第二章-財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)第一節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益分析一、資金時(shí)間價(jià)值的概念1、含義資金時(shí)間價(jià)值→是指資金或貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值2、產(chǎn)生原因資金時(shí)間價(jià)值來源于剩余產(chǎn)品3、計(jì)量絕對(duì)數(shù)→I相對(duì)數(shù)→i一、資金時(shí)間價(jià)值的概念無風(fēng)險(xiǎn)、無通脹一、資金時(shí)間價(jià)值的概念3、計(jì)量1下列各項(xiàng)中，可以表示資金時(shí)間價(jià)值的有：A.純利率B.社會(huì)平均資金利潤率

C.通貨膨脹率極低情況下的國庫券利率

D.不考慮通貨膨脹下的無風(fēng)險(xiǎn)收率2計(jì)量下列各項(xiàng)中，可以表示資金時(shí)間價(jià)值的有：A.純利率B.社會(huì)平均資金利潤率

C.通貨膨脹率極低情況下的國庫券利率

D.不考慮通貨膨脹下的無風(fēng)險(xiǎn)收益率練習(xí)題表示資金時(shí)間價(jià)值的利息率是：A、銀行同期貸款利率B、銀行同期存款利率C、沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下社會(huì)資金平均利潤率D、加權(quán)資本成本率二、終值與現(xiàn)值1、終值的含義終值→將來值，是現(xiàn)在一定量的資金發(fā)生在（折算成）未來某一特定時(shí)間序列終點(diǎn)的價(jià)值，俗稱本利和。用F表示某人將1000元存5年期，年利率為復(fù)利10%，5年后到期應(yīng)該取多少錢？二、終值與現(xiàn)值、現(xiàn)值的含義現(xiàn)值→又稱本金，是指未來某一時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價(jià)值。用P表示某人5年后應(yīng)還債務(wù)1610元，年利率為復(fù)利10%，現(xiàn)在應(yīng)該存入銀行多少錢才能還清該筆債務(wù)？三、單利與復(fù)利1、單利與復(fù)利的含義單利→每期都按初始本金額計(jì)算利息，即只有本金才能獲得利息。（利不生息，各期利息是相同的）復(fù)利→以當(dāng)期本利和為基礎(chǔ)計(jì)算下期利息，俗稱利滾利。（利上加利，各期利息不同）一般給出的利息率均為年利率1年360天來進(jìn)行計(jì)算三、單利與復(fù)利練習(xí)題某人持有一張帶息票據(jù)，面額為2000元，票面利率為5%，單利計(jì)息。請(qǐng)問兩年后持有該票據(jù)的利息總額。某人持有一張帶息票據(jù)，面額為2000元，票面利率為5%，復(fù)利計(jì)息。請(qǐng)問兩年后持有該票據(jù)的利息總額。三、單利與復(fù)利2、單利終值與現(xiàn)值單利終值→本金與不變的本金計(jì)算的各期利息之和計(jì)算公式→單利現(xiàn)值→單利計(jì)息方式下，未來某一金額折算成現(xiàn)在的價(jià)值計(jì)算公式→三、單利與復(fù)利假設(shè)銀行存款年利率為10%，某人為了3年后能有20000元的現(xiàn)金收入，問現(xiàn)在應(yīng)該存入銀行多少錢？某房產(chǎn)公司售房，標(biāo)價(jià)為660000元，甲方接受此價(jià)格，當(dāng)即付款；乙方希望1年后付款，出價(jià)715000元，利率為10%，問房產(chǎn)公司應(yīng)與誰成交？三、單利與復(fù)利、復(fù)利終值與現(xiàn)值復(fù)利終值→一定量的本金按照復(fù)利得出若干期以后的本利和計(jì)算公式→復(fù)利現(xiàn)值→未來一定時(shí)間的資金按復(fù)利方法計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值計(jì)算公式→4、復(fù)利終值與現(xiàn)值圖例14、復(fù)利終值與現(xiàn)值圖例2三、單利與復(fù)利練習(xí)題某企業(yè)將100萬元存入銀行，以便5年后用于一項(xiàng)投資。假設(shè)存款年利率為6%，請(qǐng)按復(fù)利計(jì)算5年后的本利和。某公司計(jì)劃4年后進(jìn)行技術(shù)改造，需要資金120萬元。若銀行利率為5%，每年復(fù)利一次。問公司現(xiàn)在應(yīng)一次存入多少資金。三、單利與復(fù)利總結(jié)單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)與互為倒數(shù)復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)與互為倒數(shù)四、年金1、年金的含義年金→其是指在一定時(shí)期內(nèi)間隔相等的時(shí)間連續(xù)、等額收到或支付的款項(xiàng)特征→時(shí)間間隔相等每期金額相等間隔期可以是一年、一個(gè)季度、一個(gè)月年金收付的起止時(shí)間可以是從任何時(shí)點(diǎn)開始，如從當(dāng)年7月1日至次年6月30日判斷題：年金是指每隔一年，金額相等的一系列現(xiàn)金流入或流出量。解析→在年金中，系列收付款項(xiàng)的時(shí)間間隔只要滿足“相等”的條件即可。如果本題改為“每隔一年，金額相等的一系列現(xiàn)金流入或流出量，是年金”則是正確的。