第1章跨國公司財務管理環(huán)境課件

案例：

華潤集團，香港中資財團，香港股市紅籌股，資產千億港元，行業(yè)跨房地產、建材、啤酒、制藥、紡織、商業(yè)等領域，地域跨歐美、東南亞、中國大陸。近年來在內地掀起了一浪一浪的兼并收購浪潮。

財務總監(jiān)蔣偉先生總結了華潤集團的財務管理與國內企業(yè)財務管理的不同之處：

案例：

華潤集團，香港中資財團，香港股市紅籌股，資1（1）財務觀念的轉變：

在國際市場經營，企業(yè)財務收益不僅來自國內，也來自國外，企業(yè)財務風險也由國內財務風險與國外財務風險構成，競爭重點轉向跨國公司與大企業(yè)集團之間的競爭。國外財務風險相對于國內財務風險而言，不可控的程度更高（外國的政治經濟形勢與政策變化不如國內那么易于預測），風險更大。（1）財務觀念的轉變：

在國際市場經營，企業(yè)財務收2

在財務觀念上則不僅是主導型、控制型理財（著重于國內生產經營活動），更要重視競爭型、風險型理財（著重于國際財務活動），要重視與外國（或地區(qū)）發(fā)生經濟往來的企業(yè)簽定好財務合約，并認真監(jiān)督執(zhí)行。在財務風險大的情況下，財務安全成為一個突出問題，企業(yè)在外國（或地區(qū)）進行投融資或取得收入，進行分配，都要考慮財務安全的需要，事先采取財務風險防范措施，避免和減少財務損失。在財務觀念上則不僅是主導型、控制型理財（著重于3（2）財務戰(zhàn)略的轉變

財務戰(zhàn)略的研究不僅要從國家的宏觀經濟發(fā)展與企業(yè)長期生產經營方針出發(fā)，來研究企業(yè)資本投入產出（收益）的方針與基本原則，還要考慮國際的宏觀經濟與政治發(fā)展趨勢（如國際形勢的主流是和平發(fā)展還是走向戰(zhàn)爭）和東道國（或地區(qū)）的宏觀經濟發(fā)展情況（長期發(fā)展還是較長時間的衰退），結合本企業(yè)實際情況，制定關于企業(yè)長期與全局的財務發(fā)展方針與基本原則。企業(yè)財務戰(zhàn)略的執(zhí)行與調整是要立足于國內與國際的宏觀理財環(huán)境來進行。（2）財務戰(zhàn)略的轉變

財務戰(zhàn)略的研究不僅要從國家的4

例如，我們分析了歐元區(qū)國家宏觀經濟發(fā)展長遠趨好的形勢，預測歐元在幾年后可能由軟貨幣變?yōu)橛藏泿?，企業(yè)在結算貨幣的選擇和外匯資產的結構上就要改變過去單一的采用美元的格局，規(guī)劃在幾年后作到美元與歐元并重，這就是企業(yè)外匯管理的戰(zhàn)略調整。例如，我們分析了歐元區(qū)國家宏觀經濟發(fā)展長遠趨5（3）要加強跨國公司的財務管理

跨國公司的財務管理涉及，國際融資、投資活動，國際結算與外匯匯兌業(yè)務，國內母公司與國外分公司、子公司的內部財務管理體制，向外國政府的納稅業(yè)務，制訂公司內部轉移價格，處理好關聯交易等，這些都屬于國際財務管理問題。（3）要加強跨國公司的財務管理

跨國公司的6

與此相聯的是要加強母公司對分公司與子公司的財務監(jiān)督與控制，防止分公司與子公司的經營者侵犯母公司的權益。在跨國公司的財務管理中，財務主管人員不僅要熟悉國內的財務法規(guī)，還要通曉東道國的財務法規(guī)與稅法、金融法、產業(yè)政策和政治經濟形勢，才能在紛繁復雜的國際環(huán)境中搞好資本跨國經營，以較少的資本投入取得更多的收益。與此相聯的是要加強母公司對分公司與子公司的財7（4）要加強外匯風險管理

