銀行業(yè)市場前景及投資研究報(bào)告：新版資本管理辦法解讀

證券研究報(bào)告（優(yōu)于大市，維持）新版資本管理辦法解讀2023年03月01日目錄2.

新版辦法要關(guān)注的幾點(diǎn)變化3.

權(quán)重法的變化4.

高級法的變化5.

政策變更對行業(yè)影響與宏觀意義6.

風(fēng)險(xiǎn)提示2銀行的資本充足率要求?

對于預(yù)期內(nèi)的平均損失水平(EL,

Expected

Lose)，銀行在業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)，應(yīng)計(jì)提減值準(zhǔn)備（即所謂撥備）。?

對于極端情況下的非預(yù)期損失(UL，Unexpected

Lose)，銀行需要積累日常儲(chǔ)備，以防極端情況。如果按照下圖中“VaR99%-EL”來儲(chǔ)備資本，則能夠使得銀行在99%的情況下都得以存續(xù)，即能夠抵御百年一遇的金融危機(jī)。?

這個(gè)比率對于普通企業(yè)算出來大概是貸款金額的8%左右，因此《1988年巴塞爾資本協(xié)定》中的資本充足率要求是8%。概率密度一年的損失（L）E（L）VaR99%預(yù)期損失EL非預(yù)期損失UL資料：巴塞爾協(xié)議I，證券研究所3銀行的資本充足率要求?

理論上銀行應(yīng)儲(chǔ)備一定資本，以抵御非預(yù)期損失，這個(gè)比例應(yīng)該跟業(yè)務(wù)規(guī)模成正比，因此銀行有“杠桿率”監(jiān)管指標(biāo)。杠桿率=資本/調(diào)整后表內(nèi)外總資產(chǎn)?

但因杠桿率監(jiān)管指標(biāo)并未考慮表內(nèi)外資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)差異。國債與垃圾債券的風(fēng)險(xiǎn)顯然不同。因此需要給每個(gè)資產(chǎn)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，從而計(jì)算整體的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)(RWA,

Risk

Weighted

Assets)。RWA=敞口余額(EAD,

Exposure

At

Default)×風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重(RW,

Risk

Weight)?

這也是1988年第一版巴塞爾協(xié)議的核心理念。?

除此之外，銀行除了信用風(fēng)險(xiǎn)，還有市場風(fēng)險(xiǎn)(市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn))、操作風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)故障、人工錯(cuò)誤等)。通過相應(yīng)模型也可計(jì)算出非預(yù)期損失金額，再除以8%，得到對應(yīng)的RWA。最終：資本充足率=資本/（RWA

+RWA

+RWA

）信用操作市場4分子：資本構(gòu)成?

銀行在普通債務(wù)和普通股之間，使用了大量的夾層資本工具。?

這些資本工具依據(jù)不同的損失吸收特性，劃分到不同層級的資本中。圖：銀行各類資本工具的償還順位普通債務(wù)及可轉(zhuǎn)債次級債/二級資本工具優(yōu)先股/永續(xù)債儲(chǔ)蓄存款混合資本債普通股資料

：

《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，《關(guān)于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導(dǎo)意見（修訂）》，《商業(yè)銀行法》，證券研究所表：資本充足率要求，以及與各資本工具的歸屬關(guān)系?備注包括普通股，可轉(zhuǎn)債的權(quán)益成分核心一級資本(>7.5%)其他一級資本一級資本(>8.5%)主要是優(yōu)先股、永續(xù)債資本(>10.5%)主要包含二級資本債，符合一定條件的次級債，超額貸款損失準(zhǔn)備二級資本資料：銀監(jiān)會(huì)，證券研究所5分母：如何計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)法初級方法（默認(rèn)方法）權(quán)重法(或稱標(biāo)準(zhǔn)

基本指標(biāo)法法高級方法（需監(jiān)管批準(zhǔn)）內(nèi)部評級法（或稱高級法）標(biāo)準(zhǔn)法高級法內(nèi)部模型法銀行實(shí)施狀況：?高級法銀行：中國銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、招商銀行?其他銀行：仍未通過監(jiān)管核準(zhǔn)，但股份制銀行普遍在內(nèi)部管理中已開始使用高級法指導(dǎo)思想差別：?權(quán)重法：按最終信用主體的類別，給予固定的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重?內(nèi)評法：按歷史數(shù)據(jù)得出客戶評級模型，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由內(nèi)部評級決定操作風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)：?底層邏輯是直接評估出非預(yù)期損失金額(UL)資料：銀監(jiān)會(huì)，中國政府網(wǎng)，證券研究所6國內(nèi)銀行以信用風(fēng)險(xiǎn)為主?

國內(nèi)銀行業(yè)以信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)為主，操作風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)較少。截至22Q4，信用風(fēng)險(xiǎn)RWA有180.37萬億，操作風(fēng)險(xiǎn)RWA為12.10萬億元，市場風(fēng)險(xiǎn)RWA僅有2.41萬億元，三者均有數(shù)量級差異。圖：中國銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)中，操作風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)較?。▎挝唬喝f億元）200.00180.37180.00160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.00-12.102.41商業(yè)銀行:操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)證券研究所商業(yè)銀行:市場風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)商業(yè)銀行:信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)資料：WIND，7標(biāo)準(zhǔn)法(權(quán)重法)與高級法(內(nèi)評法)?

