新農(nóng)開發(fā)財務(wù)報表分析

新農(nóng)開發(fā)（600359）財務(wù)報表分析目錄新農(nóng)開發(fā)（600359）財務(wù)報表分析 1公司簡介： 3行業(yè)和公司戰(zhàn)略分析： 3一、 國家產(chǎn)業(yè)政策分析 3二、 2009年農(nóng)業(yè)運行情況 4三、 農(nóng)業(yè)發(fā)展趨勢分析 5四、 競爭戰(zhàn)略分析 9五、 公司戰(zhàn)略分析 10會計分析 15一、 會計報告審計情況 15二、 主要會計政策和會計估計 15三、 各年重大會計差錯和更正事項 20四、 會計政策和會計估計的評價 21財務(wù)比率分析 21一、 基本財務(wù)數(shù)據(jù) 21二、 盈利能力分析 23三、 風(fēng)險分析 27四、 現(xiàn)金流量分析 29五、 現(xiàn)金流量分析總結(jié) 32前景分析——財務(wù)預(yù)測 33一、 預(yù)測的基本思路 33二、 預(yù)測的基本假設(shè) 33三、 預(yù)測報表 35四、 估值分析 37

公司簡介：新疆塔里木農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)股份有限公司是一家以棉花種植及加工為基礎(chǔ)，集棉漿化纖、畜牧乳業(yè)、甘草制藥、房地產(chǎn)開發(fā)為一體的上市公司，股票簡稱：新農(nóng)開發(fā)，股票代碼：600359。目前，公司擁有3家分公司、8家子公司、6家參股公司，注冊資金3.21億元，總資產(chǎn)29.82億元，凈資產(chǎn)9.57億元，銷售收入10.52億元。公司是國家級商品棉生產(chǎn)基地、國家良種奶牛養(yǎng)殖示范基地和全國最大的甘草浸膏生產(chǎn)基地，主要產(chǎn)品有“新農(nóng)牌”棉花、棉紡織品、棉漿化纖制品、乳制品、甘草制品、節(jié)水器材等，產(chǎn)品遠銷日本、美國、德國等眾多國家，發(fā)展前景非常廣闊。近年來，公司分別被國家農(nóng)業(yè)部、科技部認定為“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)”、“國家第一批龍頭企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中心”，并先后榮獲“全國優(yōu)秀企業(yè)”、“新疆最具有成長力企業(yè)前十強”等榮譽稱號。作為三五九旅的傳承者，公司始終以“科技興企、產(chǎn)業(yè)報國”為宗旨，以創(chuàng)新的機制、創(chuàng)新的經(jīng)營、創(chuàng)新的管理和優(yōu)良的業(yè)績，給投資者以豐厚的回報。行業(yè)和公司戰(zhàn)略分析：國家產(chǎn)業(yè)政策分析在2007年國家發(fā)展與改革委員會公布的《全國農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展“十一五”規(guī)劃》里，對農(nóng)業(yè)與農(nóng)村經(jīng)濟社會的發(fā)展目標(biāo)作了詳細說明：主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)能力穩(wěn)步提高：耕地面積穩(wěn)定在1.2億公頃以上，基本農(nóng)田面積保持在現(xiàn)有水平，糧食綜合生產(chǎn)能力達到5億噸以上，確保國家糧食安全。棉花、油料、糖類、肉類、水產(chǎn)品等主要農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量平穩(wěn)增長。農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全水平明顯改善。動植物保護能力明顯加強。在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟布局上，要追求結(jié)構(gòu)上的進一步優(yōu)化，農(nóng)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)更加合理，畜牧業(yè)產(chǎn)值占農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的比重達到38%。農(nóng)產(chǎn)品區(qū)域布局更加合理，優(yōu)勢農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)帶初步形成。農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加協(xié)調(diào)，二、三產(chǎn)業(yè)得到快速發(fā)展，食品工業(yè)產(chǎn)值與農(nóng)業(yè)產(chǎn)值之比達到0.8:1。農(nóng)民就業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，五年轉(zhuǎn)移農(nóng)村勞動力4500萬人。轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)增長方式。農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新能力穩(wěn)步提高，科技對農(nóng)業(yè)增長的貢獻率提高約5個百分點。灌溉用水有效利用系數(shù)提高到0.5?；?、農(nóng)藥利用效率提高到35%。農(nóng)機裝備總動力達到8億千瓦，耕種收綜合機械化水平達到45%。生態(tài)環(huán)境總體惡化趨勢基本遏制，提高環(huán)境保護和資源綜合利用水平。產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃方面：農(nóng)業(yè)的持續(xù)發(fā)展規(guī)劃由國家發(fā)展和改革委員會會同農(nóng)業(yè)部等有關(guān)部門制定。產(chǎn)業(yè)布局方面：農(nóng)業(yè)作為一項基礎(chǔ)行業(yè)，在我國廣泛分布。其布局要考慮氣候、資源、經(jīng)濟發(fā)達程度等多方面因素合理布局。2009年農(nóng)業(yè)運行情況2009年，我國運用需求管理政策，擴大內(nèi)需，抵御經(jīng)濟危機帶來的不利影響，在很困難的形勢下取得了許多成效。國民經(jīng)濟保持快速發(fā)展，各經(jīng)濟指標(biāo)未出現(xiàn)明顯下降等。2009年農(nóng)業(yè)行業(yè)運行情況主要有以下特點：糧食生產(chǎn)情況：2009年全國夏糧產(chǎn)量2467億斤，增產(chǎn)52億斤；早稻665億斤，增產(chǎn)33億斤；全國秋糧面積超過11.3億畝，比上年增加1300萬畝以上，其中玉米、水稻等高產(chǎn)作物增加較多，全年糧食產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，實現(xiàn)近40年來首次連續(xù)6年增產(chǎn)。糧食價格走勢：2009年，三種糧食價格均價總體呈穩(wěn)步上漲態(tài)勢。全球糧食產(chǎn)量穩(wěn)定，價格變化趨勢不大，但隨著工業(yè)用糧及農(nóng)業(yè)成本提高，全球的糧食價格在未來上漲可能性較大。農(nóng)業(yè)發(fā)展趨勢分析1．宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化趨勢分析（1）全球經(jīng)濟仍在恢復(fù)中，農(nóng)業(yè)發(fā)展形勢尚不明朗。美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機以及實體經(jīng)濟危機對全球經(jīng)濟造成的影響仍在持續(xù)，各主要經(jīng)濟體依舊處在調(diào)整和恢復(fù)的階段。2010年以來，歐洲部分國家的主權(quán)債務(wù)危機和金融部門風(fēng)險增加了全球經(jīng)濟前景的不確定性。主要發(fā)達經(jīng)濟體失業(yè)率仍然居高不下，各經(jīng)濟體和地區(qū)間復(fù)蘇進程也不均衡。美國、日本經(jīng)濟繼續(xù)好轉(zhuǎn)，歐元區(qū)復(fù)蘇勢頭則有所減弱。新興市場經(jīng)濟體復(fù)蘇普遍較快，但也有所分化，亞洲和拉美增長較快，歐洲新興市場經(jīng)濟體復(fù)蘇相對較慢。主要經(jīng)濟體實力的恢復(fù)較慢以及國外貿(mào)易政策的變化都對我國農(nóng)產(chǎn)品出口產(chǎn)生一定沖擊。從長遠來看，雖然全球經(jīng)濟已經(jīng)步入恢復(fù)的軌道，但作為基礎(chǔ)行業(yè)的農(nóng)業(yè)，其供給彈性并不大，且受氣候等不可控條件影響較大，對農(nóng)產(chǎn)品的需求雖然一直在提高，但農(nóng)業(yè)成本也隨著各種原料和土地價格的上漲而提高。并且近年來氣候異常，自然災(zāi)害頻發(fā)也在影響著農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)。未來農(nóng)業(yè)的形勢總體上是向好的，但無法作出十分明確的判斷。（2）國內(nèi)經(jīng)濟形勢分析2010年上半年，我國經(jīng)濟運行總體態(tài)勢良好。消費較快增長，投資增速高位回穩(wěn)，對外貿(mào)易快速恢復(fù)，消費、投資、出口拉動經(jīng)濟增長的協(xié)調(diào)性增強，工業(yè)增長總體較快，企業(yè)效益大幅提高，居民消費價格溫和上漲。實現(xiàn)國民生產(chǎn)總值GDP同比增長11.1%，居民消費價格指數(shù)CPI同比上漲2.6%。預(yù)計下一階段國民經(jīng)濟在快速回升的基礎(chǔ)上有望逐步趨向穩(wěn)定和可持續(xù)增長。雖然我國在寬松的需求管理政策的支持下保持了經(jīng)濟的增長，但農(nóng)業(yè)不是主要的受益部門，并未從經(jīng)濟刺激計劃中得到多少發(fā)展，并且受金融危機影響，我國糧食出口總額有減少趨勢。對于農(nóng)業(yè)部門而言，全球氣候變化不可逆轉(zhuǎn)，城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)體制的制約尚未根本消除，農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展面臨的形勢更加復(fù)雜，挑戰(zhàn)更加嚴(yán)峻，任務(wù)更加繁重。保持農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展和農(nóng)民持續(xù)增收的難度進一步加大。 行業(yè)競爭——Porter五力分析（1）競爭者之間的競爭程度目前，農(nóng)業(yè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度較低，市場競爭較為無序。由于農(nóng)業(yè)天然的分散性以及我國農(nóng)業(yè)分布區(qū)域的廣泛，農(nóng)作物品種較多且具有區(qū)域性的特征，總體上行業(yè)集中度低，但眾多企業(yè)競爭激烈，市場并未走向有序。