汽車行業(yè)深度報(bào)告：碳中和背景下汽車行業(yè)投資機(jī)會分課件

碳中和背景下汽車行業(yè)投資機(jī)會分析證券研究報(bào)告

行業(yè)深度報(bào)告發(fā)布日期：2021年03月30日碳中和背景下汽車行業(yè)投資機(jī)會分析證券研究報(bào)告行業(yè)深度報(bào)告發(fā)1提綱背景：國內(nèi)碳排放尚未達(dá)峰，交通運(yùn)輸部門權(quán)重大且增速快措施：汽車行業(yè)如何助力碳中和？機(jī)會：關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域技術(shù)引領(lǐng)者2提綱22提綱 3存量優(yōu)化存量優(yōu)化，主要是從結(jié)構(gòu)層面去優(yōu)化，對于燃油車而言是節(jié)能減排，相應(yīng)的主流技術(shù)包括插混技術(shù)、48V輕混技術(shù)、輕量化技術(shù)；對于新能源汽車而言，其實(shí)在使用周期是沒有碳排放的，我們主要是基于全生命周期視角維度，電池的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)碳排放占比是比較高的，所以我們認(rèn)為應(yīng)該提升電池的能量密度（或者說會循環(huán)壽命），從而達(dá)到攤銷制造環(huán)節(jié)的碳排放的作用?？偭績?yōu)化總量優(yōu)化的維度，是指通過優(yōu)化線路，共享等方式實(shí)現(xiàn)出行總量的減少，從而達(dá)到碳減排的效果，實(shí)現(xiàn)的手段是智能化（或者共享出現(xiàn)），共享出現(xiàn)層面包括出行服務(wù)商，V2X車路協(xié)同，以及響應(yīng)的ADAS硬件廠商。提綱 3存量優(yōu)化3邏輯導(dǎo)圖：汽車行業(yè)如何助力碳中和？

4總量優(yōu)化存量優(yōu)化燃油車新能源車智能化（V2X）插混技術(shù)輕量化技術(shù)48V輕混技術(shù)電池（能量密度）電機(jī)（效率）熱管理（效率）燃料電池（商用車）刀片電池圓柱電池固態(tài)電池？扁線技術(shù)閥集成，熱泵等出行服務(wù)商V2X車輛協(xié)同（節(jié)能減排）（能量密度&效率）【比亞迪】【鄭煤機(jī)】【愛柯迪】【旭升股份】【比亞迪】【特斯拉】【寧德時(shí)代】【比亞迪】【華域汽車】【精達(dá)股份【三花智控】【克來機(jī)電【拓普集團(tuán)】【宇通客車】【上汽集團(tuán)】【濰柴動力】【宇通客車】【中國汽研】ADAS硬件商【德賽西威】【中科創(chuàng)達(dá)】邏輯導(dǎo)圖：汽車行業(yè)如何助力碳中和？ 4總量優(yōu)化存量優(yōu)化燃油車4背景：我國碳排放尚未達(dá)峰，預(yù)計(jì)2060年實(shí)現(xiàn)碳中和資料來源：Wind，資料來源：Wind，國際上碳中和進(jìn)展有差異，我國目前碳排放尚未達(dá)峰。其他國家及地區(qū)方面，歐洲碳排放已于1990年達(dá)峰，目標(biāo)2050年實(shí)現(xiàn)碳中和，美國、日本已經(jīng)碳達(dá)峰，均有2050年碳中和的可能。對比國際其他重點(diǎn)國家和地區(qū)，我國的碳中和進(jìn)展任重道遠(yuǎn)：目前我國碳排放仍在快速增加，目標(biāo)于2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，于2060年實(shí)現(xiàn)碳中和。因此，加速碳中和進(jìn)程尤為關(guān)鍵。圖表1：全球碳排放歷年變化水平 圖表2：重點(diǎn)國家/地區(qū)碳排放水平（百萬噸）5背景：我國碳排放尚未達(dá)峰，預(yù)計(jì)2060年實(shí)現(xiàn)碳中和資料來源：5背景：交運(yùn)部門碳排放歷史增速大，成為減排必要環(huán)節(jié)資料來源：WIND，交運(yùn)部門減排具有必要性。在全球各能源消耗部門中，體量占比來看電力和工業(yè)是占比最高，交通運(yùn)輸占比第三，但交通運(yùn)輸部門增速最大，1990年至2018年CAGR達(dá)8.3%。綜合總量和增速維度來看，交運(yùn)部門的減排是必要的。圖表3：全球能源碳排放增長圖CAGR=7.4%CAGR=4.8%CAGR=8.3%CAGR=0.6%CAGR=4.8%CAGR=4.0%CAGR=0.9%CAGR=1.3%6背景：交運(yùn)部門碳排放歷史增速大，成為減排必要環(huán)節(jié)資料來源：W6背景：汽車碳排放占比不容忽視，商用車是重要減排途徑資料來源：Wind，資料來源：Wind，交通運(yùn)輸行業(yè)碳排放占比達(dá)13%，僅次于金屬冶煉，排名第二，重要性不容忽視。交運(yùn)部門的碳排放量雖較小，但占比仍然超過了10%，大致與石油加工及煉焦、非金屬礦產(chǎn)部門相當(dāng)，是繼電力供應(yīng)部門后的第三大碳排放來源。因此，汽車碳排放減排具有必要性。交運(yùn)行業(yè)中，商用車占比合計(jì)達(dá)77.3%，是重要的減排途徑。在碳排放（CO、HC）以及污染物排放（NOx，PM）中，輕型商用車占比為30.4%，中重型商用車占比為46.9%，二者合計(jì)占比約80%；由于發(fā)動機(jī)結(jié)構(gòu)與燃燒方式的不同，商用車（絕大多數(shù)搭載柴油機(jī)）的碳排放水平要高于乘用車。因此，汽車領(lǐng)域碳排放的首要減排途徑將聚焦于商用車。圖表4：2017年各行業(yè)碳排放占比 圖表5：交通運(yùn)輸排放領(lǐng)域各車型占比7背景：汽車碳排放占比不容忽視，商用車是重要減排途徑資料來源：7背景：汽車碳來源集中于使用端，燃油使用持續(xù)造成碳排放制造端（7%）使用端（93%）原材料采購生產(chǎn)制造燃油使用尾氣排放維修保養(yǎng)資料來源：Wind，制造端占比低，使用端占比高。在上游原材料采購以及生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)中所產(chǎn)生的碳排放量僅占汽車圈生命周期碳排放量約7%，而使用環(huán)節(jié)中（燃油使用、尾氣排放以及維修保養(yǎng)）所產(chǎn)生的碳排放量占比高達(dá)93%。圖表6：汽車全生命周期碳排放來源8背景：汽車碳來源集中于使用端，燃油使用持續(xù)造成碳排放制造端（8背景：國際及國家碳中和規(guī)劃紛至，政策指引帶來高關(guān)注度資料來源：Wind，宏觀指引到微觀落實(shí)，市場對汽車碳中和關(guān)注度不斷提升。宏觀層面，巴黎協(xié)定計(jì)劃要在21世紀(jì)下半葉實(shí)現(xiàn)碳中和，歐洲議會要求在2050年實(shí)現(xiàn)碳中和，我國計(jì)劃在2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，并在2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和；微觀角度，多項(xiàng)法案/會議目標(biāo)指向汽車節(jié)能減排，2030年氣候目標(biāo)計(jì)劃要求在2050年能夠基本實(shí)現(xiàn)存量汽車零排放。作為碳中和計(jì)劃落實(shí)的具體方式，汽車減排受到的市場關(guān)注度將隨著后續(xù)政策的不斷出臺而提升。圖表7：碳中和相關(guān)政策梳理9背景：國際及國家碳中和規(guī)劃紛至，政策指引帶來高關(guān)注度資料來源9背景：多措并舉，全球?qū)档推囶I(lǐng)域碳排放積極制定政策政府約束與市場化運(yùn)行相結(jié)合，汽車領(lǐng)域減排措施密集出臺。目前，各國對降低汽車領(lǐng)域碳排放的措施可以大致總結(jié)為兩方面：一方面，強(qiáng)制性，政府主動引導(dǎo)，規(guī)定新車類型（新能源）以及汽車路權(quán)；另一方面，推動自發(fā)性，采用市場化的手段，通過碳積分、碳交易等工具，助力汽車減排高效地自發(fā)性地推進(jìn)。圖表8：國際及國家降低汽車碳排放相關(guān)政策資料來源：碳排放交易網(wǎng)，10背景：多措并舉，全球?qū)档推囶I(lǐng)域碳排放積極制定政策政府約束背景：碳中和政策給予汽車行業(yè)的導(dǎo)向和目標(biāo)資料來源：節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線2.0

