企業(yè)財務風險控制問題的探析

PAGE PAGE1摘要在如今的市場經濟條件下，企業(yè)出現各種問題的原因很多,但主要原因還是企業(yè)存在各種各樣的風險，由于財務作為企業(yè)經營活動的核心環(huán)節(jié)，所以各種風險最終都將表現為財務風險。由此可見，我們不得不將重視財務風險，從而防止企業(yè)財務風險的發(fā)生。為了防范財務風險的發(fā)生，我們應及早診斷財務風險的可能性，并采取相應的措施,將風險扼殺于搖籃里，我們還必須及時分析、追究財務風險發(fā)生的原因，以防類似風險再度發(fā)生為企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展提供保障。本文在借鑒國內外相關的企業(yè)財務風險控制理論和方法的基礎上,對企業(yè)財務風險的相關概念進行了進一步的論述，對企業(yè)財務風險產生的原因、企業(yè)財務風險控制應采取的相應對策以及企業(yè)財務風險控制措施在深圳能源公司的應用等問題進行了研究，希望能夠幫助企業(yè)樹立正確對待財務風險的意識，能夠通過不同的控制方法，做到有效地預防和控制企業(yè)的財務風險,使企業(yè)能夠更好地持續(xù)地經營發(fā)展。關鍵詞:上市公司；財務風險；風險控制AbstractIntoday’smarketeconomy，becausemanyenterpriseshaveavarietyofproblems,butthemainreasonistheexistenceofawidevarietyofbusinessrisks,duetothefinancialaspectsofthebusinessasacoreactivity,sotheriskswilleventuallymanifestedasfinancialrisk.Thus,wehavetoattachimportancetofinancialrisks,soastopreventtheoccurrenceoffinancialrisk.Inordertopreventtheoccurrenceoffinancialrisks，weshouldtrytodiagnosethepossibilityoffinancialrisks，andtakeappropriatemeasurestostifleinthecradleoftherisk,wemustalsotimelyanalysis，investigatedthecausesofthefinancialrisk，topreventtherecurrenceofsimilarriskhealthyandsustainabledevelopmentofenterprisestoprovideprotection.Betweenthis，thepapermainlyfromtheperspectiveofthefinancialriskpreventionresearchenterpriseriskanalysis,andscholarshavestudiedmorematuretheorytopracticalcases,usingacombinationofqualitativeandquantitativeanalysismethods,foundthatbusinessproblems,analysisoftheproblem,thefinalsolutiontotheproblemraised。Basedonthetheoreticalandmethodologicalfoundationforcontrollingfinancialrisksfromdomesticandforeign-relatedenterprisesonthefinancialriskrelatedconceptswerefurtherdiscussed，forreasonsarisingfromfinancialrisk，financialriskcontrolshouldtakeappropriatecountermeasures,andcorporatefinancialriskcontrolmeasuresintheapplicationofShenzhenEnergyCompanyconductedastudy,hopingtohelpcompaniesestablishacorrectattitudetowardfinancialriskawarenessthroughdifferentcontrolmethodstoachieveeffectivepreventionandcontrolofthefinancialriskoftheenterprise，enablingenterprisestobettersustainedbusinessdevelopment.Keywords:Listedcompany；financialrisks；riskmanagement目錄TOC\o”1—3”\h\z\uHYPERLINK\l”_Toc387241838"第一章緒論 1HYPERLINK\l”_Toc387241839”1。1本文研究背景 11.2本文研究意義和目的 1HYPERLINK\l”_Toc387241841”1。3國內外研究現狀 2HYPERLINK\l”_Toc387241842"1。3.1國外財務風險研究現狀 21.3。2國內財務風險研究現狀 3HYPERLINK\l”_Toc387241844”1。4本文結構 3HYPERLINK\l”_Toc387241845”第二章有關財務風險控制的相關理論 4_Toc387241847”2。2財務風險的類型 42。3財務風險的特征 52.4財務風險控制理論 62。4。1財務風險的定性定量分析 6HYPERLINK\l”_Toc387241851”2.4。2財務風險控制的方法 6第三章深圳能源有限公司風險分析 7HYPERLINK\l”_Toc387241853"3.1公司情況簡介 73.2具體數據分析 8HYPERLINK\l”_Toc387241855”3。