高級經(jīng)濟師-工商管理-專項練習題二（參考）-第九章財務(wù)管理

高級經(jīng)濟師-工商管理-專項練習題二（參考）-第九章財務(wù)管理[單選題]1.下列關(guān)于資本成本的表述錯誤的是()。A.資本成本是企業(yè)籌資和使用資本而承付的代價B.從投資者的角度看，資本成本是投資（江南博哥）者要求的必要報酬率或最低報酬率C.長期資本的用資費用是經(jīng)常性的，籌資費用通常是在籌資時一次全部支付D.資本成本一般用絕對數(shù)表示正確答案：D參考解析：本題考查資本成本的相關(guān)內(nèi)容。資本成本分為個別資本成本和綜合資本成本，一般用相對數(shù)表示，稱為個別資本成本率和綜合資本成本率。[單選題]2.從()的角度來看，資本成本也是其要求的必要報酬或最低報酬。A.中間者B.用資者C.投資者D.監(jiān)管者正確答案：C參考解析：本題考查資本成本。從投資者的角度來看，資本成本也是投資者要求的必要報酬或最低報酬。[單選題]3.某公司從銀行貸款1億元，期限3年，貸款年利率7.5%，約定每年付息一次，到期一次性還本。假設(shè)籌資費用率為0.1%，公司所得稅稅率為25%，則該公司該筆貸款的資本成本率是()。A.4.42%B.4.72%C.5.63%D.7.60%正確答案：C參考解析：本題考查長期借款的資本成本率的計算。該貸款的資本成本率=[年利息額×（1-稅率）]/[籌資額×（1-籌資費用率）]=[1×7.5%×（1-25%）]/[1×（1-0.1%）]=5.63%。[單選題]4.下列不屬于股權(quán)資本成本率測算的是()。A.普通股資本成本率的測算B.優(yōu)先股資本成本率的測算C.長期借款資本成本率的測算D.留用利潤資本成本率的測算正確答案：C參考解析：本題考查股權(quán)資本成本率的測算。股權(quán)資本成本率的測算主要有普通股、優(yōu)先股和留用利潤資本成本率的測算。選項C屬于長期債務(wù)資本成本率的測算。[單選題]5.假設(shè)無風險報酬率為3.5％，某公司股票的風險系數(shù)為1.2，市場平均報酬率為9.5％，則該公司發(fā)行股票的資本成本率為()。A.9.5％B.9.9％C.10.7％D.13.0％正確答案：C參考解析：本題考查資本資產(chǎn)定價模型的計算。股票的資本成本率＝無風險報酬率＋風險系數(shù)×（市場平均報酬率－無風險報酬率）＝3.5％＋1.2×（9.5％－3.5％）＝10.7％。[單選題]6.某公司投資一項目需要籌資1000萬元。公司采用三種籌集方式，向銀行借入400萬元，資本成本率為12%；發(fā)行債券融資300萬元，資本成本率為13%；發(fā)行普通股股票融資300萬元，資本成本率為17%，則這筆投資的綜合資本成本率為()。A.12%B.13.8%C.13.9%D.14%正確答案：B參考解析：本題考查綜合資本成本率的計算。綜合資本成本率＝400/1000×12%＋300/1000×13%＋300/1000×17%＝13.8%。[單選題]7.總杠桿是指營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿聯(lián)合作用的結(jié)果，總杠桿系數(shù)的計算公式是()。A.總杠桿系數(shù)＝營業(yè)杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)B.總杠桿系數(shù)＝營業(yè)杠桿系數(shù)÷財務(wù)杠桿系數(shù)C.總杠桿系數(shù)＝營業(yè)杠桿系數(shù)＋財務(wù)杠桿系數(shù)D.總杠桿系數(shù)＝營業(yè)杠桿系數(shù)－財務(wù)杠桿系數(shù)正確答案：A參考解析：本題考查總杠桿系數(shù)。總杠桿是指營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿聯(lián)合作用的結(jié)果，也稱聯(lián)合杠桿?？偢軛U系數(shù)（DTL）是營業(yè)杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。[單選題]8.營業(yè)杠桿度越高，表示()。A.企業(yè)息稅前盈余對銷售量變化的敏感程度越高，經(jīng)營風險越大B.企業(yè)息稅前盈余受銷售量變化的影響越小，經(jīng)營風險越小C.企業(yè)息稅前盈余對銷售量變化的敏感程度越高，經(jīng)營風險越小D.企業(yè)息稅前盈余對銷售量變化的敏感程度越低，經(jīng)營風險越大正確答案：A參考解析：本題考查營業(yè)杠桿。營業(yè)杠桿系數(shù)越大，表示企業(yè)息稅前盈余對銷售量變化的敏感程度越高，經(jīng)營風險越大。[單選題]9.如果某企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)為1.8，則說明()。A.當公司息稅前盈余增長1倍時，營業(yè)額應(yīng)增長1.8倍B.當公司普通股每股收益增長1倍時，息稅前盈余應(yīng)增長1.8倍C.當公司營業(yè)額增長1倍時，息稅前盈余將增長1.8倍D.當公司息稅前盈余增長1倍時，普通股每股收益將增長1.8倍正確答案：D參考解析：本題考查財務(wù)杠桿系系數(shù)。財務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股收益變動率與息稅前盈余變動率的比值。如果某企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)為1.8，則說明當公司息稅前盈余增長1倍時，普通股每股收益將增長1.8倍。[單選題]10.下列屬于初始現(xiàn)金流量中流動資產(chǎn)投資的是()。A.職工培訓費B.固定資產(chǎn)的運輸成本C.注冊費用D.材料投入正確答案：D參考解析：本題考查初始現(xiàn)金流量中的流動資產(chǎn)投資。流動資產(chǎn)投資包括對材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動資產(chǎn)的投資。選項AC屬于初始現(xiàn)金流量中的其他投資費用。選項B屬于初始現(xiàn)金流量中的固定資產(chǎn)投資。[單選題]11.在進行投資項目的營業(yè)現(xiàn)金流量估算時，下列屬于營業(yè)現(xiàn)金支出的是()。A.付現(xiàn)成本B.營業(yè)收入C.折舊D.非付現(xiàn)成本正確答案：A參考解析：本題考查營業(yè)現(xiàn)金流量的相關(guān)內(nèi)容。營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。一般按年度進行計算。一般設(shè)定投資項目的每年銷售收入為營業(yè)現(xiàn)金流入量，付現(xiàn)成本（需要當期支付現(xiàn)金的成本，不包括折舊）為營業(yè)現(xiàn)金流出量。即每年凈營業(yè)現(xiàn)金流量＝每年營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝凈利＋折舊。[單選題]12.某公司準備上一個新產(chǎn)品的生產(chǎn)項目，項目的經(jīng)濟壽命為5年。項目固定資產(chǎn)投資包括建造廠房100萬元，購置設(shè)備50萬元。采用直線法折舊，無殘值。流動資產(chǎn)投資為60萬元，項目終結(jié)時廠房按35萬元售出。項目建成投產(chǎn)后，預計年銷售額增加380萬元，每年固定成本（不包括折舊）增加65萬元，變動成本總額增加195萬元。企業(yè)所得稅率為25%。則該項目的終結(jié)現(xiàn)金流量為()萬元。A.35B.60C.95D.145正確答案：C參考解析：本題考查終結(jié)現(xiàn)金流量的計算。終結(jié)現(xiàn)金流量包括固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入、原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回、停止使用的土地的變價收入等。終結(jié)現(xiàn)金流量＝35＋60＝95（萬元）。[單選題]13.非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標是指不考慮貨幣()的指標。A.時間價值B.空間價值C.流動價值D.貯藏價值正確答案：A參考解析：本題考查非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標。非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標是指不考慮貨幣時間價值的指標，一般包括投資回收期和平均報酬率。[單選題]14.某公司準備購入一臺設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力。該設(shè)備的投資額為10000元，經(jīng)濟壽命為5年，每年凈現(xiàn)金流量為3320元。如果不考慮資金時間價值，該設(shè)備的投資回收期為()年。A.0.62B.1.66C.3.01D.5正確答案：C參考解析：本題考查投資回收期的計算。由于每年的凈現(xiàn)金流量（NCF）相等，所以投資回收期＝原始投資額/每年NCF＝10000/3320＝3.01（年）。[單選題]15.使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率是()。A.必要報酬率B.平均報酬率C.獲利指數(shù)D.內(nèi)部報酬率正確答案：D參考解析：本題考查內(nèi)部報酬率的概念。內(nèi)部報酬率是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。[單選題]16.下列指標中不屬于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的是()。A.凈現(xiàn)值B.獲利指數(shù)C.平均報酬率D.內(nèi)部報酬率正確答案：C參考解析：本題考查貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標包括凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率、獲利指數(shù)。選項C屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標。[單選題]17.獲利指數(shù)法的優(yōu)點是()。A.反映了各種投資方案的凈收益B.反映了投資項目的真實報酬率C.