，《中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告(2020)》：汽車產(chǎn)業(yè)2028年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2050年實(shí)現(xiàn)近零排放、2060年實(shí)現(xiàn)碳中和?！豆?jié)能與新能源汽車技術(shù)路線2.0》：我國汽車產(chǎn)業(yè)的碳排放將力爭在2028年前后達(dá)峰，到2035年全產(chǎn)業(yè)的碳排放量將比峰值降低20％以上。其中，2035年總體發(fā)展目標(biāo)：節(jié)能汽車與新能源汽車年銷量各占50%，汽車產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)電動化轉(zhuǎn)型氫燃料電池汽車保有量達(dá)到100萬輛左右，商用車實(shí)現(xiàn)氫動力轉(zhuǎn)型各類網(wǎng)聯(lián)式高度自動駕駛車輛在國內(nèi)廣泛運(yùn)行，與智慧能源、智能交道、智慧城市深度融合圖表9：節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線2.0實(shí)施目標(biāo)路徑11背景：碳中和政策給予汽車行業(yè)的導(dǎo)向和目標(biāo)資料來源：節(jié)能與新能背景：各車企接連表態(tài)，計(jì)劃到21世紀(jì)中葉全面實(shí)現(xiàn)碳中和12

資料來源：主流車企全面支持碳中和，未來電動車型占比將進(jìn)一步提升。大眾、奔馳等頭部車企接連表態(tài)，將全面支持碳中和，制定碳中和規(guī)劃與戰(zhàn)略，并給出大致的碳中和實(shí)現(xiàn)時(shí)點(diǎn)。目前，各公司實(shí)現(xiàn)碳中和的路徑可以分為三個(gè)方面：1）生產(chǎn)加工端，提升能源與材料的使用效率（模塊化平臺）；2）在燃油車研發(fā)上，實(shí)現(xiàn)更高的燃油經(jīng)濟(jì)性；3）提升電動車型在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的比例，擴(kuò)大新能源汽車的研發(fā)投入。圖表10：部分主機(jī)廠/供應(yīng)商碳中和規(guī)劃背景：各車企接連表態(tài)，計(jì)劃到21世紀(jì)中葉全面實(shí)現(xiàn)碳中和1212措施：道路交通減排關(guān)鍵路徑

資料來源：波士頓咨詢公司《中國氣候路徑報(bào)告》，資料來源：節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線2.0，智能網(wǎng)聯(lián)：智慧路網(wǎng)、智能網(wǎng)聯(lián)汽車道路基礎(chǔ)：公共交通出行體系、充電網(wǎng)絡(luò)、道路協(xié)同基礎(chǔ)設(shè)施、V2G汽車電氣化技術(shù)：純電動與插電式混合動力汽車、氫燃料電池汽車、節(jié)能汽車、電池技術(shù)、汽車電驅(qū)動總成系統(tǒng)先進(jìn)制造：汽車輕量化、汽車智能制造與關(guān)鍵裝備圖表11：中國2060年碳中和減排路徑 圖表12：節(jié)能與新能源汽車

“1+9”技術(shù)路線圖13措施：道路交通減排關(guān)鍵路徑 資料來源：波士頓咨詢公司《中國氣措施：院士及專家觀點(diǎn)

資料來源：中國電動汽車百人會官網(wǎng)，強(qiáng)化電動汽車是未來的發(fā)展主流，可以有效降低碳排放。能源多元化，技術(shù)多元化，開發(fā)液態(tài)陽光甲醇等碳中和燃料。積極建立全生命周期排放評估標(biāo)準(zhǔn)，建立汽車碳交易體系。圖表13：眾院士發(fā)表碳中和背景下汽車發(fā)展方向14措施：院士及專家觀點(diǎn) 資料來源：中國電動汽車百人會官網(wǎng)，強(qiáng)化措施：院士及專家觀點(diǎn)

資料來源：碳排放交易網(wǎng)，今年兩會，多位產(chǎn)業(yè)帶頭人針對碳中和議題發(fā)表看法，內(nèi)容主要聚焦商用車電動化、氫能源利用，智能網(wǎng)聯(lián)、換電充電、電池回收、汽車碳排放交易規(guī)劃等。圖表14：兩會期間關(guān)于未來汽車碳中和的討論15措施：院士及專家觀點(diǎn) 資料來源：碳排放交易網(wǎng)，今年兩會，多位措施：全生命周期視角來看新能源是方向新能源汽車碳排放具有顯著優(yōu)勢。相比于傳統(tǒng)ICE車，BEV下降17.8%-29.4%，PHEV下降28.6%。BEV

40擁有最低碳排放24.2tCO2-eq，較小的電池容量可以減少電池材料以及額外制造耗碳,

PHEV同樣表現(xiàn)突出(24.5tCO2-eq)，燃油效率相比傳統(tǒng)ICE車大幅提升，降低碳排放。FCEV優(yōu)勢不明顯。主要由于當(dāng)前發(fā)電架構(gòu)下氫燃料的生產(chǎn)耗碳嚴(yán)重。碳排放重點(diǎn)環(huán)節(jié)不同。BEV在滿足用戶需求的前提下應(yīng)提升能量密度，減少制造端耗碳，PHEV需要進(jìn)一步提升燃燒效率。圖表15：全生命周期當(dāng)量CO2排放對比（2018,平均車型，>10年生命周期）組裝、報(bào)廢和回收零件和液體額外電池制造100kg

CO2-eq/kWhWTT油井到油箱TTW油箱到車輪電池

65kgCO2-eq/kWh資料來源：IEA，16措施：全生命周期視角來看新能源是方向新能源汽車碳排放具有顯著邏輯導(dǎo)圖：汽車行業(yè)如何助力碳中和？

