注冊(cè)會(huì)計(jì)師-財(cái)務(wù)成本管理-基礎(chǔ)練習(xí)題-第八章資本結(jié)構(gòu)-第三節(jié)杠桿系數(shù)的衡量

注冊(cè)會(huì)計(jì)師-財(cái)務(wù)成本管理-基礎(chǔ)練習(xí)題-第八章資本結(jié)構(gòu)-第三節(jié)杠桿系數(shù)的衡量[單選題]1.甲公司產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本為20元，單位銷售價(jià)格為50元，上年的銷售量為10萬(wàn)件，固定成本為30萬(wàn)元，利息（江南博哥）費(fèi)用為40萬(wàn)元，優(yōu)先股股利為75萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。根據(jù)這些資料計(jì)算出的下列指標(biāo)中不正確的是（?）。A.邊際貢獻(xiàn)為300萬(wàn)元B.息稅前利潤(rùn)為270萬(wàn)元C.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.11D.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.17正確答案：D參考解析：邊際貢獻(xiàn)＝10×（50－20）＝300（萬(wàn)元）息稅前利潤(rùn)＝邊際貢獻(xiàn)－固定成本＝300－30＝270（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)＝300/270＝1.11財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝270/[270－40－75/（1－25%）]＝2.08。[單選題]2.某企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為3，每年的固定經(jīng)營(yíng)成本為6萬(wàn)元，利息費(fèi)用為2萬(wàn)元，則下列說法錯(cuò)誤的是（?）。A.銷量增長(zhǎng)10％，每股收益增長(zhǎng)90％B.利息保障倍數(shù)為1.5C.盈虧臨界點(diǎn)的作業(yè)率為66.67％D.銷量降低15％，企業(yè)會(huì)由盈利轉(zhuǎn)為虧損正確答案：D參考解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（EBIT+F）／EBIT=（EBIT+6）／EBIT=3，解得，EBIT=3萬(wàn)元，所以，利息保障倍數(shù)=3／2=1.5，選項(xiàng)B正確；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1／安全邊際率，所以，安全邊際率=1／3=33.33％，因此，盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=1-安全邊際率=66.67％，選項(xiàng)C正確；聯(lián)合杠桿系數(shù)=（EBIT+F）／（EBIT-I）=（3+6）／（3-2）=9，說明營(yíng)業(yè)收入（或銷售量）變動(dòng)的1倍，每股收益會(huì)相應(yīng)地變動(dòng)9倍，所以，選項(xiàng)A正確；銷售量降低33.33％，企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。[單選題]3.引發(fā)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的根源因素是（?）。A.固定性經(jīng)營(yíng)成本B.變動(dòng)性經(jīng)營(yíng)成本C.經(jīng)營(yíng)成本D.銷售收入正確答案：A參考解析：在某一固定成本比重的作用下，由于銷售量一定程度的變動(dòng)引起息稅前利潤(rùn)產(chǎn)生更大程度變動(dòng)的現(xiàn)象被稱為經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。固定經(jīng)營(yíng)成本是引發(fā)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的根源。[單選題]4.甲企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，要使企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損，銷售量至少要下降（?）。A.45％B.50％C.25％D.40％正確答案：B參考解析：由盈利轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，說明息前稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率為-100％，根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的定義，可以算出銷售量的變動(dòng)率為-100％／2=-50％。[單選題]5.甲企業(yè)固定成本為80萬(wàn)元，全部資金均為自有資本，其中優(yōu)先股占8％，則甲企業(yè)（?）。A.經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)抵消B.存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)C.只存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)D.只存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)正確答案：B參考解析：有固定經(jīng)營(yíng)成本，說明存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，有優(yōu)先股，說明存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，所以選項(xiàng)B正確。[單選題]6.甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品單價(jià)為6元，單位變動(dòng)成本為4元，產(chǎn)品銷量為10萬(wàn)件／年，固定成本為5萬(wàn)元／年，利息支出為3萬(wàn)元／年。甲公司的財(cái)務(wù)杠桿為（?）。A.1.08B.1.25C.1.69D.1.88正確答案：B參考解析：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)／（息稅前利潤(rùn)-利息）=[（6-4）×10-5]／[（6-4）×10-5-3]=1.25。[單選題]7.某公司年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40％，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬(wàn)元，那么，聯(lián)合杠桿系數(shù)將變?yōu)椋?）。A.2.4B.3C.6D.8正確答案：C參考解析：因?yàn)椋―OL）1.5=（500－500×40％）／（500－500×40％－FC），得出FC=100（萬(wàn)元），（DFL）2=（500－500×40％－FC）／[（500－500×40％－FC）－I]，得I=100。當(dāng)FC增加50萬(wàn)元時(shí)，DOL=（500－500×40％）／（500－500×40％－150）=2，而DFL=（500－500×40％－150）／[（500－500×40％－150）－100]=3，故DTL=DOL×DFL=2×3=6。[單選題]8.某企業(yè)借入資本和權(quán)益資本的比例為1：1，則該企業(yè)（?）。A.既有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C.只有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.沒有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消正確答案：A參考解析：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形成的，只要企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在，就有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于借債形成的。