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文檔簡介

2022-2023年山東省淄博市注冊會計財務(wù)成本管理知識點匯總(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.有一標(biāo)的資產(chǎn)為股票的歐式看漲期權(quán),標(biāo)的股票執(zhí)行價格為25元,1年后到期,期權(quán)價格為2元,若到期日股票市價為30元,則下列計算錯誤的是()。

A.空頭期權(quán)到期日價值為一5元

B.多頭期權(quán)到期日價值5元

C.買方期權(quán)凈損益為3元

D.賣方期權(quán)凈損益為一2元

2.

11

下列關(guān)于風(fēng)險偏好的說法不正確的是()。

A.當(dāng)預(yù)期收益率相同時,風(fēng)險回避者偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn)

B.當(dāng)預(yù)期收益率相同時,風(fēng)險追求者會偏好于具有高風(fēng)險的資產(chǎn)

C.對于同樣風(fēng)險的資產(chǎn),風(fēng)險回避者會鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)

D.如果風(fēng)險不同,則風(fēng)險中立者要權(quán)衡風(fēng)險和收益的關(guān)系

3.

20

在聯(lián)產(chǎn)品是否深加工決策中必須考慮的、由于對已經(jīng)分離的聯(lián)產(chǎn)品進行深加工而追加發(fā)生的變動成本是()。

4.

8

下列關(guān)系式中正確的是()。

A.邊際貢獻率×安全邊際率一l

B.邊際貢獻×安全邊際率一利潤

C.1-邊際貢獻率一安全邊際率

D.1+邊際貢獻率一安全邊際率

5.下列關(guān)于確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)的說法中,不正確的是()

A.企業(yè)價值比較法確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下,每股收益達到最大水平

B.每股收益無差別點法確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下,每股收益達到最大水平

C.最佳資本結(jié)構(gòu)下,公司的加權(quán)平均資本成本最低

D.最佳資本結(jié)構(gòu)下,企業(yè)價值最大

6.下列關(guān)于企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中,不正確的是()

A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則

B.現(xiàn)金流量模型的參數(shù)包括時間序列、現(xiàn)金流量和資本成本

C.預(yù)測基期應(yīng)為預(yù)測期第一期

D.預(yù)測期和后續(xù)期的劃分是在實際預(yù)測過程中根據(jù)銷售增長率和投資資本報酬率的變動趨勢確定的

7.某投資人長期持有A股票,A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元,A股票目前每股市價20元,A公司長期保持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變,并且不增發(fā)新股,股東權(quán)益增長率為6%,則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。

A.10.6%和16.6%B.10%和16%C.14%和21%D.12%和20%

8.下列各項中,能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)的因素是()。

A.成本下降利潤增加B.所得稅稅率下降C.用抵押借款購房D.宣布并支付股利

9.標(biāo)準(zhǔn)成本中心是以()為基礎(chǔ),并按標(biāo)準(zhǔn)成本進行成本控制的成本中心。A.A.實際投入量B.實際產(chǎn)出量C.估計投入量D.估計產(chǎn)出量

10.下列關(guān)于制定企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述中,錯誤的是()

A.如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場,應(yīng)基于市場價格制定協(xié)商轉(zhuǎn)移價格

B.如果中間產(chǎn)品存在完全競爭市場,理想的轉(zhuǎn)移價格是市場價格

C.按變動成本加固定費制定轉(zhuǎn)移價格,適用于最終產(chǎn)品市場需求穩(wěn)定的情況

D.按全部成本加成制定轉(zhuǎn)移價格,只適用于無法采用其他形式轉(zhuǎn)移價格時

11.短期租賃存在的主要原因在于()

A.能夠降低承租方的交易成本

B.能夠降低出租方的交易成本

C.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

D.能夠使承租人降低加權(quán)平均資本成本

12.關(guān)于激進型、適中型和保守型營運資本籌資策略,下列說法不正確的是()

A.如果高峰時使用了臨時性負債資金,則三種籌資策略在經(jīng)營高峰時易變現(xiàn)率都小于1

B.高峰時,三種籌資策略下均有:經(jīng)營性流動資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動資產(chǎn)+波動性流動資產(chǎn)

C.低谷時,三種籌資策略下均有:臨時性負債>0

D.低谷時,三種籌資策略下均有:經(jīng)營性流動資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動資產(chǎn)

13.A產(chǎn)品的單位變動成本6元,固定成本300元,單價10元,目標(biāo)利潤為500元,則實現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售量為()。

A.200件B.80件C.600件D.100件

14.在預(yù)期理論下,若1年期即期利率為7%,市場預(yù)測1年后1年期預(yù)期利率為10%,則2年期即期利率為()A.8.5%B.9%C.9.5%D.10%

15.為了解決股東與經(jīng)理之間的代理沖突,實施高股利支付政策的理論依據(jù)是()

A.信號理論B.客戶效應(yīng)理論C.“一鳥在手”理論D.代理理論

16.M公司擬從某銀行獲得貸款,該銀行要求的補償性余額為10%,貸款的年利率為12%,且銀行要求采用貼現(xiàn)法付息,計算貸款的有效年利率為()。

A.15.38%B.14.29%C.12%D.10.8%

17.企業(yè)某部門本月銷售收入10000元,已銷商品的變動成本6000元,部門可控固定間接費用500元,部門不可控固定間接費用800元,分配給該部門的公司管理費用500元,最能反映經(jīng)理人經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)的數(shù)額為()元。

A.2200B.3000C.3500D.4000

18.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.8,財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5,則該公司銷售額每增長1倍,就會造成每股收益增加()。

A.1.2倍B.1.5倍C.0.3倍D.2.7倍

19.運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量,均會涉及到現(xiàn)金的()。

A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本

20.

5

甲企業(yè)2000年12月購入管理用固定資產(chǎn),購置成本為5000萬元,預(yù)計使用年限為10年,預(yù)計凈殘值為零,采用平均年限法計提折舊。2004年年末,甲企業(yè)對該項管理用固定資產(chǎn)進行的減值測試表明,其可收回金額為2400萬元。2006年年末,該項固定資產(chǎn)的可收回金額為2050萬元,假定計提或轉(zhuǎn)回固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備不影響固定資產(chǎn)的預(yù)計使用年限和凈殘值。2006年12月31日計提或轉(zhuǎn)回(轉(zhuǎn)回時用負號)固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計入營業(yè)外支出的金額為()萬元。

A.-400B.-450C.-600D.-200

21.在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時,設(shè)置按高于面值的價格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款()。

A.是為了保護可轉(zhuǎn)換債券持有人的利益,以吸引更多的債券投資者

B.減少負債籌資額

C.為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份,并鎖定發(fā)行公司的利率損失

D.增加股權(quán)籌資額

22.某企業(yè)2008年末的股東權(quán)益為2400萬元,可持續(xù)增長率為10%。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率,其經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元,則其股利支付率是()。

A.30%B.40%C.50%D.60%

23.A公司上年凈利潤為4000萬元,經(jīng)股東大會決議,計劃8月末發(fā)行股票3000萬股,發(fā)行前總股數(shù)為5000萬股,注冊會計師審核后預(yù)測本年度凈利潤為5000萬元,經(jīng)考查,公司的發(fā)行市盈率為30。則公司的股票發(fā)行價格應(yīng)為()元。

A.20.00

B.25.00

C.24.00

D.25.50

24.某公司根據(jù)現(xiàn)金持有量存貨模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為20000元,有價證券的年利率為8%。則與現(xiàn)金持有量相關(guān)的最低總成本為()元。

A.20000B.800C.3200D.1600

25.下列關(guān)于運用資本資產(chǎn)定價模型估計權(quán)益資本成本的表述中,錯誤的是()

A.估計市場風(fēng)險溢價時,使用權(quán)益市場的幾何平均收益率,可以更好地預(yù)測長期平均風(fēng)險溢價

B.通貨膨脹較低時,可選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風(fēng)險利率的代表

C.估計β值時,如果公司風(fēng)險特征無重大變化時,可以采用5年或更長的預(yù)測期長度

D.估計市場風(fēng)險溢價時,應(yīng)包括金融危機導(dǎo)致證券市場蕭條時期的數(shù)據(jù)

26.()是只使用實物量計量單位的預(yù)算。

A.制造費用預(yù)算B.產(chǎn)品成本預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.直接材料預(yù)算

27.在股東投資資本不變的前提下,最能夠反映上市公司財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)程度的是()。

