財(cái)務(wù)管理-第一章

財(cái)務(wù)管理學(xué)PPT模板下載：/moban/行業(yè)PPT模板：/hangye/節(jié)日PPT模板：/jieri/PPT素材下載：/sucai/PPT背景圖片：/beijing/PPT圖表下載：/tubiao/優(yōu)秀PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/資料下載：/ziliao/PPT課件下載：/kejian/范文下載：/fanwen/試卷下載：/shiti/教案下載：/jiaoan/

財(cái)務(wù)管理概念財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境124企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理3第一章總論財(cái)務(wù)管理概念1財(cái)務(wù)的定義

財(cái)務(wù)泛指財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系。財(cái)務(wù)管理的定義

財(cái)務(wù)管理（Financialmanagement），是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財(cái)務(wù)管理概念1財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)是指企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動(dòng)，即籌集、運(yùn)用和分配資金的活動(dòng)。包括：籌資、投資、營運(yùn)資本、利潤及其分配。負(fù)債所有者權(quán)益分配資金財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)經(jīng)營涉及企業(yè)資金的活動(dòng)籌資投資經(jīng)營分配內(nèi)部籌資退出企業(yè)財(cái)務(wù)管理概念1外部籌資財(cái)務(wù)管理概念1財(cái)務(wù)關(guān)系

財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織資金運(yùn)動(dòng)過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。企業(yè)所有者債權(quán)、債務(wù)人內(nèi)部單位及個(gè)人稅務(wù)行政部門被投資單位企業(yè)和各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系職工本單元自測(cè)題：判斷題

1、財(cái)務(wù)管理包括組織財(cái)務(wù)活動(dòng)和處理財(cái)務(wù)關(guān)系。2、企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種投資與受資的關(guān)系。3、企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。4、企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。5、稅務(wù)機(jī)關(guān)與企業(yè)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種征稅和納稅的關(guān)系。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

利潤最大化股東價(jià)值最大化公司價(jià)值最大化投資利潤率或每股收益最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)直接反應(yīng)理財(cái)環(huán)境的變化，是財(cái)務(wù)管理理論體系中的基本要素和行為導(dǎo)向，在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2以利潤最大化為目標(biāo)

財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)等式利潤表收入-費(fèi)用+直接計(jì)入當(dāng)期損益的利得和損失=凈利潤凈利潤-股利分配=留存收益(盈余公積+未分配利潤)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益

=負(fù)債+股本+資本公積+留存收益(盈余公積+未分配利潤)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2以利潤最大化為目標(biāo)

觀點(diǎn)：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多則企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。

優(yōu)點(diǎn)：有利于企業(yè)資源的合理配置；

有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高。以利潤最大化為目標(biāo)有何缺陷？財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2以利潤最大化為目標(biāo)

有A、B兩個(gè)企業(yè)，其利潤都是100萬元，哪一個(gè)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)得更好？

情景一：如果A企業(yè)是今年賺取的100萬元，而B企業(yè)是去年賺取的100萬元利潤，哪個(gè)企業(yè)更好？

情景二：如果A企業(yè)賺的100萬元全部收回了現(xiàn)金，而B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個(gè)企業(yè)更好？情景三：在上面的條件下，如果A企業(yè)是投資100萬元建成的，而B企業(yè)是投資500萬元建成的，哪個(gè)企業(yè)更好？財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2以利潤最大化為目標(biāo)

缺陷：沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值

沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題

沒有考慮投入資本與產(chǎn)出的關(guān)系不能反映企業(yè)未來的盈利能力容易導(dǎo)致企業(yè)的短期行為

存在一定的利潤操縱財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2以公司價(jià)值最大化為目標(biāo)公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場價(jià)值，即股票與負(fù)債市場價(jià)值之和。它是以一定期間屬于投資者的現(xiàn)金流量，按照資本成本或投資機(jī)會(huì)成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值表示。此觀點(diǎn)認(rèn)為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)多個(gè)利益主體有關(guān)，是企業(yè)利益主體共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2以投資利潤率或每股收益最大化目標(biāo)投資利潤率是利潤額與投資額的比率，每股收益是公司利潤總額與普通股股數(shù)的比率。此觀點(diǎn)反映了投入資本與所獲得的利潤之間的關(guān)系，便于不同資金規(guī)模企業(yè)進(jìn)行對(duì)比。

