【云南白藥財務(wù)報表分析12000字】

云南白藥財務(wù)報表分析目錄TOC\o"1-3"\h\u27036摘要 12998第一章緒論 455431.1研究背景 4173511.2研究意義 4162571.3研究方法 5154111.3.1文獻分析法 5122701.3.2案例分析法 5110011.3.3比較分析法 5153781.3.4定量和定性分析相結(jié)合法 5131291.4國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 5313791.4.1國外研究現(xiàn)狀 5226781.4.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 613012第二章財務(wù)報表分析的相關(guān)概念 6223922.1財務(wù)報表分析的概念 6242922.2財務(wù)報表分析的意義 7313022.3財務(wù)報表分析的方法 777092.3.1比較分析法 7286232.3.2比率分析法 796082.3.3趨勢分析法 77329第三章云南白藥集團財務(wù)報表分析 7257213.1云南白藥簡介 7255303.1.1云南白藥基本情況 718003.1.2公司行業(yè)地位 824623.1.3公司收入構(gòu)成 834053.2云南白藥集團財務(wù)報表分析 9115483.2.1資產(chǎn)負(fù)債表分析 996143.2.2利潤表分析 13274703.2.3現(xiàn)金流量表分析 1510426第四章云南白藥集團財務(wù)指標(biāo)分析 17124454.1盈利能力分析 17214844.2償債能力分析 1717384.2.1短期償債能力分析 17283564.2.2長期償債能力分析 18287424.3營運能力分析 18199354.4成長能力分析 1990664.5財務(wù)指標(biāo)分析小結(jié) 2022964第五章云南白藥集團存在的問題 20195315.1銷售費用的支出較大 20178135.2貨幣資金的利用率不高 20292395.3公司的資本結(jié)構(gòu)不合理 21163145.4存在較多壞賬準(zhǔn)備 21179595.5公司的管理水平較低 2127246第六章云南白藥集團發(fā)展建議 2124676.1加強對銷售費用的控制 21122476.2提高對貨幣資金的利用率 22312146.3適當(dāng)調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu) 22197126.4改善銷售信用政策，減少壞賬準(zhǔn)備 22188086.5提高公司管理水平 225626結(jié)論 2316863參考文獻 23第一章緒論1.1研究背景醫(yī)藥對人們的健康至關(guān)重要，醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展能夠為社會穩(wěn)定作出貢獻。近年來我國采取了一些政策措施。一方面，國家一系列醫(yī)藥政策的出臺能夠沖擊一部分的醫(yī)藥企業(yè)，帶來相應(yīng)的壓力；另一方面，也能幫助一部分企業(yè)改善醫(yī)療消費，深化醫(yī)改進程，促進醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。在利好政策的支持下，一些企業(yè)得以轉(zhuǎn)型發(fā)展，從這些政策上，不能光注意到政策帶來的壓力，也應(yīng)該注意新的機遇，并抓住機會得以發(fā)展。希望仁和藥業(yè)能夠在這樣的大環(huán)境下，找到適合自己的發(fā)展方向，制定適合自己的發(fā)展戰(zhàn)略。21世紀(jì)高度重視創(chuàng)新。企業(yè)要想實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須重視創(chuàng)新。企業(yè)只有通過不斷創(chuàng)新才能保持競爭優(yōu)勢并獲取更大利潤。而創(chuàng)新的基礎(chǔ)則在于人才和技術(shù)的進步。因此，創(chuàng)新成為了時代賦予的使命。創(chuàng)新是推動企業(yè)發(fā)展的強大動力，是企業(yè)不可替代的獨特優(yōu)勢。在中醫(yī)藥行業(yè)，云南白藥的品牌是有目共睹的。云南白藥集團作為國內(nèi)首批創(chuàng)新型企業(yè)，在整個中醫(yī)藥行業(yè)中占有重要地位，不僅以中醫(yī)藥為基礎(chǔ)的名方制藥治療患者，還積極踐行“新白藥+大健康”的發(fā)展戰(zhàn)略，堅持以人為本的基本理念，倡導(dǎo)先進成熟的中藥科學(xué)技術(shù)的應(yīng)用。將牙膏、肥皂等一系列衍生品安全、科學(xué)地應(yīng)用于日化產(chǎn)品中，有力地打破了寶潔等外資集團在中國日化市場的高度壟斷。另外，云南白藥散劑的商業(yè)價值相對較低，可以通過現(xiàn)有的噴霧劑技術(shù)，為患者的使用提供極大的便利。正是憑借良好的創(chuàng)新能力和較強的商業(yè)價值，云南白藥集團得到了外商對美直接投資的高度重視和充分肯定，也為其拓展海外市場提供了有力保障。1.2研究意義公司高層對于財務(wù)戰(zhàn)略的研究，既需要公司的財務(wù)報表，同時還需要綜合目前公司內(nèi)部的狀況，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營進行整體分析，從而找出所存在的問題，并加以解決。