反映了投資項目的盈虧程度D.不需考慮資金的時間價值正確答案：C參考解析：本題考查獲利指數(shù)法的優(yōu)點。獲利指數(shù)法的優(yōu)點在于考慮了貨幣的時間價值，能夠真實地反映投資項目的盈虧程度。[單選題]18.全過程、全方位、全人員的成本管理方法是()。A.作業(yè)成本控制法B.目標成本控制法C.標準成本控制法D.責任成本控制法正確答案：B參考解析：本題考查目標成本控制法。目標成本控制法是一種以市場營銷和市場競爭為基礎(chǔ)，對有獨立的制造過程的產(chǎn)品進行利潤計劃和成本管理的方法。它是一種全過程、全方位、全人員的成本管理方法。[單選題]19.下列關(guān)于資產(chǎn)負債表的說法，錯誤的是()。A.表明企業(yè)某一時期動態(tài)的財務(wù)狀況B.表明企業(yè)所擁有或控制的經(jīng)濟資源的數(shù)額及其構(gòu)成情況C.表明企業(yè)所負擔的債務(wù)數(shù)額及構(gòu)成情況D.表明企業(yè)的所有者在企業(yè)享有的經(jīng)濟利益數(shù)額及構(gòu)成情況正確答案：A參考解析：本題考查資產(chǎn)負債表。資產(chǎn)負債表表明企業(yè)某一時點靜態(tài)的財務(wù)狀況，即企業(yè)所擁有或控制的經(jīng)濟資源的數(shù)額及其構(gòu)成情況；企業(yè)所負擔的債務(wù)數(shù)額及構(gòu)成情況；企業(yè)的所有者在企業(yè)享有的經(jīng)濟利益數(shù)額及構(gòu)成情況。[單選題]20.反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果及其分配情況的報表是()。A.現(xiàn)金流量表B.利潤表C.資產(chǎn)負債表D.成本核算表正確答案：B參考解析：本題考查損益表。損益表也稱利潤表，是反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果及其分配情況的報表。[單選題]21.反映企業(yè)股東權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益保障程度的指標是()。A.流動比率B.速動比率C.產(chǎn)權(quán)比率D.資產(chǎn)負債率正確答案：C參考解析：本題考查產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率是指負債總額與股東權(quán)益總額的比率，是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標志。它反映企業(yè)股東權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。[單選題]22.A公司2018年12月31日的資產(chǎn)負債表顯示，公司的資產(chǎn)總額為10億元，負債總額為6億元，所有者權(quán)益總額4億元，則A公司的資產(chǎn)負債率為()。A.40%B.50%C.60%D.65%正確答案：C參考解析：本題考查資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率＝負債合計÷資產(chǎn)總計×100%＝6÷10×100%＝60%。[單選題]23.A公司2019年12月31日的資產(chǎn)負債表顯示，公司的資產(chǎn)總額為10億元，負債總額為6億元，所有者權(quán)益總額4億元，則A公司的資產(chǎn)負債率為()。A.40%B.50%C.60%D.65%正確答案：C參考解析：本題考查資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率＝負債合計÷資產(chǎn)總計×100%＝6÷10×100%＝60%。掌握“財務(wù)比率及分析”知識點。[單選題]24.關(guān)于成本費用控制方法，下列說法正確的是()。A.作業(yè)成本控制法局限于事后的成本反映，而沒有對成本形成的全過程進行監(jiān)控B.責任成本控制法局限于對現(xiàn)有作業(yè)的成本監(jiān)控，沒有將供應(yīng)鏈的作業(yè)環(huán)節(jié)與客戶的需求緊密結(jié)合C.標準成本控制法局限于對現(xiàn)有作業(yè)的成本監(jiān)控，沒有將供應(yīng)鏈的作業(yè)環(huán)節(jié)與客戶的需求緊密結(jié)合D.目標成本控制法保證了供應(yīng)鏈成員企業(yè)的產(chǎn)品以特定的功能、成本及質(zhì)量生產(chǎn)，然后以特定的價格銷售，實現(xiàn)了成本的有效管理，提升了企業(yè)利潤正確答案：D參考解析：本題考查成本費用控制方法。傳統(tǒng)成本控制法局限于事后的成本反映，而沒有對成本形成的全過程進行監(jiān)控；作業(yè)成本控制法局限于對現(xiàn)有作業(yè)的成本監(jiān)控，沒有將供應(yīng)鏈的作業(yè)環(huán)節(jié)與客戶的需求緊密結(jié)合；而目標成本控制法則保證了供應(yīng)鏈成員企業(yè)的產(chǎn)品以特定的功能、成本及質(zhì)量生產(chǎn)，然后以特定的價格銷售，實現(xiàn)了成本的有效管理，提升了企業(yè)利潤。掌握“成本費用控制方法”知識點。[單選題]25.關(guān)于銀行借款籌資方式，以下說法錯誤的是()。A.企業(yè)按照借款合同從銀行等金融機構(gòu)籌集資金的方式B.可以籌集短期債務(wù)資本，也可以籌集長期債務(wù)資本C.這種方式的籌資速度快D.該方式的籌資數(shù)額沒有限制正確答案：D參考解析：本題考查籌資方式。銀行借款是企業(yè)按照借款合同從銀行等金融機構(gòu)籌集短期或長期的債務(wù)資本的籌資方式。這種方式的優(yōu)點是籌資速度快，成本低，方式靈活。缺點是風險高，限制條件多，籌資數(shù)額有限。掌握“籌資方式與籌資理論”知識點。[單選題]26.關(guān)于租賃融資方式，下列說法錯誤的是()。A.該方式快捷靈活B.到期還本負擔輕C.具有抵稅作用D.資本成本低于銀行借款正確答案：D參考解析：本題考查籌資方式。租賃融資方式快捷靈活，到期還本負擔輕（到期不用歸還大量本金），具有抵稅作用，但資本成本高于銀行借款方式。掌握“籌資方式與籌資理論”知識點。[單選題]27.下列各項中，不屬于現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的是()。A.動態(tài)權(quán)衡理論B.啄序理論C.代理成本理論D.MM資本結(jié)構(gòu)理論正確答案：D參考解析：本題考查資本結(jié)構(gòu)理論?，F(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論包括：代理成本理論、啄序理論、動態(tài)權(quán)衡理論、市場擇時理論。掌握“籌資方式與籌資理論”知識點。[單選題]28.早期資本結(jié)構(gòu)理論中，忽略了財務(wù)風險的是()。A.MM資本結(jié)構(gòu)理論B.凈收益理論C.代理成本理論D.動態(tài)權(quán)衡理論正確答案：B參考解析：本題考查早期資本結(jié)構(gòu)理論。凈收益理論忽略了財務(wù)風險，如果公司的債權(quán)資本過多，債權(quán)資本比例過高，財務(wù)風險就會很高，公司的綜合資本成本率就會上升，公司的價值反而下降。掌握“籌資方式與籌資理論”知識點。[單選題]29.根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是()。A.股權(quán)籌資、債權(quán)籌資、內(nèi)部籌資B.內(nèi)部籌資、股權(quán)籌資、債權(quán)籌資C.內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資D.股權(quán)籌資、內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資正確答案：C參考解析：本題考查啄序理論。資本結(jié)構(gòu)的啄序理論認為，公司傾向于首先采用內(nèi)部籌資，因而不會傳遞任何可能對股價不利的信息；如果需要外部籌資，公司將先選擇債權(quán)籌資，再選擇其他外部股權(quán)籌資，這種籌資順序的選擇也不會傳遞對公司股價產(chǎn)生不利影響的信息。掌握“籌資方式與籌資理論”知識點。[單選題]30.某公司計劃投資一條新的生產(chǎn)線，生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后，預計公司年銷售額增加1000萬，年付現(xiàn)成本增加750萬，年折舊額增加50萬元，企業(yè)所得稅稅率為25%，則該項目每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量是()萬元。A.50B.150C.200D.700正確答案：C參考解析：本題考查營業(yè)現(xiàn)金流量。利潤總額＝營業(yè)收入－（付現(xiàn)成本＋折舊）＝1000－（750＋50）＝200（萬元）。凈利潤＝利潤總額×（1－所得稅率）＝200×（1－25%）＝150（萬元）每年凈營業(yè)現(xiàn)金流量＝凈利潤＋折舊＝150＋50＝200（萬元）。掌握“投資管理”知識點。[單選題]31.某公司準備上一個新產(chǎn)品的生產(chǎn)項目，項目的經(jīng)濟壽命為5年。項目固定資產(chǎn)投資包括建造廠房100萬元，購置設(shè)備50萬元。采用直線法折舊，無殘值。培訓相應(yīng)的項目管理人員支出38萬元。流動資產(chǎn)投資為60萬元，項目終結(jié)時廠房按35萬元售出。項目建成投產(chǎn)后，預計年銷售額增加380萬元，每年固定成本（不包括折舊）增加65萬元，變動成本總額增加195萬元。企業(yè)所得稅率為25%。則該項目的初始現(xiàn)金流量為()萬元。A.150B.188C.210D.248正確答案：D參考解析：本題考查初始現(xiàn)金流量。初始現(xiàn)金流量是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括：固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、其他投資費用（職工培訓費、談判費、注冊費用）、原有固定資產(chǎn)的變價收入。初始現(xiàn)金流量＝100＋50＋38＋60＝248（萬元）。掌握“投資管理”知識點。[單選題]32.凈現(xiàn)值法的缺點是()。A.不能揭示投資方案的實際報酬率水平B.沒有考慮資金的時間價值C.