2022年浙江省紹興市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理重點(diǎn)匯總（含答案）

2022年浙江省紹興市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理重點(diǎn)匯總（含答案）學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.某公司上年稅后利潤(rùn)600萬(wàn)元，今年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計(jì)今年需要增加投資資本800萬(wàn)元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，今年繼續(xù)保持。按法律規(guī)定，至少要提取10%的公積金。公司采用剩余股利政策。籌資的優(yōu)先順序是留存利潤(rùn)、借款和增發(fā)股份。則公司應(yīng)分配的股利為（）。

A.120

B.60

C.200

D.100

2.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.迄今為止，仍難以準(zhǔn)確地揭示出資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系

B.能夠使企業(yè)預(yù)期價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)

C.在進(jìn)行融資決策時(shí)，不可避免地要依賴人的經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷

D.最佳資本結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小，資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)

3.某公司生產(chǎn)辦公桌，生產(chǎn)能力為750件，目前正常訂貨量為400件，剩余生產(chǎn)能力無(wú)法轉(zhuǎn)移。正常銷售價(jià)格為120元，單位產(chǎn)品成本為95元，其中單位變動(dòng)成本為80元?，F(xiàn)有客戶追加訂貨120件，報(bào)價(jià)110元，還需要追加專屬成本1000元。則該公司若接受這筆訂貨，將增加利潤(rùn)（）元

A.800B.3600C.1800D.2600

4.某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期為5年，凈現(xiàn)值為10000元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，5年期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791,則該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的等額年金為()元。

A.2000.00B.2637.83C.37910.26D.50000.83

5.某公司根據(jù)現(xiàn)金持有量存貨模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為20000元，有價(jià)證券的年利率為8％。則與現(xiàn)金持有量相關(guān)的最低總成本為（）元。

A.20000B.800C.3200D.1600

6.已知：（P/A，7%，6）＝4.7665，（P/A，7%，8）＝5.9713，則7年期、7%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)為（）A.4.9713B.5.3893C.5.7665D.8.6540

7.下列關(guān)于放棄期權(quán)的表述中，不正確的是（）。

A.是一項(xiàng)看跌期權(quán)B.其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值C.其執(zhí)行價(jià)格為項(xiàng)目的清算價(jià)值D.是一項(xiàng)看漲期權(quán)

8.下列關(guān)于BS模型參數(shù)的說(shuō)法中，不正確的是（）

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)該用無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的固定證券收益來(lái)估計(jì)

B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率可以使用政府債券的票面利率

C.模型中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率

D.若選擇國(guó)庫(kù)券利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的國(guó)庫(kù)券利率

9.關(guān)于有效資本市場(chǎng)的下列說(shuō)法中，不正確的是()。

A.如果市場(chǎng)是有效的，所有資產(chǎn)的定價(jià)都是合理的

B.如果市場(chǎng)是有效的，關(guān)于某一股票的所有信息都及時(shí)地反映在它的現(xiàn)行市價(jià)中

C.如果市場(chǎng)不是很有效，有些資產(chǎn)的價(jià)格不能反映其公平價(jià)值

D.市場(chǎng)的有效性對(duì)于任何投資者都是完全相同的

10.下列因素中，與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大小成正向變動(dòng)的是（）

A.單價(jià)B.單位變動(dòng)成本C.銷量D.利息費(fèi)用

11.下列關(guān)于普通股發(fā)行定價(jià)方法的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.市盈率法根據(jù)發(fā)行前每股收益和二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率確定普通股發(fā)行價(jià)格

B.凈資產(chǎn)倍率法根據(jù)發(fā)行前每股凈資產(chǎn)賬面價(jià)值和市場(chǎng)所能接受的溢價(jià)倍數(shù)確定普通股發(fā)行價(jià)格

C.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法根據(jù)發(fā)行前每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量和市場(chǎng)公允的折現(xiàn)率確定普通股發(fā)行價(jià)格

D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于前期投資大、初期回報(bào)不髙、上市時(shí)利潤(rùn)偏低企業(yè)的普通股發(fā)行定價(jià)

12.有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東其資格登記截止日期是（）

A.股利宣告日B.股權(quán)登記日C.除息日D.股利支付日

13.第

1

題

現(xiàn)金流量分析的核心問題是（）。

A.資本成本的分析B.預(yù)測(cè)期的估計(jì)C.當(dāng)前的現(xiàn)金流量分析D.增長(zhǎng)率分析

14.下列不屬于長(zhǎng)期借款特殊性保護(hù)條款的是（）。

A.貸款?？顚Ｓ肂.不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目C.限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額D.限制資本支出規(guī)模

15.年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購(gòu)入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10％，已提折舊28800元；目前可以按10000元價(jià)格賣出，假設(shè)所得稅30％，賣出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是（）。

A、減少360元

B、減少1200元

C、增加9640元

D、增加10360元

16.某公司本年的銷售收入為2000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為250萬(wàn)元，利潤(rùn)留存率為50％，預(yù)計(jì)年度的增長(zhǎng)率均為3％。該公司的B為1．5，國(guó)庫(kù)券利率為4％，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的收益率為10％，則該公司的本期收入乘數(shù)為（）。

A.0．64B.0．625C.1．25D.1．13

17.關(guān)于企業(yè)管理會(huì)計(jì)報(bào)告的分類，下列各項(xiàng)中正確的是（）A.按照企業(yè)管理會(huì)計(jì)報(bào)告使用者所處的管理層級(jí)可以分為戰(zhàn)略層管理會(huì)計(jì)報(bào)告、經(jīng)營(yíng)層管理會(huì)計(jì)報(bào)告和業(yè)務(wù)層管理會(huì)計(jì)報(bào)告

B.按照責(zé)任中心可以分為綜合（整體）企業(yè)管理會(huì)計(jì)報(bào)告和專項(xiàng)（分部）管理會(huì)計(jì)報(bào)告

C.按照企業(yè)管理會(huì)計(jì)報(bào)告內(nèi)容可以分為管理規(guī)劃報(bào)告、管理決策報(bào)鋰、管理控制報(bào)告和管理評(píng)價(jià)報(bào)告

D.按照管理會(huì)計(jì)功能可以分為成本中心報(bào)告、利潤(rùn)中心報(bào)告和投資中心報(bào)告

18.下列選項(xiàng)中，屬于預(yù)防成本的是（）A.甲公司對(duì)采購(gòu)的原材料進(jìn)行質(zhì)量檢驗(yàn)

B.乙公司對(duì)研制出的新產(chǎn)品進(jìn)行質(zhì)量審核

C.丙公司檢測(cè)場(chǎng)所建筑的折舊或維護(hù)費(fèi)用

D.丁公司免費(fèi)召回產(chǎn)品維修

19.在股東投資資本不變的情況下，下列各項(xiàng)中能夠體現(xiàn)股東財(cái)富最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的是（）。

A.利潤(rùn)最大化B.每股收益最大化C.每股股價(jià)最大化D.公司價(jià)值最大化

20.若-年計(jì)息次數(shù)為m次，則報(bào)價(jià)利率、有效年利率以及期間利率之間關(guān)系表述正確的是（）。

A.有效年利率等于計(jì)息期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積

B.計(jì)息期利率等于有效年利率除以年內(nèi)計(jì)息次數(shù)

C.計(jì)息期利率除以年內(nèi)計(jì)息次數(shù)等于報(bào)價(jià)利率

D.每期利率=(1+有效年利率)1/m-1

21.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會(huì)正在制訂2020年度的股利分配方案。在計(jì)算股利分配額時(shí)，不需要考慮的因素是（）。

A.公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B.2019年末的貨幣資金C.2019年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)D.2020年需要增加的投資資本

22.應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對(duì)是否改變信用期間進(jìn)行決策時(shí)，不考慮的因素是（）。(2005年)

A.等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率B.產(chǎn)品變動(dòng)成本率C.應(yīng)收賬款壞賬損失率D.公司的所得稅稅率

23.

第

9

題

在下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是（）。

A.企業(yè)向國(guó)有資產(chǎn)投資公司交付利潤(rùn)B.企業(yè)向國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納稅款C.企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款D.企業(yè)向職工支付工資

24.