但是，僅僅通過內(nèi)部層面難以對整個公司的運營狀況進行分析，必須要結(jié)合外部情況，整體來看才可以更加準(zhǔn)確的對財務(wù)戰(zhàn)略進行判斷，這對醫(yī)藥行業(yè)中其他的企業(yè)財務(wù)分析也有著一定的指導(dǎo)意義，這種以傳統(tǒng)財務(wù)分析為基礎(chǔ)加以完善的分析方式有利于整個醫(yī)藥行業(yè)財務(wù)分析的多樣化，甚至由此采取的決策可能對醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展水平有一定的促進作用。而且，提高財務(wù)分析的水平和意識，有利于管理層人員更有效的做出決策，從而有利于所有行業(yè)的發(fā)展，對我國經(jīng)濟發(fā)展存在現(xiàn)實意義。1.3研究方法1.3.1文獻分析法本文以財務(wù)分析為關(guān)鍵詞，廣泛搜集相關(guān)文獻資料，通過對文獻資料的梳理和分析初步明確了與本研究相關(guān)的理論和思路，為本研究工作順利開展提供了有益指導(dǎo)。1.3.2案例分析法本文將云南白藥作為案例對象，通過對其經(jīng)營成效及財務(wù)運營現(xiàn)狀展開了系統(tǒng)深入的研究，根據(jù)研究成果對其財務(wù)情況進行合理評價，繼而獲得相應(yīng)的結(jié)論。1.3.3比較分析法將目光聚焦于云南白藥，對其近3年對外披露的財務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，對其展開了嚴(yán)格規(guī)范的縱向?qū)Ρ确治?，明確了財務(wù)指標(biāo)變化情況，同時將其發(fā)布的財務(wù)數(shù)據(jù)和參照公司的數(shù)據(jù)進行橫向比較分析，明確兩者之間的差距，從而實現(xiàn)對企業(yè)運營現(xiàn)狀的準(zhǔn)確化、客觀化描述。1.3.4定量和定性分析相結(jié)合法研究中，不僅圍繞著云南白藥財務(wù)數(shù)據(jù)展開了規(guī)范細(xì)致的定量分析，同時對其所面臨的宏觀環(huán)境、選擇的競爭戰(zhàn)略等展開了科學(xué)合理的定性分析，以此獲得更準(zhǔn)確、更合理、更客觀的結(jié)論。1.4國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.4.1國外研究現(xiàn)狀伴隨著資本市場的發(fā)展，西方的財務(wù)分析首先開始發(fā)動創(chuàng)新，有部分學(xué)者開始從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動這三個層面入手，而大多數(shù)學(xué)者則偏向于從會計分析、戰(zhàn)略分析。前景分析這三個角度來看待財務(wù)問題，試圖構(gòu)建新的財務(wù)分析框架。RobertKaplan等(1987)提出了平衡計分卡理論，它是一個評價公司績效的工具，從財務(wù)、客戶、內(nèi)部運營、學(xué)習(xí)和成長四個方面分析財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)。Bernstein(1975)提出了包括企業(yè)流動性、資金流量、資本結(jié)構(gòu)等在內(nèi)的企業(yè)財務(wù)分析評價體系。同時在結(jié)合原有的財務(wù)分析和管理政策的基礎(chǔ)上增加了具體的會計分析，即強調(diào)了會計估計和會計政策對于企業(yè)不言而喻的重要性，并且開始注重非財務(wù)信息的影響，強調(diào)財務(wù)信息的規(guī)范山。Rezaee(2005)以行業(yè)活動為基礎(chǔ)，通過找出樣本行業(yè)中每個企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，所得結(jié)果取其平均值，所得平均值即是該行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)，并以此衡量企業(yè)財務(wù)狀況。ShiYuxi(2020)等人運用哈佛分析框架，通過會計分析對以中國家電企業(yè)海爾為例的公司近年來的財務(wù)報表進行闡釋，最后對公司名稱變更的原因進行解釋，并結(jié)合前景提出優(yōu)化建議。1.4.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀1.傳統(tǒng)財務(wù)分析研究我國早期的財務(wù)分析建立于相關(guān)指標(biāo)的考核之上，第一要義為核算的準(zhǔn)確性，還未曾研究其與企業(yè)財務(wù)狀況的聯(lián)系性。直到改革開放后，國內(nèi)企業(yè)開始重新審視財務(wù)分析，認(rèn)識到財務(wù)指標(biāo)更多的功能。張先治第二章財務(wù)報表分析的相關(guān)概念2.1財務(wù)報表分析的概念我國早期的財務(wù)分析建立于相關(guān)指標(biāo)的考核之上，第一要義為核算的準(zhǔn)確性，還未曾研究其與企業(yè)財務(wù)狀況的聯(lián)系性。直到改革開放后，國內(nèi)企業(yè)開始重新審視財務(wù)分析，認(rèn)識到財務(wù)指標(biāo)更多的功能。張先治(2007)作為我國首先系統(tǒng)性解讀財務(wù)分析體系的學(xué)者，在分析了我國國情下企業(yè)的經(jīng)營狀況后，通過結(jié)合西方財務(wù)分析體系，構(gòu)建了包括了理論部分、會計報表分析、財務(wù)指標(biāo)計算以及綜合分析四部分在內(nèi)的適合我國國情的財務(wù)分析框架。曹曉麗(2014)將因素、比率和比較分析法進行類比，發(fā)現(xiàn)不同方法所存在的缺點，并研究是否可以進行優(yōu)勢互補，針對不同的財務(wù)分析方法出現(xiàn)的不同問題提出對策和建議。宗振江(2014)通過概括我國上市實體財務(wù)分析中存在的不足，針對性的提出了財務(wù)指標(biāo)體系科學(xué)化、重視輔助信息的披露、升級優(yōu)化財務(wù)分析方法和財務(wù)指標(biāo)等建議。