中國多晶硅行業(yè)研究報告

北京銀聯(lián)信投資顧問有限責任公司PAGE18北京銀聯(lián)信投資顧問有限責任公司PAGE10（2012-2013年）中國多晶硅（2012-2013年）中國多晶硅行業(yè)研究報告北京銀聯(lián)信投資顧問有限責任公司發(fā)布銀聯(lián)信行業(yè)金融系列研究報告之二行業(yè)外部環(huán)境分析行業(yè)發(fā)展周期分析行業(yè)經(jīng)營情況分析各省市競爭力對比分析行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析重點企業(yè)分析行業(yè)貸款情況分析行業(yè)發(fā)展前景及風險預警目錄內(nèi)容摘要 1一、行業(yè)發(fā)展回顧及趨勢展望 1二、行業(yè)信貸風險提示 2第一章多晶硅行業(yè)概述 3一、多晶硅定義、分類及應用 3（一）多晶硅的基本概念及分類 3（二）多晶硅應用 3（三）多晶硅的生產(chǎn)工藝 3（四）多晶硅的產(chǎn)業(yè)特征 5二、中國多晶硅行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 6（一）中國發(fā)展多晶硅行業(yè)的意義 6（二）中國多晶硅行業(yè)發(fā)展取得的成績 7（三）中國多晶硅行業(yè)與國際先進水平的差距 8（四）中國多晶硅行業(yè)發(fā)展存在的主要問題 8第二章2012-2013年中國多晶硅行業(yè)外部環(huán)境分析 10一、經(jīng)濟周期對行業(yè)的影響分析 10二、財政政策對行業(yè)的影響分析 13三、金融政策對行業(yè)的影響分析 14（一）2012-2013年金融政策描述 14（二）中國人民銀行下調(diào)存款準備金率 15四、產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響分析 15（一）發(fā)改委：不再鼓勵外商投資多晶硅 15（二）工信部公告第一批符合《多晶硅準入條件》的企業(yè)名單 15（三）工信部鼓勵中小多晶硅企業(yè)兼并重組 17五、重大事件對行業(yè)的影響分析 17（一）國內(nèi)前個多晶硅太陽能組件生產(chǎn)標準誕生 17（二）多晶硅行業(yè)協(xié)會建議對進口美韓產(chǎn)品征反傾銷關稅 18（三）中國光伏市場將以絕對優(yōu)勢高速崛起 18六、行業(yè)外部環(huán)境綜合評價 19第三章2012-2013年中國多晶硅行業(yè)運行情況分析 21一、多晶硅行業(yè)生產(chǎn)情況分析 21二、多晶硅行業(yè)價格走勢分析 22（一）多晶硅行業(yè)價格走勢分析 22（二）多晶硅行業(yè)價格走勢預測 23三、多晶硅行業(yè)供需情況分析 24（一）國內(nèi)市場供需情況 24（二）國際市場供需情況 25四、多晶硅進出口情況分析 27（一）多晶硅進口情況分析 27（二）多晶硅出口情況分析 28第四章2012-2013年中國多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈運行情況分析 30一、多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)分析 30二、上游行業(yè)變動對行業(yè)的影響分析 30三、下游行業(yè)變動對行業(yè)的影響分析 31（一）光伏行業(yè)運行情況 31（二）光伏業(yè)迎來第二發(fā)展周期 32四、產(chǎn)業(yè)鏈風險綜合評價 33第五章2012-2013年中國重點區(qū)域多晶硅行業(yè)運行情況分析 35一、江西省多晶硅行業(yè)運行情況分析 35（一）江西省多晶硅行業(yè)發(fā)展情況分析 35（二）江西省多晶硅行業(yè)發(fā)展動態(tài)分析 35二、河南省多晶硅行業(yè)運行情況分析 36（一）河南省多晶硅行業(yè)發(fā)展情況分析 36（二）河南省多晶硅行業(yè)發(fā)展動態(tài)分析 37三、四川省多晶硅行業(yè)運行情況分析 38（一）四川省多晶硅行業(yè)發(fā)展情況分析 38（二）四川省多晶硅行業(yè)發(fā)展動態(tài)分析 38四、河北省多晶硅行業(yè)運行情況分析 40（一）河北省多晶硅行業(yè)發(fā)展情況分析 40（二）河北省多晶硅行業(yè)發(fā)展動態(tài)分析 40第六章2012-2013年中國主要多晶硅生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營情況分析 42一、江西賽維LDK 42（一）企業(yè)簡介 42（二）企業(yè)經(jīng)營情況分析 42二、新光硅業(yè) 43（一）企業(yè)簡介 43（二）企業(yè)經(jīng)營情況分析 43三、保利協(xié)鑫能源 44（一）企業(yè)簡介 44（二）企業(yè)經(jīng)營情況分析 44四、江蘇中能 46（一）企業(yè)簡介 46（二）企業(yè)經(jīng)營情況分析 47第七章2012-2013年中國多晶硅行業(yè)信貸風險提示 48一、技術(shù)風險 48二、環(huán)保風險 48三、產(chǎn)能過剩風險 49四、行業(yè)景氣下滑風險 49五、中小企業(yè)淘汰風險 50六、海外“雙反”風險 50圖表目錄TOC\h\z\c"圖表"圖表1：規(guī)模以上工業(yè)增加值增速 11圖表2：2012年以來我國固定資產(chǎn)投資增速 11圖表3：2012年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速 12圖表4：第一批符合《多晶硅準入條件》的20家企業(yè)名單 16圖表5：國內(nèi)主要多晶硅生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃 22圖表6：國內(nèi)多晶硅現(xiàn)貨價格走勢 23圖表7：2006-2012年中國多晶硅供需平衡表 25圖表8：全球多晶硅產(chǎn)能擴張情況 26圖表9：我國從韓國及美國多晶硅進口價月度表 28圖表10：2012年我國多晶硅進口情況 28圖表11：2012年我國多晶硅出口情況 29圖表12：多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈圖 30圖表13：近年來國家調(diào)整電價情況 31內(nèi)容摘要一、行業(yè)發(fā)展回顧及趨勢展望2012年全球多晶硅產(chǎn)量為20.1萬噸，同比增長16.8%。2012年，我國多晶硅總產(chǎn)量達到6萬噸，較2010年4.5萬噸增長33%；投產(chǎn)產(chǎn)能達到12萬噸，同時還有10萬噸產(chǎn)能正在建設。目前國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)大約有80家左右，主要形成了洛陽中硅、新光硅業(yè)、四川峨眉半導體等企業(yè)為主導的競爭格局。雖然國內(nèi)多晶硅行業(yè)規(guī)劃的產(chǎn)能較多，但企業(yè)仍面臨在技術(shù)問題，大量生產(chǎn)線處于調(diào)試階段或因生產(chǎn)成本較高，沒有實際投產(chǎn)。2012年我國共進口多晶硅64613.86噸；進口額為380049.80萬美元。這意味著我國對多晶硅的需求依然很大，國內(nèi)產(chǎn)品仍然供不應求。國內(nèi)多晶硅企業(yè)生產(chǎn)成本遠高于國際水平。在多晶硅價格較高時，國內(nèi)企業(yè)尚有部分利潤，隨著多晶硅價格的逐步下降，國內(nèi)企業(yè)的利潤率有下滑趨勢。改良西門子法提純多晶硅的國際生產(chǎn)成本約20-23美元/Kg，目前該技術(shù)掌握在美國和德國幾家企業(yè)手中，這些企業(yè)嚴格控制技術(shù)授權(quán)，以維持高額利潤率。國內(nèi)各企業(yè)的生產(chǎn)成本在30-40美元/Kg之間，高出國際成本約60%。下半年，隨著歐美太陽能企業(yè)大量倒閉停產(chǎn)，光伏市場環(huán)境進一步惡化以及上半年下游庫存的彌補，多晶硅價格繼續(xù)走低，10月份甚至跌破了自金融危機以來的最低值，并連續(xù)刷新歷史新低。隨著價格不斷下探，國內(nèi)多晶硅企業(yè)開始大規(guī)模停產(chǎn)。11月底，除部分多晶硅廠外，80%的多晶硅企業(yè)全部停產(chǎn)，市場行情表現(xiàn)慘淡。國家出臺《多晶硅行業(yè)準入條件》要求，太陽能級項目每期規(guī)模要大于3000噸/年，半導體級項目規(guī)模要大于1000噸/年。太陽能級項目，綜合能耗必須小于200千瓦時每千克。在環(huán)保方面，除水循環(huán)利用率≥95%以外，在廢水、廢氣、固體廢物、噪音等方面，也必須符合相應的環(huán)保標準。目前國內(nèi)的多晶硅廠商中80%都是小企業(yè)，普遍在幾百噸規(guī)模左右，這些企業(yè)在規(guī)模上、能耗上大多達不到要求，2013年年底將是這些中小企業(yè)被淘汰的“大限”。預計，準入條件最終會讓我國形成20家左右的多晶硅生產(chǎn)商。二、行業(yè)信貸風險提示受國家新能源政策的推動，多晶硅需求增長空間巨大，行業(yè)發(fā)展前景廣闊，同時多晶硅行業(yè)具備資金密集型特點，行業(yè)金融需求大，銀行信貸機會多。但是我國多晶硅產(chǎn)業(yè)正處于幼稚期，技術(shù)尚不成熟，投資風險較大。2012年9月份，位于浙江海寧袁花鎮(zhèn)紅曉村的晶科能源對在生產(chǎn)硅晶片過程中產(chǎn)生固體廢料處置不規(guī)范，暴雨后部分污染物沖入河道，造成水體氟化物超標嚴重，魚類大量死亡。在當?shù)卦斐蓢乐厣鐣绊?。在國家致力于結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策背景下，如果多晶硅企業(yè)不能滿足當?shù)氐沫h(huán)保標準，企業(yè)將可能面臨極大的整頓風險。2012年整個光伏行業(yè)開始走下坡路，市場需求萎靡、原材料價格與組件價格大跳水、歐債危機大爆發(fā)等一個個負面因素接踵而至，此外美國“雙反”調(diào)查更是讓中國光伏企業(yè)雪上加霜。2012年第三季度，國內(nèi)光伏上市公司業(yè)績慘淡，幾乎“全軍覆沒”。多晶硅行業(yè)也難免受到波及。由于對意大利光伏市場持觀望態(tài)度使得系統(tǒng)安裝量突然放緩，加上其他主要的歐洲市場增速低于預期，導致整條供應鏈的庫存水平都急劇上升。2012年全球光伏組件的庫存水平已經(jīng)達到10GW以上，這是迄今為止最高的記錄。居高不下的庫存以及歐洲主要市場下調(diào)補貼，使得多晶硅價格迅速下跌。2012年9月1日，曾被寄予厚望的美國硅谷太陽能新星Solyndra宣布申請破產(chǎn)保護，1100名員工遭解雇。在此之前，兩家太陽能電池板生產(chǎn)商EvergreenSolar和SpectraWatt分別于8月15日目前國內(nèi)多晶硅行業(yè)發(fā)展面臨較大的技術(shù)風險、環(huán)保風險、行業(yè)景氣度下滑風險、中小企業(yè)被淘汰風險和海外雙反風險，建議銀行2013年針對多晶硅行業(yè)授信應持審慎介入的態(tài)度。

