中國稀土企業(yè)分析

中國稀土企業(yè)分析中重稀土龍頭企業(yè)歷史悠久的中重稀土龍頭企業(yè)公司主要從事中重稀土原礦加工與稀土氧化物等產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營以及稀土技術(shù)研發(fā)與咨詢服務(wù)。公司主要產(chǎn)品為高純的單一稀土氧化物及稀土富集物等，通過外購稀土原料等方式進(jìn)行分離加工而得，下游為磁性材料、發(fā)光材料、催化材料、晶體材料以及高端電子元器件等領(lǐng)域。自成立以來，公司始終專注從事中重稀土產(chǎn)業(yè)運(yùn)營，在生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品品質(zhì)、質(zhì)量控制、節(jié)能環(huán)保、貿(mào)易經(jīng)營、團(tuán)隊(duì)管理、合規(guī)運(yùn)營等方面建立了較好優(yōu)勢(shì)，近年來經(jīng)營規(guī)模和業(yè)績持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量不斷提升，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理。作為中央企業(yè)實(shí)際控制的專業(yè)化稀土上市平臺(tái)，公司以其主業(yè)突出、股權(quán)多元、治理科學(xué)、運(yùn)營高效、盈利良好等優(yōu)勢(shì)獲得各方較好認(rèn)可。公司前身為山西關(guān)鋁股份公司，于1998年成立并于深圳證券交易所上市，2009年，中國五礦變更為公司第一大股東。2011年，公司第一大股東變更為五礦股份，成為實(shí)際控制人。同年，公司因連續(xù)三年虧損退市。2012年，公司以非公開發(fā)行股份的方式購買五礦稀土贛州以及稀土研究院合計(jì)100%股權(quán)。2013年成功借殼上市，關(guān)鋁股份更名為五礦稀土。2014年，公司收購廣州建豐75%股權(quán)。2016年，公司收購華泰鑫拓100%股權(quán)。2022年，中國稀土集團(tuán)通過無償劃轉(zhuǎn)，成為實(shí)際控制人，五礦稀土正式更名為中國稀土。公司最大股東為五礦稀土集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人為中國稀土集團(tuán)有限公司，最終控制人為國務(wù)院國資委。公司擁有三個(gè)二級(jí)全資子公司以及一個(gè)二級(jí)控股子公司，擁有兩個(gè)全資三級(jí)子公司。公司旗下的稀土研究院是公司稀土產(chǎn)品研發(fā)平臺(tái)，主要從事稀土開采、分離環(huán)節(jié)節(jié)能環(huán)保的資源綜合利用和工藝改進(jìn)及稀土應(yīng)用產(chǎn)品的研究與開發(fā)工作，系國家“863”和“973”計(jì)劃承擔(dān)單位。其已形成的核心技術(shù)主要包括稀土分離工藝優(yōu)化設(shè)計(jì)系統(tǒng)、溶劑萃取法分離生產(chǎn)超高純稀土技術(shù)、稀土分離生產(chǎn)過程物料聯(lián)動(dòng)循環(huán)利用環(huán)保技術(shù)等。公司旗下的定南大華與廣州建豐主要從事高純單一稀土氧化物、稀土富集物及稀土鹽類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，依托公司先進(jìn)的技術(shù)以及研發(fā)支持，其生產(chǎn)的部分單一稀土氧化物純度可達(dá)到99.999%以上，資源利用率達(dá)到98.5%以上，在產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品純度、產(chǎn)品單耗、定制化產(chǎn)品供給及污染物排放標(biāo)準(zhǔn)等方面在國內(nèi)中重稀土冶煉分離行業(yè)具有顯著的競爭優(yōu)勢(shì)。