、2、年金的四種形式普通年金→也稱為后付年金，從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額發(fā)生的系列收付款項(xiàng)AA12n-1n0年金的四種形式即付年金→也稱為預(yù)付年金或先付年金，從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)，每期期初等額的系列收付款項(xiàng)遞延年金→又稱延期年金，是指在一定時(shí)期內(nèi)，最初若干期沒有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期等額的系列收付款項(xiàng)只要第一期沒有收付款項(xiàng)的年金，都是遞延年金永續(xù)年金→是指無限期等額收付的特種年金，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金普通年金的有關(guān)計(jì)算普通年金終值→每期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利終值之和普四、年金通年金終值如下圖期數(shù)12…n-1n年金AAAAAA年金終值FA(1+i)n-1A(1+i)n-2…A(1+i)A3、普通年金的有關(guān)計(jì)算普通年金終值計(jì)算公式→稱為年金終值系數(shù)，記作計(jì)算公式2某公司計(jì)劃在10年后更新設(shè)備，打算每年年末存入銀行一筆10000元的資金，銀行利率為5%。問第10年年末能籌集多少資金？3、普通年金的有關(guān)計(jì)算年償債基金→為償還未來某一時(shí)點(diǎn)的債務(wù)，每期分次等額提取的存款準(zhǔn)備金與普通年金終值的計(jì)算正好相反年償債基金計(jì)算公式→稱為年償債基金系數(shù)，記作計(jì)算公式2：某企業(yè)有一筆4年后到期的借款1000萬元。若存款利率為10%，則為償還該筆借款每年末應(yīng)提存的款項(xiàng)為多少？普通年金現(xiàn)值→為在一定的時(shí)間序列內(nèi)，每期期末取得相等金額的款項(xiàng)A，現(xiàn)在需要一次性投入的金額P每期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和普通年金現(xiàn)值→每期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和期數(shù)12…n年金AAAAA年金現(xiàn)值PA(1+i)-1A(1+i)-2…A(1+i)-n普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式→稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作計(jì)算公式2 某公司準(zhǔn)備在今后5年內(nèi)每年年末發(fā)放獎(jiǎng)金60000元，若存款利率為9%，則現(xiàn)在須向行一次性存入多少錢？四、年金3、普通年金的有關(guān)計(jì)算年資本回收額→在約定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額與普通年金現(xiàn)值的計(jì)算正好相反年金3、年資本回收額計(jì)算公式→稱為資本回收系數(shù)，記作計(jì)算公式2：四、年金練習(xí)題某企業(yè)從銀行借款1000萬元，約定在未來5年按年利率10%分期等額償還，問每年應(yīng)還本付息的金額為多少？假設(shè)有甲、乙兩臺(tái)設(shè)備可供選用，甲設(shè)備的年使用費(fèi)比乙設(shè)備低2000元，但價(jià)格高于乙設(shè)備8000元。若資本成本為10%，甲設(shè)備的使用期應(yīng)長于多少年，選用甲設(shè)備才是有利的ABC公司以分期付款方式向XYZ公司出售一臺(tái)大型設(shè)備。合同規(guī)定XYZ公司在10年內(nèi)每半年支付5000元欠款。ABC公司為馬上取得現(xiàn)金，將合同向銀行折現(xiàn)。假設(shè)銀行愿意以14%的名義利率、每半年計(jì)息一次的方式對(duì)合同金額進(jìn)行折現(xiàn)。問ABC公司將獲得多少現(xiàn)金？假設(shè)你準(zhǔn)備抵押貸款400000元購買一套房子，貸款期限20年，每月償還一次；如果貸款的年利率為8%，每月貸款償還額為多少？總結(jié)名稱年金終值償債基金年金現(xiàn)值資本回收條件已知A,iF,iA,iP,i求FAPA公式F=A·[(1+i)n-1]/iA=F·i/[(1+i)n-1]P=A·[1-(1+i)-n]/iA=P·i/[1-(1+i)-n]**系數(shù)[(1+i)n-1]/ii/[(1+i)n-1][1-(1+i)-n]/ii/[1-(1+i)-n]**稱謂年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)資本回收系數(shù)**關(guān)系與償債基金系數(shù)成倒數(shù)與年金終值系數(shù)成倒數(shù)與資本回收系數(shù)成倒數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)成倒數(shù)**縮寫(F/A,i,n)(A/F,i,n)(P/A,i,n)(A/P,i,n)、即付年金的有關(guān)計(jì)算即付年金終值→在一定時(shí)期內(nèi)，每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和每期期初現(xiàn)金流量的復(fù)利終值之和4、即付年金的有關(guān)計(jì)算即付年金終值→每期期初現(xiàn)金流量的復(fù)利終值之和計(jì)算公式→練習(xí)題某企業(yè)于每年年初存入銀行10000元，假定年利息率為12%，每年復(fù)利兩次。則第5年末的本利和為多少？某公司決定于每年年初存入銀行100萬元作為住房公積金，銀行存款利率為10%，復(fù)利計(jì)息。則該公司在第5年年末能一次性取出本利和為多少？即付年金現(xiàn)值→在一定時(shí)期內(nèi)，每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和每期期初現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和\即付年金現(xiàn)值→每期期初現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和計(jì)算公式→練習(xí)題某人分期付款購買住宅，每年年初向銀行付6000元，20年還款期，借款利率為5%。如果該項(xiàng)分期付款現(xiàn)在一次性支付，應(yīng)該為多少？