2.1財務指標分析 8HYPERLINK\l”_Toc387241856”3。2.2綜合指標分析 103.3結論 13HYPERLINK\l”_Toc387241858”第四章深圳能源有限公司風險的成因分析 14HYPERLINK\l”_Toc387241859"4.1企業(yè)風險的內部原因分析 144.2企業(yè)風險的外部原因分析 15HYPERLINK\l”_Toc387241861"第五章深圳能源公司風險控制措施分析 16HYPERLINK\l”_Toc387241862”5。1企業(yè)財務風險控制策略 16HYPERLINK\l”_Toc387241863"5。2企業(yè)財務風險對策分析 17第六章結束語 20參考文獻 22PAGE22 PAGE1第一章緒論1.1本文研究背景在競爭日益激烈的經濟市場環(huán)境下，企業(yè)在經營過程中出現一些問題是不可必免的,如果企業(yè)不重視這些問題,也許會使企業(yè)面臨很大的風險。這些問題產生的原因很多，財務作為企業(yè)經營活動中的核心環(huán)節(jié)，因此，各種各樣的風險最終都將表現為財務風險。但是，從某種意義上說,沒有風險就沒有創(chuàng)新，沒有創(chuàng)新就沒有更大的收益。因循守舊，因畏懼風險而放棄發(fā)展機遇的企業(yè)，其本身便蘊藏著更大的風險。因此，企業(yè)不能因為畏懼風險而停止不前，也不能不顧風險而盲目追求眼前利益。零點公司2003年8月針對京滬兩地478家資產規(guī)模在500萬元以上的企業(yè)的中高層管理人員進行的隨機抽樣電話訪問中，有72.7%的訪問者屬于低危機識別能力者,9.4%屬于中等危機識別能力者,僅有18％屬于較高危機識別能力者.“啤酒花"、“鄭百文”、“網點”等大量案例表明，財務失敗是導致我國上市公司出現問題的重要原因之一,而導致財務失敗的主要原因就是企業(yè)管理者不重視財務風險的結果。因此，上市公司必須加強財務風險防范,以保證公司財務安全運行。這也是上市公司持續(xù)經營和健康發(fā)展的保障.隨著中國證券市場的日益發(fā)展、逐步規(guī)范和全民理財時代的到來，上市公司財務狀況已成為每個財務信息使用者關注的焦點。市場經濟條件下，上市公司面臨的不確定性日益加劇,對于各種各樣的風險,如不能及時采取恰當措施進行處理，企業(yè)可能遭受損失，甚至會因此破產倒閉。近年來我國水仙電器、粵金曼和中浩等上市公司由于連年虧損，不再具備上市資格,遭遇退市的例子提示我們上市公司的財務風險不容忽視。因此，加強上市公司財務危機預警，及早地發(fā)現企業(yè)財務危機信號,使經營者能夠采取有效措施改善企業(yè)經營，防范財務危機的發(fā)生，對于監(jiān)控上市公司質量、防范證券市場風險、保護投資者和債權人利益具有重要的現實意義。1.2本文研究意義和目的財務風險客觀、廣泛地存在于企業(yè)的融資、投資、營運資金和股利管理的全部理財活動中,并且對企業(yè)財務管理活動及財務目標的實現具有重要影響。因此，正確預測和衡量財務風險,并進行適當的控制和防范，將損失降到最低程度，可以更好的實現企業(yè)的財務目標。[1］我國上市公司是我國企業(yè)的先鋒和代表，加強上市公司的財務風險防范具有極其重要的現實意義，具體表現在以下幾方面:①有利于穩(wěn)定公司財務活動,加速資金周轉，實現資金的安全性、完整性和盈利性；②有利于為公司創(chuàng)造一個相對安全穩(wěn)定的生產經營環(huán)境.只有提高財務風險防范意識，建立相應的風險防范管理機制，才能為公司創(chuàng)造一個安全的生存環(huán)境；③有利于實現社會總資源的合理配置，避免盲目投資,提高整個社會的資本利用效率和盈利水平。目前我國企業(yè)的貸款幾乎都來源于銀行，加強企業(yè)的財務風險防范，可以降低銀行的壞賬風險,減少不良資產,提高資本利用效率;④有利于市場經濟主體降低經營風險，保障經濟體制改革的進一步深化。在市場經濟體制下，企業(yè)已成為自主經營、自負盈虧、自擔風險的市場主體。具有一定的風險意識，處理好公司已發(fā)生的財務風險，無論對公司，還是企業(yè)經營者來說都十分重要。本文通過對有關財務風險的研究,以期達到企業(yè)控制財務風險的目的,從而使企業(yè)達到預期的財務目標，能得到持續(xù)的發(fā)展。1。3國內外研究現狀1.3。1國外財務風險研究現狀19世紀工業(yè)革命時期，法國的亨瑞·法約爾在《一般管理和工業(yè)管理》一書中把風險管理思想正式引入企業(yè)經營領域.［2］但長期以來并沒有形成完整的體系和制度，直到20世紀世紀50年代美國學者莫布雷等首次提出并使用“風險管理”一詞,人們才開始系統(tǒng)地展開對企業(yè)風險管理的研究，并逐步形成一門學科。[3］在企業(yè)財務風險研究方面，馬柯威茨、威廉、米勒先后對財務風險理論進行了深入研究，這三位學者的理論一脈相承。他們提出了證券組合的效率邊界風險理論、計算股票系統(tǒng)風險的方法和通過系統(tǒng)風險計算股票預期收益的資本資產定價模型（CAPM)、公司價值與資本結構關系的MM理論等，為以后開展企業(yè)財務風險研究奠定了基礎。進入20世紀90年代，美國學者從狹義的角度，把風險管理的對象局限于純粹風險，重點放在風險處理上.美國的特瑞斯普雷切特等四人合著的《風險管理與保險》一書中將風險定義為“未來結果的變化性”,這個定義強調風險具有不確定性的特征。英國學者對風險管理的定義則側重于對經濟的控制經濟的控制和處理程序方面。[4］但是，國外的研究內容主要是企業(yè)財務風險發(fā)生后如何應對和如何擺脫財務風險的策略問題,對于財務風險的成因、發(fā)展過程則缺少機理性分析和實證研究。1.3.2國內財務風險研究現狀我國對財務風險的相關研究比較遲，從20世紀80年代末和20世紀90年代初開始的。臺灣和香港學者先后對財務風險管理進行了理論研究和實踐的應用.[5］目前一些學者針對我國國有企業(yè)大范圍虧損的情況開始研究企業(yè)如何防范經營風險，開始從理論上考慮企業(yè)逆境管理的問題。