三一重工公司財務(wù)分析報告

寧三一重工財務(wù)分析報告2012年目錄一、 公司簡介 1二、 行業(yè)分析 1三、 公司經(jīng)營戰(zhàn)略與優(yōu)劣勢分析 2（一） 公司的經(jīng)營、投資和融資戰(zhàn)略選擇 21、 三一重工發(fā)展目標(biāo) 22、 三一重工經(jīng)營戰(zhàn)略 23、 “1233”經(jīng)營戰(zhàn)略指導(dǎo)思想： 24、 戰(zhàn)略定位： 25、 競爭戰(zhàn)略： 2（二） 公司選擇上述戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險 3四、 會計分析 3（一） 資產(chǎn)負(fù)債表 3（二） 利潤表 8（三） 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 11五、 財務(wù)分析 12（一） 償債能力分析 121、 短期償債能力分析 132、 長期償債能力分析 15（二） 營運能力分析 17（三） 盈利能力分析 191、 銷售毛利率 202、 營業(yè)利潤率 203、 銷售凈利率 214、 凈資產(chǎn)收益率 225、 總資產(chǎn)利潤率 226、 同行業(yè)比較分析 23（四） 增長能力分析 251、 銷售收入增長率 262、 主營業(yè)務(wù)增長率 263、 營業(yè)利潤增長率 274、 凈利潤增長率 27（五） 杜邦綜合分析 281、 凈資產(chǎn)收益率（ROE） 282、 營業(yè)凈利率 293、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 31六、 總結(jié) 31三一重工財務(wù)報表分析報告【摘要】本文以三一重工集團(tuán)有限公司為研究對象，對三一重工集團(tuán)有限公司2009年～2010年的財務(wù)報表進(jìn)行財務(wù)分析，并結(jié)合其經(jīng)營狀況對其進(jìn)行綜合的評價。三一重工集團(tuán)有限公司在近幾年里經(jīng)營狀況比較穩(wěn)定，在2009～2011年一直處于增長趨勢，本文主要運用比較分析法等各種財務(wù)分析方法，仔細(xì)分析了各項財務(wù)指標(biāo)，深入研究了三一重工集團(tuán)有限公司的財務(wù)狀況，并發(fā)掘出公司經(jīng)營的主要問題?！娟P(guān)鍵字】財務(wù)分析財務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率公司簡介三一集團(tuán)有限公司始創(chuàng)于1989年。二十年來，三一集團(tuán)秉持“創(chuàng)建一流企業(yè)，造就一流人才，做出一流貢獻(xiàn)”的企業(yè)宗旨，打造了業(yè)內(nèi)知名的“三一”品牌。2007年，三一集團(tuán)實現(xiàn)銷售收入135億元、利潤40億元，成為建國以來湖南省首家銷售過百億的民營企業(yè)。2008年，盡管受金融危機(jī)影響，三一仍然延續(xù)了以往的增長，全年實現(xiàn)銷售209億元。目前，三一集團(tuán)擁有員工近3萬人。三一集團(tuán)主業(yè)是以“工程”為主題的機(jī)械裝備制造業(yè)，目前已全面進(jìn)入工程機(jī)械制造領(lǐng)域。主導(dǎo)產(chǎn)品為建筑機(jī)械、路面機(jī)械、挖掘機(jī)械、樁工機(jī)械、起重機(jī)械、非開挖施工設(shè)備、港口機(jī)械、煤炭機(jī)械、風(fēng)電設(shè)備等全系列產(chǎn)品。其中混凝土機(jī)械、樁工機(jī)械、履帶起重機(jī)、煤炭掘進(jìn)機(jī)械為國內(nèi)第一品牌，混凝土泵車全面取代進(jìn)口，國內(nèi)市場占有率達(dá)57%，為國內(nèi)首位，且連續(xù)多年產(chǎn)銷量居全球第一。三一是全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)、全球最大的混凝土機(jī)械制造商、中國企業(yè)500強(qiáng)、工程機(jī)械行業(yè)綜合效益和競爭力最強(qiáng)企業(yè)、福布斯“中國頂尖企業(yè)”，中國最具成長力自主品牌、中國最具競爭力品牌、中國工程機(jī)械行業(yè)標(biāo)志性品牌、亞洲品牌500強(qiáng)。行業(yè)分析全球經(jīng)濟(jì)一體化和我國加入世貿(mào)組織為機(jī)械制造業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間，機(jī)械制造業(yè)作為我國的支柱產(chǎn)業(yè)隨著我國西部大開發(fā)以及大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)工程必將得到快速發(fā)展?！笆濉逼陂g對水利發(fā)展的重視程度答復(fù)提升，公共財政對水利的投入將大幅增強(qiáng)。這些因素都是的行業(yè)高增長、高景氣得以維持。

然而發(fā)達(dá)國家搶灘我國市場，競爭激烈。全球外需市場仍不容樂觀，國際貿(mào)易保護(hù)主義愈加嚴(yán)重。隨著國際市場競爭的日趨激烈，工程機(jī)械行業(yè)需謹(jǐn)防新的技術(shù)壁壘。在全球氣候變暖的背景下，低碳、綠色、安全燈新經(jīng)濟(jì)理念已經(jīng)形成，嚴(yán)防歐美日等發(fā)達(dá)國家依次為借口指定相關(guān)法律政策組織我國工程機(jī)械起來也和產(chǎn)品的進(jìn)入。公司經(jīng)營戰(zhàn)略與優(yōu)劣勢分析公司的經(jīng)營、投資和融資戰(zhàn)略選擇三一重工發(fā)展目標(biāo)以高新技術(shù)改造機(jī)械裝備工業(yè)，率先使所經(jīng)營產(chǎn)品升級換代至世界一流水準(zhǔn)，成為中國機(jī)械裝備工業(yè)的標(biāo)志性企業(yè)。三一重工經(jīng)營戰(zhàn)略以'創(chuàng)建一流企業(yè)、造就一流人才、做出一流貢獻(xiàn)'為使命，以'自強(qiáng)不息，產(chǎn)業(yè)報國'的'三一精神'為理想，在全公司推廣'品質(zhì)改變世界'的核心價值觀，以'一切為了客戶，一切源于創(chuàng)新'為基本經(jīng)營理念?！?233”經(jīng)營戰(zhàn)略指導(dǎo)思想：（1）一個根本——以人才為根本建立符合現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展要求與公司實際需要的基于公司核心能力建設(shè)的人力資源管理體系，真正做到引得進(jìn)、用得好、留得住，重點提升人員素質(zhì)，打造行業(yè)一流的研發(fā)、營銷和管理骨干隊伍。（2）研發(fā)和服務(wù)兩項核心能力研發(fā)能力：確?；炷凛斔蜋C(jī)械在國內(nèi)的領(lǐng)先地位，爭取路面機(jī)械達(dá)到國內(nèi)一流，三一重裝新產(chǎn)品達(dá)到國外同類產(chǎn)品的水平。服務(wù)能力：超過同行標(biāo)準(zhǔn)，超過客戶期望，成為行業(yè)標(biāo)桿。（3）三個關(guān)系：即規(guī)模、效益和品牌三者之間的關(guān)系，規(guī)模是效益的基礎(chǔ)，也是品牌的基礎(chǔ)；規(guī)模服從于效益，效益服從于品牌。（4）三個利用：利用國際分工、重組和國際市場；利用宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整帶來的行業(yè)調(diào)整和企業(yè)重組的機(jī)會；利用新技術(shù)進(jìn)步帶來的產(chǎn)業(yè)升級。