蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)效率分析

引言近幾年電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)不停發(fā)展與壯大，是由于互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代的到來，線上交易的不停發(fā)展。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)的不停發(fā)展為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了主動(dòng)的增進(jìn)作用。“云商”模式在變化消費(fèi)者購(gòu)物理念以及習(xí)慣的同時(shí)，還影響我國(guó)傳統(tǒng)公司發(fā)展的，迫使傳統(tǒng)公司在這個(gè)社會(huì)需要生存和發(fā)展下去必須要進(jìn)行轉(zhuǎn)型以適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展。隨著社會(huì)的進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)越來越多地參加、影響到人們的生活，“互聯(lián)網(wǎng)+”的經(jīng)營(yíng)發(fā)展模式是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)優(yōu)化的產(chǎn)物，是當(dāng)代新興的服務(wù)行業(yè)，有助于拉動(dòng)我國(guó)人民的消費(fèi)需求。

從理論意義上看，從“互聯(lián)網(wǎng)+”的時(shí)代特點(diǎn)作為本文的研究背景，運(yùn)用應(yīng)用趨勢(shì)分析法以及比率分析法對(duì)蘇寧易購(gòu)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行探究，研究零售行業(yè)中的公司運(yùn)用“互聯(lián)網(wǎng)+”運(yùn)行模式的上市公司在財(cái)務(wù)方面發(fā)生的變化。首先?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”是近來幾年提出的新興的概念，并且，結(jié)合“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展模式探究轉(zhuǎn)型對(duì)公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)能力影響研究成果是比較稀缺的，本文是在迄今為止已經(jīng)存在的理論基礎(chǔ)之上進(jìn)行分析研究，這樣做能夠豐富公司績(jī)效評(píng)價(jià)的理論基礎(chǔ)。另首先，公司財(cái)務(wù)能力分析的學(xué)術(shù)成果即使較多，然而，結(jié)合“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展模式進(jìn)行探究的案例較少。為了理解“互聯(lián)網(wǎng)＋電商”這一新模式對(duì)公司的影響，本文通過對(duì)傳統(tǒng)零售行業(yè)蘇寧易購(gòu)轉(zhuǎn)型前后的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析，從而為整個(gè)傳統(tǒng)零售行業(yè)的轉(zhuǎn)型提供借鑒意義。

從現(xiàn)實(shí)意義上看，我國(guó)各行各業(yè)都企圖探究“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展模式，“互聯(lián)網(wǎng)+”已經(jīng)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展密不可分，下列三方面是現(xiàn)實(shí)意義的體現(xiàn):

第一，能夠明顯的發(fā)現(xiàn)公司近年來財(cái)務(wù)發(fā)展變化是通過對(duì)蘇寧易購(gòu)各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，總結(jié)蘇寧易購(gòu)在“互聯(lián)網(wǎng)+電商”時(shí)代背景的影響產(chǎn)生的變化，有助于為我國(guó)零售業(yè)的發(fā)展指明方向。

第二，蘇寧易購(gòu)在我國(guó)零售行業(yè)上占據(jù)重要地位，并且是率先實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展模式的上市公司，在研究蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)能力的同時(shí)，能夠?qū)⒀芯康霓k法及成果廣泛運(yùn)用在零售業(yè)的其它公司中，有助于零售行業(yè)將來的發(fā)展。

第三，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的商業(yè)模式的不停發(fā)展，客戶與產(chǎn)商之間的聯(lián)系更加頻繁、關(guān)系更加親密，有助于國(guó)民消費(fèi)水平的提高，拉動(dòng)我國(guó)的內(nèi)需，減少我國(guó)居民的就業(yè)壓力，是一項(xiàng)有助于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全新的商業(yè)模式。以蘇寧易購(gòu)作為個(gè)例探究，增進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一、蘇寧易購(gòu)概況（一）蘇寧易購(gòu)介紹蘇寧創(chuàng)立于1990年，在中國(guó)和日本擁有兩家上市公司，是中國(guó)領(lǐng)先的商業(yè)公司，蘇寧控股集團(tuán)以4129.5億元的規(guī)模位居中國(guó)民營(yíng)公司500強(qiáng)第二名。秉承“引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)、共創(chuàng)品質(zhì)生活”的公司使命，蘇寧產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)不停拓展，形成蘇寧易購(gòu)、蘇寧物流、蘇寧金融、蘇寧科技、蘇寧置業(yè)、蘇寧文創(chuàng)、蘇寧體育、蘇寧投資八大產(chǎn)業(yè)板塊協(xié)同發(fā)展的格局。其中，蘇寧易購(gòu)率先躋身《財(cái)富》世界500強(qiáng)。公司實(shí)現(xiàn)全渠道銷售規(guī)模達(dá)3367億元，同比增加了38.39%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)133.28億元，同比增加216.38%。，蘇寧易購(gòu)繼續(xù)保持雙線高增加的態(tài)勢(shì)，同時(shí)聚焦物流、金融業(yè)務(wù)發(fā)展，構(gòu)建全場(chǎng)景智慧零售生態(tài)系統(tǒng)，形成面對(duì)顧客的核心服務(wù)能力。