5、遞延年金的有關(guān)計(jì)算遞延年金終值→在一定時(shí)期內(nèi)，各期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和各期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利終值之和5、遞延年金的有關(guān)計(jì)算遞延年金終值→各期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利終值之和計(jì)算公式→此處的n→發(fā)生了系列收付款項(xiàng)的時(shí)期遞延期的確定→假定第一次發(fā)生年金的年份為第t年，若在年初：m=t-2。若在年末：m=t-1練習(xí)題某人計(jì)劃未來進(jìn)行個(gè)人創(chuàng)業(yè)，從第5年至第10年每年年末存入銀行20000元，假設(shè)銀行利率為5%，復(fù)利計(jì)息。問第10年年末一次性能從銀行提取多少款項(xiàng)？如果從第5年至第10年每年年初存入銀行20000元，其他條件不變，情況如何？、5、遞延年金的有關(guān)計(jì)算遞延年金現(xiàn)值→各期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和計(jì)算公式→

練習(xí)題某企業(yè)年初存入一筆資金，從第4年年末起，每年取出10000元，至第9年全部取完，年利率為10%，問該企業(yè)在年初一次性存入的款項(xiàng)是多少錢？某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：一是從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；二是從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元。假設(shè)公司的資金成本率(即最低報(bào)酬率)為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？6、永續(xù)年金的有關(guān)計(jì)算永續(xù)年金現(xiàn)值→永續(xù)年金由于沒有終點(diǎn)，因此就沒有終值，只能計(jì)算其現(xiàn)值所有期數(shù)現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和6、永續(xù)年金的有關(guān)計(jì)算永續(xù)年金現(xiàn)值→所有期數(shù)現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和計(jì)算公式→練習(xí)題某高校擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10000元獎(jiǎng)學(xué)金。若利率為10%，為了實(shí)現(xiàn)該計(jì)劃，現(xiàn)在應(yīng)該一次性存入銀行多少錢？某公司有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù)，有甲乙兩種付款方式可供選擇。甲方案：現(xiàn)在支付10萬元，一次性結(jié)清。乙方案：分3年付款，1－3年各年初的付款額分別為3、4、4萬元。假定年利率為10%。要求：按現(xiàn)值計(jì)算，從甲、乙兩方案中選優(yōu)。當(dāng)銀行利率為10%時(shí)，一項(xiàng)6年后付款800元的購貨，若按單利計(jì)息，相當(dāng)于第一年初一次現(xiàn)金支付的購價(jià)為多少。企業(yè)最初借得50000元貸款，10年期，年利率12%，每年末等額償還。則每年應(yīng)付金額為多少？假定A公司貸款1000元，必須在未來3年每年底償還相等的金額，而銀行按貸款余額的6%收取利息。請(qǐng)你編制如下的還本付息表(保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)年度支付額貸款余額123合計(jì)

五、特殊問題1利率（折現(xiàn)率）的推算第一步→計(jì)算系數(shù)C第二步→沿著期數(shù)n所在的行橫向查找相應(yīng)系數(shù)若該系數(shù)正好等于C，其對(duì)應(yīng)的利率就是所求利率若該系數(shù)不等于C，確定兩個(gè)臨界數(shù)值C1,C2(C1<C<C2)第三步→利用內(nèi)插法求解i現(xiàn)在向銀行存入20000元，問年利率為多少時(shí)，才能保證在以后9年中每年年末可以取出4000元解析：其為普通年金現(xiàn)值問題，需要利用年金現(xiàn)值的計(jì)算公式求解。然后查表，利用內(nèi)插法找到所求利率。2、名義利率與實(shí)際利率二者含義名義利率→是指一年復(fù)利若干次時(shí)給出的年利率，用r表示實(shí)際利率→是指一年復(fù)利一次時(shí)給出的年利率，用i表示名義利率與實(shí)際利率的推算注意→在題目給出的是名義利率的情況下思路1：將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率后，再進(jìn)行計(jì)算思路2：將利率調(diào)整為，期數(shù)調(diào)整為有本金1000元，投資5年，年利率為8%，每季度復(fù)利1次，計(jì)算到期的本利和。練習(xí)題一項(xiàng)500萬元的借款，借款期5年，年利率為8%，若每半年復(fù)利一次，年實(shí)際利率會(huì)高出名義利率多少。某人退休時(shí)有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項(xiàng)回報(bào)比較穩(wěn)定的投資，希望每個(gè)季度能收入2000元補(bǔ)貼生活。那么，該項(xiàng)投資的實(shí)際報(bào)酬率應(yīng)為多少。