戰(zhàn)略定位：在對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢、市場需求、同行業(yè)競爭對手、公司自身優(yōu)劣勢進(jìn)行深刻分析的基礎(chǔ)上，公司在未來三年內(nèi)，實施專業(yè)化經(jīng)營戰(zhàn)略，將主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)定位為工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)，同時，作為戰(zhàn)略協(xié)同產(chǎn)業(yè)，在全球范圍內(nèi)開展以工程機(jī)械設(shè)備為主的租賃業(yè)務(wù)，以租促銷，先租、銷，再設(shè)廠。在此基礎(chǔ)上，高度關(guān)注與本公司產(chǎn)品高度相關(guān)的機(jī)械制造產(chǎn)業(yè)首先是環(huán)保機(jī)械行業(yè)的發(fā)展，為公司進(jìn)入通用機(jī)械制造業(yè)打下基礎(chǔ)。競爭戰(zhàn)略：對國內(nèi)競爭者采取差異化戰(zhàn)略，重點是產(chǎn)品的差異化、品種的差異化、品質(zhì)的差異化和服務(wù)的差異化。產(chǎn)品的差異化是指公司開發(fā)出處于國內(nèi)外同行技術(shù)前沿的產(chǎn)品，促使產(chǎn)品的升級換代；品種差異化是指公司實施產(chǎn)品品種的大型化、微型化和成套化戰(zhàn)略，規(guī)避國內(nèi)產(chǎn)品集中在中間層面的惡性競爭；品質(zhì)差異化是指公司大力開發(fā)技術(shù)壁壘高、市場競爭弱的高品質(zhì)產(chǎn)品，替代進(jìn)口產(chǎn)品，同時逐步進(jìn)入國際市場；服務(wù)差異化是指公司對不同的產(chǎn)品采取更準(zhǔn)確的客戶需求分析和市場的再細(xì)分，為客戶提供個性化的產(chǎn)品和服務(wù)模塊。通過實施差異化戰(zhàn)略，全面提升公司產(chǎn)品、服務(wù)、品牌全方位的競爭優(yōu)勢。對國外競爭者采取全面成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。所謂全面成本領(lǐng)先，指在與國外品質(zhì)接近的情況下，產(chǎn)品以較低的銷售價格進(jìn)入市場，利用產(chǎn)品的高性價比參與競爭。通過進(jìn)一步提高全員勞動生產(chǎn)率，控制管理成本、財務(wù)成本和利用現(xiàn)有營銷網(wǎng)絡(luò)降低營銷成本，以保持和加強(qiáng)公司產(chǎn)品在成本方面的競爭優(yōu)勢。公司選擇上述戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險三一重工具有強(qiáng)大的營銷能辦，較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力，強(qiáng)勢的三一品牌，擁有強(qiáng)大的直銷網(wǎng)絡(luò)，同時三一重工的成本低于國外競爭對手、近似于國內(nèi)競爭對手，這些資源支持公司采用差異性競爭戰(zhàn)略。根據(jù)三一重工的使命和目標(biāo)，不擬采用目標(biāo)集聚戰(zhàn)略。因此，三一重工的一般性競爭戰(zhàn)略應(yīng)采用差異化競爭戰(zhàn)略。在差異化戰(zhàn)略指導(dǎo)下，對于國內(nèi)競爭者，由于三一品牌具有很高的知名度并且具有很強(qiáng)技術(shù)研發(fā)能力和質(zhì)量保證能力，所以采取質(zhì)量、品牌差異化戰(zhàn)略，對于國外競爭者，利用強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢和本土服務(wù)快速周到的特點，采取營銷、服務(wù)差異化戰(zhàn)略。會計分析資產(chǎn)負(fù)債表三一重工(600031)資產(chǎn)負(fù)債表單位：元報表日期2010/12/312009/12/31流動資產(chǎn)貨幣資金5,970,400,000.003,076,930,000.00結(jié)算備付金拆出資金交易性金融資產(chǎn)53,135,400.002,581,900.00衍生金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)1,113,170,000.00183,870,000.00應(yīng)收賬款5,727,910,000.003,851,520,000.00預(yù)付款項1,335,360,000.00511,805,000.00應(yīng)收保費應(yīng)收分保賬款應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款549,514,000.00166,287,000.00應(yīng)收出口退稅應(yīng)收補(bǔ)貼款應(yīng)收保證金內(nèi)部應(yīng)收款買入返售金融資產(chǎn)存貨5,687,270,000.002,939,530,000.00待攤費用待處理流動資產(chǎn)損益一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計20,436,800,000.0010,732,500,000.00非流動資產(chǎn)發(fā)放貸款及墊款可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期應(yīng)收款長期股權(quán)投資197,943,000.00206,669,000.00其他長期投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)原值7,573,910,000.003,773,080,000.00累計折舊1,417,610,000.00817,339,000.00固定資產(chǎn)凈值6,156,300,000.002,955,740,000.00固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備7,917,480.006,427,350.00固定資產(chǎn)凈額6,148,380,000.002,949,310,000.00在建工程2,166,490,000.00916,625,000.00工程物資674,915,000.00146,622,000.00固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)公益性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)1,560,100,000.00631,365,000.00開發(fā)支出3,557,420.00860,751.00商譽(yù)長期待攤費用2,178,050.003,627,330.00股權(quán)分置流通權(quán)遞延所得稅資產(chǎn)150,451,000.00247,597,000.00其他非流動資產(chǎn)--1,799,560.00非流動資產(chǎn)合計10,904,000,000.005,104,480,000.00資產(chǎn)總計31,340,800,000.0015,837,000,000.00流動負(fù)債短期借款4,994,440,000.00940,605,000.00向中央銀行借款吸收存款及同業(yè)存放拆入資金交易性金融負(fù)債206,900.00--衍生金