不能反映財富絕對值的增加D.不能反映各種投資方案的凈收益正確答案：A參考解析：本題考查凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值法的缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率水平；優(yōu)點是考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益。掌握“投資管理”知識點。[單選題]33.內(nèi)部報酬率法的優(yōu)點是()。A.反映了各種投資方案的凈收益B.反映了投資項目的真實報酬率C.反映了投資項目的盈虧程度D.決策結(jié)論不會出現(xiàn)歧義或錯誤正確答案：B參考解析：本題考查內(nèi)部報酬率。內(nèi)部報酬率法的優(yōu)點是考慮了貨幣的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率，且概念易于理解。其缺點是計算過程比較復雜，特別是每年的NCF不相等的投資項目，一般要經(jīng)過多次測算才能求得。掌握“投資管理”知識點。[單選題]34.某公司投資A項目需要籌資50億元。該公司采用三種籌集方式，分別為：向銀行借入10億元，資本成本率為5%；發(fā)行債券籌資15億元，資本成本率為9%；發(fā)行普通股股票籌資25億元，資本成本率為18%，則這筆投資的綜合資本成本率為()。A.10.7%B.11.3%C.12.7%D.15.6%正確答案：C參考解析：本題考查資本成本。綜合資本成本率Kw＝10/50×5%＋15/50×9%＋25/50×18%＝12.7%。[單選題]35.某公司從銀行貸款1億元，期限3年，貸款年利率7.5％，約定每年付息一次，到期一次性還本。假設(shè)籌資費用率為0.1％，公司所得稅稅率為25％，則該公司該筆貸款的資本成本率是()。A.4.42％B.4.72％C.5.63％D.7.60％正確答案：C參考解析：本題考查個別資本成本率。該貸款的資本成本率＝[年利息額×（1－稅率）]/[籌資額×（1－籌資費用率）]＝[1×7.5％×（1－25％）]/[1×（1－0.1％）]＝5.63％。掌握“資本成本與籌資風險、資本結(jié)構(gòu)與公司治理”知識點。[單選題]36.關(guān)于財務(wù)杠桿，以下說法錯誤的是()。A.財務(wù)杠桿也稱融資杠桿B.由于固定財務(wù)費用的存在，使權(quán)益資本凈利率的變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象C.財務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股稅后利潤變動率與凈利潤變動率的比值D.財務(wù)杠桿系數(shù)計算公式為DFL＝EBIT/（EBIT－I）正確答案：C參考解析：本題考查籌資風險。財務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股稅后利潤變動率與息稅前利潤變動率的比值。掌握“資本成本與籌資風險、資本結(jié)構(gòu)與公司治理”知識點。[單選題]37.某公司貸款5000萬元，期限3年，年利率為7％。每年付息，到期還本，企業(yè)所得稅率為25％，籌資費用忽略不計，則該筆資金的資本成本率為()。A.5.20％B.5.25％C.6.55％D.7.00％正確答案：B參考解析：本題考查個別資本成本率。Kl＝[Il（1－T）]/[L（1－Fl）]＝[5000×7％×（1－25％）]/[5000×（1－0）]＝5.25％。[單選題]38.某企業(yè)2018年度發(fā)行債券融資，每張債券面值100元，票面利率8％，期限5年，發(fā)行200萬張，籌資總額2億元，約定每年付息一次，到期一次性還本，假設(shè)籌資費用率為1.5％，企業(yè)所得稅率為25％，則該債券的資本成本率是()。A.5.78％B.5.85％C.5.94％D.6.09％正確答案：D參考解析：本題考查個別資本成本率。債券的資本成本率＝[100×200萬×8％×（1－25％）]÷[100×200萬×（1－1.5％）]＝8％×（1－25％）÷（1－1.5％）＝6.09％。掌握“資本成本與籌資風險、資本結(jié)構(gòu)與公司治理”知識點。[單選題]39.某公司全部資產(chǎn)為800萬元，負債占資產(chǎn)比率為45%，債務(wù)利率為13%，所得稅率為25%，息稅前利潤額為90萬元，則該公司的財務(wù)杠桿系數(shù)為()。A.0.66B.1.56C.2.08D.2.77正確答案：C參考解析：本題考查籌資風險。財務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤/（息稅前利潤－債務(wù)年利息額）＝90/（90－800×45%×13%）＝2.08。掌握“資本成本與籌資風險、資本結(jié)構(gòu)與公司治理”知識點。[單選題]40.在財務(wù)管理的目標中，利潤最大化目標的優(yōu)點不包括()。A.有利于資源的合理配置B.有利于經(jīng)濟效益的提高C.符合成本收益原則D.有利于整個社會財富最大化正確答案：C參考解析：本題考查財務(wù)管理的目標。以利潤最大化為目標的優(yōu)點是：企業(yè)追求利潤最大化有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟效益的提高，有利于整個社會財富最大化。同時，在實務(wù)中易于理解，操作性強。掌握“財務(wù)管理概述”知識點。[單選題]41.關(guān)于每股收益（權(quán)益資本凈利率）最大化的財務(wù)管理目標，以下說法錯誤的是()。A.該觀點以每股收益（權(quán)益資本凈利率）最大化為目標B.把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察C.對利潤最大化指標的缺陷進行了修正D.該指標考慮了時間價值和風險正確答案：D參考解析：本題考查財務(wù)管理的目標。每股收益（權(quán)益資本凈利率）最大化的目標依然存在沒有考慮時間價值和風險的缺點。掌握“財務(wù)管理概述”知識點。[單選題]42.關(guān)于股東財富最大化的財務(wù)管理目標，以下說法錯誤的是()。A.該觀點從債權(quán)人的利益出發(fā)B.認為股東財富最大化是財務(wù)管理的最終目標C.適用范圍窄，只適用于上市公司D.考慮了資金的時間價值正確答案：A參考解析：本題考查財務(wù)管理的目標。股東財富最大化的觀點從股東的利益出發(fā)，認為股東財富最大化是財務(wù)管理的最終目標，即公司股票價格或股票市值最大化。掌握“財務(wù)管理概述”知識點。[單選題]43.企業(yè)應(yīng)將工會經(jīng)費計入()。A.銷售費用B.財務(wù)費用C.生產(chǎn)費用D.管理費用正確答案：D參考解析：本題考查期間費用項目。管理費用是指企業(yè)行政部門為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的各項費用。其主要包括企業(yè)的董事會和行政管理部門在企業(yè)的經(jīng)營管理中發(fā)生的或者應(yīng)由企業(yè)統(tǒng)一負擔的公司經(jīng)費（包括行政管理部門職工薪酬費用、修理費、機物料消耗、低值易耗品攤銷、辦公費和差旅費等）、工會經(jīng)費、社會保險費、勞動保險費、董事會費、聘請中介機構(gòu)費、咨詢費、訴訟費、業(yè)務(wù)招待費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、礦產(chǎn)資源補償費、無形資產(chǎn)攤銷（用于管理工作的無形資產(chǎn)）、職工教育經(jīng)費、排污費、存貨盤盈或盤虧（不包括應(yīng)計入營業(yè)外支出的存貨損失）、計提的壞賬準備和存貨跌價準備等。掌握“成本費用項目”知識點。[單選題]44.甲公司和乙公司是兩家規(guī)模相當、產(chǎn)品類似、設(shè)在同一地區(qū)的小型日化生產(chǎn)企業(yè)，屬于競爭對手。兩家公司都依靠銀行借款緩解成長期現(xiàn)金短缺問題，但都因規(guī)模小，所以只能以較高利率取得銀行借款，2011年，甲公司和乙公司完成了企業(yè)合并，共同組成了一家全新的公司，即丙公司。丙公司憑借企業(yè)合并后的規(guī)模，經(jīng)與銀行談判成功簽訂了較低利率的長期借款合同。同樣，丙公司因規(guī)模擴大在與供應(yīng)商的談判中降低了采購成本。下列各項中，屬于甲公司和乙公司企業(yè)合并體現(xiàn)出的并購效應(yīng)是()。A.降低代理成本B.開展多元化經(jīng)營C.獲得特殊資產(chǎn)和渠道D.實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)正確答案：D參考解析：本題考查并購效應(yīng)。實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，包括管理協(xié)同、經(jīng)營協(xié)同、財務(wù)協(xié)同。本題中“丙公司因規(guī)模擴大在與供應(yīng)商的談判中降低了采購成本”體現(xiàn)了經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)；“丙公司憑借企業(yè)合并后的規(guī)模，經(jīng)與銀行談判成功簽訂了較低利率的長期借款合同”體現(xiàn)了財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。掌握“公司并購重組”知識點。[單選題]45.甲公司與乙公司合并設(shè)立新公司，則()。A.甲、乙公司均存續(xù)B.甲、乙公司均解散C.僅甲公司解散D.僅乙公司解散正確答案：B參考解析：本題考查收購與兼并。兩個以上公司合并設(shè)立一個新的公司為新設(shè)合并，合并各方解散。掌握“公司并購重組”知識點。[單選題]46.下圖為A公司重組前（左圖）后（右圖）的架構(gòu)示意圖（箭線旁標示的百分數(shù)為相應(yīng)股東的持股比例）。此圖說明A公司與B公司之間重組采用的方式為()。A.標準分立B.新設(shè)合并C.分拆D.回購正確答案：A參考解析：本題考查公司分立的含義及種類。標準分立是指一個母公司將其在某子公司中所擁有的股份，按母公司股東在母公司中的持股比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出來。[單選題]47.甲乙雙方通過協(xié)商決定，甲公司以其5%的股權(quán)注入乙公司，乙公司支付相應(yīng)的現(xiàn)金給甲公司。