從文獻上來看，我國關于財務風險的研究，1987年清華大學郭仲偉教授編寫的《風險分析與決策》一書，借鑒國外風險理論,指導人們如何對風險進行定性與定量相結合的研究;1999年于川等著的《風險經濟學導論》，對經濟風險尤其我國所特有的經濟風險，做了全面深刻的剖析。王繼華在《現代企業(yè)財務風險控制及內部控制》一文中，從內部控制的角度討論企業(yè)的內部財務風險.文章認為,內部控制與財務風險防范密切相關.二者是一個事物的兩個方面，前者是手段，后者是目的。杜波于2003年出版了《企業(yè)集團財務風險控制與防范》等財務風險著作。青島科技大學的于新花在《會計之友》2009年第二期中發(fā)表了《企業(yè)財務風險管理與控制策略》。[6］她分析了財務風險的影響因素和控制原則，提出了通過建立合理的資本結構，進行多元經營,制定合理的風險決策,建立財務預警機制等方式防范財務風險，為我國財務風險控制理論作出了重要貢獻。目前的研究雖然在定性分析和定量分析方面取得了一系列研究成果，但系統(tǒng)性的綜合定量研究尚在探索階段。1.4本文結構第一部分是緒論部分。本章概括了財務風險的研究背景、目的及其意義,并對國內外研究現狀進行了介紹。第二部分，首先論述了財務風險的含義、企業(yè)財務風險的類型和特征，然后介紹了財務風險控制的理論，包括財務風險的定性定量分析和財務風險控制的方法。第三部分，首先介紹了深圳能源股份有限公司的基本情況，本文通過對該公司財務報表數據的整理及進一步地篩選，并經過了認真的分析，依據財務分析中的相關指標，從而指出該公司所存在的問題。第四部分是對深圳能源有限公司風險成因的分析，包括內部原因和外部原因的影響。第五部分是針對深圳能源有限公司的風險情況提出的可行性的措施和建議.第六部分是結束語，主要內容是論文的主要工作及論文的局限性。第二章有關財務風險控制的相關理論2。1財務風險的含義財務\t”_blank”風險是指公司HYPERLINK”/view/14706。htm”財務結構不合理、HYPERLINK”/view/22199。htm”融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期HYPERLINK”http：///view/34358。htm"\t”_blank"收益下降的風險。財務HYPERLINK”/view/156901.htm”\t”_blank”風險是企業(yè)在\t”_blank"財務管理過程中必須面對的一個現實問題，財務風險是客觀存在的，企業(yè)管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。財務\t"_blank”風險有廣義的定義和狹義的定義。決策理論學家把風險定義為損失的不確定性，這是風險的狹義定義。日本學者龜井利明認為，HYPERLINK”http：///view/156901.htm”\t”_blank”風險不只是指損失的不確定性。而且還包括盈利的不確定性。這種觀點認為HYPERLINK”/view/156901.htm"\t”_blank”風險就是不確定性，它既可能給活動主體帶來威脅，也可能帶來HYPERLINK”/view/54544。htm”\t"_blank”機會，這就是廣義風險的概念。2。2財務風險的類型1?；I資風險籌資風險是指企業(yè)因借入資金而產生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤的可變性。在市場經濟條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產經營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。[7]2。投資風險投資風險是指投資主體在進行投資的過程中由于各種不可控制因素的作用,投資無法實現預期結果的可能性。企業(yè)投資曾憲按照投資對象的不控制具體風險發(fā)生的相關因素和風險發(fā)生的程度，將損失的可能性,不確定性不讓其轉化為現實，即可有效地降低整體財務風險發(fā)生的概率，做到有效地控制企業(yè)財務風險。3。資金回收風險資金回收風險是指產品銷售出去以后，其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性.企業(yè)的銷售一般可分為現銷和賒銷兩種方式。現銷是發(fā)貨與收款同時進行的,因此不存在資金回收風險問題。但在市場供大于求情況下,廠商為了促銷，往往采用同客戶簽訂購銷合同，先將商品提供給用戶使用，然后再由用戶按合同約定的方式、期限付款，在這種賒銷方式下，便產生了企業(yè)資金回收的風險.4.收益分配風險收益分配風險是指由于收益分配可能給企業(yè)今后的生產經營活動產生的不利影響。大幅度提高職工工資獎金，給投資者分配過多利潤，使企業(yè)承擔過高的生產成本和資金成本，并由此無法保證在預計的經營期間內持續(xù)經營，從而引發(fā)財務風險。［8］2。3財務風險的特征⒈客觀性。即財務風險不以人的意志為轉移而客觀存在。也就是說,財務風險處處存在,時時存在，人們無法回避它、消除它,只能通過各種技術手段來應對風險，從而避免財務危機成本、費用和損害的產生。實踐經驗表明，盡管企業(yè)財務風險的發(fā)生，其范圍、程度、頻率、時間、強度等都可以表現出不同形態(tài)，但它總是以獨特的方式表現著自身的存在，是一種必然出現的事件。2.全面性。財務風險存在于企業(yè)財務管理工作的各個環(huán)節(jié),在資金籌集、資金運用、資金積累、自己分配等財務活動中都會產生財務風險。因此，企業(yè)在制定財務風險控制對策目標時,應全面地、系統(tǒng)地、從全局出發(fā)，既要查明企業(yè)財務風險形成的原因,制定相應的有效的對策，又要對企業(yè)的財務風險進行全面整體的管理。3不確定性財務風險的不確定性，是企業(yè)財務風險產生的必要條件,風險在一定條件下,一定時期內，有可能發(fā)生，有可能不發(fā)生。正是由于風險具有不確定性的特征，在企業(yè)財務風險控制管理時,人們可以得出風險的可控制性。匯業(yè)務成果的不確定性；購買力風險是指由于幣值的變動給籌資帶來的影響。4。