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)2,277,000,000.00516,382,000.00應(yīng)付賬款4,388,740,000.001,264,160,000.00預(yù)收款項958,489,000.00441,421,000.00賣出回購金融資產(chǎn)款應(yīng)付手續(xù)費及傭金應(yīng)付職工薪酬313,634,000.0049,983,800.00應(yīng)交稅費734,946,000.00334,510,000.00應(yīng)付利息20,768,900.0013,875,100.00應(yīng)付股利517,315,000.00--其他應(yīng)交款應(yīng)付保證金內(nèi)部應(yīng)付款其他應(yīng)付款2,293,100,000.001,496,880,000.00預(yù)提費用預(yù)計流動負(fù)債應(yīng)付分保賬款保險合同準(zhǔn)備金代理買賣證券款代理承銷證券款國際票證結(jié)算國內(nèi)票證結(jié)算遞延收益應(yīng)付短期債券一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債1,032,340,000.00460,903,000.00其他流動負(fù)債流動負(fù)債合計17,531,000,000.005,518,730,000.00非流動負(fù)債長期借款1,212,230,000.001,335,680,000.00應(yīng)付債券488,561,000.00487,097,000.00長期應(yīng)付款專項應(yīng)付款預(yù)計非流動負(fù)債87,171,600.0026,238,200.00遞延所得稅負(fù)債33,082,700.00172,445,000.00其他非流動負(fù)債70,208,500.0012,134,900.00非流動負(fù)債合計1,891,260,000.002,033,600,000.00負(fù)債合計19,422,200,000.007,552,320,000.00所有者權(quán)益實收資本(或股本)5,062,470,000.001,488,000,000.00資本公積9,694,600.00721,110,000.00庫存股專項儲備盈余公積1,371,880,000.00804,937,000.00一般風(fēng)險準(zhǔn)備未確定的投資損失未分配利潤5,007,800,000.004,619,170,000.00擬分配現(xiàn)金股利外幣報表折算差額-101,529,000.00-106,104,000.00歸屬于母公司股東權(quán)益合計11,350,300,000.007,527,110,000.00少數(shù)股東權(quán)益568,205,000.00757,566,000.00所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計11,918,500,000.008,284,680,000.00負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計31,340,800,000.0015,837,000,000.00從上表可以看出該企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所變化，流動資產(chǎn)2010年比2009年增長了41.36%，而非流動資產(chǎn)也增長了43.13%，致使該企業(yè)的總資產(chǎn)增長了41.97%。同時從表中也可以看出非流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變化較大，企業(yè)對研發(fā)的力度增加，開發(fā)支出增多。但從總體上看該企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上基本合理，2011年上半年度的總資產(chǎn)為49751555174.35元，比上年度期末增長58.74%，這說明該企業(yè)有著較為雄厚的資產(chǎn)作為支撐，從側(cè)面反應(yīng)出有利于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。從表的數(shù)據(jù)可以看出2011.6.30比2010.12.31的非流動負(fù)債幅度大于流動負(fù)債幅度，即非流動負(fù)債增長了115.47%，而流動負(fù)債增長了59.27%，總的負(fù)債幅度增長了64.57%。從這些數(shù)據(jù)中可以明顯地看出該企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)有比較大的調(diào)整，負(fù)債較多。主要項目有短期借款和長期借款大幅度上升，增長分別為137.78%、181.49%，主要由于公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，需周轉(zhuǎn)的資金增加，借款相應(yīng)增加。其次有交易性金融負(fù)債變動浮動很大，上漲了578.15%，主要是由于遠(yuǎn)期外匯合約公允價值變動。應(yīng)付賬款比例上漲53.52%，主要是為滿足生產(chǎn)需求，原材料采購增加，應(yīng)付款增加。然而應(yīng)付職工薪酬下降了33.67%,主要是由于本期支付前期的工資增加，應(yīng)付職工薪酬減少。應(yīng)交稅費上升了70.41%，其原因是本期的利潤大幅度增長，應(yīng)交所得稅相應(yīng)增加。應(yīng)付利息增長了280.56%，其由于本期借款增加，應(yīng)付利息增加。而應(yīng)付股利下降了80.67%，系其支付少數(shù)股東股利。負(fù)債作為一個企業(yè)資金來源的重要部分，企業(yè)應(yīng)該合理把握好負(fù)債的比率變化。利潤表三一重工(600031)利潤表單位：元報表日期2010/12/312009/12/31一、營業(yè)總收入33,954,900,000.0016,495,900,000.00營業(yè)收入33,954,900,000.0016,495,900,000.00利息收入已賺保費手續(xù)費及傭金收入房地產(chǎn)銷售收入其他業(yè)務(wù)收入二、營業(yè)總成本27,150,700,000.0013,844,500,000.00營業(yè)成本21,441,800,000.0011,161,100,000.00利息支出手續(xù)費及傭金支出房地產(chǎn)銷售成本研發(fā)費用退保金賠付支出凈額提取保險合同準(zhǔn)備金凈額保單紅利支出分保費用其他業(yè)務(wù)成本營業(yè)稅金及附加131,236,000.0049,101,400.00銷售費用3,204,830,000.001,680,750,000.00管理費用1,921,500,000.00770,654,000.00財務(wù)費用298,327,000.0088,685,300.00資產(chǎn)減值損失152,955,000.0094,231,900.00公允價值變動收益50,346,600.0045,152,000.00投資收益42,286,000.00-72,867,000.00其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益16,424,500.007,315,970.00匯兌收益期貨損益托管收益補(bǔ)貼收入其他業(yè)務(wù)利潤三、營業(yè)利潤6,896,880,000.002,623,650,000.00營業(yè)外收入150,817,000.0