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2021-2022年內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)匯總(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________
一、單選題(40題)1.利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定股票資本成本時(shí),有關(guān)無風(fēng)險(xiǎn)利率的表述正確的是()。
A.選擇長(zhǎng)期政府債券的票面利率比較適宜
B.選擇國(guó)庫(kù)券利率比較適宜
C.必須選擇實(shí)際的無風(fēng)險(xiǎn)利率
D.政府債券的未來現(xiàn)金流,都是按名義貨幣支付的,據(jù)此計(jì)算出來的到期收益率是名義無風(fēng)險(xiǎn)利率
2.甲公司平價(jià)發(fā)行3年期的公司債券,債券票面利率為10%,每季度付息一次,到期一次償還本金,該債券有效年折現(xiàn)率為()。
A.9.5%B.10%C.10.25%D.10.38%
3.
第
6
題
轉(zhuǎn)讓專利權(quán)的使用權(quán)應(yīng)交納的營(yíng)業(yè)稅應(yīng)計(jì)人()科目。
A.其他業(yè)務(wù)成本B.營(yíng)業(yè)外支出C.營(yíng)業(yè)稅金及附加D.管理費(fèi)用
4.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)共同點(diǎn)的說法中,正確的是()。
A.兩者行權(quán)后均會(huì)稀釋每股價(jià)格
B.兩者均有固定的行權(quán)價(jià)格
C.兩者行權(quán)后均會(huì)稀釋每股收益
D.兩者行權(quán)時(shí)買入的股票均來自二級(jí)市場(chǎng)
5.下列關(guān)于內(nèi)部失敗成本表述不正確的是()
A.內(nèi)部失敗成本屬于可控質(zhì)量成本
B.內(nèi)部失敗成本發(fā)生在產(chǎn)品未到達(dá)顧客之前的階段
C.產(chǎn)品因不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生修復(fù)費(fèi)用屬于內(nèi)部失敗成本
D.廢料成本屬于內(nèi)部失敗成本
6.某公司本年的銷售收入為2000萬元,凈利潤(rùn)為250萬元,利潤(rùn)留存率為50%,預(yù)計(jì)年度的增長(zhǎng)率均為3%。該公司的B為1.5,國(guó)庫(kù)券利率為4%,市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的收益率為10%,則該公司的本期收入乘數(shù)為()。
A.0.64B.0.625C.1.25D.1.13
7.某公司全年現(xiàn)金需求量為202.5萬元,其原材料購(gòu)買和產(chǎn)品銷售均采用賒購(gòu)和賒銷方式,應(yīng)收賬款的平均收賬期為40天,應(yīng)付賬款的平均付款期為20天,存貨平均周轉(zhuǎn)期為60天,則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為()天。(一年按360天計(jì)算)
A.40B.80C.100D.120
8.甲公司進(jìn)入可持續(xù)增長(zhǎng)階段,股利支付率為50%,銷售凈利率16%,股利增長(zhǎng)率5%,股權(quán)資本成本8%,甲公司內(nèi)在市銷率是()。
A.2.67B.10.5C.10D.2.8
9.下列各項(xiàng)中,不屬于制定股利分配政策應(yīng)考慮的公司因素的是()。
A.凈利潤(rùn)的限制B.盈余的穩(wěn)定性C.公司的流動(dòng)性D.投資機(jī)會(huì)
10.從財(cái)務(wù)管理的角度看,融資租賃最主要的財(cái)務(wù)特征是()。
A.租賃期長(zhǎng)B.租賃資產(chǎn)的成本可以得到完全補(bǔ)償C.租賃合同在到期前不能單方面解除D.租賃資產(chǎn)由承租人負(fù)責(zé)維護(hù)
11.公司的下列財(cái)務(wù)活動(dòng)中,不符合債權(quán)人目標(biāo)的是()。
A.提高利潤(rùn)留存比率B.降低財(cái)務(wù)杠桿比率C.發(fā)行公司債券D.非公開增發(fā)新股
12.甲公司向銀行借款900萬元,年利率為8%,期限1年,到期還本付息,銀行要求按借款金額的15%保持補(bǔ)償性余額(銀行按2%付息)。該借款的有效年利率為(??)。
A.7.70%B.9.06%C.9.41%D.10.10%
13.已知甲公司上年末的長(zhǎng)期資本負(fù)債率為40%,股東權(quán)益為1500萬元,資產(chǎn)負(fù)債率為50%,流動(dòng)比率為2,現(xiàn)金比率為1.2,交易性金融資產(chǎn)為100萬元,則下列結(jié)論不正確的是()。
A.貨幣資金為600萬元B.營(yíng)運(yùn)資本為500萬元C.貨幣資金等于營(yíng)運(yùn)資本D.流動(dòng)負(fù)債為500萬元
14.相對(duì)于股票投資而言,下列項(xiàng)目中能夠揭示債券投資特點(diǎn)的是()。
A.無法事先預(yù)知投資收益水平B.投資收益率的穩(wěn)定性較強(qiáng)C.投資收益率比較高D.投資風(fēng)險(xiǎn)較大
15.第
9
題
股東和債權(quán)人發(fā)生沖突的根本原因在于()。
A.目標(biāo)不一致B.利益動(dòng)機(jī)不同C.掌握的信息不一致D.在企業(yè)中的地位不同
16.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理原則的說法中,不正確的是()。
A.投資分散化原則的理論依據(jù)是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)
B.引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用
C.比較優(yōu)勢(shì)原則的依據(jù)是分工理論
D.“搭便車”是引導(dǎo)原則的一個(gè)應(yīng)用
17.某公司20×7年度與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算相關(guān)的資料為:年度營(yíng)業(yè)收入為6000萬元,年初應(yīng)收賬款余額為300萬元,年末應(yīng)收賬款余額為500萬元,壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大,按應(yīng)收賬款余額10%提取。假設(shè)每年按360天計(jì)算,則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為()。
A.15
B.17
C.22
D.24
18.在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入,建設(shè)期為零,投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下,為計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的()。
A.獲利指數(shù)B.動(dòng)態(tài)投資回收期C.靜態(tài)投資回收期D.投資利潤(rùn)率
19.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款,則下列表述不正確的是()。A.使企業(yè)融資具有較大彈性
B.使企業(yè)融資受債券持有人的約束很大
C..則當(dāng)預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí),一般應(yīng)提前贖回債券
D.當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí),可提前贖回債券
20.甲公司是一家電器銷售企業(yè),每年6月到10月是銷售旺季,管理層擬用存貨周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)全年存貨管理業(yè)績(jī),適合使用的公式是()。
A.存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/(∑各月末存貨/12)
B.存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/[(年初存貨+年末存貨)/2]
C.存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/[(年初存貨+年末存貨)/2]
D.存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/(∑各月末存貨/12)
21.下列變動(dòng)成本差異中,無法從生產(chǎn)過程分析中找出產(chǎn)生原因的是。
A.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異B.變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異C.材料價(jià)格差異D.直接人工效率差異
22.現(xiàn)有兩只股票,A股票的市價(jià)為15元,B股票的市價(jià)為7元,某投資人經(jīng)過測(cè)算得出A股票的價(jià)值為12元,B股票的價(jià)值為8元,則下列表達(dá)正確的是()。
A.股票A比股票B值得投資B.股票B和股票A均不值得投資C.應(yīng)投資A股票D.應(yīng)投資B股票
23.作為利潤(rùn)中心的業(yè)績(jī)考核指標(biāo),“可控邊際貢獻(xiàn)”的計(jì)算公式是()。
A.部門營(yíng)業(yè)收入-已銷商品變動(dòng)成本
B.部門營(yíng)業(yè)收入-已銷商品變動(dòng)成本-變動(dòng)銷售費(fèi)用
C.部門營(yíng)業(yè)收入-已銷商品變動(dòng)成本-變動(dòng)銷售費(fèi)用-可控固定成本
D.部門營(yíng)業(yè)收入-已銷商品變動(dòng)成本-可控固定成本
24.
第
15
題
某公司生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品A和B。7月份發(fā)生加工成本650萬元,分別生產(chǎn)了50噸的A產(chǎn)品和70噸的B產(chǎn)品,其中A產(chǎn)品的價(jià)格為15萬元/噸,B產(chǎn)品的價(jià)格為25萬元/噸,若采用售價(jià)法,A產(chǎn)品的成本為()。
A.243.75B.406.25C.195D.455
25.關(guān)于傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性,下列說法有誤的是()。
A.計(jì)算資產(chǎn)凈利率的分子和分母不匹配
B.沒有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益
C.沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營(yíng)負(fù)債
D.權(quán)益凈利率的分子分母不匹配
26.甲企業(yè)2012年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%,預(yù)計(jì)2013年不增發(fā)新股和回購(gòu)股票,銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、利潤(rùn)留存率保持不變,則()。A.2013年實(shí)際銷售增長(zhǎng)率為10%
B.2013年權(quán)益凈利率為10%
C.2013年內(nèi)含增長(zhǎng)率為10%
D.2013年可持續(xù)增長(zhǎng)率低于10%
27.