收益與損失共存性財務風險的雙重性是指財務風險既有損失的一面，又有風險價值的一面。財務風險的這一特性有助于我們全面把握財務風險的實質。既要看到財務風險的危害性，提高風險的控制能力;同時也要加強對財務風險規(guī)律的探索和研究,準確把握時機，科學決策，獲取風險報酬，促使企業(yè)快速成長。2.4財務風險控制理論2.4。1財務風險的定性定量分析財務風險的定性分析，就是分析者對財務風險進行“質”的方面的分析，對企業(yè)的財務狀況、企業(yè)的組織管理等各種風險綜合評述后得出總體的結論。分析清楚財務風險產生的原因，預估其可能造成的相應損失，以此來制定相應的解決措施。主要包括專家會議法、標準化調查和特爾菲法.[9］定量分析是指通過一系列指標的計算測定企業(yè)財務風險的大小,分析財務風險。是管理與防范控制財務風險的前提，主要的分析方法有杠桿分析，標準離差分析和層次分析.2.4.2財務風險控制的方法1、分散法，即通過企業(yè)之間聯營、多元化經營及對外投資多元化等方式分散財務風險.對于風險較大的投資項目，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資，以實現收益共享,風險共擔，從而分散投資風險，避免因企業(yè)獨家承擔投資風險而產生的財務風險。多元化經營乃是現代企業(yè)發(fā)展中分散風險的重要方法.2、規(guī)避法，風險規(guī)避是指在企業(yè)財務風險調查預測的基礎上，對于既存在的風險和發(fā)生的可能性，采取不承擔風險或放棄已經承擔的風險,來規(guī)避損失發(fā)生的可能性。實施風險規(guī)避策略可以通過徹底避免、中途放棄或改變條件三種方法進行風險規(guī)避.但是值得注意的是，規(guī)避一種風險可能產生其他一種或幾種新的風險。盡管這種策略具有很多局限性，但仍不失為一種企業(yè)財務風險控制的方法。3、轉移法.在實際的財務風險控制過程中，企業(yè)想要完全規(guī)避或預防各種風險，不是做不到就是資金有限或代價太高。因此，最簡單的方法就是將財務風險轉嫁出去。風險轉嫁是指企業(yè)把有風險的財務活動通過保險、轉讓等方式轉嫁給其他單位和個人的方法.4、降低法，即企業(yè)面對客觀存在的財務風險，努力采取措施降低財務風險的方法.例如，企業(yè)可以在保證資金需求的前提下，適當降低負債資金占全部資金的比重,以達到降低債務風險的目的。第三章深圳能源有限公司風險分析3。1公司情況簡介

深圳能源集團股份有限公司前身系深圳能源投資股份有限公司,成立于1993年1月，由深圳市能源集團有限公司（成立于1991年6月）作為發(fā)起人而募集設立.1993年9月公司股票在深圳證券交易所上市，股票簡稱：深圳能源，股票代碼：000027,是全國電力行業(yè)第一家在深圳上市的大型股份制企業(yè)，也是深圳市第一家上市的公用事業(yè)股份公司。

2013年12月20日，深圳能源投資股份有限公司通過非公開發(fā)行股票收購深圳市能源集團有限公司的股權和資產,實現了深圳市能源集團有限公司的整體上市，開創(chuàng)了國內電力公司整體上市的先河，公司的資產規(guī)模、競爭實力得到大幅提升。2014年4月7日，深圳能源投資股份有限公司更名為深圳能源集團股份有限公司.公司經營范圍是各種常規(guī)能源和新能源的開發(fā)、生產、購銷；投資和經營與能源相關的原材料的開發(fā)和運輸、港口、碼頭和倉儲工業(yè)等；投資和經營與能源相配套的地產、房產業(yè)和租賃等產業(yè);投資和經營能提高能源使用效益的高科技產業(yè)；經營和進出口本公司能源項目所需的成套設備、配套設備、機具和交通工具等；各種能源工程項目的設計、施工、管理和經營,以及與能源工程相關的人員培訓、咨詢及其他相關服務業(yè)務；環(huán)保技術的開發(fā)、轉讓和服務;物業(yè)管理、自有物業(yè)租賃；在合法取得的地塊上從事單項房地產開發(fā)經營；能提高社會經濟效益的其他業(yè)務。3.2具體數據分析3。2。1財務指標分析財務分析是以企業(yè)財務報告及其他相關資料為主要依據，對企業(yè)的財務狀況和經營成果進行評價和剖析，反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失和發(fā)展趨勢，從而為改進企業(yè)財務管理工作和優(yōu)化經濟決策提供重要的依據?？偨Y和評價企業(yè)財務狀況與經營成果的分析指標包括償債能力指標、運營能力指標、獲利能力指標、發(fā)展能力指標和綜合指標。下面主要從償債能力指標和運營能力指標方面對深圳能源股份有限公司的財務情況進行詳細分析.。1、償債能力指標。計算公式為：流動比率=流動資產/流動負債＊100％（3,1)速動比率=速動資產/流動負債*100%(3，2)表3。1深圳能源有限公司財務指標（單位均為%）序列指標2011年2012年2013年2014年國際標準值1流動比率76。6763。2462.7679。39100-2002速動比率53.6836。0338。0852.961003資產負債率82。4579.0780。3182.20低于60由表可得，公司在2011年-2012年期間，企業(yè)的流動比率下降了13。33%,原因可能是公司擴展業(yè)務引起的(主要增加了自動化儀表附件的設計、制造、銷售及檢修服務，風力發(fā)電設備及附件的設計、制造、銷售及檢修服務，風力發(fā)電及其他新能源產品的生產和銷售等。），也可能是公司償還債務引起的（企業(yè)以現金方式償還3363。45萬元，以股權轉讓收方式償還6217.92萬元,以資抵債償還5374.63萬元.)。2012年-2013年期間，公司的流動比率變化很小。2013年—2014年期間，公司的流動比率上升了16.63，但與100%—200%的標準值還有一定的距離。從表3。1中可以看出：公司的流動比率在62。76%—79.39%之間。一般情況下，流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強，債權人的權益越有保證。