2015LED行業(yè)預測分析報告

2015LED行業(yè)預測分析報告導讀：預計2015年LED產(chǎn)業(yè)上游將以整合為主，利好龍頭企業(yè)。隨著一批LED芯片和封裝企業(yè)退出，預計15年上游市場集中度進一步提高。龍頭企業(yè)具有技術優(yōu)勢和規(guī)模效應，雖然產(chǎn)品價格仍將小幅下降，但盈利能力隨著開工率和良率提高將開始逐步回升。標簽：LED報告

行業(yè)預測

分析報告

LED芯片

·2014年LED行業(yè)維持高成長態(tài)勢。雖然背光應用開始減速，但通用照明市場的開啟帶動LED全產(chǎn)業(yè)鏈成長。LED照明產(chǎn)品光效提升、價格下降，銷量保持高速增長態(tài)勢。下游產(chǎn)品價格和成本同步下降，企業(yè)盈利能力開始企穩(wěn)。·預計2015年LED產(chǎn)業(yè)上游將以整合為主，利好龍頭企業(yè)。隨著一批LED芯片和封裝企業(yè)退出，預計15年上游市場集中度進一步提高。龍頭企業(yè)具有技術優(yōu)勢和規(guī)模效應，雖然產(chǎn)品價格仍將小幅下降，但盈利能力隨著開工率和良率提高將開始逐步回升?！は掠蜭ED照明市場快速啟動，商業(yè)模式創(chuàng)新助力企業(yè)騰飛。LED照明產(chǎn)品的技術含量高、使用年限長、其經(jīng)濟效益體現(xiàn)在節(jié)能效果上，因而客戶更加重視照明企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量和服務能力。通過EMC、垂直電商等商業(yè)模式創(chuàng)新，新興品牌將避開傳統(tǒng)實體渠道紅海競爭，同時專注出口的企業(yè)能夠分享快速成長的全球市場。·預計LED照明保持高增長態(tài)勢，行業(yè)估值與歷史平均水平相當。建議關注LED商用照明機會，相關業(yè)務占比較大且商業(yè)模式新穎的企業(yè)更加受益;此外建議關注上游LED芯片和封裝龍頭企業(yè)以及部分核心材料的國產(chǎn)供應商。1.2014年LED產(chǎn)業(yè)維持高成長1.1.通用照明成為LED成長最快的應用領域2014年，國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)保持高速增長態(tài)勢。機構(gòu)數(shù)據(jù)，2014年上半年，中國LED行業(yè)總產(chǎn)值規(guī)模達到1565.5億元，同比增長27.2%。在LED各大應用領域中，通用照明成為驅(qū)動成長的最主要動力。根據(jù)CSAResearch數(shù)據(jù)，2013年我國LED應用產(chǎn)品市場規(guī)模達到2068億元，同比增長36.05%。其中LED通用照明占比持續(xù)上升，2013年達到33.7%，比2012年提高5.7個百分點，LED背光應用占比維持穩(wěn)定，而LED景觀照明和LED顯示屏占比則有所下降。據(jù)CSAResearch預測，2014年國內(nèi)LED通用照明市場規(guī)模將達到1186億元，同比增長70.4%。圖1：06-13年國內(nèi)LED應用市場規(guī)模及增速資料來源：CSAResearch圖2：09-13年國內(nèi)LED各類應用占比受LED通用照明帶動，LED芯片和封裝產(chǎn)業(yè)保持較快增長，根據(jù)CSAResearch數(shù)據(jù)，2013年國內(nèi)LED芯片和LED封裝市場規(guī)模分別約為105億元和403億元，同比分別增長31.25%和25.94%。