底，蘇寧易購(gòu)擁有蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)、蘇寧云店、蘇鮮生、蘇寧紅孩子、蘇寧極物、蘇寧汽車超市、蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店、蘇寧小店等業(yè)態(tài)，自營(yíng)創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)門店和網(wǎng)點(diǎn)超出11000家，走在了國(guó)內(nèi)線下連鎖前沿；蘇寧易購(gòu)線上通過自營(yíng)、開放和跨平臺(tái)運(yùn)行，位列中國(guó)B2C市場(chǎng)第三名，并且在主流電商中增速遙遙領(lǐng)先。同時(shí)，蘇寧物流從事倉(cāng)儲(chǔ)、配送等供應(yīng)鏈全流程服務(wù)，致力于打造中國(guó)商業(yè)領(lǐng)域最具效率的消費(fèi)品倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)和智慧物流服務(wù)平臺(tái)?，F(xiàn)在已擁有高原則的自建倉(cāng)庫群，截至12月底，蘇寧物流及每天快遞擁有倉(cāng)儲(chǔ)及有關(guān)配套總面積950萬平方米，擁有快遞網(wǎng)點(diǎn)達(dá)成27444個(gè)，配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)351個(gè)地級(jí)都市、2858個(gè)區(qū)縣。

展望將來，蘇寧易購(gòu)將繼續(xù)深化推動(dòng)“科技蘇寧、智慧服務(wù)”戰(zhàn)略，本著“百年蘇寧，全球共享”的愿景和“輸出能力，鏈接資源，構(gòu)筑平臺(tái)，合作共贏”的經(jīng)營(yíng)理念，與各領(lǐng)域合作伙伴攜手合作，共同開拓全球市場(chǎng)，打造科技、國(guó)際、多元新蘇寧。（二）蘇寧易購(gòu)現(xiàn)狀從1999年開始，公司開始了長(zhǎng)達(dá)的電子商務(wù)研究，先后對(duì)8848、新浪網(wǎng)等網(wǎng)站進(jìn)行過拜訪，并承接新浪網(wǎng)首個(gè)電器商城，嘗試門戶網(wǎng)購(gòu)嫁接，并于組建B2C部門，開始自己的電子商務(wù)嘗試。11月6日，蘇寧在上海的首家無人店蘇寧易購(gòu)Biu正式開張，進(jìn)店、導(dǎo)購(gòu)和付款均可通過刷臉完畢。5月13日，蘇寧易購(gòu)公布公示，公司董事會(huì)已審議通過第三期員工持股計(jì)劃草案。該員工持股計(jì)劃資金總額不超出5億元，參加計(jì)劃的員工總?cè)藬?shù)不超出1600人，受讓股票的價(jià)格為6.84元/股。員工持股計(jì)劃的存續(xù)期為48個(gè)月，鎖定時(shí)為12個(gè)月。5月30日，蘇寧易購(gòu)公示稱，已經(jīng)通過紐約證券交易所完畢對(duì)公司持有的可供出售金融資產(chǎn)即AlibabaGroupHoldingLimited股份出售。本次出售，公司收到股票出售價(jià)款累計(jì)約15.04億美金，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約人民幣56.01億元。8月10日，蘇寧易購(gòu)公布公示稱，公司子公司蘇寧國(guó)際參加投資云鋒基金III，協(xié)同其它有限合作人運(yùn)用各自的產(chǎn)業(yè)、資金、專業(yè)的優(yōu)勢(shì)共同打造一支目的規(guī)模不超出25億美元的私募基金。10月15日，蘇寧易購(gòu)公布一則公示，將虧損中的蘇寧小店從上市公司剝離，以減輕公司的業(yè)績(jī)壓力。10月15日，蘇寧易購(gòu)公布一則公示，將虧損中的蘇寧小店從上市公司剝離，以減輕公司的業(yè)績(jī)壓力。2月12日，蘇寧易購(gòu)宣布正式收購(gòu)萬達(dá)百貨有限公司下屬全部37家百貨門店。5月20日，蘇寧易購(gòu)新增對(duì)外投資，成立了南京易采云電子商務(wù)有限公司，注冊(cè)資本500萬人民幣，新公司由蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司百分百持股。6月，蘇寧易購(gòu)公示稱，公司全資子公司蘇寧國(guó)際擬出資48億元收購(gòu)家樂福中國(guó)80%股份，本次交易完畢后，蘇寧易購(gòu)成為家樂福中國(guó)控股股東。9月27日，蘇寧易購(gòu)公布公示稱，已經(jīng)完畢收購(gòu)家樂福中國(guó)的股權(quán)交割手續(xù)。蘇寧易購(gòu)作為公司各零售店面產(chǎn)品業(yè)態(tài)的落地載體，公司通過實(shí)施“租、建、購(gòu)、并、聯(lián)”的開發(fā)方略，推動(dòng)蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)的開發(fā)及運(yùn)行。