所以，選項(xiàng)A是正確的。[單選題]9.ABC公司本年息前稅前利潤(rùn)為150000元，每股收益為6元，下年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.67，息前稅前利潤(rùn)200000元，則下年每股收益為（?）元。A.9.5B.9.98C.6.3D.9.34正確答案：D參考解析：下年息前稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（200000－150000）÷150000×100％=33.33％，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.67，所以，每股收益的增長(zhǎng)率=1.67×33.33％=55.66％，變動(dòng)后的每股收益=6×（1+55.66％）=9.34（元）。[單選題]10.A公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果該公司銷售額增長(zhǎng)80%,每股收益增長(zhǎng)()A.120%B.240%C.160%D.280%正確答案：B參考解析：聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/營(yíng)業(yè)收入變化的百分比=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.5×2=3。所以，毎股收益變化的百分比=3×80%=240%。[單選題]11.下列各項(xiàng)中，將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)最大的情況是()。A.實(shí)際銷售額等于目標(biāo)銷售額B.實(shí)際銷售額大于目標(biāo)銷售額C.實(shí)際銷售額等于盈虧臨界點(diǎn)銷售額D.實(shí)際銷售額大于盈虧臨界點(diǎn)銷售額正確答案：C參考解析：由于DOL＝邊際貢獻(xiàn)/（邊際貢獻(xiàn)－固定成本），所以，當(dāng)邊際貢獻(xiàn)＝固定成本時(shí)，息稅前利潤(rùn)為0，經(jīng)營(yíng)杠桿趨近于無窮大，此時(shí)企業(yè)處于盈虧臨界點(diǎn)，選項(xiàng)C正確。[單選題]12.某企業(yè)借入資本和權(quán)益資本的比例為1:1，則該企業(yè)()。A.只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B.只有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.既有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.沒有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消正確答案：C參考解析：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形成的，只要企業(yè)存在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，就有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由借債形成的。[單選題]13.某公司年固定成本為100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果年利息增加50萬(wàn)元，那么聯(lián)合杠桿系數(shù)將變?yōu)?)。A.3B.6C.5D.4正確答案：B參考解析：根據(jù)（EBIT＋100）/EBIT=1.5，解得：EBIT=200（萬(wàn)元）；根據(jù)200/（200-原有的利息）=2，解得：原有的利息=100（萬(wàn)元）。所以利息增加后的聯(lián)合杠桿系數(shù)=（200＋100）/（200-100-50）=6。[單選題]14.假設(shè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.8，在由盈利（息稅前利潤(rùn)）轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，銷售量下降的幅度至少為()。A.55.25%B.52.52%C.58.45%D.55.56%正確答案：D參考解析：在由盈利轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，說明息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率為-100%。即：100%*（0-EBIT）/EBIT=-100%經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.8，即息稅前利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)為1.8。所以，銷售量的變動(dòng)率=-100%/1.8=-55.56%，計(jì)算結(jié)果為負(fù)，說明為降低。[單選題]15.下列關(guān)于影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素的表述中，不正確的是()。A.市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小B.在企業(yè)的全部成本中，固定成本所占比重越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小C.在影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的諸多因素中，固定性經(jīng)營(yíng)成本的影響是一個(gè)基本因素D.若企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價(jià)格的能力，則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小正確答案：B參考解析：在企業(yè)的全部成本中，固定成本所占比重較大時(shí)，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀绢~較多，若產(chǎn)品數(shù)量發(fā)生變動(dòng)則單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀緯?huì)隨之變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)更大的變動(dòng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大；反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就小。所以，選項(xiàng)B的說法不正確。[單選題]16.某企業(yè)沒有優(yōu)先股，2022年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，2023年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，2022息稅前利潤(rùn)為450萬(wàn)元，則2022年實(shí)際利息費(fèi)用為()萬(wàn)元。A.100B.225C.300D.150正確答案：D參考解析：由于2023年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝2022年的息稅前利潤(rùn)/（2022年的息稅前利潤(rùn)－利息）即1.5＝450/（450－利息）利息＝（1.5×450－450）/1.5＝150（萬(wàn)元）[單選題]17.甲企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4，要使企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損，銷售量至少要下降()。