第

1

題

企業(yè)管理的目標(biāo)中最具綜合能力的目標(biāo)是（）。

A.生存B.發(fā)展C.盈利D.籌資

25.使用三因素分析法分析固定制造費(fèi)用差異時(shí)，固定制造費(fèi)用的閑置能量差異反映（）A.實(shí)際耗費(fèi)與預(yù)算金額的差異

B.實(shí)際工時(shí)脫離生產(chǎn)能量形成的差異

C.實(shí)際工時(shí)脫離實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)形成的差異

D.實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)脫離生產(chǎn)能量形成的差異

26.如果股票目前市價(jià)為50元，半年后的股價(jià)為51元，假設(shè)沒有股利分紅，則連續(xù)復(fù)利年股票投資收益率等于（）。

A.4％B.3．96％C.7．92％D.4．12％

27.某公司上年在改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系中，權(quán)益凈利率為25％，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為15％，稅后利息率為8％，則凈財(cái)務(wù)杠桿為()。

A.1．88B.1．67C.1．43D.3．13

28.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，生產(chǎn)分兩個(gè)步驟在兩個(gè)車間進(jìn)行，第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成產(chǎn)成品。月初兩個(gè)車間均沒有在產(chǎn)品。本月第一車間投產(chǎn)100件．有80件完工并轉(zhuǎn)入第二車間，月末第一車間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對(duì)于本步驟的完工程度為60％；第二車間完工50件，月末第二車間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對(duì)于本步驟的完工程度為50％。該企業(yè)按照平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，各生產(chǎn)車間按約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用。月末第一車間的在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為()件。

A.12B.27C.42D.50

29.利潤(rùn)中心某年的銷售收入10000元，已銷產(chǎn)品的變動(dòng)成本和變動(dòng)銷售費(fèi)用5000元，可控固定間接費(fèi)用1000元，不可控固定間接費(fèi)用1500元，分配來(lái)的公司管理費(fèi)用為1200元。該部門的“部門可控邊際貢獻(xiàn)”為（）。

A.5000元

B.4000元

C.3500元

D.2500元

30.在進(jìn)行資本投資評(píng)價(jià)時(shí)，下列表述正確的是（）A.只有當(dāng)企業(yè)投資項(xiàng)目的收益率超過資本成本時(shí)，才能為股東創(chuàng)造財(cái)富

B.當(dāng)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率

C..對(duì)于投資規(guī)模不同的互斥方案決策應(yīng)以內(nèi)含報(bào)酬率的決策結(jié)果為準(zhǔn)

D.增加債務(wù)會(huì)降低加權(quán)資本成本

31.下列關(guān)于配合型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金

B.長(zhǎng)期資產(chǎn)和長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)通過權(quán)益、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金

C.部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過權(quán)益、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金

D.部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金

32.完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法中的“不計(jì)算在產(chǎn)品成本法”適用的情況是。

A.月末在產(chǎn)品數(shù)量很小B.各月末在產(chǎn)品數(shù)量很大C.月末在產(chǎn)品數(shù)量等于月初在產(chǎn)品數(shù)量D.各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化很小

33.通常情況下，下列企業(yè)中，財(cái)務(wù)困境成本最高的是（）。

A.汽車制造企業(yè)B.軟件開發(fā)企業(yè)C.石油開采企業(yè)D.日用品生產(chǎn)企業(yè)

34.下列因素中，影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是（）。

A．應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力

B．存貨的變現(xiàn)能力

C．現(xiàn)金的多少

D．短期證券的變現(xiàn)能力

35.下列關(guān)于時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是（）。A.A.從時(shí)間選擇來(lái)看，任何投資項(xiàng)目都具有期權(quán)的性質(zhì)

B.如果一個(gè)項(xiàng)目在時(shí)間上不能延遲，只能立即投資或者永遠(yuǎn)放棄，那么它就是馬上到期的看漲期權(quán)

C.如果一個(gè)項(xiàng)目在時(shí)間上可以延遲，那么它就是未到期的看漲期權(quán)

D.項(xiàng)目具有正的凈現(xiàn)值，就應(yīng)當(dāng)立即開始(執(zhí)行)

36.甲股票每股股利的固定增長(zhǎng)率為5％，預(yù)計(jì)一年后的股利為6元，目前國(guó)庫(kù)券的收益率為10％，市場(chǎng)平均股票必要收益率為15％。該股票的β系數(shù)為1．5，該股票的價(jià)值為()元。

A.45B.48C.55D.60

37.從短期經(jīng)營(yíng)決策的角度看，決定是否停產(chǎn)虧損的產(chǎn)品或者部門時(shí)，決策分析的關(guān)鍵是（）

A.看該產(chǎn)品或者部門能否給企業(yè)帶來(lái)正的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

B.看該產(chǎn)品或者部門能否給企業(yè)帶來(lái)正的凈利潤(rùn)

C.看該產(chǎn)品或者部門能否給企業(yè)帶來(lái)正的凈現(xiàn)值

D.看該產(chǎn)品或者部門能否給企業(yè)帶來(lái)正的邊際貢獻(xiàn)

38.預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長(zhǎng)10%，則銷售額的名義增長(zhǎng)率為（）。

A.8%B.10%C.18%D.18．8%

39.已知A證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．2，B證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．5，A、B兩者之間收益率的協(xié)方差是0．06，則A、B兩者之間收益率的相關(guān)系數(shù)為（）。

A.0．1B.0．2C.0．25D.0．6

40.歐式看漲期權(quán)允許持有者()。

A.在到期日或到期日前賣出標(biāo)的資產(chǎn)B.在到期日或到期日前購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)C.在到期日賣出標(biāo)的資產(chǎn)D.在到期日購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)

二、多選題(30題)41.第

12

題

在成本差異分析中，變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異類似于（）。

A.直接材料數(shù)量差異B.直接材料價(jià)格差異C.直接人工效率差異D.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異

42.剩余股利政策的缺點(diǎn)在于（）。

A.不利于投資者安排收入與支出B.不利于公司樹立良好的形象C.公司財(cái)務(wù)壓力較大D.不利于目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的保持

43.下列關(guān)于資本成本的表述正確的有（）。

A.資本成本是投資某一項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本

B.資本成本是投資者對(duì)投入企業(yè)的資金所要求的收益率

C.資本成本包括資金籌集費(fèi)用和資金占用費(fèi)用

D.資本成本與資金時(shí)間價(jià)值是一致的

44.

第

34

題

企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力的強(qiáng)弱取決于（）。

A.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度B.資產(chǎn)運(yùn)行狀況C.資產(chǎn)管理水平D.勞動(dòng)生產(chǎn)率

45.某企業(yè)已決定添置一臺(tái)設(shè)備。企業(yè)的平均資本成本率為10%，權(quán)益資本成本率為15%；借款的預(yù)期稅后平均利率為8%，其中稅后有擔(dān)保借款利率為7%，無(wú)擔(dān)保借款利率為9%。該企業(yè)在進(jìn)行設(shè)備租賃與購(gòu)買的決策分析時(shí)，理論上講下列做法中不適宜的有（）

A.將租賃費(fèi)的折舊率定為7%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為10%

B.將租賃費(fèi)的折舊率定為7%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為15%

C.將租賃費(fèi)的折舊率定為8%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為10%

D.將租賃費(fèi)的折舊率定為7%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為8%

46.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本的說(shuō)法中，不正確的有。

A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本有助于調(diào)動(dòng)員工的積極性

B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中廣泛使用

C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以用來(lái)對(duì)銷貨成本計(jì)價(jià)

D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本可以隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的變動(dòng)而變動(dòng)

47.下列成本中屬于可控質(zhì)量成本的有（）

A.預(yù)防成本B.鑒定成本C.內(nèi)部失敗成本D.外部失敗成本

48.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)月收回貨款50％，次月收回貨款35％，再次月收回貨款15％。預(yù)計(jì)8月份貨款為20萬(wàn)元，9月份貨款為30萬(wàn)元，10月份貨款為50萬(wàn)元，11月份貨款為100萬(wàn)元，未收回的貨款通過“應(yīng)收賬款”核算，則下列說(shuō)法正確的有。

A.10月份收到貨款38．5萬(wàn)元

B.10月末的應(yīng)收賬款為29．5萬(wàn)元

C.10月末的應(yīng)收賬款有22萬(wàn)元在11月份收回

D.11月份的貨款有15萬(wàn)元計(jì)入年末的應(yīng)收賬款

49.下列有關(guān)零基預(yù)算法的說(shuō)法中，正確的有()。

A.相對(duì)于增量預(yù)算法，零基預(yù)算法的編制工作量小

B.零基預(yù)算法適用于預(yù)算編制基礎(chǔ)變化較大的預(yù)算項(xiàng)目

C.零基預(yù)算法編制時(shí)不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約

D.當(dāng)預(yù)算期的情況發(fā)生改變時(shí)，預(yù)算數(shù)額會(huì)受到基期不合理因素的干擾

50.

第

15

題

某產(chǎn)品的單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本為：工時(shí)消耗3小時(shí)，變動(dòng)制造費(fèi)用小時(shí)分配率5元，固定制造費(fèi)用小時(shí)分配率為2元，本月生產(chǎn)產(chǎn)品500件，實(shí)際使用工時(shí)1400小時(shí)，生產(chǎn)能量為1620小時(shí)，實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用7700元，實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用3500元，則下列有關(guān)制造費(fèi)用差異計(jì)算不正確的有（）。

A.變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為600元

B.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異為-500元

C.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異260元

D.固定制造費(fèi)用閑置能量差異240元

51.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，市盈率、市凈率和收入乘數(shù)的共同驅(qū)動(dòng)因素包括（）。

A.增長(zhǎng)潛力

B.股利支付率

C.股權(quán)資本成本

D.股東權(quán)益收益率

52.第

13

題

假如甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品產(chǎn)量500件，月末在產(chǎn)品共計(jì)100件，其中有60%的完工程度為30%，剩余的40%的完工程度為80%，原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，甲產(chǎn)品本月月初在產(chǎn)品和本月耗用直接材料費(fèi)用共計(jì)45000元，直接人工費(fèi)用為5500元，制造費(fèi)用11000元，則下列各項(xiàng)正確的是（）。

A.完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接材料費(fèi)用為40909元

B.在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接材料費(fèi)用為7500元

C.完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工費(fèi)用為5000元

D.在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用為1000元

53.在個(gè)別資本成本中須考慮抵稅因素的有（）。

A.債券成本B.銀行借款成本C.普通股成本D.留存收益成本

54.下列關(guān)于股利理論的表述中，不正確的有（）

A.股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為股利支付比率不影響公司價(jià)值

B.稅差理論認(rèn)為，由于股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會(huì)明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策