044,752,000.00營業(yè)外支出109,455,000.0039,507,800.00非流動資產(chǎn)處置損失15,964,800.0011,395,500.00利潤總額6,938,250,000.002,628,900,000.00所得稅費用774,218,000.00258,935,000.00未確認(rèn)投資損失四、凈利潤6,164,030,000.002,369,960,000.00歸屬于母公司所有者的凈利潤5,615,460,000.001,962,580,000.00少數(shù)股東損益548,566,000.00407,381,000.00五、每股收益基本每股收益1.111.32稀釋每股收益1.111.32六、其他綜合收益5,706,560.00--七、綜合收益總額6,169,730,000.002,369,960,000.00歸屬于母公司所有者的綜合收益總額5,620,040,000.001,962,580,000.00歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額549,697,000.00407,381,000.00根據(jù)比較利潤表可以看出，該企業(yè)2011.6.30利潤較上年增長，增長幅度為79.17%,與生產(chǎn)經(jīng)營成本的增長幅度相近。主要原因是成本，費用上升幅度大，影響了利潤的增加。營業(yè)收入增長了79.18%，因為公司主導(dǎo)產(chǎn)品的市場競爭力進(jìn)一步提高，收入增長。收入增長的同時，成本也在上升77.66%。其他的費用也由于銷售規(guī)模，業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，致使相關(guān)的費用成上升趨勢。投資收益由負(fù)值轉(zhuǎn)為正值，增長幅度為884.96%。從比較利潤數(shù)據(jù)其相關(guān)的盈利能力指標(biāo)，可以看出該企業(yè)的盈利能力不錯，未來的發(fā)展很有潛力，利潤結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)一個比較合理的增長趨勢?，F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)十分重要，總量相同的現(xiàn)金流量在經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動之間分布不同，則意味著不同的財務(wù)狀況。下表取數(shù)于2010.6.30和2011.6.30現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)，通過比較經(jīng)營活動凈額、投資活動凈額、籌資活動凈額的變動趨勢。表10單位：元項目2010.6.302011.6.302011.6.30比2010.6.30增減金額百分比%經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額250447699844-2253677303.69-89.99%投資活動現(xiàn)金流量凈額-2343114372.22-4221964472.33-1878850100.1180.19%籌資活動現(xiàn)金流量凈額370422417.48132375953.187761953535.812095.43%從表10可以看出該企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)下降，下降了89.99%，雖然經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量2011.6.30遠(yuǎn)大于2010.6.30，但由于購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付給職工以及職工支付的現(xiàn)金及各項稅費都有很大幅度的上升，致使最后的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額呈反向運動。投資活動現(xiàn)金流量凈額2011.6.30比2011.6.30負(fù)值更為嚴(yán)重，增長為80.19%，2010.6.30的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入比2011.6.30增長了375266798.67元，但2011.6.30的投資活動現(xiàn)金流出大于2010.6.30的，增多了1503583301.44元。由于流入與流出呈反向增長，致使最后2011.6.30的投資凈額呈現(xiàn)較大的負(fù)值。主要是由于購買固定資產(chǎn)。無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增長很高，同時支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金有很大比例的提高。這由于企業(yè)調(diào)整其經(jīng)營戰(zhàn)略及擴(kuò)大其生產(chǎn)規(guī)模需進(jìn)行更多的現(xiàn)金支出?；I資活動的凈額2011.6.30比2010.6.30有很大的上升，增長2095.43%，籌資活動現(xiàn)金流入量中的取得借款有很大的上漲，與2011年中的借款增長相應(yīng)，籌資活動的支出有所增長。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的好壞會影響到企業(yè)的經(jīng)營活動能否正常進(jìn)行，投資活動的好或不好會影響到企業(yè)的前景與發(fā)展，只有做出正確的決策進(jìn)行投資，企業(yè)才有很好的發(fā)展能力，而籌資現(xiàn)金凈流量的取得則更好地為經(jīng)營活動和投資活動進(jìn)行打下基礎(chǔ)。從表可以看出籌資現(xiàn)金凈流量有很好的趨勢，從現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析中可以看出，雖然經(jīng)營活動和投資活動不是很理想，但其籌資活動發(fā)展趨勢較好。通過對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、利潤表結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)的分析，總體上可以看出該企業(yè)的發(fā)展趨勢比較好，有利于企業(yè)更好發(fā)展。財務(wù)分析償債能力分析償債能力是指企業(yè)到期還本付息的能力。償債能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)，是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志，企業(yè)如果不能償付到期債務(wù)就會面臨被宣告破產(chǎn)的危機(jī)。由于償債能力分析的核心是企業(yè)負(fù)債與資產(chǎn)的對稱程度，因此償債能力取決于雙方各自數(shù)量、質(zhì)量及兩者間的對比。償債能力包括企業(yè)短期償債能力和企業(yè)長期償債能力。長期償債能力是由企業(yè)的全部資產(chǎn)與負(fù)債及所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)關(guān)系決定的，而短期償債能力只是針對流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)關(guān)系而言的。