第4題
若公司發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證的債券,相比一般債券利率8%,它可以降低利率發(fā)行,若目前公司股票的資本成本為10%,公司適用的所得稅率為25%,則附帶認(rèn)股權(quán)債券的稅前資本成本可7為()。
28.對(duì)于抵押借款而言,銀行接受抵押品后,將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額,一般為抵押品面值的()。
A.80%~110%B.20%~90%C.40%~80%D.30%~90%
29.某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品,實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí),變動(dòng)制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為4元,企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品300件。10月份實(shí)際生產(chǎn)產(chǎn)品320件,實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用1500元,實(shí)際工時(shí)為800小時(shí)。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算,10月份公司變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異為()元。
A.-100B.100C.220D.320
30.下列關(guān)于租賃的說法中,正確的是()。
A.如果長(zhǎng)期租賃合同中具有可撤銷條款,則屬于混合租賃
B.典型的融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的毛租賃
C.如果合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi),則租金包括租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本、相關(guān)的利息以及出租人的利潤(rùn)
D.如果合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi),則租金指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本以及出租人的利潤(rùn)
31.某公司本年的每股收益為2元,將凈利潤(rùn)的30%作為股利支付,預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)和股利長(zhǎng)期保持6%的增長(zhǎng)率,該公司的β值為0.8。若同期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%,平均市場(chǎng)收益率為10%,采用市價(jià)/凈利比率模型計(jì)算的公司股票價(jià)值為()。
A.20.0元B.20.7元C.21.2元D.22.7元
32.股東協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)的最佳辦法是()。
A.采取監(jiān)督方式
B.采取激勵(lì)方式
C.同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)方式
D.權(quán)衡輕重,力求找出能使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小的辦法
33.某投資者在10月份以50點(diǎn)的權(quán)利金(每點(diǎn)10美元,合500美元)買進(jìn)一張l2月份到期,執(zhí)行價(jià)格為9500點(diǎn)的道瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán),期權(quán)的標(biāo)的物是12月份到期的道瓊斯指數(shù)期貨合約。若后來在到期日之前的某交易日,12月道瓊斯指數(shù)期貨升至9700點(diǎn),該投資者此時(shí)決定執(zhí)行期權(quán),他可獲利()美元(忽略傭金成本)。
A.200
B.150
C.250
D.1500
34.
第
16
題
某企業(yè)編制應(yīng)交稅金及附加預(yù)算,預(yù)算期銷售收入(不含稅)為200萬元,應(yīng)交增值稅估算率為8%,消費(fèi)稅稅率為10%,應(yīng)交資源稅為3萬元,城建稅及教育費(fèi)附加的征收率分別為7%和3%,預(yù)交所得稅20.5元,則預(yù)計(jì)發(fā)生的應(yīng)交稅金及附加數(shù)額為()萬元。
A.62.6B.42.6C.36.6D.56.6
35.某公司普通股當(dāng)前市價(jià)為每股25元,擬按當(dāng)前市價(jià)增發(fā)新股l00萬股,預(yù)計(jì)每股發(fā)行費(fèi)用率為5%,增發(fā)第一年年末預(yù)計(jì)每股股利為2.5元,以后每年股利增長(zhǎng)率為6%,則該公司本次增發(fā)普通股的資本成本為()。
A.10.53%B.12.36%C.16.53%D.18.36%
36.某企業(yè)發(fā)行2年期債券,每張面值1000元,票面利率10%,每年計(jì)息4次,到期一次還本付息,則該債券的有效年利率和終值分別為()。
A.10%;1210元
B.10.38%;1207.60元
C.10.38%;1218.37元
D.10.38%;1742.40元
37.下列與營(yíng)運(yùn)資本有關(guān)的表述中,正確的是()。
A.由于經(jīng)營(yíng)性負(fù)債需要不斷償還,所以應(yīng)該看成是一項(xiàng)短期資金來源
B.營(yíng)運(yùn)資本是指經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債的差額
C.經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債也被稱為自發(fā)性負(fù)債
D.短期凈負(fù)債是短期金融資產(chǎn)扣除短期金融負(fù)債后的余額
38.甲公司設(shè)立于行業(yè)初期,現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展成熟。根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn),甲公司在確定今年的籌資順序時(shí),應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是()
A.內(nèi)部籌資B.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券C.增發(fā)股票D.發(fā)行普通債券
39.下列關(guān)于收賬政策的說法中,錯(cuò)誤的是()。
A.對(duì)于過期較短的顧客,不過多地打擾,以免將來失去這一市場(chǎng)
B.對(duì)于過期稍長(zhǎng)的顧客,可措辭婉轉(zhuǎn)地寫信催款
C.對(duì)過期較長(zhǎng)的顧客,頻繁的信件催款并電話催詢
D.對(duì)于過期很長(zhǎng)的顧客,一定要提請(qǐng)有關(guān)部門仲裁或提起訴訟
40.某企業(yè)每季度銷售收入中,本季度收到現(xiàn)金60%,另外的40%要到下季度才能收回現(xiàn)金。若預(yù)算年度的第四季度銷售收入為40000元.則預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中年末“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目金額為()元。
A.16000B.24000C.40000D.20000
二、多選題(30題)41.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下,下列措施中有利于降低企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的有()。
A.增加產(chǎn)品銷量B.提高產(chǎn)品單價(jià)C.提高資產(chǎn)負(fù)債率D.節(jié)約固定成本支出
42.下列關(guān)于單個(gè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)的表述中,正確的有()
A.貝塔系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
B.方差度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
C.標(biāo)準(zhǔn)差度量投資的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
D.變異系數(shù)度量投資的單位期望報(bào)酬率承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
43.企業(yè)資金需求來源應(yīng)包括()
A.動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)B.增加留存收益C.增加借款D.股權(quán)融資
44.
第
22
題
下列有關(guān)比較優(yōu)勢(shì)原則表述正確的是()。
A.要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上,而不是日常的運(yùn)行上。
B.“人盡其才,物盡其用”是比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用
C.優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)是比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用
D.比較優(yōu)勢(shì)原則創(chuàng)造價(jià)值主要是針對(duì)直接投資項(xiàng)目領(lǐng)域而不是金融投資項(xiàng)目領(lǐng)域
45.下列關(guān)于定期預(yù)算法和滾動(dòng)預(yù)算法的說法中,正確的有()。
A.定期預(yù)算法是以固定不變的會(huì)計(jì)期間作為預(yù)算期間編制預(yù)算的方法
B.采用定期預(yù)算法編制預(yù)算能夠適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過程預(yù)算管理
C.運(yùn)用滾動(dòng)預(yù)算法編制預(yù)算,使預(yù)算期間依時(shí)間順序向后滾動(dòng),能夠保持預(yù)算的持續(xù)性
D.滾動(dòng)有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用
46.假設(shè)其他因素不變,下列事項(xiàng)中,會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值下降的有()。
A.提高付息頻率B.延長(zhǎng)到期時(shí)間C.提高票面利率D.等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升
47.質(zhì)量是企業(yè)生存和發(fā)展之本,質(zhì)量包括的含義不包含()
A.設(shè)計(jì)質(zhì)量B.生產(chǎn)質(zhì)量C.銷售質(zhì)量D.符合性質(zhì)量
48.關(guān)于協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營(yíng)者的矛盾,下列說法正確的有()。
A.監(jiān)督可以減少經(jīng)營(yíng)者違背股東意愿的行為,但不能解決全部問題
B.激勵(lì)能解決股東與經(jīng)營(yíng)者之間的全部問題,使經(jīng)營(yíng)者采取符合股東最大利益的行動(dòng)
C.通常,股東同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)
D.監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小,即為最佳解決辦法
49.下列關(guān)于籌資決策中的聯(lián)合杠桿的性質(zhì)描述不正確的有()
A.聯(lián)合杠桿系數(shù)越大,企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大
B.聯(lián)合杠桿系數(shù)可以反映銷售量的變動(dòng)對(duì)每股收益的影響
C.如果企業(yè)不存在優(yōu)先股,聯(lián)合杠桿系數(shù)不能夠表達(dá)企業(yè)邊際貢獻(xiàn)與稅前利潤(rùn)的比率
D.聯(lián)合杠桿是財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿的綜合作用
50.以下屬于資本市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)條件的有()
A.理性的投資人B.獨(dú)立的理性偏差C.充分的市場(chǎng)信息D.套利
51.下列是改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系對(duì)收益分類的特點(diǎn)有()。
A.區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益
B.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益內(nèi)部,可以進(jìn)一步區(qū)分主要經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、其他營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)外收支
C.法定利潤(rùn)表的所得稅是統(tǒng)一扣除的
D.區(qū)別經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無利息標(biāo)準(zhǔn)
52.每股盈余最大化和利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的共同缺陷是()。A.A.沒有考慮時(shí)間性B.沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)性C.沒有考慮投入和產(chǎn)出的關(guān)系D.不具有現(xiàn)實(shí)意義
53.下列各項(xiàng)中,關(guān)于固定制造費(fèi)用差異的表述正確的有()
A.在考核固定制造費(fèi)用的耗費(fèi)水平時(shí)以預(yù)算數(shù)為標(biāo)準(zhǔn),不管業(yè)務(wù)量增加或減少,只要實(shí)際數(shù)額超過預(yù)算即視為耗費(fèi)過多
B.固定制造費(fèi)用閑置能量差異的高低取決于生產(chǎn)能量是否被充分利用
C.固定制造費(fèi)用效率差異的高低取決于已利用生產(chǎn)能量的工作效率
D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同
54.若企業(yè)預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率,預(yù)計(jì)這種狀況會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間,且預(yù)計(jì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策已達(dá)到極限則企業(yè)應(yīng)采取的措施不包括()。
A.提高總銷售凈利率
B.提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
C.提高財(cái)務(wù)杠桿
D.增發(fā)股份
55.甲公司2018年5至7月份預(yù)計(jì)的銷售收入分別為200萬元、340萬元、380萬元,當(dāng)月銷售當(dāng)月收現(xiàn)60%,下月收現(xiàn)20%,下下月收現(xiàn)20%。則2018年7月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目金額和2018年7月的銷售現(xiàn)金流入分別為()萬元A.286B.200C.220D.336
56.下列各項(xiàng)中,不屬于融資租賃租金構(gòu)成項(xiàng)目的是()。A.A.租賃設(shè)備的價(jià)款
B.租賃期間的利息
C.租賃手續(xù)費(fèi)
D.租賃設(shè)備維護(hù)費(fèi)
57.下列各項(xiàng)中,適合作為單位水平作業(yè)的作業(yè)動(dòng)因有()。A.A.生產(chǎn)準(zhǔn)備次數(shù)B.零部件產(chǎn)量C.采購(gòu)次數(shù)D.耗電千瓦時(shí)數(shù)
58.下列關(guān)于本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資的計(jì)算公式不正確的有()
A.本期總投資-折舊與攤銷
B.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+資本支出-折舊與攤銷
C.實(shí)體現(xiàn)金流量-稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)
D.期末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-期初經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)
59.下列關(guān)于證券市場(chǎng)線的說法中,正確的有()。
A.無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越大,證券市場(chǎng)線在縱軸的截距越大
B.證券市場(chǎng)線描述了由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界
C.投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng),證券市場(chǎng)線的斜率越大
D.預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí),證券市場(chǎng)線向上平移
60.在多品種條件下,能夠影響加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率大小的因素有()。
A.企業(yè)固定成本總額B.各種產(chǎn)品銷售收入比重C.各種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率D.全廠目標(biāo)利潤(rùn)
61.