標(biāo)準(zhǔn)法下的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重簡表如下（參見2012年《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》）。交易對手風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重交易對手風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重交易對手住房二抵風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重商業(yè)銀行-3個(gè)月以內(nèi)現(xiàn)金、黃金0%20%150%商業(yè)銀行-3個(gè)月以上央行0%0%25%其他個(gè)人貸款租賃資產(chǎn)75%中國中央政府其他金融機(jī)構(gòu)100%100%外國政府和央行依據(jù)外部評級確定外國金融部門和

依據(jù)外部評級

金融機(jī)構(gòu)股權(quán)(未扣250%400%公共部門實(shí)體確定除部分)我國公共部門實(shí)體(地方政府、鐵道)被動(dòng)或因政策性原因持有的工商企業(yè)股權(quán)20%一般企業(yè)100%政策性銀行普通債權(quán)小微企業(yè)（<500萬）0%75%50%工商企業(yè)股權(quán)非自用不動(dòng)產(chǎn)1250%1250%AMC100%個(gè)人住房按揭8資料：銀監(jiān)會(huì)，證券研究所標(biāo)準(zhǔn)法(權(quán)重法)與高級法(內(nèi)評法)交易對手類型一般公司權(quán)重法內(nèi)評法注：100%75%按模型計(jì)算，優(yōu)質(zhì)企業(yè)遠(yuǎn)低于權(quán)重法不論業(yè)務(wù)科目小微企業(yè)(單戶500萬元以下)計(jì)算公式中的參數(shù)設(shè)置優(yōu)于一般公司客戶，平均下來略高于權(quán)重法個(gè)人75%按模型計(jì)算，大幅低于權(quán)重法與中國沒有經(jīng)歷過大規(guī)模房貸違約，歷史數(shù)據(jù)太樂觀有關(guān)。平均下來僅為18%+個(gè)人住房按揭50%0%按模型計(jì)算，大幅低于權(quán)重法中央政府、政策性銀行0%地方政府20%20%（理論上內(nèi)評法也應(yīng)該建模，但國內(nèi)還沒這么做）股權(quán)銀行1250%1250%20%（三個(gè)月內(nèi)）25%（3個(gè)月以上）按模型計(jì)算，平均略高于權(quán)重法非銀行金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化100%按模型計(jì)算，平均下來低于權(quán)重法優(yōu)先級按評級（AA-以上20%）

與權(quán)重法類同，只是換成了內(nèi)部評級，劣后級參照股權(quán)

AAA優(yōu)先可以低到7%由理財(cái)持有劣后，就不用占用資本，優(yōu)先級給自營資金注：1.

抵質(zhì)押品可以降低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重；??2.

指導(dǎo)思想：不看具體業(yè)務(wù)形式，只看最后的信用主體。因而貸款和非標(biāo)是一樣處理的。資料：銀監(jiān)會(huì)，中國銀行、工商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、證券研究所9農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行2021年資本充足率報(bào)告，標(biāo)準(zhǔn)法(權(quán)重法)與高級法(內(nèi)評法)?

表外業(yè)務(wù)的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)（表外并非指理財(cái)）。?

表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)（RWA）=余額*風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重*信用轉(zhuǎn)換系數(shù)。項(xiàng)目信用轉(zhuǎn)換系數(shù)1.

等同于貸款的授信業(yè)務(wù)1.

貸款承諾100%?2.1原始期限不超過1年的貸款承諾2.2原始期限1年以上的貸款承諾2.3可隨時(shí)無條件撤銷的貸款承諾1.

未使用的信用卡授信額度3.1

一般未使用額度20%50%0%50%20%3.2

符合標(biāo)準(zhǔn)的未使用額度1.

票據(jù)發(fā)行便利50%1.

循環(huán)認(rèn)購便利50%1.

銀行借出的證券或用作抵押物的證券1.

與貿(mào)易直接相關(guān)的短期或有項(xiàng)目1.

與交易直接相關(guān)的或有項(xiàng)目1.

信用風(fēng)險(xiǎn)仍在銀行的資產(chǎn)銷售與購買協(xié)議1.

遠(yuǎn)期資產(chǎn)購買、遠(yuǎn)期定期存款、部分交款的股票及證券1.

其他表外項(xiàng)目100%20%50%100%100%100%資料：銀監(jiān)會(huì)，證券研究所10標(biāo)準(zhǔn)法(權(quán)重法)與高級法(內(nèi)評法)?

ABS是目前國內(nèi)銀行唯一按照外部評級確定風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的品種。?