對企業(yè)而言，短期償債能力的償還還構(gòu)成企業(yè)償債的經(jīng)常性風(fēng)險，往往成為關(guān)注的重點。既然償債能力分為兩個方面，相應(yīng)地償債能力的分析也分為短期償債能力分析和長期償債能力分析兩個方面。短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)償還流動負(fù)債的能力，它表明企業(yè)償還日常到期債務(wù)的能力。短期償債能力的強(qiáng)弱取決于流動資產(chǎn)的流動性，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度。企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性強(qiáng)，相應(yīng)的短期償債能力也強(qiáng)。因此，通常使用流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率衡量短期償債能力。三一重工2006-2010年及2011年上半年的短期償債能力指標(biāo)數(shù)值如下表所示：表1：短期償債能力指標(biāo)項目2009年2010年2011年流動比率1.941.171.28速動比率1.410.841.00現(xiàn)金比率0.560.340.40下面我們將對三一重工的短期償債能力的各個指標(biāo)進(jìn)行分析：（1）流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要財務(wù)指標(biāo)。這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動負(fù)債得到償還的保障越大。但是，過高的流動比率也并非好現(xiàn)象。因為流動比率越高，可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能有效加以利用，可能會影響企業(yè)的獲得能力。經(jīng)驗表明，流動比率在2：1左右比較合適。但是，對流動比率的分析應(yīng)該結(jié)合不同的行業(yè)特點和企業(yè)流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等因素。有的行業(yè)流動比率較高，有的較低，不應(yīng)該用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價各企業(yè)流動比率合理與否。只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較，才能知道這個比率是高還是低。由下圖可知，三一重工的流動比率是先降后升的，2008年后，由于受到金融風(fēng)暴的影響，09至10年的流動比率降低，但是2011年，其流動比率為1.28，呈現(xiàn)上升趨勢。這是由于三一重工的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債從2009年至2011年呈現(xiàn)快速增長，而2009年受金融風(fēng)暴影響則增長較緩慢，2010年至2011年上半年流動資產(chǎn)的增長幅度較大，為75.21%。但總的來說三一的流動比率還是較合理得，公司的經(jīng)營管理水平得到較大提升。但也可能表明了公司滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能更好地運用，資金周轉(zhuǎn)可能減慢，從而影響其盈利能力。圖1：流動比率（2）速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。流動比率在評價企業(yè)短期償債能力時，存在一定的局限性，如果流動比率較高，但流動資產(chǎn)的流動性較差，則企業(yè)的短期償債能力仍然不強(qiáng)。在流動資產(chǎn)中，存貨需經(jīng)過銷售，才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，若存貨滯銷，則其變現(xiàn)就成問題。一般來說，流動資產(chǎn)扣除存貨后稱為速動資產(chǎn)。速動比率的計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)－存貨）÷流動負(fù)債。通常認(rèn)為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。但這僅是一般的看法，因為行業(yè)不同速動比率會有很大差別，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動比率。由下圖可以看出，三一重工的速動比率同流動比率一樣都是先將后升，2009至2010年是下降的，2011年又有所上升。由資產(chǎn)負(fù)債表可知三一重工的存貨在逐年增加，由2009年的2，939，530，000.00元增長到2011年的7,802,842,043.19元，增長幅度很大，這是因為公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，原材料采購及儲備增加，而存貨的增減會影響了速動資產(chǎn)。2010年的速動比率為0.84，低于1，這說明2010年，三一重工的短期償債能力偏低，這是由于2010年三一的流動負(fù)債和存貨都較多引起的。2011年，三一的流動資產(chǎn)大幅度增加，所以其速動資產(chǎn)增加，速動比率上升，其短期償債能力還是較強(qiáng)的。長期償債能力分析長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，它表明企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還債務(wù)的保障能力。長期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財務(wù)安全與穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。因此企業(yè)的償債能力不僅受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要影響，還取決于企業(yè)未來的盈利能力。通常使用資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和已獲利息倍數(shù)來衡量企業(yè)的長期償債能力。三一重工2006-2010年及2011年上半年的長期償債能力指標(biāo)數(shù)值及變動趨勢如下表所示：表2：長期償債能力指標(biāo)項目2009年2010年2011年資產(chǎn)負(fù)債率0.480.620.64產(chǎn)權(quán)比率0.911.631.80權(quán)益乘數(shù)1.922.632.80已獲利息倍數(shù)30.6424.1247.21圖4：長期償債能力各指標(biāo)下面我們將對三一重工的長期償債能力的各個指標(biāo)進(jìn)行分析：（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額和資產(chǎn)總額之比值，表明債權(quán)人所提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，揭示企業(yè)出資者對債權(quán)人債務(wù)的保障程度，因此該指標(biāo)是分析企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，由于財務(wù)風(fēng)險過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。