2014年空氣污染治理行業(yè)分析報告

2014年空氣污染治理行業(yè)分析報告2014年3月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、治理空氣污染刻不容緩 31、事件：全國大面積“爆表” 32、國際比較：中國城市空氣質(zhì)量亟需改善 33、危害：在所有污染重中危害最大 5二、污染來源、治理措施及投資規(guī)劃 61、污染來源：工業(yè)排放為主，機動車排放量迅速提升 6（1）二氧化硫：工業(yè)排放占85% 7（2）氮氧化合物：工業(yè)和機動車排放逐年增加，前者增速較快 8（3）大氣顆粒物：煤煙型和汽車尾氣復合型，煤煙型占比最高 82、治理措施：短期看“限制”，中長期看“調(diào)整” 113、現(xiàn)有相關投資規(guī)劃 12三、北京“爆表”將刺激政策落地 131、案例1：2012年北京內(nèi)澇 132、案例2：2011年北京PM2.5爭議 13四、重點受益板塊及上市公司 141、園林景觀板塊 14（1）園林景觀板塊收益 14（2）建議重點關注鐵漢生態(tài)和蒙草抗旱 142、水電建設板塊 15（1）水電建設板塊受益情況 15（2）建議重點關注中國水電 16一、治理空氣污染刻不容緩1、事件：全國大面積“爆表”近期以PM2.5為代表的大氣顆粒物導致的霧霾天氣頻頻在各大中型城市出現(xiàn)，其中北京連續(xù)多日出現(xiàn)重度污染。2、國際比較：中國城市空氣質(zhì)量亟需改善“十一五”期間，國家加強了環(huán)境監(jiān)督和污染控制力度，我國城市空氣質(zhì)量總體有所改善（如下圖），但總體形勢依然嚴峻：結(jié)構性差異：1999-2011年，空氣質(zhì)量出現(xiàn)改善的主要是經(jīng)濟發(fā)展和人口增長速度較低的中小城市。大城市的污染比中小城市嚴重得多。在局部地區(qū)，污染物相互作用，并且與來自附近城市和工業(yè)區(qū)的污染疊加，形成空氣污染比較嚴重的區(qū)域。中國標準偏低：以主要的空氣污染物PM10、PM2.5、SO2、NO2為例，中國國家一級標準較WHO空氣質(zhì)量準則值高出50%-150%。WHO標準衡量中國城市空氣質(zhì)量：2012年上半年113個環(huán)境保護重點城市中，PM10、二氧化氮和二氧化硫年均濃度符合（低于或者等于）WHO準則值的比例分別為0%、1.8%、63%，可吸入顆粒物和二氧化氮排放量嚴重超標。中國與世界其他國家比較：根據(jù)WHO的統(tǒng)計，中國PM10年均濃度較全球91個主要國家平均水平高出72%。3、危害：在所有污染重中危害最大亞行、清華大學、世界資源研究所聯(lián)合發(fā)布的《邁向環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的未來——中華人民共和國國家環(huán)境分析》報告認為，在中國面臨的所有污染問題中，空氣污染的危害最大，因為它通過較差的市內(nèi)或環(huán)境空氣質(zhì)量嚴重危害人體健康。另外，大氣污染還對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、全球氣候等造成較大影響。人體健康：根據(jù)WHO的統(tǒng)計，2004年和2008年中國分別有35.7萬和40.1萬人因大氣污染致死，均位列全球第一。根據(jù)世界銀行（2007）的研究報告，2003年空氣污染引起的死亡和疾病一共69.9萬例，基于疾病成本估算經(jīng)濟損失高達1574億，相當于當年GDP的1.2%，基于支付意愿估算則高達5200億，相當于當年GDP的3.8%。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)：根據(jù)世界銀行（2007）的研究報告，2003年空氣污染引起的酸雨造成水稻減產(chǎn)1540萬噸、小麥減產(chǎn)1630萬噸、油菜減產(chǎn)360萬噸、棉花減產(chǎn)60萬噸、大豆減產(chǎn)360萬噸、蔬菜減產(chǎn)2.03億噸，經(jīng)濟損失高達300億，相當于當年GDP的0.22%。物體腐蝕：根據(jù)世界銀行（2007）的研究報告，空氣污染引起的酸雨造成136億平方米的物體腐蝕，經(jīng)濟損失67億元，相當于當年GDP的0.05%。