17總量優(yōu)化存量優(yōu)化燃油車新能源車智能化（V2X）插混技術(shù)輕量化技術(shù)48V輕混技術(shù)電池（能量密度）電機(jī)（效率）熱管理（效率）燃料電池（商用車）扁線技術(shù)閥集成，熱泵等出行服務(wù)商V2X車輛協(xié)同刀片電池圓柱電池固態(tài)電池？（節(jié)能減排）（能量密度&效率）【比亞迪】【鄭煤機(jī)】【愛柯迪】【文燦股份】【旭升股份】【比亞迪】【特斯拉】【寧德時(shí)代】【比亞迪】【華域汽車】【精達(dá)股份】【三花智控】【克來機(jī)電】【拓普集團(tuán)】【宇通客車】【上汽集團(tuán)】【濰柴動力】【宇通客車】【中國汽研】ADAS硬件商【德賽西威】【中科創(chuàng)達(dá)】邏輯導(dǎo)圖：汽車行業(yè)如何助力碳中和？ 17總量優(yōu)化存量優(yōu)化燃油17措施—傳統(tǒng)車：插混技術(shù)資料來源：

吉利官網(wǎng)，18插混技術(shù)：擁有兩套動力系統(tǒng)（發(fā)動機(jī)+三電），指動力驅(qū)動來源為汽油發(fā)動機(jī)+電機(jī)驅(qū)動，其中動力電池的電能來自于外接充電設(shè)備的混合動力技術(shù)。插混節(jié)油原理：油耗降低體現(xiàn)在兩個(gè)方面：1、純電模式下，行駛過程基本不需要發(fā)動機(jī)介入，百公里油耗僅1L左右；2、混動模式下，電池提供整車功率需求的主要部分，發(fā)動機(jī)用來補(bǔ)充功率不足的部分，百公里油耗僅4-5L。基于全生命周期評價(jià)，插混汽車與純電動汽車、氫燃料電池汽車的CO2排放量相當(dāng)。2019年，插電式混合動力乘用車B狀態(tài)（NEDC工況）燃料消耗量達(dá)到4.3L/100km，相比整體油耗水平節(jié)油25.9%。圖表16：插電混動技術(shù)示意圖 圖表17：各車型插電式節(jié)能減排效果資料來源：

汽車之家，措施—傳統(tǒng)車：插混技術(shù)資料來源：吉利官網(wǎng)，18插混技術(shù)：擁插混：比亞迪DM-i比亞迪DM-i超級混動技術(shù)：以大功率電機(jī)驅(qū)動和大容量電池供能為主，以發(fā)動機(jī)為輔的電混架構(gòu)。核心部件包含驍云1.5L高效發(fā)動機(jī)（熱效率43%，全球領(lǐng)先）、EHS電混系統(tǒng)（串并聯(lián)架構(gòu)的雙電機(jī)結(jié)構(gòu)，體積重量減少30%，電機(jī)效率高達(dá)97.5%）以及超級混動專用功率型刀片電池。DM-i低油耗的秘訣在于電機(jī)驅(qū)動為主的架構(gòu)使發(fā)動機(jī)與行駛過程的解耦，從而使得發(fā)動機(jī)只需在最佳效率區(qū)間工作，實(shí)現(xiàn)百公里最低綜合油耗僅3.8L。圖表18：比亞迪DM-i超級混動架構(gòu)資料來源：

汽車之家，圖表19：比亞迪各車型插電式節(jié)能減排效果資料來源：

公司官網(wǎng)，19插混：比亞迪DM-i比亞迪DM-i超級混動技術(shù)：以大功率電機(jī)插混：長城汽車檸檬平臺DHT混動技術(shù)資料來源：

汽車之家，公司公告，長城檸檬DHT混動技術(shù)：采用雙電機(jī)混聯(lián)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，可實(shí)現(xiàn)EV行駛、混聯(lián)驅(qū)動、串聯(lián)驅(qū)動、能量回收、怠速停機(jī)等各種工作模式，智能切換駕駛場景實(shí)現(xiàn)動力與油耗的平衡。相比比亞迪DM-i電驅(qū)為主的架構(gòu)，檸檬混動DHT通過變速箱更新，采用油電并重，通過新增兩檔變速箱對發(fā)動機(jī)進(jìn)行更寬維度性能調(diào)控從而減小對電機(jī)驅(qū)動的依賴，從而將發(fā)動機(jī)的效率發(fā)揮到最大。最低可達(dá)到百公里綜合油耗4.6L。圖表20：長城檸檬DHT混動架構(gòu) 圖表21：長城各車型節(jié)能減排效果資料來源：

公司官網(wǎng)，20插混：長城汽車檸檬平臺DHT混動技術(shù)資料來源：汽車之家，公措施—傳統(tǒng)車：輕混48V技術(shù)路線類似插電混的折中技術(shù)路線（成本）：48V輕混技術(shù)：指在傳統(tǒng)車輛原有12V電能系統(tǒng)的層面上，將電壓成倍數(shù)提高到48V，并通過如電動機(jī)、電池組等的加入，使其有輔助車輛驅(qū)動以及儲存回收電能的效果。節(jié)油功能：動能回收（減速時(shí)將動能轉(zhuǎn)化為電能，為電池充電）、滑行模式（當(dāng)行駛狀況及電池充電量等條件允許時(shí)，總成中的內(nèi)燃機(jī)將開始減速直至關(guān)斷，使車輛能夠自由地進(jìn)行慣性滑行）、進(jìn)階啟停技術(shù)（當(dāng)車輛即將停下來時(shí)，盡管發(fā)動機(jī)已停車，但車輛仍可移動）。輕混技術(shù)的使用，可以節(jié)省油耗5%以上，平均百公里節(jié)省油耗0.3-1.5L，對應(yīng)碳減排188-941g。相關(guān)公司：鄭煤機(jī)圖表22：48V輕混技術(shù) 圖表23：輕混技術(shù)配備車型節(jié)能減排效果資料來源：

汽車之家，資料來源：

易車，21措施—傳統(tǒng)車：輕混48V技術(shù)路線類似插電混的折中技術(shù)路線（成措施—傳統(tǒng)車：輕量化技術(shù)輕量化技術(shù)：指保證汽車的強(qiáng)度和安全性能的前提下，通過輕質(zhì)材料替代及結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方式，盡可能地降低汽車的整備質(zhì)量。應(yīng)用案例：傳統(tǒng)和新能源均可，幾乎涉及所有系統(tǒng)效果：汽車輕量化與發(fā)動機(jī)節(jié)油技術(shù)是兩種主要的實(shí)現(xiàn)途徑。對于汽車輕量化技術(shù)而言，汽車重量每降低100kg，燃油車每公里可以節(jié)約0.5L燃油，在汽油車減重10%與20%的情況下，能效分別提升3.3%與5.0%。新能源汽車減重對于能耗提升更加顯著，電動車減重10%與20%的情況下，能效分別提升6.3%與9.5%。圖表24：各車型減重與能效提升關(guān)系 圖表25：鋁合金在汽車輕量化的典型應(yīng)用資料來源：