A.45%B.50%C.25%D.40%正確答案：C參考解析：由盈利轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，說明息前稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率為-100%，根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的定義，可以算出銷售量的變動(dòng)率為-100%/4=-25%。[單選題]18.ABC公司本年息稅前利潤(rùn)為150000元，每股收益為6元，不存在優(yōu)先股，下年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.67，息稅前利潤(rùn)200000元，則下年每股收益為()元。A.9.24B.9.34C.9.5D.8.82正確答案：B參考解析：下年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝（200000－150000）÷150000×100%＝33.33%，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.67表明息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)1倍，每股收益增長(zhǎng)1.67倍，所以，下年每股收益＝6×（1＋33.33%×1.67）＝9.34（元）。[單選題]19.關(guān)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)杠桿，下列說法不正確的是()。A.經(jīng)營(yíng)杠桿的大小是由固定性經(jīng)營(yíng)成本和息稅前利潤(rùn)共同決定的B.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)等于1說明企業(yè)沒有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×安全邊際率＝1D.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大正確答案：B參考解析：企業(yè)只要經(jīng)營(yíng)就有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)等于1時(shí)企業(yè)依然有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。[單選題]20.某公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.8，該公司目前每股收益為1.5元，若使銷售額增加一倍，則每股收益將增長(zhǎng)()元。A.4.05B.1.5C.2.7D.3.3正確答案：A參考解析：聯(lián)合杠桿系數(shù)DTL＝1.5×1.8＝2.7，因?yàn)镈TL＝（ΔEPS/EPS）/（ΔQ/Q），所以，ΔEPS/EPS＝2.7×ΔQ/Q，即：ΔEPS＝EPS×2.7×ΔQ/Q＝1.5×2.7×ΔQ/Q＝4.05×ΔQ/Q，因?yàn)樵谟?jì)算杠桿系數(shù)時(shí)，假定單價(jià)不變，所以銷售額的增長(zhǎng)率＝銷售量的增長(zhǎng)率（ΔQ/Q），因此，銷售額增長(zhǎng)100%時(shí)，ΔQ/Q＝100%，每股收益的增長(zhǎng)額為4.05元。[單選題]21.某盈利公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為3，則下列說法正確的是()。A.該公司既有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大C.如果收入增長(zhǎng)，則每股收益增長(zhǎng)率是收入增長(zhǎng)率的3倍D.該公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)均大于1正確答案：C參考解析：聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，根據(jù)聯(lián)合杠桿系數(shù)大小，不能判斷出經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)或財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的大小，也不能判斷企業(yè)是否有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。[單選題]22.某公司2022的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是2，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是3，普通股每股收益的預(yù)期增長(zhǎng)率為60%，假定其他因素不變，則2022年預(yù)期的銷售增長(zhǎng)率為()。A.5%B.11%C.9%D.10%正確答案：D參考解析：聯(lián)合杠桿系數(shù)=2×3=6，根據(jù)聯(lián)合杠桿系數(shù)的定義，銷售增長(zhǎng)率=每股收益增長(zhǎng)率/聯(lián)合杠桿系數(shù)=60%/6=10%。[單選題]23.某公司明年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.8，若明年該公司營(yíng)業(yè)收入降低10%，就會(huì)造成每股收益()。A.提高45%B.降低45%C.降低25%D.提高18%正確答案：B參考解析：聯(lián)合杠桿系數(shù)＝2.5×1.8＝4.5，又因?yàn)椋郝?lián)合杠桿系數(shù)＝每股收益變動(dòng)率/營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率，所以每股收益變動(dòng)率＝4.5×（－10%）＝－45%，即每股收益降低45%。[單選題]24.甲公司2022年凈利潤(rùn)為63萬(wàn)元，優(yōu)先股股利為15萬(wàn)元，已知利息保障倍數(shù)為2.4，企業(yè)適用的所得稅稅率為25%，則2023年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為()。A.1.71B.2.25C.3.69D.2.98正確答案：B參考解析：利息保障倍數(shù)=EBIT/I，因此EBIT=2.4I，凈利潤(rùn)=（EBIT-I）×（1-T），則63=（2.4I-I）×（1-25%），解得：I=60（萬(wàn)元），EBIT=2.4I=60×2.4=144（萬(wàn)元），2023年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=144/[144-60-15/（1-25%）]=2.25。[單選題]25.某公司沒有優(yōu)先股，去年銷售額為2000萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為600萬(wàn)元，利息保障倍數(shù)為3，變動(dòng)成本率為50%，則公司的聯(lián)合杠桿系數(shù)為()。A.2.5B.1.5C.3D.5正確答案：A參考解析：利息＝600/3＝200（萬(wàn)元），DTL＝2000×（1-50%）/（600-200）＝2.5。[單選題]26.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的前提下，下列措施中不利于降低企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的是()。A.增加固定成本的投資支出B.提高產(chǎn)品的銷售單價(jià)C.增加產(chǎn)品的年度銷量D.降低有息負(fù)債在債務(wù)中的比重正確答案：A參考解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/（邊際貢獻(xiàn)-固定成本），增加固定成本的投資支出，導(dǎo)致分子變小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)增大，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大，不利于降低企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。[單選題]27.下列因素中，與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大小成反向變動(dòng)的是()。A.單價(jià)B.單位變動(dòng)成本C.固定成本D.