C.“一鳥在手”理論認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)實(shí)施高股利支付率的股利政策

D.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率較高的投資者會(huì)選擇實(shí)施高股利支付率的股票

55.在股利增長(zhǎng)模型下，估計(jì)長(zhǎng)期平均增長(zhǎng)率的方法主要有（）

A.采用證券分析師的預(yù)測(cè)B.本年的銷售增長(zhǎng)率C.歷史增長(zhǎng)率D.可持續(xù)增長(zhǎng)率

56.下列有關(guān)期權(quán)價(jià)格表述正確的有（）。A.到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越低

B.到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

C.對(duì)于美式期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格相同的期權(quán)，到期時(shí)間越長(zhǎng)，看漲期權(quán)的價(jià)格越高

D.執(zhí)行價(jià)格相同的期權(quán)，到期時(shí)間越長(zhǎng)，看漲期權(quán)的價(jià)格越低

57.股東通過經(jīng)營(yíng)者傷害債權(quán)人利益的常用方式是（）。

A.不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要高的新項(xiàng)目

B.不顧工人的健康和利益

C.不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新債

D.不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

58.下列關(guān)于投資項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的各種作法中，正確的是（）。

A、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上非付現(xiàn)成本

B、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅

C、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本再加上非付現(xiàn)成本引起的稅負(fù)減少額

D、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本再減去所得稅

59.下列關(guān)于輔助生產(chǎn)費(fèi)用分配方法的說(shuō)法中，正確的有（）

A.采用交互分配法，輔助生產(chǎn)費(fèi)用只進(jìn)行一次分配

B.直接分配法適用于輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)不多，不進(jìn)行費(fèi)用的交互分配，對(duì)輔助生產(chǎn)成本和產(chǎn)品制造成本影響不大的情況

C.在交互分配法下，各輔助生產(chǎn)費(fèi)用要計(jì)算兩個(gè)單位成本（費(fèi)用分配率），進(jìn)行兩次分配，增加了計(jì)算的工作量

D.直接分配法不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的勞務(wù)量，不經(jīng)過輔助生產(chǎn)費(fèi)用的交互分配

60.以公開，間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)是()。A.A.發(fā)行范圍廣,易募足資本B.股票變現(xiàn)性強(qiáng),流通性好C.有利于提高公司知名度D.發(fā)行成本低

61.下列有關(guān)期權(quán)價(jià)格表述正確的有（）。A.A.到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越低

B.到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

C.執(zhí)行價(jià)格相同的美式期權(quán)，到期時(shí)間越長(zhǎng)，看漲期權(quán)的價(jià)格越高

D.執(zhí)行價(jià)格相同的美式期權(quán)，到期時(shí)間越長(zhǎng)，看漲期權(quán)的價(jià)格越低

62.下列各項(xiàng)差異中，屬于數(shù)量差異的有。

A.工資率差異B.人工效率差異C.變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異D.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異

63.

第

30

題

協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾的方法，通常包括（）。

A.在借款合同中加入某些限制性條款B.參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策C.對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)督D.收回借款或者停止借款

64.管理會(huì)計(jì)報(bào)告是運(yùn)用管理會(huì)計(jì)方法，根據(jù)財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)信息加工整理形成的，管理會(huì)計(jì)報(bào)告提供的信息有（）

A.非財(cái)務(wù)信息B.結(jié)果信息C.財(cái)務(wù)信息D.過程信息

65.

第

8

題

如果其他因素不變，則下列有關(guān)影響期權(quán)價(jià)值的因素表述正確的有（）。

A.隨著股票價(jià)格的上升，看漲期權(quán)的價(jià)值增加，看跌期權(quán)的價(jià)值下降

B.到期時(shí)間越長(zhǎng)會(huì)使期權(quán)價(jià)值越大

C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

D.看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小成同方向變動(dòng)，而看跌期權(quán)與預(yù)期紅利大小成反方向變動(dòng)

66.剩余收益是評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)的指標(biāo)之一。下列關(guān)于剩余收益指標(biāo)的說(shuō)法中，正確的有（）

A.剩余收益可以根據(jù)現(xiàn)有財(cái)務(wù)報(bào)表資料直接計(jì)算

B.剩余收益可以引導(dǎo)部門經(jīng)理采取與企業(yè)總體利益一致的決策

C.計(jì)算剩余收益時(shí)，對(duì)不同部門可以使用不同的資本成本

D.剩余收益指標(biāo)可以直接用于不同部門之間的業(yè)績(jī)比較

67.下列屬于形成直接材料數(shù)量差異原因的有（）

A.采購(gòu)時(shí)舍近求遠(yuǎn)使途耗增加B.未按經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量進(jìn)貨C.新工人上崗用料增多D.機(jī)器或工具不適用

68.下列有關(guān)比較優(yōu)勢(shì)原則表述正確的有（）。

A.要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上，而不是日常的運(yùn)行上

B.“人盡其才、物盡其用”是比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用

C.優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)是比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)運(yùn)用

D.比較優(yōu)勢(shì)原則創(chuàng)造價(jià)值主要是針對(duì)直接投資項(xiàng)目領(lǐng)域而不是金融投資項(xiàng)目領(lǐng)域

69.固定資產(chǎn)投資有效年限內(nèi)，可能造成各年會(huì)計(jì)利潤(rùn)與現(xiàn)金流量出現(xiàn)差額的因素有()。

A.計(jì)提折舊方法B.存貨計(jì)價(jià)方法C.成本計(jì)算方法D.間接費(fèi)用分配方法

70.下列有關(guān)實(shí)物期權(quán)表述正確的有（）。

A.實(shí)物期權(quán)估價(jià)使用的首選模型主要是二叉樹模型

B.二叉樹模型是一種替代模型，他雖然沒有BS模型精確，但是比較靈活

C.在BS模型束手無(wú)策的復(fù)雜情況下，二叉樹模型往往能解決問題

D.二叉樹模型可以根據(jù)特定項(xiàng)目模擬現(xiàn)金流的情景，使之適用于各種復(fù)雜情況

三、計(jì)算分析題(10題)71.某投資者購(gòu)買了1000份執(zhí)行價(jià)格35元/股的某公司股票看跌期權(quán)合約，期權(quán)費(fèi)為3元/股。

要求：計(jì)算股票市價(jià)分別為30元和40元時(shí)該投資者的凈損益。

72.A公司計(jì)劃建設(shè)兩條生產(chǎn)線，分兩期進(jìn)行，第一條生產(chǎn)線于2007年1月1日投資，投資合計(jì)為800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)期限為10年，預(yù)計(jì)每年的稅后經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元；第二期項(xiàng)目計(jì)劃于2010年1月1日投資，投資合計(jì)為1000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)期限為8年，預(yù)計(jì)每年的稅后經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為200萬(wàn)元。公司的既定最低報(bào)酬率為10%。已知：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率為4%，項(xiàng)目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

要求：

(1)計(jì)算不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

(2)計(jì)算不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值。

(3)如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)；確定標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)。

(4)采用布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)投資第一期項(xiàng)目是否有利。

73.甲公司是一個(gè)汽車擋風(fēng)玻璃批發(fā)商，為5家汽車制造商提供擋風(fēng)玻璃。該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本，請(qǐng)你幫助他確定最佳的采購(gòu)批量。有關(guān)資料如下：(1)擋風(fēng)玻璃的單位進(jìn)貨成本為1300元。(2)全年需求預(yù)計(jì)為9900塊。(3)每次訂貨發(fā)出與處理訂單的成本為38．2元。(4)每次訂貨需要支付運(yùn)費(fèi)68元。(5)每次收到擋風(fēng)玻璃后需要驗(yàn)貨，驗(yàn)貨時(shí)外聘一名工程師，驗(yàn)貨需要6小時(shí)，每小時(shí)支付工資12元。(6)為存儲(chǔ)擋風(fēng)玻璃需要租用公共倉(cāng)庫(kù)。倉(cāng)庫(kù)租金每年2800元，另外按平均存量加收每塊擋風(fēng)玻璃12元／年。(7)擋風(fēng)玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價(jià)值的1％。(8)公司的年資金成本為5％。(9)從訂貨至擋風(fēng)玻璃到貨，需要6個(gè)工作日。(10)在進(jìn)行有關(guān)計(jì)算時(shí)，每年按300個(gè)工作日計(jì)算。要求：(1)計(jì)算每次訂貨的變動(dòng)成本。(2)計(jì)算每塊擋風(fēng)玻璃的變動(dòng)儲(chǔ)存成本。(3)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨量。(4)計(jì)算與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本。(5)計(jì)算再訂貨點(diǎn)。

74.B公司是一個(gè)高新技術(shù)公司，具有領(lǐng)先同業(yè)的優(yōu)勢(shì)。2007年每股經(jīng)營(yíng)收入10元，每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本3元；每股凈利潤(rùn)4元；每股資本支出2元；每股折舊1元。目前該公司的β值2，預(yù)計(jì)從2008年開始均勻下降，到2010年β值降至1．4，預(yù)計(jì)以后穩(wěn)定階段的β值始終可以保持1．4。國(guó)庫(kù)券的利率為3%，市場(chǎng)組合的預(yù)期報(bào)酬率為8%，該企業(yè)預(yù)計(jì)投資資本中始終維持負(fù)債占40%的比率，若預(yù)計(jì)2008年至2010年該公司銷售收入進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，增長(zhǎng)率為10%，從2011年開始進(jìn)入穩(wěn)定期，每年的增長(zhǎng)率為2%，假設(shè)該公司的資本支出、經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本、折舊與攤銷、凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)收入始終保持同比例增長(zhǎng)。

要求：計(jì)算目前的股票價(jià)值。(要求中間步驟保留4位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))

75.2022年年初，某投資基金公司對(duì)美森上市公司普通股股權(quán)進(jìn)行估值。美森公司2021年?duì)I業(yè)收入7000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本(含銷貨成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等)占營(yíng)業(yè)收入的70％，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)5000萬(wàn)元，資本結(jié)構(gòu)(凈負(fù)債：股東權(quán)益)是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為1：3，并保持不變。該公司自2022年開始進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，可持續(xù)增長(zhǎng)率為4％，2022年年初流通在外普通股2000萬(wàn)股，每股市價(jià)20元。該公司債務(wù)稅前利率6％，股權(quán)相對(duì)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為3．5％，股權(quán)資本成本采用債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)，企業(yè)所得稅稅率為25％。為了簡(jiǎn)化計(jì)算，假設(shè)現(xiàn)金流量均在年末發(fā)生，利息費(fèi)用按凈負(fù)債期初余額計(jì)算。要求：(1)預(yù)計(jì)2022年美森公司稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)、實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量。(2)計(jì)算美森公司股權(quán)資本成本，使用股權(quán)現(xiàn)金流量法估計(jì)2022年年初每股股權(quán)價(jià)值，并判斷每股市價(jià)是否高估。

76.