ABS是否分散的標(biāo)準(zhǔn)在于基礎(chǔ)資產(chǎn)個(gè)數(shù)是否小于6。內(nèi)評法下ABS的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重再資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)暴?資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露露標(biāo)準(zhǔn)法下ABS的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重優(yōu)先檔次、非優(yōu)先檔次、

資產(chǎn)池不資產(chǎn)池分散

分散的風(fēng)非優(yōu)先檔次風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)池分散的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重優(yōu)先檔次風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重外部評級的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重險(xiǎn)權(quán)重B+及B+以下或AAA到AA-長期信用評級A+

BBB+到

BB+AAAAA7%8%12%15%18%20%35%20%25%20%25%30%40%到A-BBB-到BB-

者未評級A+10%12%20%35%60%35%50%資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露20％

50％100％225％350％

1250%650％

1250%A35%40%65%A-60%100%150%225%350%500%650%850%再資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露100％40％BBB+BBBBBB-BB+BB50%75%100%150%200%300%500%750%100%250%425%650%BB-BB-以下或者未評級1250%資料：銀監(jiān)會(huì)，證券研究所11標(biāo)準(zhǔn)法(權(quán)重法)與高級法(內(nèi)評法)?

內(nèi)評法下的建模：全行上下合作的結(jié)果，并且要求所用歷史數(shù)據(jù)不少于5年。?

回歸模型最終得到違約率(PD)和違約損失率(LGD)以及99%分位點(diǎn)的非預(yù)期損失數(shù)值(K)。對PD-評級之間的對應(yīng)做一個(gè)主標(biāo)尺。每個(gè)評級的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重=對應(yīng)的K*12.5。對某一個(gè)行業(yè)篩選出所有可能的有用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)將指標(biāo)池發(fā)給各個(gè)分支行有經(jīng)驗(yàn)的授信審批人員總行風(fēng)險(xiǎn)部對行業(yè)做劃分授信審批人員依據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)給每個(gè)指標(biāo)的重要性打分總行回收問卷后篩選出平均評分最高的若干指標(biāo)將全樣本客戶名單分拆發(fā)送支行客戶經(jīng)理總行收集信息后，對照客戶歷史違約狀況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)建模，確定每個(gè)指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)部召集各個(gè)相關(guān)部門和專家研討，對風(fēng)險(xiǎn)建模結(jié)果進(jìn)行微調(diào)支行客戶經(jīng)理搜集客戶的相關(guān)指標(biāo)信息(包括非公開信息)資料：證券研究所整理12風(fēng)險(xiǎn)資本理論上：資本要求=資本充足率要求×（RWA

+RWA

+RWA

）信用操作市場由于操作風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量比較復(fù)雜，而且實(shí)際中占比較低，因而實(shí)踐中對授信業(yè)務(wù)普遍簡化為：資本要求=資本充足率要求×RWA

=資本充足率要求×RW

×敞口余額信用信用資本成本=資本要求*資本的融資成本率。后者為銀行的普通股、優(yōu)先股、永續(xù)債、二級資本債的融資成本做個(gè)加權(quán)平均。因此：資本成本/敞口余額=資本充足率要求×RW信用×資本的融資成本率對于風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重100%的業(yè)務(wù)，如果資本充足率要求取11.5%，資本的融資成本率取8.5%，相乘約為100BP。考慮所得稅和增值稅，稅前利差需達(dá)到140BP左右。目標(biāo)資本充足率11.5%資本凈額≥11.5資本凈額≥1.15資本成本1.15*8.5%資本成本率8.5%風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)貸款10風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重100%10010資料：銀監(jiān)會(huì)，證券研究所13100%風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的貸款項(xiàng)目數(shù)值100億備注金額風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重100%100億權(quán)重法統(tǒng)一100%，內(nèi)評法下按照銀行內(nèi)部評級定風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)資本充足率要求資本占用100*100%11.50%11.50億100*11.5%假設(shè)股權(quán)投資的合理現(xiàn)金流折現(xiàn)率為10%左右，由于銀行股長期低估，實(shí)際股權(quán)融資成本更高核心一級資本成本率10%其他一級資本成本率二級資本成本率加權(quán)平均資本成本率資本成本6%4.75%*(1-25%)8.53%銀行發(fā)行優(yōu)先股的常見股息率假設(shè)銀行二級債票息率為4.75%，票息稅前扣除按核心:其他一級:二級=8.5:1:2的比例計(jì)算11.50*8.53%0.98億所得稅率25%

由于資本成本為稅后值，折算到稅前需除以(1-25%)稅前資本成本1.31億1.39億0.98/(1-25%)1.31*(1+6%)加上增值稅(若有)資料：銀監(jiān)會(huì)，證券研究所14目錄1.

銀行資本管理ABC3.

權(quán)重法的變化4.

高級法的變化5.

政策變更對行業(yè)影響與宏觀意義6.

風(fēng)險(xiǎn)提示15巴塞爾協(xié)議III最終版發(fā)布?

2012年底銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》是根據(jù)當(dāng)時(shí)巴塞爾協(xié)議III的最新要求，結(jié)合國內(nèi)實(shí)際情況綜合制定的。?

而巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)一直在更新銀行監(jiān)管的全球標(biāo)準(zhǔn)，2017年12月發(fā)布了《Basel

III:Finalising

post-crisis

reforms》。國內(nèi)稱其為“巴塞爾協(xié)議最終版”或“巴塞爾協(xié)議3.5”。?

這個(gè)“最終版”原定在2022年1月1日開始實(shí)施，后來推遲到2023年1月1日。我國終于在2023年2月發(fā)布了《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》。圖：巴塞爾協(xié)議的時(shí)間線2004年BaselII:1988年第一版巴塞爾協(xié)議InternationalconvergenceofcapitalmeasurementandcapitalstandardsInternationalConvergenceofCapitalMeasurementandCapitalStandards:ARevised2010年BaselIII:Aglobalregulatoryframeworkformoreresilientbanksandbankingsystems-revisedversion2017年《BaselIII:Finalisingpost-crisisFrameworkreforms》2004年國內(nèi)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》2007年國內(nèi)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法2012年國內(nèi)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》國內(nèi)發(fā)布新版征求意見稿，將落實(shí)巴塞爾協(xié)議III最終版（2007年修訂）》資料：BIS，Investopedia，銀監(jiān)會(huì)，中國政府網(wǎng)，證券研究所

16銀行三檔分類表：新版資本管理辦法（征求意見稿）的銀行分檔監(jiān)管安排分檔分類標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管規(guī)則?

調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額≥5000億元；

?

適用辦法絕大多數(shù)規(guī)定。?

或【境外債權(quán)債務(wù)余額≥300億元】

?

信息披露要求最詳盡。且【境外債權(quán)債務(wù)余額/調(diào)整后表內(nèi)

?

操作風(fēng)險(xiǎn)采用標(biāo)準(zhǔn)法。外資產(chǎn)余額≥10%】第一檔?

調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額≥100億元，

?

不對其他商業(yè)銀行劃分級別，不單獨(dú)劃分投資級且不符合第一檔條件；?

或【調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額<100億元，但境外債權(quán)債務(wù)余額>0】其他金融機(jī)構(gòu)、投資級公司、專業(yè)貸款、居住用房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露等較復(fù)雜的分類。?

操作風(fēng)險(xiǎn)采用基本指標(biāo)法。第二檔第三檔調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額<100億元，且境外債權(quán)債務(wù)余額為0?

單獨(dú)適用附件23的簡化版本規(guī)則。因上市銀行不涉及，故本報(bào)告不做分析。?

資本充足率底線要求僅為8.5%?

無需計(jì)量市場風(fēng)險(xiǎn)、交易對手信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。?

對個(gè)人和公司債權(quán)，區(qū)分本地貸款和異地貸款、大額客戶和小額客戶，分別適用不同風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重注：以上均采用上年末數(shù)字，調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額為并表口徑資料

：銀監(jiān)會(huì)，

證券研究所17增加資本定義?

在資本定義中，增加了“累計(jì)其他綜合收益”。?

從2022年中報(bào)上市銀行的情況來看，這一個(gè)項(xiàng)目整體上是利好，平均提高核心資本充足率0.05%。其中變化比例超過0.2%的銀行有：蘇農(nóng)銀行、張家港行、常熟銀行、寧波銀行、招商銀行、杭州銀行、滬農(nóng)商行、青農(nóng)商行。?

因2022Q4債市調(diào)整，這個(gè)比例可能到年末會(huì)有下降。表：新納入“累計(jì)其他綜合收益”在2022年中報(bào)對資本充足率是正面貢獻(xiàn)0.50%其他綜合收益/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)(2022中報(bào))0.40%0.30%0.20%0.10%0.00%-0.10%-0.20%資料：WIND，證券研究所18回購如何做到0%權(quán)重附件3的第六部分詳細(xì)講了條件：?

(一)如果：1）計(jì)價(jià)貨幣相同；2）質(zhì)物屬于現(xiàn)金、存單、RW為0%的證券；3）證券市場價(jià)值是風(fēng)險(xiǎn)暴露的1.25倍。則：風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0%。?

(二)如果：1）

質(zhì)物屬于現(xiàn)金、存單、RW為0%的證券；2）沒有幣種錯(cuò)配；3）滿足其他六條操作性要求。則：風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為10%。?

(三)如果：1）滿足（二）的要求；2)對手方是核心市場參與者。則：風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0%。需要注意：?

1、核心市場參與者包括：1)主權(quán)、中央銀行、公共部門實(shí)體、開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)和政策性銀行；2)商業(yè)銀行；3)滿足一定資本或杠桿率要求且受監(jiān)管的開放式公募基金；4)受監(jiān)管的養(yǎng)老基金；5)合格中央交易對手。?

2、需要注意到“合格中央交易對手”，也就是如果通過中央對手方發(fā)生回購交易(比如交易所回購、銀行間X-Repo)，則比較容易達(dá)到0%權(quán)重，好于線下交易。?

3、銀行資本監(jiān)管按照季度末時(shí)點(diǎn)報(bào)送數(shù)據(jù)。因此，若回購交易不跨季度，并不會(huì)在季度末被計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。19資料：銀保監(jiān)會(huì)，證券研究所資管計(jì)劃怎么穿透計(jì)量?

