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2022-2023年四川省資陽(yáng)市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)匯總(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________
一、單選題(40題)1.下列各項(xiàng)中,不會(huì)導(dǎo)致本期市凈率提高的是()A.增長(zhǎng)率提高B.權(quán)益凈利率提高C.股利支付率提高D.股權(quán)成本提高
2.
第
10
題
屬于項(xiàng)目投資決策的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)的是()。
A.凈現(xiàn)值B.獲利指數(shù)C.投資利潤(rùn)率D.內(nèi)部收益率
3.某公司2013年的銷售凈利率為5%,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.5,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)為1.5,利潤(rùn)留存率為0.6,可持續(xù)增長(zhǎng)率為12.68%;2014年銷售增長(zhǎng)率計(jì)劃達(dá)到25%,如果不打算從外部籌集權(quán)益資金也不回購(gòu)股票,并保持2013年的財(cái)務(wù)政策和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù),銷售凈利率應(yīng)達(dá)到()。
A.12.68%B.13.33%C.8.89%D.無法確定
4.某企業(yè)在進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次,在評(píng)價(jià)存貨管理業(yè)績(jī)時(shí)計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次,如果已知該企業(yè)的銷售毛利潤(rùn)為2000萬(wàn)元,凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元,則該企業(yè)的銷售凈利率為()。
A.20%B.10%C.5%D.8%
5.根據(jù)財(cái)務(wù)分析師對(duì)某公司的分析,該公司無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為2000萬(wàn)元,利息抵稅可以為公司帶來100萬(wàn)元的額外收益現(xiàn)值,財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值為50萬(wàn)元,債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬(wàn)元和30萬(wàn)元,那么,根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論,該公司有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為()萬(wàn)元。
A.2050B.2000C.2130D.2060
6.乙公司2017年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為700萬(wàn)元,所計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為12%,若2018年不增發(fā)新股和回購(gòu)股票,且保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變,預(yù)計(jì)2018年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到3500萬(wàn)元,則2018年的股利支付率為()
A.77.6%B.75.4%C.82.34%D.12%
7.
第
14
題
購(gòu)買日對(duì)海潤(rùn)公司損益的影響金額是()萬(wàn)元。
A.300B.400C.200D.100
8.下列項(xiàng)目中,不屬于現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)中交易動(dòng)機(jī)的是()。A.派發(fā)現(xiàn)金股利B.支付工資C.繳納所得稅D..購(gòu)買股票
9.甲公司規(guī)定在任何條件下其現(xiàn)金余額不能低于5000元,現(xiàn)已知現(xiàn)金返回線的數(shù)值為6250;元,則其現(xiàn)金量的控制上限應(yīng)為()元。
A.8750B.11250C.6250D.5000
10.下列表述中不正確的是()。A.投資者購(gòu)進(jìn)被低估的資產(chǎn),會(huì)使資產(chǎn)價(jià)格上升,回歸到資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值
B.市場(chǎng)越有效,市場(chǎng)價(jià)值向內(nèi)在價(jià)值的回歸越迅速
C.股票的預(yù)期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率
D.股票的價(jià)值是指其實(shí)際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值
11.WT公司上年的銷售收入為10000萬(wàn)元,目前生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到了滿負(fù)荷,年末的資產(chǎn)負(fù)債表中,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)為3200萬(wàn)元(其中長(zhǎng)期資產(chǎn)為1200萬(wàn)元),金融資產(chǎn)合計(jì)為800萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)負(fù)債合計(jì)為2000萬(wàn)元,其中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)負(fù)債為500萬(wàn)元。今年不打算從外部融資,需要增加1500萬(wàn)元的固定資產(chǎn)投資,其它長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)沒有變化,經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)隨銷售收入同比例變動(dòng)。長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)負(fù)債不變,經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債隨銷售收入同比例變動(dòng)。今年年末需要保留的金融資產(chǎn)為600萬(wàn)元。今年的銷售凈利率預(yù)計(jì)可以達(dá)到60%,股利支付率為80%。則今年的銷售增長(zhǎng)率為()。
A.14.29%B.12%C.10.6%D.8.4%
12.下列等式中不正確的是()A.營(yíng)運(yùn)資本=(所有者權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債)-非流動(dòng)資產(chǎn)
B.資產(chǎn)負(fù)債率=1-1/權(quán)益乘數(shù)
C.營(yíng)運(yùn)資本配置比率=1/(1-流動(dòng)比率)
D.現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/期末負(fù)債總額
13.
第
2
題
下列說法正確的是()。
A.通常使用標(biāo)準(zhǔn)成本評(píng)價(jià)費(fèi)用中心的成本控制業(yè)績(jī)
B.責(zé)任成本的計(jì)算范圍是各責(zé)任中心的全部成本
C.不管使用目標(biāo)成本還是標(biāo)準(zhǔn)成本作為控制依據(jù),事后的評(píng)價(jià)與考核都要求核算責(zé)任成本
D.如果某管理人員不直接決定某項(xiàng)成本,即使對(duì)該項(xiàng)成本的支出施加了重要影響,也無需對(duì)該成本承擔(dān)責(zé)任
14.下列關(guān)于制定股利分配政策應(yīng)考慮因素的表述中,錯(cuò)誤的是()。
A.按照資本保全的限制,股本和資本公積都不能發(fā)放股利
B.按照企業(yè)積累的限制,法定公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)可以不再提取
C.按照凈利潤(rùn)的限制,五年內(nèi)的虧損必須足額彌補(bǔ),有剩余凈利潤(rùn)才可以發(fā)放股利
D.按照無力償付的限制,如果股利支付會(huì)影響公司的償債能力,則不能支付股利
15.下列各項(xiàng)中,不屬于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法的是()。
A.回歸分析技術(shù)B.交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型C.綜合數(shù)據(jù)庫(kù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)D.可持續(xù)增長(zhǎng)率模型
16.
第
15
題
下列關(guān)于企業(yè)合并當(dāng)時(shí)的賬務(wù)處理,不正確的是()。
A.換出的庫(kù)存商品,應(yīng)該作為銷售處理,按照其公允價(jià)值確認(rèn)收入,同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)相應(yīng)的成本
B.將換出固定資產(chǎn)的公允價(jià)值和賬面價(jià)值的差額計(jì)入營(yíng)業(yè)外支出
C.將換出交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值和賬面價(jià)值的差額計(jì)入投資收益
D.將換出交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值和賬面價(jià)值的差額計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入
17.利用“5C”系統(tǒng)評(píng)估顧客信譽(yù)時(shí),其中條件是指()A.顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況
B.顧客的信譽(yù),即履行償債義務(wù)的可能性
C.顧客的償債能力
D.可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境
18.
第
17
題
在缺點(diǎn)最佳現(xiàn)金持有量,在決策過程中不需要考慮的是()。
A.機(jī)會(huì)成本B.短缺成本C.轉(zhuǎn)換成本D.管理成本
19.