第
11
題
下列表述正確的是()。
A.平價(jià)發(fā)行的債券,其到期收益率等于票面利率
B.如果買價(jià)和面值不等,則債券的到期收益率和票面利率不同
C.如果債券到期收益率高于投資人要求的報(bào)酬率,則應(yīng)買進(jìn)
D.只憑債券到期收益率不能指導(dǎo)選購(gòu)債券,還應(yīng)將其與債券價(jià)值指標(biāo)結(jié)合
62.在用同一種原材料同時(shí)生產(chǎn)出幾種產(chǎn)品的聯(lián)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)中,在分離前。
A.直接費(fèi)用直接計(jì)人某種產(chǎn)品成本
B.間接費(fèi)用分配計(jì)入某種產(chǎn)品成本
C.無論是直接生產(chǎn)費(fèi)用還是間接生產(chǎn)費(fèi)用在分離前都不能直接計(jì)人某種產(chǎn)品成本
D.沒有直接計(jì)入某種產(chǎn)品的費(fèi)用
63.已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15%和20%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),其余的80萬元資金全部投資于風(fēng)險(xiǎn)組合,則()。
A.總期望報(bào)酬率為13.6%B.總標(biāo)準(zhǔn)差為16%C.該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)D.資本市場(chǎng)線斜率為0.35
64.財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的局限性表現(xiàn)在()。
A.缺乏可比性B.缺乏可靠性C.存在滯后性D.缺乏具體性
65.下列關(guān)于作業(yè)成本法局限性的說法中,正確的有()
A.采用作業(yè)成本法是一件成本很高的事情
B.作業(yè)成本法不符合對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告的需要
C.作業(yè)成本法的成本庫(kù)與企業(yè)組織結(jié)構(gòu)不一致,不利于提供管理控制的信息
D.采用作業(yè)成本法,確定成本動(dòng)因比較困難
66.金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)相比較的特點(diǎn)表述正確的有()。
A.金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)一致均具有風(fēng)險(xiǎn)性和收益性的屬性
B.金融資產(chǎn)的單位由人為劃分,實(shí)物資產(chǎn)的單位由其物理特征決定
C.通貨膨脹時(shí)金融資產(chǎn)的名義價(jià)值上升,按購(gòu)買力衡量的價(jià)值下降,實(shí)物資產(chǎn)名義價(jià)值上升,按購(gòu)買力衡量的價(jià)值下降
D.金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)期限都是人為設(shè)定的
67.假設(shè)其他因素不變,下列變動(dòng)中有利于減少企業(yè)外部融資額的有()。
A.提高存貨周轉(zhuǎn)率B.提高產(chǎn)品毛利率C.提高權(quán)益乘數(shù)D.提高股利支付率
68.
第
15
題
如果盈利總額和市盈率不變,下列發(fā)放股票股利和股票分割的說法正確的是()。
A.都不會(huì)影響公司股東權(quán)益總額B.都會(huì)導(dǎo)致股數(shù)增加C.都會(huì)導(dǎo)致每股面額降低D.都可以達(dá)到提高公司價(jià)值的目的
69.關(guān)于價(jià)值評(píng)估,下列敘述中正確的有()。
A.價(jià)值評(píng)估提供的是有關(guān)“公平市場(chǎng)價(jià)值”的信息
B.價(jià)值評(píng)估是一種科學(xué)分析方法,其得出的結(jié)論是非常精確的
C.價(jià)值評(píng)估不否認(rèn)市場(chǎng)的完善性,但是不承認(rèn)市場(chǎng)的有效性
D.價(jià)值評(píng)估提供的結(jié)論有很強(qiáng)的時(shí)效性
70.股東通過經(jīng)營(yíng)者傷害債權(quán)人利益的常用方式是()。
A.不經(jīng)債權(quán)人的同意,投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要高的新項(xiàng)目
B.不顧工人的健康和利益
C.不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新債
D.不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
三、計(jì)算分析題(10題)71.甲企業(yè)今年每股凈利為0.5元/股,預(yù)期增長(zhǎng)率為7.8%,每股凈資產(chǎn)為1.2元/股,每股收入為2元/股,預(yù)期股東權(quán)益凈利率為10.6%,預(yù)期銷售凈利率為3.4%。假設(shè)同類上市企業(yè)中與該企業(yè)類似的有5家,但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異,相關(guān)資料見下表:
企業(yè)實(shí)際市盈率預(yù)期增長(zhǎng)率實(shí)際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率實(shí)際收人乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率A105%510%23%B10.56%5.210%2.43.2%C12.58%5.512%33.5%D138%614%54%E149%6.58%64.5%要求(計(jì)算過程和結(jié)果均保留兩位小數(shù)):
(1)如果甲公司屬于連續(xù)盈利并且β值接近于1的企業(yè),使用合適的修正平均法評(píng)估甲企
業(yè)每股價(jià)值,并說明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。
(2)如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè),使用合適的股價(jià)平均法評(píng)估甲
企業(yè)每股價(jià)值,并說明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。
(3)如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè),使用合適的修正平均法評(píng)估甲企業(yè)
每股價(jià)值,并說明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。
72.第
29
題
某公司下設(shè)A、B兩個(gè)投資中心。目前A投資中心的部門資產(chǎn)為2000萬元,投資報(bào)酬率為15%;B投資中心的投資報(bào)酬率14%,剩余收益為200萬元。設(shè)該公司平均資金成本為10%.
要求:
(1)計(jì)算A投資中心的剩余收益。
(2)計(jì)算B投資中心的部門資產(chǎn)。
(3)說明以投資報(bào)酬率和剩余收益作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。
73.
第
31
題
某債券還有3年到期,到期的本利和為153.76元,該債券的年利率為8%(單利),則目前的價(jià)格為多少元?
74.(4)計(jì)算信用成本后收益。
75.第
32
題
C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15,n/30”,有占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的應(yīng)收賬款中,有80%可以在信用期內(nèi)收回,另外20%在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回,需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策,預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷售量為4萬件,單價(jià)100元,單位變動(dòng)成本60元;乙產(chǎn)品銷售量為2萬件,單價(jià)300元,單位變動(dòng)成本240元。如果明年將信用政策改為“5/10,n/20”,預(yù)計(jì)不會(huì)影響產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本和銷售的品種結(jié)構(gòu),而銷售額將增加到1200萬元。與此同時(shí),享受折扣的比例將上升至銷售額的70%;不享受折扣的應(yīng)收賬款中,有50%可以在信用期內(nèi)收回,另外50%可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回,需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。該公司應(yīng)收賬款的資金成本為12%。
要求:
(1)假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策,計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息(一年按360天計(jì)算,計(jì)算結(jié)果以萬元為單位,保留小數(shù)點(diǎn)后四位,下同)。
(2)假設(shè)公司采用新的信用政策,計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息。
(3)計(jì)算改變信用政策引起的損益變動(dòng)凈額,并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。
76.某公司今年每股收入30元,每股凈利6元,每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本10元,每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資4元,每股折舊和攤銷1.82元。目前的資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債率(凈負(fù)債占投資資本的比率)為40%,今后可以保持此資本結(jié)構(gòu)不變。
預(yù)計(jì)第1~5年的每股收入增長(zhǎng)率均為10%。該公司的每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比側(cè)增長(zhǎng),每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本占每股收入的20%(該比率可以持續(xù)保持5年)。第6年及以后每股股權(quán)現(xiàn)金流量將會(huì)保持5%的固定增長(zhǎng)速度。
預(yù)計(jì)該公司股票的β值為1.5,已知短期國(guó)債的利率為3%,市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%。要求:
(1)計(jì)算該公司股票的每股價(jià)值。
(2)如果該公司股票目前的價(jià)格為50元,請(qǐng)判斷被市場(chǎng)高估了還是低估了。
77.假設(shè)A公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為40元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán),執(zhí)行價(jià)格均為40.5元,到期時(shí)間是1年。根據(jù)股票過去的歷史數(shù)據(jù)所測(cè)算的連續(xù)復(fù)利報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.5185,無風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4%。
要求:利用兩期二叉樹模型確定看漲期權(quán)的價(jià)格。
78.甲公司2011年銷售收入為900000元,稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)36000元,發(fā)放了股利20000元。2012年銷售收入為1000000元,稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為40000元,發(fā)放了股利20000元,年末簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表如下:
假定稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)與股利支付率(股利/稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn))仍保持2012年的水平,若該企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系。
要求:對(duì)以下互不相關(guān)問題給予解答。
(1)若公司2013年計(jì)劃銷售收入增長(zhǎng)至1200000元,未來不保留金融資產(chǎn),預(yù)測(cè)需從外部融資需求量;
(2)如果預(yù)計(jì)2013年通貨膨脹率為8%,公司銷量增長(zhǎng)5%,若未來不保留金融資產(chǎn),預(yù)測(cè)2013年外部融資需要量;
(3)如果公司不打算從外部融資,且假設(shè)維持金融資產(chǎn)保持不變,預(yù)測(cè)2013稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)是多少?