劉廷增(2014)認(rèn)為“四表一注這樣的分析方式對于企業(yè)的財務(wù)狀況的了解不夠全面。廣義上的財務(wù)分析分析范圍較大，除了指標(biāo)分析外還應(yīng)考慮外部市場環(huán)境等。而狹義上的財務(wù)分析所觸及的范圍只有財務(wù)指標(biāo)。通常外部環(huán)境的變化會對企業(yè)造成較大影響，故廣義財務(wù)分析更能使管理者清晰地認(rèn)識企業(yè)所處的環(huán)境及發(fā)展?fàn)顩r，得到更準(zhǔn)確、客觀的結(jié)果。魏明良(2016)認(rèn)為傳統(tǒng)的財務(wù)分析過于簡單機械，流于形式，應(yīng)綜合考慮企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營范圍和戰(zhàn)略選擇。2.2財務(wù)報表分析的意義（1）根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)信息開展分析工作，能夠預(yù)判公司償債能力大小，資本結(jié)構(gòu)的合理性與資產(chǎn)流動性質(zhì)量。（2）根據(jù)利潤表的相關(guān)信息開展分析工作，能夠獲取到公司的盈利能力和經(jīng)營效率，判斷公司是否具有可持續(xù)發(fā)展能力和判斷公司的市場前景。（3）根據(jù)現(xiàn)金流量表的相關(guān)信息開展分析工作，能夠判定公司在現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物方面的獲取能力，另外也能夠?qū)︻A(yù)測公司今后的現(xiàn)金流變化情況。2.3財務(wù)報表分析的方法在財務(wù)報表的分析上，常規(guī)方法有比較、趨勢以及比率三種分析方法。2.3.1比較分析法比較分析法是通過對財務(wù)報表里有關(guān)數(shù)據(jù)進行對比，完成對公司其財務(wù)現(xiàn)狀和經(jīng)營業(yè)績的判定，另外根據(jù)這個結(jié)果，對公司后續(xù)一個時間段的發(fā)展趨勢進行預(yù)測。通過對比分析，我們能夠發(fā)現(xiàn)公司當(dāng)前存在的發(fā)展問題，并且探究引發(fā)問題的主要成因，有效了解公司當(dāng)前的狀況。比較分析有橫向分析和預(yù)算差異分析，橫向比較是指與行業(yè)平均水平比較或者與同級別公司間的比較。預(yù)算差異分析是指與原計劃比較。2.3.2比率分析法比率分析法是計算和比較同期相關(guān)經(jīng)濟指標(biāo)的比率，來體現(xiàn)財務(wù)報表里各具體指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)性，完成公司財務(wù)等方面經(jīng)營情況的判定。2.3.3趨勢分析法趨勢分析法是在對一個公司連續(xù)幾個會計期間進行財務(wù)分析的基礎(chǔ)上，利用指數(shù)或動態(tài)比率計算，對不同會計期間相關(guān)項目的變化和發(fā)展趨勢進行比較和研究的分析方法。第三章云南白藥集團財務(wù)報表分析3.1云南白藥簡介3.1.1云南白藥基本情況云南白藥集團股份有限公司的前身是云南白藥廠。公司于1993年11月份上市，該公司的股票簡稱為云南白藥，公司的股票代碼為000538，公司的證券交易所是深圳證券交易所。1996年，公司更名為云南白藥集團股份有限公司。云南白藥集團股份有限公司是云南省一家集醫(yī)藥、工貿(mào)為一體的大型綜合性公司。公司的經(jīng)營性質(zhì)和經(jīng)營活動主要包括:研發(fā)、生產(chǎn)、銷售化工原料,化學(xué)制劑，專有的中藥,中藥品、生物制品，醫(yī)療器械、保健食品、食品、飲料、特殊勞動防護用品,推進紡織成品、日用用品，化妝品和戶外用品:銷售橡膠粘貼、石音、消毒產(chǎn)品、電子和數(shù)碼產(chǎn)品:信息技術(shù)、科學(xué)技術(shù)、經(jīng)濟技術(shù)咨詢服務(wù):貨物進出口:物業(yè)經(jīng)營管理(憑資質(zhì)證書開展經(jīng)營活動)。(依法批準(zhǔn)的項目須經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營活動)。公司法定中文名稱:云南白藥集團股份有限公司。3.1.2公司行業(yè)地位1902年，云南白藥正式創(chuàng)建，是我國第一批國家創(chuàng)新型企業(yè)，是擁有百余年歷史的中華老字號品牌。1971年，聽從周恩來總理指示創(chuàng)建工廠、批量生產(chǎn)，1993年，在深交所上市，2010年，推行“新白藥、大健康”產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，由最初的中成藥公司慢慢地演變?yōu)榇蠼】殿I(lǐng)域的龍頭公司。截止到目前，企業(yè)已完成了混合所有制改革，使得公司的發(fā)展能力大幅提升。經(jīng)過百余年的不懈探索和持續(xù)努力，云南白藥品牌價值持續(xù)增加，在胡潤等中國品牌排行榜中，一直穩(wěn)居行業(yè)第一名。3.1.3公司收入構(gòu)成企業(yè)激勵機制日臻成熟合理，在強大需求的刺激下，市場活躍度明顯提高。在疫情防控期間，企業(yè)著力打造并維護藥品、中藥資源等業(yè)務(wù)板塊，同時，積極開拓保健、茶品等新業(yè)務(wù)，攻克并掃除了前進之路上的重重挫折和阻礙，使得經(jīng)營業(yè)績保持著逐年上升的良好態(tài)勢，接下來，本文將對企業(yè)的主要業(yè)務(wù)板塊進行簡要論述。