公司最大股東為五礦稀土集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人為中國稀土集團(tuán)有限公司，最終控制人為國務(wù)院國資委。公司擁有三個(gè)二級(jí)全資子公司以及一個(gè)二級(jí)控股子公司，擁有兩個(gè)全資三級(jí)子公司。公司旗下的稀土研究院是公司稀土產(chǎn)品研發(fā)平臺(tái)，主要從事稀土開采、分離環(huán)節(jié)節(jié)能環(huán)保的資源綜合利用和工藝改進(jìn)及稀土應(yīng)用產(chǎn)品的研究與開發(fā)工作，系國家“863”和“973”計(jì)劃承擔(dān)單位。其已形成的核心技術(shù)主要包括稀土分離工藝優(yōu)化設(shè)計(jì)系統(tǒng)、溶劑萃取法分離生產(chǎn)超高純稀土技術(shù)、稀土分離生產(chǎn)過程物料聯(lián)動(dòng)循環(huán)利用環(huán)保技術(shù)等。公司旗下的定南大華與廣州建豐主要從事高純單一稀土氧化物、稀土富集物及稀土鹽類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，依托公司先進(jìn)的技術(shù)以及研發(fā)支持，其生產(chǎn)的部分單一稀土氧化物純度可達(dá)到99.999%以上，資源利用率達(dá)到98.5%以上，在產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品純度、產(chǎn)品單耗、定制化產(chǎn)品供給及污染物排放標(biāo)準(zhǔn)等方面在國內(nèi)中重稀土冶煉分離行業(yè)具有顯著的競爭優(yōu)勢(shì)。受益稀土價(jià)格上漲，公司業(yè)績?cè)龊窆緲I(yè)績受稀土價(jià)格影響較大。2015年稀土銷售價(jià)格持續(xù)走低，公司計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備同比大幅增長，子公司商譽(yù)出現(xiàn)大幅減值，2015全年資產(chǎn)減值損失為5.08億元，導(dǎo)致2015年公司凈利潤為-3.98億元，凈利率為-89.63%。2020年稀土價(jià)格大幅上調(diào)，公司毛利率同比增長5.75pct至16.90%。伴隨著稀土價(jià)格高漲，公司2021年擴(kuò)大稀土銷售量，同比增長79.44%至8379噸，營業(yè)收入隨之提升79.50%至29.73億元。2022年稀土價(jià)格同比上漲，公司前三季度營業(yè)收入同比增長58.21%至31.69億元，凈利潤同比增長85.99%至3.68億元。受益于2022年部分稀土產(chǎn)品的市場價(jià)格同比增長較多，公司銷售毛利率及整體盈利水平較2021年同期上升，公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.62~4.62億元，同比增長85.01%~136.19%。公司業(yè)務(wù)專一，目前營業(yè)收入基本都來源于稀土行業(yè)。分產(chǎn)品來看，公司營業(yè)收入和毛利主要依托稀土氧化物、稀土金屬及合金和稀土金屬，2022上半年，稀土氧化物在營業(yè)收入中占比為86.42%，稀土金屬及合金（在原有稀土金屬業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上發(fā)展而來）占比為13.20%。毛利結(jié)構(gòu)中，2022H1稀土氧化物占比為95.31%，稀土金屬及合金占比為3.17%。2022年上半年，稀土氧化物毛利率為23.81%，盈利能力大于稀土金屬。公司擁有稀土產(chǎn)能7400噸（不含贛州紅金產(chǎn)能），嚴(yán)格按照政府下發(fā)的稀土生產(chǎn)指標(biāo)進(jìn)行生產(chǎn)（2016-2018年冶煉分離指標(biāo)均為4627噸）。2020年公司生產(chǎn)量同比下降48.53%，主要系子公司贛縣紅金因政策性搬遷于2019年8月份逐步停產(chǎn)以及公司結(jié)合市場變化等情況落實(shí)年度生產(chǎn)經(jīng)營安排所致。原材料方面，公司根據(jù)市場原則進(jìn)行原料采購，采購地包括江西贛州及國內(nèi)外其他地區(qū)。所采購的原料按照稀土元素配分及市場行情等因素綜合定價(jià)。背靠集團(tuán)，資源整合再出發(fā)2021年12月，國務(wù)院同意中鋁集團(tuán)、中國五礦、贛州市人民政府等進(jìn)行相關(guān)稀土資產(chǎn)的戰(zhàn)略性重組，并新設(shè)中國稀土集團(tuán)公司，將中鋁集團(tuán)持有的中國稀有稀土公司47.18%的股份、中國五礦持有的五礦稀土16.10%的股份和五礦稀土集團(tuán)100%的股份以及贛州稀土集團(tuán)持有的南方稀土集團(tuán)94.49%的股份、贛州稀有金屬交易所80%的股份和中藍(lán)稀土36%的股份整體劃入中國稀土集團(tuán)。組建后的中國稀土集團(tuán)有限公司，是國務(wù)院國資委管理的股權(quán)多元化中央企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋稀土科技研發(fā)、勘探開發(fā)、冶煉分離、精深加工、下游應(yīng)用、成套裝備、技術(shù)咨詢服務(wù)、進(jìn)出口及貿(mào)易等全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域。中國稀土集團(tuán)的成立，標(biāo)志著稀土產(chǎn)業(yè)步入高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的新階段。1.五礦稀土集團(tuán)五礦集團(tuán)旗下共擁有稀土企業(yè)31家，持有位于廣東梅州的1本稀土探礦權(quán)證和位于湖南江華、福建寧化、云南隴川的3本稀土采礦權(quán)證；并控股贛縣紅金、定南大華、廣州建豐等8家優(yōu)質(zhì)稀土冶煉分離廠，中重稀土分離產(chǎn)能居全球首位。2.中國稀有稀土股份有限公司中國稀有稀土股份有限公司前身是創(chuàng)立于1988年,隸屬原國家經(jīng)貿(mào)委的中國稀土開發(fā)公司。2014年8月，中國鋁業(yè)公司以其控股的中國稀有稀土有限公司為整合主體，重點(diǎn)整合廣西、江蘇、山東、四川等?。▍^(qū)）的稀土開采、冶煉分離、綜合利用企業(yè)。中國稀有稀土主營業(yè)務(wù)橫跨廣西、江蘇、四川、山東、天津、河南、貴州等7省，主要從事稀有稀土金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)、冶煉分離、深加工和貿(mào)易業(yè)務(wù)，在江蘇、廣西、四川、山東等省區(qū)均擁有稀土冶煉分離生產(chǎn)線，能實(shí)現(xiàn)稀土氧化物全分離，并能根據(jù)客戶需求生產(chǎn)不同純度規(guī)格的稀土氧化物產(chǎn)品。中國稀有稀土現(xiàn)有9家直屬二級(jí)實(shí)體企業(yè)，其中5家稀土業(yè)務(wù)企業(yè)，分別是中?。ńK）稀土有限公司、中鋁廣西有色稀土開發(fā)有限公司、中稀（四川）稀土有限公司、中?。ㄉ綎|）稀土有限公司和中稀依諾威（山東）磁性材料有限公司。3.南方稀土集團(tuán)南方稀土集團(tuán)成立于2015年，由贛稀集團(tuán)牽頭成立，江銅集團(tuán)和江鎢控股集團(tuán)參股。南方稀土集團(tuán)是中國南方離子型稀土資源龍頭企業(yè)。集團(tuán)擁有56宗稀土采礦權(quán)證，占全國南方離子型稀土采礦權(quán)證的67%，掌握全國約50%的離子型稀土配額生產(chǎn)量指標(biāo)。贛州稀土集團(tuán)作為贛州稀土礦山的唯一運(yùn)營者，擁有44本稀土采礦權(quán)，是國內(nèi)重稀土資源的最大供給方。贛州稀土集團(tuán)擁有年配額生產(chǎn)力9000噸，掌握全國60%以上的離子型稀土配額生產(chǎn)力和稀土氧化物供應(yīng)量。