新增運(yùn)行蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)1個(gè)，儲(chǔ)藏4個(gè)蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)項(xiàng)目，公司完畢對(duì)37家萬達(dá)百貨門店的收購(gòu)，將改名并升級(jí)改造為蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)，為消費(fèi)者提供更豐富的數(shù)字化、場(chǎng)景化的購(gòu)物體驗(yàn)，助力蘇寧全場(chǎng)景零售業(yè)態(tài)再升級(jí)。截至6月30日公司運(yùn)行蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)54個(gè)，儲(chǔ)藏蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)項(xiàng)目8個(gè)。

持續(xù)推動(dòng)蘇寧小店經(jīng)營(yíng)模型的優(yōu)化，上線“蘇寧郵局”、“小店云超”、“小店拼團(tuán)”、“蘇寧菜場(chǎng)”、“小店預(yù)售”等產(chǎn)品，加強(qiáng)社區(qū)拼團(tuán)服務(wù)“蘇小團(tuán)”建設(shè)，豐富服務(wù)內(nèi)容及優(yōu)化商品構(gòu)造；繼續(xù)圍繞社區(qū)市場(chǎng)加緊布局，與此同時(shí)強(qiáng)化精細(xì)化管理，重視經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管控及效率優(yōu)化，調(diào)節(jié)關(guān)閉部分門店。新開1,626家蘇寧小店（含迪亞每天），調(diào)節(jié)關(guān)閉蘇寧小店435家（含迪亞每天）。截至6月30日蘇寧小店及迪亞每天自營(yíng)店面累計(jì)5,368家，迪亞每天加盟店42家?；谡w發(fā)展戰(zhàn)略安排，公司于6月末完畢向公司參股公司轉(zhuǎn)讓蘇寧小店股權(quán)，蘇寧小店仍將與公司業(yè)務(wù)保持高度的戰(zhàn)略協(xié)同，雙方在顧客引流、營(yíng)銷推廣、商品采購(gòu)、物流服務(wù)等方面建立緊密的合作。

零售云作為公司下沉低線市場(chǎng)的重要載體，首先結(jié)合本地市場(chǎng)狀況及店面經(jīng)營(yíng)質(zhì)量對(duì)直營(yíng)店進(jìn)行置換/關(guān)閉、升級(jí)改造、直營(yíng)轉(zhuǎn)加盟等調(diào)節(jié)；另首先，加緊零售云加盟店的開發(fā)，并持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)模式，加大符合低線市場(chǎng)產(chǎn)品的引進(jìn)，引進(jìn)自主產(chǎn)品，強(qiáng)化“頭等艙”品牌合作，優(yōu)化商品構(gòu)造；運(yùn)行方面，上線“云貨架”、“推客”等互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷工具，探索推動(dòng)與家居公司合作，增加門店社交屬性，提高客戶粘性。

在，蘇寧易購(gòu)零售云直營(yíng)店新開177家，置換、關(guān)閉799家；蘇寧易購(gòu)零售云加盟店新開1,347家，關(guān)閉56家。截至6月30日蘇寧易購(gòu)零售云店面總數(shù)5,108家，其中直營(yíng)店1,746家、加盟店3,362家。公司升級(jí)改造蘇寧易購(gòu)云店11家，新開蘇寧易購(gòu)常規(guī)店32家，其中公司繼續(xù)與商超合作，新開超市門店4家。公司置換、關(guān)閉各類店面40家。截至6月30日公司家電3C家居生活專業(yè)店2,110家，其中蘇寧易購(gòu)云店446家、蘇寧易購(gòu)常規(guī)店1,642家（旗艦店80家、社區(qū)店1,172家、中心店390家）、蘇寧易購(gòu)縣鎮(zhèn)店22家。

公司繼續(xù)專注于購(gòu)物中心開設(shè)紅孩子母嬰店，新開門店22家，關(guān)閉店面7家。截至6月30日蘇寧紅孩子店172家。名稱數(shù)量（單位：家）面積（單位：萬平方米）面積占比蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)3798.2814.15%蘇寧易購(gòu)零售云直營(yíng)店174647.666.86%家居生活專業(yè)店2110523.9475.47%母嬰店17222.053.18%超市店92.390.34%累計(jì)4,074694.32100.00%表1蘇寧易購(gòu)店面經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分布6月30日蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)效率分析表2蘇寧易購(gòu)集團(tuán)-資產(chǎn)負(fù)責(zé)表單位：億元項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金272.1340.3480.4金融資產(chǎn)22.2927.9157.2應(yīng)收票據(jù)3258190312.66應(yīng)收賬款11.0423.8954.15預(yù)付賬款97.5186.68174.1應(yīng)收利息1，2983，1424.584應(yīng)收股利518.900其它應(yīng)收款42.3172.3328.75存貨143.9185.5222.6其它流動(dòng)資產(chǎn)20566.5449.37流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)823.8878.31317非流動(dòng)資產(chǎn)發(fā)放委托貸款及墊款12.8929.3245.49可供出售金融資產(chǎn)253.4314.663，37持有至到期投資001012長(zhǎng)久應(yīng)收款7.0787.1829.018長(zhǎng)久股權(quán)投資4.1717.67176.7投資性房地產(chǎn)22.331.7833.62固定資產(chǎn)128.1143.7152在建工程15.915.09220.63無形資產(chǎn)56.8582.1696.54開發(fā)支出296.7140.72388商譽(yù)4.26723.9524.12長(zhǎng)久待攤費(fèi)用10.8110.6218.52遞延所得稅資產(chǎn)22.5925.8129.66其它非流動(dòng)資產(chǎn)9.4652.0361.214非流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)547.8694.5677.2資產(chǎn)總計(jì)137215731995流動(dòng)負(fù)債短期借款61.686.86243.1金融負(fù)債38655089381.7應(yīng)付票據(jù)258273.6272.4應(yīng)付賬款125131198.4預(yù)收賬款16.0314.9219.66應(yīng)付職工薪酬3.8448.37313.3應(yīng)交稅費(fèi)10.669.14520.86應(yīng)付利息525683793.942其它應(yīng)付款82.29103.9125.7一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債45.952.26535.36其它流動(dòng)負(fù)債11128.2流動(dòng)負(fù)債累計(jì)614.6642.6937非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)久借款180028.5448.14應(yīng)付債券353599.75長(zhǎng)久應(yīng)付款000長(zhǎng)久應(yīng)付職工薪酬251344011.341預(yù)計(jì)負(fù)債563767878671遞延收益19.5821.1120.84遞延所得稅負(fù)債2.1737.3083.947其它非流動(dòng)負(fù)債150177807147非流動(dòng)負(fù)債累計(jì)57.993.85175.6負(fù)債累計(jì)672.5736.51113全部者權(quán)益股本93.193.193.1資本公積358.4359.8382.9庫存股0010盈余公積12.8713.2915.08普通風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備1.3152.5953.41未分派利潤(rùn)166.4200.3321.7歸屬于母公司股東權(quán)益累計(jì)657.1789.6809.2少數(shù)股東權(quán)益42.1246.6972.94股東權(quán)益累計(jì)699.2836.3882.1負(fù)債和股東權(quán)益累計(jì)137215731995表3蘇寧易購(gòu)集團(tuán)-利潤(rùn)表單位：億元項(xiàng)目營(yíng)業(yè)總收入148618972450營(yíng)業(yè)收入148618972450營(yíng)業(yè)總成本150018852459營(yíng)業(yè)成本127216142082研發(fā)費(fèi)用012.5122.62提取保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金凈額000營(yíng)業(yè)稅金及附加5.8357.2938.943銷售費(fèi)用174.5206.4260.7管理費(fèi)用39.4636.1352.01財(cái)務(wù)費(fèi)用4.1583.06512.35資產(chǎn)減值損失3.5055.12720.59其它營(yíng)業(yè)收益加：公允價(jià)值變動(dòng)收益-336918852.925投資收益14.4543139.9營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.04340.76136.6加：營(yíng)業(yè)外收入5.2094.0525.057減：營(yíng)業(yè)外支出1.2441.4922.188利潤(rùn)總額9.00943.32139.5減：所得稅費(fèi)用4.0772.82513.03凈利潤(rùn)4.93240.5126.4每股收益基本每股收益0.08000.45001.4400稀釋每股收益0.08000.45001.4400其它綜合收益25.3694.93-116.6綜合收益總額30.3135.49.856（一）償債能力分析償債能力是指公司償還多個(gè)債務(wù)的能力。公司的負(fù)債按照償還期限的長(zhǎng)短，能夠分為流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債兩大類。其中，反映公司償付流動(dòng)負(fù)債能力的就是短期償債能力；反映公司償付非流動(dòng)負(fù)債能力的就是長(zhǎng)久償債能力。首先我們需要明確影響蘇寧易購(gòu)短期償債能力的因素，在此基礎(chǔ)上通過對(duì)反映短期償債能力的重要指標(biāo)和輔助指標(biāo)的分析，理解公司短期償債能力的高低和短期償債能力的變化狀況，揭示公司的財(cái)務(wù)狀況。營(yíng)運(yùn)資金表4蘇寧易購(gòu)-的營(yíng)運(yùn)資金變化項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)資金380億元235.7億元209.2億元分析：營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)總額減去流動(dòng)負(fù)債總額后剩余的部分，也稱為凈營(yíng)運(yùn)資本。當(dāng)營(yíng)運(yùn)資金為正時(shí)，闡明營(yíng)運(yùn)資金出現(xiàn)溢余，營(yíng)運(yùn)資金金額越大，闡明公司不能償債的風(fēng)險(xiǎn)就越小。蘇寧易購(gòu)在從的營(yíng)運(yùn)資金209.2億元到的380億元，出現(xiàn)大幅度增加，這就能夠看出其償債能力在營(yíng)運(yùn)資金層面有增強(qiáng)。2、流動(dòng)比率表5蘇寧易購(gòu)-的流動(dòng)比率變化項(xiàng)目流動(dòng)比率1.411.371.34分析：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債從計(jì)算成果來看，蘇寧易購(gòu)-的流動(dòng)比率都不不大于1，這比京東的流動(dòng)比率0.87高出了0.54，對(duì)于蘇寧易購(gòu)來說已經(jīng)很不錯(cuò)了，并且三年內(nèi)沒有大波動(dòng)，比較穩(wěn)定地呈上升趨勢(shì)，從債權(quán)人的角度來看，債務(wù)保障程度較高；從經(jīng)營(yíng)者角度來看，短期償債能力較強(qiáng)。這三年反映了蘇寧易購(gòu)償還流動(dòng)負(fù)債的保障程度提高了，也反映出公司存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間加緊了。