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，資料來源：WIND，22措施—傳統(tǒng)車：輕量化技術(shù)輕量化技術(shù)：指保證汽車的強(qiáng)度和安全性措施—傳統(tǒng)車：輕量化技術(shù)鋁合金部件是汽車輕量化的核心。從需求規(guī)模看，2018我國汽車輕量化規(guī)模為2684.1億元，其中鋁合金規(guī)模2055.9億元，占比高達(dá)76.6%，凸顯出鋁合金部件在汽車輕量化中的核心地位。中國汽車工程學(xué)會發(fā)布的節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖中提到，未來我國將大力推進(jìn)鋁合金在汽車上的應(yīng)用，單車鋁用量具體目標(biāo)為：2020年190kg，2025年250kg。國家對節(jié)能和燃油消耗量的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)是擴(kuò)大鋁合金全車應(yīng)用的重要驅(qū)動力，同時(shí)明確的階段性目標(biāo)也為汽車輕量化奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。圖表26：輕量化產(chǎn)品細(xì)分需求（2018） 圖表27：國內(nèi)輕量化分階段目標(biāo)資料來源：

中國汽車工程學(xué)會，資料來源：

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，23措施—傳統(tǒng)車：輕量化技術(shù)鋁合金部件是汽車輕量化的核心。從需求措施—傳統(tǒng)車：輕量化技術(shù)鋁合金車用滲透率進(jìn)一步提升。鋁合金材料在汽車輕量化過程中扮演極其重要的角色，隨著汽車輕量化技術(shù)提升，應(yīng)用范圍將逐漸延伸至引擎蓋、擋泥板、后車廂、車頂、整車身等大面積部位，汽車用鋁有望保持增長態(tài)勢。趨勢驗(yàn)證：歐洲車均鋁用量自1990-2020從50kg增長到180kg，穩(wěn)步上升的車均鋁用量促進(jìn)鋁合金精密壓鑄件的市場空間持續(xù)增長。資料來源：

智研咨詢，圖表28：鋁合金的滲透率（2015-2025）24資料來源：

中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，圖表29：歐洲車均鋁用量變化（1990-2020）措施—傳統(tǒng)車：輕量化技術(shù)鋁合金車用滲透率進(jìn)一步提升。鋁合金材24輕量化產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會資料來源：

公司公告，資料來源：

公司公告，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司：愛柯迪、旭升股份愛柯迪：鋁壓鑄精密小件，公司產(chǎn)品主要包括雨刮系統(tǒng)、制動系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)等等，雨刮系統(tǒng)全球市占率40%圖表30：愛柯迪產(chǎn)品類型概覽 圖表31：愛柯迪產(chǎn)品全球市占率25輕量化產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會資料來源：公司公告，資料來源：公司公措施—新能源：聚焦提升電池能量密度

資料來源：極星，IEA，電池能量密度提升改善碳排放：1.

減少制造過程中碳排放。2.

使用壽命增加。電池能量密度和循環(huán)壽命；隨著行駛里程的增加，電池碳排放平攤加強(qiáng)，BEV碳優(yōu)勢凸顯。2.

儲能效率增加，提升BEV“削峰填谷“作用。用電峰值的減少可以大幅減少發(fā)電端的儲能需求和裝機(jī)量，并減少極端場景下化石能源發(fā)電量，提升清潔用電比例。此外全球EV電池總?cè)萘康募s5％可用于V2G，從而進(jìn)一步釋放了數(shù)百G瓦小時(shí)高峰電力需求。圖表32：各車型預(yù)估碳排放隨行駛里程變化 圖表33：2030年全球EV電池總?cè)萘康募s5％可用于V2G續(xù)航里程資料來源：IEA，26措施—新能源：聚焦提升電池能量密度 資料來源：極星，IEA，新能源-比亞迪：刀片電池資料來源：新浪汽車，比亞迪刀片電池：是一種長電芯方案在比亞迪原有的電芯尺寸基礎(chǔ)上通過對電芯長度增長、厚度減薄的扁長化設(shè)計(jì)，最終長度通常大于0.6m，最長可達(dá)到2500mm（10倍于傳統(tǒng)平臺磷酸鐵鋰電池電芯）。

（無模組方案，傳統(tǒng)是電芯-模組-PACK），刀片電池五大優(yōu)點(diǎn)：

1、體積能量密度提升32%（251Wh/L提升至332Wh/L）；2、能量密度提升至180Wh/kg，提升大約9%；3、體積?。檐囕v帶來更好空間表現(xiàn)）；4、重量輕（節(jié)能減排，續(xù)航提升）；5、安全性能好（在高溫、過充、擠壓、針刺等情況下，電芯發(fā)生起火爆炸的概率降低）。圖表34：比亞迪刀片電池與傳統(tǒng)電池性能對比

圖表35：比亞迪不同型號刀片電池電芯

資料來源：比亞迪刀片電池專利，電車匯，27新能源-比亞迪：刀片電池資料來源：新浪汽車，比亞迪刀片電池：新能源-特斯拉：“4680”電池資料來源：特斯拉電池日，特斯拉“4680”電池：該電池直徑46mm，高度80mm，相比傳統(tǒng)2170電池單體能量密度提高5倍，功率輸出提升了6倍，續(xù)航里程增加16%。4680電池通過單體電芯容量的增大以及無模組設(shè)計(jì)，使得電芯數(shù)量大幅削減，節(jié)約了大約370個(gè)零部件，整體更加輕量化，能量密度提升至300kWh/kg，超濕法工藝10%，未來有望突破500Wh/kg。創(chuàng)新性的采用了激光無極耳技術(shù)，使內(nèi)部電阻減少了五倍，成本和制造難度進(jìn)一步降低。動力輸出功率提升6倍，充電時(shí)間進(jìn)一步提升，只需15分鐘就可以充電10%→80%，而充電10%→50%只需要7分鐘。圖表36：特斯拉4680電池?zé)o模組設(shè)計(jì)

圖表37：特斯拉4680電池?zé)o極耳設(shè)計(jì) 資料來源：特斯拉電池日，28新能源-特斯拉：“4680”電池資料來源：特斯拉電池日，特斯28電池技術(shù)（提升能量密度）：固態(tài)電池

固態(tài)電池是一種使用固體電極和固體電解質(zhì)的電池，采用鋰、鈉制成的玻璃化合物為傳導(dǎo)物質(zhì)，取代以往鋰電池的電解液。相比液態(tài)鋰離子電池，固態(tài)電池的金屬鋰負(fù)極可提升電池能量密度。首次充放電時(shí)，電極材料與電解液在固液相界面會形成一層覆蓋于電極材料的鈍化層（SEI膜），使得首次充放電不可逆容量增加，后續(xù)充放電過程也會因SEI膜損耗鋰離子降低充放電效率。采用預(yù)鋰化或金屬鋰作為負(fù)極材料可以有效解決SEI膜的損耗，從而提升能量密度。單位體積能量密度來看，2020