(4)計(jì)算下表空格部分的財(cái)務(wù)比率(使用管理用資產(chǎn)負(fù)債表的年末數(shù)據(jù)計(jì)算),分析2012年超常增長(zhǎng)資金的所需資金是怎么實(shí)現(xiàn)的?
(5)如果2013年銷售增長(zhǎng)率為20%,公司擬通過增發(fā)權(quán)益資本籌集超常增長(zhǎng)所需資金(不改變經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策),需要增發(fā)多少股權(quán)資金?
(6)如果2013年銷售增長(zhǎng)率為20%,公司擬通過增加借款籌集超常增長(zhǎng)所需資金(不發(fā)新股,不改變股利政策和經(jīng)營(yíng)效率),請(qǐng)計(jì)算凈財(cái)務(wù)杠桿將變?yōu)槎嗌伲?/p>
79.(9)復(fù)合杠桿系數(shù)DCL
80.甲公司正在與乙租賃公司商談一個(gè)租賃合同,計(jì)劃租賃一臺(tái)大型設(shè)備,現(xiàn)在因?yàn)樽饨饐栴}而發(fā)生了激烈的爭(zhēng)執(zhí),相關(guān)的資料如下:(1)甲公司適用的所得稅稅率為30%,乙公司適用的所得稅稅率為20%。設(shè)備全部購(gòu)置成本為280萬元,租賃期限為5年,承租方的租金(每年末支付)可以抵稅,出租方的租金需要交稅,承租方以及出租方在租賃期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量相等。(2)該設(shè)備的稅法折舊年限為7年,法定殘值率為購(gòu)置成本的5%,預(yù)計(jì)5年后的變現(xiàn)價(jià)值為20萬元。(3)稅前借款(有擔(dān)保)利率為10%。要求:(1)計(jì)算雙方的資產(chǎn)余值現(xiàn)值;(2)計(jì)算雙方每年折舊抵稅的數(shù)額;(3)確定雙方的損益平衡租金;(4)如果稅前租金為73萬元,判斷雙方是否能夠接受。
四、綜合題(5題)81.甲公司是一家上市公司,有關(guān)資料如下:
資料一:2013年3月31日甲公司股票每股市價(jià)25元,每股收益2元;股東權(quán)益項(xiàng)目構(gòu)成如下:普通股4000萬股,每股面值1元,計(jì)4000萬元;資本公積1500萬元;留存收益9500萬元。公司目前國(guó)債利息率為4%,市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為6%。
資料二:2013年4月5日,甲公司公布的2012年度分紅方案為:每10股送3股派發(fā)現(xiàn)金紅利11.5元(含稅),轉(zhuǎn)增2股,即每股送0.3股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.15元(含稅,送股和現(xiàn)金紅利均按10%代扣代繳個(gè)人所得稅),轉(zhuǎn)增0.2股。股權(quán)登記日:2013年4月15日(注:該日收盤價(jià)為23元);除權(quán)(除息)日:2013年4月16日;新增可流通股份上市流通日:2013年4月17睜;享有本次股息分紅的股東可于5月16日領(lǐng)取股息。
要求:
(1)若甲公司股票所含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)一致,結(jié)合資料一運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算股票的資本成本。
(2)若股票股利按面值確定,結(jié)合資料二完成分紅方案后的下列指標(biāo):
①普通股股數(shù);
②股東權(quán)益各項(xiàng)目的數(shù)額;
③在除梭(除息)日的該公司股票的除權(quán)參考價(jià)。
(3)假定2013年3月31日甲公司準(zhǔn)備用現(xiàn)金按照每股市價(jià)25元回購(gòu)800萬股股票,且假設(shè)回購(gòu)前后公司凈利潤(rùn)與市盈率保持不變,結(jié)合資料一計(jì)算下列指標(biāo):
①股票回購(gòu)之后的每股收益;②股票回夠之后的每股市價(jià)。
82.東方公司正在開董事會(huì),研究收購(gòu)方案。計(jì)劃收購(gòu)A、B、C三家公司,請(qǐng)您給估計(jì)-下這三家公司的市場(chǎng)價(jià)值。有關(guān)資料如下:
[資料1]A公司去年年底的投資資本總額為5000萬元,去年年底的金融負(fù)債為.2000萬元,金融資產(chǎn)為800萬元。預(yù)計(jì)按照今年年初的股東權(quán)益計(jì)算的權(quán)益凈利率為15%,按照今年年初的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈負(fù)債、股東權(quán)益計(jì)算的杠桿貢獻(xiàn)率為5%;今年年底的投資資本總額為5200萬元。A公司從明年開始,實(shí)體現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率可以長(zhǎng)期穩(wěn)定在6%。A公司的加權(quán)平均資本成本為10%。
[資料2]B公司去年年底的資產(chǎn)負(fù)債表中的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目具體如下:貨幣資金100萬元(B公司歷史平均的貨幣資金/銷售收入為2%,去年的銷售收入為4000萬元)、應(yīng)收票據(jù)(帶息)400萬元,應(yīng)收賬款1400萬元,預(yù)付賬款20萬元,應(yīng)收股利50萬元(其中有20%是屬于短期權(quán)益投資形成的),其他應(yīng)收款25萬元,存貨140萬元,-年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)30萬元,交易性金融資產(chǎn)150萬元,應(yīng)收利息12萬元,其他流動(dòng)資產(chǎn)5萬元。
流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目具體如下:短期借款45萬元,交易性金融負(fù)債10萬元,應(yīng)付票據(jù)(帶息)4萬元,應(yīng)付賬款109萬元,預(yù)收賬款8萬元,應(yīng)付職工薪酬15萬元,應(yīng)交稅費(fèi)3萬元,應(yīng)付利息5萬元,應(yīng)付股利60萬元(不存在優(yōu)先股股利),其他應(yīng)付款18萬元,預(yù)計(jì)負(fù)債6萬元,-年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債
16萬元,其他流動(dòng)負(fù)債1萬元。
預(yù)計(jì)今年經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)率為25%,經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)率為60%,經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債增加100萬元,經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加150萬元,凈負(fù)債增加23萬元,凈利潤(rùn)為540萬元。B公司從明年開始,股權(quán)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率可以長(zhǎng)期穩(wěn)定在5%。B公司的權(quán)益資本成本為20%。[資料3]C公司是-家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè),去年的銷售收入為7800萬元,凈利潤(rùn)為500萬元,年初的普通股股數(shù)為200萬股(均屬于流通股),去年8月1日增發(fā)了240萬股普通股(全部是流通股),年末的股東權(quán)益為4530萬元,年末時(shí)應(yīng)付優(yōu)先股股利為50萬元(C公司的優(yōu)先股為10萬股,清算價(jià)值為每股8元)。預(yù)計(jì)C公司每股凈利的年增長(zhǎng)率均為10%,股東權(quán)益凈利率(按照期末普通股股東權(quán)益計(jì)算)和銷售凈利率保持不變。與C公司具有可比性的企業(yè)有三家,具體資料如下表所示:實(shí)際市盈率預(yù)期增長(zhǎng)率實(shí)際市凈率預(yù)期權(quán)益凈利率實(shí)際收入乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率田128%2.512.5%147%乙156%2.08%128%丙1810%3.012%155%要求:
(1)按照實(shí)體現(xiàn)金流量法估計(jì)A公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值;
(2)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法估計(jì)B公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值;
(3)計(jì)算C公司去年的每股收益、每股收入、每股凈資產(chǎn)(分子如果是時(shí)點(diǎn)指標(biāo),則用年末數(shù));
(4)計(jì)算C公司的權(quán)益凈利率和銷售凈利率;
(5)按照股價(jià)平均法,選擇合適的模型估計(jì)C公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值。
83.第
36
題
A公司是一家制造企業(yè),現(xiàn)在正考慮投產(chǎn)一新產(chǎn)品,其有關(guān)資料如下:
(1)新產(chǎn)品的市場(chǎng)適銷期為5年。該產(chǎn)品的生產(chǎn)可以利用企業(yè)原有的一臺(tái)設(shè)備,此外還要購(gòu)置一臺(tái)配套設(shè)備。
(2)lB設(shè)備當(dāng)初購(gòu)買成本l00萬元,稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限10年,殘值率10%,已經(jīng)使用5年,預(yù)計(jì)尚可使用年限5年,5年后的最終殘值為0,如果不投產(chǎn)該產(chǎn)品,舊設(shè)備目前可以按照65萬元的價(jià)格出售。
(3)新設(shè)備買價(jià)為600萬元,稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限l0年、殘值率10%,直線折IB法。使用5年后的變現(xiàn)價(jià)值估計(jì)為l0萬元。
(4)新產(chǎn)品投產(chǎn)后,預(yù)計(jì)每年的銷售收入會(huì)增加1000萬元,變動(dòng)成本率為60%,固定付現(xiàn)成本會(huì)增加87萬元(不含利息),利息增加10萬元(按年支付)。
(5)生產(chǎn)部門估計(jì)新產(chǎn)品的生產(chǎn)需要增加l00萬元的營(yíng)運(yùn)資本。
(6)A公司過去沒有投產(chǎn)過類似新產(chǎn)品項(xiàng)目,但新項(xiàng)目與另_家上市公司B公司的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目類似,B公司股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.8,B公司股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為l5%,市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為25%,B公司資產(chǎn)負(fù)債率為60%,.目前證券市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4.2%,證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%。8公司的所得稅率為30%,A公司的所得稅稅率為25%。
(7)A公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/權(quán)益為2/3,將一直保持不變。
要求:
(1)確定不含財(cái)務(wù)杠桿B值;(保留三位小數(shù))
(2)計(jì)算A公司的股東要求的報(bào)酬率;(保留整數(shù))
(3)確定該項(xiàng)目相關(guān)的稅后凈利潤(rùn);(不考慮殘值變現(xiàn)損失)
(4)假設(shè)項(xiàng)目投資總額(包括營(yíng)運(yùn)資本投資)中有60%屬于股東投資,債權(quán)投資在第5年末歸還給債權(quán)人,項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本為6%,按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。
84.第
34
題
