國(guó)際金融學(xué)之外債管理概述課件

第九講外債管理學(xué)習(xí)目的了解國(guó)際金融金融組織的宗旨、資金來(lái)源和業(yè)務(wù)活動(dòng)了解國(guó)際清算銀行、國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行集團(tuán)以及亞洲開(kāi)發(fā)銀行了解中國(guó)與這些國(guó)際金融組織的關(guān)系第九講外債管理學(xué)習(xí)目的§1外債概述1984年3月，IBRD、IMF、OECD、BIS達(dá)成了一項(xiàng)共識(shí)外債是在任何給定的時(shí)刻，一國(guó)居民所欠非居民的以外國(guó)貨幣或本國(guó)貨幣為核算單位的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)?！?外債概述1984年3月，IBRD、IMF、OECD我國(guó)的外債定義2003年3月執(zhí)行的外債管理暫行辦法規(guī)定第二條本辦法所稱“外債”，是指境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)非居民承擔(dān)的以外幣表示的債務(wù)。第三條本辦法所稱“境內(nèi)機(jī)構(gòu)”，是指在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的常設(shè)機(jī)構(gòu)，包括但不限于政府機(jī)關(guān)、金融境內(nèi)機(jī)構(gòu)、企業(yè)、事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體。第四條本辦法所稱“非居民”，是指中國(guó)境外的機(jī)構(gòu)、自然人及其在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的非常設(shè)機(jī)構(gòu)。我國(guó)的外債定義2003年3月執(zhí)行的外債管理暫行辦法規(guī)定外債的種類按債務(wù)期限劃分，可分為短期債務(wù)和中長(zhǎng)期債務(wù)按債務(wù)形式劃分，可分為國(guó)際商業(yè)貸款、外幣債券、國(guó)際金融租賃、貿(mào)易融資、政府和國(guó)際金融組織貸款、對(duì)外私人借款。按債務(wù)人或其使用情況劃分，可分為政府機(jī)構(gòu)借款、金融機(jī)構(gòu)借款、企業(yè)單位借款、其他機(jī)構(gòu)借款。按債權(quán)人或其來(lái)源情況劃分，可分為國(guó)際金融組織貸款、外國(guó)政府貸款、外國(guó)銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款、外國(guó)企業(yè)或個(gè)人貸款。按優(yōu)惠情況劃分，可分為硬貸款和軟貸款。按貸款的利率劃分，可分為無(wú)息貸款、低息貸款和市場(chǎng)利率貸款。外債的種類按債務(wù)期限劃分，可分為短期債務(wù)和中長(zhǎng)期債務(wù)我國(guó)對(duì)外債的分類按照債務(wù)類型劃分外國(guó)政府貸款、國(guó)際金融組織貸款和國(guó)際商業(yè)貸款。外國(guó)政府貸款，是指中國(guó)政府向外國(guó)政府舉借的官方信貸國(guó)際金融組織貸款，是指中國(guó)政府向世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、聯(lián)合國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展基金會(huì)和其他國(guó)際性、地區(qū)性金融機(jī)構(gòu)舉借的非商業(yè)性信貸；我國(guó)對(duì)外債的分類按照債務(wù)類型劃分國(guó)際商業(yè)貸款國(guó)際商業(yè)貸款，是指境內(nèi)機(jī)構(gòu)向非居民舉借的商業(yè)性信貸向境外銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借款向境外企業(yè)、其他機(jī)構(gòu)和自然人借款境外發(fā)行中長(zhǎng)期債券（含可轉(zhuǎn)換債券）和短期債券（含商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等）買方信貸、延期付款和其它形式的貿(mào)易融資國(guó)際融資租賃非居民外幣存款補(bǔ)償貿(mào)易中用現(xiàn)匯償還的債務(wù)其它種類國(guó)際商業(yè)貸款。