中國燃氣聯(lián)合循環(huán)項目評估的特點

中國燃氣聯(lián)合循環(huán)項目評估的特點

一、研究的目的和意義

近年來我國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)軌，政治體制改革逐步深化進行。特別是我國陜甘寧氣田、新疆大氣田、內(nèi)蒙古大氣田、四川氣田的相繼開發(fā)，解決了一些地區(qū)的用氣量緊張和成本高的問題，也使我國開始出現(xiàn)了以天然氣為燃料的熱電廠——聯(lián)合循環(huán)電站。這種電站由于其在燃料性質(zhì)上和發(fā)電容量上與占中國原有電站類別絕對主體的燃煤電站不同，而在其籌備建設(shè)方面也與原來的燃煤電廠有著顯著的差異，其突出的特點就是投資密度大、科技含量高、質(zhì)量要求更加嚴格。以往燃煤電站項目的籌建周期及評估方式顯然不能照搬于燃氣聯(lián)合循環(huán)的新型電站，這就需要有一個針對此新型電站項目的專門評估體系來為之服務(wù)。較國外的燃氣聯(lián)合循環(huán)熱電行業(yè)，我國此類型項目起步時間短，行業(yè)規(guī)范還在完善中，業(yè)主可參考的成熟案例少，設(shè)計施工單位經(jīng)驗均處于探索和開發(fā)期，因此，燃氣聯(lián)合循環(huán)行業(yè)在我國正處于幼稚期。此期間行業(yè)的特點就是技術(shù)吸收消化不穩(wěn)定，成型項目不多，項目建設(shè)成本高。對企業(yè)而言，所進入的行業(yè)為幼稚期就意味著必須做好應(yīng)對一切困難的準備。國外對燃氣聯(lián)合循環(huán)項目的評估時間較長但均與中國的國情不同，照搬國外的評估方法是否能夠有效實現(xiàn)評估效果仍然未知。針對燃氣聯(lián)合循環(huán)電站行業(yè)在我國剛剛興起，適合中國此類項目的評估以及管理體系還很不規(guī)范的現(xiàn)狀，本文以項目管理中的重心——項目評估為重點，通過了解國外此類項目評估的經(jīng)驗和方法，為尋找適合現(xiàn)階段我國燃氣聯(lián)合循環(huán)項目的較科學(xué)的評估體系提供些基礎(chǔ)研究的依據(jù)。

二、項目評估概述

項目評估是對項目可行性研究的通俗說法?？尚行匝芯渴菍Ｖ疙椖客顿Y前對項目建設(shè)的必要性、可行性和合理性進行研究，以便為項目投資提供決策依據(jù)。項目評估的目的就是要提高投資項目決策的科學(xué)性、合理性和可行性；保證項目投資的良好前景和社會效益、經(jīng)濟效益；預(yù)防決策失誤和投資后的不良后果；保障項目得以實施并獲得足夠的資源投入；保障投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者的利益和收益；對項目的實施和運行做出科學(xué)的規(guī)劃和建議。

三、國外燃氣聯(lián)合循環(huán)項目評估的特點

西方發(fā)達國家在項目評估中更常用的是管理層決策，管理層或管理層委托的評估機構(gòu)對董事會負責，提出結(jié)論性報告。地方政府一般不會參與到評估報告的制定中來，僅對國家法律框架內(nèi)的事務(wù)進行審批。歐美國家對燃氣聯(lián)合循環(huán)電站這種清潔能源適用的法律法規(guī)較完善，給予此類企業(yè)很多原料價格、熱、電價格和稅收方面的優(yōu)惠。這使得燃起聯(lián)合循環(huán)項目有了一個良好的法律環(huán)境。國外項目評估運作可靠規(guī)范，特別是在項目的投資行為和風(fēng)險評估方面，已進行了大量的案例研究和實證分析，理論較為成熟。對我國的項目評估有重要的參考和借鑒作用。但是評估方法多基于國外投資家的經(jīng)驗總結(jié)，多是定性描述，主觀性較強，還需進一步探討客觀性的評價方法。同時相配套的法律法規(guī)，文化背景與我國有很大差異，如我國的評估單位多獨立于市場和生產(chǎn)企業(yè)，個人的信譽度未引起應(yīng)有的重視，所以不能將國外的一整套體系照搬照用。結(jié)合我國國情建立的評估標準，才是我國的科學(xué)的評估體系。