人民幣與外匯在經常性項目下將要自由兌換，在資本項目下的自由兌換也將逐步放開，這是一個必然趨勢。原因如下：一是外國投資者將由對我國的實業(yè)投資逐漸走向實業(yè)投資與證券投資并舉的局面，我國資本市場也需外資的進入以補充新鮮血液；二是隨著衍生金融工具的發(fā)展，期貨市場、期權交易的發(fā)展，外匯市場也必將開放，走向外匯與人民幣間的自由兌換；三是隨著我國經濟勢力與綜合國力的增強，人民幣必將成為世界幾大國際性貨幣之一，客觀上要求人民幣與外匯自由兌換。同時，人民幣的匯率也將走向市場化。（4）要加強外匯風險管理

人民幣與外匯在經常性項目下8

在這種新的形勢下，必將大大增加企業(yè)的外匯收支、外匯資產與負債的風險，要求在財務上加強外匯風險管理。企業(yè)財務主管人員應熟練掌握國際上通行的外匯風險防范手段，如外匯匯率變動趨勢預測、結算幣種選擇、外匯期貨買賣、外匯保值條款的運用等，盡可能預防和防范外匯風險，并力求在外匯兌換中獲取更大的收益。在這種新的形勢下，必將大大增加企業(yè)的外匯收支9（5）采取保護知識產權的財務措施

改革開放以來，我國大量引進外資和國外先進技術，強調的是如何保護外國知識產權，包括專利權保護、商標權保護和著作權保護等，這是必要的。但應注意，隨著外國跨國公司與我國企業(yè)合資、聯營、兼并、收購的經濟活動迅速增加，我國企業(yè)以知識產權作為生產要素向外國企業(yè)投資也將不斷增多。（5）采取保護知識產權的財務措施

改革開放以來，我10

在這些產權變動中，必須對專利、商標、著作權等無形資產進行確認、估價、交易、結算、入帳、監(jiān)管、攤銷等財務與會計處置。對合資入股的外國知識產權，要對其技術先進性和時效性進行鑒定，按未來收益折現作價。其購入方式是采取一次購買，還是收入提成，或投資折股，要根據實際需要和對方的要求反復協商確定，對外方不應作無原則的讓步。對輸出的知識產權，也應正確估價，選擇好投資方式，力爭取得更大的回報，不能為取悅于對方而作不必要的讓步，損害自己的權益。在這些產權變動中，必須對專利、商標、著作權11（6）搞好國際稅收籌劃

稅收國待遇原則，“要求一國稅收可以區(qū)分征稅對象（即征稅客體）的不同而設有不同的稅種，不能因納稅人（即負稅主體）的不同而稅負各異，即不同國籍、不同資金來源的納稅人，負有同等的納稅義務”。這就是說，不同國家所設的稅種是不同的，只是同一稅種不能對不同納稅人采用不同稅率。這一規(guī)定主要征對間接稅（按銷售額或增值額征收），對所得稅和財產稅等直接稅的國民待遇問題，未加規(guī)范。（6）搞好國際稅收籌劃

稅收國待遇原則，“要求一國12

同時規(guī)則在堅持國民待遇和不搞稅收歧視的大原則下，并不限制各成員國（或地區(qū)）根據宏觀調控和促進某些產業(yè)發(fā)展的需要，對納稅人給予一定的稅收優(yōu)惠。在稅收整體水平大體接近的條件下，各WTO成員國（或地區(qū)）的稅種、稅率、稅收優(yōu)惠政策均有所不同，這就為財務上開展國際稅收籌劃提供了廣闊的空間。同時規(guī)則在堅持國民待遇和不搞稅收歧視的大原則13

國際稅收籌劃是在遵守東道國稅法和有關法律的前提下，通過定性定量分析和納稅計劃安排，使企業(yè)總體稅負水平最小化。搞好國際稅收籌劃，要求企業(yè)財務主管人員充分了解東道國的稅法和相關法律精神，了解東道國所鼓勵的投資產業(yè)與進口貨物、服務與知識產權，將東道國的稅收導向和企業(yè)的生產與銷售產品的結構盡可能地協調好，多出口東道國征稅的稅種少、稅率低的產品與服務，少出口東道國征稅的稅種多、稅率高的產品與服務，當出口產品與服務品種多時，要在各品種出口量上進行結構優(yōu)化，用加權平均法求得綜合稅負水平最低的出口結構，據以制定出口計劃，調整企業(yè)生產經營計劃。國際稅收籌劃是在遵守東道國稅法和有關法律的前14（六）要維護財務信用