第一章多晶硅行業(yè)概述一、多晶硅定義、分類及應用（一）多晶硅的基本概念及分類熔融的單質(zhì)硅在過冷條件下凝固時，硅原子以金剛石晶格形態(tài)排列成許多晶核，如這些晶核長成晶面取向不同的晶粒，則這些晶粒結(jié)合起來，就結(jié)晶成多晶硅。多晶硅與單晶硅都是單質(zhì)硅，兩者可以從外觀上的晶面取向加以區(qū)別，但其主要區(qū)別在于物理方面，須通過分析測定晶體的晶面方向、導電類型和電阻率等來鑒別。按純度高低不同，多晶硅分為冶金級硅（含硅90%-95%以上）、太陽能級（6個9，即99.9999%，下同）和電子級（9-11個9）。（二）多晶硅應用多晶硅的主要用途有二：一是做成光伏電池，即太陽能電池，將輻射能轉(zhuǎn)變?yōu)殡娔?；二是半導體，即高純的晶體硅是重要的半導體材料。隨著世界能源的大量需求和能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，世界各國紛紛實施綠色能源戰(zhàn)略，加速發(fā)展太陽能光伏產(chǎn)業(yè)，多晶硅需求量急劇增加。太陽能級多晶硅的比重已經(jīng)由原來的45%擴大到50%以上，超過了電子級多晶硅的數(shù)量。（三）多晶硅的生產(chǎn)工藝多晶硅提純的方法主要有化學法和物理法。目前較成熟的工藝有以下四種：1．改良西門子法改良西門子法是以HCl（或Cl2、H2）和冶金級工業(yè)硅為原料，將粗硅（工業(yè)硅）粉與HCl在高溫下合成為SiHCl3，然后對SiHCl3進行化學精制提純和多級精餾，最后在還原爐中在高溫的硅芯上用超高純的氫氣對SiHCL3進行還原（氣相沉積）析出氫氣而長成高純多晶硅棒。它是目前最為成熟的工藝，整個生產(chǎn)過程是全封閉式的，沒有污染和有害氣體排出，也叫閉環(huán)生產(chǎn)工藝，因此工藝相對復雜，技術(shù)門檻較高；它的缺點是能耗較高，因為在生產(chǎn)過程中需維持1100度以上的溫度，所以會耗費大量電能。2．流化床法流化床法是以四氯化硅、氫氣、氯化氫和工業(yè)硅為原料在流化床內(nèi)(沸騰床)高溫高壓下生成三氯氫硅，將三氯氫硅再進一步歧化加氫反應生成二氫硅，繼而生成硅烷氣，制得的硅烷氣通入加有小顆粒硅粉的流化床反應爐內(nèi)進行連續(xù)熱分解反應，生成粒狀多晶硅產(chǎn)品。該工藝是將硅烷氣加入有小顆粒硅粉的流化床反應爐內(nèi)進行熱分解反應，所以參加反應的硅表面積大，生產(chǎn)效率較高，有利于降低生產(chǎn)成本，因此大規(guī)模生產(chǎn)太陽能級多晶硅適于采用此工藝；同時也正因為參與反應的硅表面積大，容易受污染，所以造成生產(chǎn)出來的多晶硅純度相對不高，粉狀硅較多；此外它還有沉積速度低、危險性較高的缺點。3．硅烷熱分解法硅烷熱分解法是以四氯化硅為原料，包括氫化法、硅合金分解法、氫化物還原法、硅的直接氫化法等方法制取硅烷(SiH4)，然后將制得的硅烷氣提純后在熱分解爐生產(chǎn)純度較高的棒狀多晶硅。該工藝的優(yōu)點是生產(chǎn)的多晶硅純度相對較高，產(chǎn)品質(zhì)量有保障；缺點是生產(chǎn)安全性較低，這主要是因為硅烷是易燃易爆氣體，不易保存。4．冶金法冶金法的主要工藝是選擇純度較好的冶金級硅進行水平區(qū)熔單向凝固成硅錠，去除硅錠中金屬雜質(zhì)聚集的部分和外表部分后，進行粗粉碎與清洗，在等離子體融解爐中去除硼雜質(zhì)，再進行第二次水平區(qū)熔單向凝固成硅錠，去除第二次區(qū)熔硅錠中金屬雜質(zhì)聚集的部分和外表部分，經(jīng)粗粉碎與清洗后，在電子束融解爐中去除磷和碳雜質(zhì)，直接生成太陽能級多晶硅。該工藝的最大優(yōu)點是投資成本較低，每噸成本大約在15-25萬元左右，因而受到很多公司的青睞，最有希望成為光伏產(chǎn)業(yè)中低成本多晶硅的來源；缺點是目前所生產(chǎn)的多晶硅純度仍然達不到光伏電池的要求。比如美國道?康寧公司下屬的Hemlock公司用冶金法生產(chǎn)的多晶硅需要摻合到改良西門子法生產(chǎn)的多晶硅中混合使用，且比例只占10%左右。目前，改良西門子法是世界上廣泛采用的技術(shù)工藝，用此方法所生產(chǎn)的多晶硅占多晶硅總產(chǎn)量的70-80%，原因在于該方法除能耗較高和投資較大外，在規(guī)?；a(chǎn)效率、多晶硅產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)安全以及環(huán)境保護等方面具有明顯優(yōu)勢。其次，應用較多的是流化床法、冶金法。這些先進技術(shù)主要由美國、德國和日本掌握。就目前全球七大廠商的十家工廠而言，除了Asimi和SGS公司采用硅烷熱分解生產(chǎn)工藝，REC、Wacker、美國MEMC公司采用流化床法之外，其余廠商均采用改良西門子法。（四）多晶硅的產(chǎn)業(yè)特征多晶硅生產(chǎn)工藝復雜，技術(shù)壁壘高，并且因為在生產(chǎn)過程中需要消耗大量的電能、水能以及其他能源，具有高耗能的特點，除此之外，多晶硅生產(chǎn)還具有經(jīng)濟規(guī)模大、周期長、所需資金巨大的特點。1．能耗高多晶硅生產(chǎn)消耗最大的是電能，約占多晶硅生產(chǎn)成本的1/3。從最先進的生產(chǎn)技術(shù)來看，生產(chǎn)每公斤多晶硅也需要消耗100KWH電能；另外，多晶硅生產(chǎn)還要消耗大量的水資源、土地資源以及其他能源。2．規(guī)模大多晶硅生產(chǎn)本身具有高耗能的特點，能源的消耗必然增加成本，年產(chǎn)幾百噸的項目成本太高，在完全競爭條件下，必然沒有持續(xù)經(jīng)營的可能性。規(guī)模至少要達到千噸級，可以看到，國內(nèi)的多晶硅項目的規(guī)模都在1000噸/年以上，目前國際公認的經(jīng)濟規(guī)模為2500噸/年。3．周期長多晶硅項目從廠房等基礎設施建設，需要2-3年左右的時間周期，另外，從生產(chǎn)線的安裝調(diào)試以及投產(chǎn)還需要1-2年時間，總的來看，一般需要4-5年左右的時間。4．資金密集多晶硅每噸生產(chǎn)規(guī)模需要100萬元，而就經(jīng)濟規(guī)模而言，生產(chǎn)規(guī)模至少要達到1000噸/年，需要投入10億元，如果從最優(yōu)的經(jīng)濟規(guī)模2500噸/年來看，需要資金投入將至少達到25億元。5．技術(shù)密集多晶硅生產(chǎn)呈現(xiàn)工藝復雜性，具有設備多、程序多的特點，并且大部分以閉路循環(huán)為主，需要較高的技術(shù)要求，沒有掌握核心技術(shù)的企業(yè)很難進入該生產(chǎn)領域，形成了較高的技術(shù)壁壘。二、中國多晶硅行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（一）中國發(fā)展多晶硅行業(yè)的意義首先，如果說半導體硅材料是電子工業(yè)和光伏產(chǎn)業(yè)的基礎材料的話，多晶硅材料則是其基礎的基礎，沒有高純度多晶硅，上述產(chǎn)業(yè)就將面臨無米之炊的困境，因此高純多晶硅工業(yè)對發(fā)展我國電子、信息產(chǎn)業(yè)、光伏產(chǎn)業(yè)的重要作用和戰(zhàn)略地位是顯而易見的。其次，多晶硅產(chǎn)業(yè)也是一個十分敏感的戰(zhàn)略性工業(yè)，目前全球約10億美元的多晶硅材料支撐起了大約150多億美元的半導體材料工業(yè)，而這些半導體材料又支撐起了約4000億美元的微電子產(chǎn)業(yè)和2000億美元的電力電子產(chǎn)業(yè)以及超過100億美元的光伏產(chǎn)業(yè)，多晶硅材料的倍增作用是十分明顯的。更重要的是這一材料的主要制造技術(shù)又只掌握在美、日、德等發(fā)達國家的幾家公司手里，從國家安全的戰(zhàn)略高度來考慮，我們必須要有自己的規(guī)模型的多晶硅產(chǎn)業(yè)，否則一旦有什么風吹草動，我們就將處于十分被動的地位。再次，我國是一個正在迅速崛起、經(jīng)濟快速增長的發(fā)展中大國，我國的電子工業(yè)和光伏產(chǎn)業(yè)也正處在飛速發(fā)展的關鍵時期，很難想象我國要依靠90%以上進口高純多晶硅來維持我國電子產(chǎn)品出口世界第二、光伏制造世界第三的地位。也就是說，沒有我國自己生產(chǎn)的充足的多晶硅原料供應，要保持我國電子信息產(chǎn)業(yè)和光伏產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展幾乎是不可能的。最后，我國是目前唯一一個具有生產(chǎn)多晶硅基礎技術(shù)的發(fā)展中國家，我國老一代工程技術(shù)人員從上世紀60年代就開始建立了我國開發(fā)、制造多晶硅的工業(yè)基礎，也基本掌握了西門子法生產(chǎn)多晶硅的工藝技術(shù)，在過去的幾十年里為我國電子工業(yè)的發(fā)展提供過大量的合格多晶硅原料。2012年全球多晶硅產(chǎn)量為20.1萬噸，同比增長16.8%。除中國多晶硅產(chǎn)量快速增加外，韓國、美國、德國等國家紛紛加快多晶硅生產(chǎn)步伐。2012年我國共進口多晶硅64613.86噸；進口額為380049.80萬美元。這意味著我國對多晶硅的需求依然很大，國內(nèi)產(chǎn)品仍然供不應求。（二）中國多晶硅行業(yè)發(fā)展取得的成績1.規(guī)模不斷擴大，產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展中國多晶硅工業(yè)起步于20世紀50年代，70年代曾一度有近20家從業(yè)企業(yè)。但因市場和技術(shù)原因，進人90年代后，國內(nèi)多晶硅企業(yè)數(shù)量減少，到2003年，我國只剩下峨眉山半導體廠與洛陽中硅等少數(shù)幾家多晶硅生產(chǎn)廠商，年產(chǎn)多晶硅80t左右。隨著全球光伏產(chǎn)業(yè)的興起，對于多晶硅原材料的需求急劇增長.在國內(nèi)外光伏市場的共同拉動作用下，中國多晶硅產(chǎn)業(yè)自2005年開始大發(fā)展。國內(nèi)多晶硅項目已建、在建或擬建的項目呈雨后春筍般出現(xiàn)。在“多晶硅危機”、“太陽能電池大潮的涌動之下，在2005年—2006年的兩年間，”國內(nèi)正轟轟烈烈、大上快上多晶硅項目。據(jù)不完全統(tǒng)計，我國29個省、市和地區(qū)共有370家光伏企業(yè)，其中多晶硅企業(yè)80多家，硅錠及硅片企業(yè)100多家，太陽能電池企業(yè)120多家。2012年，我國多晶硅總產(chǎn)量達到6萬噸，較2010年4.5萬噸增長33%；投產(chǎn)產(chǎn)能達到12萬噸，同時還有10萬噸產(chǎn)能正在建設。我國多晶硅行業(yè)雖廠家眾多，但產(chǎn)業(yè)集中度高，80%的產(chǎn)量集中在中能、中硅高科、LDK、重慶大全等企業(yè)。