77.

第

49

題

某企業(yè)采用融資租賃的方式于2006年1月1日融資租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)款為500萬(wàn)元，租期為8年，到期后設(shè)備歸租入企業(yè)無(wú)償所有。租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為15%

要求：

（1）如果租賃雙方約定每年末等額支付租金，計(jì)算每年年末等額支付的租金額；

（2）如果租賃雙方約定每年初等額支付租金，計(jì)算每年年初等額支付的租金額；

（3）如果租賃企業(yè)的資金成本率為10%，分別計(jì)算（1）、（2）兩種租金支付額的總現(xiàn)值。

78.針對(duì)以下幾種互不相關(guān)的情況進(jìn)行計(jì)算。①若企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)：金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利，計(jì)算2015年的股權(quán)現(xiàn)金流量。②若企業(yè)采取剩余股利政策，維持基期目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算2015年的股權(quán)現(xiàn)金流量。③假設(shè)E公司預(yù)計(jì)從2015年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會(huì)以5％的年增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)，加權(quán)平均資本成本為10％，使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)E公司2014年年底的公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。④E公司預(yù)計(jì)從2015年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，加權(quán)平均資本成本為10％，為使2014年底的股權(quán)價(jià)值提高到8000萬(wàn)元，E公司現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率應(yīng)是多少?

79.D公司是一個(gè)高成長(zhǎng)公司，目前公司總價(jià)值為20000萬(wàn)元，沒有長(zhǎng)期負(fù)債，發(fā)行在外的普通股1000萬(wàn)股，目前的股價(jià)為20元／股，該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤(rùn)率12％，適用的所得稅稅率為25％?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬(wàn)元，準(zhǔn)備平價(jià)發(fā)行20年期限的公司債券，投資銀行認(rèn)為，目前長(zhǎng)期公司債的市場(chǎng)利率為10％，并建議該公司債券面值為1000元，期限20年，票面利率設(shè)定為7％，同時(shí)附送10張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證在10年后到期，到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按20元的價(jià)格購(gòu)買1股普通股。預(yù)計(jì)發(fā)行公司債券后，公司總價(jià)值年增長(zhǎng)率為8％。假設(shè)行權(quán)前后總資產(chǎn)的賬面價(jià)值均為市價(jià)的90％。要求：(1)計(jì)算每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值；(2)計(jì)算發(fā)行公司債券后公司總價(jià)值、債務(wù)價(jià)值、認(rèn)股權(quán)證價(jià)值；(3)計(jì)算10年后行權(quán)前的每股市價(jià)和每股收益；(4)計(jì)算10年后行權(quán)后的每股市價(jià)和每股收益；(5)分析行權(quán)后對(duì)原有股東的影響；(6)假設(shè)行權(quán)后按照市價(jià)出售股票，計(jì)算附帶認(rèn)股權(quán)債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率，并說(shuō)明這個(gè)債務(wù)資金籌集方案是否能夠被發(fā)行人和投資人同時(shí)接受；(7)說(shuō)明一下認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)缺點(diǎn)。已知：(P／A，10％，20)=8．5136，(P／F，10％，20)=0．1486，(F／P，8％，10)=2．1589(P／A，10％，10)=6．1446，(P／F，10％，10)=0．3855，(P／A，9％，20)=9．1285(P／F，9％，20)=0．1784，(P／F，9％，10)=0．4224，(P／A，8％，20)=9．8181(P／F，8％，20)=0．2145，(P／F，8％，10)=0．4632

80.丙公司是一家汽車配件制造企業(yè)，近期的銷售量迅速增加。為滿足生產(chǎn)和銷售的需求，丙公司需要籌集資金495000元用于增加存貨，占用期限為30天?，F(xiàn)有三個(gè)可滿足資金需求的籌資方案：方案1：利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用，選擇放棄現(xiàn)金折扣，信用條件為“2／10，N／40”。方案2：向銀行貸款，借款期限為30天，年利率為8％。銀行要求的補(bǔ)償性余額為借款額的20％。方案3：以貼現(xiàn)法向銀行借款，借款期限為30天，月利率為1％。要求：(1)如果丙公司選擇方案1，按單利計(jì)算其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本。(一年按360天計(jì)算)(2)如果丙公司選擇方案2，為獲得495000元的實(shí)際用款額，計(jì)算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的有效年利率。(3)如果丙公司選擇方案3，為獲得495000元的實(shí)際用款額，計(jì)算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的有效年利率。(4)根據(jù)以上各方案的計(jì)算結(jié)果，為丙公司選擇最優(yōu)籌資方案。

四、綜合題(5題)81.F公司是一家經(jīng)營(yíng)電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為10000萬(wàn)股，每股價(jià)格為10元，沒有負(fù)債。公司現(xiàn)在急需籌集資金16000萬(wàn)元，用于投資液晶顯示屏項(xiàng)目，有如下四個(gè)備選籌資方案：方案一：以目前股數(shù)10000萬(wàn)股為基數(shù)，每10股配2股，配股價(jià)格為8元／股。方案二：按照目前市價(jià)公開增發(fā)股票1600萬(wàn)股。方案三：發(fā)行10年期的公司債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9％，每年年末付息一次，到期還本，發(fā)行價(jià)格擬定為950元／份。目前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10％。方案四：按面值發(fā)行10年期的附認(rèn)股權(quán)證債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9％，每年年末付息一次，到期還本。每份債券附送20張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)iati只．能在第5年末行權(quán)，行權(quán)時(shí)每張認(rèn)股權(quán)征可按15元的價(jià)格購(gòu)買1股普通股。公司未來(lái)僅靠利潤(rùn)留存提供增長(zhǎng)資金，不打算增發(fā)或回購(gòu)股票，也不打算增加新的債務(wù)籌資，項(xiàng)目投資后公司總價(jià)值年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為12％。目前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10％。假設(shè)上述各方案的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)。要求：(1)如果要使方案一可行，企業(yè)應(yīng)在擬配售股份數(shù)量方面滿足什么條件?假設(shè)該方案可行并且所有股東均參與配股，計(jì)算配股除權(quán)價(jià)格及每份配股權(quán)價(jià)值。(2)如果要使方案二可行，企業(yè)應(yīng)在凈資產(chǎn)收益率方面滿足什么條件?應(yīng)遵循的公開增發(fā)新股的定價(jià)原則是什么?(3)根據(jù)方案三，計(jì)算每份債券價(jià)值，判斷擬定的債券發(fā)行價(jià)格是否合理并說(shuō)明原因。(4)根據(jù)方案四，計(jì)算每張認(rèn)股權(quán)證價(jià)值、第5年末行權(quán)前股價(jià)；假設(shè)認(rèn)股權(quán)證持有人均在第5年末行權(quán)，計(jì)算第5年末行權(quán)后的股價(jià)、該附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本，判斷方案四是否可行并說(shuō)明原因。

82.資料：

(1)E公司的2012年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下：

(2)假設(shè)該公司未來(lái)保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變且不增發(fā)新股；

(3)假設(shè)公司目前的負(fù)債均為有息負(fù)債，負(fù)債預(yù)計(jì)的平均利息率為8%，預(yù)計(jì)未來(lái)維持目前資本結(jié)構(gòu)，公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為400萬(wàn)股，公司目前的股價(jià)為15元/股。所得稅稅率為25%。

要求：

請(qǐng)分別回答下列互不相關(guān)的問題：

(1)計(jì)算該公司目前的可持續(xù)增長(zhǎng)率；

(2)計(jì)算該公司股票的資本成本；

(3)計(jì)算該公司負(fù)債的稅后資本成本；

(4)計(jì)算該公司的加權(quán)資本成本。

83.東方公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，上年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下：

東方公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬(wàn)股，今年初的每股價(jià)格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的資金，長(zhǎng)期應(yīng)付款是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款；利潤(rùn)表為進(jìn)行本年度財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，東方公司對(duì)上年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修正，并將修正后結(jié)果作為基期數(shù)據(jù)。東方公司今年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為8%，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本、凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)占銷售收人的百分比與上年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）作為今年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司今年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預(yù)計(jì)為8%，假定公司年末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平，利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計(jì)借款利率計(jì)算。東方公司適用的所得稅稅率為25%。加權(quán)平均資本成本為10%。