貿易的往來是建立在商業(yè)信用和財務信用的基礎之上。企業(yè)經理與財務主管人員對遵守信用問題應高度重視。在自己的貨物、服務以及知識產權輸出時，一定要事先通過網絡或可靠渠道了解對方企業(yè)的信用紀錄和企業(yè)經理的個人信用紀錄，情況不明時不能隨便與對方簽定合同與發(fā)出貨物，防止被外國的騙子與信用不良的人欺詐。當企業(yè)從國外進口貨物、服務與知識產權時，應該誠實守信，在收到進口物品并驗收合格時，應及時支付對方貨款，不能破壞自己的信用。（六）要維護財務信用

貿易的往來是建立在商業(yè)信用和15

政府部門應下大力氣建立我國企業(yè)與經理人員、財務主管人員的企業(yè)信用體系和個人信用體系，通過網絡向國內外公開；另一方面，也要作好信息搜尋工作，對外國企業(yè)（特別是跨國公司）的信用狀況與個人信用狀況通過網絡向國內企業(yè)公開，作到知己知彼。對企業(yè)要求查詢的某些國內外小企業(yè)的基本情況與信用狀況，應該開展查詢服務，充分發(fā)揮政府職能部門在維護信用中的作用。政府部門應下大力氣建立我國企業(yè)與經理人員、16跨國公司財務管理第一部分跨國公司財務管理環(huán)境第二部分國際金融市場與資金來源第三部分外匯風險管理第四部分跨國投資管理第五部分跨國營運資本管理第六部分跨國經營的業(yè)績評價與控制跨國公司財務管理第一部分跨國公司財務管理環(huán)境17第一部分跨國公司財務管理環(huán)境

內容：

跨國公司產生與發(fā)展的歷史

跨國公司經營特點

跨國公司財務管理特點

國際貨幣制度

國際收支

外匯市場第一部分跨國公司財務管理環(huán)境

內容：

跨國公司18第二部分國際金融市場與資金來源

內容：

國際銀行業(yè)務

國際貨幣市場

國際債券市場

國際權益市場

外匯期貨與期權市場

第二部分國際金融市場與資金來源

內容：

國際銀19第三部分外匯風險管理

內容：

匯率預測與國際評價條件

會計風險的計量與控制

經濟風險的計量與控制

交易風險的計量與控制第三部分外匯風險管理

內容：

匯率預測與國際評價20第四部分跨國投資管理

內容：

跨國投資政策與戰(zhàn)略

跨國資本預算

政治風險的計量與控制

第四部分跨國投資管理

內容：

跨國投資政策與戰(zhàn)略21第五部分跨國營運資本管理

內容：

跨國營運資本的存量管理

跨國營運資本的流量管理第五部分跨國營運資本管理

內容：

跨國營運資本22第六部分跨國經營的業(yè)績評價與控制

內容：

國際稅務管理

跨國經營的業(yè)績評價第六部分跨國經營的業(yè)績評價與控制

內容：

國際稅23第一部分跨國公司財務管理環(huán)境第一章緒論一、跨國公司的產生與發(fā)展二、跨國公司的經營特征三、跨國公司財務管理的特點第一部分跨國公司財務管理環(huán)境第一章緒論24一、跨國公司的產生與發(fā)展