穿透要求較高，核心是要求有“獨(dú)立第三方”確認(rèn)基礎(chǔ)資產(chǎn)信息。例如：托管人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所。從目前的證券監(jiān)管要求來看，我們認(rèn)為這是有難度的。?

如果穿透時(shí)銀行拿不到充足的信息。也可以由獨(dú)立第三方代為計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，但所用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，應(yīng)為銀行直接持有基礎(chǔ)資產(chǎn)的1.2倍。（例如對100%的信用債，獨(dú)立第三方應(yīng)以120%計(jì)量）?

如果做不到穿透，可以用授權(quán)基礎(chǔ)法?？衫卯a(chǎn)品募集書、定期報(bào)告、產(chǎn)品的其他披露信息、國家法律法規(guī)，計(jì)量資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。授權(quán)基礎(chǔ)法有兩個(gè)要求：1.

同類風(fēng)險(xiǎn)暴露擁有多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)采用最高的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。例如，如果地方債沒有披露是否為專項(xiàng)債(20%)或一般債(10%),則用更高的20%來統(tǒng)計(jì)計(jì)量這一部分倉位。2.

假設(shè)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資組合在授權(quán)投資范圍內(nèi)，按照風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由高到低的順序，依次投資對應(yīng)的資產(chǎn)至最高投資額度。例如，一個(gè)產(chǎn)品募集書約定最多投20%二級資本債，該券種是投資范圍內(nèi)RW最高的。在定期報(bào)告沒有披露二級資本債占比的情況下，則按照二級資本債占比20%來計(jì)算產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。?

若授權(quán)基礎(chǔ)法也不能采用，則直接采用1250%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。對于信息披露較多的投資標(biāo)準(zhǔn)化證券的資管產(chǎn)品，必須使用1250%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重應(yīng)屬罕見情況資料：銀保監(jiān)會(huì)，證券研究所20資管計(jì)劃如何進(jìn)入交易賬簿？資管計(jì)劃進(jìn)入交易賬簿，只要滿足以下條件之一：?

銀行能夠穿透資產(chǎn)管理產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)，,

且能充分、及時(shí)地獲得由獨(dú)立第三方確認(rèn)并提供的資產(chǎn)管理產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)信息，可滿足資本計(jì)量頻率要求。?

銀行能夠獲取資產(chǎn)管理產(chǎn)品的每日報(bào)價(jià),

且可獲得資產(chǎn)管理產(chǎn)品交易說明書或監(jiān)管規(guī)定的披露信息。以上兩個(gè)條件中，我們認(rèn)為穿透條件比較難以滿足，但是每日報(bào)價(jià)是相對容易的。交易賬簿的市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量也發(fā)生了變化，整體計(jì)量結(jié)果預(yù)計(jì)有上升。預(yù)計(jì)銀行將資管計(jì)劃放入交易賬簿的動(dòng)力減弱。資料：銀保監(jiān)會(huì)，證券研究所21目錄1.

銀行資本管理ABC2.

新版辦法要關(guān)注的幾點(diǎn)變化4.

高級法的變化5.

政策變更對行業(yè)影響與宏觀意義6.

風(fēng)險(xiǎn)提示22我國公共部門實(shí)體如何理解：“視同我國主權(quán)的公共部門實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)暴露”1.

AMC為收購國有銀行不良貸款而定向發(fā)行的債券2.

省級（直轄市、）及計(jì)劃單列市人民政府，即地方政府債券的發(fā)行主體3.

除財(cái)政部和中國人民銀行外，其他收入主要源于中央財(cái)政的公共部門。按照這個(gè)定義，鐵道的收入應(yīng)該不是主要于中央財(cái)政，應(yīng)該不屬于此類。地方政府?

一般債券RW為10%，專項(xiàng)債券RW為20%。相比以前所有債券都是20%，一般債券的RW下降了10%。?

但附件23顯示，第三檔商業(yè)銀行不適用上述變化，仍然對一般債券、專項(xiàng)債券統(tǒng)一采用20%風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。資料：BIS，Investopedia，銀監(jiān)會(huì)，中國政府網(wǎng)，證券研究所

23新版信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重法：對銀行債權(quán)巴塞爾委員會(huì)提供了兩種不同的選擇：?

若監(jiān)管認(rèn)可使用外部評級，則根據(jù)外部評級進(jìn)行映射。這比舊方案在第二檔上風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下降。?

