國(guó)際貿(mào)易理論與實(shí)務(wù)第八章國(guó)際資本流動(dòng)與跨國(guó)公司

第八章國(guó)際資本流動(dòng)

與跨國(guó)公司第一節(jié)國(guó)際資本流動(dòng)的一般分析國(guó)際資本流動(dòng)的概念

國(guó)際資本流動(dòng)即資本在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移，是指作為生產(chǎn)要

素的資本跨越國(guó)界，從一個(gè)國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到其他國(guó)家或

地區(qū)。國(guó)際資本流動(dòng)的形式

資產(chǎn)組合投資

又稱為間接投資，核心特征是資產(chǎn)所有者對(duì)所投資的項(xiàng)

目不具有實(shí)質(zhì)性的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，而僅僅是通過(guò)購(gòu)買某種金融

資產(chǎn)或通過(guò)其他借貸方式將其所擁有的資本使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)

外的借貸人。國(guó)際借貸：政府之間、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)之間以及政府、銀

行、企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上的借貸活動(dòng)，包括政府貸款、

國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款、國(guó)際銀行貸款。

國(guó)際證券投資：通過(guò)在國(guó)際證券市場(chǎng)購(gòu)買中長(zhǎng)期證券或

者在國(guó)際股票市場(chǎng)上購(gòu)買外國(guó)公司股票來(lái)實(shí)現(xiàn)的投資。

外國(guó)直接投資

投資者在另一國(guó)新建生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，或把資本投入

到另一國(guó)工商企業(yè)，并以控制國(guó)外企業(yè)管理權(quán)為核心，

以獲取利潤(rùn)為目的的對(duì)外投資活動(dòng)。

創(chuàng)辦新企業(yè)

控股權(quán)投資

利潤(rùn)再投資國(guó)際資本流動(dòng)現(xiàn)狀

1997200120022003200420052006200720082009證券投資5.8912.7114.1319.0623.3025.9132.9839.0830.7137.16股票投資2.605.204.806.958.7110.5914.2117.109.7813.68債券投資3.287.529.3312.1114.5915.3218.7721.9820.9323.48長(zhǎng)期債券投資3.186.438.0510.5512.7313.4316.4519.3818.2620.40短期債券投資0.101.091.281.561.871.892.322.592.663.07直接投資4.457.477.529.3711.0611.5214.2817.9915.4917.74近年來(lái)國(guó)際資本（內(nèi)流）流動(dòng)情況2009年世界前十大資產(chǎn)組合債權(quán)者2009年世界前十大資產(chǎn)組合負(fù)債者近年來(lái)外商直接投資內(nèi)流結(jié)構(gòu)（存量）近年來(lái)外商直接投資外流結(jié)構(gòu)（存量）全球前二十位經(jīng)濟(jì)體吸收外商直接投資流量情況（十億美元）全球前二十位經(jīng)濟(jì)體對(duì)外直接投資流量情況（十億美元）2009年對(duì)華直接投資的前十位國(guó)家或地區(qū)2009年接受中國(guó)直接投資的前十位國(guó)家或地區(qū)國(guó)際資本流動(dòng)原因資本在不同國(guó)家之間收益率的差異是促使資本跨國(guó)流動(dòng)

的根本動(dòng)因。風(fēng)險(xiǎn)的存在及其規(guī)避也是資本國(guó)際流動(dòng)的重要原因。匯率變動(dòng)和國(guó)際收支差額是造成資本國(guó)際流動(dòng)的原因之

一。投機(jī)活動(dòng)也是引起資本國(guó)際流動(dòng)的重要原因。除上述原因外，國(guó)際資本流動(dòng)中的對(duì)外直接投資還有一

些比較特殊的原因，如①跨國(guó)公司利用優(yōu)勢(shì)資源對(duì)外直

接投資；②規(guī)避關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘；③東道國(guó)投資環(huán)境

改善；④跨國(guó)公司深化國(guó)際分工、提高資源配置的需要

國(guó)際資本流動(dòng)的福利效應(yīng)一般認(rèn)為，資本的國(guó)際流動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生積極的影

響，資本的自由流動(dòng)能夠使包括資本在內(nèi)的各種生產(chǎn)要

素得到更加有效的利用，從而創(chuàng)造出更大的產(chǎn)出。當(dāng)然，也應(yīng)看到，資本的國(guó)際流動(dòng)在有利于流出和流入

國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的前提下，對(duì)流出國(guó)和流入國(guó)還是會(huì)產(chǎn)生不

同的影響。第二節(jié)跨國(guó)公司概述跨國(guó)公司的含義

跨國(guó)公司界定的標(biāo)準(zhǔn)

跨國(guó)程度，即以在多少個(gè)國(guó)家設(shè)立分支和從事業(yè)務(wù)活動(dòng)范圍

作為劃分跨國(guó)公司的標(biāo)準(zhǔn)