四、國外廣泛采用的項目評估方法

項目評估常用的定量分析方法有PI、IRR、MIRR、動態(tài)回收期、靜態(tài)回收期、盈虧平衡法、概率統(tǒng)計法、敏感性分析法、回歸分析法、統(tǒng)計預(yù)測法、計量經(jīng)濟分析法、比較分析法、比率分析法、趨勢分析法、杜邦分析法、LP法、HP法、決策樹方法、杠桿分析法、SWOT法、價值鏈分析法、波斯頓矩陣法、企業(yè)診斷法、GE分析法、實物期權(quán)法等。國外對項目投資的分析歷史悠久，項目評估方法也隨著變幻莫測的市場經(jīng)濟情況而發(fā)展和完善。在過去的40年中，各種資本預(yù)算方法各領(lǐng)風(fēng)騷。20世紀50年代至60年代，回收期法占主導(dǎo)地位，但70年代至80年代，又盛行內(nèi)部收益率法和凈現(xiàn)值法?，F(xiàn)在又出現(xiàn)了一些新的分析方法，如實物期權(quán)法。內(nèi)部收益率法現(xiàn)IRR在國外仍然倍受眾多企業(yè)青睞，而修正的內(nèi)部收益率MIRR對于項目投資即資本預(yù)算有著更加深遠的意義。另外，在評估方法的選擇中，大多數(shù)國外公司同時使用內(nèi)部收益率法和凈現(xiàn)值法，并且把回收期法作用資本預(yù)算的次要決策方法。從某種意義上看，他們是利用回收期法來控制項目投資的風(fēng)險。因為回收期法強調(diào)了項目早期的現(xiàn)金流，也是容易確定的現(xiàn)金流，相對于項目運行后期發(fā)生的現(xiàn)金流而言風(fēng)險較小。項目評估者往往認為使用回收期法可以保證項目實現(xiàn)更多的比較可靠的現(xiàn)金流。筆者認為，這些分析方法對中國企業(yè)投資時評估方法的選擇仍有參考借鑒作用。企業(yè)項目評估中采用哪種方法與資本預(yù)算項目類型有關(guān)。我們將資本預(yù)算項目分為以下三類：成本減少，例如，設(shè)備更新改造；現(xiàn)有產(chǎn)品擴大規(guī)模；新產(chǎn)品開發(fā)、新業(yè)務(wù)及新市場拓展。燃氣聯(lián)合循環(huán)屬于第一類型項目。成本減少類項目的未來現(xiàn)金流預(yù)測相對準確，因為有較多的關(guān)于設(shè)備、成本的數(shù)據(jù)及經(jīng)驗可供借鑒，采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法比較可靠。這些常用的評估方法可被參與項目評估中的不同人員，做不同的評估精度時選用。如果決策者對某一近期就要實施的子項目進行粗略評估及經(jīng)濟分析時就可以采用靜態(tài)類分析方法，如：投資收益率法，投資回收期法，追加投資回收期法、最小費用法等。此方法比較簡單，實用。如果評估者考慮資金的時間價值，則動態(tài)分析法更為實際、合理，如：凈現(xiàn)值法，內(nèi)部收益率法，修正的內(nèi)部收益率法MIRR等。在對項目進度的評估中，關(guān)鍵途徑分析方法又是一個有力的工具。

五、國內(nèi)燃氣聯(lián)合循環(huán)項目評估的特點

在中國，聯(lián)合循環(huán)熱電項目投資較大，國家法律要求電力項目評估機構(gòu)要國家指定，評估過程要由國家發(fā)改委組織并參與，就連評估過程中影響項目較大的燃料，熱、電的價格因素，也要由國家提出指導(dǎo)性意見，但往往稱明確價格待項目建成后與協(xié)商決定，這直接增加了項目評估的不確定性。由于政府至今沒有針對潔凈能源熱電項目的法律或政策依據(jù)，往往受項目所在地現(xiàn)任政府領(lǐng)導(dǎo)的個人意識影響較大，領(lǐng)導(dǎo)換屆也可能會造成項目的流產(chǎn)。項目評估在我國目前已引起廣泛重視，許多專家就如何發(fā)展我國的項目評估開展熱烈的討論，如項目評估的宏觀機制，包括動力機制、約束機制、環(huán)境機制；我國項目評估的發(fā)展對策等，總體來說有助于了解在我國的現(xiàn)實條件下的項目評估運營特點，但目前的研究對微觀層面的問題涉及不多，主要集中于項目評估與投資的“為什么”，而不是“怎么做”。國內(nèi)的項目評估在實踐中還處于起步中，目前的主力是政府主導(dǎo)的投資咨詢公司，存在的問題有在項目選擇評估中比較側(cè)重于項目的技術(shù)先進性，忽視了其市場前景和產(chǎn)業(yè)發(fā)展性，缺乏“通才”式的評估專業(yè)人才?？上驳氖窃趲啄甑奶剿髦校S多大型城市的熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)在從事燃氣熱電聯(lián)產(chǎn)項目中不斷總結(jié)出適合國情的方法，取得了一定的成效。有必要結(jié)合國外的項目評估模式和我國實踐中的取得的企業(yè)燃氣熱電項目經(jīng)驗，總結(jié)并創(chuàng)新，建立我國的項目評估體系。

六、我國燃氣聯(lián)合循環(huán)項目評估流程總結(jié)及其中的敏感因素分析

在我國，燃氣聯(lián)合循環(huán)的評估流程主要是圍繞政府的審批流程開展的，因為能源產(chǎn)業(yè)至今仍為國家高度控制的行業(yè)。因此就不能像國外的企業(yè)一樣進行以企業(yè)為中心的項目評估，而必須把項目評估分步進行。政府審批是整個項目評估流程中最關(guān)鍵的步驟，包括地區(qū)級的審批和國家級審批。項目企業(yè)必須圍繞著各級各部門的審批的需要準備出初步可行性報告，并可能進行幾次的修改并再次報批。但政府的審批并不對燃料、熱及電的價格進行審定，國家也沒有專門針對燃氣聯(lián)合循環(huán)項目的配套政策，這都給燃氣聯(lián)合循環(huán)項目評估埋下了不確定因素。所以燃氣聯(lián)合循環(huán)項目評估者必須解決這些不確定因素給項目評估帶來的問題。通常評估者可以通過先分析出1～2個最敏感因素再分別假設(shè)2～3個敏感因素值進行資金及方案分析。把最敏感因素變化產(chǎn)生的影響陳述給決策者和政府審批部門。在我國現(xiàn)有的能源體制下，項目評估中敏感因素的分析是必然的。由此將必然在評估過程中伴隨著多方案決策的行為。筆者總結(jié)了以下適用于多方案決策的工作流程，如圖1所示：

七、結(jié)論

本文針對我國燃氣聯(lián)合循環(huán)行業(yè)項目評估的特殊性，結(jié)合我國此行業(yè)所處的特有情況，通過自身學(xué)習(xí)、調(diào)研和工作中的實踐