利息費(fèi)用正確答案：A參考解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)／（邊際貢獻(xiàn)－固定成本），邊際貢獻(xiàn)＝（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）×銷售量，可見在其他因素不變的情況下，單價(jià)越高，邊際貢獻(xiàn)越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越??；單位變動(dòng)成本或固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大。利息費(fèi)用不影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。[單選題]28.某企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為3，每年的固定經(jīng)營(yíng)成本為6萬(wàn)元，利息費(fèi)用為2萬(wàn)元，則下列表述不正確的是()。A.利息保障倍數(shù)為1.5B.盈虧臨界點(diǎn)的作業(yè)率為66.67%C.銷量增長(zhǎng)10%，每股收益增長(zhǎng)90%D.銷量降低15%，企業(yè)會(huì)由盈利轉(zhuǎn)為虧損正確答案：D參考解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（EBIT＋F）/EBIT=（EBIT＋6）/EBIT=3，解得，EBIT=3萬(wàn)元，所以，利息保障倍數(shù)=3/2=1.5，選項(xiàng)A正確；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1/安全邊際率，所以，安全邊際率=1/3=33.33%，因此，盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=1-安全邊際率=66.67%，選項(xiàng)B正確；聯(lián)合杠桿系數(shù)=（EBIT＋F）/（EBIT-I）=（3＋6）/（3-2）=9，說明營(yíng)業(yè)收入（或銷售量）變動(dòng)的1倍，每股收益會(huì)相應(yīng)地變動(dòng)9倍，所以，選項(xiàng)C正確；銷售量降低33.33%，企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。[單選題]29.下列關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿的說法中，錯(cuò)誤的是()。A.財(cái)務(wù)杠桿反映的是息稅前利潤(rùn)的變化對(duì)每股收益的影響程度B.財(cái)務(wù)杠桿越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大C.如果財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1，表示不存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)D.財(cái)務(wù)杠桿的大小是由固定性融資成本決定的正確答案：D參考解析：固定性融資成本是引發(fā)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的根源，但息稅前利潤(rùn)與固定性融資成本之間的相對(duì)水平?jīng)Q定了財(cái)務(wù)杠桿的大小，即財(cái)務(wù)杠桿的大小是由固定性融資成本和息稅前利潤(rùn)共同決定的，所以選項(xiàng)D的說法不正確。[單選題]30.甲企業(yè)上年的資產(chǎn)總額為800萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債利息率為8%，固定成本為60萬(wàn)元，優(yōu)先股股利為30萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，根據(jù)這些資料計(jì)算出的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，則邊際貢獻(xiàn)為()萬(wàn)元。A.184B.204C.169D.164正確答案：B參考解析：負(fù)債利息＝800×50%×8%＝32（萬(wàn)元），2＝EBIT/[EBIT－32－30/（1－25%）]，解得：EBIT＝144（萬(wàn)元），邊際貢獻(xiàn)＝EBIT＋固定成本＝144＋60＝204（萬(wàn)元）[單選題]31.某公司年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，并且該公司沒有優(yōu)先股。如果固定成本增加50萬(wàn)元，那么，聯(lián)合杠桿系數(shù)將變?yōu)?)。A.2.4B.3C.6D.8正確答案：C參考解析：方法一：邊際貢獻(xiàn)總額＝500×60%＝300（萬(wàn)元），EBIT＝300/1.5＝200（萬(wàn)元），F(xiàn)＝300－200＝100（萬(wàn)元），I＝200－200/2＝100（萬(wàn)元），當(dāng)固定成本增加50萬(wàn)元時(shí)：DTL＝300/（300－100－50－100）＝6方法二：邊際貢獻(xiàn)總額＝500×（1－40%）＝300（萬(wàn)元），固定成本增加前的DTL＝1.5×2＝3，固定成本增加后的DTL＝300/[300-F-I-PD/（1-T）-50]，1/固定成本增加后的DTL＝1/固定成本增加前的DTL-50/300＝1/3-1/6＝1/6固定成本增加后的DTL＝6[單選題]32.某企業(yè)2022年資產(chǎn)總額為150萬(wàn)元，權(quán)益資本占60%，負(fù)債平均利率為10%，當(dāng)前息稅前利潤(rùn)為14萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2023年息稅前利潤(rùn)為16.8萬(wàn)元，則2023年的每股收益增長(zhǎng)率為()。A.20%B.56%C.35%D.60正確答案：C參考解析：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式為：DFL=EBIT/（EBIT-I），債務(wù)資金=150×（1-60%）=60（萬(wàn)元），利息（I）=60×10%=6（萬(wàn)元），財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）=14/（14-6）=1.75，息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（16.8-14）/14=20%，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益增長(zhǎng)率/息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率，所以2023年的每股收益增長(zhǎng)率=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.75×20%=35%。[單選題]33.某公司2022年平均負(fù)債為1000萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用100萬(wàn)元，資本化利息為20萬(wàn)元，2023年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，則該公司2022年的利息保障倍數(shù)為()。A.2B.3C.1.67D.6正確答案：C參考解析：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/（息稅前利潤(rùn)－利息費(fèi)用），息稅前利潤(rùn)/（息稅前利潤(rùn)－100）＝2，因此可以計(jì)算出息稅前利潤(rùn)=200（萬(wàn)元），利息保障倍數(shù)＝200/（100＋20）＝1.67。[單選題]34.甲企業(yè)固定成本為50萬(wàn)元，全部資金均為自有資本，其中優(yōu)先股占10%，則甲企業(yè)()。A.只存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)B.存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)C.