因此蘇寧易購(gòu)對(duì)短期債權(quán)人的利益的保障能力較強(qiáng)。3、速動(dòng)比率表6蘇寧易購(gòu)-的速動(dòng)比率項(xiàng)目速動(dòng)比率1.081.110.93分析：速動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債蘇寧易購(gòu)到的速動(dòng)比率上漲了0.18，到流動(dòng)資金較上一年也上漲了6.61%，應(yīng)收票據(jù)下降了41.59%，速動(dòng)比率增大，闡明變現(xiàn)能力有所增強(qiáng)。普通認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，低于1的，短期償債能力偏低。到速動(dòng)比率有稍微下降，但不低于1，屬于正常?？傮w來看，蘇寧易購(gòu)的短期償債能力基本持平。 4、現(xiàn)金比率表7蘇寧易購(gòu)-的現(xiàn)金比率變化項(xiàng)目現(xiàn)金比率0.06-0.10-0.15分析：現(xiàn)金比率就是指貨幣資金與流動(dòng)負(fù)債的比率，反映了公司及時(shí)付現(xiàn)的能力，對(duì)于短期償債能力來說，現(xiàn)金比率的重要性不大，由于在科技不停發(fā)展的今天，不可能規(guī)定公司用現(xiàn)金償付全部流動(dòng)負(fù)債。蘇寧易購(gòu)到的現(xiàn)金比率都在下降，闡明其付現(xiàn)能力變?nèi)酢?、資產(chǎn)負(fù)債率表8蘇寧易購(gòu)-的資產(chǎn)負(fù)債率變化狀況項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率55.78%46.83%49.02%分析：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/總資產(chǎn)*100%資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)既可用于衡量公司運(yùn)用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，也能夠反映也能夠反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。對(duì)于債權(quán)人來說，資產(chǎn)負(fù)債率越低，闡明公司債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，其總體償債能力就越強(qiáng)，債權(quán)人的整體保障程度就較高。蘇寧易購(gòu)在到的資產(chǎn)負(fù)債率整體變化不大，同行業(yè)佼佼者京東在-的資產(chǎn)負(fù)債率依次是74.30%，71.54%，63.27%。蘇寧易購(gòu)在出現(xiàn)了下降趨勢(shì)，這對(duì)債權(quán)人來說，更放心把錢投入該公司。從公司的角度來看，是但愿該指標(biāo)稍微高一點(diǎn)，公司就能夠通過擴(kuò)大舉債規(guī)模來獲得較多的財(cái)務(wù)杠桿利益，在，蘇寧易購(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債率上漲到了55.78%，闡明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力變強(qiáng)，舉債增加，顯得活力充沛，充滿信心，逐步與京東的距離拉近。6、產(chǎn)權(quán)比率表9蘇寧易購(gòu)-的產(chǎn)權(quán)比率變化狀況項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)比率1.370.931.02分析：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益蘇寧易購(gòu)在到的產(chǎn)權(quán)比率開始下降，到了又出現(xiàn)了大幅度上漲。闡明公司在采用了高風(fēng)險(xiǎn)、高酬勞的財(cái)務(wù)構(gòu)造，運(yùn)用負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)杠桿作用，加強(qiáng)公司的發(fā)展。7、權(quán)益乘數(shù)表10蘇寧易購(gòu)-的權(quán)益乘數(shù)變化狀況項(xiàng)目權(quán)益乘數(shù)2.261.881.96分析：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/全部者權(quán)益該指標(biāo)表達(dá)公司的股東權(quán)益支撐著多大規(guī)模的投資，權(quán)益乘數(shù)越大闡明公司對(duì)負(fù)債經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用得越充足，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。我們能夠看到蘇寧易購(gòu)在上漲到了2.26，闡明蘇寧易購(gòu)的長(zhǎng)久償債能力較弱。（二）盈利能力分析盈利能力是指公司在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力，也稱為公司資本的增值能力。盈利能力的大小是一種相對(duì)的概念，即利潤(rùn)與一定的資源投入或一定的收入相比較而獲得的一種相對(duì)的概念。盈利能力的大小普通用利潤(rùn)率來衡量，利潤(rùn)率越高，盈利能力越強(qiáng)；反之，盈利能力就越差。因此公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最后可通過公司的盈利能力來反映。1、凈資產(chǎn)收益率表11蘇寧易購(gòu)-的凈資產(chǎn)收益率變化狀況項(xiàng)目?jī)糍Y產(chǎn)收益率16.83%5.76%1.41%分析：凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的比例，是稅后利潤(rùn)比上凈資產(chǎn)的比例率，這個(gè)指標(biāo)反映全部者權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用資本的效率。凈資產(chǎn)收益率越高，闡明公司投資帶來的收益多。