未來，國際農(nóng)業(yè)巨頭已開始布局國內(nèi)市場，以其優(yōu)良品種、資本優(yōu)勢和研發(fā)優(yōu)勢等成為國內(nèi)大型農(nóng)業(yè)企業(yè)的強大競爭對手。未來，隨著政策導(dǎo)向的加強，良好的政策環(huán)境將為具有品牌、網(wǎng)絡(luò)、品種、研發(fā)優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)做大做強提供難得的發(fā)展機遇，為行業(yè)龍頭企業(yè)通過品種有效整合，充分利用品牌優(yōu)勢、資金優(yōu)勢和人才優(yōu)勢實現(xiàn)整合提供契機，未來行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低，市場競爭無序的局面將改善，市場份額將進一步向種業(yè)大企業(yè)集中，市場競爭環(huán)境趨于好轉(zhuǎn)。（2）新公司加入的難易程度農(nóng)業(yè)的技術(shù)壁壘相對較低，種業(yè)尤其如此，這也是一定程度上造成目前行業(yè)產(chǎn)業(yè)無序競爭的原因之一。但農(nóng)業(yè)部于2009年11月18日召開全國農(nóng)業(yè)管理會議，提出我國今后一個時期種業(yè)發(fā)展的總體目標(biāo)是確?！八拇蟀踩保雌贩N種植安全、供種數(shù)量安全、農(nóng)業(yè)質(zhì)量安全、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)安全，并決定把2010年定為農(nóng)業(yè)執(zhí)法年，工作重點是嚴(yán)格市場準(zhǔn)入，清理不合格企業(yè)；強化農(nóng)業(yè)執(zhí)法，整頓市場秩序；規(guī)范品種管理，加大無推廣價值品種退出的力度。從長遠看，行業(yè)的進入門檻將會提高。（3）替代品的威脅由于農(nóng)業(yè)特殊的行業(yè)屬性，其幾乎不存在替代品。農(nóng)業(yè)替代性競爭的壓力非常小。在任何歷史階段，農(nóng)業(yè)都是支持人類社會發(fā)展的基礎(chǔ)性行業(yè)。（4）買方的議價能力作為農(nóng)業(yè)的主要需求方，農(nóng)民的需求具有天然的剛性：必須有農(nóng)業(yè)、化肥等原材料，才可能正常地開展生產(chǎn)活動。相對的，作為農(nóng)產(chǎn)品的主要需求方，消費者對于大部分產(chǎn)品，如米、面、油等的需求彈性也很小。但同時，農(nóng)產(chǎn)品如糧食還可以作為替代的工業(yè)原料，因此其價格可能受到工業(yè)企業(yè)的影響。2009年至2010年，國內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品的價格穩(wěn)中有升，從需求方看主要是由以下因素造成的：全球能源價格的提高，造成對替代性能源產(chǎn)品的需求提高和價格拉動，農(nóng)產(chǎn)品糧食作為乙醇生產(chǎn)的主要原料，受其影響需求上升。另外，在我國經(jīng)濟實行大規(guī)模刺激的過程中，上馬了許多重大的基礎(chǔ)建設(shè)項目。勢必引起對工業(yè)產(chǎn)品的需求增加，農(nóng)產(chǎn)品作為許多工業(yè)品的原料也會有價格上升的趨勢。近年來連續(xù)出現(xiàn)的對小規(guī)模農(nóng)產(chǎn)品進行炒作的行為，使得部分農(nóng)產(chǎn)品如大蒜、姜等價格偏離正常供求走勢，出現(xiàn)大幅上漲。可見目前資金的炒作也成為影響農(nóng)產(chǎn)品價格的一個重要因素。今年以來的糧食價格上漲，部分源于國際市場上糧食價格的上漲，使得國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商產(chǎn)生了價格上漲的預(yù)期，因此出現(xiàn)了囤積產(chǎn)品的惜售現(xiàn)象。這在一定程度上助推了糧食價格的上漲趨勢。由于農(nóng)業(yè)是國家的基礎(chǔ)行業(yè)，因此國家的宏觀調(diào)控對于農(nóng)產(chǎn)品價格的影響不容忽視。近幾年出于對農(nóng)民利益保護以及維持整個社會物價穩(wěn)定、打擊投機資本等多重目標(biāo)考慮，國家對農(nóng)產(chǎn)品價格實施了不同種類的支持或限價政策。以維持農(nóng)產(chǎn)品價格的穩(wěn)定。（5）供應(yīng)商的議價能力作為農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)商，其議價能力相對較弱。更多時候國家宏觀調(diào)控成為了決定農(nóng)業(yè)所需供應(yīng)原始條件的價格的主要決定因素。農(nóng)業(yè)所需的配套服務(wù)除去氣候和土地等不可控因素之外，大部分依賴于作物產(chǎn)地的基礎(chǔ)設(shè)施。近年來我國對農(nóng)業(yè)的扶持很大，下?lián)艿拇罅抠Y金被用于提高農(nóng)業(yè)的種植、灌溉條件以及種植技術(shù)。這一部分條件都不具有價格上的影響力。作為主要的上游供應(yīng)產(chǎn)品，農(nóng)業(yè)和化肥農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)的市場目前可以說均處于發(fā)展的初級階段，存在較為激烈的競爭，因此相對而言價格較低?？傮w而言，由于農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位及其上游供應(yīng)品對口需求的專業(yè)性，不存在其他競爭其供應(yīng)品的行業(yè)。在未來一段時間內(nèi)供應(yīng)品的價格會相對保持穩(wěn)定。3．行業(yè)分析結(jié)論：綜上所述，我國目前的農(nóng)業(yè)呈現(xiàn)以下幾個特征：農(nóng)業(yè)在可預(yù)見的一段時間內(nèi)會穩(wěn)定發(fā)展。產(chǎn)品產(chǎn)量會隨著技術(shù)發(fā)展和政策環(huán)境改善而穩(wěn)步提高，產(chǎn)品價格短期內(nèi)呈上升趨勢。部分產(chǎn)品價格受市場參與者預(yù)期和行為影響較大，但總體而言在農(nóng)業(yè)部和發(fā)改委等部門的嚴(yán)密監(jiān)督下，農(nóng)產(chǎn)品價格的總的走勢穩(wěn)定。目前整體盈利性堪憂，農(nóng)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展目前更多依賴于國家的政策偏向和財政補貼。作為行業(yè)的整體利潤率并不高。城市化對農(nóng)業(yè)的影響尚不明朗，一方面其減少了進行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的農(nóng)民數(shù)量，占用農(nóng)業(yè)用土地等；但并不能就此判斷農(nóng)業(yè)會因此受影響，作為基礎(chǔ)行業(yè)國家的政策扶植仍舊起著重要作用。隨著人口和環(huán)境壓力的增加，我國農(nóng)業(yè)對外依存度會在未來上升，但不會有太大影響，其影響將主要集中在農(nóng)產(chǎn)品價格的走勢上，隨著農(nóng)業(yè)開放度的提高農(nóng)產(chǎn)品價格走勢會更多受國際同類產(chǎn)品價格走勢和國際市場需求供給的影響。在可預(yù)見的未來農(nóng)業(yè)將維持其基礎(chǔ)行業(yè)的地位，替代行業(yè)不大可能出現(xiàn)。競爭戰(zhàn)略分析1．成本領(lǐng)先優(yōu)勢隨著國家加大產(chǎn)業(yè)政策支持，農(nóng)業(yè)類上市公司具有廣闊的發(fā)展空間。而且隨著新一輪農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，相關(guān)農(nóng)業(yè)類上市公司將直接或間接受益。新農(nóng)開發(fā)（600359）作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)，同時進軍乳品加工，具有較大的發(fā)展空間。農(nóng)業(yè)發(fā)展具有資源優(yōu)勢公司地處我國五大牧區(qū)之一的新疆，幅員遼闊，歷來以草原豐美、畜種優(yōu)良著稱。公司大力利用得天獨厚的資源優(yōu)勢，積極介入乳業(yè)市場。目前公司有12000頭純種荷斯坦奶牛，原奶日產(chǎn)能60噸，奶粉日產(chǎn)能7噸，液態(tài)奶日產(chǎn)能60噸。公司以甘草種植和加工為切入點進行特色資源的開發(fā)。甘草是新疆的特色中藥材資源，廣泛用于醫(yī)藥工業(yè)、食品工業(yè)、化妝品工業(yè)和其他精細化工領(lǐng)域。公司計劃建設(shè)20萬畝甘草CAP種植基地，以甘草制藥為起點，全面介入以新疆特色民族醫(yī)藥開發(fā)領(lǐng)域。面對這一具有較大發(fā)展空間的區(qū)域特色產(chǎn)業(yè)，新農(nóng)開發(fā)建立了年加工甘草膏3000噸的生產(chǎn)線，成為新疆規(guī)模最大的甘草加工企業(yè)。目前，在阿克蘇和喀什兩地區(qū)形成了近萬畝的人工甘草種植基地，2005年達到了10萬畝的種植規(guī)模。粘膠纖維成本優(yōu)勢突出由于目前市場上粘膠纖維價格大幅上漲，這對于掌握粘膠纖維原材料的上市公司來說是大利好。新農(nóng)開發(fā)目前棉花種植面積約為25萬畝，年產(chǎn)皮棉3.5萬噸左右。公司棉花單產(chǎn)水平一直高于全國和新疆地區(qū)平均水平。棉漿粕是粘膠纖維產(chǎn)品的理想原料，阿克蘇地區(qū)種植棉花237萬畝，有豐富的棉短絨資源，目前國內(nèi)對棉漿粕需求為50萬噸，而國內(nèi)產(chǎn)量僅30萬噸，市場前景非常廣闊。在目前粘膠纖維一片漲價聲中，市場對棉花的需求將大大增加，作為其主要的原材料供應(yīng)商的新農(nóng)開發(fā)，公司業(yè)績自然是水漲船高。更值得注意的是，公司與浙江余姚海星紡織品外貿(mào)有限公司及香港怡新投資有限公司共同投資3億元人民幣興建粘膠短纖項目。由于公司具有原材料優(yōu)勢，將比其他粘膠纖維企業(yè)獲取更多的利潤。2．產(chǎn)品差異化策略新農(nóng)開發(fā)不斷地在各產(chǎn)業(yè)加大發(fā)展力度并且開拓新的產(chǎn)業(yè)使得新農(nóng)開發(fā)的市場競爭力不斷提高。目前新農(nóng)開發(fā)發(fā)展的主要產(chǎn)業(yè)有：農(nóng)業(yè)2009年棉花種植面積20萬畝，皮棉產(chǎn)量3.7萬噸；工業(yè)，生產(chǎn)漿粕100000噸；棉紗3000噸；生產(chǎn)甘草浸膏（粉、霜）1485噸，單胺鹽40噸；房地產(chǎn)業(yè)，開發(fā)完工面積40000平方米，存量房銷售面積6000平方米；畜牧乳業(yè)，計劃生產(chǎn)鮮奶14600噸、液態(tài)奶10000噸、生產(chǎn)奶粉1800噸、產(chǎn)牛犢1500頭。正是由于武鋼股份堅持走高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品差異化競爭策略，大大提高公司產(chǎn)品的競爭力和盈利能力，使公司在棉花產(chǎn)業(yè)、甘草產(chǎn)業(yè)、乳品加工業(yè)、棉漿化纖頁以及礦業(yè)面具有很強的競爭優(yōu)勢。