國際上通常認為，流動比率的下限為100％；而流動比率等于200％時較為適當，它表明企業(yè)財務狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產經營的流動資金需要外,還有足夠的財力償付到期短期債務.而該公司的流動比率卻比國際標準值相差甚遠。說明企業(yè)流動資產占用較多，將來會影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進而影響企業(yè)獲利。公司速動比率在36。03％—53。68％之間。所謂速動資產，是指流動資產減去變現能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預付賬款、一年內到期的非流動資產和其他流動資產等之后的余額。由于剔除了存貨等變現能力較弱且不穩(wěn)定的資產,因此，速動比率較之流動比率能夠更加準確、可靠地評價企業(yè)資產的流動性及其償還短期負債的能力.一般情況下，速動比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強.國際上通常認為，速動比率等于100％時較為適當.而公司的速動比率比國際速動比率低近50％，所以，如果企業(yè)不及時改變這種狀況，就會面臨很大的償債風險.公司資產負債率（負債比率)在79。07%—82。45%之間。一般情況下，資產負債率越小，說明企業(yè)長期償債能力越強。但是，也并非說該指標對誰都是越小越好.從債權人來說,該指標越小越好，這樣企業(yè)償債越有保證。從企業(yè)所有者來說，如果該指標較大,說明利用較少的自有資本投資形成較多的生產經營用資產，不僅擴大了生產經營規(guī)模，而且在經營狀況良好的情況下，還可以利用財務杠桿的原理，得到較多的投資利潤,如果該指標過小，則表明企業(yè)對財務杠桿利用不夠。保守的觀點認為資產負債率不應高于50％,而國際上通常認為資產負債率等于60％時較為適當。而公司的資產負債率卻比國際通常指標高出20個百分點,說明企業(yè)的債務負擔很重，資金實力不強。如不及時解決這一問題，企業(yè)將陷入嚴重的財務問題中。2、運營能力指標.運營能力是指企業(yè)基于外部市場環(huán)境的約束,通過內部人力資源和生產資料的配置組合而對財務目標實現所產生作用的大小。反映運營能力的指標和計算公式如下:（1)應收賬款周轉率（周轉次數)=營業(yè)收入/平均應收賬款余額(3,3）其中:平均應收賬款余額=（應收賬款余額年初數+應收賬款余額年末數）/2（2）存貨周轉率（周轉次數)=營業(yè)成本/平均存貨余額（3,4）其中:平均存貨余額=(存貨余額年初數+存貨余額年末數)/2(3）流動資產周轉率（周轉次數）=營業(yè)收入/平均流動資產總額(3,5）其中：平均流動資產總額=（流動資產總額年初數+流動資產總額年末數)/2（4)固定資產周轉率（周轉天數)=營業(yè)收入/平均固定資產凈值(3,6）其中：平均固定資產凈值=（固定資產凈值年初數+固定資產凈值年末數）/2(5）總資產周轉率（周轉次數）=營業(yè)收入/平均資產總額(3,7）其中：平均資產總額=（資產總額年初數+資產總額年末數）/2表3.2深圳能源有限公司債償能力指標（單位為％）序號指標2011年2012年2013年2014年1應收賬款周轉率210。99208.16229。06253。292存貨周轉率175.14121。63168.98189。153流動資產周轉率62.0357。2781.0087。164固定資產周轉率136。89112。1388.1160.155總資產周轉率70。8731.7930.9228。87從表3。2中可以看出：公司應收賬款周轉率在2011年-2014年度呈增長趨勢，說明公司在不斷地努力加強應收賬款回收力度和速度。公司存貨周轉率在2011年—2012年出現迅速下降趨勢，公司可能造成了商品呆滯或是積壓后果。但公司經過2012年—2014年度對庫存的合理管理,存貨周轉率開始不斷上升。公司的流動資產周轉率在這幾年里有所上升，說明企業(yè)開始重視流動資產的利用率。一般情況下，固定資產周轉率越高，表明企業(yè)固定資產利用越充分，同時也能表明企業(yè)固定資產投資得當，固定資產結構合理，能夠充分發(fā)揮效率；反之，如果固定資產周轉率不高，則表明固定資產使用率不高，提供的生產成果不多，企業(yè)的運營能力不強。而公司的固定資產周轉率這幾年一直處于下降趨勢，說明企業(yè)固定資產的利用率在隨之下降?？傎Y產周轉率越高,表明企業(yè)全部資產的使用效率越高；反之，如果該指標較低，則說明企業(yè)利用全部資產進行經營的效率越差，最終會影響企業(yè)的獲利能力.而公司的總資產周轉率也在不斷下降，說明公司的資產利用效率越來越低。3。2.2綜合指標分析2012年企業(yè)經營狀況分析如下：2011年度指標：凈資產收益率=營業(yè)凈利率*總資產周轉率＊權益乘數=0。6097（1)第一次替代：0。3483＊0。4093*5。89=0。8397(2）第二次替代：0。3483＊0.3644*5。89=0。7476(3)第三次替代：0.3483*0。3644*4。95=0。6283(4）（2）-(1）=0。8397-0。6097=0。23分析：從第一次替代中可以看出公司凈資產收益率之所以上升是受到營業(yè)凈利率上升的影響，而營業(yè)凈利率=凈利潤/主營業(yè)務收入。經過對公司2011年凈利潤(87，577,747元）和2012年凈利潤（92,034,823。93元)、2011年主營業(yè)務收入(346,287，898元)和2012年主營業(yè)務收入（264，261，238。56元）的比較，可以看出2012年營業(yè)凈利率的上升是因為2012年的凈利潤上升了，并且主營業(yè)務收入比2011年減少了，說明企業(yè)2012年在成本方面控制的比較好.(3）—（2)=0.7476-0.8397=-0.0921分析：從第二次替代中可以看出公司凈資產收益率之所以下降,是因為受到總資產周轉率下降的影響,總資產周轉率=主營業(yè)務收入/平均資產，從第一次替代分析中可知公司2012年的主營業(yè)務收入減少了,公司的平均資產(2011年平均資產=846，001，282元；2012年平均資產=725，198，769.8元)也減少了.