國(guó)際商業(yè)貸款國(guó)際商業(yè)貸款，是指境內(nèi)機(jī)構(gòu)向非居民舉借的商業(yè)性信§2外債的經(jīng)濟(jì)分析外資與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系第一階段：為實(shí)現(xiàn)一定目標(biāo)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需投資額大于國(guó)際儲(chǔ)蓄，需要外國(guó)資本流入以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄缺口。第二階段：隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄開(kāi)始增加，基本滿足投資和還本付息的需要，此時(shí)的外資流入量應(yīng)逐漸減少，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外債的依賴性降低。第三階段：國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)以后，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄逐步達(dá)到能充分滿足投資與還本付息的水平，無(wú)需再大量地借入外債，資本流入和流出達(dá)到基本平衡，或?qū)崿F(xiàn)資本凈流出。§2外債的經(jīng)濟(jì)分析外資與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系外債的經(jīng)濟(jì)效益增加投資：彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)建設(shè)資金不足引進(jìn)技術(shù)和設(shè)備：提高本國(guó)的生產(chǎn)技術(shù)水平和社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率增加就業(yè)：開(kāi)辟新行業(yè)，建立新企業(yè)促進(jìn)貿(mào)易：改善出口商品結(jié)構(gòu)提高銀行或金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力增加外國(guó)銀行對(duì)債務(wù)國(guó)的了解，改善借貸信譽(yù)標(biāo)準(zhǔn)幫助開(kāi)發(fā)本地銀行沒(méi)有利用的國(guó)際資本市場(chǎng)有助于吸引跨國(guó)公司的直接投資支持當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)外債的經(jīng)濟(jì)效益增加投資：彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)建設(shè)資金不足外債的成本債務(wù)償還還本付息，債務(wù)國(guó)要放棄一定數(shù)量用于消費(fèi)和投資的購(gòu)買力形成償債高峰期，損害債務(wù)國(guó)的信譽(yù)附帶額外條件政府貸款與物品進(jìn)口相聯(lián)系以“改革”為條件干預(yù)債務(wù)國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)外資供應(yīng)的不確定性對(duì)外債的依賴性外債的成本債務(wù)償還外債與國(guó)際收支平衡外債對(duì)國(guó)際收支的影響外債規(guī)模還本付息國(guó)際收支對(duì)外債的反作用償債能力貿(mào)易收支狀況世界銀行對(duì)債務(wù)周期的劃分外債與國(guó)際收支平衡外債對(duì)國(guó)際收支的影響第一階段：不成熟的債務(wù)人典型國(guó)家以色列墨西哥特點(diǎn)貿(mào)易逆差利息支付凈流出凈資本流出債務(wù)上升第一階段：不成熟的債務(wù)人典型國(guó)家第二階段：成熟的債務(wù)人典型國(guó)家菲律賓韓國(guó)印度埃及阿根廷特點(diǎn)貿(mào)易逆差下降債務(wù)按遞減速度上升第二階段：成熟的債務(wù)人典型國(guó)家第三階段：過(guò)渡階段典型國(guó)家德國(guó)斯里蘭卡特點(diǎn)貿(mào)易順差上升利息支付凈流出減少凈資本流出債務(wù)減少凈外債減少第三階段：過(guò)渡階段典型國(guó)家第四階段：不成熟的債權(quán)人典型國(guó)家法國(guó)新加坡日本特點(diǎn)貿(mào)易順差下降再轉(zhuǎn)為逆差利息支付的凈流出轉(zhuǎn)為流入資本流出速度下降外國(guó)資產(chǎn)的凈積累第四階段：不成熟的債權(quán)人典型國(guó)家第五階段：成熟的債權(quán)人典型國(guó)家：美國(guó)特點(diǎn)貿(mào)易逆差利息支付凈流出凈資本流量減少凈國(guó)外資產(chǎn)的頭寸緩慢增加或穩(wěn)定不變第五階段：成熟的