只存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)D.經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)抵消正確答案：B參考解析：本題主要考核經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)作用的原理。有固定經(jīng)營(yíng)成本，說明存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，有優(yōu)先股，說明存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，所以選項(xiàng)B正確。[多選題]1.下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿的說法中，正確的有（?）。A.當(dāng)固定成本不為0時(shí)，通常經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)都是大于1的B.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小C.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說明了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)（減少）所引起息前稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)（減少）的幅度D.當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于盈虧平衡點(diǎn)且存在固定成本時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無窮小正確答案：ABC參考解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（息前稅前利潤(rùn)+固定成本）／息前稅前利潤(rùn)，從上述公式可以看出，當(dāng)固定成本為不為0時(shí)，通常經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)都是大于1的，即顯現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。選項(xiàng)A正確。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，表明經(jīng)營(yíng)杠桿作用越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。選項(xiàng)B正確。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變化的百分比/營(yíng)業(yè)收入變化的百分比，從上述公式可以看出，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說明了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)（減少）所引起息前稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)（減少）的幅度，選項(xiàng)C正確。企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于盈虧平衡點(diǎn)，則息前稅前利潤(rùn)為0，根據(jù)公式：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（息前稅前利潤(rùn)+固定成本）／息前稅前利潤(rùn)，分母息前稅前利潤(rùn)為0，則分?jǐn)?shù)趨近于無窮大，選項(xiàng)D不正確。[多選題]2.某公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為3，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，則下列說法成立的有（?）。A.如果銷售量增加5％，息稅前利潤(rùn)將增加15％B.如果息稅前利潤(rùn)增加10％，每股收益將增加20％C.如果銷售量增加10％，每股收益將增加30％D.如果每股收益增加36％，銷售量需要增加10％正確答案：AB參考解析：本題考核的是杠桿原理。由于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為3，所以銷售量增加5％，息稅前利潤(rùn)將增加5％×3=15％，選項(xiàng)A正確；由于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，所以息稅前利潤(rùn)增加10％，每股收益將增加10％×2=20％，選項(xiàng)B正確；由于總杠桿系數(shù)為3×2=6，所以如果銷售量增加10％，每股收益將增加10％×6=60％，選項(xiàng)C不正確；由于復(fù)合杠桿系數(shù)為6，所以每股利潤(rùn)增加36％，銷售量增加6％，因此，選項(xiàng)D不正確。[多選題]3.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中會(huì)導(dǎo)致聯(lián)合杠桿系數(shù)降低的有（?）。A.增加產(chǎn)品銷量B.提高產(chǎn)品單價(jià)C.提高資產(chǎn)負(fù)債率D.節(jié)約固定成本支出正確答案：ABD參考解析：聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，選項(xiàng)ABD均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)降低，從而降低聯(lián)合杠桿系數(shù)；選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增加，從而提高聯(lián)合杠桿系數(shù)。[多選題]4.關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，下列說法正確的有（?）。A.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大B.企業(yè)盈利越接近盈虧臨界點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小C.邊際貢獻(xiàn)等于固定成本，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)無窮大D.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)／息稅前利潤(rùn)正確答案：ACD參考解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，表明經(jīng)營(yíng)杠桿作用越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，選項(xiàng)A正確。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的其中一個(gè)計(jì)算公式：DOL=Q（P-V）/（Q（P-V）-F）=邊際貢獻(xiàn)／息稅前利潤(rùn)，選項(xiàng)D正確。邊際貢獻(xiàn)=固定成本，即息稅前利潤(rùn)為0，也就是盈利接近于盈虧臨界點(diǎn)，此時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為∞，企業(yè)盈利狀況越靠近盈虧平衡點(diǎn)，盈利的不穩(wěn)定性越大，表明經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大。選項(xiàng)B錯(cuò)誤，C正確。[多選題]5.下列各項(xiàng)中，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)下降的是（?）。A.產(chǎn)品銷量提高B.產(chǎn)品銷售價(jià)格下降C.固定成本下降D.