3、期數(shù)的推算第一步→計(jì)算系數(shù)C第二步→沿著利率i所在的列縱向查找相應(yīng)系數(shù)若該系數(shù)正好等于C，其對(duì)應(yīng)的期數(shù)就是所求期數(shù)若該系數(shù)不等于C，確定兩個(gè)臨界數(shù)值C1,C2(C1<C<C2)第三步→利用內(nèi)插法求解n某企業(yè)購置新的柴油機(jī)取代汽油機(jī)，每年節(jié)約燃料費(fèi)用600元，但柴油機(jī)價(jià)格比汽油機(jī)高出2100元，若利率為12%，那么柴油機(jī)應(yīng)該使用多少年才合算？解析：這也是屬于年金現(xiàn)值的問題。利用年金現(xiàn)值的有關(guān)計(jì)算公司求解后，再利用內(nèi)插法反推期數(shù)風(fēng)險(xiǎn)與收益分析一、風(fēng)險(xiǎn)的含義與種類1、風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)→就是指無法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性2、風(fēng)險(xiǎn)的種類按起源與影響分→市場風(fēng)險(xiǎn)特殊風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)形成原因，特殊風(fēng)險(xiǎn)→經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量1、兩個(gè)基礎(chǔ)概率→用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值所有概率Pi都應(yīng)在0和1之間0<=Pi<=1所有結(jié)果的概率之和應(yīng)等于1期望值→各種可能結(jié)果乘以各自概率的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算公式→ABC公司有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)甲和乙，相關(guān)情況如下表所示，請(qǐng)您決策經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率甲預(yù)期報(bào)酬率乙預(yù)期報(bào)酬率繁榮0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3-60%10%練習(xí)題企業(yè)某新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為80%，成功后的投資報(bào)酬率為40%；開發(fā)失敗的概率為20%，失敗后的投資報(bào)酬率為－100%，則該產(chǎn)品開發(fā)方案的預(yù)期投資報(bào)酬率為多少。2、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量（單項(xiàng)資產(chǎn)）期望值相同指標(biāo)1→方差指標(biāo)2→標(biāo)準(zhǔn)差期望值不同指標(biāo)→標(biāo)準(zhǔn)離差率(變異系數(shù))2、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量（單項(xiàng)資產(chǎn)）在預(yù)期收益率相等的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差或方差越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小，則風(fēng)險(xiǎn)越小在預(yù)期收益率不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，則風(fēng)險(xiǎn)越小判斷題：如果甲方案的預(yù)期收益率大于乙方案，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙方案，則甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案解析：若兩方案的預(yù)期收益率不同，應(yīng)根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較風(fēng)險(xiǎn)的大小有兩個(gè)投資項(xiàng)目，甲、乙項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值分別為15%和23%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為30%和33%，那么A、甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度B、甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度C、甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度D、不能確定練習(xí)題某企業(yè)有甲、乙兩個(gè)方案可供投資選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是：A、甲方案優(yōu)于乙方案B、甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案C、甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案D、無法評(píng)價(jià)甲乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小風(fēng)險(xiǎn)與收益分析三、資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量1資產(chǎn)組合資產(chǎn)組合→兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合證券組合→同時(shí)投資于多種證券的集合資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率計(jì)算公試：練習(xí)題某企業(yè)擬分別投資于A資產(chǎn)和B資產(chǎn)，其中，投資于A資產(chǎn)的期望收益率為8%，計(jì)劃投資額為500萬元；投資于B資產(chǎn)的期望收益率為12%，計(jì)劃投資額為500萬元。