中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值帶來(lái)的損失，公允價(jià)值變動(dòng)收益屬于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益。

東方公司管理層擬用改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并收集了以下財(cái)務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)：

為進(jìn)行本年度財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，東方公司對(duì)上年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修正，并將修正后結(jié)果作為基期數(shù)據(jù)。東方公司今年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為8%，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本、凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)占銷售收人的百分比與上年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）作為今年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司今年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預(yù)計(jì)為8%，假定公司年末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平，利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計(jì)借款利率計(jì)算。東方公司適用的所得稅稅率為25%。加權(quán)平均資本成本為10%。

要求：

(1)計(jì)算東方公司上年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（年末數(shù)）、凈負(fù)債（年末數(shù)）、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和稅后利息費(fèi)用；

(2)計(jì)算東方公司上年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因；

(3)填寫下表的數(shù)據(jù)，并在表中列出必要的計(jì)算過程（單位：萬(wàn)元）：

(4)預(yù)計(jì)東方公司本年度的實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量；

(5)如果東方公司本年及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，企業(yè)的資本成本為10%,凈負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值按賬面價(jià)值計(jì)算，計(jì)算其每股股權(quán)價(jià)值，并判斷本年年初的股價(jià)被高估還是被低估。

84.資料三：假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)可忽略不計(jì)，長(zhǎng)期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。

要求：

（1）指出該公司股票的β系數(shù)；

（2）計(jì)算該公司股票的必要收益率；

（3）計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)部收益率；

（4）分別計(jì)算A、B兩個(gè)籌資方案的資金成本；

（5）根據(jù)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率和籌資方案的資金成本，對(duì)A、B兩方案的經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行評(píng)價(jià)；

（6）計(jì)算項(xiàng)目分別采用A、B兩個(gè)籌資方案籌資后，該公司的加權(quán)平均資金成本；

（7）根據(jù)籌資后公司的加權(quán)平均資金成本，對(duì)項(xiàng)目的籌資方案做出決策。

85.C公司為一般納稅人，購(gòu)銷業(yè)務(wù)適用的增值稅稅率為17％，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。2011年相關(guān)預(yù)算資料如下：資料一：預(yù)計(jì)每個(gè)季度實(shí)現(xiàn)的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出，其中60％在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，其余40％要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表1所示：*說(shuō)明：上表中“*”表不省略的致?lián)?。資料二：年初結(jié)存產(chǎn)成品300件，各季末結(jié)存產(chǎn)成品分別為：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。產(chǎn)成品單位生產(chǎn)成本為145元。資料三：預(yù)計(jì)每個(gè)季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購(gòu)方式采購(gòu)，其中30％于本季度內(nèi)支付現(xiàn)金，其余70％需要到下個(gè)季度付訖，假定不存在應(yīng)付賬款到期現(xiàn)金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購(gòu)預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表2所示：說(shuō)明：上表中“*”表不省略的致?lián)?。要求?1)根據(jù)資料一確定表1中用字母表示的數(shù)值；(2)根據(jù)資料一、資料二和資料三確定表2中用字母表示的數(shù)值；(3)根據(jù)資料一、資料二和資料三，計(jì)算預(yù)算年度應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的年末余額。

參考答案

1.B

2.D最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)，使加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

3.D本題考查的是特殊訂單利潤(rùn)的計(jì)算，追加的訂單需要追加專屬成本，在計(jì)算時(shí)要加入到成本中。則追加訂單時(shí)，增加的利潤(rùn)＝銷量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）－專屬成本＝120×（110－80）－1000＝2600（元）。

綜上，本題應(yīng)選D。

4.B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的等額年金=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=10000/3.791=2637.83(元）

5.D在現(xiàn)金持有量的存貨模型下，現(xiàn)金相關(guān)總成本=交易成本+機(jī)會(huì)成本，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，機(jī)會(huì)成本=交易成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的最低總成本=2×機(jī)會(huì)成本=2×（20000／2）×8％=1600（元）。

6.C由于預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比期數(shù)減1，系數(shù)加1，即[（P/A，i，n－1）＋1]，故7年期、7%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)為[（P/A，7%，7－1）＋1]＝（P/A，7%，6）＋1＝4.7665＋1＝5.7665。

綜上，本題應(yīng)選C。

關(guān)于貨幣的單、復(fù)利及年金的系數(shù)關(guān)系總結(jié)如下：

7.DD【解析】放棄期權(quán)是一種看跌期權(quán)，放棄期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值，而執(zhí)行價(jià)格是項(xiàng)目的清算價(jià)值，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值低于執(zhí)行價(jià)格，則項(xiàng)目終止，即投資人行使期權(quán)權(quán)力。

8.B選項(xiàng)A、D正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)當(dāng)用無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的固定證券收益來(lái)估計(jì)，例如政府債券的利率。政府債券（國(guó)庫(kù)券）的到期時(shí)間不等，其利率也不同。應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的政府債券利率。這里說(shuō)的政府債券利率是指其市場(chǎng)利率，而不是票面利率；

選項(xiàng)C正確，模型中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率，而不是常見的年復(fù)利。由于該模型假設(shè)套期保值率是連續(xù)變化的，因此，利率要使用連續(xù)復(fù)利。

綜上，本題應(yīng)選B。

9.D對(duì)于不同的投資人，市場(chǎng)的有效性可能不同。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法是錯(cuò)誤的。

10.B選項(xiàng)A、C不符合題意，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)／（邊際貢獻(xiàn)－固定成本），邊際貢獻(xiàn)＝（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）×銷售量，可見在其他因素不變的情況下，單價(jià)越高，銷量越大，邊際貢獻(xiàn)越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越?。?/p>

選項(xiàng)B符合題意，單位變動(dòng)成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大。

選項(xiàng)D不符合題意，利息費(fèi)用不影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。

綜上，本題應(yīng)選B。

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的影響因素

正向變動(dòng)：固定成本、單位變動(dòng)成本

反向變動(dòng)：銷售量、單價(jià)

11.D現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過預(yù)測(cè)公司未來(lái)的盈利能力，據(jù)此計(jì)算出公司的凈現(xiàn)值，并按一定的折現(xiàn)率折算，從而確定股票發(fā)行價(jià)格的方法。對(duì)于前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)偏低的企業(yè)而言，如果采用市盈率法定價(jià)，則會(huì)低估其真實(shí)價(jià)值，而對(duì)公司未來(lái)現(xiàn)金流量的分析和預(yù)測(cè)能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。

12.B股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東其資格登記截止日期。只有在股權(quán)登記日這一天登記在冊(cè)的股東（即在此日及之前持有或買入股票的股東）才有資格領(lǐng)取本期股利。

綜上，本題應(yīng)選B。

13.D企業(yè)價(jià)值的最終決定因素不是當(dāng)前現(xiàn)金流量而是未來(lái)的現(xiàn)金流量，而未來(lái)的現(xiàn)金流量取決于增長(zhǎng)率。

14.D長(zhǎng)期借款的特殊性保護(hù)條款包括：①貸款?？顚Ｓ茫虎诓粶?zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目；③限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額；④要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期內(nèi)擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；⑤要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人身保險(xiǎn)。選項(xiàng)D屬于長(zhǎng)期借款的一般性保護(hù)條款。

15.D答案:D

解析:賬面凈值＝40000－28800＝11200（元）

變現(xiàn)損失＝10000－11200＝－1200（元）

變現(xiàn)損失減稅＝1200×30％＝360（元）

現(xiàn)金凈流量＝10000＋360＝10360（元）。

16.A【答案】A

17.A選項(xiàng)A正確，按照企業(yè)管理會(huì)計(jì)報(bào)告使用者所處的管理層級(jí)，可以分為戰(zhàn)略層管理會(huì)計(jì)報(bào)告、經(jīng)營(yíng)層管理會(huì)計(jì)報(bào)告、業(yè)務(wù)層管理會(huì)計(jì)報(bào)告；

選項(xiàng)B不正確，按照企業(yè)管理會(huì)計(jì)報(bào)告內(nèi)容（整體性程度），可以分為綜合（整體）企業(yè)管理會(huì)計(jì)報(bào)告、專項(xiàng)（分部）管理會(huì)計(jì)報(bào)告；

選項(xiàng)C不正確，按照管理會(huì)計(jì)功能，可分為管理規(guī)劃報(bào)告、管理決策報(bào)告、管理控制報(bào)告、管理評(píng)價(jià)報(bào)告；

選項(xiàng)D不正確，管理會(huì)計(jì)報(bào)告按照責(zé)任中心，可分為成本中心報(bào)告、利潤(rùn)中心報(bào)告、投資中心報(bào)告。

綜上，本題應(yīng)選A。

管理會(huì)計(jì)報(bào)告的類型

18.B選項(xiàng)A、C不屬于，質(zhì)量檢測(cè)的費(fèi)用、檢測(cè)設(shè)備的折舊費(fèi)都是為了保證產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)而對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行檢測(cè)所發(fā)生的成本，屬于鑒定成本；

選項(xiàng)B屬于，對(duì)研制出的新產(chǎn)品進(jìn)行質(zhì)量審核是為了防止產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)不到預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生的成本，如果研制出的新產(chǎn)品符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)就會(huì)進(jìn)一步進(jìn)行生產(chǎn)，但是如果研制出的新產(chǎn)品不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，將無(wú)法進(jìn)行批量生產(chǎn)，所以屬于預(yù)防成本；