年

3月份Nature

Energy刊物中,三星高等研究院發(fā)表的一項(xiàng)固態(tài)電池能量密度達(dá)到900Wh/L。液態(tài)電池能量密度的上限將至，下一步還要看固態(tài)電池。根據(jù)“中國制造2025”規(guī)劃，2020年鋰電池能量密度要達(dá)到300Wh/kg，2025年達(dá)400Wh/kg，2030年為500Wh/kg。根據(jù)鉅大鋰電，液態(tài)電池能量密度上限或?yàn)?50Wh/kg，難以滿足能量密度提升的最終要求。隨著對續(xù)航要求的提升和對能量密度的要求，固態(tài)將是汽車動力電池的未來。充電放電金屬鋰陽極固態(tài)分離器陽極石墨/硅陽極液態(tài)電解質(zhì)滲透膜陰極活躍液態(tài)電解質(zhì)陰極陰極處于活躍狀態(tài)陰極物質(zhì)圖表38：固態(tài)電池（右）與液態(tài)電池（左）對比資料來源：QuantumScope，資料來源：QuantumScope，圖表39：金屬鋰/鋰離子電池能量密度對比金屬鋰電池液態(tài)鋰離子電池29電池技術(shù)（提升能量密度）：固態(tài)電池 固態(tài)電池是一種使用固體電29措施—新能源電機(jī)：扁線電機(jī)技術(shù)（提升效率）資料來源：綠芯頻道，資料來源：綠芯頻道，扁線電機(jī)（Hair-Pin發(fā)卡）即將傳統(tǒng)電機(jī)的定子從一根根的銅線編成的一股線，變成了截面為矩形的銅條。這一技術(shù)的應(yīng)用將有效提升新能源車電機(jī)效率，即輸入功耗相同的情況下輸出功率更大、熱損耗占比更低。給定體積下，滿槽率的提升帶來電機(jī)功率密度提升?？臻g不變的情況下，扁線電機(jī)理論上可裝入更多定子繞組，即相同損耗下可以輸出更高的功率和扭矩，最高功率密度可達(dá)4.7kW/kg，最大可提升20-30%。產(chǎn)熱少+散熱佳，電機(jī)效率進(jìn)一步提升。電機(jī)效率即電機(jī)輸出功率與輸入功率之比，繞組銅耗在電機(jī)總損耗中占比約65%，是重要組成部分。根據(jù)電阻公式

??=??×??/??，在橫截面積空間有限的情況下提高滿槽率可以有效降低繞組銅耗；同時(shí)，扁線間接觸面積大、內(nèi)部空隙小，可以通過銅片更好地導(dǎo)熱、散熱，延長電機(jī)峰值功率的持續(xù)時(shí)間。從電機(jī)效率map圖可以看出，扁線電機(jī)的高效區(qū)（電機(jī)效率>96%）相比圓線電機(jī)明顯擴(kuò)大。橫軸轉(zhuǎn)速區(qū)間的擴(kuò)大，意味著高效區(qū)從低速到高速工況的覆蓋；縱軸扭矩區(qū)間的擴(kuò)大，意味著高效區(qū)從小油門勻速到大油門急加速的覆蓋。高效區(qū)覆蓋的工況更多，行駛過程中電機(jī)的整體效率也將隨之提升。圖表40：扁線電機(jī)滿槽率提升20-30% 圖表41：圓線（左）與扁線（右）電機(jī)效率30措施—新能源電機(jī)：扁線電機(jī)技術(shù)（提升效率）資料來源：綠芯頻道扁線電機(jī)技術(shù)投資機(jī)會：華域汽車，精達(dá)股份31扁線電機(jī)行業(yè)現(xiàn)狀供給側(cè)進(jìn)入壁壘高：華域汽車（華域麥格納）于2017年實(shí)現(xiàn)最早量產(chǎn)，繞組技術(shù)已經(jīng)從2層、4層走到了8層（搭載于最新上汽ER6），已完成產(chǎn)線建設(shè)，實(shí)現(xiàn)對上汽乘用車、上汽通用穩(wěn)定供貨，并獲得通用安全球電動汽車平臺輔驅(qū)電機(jī)定點(diǎn)。方正電機(jī)、天津松正（中信重工子公司）、精達(dá)股份等新晉玩家或有電機(jī)的技術(shù)積累，或?qū)Ｗ⑿履茉窜囼?qū)動領(lǐng)域，行業(yè)進(jìn)入壁壘高。需求端市場可觀：南北大眾ID.4均采用了扁平化繞阻的APP310電機(jī)；比亞迪DM-i采用了自研的扁線電機(jī)；上汽集團(tuán)旗下智己汽車也將采用扁線電機(jī)。得益于高效，扁線電機(jī)有望成為新能源車標(biāo)配。公司是國內(nèi)特種導(dǎo)體民營龍頭制造商。公司主營特種電磁線、特種導(dǎo)體及模具的生產(chǎn)制造，是國內(nèi)最大的民營特種電磁線制造企業(yè)，

產(chǎn)品系列覆蓋漆包圓/扁銅線、漆包圓鋁線、特種導(dǎo)體線（包括鍍錫線、鍍銀線、絞線等）2019年公司漆包線產(chǎn)能22萬噸、汽車和電子線產(chǎn)能5.5萬噸，國內(nèi)市占率約12%，其中漆包圓銅線、漆包鋁銅線產(chǎn)量均全國第一?；陔姶啪€在家電等領(lǐng)域的技術(shù)同源性，公司業(yè)務(wù)延伸到新能源汽車領(lǐng)域。隨著電磁線在家電等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)能飽和、增長緩慢，公司密切關(guān)注市場變化，確保原有市場份額不下滑。20年上半年，公司銅、鋁漆包線有所下降，特種導(dǎo)體、汽車線和扁平電磁線不降反升，尤其是公司自主研發(fā)的汽車用高性能扁平電磁線，隨著公司可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目的盡快建設(shè)和實(shí)施，必將推動公司產(chǎn)能擴(kuò)張和新的利潤增長。扁線電機(jī)技術(shù)投資機(jī)會：華域汽車，精達(dá)股份31扁線電機(jī)行業(yè)現(xiàn)狀措施—新能源：熱管理行業(yè)資料來源：資料來源：注：紅色箭頭表示加熱，藍(lán)色表示制冷，實(shí)線代表已實(shí)現(xiàn)功能，虛線代表部分廠商實(shí)現(xiàn)功能新能源熱管理是什么？三個(gè)系統(tǒng)四個(gè)回路：汽車空調(diào)（制冷+制熱）+電機(jī)熱管理+電池?zé)峁芾碓恚簝?nèi)部冷、熱量的供需匹配，通過閥體集成、回路集成等方式盡可能少的減少從電池處拿能量來產(chǎn)生冷或熱量，從而達(dá)到提升能耗的作用。圖表42：新能源汽車?yán)?熱量供需關(guān)系管理 圖表43：新能源汽車熱管理各回路關(guān)系示意圖32措施—新能源：熱管理行業(yè)資料來源：資料來源：新能源熱管理是什措施—新能源：熱管理行業(yè)（效率維度）資料來源：新出行，功能維度：電池決定了續(xù)航里程的絕對值，熱管理系統(tǒng)決定了能夠?qū)崿F(xiàn)的比例（木桶原理）目前絕大部分新能源車型冬季續(xù)航里程普遍損耗嚴(yán)重，主要是低溫制熱效率低，長江以北，歐洲，北美等地區(qū)的冬季續(xù)航里程普遍下降40%-50%圖表44：圓各廠商代表車型空調(diào)制熱模式掉電情況33措施—新能源：熱管理行業(yè)（效率維度）資料來源：新出行，功能維措施—新能源：熱管理行業(yè)資料來源：注：紅色線路為空調(diào)暖風(fēng)系統(tǒng)回路，藍(lán)色線路為空調(diào)制冷回路，黃色線路四類型部件：換熱、控制、冷熱源、驅(qū)動部件技術(shù)趨勢：集成化！熱泵空調(diào)、電機(jī)余熱回收（特斯拉）、八通閥（特斯拉），集成化的核心硬件增量是閥體，軟實(shí)力是標(biāo)定技術(shù)（控制策略）圖表45：新能源純電動車熱管理回路示意圖 圖表46：Model