債券到期收益率計(jì)算的原理是()。
A.到期收益率是購(gòu)買債券后一直持有到期的內(nèi)含報(bào)酬率
B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的折現(xiàn)率
C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和
D.到期收益率的計(jì)算要以債券每年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為前提
20.假設(shè)ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品,單價(jià)100元,單位變動(dòng)成本40元,每年固定成本500萬(wàn)元,預(yù)計(jì)明年產(chǎn)銷量30萬(wàn)件,則單價(jià)對(duì)利潤(rùn)影響的敏感系數(shù)為()。
A.1.38B.2.31C.10D.6
21.下列關(guān)于二叉樹模型的表述中,錯(cuò)誤的是()
A.期數(shù)越多,計(jì)算結(jié)果與布萊克—斯科爾斯定價(jià)模型的計(jì)算結(jié)果越接近
B.將到期時(shí)間劃分為不同的期數(shù),所得出的結(jié)果是不相同的
C.二叉樹模型是一種近似的方法
D.二叉樹模型和布萊克—斯科爾斯定價(jià)模型二者之間不存在內(nèi)在的聯(lián)系
22.下列各項(xiàng)中,屬于經(jīng)營(yíng)管理模式中分權(quán)模式優(yōu)點(diǎn)的是()A.便于提高決策效率,對(duì)市場(chǎng)作出迅速反應(yīng)
B.避免重復(fù)和資源浪費(fèi)
C.權(quán)利下放,可以充分發(fā)揮下屬的積極性和主動(dòng)性
D.可能產(chǎn)生與企業(yè)整體目標(biāo)不一致的委托代理問題
23.下列關(guān)于期權(quán)的表述中,錯(cuò)誤的是()。A.A.期權(quán)賦予持有人享有做某件事的權(quán)利,但他不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)
B.期權(quán)處于虛值狀態(tài)或平價(jià)狀態(tài)時(shí)不會(huì)被執(zhí)行
C.期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割
D.權(quán)利購(gòu)買人真的想購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)
24.在企業(yè)有盈利的情況下,下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是()。
A.銷售增加,必然引起外部融資需求的增加
B.銷售凈利率的提高會(huì)引起外部融資的增加
C.股利支付率的提高會(huì)引起外部融資增加
D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加
25.下列各項(xiàng)中,會(huì)導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益乘數(shù)降低的是()。
A.賒購(gòu)原材料
B.用現(xiàn)金購(gòu)買債券(不考慮手續(xù)費(fèi))-
C.接受股東投資轉(zhuǎn)人的固定資產(chǎn)(企業(yè)負(fù)債大于0)
D.以固定資產(chǎn)對(duì)外投資(按賬面價(jià)值作價(jià))
26.下列關(guān)于附帶認(rèn)股權(quán)證債券的表述中,錯(cuò)誤的是()。
A.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本介于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券市場(chǎng)利率和稅前普通股成本之間
B.發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券是以潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息
C.降低認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格可以降低公司發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本
D.公司在其價(jià)值被市場(chǎng)低估時(shí),相對(duì)于直接增發(fā)股票,更傾向于發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券
27.下列有關(guān)調(diào)整現(xiàn)金流量法的表述正確的是()A.利用肯定當(dāng)量系數(shù)可以把現(xiàn)金流量的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均調(diào)整為0
B.調(diào)整現(xiàn)金流量法的計(jì)算思路為用一個(gè)系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率調(diào)整為無風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率
C.投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)越大,肯定當(dāng)量系數(shù)越大
D.調(diào)整現(xiàn)金流量法需要計(jì)算一個(gè)投資項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)的投資報(bào)酬率去調(diào)整現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值
28.甲制藥廠正在試制生產(chǎn)某流感疫苗。為了核算此疫苗的試制生產(chǎn)成本,該企業(yè)最適合選擇的成本計(jì)算方法是()。
A.品種法B.分步法C.分批法D.品種法與分步法相結(jié)合
29.下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中,正確的是()。
A.兩個(gè)互斥項(xiàng)目的初始投資額不一樣,在權(quán)衡時(shí)選擇內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目
B.使用凈現(xiàn)值法評(píng)估項(xiàng)目的可行性與使用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)果是一致的
C.使用獲利指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會(huì)計(jì)算出多個(gè)獲利指數(shù)
D.投資回收期主要測(cè)定投資方案的流動(dòng)性而非盈利性
30.某股票的現(xiàn)行價(jià)格為100元,看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為100元,期權(quán)價(jià)格為11元,則該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為()元。
A.0B.1C.11D.100
31.可以明確歸屬于某種、某批或某個(gè)部門的固定成本是()。
A.邊際成本B.專屬成本C.不可避免成本D.不可延緩成本
32.根據(jù)本量利分析原理,只能提高安全邊際而不會(huì)降低盈虧臨界點(diǎn)的措施是。
A.提高單價(jià)B.增加產(chǎn)銷量C.降低單位變動(dòng)成本D.壓縮固定成本
33.
第
22
題
某企業(yè)2003年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為36000萬(wàn)元,流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為4000萬(wàn)元,固定資產(chǎn)平均余額為8000萬(wàn)元。假定沒有其他資產(chǎn),則該企業(yè)2003年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為()次。
A.3.0B.3.4C.2.9D.3.2
34.下列有關(guān)債券價(jià)值影響因素的表述中,不正確的是()
A.對(duì)于分期付息的債券,當(dāng)期限接近到期日時(shí),債券價(jià)值向面值回歸
B.債券價(jià)值的高低受利息支付頻率的影響
C.假設(shè)其他條件相同,一般而言債券期限越長(zhǎng),債券價(jià)值越大
D.當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí),債券價(jià)值會(huì)下降
35.下列各項(xiàng)中,屬于生產(chǎn)成本項(xiàng)目的是()
A.銷售費(fèi)用B.制造費(fèi)用C.財(cái)務(wù)費(fèi)用D.管理費(fèi)用
36.在分層次確定關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)體系的情況下,當(dāng)確定第一層次即企業(yè)級(jí)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)時(shí),不需要考慮的因素是()。
A.戰(zhàn)略目標(biāo)B.企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造模式C.企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境等因素D.所屬單位(部門)關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程
37.某股票現(xiàn)在的市價(jià)為15元,有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價(jià)格為10.7元,到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能:上升40%,或者下降30%。無風(fēng)險(xiǎn)年利率為8%,則根據(jù)復(fù)制原理,該期權(quán)價(jià)值是()元
A.4.82B.0C.3.01D.24.59
38.在不考慮籌款限制的前提下,下列籌資方式中個(gè)別資金成本最高的通常是()。A.發(fā)行普通股B.留存收益籌資C.長(zhǎng)期借款籌資D.發(fā)行公司債券
39.華南公司是一家化工生產(chǎn)企業(yè),按正常標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行成本控制,生產(chǎn)單一產(chǎn)品。公司預(yù)計(jì)下一年度的原材料采購(gòu)價(jià)格為15元/千克,運(yùn)輸費(fèi)為3元/千克,裝卸檢驗(yàn)費(fèi)為0.8元/千克,運(yùn)輸過程中的正常損耗為6%,原材料入庫(kù)后的儲(chǔ)存成本為1元/千克。該產(chǎn)品的直接材料價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)為()元
A.20B.21.06C.19.8D.18.8
40.某煤礦(一般納稅企業(yè))12月份將自產(chǎn)的煤炭150噸用于輔助生產(chǎn),該種煤炭的市場(chǎng)售價(jià)為每噸300元,生產(chǎn)成本為每噸260元,適用增值稅稅率為17%,資源稅稅率為3元/噸,則企業(yè)會(huì)計(jì)處理時(shí)計(jì)入輔助生產(chǎn)成本的金額為()元。A.A.39450B.46080C.46650D.47100
二、多選題(30題)41.
第
26
題
在下列各種資本結(jié)構(gòu)理論中,支持“負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大”觀點(diǎn)的有()。
A.代理理論B.凈收益理論C.凈營(yíng)業(yè)收益理論D.修正的MM理論
42.如果某年的計(jì)劃增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率,則在不從外部股權(quán)融資并且其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不變的情況下,計(jì)算確定為了實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長(zhǎng)率所需的經(jīng)營(yíng)效率或財(cái)務(wù)政策條件時(shí),直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求得結(jié)果的財(cái)務(wù)指標(biāo)有()。
A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.權(quán)益乘數(shù)C.銷售凈利率D.留存收益率
43.下列籌資方式中,屬于混合籌資的有()。
A.發(fā)行普通股籌資
B.發(fā)行優(yōu)先股籌資
C.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資
D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資
44.某公司2010年末經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值1000萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債100萬(wàn)元,2011末年經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值1100萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債120萬(wàn)元,2011年計(jì)提折舊與攤銷100萬(wàn)元。下列計(jì)算的該企業(yè)2011年有關(guān)指標(biāo)正確的有()。
A.資本支出200萬(wàn)元
B.凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加100萬(wàn)元
C.資本支出180萬(wàn)元
D.凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加80萬(wàn)元
45.在以實(shí)體現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)計(jì)算項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí),下列各項(xiàng)中不屬于項(xiàng)目投資需考慮的現(xiàn)金流出量的有()。
A.利息B.墊支流動(dòng)資金C.經(jīng)營(yíng)成本D.歸還借款的本金
46.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,單價(jià)50元,單位變動(dòng)成本30元,固定成本為5000元,滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)下的正常銷售量為500件。以下說法中,正確的有()。A.在“銷售量”以金額表示的邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中,該企業(yè)的變動(dòng)成本線斜率為60%
B.在保本狀態(tài)下,該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的利用程度為50%
C.安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于5000元
D.銷量對(duì)利潤(rùn)的敏感系數(shù)為2
47.第
15
題
會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的會(huì)計(jì)處理方法是()。
A.屬于當(dāng)期的會(huì)計(jì)差錯(cuò),應(yīng)調(diào)整當(dāng)期相關(guān)項(xiàng)目
B.發(fā)現(xiàn)與以前期間相關(guān)的非重大會(huì)計(jì)差錯(cuò),如影響損益,應(yīng)直接計(jì)入本期凈收益,其他相關(guān)項(xiàng)目也應(yīng)作為本期數(shù)一并調(diào)整,如不影響損益,應(yīng)調(diào)整本期相關(guān)項(xiàng)目。
C.發(fā)現(xiàn)與以前期間相關(guān)的重大會(huì)計(jì)差錯(cuò),應(yīng)將期對(duì)的影響數(shù)調(diào)整發(fā)現(xiàn)當(dāng)期的期初留存收益,會(huì)計(jì)報(bào)表其他相關(guān)項(xiàng)目的期初數(shù)也應(yīng)一并調(diào)整;如不影響損益,應(yīng)調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)表相關(guān)項(xiàng)目的期初數(shù)
D.在編制比較會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí),對(duì)于比較會(huì)計(jì)報(bào)表期間的重大會(huì)計(jì)報(bào)表差錯(cuò),應(yīng)調(diào)整各該期間的凈損益和其他相關(guān)項(xiàng)目;對(duì)于比較會(huì)計(jì)報(bào)表期間以前的重大會(huì)計(jì)差錯(cuò),應(yīng)調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)表最早期間的期初留存收益,會(huì)計(jì)報(bào)表其他相關(guān)項(xiàng)目的數(shù)字也應(yīng)一并調(diào)整。
E.資產(chǎn)負(fù)債表日后發(fā)生或存在的重大事項(xiàng),不影響資產(chǎn)負(fù)債表日存的狀況,不需要對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表日編制的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整。但應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中加以披露。
48.以下屬于資本市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)條件的有()
A.理性的投資人B.獨(dú)立的理性偏差C.充分的市場(chǎng)信息D.套利
49.