若監(jiān)管不認(rèn)可使用外部評級，則簡單將銀行分為ABC三級，這比舊方案RW有所提高。由于國內(nèi)歷史上對銀行的RW確定并不使用外部評級，因而銀行的RW將要提高，但幅度有限。按照征求意見稿，大部分銀行會(huì)被歸為A，這一檔兩個(gè)期限的平均權(quán)重為30%，提高幅度不大，我們認(rèn)為新規(guī)的變動(dòng)不會(huì)明顯沖擊銀行同業(yè)融資成本。表：銀行風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重??三個(gè)月以上三個(gè)月以內(nèi)條件備注??舊版25%20%若滿足A級要求，且核心一級

按照2022年三季報(bào)，上市銀行僅瑞A+級30%20%資本充足率≥14%，杠桿率≥5%豐銀行符合要求。滿足最低資本要求、緩沖資本要求。A級B級C級40%75%20%50%其他所有上市銀行均為A級。新版??有重大違約風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行，很可能或已經(jīng)無法償還債務(wù)150%150%資料：BIS，銀監(jiān)會(huì)，證券研究所24新版信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重法：對非銀金融機(jī)構(gòu)?

巴塞爾協(xié)議III提到了“其他金融機(jī)構(gòu)可以采用銀行權(quán)重”:

Exposures

to

securities

firms

and

otherfinancial

institutions

will

be

treated

as

exposures

to

banks

provided

that

these

firms

aresubject

to

prudential

standards

and

a

level

of

supervision

equivalent

to

those

applied

to

banks.?

國內(nèi)采納時(shí)，僅僅將投資級的其他金融機(jī)構(gòu)RW降低到75%。?

投資級認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)在文件附件2中載明。其中涉及的三個(gè)財(cái)務(wù)類標(biāo)準(zhǔn)，分別是最近三年的盈利狀況、資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)營性凈現(xiàn)金流(是否大于凈利息費(fèi)用)。?

因后兩個(gè)指標(biāo)寫明了對金融行業(yè)“可適當(dāng)放寬”或“不受此限制”，因而我們判斷只要盈利狀況正常的非商業(yè)銀行類金融機(jī)構(gòu)，大部分都可以在資本監(jiān)管框架下被認(rèn)定為“投資級”。?

但第二檔銀行并不單獨(dú)劃分投資級其他金融機(jī)構(gòu)，仍然按照100%權(quán)重計(jì)量。使得政策對全行業(yè)資本節(jié)省的效果會(huì)有一定折扣。表：投資級企業(yè)/金融機(jī)構(gòu)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)定性條件定量條件經(jīng)營情況正常，無風(fēng)險(xiǎn)跡象，按時(shí)披露財(cái)務(wù)報(bào)告最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度利潤總額（合并口徑）、歸屬母公司所有者凈利潤（合并口徑）均大于3000萬元；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度利潤總額（法人口徑）、凈利潤（法人口徑）均大于0；最新一期（季度頻率）的歸屬母公司最近三年無重大違法違規(guī)行為，未納入人民法院失信黑名單，公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件不存在虛假記載，最新一期經(jīng)審計(jì)年度財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)意見應(yīng)為無保留意見最近三年無債務(wù)違約或者遲延支付本息的事實(shí)，商業(yè)銀行對其債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)分類均為正

所有者凈利潤（合并口徑）、凈利潤（法人口徑）均常大于0在認(rèn)可的證券交易所或中國銀行間市場登記有在存續(xù)期內(nèi)的股票或債券（不含資產(chǎn)

上一會(huì)計(jì)年度末資產(chǎn)負(fù)債率原則上不高于70%，金融、證券化產(chǎn)品）建筑工程、航空運(yùn)輸?shù)忍厥庑袠I(yè)的公司可適當(dāng)放寬對外擔(dān)保規(guī)模處于合理水平且不存在違規(guī)擔(dān)保情況上一會(huì)計(jì)年度末經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額原則上應(yīng)大于凈利息費(fèi)用，金融行業(yè)的公司可不受此限制資料：BIS，銀監(jiān)會(huì)，證券研究所25新版信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重法：對公司的債權(quán)?

單戶1000萬以下的小微企業(yè)RW是75%；而之前較早版本的門檻是500萬以下。因而本次更改擴(kuò)大了優(yōu)惠覆蓋范圍。而且金額1000萬以上的中小企業(yè)（年?duì)I收3億以內(nèi)），只要符合國家中小微認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，也可以享受85%的優(yōu)惠RW。?

本次新增“投資級公司”定義，標(biāo)準(zhǔn)在上一頁已經(jīng)列出，優(yōu)惠RW同樣是75%。但第二/三檔銀行不認(rèn)定投資級企業(yè)，而第一檔的銀行已經(jīng)大量采用高級法，可能導(dǎo)致這一條的實(shí)際作用比較有限。表：公司類主體的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重75%定義符合國家小微標(biāo)準(zhǔn)，債權(quán)金額500萬以下小微企業(yè)其他一般企業(yè)舊版新版100%履約能力不受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響，要求公司或母公司在認(rèn)可的交易所有證券發(fā)行。債權(quán)金額1000萬以下投資級企業(yè)75%小微企業(yè)其他中小企業(yè)其他一般企業(yè)75%85%中小微企業(yè)近一年?duì)I業(yè)收入不超過3億元100%資料：銀保監(jiān)會(huì)，證券研究所26新版信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重法：次級債券?

BASEL

III最終版設(shè)定的次級債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為150%，而之前舊版本為100%。?