此項交易屬于()。A.資產(chǎn)置換B.資產(chǎn)注入C.以股抵債D.債轉(zhuǎn)股正確答案：B參考解析：本題考查資產(chǎn)注入。資產(chǎn)注入是指交易雙方中的一方將公司賬面上的資產(chǎn)，可以是流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、股權(quán)中的某一項或某幾項，按評估價或協(xié)議價注入對方公司。如果對方支付現(xiàn)金，則意味著資產(chǎn)注入方的資產(chǎn)變現(xiàn)；如果對方出讓股權(quán)，則意味著資產(chǎn)注入方以資產(chǎn)出資進行投資或并購。[單選題]48.A公司因開發(fā)某項目，暫時無力償還B公司的借款。雙方通過協(xié)商達成一致意見，A公司給予B公司3%的股份，以抵消相應(yīng)的借款。此項交易屬于()。A.資產(chǎn)置換B.資產(chǎn)注入C.以股抵債D.債轉(zhuǎn)股正確答案：D參考解析：本題考查債轉(zhuǎn)股。債轉(zhuǎn)股是指公司債權(quán)人將其對公司享有的合法債權(quán)轉(zhuǎn)為出資（認購股份），增加公司注冊資本的行為。債轉(zhuǎn)股帶來的變化是公司的債務(wù)資本轉(zhuǎn)成權(quán)益資本、該出資者身份由債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|。[單選題]49.A公司控股股東以其持有的A公司的股權(quán)抵償對A公司的債務(wù)，這種以股抵債行為會使A公司的()。A.股東權(quán)益增加B.資產(chǎn)負債率提高C.流動資產(chǎn)增加D.速動資產(chǎn)增加正確答案：B參考解析：本題考查以股抵債。以股抵債會使公司總股本減少，債權(quán)減少，資產(chǎn)減少，但負債不變，資產(chǎn)負債率提高。資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn)，也就是在負債不變的情況下，資產(chǎn)減少，資產(chǎn)負債率提高。[單選題]50.甲公司的債權(quán)人A將其持有的甲公司的債權(quán)轉(zhuǎn)換成甲公司的股權(quán)，則甲公司()。A.留存收益增加B.長期負債增加C.注冊資本增加D.長期股權(quán)投資增加正確答案：C參考解析：本題考查債轉(zhuǎn)股。債轉(zhuǎn)股是指公司債權(quán)人將其對公司享有的合法債權(quán)轉(zhuǎn)為出資（認購股份），增加公司注冊資本的行為。債轉(zhuǎn)股帶來的變化是公司的債務(wù)資本轉(zhuǎn)成權(quán)益資本、該出資者身份由債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|。[單選題]51.現(xiàn)金等價物必須具備的條件不包括()。A.易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金B(yǎng).流動性強C.能進行抵押D.價值變動風險很小正確答案：C參考解析：本題考查現(xiàn)金流量表。現(xiàn)金等價物必須具備四個條件：（1）期限短；（2）流動性強；（3）易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金；（4）價值變動風險很小。[單選題]52.根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系公式，下列結(jié)論錯誤的是()。A.如果銷售凈利率比較低，說明企業(yè)的盈利能力不強B.如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)很高，說明企業(yè)的營運能力很強C.如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)很低，說明產(chǎn)品屬于厚利少銷型D.如果權(quán)益乘數(shù)較低，說明企業(yè)已經(jīng)充分利用財務(wù)杠桿的作用正確答案：D參考解析：本題考查杜邦財務(wù)分析體系。選項D錯誤，如果權(quán)益乘數(shù)較低，說明企業(yè)沒有充分利用財務(wù)杠桿的作用。[單選題]53.既考慮到資金時間價值，又能夠兼顧企業(yè)各關(guān)系方利益的理財目標是()。A.股東財富最大化B.企業(yè)價值最大化C.利潤最大化D.權(quán)益資本凈利率最大化正確答案：B參考解析：本題考查財務(wù)管理的目標。以企業(yè)價值最大化目標作為財務(wù)管理目標，具有以下優(yōu)點：①考慮了報酬實現(xiàn)的時間，并用時間價值的原理進行了計量。②考慮了風險與報酬的關(guān)系。③避免了企業(yè)在追求利潤上的短期行為。④把各方利益納入企業(yè)價值這個指標中，兼顧企業(yè)關(guān)系各方的利益。[單選題]54.上市公司通過股票增發(fā)的方式進行股權(quán)再融資，會使該公司()。A.銷售毛利率減少B.資產(chǎn)負債率提高C.凈資產(chǎn)收益率提高D.每股收益稀釋正確答案：D參考解析：本題考查籌資方式。公司上市后可通過配股和增發(fā)的方式進行股權(quán)再融資。其優(yōu)點是籌措的資金可永久使用，沒有固定的股利負擔，籌資風險小。缺點是資本成本高，發(fā)行費用高，沒有抵稅作用，容易分散公司控制權(quán)，稀釋每股收益。[單選題]55.某公司普通股股票的風險系數(shù)為1.1，市場平均報酬率為10％，無風險報酬率為6％，根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，該公司普通股籌資的資本成本率為()。A.10.4％B.12.1％C.12.8％D.13.1％正確答案：A參考解析：本題考查個別資本成本率。Kc＝Rf＋β（Rm－Rf）＝6％＋1.1×（10％－6％）＝10.4％。[單選題]56.某公司用甲材料生產(chǎn)A產(chǎn)品，甲材料標準價格是50元/千克，用量標準為5千克/件。該公司上月投產(chǎn)A產(chǎn)品10000件，領(lǐng)用甲材料為48000千克，其實際價格為55元/千克，則上月的甲材料成本差異是()萬元。A.10.0B.11.5C.12.5D.14.0正確答案：D參考解析：本題考查標準成本控制法。成本差異＝實際總成本－實際產(chǎn)量下標準成本＝48000×55－10000×50×5＝140000（元）。[單選題]57.關(guān)于資產(chǎn)負債表的說法，正確的是()A.資產(chǎn)負債表主要用于反映企業(yè)的盈利能力B.資產(chǎn)負債表可以總括反映企業(yè)資金的來源渠道和構(gòu)成情況C.資產(chǎn)負債表可以分析凈收益與現(xiàn)金流量間的差異D.資產(chǎn)負債表反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果正確答案：B參考解析：本題考查資產(chǎn)負債表。資產(chǎn)負債表表明企業(yè)某一時點靜態(tài)的財務(wù)狀況，即企業(yè)所擁有或控制的經(jīng)濟資源的數(shù)額及其構(gòu)成情況，企業(yè)所負擔的債務(wù)數(shù)額及構(gòu)成情況，企業(yè)的所有者在企業(yè)享有的經(jīng)濟利益數(shù)額及構(gòu)成情況。[單選題]58.下列指標中，反映企業(yè)短期償債能力的是()。A.產(chǎn)權(quán)比率B.速動比率C.資產(chǎn)負債率D.已獲利息倍數(shù)正確答案：B參考解析：本題考查償債能力比率及分析。短期償債能力比率：流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債比率。長期償債能力比率：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)。[單選題]59.關(guān)于流動比率指標，下列說法錯誤的是()。A.流動比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的流動資產(chǎn)保證程度越強B.流動比率越高，表明企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款可以用來償還債務(wù)C.過高的流動比率必然會造成企業(yè)機會成本的增加和獲利能力的降低D.在分析流動比率時應(yīng)當剔除一些虛假因素的影響正確答案：B參考解析：本題考查償債能力比率及分析。運用流動比率指標應(yīng)注意的幾個問題：①雖然流動比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的流動資產(chǎn)保證程度越強，但這并不等于說企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款可以用來償還債務(wù)。②從短期債權(quán)人的角度來看，自然希望該比率越高越好，但從企業(yè)角度來看，過高的比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量多，必然會造成企業(yè)機會成本的增加和獲利能力的降低。③該比率是否合理，不同的企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的評價標準是不同的。④在分析流動比率時應(yīng)當剔除一些虛假因素的影響。[單選題]60.某企業(yè)2018年度的凈利潤為1875萬元，利息費用500萬，所得稅費用625萬，則該企業(yè)的已獲利息倍數(shù)是()。A.3.75B.4.8C.5D.6正確答案：D參考解析：本題考查償債能力比率及分析。已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤／利息支出＝（凈利潤＋利息支出＋所得稅費用）／利息支出＝（1875＋500＋625）／500＝6。[單選題]61.下列指標中，反映企業(yè)營運能力的指標是()。A.資產(chǎn)負債率B.存貨周轉(zhuǎn)率C.總資產(chǎn)報酬率D.已獲利息倍數(shù)正確答案：B參考解析：本題考查營運能力比率及分析。營運能力比率包括：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。[單選題]62.某電器股份有限公司，2018年實現(xiàn)營業(yè)收入30億元，實現(xiàn)凈利潤5億元。經(jīng)測算，公司2018年平均資產(chǎn)總額為50億元，平均應(yīng)收賬款余額為10.5億元。