一是健康品板塊，立足民族風(fēng)尚國潮文化板塊興起，組織開展主題鮮明、形式多樣、富有意義的活動，引導(dǎo)參與者在生動活潑、輕松愉快的氛圍中放松和釋放壓力；逐步喚起人們的記憶，提高口腔保健意識，加強對采之汲面膜系列產(chǎn)品了解和認(rèn)識，加大研發(fā)力度，加強與當(dāng)?shù)乜蒲袉挝坏暮献?，建立大型天然護膚植物數(shù)據(jù)庫，對幾十種植物成分的抗衰老和美白功效效果進行嚴(yán)格、專業(yè)的檢測。二是茶品板塊，利用微信公眾號、抖音等多種平臺加強對"新時代"主線產(chǎn)品的大力宣傳，讓更多人認(rèn)識和了解公司推出的茶品，產(chǎn)生良好的燈塔效應(yīng)，促進產(chǎn)品銷量不斷提高。三是中藥資源板塊，全面整合并優(yōu)化配置基地建設(shè)資源，構(gòu)建起從種苗到藥材回收的全程追溯生產(chǎn)模式，保證藥材供應(yīng)的及時性、高效性和長久性。目前，"白藥生活+"體驗店已陸續(xù)開張，讓更多人增進對中藥產(chǎn)品的認(rèn)識。四是藥品板塊，對于企業(yè)推出的醫(yī)療器械藥品、普洱產(chǎn)品等，依托于"1+1合作共同體平臺"進行宣傳和推廣，根據(jù)客戶需求提供定制化組合包，進一步攜手白求恩公益基金會，創(chuàng)建影響力大、實力強且專業(yè)能力出眾的省級加速康復(fù)聯(lián)盟。五是醫(yī)藥商業(yè)板塊，以醫(yī)改政策為導(dǎo)向，加強零售聯(lián)合管理，創(chuàng)建大批零售藥店，科學(xué)合理地選擇商業(yè)分銷策略，爭取在龐大的OTC市場成功立足并取得優(yōu)勢地位，擴大銷售網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)提高基層醫(yī)療市場的配送份額。總之，云南白藥專注于研發(fā)，擁有自己獨特的采購模式、生產(chǎn)模式和銷售模式。在云南白藥集團內(nèi)部，通過不斷地創(chuàng)新與發(fā)展，使其形成了具有自己特色的企業(yè)文化。同時，根據(jù)市場需求，開發(fā)了不同的板塊，增加了各類生活用品板塊，并對原有的健康板塊和醫(yī)藥板塊板塊進行了更新，開發(fā)出了自己的特色品牌產(chǎn)品。3.2云南白藥集團財務(wù)報表分析3.2.1資產(chǎn)負(fù)債表分析（1）資產(chǎn)總規(guī)模及其變動分析如圖1和表1所示，2019-2021年云南白藥集團股份有限公司資產(chǎn)規(guī)模在逐步穩(wěn)定增長。公司的流動資產(chǎn)在2019-2020年的增長率為13.76%，在2020-2021年的增長率為8.68%，流動資產(chǎn)的增長率是處于下降的。公司非流動資產(chǎn)在2019-2020年的增長率為3.18%，在2020-2021年的增長率為19.05%，非流動資產(chǎn)的增速在上升。2019-2021年公司流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率分別是89.75%，90.62%，89.81%，一直保持著很高的比率。由此可見，云南白藥集團股份有限公司其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)歸屬于保守型結(jié)構(gòu)，這點體現(xiàn)了該公司的資產(chǎn)流動性這個指標(biāo)性能良好，即公司有較強的資產(chǎn)流動性和較強的抗風(fēng)險能力。但是，由于收入水平較高的非流動資產(chǎn)所占比例較小，公司的利潤水平也隨之降低。也就是說保守型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的公司的風(fēng)險和收益水平都較低。圖1云南白藥資產(chǎn)總計（數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)）表1云南白藥2019-2021年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化2019年2020年2021年流動資產(chǎn)金額（億元）220.68251.04272.83占比89.75%90.62%89.81%非流動資產(chǎn)金額（億元）25.1925.9930.94占比10.25%9.38%10.19%總資產(chǎn)金額（億元）245.87277.03303.77占比100%100%100%（數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)）（2）資產(chǎn)構(gòu)成情況分析公司流動資產(chǎn)所占的比重比較大，因此選取了幾個有代表性的流動資產(chǎn)進行分析。如圖2所示，可以得出資產(chǎn)的增長主要是由于交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款以及存貨的增加所導(dǎo)致的。貨幣資金是一種重要的支付手段，但貨幣資金的收益率較低，因此為了能夠?qū)崿F(xiàn)公司利潤最大化的目標(biāo)，就必須減少公司持有的資金量。但如果減少公司持有的資金量，可能出現(xiàn)資金不足和現(xiàn)金流問題，將影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營。從規(guī)模來看，2019年至2021年公司的貨幣資金是先減少后增加的過程。從其占流動資產(chǎn)的占比重來看2019年至2021年也是先減少后增加的過程，但2021年貨幣資金所占流動資產(chǎn)的比重相對于2019年還是減少的。應(yīng)收票據(jù)在2019年至2021年從整體上來看是處于下降的。應(yīng)收票據(jù)的減少說明公司的收入更多的轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流入了，即公司利潤的質(zhì)量提高了。