江鎢控股控制了贛州市外江西省內(nèi)唯一的采礦權(quán)和冶煉分離企業(yè)。江銅集團(tuán)則控制了四川省內(nèi)最大的稀土礦山和冶煉分離企業(yè)。中國稀土集團(tuán)的成立標(biāo)志著國家對(duì)中重稀土資源的進(jìn)一步掌控。集團(tuán)整合了國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的離子型和巖礦型稀土資源，擁有國內(nèi)62宗稀土礦業(yè)權(quán)，根據(jù)《中國稀土集團(tuán)有限公司所屬、代管及整合合作稀土礦山、冶煉分離企業(yè)名單》，2022年共72家稀土礦山企業(yè)、33家冶煉分離企業(yè)為集團(tuán)所屬、代管及整合，其中17家礦山企業(yè)、29家冶煉企業(yè)下達(dá)計(jì)劃。集團(tuán)堅(jiān)持生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展，兩種資源、兩個(gè)市場，積極拓展國內(nèi)外稀土資源獲取和推動(dòng)綠色高效開發(fā)利用，推動(dòng)和引領(lǐng)稀土資源開發(fā)的高質(zhì)量發(fā)展新格局。集團(tuán)公司稀土冶煉分離企業(yè)涵蓋處理離子型稀土礦和巖礦型稀土礦的冶煉分離生產(chǎn)線，主要分布在江西、廣西、山東、江蘇、廣東、湖南等省(自治區(qū))。冶煉分離產(chǎn)品品種齊全，高純產(chǎn)品質(zhì)量和市場份額均處于領(lǐng)先地位，“光纖級(jí)氧化餌”、“晶體級(jí)氧化镥”、“激光級(jí)氧化釹”等多個(gè)產(chǎn)品獲高新技術(shù)產(chǎn)品認(rèn)定。擁有1家國家級(jí)專精新特企業(yè)，2家省級(jí)專精新特企業(yè)，6家高新技術(shù)企業(yè)。從開采指標(biāo)來看，未來“一南一北、一輕一重”格局已基本奠定。中國稀土集團(tuán)成立前，巖礦型稀土開采指標(biāo)主要集中在北方稀土、中國稀有稀土股份有限公司和中國南方稀土集團(tuán)中，資產(chǎn)重組后，2022年巖礦型稀土開采指標(biāo)全部由北方稀土和中國稀土集團(tuán)承接，以北方稀土為主，資源集中度進(jìn)一步提升。離子型稀土開采控制指標(biāo)2021年分配較為分散，主要由5家集團(tuán)承接，中國稀土集團(tuán)成立后，繼承了南方稀土集團(tuán)、中國稀有稀土股份有限公司和五礦稀土集團(tuán)的比例，2022年分得67.94%的指標(biāo)，另外的份額由廈門鎢業(yè)和廣東省稀土集團(tuán)承接，比例與2021一致。公司是中國稀土集團(tuán)旗下唯一上市企業(yè)。2022年1月18日，五礦股份與中國稀土集團(tuán)簽署《五礦稀土股份劃轉(zhuǎn)協(xié)議》，將其持有的五礦稀土16.10%股份劃轉(zhuǎn)給中國稀土集團(tuán)，五礦有色控股與中國稀土集團(tuán)簽署《五礦稀土集團(tuán)股權(quán)劃轉(zhuǎn)協(xié)議》，將其持有的五礦稀土集團(tuán)100%股權(quán)劃轉(zhuǎn)給中國稀土集團(tuán)。自此中國稀土集團(tuán)直接持有公司16.10%的股份，通過全資子公司五礦稀土集團(tuán)持有公司23.98%的股份，合計(jì)持有公司40.08%的股份，成為公司的實(shí)際控制人。中國稀土集團(tuán)成立后多方面的戰(zhàn)略合作推進(jìn)中。集團(tuán)積極推進(jìn)與地方政府的的合作，先后同湖南省政府和贛州市政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，推動(dòng)地方稀土資源整合與開發(fā)；集團(tuán)積極同其他稀土集團(tuán)展開業(yè)務(wù)交流與合作，推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展；集團(tuán)與高校展開“產(chǎn)學(xué)研”創(chuàng)新交流，共同促進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)綠色可持續(xù)發(fā)展，更好地推動(dòng)高質(zhì)量跨越式發(fā)展。