債權(quán)人典型國(guó)家：美國(guó)償債能力衡量外債償還能力的標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)方面生產(chǎn)能力和資源轉(zhuǎn)換能力生產(chǎn)能力是指拿出一部分國(guó)民收入償還外債本息后不影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展資源轉(zhuǎn)換能力是指用于償還外債的那部分國(guó)民收入能否轉(zhuǎn)換為外匯償債能力衡量外債償還能力的標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)方面?zhèn)鶆?wù)償還比率負(fù)債率。是指一國(guó)的外債余額占當(dāng)期的國(guó)民生產(chǎn)總值的比率，以不大于20％為界限。即：負(fù)債率＝外債余額／國(guó)民生產(chǎn)總值≤20%。外債飽和后外債余額增長(zhǎng)率≤國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率債務(wù)率。是指一國(guó)的外債余額占當(dāng)期外匯總收入的比率，以不大于1為界限。即：債務(wù)率＝外債余額／外匯總收入≤100%。外債余額增長(zhǎng)率≤外匯收入增長(zhǎng)率償債率。是指一國(guó)還債額（年償還外債本息額）占當(dāng)年外匯總收入的比率，以不超過(guò)20％為界限。即：償債率=年償還外債本息/年外匯收入≤20%。外債飽和后年償還外債本息增長(zhǎng)率≤年外匯收入增長(zhǎng)率債務(wù)償還比率負(fù)債率。是指一國(guó)的外債余額占當(dāng)期的國(guó)民生產(chǎn)總值的償債率衡量標(biāo)準(zhǔn)的局限性過(guò)去的情況不能預(yù)測(cè)未來(lái)形勢(shì)的發(fā)展。以出口收入為基礎(chǔ)的償債率只顯示了國(guó)際收支一個(gè)方面，沒(méi)有考慮進(jìn)口商品和勞務(wù)的因素，也沒(méi)有包含國(guó)際儲(chǔ)備狀況。沒(méi)有考慮借債能力，持續(xù)地、有保證地借入外債，也是外債償還力的組成部分。償債率衡量標(biāo)準(zhǔn)的局限性過(guò)去的情況不能預(yù)測(cè)未來(lái)形勢(shì)的發(fā)展?！?國(guó)際債務(wù)危機(jī)國(guó)際債務(wù)危機(jī)是指在債權(quán)國(guó)(貸款國(guó)家)與債務(wù)國(guó)(借款國(guó)家)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系中，債務(wù)國(guó)因經(jīng)濟(jì)因難或其他原因的影響不能按期如數(shù)地償還債務(wù)本息，致使債權(quán)國(guó)債務(wù)國(guó)之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系不能如期了結(jié)，并影響債權(quán)國(guó)與債務(wù)國(guó)各自正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及世界經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。1982—1983年爆發(fā)了席卷全球的債務(wù)危機(jī)近40個(gè)發(fā)展中國(guó)家要求重新安排債務(wù)發(fā)生危機(jī)的國(guó)家數(shù)目超過(guò)1972-1981年的總和§3國(guó)際債務(wù)危機(jī)國(guó)際債務(wù)危機(jī)是指在債權(quán)國(guó)(貸款國(guó)家)與債國(guó)際債務(wù)危機(jī)的特點(diǎn)債務(wù)規(guī)模巨大據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，從1973年到1982年，非產(chǎn)油發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)總額從1031億美元增加到8420億美元負(fù)債率從115.4％增加到120％，償債率從15.9％增加到19％。卷入危機(jī)國(guó)家之多，涉及面之廣歷史罕見(jiàn)國(guó)際收支狀況惡化，國(guó)家外匯儲(chǔ)備劇減發(fā)展中國(guó)家出口下降經(jīng)常項(xiàng)目從1980年順差226億美元轉(zhuǎn)變?yōu)?981年的逆差563億美元，1982年逆差增加到996億美元國(guó)際債務(wù)危機(jī)的特點(diǎn)債務(wù)規(guī)模巨大債務(wù)的地區(qū)和國(guó)家高度集中債務(wù)大部分集中在拉美和非洲1982年拉美國(guó)家的外債總額達(dá)3313億美元，約占發(fā)展中國(guó)家債務(wù)總額的39％非洲的外債總額為1226億美元，約占發(fā)展中國(guó)家債務(wù)總額的15％。