日降低利率后,一年期人民幣存款利率僅為2.25%,而一年期美元、英鎊和港幣存款的年利率分別為4.88%、5.09%和5.13%,分別比人民幣高出2.63、2.84和2.88個(gè)百分點(diǎn),一些居民通過(guò)黑市或炒匯等方式將人民幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)向外匯資產(chǎn),從而形成了在“九五”期間人民幣儲(chǔ)蓄存款增量逐年下降和外匯儲(chǔ)蓄存款卻逐年上升的鮮明對(duì)比。(四)制度性因素的影響1.利息稅的開(kāi)征,進(jìn)一步降低了儲(chǔ)蓄存款的收益。1999年11月1日國(guó)家決定恢復(fù)對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得征收個(gè)人所得稅。繳納20%的利息稅對(duì)儲(chǔ)戶(hù)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是又一次降低存款利率,居民在被動(dòng)地接受的同時(shí),只能以增強(qiáng)儲(chǔ)蓄存款的流動(dòng)性來(lái)進(jìn)一步尋找投資機(jī)會(huì),這一點(diǎn)從1999年11月和12月儲(chǔ)蓄存款的結(jié)構(gòu)變動(dòng)上可以看出。1999年11月份,活期儲(chǔ)蓄增加8830萬(wàn)元,而定期儲(chǔ)蓄則下降4711萬(wàn)元;12月份,活期儲(chǔ)蓄增加17811萬(wàn)元,而定期儲(chǔ)蓄則下降622萬(wàn)元。2.儲(chǔ)蓄存款實(shí)名制的實(shí)施對(duì)儲(chǔ)蓄存款的影響。2000年4月1日開(kāi)始實(shí)施的個(gè)人存款實(shí)名制,使得一部分私存的公款不能再輕易轉(zhuǎn)存,同時(shí)新增的部分也必然受到抑制,因此也減少了一部分儲(chǔ)蓄存款。3.國(guó)家一系列改革措施的出臺(tái)對(duì)儲(chǔ)蓄存款的影響。隨著教育產(chǎn)業(yè)化、醫(yī)療體制改革、住房制度改革和社會(huì)保障體系的變革,居民用于這些方面的支出大大增加,直接分流了儲(chǔ)蓄。即使暫時(shí)不支出,但儲(chǔ)蓄的未來(lái)支出也主要是用于這些方面。據(jù)2001年上半年的儲(chǔ)蓄問(wèn)卷調(diào)查顯示,目前儲(chǔ)戶(hù)選擇儲(chǔ)蓄的主要目的和用途居前4位的項(xiàng)目分別是子女教育、養(yǎng)老費(fèi)用、預(yù)防意外和買(mǎi)房裝修,占比分別為27.11%、21.61%、12.8%和9.95%。據(jù)了解,每到中小學(xué)校招生之際,居民用于擇校費(fèi)、贊助費(fèi)等方面的支出大大增加,以2000年為例,我市某重點(diǎn)小學(xué)擇校費(fèi)高達(dá)7200元/人,某重點(diǎn)中學(xué)擇校費(fèi)為39000元/人,估計(jì)全市居民此項(xiàng)支出達(dá)千萬(wàn)元以上。近兩年來(lái),全市房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步升溫,居民購(gòu)房熱情不減,在大量支取儲(chǔ)蓄存款的同時(shí)還增加了這方面的個(gè)人消費(fèi)貸款。4.國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需、刺激消費(fèi)的政策措施對(duì)儲(chǔ)蓄的影響。自1998年以來(lái),國(guó)家實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策,先后出臺(tái)了一系列擴(kuò)大內(nèi)需、刺激消費(fèi)的政策。自1999年10月1日起“十·一”、“五·一”七天長(zhǎng)假的實(shí)行,刺激了旅游市場(chǎng)的升溫,增加了居民的即期消費(fèi),分流了儲(chǔ)蓄。在物價(jià)水平較低的情況下,加上個(gè)人消費(fèi)貸款(例如大件耐用消費(fèi)品貸款)的開(kāi)辦,進(jìn)一步增強(qiáng)了居民進(jìn)行即期消費(fèi)的積極性。