國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)的快速發(fā)展，打破了國際多晶硅產(chǎn)業(yè)的格局，我國已成為僅次于美國的世界第二大多晶硅生產(chǎn)國。世界前10位多晶硅企業(yè)，中國已占3位，包括江蘇中能、洛陽中硅和賽維LDK。2.技術(shù)取得突破，對國外依賴度降低日本、德國、美國等發(fā)達國家高度重視太陽能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。他們較早掌握多晶硅生產(chǎn)核心技術(shù)。其中產(chǎn)能和產(chǎn)量比較大的有6家：Hemlock(美國)、Tokuyama(日本)、Wacker(德國)、MEMC(美國，意大利)、AsiMi(美國)和SGS(美國)，其產(chǎn)量占全球多晶硅產(chǎn)量的80%以上。我國政府和企業(yè)一直在為跨越多晶硅產(chǎn)業(yè)術(shù)難度而努力并取得了突破性進展：一是半導體級多晶硅技術(shù)不斷成熟；二是光伏產(chǎn)業(yè)電池硅材料的技術(shù)不斷得到改進；三是多晶硅生產(chǎn)水平不斷提高。3.節(jié)能減排效果明顯，可持續(xù)發(fā)展能力增強多晶硅產(chǎn)業(yè)號稱高耗能、高污染的行業(yè)，如果沒有經(jīng)過科學的閉路循環(huán)處理，多晶硅生產(chǎn)會帶有一定的污染。近幾年通過政府和企業(yè)以及科研單位的積極研究，我國多晶硅生產(chǎn)在節(jié)能排減方面取得顯著的成效，可持續(xù)發(fā)展能力增強。（三）中國多晶硅行業(yè)與國際先進水平的差距同國際先進水平相比，國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)化方面的差距還很大，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：1.產(chǎn)能低，供需矛盾突出。2005年中國太陽能用單晶硅企業(yè)開工率在20%－30%，半導體用單晶硅企業(yè)開工率在80%－90%，無法實現(xiàn)滿負荷生產(chǎn)，多晶硅技術(shù)和市場仍牢牢掌握在美、日、德國的少數(shù)幾個生產(chǎn)廠商中，嚴重制約我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2.生產(chǎn)規(guī)模小?，F(xiàn)在公認的最小經(jīng)濟規(guī)模為1000噸／年，最佳經(jīng)濟規(guī)模在2500噸／年，而我國現(xiàn)階段多晶硅生產(chǎn)企業(yè)離此規(guī)模仍有較大的距離。3.工藝設備落后。同類產(chǎn)品物料和電力消耗過大，三廢問題多，與國際水平相比，國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)物耗能耗高出1倍以上，產(chǎn)品成本缺乏競爭力。4.創(chuàng)新能力不強。地方政府和企業(yè)項目投資多晶硅項目，但技術(shù)創(chuàng)新能力不強，基礎研究資金投入太少，尤其是非標設備的研發(fā)制造能力差，存在低水平重復建設的隱憂。（四）中國多晶硅行業(yè)發(fā)展存在的主要問題1.盲目的低水平擴張嚴重在眾多進入多晶硅生產(chǎn)領域的企業(yè)中，包括傳統(tǒng)能源及能源設備企業(yè)，如東方電氣、樂山電力、岷江水電等；光伏下游企業(yè)，如江西賽維、江蘇中能等光伏電池組件和系統(tǒng)集成廠家；還包括非能源企業(yè)?？偟目磥?，前兩者介入這一行業(yè)多出于調(diào)整整體布局或構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈考慮，具有一定的規(guī)劃和戰(zhàn)略性；而非能源企業(yè)進入則更多看重多晶硅生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤和對新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的判斷，缺乏光伏產(chǎn)業(yè)背景。不同來源資金的大量投入使部分地區(qū)重復建設和低水平盲目擴張成為一種必然。2.所用生產(chǎn)工藝仍不成熟國內(nèi)上馬的眾多多晶硅項目，大部分采用改良西門子法，1kg產(chǎn)品電耗多在300kWh以上，成本價在450元/kg左右；而國際大廠的成本在30美元/kg以下。按照多晶硅的投產(chǎn)周期，2008年底和2009年初投產(chǎn)的多晶硅項目在2年后才能達產(chǎn)80%。國內(nèi)企業(yè)滿產(chǎn)之日也是多晶硅暴利結(jié)束之時，國內(nèi)企業(yè)將重新面臨以質(zhì)量和價格取勝的競爭市場。因此，如果企業(yè)技術(shù)不升級、不降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本、不努力提高轉(zhuǎn)換效率，那么在將來的競爭中會被無情地淘汰。另有一些項目采用冶金法生產(chǎn)多晶硅。冶金法具有成本低、建設周期短、無化學污染等優(yōu)勢。但是，到目前為止，國內(nèi)用冶金法制備多晶硅還徘徊在科研、小規(guī)模實驗當中，并且產(chǎn)品還達不到太陽能級硅的質(zhì)量要求，穩(wěn)定性也較差，使用過程中衰減嚴重，而且如果冶金法要實現(xiàn)量產(chǎn)，考慮到除硼等雜質(zhì)的因素，所需的投資較改良西門子法有過之而無不及。3.在安全生產(chǎn)與排放問題上存在隱患如何處理多晶硅還原出的尾氣是多晶硅核心技術(shù)之一。目前，國際上絕大多數(shù)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)都采用閉環(huán)改良西門子法生產(chǎn)多晶硅，這種技術(shù)基本上可滿足環(huán)保要求，然而這個技術(shù)在中國還是一個空白領域。中國多晶硅生產(chǎn)除了洛陽中硅高科公司采用自主研發(fā)的技術(shù)以外，其他大部分都是直接或間接引進俄羅斯的多晶硅提純技術(shù)，如南玻、江蘇中能等，或在俄羅斯的技術(shù)基礎上加以改進，如新光硅業(yè)、東方電氣等，但這些技術(shù)在規(guī)?；a(chǎn)、閉環(huán)生產(chǎn)、產(chǎn)品能耗等方面與國際先進的技術(shù)相比還存在一定的差距。目前，國內(nèi)大部分多晶硅生產(chǎn)企業(yè)處理副產(chǎn)品四氯化硅的方法是銷售給下游需要四氯化硅原料的化工廠，但由于需要四氯化硅的企業(yè)增長速度遠遠趕不上多晶硅企業(yè)的增長速度，如果不能有效地處理多余的四氯化硅，多晶硅企業(yè)將受到嚴厲處罰。此外，多晶硅的生產(chǎn)過程中存在大量易燃易爆氣體，企業(yè)一旦管理不善，還會造成有毒氣體泄露，發(fā)生爆炸事件，這也給很多技術(shù)不成熟的企業(yè)埋下了安全隱患。第二章2012-2013年中國多晶硅行業(yè)外部環(huán)境分析一、經(jīng)濟周期對行業(yè)的影響分析2012年，我國國民經(jīng)濟繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預期方向發(fā)展，實現(xiàn)了“十二五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展良好開局。初步測算，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值471564億元，按可比價格計算，比上年增長9.2%。分季度看，一季度同比增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%，四季度增長8.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值47712億元，比上年增長4.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值220592億元，增長10.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值203260億元，增長8.9%。從環(huán)比看，四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長2.0%。1.工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)較快增長，企業(yè)利潤繼續(xù)增加全年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算比上年增長13.9%。分登記注冊類型看，國有及國有控股企業(yè)增加值比上年增長9.9%，集體企業(yè)增長9.3%，股份制企業(yè)增長15.8%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長10.4%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增加值比上年增長14.3%，輕工業(yè)增長13.0%。分行業(yè)看，39個大類行業(yè)增加值全部實現(xiàn)比上年增長。分地區(qū)看，東部地區(qū)增加值比上年增長11.7%，中部地區(qū)增長18.2%，西部地區(qū)增長16.8%。分產(chǎn)品看，全年468種產(chǎn)品中有417種產(chǎn)品比上年增長。其中，發(fā)電量增長12.0%，鋼材增長12.3%，水泥增長16.1%，十種有色金屬增長10.6%，乙烯增長7.4%，汽車增長3.0%，其中轎車增長5.9%。全年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率達到98.0%，比上年下降0.1個百分點。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)出口交貨值101946億元，比上年增長16.6%。12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長12.8%，環(huán)比增長1.1%。圖表SEQ圖表\*ARABIC1：規(guī)模以上工業(yè)增加值增速數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2.固定資產(chǎn)投資保持較快增長，投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善全年固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）301933億元，比上年名義增長23.8%（扣除價格因素實際增長16.1%）。