第
28
題
無形資產(chǎn)的特點(diǎn)是()。
A.經(jīng)濟(jì)效益的不確定性B.有效期限的不確定性C.占有和使用的壟斷性D.無物質(zhì)實(shí)體性E.與有形資產(chǎn)的互補(bǔ)性
50.下列公式中,正確的有。
A.利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際
B.安全邊際率+邊際貢獻(xiàn)率=1
C.安全邊際率+盈虧lI缶界點(diǎn)作業(yè)率=1
D.邊際貢獻(xiàn)率=(固定成本+利潤(rùn))/銷售收入
51.
第
21
題
下列有關(guān)投資報(bào)酬率表述不正確的有()。
52.通常情況下,下列與外部融資額大小成反向變動(dòng)的因素有()
A.經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比B.可動(dòng)用的金融資產(chǎn)C.股利支付率D.預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率
53.已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15%和20%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,某投資者將自有資金100萬(wàn)元中的20萬(wàn)元投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),其余的資金全部投資于風(fēng)險(xiǎn)組合,則()。
A.總期望報(bào)酬率為13.6%
B.總標(biāo)準(zhǔn)差為16%
C.該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)
D.資本市場(chǎng)線斜率為0.35
54.能夠同時(shí)影響債券價(jià)值和債權(quán)到期收益率的因素有()
A.債券價(jià)格B.必要報(bào)酬率C.票面利率D.債券面值
55.第
16
題
下列關(guān)于股利分配的說法正確的是()。
A.過高的股利支付率,影響企業(yè)再投資能力,造成股價(jià)下跌
B.過低的股利支付率,股價(jià)也可能會(huì)下跌
C.股利決策從另一個(gè)角度看也是保留盈余決策,是企業(yè)內(nèi)部籌資問題
D.股利支付率越高,股價(jià)上升的越快
56.甲產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本因耗用的原材料漲價(jià)而提高了2元,則該企業(yè)為抵消該變動(dòng)成本的不利影響,決定提高產(chǎn)品的銷售價(jià)格2元,則下列表述正確的有()
A.該產(chǎn)品的保本量不變B.該產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)不變C.該產(chǎn)品的安全邊際率不變D.該產(chǎn)品的變動(dòng)成本率不變
57.第
16
題
下列表達(dá)式正確的有()。
A.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊與攤銷=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量
B.資本支出=經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-無息長(zhǎng)期負(fù)債增加+折舊與攤銷
C.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊與攤銷=本期總投資
D.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+資本支出=本期總投資
58.上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股,應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定的事項(xiàng)包括()。
A.采取固定股息率
B.在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息
C.未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分不能累積到下一個(gè)會(huì)計(jì)年度
D.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后,可以同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配
59.
第
15
題
成本控制的原則包括()。
A.經(jīng)濟(jì)原則B.因地制宜原則C.全員參加原則D.領(lǐng)導(dǎo)推動(dòng)原則
60.下列籌資方式中,屬于混合籌資的有()。
A.發(fā)行普通股B.發(fā)行優(yōu)先股C.認(rèn)股權(quán)證與債券捆綁發(fā)行D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券
61.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)點(diǎn)有()。
A.能夠提供各個(gè)生產(chǎn)步驟的半成品成本資料
B.能為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實(shí)物管理及資金管理提供資料
C.能夠全面地反映各步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平
D.能夠簡(jiǎn)化和加速成本計(jì)算工作
62.某盈利公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為2,則下列說法不正確的有()
A.該公司既有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
B.該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大
C.如果收入增長(zhǎng),則每股收益增長(zhǎng)率是收入增長(zhǎng)率的2倍
D.該公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)均大于1
63.下列說法中,正確的有()。
A.實(shí)際利率是指排除了通貨膨脹的利率,名義利率是指包含了通貨膨脹的利率,如果名義利率為8%,通貨膨脹率為3%,則實(shí)際利率為8%-3%=5%
B.如果第二年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元,通貨膨脹率為5%,則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×(1+5%)
C.如果存在惡性的通貨膨脹或預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng),則使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本
D.如果名義利率為8%,通貨膨脹率為3%,則實(shí)際利率為4.85%
64.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中,正確的有()
A.在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí),市場(chǎng)價(jià)格是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格
B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場(chǎng),可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格
C.采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí),供應(yīng)部門和購(gòu)買部門承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同
D.采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格,可能會(huì)使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策
65.第
12
題
杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性表現(xiàn)在()。
A.權(quán)益凈利率的分子分母不匹配
B.沒有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益
C.沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債
D.資產(chǎn)利潤(rùn)率的分子和分母不匹配
66.配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中,不正確的有()。
A.配股價(jià)格一般采取網(wǎng)上競(jìng)價(jià)方式確定
B.配股價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格,會(huì)減少老股東的財(cái)富
C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán),其執(zhí)行價(jià)格等于配股價(jià)格
D.配股權(quán)價(jià)值等于配股后股票價(jià)格減配股價(jià)格
67.下列說法正確的有()。
A.調(diào)整現(xiàn)金流量法去掉的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法調(diào)整的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
B.調(diào)整現(xiàn)金流量法對(duì)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分別進(jìn)行調(diào)整
C.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整
D.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法可能夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)
68.A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%,標(biāo)準(zhǔn)差為15%;B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%,標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線,有效邊界與機(jī)會(huì)集重合,以下結(jié)論中正確的有()。
A.最小方差組合是全部投資于A證券
B.最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券
C.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高,風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱
D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險(xiǎn)最小、期望報(bào)酬率最高的投資組合
69.下列預(yù)算中,不屬于財(cái)務(wù)預(yù)算的有()。
A.短期現(xiàn)金支出預(yù)算
B.銷售預(yù)算
C.直接材料預(yù)算
D.產(chǎn)品成本預(yù)算
70.下列有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)表述正確的有()。
A.在行權(quán)時(shí)股價(jià)上漲,與直接增發(fā)新股相比,會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額
B.在股價(jià)降低時(shí),會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
C.可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性
D.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比普通債券低,因此其資本成本低
三、計(jì)算分析題(10題)71.