說明2012年企業(yè)總資產周轉率之所以下降，是因為主營業(yè)務收入下降的速度快于平均資產的下降速度。公司應該針對企業(yè)自身情況進一步分析主營業(yè)務收入下降的原因,作出合理的2013年的工作計劃。(4)—(3）=0。6283-0。7476=—0.1193分析:從第三次替代中可以看出公司凈資產收益率之所以下降，是因為受到權益乘數下降的影響,權益乘數=資產總額/所有者權益，而企業(yè)權益乘數之所以下降，是因為企業(yè)資產總額（2011年資產總額=879，078，876.86；2012年資產總額=783，420，526。03）減少了10。88%，主要是貨幣資金、應收票據、預付賬款、其他應收款和無形資產減少。與2011年相比，公司應收票據、預付賬款和其他應收款減少有兩方面原因，一方面是由于公司收回應收引起的，另一方面是公司經營情況引起的。而公司貨幣資金減少將會影響到公司未來的發(fā)展,因此，公司有必要合理分析貨幣減少的原因,進而作出好的決策。并且企業(yè)所有者權益（2011年所有者權益=149，203,009.45;2012年所有者權益=158，111,145.82）較2011年有所增長,其中，2011年股本為218,340，000元，2012年股本為235，890，000元.說明企業(yè)為籌集資本采取了發(fā)行股票的方式。2013年度企業(yè)經營狀況分析如下：2012年度指標:凈資產收益率=0。6283（1）第一次替代：0.3301＊0.3644＊4。95=0。5954(2）第二次替代:0.3301*0。3092*4。95=0。5052(3)第三次替代：0.3301＊0.3092*5。08=0。5185（4）(2）-（1)=0。5954—0。6283=—0。0331分析:從第一次替代中可以看出公司凈資產收益率之所以下降是受到營業(yè)凈利率下降的影響。經過對公司2012年凈利潤（92，034,823.93元)和2013年凈利潤(113，445，490。2元)、2012年主營業(yè)務收入（264，261，238。56元）和2013年主營業(yè)務收入（343，658，714.59元）的比較,可以看出2013年凈利潤增加了，主營業(yè)務收入也增加了，所以，造成公司營業(yè)凈利率下降的原因是公司的凈利潤上升幅度小于主營業(yè)務收入的增長幅度。從資產負債表中分析得出公司成本增加(2012年為：177,452，935.43元;2013年為：227，535,371.44），說明公司的成本增加是導致公司的凈利潤增長緩慢的主要原因。（3）—（2)=0。5052—0.5954=—0。0902分析：從第二次替代中可以看出公司凈資產收益率之所以下降，是因為受到總資產周轉率下降的影響,從第一次替代分析中可知公司2013年的主營業(yè)務收入有所增加，公司的平均資產（2012年平均資產=725，198，769。8元；2013年平均資產=1，111，532，580元；）也有所增加。說明影響2013年企業(yè)總資產周轉率下降的原因主要是主營業(yè)務收入增加的速度慢于平均資產增加的速度.(4）-(3)=0。5185-0.5052=0。0133分析：從第三次替代中可以看出公司凈資產收益率之所以上升，是因為受到權益乘數上升的影響,而企業(yè)權益乘數之所以上升，是因為企業(yè)資產總額(2012年資產總額=783，420,526.03;2013年資產總額=1,226，506，866.37；）增加56。56%，主要是貨幣資金、應收賬款、預付款項、長期股權投資、固定資產、和無形資產增加引起的變化。企業(yè)所有者權益（2012年所有者權益=158，111,145.82；2013年所有者權益=241，474，867。84)較2012年增長52。72％，主要受歸屬于母公司股東權益和少數股東權益增加的影響.經過分析得出公司2013年資產總額上升幅度大于所有者權益上升幅度,最終影響了企業(yè)凈資產收益率.2014年度企業(yè)經營狀況分析如下：2013年度指標：凈資產收益率=0。5185（1)第一次替代：0.0775*0.3092*5.08=0.1217(2)第二次替代:0。0775＊0。2887＊5。08=0.1137（3)第三次替代:0.0775＊0。2887*5。6174=0。1256(4)(2)-(1)=0.1217—0。5185=-0.3968分析:從第一次替代中可以看出公司凈資產收益率之所以下降是受到營業(yè)凈利率下降的影響。經過對公司2013年凈利潤(113，445，490。2元)和2014年凈利潤（30,695，853。74元）、2013年主營業(yè)務收入(343,658，714.59元）和2014年主營業(yè)務收入(396，257，645.36元）的比較,可以看出2014年凈利潤下降了72.94%,主營業(yè)務收入增加了15.31％。而企業(yè)的成本總額2013年為227,535，371.44、2014年成本總額為364，262，601。67，成本總額在2014年增長60.09％。經過分析得出企業(yè)2014年凈利潤的下降是成本總額增加引起的。(3）—(2)=0。1137—0.1217=—0。008分析：從第二次替代中可以看出公司凈資產收益率的下降受到總資產周轉率下降的影響，從第一次替代分析中可知公司2014年的主營業(yè)務收入增加15。31%，公司的平均資產(2013年平均資產=1，111，532，580元;2014年平均資產=1，372，497,465元)增加23.48%。說明影響2014年企業(yè)總資產周轉率下降的原因主要是主營業(yè)務收入增加的速度慢于平均資產增加的速度。（4)—(3)=0。1256—0.1137=0。0119分析：從第三次替代中可以看出公司凈資產收益率之所以有所上升，是因為受到權益乘數增加的影響，而企業(yè)權益乘數之所以增加了,是因為企業(yè)資產總額(2013年資產總額=1，226，506，866.37元;2014年資產總額=1，518,488，062.78元)增加23。