其中，國有及國有控股投資107486億元，增長11.1%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資6792億元，比上年增長25.0%；第二產(chǎn)業(yè)投資132263億元，增長27.3%；第三產(chǎn)業(yè)投資162877億元，增長21.1%。在第二產(chǎn)業(yè)投資中，工業(yè)投資129011億元，比上年增長26.9%；其中，采礦業(yè)投資11810億元，增長21.4%；制造業(yè)投資102594億元，增長31.8%；電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)投資14607億元，增長3.8%。全年基礎設施（不包括電力、燃氣及水的生產(chǎn)與供應)投資51060億元，比上年增長5.9%，增速比上年回落14.3個百分點。圖表SEQ圖表\*ARABIC2：2012年以來我國固定資產(chǎn)投資增速數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信3.房地產(chǎn)開發(fā)呈回落態(tài)勢，商品房銷售增速回落全年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資61740億元，比上年名義增長27.9%（扣除價格因素實際增長20.0%），增速比前三季度回落4.1個百分點，比上年回落5.3個百分點；其中住宅投資增長30.2%，分別回落5.0和2.6個百分點。房屋新開工面積190083萬平方米，比上年增長16.2%，增速比前三季度回落7.5個百分點，比上年回落24.4個百分點；其中住宅新開工面積增長12.9%，分別回落8.4和25.8個百分點。全國商品房銷售面積109946萬平方米，增長4.9%，增速比前三季度回落8.0個百分點，比上年回落5.7個百分點；其中住宅銷售面積增長3.9%，分別回落8.2和4.4個百分點。圖表SEQ圖表\*ARABIC3：2012年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信4.進出口保持較快增長，外貿(mào)順差繼續(xù)收窄全年進出口總額36421億美元，比上年增長22.5%；出口18986億美元，增長20.3%；進口17435億美元，增長24.9%。進出口相抵，順差1551億美元，比上年減少264億美元。貿(mào)易方式繼續(xù)改善。進出口總額中，一般貿(mào)易進出口19246億美元，增長29.2%，占進出口總額的52.8%，比上年提高2.7個百分點；加工貿(mào)易進出口13052億美元，增長12.7%。出口額中，一般貿(mào)易出口9171億美元，增長27.3%；加工貿(mào)易出口8354億美元，增長12.9%。進口額中，一般貿(mào)易進口10075億美元，增長31%；加工貿(mào)易進口4698億美元，增長12.5%。5.貨幣供應量平穩(wěn)回落，新增貸款有所減少12月末，廣義貨幣（M2）85.2萬億元，比上年末增長13.6%，增速比上年末回落6.1個百分點；狹義貨幣（M1）29.0萬億元，增長7.9%，回落13.3個百分點；流通中現(xiàn)金（M0）5.1萬億元，增長13.8%，回落2.9個百分點。全年金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額54.8萬億元，新增人民幣各項貸款7.5萬億元，比上年少增3901億元。人民幣各項存款余額80.9萬億元，各項存款增加9.6萬億元，比上年少增2.3萬億元。2012年底召開的中央經(jīng)濟工作會議，提出“穩(wěn)中求進”，明確2013年將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展作為重要目標，這為多晶硅行業(yè)實現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展創(chuàng)造了有利的條件。但同時也要清醒地看到，2013年國內(nèi)外環(huán)境仍將十分復雜嚴峻，世界經(jīng)濟不確定性、不穩(wěn)定性上升，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展存在不少困難和挑戰(zhàn)。從國際環(huán)境看，這次國際金融危機持續(xù)時間之長、情況之復雜，歷史罕見。當前，世界經(jīng)濟復蘇艱難曲折，繼續(xù)下行的壓力加大，各類風險因素進一步增多。從國內(nèi)情況看，經(jīng)濟發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題仍很突出，內(nèi)需增長存在下行壓力，企業(yè)成本上升壓力較大、經(jīng)營風險上升、融資困難。因此，對2013年以及今后相當長一段時期經(jīng)濟形勢的復雜性、嚴峻性，我們要有清醒的認識，對國內(nèi)外形勢的變化所帶來的各種影響要有準確把握，多晶硅行業(yè)要做好應對更大困難的準備。二、財政政策對行業(yè)的影響分析2012年，全國財政收入103740.01億元，比2010年增長24.8%。加上預算安排從中央預算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金調(diào)入1500億元，使用的收入總量為105240.01億元。全國財政支出108929.67億元，增長21.2%。加上補充中央預算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金2892億元和地方財政結(jié)轉(zhuǎn)下年支出1918.34億元，支出總量為113740.01億元。全國財政收支總量相抵，差額8500億元。根據(jù)中央決策部署，2013年財政預算編制和財政工作，將繼續(xù)實施積極的財政政策，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，減輕企業(yè)和居民負擔；二是增加居民收入，提高消費能力；三是進一步優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，著力保障和改善民生；四是促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，推動經(jīng)濟發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變。其中，科學技術(shù)支出2285.46億元，增長12.4%；節(jié)能環(huán)保支出1769.1億元，增長9%；資源勘探電力信息等事務支出877.26億元，增長6.1%。隨著國家經(jīng)濟發(fā)展方式和能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對太陽能光伏產(chǎn)品的需求將越來越多，將帶動多晶硅行業(yè)的發(fā)展。另外，國家財政對科學技術(shù)和節(jié)能環(huán)保的支持力度不斷增長，也將對多晶硅產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)生積極促進作用。三、金融政策對行業(yè)的影響分析（一）2012-2013年金融政策描述12月末，廣義貨幣（M2）85.2萬億元，比上年末增長13.6%，增速比上年末回落6.1個百分點；狹義貨幣（M1）29.0萬億元，增長7.9%，回落13.3個百分點；流通中現(xiàn)金（M0）5.1萬億元，增長13.8%，回落2.9個百分點。全年金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額54.8萬億元，新增人民幣各項貸款7.5萬億元，比上年少增3901億元。人民幣各項存款余額80.9萬億元，各項存款增加9.6萬億元，比上年少增2.3萬億元。目前貨幣拐點并未顯現(xiàn)，預計至少要到2013年二季度才會出現(xiàn)。2013年合適的信貸增速目標應該在8萬億左右，對應的實際貨幣供給增速在15%左右，如果考慮表外業(yè)務，那么名義M2增速應該在13%-14%之間。預計2013年信貸投放前高后低，信貸節(jié)奏仍會延續(xù)3:3:2:2的格局。對于未來貨幣政策工具的選擇和運用，預計仍然以數(shù)量工具為主。存款準備金率還有下調(diào)的空間，如果未來通脹水平下降到3%以下，則可能會降息，而不對稱降息的概率較高，人民幣匯率升值將進入平臺期。2013年的央行工作會議強調(diào)，要繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，適時適度進行預調(diào)微調(diào)。按照總量適度、審慎靈活、定向支持的要求，調(diào)節(jié)好貨幣信貸供給；增強人民幣匯率彈性，繼續(xù)推進跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務，開啟雙邊本幣互換協(xié)議；增加跨境資本流動監(jiān)管能力，深化外匯管理領域改革；切實防范系統(tǒng)性金融風險，加大對新型農(nóng)村金融機構(gòu)、非正規(guī)融資活動、金融控股公司和交叉性金融工具的監(jiān)測力度。作為資金密集型企業(yè)，2012年信貸規(guī)模收緊給多晶硅行業(yè)帶來了一定的負面影響，無論是本行業(yè)的信貸資金壓力，還是信貸規(guī)模收緊導致的下游行業(yè)需求下降，都使得行業(yè)的運營難度有所加大。我們預計，隨著貨幣政策在年末逐漸由“穩(wěn)健”向“定向支持”轉(zhuǎn)變，2013年，多晶硅行業(yè)的資金壓力會有所緩解。（二）中國人民銀行下調(diào)存款準備金率中國人民銀行宣布，從2013年2月24日起，下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行2013這是2013年以來央行首度下調(diào)存款準備金率，也是繼去年12月以來央行第二次下調(diào)。從國際市場情況看，為推動市場融資和經(jīng)濟復蘇，美國將在未來較長的一段時間內(nèi)維持現(xiàn)階段的低利率水平，歐債危機也促使歐洲維持相對寬松的貨幣政策。貨幣政策有針對性的適度微調(diào)，將使后期市場流動性有所好轉(zhuǎn)，也有利于多晶硅行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。四、產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響分析（一）發(fā)改委：不再鼓勵外商投資多晶硅2012年12月29日，國家發(fā)展和改革委員會發(fā)表新的外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄指出，將\o"太陽能"太陽能多晶硅等行業(yè)從鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄中刪除。