計(jì)算該投資組合的期望收益率。某企業(yè)擬分別投資于甲資產(chǎn)和乙資產(chǎn)，其中投資于甲資產(chǎn)的期望收益率為10%，計(jì)劃投資600萬元，投資于乙資產(chǎn)的期望收益率為12%，計(jì)劃投資400萬元，則該投資組合的收益率為多少某人半年前以10000元投資購買A公司股票。一直持有至今未賣出，持有期曾經(jīng)獲得股利100元，預(yù)計(jì)未來半年A公司不會(huì)發(fā)股利，預(yù)計(jì)未來半年市值為12000元的可能性為50%，市價(jià)為13000元的可能性為30%，市值為9000元的可能性為20%，該投資人年預(yù)期收益率為多少。2、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率可分散風(fēng)險(xiǎn)→通過投資組合可以降低甚至消除單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量由標(biāo)準(zhǔn)離差衡量資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)，除各單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)外，還要考慮資產(chǎn)之間的相互影響（協(xié)方差）三、資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量舉例協(xié)方差→ 經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率股票A預(yù)期收益率股票B預(yù)期收益率經(jīng)濟(jì)繁榮經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)衰退0.50.10.420%5%–10%40%10%–20%3、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量第一步：求出股票A、B的期望收益率A：6.5%B：13%第二步：根據(jù)公式，求出股票A、B的協(xié)方差0.040050經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率股票A預(yù)期收益率股票B預(yù)期收益率經(jīng)濟(jì)繁榮經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)衰退0.50.10.420%5%–10%40%10%–20%2、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量可分散風(fēng)險(xiǎn)→通過投資組合可以降低甚至消除相關(guān)系數(shù)→兩項(xiàng)資產(chǎn)在收益方面相互影響的程度2、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量第一步：求出股票A、B的期望收益率A：6.5%B：13%第二步：根據(jù)公式，求出股票A、B的協(xié)方差0.040050第三步：求出股票A、B的標(biāo)準(zhǔn)離差A(yù)：14.15%B：28.30%第四步：根據(jù)公式，求出股票A、B相關(guān)系數(shù)13，可分散風(fēng)險(xiǎn)兩項(xiàng)資產(chǎn)組合收益率的方差資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差，它衡量的是資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)所占的價(jià)值比例兩項(xiàng)資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)4，可分散風(fēng)險(xiǎn)分析投資組合預(yù)期收益投資比例、單項(xiàng)投資的預(yù)期收益率投資組合風(fēng)險(xiǎn)衡量]投資比例、單項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差、相關(guān)系數(shù)資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值5，可分散風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論相關(guān)系數(shù)取值范圍資產(chǎn)組合方差（或標(biāo)準(zhǔn)差）最大資產(chǎn)組合方差（或標(biāo)準(zhǔn)差）最小資產(chǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)差總是位于相關(guān)系數(shù)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全不能互相抵消，所以，這樣的資產(chǎn)組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)系數(shù)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全負(fù)相關(guān)時(shí)，兩者之間的風(fēng)險(xiǎn)可以充分地抵消，甚至完全消除。因而，這樣的資產(chǎn)組合就可以最大程度地抵消風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)系數(shù)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全不相關(guān)時(shí)，兩者之間的風(fēng)險(xiǎn)可以可以部分消除。