該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為()次。A.2.72B.2.86C.3.09D.3.11正確答案：B參考解析：本題考查應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入（銷售收入）÷平均應(yīng)收賬款余額＝30÷10.5＝2.86。[單選題]63.關(guān)于企業(yè)發(fā)展能力比率，下列說法錯誤的是()。A.凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標B.利用一段時期的銷售收入增長率可以判斷企業(yè)的產(chǎn)品處于生命周期的哪個階段C.資本積累率越高，表明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)應(yīng)對風險以及持續(xù)發(fā)展的能力就越強D.總資產(chǎn)增長率率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快正確答案：A參考解析：本題考查發(fā)展能力比率。選項A錯誤，銷售（營業(yè)）收入增長率反映企業(yè)經(jīng)營結(jié)果的增長情況，是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標。[單選題]64.某企業(yè)2007年和2008年的營業(yè)凈利率分別為7%和8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5，兩年的資產(chǎn)負債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率變動趨勢為()。A.上升B.下降C.不變D.無法確定正確答案：B參考解析：本題考查杜邦財務(wù)分析體系。凈資產(chǎn)收益率＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，因為資產(chǎn)負債率不變，所以權(quán)益乘數(shù)不變，假設(shè)權(quán)益乘數(shù)為A，則2007年的凈資產(chǎn)收益率＝7%×2×A＝14%×A，2008年的凈資產(chǎn)收益率＝8%×1.5×A＝12%×A，所以，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率下降了。[多選題]1.股權(quán)資本包括()。A.銀行借款B.優(yōu)先股C.普通股D.留用利潤E.企業(yè)債券正確答案：BCD參考解析：本題考查籌資決策。股權(quán)資本的范疇：普通股、優(yōu)先股和留用利潤資本成本。選項AE屬于長期債務(wù)資本成本。[多選題]2.下列模型中，可以用于估算普通股資本成本率的有()。A.現(xiàn)金流折現(xiàn)模型B.股利折現(xiàn)模型C.資本資產(chǎn)定價模型D.市場模擬模型E.成本模型正確答案：BC參考解析：本題考查普通股資本成本率的測算。普通股的成本率的測算有兩種主要方法：其一是用股利折現(xiàn)模型；其二是資本資產(chǎn)定價模型。[多選題]3.企業(yè)的營業(yè)杠桿度越低，表明企業(yè)的()。A.息稅前盈余對銷售量變化的敏感程度越高B.息稅前盈余受銷售量變化的影響越小C.流動資產(chǎn)比率越高D.經(jīng)營風險越大E.經(jīng)營風險越小正確答案：BE參考解析：本題考查營業(yè)杠桿的相關(guān)知識。營業(yè)杠桿系數(shù)越大，表示企業(yè)息稅前盈余對銷售量變化的敏感程度越高，經(jīng)營風險越大；營業(yè)杠桿系數(shù)越小，表示企業(yè)息稅前盈余受銷售量變化的影響越小，經(jīng)營風險越小。[多選題]4.初始現(xiàn)金流量是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括()。A.固定資產(chǎn)投資B.流動資產(chǎn)投資C.其他投資費用D.原有固定資產(chǎn)的變價收入E.折舊正確答案：ABCD參考解析：本題考查初始現(xiàn)金流量。初始現(xiàn)金流量是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，總體是現(xiàn)金流出量，用負數(shù)或帶括號的數(shù)字表示，包括固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、其他投資費用、原有固定資產(chǎn)的變價收入。[多選題]5.估算投資項目的初始現(xiàn)金流量對應(yīng)計算的數(shù)據(jù)有()。A.固定資產(chǎn)投資額B.流動資產(chǎn)投資額C.折舊D.非付現(xiàn)成本E.營業(yè)收入正確答案：AB參考解析：本題考查現(xiàn)金流量估算。初始現(xiàn)金流量包括固定資產(chǎn)投資額、流動資產(chǎn)投資額、其他投資費用、原有固定資產(chǎn)的變價收入。[多選題]6.下列屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的有()。A.投資回收期B.平均報酬率C.凈現(xiàn)值D.內(nèi)部報酬率E.獲利指數(shù)正確答案：AB參考解析：本題考查非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標。非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標包括投資回收期、平均報酬率。選項CDE屬于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標。[多選題]7.成本費用控制方法主要包括()。A.作業(yè)成本控制法B.固定成本控制法C.標準成本控制法D.目標成本控制法E.責任成本控制法正確答案：ACDE參考解析：本題考查成本費用控制方法。成本費用控制方法主要包括標準成本控制法、責任成本控制法、作業(yè)成本控制法、目標成本控制法。[多選題]8.財務(wù)分析的內(nèi)容主要包括()。A.償債能力分析B.營運能力分析C.盈利能力分析D.發(fā)展能力分析E.籌資能力分析正確答案：ABCD參考解析：本題考查財務(wù)分析概述。財務(wù)分析的內(nèi)容可歸納為：償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析和發(fā)展能力分析。[多選題]9.一般來說，企業(yè)財務(wù)報表的使用者主要包括()。A.政府B.投資人C.經(jīng)理人D.國際經(jīng)濟組織E.中介機構(gòu)正確答案：ABCE參考解析：本題考查財務(wù)分析概述。一般來說，企業(yè)的財務(wù)報表主要有以下幾種關(guān)系人使用：投資人、債權(quán)人、經(jīng)理人、政府、中介機構(gòu)。[多選題]10.下列指標中，反映企業(yè)償債能力的指標有()。A.速動比率B.資產(chǎn)負債率C.流動比率D.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率E.營業(yè)毛利率正確答案：ABC參考解析：本題考查償債能力比率。短期償債能力比率：流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債比率。長期償債能力比率：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)。[多選題]11.下列指標中，反映企業(yè)營運能力的指標有()。A.存貨周轉(zhuǎn)率B.速動比率C.流動比率D.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率E.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率正確答案：ADE參考解析：本題考查營運能力比率。營運能力比率包括：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。[問答題]1.A公司是一家化工企業(yè)，2015年公司經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了一些變化，導致部分財務(wù)指標出現(xiàn)異常，銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均大幅度下降；流動負債增長較快，資產(chǎn)負債率上升。為此公司召開專門分析會：（1）銷售部門負責人指出，由于受外部環(huán)境的影響，產(chǎn)品的銷量下降較快，為此公司采取了更為寬松的信用政策，導致應(yīng)收賬款占用增加，貨款回收困難。（2）采購部門負責人指出，主要原材料價格有一定的下降，公司增加了材料采購數(shù)量，導致原材料的庫存大幅增加。（3）財務(wù)經(jīng)理指出，公司為維持應(yīng)收賬款和原材料占用資金的需要，借入了大筆短期借款。（1）你認為公司應(yīng)從哪些方面釆取措施改善目前的現(xiàn)狀。（2）案例提到的財務(wù)指標中，反映營運能力和盈利能力的指標各有哪些？（3）導致公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降的主要原因分別是什么？正確答案：（1）①加大貨款催收力度，努力降低應(yīng)收賬款，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；②擴大銷售量，同時減少購進原料數(shù)量，這樣，可以盡快減少材料庫存數(shù)量，提高存貨周轉(zhuǎn)率；③擴大銷售量，從而增加凈利潤，提高凈資產(chǎn)收益率；④努力降低生產(chǎn)成本，提高銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率；⑤盡快歸還一部分短期借款，降低短期借款的比例，降低資產(chǎn)負債率。（2）反映營運能力的指標有：存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。反映盈利能力的指標有：銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率。（3）導致公司存貨周轉(zhuǎn)率下降的主要原因：原材料庫存大幅增加，這樣，存貨周轉(zhuǎn)率的分母增大，從而存貨周轉(zhuǎn)率下降。