三、人口壓力較弱,年均存增長(zhǎng)率將較隨著居民購(gòu)房、教育、醫(yī)療等費(fèi)用的增加,防范風(fēng)險(xiǎn)成為大部分居民儲(chǔ)蓄的主要目的,農(nóng)村居民由于缺乏社會(huì)保障,增加儲(chǔ)蓄的預(yù)防性動(dòng)機(jī)更加強(qiáng)烈,再加上未來(lái)收入的不斷增加,預(yù)計(jì)“十五”期間居民儲(chǔ)蓄將保持一定的增長(zhǎng)速度。另一方面,在目前利率水平和物價(jià)水平較低的情況下,以及個(gè)人金融資產(chǎn)的日益多元化,使得儲(chǔ)蓄存款的大幅增加又會(huì)受到抑制,同時(shí)隨著儲(chǔ)蓄存款總量的加大,增速也將趨緩。我們預(yù)計(jì)“十五”期間揚(yáng)州市儲(chǔ)蓄存款將繼續(xù)有所增加,但增幅下降的態(tài)勢(shì)將不會(huì)改變。據(jù)測(cè)算,“十五”期間,揚(yáng)州市儲(chǔ)蓄增量基本保持在年均30億元左右,增幅約在9—10%。之所以作出這樣的判斷,我們主要基于兩方面依據(jù):一是從2001年1—6月份的增長(zhǎng)實(shí)績(jī)看。2001年上半年,雖然全市儲(chǔ)蓄存款新增26.35億元,已比年初增長(zhǎng)9.5%,但歷史資料顯示,揚(yáng)州市的儲(chǔ)蓄存款增量百分之八十以上集中在上半年,所以預(yù)計(jì)全年增幅約在10%左右。二是從居民平均儲(chǔ)蓄率的變動(dòng)情況來(lái)看。“十五”期間,我們估計(jì),揚(yáng)州市居民儲(chǔ)蓄率將保持在9%左右。預(yù)計(jì)“十五”期間揚(yáng)州市人均收入總額將保持5—6%的增長(zhǎng)率,由此可以預(yù)測(cè)出年人均儲(chǔ)蓄存款增量。以2001年為例,根據(jù)2000年人均可支配收入6734元,以6%的增長(zhǎng)率可以得出2001年的人均可支配收入為7138元,在此基礎(chǔ)上,以9%的儲(chǔ)蓄率可以計(jì)算得出2001年全市人均儲(chǔ)蓄增量為642元,以全市總?cè)丝?51萬(wàn)人計(jì),全年全市儲(chǔ)蓄存款增量約為29億元,這與上面的判斷也基本一致。四、金”后可能加重金融市場(chǎng)難度,適當(dāng)降低檢驗(yàn)資金來(lái)源。在自然儲(chǔ)蓄存款增幅下降是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的結(jié)果,也體現(xiàn)了宏觀(guān)調(diào)控的意圖——即擴(kuò)大內(nèi)需,這幾年的投資需求和消費(fèi)需求的增加就是很好的證明。但是,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,也可能產(chǎn)生一些不利影響,突出表現(xiàn)在:一是不利于銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng),造成我國(guó)銀行在國(guó)際間的競(jìng)爭(zhēng)力下降;二是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為購(gòu)買(mǎi)股票的“準(zhǔn)備金”后,有可能助長(zhǎng)投機(jī)行為,加劇股市波動(dòng);三是銀行頭寸管理難度加大,中小金融機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源下降,造成對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展特別是對(duì)中小企業(yè)的信貸支持能力不足。為此建議:1.協(xié)調(diào)本外幣利率政策。目前,本外幣利率差距仍然存在,會(huì)導(dǎo)致部分本幣存款向外幣存款轉(zhuǎn)化,不利于市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。2.進(jìn)一步拓寬居民