第
46
題
甲公司以1050元的價(jià)格購(gòu)入債券A,債券A的面值為1000元,票面利率為10%。
請(qǐng)分別回答下列問題:
(1)計(jì)算該債券的票面收益率;
(2)如果該債券按年付息,計(jì)算該債券的本期收益率;
(3)如果該債券為到期一次還本付息,期限為5年,持有三年后到期,計(jì)算該債券的持有期年均收益率;
(4)如果該債券為按年付息,9個(gè)月后到期,計(jì)算該債券的持有期年均收益率;
(5)如果該債券按年付息,兩年后到期,購(gòu)入之后立即收到該債券的第三年利息,市場(chǎng)利率為12%,計(jì)算該債券的價(jià)值。
已知:(P/F,12%,1)=0.8929(P/F,12%,2)=0.7972
72.方案二:全部通過增發(fā)債券籌集,按面值發(fā)行,票面利率為10%。預(yù)計(jì)2007年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)1500萬(wàn)元,固定經(jīng)營(yíng)成本1000萬(wàn)元,適用的企業(yè)所得稅稅率為30%。
要求回答下列互不相關(guān)的問題:
(1)分別計(jì)算兩方案籌資后的總杠桿系數(shù)和每股收益,并根據(jù)計(jì)算結(jié)果確定籌資方案;
(2)如果債券發(fā)行日為2007年1月1日,面值為1000元,期限為3年,每半年付息-次,計(jì)算債券在2007年4月1日的價(jià)值;
(3)如果甲公司股票收益率與股票指數(shù)收益率的協(xié)方差為10%,股票指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差為40%,國(guó)庫(kù)券的收益率為4%,平均風(fēng)險(xiǎn)股票要求的收益率為12%,計(jì)算甲公司股票的資本成本;
(4)如果甲公司打算按照目前的股數(shù)發(fā)放10%的股票股利,然后按照新的股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利,計(jì)劃使每股凈資產(chǎn)達(dá)到7元,計(jì)算每股股利的數(shù)額。
73.A公司是深圳證券交易所上市公司,目前總股本5000萬(wàn)元,每股面值1元,股價(jià)為56元。股東大會(huì)通過決議,擬10股配4股,配股價(jià)25元/股,配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價(jià)格為56元,不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化。
要求:
(1)假設(shè)所有股東都參與配股,計(jì)算該公司股票的配股除權(quán)價(jià)格、配股后每股價(jià)格以及配股權(quán)價(jià)值;
(2)假定投資者李某持有100萬(wàn)股A公司股票,其他的股東都決定參與配股,分別計(jì)算李某參與配股和不參與配股對(duì)其股東財(cái)富的影響,并判斷李某是否應(yīng)該參與配股;
(3)如果把配股改為公開增發(fā)新股,增發(fā)2000萬(wàn)股,增發(fā)價(jià)格為25元,增發(fā)前一交易日股票市價(jià)為56元/股。老股東認(rèn)購(gòu)了1500萬(wàn)股,新股東認(rèn)購(gòu)了500萬(wàn)股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化,計(jì)算老股東和新股東的財(cái)富增加。(增發(fā)后每股價(jià)格的計(jì)算結(jié)果保留四位小數(shù),財(cái)富增加的計(jì)算結(jié)果保留整數(shù))
74.某投資者購(gòu)買了1000份執(zhí)行價(jià)格35元/股的某公司股票看跌期權(quán)合約,期權(quán)費(fèi)為3元/股。
要求:計(jì)算股票市價(jià)分別為30元和40元時(shí)該投資者的凈損益。
75.某公司有關(guān)A材料的相關(guān)資料如下:
(1)A材料年需用量360,0件,每日送貨量為40件,每日耗用量為l0件,單價(jià)20元。-次訂貨成本30元,單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本為2元。求經(jīng)濟(jì)訂貨批量和在此批量下的相關(guān)總成本。
(2)假定A材料單位缺貨成本為5元,每日耗用量、訂貨批數(shù)及全年需要量同上,交貨時(shí)間的天數(shù)及其概率分布如下:
76.A公司是一家處于成長(zhǎng)階段的上市公司,正在對(duì)上年的業(yè)績(jī)進(jìn)行計(jì)量和評(píng)價(jià),有關(guān)資料如下:
(1)權(quán)益凈利率為19%,稅后利息率為6%(時(shí)點(diǎn)指標(biāo)按照平均數(shù)計(jì)算);
(2)平均總資產(chǎn)為15000萬(wàn)元,平均金融資產(chǎn)為2000萬(wàn)元,平均經(jīng)營(yíng)負(fù)債為500萬(wàn)元,平均股東權(quán)益為7500萬(wàn)元。
(3)董事會(huì)對(duì)A公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%,要求的目標(biāo)稅前凈負(fù)債成本為10%。
(4)目前資本市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)投資的權(quán)益成本為12%,稅前凈負(fù)債成本為10%;
(5)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
要求:
(1)計(jì)算A公司上年的平均凈負(fù)債、稅后利息費(fèi)用、稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn);
(2)計(jì)算A公司的加權(quán)平均資本成本;
(3)計(jì)算A公司的剩余經(jīng)營(yíng)收益、剩余凈金融支出、剩余權(quán)益收益。
(4)計(jì)算市場(chǎng)基礎(chǔ)的加權(quán)平均資本成本;
(5)計(jì)算A公司的披露的經(jīng)濟(jì)增加值。計(jì)算時(shí)需要調(diào)整的事項(xiàng)如下:上年初發(fā)生了100萬(wàn)元的研究與開發(fā)費(fèi)用,全部計(jì)入了當(dāng)期費(fèi)用,計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)要求將該費(fèi)用資本化,估計(jì)合理的受益期限為4年。
(6)回答與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)相比,剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)主要有什么優(yōu)缺點(diǎn)?
77.假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立,表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字(請(qǐng)將結(jié)果填寫在答題卷第9頁(yè)給定的表格中,并列出計(jì)算過程)。
78.第
32
題
東方公司運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)計(jì)算產(chǎn)品成本,并采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異,有關(guān)資料如下:
(1)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本:
直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本:5公斤×10元/公斤=50(元)
直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本:4小時(shí)×8元/JJ,時(shí)=32(元)
變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本:4小時(shí)×2.5元/小時(shí)=10(元)
固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本:4小時(shí)×1元/小時(shí)=4(元)
單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本:50+32+10+4=96(元)
(2)本期耗用直接人工2100小時(shí),支付工資18000元,支付變動(dòng)制造費(fèi)用5400元,支付固定制造費(fèi)用1900元;生產(chǎn)能量為2000小時(shí)。其他情況:原材料:期初庫(kù)存原材料100公斤,單價(jià)11元;本期購(gòu)入2000公斤,單價(jià)12元/從斤,耗用2050公斤,在生產(chǎn)開始時(shí)一次性投入,原材料按照先進(jìn)先出法結(jié)轉(zhuǎn)成本。在產(chǎn)品:期初在產(chǎn)品存貨40件,完工程度60%,期末在產(chǎn)品60件,完工程度30%,本月投產(chǎn)500件,完工入庫(kù)480件。
產(chǎn)成品:期初產(chǎn)成品存貨30件,期末產(chǎn)成品存貨50件。
(3)成本計(jì)算賬戶設(shè)置
設(shè)置“原材料”、“產(chǎn)成品”、“生產(chǎn)成本”等存貨賬戶,均按標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)價(jià)。
成本差異賬戶設(shè)置八個(gè):材料價(jià)格差異、材料數(shù)量差異、直接人工工資率差異、直接人工效率差異、變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異、變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異、固定制造費(fèi)用能量差異、固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異。
要求:
(1)計(jì)算產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本差異(直接材料價(jià)格差異按采購(gòu)量計(jì)算);
(2)計(jì)算本月“生產(chǎn)成本”賬戶的借方發(fā)生額合計(jì)數(shù)并寫出相應(yīng)的會(huì)計(jì)分錄(可以合并寫);
(3)編寫采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異的分錄(將差異轉(zhuǎn)入“主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”賬戶);
(4)計(jì)算并結(jié)轉(zhuǎn)本月的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本;
(5)計(jì)算企業(yè)期末存貨成本。
79.假設(shè)某公司股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為25元,而在6個(gè)月后的價(jià)格可能是32元和18元兩種情況。再假定存在一份l00股該種股票的看漲期權(quán),期限是半年,執(zhí)行價(jià)格為28元。投資者可以按10%的無風(fēng)險(xiǎn)年利率借款。購(gòu)進(jìn)上述股票且按無風(fēng)險(xiǎn)年利率10%借入資金,同時(shí)售出一份100股該股票的看漲期權(quán)。
要求:
(1)根據(jù)單期二叉樹期權(quán)定價(jià)模型,計(jì)算一份該股票的看漲期權(quán)的價(jià)值;
(2)假設(shè)股票目前的市場(chǎng)價(jià)格、期權(quán)執(zhí)行價(jià)格和無風(fēng)險(xiǎn)年利率均保持不變,若把6個(gè)月的時(shí)間分為兩期,每期3個(gè)月,若該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.35,計(jì)算每期股價(jià)上升百分比和股價(jià)下降百分比;
(3)結(jié)合(2),分別根據(jù)套期保值原理、風(fēng)險(xiǎn)中性原理和兩期二叉樹期權(quán)定價(jià)模型,計(jì)算一份該股票的看漲期權(quán)的價(jià)值。
80.(5)若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股盈余無差別點(diǎn)的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)10%,計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股盈余的增長(zhǎng)幅度。
四、綜合題(5題)81.(4)假設(shè)可比公司的股票價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)差為20%,可以作為項(xiàng)目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差。
要求:
(1)計(jì)算A公司的權(quán)益資本成本和加權(quán)平均資本成本;
(2)采用實(shí)體現(xiàn)金流量法計(jì)算凈現(xiàn)值,對(duì)第一期項(xiàng)目的可行性進(jìn)行分析評(píng)價(jià);
(3)采用實(shí)體現(xiàn)金流量法計(jì)算第二期項(xiàng)目在2009年初的凈現(xiàn)值,并對(duì)其可行性進(jìn)行分析評(píng)價(jià);