2023年1月，中國稀土集團(tuán)投資四川江銅稀土有限公司，持有其51%股權(quán)，成為該企業(yè)的大股東。該股權(quán)由江西銅業(yè)公司股權(quán)劃轉(zhuǎn)。四川江銅擁有中國第二大輕稀土礦冕寧縣牦牛坪稀土礦的采礦權(quán)，并已具備年產(chǎn)REO30000噸稀土精礦產(chǎn)能、1.6萬噸的冶煉分離產(chǎn)能、2000噸的金屬產(chǎn)能和4000噸的釹鐵硼薄片的產(chǎn)能。資源注入疊加礦山復(fù)產(chǎn)，資源保障力增強(qiáng)隨著中國稀土集團(tuán)專業(yè)化整合工作的持續(xù)推進(jìn)、稀土產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展改革工作的不斷深入，江華稀土礦山持續(xù)保持穩(wěn)定高效供應(yīng)，贛南稀土礦山升級(jí)改造復(fù)產(chǎn)取得積極成效，公司的資源渠道得到進(jìn)一步鞏固。同時(shí)公司采取的組織生產(chǎn)原料儲(chǔ)備以及建立多種類原料采購渠道等方式，能夠較好保證所需稀土原料的高質(zhì)、穩(wěn)定供應(yīng)，且在一定程度上可以減少原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。江華稀土礦：資源注入，公司業(yè)績彈性提升江華稀土礦是中國單本離子型稀土開采指標(biāo)最大的礦山，是“國家級(jí)綠色礦山試點(diǎn)單位”中第一家離子型稀土礦。江華縣姑婆山稀土礦位于湖南省永州市江華瑤族自治縣河路口鎮(zhèn)，2014年6月，礦權(quán)面積由0.11平方公里擴(kuò)至11.74平方公里，稀土礦石量3542萬噸，稀土氧化物資源量3.79萬噸，證載生產(chǎn)規(guī)模為302萬噸/年。江華稀土礦2014年取得環(huán)境保護(hù)部的批復(fù)，項(xiàng)目采用原地浸礦工藝，最終產(chǎn)品為碳酸稀土，年產(chǎn)量為7000噸（折合混合氧化物2000噸），稀土資源回收率85%。江華稀土自礦山2020年建成投產(chǎn)以來，營業(yè)收入與凈利潤逐年增長，2022年?duì)I業(yè)收入為7.02億元，凈利潤3.22億元，凈利率達(dá)46%。江華稀土礦建設(shè)期，中國稀土及控股方無實(shí)質(zhì)性供應(yīng)原材料的稀土礦山，所需原材料均需要向外采購。2021年投產(chǎn)后，可供給原料不足以滿足所屬分離企業(yè)冶煉分離產(chǎn)能需要，中國稀土現(xiàn)階段部分原材料仍需向外采購。2022年12月31日，公司發(fā)布公告，擬收購五礦稀土集團(tuán)持有的94.67%江華稀土的股權(quán)，江華稀土持有100%江華興華新材料公司的股權(quán)。本次發(fā)行完成后，公司將具備稀土原礦開采能力，進(jìn)一步促進(jìn)與稀土分離業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，同時(shí)江華稀土可借助上市公司平臺(tái)加快礦山及配套項(xiàng)目建設(shè)。根據(jù)中國稀土2022年業(yè)績預(yù)告，其歸母凈利預(yù)計(jì)為3.62~4.62億元，江華稀土業(yè)績是中國稀土的89%以上，我們預(yù)計(jì)江華稀土股權(quán)注入后，公司未來凈利潤有望大幅增長。江華新材是江華稀土的全資子公司，江華新材目前已經(jīng)啟動(dòng)5000噸REO/年的稀土全分離技改項(xiàng)目前期工作。該項(xiàng)目原材料為稀土氧化物混合精礦，來源為江華稀土和進(jìn)口緬甸礦，因此江華稀土計(jì)劃在距離姑婆礦山4km的江華高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)河路口片區(qū)建設(shè)礦產(chǎn)品加工廠，將稀土碳酸鹽精礦灼燒成稀土氧化物混合精礦。