公司戰(zhàn)略分析1．公司行業(yè)地位新農(nóng)開發(fā)分別被國家農(nóng)業(yè)部、科技部認定為“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)”、“國家第一批龍頭企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中心”，并先后榮獲“全國優(yōu)秀企業(yè)”、“新疆最具有成長力企業(yè)前十強”等榮譽稱號。作為三五九旅的傳承者，公司始終以“科技興企、產(chǎn)業(yè)報國”為宗旨，以創(chuàng)新的機制、創(chuàng)新的經(jīng)營、創(chuàng)新的管理和優(yōu)良的業(yè)績，給投資者以豐厚的回報。由證監(jiān)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，新農(nóng)開發(fā)在主營收入、每股收益、凈利潤和凈資產(chǎn)收益率上都名列行業(yè)的前十名，是農(nóng)業(yè)行業(yè)中比較具有代表性的企業(yè)。2．公司發(fā)展戰(zhàn)略公司緊緊圍繞“發(fā)展壯大公司、豐厚股東回報、提高員工收入”的經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)，始終立足以棉花種植及其副產(chǎn)品深加工為主體、畜牧養(yǎng)殖和乳品加工為重點、甘草種植與加工為特色、房地產(chǎn)開發(fā)為補充、礦產(chǎn)資源開采為突破的產(chǎn)業(yè)集群，不斷加大經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整力度和強化經(jīng)營管理水平，大力實施工業(yè)化發(fā)展、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營、人才強企、科技興企和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，使公司經(jīng)濟保持了平穩(wěn)健康發(fā)展。3．公司SWOT分析S：規(guī)模優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢：公司地處國家級商品棉生產(chǎn)基地，也是國家養(yǎng)殖示范基地和全國最大的甘草浸膏生產(chǎn)基地，公司所屬棉花種植、奶牛養(yǎng)殖和甘草制品產(chǎn)業(yè)，均以規(guī)?；a(chǎn)方式配套副產(chǎn)品加工，形成了產(chǎn)業(yè)鏈深加工集群，以規(guī)模優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟優(yōu)勢?！靶罗r(nóng)”牌棉花為全國名牌產(chǎn)品。多元化優(yōu)勢：公司經(jīng)營范圍突破了單一局限，主要產(chǎn)品有棉花、糧食、油料、甘草浸膏、棉漿粕、種畜、飼料、乳制品、棉紡織品等，產(chǎn)品遠銷日本、美國、德國等眾多國家，抵御市場風(fēng)險的能力較強。資源優(yōu)勢：依靠周邊地區(qū)的棉花資源、畜牧資源、野生甘草資源、礦產(chǎn)資源，有利于實施資源優(yōu)勢向產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和經(jīng)濟優(yōu)勢的轉(zhuǎn)化。公司所處地理位置礦產(chǎn)資源豐富，有利于公司由農(nóng)業(yè)主導(dǎo)地位向礦產(chǎn)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換。政策優(yōu)勢：公司被國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化聯(lián)席會議審定為國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)。依據(jù)有關(guān)文件精神，公司符合享受企業(yè)所得稅減免等相關(guān)政策的扶持和優(yōu)惠。另在2009年度，公司在漿粕、乳業(yè)、紡織等產(chǎn)業(yè)方面還享受到國家、自治區(qū)的行業(yè)補貼優(yōu)惠政策。發(fā)展模式優(yōu)勢：隨著塔里木河流域綜合開發(fā)戰(zhàn)略的逐步實施，公司的農(nóng)林牧、種養(yǎng)加、科工貿(mào)一體化的立體型綠洲高效生態(tài)產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式將得到快速發(fā)展，特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的作用將更加明顯。W：公司資金壓力較大。公司各行業(yè)原料收購有較強的季節(jié)性，占用大量流動資金，一些項目投資也占用部分流動資金,而公司的融資渠道主要依靠銀行貸款。原材料價格波動劇烈。隨著國家經(jīng)濟刺激政策的實施，原材料價格也出現(xiàn)大幅上漲，生產(chǎn)商對生產(chǎn)原料的爭奪也日趨激烈，對產(chǎn)品盈利的穩(wěn)定性造成了不利影響。各產(chǎn)業(yè)拔尖人才稀缺，公司涉足多個行業(yè)，呈多元化發(fā)展，需要產(chǎn)業(yè)技術(shù)拔尖人才充實企業(yè)擔(dān)當(dāng)技術(shù)帶頭人，企業(yè)技術(shù)力量儲備不足，使得企業(yè)創(chuàng)新能力薄弱，發(fā)展后勁不足。公司各產(chǎn)業(yè)受自然災(zāi)害影響大。公司主營業(yè)務(wù)為棉花種植，氣候的變化會直接影響到公司棉花的投入和產(chǎn)量，并影響下游的棉紡、棉漿、化纖等行業(yè)，而公司沒有足夠的的條件防范氣候?qū)旧a(chǎn)經(jīng)營造成的影響。O：2010年是公司發(fā)展中的重要一年，公司將繼續(xù)在以下產(chǎn)業(yè)加大發(fā)展力度。棉花產(chǎn)業(yè)：棉花產(chǎn)業(yè)是公司的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，在今后的發(fā)展中，將進一步優(yōu)化棉花這一主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，向棉花上游和下游發(fā)展，延伸棉花產(chǎn)業(yè)鏈。一是重點加強棉花上游的農(nóng)資供應(yīng)和精準(zhǔn)節(jié)水種植技術(shù)推廣，二是重點加強棉花下游的棉花紡織和棉花副產(chǎn)品棉短絨的綜合利用，實現(xiàn)棉花紡織的技術(shù)升級。甘草產(chǎn)業(yè)：甘草是新疆的特色中藥材資源，目前已知的主要提取物有：甘草酸、甘草次酸、甘草苷和甘草素、異甘草素、甘草查爾酮、甘草異黃酮、甘草查爾酮甲等，廣泛用于醫(yī)藥工業(yè)、食品工業(yè)、化妝品工業(yè)和其他精細化工領(lǐng)域。公司計劃建設(shè)5萬畝甘草CAP種植基地，以甘草制藥為起點，全面介入以新疆特色民族醫(yī)藥開發(fā)領(lǐng)域。乳品加工業(yè)：新疆是我國五大牧區(qū)之一，也是國家重要的草原牧區(qū)之一，新疆歷來以草原豐美、畜種優(yōu)良著稱，有優(yōu)良的畜種和豐富的草場土地資源。公司將以自己的奶牛養(yǎng)殖基地為示范，提供養(yǎng)殖技術(shù)與良種胚胎，帶動周邊地區(qū)養(yǎng)殖大戶建立養(yǎng)殖小區(qū)，公司收購所產(chǎn)牛奶。公司乳品加工業(yè)將以生產(chǎn)奶粉為主，液態(tài)奶為輔。2008年全球金融危機導(dǎo)致進口奶粉價格大幅下降，三聚氰胺事件讓消費者對國內(nèi)奶粉喪失信心，從而使得國內(nèi)奶粉銷量出現(xiàn)大幅縮水的現(xiàn)象。隨著市場信心的逐漸恢復(fù)，公司的液態(tài)奶和奶粉銷量大幅回升，牛奶制品又出現(xiàn)供不應(yīng)求的市場狀況，公司將充分利用此契機，大力開發(fā)高附加值的新產(chǎn)品，加大市場營銷力度，力爭使乳制品加工業(yè)扭虧增盈。棉漿化纖業(yè)：新疆作為國家重要的商品棉基地，具有豐富的棉短絨資源優(yōu)勢，棉短絨經(jīng)過初加工可生產(chǎn)成棉漿粕，再進一步深加工可生產(chǎn)成粘膠纖維。粘膠纖維作為紡織纖維的重要組成部分，同時又是"綠色環(huán)保性"的纖維，其紡織產(chǎn)品不但具有化纖產(chǎn)品的垂滑美觀特點，同時又具有棉紡織品的環(huán)保舒適特點，導(dǎo)致其在紡織產(chǎn)業(yè)中的地位不斷提升，業(yè)內(nèi)專家分析認為，以我國目前的經(jīng)濟發(fā)展形式來看，我國的粘膠纖維行業(yè)的產(chǎn)業(yè)地位優(yōu)勢日趨明顯，并呈現(xiàn)出越來越強的競爭優(yōu)勢，市場前景非常廣闊。礦業(yè)。新疆各種礦藏分布廣泛，儲量較大。公司計劃利用這一資源優(yōu)勢，全面介入礦產(chǎn)開發(fā)行業(yè)，使公司的主營業(yè)務(wù)向礦業(yè)領(lǐng)域拓展，增強盈利能力。T：市場風(fēng)險：公司所屬各行業(yè)的原材料、產(chǎn)品市場價格波動對公司效益影響巨大，為此公司將廣泛開展信息收集，深入進行市場調(diào)研，一是完善棉短絨、甘草和鮮奶等原料收購機制，拓寬原料收購渠道。二是收集和分析市場信息，根據(jù)市場需求及時進行生產(chǎn)經(jīng)營的調(diào)整，加大產(chǎn)品銷售力度，努力開拓國內(nèi)外市場。政策風(fēng)險：國家有關(guān)所得稅的減免政策和增值稅稅收減免政策發(fā)生變化、國家或者新疆宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)生不利變化或者固定資產(chǎn)投資速度出現(xiàn)顯著下降，公司的經(jīng)營業(yè)績將受到顯著影響。為此公司將密切關(guān)注國家政策變化的動向和趨勢，加強棉業(yè)及其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前瞻性研究，加強信息化研發(fā)為棉花生產(chǎn)科學(xué)決策提供信息化服務(wù)。努力提高各產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)新技術(shù)，增強公司產(chǎn)品的國際市場競爭能力，確保公司穩(wěn)健持續(xù)的贏利能力。技術(shù)風(fēng)險：公司采用的生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)、工藝處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，公司有自己的專門研發(fā)機構(gòu)，是省級技術(shù)中心。主要從事本公司的新產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)改造，確保本公司技術(shù)進步。財務(wù)風(fēng)險：本公司規(guī)模較大，子公司較多，資金需求量較大。