根據(jù)歷史二級資本債和普通金融債的利差，未達(dá)到過很高水平，因此說明銀行表內(nèi)定價(jià)模型并不完全決定其價(jià)格。歷史上AAA銀行二級資本債和普通金融債的利差平均來看在40BP上下，但風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重差異高達(dá)75%。?

因而不能認(rèn)為RW提高50%，對應(yīng)理論估值將上升65BP，影響幅度應(yīng)比65BP小。圖：AAA銀行二級資本債和普通金融債的利差（%）0.80000.70000.60000.50000.40000.30000.20000.10000.0000中債商業(yè)銀行二級資本債到期收益率(AAA-):5年-中債商業(yè)銀行普通債到期收益率(AAA):5年資料：BIS，WIND，證券研究所27新版信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重法：零售客戶?

零售業(yè)務(wù)的基準(zhǔn)權(quán)重仍然設(shè)為75%。?

巴塞爾III最終版定義了Transactor概念，該類主體RW降到45%?！癟ransactors

areobligors

in

relation

to

facilities

such

as

credit

cards

and

charge

cards

where

thebalance

has

been

repaid

in

full

at

each

scheduled

repayment

date

for

the

previous12

months.”

直觀理解即信用卡等用于交易用途的循環(huán)授信產(chǎn)品。?

這一條國內(nèi)進(jìn)行了采納，不過必須是“合格交易者”。合格交易者的條件是：過去3年內(nèi)最近12個(gè)金額大于0的賬單周期都正常還款。?

截至2021年末，信用卡貸款余額有8.6萬億元，如果假設(shè)信用卡客戶大多是上述“合格交易者”，30%的RW下降最多可節(jié)約2.6萬億的RWA。資料：BIS，中國人民銀行，證券研究所28新版信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重法：住房抵押貸款?

BASEL

III最終版的住房抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重根據(jù)LTV（Loan

To

Value，即貸款余額/抵押物價(jià)值）確定。分子貸款余額隨著貸款歸表：住房貸款的RW居住用房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露1.還款不實(shí)質(zhì)依賴于房地產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的居住用房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露????符合審慎要求的居住用房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露????—貸款價(jià)值比在60%（含）以下????—貸款價(jià)值比在60%至80%（含）????—貸款價(jià)值比在80%至90%（含）????—貸款價(jià)值比在90%至100%（含）?還不斷更新，分母一般情況下按照初值數(shù)值不變(除非市場有重大變化)。?

舊版BASEL住房抵押貸款RW統(tǒng)一為35%；國內(nèi)采納時(shí)適當(dāng)調(diào)高到50%，二抵RW統(tǒng)一為150%。40%45%70%75%交易對手風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重交易對手風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重?

國內(nèi)四大行采用高級法真實(shí)測算歷史數(shù)據(jù)，得到的按揭貸款RW一直很低。以21年報(bào)中數(shù)據(jù)為例，中行為10.82%，工行為20.35%，農(nóng)行為22.43%，建行為24.5%。權(quán)重法和高級法的結(jié)果差異較大。????—貸款價(jià)值比在100%（不含）以上????不符合審慎要求的居住用房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露2.還款實(shí)質(zhì)依賴于房地產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的居住用房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露????符合審慎要求的居住用房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露?

本次將LTV為60-80%的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下調(diào)到45%，LTV小于60%的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下調(diào)到40%。????—貸款價(jià)值比在60%（含）以下50%60%75%105%150%????—貸款價(jià)值比在60%至80%（含）????—貸款價(jià)值比在80%至90%（含）????—貸款價(jià)值比在90%（不含）以上????不符合審慎要求的居住用房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露3.向個(gè)人發(fā)放的存在幣種錯(cuò)配情形的的居住用房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露?

需要注意的是，第二檔的銀行并不做這么明細(xì)的區(qū)分，仍然沿用舊版辦法的規(guī)定：個(gè)人住房抵押貸款RW為50%，二抵為150%。150%資料：BIS，銀監(jiān)會(huì)，證券研究所29操作風(fēng)險(xiǎn)變化?

由于操作風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)量不如信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)豐富，高級計(jì)量法的模型參數(shù)很難準(zhǔn)確估計(jì)。?

在新標(biāo)準(zhǔn)法下存在內(nèi)部損失乘數(shù)：ILM=ln(e-1+(LC/BIC)^0.8)，其中LC為過去10年平均內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)損失的15倍?？紤]到中國銀行業(yè)操作損失很少，該參數(shù)將會(huì)很低。若按此實(shí)施后，中國銀行業(yè)操作風(fēng)險(xiǎn)RWA將有明顯下降。?

但BASEL

III最終版給于各國監(jiān)管將ILM直接設(shè)為1的權(quán)力。若按此實(shí)施，以模型計(jì)算結(jié)果，大中型銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)RWA反而會(huì)有小幅提高。?