蘇寧易購(gòu)到的凈資產(chǎn)收益率呈飛速上漲趨勢(shì)，這闡明公司投資帶來的收益高，公司對(duì)股東投入的資本運(yùn)用效率高。2、總資產(chǎn)收益率表12蘇寧易購(gòu)-的總資產(chǎn)收益率變化項(xiàng)目總資產(chǎn)收益率7.09%2.75%0.44%分析：總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)*100%總資產(chǎn)收益率是用來衡量上市公司或銀行等總資產(chǎn)發(fā)明出多少凈利潤(rùn)的指標(biāo)，它能夠反映出上市公司的收益能力，是一種使用較為廣泛的指標(biāo)。公司資金重要來源于貸款或投資，總資產(chǎn)收益率代表了上市公司運(yùn)用資金獲得盈利的能力，能夠反映出上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展能力、綜合經(jīng)營(yíng)管理能力，在資產(chǎn)總額不變的狀況下能夠判斷公司盈利的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，識(shí)別公司風(fēng)險(xiǎn)，也是決定公司與否要負(fù)債經(jīng)營(yíng)的重要判斷根據(jù)。普通來說總資產(chǎn)收益率越高代表公司的盈利狀況越好。這是由于公司負(fù)債越低總資產(chǎn)收益率越高，公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，而公司負(fù)債越高總資產(chǎn)收益率越低，除了負(fù)債的因素，總資產(chǎn)收益率變低的因素尚有公司生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)格下跌、原材料上漲、生產(chǎn)效率下降、管理費(fèi)用上升造成公司運(yùn)行成本變高，因此總資產(chǎn)收益率越高越好。蘇寧易購(gòu)近幾年的總資產(chǎn)收益率能夠說是直線上升，公司發(fā)展得相稱不錯(cuò)。3、銷售凈利率表13蘇寧易購(gòu)-的銷售凈利率項(xiàng)目銷售凈利率5.16%2.15%0.33%分析：銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入*100%銷售凈利率，又稱銷售凈利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)占銷售收入的比例。是指公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量公司在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤(rùn)的多少，表達(dá)銷售收入的收益水平。通過分析銷售利潤(rùn)率的升降變動(dòng)狀況，能夠促使公司在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，改善經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。普通來講，該指標(biāo)越大，闡明公司銷售的盈利能力就越強(qiáng)。我們能夠看到蘇寧易購(gòu)到的銷售凈利潤(rùn)始終在上升，闡明公司的財(cái)務(wù)狀況良好，。但并不能絕對(duì)的說銷售凈利潤(rùn)越大就越好，還必須看公司銷售增加狀況和凈利潤(rùn)的變動(dòng)狀況。4、銷售毛利率表14蘇寧易購(gòu)-的銷售毛利率項(xiàng)目銷售毛利率24.10%14.36%14.44%分析：銷售毛利率=毛利/銷售收入凈額*100%銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入凈額的比率，毛利是指主營(yíng)業(yè)務(wù)收入扣除主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的凈額，銷售收入凈額是指扣除銷售折讓、銷售折扣和銷售退回之后的銷售收入。銷售毛利率是反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平，體現(xiàn)了公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最基本的獲利能力。沒有足夠的銷售毛利率就無法形成公司的最后利潤(rùn)，毛利率是公司盈利的基礎(chǔ)。蘇寧易購(gòu)和的銷售毛利率都在14%左右，很穩(wěn)定。公司到的銷售毛利潤(rùn)就開始大幅度上升，其因素是：公司擴(kuò)大了市場(chǎng)占有率，及時(shí)把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，并作出對(duì)的的分析，不停強(qiáng)化成本管理，挖掘內(nèi)部潛力，提高材料運(yùn)用率，壓縮成本費(fèi)用開支，使公司毛利率呈上升趨勢(shì)。而京東的銷售毛利率也只要14.28%，可見蘇寧易購(gòu)在發(fā)展的相稱不錯(cuò)。（三）營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析就是通過計(jì)算和分析反映公司資產(chǎn)運(yùn)行快慢和收益好壞的指標(biāo)，得出對(duì)公司營(yíng)運(yùn)能力的總體評(píng)價(jià)結(jié)論，由分析出的結(jié)論來決定公司將來提高經(jīng)濟(jì)效益的辦法。公司運(yùn)行能力的實(shí)質(zhì)就是以盡量少的資產(chǎn)占用和盡量短的時(shí)間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡量多的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)盡量多的銷售收入和利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表15蘇寧易購(gòu)-的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率項(xiàng)目總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.93次0.65次0.30次分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又稱總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，指公司一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入與總資產(chǎn)平均占用額的比率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來分析公司全部資產(chǎn)的使用效率，此指標(biāo)越高，周轉(zhuǎn)速率越快，表明資產(chǎn)的有效使用度越高，總資產(chǎn)的運(yùn)用效率越好，使公司的償債能力和獲利能力增強(qiáng)；反之，則闡明公司在運(yùn)用總資產(chǎn)上的經(jīng)營(yíng)效果不好，直接造成公司的盈利能力減少，影響公司的發(fā)展。