但同時將薄膜電池、太陽能集光鏡、超高\o"功率"功率石墨電級、200mm\o"單晶硅"單晶硅及拋光片生產(chǎn)、\o"太陽能空調(diào)"太陽能空調(diào)、太陽能干燥裝置、\o"太陽能電池"太陽能電池、\o"太陽能電站"太陽能電站，加入成為鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)。新的指導目錄自212年1月30日起施行。發(fā)改委指出，修訂目錄是希望進一步擴大對外開放，促進制造業(yè)改造提升，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及促進服務業(yè)和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。（二）工信部公告第一批符合《多晶硅準入條件》的企業(yè)名單2012年此前，工信部、國家發(fā)展改革委、環(huán)境保護部聯(lián)合發(fā)布了《多晶硅行業(yè)準入條件》，明確新建和改擴建項目投資中最低資本金比例不得低于30%，環(huán)境條件要求高的區(qū)域周邊1000米內(nèi)不得新建多晶硅項目，太陽能級多晶硅項目每期規(guī)模大于3000噸/年，太陽能級多晶硅還原電耗小于80千瓦時/千克等。多晶硅行業(yè)是資金密集型行業(yè)，按80萬/噸的投資成本估算，每期3000噸/年的產(chǎn)能限制意味著25億元的初始投資規(guī)模，加上項目投資中最低資本金比例不得小于30%，這兩項提高了資金門檻，相對有資金量充足的企業(yè)將占優(yōu)勢，比如上市公司，相對而言具備更好的融資平臺。本次入圍的名單中，多數(shù)是上市公司或者與上市公司關聯(lián)的公司，基本符合預期。多晶硅屬于高耗能行業(yè)，成功的企業(yè)必將降低單位能耗來降低生產(chǎn)成本，而目前入圍的名單，第一位和第二位的江蘇中能和洛陽中硅，剛好也是在能耗控制做得最好的兩家企業(yè)，主要是采用了冷氫化的技術(shù)。要在競爭中取勝，多晶硅準入名單中的企業(yè)都將面臨冷氫化的改造需求。因此，第一批名單的出臺，更多的不是利好多晶硅企業(yè)，而是冷氫化改造相關的上市公司。圖表SEQ圖表\*ARABIC4：第一批符合《多晶硅準入條件》的20家企業(yè)名單資料來源：銀聯(lián)信（三）工信部鼓勵中小多晶硅企業(yè)兼并重組2012年年底，工信部組織發(fā)改委、財政部等部委赴四川、河南等地與多晶硅行業(yè)企業(yè)座談，了解行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況。根據(jù)調(diào)研情況，工信部已初步形成穩(wěn)定國內(nèi)多晶硅行業(yè)發(fā)展的基本思路，即推動多晶硅行業(yè)整合，鼓勵大企業(yè)兼并重組中小企業(yè)。根據(jù)此前公布的《多晶硅行業(yè)準入條件》，工信部即將推出第一批通過行業(yè)準入審查的多晶硅企業(yè)名單，首批進入該名單的企業(yè)有望成為此次行業(yè)整合主體。五、重大事件對行業(yè)的影響分析（一）國內(nèi)前個多晶硅太陽能組件生產(chǎn)標準誕生2013年2月份，以英利集團生產(chǎn)工藝為基礎的多晶硅太陽能光伏組件加工貿(mào)易單耗標準通過國家海關總署審定。我國多晶硅太陽能光伏組件生產(chǎn)誕生第一個國家標準。該標準的通過，標志著我國多晶硅太陽能光伏組件加工貿(mào)易領域有了統(tǒng)一準入門檻，有望推動國內(nèi)多晶硅市場加快優(yōu)勝劣汰的調(diào)整升級，對促進行業(yè)整體水平提升，增強行業(yè)整體競爭力，規(guī)范、推動整個太陽能行業(yè)健康、有序發(fā)展具有積極促進作用。多晶硅太陽能光伏組件加工貿(mào)易單耗標準是指海關在加工貿(mào)易單耗管理中，對加工貿(mào)易企業(yè)申報的生產(chǎn)加工的實際耗料和對海關執(zhí)法監(jiān)管核定的單耗，規(guī)定應共同遵守并在一定期限內(nèi)重復使用的規(guī)則。商務部、海關與行業(yè)專家以英利集團生產(chǎn)工藝流程為基礎，對其多晶硅片、太陽能光電池、光伏組件的核心數(shù)據(jù)進行聯(lián)合審定和修訂之后，通過國家海關總署、國家發(fā)展和改革委員會公告（2012年第38號）進行社會公布，正式成為多晶硅太陽能光伏組件加工貿(mào)易單耗標準國家標準。據(jù)了解，英利集團是我國唯一擁有太陽能電池完整產(chǎn)業(yè)鏈的光伏企業(yè)，掌握太陽能光伏行業(yè)的關鍵技術(shù)，代表著行業(yè)領先水平。這是多晶硅太陽能光伏組件在加工貿(mào)易領域的第一個國家單耗標準，對加強多晶硅太陽能光伏組件保稅加工的規(guī)范化、技術(shù)進步和公平競爭，促進加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級等起到積極作用。有利于規(guī)范加工貿(mào)易企業(yè)單耗申報行為，促進行業(yè)水平整體進步，同時可使海關單耗審核有法可依，減少單耗審核的爭議，提高辦事效率。（二）多晶硅行業(yè)協(xié)會建議對進口美韓產(chǎn)品征反傾銷關稅在2012年年底召開的多晶硅市場座談會上，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會提出應對美韓等多晶硅出口國家征收反傾銷關稅，并建議國家組織地方啟動特別太陽能光伏發(fā)電計劃。數(shù)據(jù)顯示，2012年1-10月份，我國多晶硅共進口53109噸，每月平均進口量達到5679噸。由于環(huán)境惡化，國內(nèi)大量企業(yè)選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)，整個行業(yè)形勢不容樂觀。2012年，韓國對我國多晶硅進口量大幅增加，特別是下半年增幅更為明顯。為搶占中國市場份額，韓國OCI甚至不惜低于成本價對中國進行大量傾銷，嚴重損害了中國企業(yè)利益。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會認為，政府在這一問題上應采取反制措施，通過征收反傾銷稅等方式來減少國外低價多晶硅對中國市場的沖擊，保護本國企業(yè)健康發(fā)展。此外，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會認為，2012年美國“雙反”調(diào)查對國內(nèi)不少光伏企業(yè)造成不良影響。我國在面對這個問題時絕不應當退讓，以免使其他國家隨后效仿。相反，我國可考慮對美國進行反制措施，對美國多晶硅征收反傾銷稅等手段主動出擊，保護好國內(nèi)企業(yè)的自身利益，維護行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。（三）中國光伏市場將以絕對優(yōu)勢高速崛起歐洲光伏行業(yè)協(xié)會（EPIA）發(fā)布的一項數(shù)據(jù)顯示，2012年全球光伏安裝量達到了27.7千兆瓦（GW），比去年增長了70%。而累計安裝量截至2012年底達到了67.4千兆瓦，比2010年底的39.7千兆瓦大幅上升。未來十年內(nèi)需要挖掘歐洲以外的新光伏市場才能維持整個行業(yè)的進一步發(fā)展。據(jù)EPIA稱，六個區(qū)域性光伏市場（意大利、德國、中國、美國、法國和日本）在2012年達到1千兆瓦以上，比去年三個光伏市場（德國、意大利和捷克）的安裝量有所上升。此外，2012年歐洲仍然是主要光伏市場，占新增長的75%。2012年兩個最大市場意大利和德國，占過去一年中全球光伏市場增長的約60%。不過，歐洲諸如FIT（光伏補貼）的激勵計劃正遭到大規(guī)模削減甚至停滯，這就要求開發(fā)新光伏市場才能使整個光伏產(chǎn)業(yè)保持長期增長。EPIA在2010年曾指出，80%的全球光伏系統(tǒng)連接源自歐洲，而2012年歐洲的份額卻下降到75%。盡管措辭一如既往的輕描淡寫，但EPIA還是提到了對中國市場的厚望，希望這個最大的光伏組件生產(chǎn)商能夠快速壯大自己的國內(nèi)市場以支持未來的行業(yè)發(fā)展。EPIA對中美日以及澳大利亞和印度這樣的大型新興市場描述為“潛力巨大，但僅僅在牛刀小試”。據(jù)EPIA透露，中國新光伏系統(tǒng)安裝量至少為2千兆瓦，而美國新增安裝量為1.6千兆瓦。日本預計并網(wǎng)1千兆瓦以上，澳大利亞則為700兆瓦，其次印度據(jù)稱該數(shù)字超過了300兆瓦。非洲、中東、亞洲和南美等高陽光地帶的多個國家正要開始挖掘太陽能潛力。EPIA還指出，2012年總光伏能源輸出量相當于800億度（kWh千瓦時），足以滿足世界上超過2000萬戶家庭的年電力供應需求。在歐洲，2012年底有50千兆瓦以上的光伏系統(tǒng)完成安裝。南歐國家所占的份額也日益增長，其容量的平均負載系數(shù)（loadfactor）不斷提升，每年可發(fā)電600億度以上，可供1500萬戶歐洲家庭使用。六、行業(yè)外部環(huán)境綜合評價我們按照銀聯(lián)信的行業(yè)外部環(huán)境風險評價模型，分別從經(jīng)濟周期、財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、突發(fā)事件五個維度，對2012-2013年中國多晶硅行業(yè)的外部環(huán)境風險進行評分，結(jié)論如下：圖表2：2012-2013年中國多晶硅行業(yè)外部環(huán)境風險評級序號評價內(nèi)容行業(yè)表現(xiàn)風險評價權(quán)重1經(jīng)濟周期對行業(yè)的影響行業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展密切相關，經(jīng)濟下滑已經(jīng)嚴重波及到行業(yè)內(nèi)部，致使行業(yè)經(jīng)營狀況有所惡化。行業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展有一定的關聯(lián)，經(jīng)濟下滑對行業(yè)構(gòu)成一定的影響，但是影響程度有限。行業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展關聯(lián)不大，宏觀經(jīng)濟變化對行業(yè)幾乎沒有影響。行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟有一定的關聯(lián)，宏觀經(jīng)濟增長對該行業(yè)有一定的積極促進。行業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展密切相關，宏觀經(jīng)濟增長帶動該行業(yè)需求旺盛增長，行業(yè)發(fā)展趨勢持續(xù)向好。5432120%2財政政策對行業(yè)的影響本年度出臺的與該行業(yè)相關的財政政策幾乎全是限制該行業(yè)發(fā)展的政策，對于行業(yè)未來發(fā)展極為不利。本年度出臺的與該行業(yè)相關的財政政策大部是限制該行業(yè)發(fā)展，對行業(yè)未來發(fā)展構(gòu)成一定的消極影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關的財政政策限制和鼓勵參半，對行業(yè)未來發(fā)展既有促進的方面又有限制的作用。