Y熱管理回路資料來源：Munro&Associates，特斯拉專利，加冷松芝空調(diào)研究院，注：紅色是電機(jī)回路，藍(lán)色是汽車空調(diào)回路，粉色是電池回路為電機(jī)熱管理回路，黑色線路為電池?zé)峁芾砘芈?4措施—新能源：熱管理行業(yè)資料來源：四類型部件：換熱、控制、冷34措施—新能源：熱管理行業(yè)熱管理核心標(biāo)的：三花智控（

閥，

系統(tǒng)）

、

克來機(jī)電（高壓管路，閥）、銀輪股份（

換熱器）

、

拓普集團(tuán)（水泵，換熱器，壓鑄件）、奧特佳（壓縮機(jī)）、美的美芝（壓縮機(jī)）趨勢：從自身起點(diǎn)產(chǎn)品去做系統(tǒng)，增強(qiáng)產(chǎn)品附加值以及議價(jià)能力

圖表47：各廠商熱管理零部件布局 資料來源：公司官網(wǎng)，公司公告，35措施—新能源：熱管理行業(yè)熱管理核心標(biāo)的：三花智控圖表47措施—新能源：熱管理行業(yè)36熱管理核心標(biāo)的：三花智控（閥，系統(tǒng)）、克來機(jī)電（CO2熱泵高壓管路，閥）、銀輪股份（換熱器）、奧特佳（壓縮機(jī)）后進(jìn)入者：拓普集團(tuán)（IBS技術(shù)同源性，水泵，換熱器，壓鑄件）、美的美芝（壓縮機(jī)）圖表48：國內(nèi)熱管理廠商產(chǎn)品布局概覽資料來源：公司官網(wǎng)，公司公告，措施—新能源：熱管理行業(yè)36熱管理核心標(biāo)的：三花智控（閥，系36措施—新能源：氫燃料電池是中重型商用車碳中和主要抓手中重型商用車碳排放量大、電動化滲透率低，是汽車總體實(shí)現(xiàn)碳中合的重點(diǎn)攻克領(lǐng)域。中重型商用車保有量約994萬輛，僅占汽車總體約4.3%，但其溫室氣體排放量占比約47%，是國內(nèi)交通運(yùn)輸行業(yè)碳排放量第一大戶。2020年新能源貨車銷量滲透率僅1%，低于乘用車（滲透率6.2%）和客車（滲透率17.6%），電動化水平較低。貨車滲透率低的原因主要在于經(jīng)濟(jì)效益（成本，續(xù)航距離，裝載質(zhì)量）37圖表49：不同車型溫室氣體排放量占比資料來源：生態(tài)環(huán)境部《中國移動源環(huán)境管理年報(bào)2020》，圖表50：國內(nèi)不同車型的新能源滲透率資料來源：中汽協(xié)，措施—新能源：氫燃料電池是中重型商用車碳中和主要抓手中重型商37氫燃料電池是中重型商用車碳中和的主要抓手38氫燃料電池為主、換電為輔是中重型商用車實(shí)現(xiàn)零排放的發(fā)展路徑。純電動車型Well

to

Wheel

能源效率最高、當(dāng)前成本更優(yōu)。換電模式一定程度解決補(bǔ)能效率低的問題，但電池能量密度的瓶頸制約其裝載效率的提升，在重載長途應(yīng)用場景不具備優(yōu)勢。換電純電車型適合應(yīng)用于短途固定范圍場景（如工業(yè)園區(qū)、碼頭、礦山）。氫燃料電池車型具有裝載效率高、補(bǔ)能時(shí)間短、低溫性能好的優(yōu)勢。當(dāng)前成本雖高于純電車型，但隨著規(guī)模和技術(shù)提升，氫燃料電池重卡全生命周期成本（TCO）將有望超過純電動車型。中長期看，氫燃料電池將是中重型商用車電動化的主要發(fā)展路徑。圖表51：燃料電池重卡續(xù)航里程高于純電重卡 圖表52：氫燃料電池重卡的TCO成本經(jīng)濟(jì)性趨勢資料來源：《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》，資料來源：《中國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告2020》，氫燃料電池是中重型商用車碳中和的主要抓手38氫燃料電池為主、38氫燃料電池是商用車碳中合的抓手

氫燃料電池汽車投資機(jī)會：燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)剛起步發(fā)展，政府支持力度不減，產(chǎn)業(yè)具備長期發(fā)展?jié)摿?。未來幾年是產(chǎn)業(yè)融資需求高峰期，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)正在籌備上市，板塊存在諸多投資機(jī)會。將跨入高增長時(shí)期，2020年~2030年產(chǎn)銷規(guī)模復(fù)合增速或超70%。 圖表53：國內(nèi)燃料電池銷量預(yù)測2025年保有量達(dá)

10萬輛（2020年-2025年銷量CAGR

114%）2030年保有量達(dá)100萬輛（2025年-2030年銷量CAGR

46%）兩條主線把握投資機(jī)會：電堆是核心部件，具有高技術(shù)壁壘和高價(jià)值量的特點(diǎn)。掌握電堆設(shè)計(jì)制造和系統(tǒng)匹配技術(shù)的燃料電池/電堆供應(yīng)商：億華通：A股氫燃料電池第一股，產(chǎn)品進(jìn)入推薦車型目錄累計(jì)數(shù)第一騰龍股份：國內(nèi)老牌電堆商新源動力的第一大股東有強(qiáng)大主營業(yè)務(wù)支撐、具備燃料電池研發(fā)能力、與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)的傳統(tǒng)汽車及零部件企業(yè)：上汽集團(tuán)：成立捷氫科技布局電堆，下游依托集團(tuán)商用車板塊宇通客車：燃料電池下游應(yīng)用領(lǐng)域大中型客車行業(yè)的龍頭濰柴動力：重卡發(fā)動機(jī)龍頭，與巴拉德合作布局燃料電池電堆資料來源：中汽協(xié)，39氫燃料電池是商用車碳中合的抓手 氫燃料電池汽車投資機(jī)會：燃料39邏輯導(dǎo)圖：汽車行業(yè)如何助力碳中和？

40總量優(yōu)化存量優(yōu)化燃油車新能源車智能化（V2X）插混技術(shù)輕量化技術(shù)48V輕混技術(shù)電池（能量密度）電機(jī)（效率）熱管理（效率）燃料電池（商用車）刀片電池圓柱電池固態(tài)電池？扁線技術(shù)閥集成，熱泵等出行服務(wù)商V2X車輛協(xié)同（節(jié)能減排）（能量密度&效率）【比亞迪】【鄭煤機(jī)】【愛柯迪】【文燦股份】【旭升股份】【比亞迪】【特斯拉】【寧德時(shí)代】【比亞迪】【華域汽車】【精達(dá)股份【三花智控】【克來機(jī)電【拓普集團(tuán)】【億華通】【宇通客車】【上汽集團(tuán)】【濰柴動力】【宇通客車】【中國汽研】ADAS硬件商【德賽西威】【中科創(chuàng)達(dá)】邏輯導(dǎo)圖：汽車行業(yè)如何助力碳中和？ 40總量優(yōu)化存量優(yōu)化燃油40總量優(yōu)化—智能化：以提升效率減少全生命周期能耗PublicBenefitsby