A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益B.每股凈資產(chǎn)C.每股市價D.每股股利

28.證券市場線的位置,會隨著利率、投資者的風(fēng)險回避程度等因素的改變而改變,如果預(yù)期的通貨膨脹增加,會導(dǎo)致證券市場線()。

A.向上平行移動B.斜率增加C.斜率下降D.保持不變

29.某盈利企業(yè)不存在金融資產(chǎn),當(dāng)前凈財務(wù)杠桿大于零、股利支付率小于1,如果經(jīng)營效率和股利支付率不變,并且未來僅靠內(nèi)部融資來支持增長,則該企業(yè)的凈財務(wù)杠桿會()。

A.逐步下降B.逐步上升C.保持不變D.三種都有可能

30.以某公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價格是60元,期限1年,目前該股票的價格是50元,期權(quán)費(期權(quán)價格)為5元。到期日該股票的價格是68元。則購進股票與售出看漲期權(quán)組合的凈損益為()元

A.15B.18C.-5D.0

31.在激進型融資政策下,下列結(jié)論成立的是()。

A.長期負債、自發(fā)性負債和股東權(quán)益三者之和大于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)

B.長期負債、自發(fā)性負債和股東權(quán)益三者之和小于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)

C.臨時性負債小于波動性流動資產(chǎn)

D.臨時性負債等于波動性流動資產(chǎn)

32.“過度投資問題”是指()。

A.企業(yè)面臨財務(wù)困境時,企業(yè)超過自身資金能力投資項目,導(dǎo)致資金匱乏

B.企業(yè)面臨財務(wù)困境時,管理者和股東有動機投資于凈現(xiàn)值為負的高風(fēng)險項目

C.企業(yè)面臨財務(wù)困境時,不選擇為凈現(xiàn)值為正的新項目投資

D.企業(yè)面臨財務(wù)困境時,管理者和股東有動機投資于凈現(xiàn)值為正的項目

33.短期租賃存在的主要原因在于()。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低資本成本

D.能夠降低出租方的交易成本

34.下列有關(guān)比較優(yōu)勢原則的表述中,不正確的是()。

A.要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上,而不是日常的運行上

B.“人盡其才,物盡其用”是比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用

C.比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論

D.比較優(yōu)勢原則是自利行為原則的延伸

35.對賬時,賬賬核對不包括()。

A.總賬各賬戶的余額核對B.總賬與明細賬之間的核對C.總賬與備查簿之間的核對D.總賬與日記賬的核對

36.下列各項中,影響長期償債能力的表外因素是()。

A.融資租賃B.大額的長期經(jīng)營租賃C.可動用的銀行信貸限額D.準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)

37.當(dāng)其他因素不變時,下列哪些因素變動會使流動資產(chǎn)投資需求減少()。

A.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加

B.銷售收入增加

C.銷售成本率減少

D.銷售利潤率減少

38.下列關(guān)于集權(quán)的說法不正確的是()A.便于提高決策效率,對市場作出迅速反應(yīng)

B.可以充分發(fā)揮下手的積極性和主動性

C.容易實現(xiàn)目標(biāo)的一致性

D.可以避免重復(fù)和資源浪費

39.

1

在資本市場有效且市場均衡的情況下,某股票預(yù)期收益率為14.25%,短期國債收益率為3%,證券市場平均收益率為12%該股票的β系數(shù)為()。

A.1.33B.1.25C.1.425D.1.5

40.假設(shè)以10%的年利率借得30000元,投資于某個壽命為10年的項目,為使該投資項目成為有利的項目,每年至少應(yīng)恢回的現(xiàn)金數(shù)額為()元。(計算結(jié)果取整數(shù))

A.6000

B.3000

C.4883

D.4882

二、多選題(30題)41.度量某種股票系統(tǒng)風(fēng)險的指標(biāo)是β系數(shù),其大小取決于()。

A.該股票的收益率與市場組合之間的相關(guān)性

B.該股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差

C.市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差

D.無風(fēng)險資產(chǎn)收益率

42.下列關(guān)于成本中心的說法中,正確的有()。

A.通常使用費用預(yù)算來評價費用中心的成本控制業(yè)績

B.責(zé)任成本的計算范圍是各責(zé)任中心的全部成本

C.標(biāo)準(zhǔn)成本和目標(biāo)成本主要強調(diào)事先的成本計算,而責(zé)任成本重點是事后的計算、評價和考核

D.如果某管理人員不直接決定某項成本,則無需對該成本

43.產(chǎn)品成本計算的品種法適用于()。

A.大量大批單步驟生產(chǎn)

B.小批單件單步驟生產(chǎn)

C.大量大批多步驟生產(chǎn)

D.生產(chǎn)線是按流水線組織的,管理上不要求按生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本

44.下列措施中,可以提高銷售息稅前利潤率的有()。

A.提高安全邊際率B.提高邊際貢獻率C.降低變動成本率D.降低盈虧臨界點作業(yè)率

45.下列各項中,不屬于融資租賃租金構(gòu)成項目的是()。A.A.租賃設(shè)備的價款

B.租賃期間的利息

C.租賃手續(xù)費

D.租賃設(shè)備維護費

46.影響內(nèi)含增長率的因素有()。

A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比B.經(jīng)營負債銷售百分比C.銷售凈利率D.股利支付率

47.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中,正確的有()

A.根據(jù)MM理論,當(dāng)存在企業(yè)所得稅時,企業(yè)負債比例越高,企業(yè)價值越大

B.根據(jù)權(quán)衡理論,平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)

C.根據(jù)代理理論,當(dāng)負債程度較高的企業(yè)陷入財務(wù)困境時,股東通常會選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目

D.根據(jù)優(yōu)序融資理論,當(dāng)存在外部融資需求時,企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資

48.下列各項中,關(guān)于合格的業(yè)績報告的特征表述正確的有()

A.報告應(yīng)當(dāng)與個人責(zé)任相聯(lián)系

B.實際業(yè)績應(yīng)該與最佳標(biāo)準(zhǔn)相比較

C.重要信息應(yīng)該予以突出顯示

D.實際業(yè)績應(yīng)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相比較

49.甲公司按1/10、n/40的信用條件購入貨物,下列說法正確的有()。(一年按360天計算)

A.若銀行短期貸款利率為12%,則應(yīng)選擇享受現(xiàn)金折扣

B.若銀行短期貸款利率為12%,則應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣

C.若銀行短期貸款利率為15%,則應(yīng)選擇享受現(xiàn)金折扣

D.若銀行短期貸款利率為15%,則應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣

50.以下關(guān)于剩余股利分配政策的表述中,錯誤的有()。

A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用剩余股利政策時,保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)

C.采用剩余股利政策時,要考慮公司的現(xiàn)金是否充足

D.采用剩余股利政策時,公司不能動用以前年度的未分配利潤

51.某公司2015年1—4月份預(yù)計的銷售收入分別為100萬元、200萬元、300萬元和400萬元,每月材料采購按照下月銷售收人的80%采購,采購當(dāng)月付現(xiàn)60%,下月付現(xiàn)40%。假設(shè)沒有其他購買業(yè)務(wù),則2015年3月31日資產(chǎn)負債表“應(yīng)付賬款”項目金額和2015年3月的材料采購現(xiàn)金流出分別為()萬元。

A.148B.218C.128D.288

52.下列有關(guān)敏感系數(shù)的說法中,不正確的有()。

A.敏感系數(shù)為正數(shù),參量值與目標(biāo)值發(fā)生同方向變化

B.敏感系數(shù)為負數(shù),參量值與目標(biāo)值發(fā)生同方向變化

C.只有敏感系數(shù)大于1的參量才是敏感因素

D.只有敏感系數(shù)小于l的參量才是敏感因素

53.西南公司的甲產(chǎn)品10月份發(fā)生的生產(chǎn)成本為70萬元,甲產(chǎn)品10月份的完工產(chǎn)品成本也是70萬元,則下列各項分析不正確的有()

A.甲產(chǎn)品的月末在產(chǎn)品數(shù)量可能很小

B.甲產(chǎn)品的在產(chǎn)品數(shù)量可能很大,但各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動不大

C.甲產(chǎn)品原材料費用在產(chǎn)品成本中所占比重可能較大,而且原材料在生產(chǎn)開始時一次投入

D.甲產(chǎn)品可能月末在產(chǎn)品數(shù)量變動較大

54.下列計算可持續(xù)增長率的公式中,正確的有()。

A.

B.

C.