債務(wù)結(jié)構(gòu)對(duì)債務(wù)人不利據(jù)1983年和1984年IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，債務(wù)國(guó)的長(zhǎng)期貸款占80％以上，而且主要是國(guó)際商業(yè)性貸款，容易出現(xiàn)償債高峰。債務(wù)的地區(qū)和國(guó)家高度集中國(guó)際債務(wù)危機(jī)的成因70年代初以來(lái)借款規(guī)模越來(lái)越大，累積的數(shù)量很大，債務(wù)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化債務(wù)國(guó)的不適當(dāng)?shù)膰?guó)內(nèi)政策，借入資金的生產(chǎn)率低，產(chǎn)品出口的競(jìng)爭(zhēng)力差遇到了不正常的外部條件，即嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和高利率等國(guó)際債務(wù)危機(jī)的成因70年代初以來(lái)借款規(guī)模越來(lái)越大，累積的數(shù)量解決國(guó)際債務(wù)危機(jī)的措施和方案?jìng)鶆?wù)重新安排回購(gòu)債務(wù)(Buyback)?；刭?gòu)債務(wù)是允許一些國(guó)家按一定折扣以現(xiàn)金購(gòu)回其債務(wù)。債務(wù)轉(zhuǎn)換(DebtSwaps)。債務(wù)一股權(quán)轉(zhuǎn)換(Debt—EquitySwaps)。債務(wù)—出口轉(zhuǎn)換(DebtforExportSwaps)。債務(wù)—自然環(huán)境轉(zhuǎn)換(DebtforNatureSwaps)。債務(wù)交換(DebtExchanges)。采取這種方式重新安排債務(wù)，涉及到以現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)工具交換或以本幣或外幣計(jì)值的新債務(wù)工具。新舊債權(quán)的條件完全不同，重新選幣定值(CurrencyRedenomination)。這是指規(guī)定允許銀行可選擇利用其本幣或歐洲貨幣單位對(duì)現(xiàn)存貸款重新定值。轉(zhuǎn)貸和再貸款(On-lending和Relending)。貸款轉(zhuǎn)換和出售(LoanSwaps和Sales)。折扣率在10％到90%之間。解決國(guó)際債務(wù)危機(jī)的措施和方案?jìng)鶆?wù)重新安排債權(quán)國(guó)政府解決債務(wù)危機(jī)的方案貝克計(jì)劃。美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)貝克于1985年1O月在韓國(guó)舉行的國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行的聯(lián)合年會(huì)上正式提出的一個(gè)方案。密特朗方案。這是法國(guó)總統(tǒng)密特朗于1988年6月在多倫多舉行的七國(guó)首腦會(huì)議上和同年9月在聯(lián)合國(guó)大會(huì)上提出的一個(gè)方案。日本大藏省方案。這是1988年夏季日本政府大藏相宮澤提出的一個(gè)方案。布雷迪方案。這是美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)N．F．布雷迪于1989年3月在華盛頓舉行的國(guó)際經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上提出的一個(gè)減債方案?jìng)鶛?quán)國(guó)政府解決債務(wù)危機(jī)的方案貝克計(jì)劃。美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)貝克于19國(guó)際債務(wù)危機(jī)的啟示發(fā)展中國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中不宜采取擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策。借債國(guó)要根據(jù)本國(guó)的外債承受能力，適當(dāng)控制外債規(guī)模，保持外債的合理增長(zhǎng)。提高外債的使用效益，增強(qiáng)產(chǎn)品出口創(chuàng)匯能力。債務(wù)國(guó)要不斷加強(qiáng)和完善外債管理。