隨著國內(nèi)新增LED芯片產(chǎn)能陸續(xù)達產(chǎn)，芯片國產(chǎn)化率進一步提高，2013年達到75%的較高水平，比2012年提高3個百分點。圖3：06-13年國內(nèi)LED芯片市場規(guī)模及增速資料來源：CSAResearch圖4：06-13年國內(nèi)LED封裝市場規(guī)模及增速資料來源：CSAResearch1.2.成本和價格持續(xù)下降，全球LED照明迎來甜蜜點2014年，全球LED照明產(chǎn)品呈現(xiàn)持續(xù)降價趨勢。根據(jù)LEDinside數(shù)據(jù)，2014年9月份，全球取代40W和60W白熾燈的LED光源均價分別為14.10美元和18.20美元，同比分別下降12.96%和14.95%，降價幅度相較過去兩年明顯收窄。圖5：11-14年全球LED光源價格走勢(美元，%)在價格持續(xù)下降的同時，LED照明產(chǎn)品的成本也在下降，LED照明企業(yè)能夠維持較好的利潤空間和現(xiàn)金流。受益于光效提升，同樣照明強度下，LED芯片成本得以控制，2014年Cree公司白光LED芯片光效突破231lm/W，創(chuàng)下歷史新紀錄。在產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)中，LED封裝引入COB等新技術以及散熱性能更佳的封裝材料，進一步提高了封裝器件的發(fā)光效率，LED光源和燈具設計趨向一體化，設計水平優(yōu)于傳統(tǒng)光源，也為最終產(chǎn)品的成本控制做出貢獻。隨著光效提升和價格下降，LED通用照明產(chǎn)品在性價比方面已經(jīng)明顯優(yōu)于節(jié)能燈產(chǎn)品?？紤]到節(jié)能效果，LED產(chǎn)品在2-3年即可收回高于節(jié)能燈的成本部分，其高達2萬小時的壽命也使照明光源更換成本大幅下降。2014年，全球LED照明產(chǎn)品的滲透率明顯提高。根據(jù)TrendForce預測，2014年全球LED照明市場產(chǎn)值有望達到353億美元，同比增長47.8%，全年滲透率將提升到32.7%，其中球泡燈及燈管滲透率分別達20%與15%。2.2015年上游環(huán)節(jié)重在整合2.1.芯片龍頭繼續(xù)擴產(chǎn)，市場份額開始集中2014年，國內(nèi)LED芯片產(chǎn)業(yè)加大了整合力度，小企業(yè)正在逐步退出。預計2015年這一趨勢還將延續(xù)，龍頭企業(yè)依托技術水平、客戶資源和產(chǎn)能規(guī)模等優(yōu)勢，有望在競爭中勝出。LED芯片環(huán)節(jié)規(guī)模效應顯著，對資本投入和技術研發(fā)要求較高，小企業(yè)成為兼并重組對象或者退出產(chǎn)業(yè)，2009年以來，有部分知名LED芯片企業(yè)如大連路美、上海藍寶、真明麗、方大國科等在激烈競爭中退出。相對應的，LED芯片龍頭企業(yè)將進一步加大擴產(chǎn)力度，據(jù)機構(gòu)預測，2015年國內(nèi)MOCVD有望增加250臺，主要是排名在前的龍頭企業(yè)擴產(chǎn)，MOCVD總數(shù)將達到1500臺左右。相較于2009-2011年的擴產(chǎn)高峰，目前LED芯片產(chǎn)業(yè)資本投入已經(jīng)開始放緩，轉(zhuǎn)向以行業(yè)內(nèi)部整合為主，預計行業(yè)競爭態(tài)勢有所緩解。根據(jù)Digitimes估算，2014年國內(nèi)MOCVD裝機量約為150臺，比2011年巔峰期的裝機量420臺大幅下降。