本年度出臺的與該行業(yè)相關的財政政策限制少于鼓勵，對行業(yè)未來發(fā)展既有促進和扶持的作用。本年度出臺的與該行業(yè)相關的財政政策主要是鼓勵和扶持政策，對該行業(yè)發(fā)展將會起到積極的促進作用，行業(yè)發(fā)展前景十分明朗。5432120%3貨幣政策對行業(yè)的影響本年度出臺的與該行業(yè)相關的貨幣政策以從緊的政策為主，將會極大的增加該行業(yè)內(nèi)部企業(yè)的融資成本，對企業(yè)融資造成較大的不利影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關的貨幣政策適度從緊，對行業(yè)內(nèi)部企業(yè)融資構(gòu)成一定的消極影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關的貨幣政策變化不大，對于未來企業(yè)融資幾乎不會產(chǎn)生影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關的貨幣政策適度積極，有利于降低該行業(yè)內(nèi)部企業(yè)的融資成本，對于行業(yè)發(fā)展構(gòu)成利好。本年度出臺的與該行業(yè)相關的貨幣政策比較寬松，國家已經(jīng)明確對于該行業(yè)給予資金方面的支持，會對內(nèi)部企業(yè)融資發(fā)展將會起到積極的促進作用，行業(yè)發(fā)展前景十分明朗。5432120%4產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響本年度出臺的與該行業(yè)相關的產(chǎn)業(yè)政策主要是以限制為主，行業(yè)未來發(fā)展前景不容樂觀。本年度出臺的與該行業(yè)相關的產(chǎn)業(yè)政策適度限制為主，對行業(yè)未來發(fā)展構(gòu)成一定的消極影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關的產(chǎn)業(yè)政策變化不大，對于未來行業(yè)發(fā)展不會帶來影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關的產(chǎn)業(yè)政策適度鼓勵，有利于行業(yè)長期發(fā)展，行業(yè)未來具有一定的發(fā)展前景。本年度出臺的與該行業(yè)相關的產(chǎn)業(yè)政策主要以鼓勵為主，國家已經(jīng)明確該行業(yè)是我國未來發(fā)展的重點，行業(yè)發(fā)展前景十分樂觀。5432120%5突發(fā)事件對行業(yè)的影響本年度發(fā)生了對行業(yè)影響極其深遠的重大事件，對整個行業(yè)發(fā)展構(gòu)成了較為嚴重的負面影響本年度行業(yè)內(nèi)比較風平浪靜，沒有發(fā)生對于行業(yè)構(gòu)成威脅的突發(fā)事件。本年度發(fā)生對行業(yè)影響極其深遠的有利于行業(yè)長期發(fā)展的重大事件，如行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品技術(shù)取得重大突破等。53120%行業(yè)外部環(huán)境評價：（3）中度風險-100%說明：風險度分為5、4、3、2、1五個等級，其中5為高風險，4為較高風險，3為中風險，2為中低風險，1為低風險。數(shù)據(jù)來源：銀聯(lián)信第三章2012-2013年中國多晶硅行業(yè)運行情況分析一、多晶硅行業(yè)生產(chǎn)情況分析2012年全球多晶硅產(chǎn)量為20.1萬噸，同比增長16.8%。2012年，我國多晶硅總產(chǎn)量達到6萬噸，較2010年4.5萬噸增長33%；投產(chǎn)產(chǎn)能達到12萬噸，同時還有10萬噸產(chǎn)能正在建設。目前國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)大約有80家左右，主要形成了洛陽中硅、新光硅業(yè)、四川峨眉半導體等企業(yè)為主導的競爭格局。雖然國內(nèi)多晶硅行業(yè)規(guī)劃的產(chǎn)能較多，但企業(yè)仍面臨在技術(shù)問題，大量生產(chǎn)線處于調(diào)試階段或因生產(chǎn)成本較高，沒有實際投產(chǎn)。2012年我國共進口多晶硅64613.86噸；進口額為380049.80萬美元。這意味著我國對多晶硅的需求依然很大，國內(nèi)產(chǎn)品仍然供不應求。國內(nèi)多晶硅企業(yè)生產(chǎn)成本遠高于國際水平。在多晶硅價格較高時，國內(nèi)企業(yè)尚有部分利潤，隨著多晶硅價格的逐步下降，國內(nèi)企業(yè)的利潤率有下滑趨勢。改良西門子法提純多晶硅的國際生產(chǎn)成本約20-23美元/Kg，目前該技術(shù)掌握在美國和德國幾家企業(yè)手中，這些企業(yè)嚴格控制技術(shù)授權(quán)，以維持高額利潤率。國內(nèi)各企業(yè)的生產(chǎn)成本在30-40美元/Kg之間，高出國際成本約60%。2012年1月份，國家出臺《多晶硅行業(yè)準入條件》，根據(jù)《準入條件》的要求，太陽能級項目每期規(guī)模要大于3000噸/年，半導體級項目規(guī)模要大于1000噸/年。太陽能級項目，綜合能耗必須小于200千瓦時每千克。在環(huán)保方面，除水循環(huán)利用率≥95%以外，在廢水、廢氣、固體廢物、噪音等方面，也必須符合相應的環(huán)保標準。目前國內(nèi)的多晶硅廠商中80%都是小企業(yè)，普遍在幾百噸規(guī)模左右，這些企業(yè)在規(guī)模上、能耗上大多達不到要求，2013年年底將是這些中小企業(yè)被淘汰的“大限”。預計，準入條件最終會讓我國形成20家左右的多晶硅生產(chǎn)商。圖表SEQ圖表\*ARABIC5：國內(nèi)主要多晶硅生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃資料來源：銀聯(lián)信二、多晶硅行業(yè)價格走勢分析（一）多晶硅行業(yè)價格走勢分析2012年，我國多晶市場行情表現(xiàn)為1-4月高位穩(wěn)定以及5月之后的大幅下挫，全年多晶硅均價為46萬元/噸，同比下滑14.8%。1-3月份，我國多晶硅價格延續(xù)去年高位。由于國內(nèi)不少多晶硅企業(yè)處于檢修狀態(tài)，國內(nèi)市場供應量相對較小，多晶硅價格保持堅挺，主流價格在70萬元/噸上下浮動。然而隨著3月份意大利補貼政策出臺及歐洲各國需求減少，全球光伏市場急轉(zhuǎn)而下，下游產(chǎn)品一路暴跌，帶動多晶硅價格飛速下降。6月底，多晶硅價格已由原先的70萬元/噸下滑至40萬元/噸，跌幅超過40%。下半年，隨著歐美太陽能企業(yè)大量倒閉停產(chǎn)，光伏市場環(huán)境進一步惡化以及上半年下游庫存的彌補，多晶硅價格繼續(xù)走低，10月份甚至跌破了自金融危機以來的最低值，并連續(xù)刷新歷史新低。隨著價格不斷下探，國內(nèi)多晶硅企業(yè)開始大規(guī)模停產(chǎn)。11月底，除部分多晶硅廠外，80%的多晶硅企業(yè)全部停產(chǎn)，市場行情表現(xiàn)慘淡。與國內(nèi)市場相比，雖然國際多晶硅價格下半年同樣大幅走跌。但全年均價反而有所上升。2012年國際多晶硅均價為60美元/千克，同比上升11.1%。主要原因一方面在于多數(shù)歐美多晶硅企業(yè)擁有巨額長單，在議價時擁有更多優(yōu)勢，價格浮動相對較緩。另外當下游供應過剩時，終端市場偏向于采用高轉(zhuǎn)換率太陽能電池，而國際大廠多晶硅質(zhì)量相對較好，因此更容易得到電池片廠商青睞，價格下降沒有國內(nèi)劇烈?？傮w來看，下游市場供應過剩是導致2012年行情劇變的主要因素。過剩的原因除終端市場需求小幅降低外，下游產(chǎn)品供應量快速增加也是導致全產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅走低的關鍵原因。圖表SEQ圖表\*ARABIC6：國內(nèi)多晶硅現(xiàn)貨價格走勢單位：萬元/噸數(shù)據(jù)來源：硅業(yè)分會銀聯(lián)信（二）多晶硅行業(yè)價格走勢預測2013年才是全球光伏市場的真正考驗。歐洲各國經(jīng)過前2年的迅猛發(fā)展，光伏裝機增速正不斷放緩，而如果歐洲經(jīng)濟持續(xù)不振，銀行繼續(xù)收緊放貸保準的話，則歐洲今年裝機量極有可能出現(xiàn)持平甚至倒退。因此美國、亞洲地區(qū)的成長空間將逐漸成為未來影響全球光伏業(yè)的重要因素。如果以樂觀的態(tài)度來推算，2013年全球裝機量能夠達到28GW，刨除7GW的現(xiàn)有庫存，也意味著今年僅有21GW的真正需求。根據(jù)現(xiàn)在下游大廠的運行情況來看，即使現(xiàn)有開工率保持下去，2013年電池片產(chǎn)量也至少能達到25GW以上，所以除非2013年開工率繼續(xù)下滑或倒閉企業(yè)增多，否則無論需求增長與否，全球光伏產(chǎn)品都將繼續(xù)呈現(xiàn)出供應明顯過剩的行情。對于多晶硅來說，由于2013年全球光伏行情將繼續(xù)在2012年基礎上進行延伸，因此，2013年全球多晶硅價格很難出現(xiàn)較大漲幅，全年均價預計將在40-50美元/千克左右。三、多晶硅行業(yè)供需情況分析（一）國內(nèi)市場供需情況截止到2012年12月30日，我國西門子法多晶硅已建總產(chǎn)能達13.4萬噸，同比增加54.2%，而產(chǎn)量為7.5萬噸，同比增加72.4%。盡管11月后國內(nèi)大部分多晶硅廠停產(chǎn)對四季度產(chǎn)量構(gòu)成一定影響，但幾個主要大廠仍按正常進度進行生產(chǎn)，支撐了國內(nèi)的供應量，使得2012除目前13.3萬噸的已建西門子法產(chǎn)能外，我國還有9.6萬噸的在建產(chǎn)能，保守估計2013年底我國多晶硅產(chǎn)能將達到17萬噸，產(chǎn)量8-9萬噸。而如果目前的停產(chǎn)風波只維持到今年1季度左右的話，則全國多晶硅產(chǎn)量很有可能將攀升至10萬噸以上。目前電池片的確切產(chǎn)量尚未出爐，但根據(jù)推算，2012年我國太陽能電池片產(chǎn)量大約為18-20GW，較2010年的14.1GW同比增加28.6%-41.8%。無錫尚德、天威英利、晶澳太陽能、天合光能等國內(nèi)一線電池廠商擴產(chǎn)是刺激多晶硅消費量增加的主要原因。雖然光伏裝機量增速放緩及電池片產(chǎn)量的持續(xù)增加導致我國電池片出現(xiàn)大量庫存，但多晶硅的消費量仍穩(wěn)定保持增長。據(jù)硅業(yè)分會統(tǒng)計，2012年，我國多晶硅消費量為13.4萬噸，同比增長57.6%。截止到2012年12月底，我國多晶硅庫存為4000噸，較三季度末的5000噸有一個小幅下滑。