資料:A公司是一家上市公司,該公司擬決定在2005年底前投資建設(shè)一個(gè)項(xiàng)目。公司為此需要籌措資金5億元,其中5000萬元可以通過公司自有資金解決,剩余的4.5億元需要從外部籌措。2004年4月1日,公司召開會(huì)議形容籌資方案,并要求財(cái)務(wù)部提出具體計(jì)劃,以提交董事會(huì)會(huì)議討論。公司在2004年4月1日的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下:⑴資產(chǎn)總額為30億元,資產(chǎn)負(fù)債率為40%。⑵公司有長(zhǎng)期借款5.5億元,年利率為6%,每年年末支付一次利息。其中8000萬元將在2年內(nèi)到期,其他借款的期限尚余5年,借款合同規(guī)定公司資產(chǎn)負(fù)債率不得超過55%。⑶公司發(fā)行在外普通股5億股。另外,公司2003年完成凈利潤(rùn)3億元。2004年預(yù)計(jì)全年可完成凈利潤(rùn)4億元。公司適用的所得稅稅率為33%。假定公司一直采用固定股利分配政策,年股利為每股0.7元。隨后,公司財(cái)務(wù)部設(shè)計(jì)了兩套籌資方案,具體如下:方案一:以增發(fā)股票的方式籌資4.5億元。公司目前的普通股每股市價(jià)為15元。擬增發(fā)股票每股定價(jià)為10.4元,扣除發(fā)行費(fèi)用后,預(yù)計(jì)凈價(jià)為10元。為此,公司需要增發(fā)4500萬股股票以籌集4.5億元資金。為了給公司股東以穩(wěn)定的回報(bào),維護(hù)其良好的市場(chǎng)形象,公司仍將維持其設(shè)定的每股0.7元的固定股利分配政策。方案二:以發(fā)行公司債券的方式籌資4.5億元。鑒于目前銀行存款利率較低,公司擬發(fā)行公司債券。設(shè)定債券年利率為4.8%,期限為8年,每年付息一次,到期一次還本,發(fā)行總額為4.61億元(平價(jià)),其中預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)用為1100萬元。要求:分析上述兩種籌資方案的優(yōu)缺點(diǎn),并從中選出較佳籌資方案。
85.若企業(yè)的資本成本率為l0%,企業(yè)適用的所得稅率為30%。如果該項(xiàng)目在任何一年出現(xiàn)虧損,公司將會(huì)得到按虧損額的30%計(jì)算的所得稅額抵免。
要求通過計(jì)算分析判斷應(yīng)否實(shí)施更換設(shè)備的方案。
參考答案
1.D選項(xiàng)A、B,應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表;選項(xiàng)C,一般情況下使用名義貨幣編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表并確定現(xiàn)金流量,與此同時(shí),使用名義的無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本。只有在存在惡性的通貨膨脹或者預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng)的兩種情況下,才使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本。
2.D因?yàn)槭瞧絻r(jià)發(fā)行,所以計(jì)息期折現(xiàn)率等于計(jì)息期票面利率,即10%/4=2.5%。則該債券有效年折現(xiàn)率=(1+2.5%)4—1=10.38%。
3.C轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)使用權(quán)的營(yíng)業(yè)稅計(jì)入營(yíng)業(yè)稅金及附加。
4.B看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí),其股票來自二級(jí)市場(chǎng),而當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí),股票是新發(fā)股票,選項(xiàng)D錯(cuò)誤;認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會(huì)引起股份數(shù)的增加,從而稀釋每股收益和股價(jià)??礉q期權(quán)不存在稀釋問題,選項(xiàng)A、C錯(cuò)誤。
5.A選項(xiàng)A符合題意,企業(yè)往往無法預(yù)料內(nèi)部失敗成本的發(fā)生,并且一旦產(chǎn)生內(nèi)部失敗成本,其費(fèi)用的多少往往不能在事前得到,所以內(nèi)部失敗成本為不可控成本;
選項(xiàng)B、C、D不符合題意,內(nèi)部失敗成本是在產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)之前由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生的成本,所以,內(nèi)部失敗成本發(fā)生在產(chǎn)品未到達(dá)顧客之前的階段。這部分成本包括:廢料、返工、修復(fù)、重新檢測(cè)、停工整修或變更設(shè)計(jì)等。
綜上,本題應(yīng)選A。
6.A【答案】A
7.B此題暫無解析
8.A內(nèi)在市銷率=股利支付率×銷售凈利率/(股權(quán)資本成本-增長(zhǎng)率)=50%×16%/(8%-5%)=2.67。
9.A制定股利分配政策的公司因素包括盈余的穩(wěn)定性、公司的流動(dòng)性、舉債能力、投資機(jī)會(huì)、資本成本和債務(wù)需要。凈利潤(rùn)的限制屬于應(yīng)考慮的法律限制。因此A選項(xiàng)正確。
10.C典型的融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃,融資租賃最主要的財(cái)務(wù)特征是不可撤銷,所以本題答案是選項(xiàng)C。由于合同不可撤銷,使較長(zhǎng)的租賃期得到保障;由于租賃期長(zhǎng)且不可撤銷,出租人的租賃資產(chǎn)成本可以得到完全補(bǔ)償;由于不可撤銷,承租人會(huì)關(guān)心影響資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命的維修和保養(yǎng),因此大多采用凈租賃。
11.C債權(quán)人的目標(biāo)是到期收回本金,并獲得約定的利息收入,發(fā)行新債會(huì)使舊債券的價(jià)值下降,使舊債權(quán)人蒙受損失。
12.B利息=900×8%-900×15%×2%=72-2.7=69.3(萬元),實(shí)際借款額=900×(1-15%)=765(萬元),所以有效年利率=69.3/765=9.06%。
13.A長(zhǎng)期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債÷(非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益)×100%=非流動(dòng)負(fù)債/(非流動(dòng)負(fù)債+1500)×100%=40%,由此可知,非流動(dòng)負(fù)債為1000萬元。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債÷(負(fù)債+股東權(quán)益)×100%=負(fù)債÷(負(fù)債+1500)×100%=50%,因此,負(fù)債為1500萬元,流動(dòng)負(fù)債=1500一1000=500(萬元),流動(dòng)資產(chǎn)=500×2=1000(萬元).貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)=500×1.2=600(萬元),貨幣資金=600一100=500(萬元),營(yíng)運(yùn)資本=1000一500=500(萬元)。
14.B知識(shí)點(diǎn):債券投資。債券投資具有以下特點(diǎn):投資期限方面(債券有到期日,投資時(shí)應(yīng)考慮期限的影響);權(quán)利義務(wù)方面(從投資的權(quán)利來說,在各種證券投資方式中,債券投資者的權(quán)利最小,無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理);收益與風(fēng)險(xiǎn)方面(債券投資收益通常是事前預(yù)定的,收益率通常不及股票高,但具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性,投資的風(fēng)險(xiǎn)較小)。
15.A股東和經(jīng)營(yíng)者、股東和債權(quán)人發(fā)生沖突的根本原因都是雙方的目標(biāo)不一致。
16.A投資分散化原則,是指不要把全部財(cái)富投資于一個(gè)項(xiàng)目,而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。
17.D計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí),如果壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大,則不能用提取壞賬準(zhǔn)備之后的數(shù)額計(jì)算,而應(yīng)該用提取壞賬準(zhǔn)備之前的數(shù)額計(jì)算,即用應(yīng)收賬款余額計(jì)算。本題中年初和年末應(yīng)收賬款余額分別為300萬元和500萬元,壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大,所以應(yīng)收賬款的平均數(shù)=(300+500)/2=400萬元,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=6000/400=15次,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/15=24天。
18.C解析:假設(shè)投資額為P,經(jīng)營(yíng)期為n年,靜態(tài)投資回收期為m年,投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為A,則根據(jù)題意可知:P=m×A,即m=P/A;而“全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入”意味著投資額的現(xiàn)值=P,根據(jù)題意可知,投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=A×(P/A,r,n),由于按照內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算的凈現(xiàn)值等于零,所以,如果r=內(nèi)含報(bào)酬率,則:A×(P/A,r,n)=P,即:(P/A,r,n)=P/A=靜態(tài)投資回收期。
19.B答案:B解析:具有提前償還條款的債券可使企業(yè)融資有較大的彈性。當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí),可提前贖回債券;當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí),也可提前贖回債券,而后以較低的利率來發(fā)行新債券
20.D為了評(píng)價(jià)存貨管理的業(yè)績(jī),應(yīng)當(dāng)使用“營(yíng)業(yè)成本”計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。而存貨的年初余額在1月月初,年末余額在12月月末,都不屬于旺季,存貨的數(shù)額較少,采用存貨余額年初年末平均數(shù)計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)率較高,因此應(yīng)該按月進(jìn)行平均,比較準(zhǔn)確,所以選項(xiàng)D正確。
21.C材料價(jià)格差異是在采購(gòu)過程中形成的,不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門負(fù)責(zé),而應(yīng)由采購(gòu)部門對(duì)其做出說明。
22.DA股票價(jià)值低于股票市價(jià),不值得投資。B股票價(jià)值高于股票市價(jià),值得投資。
23.C選項(xiàng)A是制造邊際貢獻(xiàn),選項(xiàng)8是邊際貢獻(xiàn),選項(xiàng)D不全面,變動(dòng)的銷售費(fèi)用也屬于變動(dòng)成本,所以只有選項(xiàng)c是正確的。
24.CA產(chǎn)品的成本==195
B產(chǎn)品的成本==455
25.D傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性表現(xiàn)在:①計(jì)算資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配;②沒有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益;③沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營(yíng)負(fù)債。選項(xiàng)D,權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益×100%,凈利潤(rùn)是專門屬于股東的,權(quán)益凈利率的分子分母匹配。
26.A由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè)條件,本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,本年的銷售增長(zhǎng)率也等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。
27.B股權(quán)稅前成本=10%/(1-25%)=13.33%,選項(xiàng)B處在債務(wù)的市場(chǎng)利率和(稅前)普通股成本之間,可以被發(fā)行人和投資人同時(shí)接受。
28.D短期借款的抵押品經(jīng)常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券等。銀行接受抵押品后,將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額,一般為抵押品面值的30%-90%。這一比例的高低,取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