選項(xiàng)D不屬于，免費(fèi)召回產(chǎn)品維修，是存在缺陷的產(chǎn)品流入市場(chǎng)以后發(fā)生的成本，屬于外部失敗成本。

綜上，本題應(yīng)選B。

質(zhì)量成本分類

19.C在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)上升可以反映股東財(cái)富的增加，股價(jià)下跌可以反映股東財(cái)富的減損。股價(jià)的升降，代表了投資大眾對(duì)公司股權(quán)價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)。

20.D設(shè)報(bào)價(jià)利率為r，每年復(fù)利次數(shù)為m。有效年利率=(1+計(jì)息期利率)m-l，則計(jì)息期利率=(1+有效年利率)1/m-1。

21.B剩余股利政策是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，選項(xiàng)ACD需要考慮；分配股利的現(xiàn)金問題，是營(yíng)運(yùn)資金管理問題，與長(zhǎng)期籌資無(wú)關(guān)，選項(xiàng)B無(wú)需考慮。

22.D在進(jìn)行應(yīng)收賬款信用政策決策時(shí)，按照差量分析法只要改變信用政策所帶來(lái)的稅前凈損益大于0，信用政策的改變就可行，所以不用考慮所得稅稅率，本題答案為選項(xiàng)D。

23.A解析：企業(yè)與其投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，即受資與投資關(guān)系。A選項(xiàng)體現(xiàn)了企業(yè)與其投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；B選項(xiàng)體現(xiàn)了企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；C選項(xiàng)體現(xiàn)了企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；D選項(xiàng)體現(xiàn)了企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。

24.C盈利是最具綜合能力的目標(biāo)，盈利不但體現(xiàn)了企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，而且可以概括其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，并有助于其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

25.B選項(xiàng)A不符合題意，實(shí)際耗費(fèi)與預(yù)算金額的差異是固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異；

選項(xiàng)B符合題意，實(shí)際工時(shí)脫離生產(chǎn)能量形成的差異即實(shí)際工時(shí)未達(dá)到生產(chǎn)能量而形成的閑置能量差異；

選項(xiàng)C不符合題意，實(shí)際工時(shí)脫離實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)形成的差異是固定制造費(fèi)用效率差異；

選項(xiàng)D不符合題意，實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)脫離生產(chǎn)能量形成的差異是固定制造費(fèi)用能量差異。

綜上，本題應(yīng)選B。

固定制造費(fèi)用差異分析：

26.B【答案】B

【解析】r=ln(51／50)／0．5=3．96％。

27.C權(quán)益凈利率被分解為凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率兩部分，杠桿貢獻(xiàn)率＝(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿。權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＋(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿，即凈財(cái)務(wù)杠桿＝(權(quán)益凈利率－凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率)/(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率)＝(25%－15%)/(15%－8%)＝1．43。

28.C月末第一車間的廣義在產(chǎn)品包括本步驟在產(chǎn)品20件，完工程度60％，本步驟完工但后續(xù)在產(chǎn)30件，本步驟相對(duì)第一車間的完工程度為100％，所以約當(dāng)產(chǎn)量=20X60％+30X100％=42(件)。

29.B部門可控邊際貢獻(xiàn)=部門銷售收入-變動(dòng)成本一可控固定成本=10000-5000-1000=4000(元)。

30.A【答案】A

【解析】選項(xiàng)8沒有考慮到等資本結(jié)構(gòu)假設(shè)；對(duì)于互斥投資項(xiàng)目，投資額不同引起的(項(xiàng)目壽命期相同)互斥方案，可以直接根據(jù)凈現(xiàn)值法作出評(píng)價(jià)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；選項(xiàng)D沒有考慮到增加債務(wù)會(huì)使股東要求的報(bào)酬率由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加而提高。

31.B【考點(diǎn)】配合型籌資政策

【解析】配合型籌資政策下臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過臨時(shí)性負(fù)債籌集資金，穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)用自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益籌集資金，所以選項(xiàng)A、C、D不正確，選項(xiàng)B正確。

32.A不計(jì)算在產(chǎn)品成本（即在產(chǎn)品成本記為零），該方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況，此時(shí)在產(chǎn)品成本的計(jì)算對(duì)完工產(chǎn)品成本影響不大。

33.B財(cái)務(wù)困境成本的大小因行業(yè)而異。比如，如果高科技企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，致使財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很高。相反，不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)較低，因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值大多來(lái)自于相對(duì)容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。所以選項(xiàng)B是答案。

34.A影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個(gè)原因：應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金(實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備多)；另一個(gè)原因：報(bào)表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。

35.D選項(xiàng)D，項(xiàng)目具有正的凈現(xiàn)值，并不意味著立即開始(執(zhí)行)總是最佳的，也許等一等更好。對(duì)于前景不明朗的項(xiàng)目，大多應(yīng)該觀望，看一看未來(lái)是更好，還是更差，此時(shí)可以進(jìn)行時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的分析。

36.B解析：該股票的必要報(bào)酬率

=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%

P=D1/(Rs-g)=6/(17.5%-5%)=48(元)

37.D對(duì)于虧損的產(chǎn)品或者部門，企業(yè)是否應(yīng)該立即停產(chǎn)。從短期經(jīng)營(yíng)決策的角度，若該產(chǎn)品或者部門能給企業(yè)帶來(lái)正的邊際貢獻(xiàn)，則該產(chǎn)品不應(yīng)立即停產(chǎn)。因?yàn)殡m然生產(chǎn)該產(chǎn)品不能帶來(lái)收益但是該產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)能夠抵減生產(chǎn)產(chǎn)品的固定成本。

綜上，本題應(yīng)選D。

如果題目特指虧損產(chǎn)品的生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移，虧損產(chǎn)品創(chuàng)造的邊際貢獻(xiàn)大于與生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移有關(guān)的機(jī)會(huì)成本，就不應(yīng)當(dāng)停產(chǎn)。

38.D【答案】D

【解析】銷售額的名義增長(zhǎng)率=(1+8%)×(1+10%)-1=18．8%。

39.D【答案】D

40.DD

【答案解析】：歐式期權(quán)是指只能在到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)?？礉q期權(quán)是購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。因此，歐式看漲期權(quán)允許持有者在到期日購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)。

41.AC在成本差異分析中，變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異、直接材料數(shù)量差異和直接人工效率差異均屬于一個(gè)類別，即均屬于“量差”。

42.AB【正確答案】AB

【答案解析】本題考核剩余股利政策。剩余股利政策的缺點(diǎn)在于每年的股利發(fā)放額隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象；公司財(cái)務(wù)壓力較大是固定股利支付率政策的缺點(diǎn)；剩余股利政策有利于企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的保持。

【該題針對(duì)“股利政策與企業(yè)價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

43.ABC【解析】資本成本是投資人要求的最低收益率，是一種機(jī)會(huì)成本。既包括資金的時(shí)間價(jià)值，也包括投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。

44.ABC資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力的強(qiáng)弱取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)運(yùn)行狀況、資產(chǎn)管理水平等多種因素。

45.BCD租賃費(fèi)的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率（7%），租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率應(yīng)為加權(quán)平均資本成本（10%）。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

46.AD理想標(biāo)準(zhǔn)成本因其提出的要求太高，不能作為考核的依據(jù)，而正常標(biāo)準(zhǔn)成本可以調(diào)動(dòng)職工的積極性，在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中廣泛使用，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù)，也可以用來(lái)對(duì)存貨和銷貨成本計(jì)價(jià)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；基本標(biāo)準(zhǔn)成本一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無(wú)重大變化，就不予變動(dòng)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

47.AB選項(xiàng)A、B屬于，企業(yè)能夠控制預(yù)防成本和鑒定成本的支出，所以預(yù)防成本、鑒定成本都屬于可控質(zhì)量成本；

選項(xiàng)C、D不屬于，無(wú)論是內(nèi)部還是外部失敗成本，企業(yè)往往無(wú)法預(yù)料其發(fā)生，并且一旦產(chǎn)生失敗成本，其費(fèi)用的多少往往不能在事前得到，因此失敗成本屬于不可控質(zhì)量成本。

綜上，本題應(yīng)選AB。

48.ABCD10月份收到貨款=20×15%+30×35%+50×50%=38.5(萬(wàn)元），10月末的應(yīng)收賬款為30×15%+50×(1—50%)=29.5(萬(wàn)元），其中在11月份收回30×15%+50×35%=22(萬(wàn)元）；11月份的貨款有100×15%=15(萬(wàn)元）計(jì)人年末的應(yīng)收賬款。

49.BC選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，相對(duì)于增量預(yù)算法，零基預(yù)算法的編制工作量大；選項(xiàng)B表述正確，零基預(yù)算法適用于企業(yè)各項(xiàng)預(yù)算的編制，特別是不經(jīng)常發(fā)生的預(yù)算項(xiàng)目或預(yù)算編制基礎(chǔ)變化較大的預(yù)算項(xiàng)目；選項(xiàng)C表述正確，應(yīng)用零基預(yù)算法編制費(fèi)用預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)是不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約，能夠調(diào)動(dòng)各部門降低費(fèi)用的積極性；選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤，增量預(yù)算法的缺點(diǎn)是當(dāng)預(yù)算期的情況發(fā)生變化時(shí)，預(yù)算數(shù)額會(huì)受到基期不合理因素的干擾，可能導(dǎo)致預(yù)算的不準(zhǔn)確，不利于調(diào)動(dòng)各部門達(dá)成預(yù)算目標(biāo)的積極性。