健全統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)制度，加強(qiáng)對(duì)私人企業(yè)借外債和短期外債的管理。國(guó)際債務(wù)危機(jī)的啟示發(fā)展中國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中不宜采取擴(kuò)張性§4外債管理的主要內(nèi)容外債管理主要包括借入外債和使用外債兩個(gè)方面?！敖琛钡年P(guān)鍵是控制外債規(guī)模于本國(guó)經(jīng)濟(jì)的承受能力范圍之內(nèi)，保持外債結(jié)構(gòu)的合理；“用”的關(guān)鍵是保證借入外債投向的合理和避免外債使用過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)?！?外債管理的主要內(nèi)容外債管理主要包括借入外債和使用外外債規(guī)模管理外債規(guī)模管理是確定一國(guó)的中長(zhǎng)期和年度合理負(fù)債水平。負(fù)債過(guò)多會(huì)超過(guò)本國(guó)的承受能力和消化吸收能力，造成不必要的風(fēng)險(xiǎn)和浪費(fèi)；借款過(guò)少又難以滿足國(guó)內(nèi)建設(shè)的資金需求，造成國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的遲滯。理論規(guī)模=國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄-投資-外幣直接投資外債規(guī)模管理外債規(guī)模管理是確定一國(guó)的中長(zhǎng)期和年度合理負(fù)債水平影響外債規(guī)模的因素經(jīng)濟(jì)建設(shè)對(duì)外債的需求量國(guó)際資本市場(chǎng)的可供量本國(guó)對(duì)外債的承受能力。影響外債規(guī)模的因素經(jīng)濟(jì)建設(shè)對(duì)外債的需求量外債結(jié)構(gòu)管理外債結(jié)構(gòu)管理是在確定的總規(guī)模范圍內(nèi)，通過(guò)對(duì)國(guó)際資本市場(chǎng)的預(yù)測(cè)、分析，結(jié)合國(guó)內(nèi)建設(shè)對(duì)資金需求的特點(diǎn)，對(duì)構(gòu)成總量的各個(gè)債務(wù)要素：利率、期限、幣種和融資形式等進(jìn)行最優(yōu)組合，以降低成本，減少風(fēng)險(xiǎn)，保證償債能力，使外債發(fā)揮最大效益。外債結(jié)構(gòu)管理外債結(jié)構(gòu)管理是在確定的總規(guī)模范圍內(nèi)，通過(guò)對(duì)國(guó)際資融資結(jié)構(gòu)管理確定不同融資方式的比例官方和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的貸款、出口信貸、發(fā)行債券、國(guó)際租賃、補(bǔ)償貿(mào)易等等。盡可能地吸收官方或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)惠貸款根據(jù)引進(jìn)設(shè)備和技術(shù)的特點(diǎn)采用不同的融資方式，以降低成本，增加收益融資結(jié)構(gòu)管理確定不同融資方式的比例期限結(jié)構(gòu)管理期限結(jié)構(gòu)是中長(zhǎng)期外債和短期債務(wù)的分布狀況。通過(guò)對(duì)外債年限的合理擺布，按照國(guó)際慣例，使短期外債占外債總額的比例控制在25％以下避免借入大量年限相同的外債，防止還債過(guò)于集中避免短期外債的增長(zhǎng)長(zhǎng)時(shí)間超過(guò)中長(zhǎng)期外債的增長(zhǎng)，防止債務(wù)短期化。期限結(jié)構(gòu)管理期限結(jié)構(gòu)是中長(zhǎng)期外債和短期債務(wù)的分布狀況。利率結(jié)構(gòu)管理中長(zhǎng)期債務(wù)盡可能使用固定利率，以防止國(guó)際資本市場(chǎng)變化對(duì)一國(guó)整體債務(wù)成本的影響，同時(shí)避免單一利率，以享受利率正常變動(dòng)的益處。在不受政治和使用限制的條件下，盡可能爭(zhēng)取政府貸款或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款，以享受優(yōu)惠利率；同時(shí)降低非優(yōu)惠利率即國(guó)際商業(yè)性貸款的比例。采用國(guó)際金融市場(chǎng)上的掉期和期權(quán)等新工具，以便于管理工作的進(jìn)行。