公司正常經(jīng)營和投資所需資金用銀行貸款及自籌解決，不但增加了公司的財務(wù)費用，而且還影響了公司效益增長。為此，公司加強財務(wù)管理，挖掘企業(yè)的內(nèi)部潛力，最大限度的降低產(chǎn)品成本及費用，控制管理費用支出。在保證正常經(jīng)營情況下，壓縮流動資金貸款規(guī)模，以降低財務(wù)費用支出。同時，結(jié)合公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，積極向國家、自治區(qū)、兵團爭取項目支持資金，促進公司經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級和持續(xù)發(fā)展。自然災(zāi)害風(fēng)險：由于公司主業(yè)是農(nóng)業(yè)種植，另外其他產(chǎn)業(yè)也大都是附農(nóng)產(chǎn)業(yè)，因此自然災(zāi)害對公司經(jīng)營將會產(chǎn)生巨大的影響。為此公司將做好農(nóng)業(yè)生產(chǎn)各階段的氣象信息的采集和分析，提前做好人工防范措施，努力降低自然災(zāi)害對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成的損失，從而提高公司營運能力。4．公司未來發(fā)展戰(zhàn)略公司緊緊圍繞“發(fā)展壯大公司、豐厚股東回報、提高員工收入”的經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)，始終立足以棉花種植及其副產(chǎn)品深加工為主體、畜牧養(yǎng)殖和乳品加工為重點、甘草種植與加工為特色、房地產(chǎn)開發(fā)為補充、礦產(chǎn)資源開采為突破的產(chǎn)業(yè)集群，不斷加大經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整力度和強化經(jīng)營管理水平，大力實施工業(yè)化發(fā)展、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營、人才強企、科技興企

可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，使公司經(jīng)濟保持了平穩(wěn)健康發(fā)展。會計分析會計報告審計情況2007年北京立信會計師事務(wù)所有限公司為本公司出具了帶強調(diào)事項段的無保留意見的審計報告，本公司董事會、監(jiān)事會對相關(guān)事項已作詳細說明。2008萬隆亞洲會計師事務(wù)所有限公司為本公司出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告。2009年國富浩華會計師事務(wù)所有限公司為本公司出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告。主要會計政策和會計估計應(yīng)收賬款壞賬損失核算方法公司應(yīng)收款項（包括應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款）按合同或協(xié)議價款作為初始入賬金額。凡因債務(wù)人破產(chǎn)，依照法律清償程序清償后仍無法收回；或因債務(wù)人死亡，既無遺產(chǎn)可供清償，又無義務(wù)承擔(dān)人，確實無法收回；或因債務(wù)人逾期未能履行償債義務(wù)，經(jīng)法定程序?qū)徍伺鷾?zhǔn)，該等應(yīng)收賬款列為壞賬損失。單項金額重大的應(yīng)收款項壞賬準(zhǔn)備的確認標(biāo)準(zhǔn)和計提。公司將單筆金額大于500萬元的應(yīng)收賬款確定為單項金額重大的應(yīng)收款項。在資產(chǎn)負債表日，公司對單項金額重大的應(yīng)收款項單獨進行減值測試，經(jīng)測試發(fā)生了減值的，按其未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于其賬面價值的差額，確定減值損失，計提壞賬準(zhǔn)備；對單項測試未減值的應(yīng)收款項，匯同對單項金額非重大的應(yīng)收款項，按類似的信用風(fēng)險特征劃分為若干組合，再按這些應(yīng)收款項組合在資產(chǎn)負債表日余額的一定比例計算確定減值損失，計提壞賬準(zhǔn)備。對于單項金額不大但按信用風(fēng)險特征組合后該組合的風(fēng)險較大的應(yīng)收款項壞賬準(zhǔn)備的確認標(biāo)準(zhǔn)和計提方法。公司將賬齡超過五年以上且單筆金額在500萬元以下的應(yīng)收賬款，確定為單項金額不重大但按信用風(fēng)險特征組合后該組合的風(fēng)險較大的應(yīng)收賬款，壞賬準(zhǔn)備計提比例為100%。各類信用風(fēng)險組合的劃分及壞賬準(zhǔn)備的確認標(biāo)準(zhǔn)和計提方法應(yīng)收賬款按款項性質(zhì)分類后，以賬齡為風(fēng)險特征劃分信用風(fēng)險組合。確定計提比例如下：類別風(fēng)險特征1年以內(nèi)1-2年2-3年3-4年4-5年5年以上合并范圍內(nèi)應(yīng)收款項000000非合并范圍內(nèi)應(yīng)收款項0.30%3.00%10%20%50%100%公司以應(yīng)收債權(quán)向銀行等金融機構(gòu)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或貼現(xiàn)等方式融資時，根據(jù)相關(guān)合同的約定，當(dāng)債務(wù)人到期未償還該項債務(wù)時，若公司負有向金融機構(gòu)還款的責(zé)任，則該應(yīng)收債權(quán)作為質(zhì)押貸款處理；若公司沒有向金融機構(gòu)還款的責(zé)任，則該應(yīng)收債權(quán)作為轉(zhuǎn)讓處理，并確認債權(quán)的轉(zhuǎn)讓損益。公司收回應(yīng)收款項時，將取得的價款和應(yīng)收款項賬面價值之間的差額計入當(dāng)期損益。固定資產(chǎn)會計政策公司固定資產(chǎn)按成本進行初始計量。其中，外購的固定資產(chǎn)的成本包括買價、增值稅、進口關(guān)稅等相關(guān)稅費，以及為使固定資產(chǎn)達到預(yù)定可使用狀態(tài)前所發(fā)生的可直接歸屬于該資產(chǎn)的其他支出。自行建造固定資產(chǎn)的成本，由建造該項資產(chǎn)達到預(yù)定可使用狀態(tài)前所發(fā)生的必要支出構(gòu)成。投資者投入的固定資產(chǎn)，按投資合同或協(xié)議約定的價值作為入賬價值，但合同或協(xié)議約定價值不公允的按公允價值入賬。融資租賃租入的固定資產(chǎn)，按租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值與最低租賃付款額的現(xiàn)值兩者中較低者，作為入賬價值。購買固定資產(chǎn)的價款超過正常信用條件延期支付，實質(zhì)上具有融資性質(zhì)的，固定資產(chǎn)的成本以購買價款的現(xiàn)值為基礎(chǔ)確定。實際支付的價款與購買價款的現(xiàn)值之間的差額，除應(yīng)予資本化的以外，在信用期間內(nèi)計入當(dāng)期損益。固定資產(chǎn)的折舊方法：采用年限平均法。固定資產(chǎn)類別、預(yù)計使用壽命、預(yù)計凈殘值率和年折舊率如下：資產(chǎn)類別預(yù)計使用壽命凈產(chǎn)值率（%）年折舊率%房屋及建筑物15-40年46.40-2.40機器設(shè)備8-12年412.00-8.00運輸工具6-10年416.00-9.00其他設(shè)備5-10年419.20-9.60借款費用的處理借款費用可直接歸屬于符合資本化條件的資產(chǎn)的構(gòu)建或者生產(chǎn)的，予以資本化，計入相關(guān)資產(chǎn)成本；其他借款費用，在發(fā)生時根據(jù)其發(fā)生額確認為費用，計入當(dāng)期損益。符合資本化條件的資產(chǎn)，指需要經(jīng)過相當(dāng)長時間的構(gòu)建愛你或者生產(chǎn)活動次啊能達到預(yù)定可使用或者可銷售狀態(tài)的固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)和存貨等資產(chǎn)。同時滿足下列條件時，借款費用開始資本化：資產(chǎn)支出已經(jīng)發(fā)生，資產(chǎn)支出包括為構(gòu)建或者生產(chǎn)符合資本化條件的資產(chǎn)而以支付現(xiàn)金、轉(zhuǎn)移非現(xiàn)金資產(chǎn)或者承擔(dān)帶息債務(wù)形式發(fā)生的支出。借款費用已經(jīng)發(fā)生。為使資產(chǎn)達到預(yù)定可使用或者可銷售狀態(tài)所必要的構(gòu)建或者生產(chǎn)活動已經(jīng)開始。在資本化期間內(nèi)，每一會計期間的資本化金額，為構(gòu)建或者生產(chǎn)符合資本化條件的資產(chǎn)而借入專門借款的，以專門借款當(dāng)期實際發(fā)生的利息費用，減去將尚未動用的借款資金存入銀行取得的利息收入或進行暫時性投資取得的投資收益后的金額確定。為構(gòu)建或者生產(chǎn)符合資本化條件的資產(chǎn)而占用了一般借款的，根據(jù)累計資產(chǎn)支出超過專門借款部分的資產(chǎn)支出加權(quán)平均數(shù)乘以所占用一般借款的資本化率，計算確定一般借款應(yīng)予資本化的利息金額。利息資本化金額，不超過當(dāng)期相關(guān)借款實際發(fā)生的利息金額。符合資本化條件的資產(chǎn)在構(gòu)建或者生產(chǎn)過程中發(fā)生非正常中斷，且中斷時間連續(xù)超過3個月的，暫停借款費用的資本化。在中斷期間發(fā)生的借款費用確認為費用，計入當(dāng)期損益，直至資產(chǎn)的構(gòu)建或者生產(chǎn)活動重新開始。如果中斷是所構(gòu)建或者生產(chǎn)的符合資本化條件的資產(chǎn)達到預(yù)定可以使用或者可銷售狀態(tài)必要的程序，借款費用繼續(xù)資本化。購建或者生產(chǎn)符合資本化條件的資產(chǎn)達到預(yù)定可使用或者可銷售狀態(tài)的，停止借款費用資本化。存貨核算方法存貨在取得時，按成本進行初始計量，包括采購成本、加工成本和其他成本。存貨發(fā)出時，采用加權(quán)平均法確定發(fā)出存貨的實際成本。低值易耗品采用一次轉(zhuǎn)銷法攤銷，其他周轉(zhuǎn)材料采用一次轉(zhuǎn)銷法攤銷。公司的存貨盤存制度為永續(xù)盤存制，公司定期對存貨進行清查，盤盈利得和盤虧損失計入當(dāng)期損益。資產(chǎn)負債表日，存貨按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量。年末，在對存貨進行全面盤點的基礎(chǔ)上，對于存貨因被淘汰、全部或部分陳舊過時或銷售價格低于成本等原因?qū)е碌某杀靖哂诳勺儸F(xiàn)凈值的部分，提取存貨跌價準(zhǔn)備。存貨跌價準(zhǔn)備按單個（或類別）存貨項目的成本高于其可變現(xiàn)凈值的差額提取。