應(yīng)收賬款在2019年至2021年上升的幅度不大，適度的存在應(yīng)收賬款，有利于公司擴展銷售渠道，但如果數(shù)額過大，會影響資金的周轉(zhuǎn)，增加公司的費用支出甚至有可能會產(chǎn)生壞賬，帶來資金的損失。存貨在2019年至2021年出現(xiàn)了大幅度的增長，主要是因為公司的生產(chǎn)銷售規(guī)模的擴大，存貨價格的上升所導(dǎo)致的。交易性金融資產(chǎn)在2019至2021一直都是處于增長狀態(tài)，其中2019至2020由大幅度增長，是由于公司購買貨幣基金的增加。預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款在2019年至2021年都比較平穩(wěn)，基本沒有什么變化。圖2云南白藥流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)）（3）負(fù)債總規(guī)模及其變動分析由表2所示，2019-2021年云南白藥流動負(fù)債占總負(fù)債的比率一直在增長，同仁堂2019-2021年流動負(fù)債占總負(fù)債的比率也一直在增長但增長幅度相較與云南白藥低一點，云南白藥2020年流動負(fù)債的增長率為11.73%，2021年流動負(fù)債的增加率為35.38%。云南白藥流動負(fù)債在2020至2021年漲幅較大是由于2021年公司應(yīng)付債券重分類的影響和應(yīng)交稅費的增加所導(dǎo)致的，云南白藥和同仁堂的流動負(fù)債占負(fù)債總額的比例都很高。公司流動負(fù)債占總負(fù)債比例的提高，將使公司的償債能力增強。表2云南白藥2019-2021年負(fù)債結(jié)構(gòu)變化2019年2020年2021年流動負(fù)債金額（億元）67.3575.24101.86占比77.03%78.71%97.43%非流動負(fù)債金額（億元）20.0820.352.69占比22.97%21.29%2.57%總負(fù)債金額（億元）87.4395.59104.55占比100%100%100%（數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)）表3同仁堂2019-2021年負(fù)債結(jié)構(gòu)變化2019年2020年2021年流動負(fù)債金額（億元）39.2144.6348.44占比78.71%80.56%81.44%非流動負(fù)債金額（億元）10.6010.7711.03占比21.29%19.44%18.56%總負(fù)債金額（億元）49.8155.4059.47占比100%100%100%（數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)）（4）流動負(fù)債構(gòu)成情況分析如圖3所示，2019年至2021年公司都不存在短期借款。2019年至2021年，由于采購材料、商品、接收勞務(wù)等經(jīng)營活動的增加，應(yīng)付賬款大幅增加。應(yīng)付票據(jù)在2019年至2021年從整體上來看是上升的，應(yīng)付票據(jù)的上升說明了公司使用票據(jù)的次數(shù)以及金額增加。預(yù)收賬款和應(yīng)付職工薪酬在2019年至2021年比較平穩(wěn)，沒有什么變化。公司的應(yīng)付及預(yù)收賬款和應(yīng)付薪酬指標(biāo)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，則表明公司的無息負(fù)債籌資額出現(xiàn)上漲。圖3云南白藥流動負(fù)債結(jié)構(gòu)（數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)）（5）資產(chǎn)負(fù)債表分析小結(jié)1.公司的資產(chǎn)規(guī)模在最近的三年里呈現(xiàn)平穩(wěn)上升趨勢。具體在2019-2021年，由最初的245億增長至303億。2.公司的流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重上升，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對保守。3.公司的流動負(fù)債與總負(fù)債的比率2019-2021年之間是在逐年上升的，流動負(fù)債2019-2021年之間也是在逐年上升的，即表明公司的短期償債的壓力2019-2021年之間也是在逐年上升的。3.2.2利潤表分析（1）主營業(yè)務(wù)收入分析如圖4，從規(guī)模上來看，云南白藥集團股份有限公司的主營業(yè)務(wù)收入從2019年至2021年一直處于上升趨勢，說明公司的市場份額在擴大。2019-2020主營業(yè)務(wù)收入的增長率為8.44%，2020-2021年，主營業(yè)務(wù)收入增長率為9.11%。公司2019-2021年主營業(yè)務(wù)的增長率大于0且增長率在上升，表明了公司的市場前景在越來越好。圖4云南白藥2019-2021主營業(yè)務(wù)收入變化（數(shù)據(jù)來源：2019-2021年云南白藥集團股份有限公司年度報告）（2）銷售毛利率分析如圖5，云南白藥集團股份有限公司的銷售毛利率雖然在2019年至2021年處于先增長后下降的狀態(tài)，但從整體來看，2021年相對于2019年還是處于增長狀態(tài)，2019年為29.86%，2020年為31.19%，2021年為30.55%。說明公司的盈利能力在增加，同時也說明公司在成本的控制能力方面也得到了提升。