利息費(fèi)用上升正確答案：AC參考解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=銷量×（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）／[銷量×（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）-固定成本]，可以看出，選項(xiàng)A.C導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)下降，選項(xiàng)B導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)上升。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)下降，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低。選項(xiàng)D影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并不影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。[多選題]6.下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿的說法中，正確的有()A.固定經(jīng)營(yíng)成本不變的情況下，營(yíng)業(yè)收入越大，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)越小B.不存在固定經(jīng)營(yíng)成本，就不存在經(jīng)營(yíng)杜桿效應(yīng)C.經(jīng)營(yíng)杠桿的大小由固定經(jīng)營(yíng)成本與息稅前利潤(rùn)共同決定D.其他條件不變，降低單位變動(dòng)成本可以降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)正確答案：ABCD參考解析：暫無解析[多選題]7.下列表述中正確的有()。A.基于每股收益無差別點(diǎn)分析選擇的融資方案是能給股東帶來最大凈收益的方案B.每股收益無差別點(diǎn)分析不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)C.經(jīng)營(yíng)杠桿并不是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的來源，而只是放大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)D.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，它是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率的變動(dòng)上正確答案：ABCD參考解析：以上說法均正確，其中每股收益無差別點(diǎn)分析不考慮風(fēng)險(xiǎn)，其確定的最佳資本結(jié)構(gòu)是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)，并不是企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富最大化目標(biāo)，最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)，而不是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。[多選題]8.下列關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿的說法中，正確的有()。A.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大B.如果沒有利息和優(yōu)先股利，則不存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)C.財(cái)務(wù)杠桿的大小是由利息、稅前優(yōu)先股利和稅前利潤(rùn)共同決定的D.如果財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1，表示不存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)正確答案：ABCD參考解析：[多選題]9.某公司原有資本700萬(wàn)元，其中債務(wù)資本200萬(wàn)元（每年負(fù)擔(dān)利息24萬(wàn)元），普通股資本500萬(wàn)元（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值50元）。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，公司需追加籌資300萬(wàn)元，其籌資方式有兩個(gè)：一是全部發(fā)行普通股，增發(fā)6萬(wàn)股，每股面值50元；二是全部籌借長(zhǎng)期債務(wù)，債務(wù)利率仍為12%，利息36萬(wàn)元。公司的變動(dòng)成本率為60%，固定成本為180萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。下列結(jié)果正確的有()。A.用息稅前利潤(rùn)表示的每股收益無差別點(diǎn)為100萬(wàn)元B.用銷售額表示的每股收益無差別點(diǎn)為750萬(wàn)元C.如果企業(yè)的息稅前利潤(rùn)為110萬(wàn)元，企業(yè)應(yīng)選擇發(fā)行普通股籌資D.如果企業(yè)的銷售額為800萬(wàn)元，企業(yè)應(yīng)選擇籌借長(zhǎng)期債務(wù)正確答案：BCD參考解析：EPS（借款）=（EBIT-24-36）×（1-25%）/10，EPS（普通股）=（EBIT-24）×（1-25%）/（10＋6），令EPS（借款）=EPS（普通股），求出每股收益無差別點(diǎn)的EBIT=120萬(wàn)元，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；因?yàn)椋珽BIT=S-0.6S-180=120（萬(wàn)元），所以，每股收益無差別點(diǎn)銷售額S=750（萬(wàn)元），選項(xiàng)B正確；當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤(rùn)為110萬(wàn)元時(shí)，由于110萬(wàn)元小于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)120萬(wàn)元，因此企業(yè)應(yīng)選擇發(fā)行普通股籌資方式，選項(xiàng)C正確；當(dāng)企業(yè)的銷售額為800萬(wàn)元時(shí)，由于800萬(wàn)元大于每股收益無差別點(diǎn)銷售額750萬(wàn)元，因此企業(yè)應(yīng)選擇籌借長(zhǎng)期債務(wù)，選項(xiàng)D正確。[多選題]10.可能導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升的因素有()。A.在貨幣供給不變的情況下貨幣需求增加B.預(yù)期通貨膨脹下降C.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿提高D.證券市場(chǎng)的流動(dòng)性差正確答案：ACD參考解析：在貨幣供給不變的情況下，如果貨幣需求增加，投資人便會(huì)提高其投資收益率，企業(yè)的資本成本就會(huì)上升；如果預(yù)期通貨膨脹水平上升，貨幣購(gòu)買力下降，投資者也會(huì)提出更高的收益率來補(bǔ)償預(yù)期的投資損失，導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升；企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿提高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加，投資人對(duì)企業(yè)要求的投資報(bào)酬率也會(huì)增加，導(dǎo)致資本成本上升；證券市場(chǎng)的流動(dòng)性差，投資者想買進(jìn)或賣出證券相對(duì)困難，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率提高，導(dǎo)致企業(yè)的資本成本也會(huì)上升。[多選題]11.