中誠信-2023 年9月圖說債市月報(bào) 關(guān)注央地化債方案出臺(tái)情況債券收益率普遍上行

地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報(bào)2022年第9期地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報(bào)2022年第9期 ——2023年9月圖說債市月報(bào)好、年內(nèi)債務(wù)到期壓力小的優(yōu)質(zhì)區(qū)域進(jìn)行投資;同時(shí)可密切關(guān)金，但是受到跨季時(shí)點(diǎn)和地方債發(fā)行規(guī)模較大等因素影響，市場流動(dòng)性2023年9月1日—9月30日袁海霞hxyuan@"相關(guān)報(bào)告售，債券收益率普遍下行-2023年9月負(fù)面輿情仍需關(guān)注-2023年7月負(fù)面輿情仍需關(guān)注-2023年6月信用下沉仍需謹(jǐn)慎-2023年5月展，信用債仍有做多機(jī)會(huì)-2023年4月如需訂閱研究報(bào)告，敬請聯(lián)系中誠信國際品牌與投資人服務(wù)部趙zhao@中誠信國際圖說債市月報(bào)-2023年9月展望及策略建議從資金面來看，雖然月內(nèi)央行凈投放資金，但是受到跨季時(shí)點(diǎn)和地方債發(fā)行規(guī)模本面看，近期一系列穩(wěn)增長政策落地或壓制債市做多情緒，但考慮到政策效果仍在觀察期，且短期內(nèi)預(yù)期偏弱等難以大幅扭轉(zhuǎn)，后續(xù)經(jīng)濟(jì)修復(fù)或依然承壓，債券收益率大幅上行動(dòng)力不足，但弱修復(fù)下持續(xù)下行概率也較低；從流動(dòng)性看，雖然度維穩(wěn)流動(dòng)性，流動(dòng)性對債市仍偏利好。在經(jīng)濟(jì)修復(fù)基礎(chǔ)較不穩(wěn)固、貨幣政策環(huán)境整體寬松的背景下，后續(xù)債券收益率或維持區(qū)間波動(dòng)態(tài)勢。措的逐步落地有助于提振投資者信心，預(yù)計(jì)城投債信用利差后續(xù)仍有壓縮空間，建議選擇經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力強(qiáng)、區(qū)域融資環(huán)境好、年內(nèi)債務(wù)到期壓力小的優(yōu)質(zhì)區(qū)域進(jìn)釋放，預(yù)計(jì)旅游收入和人次將繼續(xù)增長，可適當(dāng)關(guān)注業(yè)績恢復(fù)的旅游、酒店等行求將快速回復(fù)，建議特別關(guān)注主營業(yè)務(wù)涉及境外游企業(yè)債券的投資機(jī)會(huì)。中誠信國際圖說債市月報(bào)-2023年9月009月債券市場回顧一、債市風(fēng)險(xiǎn)：滾動(dòng)違約率與上月持平，信用利差漲跌互現(xiàn).2022年5月2023年5月2023年5月單位：家22110債券市場違約主中誠信國際圖說債市月報(bào)-2023年9月約主體共5家。行債券展期。主要原因包括主營業(yè)務(wù)盈利能力下降，貨幣資金較為緊張等。其中，億利資源還存在著資產(chǎn)受限比例高、存在不良信用記錄、存在大額對外擔(dān)保等情況。債項(xiàng)評級調(diào)整次數(shù)級別調(diào)高級別調(diào)低38級別調(diào)高級別調(diào)低券中未轉(zhuǎn)股部分或面臨有條件回售，短期債務(wù)壓力較大。同時(shí)，公司賬面貨幣中誠信國際圖說債市月報(bào)-2023年9月4務(wù)的覆蓋能力較弱。（下稱“湖州城投”從評級上調(diào)因素看，湖州城投所在的湖州市近年來固定資產(chǎn)投資增長較快，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)型優(yōu)化，區(qū)域經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，為公司發(fā)展提供了較好的外部環(huán)境。未來公司將承擔(dān)西塞山科學(xué)谷項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)，并承接區(qū)域內(nèi)部分文旅資產(chǎn)，區(qū)域地位重要。