81%,而企業(yè)所有者權益(2013年所有者權益=241，474，867。84元；2014年所有者權益=270，317，186。96元)增加11。94％。分析得出造成公司凈資產收益率增加的原因是公司2014年資產總額上升幅度大于所有者權益上升幅度，但對公司凈資產收益率的影響僅為0.119,因此,公司2014年度的經營狀況并不是很樂觀。3。3結論綜上所述，我們可以得出深圳能源股份有限公司的財務狀況如下:1。通過對公司償債能力指標分析，我們得出公司的流動資產占用較多,債務負擔很重，資金實力不強，企業(yè)適應內外部環(huán)境的能力也比較弱.如不及時對這些問題作出合理的決策,企業(yè)有可能在將來陷入財務困境中。2。通過對公司運營能力指標分析，我們得出公司的應收賬款周轉率和存貨周轉率基本呈上升趨勢，是公司加強管理的結果；公司固定資產周轉率和總資產周轉率呈下降趨勢，表明公司的固定資產和資產利用效率有所下降。3。從公司綜合能力指標分析中,我們得出公司在2012年-2014年期間，凈資產收益率從62。82%下降到12。56％，通過進一步分析,影響公司凈資產收益率下降的因素有營業(yè)凈利率、總資產周轉率和權益乘數.第四章深圳能源有限公司風險的成因分析4.1企業(yè)風險的內部原因分析從企業(yè)內部經營和管理過程來看,盲目投資擴張、缺乏慎重的收購兼并，違規(guī)經營、管理滯后、用人失當、生產要素緊缺、企業(yè)內部矛盾、資金緊張、巨債壓身、現金流或供應鏈斷裂等等，都會讓企業(yè)付出沉重的代價。［10］1.管理層尚未形成正確的財務風險管理理念企業(yè)內部管理層對財務風險管理的認識很淺薄，管理層對財務風險識別滯后,等到風險發(fā)生了再采取措施,就難免會于事無補管理層對于財務風險管理的重視程度不夠，還沒有完全意識到財務風險管理的重要性［11］。2。我國能源企業(yè)財務風險管理制度不完善第一，現金預算控制制度不完備。第二，內部控制制度存在缺陷。內部控制是由人來執(zhí)行的，就難免會出現管理人員濫用職權、徇私舞弊、故意誤解等現象;內部控制發(fā)揮不好其中一個原因是企業(yè)內部上下級之間的溝通交流不暢。3.能源企業(yè)財務風險管理組織結構不健全我國能源企業(yè)財務風險管理的組織結構不完善，機構設置不健全，缺少專門的財務風險管理部門,沒有專職的財務風險管理經理，并且財務風險承擔的主體不明確，相互之間推卸責任的現象普遍。4.能源企業(yè)人才的素質問題人才管理是另外一個潛在的風險。人才的流失會帶來現場管理失位、技術外泄、產生新的競爭等諸多不利因素,對企業(yè)帶來不必要的影響。通過國內外大型企業(yè)管理經驗的引進消化，加強制度化、透明化，建立嚴格的監(jiān)管體系和考核激勵體系，將規(guī)避風險的發(fā)生。［3]4。2企業(yè)風險的外部原因分析從外部環(huán)境上看，政局的動蕩、金融風暴的席卷、國際匯率的變化、不可預測的自然災害發(fā)生、突發(fā)事故的襲擊、國家領導人的更替、國家經濟政策的調整、對異國合同和法律政策的誤讀等等，都會產生諸多風險；1。國家新能源政策的導向［12］隨著我國新能源行業(yè)的快速發(fā)展，社會上也出現了許多質疑。特別是由于我國在風能、電電、太陽能方面存在盲目擴張，低水平重復建設,惡意競爭，效益差等問題，使得新能源行業(yè)的發(fā)展受到了一定負面影響，或許會進一步影響到國家的政策導向，直接對能源行業(yè)造成政策性風險。2.企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展隨著國內外環(huán)境的變化,能源企業(yè)要想處于不敗之地,必須遵循低碳、綠色、可持續(xù)的發(fā)展理念，提高核心競爭力和抵御風險的能力.3.資金、信貸風險第二代生物燃料屬于高新技術產業(yè)，資金密集度高,產業(yè)投資高；同時行業(yè)技術進步快，行業(yè)內企業(yè)必須保持對技術研究的高額投入。［13］由于目前生產成本相對較高、技術尚不成熟,加上我國貨幣政策趨緊,資金問題將逐步體現出來。據目前的國內汽油價格，在一定階段內還不具備完全市場化的能力,加上新產品開發(fā)的巨大資金需求,必須有足夠的資金保障或融資能力。4.突發(fā)性事件影響最近國內外的突發(fā)事件很多,類似日本核泄漏、哈藥總廠的環(huán)保問題等，都對企業(yè)的運營產生了巨大的影響。能源和生物化工行業(yè)存在著生產安全和環(huán)保的風險，這些都是國家政策監(jiān)管的重點。自然災害或者是設備隱患、人為失誤等等都會帶來不必要的損失.5.行業(yè)及技術壟斷的風險能源的推廣使用對替代石油資源起到了很好的推動效果,未來的生物化工發(fā)展對化石資源的保護也非常重要，所以能源行業(yè)具有很高的戰(zhàn)略意義.國內目前生產燃料乙醇除了天冠集團以外，都被中糧和中石油等大型壟斷企業(yè)收購；大規(guī)模的壟斷不利于行業(yè)的有效競爭，可能會影響到技術進步和市場化運作.第五章深圳能源公司風險控制措施分析5。1企業(yè)財務風險控制策略1。不斷提高財務管理人員的風險意識。要使財務管理人員明白,財務風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。2.建立和不斷完善財務管理系統(tǒng).公司應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，[14］健全財務管理規(guī)章制度，強化財務管理的各項基礎工作。嚴格控制企業(yè)的償債能力等各項指標，防止企業(yè)陷入財務困境。對于已出現的償債能力較低問題,企業(yè)可以加大應收賬款回收力度，適度負債。在實際工作中合理安排企業(yè)的資本結構。在企業(yè)經營活動中要確定適度的負債比重，保持最佳的負債效益，實現資金成本最低化。對以前已有應收賬款，工作人員應及時催款收回.在銷售過程中，企業(yè)應選用合理的銷售方式和結算方式，不能只顧銷售數量而將賒欠拋到腦后。3.提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險.