礦產(chǎn)品加工項(xiàng)目為新建項(xiàng)目，擬投資2457萬元，建設(shè)期6個(gè)月。項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)年處理稀土碳酸鹽精礦18000噸/年（TREO18.17%，濕基），生產(chǎn)稀土氧化物混合精礦3554.35噸/年（折REO3270噸）。贛南稀土礦：復(fù)產(chǎn)順利，擴(kuò)大公司資源來源贛南稀土礦山隸屬于中國稀土集團(tuán)，2022年5月贛南稀土礦山升級(jí)改造全速復(fù)產(chǎn)，結(jié)束了長達(dá)6年的停產(chǎn)。贛南稀土礦山升級(jí)改造復(fù)產(chǎn)取得積極成效，公司的資源渠道優(yōu)勢(shì)亦將得到進(jìn)一步鞏固。贛州市定南縣嶺北鎮(zhèn)三丘田稀土礦山是其中復(fù)產(chǎn)之一，三丘田二富集站最先技改完成，規(guī)模為200噸/年（折REO），該富集站2020年11月動(dòng)工建設(shè)，主體工程和配套設(shè)施于2021年2月竣工，并于2021年2月試運(yùn)行。圣功寨稀土礦和肥田稀土礦：公司資源后備力量公司2017年通過華泰鑫拓參股華夏紀(jì)元持有圣功寨稀土礦探礦權(quán)和肥田稀土礦探礦權(quán)的42%的股份。目前圣功寨稀土礦探礦權(quán)和肥田稀土礦探礦權(quán)辦理探轉(zhuǎn)采的相關(guān)工作正在推動(dòng)中。公司優(yōu)先開展圣功寨稀土礦探轉(zhuǎn)采辦理工作，現(xiàn)階段，圣功寨稀土礦礦山地質(zhì)環(huán)境保護(hù)與土地復(fù)墾方案已通過自然資源部的審查，并完成網(wǎng)上公示。如相關(guān)工作順利實(shí)施，將為公司后續(xù)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資源的開發(fā)利用、提升公司在稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的綜合實(shí)力和競爭優(yōu)勢(shì)奠定較好基礎(chǔ)。有效產(chǎn)能技改疊加低效產(chǎn)能出清，盈利能力提升公司旗下的定南大華與廣州建豐主要從事高純單一稀土氧化物、稀土富集物及稀土鹽類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，依托公司先進(jìn)的技術(shù)以及研發(fā)支持，其生產(chǎn)的部分單一稀土氧化物純度可達(dá)到99.999%以上，資源利用率達(dá)到98.5%以上，在產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品純度、產(chǎn)品單耗、定制化產(chǎn)品供給及污染物排放標(biāo)準(zhǔn)等方面在國內(nèi)中重稀土冶煉分離行業(yè)具有顯著的競爭優(yōu)勢(shì)。定南大華：技改后盈利能力大幅提升定南大華產(chǎn)能4400噸/年，是公司重要的生產(chǎn)基地。定南大華位于江西省贛州市定南縣，2004年成立，2006年10月2000噸/年的離子型稀土氧化物產(chǎn)能建成投產(chǎn)，2008年并入五礦稀土集團(tuán)，同年對(duì)原有的生產(chǎn)線進(jìn)行了調(diào)整和擴(kuò)展，于2011年3月產(chǎn)能增加至4400噸/年的稀土氧化物產(chǎn)能。目前，定南大華已經(jīng)完成稀土冶煉分離技改升級(jí)項(xiàng)目，在現(xiàn)已形成4400噸產(chǎn)能規(guī)模的基礎(chǔ)上，通過優(yōu)化調(diào)整生產(chǎn)工藝和改進(jìn)環(huán)保措施進(jìn)行技改，減少了對(duì)環(huán)境的不利影響。