國際上通常認(rèn)為，企業(yè)將資產(chǎn)負(fù)債率控制在30%左右比較穩(wěn)妥。而制造行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般為60%左右。三一重工的資產(chǎn)負(fù)債率處于平穩(wěn)狀態(tài)，而2010年和2011年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)水平，說明公司的財務(wù)杠桿較高，其財務(wù)風(fēng)險也較高，舉債變得越困難。（2）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率，也稱負(fù)債與股東權(quán)益比率或資本負(fù)債率，是企業(yè)的全部債務(wù)與股東權(quán)益之間的比率。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率反映了企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小，債權(quán)人也就愿意向企業(yè)增加借款。但當(dāng)著這一比率過低時，所有者權(quán)益比重過大，雖然企業(yè)擁有很強(qiáng)的償還長期債務(wù)的能力，但卻不能充分發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿作用。該指標(biāo)也反映由債權(quán)人提高的負(fù)債與股東提高的資本的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。三一重工的產(chǎn)權(quán)比率在2009年之后至2011年是呈上升趨勢的，公司的長期償債能力減弱，其產(chǎn)權(quán)比率高，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險大。（3）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)即權(quán)益總資產(chǎn)率，是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率。它說明企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系。其計算公式為：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本所占的比重越小，企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營利用得越充分；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本額在資產(chǎn)總額中所占比重越大，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，企業(yè)償債能力也就越強(qiáng)。三一重工的權(quán)益乘數(shù)變動也較穩(wěn)定，2009年之后，其權(quán)益乘數(shù)上升，所有者權(quán)益比率下降，即長期償債能力下降。（4）已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)每期獲得的息稅前利潤與所支付的固定費用的倍數(shù)關(guān)系。其計算公式為：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用（其中：息稅前利潤=凈利潤＋所得稅＋利息費用）企業(yè)已獲利息倍數(shù)越高，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強(qiáng)，企業(yè)對到期債務(wù)償還的保障程度也就越高。一般來說，該指標(biāo)越大，企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，從長期來看至少要大于1。三一重工的已獲利息倍數(shù)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1，企業(yè)的支付利息費用的能力強(qiáng)，企業(yè)對到期債務(wù)償還的保障程度也就越高。綜合來說，盡管面對金融危機(jī)，但是三一重工長期償債能力并沒有明顯削弱，一方面源于自身造血能力的提升；一方面得益于其上市公司的身份，可以在資本市場上融資，相應(yīng)降低企業(yè)對于貸款的需求。三一公司在歷經(jīng)金融危機(jī)后啟穩(wěn)回升，短期償債能力和長期償債能力，均有向好趨勢，公司的償債能力還是較好的，有較充裕的資金進(jìn)行償付，指標(biāo)顯示公司綜合償債能力得到加強(qiáng)。當(dāng)然還有不足之處就是公司的流動資產(chǎn)未能得到較好的利用，應(yīng)該加大對流動資產(chǎn)的利用。營運能力分析企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。一般來說，企業(yè)營運能力越強(qiáng)，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)遭遇現(xiàn)金拮據(jù)的可能性越小，企業(yè)到期不能償債的可能性越小，風(fēng)險也就越小。營運能力分析包括全部資產(chǎn)英語能力分析、流動資產(chǎn)營運能力分析和固定資產(chǎn)營運能力分析，其中流動資產(chǎn)營運能力分析是企業(yè)營運能力分析的重點。通常使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來衡量企業(yè)的營運能力。三一重工2006年-2011年上半年營運能力的各項指標(biāo)如下表所示：表3：營運能力指標(biāo)項目2009年2010年2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.051.270.46營業(yè)周期(天)175135313存貨周轉(zhuǎn)率3.494.432.79存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）10381129應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.036.671.96應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）7254184流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.551.950.66流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）233185542圖5：營運能力指標(biāo)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時間表示的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度為應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱平均應(yīng)收帳款回收期或平均收現(xiàn)期。它表示公司從獲得應(yīng)收帳款的權(quán)利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。