利率結(jié)構(gòu)管理中長(zhǎng)期債務(wù)盡可能使用固定利率，以防止國(guó)際資本市場(chǎng)幣種結(jié)構(gòu)管理從國(guó)家整體債務(wù)上講，外債幣種要與出口收匯、外匯儲(chǔ)備相一致，避免償債過(guò)程中的匯率風(fēng)險(xiǎn)；軟、硬貨幣的搭配，防止外債使用過(guò)程中的匯率風(fēng)險(xiǎn)；在一個(gè)具體項(xiàng)目上，要使借、用、收、還四個(gè)環(huán)節(jié)幣種相一致，避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，保證按時(shí)償還。幣種結(jié)構(gòu)管理從國(guó)家整體債務(wù)上講，外債幣種要與出口收匯、外匯儲(chǔ)市場(chǎng)與國(guó)別結(jié)構(gòu)管理根據(jù)對(duì)各資本市場(chǎng)的管理、市場(chǎng)容量和金融工具的特點(diǎn)，結(jié)合國(guó)內(nèi)資金的需求，選擇不同的市場(chǎng)避免同一時(shí)間集中進(jìn)入同一市場(chǎng)。根據(jù)引進(jìn)設(shè)備的特點(diǎn)和債權(quán)國(guó)的資金提供形式，確定利用不同國(guó)家貸款。避免集中一個(gè)或幾個(gè)國(guó)家，以免受政治波動(dòng)影響，使外債來(lái)源穩(wěn)定，滿足國(guó)內(nèi)建設(shè)對(duì)外債的需求。市場(chǎng)與國(guó)別結(jié)構(gòu)管理根據(jù)對(duì)各資本市場(chǎng)的管理、市場(chǎng)容量和金融工具外債投向管理外債的投向要與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策相一致。政府貸款和國(guó)際金融組織的貸款主要投向國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，以及優(yōu)化國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的行業(yè)，如能源、交通、電子、通訊等。商業(yè)貸款主要投向創(chuàng)匯能力強(qiáng)、回收期短的項(xiàng)目，以增強(qiáng)出口創(chuàng)匯能力，增加償還能力。短期借款只能用于流動(dòng)資金和臨時(shí)周轉(zhuǎn)，不能用于長(zhǎng)期投資，防止債務(wù)短期化。根據(jù)不同行業(yè)和不同地區(qū)確定不同形式的外債投入，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展。創(chuàng)匯項(xiàng)目、非創(chuàng)匯項(xiàng)目和社會(huì)效益項(xiàng)目要保持適度比例和梯形格局，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)既有發(fā)展后勁，又能保證對(duì)外償付的來(lái)源。外債投向管理外債的投向要與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策相一致。外債風(fēng)險(xiǎn)管理非創(chuàng)匯項(xiàng)目年還本付息額≤年外匯調(diào)劑供應(yīng)量，保證有本幣效益的項(xiàng)目，通過(guò)外匯調(diào)劑市場(chǎng)換取外匯，償付外債。社會(huì)效益項(xiàng)目年還本付息額≤年外匯儲(chǔ)備增加額，保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并按時(shí)還債。保持一定的機(jī)動(dòng)外匯不用于項(xiàng)目投資，而是用于債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。機(jī)動(dòng)比例應(yīng)保持在10％左右。建立償債風(fēng)險(xiǎn)基金。在每年出口收入中提取適當(dāng)?shù)谋壤?，這個(gè)比例是根據(jù)每年逾期本息占應(yīng)還本息的比例，以保證呆賬部分和償付困難部分的還本付息。采用掉期、期權(quán)、遠(yuǎn)期和即期外匯買賣等金融工具，做好利率、匯率的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，使債務(wù)合理化。外債風(fēng)險(xiǎn)管理非創(chuàng)匯項(xiàng)目年還本付息額≤年外匯調(diào)劑供應(yīng)量，保證有國(guó)際金融學(xué)之外債管理概述課件國(guó)際金融學(xué)之外債管理概述課件國(guó)際金融學(xué)之外債管理概述課件5、世上最美好的事是：我已經(jīng)長(zhǎng)大，父母還未老;我有能力報(bào)答，父母仍然健康。