導致公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的主要原因：公司采用寬松的信用政策，導致應(yīng)收賬款占用增加，貨款回收困難，這樣應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分母增大，從而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。[問答題]2.ABC公司2015年的營業(yè)收入為62500萬元，比上年提高28%，有關(guān)的財務(wù)比率如下表所示：注：該公司正處于免稅期。（1）運用杜邦財務(wù)分析原理，比較2014年ABC公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因。（2）運用杜邦財務(wù)分析原理，比較2015年與2014年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因。（3）運用杜邦分析法進行財務(wù)綜合分析的優(yōu)點是什么？正確答案：（1）2014年與同行業(yè)平均比較：ABC公司凈資產(chǎn)收益率＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)＝7.2%×1.11×［1÷（1－50%）］＝7.2%×1.11×2＝15.98%行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率＝6.27%×1.14×［1÷（1－58%）］＝6.27%×1.14×2.38＝17.01%①營業(yè)凈利率高于同行水平0.93%，其原因是，營業(yè)成本率低（2%），或毛利率高（2%），營業(yè)利息率（2.4%）較同業(yè)（3.73%）低（1.33%）。②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè)水平（0.03次），主要原因是應(yīng)收賬款回收較慢。③權(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平，因其負債較少。（2）2015年與2014年比較：2014年凈資產(chǎn)收益率＝7.2%×1.11×2＝15.98%2015年凈資產(chǎn)收益率＝6.81%×1.07×［1÷（1－61.3%）］＝6.81%×1.07×2.58＝18.80%①營業(yè)凈利率低于2014年（0.39%），主要原因是營業(yè)利息率上升（1.42%）。②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。③權(quán)益乘數(shù)增加，原因是負債比重增加。（3）杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否實現(xiàn)股東投資回報最大化的路線圖。[問答題]3.2019年4月A公司公布了2018年年報，年報信息顯示：（1）公司具有較高的獲利能力，實現(xiàn)毛利率16%，凈利潤15億元；（2）公司應(yīng)收賬款余額同比增加，周轉(zhuǎn)天數(shù)從30天上升至70天，壞賬損失及收賬費用增加；（3）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量同比減少了99%；（4）公司為維持投資和正常經(jīng)營借入了大量債務(wù)，導致資產(chǎn)負債率激增至90%。管理層對此做出了解釋：目前公司現(xiàn)金充足，高負債率只是短期問題，一方面，公司已放慢發(fā)展速度，新項目投資將大幅度減少；另一方面，過去幾年，公司為使產(chǎn)品達到環(huán)保要求，在設(shè)備提升及改造方面投入了大量資金，以后環(huán)保支出也將逐步減少。（1）分析指出A公司目前存在的主要財務(wù)問題。（2）管理層主要解釋了公司哪方面的財務(wù)問題？（3）說明A公司信用銷售帶來的主要問題。正確答案：（1）存在的主要財務(wù)問題：①高負債率；②應(yīng)收賬款余額增加、周轉(zhuǎn)天數(shù)提高；③經(jīng)營活動現(xiàn)金流量減少。（2）管理層主要解釋了公司的高負債率問題。（3）①形成大量的應(yīng)收賬款；②壞賬損失和收賬費用增加。[問答題]4.A公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的服裝企業(yè)，為適應(yīng)國家京津冀一體化發(fā)展戰(zhàn)略，公司決定將研發(fā)和生產(chǎn)中心從北京市遷往河北省。配合此次公司搬遷，公司擬新增一條生產(chǎn)線，運營部經(jīng)理根據(jù)市場前景和運營情況，預測項目內(nèi)部報酬率高于基準會計收益率，項目具有財務(wù)可行性。（1）常用的財務(wù)可行性評價指標有哪些？（2）請判斷運營部經(jīng)理的評價依據(jù)是否恰當并說明理由。（3）利用內(nèi)部報酬率進行財務(wù)可行性評價的優(yōu)缺點有哪些？正確答案：（1）財務(wù)可行性評價指標常用的有凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率、獲利指數(shù)。（2）內(nèi)部報酬率的決策規(guī)則：在只有一個備選方案的采納與否決策中，如果計算出的內(nèi)部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本率或必要報酬率，則采納方案。運營部經(jīng)理的評價依據(jù)不恰當，應(yīng)該將項目的內(nèi)部報酬率與資本成本率或必要報酬率進行比較，當內(nèi)率報酬率大于或等于資本成本率或必要報酬率時，項目具有財務(wù)可行性。（3）內(nèi)部報酬率法的優(yōu)點是考慮了貨幣的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率，且概念易于理解。其缺點是計算過程比較復雜，特別是每年的NCF不相等的投資項目，一般要經(jīng)過多次測算才能求得。[問答題]5.乙公司2020年度的財務(wù)報表以及財務(wù)報表附注中披露的相關(guān)信息如下：（1）資產(chǎn)負債表部分項目（單位：萬元）（2）2020的營業(yè)收入為20000萬元，利息費用為150萬元，所得稅為100萬元，凈利潤為300萬元。（3）2020年的現(xiàn)金流量凈額為300萬元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為400萬元，投資活動現(xiàn)金流量凈額為－80萬元，籌資活動現(xiàn)金流量凈額為－20萬元。（4）乙公司按照應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額的5%計提壞賬準備，2020年年初壞賬準備余額140萬元，2020年年末壞賬準備余額160萬元。最近幾年乙公司的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款回收情況不好，截至2020年年末賬齡三年以上的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款已達到應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額的10%。（5）為了控制應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款的增長，乙公司在2020年收緊了信用政策，減少了賒銷客戶的比例。（6）乙公司2020年資本化利息支出180萬元，計入在建工程。（1）計算乙公司2020年的速動比率；分析資料（4）對乙公司短期償債能力的影響。（2）計算乙公司2020年的已獲利息倍數(shù)，并簡述已獲利息倍數(shù)的內(nèi)涵。（3）計算乙公司2020年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)；分析資料（5）對乙公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的影響。正確答案：（1）速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負債＝（4800－1200）/2400＝1.5乙公司按照應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額的5%計提壞賬準備，2017年年末賬齡三年以上的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款已達到應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額的10%，說明實際壞賬很可能比計提的壞賬準備多，從而降低乙公司的短期償債能力。（2）已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用＝（300＋150＋100）/（150＋180）＝1.67已獲利息倍數(shù)可以反映獲利能力對債務(wù)償付的保證程度。該指標不僅反映了企業(yè)獲利能力大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款＝20000/[2600＋（140＋160）/2]＝7.27（次）計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)時理論上應(yīng)使用賒銷額，由于無法取得賒銷數(shù)據(jù)而使用營業(yè)收入計算時，會高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。乙公司2020年減少了賒銷客戶比例，現(xiàn)銷比例增大，會進一步高估應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度。[問答題]6.資料一：資料二：已知：年初應(yīng)收賬款為150萬元，年初存貨為260萬元，年初所有者權(quán)益為1000萬元。本年營業(yè)收入為1650萬元，營業(yè)成本為990萬元，凈利潤為220萬元。年末流動比率為2.2，一年按360天計算。（1）計算資料一中字母所代表數(shù)字。（2）計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，營業(yè)毛利率。（3）企業(yè)營運能力指標和盈利能力指標有哪些？