從上圖可以看出，三一重工的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較09年有所上升，而2011年其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，這說明三一重工2011年的應(yīng)收賬款收回慢，壞賬準(zhǔn)備多，截止2011年12月31日止，應(yīng)收客戶逾期按揭款及夠回款為848,749,062.62元，，壞賬準(zhǔn)備為631,561,087.05元。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo).，其意義可以理解為一個財務(wù)周期內(nèi)，存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快（即存貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越大、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短），存貨占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度就越快，這樣會增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。從上圖可看出，三一重工的存貨周轉(zhuǎn)率在2009年至2010年逐年增加，說明公司的存貨周轉(zhuǎn)速度變快，而2011年的存貨周轉(zhuǎn)率明顯下降，說明公司的存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，存貨占用水平高，流動性差，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度變慢。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比率。一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，相當(dāng)于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補(bǔ)充流動資金參加周轉(zhuǎn)，會形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。由上圖可以看出，三一重工的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2009年至2010年是呈上升趨勢的，這說明這幾年三一重工的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，利用好，企業(yè)能力增強(qiáng)；而2011年，三一重工的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈大幅度下降趨勢，這說明其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變慢，資金不能得到很好的利用，企業(yè)盈利能力降低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。該指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，銷售能力越強(qiáng)。由上圖可知，三一重工的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2009年至2010年總體呈現(xiàn)上升趨勢；而2011年下降，且下降幅度很大，這是由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低導(dǎo)致的。綜上幾個指標(biāo)分析可知，三一重工的營運能力在2009至2010年是不錯的，資產(chǎn)使用率較好，存貨占用率不高，但2011年，公司的營運能力并不是很好，資產(chǎn)使用率不高，存貨占用高，應(yīng)收賬款回收慢，收款風(fēng)險高。公司應(yīng)該加強(qiáng)對資產(chǎn)的使用率，加強(qiáng)對存貨和應(yīng)收賬款的管理，尤其重視由于按揭、融資租賃等營銷金融工具帶來的應(yīng)收賬款管理。盈利能力分析盈利能力就是公司賺取利潤的能力。企業(yè)的經(jīng)驗?zāi)繕?biāo)就是在既定投入下取得最大產(chǎn)出，因此，盈利能力分析師企業(yè)財務(wù)分析的重點。反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有：銷售毛利率、主營業(yè)務(wù)凈利潤率、凈資產(chǎn)報酬率、每股收益率等。三一重工2009-2011年的盈利能力指標(biāo)數(shù)值如下表所示：表4：盈利能力指標(biāo)盈利能力分析項目2009年2010年2011年銷售毛利率%32.0436.4737.58營業(yè)利潤率%15.9020.3224.15銷售凈利率%14.3718.1520.91凈資產(chǎn)收益率%32.7661.0242.79總資產(chǎn)利潤率%15.9023.0815.66下面我們將對三一重工的盈利債能力的各個指標(biāo)進(jìn)行分析銷售毛利率銷售毛利是銷售凈額與銷售成本的差額，如果銷售毛利率很低，表明企業(yè)沒有足夠多的毛利額，補(bǔ)償期間費用后的盈利水平就不會高；也可能無法彌補(bǔ)期間費用，出現(xiàn)虧損局面。銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。其計算公式為：銷售毛利率=（銷售收入－銷售成本）/銷售收入×100%圖6：銷售毛利率營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)，反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。其計算公式為：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/全部業(yè)務(wù)收入×100%其中營業(yè)利潤取自利潤表，全部業(yè)務(wù)收入包括主營業(yè)務(wù)收入（營業(yè)收入）和其他業(yè)務(wù)收入（營業(yè)外收入。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)百元商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。圖7：營業(yè)利潤率銷售凈利率銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。它與凈利潤成正比關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率的計算公式為：銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)×100%圖8：銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。圖9：凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率也稱為總資產(chǎn)報酬或總資產(chǎn)收益率，是指利潤與資產(chǎn)總額的對比關(guān)系，它從整體上反映了企業(yè)資產(chǎn)的利用效果，可用來說明企業(yè)運用其全部資產(chǎn)獲取利潤的能力。其計算公式為：總資產(chǎn)利潤率=利潤總量/資產(chǎn)平均總額×100%圖10：總資產(chǎn)利潤率三一重工屬于固定費用較高的重工業(yè)，要求有較高的毛利率以彌補(bǔ)起較大的固定成本。