29.D變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×變動(dòng)制造費(fèi)用
標(biāo)準(zhǔn)分配率=(800-320×2)×4/2=320(元)。
30.A選項(xiàng)B,毛租賃是指由出租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護(hù)的租賃,而融資租賃因?yàn)樽馄陂L(zhǎng),承租人更關(guān)心影響資產(chǎn)壽命的維修和保養(yǎng),所以大多采用凈租賃;選項(xiàng)C,如果合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi),則租金包括租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本以及相關(guān)的利息;選項(xiàng)D,如果合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi),則租金僅指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本。
31.C股權(quán)成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增長(zhǎng)率)/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6,公司股票價(jià)值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元)。
或者,預(yù)期市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)=30%/(9%-6%)=10,下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元),公司股票價(jià)值=預(yù)期市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元)。
32.DD【解析】為了防止經(jīng)營(yíng)者背離股東的目標(biāo),股東應(yīng)同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)。最佳的解決辦法是:力求使得監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小。
33.D期權(quán)購(gòu)買人的“損益”=看漲期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)費(fèi)=股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)費(fèi)=(9700-9500)×10-500=1500(美元)
34.B某期預(yù)計(jì)發(fā)生的應(yīng)交稅金及附加=某期預(yù)計(jì)發(fā)生的銷售稅金及附加+該期預(yù)計(jì)應(yīng)交增值稅。所以本題中預(yù)計(jì)發(fā)生的應(yīng)交稅金及附加數(shù)額=200×8%+200×10%+3+(200×8%+200×10%)×(7%+3%)=42.6(萬元)。注意:“應(yīng)交稅金及附加預(yù)算”中不包括預(yù)交的所得稅。
35.C普通股資本成本=D1/[P0X(1-F)]+g=2.5/[25X(1-5%)]+6%=16.53%。
36.C
則該債券到期本利和=1000×(1+10.38%)2=1218.37(元)。
37.C【正確答案】:C
【答案解析】:經(jīng)營(yíng)性負(fù)債雖然需要償還,但是新的經(jīng)營(yíng)性負(fù)債同時(shí)不斷出現(xiàn),具有滾動(dòng)存在的長(zhǎng)期性,因此被視為一項(xiàng)長(zhǎng)期資金來源,所以選項(xiàng)A的說法不正確。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本是指經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債的差額,營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的差額,所以選項(xiàng)B的說法不正確。經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債是指應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付稅金、應(yīng)付賬款等依據(jù)法規(guī)和慣例形成的負(fù)債;它們是在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中自發(fā)形成的,不需要支付利息,也被稱為自發(fā)性負(fù)債,所以選項(xiàng)C的說法正確。短期凈負(fù)債是指短期金融負(fù)債與短期金融資產(chǎn)的差額,所以選項(xiàng)D的說法不正確。
【該題針對(duì)“營(yíng)運(yùn)資本的有關(guān)概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
38.A根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn),企業(yè)籌資時(shí)首選留存收益籌資,然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券),而將發(fā)行新股作為最后的選擇。本題甲公司建立于行業(yè)初期且現(xiàn)在發(fā)展已經(jīng)成熟,所以有能力創(chuàng)造利潤(rùn)存在留存收益,可以進(jìn)行內(nèi)部籌資。
綜上,本題應(yīng)選A。
有時(shí)候題干中的公司會(huì)設(shè)定成新創(chuàng)公司,此時(shí)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)尚未展開,所以沒有利潤(rùn)可供內(nèi)部籌資,此時(shí)優(yōu)先股籌資方式是債務(wù)籌資。所以,一定要看清楚公司處在哪個(gè)時(shí)期。
39.D對(duì)于過期很長(zhǎng)的顧客,可在催款時(shí)措辭嚴(yán)厲,必要時(shí)提請(qǐng)有關(guān)部門仲裁或提起訴訟,所以選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。
40.A第四季度銷售收入有l(wèi)6000(40000X40%)元在預(yù)算年度末未收回,即為年末應(yīng)收?賬款金額,填入預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中。
41.ABD衡量企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是總杠桿系數(shù),總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下,選項(xiàng)A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)降低,總杠桿系數(shù)降低,從而降低企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn);選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增加,總杠桿系數(shù)變大,從而提高企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)。
42.ABD
43.ABCD銷售增長(zhǎng)引起的資本需求增長(zhǎng)可有三種途徑滿足:一是動(dòng)用金融資產(chǎn)(選項(xiàng)A);二是增加留存收益(選項(xiàng)B);三是外部融資(包括借款和股權(quán)融資,但不包括經(jīng)營(yíng)負(fù)債的自然增長(zhǎng))(選項(xiàng)C、D)。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
44.ABC無論是直接投資項(xiàng)目領(lǐng)域,還是金融投資項(xiàng)目領(lǐng)域,專長(zhǎng)都能幫助企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值,所以選項(xiàng)D不對(duì)。
45.ACD采用定期預(yù)算法編制預(yù)算,保證預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)期上配比,便于依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的比較,考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。但不利于前后各個(gè)期間的預(yù)算銜接,不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過程預(yù)算管理。所以選項(xiàng)B的說法不正確。
46.ABDABD【解析】對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言,在其他因素不變的情況下,付息頻率越高(即付息期越短)價(jià)值越低,所以,選項(xiàng)A的說法正確;對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言,債券價(jià)值低于面值,在其他因素不變的情況下,到期時(shí)間越短,債券價(jià)值越接近于面值,即債券價(jià)值越高,所以,選項(xiàng)B的說法正確;債券價(jià)值等于未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值,提高票面利率會(huì)提高債券利息,在其他因素不變的情況下,會(huì)提高債券的價(jià)值,所以,選項(xiàng)C的說法不正確;等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升,會(huì)導(dǎo)致折現(xiàn)率上升,在其他因素不變的情況下,會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降,所以,選項(xiàng)D的說法正確。
47.BC質(zhì)量是企業(yè)生存和發(fā)展之本。質(zhì)量成本包括兩層含義,一是設(shè)計(jì)質(zhì)量,即產(chǎn)品或勞務(wù)對(duì)顧客要求的滿足程度;二是符合性質(zhì)量,即產(chǎn)品或勞務(wù)的實(shí)際性能與其設(shè)計(jì)性能的符合程度。
綜上,本應(yīng)選BC。
48.ACD防止經(jīng)營(yíng)者背離股東利益的一種方式為監(jiān)督,另一種方式是采用激勵(lì)計(jì)劃,使經(jīng)營(yíng)者分享企業(yè)增加的財(cái)富,鼓勵(lì)他們采取符合股東最大利益的行動(dòng)。選項(xiàng)B,激勵(lì)可以減少經(jīng)營(yíng)者違背股東意愿的行為,但也不能解決全部問題。
49.AC選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤,聯(lián)合杠桿系數(shù)大,只能說明經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合效果大,但是無法得出其中某一項(xiàng)大,所以得不到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大的結(jié)論;
選項(xiàng)B表述正確,聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/營(yíng)業(yè)收入變化的百分比;
選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤,當(dāng)聯(lián)合杠桿不存在優(yōu)先股時(shí),聯(lián)合杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(息稅前利潤(rùn)-利息)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn),所以如果企業(yè)不存在優(yōu)先股,聯(lián)合杠桿系數(shù)能夠表達(dá)企業(yè)邊際貢獻(xiàn)與稅前利潤(rùn)的比率;
選項(xiàng)D表述正確,聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
綜上,本題應(yīng)選AC。
50.ABD資本市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)條件有:
(1)理性的投資人:所有投資人都是理性的;
(2)獨(dú)立的理性偏差:樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同,其非理性行為可以相互抵消;
(3)套利:存在專業(yè)投資者的套利活動(dòng)。
以上三個(gè)條件只要有一個(gè)存在,資本市場(chǎng)就會(huì)是有效的。
綜上,本題應(yīng)選ABD。