2050(annual)$633

BillionCongestionMitigation$71

BillionAccidentReduction-Economic

Impact$118

BillionAccidentReduction-QualityofLife

Improvements$385

BillionReducedOil

Consumption$58

BillionConsumerBenefitsby

2050(annual)$163

BillionTotalAnnual

Benefits$796

Billion遠(yuǎn)期來看，高級別自動駕駛帶來優(yōu)化出行方案。自動駕駛具有顯著的“催化創(chuàng)新”特征，其在規(guī)模化部署后將會顯著提升道路交通的安全性，提高交通的運(yùn)輸效率，減輕碳排放以及節(jié)約能源等方面展現(xiàn)出巨大的社會效益和經(jīng)濟(jì)效益。根據(jù)美國未來能源安全的一份研究報(bào)告預(yù)計(jì)，到2050年，預(yù)計(jì)自動駕駛將為美國創(chuàng)造大約3.2-6.3萬億美元的經(jīng)濟(jì)效益，其中社會福利和消費(fèi)者福利預(yù)計(jì)接近8000億美元，將降低油耗約580億美元。遠(yuǎn)期來看，隨著L4及以上Robotaxi/Robobus的規(guī)模化落地，龐大的數(shù)據(jù)庫將對自動駕駛車輛進(jìn)行路徑最優(yōu)化控制，以提高效率減少全生命周期能耗。圖表54：智能駕駛經(jīng)濟(jì)效益資料來源：《America’sWorkforce

and

the

Self-Driving

Future》，41總量優(yōu)化—智能化：以提升效率減少全生命周期能耗Public4142戰(zhàn)略愿景正式稿(2020年2月)到2025年，中國標(biāo)準(zhǔn)智能汽車的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品監(jiān)管和網(wǎng)絡(luò)安全體系基本形成。實(shí)現(xiàn)有條件自動駕駛的智能汽車達(dá)到規(guī)?；a(chǎn)，實(shí)現(xiàn)高度自動駕駛的智能汽車在特定環(huán)境下市場化應(yīng)用。智能交通系統(tǒng)和智慧城市相關(guān)設(shè)施建設(shè)取得積極進(jìn)展，車用無線通信網(wǎng)絡(luò)（LTE-V2X等）實(shí)現(xiàn)區(qū)域覆蓋，新一代車用通信無線網(wǎng)絡(luò)（5G-V2X）在部分城市、高速公路逐步開展應(yīng)用，高精度時(shí)空基準(zhǔn)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)全覆蓋。展望2035到2050年，中國標(biāo)準(zhǔn)智能汽車體系全面建成、更加完善。安全、高效、綠色、文明的智能汽車強(qiáng)國遠(yuǎn)景逐步實(shí)現(xiàn)，智能汽車充分滿足人民日益增長的美好生活需要。Robotaxi/Robobus：即將落地，方興未艾政策：智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略正式推出，2025年實(shí)現(xiàn)L3級自動駕駛車型規(guī)?；a(chǎn)：行業(yè)驅(qū)動因素：政策(G)、主機(jī)廠(B)以及消費(fèi)者(C)?！吨悄芷噭?chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》：系統(tǒng)性：2020年2月國家發(fā)改委聯(lián)合工信部等十部委聯(lián)合下發(fā)；戰(zhàn)略愿景：2025年L3級自動駕駛的智能汽車達(dá)到規(guī)?；a(chǎn)，L4級自動駕駛智能汽車在特定環(huán)境下市場化應(yīng)用；重點(diǎn)突破技術(shù)：明確電子電氣架構(gòu)、傳感器融合、車載智能計(jì)算平臺、智能汽車基礎(chǔ)地圖、云平臺為重點(diǎn)突破技術(shù)。產(chǎn)業(yè)生態(tài)：明確自動駕駛不同市場主體地位，鼓勵(lì)人工智能、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成為自動駕駛系統(tǒng)解決方案領(lǐng)軍企業(yè)，鼓勵(lì)交通基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)發(fā)展成為智慧城市交通系統(tǒng)方案提供商?；A(chǔ)設(shè)施：明確了車路協(xié)同的發(fā)展方向，結(jié)合5G部署，加快推進(jìn)車聯(lián)網(wǎng)、高精度定位、地理信息系統(tǒng)以及基礎(chǔ)云平臺的建設(shè)。圖表56：《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》正式稿戰(zhàn)略愿景總量優(yōu)化—智能化：TOC端單車智能駕駛ADAS，20/21年是L3元年

圖表55：智能網(wǎng)聯(lián)汽車行業(yè)驅(qū)動因素 資料來源：資料來源：中國政府網(wǎng)，42戰(zhàn)略愿景正式稿(2020年2月)Robotaxi/Rob42202020212022202320242025長城汽車L2.9L3L4長安汽車L3L4上汽乘用車L3廣汽乘用車L3L4吉利汽車L3沃爾沃L4比亞迪L2大眾L2L4車企上市時(shí)間自動駕駛車型系統(tǒng)名稱合作對象上汽榮威2019L3MarvelX

Pro斑馬

3.0阿里、中海庭、Mobileye、TT

Tech、中國移動、華為、上港集團(tuán)等上汽名爵2019L2+名爵ZSMGPILOT

L2+博世長安汽車2020L3Uni-T小安地平線、騰訊等廣汽乘用車2020L3Aion

LXADIGO騰訊、偉世通、小馬智行等長城汽車2019L2+F7xI-pilot中國移動、華為、大唐電信、高通、百度吉利汽車2019L2+IconG-pilot百度、Zenuilty比亞迪2019L2+秦ProD++百度、360等總量優(yōu)化—智能化：V2X是實(shí)現(xiàn)全生態(tài)自動駕駛優(yōu)化總量的核心資料來源：中國政府網(wǎng)，43節(jié)奏：前裝OEM自下而上研發(fā)，21年開始，國內(nèi)OEM搭載L3技術(shù)產(chǎn)品逐步落地，向高階自動駕駛發(fā)起挑戰(zhàn)，路徑優(yōu)化帶來的效率提升在遠(yuǎn)期將見成效。廣汽乘用車：19年推出AION

LX，2025年L4級自動駕駛；長安汽車：2020年量產(chǎn)L3級自動駕駛，UNIT；L4平臺計(jì)劃于2025年推出。長城汽車：2020年L2.9級自動駕駛，2021年L3級自動駕駛，2022年L4級自動駕駛吉利汽車：

2020年G-Pilot

3.0，實(shí)現(xiàn)L3級自動駕駛，到2022年將推出最高達(dá)到L5等級的自動駕駛接駁車。2021年，領(lǐng)克Zero將達(dá)到L3級自動駕駛。沃爾沃：2020年5月7日，沃爾沃宣布將在2022年推出配備激光雷達(dá)的自動駕駛汽車。上汽乘用車：2020年L3級自動駕駛，2020年L4級重卡示范運(yùn)營。大眾：2020年交付ID3，搭載有ACC自適應(yīng)巡航，車道保持等L2級自動駕駛系統(tǒng)，2021年推出ID4，達(dá)到L2級自動駕駛。圖表57：主流OEM廠商智能化進(jìn)展 圖表58：主流OEM廠商智能化進(jìn)展資料來源：汽車之家，202020212022202320242025長城汽車L243總量優(yōu)化—智能化：TO