(4)采用布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值,并對(duì)投資第一期項(xiàng)目是否有利進(jìn)行分析評(píng)價(jià)(d1、d2的數(shù)值保留三位小數(shù))。
82.假定B公司的債券是每年12月31日付息一次,到期按面值償還。C公司2021年1月1日打算購(gòu)入該債券并持有到期,必要報(bào)酬率為12%,計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格為多少時(shí),C公司才可以考慮購(gòu)買
83.某投資人擬投資股票,目前有兩家公司股票可供選擇:
(1)A公司股票本年度每股利潤(rùn)1元,每股股利0.4元,每股凈資產(chǎn)10元,預(yù)計(jì)公司未來不發(fā)行股票,且保持經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)政策不變。(2)B公司本年度的凈收益為20000萬(wàn)元,每股支付股利2元。預(yù)計(jì)該公司未來三年進(jìn)入成長(zhǎng)期,凈收益第1年增長(zhǎng)10%,第2年增長(zhǎng)10%,第3年增長(zhǎng)6%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策,并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。
(3)當(dāng)前國(guó)債利率為4%,股票市場(chǎng)平均收益率為7%,A公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一致,B公司股票的β系數(shù)為2。
要求:
(1)計(jì)算兩家公司股票的價(jià)值。
(2)如果A股票的價(jià)格為10元,B股票的價(jià)格為25元,計(jì)算兩股票的預(yù)期報(bào)酬率。
84.(8)預(yù)計(jì)未來10年每年都需要交所得稅,項(xiàng)目的虧損可以抵稅。
要求:
(1)用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)該企業(yè)應(yīng)否投資此項(xiàng)目;
(2)假設(shè)投資該項(xiàng)目可以使得公司有了是否開發(fā)第二期項(xiàng)目的擴(kuò)張期權(quán),預(yù)計(jì)第二期項(xiàng)目在2006年5月1日投資,未來現(xiàn)金流量在2006年5月1日的現(xiàn)值為30a萬(wàn)元,N(d1)=0.5667,N(d2)=0.3307,采用布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算要想使投資第-期項(xiàng)目有利,第二期項(xiàng)目投資額的上限。
已知:
(P/S,5%,1)=0.9524,(P/S,5%,2)=0.9070,(P/S,5%,13)=0,8638
(PA,5%,2)=1.i;594,(P/A,5%,3)=2.7232,(P/S,5%,5)=0.7835
(P/S,5%,8)=0.6768,(P/S,6%,1)=0.9434,(P/S,6%。2)=0.8900
(P/S,6%,9)=0.5919,(P/S,6%,10)=0.5584,(S/P,2.5%,2)=1.0506
85.A公司是一家處于成長(zhǎng)階段的上市公司,正在對(duì)2018年的業(yè)績(jī)進(jìn)行計(jì)量和評(píng)價(jià),有關(guān)資料如下:
(1)A公司2018年的銷售收入為3750萬(wàn)元,營(yíng)業(yè)成本為2010萬(wàn)元,銷售及管理費(fèi)用為750萬(wàn)元,利息費(fèi)用為354萬(wàn)元。
(2)A公司2018年的平均總資產(chǎn)為7800萬(wàn)元,平均金融資產(chǎn)為150萬(wàn)元,平均經(jīng)營(yíng)負(fù)債為150萬(wàn)元,平均股東權(quán)益為3000萬(wàn)元。
(3)目前資本市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)投資的權(quán)益成本為12%,稅前凈負(fù)債成本為8%。2018年董事會(huì)對(duì)A公司要求目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%,要求的目標(biāo)稅前凈負(fù)債成本為8%。
(4)A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
計(jì)算A公司凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率,權(quán)益凈利率
參考答案
1.D根據(jù):可知權(quán)益凈利率、股利支付率和增長(zhǎng)率與本期市凈率成同向變動(dòng),股權(quán)成本與本期市凈率成反向變動(dòng),所以提高股權(quán)成本會(huì)導(dǎo)致本期市凈率下降。
綜上,本題應(yīng)選D。
2.C投資利潤(rùn)率和靜態(tài)投資回收期屬于項(xiàng)目投資決策的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。
3.C由于2014年不增發(fā)新股和回購(gòu)股票,所以,可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率;由于保持2013年的財(cái)務(wù)政策,所以,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)和利潤(rùn)留存率不變,根據(jù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變可知,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率;由于保持2013年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù),所以,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售收入增長(zhǎng)率。因此,可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷售收入增長(zhǎng)率=25%,即:25%=(銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)/(1—銷售凈利率×2.5×1.5×0.6),解得:銷售凈利率=8.89%。
4.B在進(jìn)行短期償債能力分析時(shí),存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)根據(jù)銷售收入計(jì)算,即銷售收入/存貨=5,存貨=銷售收入/5;在評(píng)價(jià)存貨管理業(yè)績(jī)時(shí),按照銷售成本計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù),即(銷售收A-2000)/存貨=4,存貨=(銷售收入一2000)/4;解方程:銷售收入/5=(銷售收入一2000)/4,可以得出,銷售收入=10000(萬(wàn)元);銷售凈利率=1000/10000×100%=10%。
5.A【正確答案】:A
【答案解析】:根據(jù)權(quán)衡理論,有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值=2000+100-50=2050(萬(wàn)元)。
【該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)的其他理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
6.A由于2018年滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的條件,所以2018年的留存收益增長(zhǎng)率=2017年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=12%,因此2018年的留存收益=700×(1+12%)=784(萬(wàn)元),2018年的股利支付率=(凈利潤(rùn)-留存收益)/凈利潤(rùn)=(3500-784)/3500=77.6%。
綜上,本題應(yīng)選A。
7.A解析:固定資產(chǎn)處置損益=1000-(2000-800)=-200(萬(wàn)元);交易性金融資產(chǎn)處置損益=1600-1300+100-100=300(萬(wàn)元);庫(kù)存商品的處置損益=1000-800=200(萬(wàn)元);
海潤(rùn)公司因該項(xiàng)非貨幣性資產(chǎn)交換影響損益的金額=-200+300+200=300(萬(wàn)元)。
8.D購(gòu)買股票通常屬于投機(jī)動(dòng)機(jī)。
9.A在現(xiàn)金持有量的隨機(jī)控制模式下,其現(xiàn)金控制量的上限H=3R-21=3×6250-2×5000=8750(元)。式中,H表示上限,R表示現(xiàn)金返回線,1表示下限。
10.D本題的考點(diǎn)是市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值的關(guān)系。內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值有密切關(guān)系。如果市場(chǎng)是有效的,即所有資產(chǎn)在任何時(shí)候的價(jià)格都反映了公開可得的信息,則內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)當(dāng)相等,所以選項(xiàng)A、B是正確的表述。股東投資股票的收益包括兩部分,-部分是股利,另-部分是買賣價(jià)差,即資本利得,所以股東的預(yù)期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率,選項(xiàng)C是正確的表述。資本利得是指買賣價(jià)差收益,而股票投資的現(xiàn)金流入是指未來股利所得和售價(jià),因此股票的價(jià)值是指其未來股利所得和售價(jià)所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值,選項(xiàng)D是錯(cuò)誤表述。
11.A假設(shè)今年的銷售增長(zhǎng)率為w,則經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=(3200—1200)×w+1500=2000×w+1500,經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加=(2000—500)×w=1500×W,可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=800—600=200(萬(wàn)元),利潤(rùn)留存=10000×(1+W)×60%×(1—80%)=1200+1200×W,由于今年不打算從外部融資,所以2000×W+1500—1500×W一200—1200—1200×W=0,解得:W=14.29%。
12.C流動(dòng)比率=1/(1-營(yíng)運(yùn)資本配置比率),所以營(yíng)運(yùn)資本配置比率=1-1/流動(dòng)比率,選項(xiàng)c不正確。
13.C通常使用費(fèi)用預(yù)算來評(píng)價(jià)費(fèi)用中心的成本控制業(yè)績(jī),因此A錯(cuò)誤;責(zé)任成本計(jì)算范圍是各責(zé)任中心的全部可控成本,因此B錯(cuò)誤;某管理人員雖然不直接決定某項(xiàng)成本,但是上級(jí)要求他參與有關(guān)事項(xiàng),從而對(duì)該項(xiàng)成本的支出施加了重要影響,則他對(duì)該成本也要承擔(dān)責(zé)任?!驹擃}針對(duì)“成本中心”,“責(zé)任成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
14.CC【解析】按照凈利潤(rùn)的限制,公司年度累計(jì)凈利潤(rùn)必須為正數(shù)時(shí)才可發(fā)放股利,以前年度(不僅僅是五年)的虧損必須足額彌補(bǔ)。
15.D財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指估計(jì)企業(yè)未來的融資需求,財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術(shù)、使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè),其中使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)又包括使用“電子表軟件”、使用交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型和使用綜合數(shù)據(jù)庫(kù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng),由此可知,選項(xiàng)A、B、C不是答案;而利用可持續(xù)增長(zhǎng)率模型預(yù)測(cè)的是銷售增長(zhǎng)率,不是融資需求,所以,選項(xiàng)D是答案。
16.D交易性金融資產(chǎn)的處置損益應(yīng)該計(jì)入投資收益科目。
17.D利用“5c”系統(tǒng)評(píng)估顧客信譽(yù)時(shí),其中條件是指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
18.D現(xiàn)金的成本分析模式要求機(jī)會(huì)成本與短缺成本之和最??;現(xiàn)金管理的存貨模式要求機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本之和最低。所以,管理成本與現(xiàn)金持有量無關(guān)。