其中，對于產(chǎn)成品、商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存貨，在正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，以該存貨的估計售價減去估計的銷售費用和相關(guān)稅費后的金額，確定其可變現(xiàn)凈值；對于需要經(jīng)過加工的材料存貨，在正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，以所產(chǎn)生的產(chǎn)成品的估計售價減去至完工時估計將要發(fā)生的成本、估計銷售費用和相關(guān)稅費后的金額，確定其可變現(xiàn)凈值；對于資產(chǎn)負債表日，同一項存貨中一部分有合同價格約定、其他部分不存在合同價格的，分別確定其可變現(xiàn)凈值。收入確認原則銷售商品公司銷售商品在同時滿足下列條件時，按從購貨方已收或應(yīng)收的合同或協(xié)議價款的金額確認銷售商品收入：已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險和報酬轉(zhuǎn)移給購貨方；既沒有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒有對已售出的商品實施有效控制；收入金額能夠可靠地計量；相關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)；相關(guān)的已發(fā)生或?qū)l(fā)生的成本能夠可靠地計量。合同或協(xié)議價款的收取采用遞延方式，實質(zhì)上具有融資性質(zhì)的，按照應(yīng)收的合同或協(xié)議價款的公允價值確定銷售商品收入金額。提供勞務(wù)在資產(chǎn)負債表日提供勞務(wù)交易的結(jié)果能夠可靠估計的，采用完工百分比法確認提供勞務(wù)收入，公司根據(jù)已完工作的測量確定提供勞務(wù)交易的完工進度。在資產(chǎn)負債表日提供勞務(wù)交易結(jié)果不能夠可靠估計的，分別下列情況處理：已經(jīng)發(fā)生的勞務(wù)成本預(yù)計能夠得到補償?shù)?，按照已?jīng)發(fā)生的勞務(wù)成本金額確認提供勞務(wù)收入，并按相同金額結(jié)轉(zhuǎn)勞務(wù)成本。已經(jīng)發(fā)生的勞務(wù)成本預(yù)計不能夠得到補償?shù)?，將已發(fā)生的勞務(wù)成本計入當(dāng)期損益，不確認提供勞務(wù)收入。公司與其他企業(yè)簽訂的合同或協(xié)議包括銷售商品和提供勞務(wù)時，銷售商品部分和提供勞務(wù)部分能夠區(qū)分且能夠單獨計量的，將銷售商品的部分作為銷售商品處理，將提供勞務(wù)的部分作為提供勞務(wù)處理。銷售商品部分和提供勞務(wù)部分不能夠區(qū)分，或雖能區(qū)分但不能夠單獨計量的，將銷售商品的部分和提供勞務(wù)部分全部作為銷售商品處理。讓渡資產(chǎn)使用權(quán)公司在與讓渡資產(chǎn)使用權(quán)相關(guān)的經(jīng)濟利益能夠流入和收入的金額能夠可靠計量時確認讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入。利息收入按使用貨幣資金的使用時間和適用利率計算確定。使用費收入金額，按照有關(guān)合同或協(xié)議約定的收費時間和方法計算確定。建造合同在資產(chǎn)負債表日，建造合同的結(jié)果能夠可靠估計的，公司根據(jù)完工百分比法確認合同收入和合同費用。建造合同的結(jié)果不能可靠估計的，合同成本能夠收回的，合同收入根據(jù)能夠收回的實際合同成本予以確認，合同成本在其發(fā)生的當(dāng)期確認為合同費用；合同成本不可能收回的，在發(fā)生時立即確認為合同費用，不確認合同收入；合同預(yù)計總成本超過合同總收入的，公司將預(yù)計損失確認為當(dāng)期費用。公司采用累計實際發(fā)生的合同成本占合同預(yù)計總成本的比例確定合同完工進度。在資產(chǎn)負債表日，應(yīng)當(dāng)按照合同總收入乘以完工進度扣除以前會計期間累計已確認收入后的金額，確認為當(dāng)期合同收入；同時，按照合同預(yù)計總成本乘以完工進度扣除以前會計期間累計已確認費用后的金額，確認為當(dāng)期合同費用。企業(yè)所得稅核算公司采用債務(wù)法核算所得稅，其中，根據(jù)新《企業(yè)所得稅法》第二十七條規(guī)定，公司及符合條件的控股子公司的農(nóng)林牧漁業(yè)項目享受免征企業(yè)所得稅政策；其他行業(yè)中，香料、農(nóng)化按15%的稅率征收企業(yè)所得稅，房地產(chǎn)、酒店、化工按25%的稅率征收企業(yè)所得稅。各年重大會計差錯和更正事項2007年度，公司對按權(quán)益法核算的控股子公司長期股權(quán)投資改為按成本法核算，追溯調(diào)整減少盈余公積2891695.22元，調(diào)整增加未分配利潤2891695.22元；對子公司盈余公積不在轉(zhuǎn)回并追溯調(diào)整減少盈余公積9643319.80元，調(diào)整增加未分配利潤9643319.80元；長期股權(quán)投資貸方差額追溯調(diào)整增加盈余公積6627.11元，調(diào)整增加未分配利潤59644.01元；公司控股子公司壞賬準(zhǔn)備預(yù)計轉(zhuǎn)回計提遞延所得稅資產(chǎn)711044.01元，公司按持股比例追溯調(diào)整增加未分配利潤439379.65元。2008年度，由于公司自2005年度開始，委托農(nóng)一師棉麻公司代銷棉花，并簽署了委托代銷協(xié)議。公司未按照委托代銷的核算要求在收到農(nóng)一師棉麻公司出具的正式皮棉結(jié)算清單時確認收入實現(xiàn)，而是在產(chǎn)品發(fā)出時即確認銷售收入的實現(xiàn)。本年度對該會計差錯進行了追溯重述。公司支付的社區(qū)服務(wù)費未權(quán)責(zé)發(fā)生制計提，而在實際支付時列支成本費用。本年度對該會計差錯進行了追溯重述。由于上述會計差錯追溯重述，調(diào)減2007年年初未分配利潤26,262,970.52元。調(diào)增2007年12月31日存貨266,113,960.70元，調(diào)增2007年12月31日預(yù)收賬款306,808,660.00元，調(diào)增2007年12月31日其他應(yīng)付款5,030,167.72元，調(diào)減2007年12月31日盈余公積4,572,486.70元；調(diào)減2007年末未分配利潤41,152,380.32元。調(diào)減2007年度營業(yè)收入65,270,416.27元，調(diào)減2007年度營業(yè)成本41,802,424.84元，調(diào)減2007年度營業(yè)費用3,687,939.17元，調(diào)增2007年度管理費用2,155,500.00元，調(diào)減2007年度財務(wù)費用2,268,963.59元，調(diào)減2007年度營業(yè)外支出3,122,800.00元，調(diào)減2007年度凈利潤16,543,788.67元。2009年度，報告期內(nèi)，公司無會計政策、會計估計變更、重大會計差錯更正、重大遺漏信息補充以及業(yè)績預(yù)告修正。會計政策和會計估計的評價通過對會計師事務(wù)所為該公司出具的審計報告、公司的主要會計政策和會計估計判斷，可以認為其會計政策和會計估計有一定的靈活性，比如該公司在存貨帳齡管理上的政策披露就不完全。但總體上，其會計政策和會計估計是比較合理，且符合最新的會計準(zhǔn)則和解釋的要求，因此，可以認為其會計信息質(zhì)量是比較真是可靠的。財務(wù)比率分析基本財務(wù)數(shù)據(jù)主要財務(wù)數(shù)據(jù)主營收入+營業(yè)利潤

10年前3季實現(xiàn)主營收入87,183.35萬元，營業(yè)利潤1,804.99萬元。凈利潤+每股收益

10年前3季實現(xiàn)凈利潤1,349.86萬元，每股收益0.04元。股東權(quán)益+未分配利潤

截至10年前3季最新股東權(quán)益103,254.80萬元，未分配利潤5,242.69萬元?？傎Y產(chǎn)+負債

截至10年前3季最新總資產(chǎn)320,554.83萬元，負債200,370.12萬元。2009年實現(xiàn)營業(yè)總收入2039236632.41元，比上年增加48.43%。其中利潤總額90112726.04元，比上年增加162.26%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1810343781.46元，比上年增加61.23%。2009年末總資產(chǎn)為3160488283.98元，比上年增加5.99%。歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為1170976206.62元，比上年增加11.98%。公司共有股本32100萬股。主要財務(wù)指標(biāo)會計年度2009-12-31營業(yè)收入2,039,236,632.41凈利潤（元)60,545,670.88利潤總額（元)90,112,726.04扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（元)35,005,190.12總資產(chǎn)（元)3,160,488,283.98股東權(quán)益（元)1,019,049,368.09經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元)178,035,233.08每股收益（攤薄)0.19凈資產(chǎn)收益率（攤薄)(%)5.94每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元)0.55每股凈資產(chǎn)（元)3.17調(diào)整后每股凈資產(chǎn)（元)--境外會計準(zhǔn)則凈利潤（元)--扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益(元)0.11報告起始時間2009-01-01報告終止時間2009-12-31盈利能力分析利潤變動趨勢營業(yè)成本、營業(yè)利潤和各項費用的變動趨勢如下：銷售凈利率分解分析衡量總體盈利能力200720082009一、衡量總體盈利能力ROS3.83%-13.81%4.38%×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.300.350.65=ROA1.16%-4.87%2.83%×財務(wù)杠桿2.502.852.70=ROE2.89%-13.89%7.63%分析：凈資產(chǎn)收益率ROE是綜合性最強的財務(wù)指標(biāo)，可以分解成銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、財務(wù)杠桿率。2008年ROE明顯低于2007和2009年，主要是受全球金融危機影響，公司在對外出口業(yè)務(wù)方面利潤下降很快。此外國內(nèi)業(yè)務(wù)也受經(jīng)濟不景氣的影響有所下降，但總體保持穩(wěn)定，這與農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)性行業(yè)的性質(zhì)有關(guān)。