為防范財務風險，企業(yè)必須采用科學的決策方法.在決策過程中,應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算機分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切忌主觀臆斷。［15]按照以上方法作出的決策，產生失誤的可能性大大降低，從而可以避免因財務決策失誤而帶來的財務風險。4、理順企業(yè)內部財務關系,做到責、權、利相統(tǒng)一。首先，要明確各部門在企業(yè)財務管理中的地位、作用及應承擔的職責，并賦予其相應的權利，真正做到權責分明，各負其責.另外，在利益分配方面，應兼顧企業(yè)各方利益，以調動各方面參與企業(yè)財務管理的積極性，從而真正做到責、權、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內部各種財務關系清晰明了。5.2企業(yè)財務風險對策分析1。籌資風險控制對策籌資是企業(yè)經營活動的內容之一，因而在企業(yè)中，對籌資風險的控制和規(guī)避就顯得十分重要。在市場經濟條件下，籌資風險作為企業(yè)的一種客觀存在的經濟風險，人們既不可能消滅它,也不可能完全逃避它。企業(yè)在籌資風險控制過程中，應遵循以下原則:企業(yè)所籌資金量應與需求量相符合企業(yè)所籌資金必須充分滿足生產經營的需要,但也不應過多。在核定資金需要時，不僅要注意產品的生產規(guī)模，而且要注意產品的銷售趨勢，防止因盲目籌資而造成資金積壓。資金的籌集與投放相結合，提高經濟效益企業(yè)籌資必須先確定投向，即先確定資金需求量及投資效果，然后才能選擇籌資的渠道與方式。例如，企業(yè)要把資金用于流動資產，就不宜采用發(fā)行長期債券的方式籌資，企業(yè)要把資金用于長期投資,就不能選擇短期銀行借款來籌資。資產結構與籌資結構相匹配企業(yè)資產結構是指企業(yè)固定資產和流動資產之間的比例?；I資結構是指不同來源的資金比例以及負債長短的構成。當企業(yè)固定資產和流動資產之比較大，進行運營的那部分固定資產吸收流動資產較多時，就不應過多地搞債務性籌資。反之,固定資產和流動資產之比較小時，可以多搞些債務籌資。在制定籌資風險控制對策時，具體的方法如下:確定合適的籌資規(guī)模企業(yè)的資金需要量是不斷變化的，籌資過多會造成資金閑置浪費，增加融資成本，或者導致企業(yè)負債過多，使其無法承受，償還困難，增加經營風險；而籌資不足，又會影響企業(yè)投融資計劃及其他業(yè)務的正常進行。因此，企業(yè)財務人員要認真分析生產和經營情況，采用一定的方法，確定合適的籌資規(guī)模。安排最佳的籌資結構企業(yè)籌集資金必定要付出一定的代價，不同籌資方式下的資金成本有高有低，因此，就需要對各種籌資方式進行分析、對比,選擇最經濟、最可行的籌資方式，從而安排最佳的籌資結構，以進一步降低籌資成本，減少風險。同時，企業(yè)最佳的籌資結構是在負債到期日與企業(yè)適量的現金流入相配合,如果企業(yè)能根據其現金流入量的時間和流入量的規(guī)模妥善安排償債，使長、短期負債配合合理，企業(yè)的償債能力將增強，償債信譽將增加。選擇合理的籌資期限企業(yè)融資按期限來分，可分為短期融資和長期融資.如果融資是用于企業(yè)流動資產，適宜選擇各種短期融資方式，如商業(yè)信用、短期貸款等，這樣,流動負債的比例將會大些；如果融資是用于長期投資或購置固定資產，適宜選擇各種長期融資方式，如長期貸款等，長期負債的比例就會大些。把握有利的籌資時機對于由利率變動產生的籌資風險，應認真研究資金市場的供求情況，根據利率走勢把握其發(fā)展趨勢，并以此做出相應的籌資安排。當利率處于低水平時期，籌資較為有利。當利率處于高水平時期，盡量減少投資。當利率處于有低想搞過渡時期，應當籌集長期資金為主，并盡量采用固定利率的計息方式。當利率處于由高向低過渡時期，也應盡量少籌資,必須籌集的資金可采用浮動利率的計息方式。（5）制定有效的籌資方案當企業(yè)完成了籌資規(guī)模的確定、籌資結構的安排、籌資期限的選擇和籌資時機的把握等工作，就可將這四者結合起來,制定出適宜的籌資方案。（6）提高資金的使用效率企業(yè)籌集到的資金,絕大多數都是用于投資。為進一步減少投資風險，必須對投資項目進行可行性分析。企業(yè)只有加強資金管理，提高資金使用效率，才能更有效地降低籌資風險.2.投資風險控制對策企業(yè)在經營過程中適時調整其經營策略和產品結構,提高產品的市場占有率，增強企業(yè)的競爭能力和發(fā)展后勁，就要進行有關項目的投資活動。如何規(guī)避在投資活動中的風險，是在企業(yè)財務風險控制問題中所不可忽視的。3.資金回收風險控制對策資金回收風風險是由成品資金向結算資金,和結算資金向貨幣轉化的過程中產生的，所以資金回收風險控制從兩個方面來考慮：第一,加強成品資金向結算資金的轉變過程的控制。首先企業(yè)要做好科學的市場調查，對產品是否符合市場需求和成本,利潤做到充分的調查和研究。其次，對企業(yè)本身的產品質量和售后的一系列服務型工作要給予顧客保證，樹立良好的企業(yè)形象。第二，加強資金結算向貨幣轉換過程的控制.企業(yè)資金結算過程中最主要的因素是對應收賬款的管理工作，首先加強事前預防工作,對客戶的信用程度進行調查,確?？蛻羰欠衲苓M行賒賬,其次進行簽訂合法的法律合同，防止出現少數客戶的賴賬行為。[16]其次,財務本門應該加強對賒賬客戶的管理監(jiān)督，建立一個專門的賒賬客戶檔案，記載賒賬客戶的賒賬資料和信息。最后，對不同時期的賬款采取不同的催款方式，建立問責制度和獎勵措施，提高員工的積極性的同時為企業(yè)挽回不必要的損失。4。收益風險分配風險控制對策隨著企業(yè)的發(fā)展和營利，必不可缺的要面臨利潤的分配的問題，如果分配的不平衡，不科學會影響企業(yè)的形象,損失投資客戶,資金的閑置，從而帶來財務風險。面對以上問題我們可從以下幾個角度進行解決:第一，法律因素。嚴格的遵照國家統(tǒng)一的分配標準進行分配。采取積累優(yōu)先原