由于目前下游市場仍有8GW左右的電池片庫存，且國內(nèi)一線電池片、組件大廠已基本達成擴產(chǎn)目標，預計2013年多晶硅消費量增速將放緩至30%左右。圖表SEQ圖表\*ARABIC7：2006-2012年中國多晶硅供需平衡表單位：噸200620072008200920102012國內(nèi)多晶硅需求量4,70011,50025,50045,00085,000134,000國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量2871,1394,50018,30043,50075,000需要進口多晶硅產(chǎn)量4,41310,11021,00026,70041,50059,000實際進口多晶硅數(shù)量6,4599,20916,99422,72747,51063,000供需差距2,046-901-4,006-3,9734,0004000數(shù)據(jù)來源：硅業(yè)分會銀聯(lián)信（二）國際市場供需情況1.全球多晶硅產(chǎn)量增長16.8%2012年全球多晶硅產(chǎn)量為20.1萬噸，同比增長16.8%。除中國多晶硅產(chǎn)量快速增加外，韓國OCI、美國Hemlock、德國瓦克三大廠擴產(chǎn)也是帶動全球多晶硅總產(chǎn)量顯著增加的關鍵原因。三大廠產(chǎn)量分別約為2.8萬噸、3.0萬噸及3.2萬噸，占到了全球多晶硅總量的44.6%。OCI目前產(chǎn)能3.5萬噸，原廠新增7000噸生產(chǎn)線將于2013年二季度投產(chǎn)。另外，2012年OCI同時宣布在全羅北道的新萬金工業(yè)園區(qū)建設年產(chǎn)能為24000噸的新多晶硅廠。該工廠最快預計將于2013年底竣工，屆時OCI總產(chǎn)能將達到6.45萬噸/年。而OCI在多晶硅產(chǎn)能大幅提升的同時，其訂單量也呈飛速發(fā)展態(tài)勢，這也成為其可持續(xù)性發(fā)展的關鍵。特別是是在亞洲市場，由于其地緣優(yōu)勢的緣故，包括中國臺灣地區(qū)的茂迪、綠能、中美硅晶、達能科技、友達光電等廠商已經(jīng)相繼與其簽署了長約。而緊隨其后，中國大陸地區(qū)龍頭廠商英利綠色能源也成為OCI的長單用戶。數(shù)據(jù)顯示，目前OCI在手的長期訂單總額已經(jīng)近50億美元，幾乎全部來自于亞洲企業(yè)。瓦克化學目前多晶硅產(chǎn)能為3.55萬噸，產(chǎn)品主要來自德國博格豪森生產(chǎn)基地，新廠農(nóng)特里茨生產(chǎn)基地已于2012年底完成試產(chǎn)，預計2013年二季度正式投產(chǎn)。新廠1.5萬噸的產(chǎn)能將使瓦克化學多晶硅總規(guī)模達到5.05萬噸。而該公司到2015年年底的全部產(chǎn)量，其中包括農(nóng)特里茨的新建產(chǎn)量，已通過合同全部售罄。美國Hemlock產(chǎn)能為3.6萬噸，2013年預計將擴產(chǎn)至4.6萬噸，與OCI及瓦克化學一樣，Hemlock自身訂單同樣已排滿至最近2、3年。充足的未來訂單是3大多晶硅巨頭不斷擴張的信心所在。以目前中國及國際大廠的擴張速度來推算，2013年保守預估全球多晶硅產(chǎn)能將達到36.56萬噸，而如果幾個主要多晶硅大廠能夠按最快速度完成工廠建設，則全球多晶硅產(chǎn)能有望突破40萬噸。圖表SEQ圖表\*ARABIC8：全球多晶硅產(chǎn)能擴張情況單位：萬噸2012年產(chǎn)能2013年預計產(chǎn)能中國1218.1（20）OCI3.54.2（6.45）瓦克化學3.555.05Hemlock3.64.6MEMC1.11.1REC1.321.32德山0.190.19（0.79）其余多晶硅企業(yè)4.62總計29.8636.56（41.31）數(shù)據(jù)來源：硅業(yè)分會銀聯(lián)信2.2012全球裝機量增加，但實際需求量下滑2012年全球裝機量預計將達到21.9GW，同比上漲19.6%。這其中意大利6.9GW的數(shù)據(jù)最令人疑惑。根據(jù)意大利能源服務管理部門(GSE)提供的數(shù)據(jù)，截止到2012年12月，在GSE登記并已經(jīng)完成并網(wǎng)的光伏系統(tǒng)接近7GW，然而這7GW中，2012年新安裝的系統(tǒng)只有3.7GW，余下的3.3GW屬于2010年建造并于2012年并網(wǎng)到電網(wǎng)中。GSE機構(gòu)同時指出，如果算上2010年未并網(wǎng)的3.3GW，2010年意大利實際新增光伏系統(tǒng)為6.8GW，遠高出原先所公布的3.5GW。這一結(jié)果主要是由于意大利光伏系統(tǒng)并網(wǎng)手續(xù)冗長所造成的。這也意味著2010年全球終端下游需求量為21.6GW，而不是18.3GW。2012年雖然表面上看是21.9GW的新增裝機量，但最終需求量僅為18.6GW，不但沒有上升反而同比下滑13.9%。除意大利終端需求減速外，德國的裝機量也從2010年的7.4GW滑落至5.9GW。歐洲其余國家也出現(xiàn)了不同程度的下跌。雖然2012年歐洲市場整體表現(xiàn)疲弱，但美國、亞洲等新興市場的帶動還是在一定程度上緩解了光伏市場整體低迷的情況。根據(jù)IHS統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2012年美國安裝量達到了2.7GW，較2010年上升195.1%；而中國、日本光伏裝機量也分別達到了1.7GW及1.3GW。根據(jù)全球多晶硅庫存反推，預計2012年多晶硅消費量大約為19萬噸，同比上漲15.8%，其中電子級多晶硅消費量2.7萬噸，太陽能級多晶硅消費量16.3萬噸。盡管消費總量有所增加，但太陽能終端市場實際需求量卻僅為12.35萬噸，這也意味著全球仍有6-7GW左右的組件庫存未被消化。圖表5：2009-2012年全球多晶硅供需平衡表數(shù)據(jù)來源：硅業(yè)分會銀聯(lián)信四、多晶硅進出口情況分析（一）多晶硅進口情況分析海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年我國共進口多晶硅64613.86噸；進口額為380049.80萬美元。下游大廠擴建是刺激多晶硅進口量增加的關鍵。具體來看，我國2012年1-11月從韓國進口多晶硅18888噸、從美國進口多晶硅15323噸、從德國進口多晶硅11430噸。前3個主要國家同比去年分別增長86.9%，-4.1%及22.2%。韓國在2012年躍居美國成為了對我國出口多晶硅最多的國家，出口量占到了我國多晶硅總進口的32.2%。由于OCI70%的產(chǎn)品均銷往中國市場，該公司在制定售價時經(jīng)常會與中國本地價格進行參考，因此OCI售價與我國多晶硅價格變化的聯(lián)動性最為緊密，對我國多晶硅市場的沖擊最為明顯，一般來說，OCI的長單價出口價比國內(nèi)均價便宜3-8萬元/噸，現(xiàn)貨價便宜5-10萬元/噸。11月中下旬，為了爭奪中國市場，OCI的長單價更是下調(diào)至28-30美元/千克。據(jù)悉，OCI7000噸新增生產(chǎn)線預計于2013二季度投產(chǎn)，而2.4萬噸的新廠最快也將于2013年底試產(chǎn)。因此2013年該公司的下半年出口量還將進一步出現(xiàn)增長。美國由于本地需求漸漲以及下半年尚德終止與美國MEMC公司簽署的采購合同，對我國多晶硅出口反而有所減少，不過前11月15323噸的進口量仍然占到了總進口數(shù)的26.2%。2013年隨著Hemlock擴產(chǎn)完成，其對我國的多晶硅進口量會進一步增加并將和OCI、瓦克等國際一線大廠繼續(xù)對我國本地市場產(chǎn)生沖擊。圖表SEQ圖表\*ARABIC9：我國從韓國及美國多晶硅進口價月度表單位：美元/千克月份從韓國進口量進口單價從美國進口量進口單價1160769172972290871897543155973183069418067614237851196761718766205367908737205458132061825215814015891991491418561012804312404811190732143541數(shù)據(jù)來源：硅業(yè)分會銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC10：2012年我國多晶硅進口情況數(shù)據(jù)來源：硅業(yè)分會銀聯(lián)信（二）多晶硅出口情況分析2012年，我國多晶硅的出口總量為1251.402噸，同比下降44.42%；出口平均價格為37.54美元/千克，同比下降38.48%。圖表SEQ圖表\*ARABIC11：2012年我國多晶硅出口情況數(shù)據(jù)來源：生意社銀聯(lián)信第四章2012-2013年中國多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈運行情況分析一、多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)分析多晶硅本身的產(chǎn)業(yè)鏈是，前先從硅礦中采集硅礦石，然后經(jīng)過初步提純制成冶金級硅（工業(yè)硅），最后再通過各種化學或者物理方法高度提純生成高純多晶硅，以供下游使用生產(chǎn)各種產(chǎn)品。生產(chǎn)多晶硅的重要原料是工業(yè)硅、液氯、氫氣。年產(chǎn)1000噸多晶硅，需要工業(yè)硅總量1500噸/年，液氯總量1000噸/年，氫氣總量200萬m3/年。工業(yè)硅、液氯、氫氣在我國很多省份均有生產(chǎn)，其原料來源不成問題。同時多晶硅生產(chǎn)耗電量大，年產(chǎn)1000噸多晶硅生產(chǎn)線其供電裝機容量為9.8萬KW，用電負荷為4.5萬KW，年總用電量為2.5億度。解決電的供應及合理的電價是保證該條生產(chǎn)線實現(xiàn)預期效益的關鍵。多晶硅的下游行業(yè)主要供應單晶硅廠商或者是太陽能電池廠商，其需求狀況的好壞對多晶硅行業(yè)的經(jīng)營狀況也起著至關重要的作用。圖表SEQ圖表\*ARABIC12：多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈圖資料來源：銀聯(lián)信二、上游行業(yè)變動對行業(yè)的影響分析在多晶硅的生產(chǎn)中，電力消耗巨大，其中成本電耗約占40%以上（引進國外先進技術(shù)設備可降低一些），電力供應情況對多晶硅的生產(chǎn)有著舉足輕重的影響。目前中國多晶硅生產(chǎn)的平均綜合電耗為160-200度/千克，生產(chǎn)線比較好的大企業(yè)的綜合電耗已經(jīng)能夠達到60度/千克，但大多數(shù)小企業(yè)的電耗基本都在200度/千克以上。2012年4月10日，國家發(fā)改委上調(diào)12省份上網(wǎng)電價，每千瓦時平均上調(diào)2分左右；6月1日起，國家發(fā)改委上調(diào)15個省市工商業(yè)和農(nóng)電銷售電價，平均每千瓦時上調(diào)1.67分；12月1日起，銷售電價每度提高約3分錢，居民電價不變。