正確答案：（1）根據(jù)（450＋250＋400）/（280＋A）＝2.2，可知，A＝220（萬元）B＝2400－220－280－700＝1200（萬元）（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額＝1650/[（150＋250）/2]＝8.25（次）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營業(yè)成本/平均存貨＝990/[（400＋260）/2]＝3（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/3＝120（天）營業(yè)毛利率＝[（銷售收入－銷售成本）/銷售收入]×100%＝[（1650－990）/1650]×100%＝40%（3）營運能力比率包括：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。盈利能力比率包括銷售（營業(yè)）凈利率、銷售（營業(yè)）毛利率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率。[問答題]7.A公司是一家上市多年的制造類公司，主導產(chǎn)品為一特種設(shè)備，公司擁有該產(chǎn)品的專有技術(shù)，產(chǎn)品基本無競爭，一直保持較高的盈利能力。近年來，由于該產(chǎn)品市場基本達到飽和狀態(tài)，為推動產(chǎn)品升級換代，公司擬投入大量資金用于新產(chǎn)品研發(fā)及固定資產(chǎn)更新改造。根據(jù)投資需求，2015年預計需籌集資金2億元，公司召開專門會議討論資金籌集方案。會上財務(wù)經(jīng)理就籌資方案做了如下說明：（1）公司本年度預計盈利1億元，公司以前年度一直按70%的股利支付率分配股利，按此比例公司本年可以保留0.3億元的利潤；（2）經(jīng)與C銀行接洽，C銀行愿意提供5年期貸款0.4億元，貸款利率8%；（3）可以通過發(fā)行公司債券籌集0.5億元資金；（4）可以通過增發(fā)普通股的方式籌資0.8億元。針對財務(wù)經(jīng)理提出的方案，公司總經(jīng)理認為銀行貸款和發(fā)行債券必須支付利息，資本成本較高，而留存收益不需要支付成本，公司應(yīng)該將當年利潤全部用于公司發(fā)展，并減少銀行貸款和發(fā)行債券的額度。（1）公司提出的籌資方案中屬于權(quán)益資本和長期債務(wù)資本的籌資方式各有哪些？（2）指出公司2015年以前實行的股利政策類型，并給出判斷依據(jù)。（3）你是否同意公司總經(jīng)理的觀點？并說明理由。正確答案：（1）權(quán)益資本包括：普通股資本、優(yōu)先股資本和留用收益資本。長期債務(wù)資本包括：長期借款資本和長期債券資本。權(quán)益資本：（1）、（4）；長期債務(wù)資本：（2）、（3）。（2）固定股利政策。判斷依據(jù)：公司每年按70%的固定股利支付率分配股利，每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利。（3）不同意。理由：將當年利潤全部用于公司發(fā)展雖然可以減少銀行貸款和發(fā)行債券的額度，但不進行股利分配，不利于公司吸引和穩(wěn)定投資者的投資。[問答題]8.以下是A公司的部分財務(wù)數(shù)據(jù)和相關(guān)資料：（一）A公司部分財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)比率：（二）相關(guān)資料：（1）A公司的資金主要用于設(shè)備購買和日常維護，至2011和2012年9月末為止公司債務(wù)超過95%為流動負債。（2）在2009年末、2010年末、2011年末及2012年9月末，該公司的短期借款余額分別為0億元、1.58億元、2.00億元和2.00億元，均為短期信用借款。2010年公司采用銀行承兌匯票的方式滿足了購置設(shè)備的需求，應(yīng)付票據(jù)余額達1.50億元，2011年公司將到期的銀行承兌匯票轉(zhuǎn)換為短期借款。（3）該公司沒有未做記錄的或有負債。（1）償債能力分析的內(nèi)容包括哪幾個方面？根據(jù)上述資料，能夠得到的與A公司償債能力相關(guān)的分析指標有哪些？（2）分析A公司的債務(wù)情況和償債能力。（3）根據(jù)相關(guān)資料（3），分析對A公司償債能力的影響。正確答案：（1）償債能力分析可以分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。能夠得到的指標有：①資產(chǎn)負債率；②股權(quán)比率；③產(chǎn)權(quán)比率；④權(quán)益乘數(shù)；⑤流動比率。（2）根據(jù)以上資料，我們可以知道A公司近幾年的資產(chǎn)負債率分別為24.44%、20.29%、38.34%，雖然A公司負債比率較低，營業(yè)收入相對穩(wěn)定、現(xiàn)金獲取能力強，經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定，但是公司資產(chǎn)流動性差，已積累了一定的短期償債壓力。相關(guān)資料（2）反映公司較為通暢的信貸融資渠道，可在一定程度上緩解償還流動負債的壓力。（3）相關(guān)資料（3）反映公司沒有降低短期償債能力的特別項目。[問答題]9.M公司為某商貿(mào)企業(yè)，經(jīng)過分析，財務(wù)經(jīng)理發(fā)現(xiàn)近期公司的營運能力出現(xiàn)了問題，公司2016至2018年有關(guān)項目金額見下表所示，全部資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)兩部分組成。項目金額（單位：萬元）（1）計算2017年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的平均比重（%））。（2）計算2018年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的平均比重（%））。（3）計算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響，分析該公司2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。正確答案：（1）2017年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝4200/[（800＋1200）/2]＝4.2（次）2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝4200/[（800＋600＋1200＋760）/2]＝2.5（次）2017年流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)平均比重＝[（800＋1200）/2]/[（800＋600＋1200＋760）/2]×100%＝59.25%（2）2018年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝4800/[（1200＋1300）/2]＝3.84（次）2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝4800/[（1200＋760＋1300＋740）/2]＝2.4（次）2018年流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)平均比重＝[（1200＋1300）/2]/[（1200＋760＋1300＋740）/2]×100%＝62.5%（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動＝2.4－2.5＝－0.1（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響＝（3.84－4.2）×59.25%＝－0.21（次）流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響＝3.84×（62.5%－59.25%）＝0.11（次）由于流動資產(chǎn)比重增加導致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高0.11次，但是由于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低了0.21次，二者共同影響使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低0.1次。[問答題]10.A公司2019年及2020年利潤表財務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示：（單位：萬元）A公司所在行業(yè)銷售毛利率和銷售凈利率的平均值如下表所示：（1）計算A公司2019年和2020年凈利潤，假定A公司所得稅率為25%。（2）計算A公司2019年和2020年的銷售毛利率和銷售凈利率。（3）結(jié)合行業(yè)平均值對A公司2019年和2020年盈利能力的變化進行簡要分析。正確答案：（1）2019年凈利潤＝（520－410－28－21－16＋5＋12＋6－4）×（1－25%）＝48（萬元）2020年凈利潤＝（560－450－30－24－18＋6＋14＋10－3）×（1－25%）＝48.75（萬元）（2）2019年：銷售毛利率＝（520－410）/520×100%＝21.15%銷售凈利率＝48/520×100%＝9.23%2020年：銷售毛利率＝（560－450）/560×100%＝19.64%銷售凈利率＝48.75/560×100%＝8.71%（3）從上面兩個表格反映的計算結(jié)果可以看出，A公司所處行業(yè)的銷售毛利率呈現(xiàn)下降的趨勢，這可能與該行業(yè)日趨激烈的競爭有關(guān)。A公司的銷售毛利率2020年較之2019年有所下降，可能是由于銷售成本的增長高于銷售收入的增長導致的。與行業(yè)平均值水平低，這說明A公司還有一定的上升空間。A公司的銷售凈利率與行業(yè)平均值相差較小，這表明A公司對于各項費用的控制水平還是可以的。[問答題]11.某公司發(fā)行面值100元、期限5年、票面利率為12%的長期債券。債券的票面金額是2000萬元，企業(yè)按溢價發(fā)行，發(fā)行價為2200萬元，籌資費用率為2%，公司所得稅稅率為25%。（1）計算該公司發(fā)行債券的資本成本率。（2）簡述發(fā)行債券籌資資金的優(yōu)缺點。