此外，公司也持續(xù)獲得湖州市政府在資金注入、資產(chǎn)劃撥、財(cái)政補(bǔ)貼和貼息等方面的大力支持，并且再融資能力較強(qiáng)，備用流動(dòng)性充足，整體信用狀況良好。AAAAAAAAAA0AAAAAAAAAA050AAA與AA+級利差變動(dòng)(bp)AA+與AA級利差變動(dòng)(bp)AA與AA-級利差變動(dòng)(bp)信用利差走擴(kuò)2-8bp；5年期AAA和AA+等級中期票據(jù)信用利差分別走擴(kuò)2bp和利差有漲有跌。具體看，各期限AAA與AA+等級間利差走擴(kuò)1-6bp；AA+與AA等二、債券市場運(yùn)行：信用債發(fā)行降溫，信用債收益率普遍上行2使用中債中短期票據(jù)收益率數(shù)據(jù)計(jì)算。中誠信國際圖說債市月報(bào)-2023年9月官方制造業(yè)PMI財(cái)新制造業(yè)PMI% 110110//MLF1100000/中誠信國際圖說債市月報(bào)-2023年9月百分點(diǎn)。雖然月內(nèi)央行凈投放資金，但是受到跨季時(shí)點(diǎn)和地方債發(fā)行規(guī)模較大0單位：億元0單位：億元商業(yè)與個(gè)人服務(wù)農(nóng)林牧漁醫(yī)藥汽車文化產(chǎn)業(yè)電子裝備制造建筑材料化工有色金屬批發(fā)和零售業(yè)鋼鐵煤炭公用事業(yè)交通運(yùn)輸房地產(chǎn)電力生產(chǎn)與供應(yīng) 綜合 基礎(chǔ)設(shè)施投融資0總發(fā)行量(左)凈融資額(右)商業(yè)與個(gè)人服務(wù)農(nóng)林牧漁醫(yī)藥汽車文化產(chǎn)業(yè)電子裝備制造建筑材料化工有色金屬批發(fā)和零售業(yè)鋼鐵煤炭公用事業(yè)交通運(yùn)輸房地產(chǎn)電力生產(chǎn)與供應(yīng) 綜合 基礎(chǔ)設(shè)施投融資0總發(fā)行量(左)凈融資額(右)AAAAA+AAAAA05000.004000.003000.002000.001000.00 發(fā)行規(guī)模到期規(guī)模本期發(fā)行利率上期發(fā)行利率凈融資額中誠信國際圖說債市月報(bào)-2023年9月8內(nèi)蒙古遼寧省寧夏回海南省西藏自黑龍江貴州省甘肅省吉林省新疆維廣西壯山西省云南省河北省陜西省安徽省江西省重慶湖北省湖南省河南省內(nèi)蒙古遼寧省寧夏回海南省西藏自黑龍江貴州省甘肅省吉林省新疆維廣西壯山西省云南省河北省陜西省安徽省江西省重慶湖北省湖南省河南省天津福建省四川省山東省上海 浙江省廣東省江蘇省北京治區(qū)族吾省族治3000.002000.001000.00 治區(qū)治區(qū)區(qū)治區(qū)治區(qū)區(qū)治區(qū)發(fā)行規(guī)模到期規(guī)?！酒诎l(fā)行利率—上期發(fā)行利率凈融資額信用債發(fā)行規(guī)模有所下降。9月信用債3發(fā)行有所降溫，發(fā)行規(guī)模共計(jì)1.24分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資、金融、綜合、電力生產(chǎn)與供應(yīng)等行業(yè)信用方面，有色金屬、農(nóng)林牧漁、批發(fā)和零售業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施投融資等行業(yè)平均發(fā)行3主要此部分信用債包含超短期融資券、企業(yè)短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債、公開發(fā)行公司債、非公開發(fā)中誠信國際圖說債市月報(bào)-2023年9月93、二級市場：債券成交規(guī)模增加，信用債收益率普遍上行0%%1年3年5年7年10年15年中誠信國際圖說債市月報(bào)-2023年9月吉林省廣西壯族自治區(qū)貴州省遼寧省天津甘肅省云南省山東省河南省河北省新疆維吾爾自治區(qū)江西省海南省湖南省陜西省重慶湖北省安徽省上海四川省浙江省山西省江蘇省廣東省福建省北京建筑房地產(chǎn)文化產(chǎn)業(yè)鋼鐵批發(fā)和零售業(yè)有色金屬金融基礎(chǔ)設(shè)施投融資汽車吉林省廣西壯族自治區(qū)貴州省遼寧省天津甘肅省云南省山東省河南省河北省新疆維吾爾自治區(qū)江西省海南省湖南省陜西省重慶湖北省安徽省上海四川省浙江省山西省江蘇省廣東省福建省北京建筑房地產(chǎn)文化產(chǎn)業(yè)鋼鐵批發(fā)和零售業(yè)有色金屬金融基礎(chǔ)設(shè)施投融資汽車化工煤炭綜合公用事業(yè)交通運(yùn)輸商業(yè)與個(gè)人服務(wù)輕工制造建筑材料電力生產(chǎn)與供應(yīng)00本月利差本月利差上月利差本月利差本月利差上月利差月末上行幅度在7bp-22bp之間。