D.銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率×期末權(quán)益期初總資產(chǎn)乘數(shù)

55.下列關(guān)于企業(yè)價值評估與投資項目評價的異同的表述中,正確的有()

A.都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流量B.現(xiàn)金流量都具有不確定性C.壽命都是無限的D.都具有增長的現(xiàn)金流

56.下列關(guān)于期權(quán)價值的表述中,錯誤的有()。

A.處于虛值狀態(tài)的期權(quán),雖然內(nèi)在價值不為正,但是依然可以以正的價格出售

B.只要期權(quán)未到期并且不打算提前執(zhí)行,那么該期權(quán)的時間溢價就不為零

C.期權(quán)的時間價值從本質(zhì)上來說,是延續(xù)的價值,因為時間越長,該期權(quán)的時間溢價就越大

D.期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格的變化,必然會引起該期權(quán)內(nèi)在價值的變化

57.下列表述中不正確的有()。

A.隨著時間的推移,固定資產(chǎn)的持有成本和運行成本逐漸增大

B.折舊之所以對投資決策產(chǎn)生影響,是因為折舊是現(xiàn)金的一種來源

C.肯定當(dāng)量法可以克服風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法夸大遠期風(fēng)險的缺點

D.實體現(xiàn)金流量包含財務(wù)風(fēng)險,比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險大

58.

32

當(dāng)利潤中心計算共同成本或不可控成本,并采取變動成本法計算成本時,其考核指標(biāo)主要包括()。

A.利潤中心邊際貢獻總額B.利潤中心負責(zé)人可控利潤總額C.利潤中心可控利潤總額D.企業(yè)利潤總額

59.下列關(guān)于市價比率的說法中,不正確的有()。

A.每股收益=凈利潤/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)

B.市凈率=每股市價/每股凈利潤

C.市盈率反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價格

D.每股收入=銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)

60.關(guān)于經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)缺點,下列說法中不正確的有。

A.經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo),它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架

B.經(jīng)濟增加值最直接地與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來

C.經(jīng)濟增加值在業(yè)績評價中已經(jīng)被多數(shù)人接受

D.經(jīng)濟增加值考慮了公司不同發(fā)展階段的差異

61.在其他因素不變的情況下,下列各項中,導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險下降的有()。

A.產(chǎn)品銷售數(shù)量提高B.產(chǎn)品銷售價格下降C.固定成本下降D.利息費用下降

62.關(guān)于直接分配法的下列說法中,正確的有()

A.對各輔助生產(chǎn)車間的成本費用進行兩次分配

B.不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的勞務(wù)量

C.輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)全都進行交互分配

D.和交互分配法相比計算工作較為簡便

63.存貨模式和隨機模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中,正確的有()。

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本

B.存貨模式簡單、直觀,比隨機模式有更廣泛的適用性

C.隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用

D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量,更易受到管理人員主觀判斷的影響

64.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻率的計算公式中,正確的有()。

A.加權(quán)平均邊際貢獻率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%

B.加權(quán)平均邊際貢獻率=∑(各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷售息稅前利潤率×各產(chǎn)品占總銷售比重)

C.加權(quán)平均邊際貢獻率一(息稅前利潤+固定成本)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%

D.加權(quán)平均邊際貢獻率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售比重)

65.

30

已獲利息倍數(shù)可以衡量企業(yè)()的大小。

A.獲利能力B.短期償債能力C.長期償債能力D.發(fā)展能力

66.下列關(guān)于風(fēng)險一報酬權(quán)衡原則的說法中,正確的有()。A.A.現(xiàn)實的市場中只有高風(fēng)險同時高報酬和低風(fēng)險同時低報酬的投資機會

B.人們不可能在低風(fēng)險的同時獲取高報酬

C.投資人權(quán)衡風(fēng)險,就是為了在追求較高報酬的同時盡量承擔(dān)較小風(fēng)險

D.在財務(wù)交易中,當(dāng)其他一切條件相同時人們傾向于高報酬和低風(fēng)險

67.下列各項中,屬于影響資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部因素的有()。

A.資本市場B.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)C.盈利能力D.成長性

68.

14

下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本中心的說法正確的是()。

A.一般說來,其著重考核所發(fā)生的收入和成本

B.不需要作出價格決策、產(chǎn)量決策或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策

C.設(shè)備和技術(shù)決策,通常由成本中心的管理人員自己決定

D.必須按規(guī)定的質(zhì)量、時間標(biāo)準(zhǔn)和計劃產(chǎn)量來進行生產(chǎn)

69.某債券的期限為5年,票面利率為8%,發(fā)行時的市場利率為10%,債券面值為1000元,下列關(guān)于債券發(fā)行時價值的表達式中正確的有()。

A.如果每年付息一次,則債券價值=80×(P/A,10%,5)+1000X(P/F,10%,5)

B.如果每年付息兩次,則債券價值一40X(P/A,5%,10)+1000X(P/F,10%,5)

C.如果每年付息兩次,則債券價值一40x(P/A,5%,10)+1000X(P/F,5%,lO)

D.如果到期一次還本付息(單利計息),按年復(fù)利折現(xiàn),則債券價值=1400x(P/F,10%,5)

70.存貨模式和隨機模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法,下列關(guān)于這兩種方法的表述中,正確的有()

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本

B.存貨模式簡單、直觀,比隨機模式有更廣泛的適用性

C.隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用

D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量,更易受到管理人員主觀判斷的影響

三、計算分析題(10題)71.A公司的普通股最近一個月來交易價格變動很小,投資者確信三個月后其價格將會有很大變化,但是不知道它是上漲還是下跌。股票現(xiàn)價為每股40元,執(zhí)行價格為40元的三個月看漲期權(quán)售價為4元(預(yù)期股票不支付紅利)。要求:(1)如果無風(fēng)險有效年利率為10%,執(zhí)行價格為40元的三個月的A公司股票的看跌期權(quán)售價是多少(精確到0.0001元)?(2)投資者對該股票價格未來走勢的預(yù)期,會構(gòu)建一個什么樣的期權(quán)投資策略?若考慮貨幣時間價值,價格需要變動多少?(精確到0.01元),投資者的最初投資才能獲利。

72.某公司在2012年1月1日平價發(fā)行新債券,每張面值1000元,票面利率10%,5年到期,每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數(shù)點后4位,計算結(jié)果取整)

要求:

(1)該債券2012年1月1日到期收益率是多少?

(2)假定2016年1月1日的市場利率下降到8%,那么此時債券的價值是多少?

(3)假定2016年1月1日的市價為900元,A公司欲投資購買,若A公司利息收入適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,資本利得適用的企業(yè)所得稅稅率為20%,此時A公司投資購買該債券的投資收益率是多少?

(4)假定2014年1月1日的市場利率為12%,債券市價為950元,你是否購買該債券?

73.數(shù)據(jù)2007年2008年銷售收入4000050000凈利潤80009545利息費用600650金融資產(chǎn)(年末)1000030000所有者權(quán)益(年末)2000020000凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率40%30%稅后利息率10%凈財務(wù)杠桿0.25要求:

(1)計算2008年的稅后經(jīng)營利潤率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿;

(2)如果明年打算通過借款增加股東收益,預(yù)計明年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率會恢復(fù)到40%,稅后利息率為50%,請問是否能達到目的?

(3)用連環(huán)替代法依次分析凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿變動對權(quán)益凈利率變動的影響程度。

74.ABC公司是商業(yè)批發(fā)公司,經(jīng)銷的一種商品原信用政策為n,/30,每天平均銷量為20個,每個售價為75元,平均收賬天數(shù)40天;公司銷售人員提出了新的政策,以便促銷,新的政策包括改變信用政策:“2/10,n/50”,同時以每個60元的價格銷售,預(yù)計改變政策后每天能多售出60個,估計80%的客戶會享受折扣,預(yù)計平均收賬天數(shù)為45天。企業(yè)資本成本率為10%,存貨單位變動年儲存成本是9元,每次訂貨變動成本為225元,單位變動成本為50元。(1年按360天計算)

要求:

(1)計算該商品改變政策前后的經(jīng)濟訂貨量、最佳訂貨次數(shù)和與批量有關(guān)的存貨總成本;

(2)若單位缺貨成本為5元,存貨正常平均交貨期為10天,延遲交貨1天的概率為0.2,延遲交貨2天的概率為0.1,不延遲交貨的概率為0.7,分別計算改變政策前后合理的保險儲備和再訂貨點;

(3)計算該商品改變政策前后的平均庫存量以及存貨占用資金的應(yīng)計利息;

(4)按照第(1)和第(2)問所確定的經(jīng)濟訂貨量和再訂貨點進行采購,綜合判斷應(yīng)否改變政策。

75.A公司是一家零售商,正在編制12月的預(yù)算。

(1)預(yù)計2011年11月30日的資產(chǎn)負債表如下:

單位:萬元

資產(chǎn)金額負債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金22應(yīng)付賬款162應(yīng)收賬款76應(yīng)付利息11存貨132銀行借款120固定資產(chǎn)770實收資本700未分配利潤7資產(chǎn)總計1000負債及所有者權(quán)益總計1000(2)銷售收入預(yù)計:2011年11月200萬元,I2月220萬元;2012年1月230萬元。