2008年的ROS明顯低于其余兩年份，財務(wù)杠桿差距不大，因此ROE的變化主要是源于ROS的降低。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2007年至2009年一直在上升，主要是總資產(chǎn)相對于營業(yè)總收入增長較慢，營業(yè)總收入的快速增長基本源于棉產(chǎn)品業(yè)績的大幅提升，受益于全球經(jīng)濟回暖和復(fù)蘇，我國紡織服裝出口市場回暖，紡織行業(yè)轉(zhuǎn)暖，帶動棉花需求增加。從2007年的91011萬元快速增為2009年的203924萬元，評估經(jīng)營管理水平二、評估經(jīng)營管理水平200720082009銷售毛利率21.90%15.07%13.72%期間費用率15.25%20.69%11.05%稅后凈營業(yè)利潤率6.89%-7.68%7.60%息稅折舊攤銷前收益率8.16%-7.99%6.19%稅金費用率0.81%0.05%0.03%平均稅率17.49%-0.39%0.79%銷售毛利率的變化主要源于營業(yè)收入和營業(yè)成本的變化。2008年危機之后企業(yè)的收入受到較大影響，隨后由于經(jīng)濟的回暖以及棉紡織行業(yè)的復(fù)蘇營業(yè)收入和成本都有一定程度的復(fù)蘇，其中營業(yè)成本的上升快于營業(yè)收入的上升，因此毛利率成下降趨勢。期間費用率：在2008年期間費用明顯上升，主要是銷售費用的大幅增加，可見為了克服金融危機對公司業(yè)務(wù)的影響，公司加大了在銷售上的力度，也取得了不錯的效果。2009年銷售費用明顯下降，抵消管理和財務(wù)費用的緩和上升，因此期間費用率回落到2007以前水平。稅后凈營業(yè)利潤的數(shù)據(jù)在07年和09年均為正，08年數(shù)據(jù)為負。主要是由于公司受危機影響虧損，凈利潤在2008年下降為負數(shù)。息稅折舊攤銷前收益率的數(shù)據(jù)在07年和09年均為正，08年數(shù)據(jù)為負。2009年稅后凈營業(yè)利潤率高于息稅攤銷前利潤率主要是由于公司營業(yè)外收入的大幅增長。公司2008年稅金費用率降到0.05%，平均稅率-0.39%，主要是因為稅率的變化。公司的子公司的稅率稅率由33%下降到15%或25%。因此導(dǎo)致稅金費用率和平均稅率的急劇下降。2009年稅金費用率和平均稅率維持低水平，平均稅率有負轉(zhuǎn)正，且由于適用稅率的降低而使二者都低于2007年的比率。資產(chǎn)運營能力分析三、評估資產(chǎn)管理水平1、營運資本管理分析營運資本對銷售收入比率18.29%-7.11%15.88%營運資本周轉(zhuǎn)率546.87%-1405.71%629.56%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率477.64%1036.72%2121.39%存貨周轉(zhuǎn)率72.16%88.58%236.57%應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率495.74%582.60%1097.50%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)76.4235.2117.21存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)505.84412.04154.29應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)73.6362.6533.262、長期資產(chǎn)管理長期資產(chǎn)凈額占銷售收入的比率124.28%133.27%68.59%長期資產(chǎn)凈額周轉(zhuǎn)率80.46%75.03%145.80%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率141.88%136.74%268.42%營運資本周轉(zhuǎn)率在2007和2009年度都為正，而在2008年度為負數(shù)且絕對值很大，表明公司在2008年遭受經(jīng)濟危機的重創(chuàng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降，且應(yīng)付賬周轉(zhuǎn)天數(shù)下降更為明顯，表明公司收帳速度增快，平均收賬期縮短，壞帳損失減少，資產(chǎn)流動加快，償債能力增強。長期資產(chǎn)凈額占銷售收入的比率有所下降，長期資產(chǎn)凈額周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有所上升。顯示公司的經(jīng)營方針有所改變，降低長期資產(chǎn)凈額的比重，實行更穩(wěn)健的經(jīng)營方針。風(fēng)險分析短期償債能力分析四、評估財務(wù)管理水平1、短期流動性分析流動比率109.68%95.48%122.54%速動比率37.38%25.70%39.02%現(xiàn)金比率25.04%19.21%30.77%經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比率-6.08%8.73%12.39%與上述表格相似，07與09年度的數(shù)據(jù)顯示較好，08年度各項數(shù)據(jù)有不同程度的萎縮，但現(xiàn)金流量比率數(shù)據(jù)逐年上升顯示公司對流動性的重視。公司的流動比率07和09年度數(shù)據(jù)均超過1，說明公司能夠從流動資產(chǎn)中產(chǎn)生的現(xiàn)金償還流動負債，而08年數(shù)據(jù)低于1，說明公司的現(xiàn)金償還能力較低。速動比率和現(xiàn)金比率三年中都呈現(xiàn)出先下降后上升且09年數(shù)據(jù)高于07年數(shù)據(jù)水平，說明的短期償債能力在呈現(xiàn)短暫下降之后08年度轉(zhuǎn)而上升且高于07年水平。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比率上升明顯，這主要是因為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在逐年遞減，同時流動負債逐年降低，2009年流動負債比2008年降低超過2億元，主要原因是短期借款和預(yù)收款項減少近一半。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其趨勢分析2、長期償債能力分析資產(chǎn)負債率60.07%64.93%62.95%凈資產(chǎn)負債率150.45%185.15%169.90%長期債務(wù)比率6.32%24.03%215.61%債務(wù)凈額對權(quán)益比率26.44%56.11%213.66%利息保障倍數(shù)（收益基礎(chǔ)）2.52-1.242.38利息保障倍數(shù)（現(xiàn)金流量基礎(chǔ)）-2.113.664.26資產(chǎn)負債率和凈資產(chǎn)負債率表明公司用資產(chǎn)償還債務(wù)的能力，三年中這兩項數(shù)據(jù)都有小幅上升08年后下降，但09年末水平略高于07年數(shù)據(jù)，表示公司的償債能力短暫下降后又回升，但仍不及07年水平。資產(chǎn)負債率仍在100%內(nèi)，表明公司經(jīng)營上尚不至資不抵債。但利用債務(wù)融資優(yōu)勢的能力有所下降?？紤]到農(nóng)業(yè)是個相對風(fēng)險較低的行業(yè)，公司并未充分利用債務(wù)杠桿融資，這一定程度上與公司穩(wěn)健經(jīng)營有關(guān)。公司長期債務(wù)在三年內(nèi)節(jié)節(jié)攀升，從07年的6.32%升至08年24.03%，09年猛增至215.61%，表明公司開始利用債務(wù)杠桿融資，債務(wù)凈額對權(quán)益的比率也猛增，因此公司在長期債務(wù)上的負擔(dān)加重，可能會對公司正常經(jīng)營構(gòu)成風(fēng)險。公司的利息保障倍數(shù)在自07年-2.11上升至09年4.26，說明公司的長期償債能力顯著增強，有充足的現(xiàn)金流支付償還利息的緩沖資金，公司經(jīng)營風(fēng)險減小?，F(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量的總體情況一、現(xiàn)金流量的總體情況經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計1,036,058,8951,246,350,0001,991,376,310現(xiàn)金流出小計1,140,576,0671,101,921,7101,813,341,077凈現(xiàn)金流量-104,517,172144,428,290178035233投資活動現(xiàn)金流入小計12,293,0693,049,46114,460,262現(xiàn)金流出小計177,147,243302,839,338144,491,367凈現(xiàn)金流量-164,854,174-299,789,877-130,031,105籌資活動現(xiàn)金流入小計690,500,000719,742,051932,246,519現(xiàn)金流出小計334,115,504676,963,945855,894,378凈現(xiàn)金流量356,384,49642,778,10776,352,141匯率變動對現(xiàn)金的影響額---10.95公司的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量在08年由負轉(zhuǎn)正，并于09年有較大增長，說明公司創(chuàng)造現(xiàn)金流能力自08年復(fù)蘇后于09年繼續(xù)大幅增長。公司投資活動凈現(xiàn)金流量為負，且投資活動凈現(xiàn)金流量波動加大，籌資活動凈現(xiàn)金流量逐年下降，但維持正值。具體來看，三年中，公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出都在增長，且現(xiàn)金流入增加速度快于現(xiàn)金流出增加的速度。投資活動的現(xiàn)金流出先減少后大幅增加，而現(xiàn)金流入一直在增長，其中2009年現(xiàn)金流入和流出都有較大幅度增加?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也在上升，但現(xiàn)金流出增加幅度更大，因此凈額有明顯下降，總體而言公司無法通過投資活動創(chuàng)造現(xiàn)金流，也在籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流上遇到一定困難?