定南大華主要生產(chǎn)14種高純單一稀土化合物及2種共沉產(chǎn)品，10種產(chǎn)品的純度大于99.99%，其中高純氧化鑭、高純氧化釔(純度≥99.999%)為公司的“拳頭”產(chǎn)品，主要出口美國、日本、韓國、歐盟等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。產(chǎn)品質(zhì)量在同行業(yè)中居于前位，相關(guān)產(chǎn)品在高純光學(xué)材料市場中占有率較高。定南大華是公司全資子公司，2021及2022上半年?duì)I業(yè)收入及凈利潤大幅增長，同時(shí)得益于稀土價(jià)格的高位及定南大華項(xiàng)目技改的落地，2022年上半年定南大華凈利率達(dá)到26%。廣州建豐：主攻定制化產(chǎn)品廣州建豐主要經(jīng)營中重稀土原礦和稀土富集物的分離、來料加工以及稀土氧化物的生產(chǎn)和銷售。廣州建豐成立于1999年，位于廣州市從化經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)洪德工業(yè)園內(nèi)，前身為從化市建豐稀土貿(mào)易有限公司。2014年，公司以現(xiàn)金3.96億元收購了五礦稀土集團(tuán)持有的廣州建豐75%的股權(quán)，取得對(duì)廣州建豐的控制。2020年廣州建豐在定制化稀土氧化物生產(chǎn)線上開發(fā)出稀土分離體系數(shù)字化互聯(lián)系統(tǒng)，達(dá)到“分散監(jiān)控、集中控制”的效果，保障了高附加值產(chǎn)品質(zhì)量的一致性，該系統(tǒng)是稀土分離生產(chǎn)體系數(shù)字化的首次嘗試，為未來實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化生產(chǎn)奠定了基礎(chǔ)。2021年廣州建豐開展了部分放射性敏感元素去除制備工藝的研究、新型萃取分離工藝制備單一高純氧化物的研究和大比表面積粉體材料中試工藝研究等基礎(chǔ)項(xiàng)目的研究。廣州建豐產(chǎn)能為3000噸/年，不過存在部分普通生產(chǎn)線閑置情況。2022年上半年廣州建豐營業(yè)收入為8458萬元，凈利潤為1974萬元，凈利率為23%。贛縣紅金：清算關(guān)閉，公司輕裝上陣基于對(duì)未來資源、產(chǎn)能、運(yùn)營等的統(tǒng)籌安排，公司2020年啟動(dòng)了贛縣紅金清算關(guān)閉工作。截至2022年半年報(bào)，贛縣紅金清算關(guān)閉工作正在有序開展當(dāng)中。公司在清算關(guān)閉贛縣紅金后，將持續(xù)探尋符合公司發(fā)展的項(xiàng)目。稀土行業(yè)資源整合，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來良性發(fā)展中國稀土資源儲(chǔ)量豐富，呈現(xiàn)北輕南重格局稀土是地球化學(xué)性質(zhì)相似的鑭系元素和鈧、釔等17種金屬元素的總稱，不過由于钷元素是一個(gè)人造元素，而鈧元素又通常劃歸于稀散元素，因此地球化學(xué)和礦產(chǎn)資源領(lǐng)域里面通常并不把鈧和钷當(dāng)做稀土元素來考慮。根據(jù)中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)《稀土術(shù)語》（GB/T15676-2015），稀土可以分為輕稀土、中稀土和重稀土三類，分別是鑭、鈰、鐠、釹4個(gè)輕稀土；釤、銪、釓3個(gè)中稀土；鋱、鏑、鈥、鉺、銩、鐿、镥、釔8個(gè)重稀土。稀土是重要的戰(zhàn)略資源。稀土元素具有特殊的光、電、磁等物理化學(xué)特性，因此稀土可與其他材料合成各種性能優(yōu)異、品種繁多的新型高性能復(fù)合材料，已被廣泛應(yīng)用于國防軍工、航空航天、特種材料、冶金、能源和農(nóng)業(yè)等諸多領(lǐng)域，尤其在軍工領(lǐng)域占有極其重要的地位，美國弗吉尼亞級(jí)核動(dòng)力潛艇每艘使用約9,200磅（4173公斤）稀土金屬、阿利伯克導(dǎo)彈驅(qū)逐艦需要大約5,200磅（2359公斤）稀土金屬、F-35聯(lián)合攻擊戰(zhàn)斗機(jī)需要約920磅（417公斤）的稀土金屬，因此稀土具有很高的戰(zhàn)略價(jià)值。