額較上月增加20.14%至1013.2億元。中誠信國際圖說債市月報(bào)-2023年9月寧夏晟晏實(shí)業(yè)人預(yù)計(jì)無法償付本期公司債券的利息款，達(dá)成展期協(xié)議本金及利息恒大地產(chǎn)集團(tuán)華夏幸?；鶚I(yè)億利資源集團(tuán)達(dá)成展期協(xié)議利息兌付展期碧桂園地產(chǎn)集達(dá)成展期協(xié)議本息兌付展期山東如意科技武漢當(dāng)代科技達(dá)成展期協(xié)議利息兌付展期武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份中誠信國際圖說債市月報(bào)-2023年9月正榮地產(chǎn)控股達(dá)成展期協(xié)議本金兌付展期武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份司司司司司司司中誠信國際圖說債市月報(bào)-2023年9月AAAAA+短融企業(yè)債公司債AAAAA+AA-債32446510122AAAAA+AA-據(jù)287723監(jiān)管部門或機(jī)構(gòu)中誠信國際圖說債市月報(bào)-2023年9月央行例會(huì)對宏觀經(jīng)濟(jì)看法較二季度略微樂觀，基本面小幅回暖，央行對基本面回升的信心增免所有債券的發(fā)行登記費(fèi)，同步降低所有債券研究加快推進(jìn)新型工業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級和培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)充分調(diào)動(dòng)各類經(jīng)營主體積極性。所此次規(guī)則起草修訂主要是按照中國證監(jiān)會(huì)統(tǒng)續(xù)期自律規(guī)則等作了適應(yīng)性修訂。北交所則以企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)劃轉(zhuǎn)為契機(jī)推出信用債民營企業(yè)債券融資信用會(huì)議圍繞支持民企債券融資主題充分交流意會(huì)企業(yè)對進(jìn)一步優(yōu)化信用保護(hù)機(jī)制提出了建濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮了重要作用，要毫不動(dòng)搖地營企業(yè)債券融資增信支持機(jī)制，切實(shí)做好民營《公司債券發(fā)行與交易證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第24號——公開發(fā)行公司債券申作為信息披露第一責(zé)任人的義務(wù)。三是強(qiáng)化募五是不再將主承銷商和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其有關(guān)人員被立案調(diào)查列為應(yīng)當(dāng)中止審核注冊的情是強(qiáng)化募投項(xiàng)目合規(guī)性要求。二是企業(yè)債券募集資金投向固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，要求發(fā)行人提供省級及以上發(fā)改部門出具的專項(xiàng)意見。三是明確部分債券發(fā)行人提供會(huì)計(jì)師出具的發(fā)行與貸款發(fā)放時(shí)間、所在城市首套房貸利率政策合同但未發(fā)放的首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款。如果貸款發(fā)放或簽訂合同時(shí)不符合首套住房標(biāo)準(zhǔn)，但當(dāng)前已符合所在城市首套住房貸款委近日，中央編辦正式批復(fù)在國家發(fā)展改革委內(nèi)部設(shè)立民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展局，作為促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的專門工作機(jī)構(gòu)，加