，F(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析二、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流入59.58%63.29%67.78%投資活動現(xiàn)金流入0.71%0.15%0.49%籌資活動現(xiàn)金流入39.71%36.55%31.73%現(xiàn)金總流入100%100%100%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出69.05%52.93%64.45%投資活動現(xiàn)金流出10.72%14.55%5.14%籌資活動現(xiàn)金流出20.23%32.52%30.42%現(xiàn)金總流出100%100%100%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比90.84%113.11%109.82%投資活動現(xiàn)金流入流出比6.94%1.01%10.01%籌資活動現(xiàn)金流入流出比206.67%106.32%108.92%企業(yè)的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入從2007至2009年一直提升，籌資活動現(xiàn)金流入下降，公司現(xiàn)金流入的穩(wěn)定性增強。在現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出在08年減少09年回升但仍不及07年水平。此外，從現(xiàn)金流入流出比來看，經(jīng)營活動在07年流入低于流出，08、09均為流入大于流出，投資活動現(xiàn)金流入均小于流出，但籌資活動的流入均大于流出。這表明在投資上有現(xiàn)金流的缺口，企業(yè)的流動性主要依靠業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動和籌資活動來提供。流動性分析三、流動性分析現(xiàn)金對流動負債比率25.04%19.21%30.77%現(xiàn)金流量比率-6.08%8.73%12.39%到期債務(wù)本息償付比率-31.28%21.33%20.80%公司的流動性從07年到08年下降，于09年回升且超過07年數(shù)據(jù)水平，現(xiàn)金占流動負債的比率從2007年的25.04%降到2008年的19.21%，后又回升到09念得30.77%，現(xiàn)金流量比率由負轉(zhuǎn)正穩(wěn)步上升，顯示公司在創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力有較大改善。到期債務(wù)本息償付比率在三年內(nèi)由負轉(zhuǎn)正有較大幅度上升，公司在償債能力因流動性的改善而改善。盈利能力比率四、盈利能力分析每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量資產(chǎn)的現(xiàn)金流量回報率0.580.660.93企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)金流量回報率一直上升，主要由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量大幅增加，資產(chǎn)總額增長較慢所致。企業(yè)在2008年經(jīng)營活動因為金融危機影響而使得資產(chǎn)的現(xiàn)金流量回報率增長幅度較小，2009年經(jīng)濟復(fù)蘇后，受棉紡織行業(yè)轉(zhuǎn)暖的影響，回報率大幅上升。公司每單位資產(chǎn)創(chuàng)造流動性的能力在逐年上升。財務(wù)適應(yīng)能力比率五、財務(wù)適應(yīng)能力分析現(xiàn)金充足率-0.230.170.18償債保障比率-5.76%7.46%8.95%企業(yè)在2007-2009年現(xiàn)金充足率由負轉(zhuǎn)正，且08/09維持在相同水平。償債保障比率08年和09年相比07年有大幅的提高。企業(yè)的財務(wù)適應(yīng)能力有所改善。營運效率比率六、自由現(xiàn)金流量157,175,173.61-272,544,175.19公司的自由現(xiàn)金流量下降超過3億元，說明公司在流動性上存在的問題，但同時公司2009年的凈利潤卻比2008年大幅增長，公司需在減少營運資本支出上采取對策。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與主營業(yè)務(wù)活動的關(guān)系七、銷售收入的現(xiàn)金含量比率-0.110.140.09經(jīng)營指數(shù)-2.25-0.972.94企業(yè)銷售收入的現(xiàn)金含量比率在08由負轉(zhuǎn)正，但在09年略有降低，經(jīng)營指數(shù)在09年由負轉(zhuǎn)正，因此企業(yè)從經(jīng)營中獲得的現(xiàn)金一直在增加，一定程度上表明企業(yè)銷售款的回收速度以及對應(yīng)收賬款的管理質(zhì)量都有所改善。企業(yè)實現(xiàn)的營業(yè)利潤中流入現(xiàn)金的利潤在08年增加后在09年繼續(xù)上升，企業(yè)營業(yè)利潤的質(zhì)量上升?，F(xiàn)金流量分析總結(jié)根據(jù)對企業(yè)現(xiàn)金流量各項指標(biāo)分析可得，由于金融危機的印象企業(yè)的現(xiàn)金流量自2007年到2008年有所惡化，但自經(jīng)濟開始復(fù)蘇后，尤其是棉紡織行業(yè)的轉(zhuǎn)暖各項指標(biāo)有所改善，有些指標(biāo)項目有明顯改善。公司開始通過籌資活動創(chuàng)造現(xiàn)金流，抵御風(fēng)險的能力增強，現(xiàn)金流動性狀況有所改善等等。前景分析——財務(wù)預(yù)測預(yù)測的基本思路預(yù)測方法以新農(nóng)開發(fā)2007年至2009年共3年的歷史數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，結(jié)合財務(wù)分析以及戰(zhàn)略分析考慮公司2009年，2010年上半年公司生產(chǎn)經(jīng)營情況，2010年3季度報表，結(jié)合國際、國內(nèi)經(jīng)濟形勢、未來三年的氣候情況，對公司2010年至2012年的會計報表進行預(yù)測。首先以銷售預(yù)測為起點預(yù)測利潤表，在預(yù)測利潤表的基礎(chǔ)上再預(yù)測資產(chǎn)負債表。預(yù)測步驟銷售預(yù)測。基于對新農(nóng)開發(fā)的財務(wù)分析、未來發(fā)展戰(zhàn)略以及行業(yè)競爭分析，首先預(yù)測公司營業(yè)收入的增長速度，得出2010-2012年的營業(yè)收入的金額。利潤預(yù)測。按照各收支項目占營業(yè)收入的比重，預(yù)測利潤表中除了財務(wù)費用之外的項目。總資產(chǎn)預(yù)測，按照資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營業(yè)收入確定總資產(chǎn)規(guī)模。預(yù)測的基本假設(shè)2010年三季度GDP同比增長9.6%，增速比第二季度低0.7%，前三季度GDP累計增長10.6%，增速比2009年同期高2.5個百分點。依據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司測算的經(jīng)濟景氣指數(shù)，目前工業(yè)增加值的一致合成指數(shù)已經(jīng)處在顯著下行階段，顯示出經(jīng)濟已經(jīng)放緩；先行合成指數(shù)的下行速度快于一致合成指數(shù)，未來經(jīng)濟運行還存在一定壓力。從內(nèi)部需求看，消費趨穩(wěn)，投資回落；從外部需求看，全球經(jīng)濟增速比2010年上半年已有所放緩，但仍處于復(fù)蘇態(tài)勢。預(yù)計2010年GDP仍能夠維持10%的增長，因物價壓力很大，通脹則會上升至4%甚至5%。2011年經(jīng)濟增長速度會進一步放緩，GDP增速不會超過9%，通脹仍會在3-4%。2010年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.35億元，同比增長30.73%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.86億元，同比增長44.55%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤1151萬元，同比增長39.27%?；久抗墒找?.04元。棉產(chǎn)品業(yè)績提升帶動營收大幅增長。公司主營棉花種植及加工，是國家級商品棉生產(chǎn)基地。受益于全球經(jīng)濟回暖和復(fù)蘇，2010年上半年我國紡織服裝出口市場回暖，上半年出口額為888.8億美元，同比增加22%，增幅同比回升14.2個百分點；紡織行業(yè)轉(zhuǎn)暖，帶動棉花需求增加，棉花價格大幅上漲，由1月份14932元/噸上漲至6月份17896元/噸，上半年均價達到16084元/噸，同比上漲34.6%。棉價漲勢凌厲，棉產(chǎn)品鳳舞九天。2010年上半年，棉花業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.45億元，同比增加66%，棉漿粕業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.31億元，同比大幅上升246.72%，棉紗業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.16億元，同比增加48.5%，短絨加工業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.14億元，同比增加115.1%；棉產(chǎn)品四項業(yè)務(wù)收入總計5.06億元，占比79.7%，棉產(chǎn)品業(yè)績快速提升促使?fàn)I業(yè)收入大幅增長。業(yè)績上升，毛利率卻下降。上半年公司業(yè)績快速提升，然而毛利率卻由去年同期17.4%下降至報告期內(nèi)16.7%，主要原因是公司銷售增加導(dǎo)致存貨結(jié)轉(zhuǎn)成本增加進而導(dǎo)致營業(yè)成本同比增加31.89%，略微高于營收同比增幅。盡管毛利率下降，但公司經(jīng)營效能有所改善，營業(yè)利潤率由去年同期2.7%上升至報告期內(nèi)2.94%，稅前凈利潤率由去年同期2.44%上升至報告期內(nèi)4.1%。資產(chǎn)重組，存礦產(chǎn)資源注入。公司通過收購以及和控股股東資產(chǎn)重組，擬置出涉農(nóng)資產(chǎn)，置入礦業(yè)資產(chǎn)，礦產(chǎn)資源將是控股股東未來重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)?？紤]到目前美歐市場失業(yè)率較高，消費疲軟，2010下半年至2011上半年紡織業(yè)出口市場不容樂觀，棉價可能高位回落。另外，未來三年氣候可能受厄爾尼諾、拉尼娜現(xiàn)象以及太陽風(fēng)暴影響，導(dǎo)致棉花減產(chǎn)的不確定性增加，在需求減弱，供給減少的情況下，棉價走勢不明朗。基于以上考慮，結(jié)合新農(nóng)開發(fā)的行業(yè)特點和發(fā)展趨勢，參考公司2010年半年報和3季度財務(wù)數(shù)據(jù)，新農(nóng)開發(fā)2010、2011、2012的增長率可能在30%、20%，15%水平。預(yù)測報表預(yù)計資產(chǎn)負債表： 預(yù)計利潤表：估值分析新農(nóng)開發(fā)2010年12月15日收盤價為17.24元，均價為17.48元?，F(xiàn)金流預(yù)測模型：由于公司的流動性狀況一般，連續(xù)3年的現(xiàn)金流量存在正負波動，其中2007年每股經(jīng)營現(xiàn)金流為負值。因此不適用以現(xiàn)金流預(yù)測為基礎(chǔ)的估值模型。股利貼現(xiàn)模型：依據(jù)已有數(shù)據(jù)可以看出，運用股利貼現(xiàn)模型很難進行估算市盈率模型：采用市盈率模型估計，新農(nóng)開發(fā)2009年末每股收益為0.19元，2009年收盤價為20.87元，市盈率約為109.84倍，2010年預(yù)計其每股收益在0.04元，且農(nóng)業(yè)股行業(yè)受國家政策以及投機因素影響，市盈率繼續(xù)走高的可能性很大，在2008年農(nóng)業(yè)股平均動態(tài)市盈率曾達到過124倍的高點，考慮到現(xiàn)在資本市場正處在從金融危機復(fù)蘇的階段，加上成本上升和流動性等因素，農(nóng)業(yè)的平均市盈率基本不會下降。根據(jù)萬國證券的數(shù)據(jù)，預(yù)計農(nóng)業(yè)股的市盈率在2010-2011年將維持在100-120倍的區(qū)間，我們以45倍的市盈率計算，粗略估計新農(nóng)開發(fā)的股價應(yīng)為0.04X110=4.4元其價格應(yīng)在4-15元的區(qū)間內(nèi)。結(jié)論：當(dāng)前，新農(nóng)開發(fā)價格為17.24元，高于所計算的內(nèi)在價值，結(jié)合下述券商的評價意見，我們的結(jié)論是建議減持。