50.AD變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝實(shí)際工時(shí)×（變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率—變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率）＝1400×（7700÷1400-5）＝700（元）

變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝（1400-500×3）×5＝－500（元）

固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝實(shí)際數(shù)-預(yù)算數(shù)＝3500-1620×2＝260（元）

固定制造費(fèi)用閑置能量差異＝（生產(chǎn)能量-實(shí)際工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝（1620-1400）×2＝440（元）

51.ABC【正確答案】：ABC

【答案解析】：市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)潛力、股利支付率、股權(quán)資本成本，市凈率的驅(qū)動(dòng)因素股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)資本成本，收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)資本成本。

【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值模型的應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

52.BCD完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接材料費(fèi)用＝45000/（500+100）×500＝37500（元），在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接材料費(fèi)用＝45000/（500+100）×100＝7500（元），完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工費(fèi)用＝5500/（500+100×60%×30%+100×40%×80%）×500＝5000（元），在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用＝11000/（500+100×60%×30%+100×40%×80%）×（100×60%×30%+100×40%×80%）＝1000（元）。

【該題針對(duì)“完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

53.AB【答案】AB

【解析】因債務(wù)籌資的利息在稅前列支，可以抵稅，其個(gè)別資本成本中的資金使用費(fèi)用為稅后的年利息，而權(quán)益資金的股利是稅后支付的，不能抵稅，所以選項(xiàng)A、B正確。

54.BD選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤，稅差理論認(rèn)為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會(huì)明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策；

選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤，客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率較高的投資者會(huì)選擇實(shí)施低股利支付率的股票。

綜上，本題應(yīng)選BD。

55.ACD在股利增長(zhǎng)模型下，普通股利年增長(zhǎng)率（長(zhǎng)期平均增長(zhǎng)率）的估計(jì)方法有：歷史增長(zhǎng)率（選項(xiàng)C）、可持續(xù)增長(zhǎng)率（選項(xiàng)D）、采用證券分析師的預(yù)測(cè)（選項(xiàng)A）。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

普通股資本成本估計(jì)方法有三種：資本資產(chǎn)定價(jià)模型、股利增長(zhǎng)模型和債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型。

56.ABC解析：到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，漲價(jià)的可能空間少，所以看漲期權(quán)的價(jià)格越低，而執(zhí)行價(jià)格越高，降價(jià)的可能空間多，看跌期權(quán)的價(jià)格越高。執(zhí)行價(jià)格相同的期權(quán)，到期時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)的價(jià)格越高，無(wú)論看漲還是看跌期權(quán)都如此。

57.AC解析：企業(yè)債權(quán)人因不能參與企業(yè)剩余收益分享，首先關(guān)注的是其投資的安全性，因此更重視企業(yè)償債能力指標(biāo)，因此B、D選項(xiàng)錯(cuò)誤。股東通過經(jīng)營(yíng)者傷害債權(quán)人利益的常用方式是不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要高的新項(xiàng)目，這樣會(huì)增大償債風(fēng)險(xiǎn)；不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新債，致使舊債或老債的價(jià)值降低，損害了債權(quán)人的利益。因此A、C選項(xiàng)正確。

58.ABC答案:ABC

解析:會(huì)計(jì)營(yíng)業(yè)成本中的成本既包括付現(xiàn)成本，也包括非付現(xiàn)成本，而財(cái)務(wù)管理中現(xiàn)金流量是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)確定的，所扣除的成本中不應(yīng)包括非付現(xiàn)成本。

59.BCD選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，選項(xiàng)C表述正確，交互分配法，是對(duì)各輔助生產(chǎn)車間的成本費(fèi)用進(jìn)行兩次分配的方法，各輔助生產(chǎn)費(fèi)用要計(jì)算兩個(gè)單位成本（費(fèi)用分配率），進(jìn)行兩次分配，首先，根據(jù)各輔助生產(chǎn)車間相互提供的產(chǎn)品或勞務(wù)的數(shù)量進(jìn)行交互分配；然后，將各輔助生產(chǎn)車間交互分配后的實(shí)際費(fèi)用再對(duì)外進(jìn)行分配，增加了計(jì)算工作量；

選項(xiàng)B、D表述正確，直接分配法是直接將各輔助生產(chǎn)車間發(fā)生的費(fèi)用分配給輔助生產(chǎn)車間以外的各個(gè)受益單位，即不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的勞務(wù)量，不經(jīng)過輔助生產(chǎn)費(fèi)用的交互分配，因此，直接分配法只適宜在輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)不多，不進(jìn)行費(fèi)用的交互分配的情況下使用。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

60.ABC解析：公開、間接發(fā)行股票，是指通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會(huì)公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的特點(diǎn)是：①發(fā)行范圍廣、發(fā)行對(duì)象多、易于足額募集資本；②股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；③股票的公開發(fā)行有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大其影響力；④手續(xù)復(fù)雜，發(fā)行成本高。選項(xiàng)A、B、C都是正確的。選項(xiàng)D，是不公開直接發(fā)行股票的特點(diǎn)之一。

61.ABCABC

到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，漲價(jià)的可能空間少，所以看漲期權(quán)的價(jià)格越低，而執(zhí)行價(jià)格越高，降價(jià)的可能空間多，看跌期權(quán)的價(jià)格越高。執(zhí)行價(jià)格相同的期權(quán)，到期時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)的價(jià)格越高，無(wú)論看漲還是看跌期權(quán)都如此。

62.BD直接人工成本差異，是指直接人工實(shí)際成本與標(biāo)準(zhǔn)成本之間的差額，它被區(qū)分為“價(jià)差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，其差額按標(biāo)準(zhǔn)工資率計(jì)算確定的金額，又稱人工效率差異。變動(dòng)制造費(fèi)用的差異，是指實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用與標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)制造費(fèi)用之間的差額，它也可以分解為“價(jià)差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，按標(biāo)準(zhǔn)的小時(shí)費(fèi)用率計(jì)算確定的金額，反映工作效率變化引起的費(fèi)用節(jié)約或超支，故稱為變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異。

63.AD通?？刹捎靡韵路绞絽f(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾：(1)附限制性條款的借款，即在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定借款的用途、借款的擔(dān)保條款和借款的信用條件等；(2)收回借款或停止借款，即當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí)，采取收回債權(quán)和不給予公司增加放款的方法保護(hù)自身的權(quán)益。

64.ABCD管理會(huì)計(jì)報(bào)告提供的信息不僅僅包括財(cái)務(wù)信息，也包括非財(cái)務(wù)信息；不僅僅包括內(nèi)部信息，也可能包括外部信息；不僅僅包括結(jié)果信息，也可以包括過程信息，更應(yīng)包括剖析原因、提出改進(jìn)意見和建議的信息。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

65.ACAC

【答案解析】：對(duì)于美式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的到期時(shí)間能增加期權(quán)的價(jià)值，對(duì)于歐式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的到期時(shí)間不一定能增加期權(quán)的價(jià)值，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小成同向變動(dòng)，而看漲期權(quán)與預(yù)期紅利大小成反向變動(dòng)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

66.BC選項(xiàng)A錯(cuò)誤，部門剩余收益＝部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－部門平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×要求的稅前投資報(bào)酬率，通過公式可知，不能直接根據(jù)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)報(bào)表資料直接計(jì)算；

選項(xiàng)B正確，剩余收益作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，主要優(yōu)點(diǎn)是與增加股東財(cái)富的目標(biāo)一致，則可以引導(dǎo)部門經(jīng)理采取與企業(yè)總體利益一致的決策；

選項(xiàng)C正確，采用剩余收益指標(biāo)，允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，剩余收益是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，不可以直接用于不同部門之間的業(yè)績(jī)比較。

綜上，本題應(yīng)選BC。

67.CD選項(xiàng)A、B不符合題意，直接材料價(jià)格差異是價(jià)格脫離標(biāo)準(zhǔn)形成的差異，是在采購(gòu)過程中形成的；

選項(xiàng)C符合題意，新工人上崗用料增多造成廢品和廢料增加，是直接材料數(shù)量差異的形成原因；

選項(xiàng)D符合題意，機(jī)器或工具不適用可能造成用料增加，也是直接材料數(shù)量差異的原因。

綜上，本題應(yīng)選CD。

68.ABC無(wú)論直接投資項(xiàng)目領(lǐng)域，還是金融投資項(xiàng)目領(lǐng)域，專長(zhǎng)都能為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，D選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。其他選項(xiàng)說(shuō)法正確，本題選ABC。

69.ABCD答案:ABCD

解析:利潤(rùn)在各年的分布受到人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響。以上各項(xiàng)因素都受到人為的會(huì)計(jì)政策變化的影響。

70.BCD【答案】BCD

【解析】實(shí)物期權(quán)估價(jià)使用的模型主要是Bs模型和二叉樹模型。通常Bs模型是首選模型，他的優(yōu)點(diǎn)是使用簡(jiǎn)單并且計(jì)算精確。它的應(yīng)用條件是實(shí)物期權(quán)的情景符合BS模型的假設(shè)條件，或者說(shuō)該實(shí)物期權(quán)與典型的股票期權(quán)相似。二叉樹模型是一種替代模型，他雖然沒有BS模型精確，但是比較靈活，在特定情境下優(yōu)于BS模型。71.(1)當(dāng)股票市價(jià)為30元時(shí)：