電價的上調(diào)，將直接導致多晶硅行業(yè)成本的提升，擠占行業(yè)的利潤空間圖表SEQ圖表\*ARABIC13：近年來國家調(diào)整電價情況2012國家發(fā)改委宣布從12月1日起上調(diào)銷售電價和上網(wǎng)電價，其中銷售電價全國平均每千瓦時3分錢，上網(wǎng)電價對煤電企業(yè)是(每千瓦時)2分6，所有發(fā)電企業(yè)平均起來是2分5；2012發(fā)改委上調(diào)15個省市工商業(yè)和農(nóng)電銷售電價，平均每千瓦時上調(diào)1.67分；2012上調(diào)部分虧損嚴重火電企業(yè)上網(wǎng)電價，調(diào)價幅度視虧損程度不等。其中煤電價格嚴重倒掛的山西上調(diào)上網(wǎng)電價0.026元/千瓦時，河南上調(diào)上網(wǎng)電價0.015元/千瓦時，全國有11個省份的上網(wǎng)電價上調(diào)在0.01元/千瓦時以上。暫不調(diào)居民電價；2009年11月20日全國銷售電價每度平均提高2.8分錢；暫不調(diào)居民電價；2008年8月20日全國火力發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價平均每千瓦時提高2分錢，電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)對電力用戶的銷售電價不做調(diào)整；2008年7月1日全國平均銷售電價每千瓦時上調(diào)2.5分錢。資料來源：銀聯(lián)信三、下游行業(yè)變動對行業(yè)的影響分析（一）光伏行業(yè)運行情況2012年第一、二兩個季度，國內(nèi)光伏行業(yè)延續(xù)著上一年的熱情，投資節(jié)奏仍然處于亢奮之中，增產(chǎn)、擴容依然是光伏行業(yè)最熱的關鍵詞，而在三、四季度，一切似乎在瞬間出現(xiàn)了急劇逆轉(zhuǎn)。隨著各上市公司慘淡季報出臺，以及國內(nèi)外市場環(huán)境的風云變幻，光彩四溢的光伏行業(yè)頓時陷入黯然。在上游市場，國際多晶硅價格持續(xù)下降直逼生產(chǎn)成本，使得國內(nèi)多晶硅行業(yè)遭到致命打擊，國內(nèi)多晶硅行業(yè)幾乎全面停產(chǎn)，企業(yè)游離生死線上;與此同時，下游市場日子也并不好過，國際市場的變幻莫測、各國補貼政策不確定性的增加，以及國內(nèi)光伏企業(yè)集體所要面臨的“雙反”調(diào)查，嚴重打擊了光伏企業(yè)發(fā)展的勢頭，國內(nèi)企業(yè)不約而同地放緩或停滯了發(fā)展步伐。自2012年12月開始，光伏產(chǎn)品價格出現(xiàn)反彈，且目前仍在持續(xù)。分析人士指出，一方面，2012年全球新增裝機量超出市場預期，部分消化了此前較高庫存。據(jù)歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的報告顯示，2012年全球光伏并網(wǎng)系統(tǒng)裝機量增至27.7GW，較去年增長11GW；另一方面，市場對歐洲光伏產(chǎn)品消費大國德國、意大利等國光伏補貼政策不確定性的擔憂，令歐洲出現(xiàn)了太陽能電站的搶裝潮，光伏行業(yè)短期訂單情況良好，開工率有所提升。受此影響，上游的硅料價格有所上漲，硅片和電池片也略有回升。（二）光伏業(yè)迎來第二發(fā)展周期光伏產(chǎn)業(yè)將“?！被癁椤皺C”的條件越來越多。從政策層面看，繼2012年國家能源局和國家工信部相繼推出光伏產(chǎn)業(yè)利好政策后，2013年2月1日，國家財政部在官方網(wǎng)站發(fā)布了《關于做好2013年金太陽示范工作的通知》(下稱“《通知》”)，第四期“金太陽上述《通知》表示，第四期“金太陽”政策主要針對終端，如高新技術(shù)開發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)等用戶側(cè)光伏發(fā)電項目，用以加快光伏發(fā)電規(guī)?；瘧茫龠M產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。據(jù)了解，“金太陽”示范工程于2009年啟動，第一期示范工程包括329個項目，設計裝機總規(guī)模642兆瓦；2010年第二期示范工程272兆瓦，2012年第三期“金太陽”示范工程達到600兆瓦的規(guī)模。業(yè)內(nèi)據(jù)此推測，2013年的規(guī)模將超過2012年規(guī)劃量。不過，最終總量需要等待各地的匯總及審核，總安裝量將于2013年7月份公布。事實上，從2012年年末開始，相關光伏扶持政策就相繼出臺。國家能源局連續(xù)兩次上調(diào)光伏“十二五”發(fā)電量目標；國家工信部發(fā)文表態(tài)，將促進BIPV(光伏建筑一體化)技術(shù)的發(fā)展，支持建立BIPV系統(tǒng)。這些政策無疑對提振市場信心產(chǎn)生效果，瑞士Sarasin銀行針對太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的調(diào)查報告指出，由于中國等新興光伏市場的發(fā)展，2013全球光伏市場需求將增加20%。值得注意的是，在市場擴容上，政府除了在光伏市場供給上加大找尋力度，目前業(yè)界還有一種聲音認為，中國政府有可能率先推出太陽能光伏發(fā)電平價上網(wǎng)政策，直接刺激終端消費者對太陽能電量的需求。從工信部制定的光伏“十二五”規(guī)劃可看出，到2015年，光伏系統(tǒng)成本將下降到1.5萬元/千瓦，發(fā)電成本下降到0.8元/千瓦時，配電側(cè)達到“平價上網(wǎng)”；到2020年，系統(tǒng)成本下降到1萬元/千瓦，發(fā)電成本達到0.6元/千瓦時，在發(fā)電側(cè)實現(xiàn)“平價上網(wǎng)”，在主要電力市場實現(xiàn)有效競爭。公開資料顯示，2006年，光伏發(fā)電成本超過4元/度，到2009年，光伏發(fā)電成本已降到1元/度。2012年至2015年，光伏發(fā)電成本將逐漸接近當?shù)厣暇W(wǎng)平價，未來幾年光伏裝機量會有巨大增長，光伏行業(yè)也將迎來第二個發(fā)展大周期。按照2020年光伏發(fā)電替代全球發(fā)電量5%的目標計算，未來每年新增的光伏裝機量也將是目前水平的10倍以上。雖然政府加大了對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的扶持力度，市場也對產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景充滿信心，但不代表所有的光伏企業(yè)都會迎來良機。2013年，光伏行業(yè)將加速整合。林伯強認為，這輪整合與2008年相比有所不同。當時行業(yè)整合是企業(yè)要通過合并增加產(chǎn)能，以利用規(guī)模效應在價格戰(zhàn)中勝出，而這一輪整合恐怕只有技術(shù)高、效率高、資金充足的企業(yè)才有生存空間。四、產(chǎn)業(yè)鏈風險綜合評價我們按照銀聯(lián)信的產(chǎn)業(yè)鏈風險評價模型，分別從行業(yè)對上游的議價能力和行業(yè)對下游行業(yè)的議價能力兩個維度，對2012年-2013年中國多晶硅行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈風險進行評分，結(jié)論如下：圖表14：2012-2013年中國多晶硅行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈風險評級序號影響因素現(xiàn)狀風險度權(quán)重1行業(yè)對上游的議價能力低較低一般較高高5432125%2行業(yè)原材料成本變化大幅上漲有一定幅度上漲基本保持不變有小幅下降有較大幅度下降5432125%3行業(yè)對配套行業(yè)的議價能力低較低一般較高高5432125%4行業(yè)對下游行業(yè)的議價能力低較低一般較高高5432125%行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈風險評價風險度：（4級，中高風險水平）說明：風險度分為5、4、3、2、1五個等級，其中5為高風險，4為較高風險，3為中風險，2為中低風險，1為低風險。資料來源：銀聯(lián)信第五章2012-2013年中國重點區(qū)域多晶硅行業(yè)運行情況分析一、江西省多晶硅行業(yè)運行情況分析（一）江西省多晶硅行業(yè)發(fā)展情況分析近年來，江西省抓住機遇，憑借粉石英儲量全國第一的資源優(yōu)勢，出臺多方面措施保障光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。短短3、4年間，使得一大批光伏產(chǎn)業(yè)上下游項目迅速在江西集聚，成為我國重要的光伏產(chǎn)業(yè)基地。以新余為主產(chǎn)地、以賽維LDK和盛豐能源為核心企業(yè)的產(chǎn)業(yè)帶具有較強的生產(chǎn)能力，初步建立了從硅料、硅片到太陽能電池組件及配套產(chǎn)品的完整產(chǎn)業(yè)鏈，擁有了對外合作的有效途徑和一批關鍵人才，在國內(nèi)已具有較明顯的規(guī)模優(yōu)勢和市場競爭力。江西省生產(chǎn)的多晶硅片已占全球總產(chǎn)量的四分之一，龍頭企業(yè)賽維2008年的產(chǎn)能超過1400MW。2009年初，經(jīng)江西省政府同意，由江西省發(fā)改委牽頭編制的《江西省光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》正式下發(fā)，為江西光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展確定了大的方向。規(guī)劃中提到，力爭到2013年將江西打造成為全球重要的光伏產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)基地。按照規(guī)劃，未來數(shù)年，新余、豐城、南昌產(chǎn)業(yè)帶將建成全省光伏產(chǎn)業(yè)主要集聚區(qū)。（二）江西省多晶硅行業(yè)發(fā)展動態(tài)分析1.江西光伏企業(yè)掘金海外市場2013年1月5日，亞洲規(guī)模最大的太陽能多晶硅片生產(chǎn)企業(yè)——此前，賽維LDK通過其德國控股有限公司，與在法蘭克福證券交易所上市的德國SunwaysAG簽訂了一份投資協(xié)議，將取得SunwaysAG法定資本增加后約33%的股份。在增資活動中，賽維LDK通過現(xiàn)金及以實物償付方式總共將認購SunwaysAG發(fā)行的579萬股新股。通過現(xiàn)金認購的新股總額超過220萬歐元，收購要約將在2013年1月下旬公布。如果收購要約得以實行，賽維LDK將以每股1.9歐元的價格收購SunwyasAG的股票。2.江西瑞晶跨入全國電子信息百強企業(yè)行列2012年6月，國家工信部在廣東惠州召開“中國2012年（第25屆）電子信息百強企業(yè)”授牌儀式，江西瑞晶太陽能科技有限公司首次被評為全國電子