(3)銷售收現(xiàn)預(yù)計:銷售當(dāng)月收回60%,次月收回38%,其余2%無法收回(壞賬)。

(4)采購付現(xiàn)預(yù)計:銷售商品的80%在前一個月購入,銷售商品的20%在當(dāng)月購入;所購商品的進貨款項,在購買的次月支付。

(5)預(yù)計12月購置固定資產(chǎn)需支付60萬元;全年折舊費216萬元;除折舊外的其他管理費用均須用現(xiàn)金支付,預(yù)計12月份為26.5萬元;12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。

(6)預(yù)計銷售成本率75%。

(7)預(yù)計銀行借款年利率10%,還款時支付利息。

(8)企業(yè)最低現(xiàn)金余額為5萬元;預(yù)計現(xiàn)金余額不足5萬元時,在每月月初從銀行借入,借款金額是1萬元的整數(shù)倍。

(9)假設(shè)公司按月計提應(yīng)計利息和壞賬準(zhǔn)備。

要求,計算下列各項的12月預(yù)算金額:

(1)銷售收回的現(xiàn)金、進貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款。

(2)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額。

(3)稅前利潤。

76.計算改變信用政策引起的損益變動凈額,并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。

77.資產(chǎn)負債表金額單位:萬元

資產(chǎn)年初年末負債及所有者權(quán)益年初年末貨幣資金

應(yīng)收賬款

存貨

待攤費用

流動資產(chǎn)合計固定資產(chǎn)50

60

92

23

22547545

90

144

36

315385流動負債合計

長期負債合計

負債合計

所有者權(quán)益合計175

245

420

280150

200

350

350總計700700總計700700同時,該公司上年銷售凈利率為16%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次(年末總資產(chǎn)),權(quán)益乘數(shù)為2.5(年末數(shù)),權(quán)益凈利率為20%(年末股東權(quán)益);今年營業(yè)收入為420萬元,凈利潤為63萬元,利息費用為10萬元,各項所得適用的所得稅稅率均為33%。今年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為50萬股,今年9月1日增發(fā)9萬股普通股,今年年末的股票市價為26元。A公司擁有5萬股優(yōu)先股,今年年末的清算價值為每股8元,拖欠股利為每股2元。

要求根據(jù)上述資料:

(1)計算今年年末的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù);

(2)計算今年每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股銷售收入、市盈率、市凈率和市銷率(時點指標(biāo)用年末數(shù));

(3)計算今年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益凈利率(涉及資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計算);

(4)計算今年年末產(chǎn)權(quán)比率、長期資本負債率和今年利息保障倍數(shù)。

78.ABC公司2009年末的所有者權(quán)益總額為6000萬元,普通股4000萬股;本年實現(xiàn)的凈利潤2000萬元(2008年實現(xiàn)凈利潤1600萬元,分配的股利為960萬元);目前的資本結(jié)構(gòu)為長期負債:所有者權(quán)益=2:3,長期負債的借款利率為6%,所得稅稅率為25%。

董事會提出的2010年資金安排計劃為:分配年度現(xiàn)金股利0.1元/股;在維持目前資本結(jié)構(gòu)的前提下,為新項目籌資1200萬元。

要求,計算回答下列問題:

(1)若公司采用剩余股利政策,本年應(yīng)發(fā)放多少股利?

(2)若采用固定股利額政策或固定股利支付率政策,公司本年應(yīng)發(fā)放的股利各為多少?

(3)若采用正常股利加額外股利政策,規(guī)定正常股利為每股0.1元,按凈利潤超過最低股利部分的20%發(fā)放額外股利,公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利?

(4)若實現(xiàn)董事會提出的2010年資金安排計劃,企業(yè)應(yīng)實現(xiàn)的息稅前利潤額至少為多少?

79.某投資者準(zhǔn)備投資購買一種股票或債券,有關(guān)資料如下:

(1)目標(biāo)股票目前的市價為13元,剛剛支付的股利為每股0.8元,預(yù)計第一年的股利為每股1元,第二年的每股股利為1.02元,以后各年股利的固定增長率為3%,股票的必要收益率為14%;

(2)目標(biāo)債券的期限為5年,發(fā)行日為2010年7月1日,到期日為2015年6月30日,面值為100元,票面利率為10%,每年6月30日和12月31日付息,到期還本。目前距離到日期還有4年零2個月,目前的市價為105元,投資者要求的必要報酬率為8%。

要求:

(1)計算股票的價值,并為該投資者做出是否應(yīng)該購買股票的決策;

(2)計算債券目前的價值,為該投資者做出是否應(yīng)該購買債券的決策;

(3)假如該投資者應(yīng)該購買債券,計算有效年到期收益率。

已知:(P/F,14%,1)=0.8772,(P/F,14%,2)=0.7695

(P/A,4%,8)=6.7327,(P/F,4%,8)=0.7307

(P/A,5%,8)=6.4632,(P/F,5%,8)=0.6768

80.要求:

計算項目各年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。

四、綜合題(5題)81.第

35

某公司可以免交所得稅,2004年的銷售額比2003年提高,有關(guān)的財務(wù)比率如下:

財務(wù)比率2003年同業(yè)平均2003年本公司2004年本公司

平均收現(xiàn)期(天)353636

存貨周轉(zhuǎn)率2.502.592.11

銷售毛利率38%40%40%

銷售息稅前利潤率10%9.6%10.63%

銷售利息率3.73%2.4%3.82%

銷售凈利率6.27%7.2%6.81%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82

資產(chǎn)負債率58%50%61.3%

已獲利息倍數(shù)2.6842.78

要求:

(1)運用杜邦財務(wù)分析原理,比較2003年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率,定性分析其差異的原因;

(2)運用杜邦財務(wù)分析原理,比較本公司2004年與2003年的凈資產(chǎn)收益率,定性分析其變化的原因;

(3)按順序分析2004年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率變動對權(quán)益凈利率的影響。

82.假設(shè)甲證券的期望報酬率為16%,標(biāo)準(zhǔn)差是18%,乙證券的期望報酬率為22%,標(biāo)準(zhǔn)差是25%,甲、乙的投資比例分別為60%和40%。(保留兩位小數(shù))

計算投資組合的期望報酬率

83.某投資人準(zhǔn)備投資于A公司的股票,A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股,2012年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下:每股凈資產(chǎn)為10元,每股收益為1元,每股股利為0.4元,該公司預(yù)計未來不增發(fā)股票,并且保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變,現(xiàn)行A股票市價為15元,目前國庫券利率為4%,證券市場平均收益率為9%,A股票與證券市場過去的有關(guān)信息如下:

要求:

(1)用定義公式確定A股票的B系數(shù);

(2)該投資人是否應(yīng)以當(dāng)時市價購入A股票?

(3)如購入其預(yù)期投資收益率為多少?

84.(8)按照約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配直接材料費用、直接人工費用和制造費用(作業(yè)成本)。

要求:

(1)按照材料消耗量計算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量,并計算每件產(chǎn)品成本中包括的直接材料成本;

(2)按照耗用的工時計算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量,并計算每件產(chǎn)品成本中包括的直接人工成本;

(3)用作業(yè)成本法計算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本;

(4)以機器小時作為制造費用的分配標(biāo)準(zhǔn),采用傳統(tǒng)成本計算法計算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本;

(5)回答兩種方法的計算結(jié)果哪個更可靠,并說明理由。

85.

參考答案

1.D買方(多頭)看漲期權(quán)到期日價值=Max(股票市價一執(zhí)行價格,0)=Max(30-25,0)=5(元),買方看漲期權(quán)凈損益=買方看漲期權(quán)到期日價值一期權(quán)成本=5—2=3(元);賣方(空頭)看漲期權(quán)到期日價值=一Max(股票市價一執(zhí)行價格,0)=—5(元),賣方期權(quán)凈損益=賣方看漲期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格=_5+2=_3(元)。

2.D風(fēng)險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是:當(dāng)預(yù)期收益率相同時,偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn);而對于同樣風(fēng)險的資產(chǎn),則鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。風(fēng)險追求者對待風(fēng)險的態(tài)度與風(fēng)險回避者正好相反。對于風(fēng)險中立者而言,選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小,而不管風(fēng)險狀況如何,這是因為所有預(yù)期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用。

3.D聯(lián)合成本是與可分成本相對立的成本。

4.B利潤=安全邊際×邊際貢獻率,經(jīng)過變換可得:利潤=安全邊際×邊際貢獻/銷售收入=邊際貢獻×安全邊際店肖售收入=邊際貢獻×安全邊際率。

5.A選項A表述錯誤,企業(yè)價值比較法確定的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是使公司的總價值最高,即市凈率最高,而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。同時,在該資本結(jié)構(gòu)下,公司的加權(quán)平均資本成本也是最低的;