LED芯片產(chǎn)業(yè)強調(diào)技術實力和規(guī)模效應，以此為基礎，龍頭企業(yè)逐步蠶食競爭對手市場份額，預計2015年競爭態(tài)勢更加有利于規(guī)模較大的LED芯片企業(yè)。雖然芯片價格仍有一定程度下滑，但隨著市場份額出現(xiàn)集中，企業(yè)設備開工率和產(chǎn)品良率提高，預計龍頭企業(yè)盈利能力將逐步從低谷回升。圖6：2009-2014年MOCVD全球出貨量與我國出貨量來源：Digitimes2.2.LED封裝環(huán)節(jié)加速整合預計2015年LED封裝環(huán)節(jié)也將以整合為主。據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)，2014年國內(nèi)有上百家LED封裝企業(yè)被淘汰，同時有數(shù)十個企業(yè)進入封裝行業(yè)，總體上封裝企業(yè)的數(shù)量變化不大，但LED封裝市場的集中度出現(xiàn)了明顯提高。2014年擴產(chǎn)的LED封裝企業(yè)以產(chǎn)值在億元以上的中大封裝企業(yè)為主，比重占到60%以上，而中小企業(yè)則相對謹慎。以上市的LED封裝企業(yè)為例，2014年前三季度，收入規(guī)模最大的國星光電共銷售11.42億元，最小的萬潤科技共銷售4億元。不考慮細分產(chǎn)品差別，整體上看，規(guī)模越大的企業(yè)盈利能力越強。圖7：2014年前三季度，LED封裝企業(yè)收入及毛利率3.商業(yè)模式創(chuàng)新助力LED照明企業(yè)跳出紅海隨著智能手機和LED背光液晶電視的銷量增速下滑，LED背光應用對產(chǎn)業(yè)的拉動作用開始下降，而通用照明成為最重要驅(qū)動力。預計2015年LED照明將在戶外保持穩(wěn)定增長，在商用領域?qū)崿F(xiàn)高速成長，而在家居領域則開始逐步突破。目前各大LED品牌為搶占市場份額，紛紛啟動價格戰(zhàn)，致使企業(yè)盈利能力處于低谷。只有通過商業(yè)模式創(chuàng)新才能避開紅海競爭，以產(chǎn)品和服務為突破點，在布局未來的同時保持較好的盈利能力，看好垂直電商、EMC等新模式，此外專注國外市場的企業(yè)盈利能力也較強。3.1.LED照明提前啟動價格戰(zhàn)，傳統(tǒng)渠道盈利困難國內(nèi)LED光源價格戰(zhàn)開啟，產(chǎn)品均價明顯低于全球平均水平。為預先搶占家居LED照明市場份額，國內(nèi)相關企業(yè)開啟新一輪價格戰(zhàn)，市場前景最看好的取代40W白熾燈的LED光源價格大幅低于全球平均水平。根據(jù)LEDinside數(shù)據(jù)，2014年9月份，國內(nèi)取代40W和60W白熾燈的LED光源均價分別為6.30美元和16.40美元，分別是全球同類產(chǎn)品均價的44.68%和90.11%。圖8：2014年國內(nèi)LED光源價格與全球同類產(chǎn)品對比來源：LEDinside從細分市場看，家居市場和傳統(tǒng)實體渠道的競爭尤其激烈。根據(jù)CSAResearch數(shù)據(jù)，2014年前三季度，實體渠道經(jīng)銷商中前三名品牌的市場份額約為22.1%，較2013年下降了18.4個百分點，LED照明市場的品牌集中度明顯降低。傳統(tǒng)照明企業(yè)為提前布局LED照明市場，保障傳統(tǒng)實體渠道優(yōu)勢，不惜流血競爭，紛紛調(diào)降產(chǎn)品價格。2014年前三季度，LED照明產(chǎn)品傳統(tǒng)實體渠道銷售量排名前20位的企業(yè)中，傳統(tǒng)照明強品牌歐普、雷士、佛山照明、飛利浦、三雄極光燈仍然占據(jù)15席，而五個新興照明品牌分別為木林森、億光、勤上、長方、特優(yōu)仕。