所有權(quán)，一國(guó)以上的公民所擁有的企業(yè)才被稱為跨國(guó)公司；

跨國(guó)公司的高級(jí)管理人員的國(guó)籍必須分布在一國(guó)以上，而所

有權(quán)和管理權(quán)分散在不同國(guó)籍的人士手里；所有權(quán)性質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)

營(yíng)業(yè)實(shí)績(jī)，即主要以公司在海外的生產(chǎn)額、銷售額、盈利額、

資產(chǎn)額以及雇員人數(shù)等指標(biāo)的絕對(duì)值或占公司總值的百分比

作為劃分跨國(guó)公司的標(biāo)準(zhǔn)

行為標(biāo)準(zhǔn)，即以企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策中的思維方式和戰(zhàn)略取向作為劃分標(biāo)準(zhǔn)跨國(guó)公司的定義跨國(guó)公司是指通過(guò)對(duì)外直接投資方式，在國(guó)外設(shè)立分公司和

控制東道國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，使之成為其子公司，并從事生產(chǎn)、銷售

和其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的國(guó)際性企業(yè)。跨國(guó)公司的特征生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模龐大，經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)盛戰(zhàn)略目標(biāo)全球化要素轉(zhuǎn)讓內(nèi)部化科技開(kāi)發(fā)先導(dǎo)化經(jīng)營(yíng)方式多角化營(yíng)銷管理現(xiàn)代化內(nèi)部管理一體化第三節(jié)跨國(guó)公司的形成與發(fā)展跨國(guó)公司的起源跨國(guó)公司是壟斷資本主義高度發(fā)展的產(chǎn)物，跨國(guó)公司的

出現(xiàn)是生產(chǎn)資本國(guó)際化的結(jié)果。19世紀(jì)末20世紀(jì)初，資

本主義進(jìn)入壟斷階段，資本輸出大大地發(fā)展，成為重要

經(jīng)濟(jì)特征，真正意義的跨國(guó)公司便產(chǎn)生了。早期的跨國(guó)公司起源于19世紀(jì)60年代中期，當(dāng)時(shí)在發(fā)達(dá)

資本主義國(guó)家，一些大型企業(yè)通過(guò)對(duì)外直接投資，在海

外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)和子公司。戰(zhàn)后跨國(guó)公司迅速發(fā)展的原因世界科技革命的發(fā)展國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)的日益尖銳化國(guó)家壟斷資本主義的支持和鼓勵(lì)生產(chǎn)和資本的集中，“過(guò)?！辟Y本的形成，要求尋找海外市場(chǎng)全球跨國(guó)公司數(shù)量及來(lái)源構(gòu)成（千個(gè)）第四節(jié)跨國(guó)公司理論壟斷優(yōu)勢(shì)理論壟斷優(yōu)勢(shì)論是最早的專門研究對(duì)外直接投資的獨(dú)立理論，是由美國(guó)教授海默（S.H.Hymer）于1960年提出,金德?tīng)柌瘢–.P.Kindleberger）等加以完善的。壟斷優(yōu)勢(shì)理論的主要內(nèi)容：批評(píng)傳統(tǒng)投資理論須放棄完全競(jìng)爭(zhēng)的假設(shè)，從不完全競(jìng)爭(zhēng)角度進(jìn)行研究；市場(chǎng)不完全可分為四種形態(tài)：由規(guī)模經(jīng)濟(jì)引起的市場(chǎng)不完全：產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全；資本和技術(shù)等要素市場(chǎng)的不完全；由政府課稅、關(guān)稅等貿(mào)易限制引起的市場(chǎng)不完全。企業(yè)對(duì)外直接投資必須滿足兩個(gè)基本條件；不完全市場(chǎng)存在；企業(yè)自身?yè)碛袎艛鄡?yōu)勢(shì)跨國(guó)公司擁有壟斷優(yōu)勢(shì)。技術(shù)優(yōu)勢(shì)；規(guī)模經(jīng)濟(jì)；資金和貨幣優(yōu)勢(shì)；組織和管理優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)品生命周期理論繼海默之后，其他跨國(guó)公司理論研究陸續(xù)出現(xiàn)。其中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗農(nóng)（VernonRaymond）的產(chǎn)品生命周期理論是影響較大、特點(diǎn)也較突出的一種。弗農(nóng)提出，在不同的產(chǎn)品發(fā)展階段，企業(yè)應(yīng)采取不同的投資戰(zhàn)略。在產(chǎn)品成熟特別是標(biāo)準(zhǔn)化以后，企業(yè)應(yīng)以國(guó)際直接投資方式將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到低工資和低成本地區(qū)。在產(chǎn)品創(chuàng)新階段，由于前期高研發(fā)投入和高生產(chǎn)成本，產(chǎn)品生產(chǎn)也尚未標(biāo)準(zhǔn)化，消費(fèi)群體主要為高收入的美國(guó)消費(fèi)者。在該階段生產(chǎn)一般集中在美國(guó)國(guó)內(nèi)，并部分出口滿足其他發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)需求。在產(chǎn)品成熟階段，產(chǎn)品需求增加，產(chǎn)品逐漸標(biāo)準(zhǔn)化，企業(yè)的技術(shù)壟斷地位和寡占市場(chǎng)結(jié)構(gòu)被削弱，價(jià)格因素在競(jìng)爭(zhēng)中的作用增強(qiáng)。由于產(chǎn)品基本定型，仿制增加，加上西歐國(guó)家市場(chǎng)擴(kuò)大，勞動(dòng)力成本低于美國(guó)，以及關(guān)稅和運(yùn)輸成本的不利影響，導(dǎo)致美國(guó)對(duì)西歐國(guó)家直接投資，以就近占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)并出口發(fā)展中國(guó)家。在產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化階段，產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)、規(guī)模及樣式等都已經(jīng)完全標(biāo)準(zhǔn)化，企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在。產(chǎn)品的成本與價(jià)格因素更為重要，發(fā)展中國(guó)家的低成本優(yōu)勢(shì)凸顯，成為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的最佳生產(chǎn)區(qū)域，其產(chǎn)品可供應(yīng)本國(guó)和其他國(guó)家市場(chǎng)。內(nèi)部化理論