選項B表述正確,每股收益無差別點法確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下,每股收益達到最大水平,該方法的判斷原則是比較不同融資方案能否給股東帶來更大的凈收益;

選項C、D表述正確,最佳資本結(jié)構(gòu)下,公司的加權(quán)平均資本成本最低,企業(yè)價值最大。

綜上,本題應(yīng)選A。

6.C選項A表述正確,現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則,也就是任何資產(chǎn)的價值是其產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量按照含有風(fēng)險的折現(xiàn)率計算的現(xiàn)值;

選項B表述正確,現(xiàn)金流量模型的參數(shù)包括時間序列、現(xiàn)金流量和資本成本;

選項C表述錯誤,預(yù)測基期指作為預(yù)測基礎(chǔ)的時期,它通常是預(yù)測工作的上一個年度;

選項D表述正確,預(yù)測期和后續(xù)期的劃分是在實際預(yù)測過程中根據(jù)銷售增長率和投資資本報酬率的變動趨勢確定的。

綜上,本題應(yīng)選C。

7.A在保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變,不增發(fā)新股的情況下,股利增長率=可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率,所以,股利增長率(g)為6%,股利收益率=預(yù)計下一期股利(D1)/當(dāng)前股價(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%,期望報酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。

8.A利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用,選項B、D對息稅前利潤和利息費用沒有影響,而c選項會增加借款利息,從而會使利息保障倍數(shù)下降,所以選項B、c、D都不對。選項A會使息稅前利潤增加,所以能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)。

9.B

10.B在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下,市場價格減去對外的銷售費用,是理想的轉(zhuǎn)移價格。選項B錯誤。

11.A租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn),從而獲得價格優(yōu)惠,對于租賃資產(chǎn)的維修,租賃公司可能更內(nèi)行更有效率,對于舊資產(chǎn)的處置,租賃公司更有經(jīng)驗,由此可知,承租人通過租賃可以降低交易成本,交易成本的差別是短期租賃存在的主要因。

綜上,本題應(yīng)選A。

選項C是長期租賃存在的主要原因。

12.C選項A說法正確,在營業(yè)高峰期,臨時性負債資金>0,經(jīng)營性流動資產(chǎn)+波動性流動資產(chǎn)>(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債)-長期資產(chǎn),易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債)-長期資產(chǎn)]/經(jīng)營流動資產(chǎn),所以易變現(xiàn)率小于1;

選項B說法正確,流動資產(chǎn)按照投資需求的時間長短分為兩部分,穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和波動性流動資產(chǎn)。高峰時說明波動性經(jīng)營資產(chǎn)不為0,所以經(jīng)營性流動資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動資產(chǎn)+波動性流動資產(chǎn);

選項C說法錯誤,適中型和保守型籌資策略下,經(jīng)營低谷時臨時性負債是等于0的;

選項D說法正確,在低谷時說明波動性流動資產(chǎn)為0,所以經(jīng)營性流動資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動資產(chǎn)。

綜上,本題應(yīng)選C。

13.A單位邊際貢獻=10-6=4(元),實現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售量=(固定成本+目標(biāo)利潤)/單位邊際貢獻=(300+500)/4=200(件)。

14.A預(yù)期理論認為,長期即期利率是短期預(yù)期利率的無偏估計,因此可以設(shè)兩年期即期利率為r,則可以列出關(guān)系式為,由此可以計算出r==8.5%。

綜上,本題應(yīng)選A。

15.D代理理論認為,有更多的自由現(xiàn)金流量時,為了解決股東與經(jīng)理之間的代理沖突,應(yīng)該采用高股利支付政策。

綜上,本題應(yīng)選D。

16.A有效年利率=12%/(1一10%一12%)=15.38%。

17.C最能反映經(jīng)理人經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)是可控邊際貢獻,本題中可控邊際貢獻=10000—6000—500=3500(元)。C選項正確。

18.D解析:總杠桿數(shù)=1.8×1.5=2.7,又因為總杠桿數(shù)=所以得到此結(jié)論。

19.A解析:在成本分析模式下,企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本:機會成本、管理成本和短缺成本;在隨機模式下,最優(yōu)現(xiàn)金返回線的計算式中涉及有價證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機會成本),由此可知,該模式中也涉及現(xiàn)金的機會成本。所以,本題選擇A。

20.A2004年12月31日計提減值準(zhǔn)備前固定資產(chǎn)賬面價值=5000-5000÷10×4=3000(萬元)。

因此應(yīng)計提減值準(zhǔn)備=3000-2400=600(萬元)。

2006年12月31日計提或轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備前固定資產(chǎn)賬面價值

=5000-(5000÷10×4+2400÷6×2)-600=1600(萬元),

2006年12月31日不考慮減值準(zhǔn)備因素情況下固定資產(chǎn)的賬面價值

=5000-5000×6/10=2000(萬元)。

2006年12月31日該項固定資產(chǎn)的可收回金額為2050萬元,

所以固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回時應(yīng)沖減營業(yè)外支出的金額=2000-1600=400(萬元)。

21.C【答案】C

【解析】本題是考查贖回條款的影響,贖回條款對投資者不利,而對發(fā)行者有利。設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份,因此又被稱為加速條款;同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后,繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

22.DD【解析】根據(jù)題意可知,本題2009年實現(xiàn)了可持續(xù)增長,股東權(quán)益增長率=可持續(xù)增長率=10%,股東權(quán)益增加=2400×10%=240(萬元)=2009年收益留存,所以,2009的收益留存率=240/600×100%=40%,股利支付率=1-40%=60%。

23.B【正確答案】:B

【答案解析】:發(fā)行價格=5000/(5000+3000×4/12)×30=25(元)

【該題針對“普通股發(fā)行定價”知識點進行考核】

24.D在現(xiàn)金持有量的存貨模型下,現(xiàn)金相關(guān)總成本=交易成本+機會成本,達到最佳現(xiàn)金持有量時,機會成本=交易成本,即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的最低總成本=2×機會成本=2×(20000/2)×8%=1600(元)。

25.B選項A表述正確,權(quán)益市場平均收益率選擇算術(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)。兩種方法算出的風(fēng)險溢價有很大的差異。多數(shù)人傾向于采用幾何平均法。幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險溢價,一般情況下比算術(shù)平均法要低一些;

選項B表述錯誤,通常認為,政府債券沒有違約風(fēng)險,可以代表無風(fēng)險利率。在計算公司股權(quán)資本成本時選擇長期政府債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率的代表;

選項C表述正確,如果公司風(fēng)險特征無重大變化時,可采用5年或更長的預(yù)測期長度;如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化時,應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度;

選項D表述正確,由于股票收益率非常復(fù)雜多變,影響因素很多,因此較短的期間所提供的風(fēng)險溢價比較極端,無法反映平均水平,為了使得數(shù)據(jù)計算更有代表性,應(yīng)選擇較長的時間跨度,既要包括經(jīng)濟繁榮時期,也要包括經(jīng)濟衰退時期。

綜上,本題應(yīng)選B。

26.C生產(chǎn)預(yù)算是只使用實物量計量單位的預(yù)算。

27.C在股東投資資本不變的前提下,股價最大化和增加股東財富具有同等意義,這時財務(wù)管理目標(biāo)可以被表述為股價最大化。

28.A解析:預(yù)期通貨膨脹增加,會導(dǎo)致無風(fēng)險利率增加,從而使證券市場線的截距增大,證券市場線向上平行移動。

29.AA【解析】凈財務(wù)杠桿=凈負債/股東權(quán)益=(有息負債一金融資產(chǎn))/股東權(quán)益,本題中,由于內(nèi)部融資增加的是經(jīng)營負債,不增加有息負債,也不會減少金融資產(chǎn),所以,不會增加凈負債;又由于是盈利企業(yè),股利支付率小于1,據(jù)此可知企業(yè)的凈利潤大于零,留存收益率大于零,因此,留存收益增加,從而導(dǎo)致股東權(quán)益逐步增加,所以,凈財務(wù)杠桿逐步下降。

30.A購進股票的收益=股票市價-購買價格=68-50=18(元),由于到期日股票價格大于看漲期權(quán)的執(zhí)行價格,所以購買看漲期權(quán)的一方一定會行權(quán),則甲公司出售看漲期權(quán)的凈損益=期權(quán)價格-Max(股票市價-執(zhí)行價格,0)=5-(68-60)=5-8=-3(元),則投資組合的凈損益=購進股票的收益+期權(quán)的凈損益=18+(-3)=15(元)。