（3）根據(jù)啄序理論，評價該公司的籌資方式。正確答案：（1）2000×12%×（1＋25%）÷[2200×（1－2%）]＝8.35%（2）發(fā)行債券的優(yōu)點是資本成本低，有抵稅作用，籌資對象廣泛，市場規(guī)模大。缺點是資本成本硬約束，籌資風險大，限制條件多。（3）資本結(jié)構(gòu)的啄序理論認為，公司傾向于首先采用內(nèi)部籌資，因而不會傳遞任何可能對股價不利的信息；如果需要外部籌資，公司將先選擇債權(quán)籌資，再選擇其他外部股權(quán)籌資，這種籌資順序的選擇也不會傳遞對公司股價產(chǎn)生不利影響的信息。根據(jù)啄序理論，該公司應(yīng)優(yōu)先選擇內(nèi)部籌資，其次才是外部籌資中的債權(quán)籌資。[問答題]12.甲公司為一家大型集團公司，旗下業(yè)務(wù)包括農(nóng)業(yè)機械設(shè)備、廚具小家電、電動車等的生產(chǎn)與銷售，下設(shè)A、B、C三個子公司。三個子公司的有關(guān)情況如下所示：（1）A公司主要生產(chǎn)制造農(nóng)業(yè)機械設(shè)備。相對于農(nóng)業(yè)發(fā)達國家來說，目前我國農(nóng)業(yè)機械化水平還比較低。隨著農(nóng)村產(chǎn)業(yè)化進程的加快，一些科技含量高的農(nóng)機設(shè)備將會成為未來一個相當長時期的消費熱點。但是我國農(nóng)村人口分布很分散，造成了購買力的分散。A子公司生產(chǎn)的農(nóng)業(yè)機械設(shè)備在農(nóng)村市場非常受歡迎，消費者的忠誠度很高，但是公司規(guī)模較小，售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)密度低，品種單一。（2）B公司集中全部資源，生產(chǎn)廚具小家電產(chǎn)品。該子公司利用與發(fā)達國家企業(yè)OEM合作方式獲得的設(shè)備，進行大批量生產(chǎn)，從而獲得規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢。在此基礎(chǔ)上，公司多次主動大幅度降低產(chǎn)品價格，以致連生產(chǎn)劣質(zhì)產(chǎn)品的企業(yè)都無利可圖，在市場上既淘汰了高成本和劣質(zhì)企業(yè)，又令新進入者望而卻步。（3）C公司主要從事電動車的生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)。2018年10月，為了擴充生產(chǎn)能力，C公司決定購入一批大型設(shè)備?，F(xiàn)有丙、丁兩個方案可供選擇：丙方案：需投資30000萬元，使用壽命5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值（稅法殘值等于殘值變現(xiàn)凈收入），5年中每年銷售收入（稅前）為15000萬元，每年付現(xiàn)成本（稅前）為5000萬元。丁方案：需投資36000萬元，采用直線法計提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000萬元（稅法殘值等于殘值變現(xiàn)凈收入）。5年中每年銷售收入（稅前）為17000萬元，付現(xiàn)成本（稅前）第一年為6000萬元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費300萬元。另需墊支營運資本3000萬元。假設(shè)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為10%，不考慮其他因素。（1）根據(jù)資料（1），結(jié)合SWOT模型，指出A子公司的優(yōu)勢、劣勢、機會和威脅。（2）根據(jù)資料（2），指出B子公司所采取的經(jīng)營戰(zhàn)略類型，并說明實施這種戰(zhàn)略的途徑。（3）根據(jù)資料（3），計算丙、丁方案的現(xiàn)金凈流量；計算丙、丁方案的凈現(xiàn)值，并指出決策結(jié)論。正確答案：（1）優(yōu)勢：A子公司生產(chǎn)的農(nóng)業(yè)機械設(shè)備在農(nóng)村市場非常受歡迎，消費者的忠誠度很高。劣勢：公司規(guī)模較小，售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)密度低，品種單一。機會：隨著農(nóng)村產(chǎn)業(yè)化進程的加快，一些科技含量高的農(nóng)機設(shè)備將會成為未來一個相當長時期的消費熱點。威脅：我國農(nóng)村人口分布很分散，造成了購買力的分散。（2）B公司利用與發(fā)達國家企業(yè)OEM合作方式獲得的設(shè)備，進行大批量生產(chǎn)，從而獲得規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，屬于成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的實施途徑包括：高效率、大規(guī)模生產(chǎn)；技術(shù)創(chuàng)新，降低產(chǎn)品單位成本；整合企業(yè)資源，提升資源的使用效率；選擇優(yōu)勢經(jīng)營地點，降低運輸成本；提高價值鏈整體效益，提高業(yè)務(wù)活動效益。（3）丙方案：折舊＝30000/5＝6000（萬元）NCF0＝－30000（萬元）NCF1～5＝15000－5000－[（15000－5000－6000）×25%]＝9000（萬元）丁方案：折舊＝（36000－6000）/5＝6000（萬元）NCF0＝－36000－3000＝－39000（萬元）NCF1＝17000－6000－[（17000－6000－6000）×25%]＝9750（萬元）NCF2＝17000－6300－[（17000－6300－6000）×25%]＝9525（萬元）NCF3＝17000－6600－[（17000－6600－6000）×25%]＝9300（萬元）NCF4＝17000－6900－[（17000－6900－6000）×25%]＝9075（萬元）NCF5＝17000－7200－[（17000－7200－6000）×25%]＋6000＋3000＝17850（萬元）凈現(xiàn)值：NPV（丙）＝－30000＋9000×3.7908＝4117.2（萬元）NPV（?。剑?9000＋9750×0.9091＋9525×0.8264＋9300×0.7513＋9075×0.6830＋17850×0.6209＝2003.57（萬元）丙方案凈現(xiàn)值大于丁方案，因此應(yīng)選擇丙方案。[問答題]13.K食品公司是美國最大的食品和飲料企業(yè)。2012年10月，K公司拆分為M國際和B雜貨業(yè)務(wù)兩個獨立運營機構(gòu)，并作為兩家獨立的上市公司開始交易。K公司從2009年6月起，在中國正式啟動“讓今天更美味”的企業(yè)愿景，鼓勵消費者盡情發(fā)現(xiàn)和分享生命中的美味時刻，保持積極樂觀的生活態(tài)度。作為一家對創(chuàng)造“美味時刻”和美味食品孜孜以求的企業(yè)，K公司正在通過推行“讓今天更美味”的理念，希望激勵消費者從繁忙的生活中擠出時間與自己關(guān)愛的人一同分享難得的時光，盡情享受生活。2007年7月3日K公司以72億美元現(xiàn)金收購達智全球餅干業(yè)務(wù)。達智旗下的餅干——LU餅干是歐洲第一大暢銷餅干品牌。2010年1月19日，K公司同意以現(xiàn)金和發(fā)行新股的方式收購百利。K公司成功收購百利后，新組成的集團每年的銷售額500億美元，成為全球最大糖果生產(chǎn)商，市場占有率達14.8%。到2009年9月為止，2009年度中國市場的餅干銷售額為16億美元，K公司的糖果業(yè)務(wù)占有其中22.4%的市場份額。它的主要競爭對手以8.3%的市場份額排名第二。K公司中僅曲奇這一個品牌在中國的市場份額就達到了7.3%，較上一年同期增長1.9%。這些數(shù)字說明，K公司的產(chǎn)品得到了包括中國在內(nèi)的全球市場的認同，占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位。實際上，K公司能夠在中國取得這樣的市場地位與其本土化經(jīng)營策略的不斷調(diào)整是密不可分的。K公司在中國市場中的發(fā)展并非一帆風順，但在本土化進程中不斷努力前行，才取得的今天的成績。根據(jù)最新調(diào)查，最近幾年我國糖果市場保持10%～12%的增長率，需求呈上升趨勢。（1）K食品公司從2009年6月起，在中國正式啟動“讓今天更美味”的企業(yè)愿景，簡述企業(yè)愿景的內(nèi)涵。（2）K食品公司在發(fā)展中進行的收購可能會產(chǎn)生哪些效應(yīng)？（3）簡述國際化經(jīng)營的戰(zhàn)略類型，并根據(jù)K公司在中國的現(xiàn)狀簡要分析它的國際化戰(zhàn)略類型。正確答案：（1）企業(yè)愿景是由企業(yè)內(nèi)部的成員所制定，由團隊討論并獲得共識所形成的大家愿意全力以赴的未來方向。企業(yè)愿景包括核心信仰和未來前景兩部分。核心信仰用以規(guī)定企業(yè)的基本價值觀和存在的原因，是企業(yè)長期不變的信條，如同把組織聚合起來的黏合劑。核心信仰必須被組織成員共享，它的形成是企業(yè)自我認識的一個過程；未來前景是企業(yè)未來欲實現(xiàn)的宏大遠景目標及對它的鮮活描述。企業(yè)愿景需要回答企業(yè)要到哪里去、企業(yè)的未來是什么樣的、企業(yè)的目標是什么這三個問題，體現(xiàn)了一個企業(yè)的整體價值觀和遠大志向。企業(yè)應(yīng)在深入了解企業(yè)文化和員工需求的基礎(chǔ)上通過充分溝通，調(diào)和分歧，相互認同，形成共同愿景。共同愿景是企業(yè)所有成員真心向往和期待的，它存在于每個人的心中，因此起著內(nèi)在激勵的作用，能夠激發(fā)成員對企業(yè)共同愿景的奉獻精神。（2）并購可能會產(chǎn)生的效應(yīng)包括：①實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，包括管理協(xié)同、經(jīng)營協(xié)同、財務(wù)協(xié)同；②實現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開展多元化經(jīng)營；③獲得特殊資產(chǎn)和渠道：土地、無形資產(chǎn)、管理隊伍、人才、國外市場和技術(shù)等；④降低代理成本，包括：契約成本、監(jiān)督成本、剩余損失。（3）企業(yè)國際化經(jīng)