1、跨國公司的定義

跨國公司是一個由經濟實體構成的工商企業(yè)，其特點是：

（1）由一系列企業(yè)在兩個或兩個以上的國家展開經營活動；

（2）這些企業(yè)推行全球戰(zhàn)略，共擔風險，共享資源；

一、跨國公司的產生與發(fā)展

1、跨國公司的定義

跨國公司是一個25（3）這些企業(yè)受制于一個共同控制體系，該控制體系以股權、合同或其他安排為依據；

（3）這些企業(yè)受制于一個共同控制體系，該控制體系以股權、合同26第1章跨國公司財務管理環(huán)境課件272、跨國公司的產生

跨國公司是科技革命、企業(yè)組織創(chuàng)新和管理技術發(fā)展的產物，是當今世界市場上組織國際經濟活動最重要的實體。2、跨國公司的產生

跨國公司是科技革命、企業(yè)組織創(chuàng)28科技革命：

18世紀末和19世紀前半葉以蒸汽機和機械的應用為代表的第一次科技革命，塑造了真正的國際分工。

以世界鐵路網的修筑、海上運輸的發(fā)達、電報電話的運用為代表的第二次科技革命，大大促進了經濟生活的國際化，并使縱向一體化國際分工繼續(xù)發(fā)展和橫向一體化分工日益擴大?？萍几锩?/p>

18世紀末和19世紀前29

以原子能、微電子、高分子、航天、電腦和光纖等為代表的第三次科技革命，引起了國際分工的巨大變化，使得國際分工由受要素稟賦所制約轉為以科技優(yōu)勢為轉移，擺脫了對自然資源的依賴，要素在全球范圍內的合理配置成為可能，同時生產的國際化使得部門之間的專業(yè)化轉向部門內部也成為必要和可能，以科技優(yōu)勢為基礎的產業(yè)內部專業(yè)化，構成了新國際分工的主導模式。以原子能、微電子、高分子、航天、電腦和光纖等30管理技術：

——以沃爾瑪為例

管理技術：

——以沃爾瑪為例

31

70年代沃爾瑪就率先使用了衛(wèi)星通訊系統(tǒng)，新世紀開始，又投資90億美元開始實施“互聯網統(tǒng)一標準平臺”的建設。又先行對零售信息系統(tǒng)進行了投資：最早使用計算機跟蹤存貨（1969年），全面實現S.K.U.單品級庫存控制（1974年），最早使用條形碼（1980年），最早使用CM品類管理軟件（1984年），最早采用EDI（1985年），最早使用無線掃描槍（1988年），最早與寶潔公司等大供應商實現VMIECR產銷合作(1989年)。70年代沃爾瑪就率先使用了衛(wèi)星通訊系統(tǒng)，新32

在信息技術的支持下，沃爾瑪能夠以最低的成本、最優(yōu)質的服務、最快速的管理反應進行全球運作。在信息技術的支持下，沃爾瑪能夠以最低的成本、最33

隨著生產國際化進程的不斷推進，全球經濟一體化因生產要素跨國界流動和配置的需要而應運而生，它要求成員國讓渡部分主權，成立一個超國家組織，成員國通過這個組織來調節(jié)經濟活動。

經濟一體化創(chuàng)造了跨國經營的有利條件，促進了跨國公司的發(fā)展，此外各國政府的法律、政策支持和跨國銀行的促進具有不可低估的作用隨著生產國際化進程的不斷推進，全球經濟一體化343、跨國公司的發(fā)展

二戰(zhàn)以后，多國貿易談判的成功和科學技術的飛速發(fā)展，極大地推動了世界經濟一體化的進程。國際商務活動、跨國公司、國際公約和組織三者構成了聯系國與國之間經濟的互相關聯但各有特點的紐帶關系。3、跨國公司的發(fā)展

二戰(zhàn)以后，多國貿易談判的成功和35

國際商務活動：

大約三分之一的世界經濟活動已直接納入跨國生產和跨國銷售的國際分工體系，國際分工跨國經營已成為國民經濟發(fā)展的基本必要條件。

在世界各國經濟中，與國際分工相關的部分增長的速度，大大超過世界總產值的增長速度。

國際商務活動：

大約三分之一的世36

世界貿易的結構發(fā)生了根本性的變化，制成品和半制成品貿易取代了按國家之間比較優(yōu)勢原則交換的自然資源和初級產品。

隨著各國政府對資金流動限制的減少和現代通訊技術的發(fā)展，外匯交易費用越來越低，世界外匯交易量急劇上升。世界貿易的結構發(fā)生了根本性的變化，制成品和半37跨國公司：