B

端核心是Robotaxi/Robobus資料來源：公司官網(wǎng)，Robotaxi/Robobus：面向公眾開放的L5測試陸續(xù)落地文遠(yuǎn)知行：Robotaxi車隊(duì)到目前為止已經(jīng)運(yùn)營超過1年。文遠(yuǎn)知行與白云集團(tuán)合作成立文遠(yuǎn)粵行，于2019年12月開始，在廣州白云區(qū)試運(yùn)行無人駕駛出租車。首次投放出租車數(shù)量為20輛，基于純電版的日產(chǎn)軒逸。運(yùn)營模式與出租車類似，但有自身固定路線、電子圍欄等特點(diǎn)。百度：robotaxi

2020年4月落地長沙，10月起，在北京推出Robotaxi。4月20日，長沙用戶通過百度地圖、百度App“Dutaxi”小程序即可一鍵呼叫百度自動駕駛出租車服務(wù)，免費(fèi)試乘。高德：與AutoX啟動RoboTaxi項(xiàng)目，首站設(shè)在上海。20年4月27日，高德地圖與自動駕駛公司AutoX共同啟動了無人駕駛網(wǎng)約車RoboTaxi項(xiàng)目，同時(shí)，雙方聯(lián)合啟動了體驗(yàn)招募活動。21年2月，AutoX在深圳正式啟動，開放向民眾試乘。通勤成為主要目的，未來有望替代公共交通，提升效率根據(jù)文遠(yuǎn)知行調(diào)查問卷，發(fā)現(xiàn)滿足日常通勤是使用Robotaxi服務(wù)的主要目的（有89%的乘客呼吁文遠(yuǎn)知行Robotaxi服務(wù)范圍拓展到更多區(qū)域，希望可以不固定上下車點(diǎn)的乘客占77%），可見出行效率最受乘客關(guān)注，無人駕駛帶來的第三空間智能化需求則有待激發(fā)。根據(jù)調(diào)查問卷，27%用戶將Robotaxi作為公共交通出行的替代，并且使用Robotaxi出行時(shí)的補(bǔ)充交通方式主要是步行和公共交通，當(dāng)Robotaxi普及后，人們有可能會減少公共交通出行，Robotaxi在緩解交通擁堵方面所起的作用也許未如預(yù)期的高，而滿足1-3公里的短距離出行的需求響應(yīng)型公交會成為自動駕駛新的機(jī)遇。圖表59：文遠(yuǎn)粵行的試運(yùn)行車隊(duì) 圖表60：文遠(yuǎn)知行對顧客的滿意度調(diào)查資料來源：公司官網(wǎng)，總量優(yōu)化—智能化：TOB端核心是Robotaxi/Rob44總量優(yōu)化—智能化：提升效率減少全生命周期能耗(Robotaxi/bus)高級別自動駕駛階段，車路協(xié)同將成為提升效率的重要方式，通過V2X的鏈接，車、路、云構(gòu)成一個(gè)閉環(huán)系統(tǒng)，云端基于當(dāng)前環(huán)境信息、車輛信息對駕駛行為建模進(jìn)行龐大的計(jì)算，優(yōu)化路徑，通過有效控制車輛的間距、車速等，達(dá)到路徑最優(yōu)、駕駛最優(yōu)的效果，降低能耗提升效率：車聯(lián)網(wǎng)（V2X）：由端、管、云構(gòu)成，端指車載終端，包括車載中控系統(tǒng)、T-box

等；管指數(shù)據(jù)傳輸?shù)墓艿溃ǜ鞣N通信設(shè)施以及交互協(xié)議；云指車聯(lián)網(wǎng)云平臺，負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)的處理、分析、整合以及再利用。車路協(xié)同：由V2X鏈接而成的車路協(xié)同，車用端主要包括自動駕駛，路端主要指智慧高速、智慧城市等。圖表61：車聯(lián)網(wǎng)資料來源：汽車之家，45總量優(yōu)化—智能化：提升效率減少全生命周期能耗(Robotax總量優(yōu)化—公共交通出行公共交通：碳達(dá)峰、碳中和要求下預(yù)計(jì)出行方式會產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，體現(xiàn)在公共交通比例提升，受需求端拉動利好公交車行業(yè)。公交比例提升對碳減排作用體現(xiàn)在兩方面：1、公交車人均能耗低（0.19

MJ/人·km，僅為小汽車的1/5）；2、緩解城市擁堵問題，間接提升減排（人均占用道路面積僅為4.5平方米，僅次于步行）。圖表62：不同客運(yùn)方式滿載時(shí)能耗 圖表63：各種路面交通方式占用道路資源情況46資料來源：《快速城鎮(zhèn)化下的公共交通優(yōu)先政策研究》，資料來源：《快速城鎮(zhèn)化下的公共交通優(yōu)先政策研究》，總量優(yōu)化—公共交通出行公共交通：碳達(dá)峰、碳中和要求下預(yù)計(jì)出行宇通客車：轉(zhuǎn)型運(yùn)營服務(wù)商宇通推出自動駕駛巴士小宇1.0和小宇2.0，實(shí)現(xiàn)L4級別自動駕駛微循環(huán)，基于360°覆蓋全天時(shí)全天候感知系統(tǒng)，可實(shí)現(xiàn)晴、雨、霧各種工況下的自動駕駛。在宇通工業(yè)園、海南博鰲、鄭州智慧島、金融島等地安全運(yùn)營超600天，累計(jì)運(yùn)營里程超6.4萬公里，累計(jì)接待人次超8.2萬人。發(fā)布智慧出行品牌WITGO，提供“人-車-路-站-場-云數(shù)據(jù)交互”六位一體的“城市級”智慧出行解決方案，實(shí)現(xiàn)微循環(huán)-支線-主線的逐步智能化升級。公共交通或特定場景的整體方案解決的運(yùn)營服務(wù)商圖表64：宇通無人駕駛智慧出行示范運(yùn)營進(jìn)展 圖表65：宇通WITGO智慧出行六位一體解決方案資料來源：公司官網(wǎng)，公司公告，資料來源：公司官網(wǎng)，47宇通客車：轉(zhuǎn)型運(yùn)營服務(wù)商宇通推出自動駕駛巴士小宇1.0和小宇中國汽研：V2X車輛協(xié)同48智能網(wǎng)聯(lián)實(shí)驗(yàn)基地與質(zhì)量檢測中心建成落地，助力ADAS及L3+高級別自動駕駛場地評測和道路驗(yàn)證。雙橋智能網(wǎng)聯(lián)汽車試驗(yàn)基地是國內(nèi)首個(gè)專業(yè)重型汽車試驗(yàn)基地，國家智能清潔能源汽車質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心是我國智能清潔能源汽車領(lǐng)域唯一一家國家級檢測中心。圖表63：i-VISTA

智能汽車集成試驗(yàn)區(qū)沿規(guī)劃推進(jìn)資料來源：i-VISTA

智能汽車集成試驗(yàn)區(qū)官網(wǎng)，中國汽研：V2X車輛協(xié)同48智能網(wǎng)聯(lián)實(shí)驗(yàn)基地與質(zhì)量檢測中心建48德賽西威：高級別自動駕駛ADAS硬件商49公司深入布局三大智慧出行業(yè)務(wù)群，謀求智能駕駛領(lǐng)域業(yè)務(wù)開拓。各項(xiàng)智能座艙產(chǎn)品滲透率提升空間大，總體有望從高端向低端滲透。近年來，隨