綜上,本題應(yīng)選A。

31.BB【解析】在激進型政策下,長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本小于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn),因而臨時性負債不僅要滿足波動性流動資產(chǎn)的需要,而且要滿足穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的部分需要。

32.B“過度投資問題”:企業(yè)面臨財務(wù)困境時,管理者和股東有動機投資于凈現(xiàn)值為負的高風(fēng)險項目?!巴饵Z不足問題”:企業(yè)面臨財’務(wù)困境時,它可能不會選擇凈現(xiàn)值為正的新項目投資。

33.B【解析】租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn),從而獲得價格優(yōu)惠,對于租賃資產(chǎn)的維修,租賃公司可能更內(nèi)行更有效率,對于舊資產(chǎn)的處置,租賃公司更有經(jīng)驗。由此可知,承租人通過租賃可以降低交易成本,交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。

34.D[答案]D

[解析]信號傳遞原則是自利行為原則的延伸,所以選項D的說法不正確。

35.C賬賬核對是指核對不同會計賬簿之間的賬簿記錄是否相符,主要包括四方面:①總賬各賬戶的余額核對;②總賬與明細賬核對;③總賬與日記賬(序時賬)核對;④會計部門財產(chǎn)物資明細賬與財產(chǎn)物資保管和使用部門明細賬的核對。

36.B【答案】B

【解析】選項A屬于表內(nèi)影響因素,選項C、D屬于影響短期償債能力的表外因素。

37.C

38.B集權(quán)的優(yōu)點包括:

①便于提高決策效率,對市場作出迅速反應(yīng):(選項A)

②容易實現(xiàn)目標(biāo)的一致性;(選項C)

③可以避免重復(fù)和浪費。(選項D)

選項B符合題意,分權(quán)的權(quán)利下放,可以充分發(fā)揮下屬的積極性和主動性。

綜上,本題應(yīng)選B。

集權(quán)VS分權(quán)

39.B市場均衡時,預(yù)期收益率=必要收益率=RF+β×(RM-RF)。則14.25%=3%+β(12%-3%),β=1.25

40.C如果項目有利,則A×(P/A,10%,10)>30000,因此A>30000/(P/A,10%,10)30000/6.14464882.34,結(jié)果取整數(shù),所以每年至少應(yīng)收回的現(xiàn)金數(shù)額為4883元。

41.ABC解析:第J種股票的βJ=rM/(σJσM),其中,rM表示的是第J種股票的收益率與市場組合收益率之間的相關(guān)系數(shù),σJ表示的是第J種股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差,σM表示的是市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。

42.AC選項B,責(zé)任成本是以具體的責(zé)任單位為對象,以其承擔(dān)的責(zé)任為范圍所歸集的成本,也就是特定責(zé)任中心的全部可控成本;選項D,某管理人員雖然不直接決定某項成本,但是上級要求他參與有關(guān)事項,從而對該項成本的支出施加了重要影響,則他對該成本也要承擔(dān)責(zé)任。

43.AD產(chǎn)品成本計算的品種法,是指以產(chǎn)品品種為成本計算對象計算成本的一種方法。它適用于大量大批的單步驟生產(chǎn)的企業(yè)。在這種類型的生產(chǎn)中,產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)過程不能從技術(shù)上劃分為步驟,或者生產(chǎn)線是按流水線組織的,管理上不要求按照生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本,都可以按品種法計算產(chǎn)品成本。

44.ABD銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率,所以選項A、B的措施可以提高銷售息稅前利潤率;降低盈虧臨界點作業(yè)率和變動成本率可以提高安全邊際率和邊際貢獻率,所以選項C、D的措施也可以提高銷售息稅前利潤率。

45.D采用融資租賃時,在租賃期內(nèi),出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù),由承租人自己承擔(dān),所以租賃設(shè)備維護費不屬于融資租賃租金構(gòu)成項目。

46.ABCD答案解析:計算內(nèi)含增長率是根據(jù)“外部融資銷售百分比=0”計算的,即根據(jù)0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)÷增長率]×(1-股利支付率)計算,由此可知,該題答案為ABCD.(參見教材74頁)

47.ABD按照有稅的MM理論,有負債企業(yè)的價值等于具有相同風(fēng)險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值,因此負債越多企業(yè)價值越大,選項A正確;權(quán)衡理論就是強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu),選項B正確;根據(jù)代理理論,在企業(yè)陷入財務(wù)困境時,更容易引起過度投資問題與投資不足問題,導(dǎo)致發(fā)生債務(wù)代理成本。過度投資問題是指企業(yè)采用不盈利項目或高風(fēng)險項目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價值的現(xiàn)象。投資不足問題是指企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目而使債權(quán)人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象,所以選項C錯誤;根據(jù)優(yōu)序融資理論,當(dāng)企業(yè)存在融資需求時,首先是選擇內(nèi)源融資,其次會選擇債務(wù)融資,最后選擇股權(quán)融資,所以選項D正確。

48.ABC合格的業(yè)績報告的三個主要特征:

①報告應(yīng)當(dāng)與個人責(zé)任相聯(lián)系;(選項A)

②實際業(yè)績應(yīng)該與最佳標(biāo)準(zhǔn)相比較;(選項B)

③重要信息應(yīng)當(dāng)予以突出顯示。(選項C)

綜上,本題應(yīng)選ABC。

49.AD放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣百分比/(1-折扣百分比)×[360/(信用期-折扣期)]=1%/(1-1%)×[360/(40-10)]=12.12%

選項A正確,選項B錯誤,當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣成本大于短期貸款利率時,應(yīng)選擇享受折扣;

選項D正確,選項C錯誤,當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣成本小于短期貸款利率時,應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣。

綜上,本題應(yīng)選AD。

50.BC本題的主要考核點是剩余股利分配政策需注意的問題。采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu),使加權(quán)平均資本成本最低,所以A的表述正確。保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),不是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)。而是利潤分配后(特定時點)形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標(biāo),而不管后續(xù)經(jīng)營造成的所有者權(quán)益變化,所以B的表述錯誤。分配股利的現(xiàn)金問題是營運資金管理問題,如果現(xiàn)金不足,可以通過短期借款解決,與籌集長期資本無直接關(guān)系,選項C的表述錯誤。只有在資金有剩余的情況下,才會超本年盈余進行分配,超量分配,然后再去借款或向股東要錢,不符合經(jīng)濟原則,因此在剩余股利分配政策下,公司不會動用以前年度未分配利潤,只能分配本年利潤的剩余部分,選項D的表述正確。

51.CD本題的主要考核點是資產(chǎn)負債表“應(yīng)付賬款”項目金額和材料采購現(xiàn)金流出的確定。2015年3月31日資產(chǎn)負債表“應(yīng)付賬款”項目金額=400×80%×40%=128(萬元)2015年3月的采購現(xiàn)金流出=300×80%×40%+400×80%×60%=288(萬元)。

52.BCD敏感系數(shù)=目標(biāo)值變動百分比/參量值變動百分比,選項A說法正確,選項B說法錯誤。某一因素是否為敏感因素,教材中的判斷標(biāo)準(zhǔn)比較模糊,但確定不是以敏感系數(shù)是否大于1為判斷標(biāo)準(zhǔn),CD選項說法錯誤。本題選BCD。

53.CD根據(jù)月末在產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生的生產(chǎn)費用-本月月末完成品成本,本題中本月發(fā)生的生產(chǎn)成本為70萬元,完工產(chǎn)品成本也是70萬元,則可推導(dǎo)出,月末在產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本。

選項A符合題意,月末在產(chǎn)品數(shù)量可能很小適用不計算在產(chǎn)品成本法,此時月末和月初在產(chǎn)品成本均為0,符合題干條件;

選項B符合題意,在產(chǎn)品數(shù)量可能很大,但各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動不大適用于在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算方法,此時,月初在產(chǎn)品成本=月末在產(chǎn)品成本符合題意;

選項C不符合題意,產(chǎn)品生產(chǎn)成本包括直接材料、直接人工和制造費用,原材料費用占比較大,并不一定符合題意;

選項D不符合題意,根據(jù)題干:月末在產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本,則甲產(chǎn)品月末在產(chǎn)品數(shù)量變動不大。

綜上,本題應(yīng)選CD。

關(guān)于完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法是歷年的高頻考點,要熟練掌握這幾種方法,尤其是各種方法的適用情況。本題除了根據(jù)公式來進行判斷外,還可以根據(jù)各種方法適用的情景直接進行判斷。

54.BC【答案】BC

【解析】可持續(xù)增長率的計算有兩種選擇:第一種,若根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率:可持續(xù)增長率=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)

第二種,若按期末股東權(quán)益計算:

若把選項A和B的分子分母同乘以銷售額/總資產(chǎn),可以看出選項B即為按期末股東權(quán)益計算的公式,而選項A分母中期初股東權(quán)益應(yīng)該為期末股東權(quán)益,所以選項A不對;由于總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,所以選項C即為按期初股東權(quán)益計算的公式;選項D把期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)寫反了,所以不對。

55.AB選項A正確,無論是企業(yè)還是項目,都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量越大,則經(jīng)濟價值越大;

選項B正確,它們的現(xiàn)金流都具有不確定性,其價值計量都要使用風(fēng)險概念;

選項C錯誤,投資項目的壽命是有限的,而企業(yè)的壽命是無限的,因此,要處理無限期現(xiàn)金流折現(xiàn)問題;

選項D錯誤,典型的項目投資有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流,而企業(yè)通常將收益再投資并產(chǎn)生增長的現(xiàn)金流,它們的現(xiàn)金流分布有不同特征。

綜上,本題應(yīng)選AB。

56.CD期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價,由此可知,處于虛值狀態(tài)的期權(quán),雖然內(nèi)在價值等于0,但是只要時間溢價大于0,期權(quán)價值就大于0,所以,選項A的說法正確。期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值,是寄希望于標(biāo)的股票價格的變化可以增加期權(quán)的價值,因此,選項B的說法是正確的。期權(quán)的時間價值是一種“波動的價值”,時間越長,出現(xiàn)波動的可能性就越大,時間溢價也就越大,所以選項C的說法是錯誤的。不管期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格如何變化,只要期權(quán)處于虛值狀態(tài)時,內(nèi)在價值就為零,所以選項D的說法也是不正確的。

57.ABD

【答案】ABD

【解析】隨著時間的推移,固定資產(chǎn)的持有成本和運行成本呈反方向變化,選項A錯誤;折舊之所以對投資決策產(chǎn)生影響,是因為所得稅的存在而引起的,選項B錯誤;肯定當(dāng)量法可以根據(jù)各年不同的風(fēng)險程度,分別采用不同的肯定當(dāng)量系數(shù),所以選項c正確;股東現(xiàn)金流量的風(fēng)險比公司現(xiàn)金流量大,它包含了公司的財務(wù)風(fēng)險,實體現(xiàn)金流量不包含財務(wù)風(fēng)險.比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險小,選項D錯誤。

58.ABC當(dāng)利潤中心計算共同成本或不可控成本,并采取變動成本法計算成本時,其考核指標(biāo)主要包括利潤中心邊際貢獻總額、利潤中心負責(zé)人可控利潤總額、利潤中心控利潤總額。

59.ABC【正確答案】:ABC

【答案解析】:每股收益=普通股股東凈利潤/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù),故選項A的說法不正確;市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn),故選項B的說法不正確;市盈率反映普通股股東愿意為每1元(不是每股)凈利潤支付的價格,故選項C的說法不正確。

【該題針對“市價比率”知識點進行考核】

60.CD經(jīng)濟增加值在業(yè)績評價中還沒有被多數(shù)人接受,選項C的說法不正確;經(jīng)濟增加值忽視了公司不同發(fā)展階段的差異,選項D的說法不正確。

61.AC經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷量×(單價-單位變動成本)/[銷量×(單價-單位變動成本)-固定成本],可以看出,選項A、C導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)下降,從而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險下降;選項B導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)上升,從而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險提高;選項D影響財務(wù)杠桿系數(shù),并不影響經(jīng)營風(fēng)險。

62.BD選項A、C表述錯誤,交互分配法對輔助生產(chǎn)費用進行兩次分配,先在輔助生產(chǎn)車間內(nèi)部進行交互分配,再將分配后的費用分配給輔助生產(chǎn)車間之外的其他受益部門;

選項B、D表述正確,直接分配法是直接將各輔助生產(chǎn)車間發(fā)生的費用分配給輔助生產(chǎn)車間以外的各個受益單位或產(chǎn)品,即不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的勞務(wù)量,即直接分配法指進行對外分配比交互分配法計算工作較為簡便。

綜上,本題應(yīng)選BD。

63.ACD解析:根據(jù)計算公式可知,確定最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式考慮了機會成本和轉(zhuǎn)換成本,隨機模式考慮了每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本(由此可知,考慮了交易成本)以及有價證券的日利啟、率(由此可知,考慮了機會成本),所以A的說法正確;現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法,但是,由于其假設(shè)現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變,而實際上這是很少的,因此其普遍應(yīng)用性較差,所以B的說法錯誤;隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下,所以,C的說法正確;隨機模式下,現(xiàn)金存量下限的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金

64.ACD加權(quán)平均邊際貢獻率=2各產(chǎn)品邊際貢獻/S各產(chǎn)品銷售收人×100%-S(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售比重),因此,選項A、D的表達式正確;由于安全邊際率×邊際貢獻率=銷售息稅前利潤率,所以,選項B的表達式不正確;同時,由于“S各產(chǎn)品邊際貢獻=息稅前利潤+固定成本”,所以,選項C的表達式正確。

65.AC已獲利息倍數(shù)可以衡量企業(yè)獲利能力和長期償債能力的大小。

66.ABD解析:風(fēng)險和報酬之間存在一個對等關(guān)系,即高收益的投資機會必然伴隨高風(fēng)險,風(fēng)險小的投資機會必然只有較低的收益。如果人們都按照自己的經(jīng)濟利益行事,傾向于高報酬和低風(fēng)險,那么競爭結(jié)果就產(chǎn)生了風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡。

67.BCD影響資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部因素主要包括營業(yè)收入、成長性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好、財務(wù)靈活性、股權(quán)結(jié)構(gòu)等;影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素主要包括稅率、利率、資本市場、行業(yè)特征等。

68.BD成本中心不考核收入,而著重考核其所發(fā)生的成本和費用,所以A的說法不正確。標(biāo)準(zhǔn)成本中心不需要作出價格決策、產(chǎn)量決策或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策,所以B的說法正確。標(biāo)準(zhǔn)成本中心的設(shè)備和技術(shù)決策,通常由職能管理部門作出,而不是由成本中心的管理人員自己決定。所以,C的說法不正確。標(biāo)準(zhǔn)成本中心必須按規(guī)定的質(zhì)量、時間標(biāo)準(zhǔn)和計劃產(chǎn)量來進行生產(chǎn),所以D的說法正確。

【該題針對“成本中心”知識點進行考核】

69.ACD如果每年付息一次,則m=1,由于I=1000×8%=80,所以,I/m=80/1=80。由于i=10%,所以,i/m=10%/1=10%。由于n=5,所以,m×n=1×5=5。由于M=1000,因此,債券價值=80×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5),由此可知,選項A的表達式正確;如果每年付息兩次,則m=2.I/m=80/2—40,i/m=10%/2=5%,m×n=2×5=10,即債券價值=40×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10),所以,選項B的表達式不正確,選項C的表達式正確;如果到期一次還本付息(單利計息),則債券面值+到期收到的利息=1000+1000×8%×5=1400,由于是按年復(fù)利折現(xiàn),所以,債券價值=1400×(P/F,10%,5),即選項D的表達式正確。

70.ACD根據(jù)計算公式可知,確定最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式考慮了機會成本和交易成本,隨機模式考慮了每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本(由此可知,考慮了交易成本)以及有價證券的日利息率(由此可知,考慮了機會成本),所以選項A的說法正確;現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法,但是,由于其假設(shè)現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變,而實際上這是很少的,因此其普遍應(yīng)用性較差,所以選項B的說法錯誤;隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下,所以選項C的說法正確;而現(xiàn)金存量下限的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響,所以選項D的說法正確。

71.(1)根據(jù)看漲期權(quán)——看跌期權(quán)平價定理:看跌期權(quán)價格=看漲期權(quán)價格-股票現(xiàn)價+執(zhí)行價格/(1+r)t=4-40+40/(1+10%)0.25=3.0582(元)(2)投資者會購買多頭對敲組合,即同時購買以A公司股票為標(biāo)的物的1股看跌期權(quán)和1股看漲期權(quán)總成本=4+3.0582=7.0582(元)股票價格變動=7.0582×(1+10%)0.25=7.23(元)。

72.【答案】

(1)債券到期收益率是指購進債券后,一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。平價購入,到期收益率與票面利率相同,即為10%。

(2)

(3)900=(100—100×25%)/(1+i)4-(1000—100×20%)/(1+i)

i=17.22%

(4)債券價值=100×(P/A,12%,3)+1000×(P/F,12%,3)=952(元)