關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿，下列說法正確的有()。A.財(cái)務(wù)杠桿的大小是由固定融資成本和息稅前利潤(rùn)共同決定的B.財(cái)務(wù)杠桿越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大C.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1，說明沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.在沒有優(yōu)先股的情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤(rùn)的比率正確答案：ABC參考解析：在沒有優(yōu)先股的情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映基期息稅前利潤(rùn)與基期稅前利潤(rùn)的比率。所以，選項(xiàng)D的說法不正確。[多選題]12.下列各項(xiàng)中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的有()。A.單價(jià)B.所得稅C.優(yōu)先股股利D.利息費(fèi)用正確答案：ABCD參考解析：影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素有：?jiǎn)蝺r(jià)、單位變動(dòng)成本、銷售量、固定成本、利息費(fèi)用、優(yōu)先股股利、所得稅稅率。[多選題]13.某企業(yè)只生產(chǎn)A產(chǎn)品，銷售單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為20元，年固定成本總額為45萬(wàn)元，2022年的銷售量為2萬(wàn)件。下列說法正確的有()。A.盈虧平衡點(diǎn)的銷售量為1.5萬(wàn)件B.銷售量為2萬(wàn)件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4C.如果2023年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)10%，則息稅前利潤(rùn)增加2.5%D.2022年的息稅前利潤(rùn)為15萬(wàn)元正確答案：ABD參考解析：盈虧平衡點(diǎn)的銷售量＝45/（50－20）＝1.5（萬(wàn)件），銷售量為2萬(wàn)件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝2×（50－20）/[2×（50－20）－45]＝4，如果2023營(yíng)業(yè)收入增加10%，則息稅前利潤(rùn)增加10%×4＝40%，2022年的息稅前利潤(rùn)＝2×（50－20）－45＝15（萬(wàn)元）。[多選題]14.某公司年息稅前利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，假設(shè)息稅前利潤(rùn)可以永續(xù)，該公司永遠(yuǎn)不增發(fā)或回購(gòu)股票，凈利潤(rùn)全部作為股利發(fā)放。負(fù)債金額800萬(wàn)元（市場(chǎng)價(jià)值等于賬面價(jià)值），平均所得稅稅率為25%（永遠(yuǎn)保持不變），企業(yè)的稅后債務(wù)成本為6%（等于負(fù)債稅后利息率），市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場(chǎng)組合收益率為10%，該公司股票的貝塔系數(shù)為1.4，年稅后利息永遠(yuǎn)保持不變，權(quán)益資本成本永遠(yuǎn)保持不變，則可以得出()。A.公司權(quán)益資本成本為12%B.公司權(quán)益資本成本為19%C.公司股票的市場(chǎng)價(jià)值為7100萬(wàn)元D.公司的加權(quán)平均資本成本為11.39%正確答案：ACD參考解析：權(quán)益資本成本＝5%＋1.4×（10%－5%）＝12%，所以選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)B的說法不正確；根據(jù)年稅后利息和年息稅前利潤(rùn)永遠(yuǎn)保持不變可知，年稅前利潤(rùn)永遠(yuǎn)保持不變，由于平均所得稅稅率不變，所以，年凈利潤(rùn)永遠(yuǎn)保存不變，又由于凈利潤(rùn)全部作為股利發(fā)放，所以，股利永遠(yuǎn)保持不變。由于不增發(fā)或回購(gòu)股票，因此，股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利，即股權(quán)現(xiàn)金流量永遠(yuǎn)不變。由于權(quán)益資本成本永遠(yuǎn)保持不變，因此，公司股票的市場(chǎng)價(jià)值＝股權(quán)現(xiàn)金流量/權(quán)益資本成本＝股利/權(quán)益資本成本＝凈利潤(rùn)/權(quán)益資本成本＝[1200×（1－25%）－800×6%]/12%＝7100（萬(wàn)元），所以選項(xiàng)C的說法正確；加權(quán)平均資本成本＝6%×800/（800＋7100）＋12%×7100/（800＋7100）＝11.39%，所以選項(xiàng)D的說法正確。[多選題]15.下列屬于導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素有()。A.為新開發(fā)的項(xiàng)目發(fā)行債券籌資B.企業(yè)為新項(xiàng)目的開發(fā)向銀行借款C.企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股D.市場(chǎng)銷售競(jìng)爭(zhēng)激烈正確答案：ABC參考解析：企業(yè)中的固定性的融資成本是導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素，選項(xiàng)A和選項(xiàng)B導(dǎo)致企業(yè)的債務(wù)利息增加，選項(xiàng)C導(dǎo)致企業(yè)的優(yōu)先股股息增加，二者都導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生固定性融資費(fèi)用，從而導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D屬于影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素。[多選題]16.下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿的說法中，正確的有()。A.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說明了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)（減少）所引起息前稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)（減少）的幅度B.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小C.當(dāng)固定成本不為0時(shí)，通常經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)都是大于1的D.當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于盈虧平衡點(diǎn)且存在固定成本時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無窮小正確答案：ABC參考解析：企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于盈虧平衡點(diǎn)，則息前稅前利潤(rùn)為0，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（息前稅前利潤(rùn)＋固定成本）/息前稅前利潤(rùn)，分母息前稅前利潤(rùn)為0，則分?jǐn)?shù)趨近于無窮大，選項(xiàng)D不正確。[多選題]17.下列表述中正確的有()。A.通過每股收益無差別點(diǎn)分析，我們可以準(zhǔn)確地確定一個(gè)公司已存在的財(cái)務(wù)杠桿、每股收益、資本成本與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系B.