二、污染來源、治理措施及投資規(guī)劃1、污染來源：工業(yè)排放為主，機動車排放量迅速提升下面我們將分別討論主要空氣污染物（二氧化硫、氮氧化合物、大氣顆粒物）污染來源。注釋：TSP和PM10、PM2.5存在著包含關系，即PM10為TSP的一部分，PM2.5為PM10的一部分。國內(nèi)外研究結(jié)果表明，PM10/TSP的比值約為60-80%，PM10/TSP的比值約為50%。（1）二氧化硫：工業(yè)排放占85%根據(jù)環(huán)保部《2010年環(huán)境統(tǒng)計年報》提供的數(shù)據(jù)：2010年全國二氧化硫排放總量下降1.3%，其中85%來源于工業(yè)，15%來源于生活。工業(yè)排放中，電力熱力的生產(chǎn)及供應業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)排放物占比73%。（2）氮氧化合物：工業(yè)和機動車排放逐年增加，前者增速較快根據(jù)環(huán)保部《2010年環(huán)境統(tǒng)計年報》提供的數(shù)據(jù)：2010年全國氮氧化物排放量增加9.4%。其中工業(yè)增加14.1%，占全國氮氧化物排放量的79.1%，“十一五”期間年均排放量增速為6.6%。生活氮氧化物排放量減少5.2%，占全國氮氧化物排放量的20.9%，其中交通源氮氧化物排放量為290.6萬噸，占全國氮氧化物排放量的15.7%。但是就交通源氮氧化物排放量而言，環(huán)保部《中國機動車污染防治年報2011》提供的數(shù)據(jù)顯示2010年機動車氮氧化物排放量599.4萬噸，同比增長2.8%，增速與“十一五”期間年均增速持平，以此推算，占全國氮氧化物排放量的32.4%。（3）大氣顆粒物：煤煙型和汽車尾氣復合型，煤煙型占比最高大氣顆粒物（PM）是一種由多種物質(zhì)組成的混合物，是目前影響中國城市空氣質(zhì)量的首要污染物，按其粒徑大小，可分為粗分散系(粒徑>10μm)和膠體分散系(0.001～10μm)。其中，對人體健康影響較大的主要是空氣動力學當量直徑在10μm以下，能用鼻和嘴吸入的那部分顆粒物，也稱為可吸入顆粒物（PM10）。可吸入顆粒物一般又可分為細顆粒(空氣動力學直徑小于等于2.5μm)和粗顆粒(2.5～10μm之間)?？諝鈩恿W當量直徑小于2.5μm的顆粒物質(zhì)稱為PM2.5，主要由燃燒過程產(chǎn)生，如煤炭燃燒、汽車尾氣等。當二氧化硫、氮氧化合物和可揮發(fā)性有機化合物等燃燒產(chǎn)物在空氣中發(fā)生化學反應時，也可能生成超細顆粒（PM0.1）。PM2.5的形成方式有3種：一種是直接以固態(tài)形式排出的一次粒子；這種粒子通常先在高溫狀態(tài)下以氣態(tài)形式排出、再在煙羽的稀釋和冷卻過程中凝結(jié)成固態(tài)的一次可凝結(jié)粒子；另一種是由氣態(tài)前體污染物（二氧化硫，氮氧化物，氨等）通過大氣化學反應而生成的二次粒子。近年來，由于燃煤激增帶來的二氧化硫、氮氧化物的排放，以及大城市機動車的增加，工業(yè)發(fā)展帶來的VOC等排放，使得大部分城市群PM2.5中硫酸鹽、硝酸鹽、氨鹽等的二次粒子成分不斷增加。由于環(huán)保部在環(huán)境統(tǒng)計年報、環(huán)境狀況公報等資料中并未就大氣顆粒物的排放來源做出詳細說明，我們采用綠色和平組織發(fā)布的《PM2.5的健康危害和經(jīng)濟損失評估研究》所提供的資料作為分析基礎。PM2.5整體情況：Batellememorialinstitute的學者們對過去十年間全球PM2.5暴露影響研究。研究表明，除內(nèi)蒙、西藏、福建、海南、廣東、貴州、山東、湖北、青海之外，中國的大部分省份在2008—2010年的期間PM2.5濃度相比2001—2003年期間污染都有不同程度的惡化。其中尤其以浙江、新疆惡化得最嚴重，超過5%。該研究同時表明，近年來中國的京津冀與長三角地區(qū)PM2.5濃度最高，遠遠超過世界衛(wèi)生組織標準。PM2.5分區(qū)域情況：根據(jù)有關機構對上海、廣州所在長三角和珠三角，以及北京的污染來源分析，中國的大氣污染已從煤煙型大氣污染特征轉(zhuǎn)向煤煙型和汽車尾氣復合型大氣污染特征，但是煤煙型污染仍占很大比重。