缺陷：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值；沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)

觀點(diǎn)：股東財(cái)富最大化股票價(jià)格最大化有效市場有效市場假設(shè)：最早是由Fama提出，根據(jù)歷史信息、全部公開信息和內(nèi)幕信息對(duì)股票價(jià)格的不同影響將市場效率分為弱勢(shì)有效市場、半強(qiáng)式有效市場和強(qiáng)勢(shì)有效市場。在強(qiáng)型有效的資本市場上，股東財(cái)富最大化目標(biāo)可以用股票價(jià)格最大化來替代。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)股東價(jià)值最大化是指通過企業(yè)的合理經(jīng)營，在考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的情況下，使企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值達(dá)到最高，從而使所有者的收益達(dá)到最大。

優(yōu)點(diǎn)：考慮了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素

一定程度上克服企業(yè)的短期行為

反映了資本與報(bào)酬之間的關(guān)系

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)缺點(diǎn)：通常只適用于上市公司（企業(yè)價(jià)值最大化）

股價(jià)受眾多因素影響，股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況（企業(yè)價(jià)值最大化）

它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠（相關(guān)者利益最大化）股東財(cái)富最大化利益相關(guān)者剩余要求權(quán)：股東持有的是在其他相關(guān)者利益得到滿足之后的剩余權(quán)益。

約束條件是：1.利益相關(guān)者的利益受到了完全的保護(hù)（契約組合）。

2.沒有社會(huì)成本。前提：追求股東財(cái)富最大化是保證其他利益相關(guān)者利益的前提借款人國家管理者員工供應(yīng)商社會(huì)環(huán)境等前提剩余要求權(quán)、約束條件財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2討論：你贊成以上的哪種公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，為什么？以6人小組為單位，查閱資料論證，制作PPT演示。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2現(xiàn)實(shí)中財(cái)務(wù)經(jīng)理的看法（對(duì)發(fā)達(dá)國家的調(diào)查）：排序法國日本荷蘭挪威美國1每股收益增長每股收益增長每股收益增長資本可獲得性每股收益增長2資本可獲得性銷售利潤率投資收益率投資收益率投資收益率3股價(jià)升值和股利投資收益率資本可獲得性息稅前收益股價(jià)升值和股利4銷售利潤率資本可獲得性市盈率銷售利潤率股票市場價(jià)值5息稅前收益賬面價(jià)值銷售利潤率股價(jià)升值銷售利潤率樣本數(shù)82013220財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2世界500強(qiáng)公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：瑞士聯(lián)合銀行——我們的首要任務(wù)是創(chuàng)造優(yōu)異的股東價(jià)值聯(lián)邦快遞公司——聯(lián)邦快遞的主要職責(zé)是創(chuàng)造股東價(jià)值麥當(dāng)勞公司——我們的共同目標(biāo)是確保麥當(dāng)勞茁壯成長以增加股東價(jià)值飛利浦公司——增加股東價(jià)值是指導(dǎo)我們行動(dòng)的原動(dòng)力財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2

本課程以股東財(cái)富最大化作為公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。

注意財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突代理關(guān)系：美國學(xué)者Jensen和Meckling（1976）認(rèn)為：現(xiàn)代企業(yè)是一系列契約或合約的聯(lián)結(jié)。因此現(xiàn)代公司的代理關(guān)系是一種契約或合同關(guān)系。代理問題：在執(zhí)行契約之前或在執(zhí)行契約過程中，代理人有意選擇違背契約的行為。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突代理問題產(chǎn)生原因：契約各方存在著利益的不均衡性。委托人與代理人之間存在著信息的不對(duì)稱性。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突公司制下的代理關(guān)系：員工供應(yīng)商客戶政府……股東經(jīng)營者債權(quán)人代理人委托人委托人代理人公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托——代理問題與利益沖突

沖突之一：股東與管理層沖突之二：大股東與中小股東沖突之三：股東與債權(quán)人社會(huì)責(zé)任與利益沖突財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2沖突之一：股東與管理層二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn)股東的目標(biāo)管理層的目標(biāo)

實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值，最大限度地提高資本報(bào)酬，增加公司價(jià)值。

它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)