19.A債券的到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率,即使得未來現(xiàn)金流量(包括利息和到期本金)的現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的那一個(gè)折現(xiàn)率,也就是指?jìng)顿Y的內(nèi)含報(bào)酬率。選項(xiàng)B不全面,沒有包括本金;選項(xiàng)C沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值;選項(xiàng)D的前提表述不正確,到期收益率對(duì)于任何付息方式的債券都可以計(jì)算。
20.BB【解析】預(yù)計(jì)明年利潤(rùn)=(100-40)×30-500=1300(萬(wàn)元)。假設(shè)單價(jià)提高10%,即單價(jià)變?yōu)?10元,則變動(dòng)后利=(110-40)×30-500=1600(萬(wàn)元),利潤(rùn)變動(dòng)百分比=(1600-1300)/1300×100%=23.08%,單價(jià)的敏感系數(shù)=23.08%/10%=2.31。
21.D選項(xiàng)A、B表述正確,選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤,在二叉樹模型下,不同期數(shù)的劃分,可以得到不同的結(jié)果,并且期數(shù)越多,期權(quán)價(jià)值就越接近實(shí)際。如果每個(gè)期間無限小,股價(jià)就成了連續(xù)分布,布萊克——斯科爾斯模型就誕生了。
選項(xiàng)C表述正確,二叉樹模型是有很多假設(shè)前提的,計(jì)算出來的結(jié)果是估計(jì)數(shù),所以是一種近似的方法。
綜上,本題應(yīng)選D。
22.C選項(xiàng)A、B不屬于,集權(quán)的管理模式便于提高決策效率,對(duì)市場(chǎng)作出迅速反應(yīng);容易實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的一致性;可以避免重復(fù)和資源浪費(fèi);
選項(xiàng)C屬于,分權(quán)的管理模式,權(quán)利下放,可以充分發(fā)揮下屬的積極性和主動(dòng)性,增加下屬的工作滿足感,便于發(fā)現(xiàn)和培養(yǎng)人才;
選項(xiàng)D不屬于,分權(quán)的管理模式的缺陷,可能產(chǎn)生與企業(yè)整體目標(biāo)不一致的委托——代理問題。
綜上,本題應(yīng)選C。
集權(quán)VS分權(quán)
23.D選項(xiàng)D,權(quán)利購(gòu)買人不一定真的想購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)。因此,期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割,只需按差價(jià)補(bǔ)足價(jià)款即可。
24.C【答案】C
【解析】若銷售增加所引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增加超過資產(chǎn)的增加,反而會(huì)有資金剩余,只有當(dāng)銷售增長(zhǎng)率高于內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí),才會(huì)引起外部融資需求的增加,所以選項(xiàng)A不對(duì);股利支付率小于1的情況下,銷售凈利率提高,會(huì)引起外部融資需求的減少,所以選項(xiàng)B不對(duì);資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會(huì)加速資金周轉(zhuǎn),反而有可能會(huì)使資金需要量減少,所以選項(xiàng)D不對(duì)。
25.C賒購(gòu)原材料會(huì)引起資產(chǎn)和負(fù)債同時(shí)增加,但股東權(quán)益不變,所以權(quán)益乘數(shù)提高;用現(xiàn)金購(gòu)買債券(不考慮手續(xù)費(fèi))和以固定資產(chǎn)對(duì)外投資(按賬面價(jià)值作價(jià))時(shí)資產(chǎn)內(nèi)部一增一減,資產(chǎn)總額不變,負(fù)債總額和股東權(quán)益也不變,所以,權(quán)益乘數(shù)不變;接受股東投資轉(zhuǎn)的固定資產(chǎn)會(huì)引起資產(chǎn)和股東權(quán)益同時(shí)增加,由于權(quán)益乘數(shù)大于1,則權(quán)益乘數(shù)下降。
26.C附帶認(rèn)股權(quán)證債券的稅前債務(wù)資本成本(即投資者要求的報(bào)酬率)必須處在等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率和普通股稅前資本成本之間,才能被發(fā)行公司和投資者同時(shí)接受,即發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的籌資方案才是可行的,選項(xiàng)A正確;發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券是以潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息,選項(xiàng)B正確;降低認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格會(huì)提高公司發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本,選項(xiàng)C錯(cuò)誤;公司在其價(jià)值被市場(chǎng)低估時(shí),相對(duì)于直接增發(fā)股票,更傾向于發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券,因?yàn)檫@樣會(huì)降低對(duì)每股收益的稀釋程度,選項(xiàng)D正確。
27.C利用肯定當(dāng)量系數(shù),可以把不肯定的現(xiàn)金流量折算成肯定的現(xiàn)金流量,或者說去掉了現(xiàn)金流量中有風(fēng)險(xiǎn)的部分。去掉的部分包含了全部風(fēng)險(xiǎn),既有特殊風(fēng)險(xiǎn)也有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),既有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),剩下的是無風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量。
28.C【正確答案】:C
【答案解析】:產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn),也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或?qū)嶒?yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。
【該題針對(duì)“產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
29.D【正確答案】:D
【答案解析】:互斥方案中,如果初始投資額不同,衡量時(shí)用絕對(duì)數(shù)指標(biāo)判斷對(duì)企業(yè)是否有利,可以最大限度地增加企業(yè)價(jià)值,所以在權(quán)衡時(shí)選擇凈現(xiàn)值大的方案,選項(xiàng)A的說法不正確。內(nèi)含報(bào)酬率具有“多值性”,計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率的時(shí)候,可能出現(xiàn)多個(gè)值,所以,選項(xiàng)B的說法不正確。獲利指數(shù)即現(xiàn)值指數(shù),是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率,具有唯一性,所以C的說法不正確。
【該題針對(duì)“投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法、現(xiàn)金流量的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
30.C時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值。對(duì)于看漲期權(quán)來說,當(dāng)現(xiàn)行價(jià)格小于或等于看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí),其內(nèi)在價(jià)值為0,則時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)格=11元。
31.B邊際成本的確切含義,就是產(chǎn)量增加或減少一個(gè)單位所引起的成本變動(dòng)。專屬成本是指可以明確歸屬于某種、某批或某個(gè)部門的固定成本。不可避免成本是指通過管理決策行動(dòng)而不能改變其數(shù)額的成本。不可延緩成本是指即使財(cái)力有限也必須在企業(yè)計(jì)劃期間發(fā)生,否則就會(huì)影響企業(yè)大局的已選定方案的成本。
32.B盈虧臨界點(diǎn)銷售量=覃麗{誓‰,安全邊際量=正常銷售量一盈虧臨界點(diǎn)銷售量,由此公式可以看出,應(yīng)選擇選項(xiàng)B。
33.A總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/(流動(dòng)資產(chǎn)平均余額+固定資產(chǎn)平均余額)=36000/(4000+8000)=3.0
34.C選項(xiàng)A表述正確,對(duì)于分期付息的債券,不管是折價(jià)、溢價(jià)還是平價(jià)發(fā)行,當(dāng)?shù)狡谌张R近時(shí),債券價(jià)值都向面值回歸;
選項(xiàng)B表述正確,折價(jià)發(fā)行的債券,加快付息頻率,價(jià)值下降;溢價(jià)發(fā)行的債券,加快付息頻率,價(jià)值上升;平價(jià)發(fā)行的債券,加快付息頻率,價(jià)值不變;
選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤,如果票面利率高于市場(chǎng)利率,債券期限越長(zhǎng),債券價(jià)值越大;如果票面利率低于市場(chǎng)利率,債券期限越長(zhǎng),債券價(jià)值越?。蝗绻泵胬实扔谑袌?chǎng)利率,債券期限長(zhǎng)短對(duì)債券價(jià)值無影響;
選項(xiàng)D表述正確,市場(chǎng)利率上升時(shí),債券折現(xiàn)率上升,債券價(jià)值下降。
綜上,本題應(yīng)選C。
35.B生產(chǎn)成本包括四個(gè)項(xiàng)目,即:直接材料、直接人工、燃料和動(dòng)力、制造費(fèi)用,故選項(xiàng)B屬于生產(chǎn)成本項(xiàng)目,而管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用是期間費(fèi)用,不屬于生產(chǎn)成本項(xiàng)目,故選擇A、C、D不屬于。
綜上,本題應(yīng)選B。
36.D選項(xiàng)D屬于所屬單位(部門)級(jí)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的制定依據(jù)。
37.A復(fù)制原理的解題步驟:(1)上行股價(jià)=15×(1+40%)=21(元),下行股價(jià)=15×(1-30%)=10.5(元);(2)股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=21-10.7=10.3(元),股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=0(元);(3)套期保值比率=(10.3-0)/(21-10.5)=0.9810;(4)借款數(shù)額=(10.5×0.9810-0)/(1+8%/2)=9.9(元),投資組合的成本(期權(quán)價(jià)值)=0.9810×15-9.9=4.82(元)。
38.A整體來說,權(quán)益資金的資金成本大于負(fù)債資金的資金成本,對(duì)于權(quán)益資金來說,由于普通股籌資方式在計(jì)算資金成本時(shí)還需要考慮籌資費(fèi)用,所以其資金成本高于留存收益的資金成本,即通常發(fā)行普通股的資金成本應(yīng)是最高的。
39.A直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn),是預(yù)計(jì)下一年度實(shí)際需要支付的進(jìn)料單位成本,包括發(fā)票價(jià)格、運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)和正常損耗等成本,是取得材料的完全成本。則本題中直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)=(15+3+0.8)/(1-6%)=20(元)。
綜上,本題應(yīng)選A。
本題中材料入庫(kù)后的儲(chǔ)存成本不屬于取得材料的完全成本,制定材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)候不用考慮。
40.D解析:增值稅和資源稅的核算,企業(yè)自產(chǎn)自用應(yīng)納資源稅產(chǎn)品。見教材第356-369、375頁(yè)。