它是由巴克利（PeterJ.Buckley）和卡森（MarkO.Casson）提出，拉格曼（A.M.Rugment）加以發(fā)展的。內(nèi)部化理論建立在下面3個(gè)假設(shè)之上：①企業(yè)在不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上從事經(jīng)營(yíng)的目的是追求利潤(rùn)的最大化。②當(dāng)生產(chǎn)要素，特別是中間產(chǎn)品的市場(chǎng)不完全時(shí)，企業(yè)就可能統(tǒng)一管理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以內(nèi)部市場(chǎng)取代外部市場(chǎng)。③內(nèi)部化超過(guò)國(guó)界時(shí)就產(chǎn)生了跨國(guó)公司。內(nèi)部化理論認(rèn)為，跨國(guó)公司為了避免外部市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)而引起的不利因素，獨(dú)占或寡占新技術(shù)、半成品等中間產(chǎn)品，積極開(kāi)展對(duì)外直接投資，將中間產(chǎn)品通過(guò)投資者的內(nèi)部組織體系進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，以實(shí)現(xiàn)跨國(guó)公司總體利益的最大化。這種轉(zhuǎn)變市場(chǎng)上的買賣關(guān)系為內(nèi)部企業(yè)的供需交換關(guān)系的現(xiàn)象稱為市場(chǎng)的內(nèi)部化。國(guó)際生產(chǎn)折衷論國(guó)際生產(chǎn)折中理論又稱為國(guó)際生產(chǎn)綜合理論，是由英國(guó)

經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧（John.Dunning）于1977年首先提出的。鄧寧認(rèn)為海默的優(yōu)勢(shì)論，巴克利、拉格曼的內(nèi)部化理論

以及韋伯的工業(yè)區(qū)位理論（是由德國(guó)學(xué)者韋伯在“一戰(zhàn)”

前后提出的，主要研究企業(yè)的選址定位以及各行業(yè)的地

理布局問(wèn)題）等都只是對(duì)國(guó)際直接投資進(jìn)行了片面的解

釋。他主張把對(duì)外投資的目的、條件以及對(duì)外投資能力

和投資區(qū)域的分析結(jié)合起來(lái)，對(duì)此他提出了國(guó)際生產(chǎn)折

中理論。國(guó)際生產(chǎn)折衷論的主要內(nèi)容一國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資，必須具備三種優(yōu)勢(shì)：所有權(quán)優(yōu)勢(shì)；內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)；區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)企業(yè)優(yōu)勢(shì)與經(jīng)營(yíng)方案選擇優(yōu)勢(shì)類型

所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)

區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)

經(jīng)營(yíng)方式對(duì)外直接投資有有有出口貿(mào)易有有無(wú)技術(shù)轉(zhuǎn)移有無(wú)無(wú)第五節(jié)跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易跨國(guó)公司的內(nèi)部貿(mào)易定義跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易，是指跨國(guó)公司與海外子公司之間以及子

公司與子公司之間商品和勞務(wù)的交易。

跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的原因

客服世界市場(chǎng)的不完全性

維持對(duì)技術(shù)的壟斷

滿足跨國(guó)公司對(duì)中間產(chǎn)品的需求

利用轉(zhuǎn)移價(jià)格達(dá)到特定目的跨國(guó)公司內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格跨國(guó)公司內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格指跨國(guó)公司根據(jù)全球戰(zhàn)略目標(biāo)，在母公司與子公司、子公

司與子公司之間交換商品和勞務(wù)的交易價(jià)格。這種