蘇寧易購(gòu)在到的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈逐年上升趨勢(shì)，但京東-的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都保持在2以上，蘇寧易購(gòu)需要始終保持這個(gè)水平上漲，才干在同行業(yè)脫穎而出。2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表16蘇寧易購(gòu)-的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率項(xiàng)目應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率20.44次16.07次8.92次分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=商品賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均占用額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，是公司一定時(shí)期商品賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均占用額進(jìn)行對(duì)比所擬定的一種指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度和管理效率高低的指標(biāo)，在相似的計(jì)算時(shí)間內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，其周轉(zhuǎn)速度越快，則表明公司應(yīng)收賬款回收速度快。蘇寧易購(gòu)到的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就上升得很快，但京東在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率達(dá)成了33.64，還是有很大差距，需要持續(xù)發(fā)展。3、存貨周轉(zhuǎn)率表17蘇寧易購(gòu)-的存貨周轉(zhuǎn)率項(xiàng)目存貨周轉(zhuǎn)率7.37次5.31次2.23次分析：存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均占用額存貨周轉(zhuǎn)率又稱存貨周轉(zhuǎn)速度，是指一定時(shí)期營(yíng)業(yè)成本與存貨平均占用額的比率，該指標(biāo)用于衡量公司的銷售能力和存貨周轉(zhuǎn)速度。該指標(biāo)越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明公司存貨周轉(zhuǎn)速度越快，運(yùn)用效果越好。我們能夠看到蘇寧易購(gòu)近幾年的存貨周轉(zhuǎn)速度有了很大的提高，周轉(zhuǎn)速度加緊，公司穩(wěn)定發(fā)展。京東近三年的存貨周轉(zhuǎn)率都在10次以上，公司仍然需要努力。（四）發(fā)展能力分析公司發(fā)展能力財(cái)務(wù)指標(biāo)需要從財(cái)務(wù)方面來分析，這個(gè)指標(biāo)是很清晰的，固然這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)所涉及到的內(nèi)容有諸多，因此在具體的分析中作用也很大，相對(duì)來說公司發(fā)展能力在財(cái)務(wù)方面也能夠完美的凸顯出來，因此在具體的內(nèi)容上也一定要注意，所涉及到財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)越高自然在后續(xù)的發(fā)展能力上也更強(qiáng)，同時(shí)在有關(guān)的層面上影響也會(huì)更大，因此一種公司的發(fā)展能力所涉及到的因素太多。在財(cái)務(wù)指標(biāo)上包含了利潤(rùn)方面的因素，而一種公司的利潤(rùn)所代表的就是公司的資產(chǎn)，因此在這個(gè)利潤(rùn)的指標(biāo)上也一定要含有分析能力，擁有分析能力才干夠凸顯出更加好的效果，固然對(duì)公司的將來也是一大保障，相對(duì)來說一種公司的發(fā)展所涉及到的內(nèi)容太多，而這些方面的內(nèi)容才是公司的保障，也是公司發(fā)展能力的保障。因此在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面一定要重視，而這個(gè)分析的內(nèi)容都要根據(jù)指標(biāo)來呈現(xiàn)，所呈現(xiàn)的實(shí)際內(nèi)容也會(huì)有更大的影響，對(duì)公司的發(fā)展能力也有更加好的闡明，因此在有關(guān)的問題上一定要注意。1、營(yíng)業(yè)收入項(xiàng)目營(yíng)業(yè)總收入2450億元1879億元1486億元營(yíng)業(yè)總收入同比增加30.35%26.48%9.62%營(yíng)業(yè)總收入滾動(dòng)環(huán)比增加6.96%6.41%1.88%表18蘇寧易購(gòu)-營(yíng)業(yè)總收入及變動(dòng)狀況分析：首先，營(yíng)業(yè)收入是利潤(rùn)的基礎(chǔ)，如果沒有營(yíng)業(yè)收入的增加，那么利潤(rùn)很難長(zhǎng)時(shí)間保持增加。因素在于，利潤(rùn)本身是一種差值，是總收入減去總支出的差值，那么在總收入不能夠保持持續(xù)增加的狀況下，只有依靠縮減開支來維持利潤(rùn)的增加。但開支是不可能無限縮減的，因此想要長(zhǎng)久保持利潤(rùn)增加，只有一種方式，就是保持收入的持續(xù)增加。