41.BD凈收益理論認(rèn)為負(fù)債程度越高,加權(quán)平均資金成本就越低,當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到100%時(shí),企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大,企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)最優(yōu);修正的MM理論認(rèn)為由于存在稅額庇護(hù)利益,企業(yè)價(jià)值會(huì)隨著負(fù)債程度的提高而增加,于是負(fù)債越多,企業(yè)價(jià)值越大。
42.CD解析:本題的主要考核點(diǎn)是變化條件下的收入增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)所需的條件。如果某年的計(jì)劃增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率,則在不從外部股權(quán)融資并且其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不變的情況下,計(jì)算確定為了實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長(zhǎng)率所需的經(jīng)營(yíng)效率或財(cái)務(wù)政策條件時(shí),直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求得銷售凈利率和留存收益率,而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)(或轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)負(fù)債率)不能直接根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求得。
43.BCD優(yōu)先股是一種混合證券,有些方面與債券類似,另一些方面與股票類似;認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證,授權(quán)其持有者在一個(gè)特定期間以特定價(jià)格購(gòu)買特定數(shù)量的公司股票;可轉(zhuǎn)換債券是一種特殊的債券,它在一定時(shí)期內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成普通股。
44.CD凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值增加一經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加=(1100-1000)-(120—100)=80(萬(wàn)元),資本支出=凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷=80+100=180(萬(wàn)元)。
45.AD
【答案】AD
【解析】實(shí)體現(xiàn)金流量法下,投資人包括債權(quán)人和所有者,所以利息、歸還借款的本金不屬于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量。
46.ABCD變動(dòng)成本=銷售額×變動(dòng)成本率,在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中,如果自變量是銷售額,則變動(dòng)成本線的斜率=變動(dòng)成本率=30/50×100%=60%,因此,選項(xiàng)A的說法正確。在保本狀態(tài)下(即盈虧臨界點(diǎn)下),利潤(rùn)=0,盈虧臨界點(diǎn)銷量=固定成本/(單價(jià)一單位變動(dòng)成本)=5000/(50-30)=250(件),盈虧臨界點(diǎn)的作業(yè)率=250/500×100%=50%,因此,選項(xiàng)8的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于企業(yè)息稅前利潤(rùn),而息稅前利潤(rùn)=500×50-500×30-5000=5000(元),所以選項(xiàng)C的說
法正確。銷量對(duì)利潤(rùn)的敏感系數(shù)為經(jīng)營(yíng)杠桿系
數(shù),
47.ABCDE項(xiàng)是非調(diào)整事項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理方法。
48.ABD資本市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)條件有:
(1)理性的投資人:所有投資人都是理性的;
(2)獨(dú)立的理性偏差:樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同,其非理性行為可以相互抵消;
(3)套利:存在專業(yè)投資者的套利活動(dòng)。
以上三個(gè)條件只要有一個(gè)存在,資本市場(chǎng)就會(huì)是有效的。
綜上,本題應(yīng)選ABD。
49.ABCD
50.ACD變動(dòng)成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1,安全邊際率+盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=1,故選項(xiàng)C正確,選項(xiàng)8不正確,安全邊際所提供的邊際貢獻(xiàn)等于利潤(rùn),所以選項(xiàng)A正確;邊際貢獻(xiàn)一固定成本=利潤(rùn),且邊際貢獻(xiàn)=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率,所以選項(xiàng)D也是正確的。
51.CD不同的企業(yè)發(fā)展階段,公司的投資報(bào)酬率會(huì)有變化。企業(yè)處于衰退階段,資產(chǎn)減少大于收益的減少,投資報(bào)酬率可能提高,這也不表示業(yè)績(jī)有什么改善。在通貨膨脹期間老企業(yè)的資產(chǎn)賬面價(jià)值低,所以在通貨膨脹期間投資報(bào)酬率會(huì)夸大老企業(yè)的業(yè)績(jī)。
52.ABD外部融資額=增加的營(yíng)業(yè)收入×經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-增加的營(yíng)業(yè)收入×經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×(1-股利支付率)
由此公式可見:經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比、可動(dòng)用金融資產(chǎn)和計(jì)劃營(yíng)業(yè)凈利率越大,外部融資額越??;而股利支付率越大,外部融資額越大。
綜上,本題應(yīng)選選ABD。
53.ABCD總期望報(bào)酬率=(80/100)×15%+(20/100)×8%=13.6%;總標(biāo)準(zhǔn)差=80/100×20%=16%,根據(jù)Q=0.8小于1可知,該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)(或根據(jù)同時(shí)持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知,該組合位于M點(diǎn)的左側(cè));資本市場(chǎng)線斜率=(15%—8%)/(20%-0)=0.35。
54.CD債券價(jià)值等于債券未來現(xiàn)金流入量按照必要報(bào)酬率折現(xiàn)的現(xiàn)值。債券的到期收益率是使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。
選項(xiàng)A不符合題意,債券價(jià)格影響到期收益率但不影響價(jià)值;
選項(xiàng)B不符合題意,必要報(bào)酬率影響債券價(jià)值但不影響到期收益率;
選項(xiàng)C、D符合題意,票面利率和債券面值影響債券未來的現(xiàn)金流量,因此,既影響債券價(jià)值又影響債券到期收益率。
綜上,本題應(yīng)選CD。
55.ABC并不是股利支付率越高,股價(jià)一定上升越快。
56.AB選項(xiàng)A、B正確,保本量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本),當(dāng)單價(jià)和單位變動(dòng)成本同時(shí)增加2元時(shí),不會(huì)影響該產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)和保本量;
選項(xiàng)C錯(cuò)誤,安全邊際率=安全邊際/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額×100%=(實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額-盈虧臨界點(diǎn)銷售額)/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額×100%,盈虧臨界點(diǎn)銷售額不變,單價(jià)提高會(huì)導(dǎo)致實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量(單價(jià)×銷售量)增加,進(jìn)一步的會(huì)影響安全邊際率發(fā)生變化;
選項(xiàng)D錯(cuò)誤,變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷售收入=變動(dòng)成本/(銷售量×單價(jià)),變動(dòng)成本和單價(jià)同時(shí)增加2元時(shí),變動(dòng)成本率會(huì)發(fā)生變化。
綜上,本題應(yīng)選AB。
①在做類似試題的時(shí)候要根據(jù)選項(xiàng)列出相應(yīng)的公式,再根據(jù)變動(dòng)的因素進(jìn)行判斷,切忌想當(dāng)然的根據(jù)條件直接判斷,列出公式來判斷更加清晰、明確。
②如果根據(jù)公式也不能簡(jiǎn)單判斷的話,可以簡(jiǎn)單的代入部分?jǐn)?shù)值來幫助判斷。比如A選項(xiàng)。假設(shè)固定成本為200元,變動(dòng)前的單價(jià)為7元/件,單位變動(dòng)成本為3元/件,同時(shí)增加2元后,單價(jià)為9元/件,單位變動(dòng)成本為5元/件。則
變動(dòng)前保本量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=200/(7-3)=50(件)
變動(dòng)后保本量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=200/(9-5)=50(件)
顯然,保本量沒有變動(dòng),選項(xiàng)A正確。
57.ABCD稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊與攤銷=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量;資本支出=經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷-無息長(zhǎng)期負(fù)債增
加;實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊與攤銷-本期總投資;經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+資本支出=本期總投資。
58.AB上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股.應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定以下事項(xiàng):(1)采取固定股息率;(2)在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息;(3)未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一個(gè)會(huì)計(jì)年度;(4)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后,不再同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配。
59.ABCD【該題針對(duì)“成本控制概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
60.BCD混合籌資指的是既有債務(wù)籌資性質(zhì)又有股權(quán)籌資性質(zhì)的籌資,由此可知選項(xiàng)A不是答案。優(yōu)先股是一種混合證券,有些方面與債券類似,另一些方面與股票類似,因此選項(xiàng)B是答案;認(rèn)股權(quán)證與債券捆綁發(fā)行時(shí),發(fā)行的債券籌集的是債務(wù)資金,通過認(rèn)股權(quán)證籌集的是股權(quán)資金,所以選項(xiàng)C是答案;可轉(zhuǎn)換債券是一種特殊的債券,它在一定時(shí)期內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成普通股,因此,選項(xiàng)D是答案。
61.ABC逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的缺點(diǎn)是:成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大,各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法,還需要進(jìn)行成本還原,增加核算的工作量,所以選項(xiàng)D的說法不正確。