每股收益無差別點(diǎn)分析不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)C.經(jīng)營(yíng)杠桿是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的來源D.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)正確答案：BD參考解析：每股收益沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，所以不能準(zhǔn)確反映財(cái)務(wù)杠桿、資本成本與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；每股收益無差別點(diǎn)法在判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理時(shí)，認(rèn)為能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。但是公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價(jià)值最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)，所以每股收益無差別點(diǎn)分析不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，選項(xiàng)B正確；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性引起的，并不是經(jīng)營(yíng)杠桿引起的，但由于存在經(jīng)營(yíng)杠桿作用，會(huì)使銷量較小的變動(dòng)引起息稅前利潤(rùn)較大的變動(dòng)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；選項(xiàng)D是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的含義，表述正確。[多選題]18.某公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3，如果產(chǎn)銷量增加1%，則下列說法不正確的有()。A.息稅前利潤(rùn)將增加2%B.息稅前利潤(rùn)將增加3%C.每股收益將增加3%D.每股收益將增加6%正確答案：BC參考解析：聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2×3=6。根據(jù)三個(gè)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、D正確。[多選題]19.下列關(guān)于杠桿系數(shù)的說法中，正確的有()。A.聯(lián)合杠桿系數(shù)能夠起到財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿的綜合作用B.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)C(jī).經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較低的公司可以在較高的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿D.聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大正確答案：AC參考解析：聯(lián)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A和C的說法正確；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/（稅前利潤(rùn)－稅前優(yōu)先股股利），所以，選項(xiàng)B的說法不正確；聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)不一定越大，因?yàn)槁?lián)合杠桿系數(shù)的大小還和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)有關(guān)，所以企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不一定越大，即選項(xiàng)D的說法不正確。[多選題]20.下列關(guān)于企業(yè)管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理的說法中正確的有()。A.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較高的公司可以在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿B.管理層在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，重點(diǎn)考慮固定性融資成本金額的大小C.管理層在控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不是簡(jiǎn)單考慮固定成本的絕對(duì)量，而是關(guān)注固定成本與盈利水平的相對(duì)關(guān)系D.管理層應(yīng)將企業(yè)的聯(lián)合杠桿系數(shù)控制在某一合理水平正確答案：CD參考解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較高的公司應(yīng)在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿，所以選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤；管理層在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不能簡(jiǎn)單考慮負(fù)債融資的絕對(duì)量，而是關(guān)注負(fù)債利息成本與盈利水平的相對(duì)關(guān)系，所以選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤。[多選題]21.下列各項(xiàng)措施中，不能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)下降的有()。A.降低單位變動(dòng)成本B.降低產(chǎn)品銷售價(jià)格C.縮減固定成本D.縮減利息費(fèi)用正確答案：BD參考解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝銷量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）／[銷量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）－固定成本]＝1／{1-固定成本／[銷量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）]}，可以看出，選項(xiàng)A、C導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)下降，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)下降；選項(xiàng)B導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)上升，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提高。選項(xiàng)D影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并不影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。[多選題]22.降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑有()。A.提高資產(chǎn)負(fù)債率B.節(jié)約固定成本開支C.提高產(chǎn)品銷售量D.提高權(quán)益乘數(shù)正確答案：BC參考解析：節(jié)約固定成本開支、提高產(chǎn)