圖9：2013-2014年各類LED照明產(chǎn)品市場集中度(前三名)來源：CSAResearch3.2.新興品牌布局電商渠道，規(guī)避傳統(tǒng)渠道價格戰(zhàn)通過電商渠道推廣LED照明產(chǎn)品能夠顯著降低銷售成本，并迎合年輕消費者需求。2014年，LED電商銷售額快速增長，據(jù)CSAResearch數(shù)據(jù)，2014年1-8月，淘寶銷售的LED光源為2.3億元，同比增長126%，占總體光源產(chǎn)品比重為88.9%，滲透率提高了9個百分點;采用LED光源的燈具銷售額約為32億元，滲透率約為45%，比2013年提高1倍以上。預計2015年LED照明產(chǎn)品在電商渠道的銷售額仍將保持快速增長態(tài)勢。值得一提的是，對于新興LED照明品牌，由于沒有和傳統(tǒng)實體渠道的利益糾紛和定價問題，其開辟電商渠道的意愿更加強烈，開展步伐將更加迅速。值得注意的是，O2O模式(線上線下結(jié)合營銷)也在快速成長。為了應對電商對實體渠道的沖擊，在廠家積極推動下，不少經(jīng)銷商嘗試電商與實體渠道相結(jié)合(O2O)的方式，整合線上和線下銷售資源。本地商家通過進軍電商，線上下單訂貨，線下發(fā)貨安裝提供售后服務，實現(xiàn)實體店和電子商務的緊密結(jié)合。3.3.EMC模式在商用領域快速盈利產(chǎn)品降價和節(jié)能效益提升，都助推了商用LED照明市場快速突破，2015年有望成為LED商用照明的爆發(fā)年。據(jù)CSAResearch數(shù)據(jù)，2013年底LED商業(yè)照明滲透率大約為12%左右，2014年上半年商業(yè)照明產(chǎn)品銷售額整體增幅超過30%，三季度微有下滑，但仍保持23%左右的增速。該機構(gòu)預測，2014年全年用于商業(yè)領域的LED照明產(chǎn)品數(shù)量增長70%左右。商用領域照明功能的集中管理使智能照明和EMC模式快速興起。按目前LED照明產(chǎn)品的成本計算，對于12小時以上照明的場所，一般在2-3年EMC模式就能收回成本。商用LED照明也帶動了智能電源的銷售，據(jù)機構(gòu)估算，2014年中國LED照明智能電源市場規(guī)模有望達到17億元以上，同比增長119%，連續(xù)三年保持爆發(fā)式增長。圖10:2011-2014年國內(nèi)智能LED電源市場規(guī)模(億元)由于利潤空間較為豐厚，傳統(tǒng)實體渠道也積極布局商用LED照明市場。據(jù)CSAResearch調(diào)研，2014年第三季度，65%的經(jīng)銷商以商業(yè)照明為主攻細分市場之一，52%的經(jīng)銷商明確以商業(yè)照明為主營產(chǎn)品。3.4.國際價格相對穩(wěn)定，專注出口分享全球市場國內(nèi)LED照明企業(yè)可以利用自身工藝和制造優(yōu)勢，為全球品牌代工，從而獲取制造環(huán)節(jié)利潤。由于國外LED品牌市場份額相對集中，競爭程度低于國內(nèi)水平，LED照明產(chǎn)品價格相對穩(wěn)定。經(jīng)過連續(xù)兩年的降價，2014年LED照明產(chǎn)品的出口價格進入平穩(wěn)區(qū)間。據(jù)CSAResearch發(fā)布的LED照明產(chǎn)品出口價格指數(shù)顯示，前6個月出口LED照明產(chǎn)品的綜合價格指數(shù)較年初下降了7.27個點，下降幅度明顯收窄(2012、2013年均下降30個點左右)?；谧陨淼闹圃靸?yōu)勢，我國LED照明企業(yè)能夠在全球市場分享行業(yè)高成長機遇。據(jù)CSARe