每份期權(quán)到期日價(jià)值＝Max(執(zhí)行價(jià)格一股票市價(jià)，0)－Max(35－30，0)＝5(元)

每份期權(quán)凈損益＝到期日價(jià)值－期權(quán)價(jià)格＝5－3＝2(元)

凈損益＝2×1000＝2000(元)

(2)當(dāng)股票市價(jià)為40元時(shí)：

每份期權(quán)到期日價(jià)值－Max(執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0)－Max(35－40，0)＝0(元)

每份期權(quán)凈損益＝0－3＝－3(元)

凈損益＝－3×1000＝－3000(元)

72.(1)不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝100×(P/A，10%，10)－800＝－185．54(萬(wàn)元)

(2)不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2010年1月1日的凈現(xiàn)值＝200×(P/A，10%，8)1000＝66．98(萬(wàn)元)

不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2007年1月1日的凈現(xiàn)值＝200×5．3349×(P/F，10%，

3)－1000×(P/F，4%，3)＝200×5．3349×0．7513－1000×0．889＝－87．38(萬(wàn)元)

(3)這是一項(xiàng)到期時(shí)間為3年的看漲期權(quán)，如果標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，則會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。

標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價(jià)格＝200×5．3349＝1066．98(萬(wàn)元)

標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的執(zhí)行價(jià)格＝投資額＝1000(萬(wàn)元)

1066．98大于1000，因此，會(huì)選擇執(zhí)行該期權(quán)。

考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值＝77．58－185．54＝－107．96(萬(wàn)元)＜0因此，投資第一期項(xiàng)目是不利的。

73.(1)每次訂貨的變動(dòng)成本=38．2+68+6×12=178．2(元)(2)每塊擋風(fēng)玻璃的變動(dòng)儲(chǔ)存成本=12+1300×1％+1300×5％=90(元)(3)經(jīng)濟(jì)訂貨量(4)與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本(5)再訂貨點(diǎn)=(9900／300)×6=198(件)

74.2008年每股凈利潤(rùn)=4×(1+10%)=4．4

每股凈投資

=每股資本支出+每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加一每股折舊攤銷=2×(1+10%)+[3×(1+10%)-3]-1×(1+10%)=1．4

每股股權(quán)凈投資

=每股凈投資×(1-負(fù)債比例)=1．4×(1-40%)=0．84

2008年每股股權(quán)現(xiàn)金流量

一每股凈利潤(rùn)一每股股權(quán)凈投資=4．4-0．84=3．56

由于該公司的資本支出、經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加、折舊與攤銷、凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)收入始終保持同比例增長(zhǎng)，且投資資本中始終維持負(fù)債占40%的比率，所以股權(quán)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率等于銷售增長(zhǎng)率2%，則：

預(yù)測(cè)期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)

=3．1787+3．15+3．1497=9．4784

2011年股權(quán)現(xiàn)金流量計(jì)算如下：4．568=5．4305-(2．7152-1．3576+0．0799)×60%穩(wěn)定期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值=[4．568／(10%-2%)]×0．7313=41．2515

每股股票價(jià)值=9．4784+41．7515=51．23(元)

75.(1)2022年稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=7000×(1+4％)×(1—70％)×(1—25％)=1638(萬(wàn)元)，2022年實(shí)體現(xiàn)金流量=1638—5000×4％=1438(萬(wàn)元)，2021年凈負(fù)債=5000×1／(1+3)=1250(萬(wàn)元)，2022年債務(wù)現(xiàn)金流量=1250×6％×(1—25％)一1250×4％=6．25(萬(wàn)元)，2022年股權(quán)現(xiàn)金流量=1438—6．25=1431．75(萬(wàn)元)。(2)股權(quán)資本成本=6％×(1—25％)+3．5％=8％，2022年年初股權(quán)價(jià)值=1431．75／(8％一4％)=35793．75(萬(wàn)元)，2022年年初每股股權(quán)價(jià)值=35793．75／2000=17．90(元)，每股股權(quán)價(jià)值(17．90元)低于每股市價(jià)(20元)，所以每股市價(jià)被高估。

76.

77.(1)每年年末等額支付的租金=500/(P/A，15%，8)=500/4.4873=111.43(萬(wàn)元)

(2)每年年初等額支付的租金=500/[(P/A，15%，7)+1]=96.89(萬(wàn)元)

(3)每年年末等額支付租金的總現(xiàn)值=111.43×(P/A，10%，8)=111.43×5.3349=594.47(萬(wàn)元)

每年年初等額支付的租金的總現(xiàn)值=96.89×[(P/A，10%，7)+1]=96.89×5.8684=568.59(萬(wàn)元)。

78.0①上年末凈負(fù)債=2500-2200=300(萬(wàn)元),本年凈利潤(rùn)=540-300×4％=528(萬(wàn)元)剩余現(xiàn)金=凈利潤(rùn)一凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資：528-200=328(萬(wàn)元)還款：300萬(wàn)元；支付股利：28萬(wàn)元：股權(quán)現(xiàn)金流量：28萬(wàn)元②由于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率等于銷售收入增長(zhǎng)率,由于資本結(jié)構(gòu)不變,所以負(fù)債、所有者權(quán)益的增長(zhǎng)率等于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率；所有者權(quán)益的增加=2200×8％=176(萬(wàn)元)股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)-所有者權(quán)益增加=528-176=352(萬(wàn)元)③實(shí)體價(jià)值=340／(10％-5％)=6800(萬(wàn)元)股權(quán)價(jià)值=6800-300=6500(萬(wàn)元)④實(shí)體價(jià)值=8000+300=8300(萬(wàn)元)8300=340／(10％-g)g=5．90％79.

(1)每張債券的價(jià)值=1000×7％×(ip／A，10％，20)+1000×(P／F，I0％，20)=70×8．5136+1000×0．1486=744．55(元)每張認(rèn)股權(quán)證價(jià)值=(1000—744．55)／10=25．55(元)(2)發(fā)行公司債券后，公司總價(jià)值一20000+5000=25000(萬(wàn)元)發(fā)行債券數(shù)額=5000／1000=5(萬(wàn)張)債務(wù)價(jià)值=744．55×5=3722．75(萬(wàn)元)認(rèn)股權(quán)證價(jià)值=25．55×10×5=1277．5(萬(wàn)元)或：認(rèn)股權(quán)證價(jià)值=5000—3722．75=1277．25(萬(wàn)元)(3)10年后認(rèn)股權(quán)證行權(quán)前公司的總價(jià)值=25000×(F／P，8％，10)=53972．5(萬(wàn)元)每張債券的價(jià)值=10OOXT"A×(P／A，10％，10)+1000×(P／F，10％，10)=815．62(元)

債務(wù)價(jià)值=815．62×5=4078．1(萬(wàn)元)股東權(quán)益總價(jià)值=53972．5-4078．1=49894．4(萬(wàn)元)每股市價(jià)=49894．4／1000=49．9(元)公司總資產(chǎn)=公司的總價(jià)值×90％=53972．5×90％=48575．25(萬(wàn)元)息稅前利潤(rùn)=48575．25×12％=5829．03(萬(wàn)元)凈利潤(rùn)=(5829．03—5000×7％)×(1—25％)=4109．27(萬(wàn)元)每股收益=4109．27／1000=4．11(元)(4)10年后認(rèn)股權(quán)證行權(quán)收入=20×10×5=1000(萬(wàn)元)公司總價(jià)值=53972．5+1000=54972．5(萬(wàn)元)股東權(quán)益總價(jià)值=54972．5—4078．1=50894．4(萬(wàn)元)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后普通股股數(shù)=1000+5×10—1050(萬(wàn)股)每股市價(jià)=50894．4／1050=48．47(元)公司總資產(chǎn)=54972．5×90％=49475．25(萬(wàn)元)息稅前利潤(rùn)=49475．25x12％=5937．03(萬(wàn)元)凈利潤(rùn)=(5937．03—5000×7％)×(1—25％)=4190．27(萬(wàn)元)每股收益=4190．27／1050=3．99(元)(5)由于認(rèn)股權(quán)證的稀釋作用，導(dǎo)致該公司每股市價(jià)和每股收益均下降，原股東的財(cái)富減少，但公司債券利率卻從10％下降到了7％，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減少了。(6)假設(shè)附帶認(rèn)股權(quán)債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率為k，則：1000×7％×(P／A，k，20)+1000×(P／F，k，20)+10×(48．47—20)×(P／F。k。10)一1000=070×(P／A，k，20)+1000×(P／F，k，20)+284．7×(P／F，k，10)=1000當(dāng)k=9％時(shí)，70×(P／A，k，20)+1000×(P／F，k，20)+284．7×(P／F，k，10)=70×(P／A，9％，20)+1000×(P／F，9％，20)+284．7×(P／F，9％，10)=70×9．1285+1000×0．1784+284．7×0．4224=937．65當(dāng)k一8％時(shí)，70×(P／A，k，20)+1000×(P／F，k，20)+284．7X(P／F，k，10)=70×(P／A，8％，20)+1000×(P／F，8％，20)+284．7×(P／F，8％，10)=70×9．8181+1000×0．2145+284．7×0．4632—1033．64利用內(nèi)插法計(jì)算得：(9％一k)／(9％一8％)=(937．65—1000)／(937．65～1033．64)K=8．35％由于計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率低于債務(wù)的市場(chǎng)利率，所以，這個(gè)債務(wù)資金籌集方案不能被投資人