稀土主要分布在中國、越南、巴西、俄羅斯、印度和澳洲等國家。稀土是一種不可再生資源，據(jù)USGS，2021年全球稀土1.25億噸，其中中國稀土資源儲(chǔ)量占比35.20%，其次為越南、巴西、俄羅斯、印度，分別占比17.60%、16.80%、16.80%和5.52%。近年來全球稀土資源儲(chǔ)量和分布正在發(fā)生明顯變化。由于全球市場需求的持續(xù)增長，近年來各國都逐漸加強(qiáng)了稀土資源的勘查與開發(fā)力度。例如美國西部MountainPass稀土礦床在停產(chǎn)了十余年之后，于2012年重啟開采。越南新發(fā)現(xiàn)了多個(gè)大中型稀土礦床，多為原生礦床，一小部分為沿海砂礦床，稀土資源儲(chǔ)量占比2015年起躍至全球前5名。俄羅斯和巴西同樣為新起之秀，巴西2021年發(fā)現(xiàn)了一個(gè)價(jià)值84億美元的稀土礦床，但開發(fā)有限，二者均不是稀土產(chǎn)量大國。印度資源儲(chǔ)量潛力較大，其稀土主要來源為海濱砂礦床，印度的海濱沙礦床占全球的35%。中國稀土資源儲(chǔ)量大、稟賦優(yōu)，而且種類齊全，總體上表現(xiàn)出“北輕南重”的特征。中國稀土資源主要分布在內(nèi)蒙古白云鄂博（儲(chǔ)量約3500萬噸）、川西（儲(chǔ)量約500噸，僅牦牛坪和大陸槽兩個(gè)礦床已探明的稀土氧化物儲(chǔ)量就達(dá)到近500萬噸）和南方七省離子吸附型稀土（儲(chǔ)量約1000萬噸）。其中白云鄂博稀土礦約占中國稀土資源儲(chǔ)量的83%。實(shí)行配額制，政府加大資源掌控力度20世紀(jì)90年代初開始，我國生產(chǎn)的稀土礦石原材料逐漸搶占了美國MountainPass的市場份額。1997年之后，我國憑著自身的資源優(yōu)勢(shì)、勞動(dòng)力成本低以及開采環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)不高等因素，一躍成為全球最大的稀土礦石原材料開采和出口國，稀土年產(chǎn)量長期占全球總產(chǎn)量的80%以上，甚至一度高達(dá)97%。為了保護(hù)環(huán)境和遏制資源過度開發(fā)，2006年以來，中國開始實(shí)行稀土開采總量控制指標(biāo)管理制度。伴隨著下游需求的增加，2021起政府開始逐漸加大指標(biāo)配額，2021年開采指標(biāo)和冶煉指標(biāo)均提升20%，分別為16.80萬噸和16.20萬噸；2022年指標(biāo)配額繼續(xù)提升，二者均增加25%至21萬噸和20.2萬噸。新能源推動(dòng)稀土需求提升稀土氧化物和稀土金屬的下游主要為稀土功能材料。美國的稀土下游主要應(yīng)用為催化劑，稀土永磁材料占比較少。而中國釹鐵硼磁材產(chǎn)量占比較高，釹鐵硼磁材廣泛用于新能源汽車的驅(qū)動(dòng)電機(jī)、風(fēng)電永磁電機(jī)、節(jié)能電梯曳引機(jī)、空調(diào)變頻壓縮機(jī)和消費(fèi)電子等等應(yīng)用場景。雙碳政策頒布加快新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在新能源汽車產(chǎn)銷量高增和風(fēng)電裝機(jī)量不斷創(chuàng)新高等需求增長的背景下，中國釹鐵硼產(chǎn)量穩(wěn)定增長，2021年同比增長10%至20.71萬噸。龍頭企業(yè)集中進(jìn)行高性能稀土永磁材料擴(kuò)產(chǎn)。我們梳理了主要稀土磁材公司2022-2025年擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，寧波韻升、金力永磁、中科三環(huán)、正海磁材和大地熊5家上市公司目前稀土磁材產(chǎn)能合計(jì)6.9萬噸，2022-2025年間計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)10.95