而監(jiān)管文件最終在附件18里對銀行自行計(jì)量ILM提出了一系列要求，如果不滿足要求則要將ILM設(shè)置為1。圖：操作風(fēng)險(xiǎn)的方法變化舊版新版基本指標(biāo)法（第二/三檔銀行）初級方法（默認(rèn)方法）

基本指標(biāo)法（其他銀行）標(biāo)準(zhǔn)法（五大行+招行）高級計(jì)量法（無銀行）高級方法（需監(jiān)管批準(zhǔn)）新標(biāo)準(zhǔn)法（第一檔銀行）30資料：BIS，中國政府網(wǎng)，銀保監(jiān)會(huì)，證券研究所目錄1.

銀行資本管理ABC2.

新版辦法要關(guān)注的幾點(diǎn)變化3.

權(quán)重法的變化5.

政策變更對行業(yè)影響與宏觀意義6.

風(fēng)險(xiǎn)提示31BASEL

III取消1.06的校準(zhǔn)乘數(shù)，設(shè)置72.5%的底線?

歷史上，為避免銀行利用內(nèi)部模型以故意做低參數(shù)，BASEL

II設(shè)置了1.06倍的乘數(shù)，即內(nèi)評法下的計(jì)算得到的信用風(fēng)險(xiǎn)RWA要乘以1.06倍之后再作為資本充足率的分母。我國2012年版資本管理辦法也采納了這一參數(shù)，并稱之為“監(jiān)管校準(zhǔn)”。表：新版的內(nèi)評法資本底線過渡期時(shí)點(diǎn)資本底線參數(shù)（巴塞爾III）1Jan

202350%55%1Jan

20241Jan

20251Jan

20261Jan

20271Jan

202860%65%70%?

這一項(xiàng)目在BASEL

III中不復(fù)存在，對中國銀行業(yè)用內(nèi)評法覆蓋的業(yè)務(wù)，其信用風(fēng)險(xiǎn)RWA就下降了6%。72.5%中國2012辦法80%設(shè)定的底線?

BASEL

III中改為設(shè)置“資本底線”，比例為72.5%，即如果內(nèi)評法結(jié)果低于權(quán)重法結(jié)果的72.5%，則要把內(nèi)評法結(jié)果上調(diào)至72.5%。表：截至22H1招商銀行受80%資本底線約束較大，放寬后更受益?

中國2012年辦法中就設(shè)置了80%的“資本底線”要求，比新版更加嚴(yán)格。RWA(應(yīng)用資本底

RWA(應(yīng)用資本底差異線前,億元)線后,億元)工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行招商銀行22124319010918840016607979561221243190109188805166079795610.0%0.0%0.2%0.0%0.0%7.8%?

本次中國的監(jiān)管辦法選擇將資本底線降低到72.5%，并且也沒有提1.06倍的監(jiān)管校準(zhǔn)乘數(shù)。5466359261資料：BIS，銀監(jiān)會(huì)，各銀行22H1中報(bào)，證券研究所32新版內(nèi)評法的變化：A-IRB適用情況減少?

大型企業(yè)（年收入5億歐元以上）、金融機(jī)構(gòu)，不能再采用高級內(nèi)評法(A-IRB)，而只能使用權(quán)重法或初級內(nèi)評法(F-IRB)。另外權(quán)益類資產(chǎn)方法也發(fā)生變化。?

初級內(nèi)評法只估計(jì)違約率(PD)，其他參數(shù)由監(jiān)管給定。而高級內(nèi)評法還需銀行自行估計(jì)違約損失率(LGD,

loss

given

default)、違約風(fēng)險(xiǎn)敞口(EAD,

exposure

at

default)、期限(M)。由于大型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)違約樣本少，過多的參數(shù)精細(xì)估計(jì)其實(shí)很難由單個(gè)銀行做到，因此由巴塞爾委員會(huì)根據(jù)全球銀行業(yè)歷史做出估計(jì)給全球銀行使用更合理。表：巴Ⅲ相對巴Ⅱ內(nèi)評法使用范圍的變動(dòng)情況風(fēng)險(xiǎn)暴露類別巴Ⅱ巴Ⅲ初級內(nèi)評法、權(quán)重法初級內(nèi)評法、權(quán)重法權(quán)重法中大型企業(yè)（合并收入高于5億

高級內(nèi)評法、初級內(nèi)評法、權(quán)重歐元）法高級內(nèi)評法、初級內(nèi)評法、權(quán)重法銀行及其他金融機(jī)構(gòu)股權(quán)多種內(nèi)部評級方法高級內(nèi)評法、初級內(nèi)評法、監(jiān)管

高級內(nèi)評法、初級內(nèi)評法、監(jiān)管專業(yè)貸款映射法、權(quán)重法映射法、權(quán)重法資料：BIS，證券研究所33新版內(nèi)評法的變化：公司類LGD降低?

2012年資本管理辦法中公司類的違約損失率（LGD）跟金融機(jī)構(gòu)一樣是45%。但2023年新規(guī)中公司類LGD是40%。?

由下式可見，資本需求K和LGD成正比，RWA和K成正比，所以LGD下降多少比例，RW就下降多少比例。?

因而在新版內(nèi)評法下，一般企業(yè)的RW比原來下降了5%/45%=11.1%