51.ABC區(qū)別經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無利息標(biāo)準(zhǔn),是改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)概念的特點(diǎn)。
52.AB解析:利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)沒有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間,每股盈余最大化觀點(diǎn)沒有考慮每股盈余取得的時(shí)間性;利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)沒有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系,每股盈余最大化沒有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)性;每股盈余最大化考慮了投入和產(chǎn)出的關(guān)系,把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來考察。
53.ABC選項(xiàng)A正確,固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)-固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù);
選項(xiàng)B正確,固定制造費(fèi)用閑置能量差異是指實(shí)際工時(shí)未達(dá)到生產(chǎn)能量而形成的差異,差異的高低取決于生產(chǎn)能量是否被充分利用;
選項(xiàng)C正確,固定制造費(fèi)用效率差異是實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)而形成的效率差異,差異的高低取決于已利用生產(chǎn)能量的工作效率;
選項(xiàng)D錯(cuò)誤,三因素法是將二因素法中的“能量差異”進(jìn)一步劃分為閑置能量差異和效率差異。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
54.ABC
55.CD2018年7月31日,甲公司當(dāng)月未收回的金額根據(jù)收賬規(guī)則可知,包括6月份銷售收入的20%,7月份銷售收入的40%(1-60%),則2018年7月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目金額=340×20%+380×40%=220(萬元);
2018年7月的銷售現(xiàn)金流量包括5月份的20%,6月份的20%和7月份的60%,則銷售現(xiàn)金流入=200×20%+340×20%+380×60%=336(萬元)。
綜上,本題應(yīng)選CD。
這類題比較簡(jiǎn)單,即使不學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理知識(shí)也可以解答出來,最主要的是要搞清楚每個(gè)月的銷售收入要分三個(gè)月來收回,那每個(gè)月到底收回多少這個(gè)要清楚。如果實(shí)在搞不清楚可以畫草圖,如:
56.D采用融資租賃時(shí),在租賃期內(nèi),出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù),由承租人自己承擔(dān),所以租賃設(shè)備維護(hù)費(fèi)不屬于融資租賃租金構(gòu)成項(xiàng)目。
57.BD解析:《財(cái)務(wù)成本管理》教材第429頁(yè)。
58.CD選項(xiàng)A計(jì)算正確,企業(yè)在發(fā)生投資支出的同時(shí),還通過“折舊與攤銷”收回一部分現(xiàn)金,因此,“凈”的投資現(xiàn)金流出是本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資減去“折舊與攤銷”后的剩余部分,稱之為“本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資”,本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資-折舊與攤銷;
選項(xiàng)B計(jì)算正確,本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+資本支出;
選項(xiàng)C計(jì)算錯(cuò)誤,實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資;
選項(xiàng)D計(jì)算錯(cuò)誤,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加=期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-期初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。
綜上,本題應(yīng)選CD。
59.ACD選項(xiàng)B是資本市場(chǎng)線的特點(diǎn),不是證券市場(chǎng)線的特點(diǎn)。資本市場(chǎng)線描述了由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界。
60.AC此題暫無解析
61.BC平價(jià)發(fā)行的每年付息一次的債券,其到期收益率等于票面利率。若溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行債券,則收益率和票面利率不同。到期收益率是指導(dǎo)選購(gòu)債券的標(biāo)準(zhǔn),如果高于投資人要求的報(bào)酬率,則應(yīng)該買進(jìn)該債券。
62.CD用同一種原材料同時(shí)生產(chǎn)出幾種產(chǎn)品的聯(lián)產(chǎn)品,其費(fèi)用均屬于間接計(jì)人費(fèi)用,需按一定的分配標(biāo)準(zhǔn)配計(jì)人。
63.ABCDABCD【解析】Q=80/100=0.8,總期望報(bào)酬率=0.8×15%+(1-0.8)×8%=13.6%;總標(biāo)準(zhǔn)差=0.8×20%=16%,根據(jù)Q=0.8小于1可知,該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)(或根據(jù)同時(shí)持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知,該組合位于M點(diǎn)的左側(cè));資本市場(chǎng)線斜率=(15%-8%)/(20%-0)=0.35.
64.ABC財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的局限性表現(xiàn)在缺乏可比性、缺乏可靠性、存在滯后性。
65.ABCD作業(yè)成本法的局限性包括:①開發(fā)和維護(hù)費(fèi)用較高;(選項(xiàng)A)②作業(yè)成本法不符合對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告的需要;(選項(xiàng)B)③確定成本動(dòng)因比較困難;(選項(xiàng)D)④不利于管理控制。(選項(xiàng)C)。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
66.AB【答案】AB
【解析】通貨膨脹時(shí)金融資產(chǎn)的名義價(jià)值不變,按購(gòu)買力衡量的價(jià)值下降,實(shí)物資產(chǎn)名義價(jià)值上升,按購(gòu)買力衡量的價(jià)值不變,所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤;實(shí)物資產(chǎn)的期限不是人為設(shè)定的,而是自然屬性決定的,所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
67.AB提高存貨周轉(zhuǎn)率可以降低經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比,從而可以降低融資總需求和外部融資額,選項(xiàng)A是答案;提高產(chǎn)品毛利率可以提高營(yíng)業(yè)凈利率,從而可以提高留存收益增加額,減少外部融資額,選項(xiàng)B是答案;本題中,提高權(quán)益乘數(shù)的途徑有兩個(gè):在股東權(quán)益不變的情況下,增加資產(chǎn);或者資產(chǎn)不變的情況下,減少股東權(quán)益(減少利潤(rùn)留存),不論是哪個(gè)途徑,都會(huì)導(dǎo)致外部融資額增加,因此選項(xiàng)C排除;提高股利支付率會(huì)減少留存收益增加額,導(dǎo)致外部融資額增加,選項(xiàng)D排除。
68.AB發(fā)放股票股利不會(huì)導(dǎo)致每股面額降低;發(fā)放股票股利和股票分割都不會(huì)提高公司價(jià)值,否則公司無需經(jīng)營(yíng),而是不斷發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割了。
【該題針對(duì)“股票股利和股票分割”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
69.AD選項(xiàng)B,價(jià)值評(píng)估是一種經(jīng)濟(jì)“評(píng)估”方法,評(píng)估是一種定量分析,但它并不是完全客觀和科學(xué)的,具有一定的主觀估計(jì)性質(zhì),其結(jié)論必然會(huì)存在一定誤差,不可能絕對(duì)正確;選項(xiàng)C,價(jià)值評(píng)估認(rèn)為:市場(chǎng)只在一定程度上有效,即并非完全有效。價(jià)值評(píng)估正是利用市場(chǎng)的缺點(diǎn)尋找被低估的資產(chǎn)。價(jià)值評(píng)估不否認(rèn)市場(chǎng)的有效性,但是不承認(rèn)市場(chǎng)的完善性。
70.AC解析:企業(yè)債權(quán)人因不能參與企業(yè)剩余收益分享,首先關(guān)注的是其投資的安全性,因此更重視企業(yè)償債能力指標(biāo),因此B、D選項(xiàng)錯(cuò)誤。股東通過經(jīng)營(yíng)者傷害債權(quán)人利益的常用方式是不經(jīng)債權(quán)人的同意,投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要高的新項(xiàng)目,這樣會(huì)增大償債風(fēng)險(xiǎn);不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新債,致使舊債或老債的價(jià)值降低,損害了債權(quán)人的利益。因此A、C選項(xiàng)正確。
71.(1)應(yīng)該采用修正平均市盈率法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值:
可比企業(yè)平均市盈率=(10+10.5+12.5+13+14)/5=12
可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率=(5%+6%+8%+8%+9%)/5=7.2%
修正平均市盈率=12/(7.2%×100)=1.67
甲企業(yè)每股價(jià)值=1.67×7.8%×100×0.5=6.51(元/股)
市盈率模型的優(yōu)點(diǎn):①計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得,并且計(jì)算簡(jiǎn)單;②市盈率把價(jià)格和收益聯(lián)系起來,直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系;③市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長(zhǎng)率、股利支付率的影響,具有很高的綜合性。
市盈率模型的缺點(diǎn):①如果收益是負(fù)值,市盈率就失去了意義;②市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外,還受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)市盈率上升,整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)市盈率下降。
(2)應(yīng)該采用修正市凈率模型:
企業(yè)實(shí)際市凈率預(yù)期股東權(quán)益
凈利率修正市凈率甲企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率甲企業(yè)每股凈資產(chǎn)甲企業(yè)每股價(jià)值(元)A510%0.510.6%1.26.36B5.210%0.5210.6%1.26.61C5:512%0.4610.6%1.25.85D614%0.4310.6%1.25.47E6.58%0.8110.6%1.210.30平均數(shù)6.92市凈率模型的優(yōu)點(diǎn):①可用于大多數(shù)企業(yè);②凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得,并且容易理解;③凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定,也不像利潤(rùn)那樣經(jīng)常被人為操縱;④如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致,市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。