跨國公司在世界經濟活動中地位不斷上升，國際商務活動通過跨國公司及其分支機構在組織上聯系起來，世界經濟的組織形式已經發(fā)生了根本的變化?？鐕荆?/p>

跨國公司在世界經濟活動中地位不斷上升，38

國際商務早已超出歷史上各國國內的民族企業(yè)在國內經濟體系內生產經營以及在國際市場上“互通有無，調劑余缺”式的純商業(yè)跨國買賣活動，越來越多地表現為由國家屬性日益模糊的跨國公司在其世界各國分支機構之間的有組織分工、協調生產所代替。世界貿易的商品已不再是某某國家的出口商品，而是全球生產的世界產品。國際商務早已超出歷史上各國國內的民族企業(yè)在國39

跨國公司與政府之間的關系發(fā)生了根本性的變化，跨國公司的規(guī)模越來越大，有的已超過了一個國家的國民生產總值，國家與跨國公司之間的關系已越來越多地從“國家管企業(yè)”的立法守法關系，轉變?yōu)橛憙r還價的談判關系?？鐕九c政府之間的關系發(fā)生了根本性的變化，40

英國著名經濟學家諾瑞娜.赫茲寫出了《當企業(yè)收購國家》一書。

全球100大經濟體：

51個是企業(yè)；

49個是國家。

通用汽車與福特汽車的營業(yè)額比所有非洲國家的GDP總和還要高；

沃爾瑪的營業(yè)額也比大部分東歐國家的GDP總和要高。

英國著名經濟學家諾瑞娜.赫茲寫出了《當企業(yè)收購國41

跨國公司擔當起世界經濟組織的角色，世界經濟發(fā)展的重大問題要求世界各國政府的合作。相應各種雙邊、多邊國際條約和組織的產生，保證了世界經濟的穩(wěn)定發(fā)展，也促進了國際商務活動和跨國公司的健康發(fā)展。跨國公司擔當起世界經濟組織的角色，世界經濟發(fā)42二、跨國公司的經營特征

跨國公司的經營活動是一系列作業(yè)的集合體，同時也是一系列價值的集合體。波特認為，在一個企業(yè)眾多的價值作業(yè)中，不是每一個環(huán)節(jié)都創(chuàng)造價值。企業(yè)所創(chuàng)造的價值實際上來自于企業(yè)價值鏈上某些特定的價值作業(yè)，這些特定環(huán)節(jié)就是企業(yè)的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)，它可以是產品開發(fā)、工藝設計，也可以是市場營銷、信息技術，或者人事管理等。二、跨國公司的經營特征

跨國公司的經營活動是一系列43

跨國公司的價值鏈，實際上就是一個國際一體化生產體系，其特征在于價值增值活動在全球范圍內分散進行，高度國際化，又在同一資本的指揮下有機結合成一個網絡體系，因此經營活動方面具有國際化、多樣化、內部化、全球戰(zhàn)略等共性特征。跨國公司的價值鏈，實際上就是一個國際一體化生44耐克：

奉行：“做你做得最好的，剩下的外包”（Dowhatyoudobestandoutsourcetherest）。

企業(yè)結構：“啞鈴型”，啞鈴一端是產品研發(fā)創(chuàng)新，另一端是品牌整合營銷，中間細長部分是產品的生產制造。

價值鏈：抓住研發(fā)和品牌整合營銷，生產制造外包耐克：

奉行：“做你做得最好的，剩下的外包”（Do45跨國公司在戰(zhàn)略決策、組織協調、控制監(jiān)督方面的共同之處：

?以全球市場為目標，在世界范圍內尋求利潤最大化和全球市場的份額和世界經濟地位；

?以對外直接投資的方式向東道國擴張，直接控制在各東道國的企業(yè)和分支機構，不斷擴大在世界市場中所占的市場份額；

跨國公司在戰(zhàn)略決策、組織協調、控制監(jiān)督方面的共同之處：

?46?從全球角度出發(fā)，制定公司全球性戰(zhàn)略目標，實施全球性戰(zhàn)略部署；

?跨國公司總部作為最高決策和最終控制中心，行使集中決策、統(tǒng)一控制、分級管理、相互協調的職能，在跨國公司內部實行一體化管理。?從全球角度出發(fā)，制定公司全球性戰(zhàn)略目標，實施全球性戰(zhàn)略部署47三、跨國公司財務管理的特點

跨國公司財務管理的領域涵蓋了一般財務