財務(wù)部經(jīng)理（崗位職責(zé)說明書）一、基本信息崗位名稱財務(wù)部經(jīng)理職位編碼CY05001隸屬部門總經(jīng)辦隸屬職系管理系列二、工作概要組織領(lǐng)導(dǎo)公司財務(wù)管理、成本管理、資產(chǎn)管理、預(yù)算管理、會計核算、會計監(jiān)督及稅收籌劃等方面的工作，督促下屬員工全面完成本部門職責(zé)范圍內(nèi)的各項工作任務(wù)。三、職位關(guān)系直接上級總經(jīng)理內(nèi)部協(xié)調(diào)關(guān)系公司各部門直接下級會計主管、資金主管、稅務(wù)會計等外部協(xié)調(diào)關(guān)系銀行、稅務(wù)、工商、財政、購銷客戶等四、工作內(nèi)容1根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，制定財務(wù)管理戰(zhàn)略和年度規(guī)劃；2根據(jù)年度經(jīng)營目標(biāo)，組織編制、審查財務(wù)預(yù)算并監(jiān)督執(zhí)行；3擬訂財務(wù)管理制度，協(xié)助擬訂各部門內(nèi)部控制制度；4組織財產(chǎn)清查，盤點與核實貨幣資金、存貨，提交不良資產(chǎn)處置方案；5擬訂會計政策和核算流程，提交財務(wù)報告；6根據(jù)資金預(yù)算，審查付款計劃，合理調(diào)度使用營運資金；7組織成本預(yù)測、核算、分析、控制和考核；8建立和完善財務(wù)稽核體系，嚴(yán)格控制成本費用；9審查公司經(jīng)營計劃和經(jīng)濟合同，參與公司產(chǎn)品開發(fā)、經(jīng)營、基本建設(shè)及其他項目的可行性論證評估；10審查價格、工資、獎金等涉及財務(wù)收支的各種方案，參與采購和銷售價格的制定與調(diào)整；11組織稅收籌劃，及時申報納稅，規(guī)避稅務(wù)風(fēng)險；12實施財務(wù)信息化管理，組織考核、分析，定期或不定期向董事會、總經(jīng)理匯報財務(wù)狀況及經(jīng)營成果。五、責(zé)任和權(quán)力責(zé)任權(quán)力1對年度和中長期計劃數(shù)據(jù)及財務(wù)管理制度負責(zé)；公司生產(chǎn)經(jīng)營決策及重大財務(wù)問題決策參與權(quán)；2對開發(fā)、投資、基建等項目的可行性報告負責(zé)；開發(fā)、投資、基建項目評價權(quán)；3對規(guī)范管理經(jīng)濟合同及價格、薪資等負責(zé)；經(jīng)濟合同審查權(quán)；4對資產(chǎn)管理特別是資金安全、完整負責(zé)；授權(quán)范圍內(nèi)資金審批權(quán)；5對年度預(yù)算的執(zhí)行、調(diào)整負責(zé)；各部門提交的預(yù)算提出修改意見或建議權(quán)；6對會計核算、監(jiān)督、稅收籌劃及財務(wù)報告負責(zé)；財務(wù)報告有審批權(quán)；7對成本核算及成本費用控制負責(zé)；各項成本費用開支核準(zhǔn)權(quán)；8對本部門機構(gòu)設(shè)置、人員配置、培訓(xùn)和考核負責(zé)。下屬崗位調(diào)配、任命和獎懲的建議權(quán)。六、關(guān)鍵考核指標(biāo)及獎罰依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)關(guān)鍵考核指標(biāo)考核獎罰依據(jù)及評分標(biāo)準(zhǔn)1財務(wù)報表及時準(zhǔn)確率；=100%2預(yù)算費用控制率；≥5%3財務(wù)報告滿意度；=100%4資金調(diào)度計劃達成率；≥90%5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；≥12次6存貨周轉(zhuǎn)率；≥4次7總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；≥2次8總資產(chǎn)報酬率?！?0%考核說明：按《嬰姿坊公司考核試行方案》考核；根據(jù)考核結(jié)果根據(jù)《嬰姿坊公司薪資方案》進行獎勵；按《員工違規(guī)行為規(guī)定》處罰；違反管理制度按制度規(guī)定進行處罰。七、任職資格要求年齡33歲以上性別不限學(xué)歷大學(xué)本科及以上專業(yè)財務(wù)會計或?qū)徲媽I(yè)接受相關(guān)培訓(xùn)經(jīng)濟管理、工商企業(yè)管理任職資格證書或等級中級（會計師）及以上職稱，CPA工作經(jīng)驗5年以上大中型企業(yè)會計工作經(jīng)驗，2年以上財務(wù)管理經(jīng)驗熟悉財務(wù)管理和會計核算操作流程熟悉國家財經(jīng)法律、法規(guī)、方針、政策，1年以上紡織服裝行業(yè)管理經(jīng)驗?zāi)芰λ刭|(zhì)要求基本要求：良好的敬業(yè)精神和職業(yè)道德操守熟練使用辦公軟件關(guān)鍵能力：具有獨立從事公司財務(wù)管理實務(wù)工作的能力能夠運用專業(yè)知識，解決比較復(fù)雜的財務(wù)管理實際問題具備較強的領(lǐng)導(dǎo)、判斷、決策、溝通協(xié)調(diào)、計劃、執(zhí)行能力和影響力素質(zhì)要求：正直、勤勉、廉潔、公正、嚴(yán)謹、務(wù)實八、參加會議1董事會2總理辦公例會3年度計劃、總結(jié)、平衡、協(xié)調(diào)會議4公司重要、緊急或臨時會議5部門會議6專題協(xié)調(diào)會議及其他會議九、工作環(huán)境工作環(huán)境辦公場所工作時間性正常工作時間，視工作情況加班使用工具設(shè)備計算機、網(wǎng)絡(luò)、辦公設(shè)備、財務(wù)軟件出差頻率偶爾所需文檔記錄財務(wù)會計資料、ERP系統(tǒng)信息、公司文件、報告、制度等備注：由總經(jīng)理提名，報董事會批準(zhǔn)任命，對總經(jīng)理負責(zé)，定期向總經(jīng)理匯報財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及財務(wù)管理戰(zhàn)略。十、修訂記錄修訂日期修訂內(nèi)容修訂者審核者審批者會計主管（崗位職責(zé)說明書）一、基本信息崗位名稱會計主管職位編碼CY05002隸屬部門財務(wù)部隸屬職系職能系列二、工作概要在財務(wù)總監(jiān)領(lǐng)導(dǎo)下，履行預(yù)測、預(yù)算、核算、控制、監(jiān)督職能，匯總編制財務(wù)預(yù)算并進行分解、落實，檢查、監(jiān)督財務(wù)預(yù)算執(zhí)行情況，組織成本核算和分析，實施會計稽核，控制成本費用，編制審核財務(wù)會計報告，實施ERP和財務(wù)信息系統(tǒng)管理。三、職位關(guān)系直接上級 財務(wù)總監(jiān)內(nèi)部協(xié)調(diào)關(guān)系公司各部門直接下級成本會計、銷售會計、往來會計外部協(xié)調(diào)關(guān)系普升崗位輪換崗位四、工作職責(zé)1匯總編制各部門預(yù)算，定期報告預(yù)算執(zhí)行情況；2協(xié)助擬訂會計政策和核算流程，組織會計核算工作；3管理總賬和明細分類賬，編制會計報表；4組織開展財務(wù)收支分析，成本分析，提交財務(wù)報告；5實施財產(chǎn)清查，盤點與核實貨幣資金、存貨；6審核會計憑證，復(fù)核付款憑證及資金請款報告；7組織成本核算，實施成本控制；8擬訂應(yīng)收賬款收賬政策等操作流程和標(biāo)準(zhǔn)并監(jiān)督執(zhí)行；9管理ERP檔案中心，存貨編碼，審查庫存管理；10實施財務(wù)軟件系統(tǒng)管理，保證財務(wù)數(shù)據(jù)安全、準(zhǔn)確、完整。五、責(zé)任和權(quán)力責(zé)任權(quán)力1對財務(wù)數(shù)據(jù)的及時性、準(zhǔn)確性負責(zé)；對各部門預(yù)算有提出修改建議的權(quán)力；2對成本費用的真實性、合規(guī)性、合理性負責(zé)；對財務(wù)報表、分析、報告有審核權(quán)，3對財務(wù)會計報告的可靠性、完整性負責(zé)；對統(tǒng)計數(shù)據(jù)及庫存記錄有考評權(quán)，4對財務(wù)分析評價提供財務(wù)決策參考負責(zé)；對各項成本費用開支有復(fù)核權(quán)，5對ERP及財務(wù)系統(tǒng)信息管理負責(zé)。對下屬的業(yè)務(wù)水平、工作能力和業(yè)績的評價權(quán)。六、關(guān)鍵考核指標(biāo)及獎罰依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)關(guān)鍵考核指標(biāo)考核獎罰依據(jù)及評分標(biāo)準(zhǔn)1財務(wù)報表及時準(zhǔn)確率；=100%2預(yù)算費用控制率；≥5%3財務(wù)報告滿意度；=100%4資金調(diào)度計劃達成率；≥90%5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；≥12次6存貨周轉(zhuǎn)率；≥4次7總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率≥2次8總資產(chǎn)報酬率?！?0%考核說明：按《嬰姿坊公司考核試行方案》考核；根據(jù)考核結(jié)果根據(jù)《嬰姿坊公司薪資方案》進行獎勵；按《員工違規(guī)行為規(guī)定》處罰；違反管理制度按制度規(guī)定進行處罰。七、任職資格要求年齡28歲以上性別不限學(xué)歷大專及以上學(xué)歷專業(yè)財務(wù)會計或?qū)徲媽I(yè)接受相關(guān)培訓(xùn)經(jīng)濟