圖5云南白藥2019-2021年銷售毛利率變化圖（數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)）（3）三項費用率及變動情況分析通常來說，如果公司在經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面有小的變化，公司規(guī)模不會有大的變化。主要是因為變化的成本會隨著業(yè)務(wù)量的變化而變化，常規(guī)成本不會有大的變化。如圖6所示，銷售費用占主營業(yè)務(wù)收入的比率遠高于其他兩種費用。銷售費用2019年至2021年一直在增加。正是因為公司在銷售環(huán)節(jié)增加了費用，才會有公司主營業(yè)務(wù)收入的增加。從2019年到2021年，管理費用率都在逐年下降。說明公司對管理費用的控制做得很好。財務(wù)費用率2019年至2021年沒有太大變化。圖6云南白藥三項費用率趨勢（數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)）（4）利潤表分析小結(jié)1公司的主營業(yè)務(wù)收入在逐年增長，從2019年的233億到2021年的266億。說明該公司市場占有率也在逐步的提高。2縱觀該公司近三年的銷售毛利率，2021年的明顯超過2019年，體現(xiàn)了公司在成本控制上的能力也得到了增強。3公司對管理費用和財務(wù)費用的控制做的很好。4對公司利潤來源，其大部分由主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生，體現(xiàn)了公司利潤指標(biāo)具有很高的穩(wěn)定性。3.2.3現(xiàn)金流量表分析（1）公司現(xiàn)金流量表概況2021年末，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為262980.72萬元，其與投資活動和籌資行為相關(guān)的現(xiàn)金流量凈額分別對應(yīng)為-85880.64萬元，-161982.29萬元，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為191022.44萬元。（2）公司現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)如圖7所示，展示了公司的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)，2019年至2021年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占比一直保持最大比重，并在2021年達到峰值為90.83%。公司籌資活動現(xiàn)金流入占比一直保持較小比重，2020年是最小比重，為0.08%。公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入占現(xiàn)金流入總額的比例最大，說明該指標(biāo)在結(jié)構(gòu)上很合理，體現(xiàn)了公司的經(jīng)營業(yè)績比較理想，財務(wù)風(fēng)險較低。圖7云南白藥現(xiàn)金流入占比（數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)）如圖8，展示了公司的現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)，2019年至2021年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占比最大，并在2021年達到峰值83.84%。投資活動現(xiàn)金流出占比2019年至2020年變動幅度不大，2021年比重減少?；I資活動現(xiàn)金流出占比2019年至2020年變動幅度不大，2021年增加了一點，為4.68%。公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占很大比例，體現(xiàn)了該公司的現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)健康完善，公司整體經(jīng)營狀況良好。圖8云南白藥現(xiàn)金流出占比（數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)）（3）現(xiàn)金流量表分析小結(jié)1公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入占現(xiàn)金流入總額的比例最大，財務(wù)風(fēng)險低，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)合理。2公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流出在總流出資金總額中占比最高，體現(xiàn)了該公司的現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)健康完善，公司整體經(jīng)營狀況良好。第四章云南白藥集團財務(wù)指標(biāo)分析4.1盈利能力分析盈利能力代表了一個公司在利潤獲取方面能力的大小。該指標(biāo)越好，產(chǎn)生的現(xiàn)金流就越多。我們經(jīng)常用來衡量公司的盈利能力會用到總資產(chǎn)利潤率和主營業(yè)務(wù)利潤率，凈資產(chǎn)利潤率和銷售毛利率，以及每股收益等財務(wù)指標(biāo)。如圖9所示，從整體來看，公司的主營業(yè)務(wù)利潤率處于上升趨勢，公司的銷售毛利率也處于上升趨勢，說明了公司在行業(yè)中的競爭力逐漸增強。雖然總資產(chǎn)回報率和凈資產(chǎn)收益率一直處于下降狀態(tài)，但降幅并不大。從每股收益的角度來看，2019年的基本每股收益為2.8，2020年為3.02，2021年為3.18，在逐年上升，說明公司的盈利能力在逐步提升。