6、沒(méi)什么可怕的，大家都一樣，在試探中不斷前行。

7、時(shí)間就像一張網(wǎng)，你撒在哪里，你的收獲就在哪里。紐扣第一顆就扣錯(cuò)了，可你扣到最后一顆才發(fā)現(xiàn)。有些事一開(kāi)始就是錯(cuò)的，可只有到最后才不得不承認(rèn)。

8、世上的事，只要肯用心去學(xué)，沒(méi)有一件是太晚的。要始終保持敬畏之心，對(duì)陽(yáng)光，對(duì)美，對(duì)痛楚。

9、別再去抱怨身邊人善變，多懂一些道理，明白一些事理，畢竟每個(gè)人都是越活越現(xiàn)實(shí)。

10、山有封頂，還有彼岸，慢慢長(zhǎng)途，終有回轉(zhuǎn)，余味苦澀，終有回甘。

11、人生就像是一個(gè)馬爾可夫鏈，你的未來(lái)取決于你當(dāng)下正在做的事，而無(wú)關(guān)于過(guò)去做完的事。

12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果兩者你都不占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，那你就選擇善良。

13、時(shí)間，抓住了就是黃金，虛度了就是流水。理想，努力了才叫夢(mèng)想，放棄了那只是妄想。努力，雖然未必會(huì)收獲，但放棄，就一定一無(wú)所獲。

14、一個(gè)人的知識(shí)，通過(guò)學(xué)習(xí)可以得到;一個(gè)人的成長(zhǎng)，就必須通過(guò)磨練。若是自己沒(méi)有盡力，就沒(méi)有資格批評(píng)別人不用心。開(kāi)口抱怨很容易，但是閉嘴努力的人更加值得尊敬。

15、如果沒(méi)有人為你遮風(fēng)擋雨，那就學(xué)會(huì)自己披荊斬棘，面對(duì)一切，用倔強(qiáng)的驕傲，活出無(wú)人能及的精彩。5、人生每天都要笑，生活的下一秒發(fā)生什么，我們誰(shuí)也不知道。所以，放下心里的糾結(jié)，放下腦中的煩惱，放下生活的不愉快，活在當(dāng)下。人生喜怒哀樂(lè)，百般形態(tài)，不如在心里全部淡然處之，輕輕一笑，讓心更自在，生命更恒久。積極者相信只有推動(dòng)自己才能推動(dòng)世界，只要推動(dòng)自己就能推動(dòng)世界。

6、人性本善，純?nèi)缜逑魉冬摖q。欲望與情緒如風(fēng)沙襲擾，把原本如天空曠蔚藍(lán)的心蒙蔽。但我知道，每個(gè)人的心靈深處，不管烏云密布還是陰淤蒼茫，但依然有一道彩虹，亮麗于心中某處。

7、每個(gè)人的心里，都藏著一個(gè)了不起的自己，只要你不頹廢，不消極，一直悄悄醞釀著樂(lè)觀，培養(yǎng)著豁達(dá)，堅(jiān)持著善良，只要在路上，就沒(méi)有到達(dá)不了的遠(yuǎn)方！

8、不要活在別人眼中，更不要活在別人嘴中。世界不會(huì)因?yàn)槟愕谋г共粷M而為你改變，你能做到的只有改變你自己！

9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天賜，不都是一路披荊斬棘才換來(lái)的。

10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你會(huì)覺(jué)得解脫。但舌頭總會(huì)不由自主地往那個(gè)空空的牙洞里舔，一天數(shù)次。不痛了不代表你能完全無(wú)視，留下的那個(gè)空缺永遠(yuǎn)都在，偶爾甚至?xí)惓炷?。適應(yīng)是需要時(shí)間的，但牙總是要拔，因?yàn)樘?，所以終歸還是要放手，隨它去。

11、