2、治理措施：短期看“限制”，中長期看“調(diào)整”短期來看，我們認為控制空氣污染以“限制”為主，即限制機動車出行、限制排污單位排污等；中長期來看，我們認為將會以“調(diào)整”為主：1）調(diào)整城市用地規(guī)劃，加大園林和生態(tài)區(qū)建設；2）調(diào)整能源結(jié)構，提高清潔能源比重；3）調(diào)整交通方式，提高公共交通比重；4）調(diào)整生產(chǎn)方式和產(chǎn)業(yè)結(jié)構，建設生態(tài)工業(yè)區(qū)，發(fā)展綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)。以北京為例，2012年5月北京市政府發(fā)布《北京市2012-2020年大氣污染治理措施》，提出了以能源結(jié)構調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整、發(fā)展綠色交通和進行生態(tài)建設等為核心的中長期規(guī)劃；2013年1月份北京出現(xiàn)持續(xù)霧霾天氣后，近期北京市政府公布《北京市大氣污染防治條例（草案送審稿）》，草案明確規(guī)定，在大氣受到嚴重污染，可能發(fā)生危害人體健康和安全的緊急情況下，市政府應當及時發(fā)布大氣污染公告，采取強制性應急措施，包括責令排污單位停產(chǎn)、部分停產(chǎn)、部分機動車停駛。3、現(xiàn)有相關投資規(guī)劃目前有助于治理空氣污染并與建筑行業(yè)相關的規(guī)劃主要包括，環(huán)保、水利水電、三北防護林、京津風沙源治理、退耕還林工程、礦山修復和煤化工等領域。如下表。三、北京“爆表”將刺激政策落地大面積空氣污染，尤其是北京持續(xù)“爆表”將刺激相關規(guī)劃的落實，加快投資進度。1、案例1：2012年北京內(nèi)澇北京近年頻頻發(fā)生內(nèi)澇，其中以2012年7月最為嚴重，2012年9月北京出臺《中心城應對積水的對策》。另外草根調(diào)研了解到，一些縣和建制鎮(zhèn)加大了城區(qū)地下排水系統(tǒng)改造力度。2012年12月底住建部年度工作會議期間，媒體披露住建部已會同發(fā)改委、財政部起草了《城市排水與暴雨內(nèi)澇防治設施建設的指導意見》，即將上報國務院，文件的核心是“雨污分流，雨水收集，提高標準”。2、案例2：2011年北京PM2.5爭議自2011年10月潘SOHO中國董事長石屹微博轉(zhuǎn)發(fā)美領館PM2.5數(shù)據(jù)引關注，到國務院將PM2.5檢測列入政府工作，及北京出臺《北京市2012—2020年大氣污染治理措施》，前后僅半年時間。2013年1月份，北京等地持續(xù)出現(xiàn)霧霾天氣，15日李克強總理發(fā)表講話，要求“必須所有作為”，20日北京公布《北京市大氣污染防治條例（草案送審稿）》，我們認為后續(xù)將會有更多的政策出臺和落地。四、重點受益板塊及上市公司建筑板塊我們重點關注園林景觀和水電建設板塊。1、園林景觀板塊（1）園林景觀板塊收益首先：隨著城市經(jīng)營理念的升級，園林景觀已經(jīng)成為城市基建的先期投資部分，城市經(jīng)營者能夠成倍的回收園林投入成本。其中生態(tài)修復的投資主要來自企業(yè)繳納的相應基金。其次：園林景觀對空氣污染具有自凈能力。再次：園林景觀對于政府政績來說，也是重要的選項。（2）建議重點關注鐵漢生態(tài)和蒙草抗旱園林景觀受益?zhèn)€股包括鐵漢生態(tài)、蒙草抗旱、東方園林、棕櫚園林和普邦園林。其中鐵漢生態(tài)、蒙草抗旱和東方園林受益彈性相對更大，我們建議可重點關注鐵漢生態(tài)、蒙草抗旱。鐵漢生態(tài)主營市政園林，其中生態(tài)修復收入占比近40%，在生態(tài)修復領域擁有技術、品牌和資金綜合優(yōu)勢。2013年處于脈沖式成長延續(xù)期，成長性好確定性強。蒙草抗旱主營市政園林，其中生態(tài)修復收入占比近60%，所處干旱半干旱地區(qū)是國家三北防護林、京津風沙帶治理、礦山修復等生態(tài)修復工程的主要區(qū)域，公司和公司董事長獲得特別獎項，顯示出較高的認可度。2013年進入IPO形成的脈沖式成長第一年，成長性好確定性強。2、水電建設板塊（1）水電建設板塊受益情況首先：通過加強水電建設，提高水電占比，幫助改善能源結(jié)構，降低污染物排放，是從源頭上治理空氣污染的重要手段。其次：水電的資產(chǎn)盈利能力較強，政府和企業(yè)投資意愿較大，銀行也愿意