圖9云南白藥盈利能力指標(biāo)趨勢圖（數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)）4.2償債能力分析償債能力具體是說企業(yè)通過資產(chǎn)償付長、短期債務(wù)的水平。該指標(biāo)是評判公司財務(wù)工作和經(jīng)營能力的重要指標(biāo)。從時間的角度來看，它可以分為兩種類型，分別為短期和長期償債能力。4.2.1短期償債能力分析在進行短期償債能力的分析上，具體涉及的指標(biāo)有流動比率和速動比率以及現(xiàn)金比率三種。如圖10所示，2019年至2021年公司的流動比率，速動比率和現(xiàn)金比率都處于下降狀態(tài)。2019-2021年公司現(xiàn)金比率的下降，說明了公司用現(xiàn)金歸還所欠債務(wù)的難度較大，即公司的短期償債能力在逐漸變?nèi)?。在此期間，公司的流動比率和速動比率也處于逐年下降狀態(tài)，即公司的短期償債能力正在逐漸減弱。圖10云南白藥短期償債能力指標(biāo)趨勢圖（數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)）4.2.2長期償債能力分析長期償債能力主要涉及以下指標(biāo):資產(chǎn)負(fù)債率。如圖11所示，2019-2021年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率越來越低。資產(chǎn)負(fù)債率的下降，說明公司借款占總資產(chǎn)的比例下降。從長期償債能力的角度來看，公司的長期償債能力正在增加。圖11云南白藥長期償債能力指標(biāo)趨勢圖（數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)）4.3營運能力分析營運能力是指公司在營運資產(chǎn)上具備的能力與水平。對于該能力，主要通過公司資產(chǎn)中的周轉(zhuǎn)率或者周轉(zhuǎn)速度來進行評價分析。另外資產(chǎn)運營效益基本上利用公司的收益在其總資產(chǎn)里的比重來衡量。一般來說，公司的資產(chǎn)利用率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有著密切的關(guān)系。隨著后者的增加，前者趨于增加。當(dāng)然，這不是絕對的關(guān)系。用來衡量公司營運能力的指標(biāo)主要通過一些指標(biāo)的周轉(zhuǎn)率來進行評價，這些指標(biāo)涉及到應(yīng)收賬款周、存貨，以及固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)等等。圖12中的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢表明2019-2021年公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，說明了公司的應(yīng)收賬款回收率下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)資金過多的沒有收回，會影響公司正常的資本周轉(zhuǎn)和償付能力。從固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，從2019年到2021年，該公司的這個指標(biāo)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，體現(xiàn)了該公司在固定資產(chǎn)的管理上效果顯著，也體現(xiàn)了該公司在固定資產(chǎn)的投資上具有合理性，合理分配和管理固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來充分利用固定資產(chǎn)。公司的存貨周轉(zhuǎn)率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2019年至2021年較為穩(wěn)定，說明公司經(jīng)營比較穩(wěn)定。圖12云南白藥營運能力指標(biāo)趨勢圖（數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)）4.4成長能力分析公司的成長能力指標(biāo)主要體現(xiàn)了該公司在業(yè)務(wù)開拓方面的水平，也代表該公司后續(xù)發(fā)展空間的大小。成長能力是公司的綜合能力，在財務(wù)分析工作中，可結(jié)合具體的財務(wù)指標(biāo)的增長率變化情況來評價，這些評價指標(biāo)具體涉及到主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、以及凈資產(chǎn)增長率等。通過圖13，對于主營業(yè)務(wù)的增長率水平，該公司在2019到2021年期間，該指標(biāo)一直保持著上升趨勢，說明公司近三年的營業(yè)收入一直在增加，且在2021年增長最快。從整體來看，凈利潤增長率在2019-2021年是下降的，但是增長率都是大于零的，一個公司的價值主要體現(xiàn)在公司的盈利能力，因此利潤的增長對于體現(xiàn)一個公司的成長能力也是非常關(guān)鍵的，凈利潤增長率有由于近年來公司的營業(yè)成本的增加所導(dǎo)致的。公司的總資產(chǎn)增長率和凈資產(chǎn)增長率2019年至2021年都是在大幅度下降的，但仍處于正增長階段，說明了公司的預(yù)期收益率在降低。圖13云南白藥成長能力指標(biāo)趨勢圖（數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)）4.5財務(wù)指標(biāo)分析小結(jié)由公司盈利能力分析，該公司的銷售毛利率從整體上看是在上升的，主營業(yè)務(wù)利潤率和每股收益也是在逐漸上升的，體現(xiàn)了公司的盈利水平一直在提升。