另首先，要分析收入增加的含金量，這也非常重要。所謂含金量，就是指當(dāng)收入每增加一元時(shí)，利潤(rùn)增加了多少。要清晰地懂得，我們最后分析的還是利潤(rùn)，也只有利潤(rùn)的持續(xù)增加才干保持公司總市值的增加，如果只有收入的增加而不能最后造成利潤(rùn)的增加，這種收入的增加就意義不大，或者說是無效的增加。最佳的公司類型是稅前利潤(rùn)比營(yíng)業(yè)收入增加的速度更快。營(yíng)業(yè)收入的增加也是衡量市場(chǎng)占有率的一種重要指標(biāo)。對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)力分析來說，市場(chǎng)占有率是一種非常重要的指標(biāo)，而衡量這個(gè)指標(biāo)一種是使用收入額，另一種就是用銷量來判斷。如果一種公司的營(yíng)業(yè)收入快速增加，而市場(chǎng)占有率卻是下降的，那闡明公司的營(yíng)業(yè)收入增加率慢于行業(yè)平均水平；相反，如果行業(yè)銷售大幅下降，而公司的銷售額卻大幅增加，那闡明公司的市場(chǎng)占有率大幅提高。對(duì)于公司長(zhǎng)久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來說，市場(chǎng)占有率是一種非常重要的判斷原則，如果公司含有持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，那么市場(chǎng)占有率會(huì)維持著增加。從上面數(shù)據(jù)，我們能夠看到蘇寧易購(gòu)到的營(yíng)業(yè)收入都呈上趨勢(shì)，它有一種美妙的將來，市場(chǎng)占有率提高、銷售額快速增加的同時(shí)能夠帶來利潤(rùn)的增加，最后成為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)者，并且能夠獲得穩(wěn)固的市場(chǎng)地位。公司的成長(zhǎng)，更多的體現(xiàn)在有效營(yíng)業(yè)收入的增加上。2、歸屬凈利潤(rùn)項(xiàng)目歸屬凈利潤(rùn)133.3億元42.13億元7.044億元?dú)w屬凈利潤(rùn)同比增加216.38%498.02%-19.27%歸屬凈利潤(rùn)滾動(dòng)環(huán)比增加37.86%150.78%36.56%表19蘇寧易購(gòu)-的歸屬凈利潤(rùn)及變動(dòng)狀況分析：歸屬凈利潤(rùn)全稱是歸屬于母公司全部者凈利潤(rùn)，母公司全部者凈利潤(rùn)是扣除內(nèi)部交易后的母公司凈利潤(rùn)和子公司盈利中屬于母公司數(shù)額的總和。凈利潤(rùn)多，公司的經(jīng)營(yíng)效益就好；凈利潤(rùn)少，公司的經(jīng)營(yíng)效益就差，它是衡量一種公司經(jīng)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。只關(guān)注歸屬凈利潤(rùn)的絕對(duì)額增減變動(dòng)局限性以反映公司發(fā)展盈利狀況的變化，還需要結(jié)合主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的變動(dòng)。例如，如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加率快于凈利潤(rùn)增加率，則公司的歸屬凈利潤(rùn)率會(huì)出現(xiàn)下降，闡明公司發(fā)展盈利能力在下降。相反，如果凈利潤(rùn)增加快于收入則歸屬凈利潤(rùn)率會(huì)提高，闡明公司發(fā)展盈利能力在增強(qiáng)。但是，如果凈利潤(rùn)中存在大量非經(jīng)常性損益、非主營(yíng)收入，以及所得稅變動(dòng)。這樣的凈利潤(rùn)率質(zhì)量會(huì)下降，不能完全反映公司業(yè)務(wù)的盈利狀況。蘇寧易購(gòu)到的歸屬凈利潤(rùn)都在上漲，并且上漲速度很快，其根本因素還是其在擴(kuò)大占領(lǐng)了大部分市場(chǎng)，不停創(chuàng)新變化，特別是物流速度，據(jù)報(bào)道，有位女士在“雙十一”當(dāng)天購(gòu)置蘋果手機(jī)，下單僅僅13分鐘就拿到了產(chǎn)品！在最令人驚訝的是，蘇寧易購(gòu)居然賣出了兩輛真人飛機(jī)，并推出了進(jìn)口專屬定制石鍋，價(jià)值3800000元！蘇寧易購(gòu)給人們帶來了更多高質(zhì)量高品質(zhì)的產(chǎn)品，利潤(rùn)的上漲無口厚非！3、扣非凈利潤(rùn)表20蘇寧易購(gòu)-扣非凈利潤(rùn)及變動(dòng)狀況項(xiàng)目扣非凈利潤(rùn)-3.594億元-8839萬元-11.08億元扣非凈利潤(rùn)同比增加-306.65%92.02%24.39%扣非凈利潤(rùn)滾動(dòng)環(huán)比增加-182.65%73.17%17.81%分析：扣非凈利潤(rùn)是指扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)，與歸屬凈利潤(rùn)的差別就在于扣除了非經(jīng)常性損益。非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實(shí)、公允地反映公司正常盈利能力的各項(xiàng)收入、支出，常見的非經(jīng)常性損益涉及政府補(bǔ)貼、交易性金融資產(chǎn)的損益、委托貸款的損益等等，尚有各項(xiàng)營(yíng)業(yè)外收入和支出。如果凈利潤(rùn)中存在大量非經(jīng)常性損益、非主營(yíng)收入，以及所得稅變動(dòng)，這樣的凈利潤(rùn)率質(zhì)量會(huì)下降，不能完全反映公司業(yè)務(wù)的盈利狀況，把資本溢價(jià)等因素剔除，只看經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的高低，這樣才干對(duì)的判斷經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞和發(fā)展的能力。根據(jù)蘇寧易購(gòu)近幾年的營(yíng)業(yè)收入和歸屬凈利潤(rùn)來看，公司其實(shí)發(fā)展得較好，