最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，爭取社會(huì)地位和個(gè)人聲譽(yù)。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2沖突之一：股東與管理層防止管理層背離股東目標(biāo)的具體措施激勵(lì)管理層報(bào)酬與績效掛鉤績效股方式股票期權(quán)計(jì)劃干預(yù)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)企業(yè)決策的影響《公司法》增加保護(hù)中小股東直接干預(yù)企業(yè)決策的條款解聘嚴(yán)重工作失誤、嚴(yán)重違法收購股票市場收購財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2沖突之二：大股東與中小股東具體表現(xiàn)

利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司的利潤

非法占用上市公司巨額資金

發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià)，欺騙中小投資者

為大股東派出的高管支付超額報(bào)酬和特殊津貼

利用不合理的鼓勵(lì)政策，掠奪中小股東的既得利益財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2沖突之二：大股東與中小股東原因分析：

大股東通常持有企業(yè)大多數(shù)的股份，能夠左右股東大會(huì)和董事會(huì)的決議，委派企業(yè)的最高管理者,掌握著企業(yè)重大經(jīng)營決策的控制權(quán)。對(duì)策分析：完善公司治理結(jié)構(gòu)；規(guī)范信息披露制度財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2沖突之三：股東與債權(quán)人二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn)

債權(quán)人目標(biāo)

希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性

股東目標(biāo)

股東借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營。

它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2沖突之三：股東與債權(quán)人具體表現(xiàn)

股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人期望風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目；

股東不經(jīng)債權(quán)人同意而發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值下降應(yīng)對(duì)措施

尋求立法保護(hù)；在借款合同中加入限制性條款；一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，就拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2社會(huì)責(zé)任與利益沖突

股東利益追求利潤社會(huì)責(zé)任減少利潤

？很多情況下，公司的目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)是一致的，但也有許多例外。

在要求企業(yè)自覺承擔(dān)大部分社會(huì)責(zé)任的同時(shí)，也要通過法律等強(qiáng)制命令規(guī)范企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。但要注意：法律、法規(guī)并不能解決所有問題。員工：福利和待遇最優(yōu)供應(yīng)商：原材料價(jià)格較高，能盡快收回貨款客戶：產(chǎn)品質(zhì)優(yōu)價(jià)廉政府：就業(yè)增長，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)安定社區(qū)：環(huán)境優(yōu)良本單元自測(cè)題：判斷題

1、股東財(cái)富由股東所擁有的股票數(shù)量和股票市場價(jià)格兩方面來決定。如果股票數(shù)量一定，當(dāng)股票達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富也達(dá)到最大。2、股東與管理層之間存在委托——代理關(guān)系，由于雙方目標(biāo)存在差異，因此不可避免地會(huì)產(chǎn)生沖突，一般來說，這種沖突可以通過一套激勵(lì)、約束和懲罰機(jī)制來協(xié)調(diào)解決。3、當(dāng)存在股東控股時(shí)，企業(yè)的委托——代理問題常常表現(xiàn)為中小股東與大股東之間的代理沖突。本單元自測(cè)題：選擇題

1、股份公司財(cái)務(wù)管理的最佳目標(biāo)是（）。A.總產(chǎn)值最大化B.利潤最大化C.收入最大化D.股東財(cái)富最大化2、委托——代理問題形式包括（）。A.股東與管理層B.大股東與小股東C.股東與債權(quán)人D.企業(yè)與社會(huì)責(zé)任3、以利潤最大化為目標(biāo)的缺陷有（）。A.忽視時(shí)間價(jià)值B.忽視風(fēng)險(xiǎn)因素C.忽視投入與產(chǎn)出效益D.利潤操縱E.不能反映未來盈利能力F.容易導(dǎo)致決策的短期行為傾向企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理3企業(yè)組織形式個(gè)人獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè)企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理3個(gè)人獨(dú)資企業(yè)定義：是指某一業(yè)主獨(dú)自創(chuàng)辦的組織，即個(gè)體企業(yè)。這種企業(yè)不具有獨(dú)立的法人資格。主要特點(diǎn)：容易組成與轉(zhuǎn)讓；決策效率高（因?yàn)樾。?/p>

自負(fù)盈虧，承當(dāng)無限責(zé)任；

稅負(fù)輕，僅需繳納個(gè)人所得稅；