分散資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)效果比正相關(guān)的效果大，比負(fù)相關(guān)的效果小資產(chǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)差與相關(guān)系數(shù)同向變化相關(guān)系數(shù)越大，組合標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大相關(guān)系數(shù)越小，組合標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小構(gòu)成資產(chǎn)投資組合的證券A和證券B，其標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和8%。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為多少。判斷：即使資產(chǎn)組合投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，但如果組合中各項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)發(fā)生改變，投資組合的期望收益率就有可能改變。下列有關(guān)兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間相關(guān)系數(shù)的表述，正確的是：A、當(dāng)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)不能抵消任何投資風(fēng)險(xiǎn)B、當(dāng)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)抵消效果最好C、當(dāng)時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)組合不能降低風(fēng)險(xiǎn)D、當(dāng)時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可降低風(fēng)險(xiǎn)可分散風(fēng)險(xiǎn)一般來講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低（可分散風(fēng)險(xiǎn)消除）不可分散風(fēng)險(xiǎn)→系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)→市場風(fēng)險(xiǎn)市場組合→市場上所有資產(chǎn)組成的集合，其收益率就是市場平均收益率，其風(fēng)險(xiǎn)就是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)衡量→系數(shù)多項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者可以通過資產(chǎn)組合予以消減的是：A、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況變化B、世界能源狀況變化C、發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)D、被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場平均收益率變動(dòng)的影響程度相對(duì)于市場組合的平均風(fēng)險(xiǎn)而言，單項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小練習(xí)題關(guān)于單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)，下列說法正確的是：A、表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場平均收益率變動(dòng)的影響程度B取決于該項(xiàng)資產(chǎn)收益率和市場資產(chǎn)組合收益率的相關(guān)系數(shù)、該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差和市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差C、當(dāng)<1時(shí)，說明其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)D、當(dāng)=1時(shí)，說明如果市場平均收益率增加1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加1%如果整個(gè)市場投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是0.1，某種資產(chǎn)和市場投資組合的相關(guān)系數(shù)為0.4，該資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.5，則該資產(chǎn)的系數(shù)為多少。如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的值A(chǔ)、等于1B、小于1C、大于1D、等于0資產(chǎn)的系數(shù)是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的重要指標(biāo)，下列表述錯(cuò)誤的有A、某資產(chǎn)的>1，說明該資產(chǎn)的市場風(fēng)險(xiǎn)大于股票市場的平均風(fēng)險(xiǎn)B、某資產(chǎn)的=1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場組合的平均風(fēng)險(xiǎn)C、某資產(chǎn)<0，說明此資產(chǎn)無風(fēng)險(xiǎn)D、=0，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為02、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量資產(chǎn)組合的系數(shù)資產(chǎn)組合的系第i項(xiàng)資