由公司的償債能力分析，該公司在短期償債上的能力為下降趨勢，說明能力在變??；但由長期償債能力分析，公司了長期償債能力正在逐漸提升。由公司的營運能力進行評價，公司在固定資產(chǎn)上獲得了一定的投資，其存貨周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動幅度不大。從發(fā)展?jié)摿ι蟻砜?，公司的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤和主營業(yè)務(wù)收入在近幾年都是處于正增長的。第五章云南白藥集團存在的問題5.1銷售費用的支出較大在銷售毛利率增長的狀況下，但銷售凈利率與行業(yè)的平均水平相比卻比較低，說明公司的銷售收入是在持續(xù)增長的，凈利潤卻比較低，最重要的因素是銷售費用的支出很大，銷售費用支出較大，導(dǎo)致公司的凈利潤不能得到有效保障，處于偏低的狀態(tài)，對公司的盈利能力也產(chǎn)生了一定的影響。5.2貨幣資金的利用率不高短期償債能力，流動比率基本處于增長狀態(tài)，但正常狀態(tài)的比率應(yīng)為2，且與行業(yè)平均水平相比有些差距，表示流動負(fù)債的增長速度大于流動資產(chǎn)的增長速度；速動比率也逐年增長，但都小于1，故短期償債能力在降低，公司在較短時間內(nèi)不能支付現(xiàn)金，難以按照規(guī)定時間歸還所欠的資金；現(xiàn)金比率在持續(xù)降低，貨幣資金的利用率不高，總體可以看出企業(yè)的短期償債能力還需更加努力。5.3公司的資本結(jié)構(gòu)不合理公司的資本結(jié)構(gòu)主要影響公司的短期償債能力，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中流動資產(chǎn)或速動資產(chǎn)所占比重越大，短期償債能力就越強。一般情況下流動比率越高，說明公司的短期償債能力越強。華北制藥的流動比率在2015年出現(xiàn)下降，盡管下降幅度較小，但與同行業(yè)相比，還是存在一些差距，說明公司還沒有足夠的能力償付到期的短期債務(wù)。速動比率近三年在持續(xù)提高，但與同行業(yè)相比還是有些差距?？傮w來說公司的短期償債能力在有所好轉(zhuǎn)。5.4存在較多壞賬準(zhǔn)備壞賬準(zhǔn)備是按照應(yīng)收賬款的一定比例進行計提，公司的應(yīng)收賬款不斷增加，而增加的那些款項沒有辦法馬上收回，使得公司的資本流通受到阻礙，使得用于流通的資本的缺少而導(dǎo)致難以及時付款，公司的財政就容易出現(xiàn)困難，乃至最終無法償債。應(yīng)收賬款的增加帶來較大的壞賬風(fēng)險，與華北制藥的盈利情況息息相關(guān)。5.5公司的管理水平較低市場競爭越來越強烈，公司想要在競爭中占據(jù)主要的位置，公司的管理水平就特別重要。它決定著公司發(fā)展方向和持續(xù)經(jīng)營的時間。在營運能力的分析中可以看出，華北制藥的管理水平比較低，使得各個指標(biāo)在近三年都持續(xù)下降，導(dǎo)致公司的營運能力較差。第六章云南白藥集團發(fā)展建議6.1加強對銷售費用的控制銷售費用是使得公司銷售的目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)的前提條件，最重要的是關(guān)系到公司的利潤形成以及分配，在成本費用中占據(jù)了很大的比重。第一、應(yīng)當(dāng)樹立銷售費用意識，加強對銷售費用的重視。第二、合理制定銷售費用控制指標(biāo)。第三、加強對銷售費用的檢查和審核。6.2提高對貨幣資金的利用率想要在金融危機中屹立不倒，就要提高企業(yè)的資金利用效率。企業(yè)想要持續(xù)的經(jīng)營下去，資金是首要地位。有著優(yōu)秀的資金管理團隊，可以有效地解決資金問題，針對可能出現(xiàn)的資金短缺，采取相應(yīng)方法規(guī)避風(fēng)險。避免產(chǎn)品滯銷，資金難以收回，注意資金的流暢通順，提高變現(xiàn)能力與償債能力。只有搞活資金，用好資金，才能在競爭中取得勝利。6.3適當(dāng)調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)建立適合企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，開展恰當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營。不能只注重企業(yè)的規(guī)模發(fā)展，而造成的高額負(fù)債與資金閑置，不能合理的利用貨幣資金，應(yīng)充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的促進作用。要對資本結(jié)構(gòu)的管理有所重視，以重要指標(biāo)為基礎(chǔ)建立評價標(biāo)準(zhǔn)，可以對資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整是否合適做出評價，或提前測試來判斷調(diào)整方案是否合適。減小企業(yè)的未來風(fēng)險提高有效控制能力，提高企業(yè)各項能力，使持續(xù)經(jīng)營的可能性變大。6.4改善銷售信用政策，減少壞賬準(zhǔn)備公司通過實行各種銷售信用政策，提高銷售數(shù)量和銷售收入，減少庫存量，但同時也帶來了壞賬準(zhǔn)備、收賬費用以及機會成本的提高。銷售信用政策的管理與設(shè)立對企業(yè)來說是非常重要的，它影響著應(yīng)收賬款，所以也影響著企業(yè)的資金量，進而也對各項指標(biāo)產(chǎn)生無形中的影響。。遵循穩(wěn)健性原則，