市凈率模型的缺點(diǎn):①賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響,如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策,市凈率會(huì)失去可比性;②固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè),凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大,其市凈率比較沒有實(shí)際意義;③少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值,市凈率沒有意義,無法用于比較。
(3)應(yīng)該采用修正平均收入乘數(shù)法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值:
可比企業(yè)平均收入乘數(shù)=(2+2.4+3+5+6)/5=3.68
可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率=(3%+3.2%+3.5%+4%+4.5%)/5=3.64%
修正平均收入乘數(shù)=3.68/(3.64%×100)=1.01
甲企業(yè)每股價(jià)值=1.01×3.4%×100×2=6.87(元/股)
收入乘數(shù)模型的優(yōu)點(diǎn):①它不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值,對(duì)于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè),也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù);②它比較穩(wěn)定、可靠,不容易被操縱;③收入乘數(shù)對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感,可以反映這種變化的后果。
收入乘數(shù)模型的缺點(diǎn):不能反映成本的變化,而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一。
72.(1)A投資中心的剩余收益=2000×(15%-10%)=100(萬元)
(2)B投資中心的部門資產(chǎn)=200/(14%-10%)=5000(萬元)
(3)以投資報(bào)酬率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn):
①指標(biāo)的數(shù)據(jù)容易取得并便于責(zé)任中心之間的業(yè)績(jī)比較;
②投資人非常關(guān)心該指標(biāo);
③便于使用杜邦分析體系;
④可能導(dǎo)致責(zé)任中心做出與企業(yè)整體利益不一致的選擇。
以剩余收益作為評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn):
①可使責(zé)任中心的利益追求與企業(yè)整體利益相互一致;
②可以根據(jù)部門風(fēng)險(xiǎn)不同調(diào)整資本成本,使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)更為合理;
③不便于不同部門比較。
73.P=F/(1+in)
=153.76/(1+8%×3)
=153.76/1.24=124(元)
74.(1)信用成本前收益=6000(1-60%)-6000(70%×2%+15%×1%)=2307萬元
(2)平均收現(xiàn)期=70%×10+15%×20+15%×30=14.5(天)
(3)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=6000/360×14.5×70%×8%=11.6萬元
(4)信用成本后收益=2307-(11.6+75+6000×3%)=2307-266.6=2040.4(萬元)
75.(1)不改變信用政策的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息:
平均收現(xiàn)期=60%×15+40%×80%×30+40%×80%×40=21.8(天)
應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息==5.2320(萬元)
(2)改變信用政策后的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息:
平均收現(xiàn)期=70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40=16(天)
應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息==4.6080(萬)
(3)每年損益變動(dòng)額:
增加的收入=1200-(4×100+2×300)=200(萬元)
增加的變動(dòng)成本=(1200×40%×-4×60)+(1200×60%×-2×240)=144(萬元)
增加的現(xiàn)金折扣=1200×70%×5%-(4×100+2×300)×60%×2%=30(萬元)
增加的應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=4.608-5.232=-0.624(萬元)
增加的收賬費(fèi)用=1200×30%×50%×10%-(4×100+2×300)×40%×20%×10%=10(萬元)
增加的收益額=200-144-30-(-0.624)-10=16.624(萬元)
由于信用政策改變后增加的收益額大于零,所以,公司應(yīng)該改變信用政策。
76.(1)預(yù)測(cè)期各年每股股權(quán)現(xiàn)金流量見下表:
年度第1年第2年第3年第4年第5年每股凈利6.607.267.998.799.67每股收入33.0036.3039.9343,9248.31每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本6.607.267.998.799.67每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-3.400.660.730.800.88每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資4.404.845.325.856.44減:每股折舊和攤銷2.002.202.422.662.93本年每股凈投資-1.003.303.633.994.39本年每股股權(quán)凈投資-0.601.982.182.392.63每股股權(quán)現(xiàn)金流量7.205.285.816.407.04各年的折現(xiàn)率=3%+1.5×6%=12%
預(yù)測(cè)期每股股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值=7.2×(P/F,12%,1)+5.28×(P/F,12%,2)+5.81×(P/F,12%,3)+6.4×(P/F,12%,4)+7.04×(P/F,12%,5)=22.8354(元)
后續(xù)期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值=7.04×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F,12%,5)=7.04×(1+5%)/(12%-5%)×0.5674=59.9174(元)
每股價(jià)值=22.8354+59.9174=82.75(元)
(2)因?yàn)槊抗蓛r(jià)值(82.75元)高于市場(chǎng)價(jià)格(50元),所以該公司股票被市場(chǎng)低估了。
77.
下行概率=1-0.4360=0.5640
解法2:
2%=上行概率×44.28%+(1-上行概率)×(-30.69%)
上行概率=0.4360
下行概率=1-0.4360=0.5640
Cu=(上行概率×Cuu+下行概率×Cud)÷(1+持有期無風(fēng)險(xiǎn)利率)=(0.4360×42.77+0.5640×0)/(1+2%)=18.28(元)
Cd=(上行概率×Cud+下行概率×Cdd)÷(1+持有期無風(fēng)險(xiǎn)利率)=0
Co=(0.4360×18.28+0.5640×0)/(1+2%)=7.81(元)。
78.【答案】
(1)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=(340000+460000)/1000000=80%
經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比=100000/1000000=10%稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=40000/1000000=4%
股利支付率=20000/40000=50%
可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=40000+60000=100000(元)
留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)
需從外部融資額=增加收入×經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-增加收入×經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)。
(2)名義增長(zhǎng)率=(1+8%)×(1+5%)-1=134%
銷售增加額=1000000×13.4%=134000(元)外部融資額=134000×(80%-10%)-100000-(1000000+134000)×4%×(1-50%)=-28880(元)。
(3)0=80%-10%-4%×[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×(1-50%)增長(zhǎng)率=2.94%
預(yù)計(jì)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=1000000×(1+2.94%)×4%=41176(元)
超常資金來源是靠提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)期末權(quán)益乘數(shù),提高了凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及提高留存實(shí)現(xiàn)的。
(6)不改變凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,所以2013年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=700000×(1+20%)=840000(元)
不增發(fā)股票,所以2013年所有者權(quán)益=520000+1000000×(1+20%)×4%×50%=544000(元)
2013年凈負(fù)債=840000-544000=296000(元)
凈財(cái)務(wù)杠桿=296000/544000=54.41%。
79.(1)單位邊際貢獻(xiàn)=240-180=60(元)
(2)邊際貢獻(xiàn)總額=12000×60=720000(元)
(3)息稅前利潤(rùn)EBIT=720000–320000=400000(元)
(4)利潤(rùn)總額=息稅前利潤(rùn)-利息=EBIT–I
=400000–5000000×40%×8%
=400000–160000=240000(元)
(5)凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額(1–所得稅%)=(EBIT–I)(1–T)
=240000×(1-33%)=160800(元)
(6)普通股每股收益EPS=[(EBIT–I)(1–T)-D]/N
=160800/75000=2.144(元/股)
(7)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=720000/400000=1.8
(8)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT/(EBIT-I)=400000/240000=1.67
(9)復(fù)合杠桿系數(shù)DCL=DOL×DFL=1.8×1.67=3.01
80.(1)每年折舊=280×(1-5%)/7=38(萬元)
5年末資產(chǎn)的賬面價(jià)值=280-38×5=90(萬元)
承租方變現(xiàn)損失抵稅=(90-20)×30%=21(萬元)
承租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=(20+21)×(P/F,7%,5)=29.23(萬元)
出租方變現(xiàn)損失抵稅=(90-20)×20.%=14(萬元)
出租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=(20+14)×(P/F,8%,5)=23.14(萬元)
(2)承租方每年折舊抵稅=38×30%=11.4(萬元)
出租方每年折舊抵稅=38×20%=7.6(萬元)
(3)承租方的損益平衡租金
=[(280-29.23)/(P/A,7%,5)-11.4]/(1-30%)=71.09(萬元)
出租方的損益平衡租金=[(280-23.14)/(P/A,8%,5)-7.6]/(1-20%)=70.92(萬元)
(4)出租方可以接受的最低租金為70.92萬元,承租方可以接受的最高租金為71.O9萬元,由此可知,對(duì)
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