從其銷售利潤率來看，說明公司對成本的控制還是采取了一定的措施。同時，2008年也是特殊的一年，雖然金融風(fēng)暴給企業(yè)帶來了一定的影響，但是企業(yè)還是能夠在風(fēng)暴中前行。由財務(wù)報表中可見盡管08年金融危機(jī)來襲，但是三一重工銷售毛利率穩(wěn)定，說明產(chǎn)品已進(jìn)入成熟期，具有穩(wěn)定的成本和市場，增強(qiáng)了企業(yè)的抗風(fēng)險能力。主營業(yè)務(wù)凈利率、凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率在09年有較大幅度上升，反映企業(yè)逐步擺脫金融危機(jī)的陰影，盈利能力較08年有較大的提高。同行業(yè)比較分析三一重工主業(yè)是以“工程”為主題的機(jī)械裝備制造業(yè)，目前已全面進(jìn)入工程機(jī)械制造領(lǐng)域。對照《上市公司行業(yè)指引分類》，找了四家同類企業(yè)進(jìn)行比較分析，以便判斷三一重工財務(wù)狀況在同行業(yè)中是最好的還是處于中游的，或者是最差的。根據(jù)同行業(yè)比較結(jié)果，我們還可以尋找三一重工股份有限公司財務(wù)狀況存在哪些問題，以及會計報表是否有虛假之處。這四家同類企業(yè)分別是長沙中聯(lián)重工科技發(fā)展股份有限公司、徐工集團(tuán)工程機(jī)械股份有限公司、山推工程機(jī)械股份有限公司、廣西柳工機(jī)械股份有限公司。我們主要選取2009年至2010年的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。以下是2009年及2010年五家公司的財務(wù)數(shù)據(jù)、財務(wù)指標(biāo)及同業(yè)平均值表11：2009年至2010年主營業(yè)務(wù)收入項目2009年2010年三一重工15,064,161,315.3232,963,477,907.66中聯(lián)重科15,454,325,000.0032,192,673,200.00徐工機(jī)械4,202,204,029.8920,897,571,021.85山推機(jī)械6,014,998,148.6011,124,433,600.00柳工10,123,881,600.0015,311,850,300.00平均值10,171,914,018.7617,477,959,844.37表12：2009年至2010年凈利潤項目2009年2010年三一重工2,369,963,714.735,615,461,622.88中聯(lián)重科2,418,821,705.224,665,589,677.74徐工機(jī)械1,741,265,329.712,926,092,014.14山推機(jī)械460,195,612.65839,644,979.82柳工 867,442,403.981,543,821,347.10平均值1,571,537,7533,118,121,928.34表13：2009年至2010年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額項目2009年2010年三一重工2,471,126,171.656,749,124,249.40中聯(lián)重科1,333,301,618.08545,177,864.65徐工機(jī)械3,180,144,795.08475,738,928.72山推機(jī)械384,586,712.54213,376,523.61柳工 1,538,365,327.14475,738,928.72平均值1,781,504,924.901,691,831,299.02表14：2009年至2010年流動比率項目2009年2010年三一重工1.941.17中聯(lián)重科1.051.71徐工機(jī)械1.061.57山推機(jī)械1.391.21柳工1.361.49平均值1．361.43表15：2009年至2010年速動比率項目2009年2010年三一重工1.410.84中聯(lián)重科0.731.37徐工機(jī)械0.731.18山推機(jī)械0.920.79柳工0.921.05平均值0，9421.046通過表11至表15可以看出，三一重工的主營業(yè)務(wù)收入較高，因而凈利潤、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均高于同業(yè)的平均水平，處于較好地位。三一重工的流動比率為194%，高于同業(yè)水平，說明在工程機(jī)械行業(yè)，該公司的償債能力是比較充分的。三一重工的速動比率指標(biāo)異于其他同類企業(yè)，該企業(yè)的速動比率為141%高于同業(yè)水平94.2%，查看五家企業(yè)的報表可知，這一異動原因在于三一重工的應(yīng)收賬款高于其他企業(yè)，因此速動比率高于100%是實屬正常。對于三一重工的短期債權(quán)人來說，這樣高的速動比率，企業(yè)的償債安全系數(shù)要高于同業(yè)企業(yè)，但是該企業(yè)也可能因為這樣，存在較多的未使用貨幣資金而增加資金占用，延緩資金周轉(zhuǎn)，獲利能力減弱；會因為債權(quán)占用過大而使機(jī)會成本加大，降低收益率。2010年三一重工的主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量都高于同業(yè)水平許多，通過其他資料分析也可以知道該企業(yè)的市場占有率也是較高的，這可以看出三一重工在工程機(jī)械行業(yè)的龍頭地位。與2009年相比，三一重工的流動比率、速動比率都有所下降，并且也低于同業(yè)水平，因為流動資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款數(shù)額、存貨的周轉(zhuǎn)速度，該企業(yè)的流動性以及短期償債能力較其他同類企業(yè)減弱了?？傮w來說，三一重工股份有限公司的主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量等都處于較高水平，財務(wù)狀況沒有出現(xiàn)太大的問題，這也決定了在三一重工股份有限公司在行業(yè)中的較前位置，具有不錯的前景。（四）增長能力分析發(fā)展能力又稱成長能力，是指公司未來的前景，通常是對企業(yè)未來的盈利能力進(jìn)行分析。企業(yè)發(fā)展能力主要通過銷售收入增長率、凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)增長率、營業(yè)利潤增長率及資本積累率進(jìn)行分析。三一重工2009-2011年的增長能力指標(biāo)數(shù)值如下表所示表5：發(fā)展能力指標(biāo)年份銷售收入增長率%凈利潤增長率%主營業(yè)務(wù)利潤增長率%營業(yè)利潤增長率%資本積累率%20090.080.610.32-0.610.0220100.42

1.040.8513.911.0220110.480.250.820.390.31下面我們將對三一重工的發(fā)展能力的各個指標(biāo)進(jìn)行分析：銷售收入增長率一般常用的是預(yù)估銷售收入增長率，或過去幾年平均的銷售收入增長率。通常銷售收入增長率愈高，代表公司產(chǎn)品銷售量增加，市場占有率擴(kuò)大，未來成長也愈樂觀。其計算公式為：銷售收入增長率=（本期銷售收入金額-基期售收入金額）/基期銷售收入金額×100%圖11：銷售收入增長率主營業(yè)務(wù)增長率該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動最基本的獲利能力，沒有足夠大的主營業(yè)務(wù)利潤率就無法形成