因債券價值大于市價(950元),故應(yīng)購買。

73.(1)稅后經(jīng)營利潤率=稅后經(jīng)營利潤/銷售收入×100%

=(凈利潤+稅后利息)/銷售收入×l00%

=[9545+650×(1-30%)]/50000×100%

=10000/50000×100%

=20%

凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率俄后經(jīng)營利潤率=30%/20%=l.5

稅后利息率=稅后利息靜負債×l00%

=稅后利息/(凈經(jīng)營資產(chǎn)=股東權(quán)益)×100%

凈經(jīng)營資產(chǎn)=稅后經(jīng)營利潤停經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=10000/30%=33333.33(萬元)

稅后利息率=650×(1-30%)/(33333.33-20000)×100%=3.41%

凈財務(wù)杠桿=凈負債/股東權(quán)益=13333.33/20000=0.67

(2)明年的經(jīng)營差異率=40%-50%=-10%,經(jīng)營差異率為負數(shù),意味著借款會減少股東收益,所以,不能達到目的。

(3)上年的權(quán)益凈利率=40%3-(40%=l0%)×0.25=47.5%

第一次替代=30%+(30%-10%)×0.25=35%

第二次替代=30%+(30%-3.41%)×0.25=36.65%

第三次替代=30%+(30%-3.41%)×0.67=47.82%

凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率變動對權(quán)益凈利率變動的影響=35%-47.5%=-12.5%

稅后利息率變動對權(quán)益凈利率變動的影響=36.65%-35%=1.65%

凈財務(wù)杠桿變動對權(quán)益凈利率變動的影響=47.82%-36.65%=11.17%

74.(1)原政策:

年銷量=20×360=7200(個)

經(jīng)濟訂貨量=(2×7200×225/9600(個)

訂貨次數(shù)=7200/600=12(次)

與批量有關(guān)的存貨總成本=(2×7200×225×9)1/2=5400(元)

或=600×9=5400(元)

新政策:

年銷量=80×360=28800(個)

經(jīng)濟訂貨量

=(2×28800×225/9)1/2=1200(個)

訂貨次數(shù)=28800/1200=24(次)

與批量有關(guān)的存貨總成本=(2×28800×225×9)1/2=10800(元)

或=1200×9=10800(元)

(2)改變政策前:

每天需要量20個,

正常平均交貨期內(nèi)需要量=10×20=200(個)若延期交貨1天,則

平均交貨期內(nèi)的需要量=11×20=220(個)

若延期交貨2天,則

平均交貨期內(nèi)的需要量=12×20=240(個)不設(shè)保險儲備(即B=0)時:

再訂貨點=200+0=200(個)

缺貨量

S=(220-200)×0.2+(240-200)×0.1=8(個)相關(guān)成本TC(S,B)=5×8×12=480(元)保險儲備為20個(即B=20)時:

再訂貨點=200+20=220(個)

缺貨量S=(240-220)×0.1=2(個)

相關(guān)成本TC(S,B)

=5×2×12+20×9=300(元)

保險儲備為40個(即B=40)時:

再訂貨點=200+40=240(個)

缺貨量S=0

相關(guān)成本TC(S,B)=40×9=360(元)所以合理保險儲備為20個,再訂貨點為220個。改變政策后:

每天需要量80個,

正常平均交貨期內(nèi)需要量=10×80=800(個)若延期交貨1天,則

平均交貨期內(nèi)的需要量=11×80=880(個)若延期交貨2天,則

平均交貨期內(nèi)的需要量=12×80=960(個)不設(shè)保險儲備(即B=0)時:

(4)

再訂貨點=800+0=800(個)

缺貨量S

=(880-800)×0.2+(960-800)×0.1=32(個)

相關(guān)成本TC(S,B)=5×32×24=3840(元)保險儲備為80個(即B=80)時:

再訂貨點=800+80=880(個)

缺貨量S=(960-880)×0.1=8(個)

相關(guān)成本TC(S,B)

=5×8×244-80×9=1680(元)

保險儲備為160個(即B==160)時:

再訂貨點=800+160=960(個)

缺貨量S=0

相關(guān)成本TC(S,B)=160×9=1440(元)所以合理保險儲備為160個,再訂貨點為960個。

(3)改變政策前:

平均庫存量=600/2+20=320(個)

存貨占用資金的應(yīng)計利息=320×50×10%=1600(元)

改變政策后:

平均庫存量=1200/2+160=760(個)

存貨占用資金的應(yīng)計利息

=760×50×10%=3800(元)

單位:元

所以,應(yīng)該改變政策。

【提示】本題中的“存貨占用資金的應(yīng)計利息”包括兩部分,一部分是與批量有關(guān)的存貨(Q/2)占用資金的應(yīng)計利息,另一部分是保險儲備量(B)占用資金的應(yīng)計利息。

根據(jù)教材內(nèi)容可知,存貨單位變動儲存成本(Kc)中包括“單位存貨占用資金的應(yīng)計利息”,由此可知:保險儲備成本=B×KC中包括保險儲備量(B)占用資金的應(yīng)計利息;與批量有關(guān)的存貨總成本(D/Q×K+Q/2×KC)中包括與批量有關(guān)的存貨(Q/2)占用資金的應(yīng)計利息。由此可知,存貨占用資金的應(yīng)計利息(1600元、3800元)已經(jīng)包括在保險儲備成本和與批量有關(guān)的存貨總成本中,所以,計算稅前收益時不再另外減掉“存貨占用資金的應(yīng)計利息”。

75.(1)①銷售收回的現(xiàn)金=220×60%+200×38%=208(萬元)

②進貨支付的現(xiàn)金=(220×75%)×80%+(200×75%)×20%=162(萬元)

③假設(shè)本月新借入銀行借款W萬元:22+208-162-60-26.5-120×(1+10%)+W≥5

解得:W≥155.5(萬元)

借款金額是1萬元的整數(shù)倍,因此本月新借入的銀行借款為156萬元。

(2)①現(xiàn)金期末余額=22+208-162-60-26.5-120×(1+10%)+156=5.5(萬元)

②應(yīng)收賬款期末余額=220×38%=83.6(萬元)

③應(yīng)付賬款期末余額=(230×75%)×80%+(220×75%)×20%=171(萬元)

④12月進貨成本=(230×75%)×80%+(220×75%)×20%=171(萬元)

12月銷貨成本=220×75%=165(萬元)

存貨期末余額=132+171-165=138(萬元)

(3)稅前利潤=220-220×75%-(216/12+26.5)-220×2%-(120+156)×10%/12=3.8(萬元)

76.稅前損益變動額為16.624萬元,大于零,所以,公司應(yīng)該改變信用政策。

77.(1)流動比率=315/150=2.1

速動比率=(45+90)/150=0.9

資產(chǎn)負債率=350/700×100%=50%權(quán)益乘數(shù)=1/(1-50%)=2

(2)每股收益

=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/流通在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

=(63-5×2)/(50+9X4/12)=1(元/股)每股凈資產(chǎn)

=年末普通股股東權(quán)益/年末流通在外的普通股股數(shù)=[350-5×(8+2)]/(50+9)=5.08(元)每股銷售收入=銷售收入/流通在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=420/53=7.92(元)

市盈率=每股市價/每股收益=26/1=26市凈率

=每股市價/每股凈資產(chǎn)=26/5.08=5.12市銷率

=每股市價/每股銷售收入=26/7.92=3.28(3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=420/700=0.6(次)

銷售凈利率=63/420×100%=15%權(quán)益凈利率=63/350×100%=18%(4)產(chǎn)權(quán)比率=權(quán)益乘數(shù)-1=1長期資本負債率

=200/(200+350)×100%=36.36%利息保障倍數(shù)

=[63/(1-33%)+10]/10=10.40

78.(1)采用剩余股利政策:

目前的資本結(jié)構(gòu)為:債務(wù)資金1/3,權(quán)益資金2/3。

預(yù)計明年投資所需的權(quán)益資金=1200×(2/3)=800(萬元)

利潤留存=800萬元

本年發(fā)放的股利=2000-800=1200(萬元)

(2)①采用固定股利額政策。

由于上年分配的股利為960萬元,則本年發(fā)放的股利=上年發(fā)放的股利=960(萬元)

②采用固定股利支付率政策。

2008年實現(xiàn)凈利潤1600萬元,分配的股利為960萬元。固定股利支付率=960/1600×100%=60%

則本年發(fā)放的股利=2000×60%=1200(萬元)

(3)正常股利=4000×0.1=400(萬元)

額外股利=(2000-400)×20%=320(萬元)

本年發(fā)放的股利=400+320=720(萬元)

(4)發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤=0.1×4000=400(萬元)

投資項目所需權(quán)益資金=1200×(2/3)=800(萬元)

所需年度稅后利潤總額=400+800=1200(萬元)

所需稅前利潤=1200/(1-25%)m-1600(萬元)

息稅前利潤=1600+104=1704(萬元)

即若實現(xiàn)董事會提出的2010年資

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