62.ABD選項(xiàng)A、B、D表述錯(cuò)誤,聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),根據(jù)聯(lián)合杠桿系數(shù)大小,不能判斷出經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)或財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的大小,也不能判斷企業(yè)是否有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);
選項(xiàng)C表述正確,聯(lián)合杠桿系數(shù)衡量營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)每股收益變化的影響程度。因?yàn)樵摴韭?lián)合杠桿系數(shù)為2,所以如果收入增長(zhǎng),則每股收益增長(zhǎng)率是收入增長(zhǎng)的2倍。
綜上,本題應(yīng)選ABD。
63.CD[答案]CD
[解析]如果名義利率為8%,通貨膨脹率為3%,則實(shí)際利率為(1+8%)/(1+3%)-1=4.85%;如果第二年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元,通貨膨脹率為5%,則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×(1+5%)2。
64.CD選項(xiàng)A錯(cuò)誤,在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的情況下,市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外的銷售費(fèi)用,是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格;
選項(xiàng)B錯(cuò)誤,如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng),可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價(jià)格;
選項(xiàng)C正確,采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí),如果需求量超過了供應(yīng)部門的生產(chǎn)能力,變動(dòng)成本不再表示需要追加的邊際成本,則這種轉(zhuǎn)移價(jià)格將失去其積極作用。反之,如果最終產(chǎn)品的市場(chǎng)需求很少,購(gòu)買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少,但它仍然需要支付固定費(fèi)。在這種情況下,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)全部由購(gòu)買部門承擔(dān)了,而供應(yīng)部門仍能維持一定利潤(rùn)水平,顯得很不公平;
選項(xiàng)D正確,采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格,會(huì)鼓勵(lì)部門經(jīng)理維持比較高的成本水平,并據(jù)此取得更多的利潤(rùn)。
綜上,本題應(yīng)選CD。
65.BCD權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益×100%,由于凈利潤(rùn)是專門屬于股東的,所以,權(quán)益凈利率的分子分母匹配。
66.ABD配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式,所以選項(xiàng)A的說法不正確;配股價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格時(shí),如果所有的股東均參與配股,則老股東的財(cái)富不變,所以選項(xiàng)B的說法不正確;配股權(quán)是指當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時(shí),原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。配股權(quán)是普通股股東的優(yōu)惠權(quán),實(shí)際上是一種短期的看漲期權(quán),根據(jù)教材例題可知,其執(zhí)行價(jià)格等于配股價(jià)格,所以選項(xiàng)C的說法正確;配股權(quán)價(jià)值等于配股后股票價(jià)格減配股價(jià)格的差額再除以購(gòu)買一股新股所需的配股權(quán)數(shù),所以選項(xiàng)D的說法不正確。
67.BCD解析:調(diào)整現(xiàn)金流量法去掉了全部風(fēng)險(xiǎn),既有特殊風(fēng)險(xiǎn)也有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以,選項(xiàng)A的說法不正確;調(diào)整現(xiàn)金流量法中,折現(xiàn)率是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,現(xiàn)金流量是無風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量,通過無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率對(duì)時(shí)間價(jià)值調(diào)整,通過調(diào)整現(xiàn)金流量對(duì)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行調(diào)整,因此,調(diào)整現(xiàn)金流量法對(duì)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分別進(jìn)行調(diào)整,選項(xiàng)B的說法正確;在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法中,折現(xiàn)系數(shù)=1/(1+風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率)t,由于折現(xiàn)率是“風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率”,因此,考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。又由于折現(xiàn)系數(shù)中包括期限“t”,所以,風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整。選項(xiàng)C的說法正確;風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整。因此,意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間推移而加大,可能與事實(shí)不符,夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。所以,選項(xiàng)D的說法正確。
68.ABC[答案]ABC
[解析]根據(jù)有效邊界與機(jī)會(huì)集重合可知,機(jī)會(huì)集曲線上不存在無效投資組合,即機(jī)會(huì)集曲線沒有向后彎曲的部分,而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B,所以,最小方差組合是全部投資于A證券,即選項(xiàng)A的說法正確;投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù),因?yàn)锽的預(yù)期報(bào)酬率高于A,所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券,即選項(xiàng)B的說法正確;因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線沒有向后彎曲的部分,所以,兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高,風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱,即選項(xiàng)C的說法正確;因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券,期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券,所以選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。
69.BCD財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算,包括短期的現(xiàn)金支出預(yù)算和信貸預(yù)算,以及長(zhǎng)期的資本支出預(yù)算和長(zhǎng)期資金籌措預(yù)算。選項(xiàng)B、C、D都屬于營(yíng)業(yè)預(yù)算。
70.ABC雖然可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格高于其發(fā)行時(shí)的股票價(jià)格,但如果轉(zhuǎn)換時(shí)股票價(jià)格大幅上漲,公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票,會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額。選項(xiàng)A正確。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后,如果股價(jià)沒有達(dá)到轉(zhuǎn)股所需要的水平,可轉(zhuǎn)換債券持有者沒有如期轉(zhuǎn)換普通股,則公司只能繼續(xù)承擔(dān)債務(wù)。在訂有回售條款的情況下,公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會(huì)更明顯。選項(xiàng)B正確。與普通股相比,可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性。有些公司本來是想要發(fā)行股票而不是債務(wù),但是認(rèn)為當(dāng)前其股票價(jià)格太低,為籌集同樣的資金需要發(fā)行更多的股票。為避免直接發(fā)行新股而遭受損失,才通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券變相發(fā)行普通股。選項(xiàng)C正確。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比普通債券低,但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比普通債券要高。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
71.(1)票面收益率=票面利率=10%(2)本期收益率=(1000×10%/1050)×100%=9.52%(3)持有期年均收益率=
(4)持有期年均收益率=[(1000+1000×10%-1050)/1050]/(9/12)×100%=6.35%(5)每次收到的利息=1000×10%=100(元)債券價(jià)值=100+100×(P/F,12%,1)+(1000+100)×(P/F,12%,2)=1066.21(元)
72.(1)增發(fā)普通股籌資方案下:
全年債券利息=2000×8%=160(萬(wàn)元)
總杠桿系數(shù)=(1500+1000)/(1500-160)=1.87
增發(fā)的普通股股數(shù)=5000/10=500(萬(wàn)股)
每股收益
=(1500-160)×(1-30%)/(2000/2+500)
=0.63(元)
增發(fā)債券籌資方案下:
全年利息=2000×8%+5000×10%=660(萬(wàn)元)
總杠桿系數(shù)=(1500+1000)/(1500-660)=2.98
每股收益
=(1500-660)×(1-30%)/(2000/2)=0.59(元)
由于增發(fā)普通股方案的每股收益高,總體風(fēng)險(xiǎn)低,所以,應(yīng)該選擇增發(fā)普通股方案。
(2)由于債券是按照面值發(fā)行的,所以,發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率=票面利率=10%,債券在2007年4月1日的價(jià)值=債券在2007年1月1日的價(jià)值×(S/P,5%,1/2)=1000×(S/P,5%,1/2)
=1024.70(元)
(3)甲公司股票的JB系數(shù)
=10%/(40%×40%=0.625
甲公司股票的資本成本
=4%+0.625×(12%-4%)=9%
(4)新的股數(shù)=2000/2×(1+10%)=1100(萬(wàn)股),發(fā)放現(xiàn)金股利之后的凈資產(chǎn)=1100×7=7700(萬(wàn)元),現(xiàn)金股利總額=(2000+4000+2000)-7700=300(萬(wàn)元),每股股利=300/1100=0.27(元)。
73.【正確答案】:(1)配股前總股數(shù)=5000/1=5000(萬(wàn)股)
配股除權(quán)價(jià)格=(5000×56+25×5000×4/10)/(5000+5000×4/10)=47.14(元)
或:配股除權(quán)價(jià)格=(56+25×4/10)/(1+4/10)=47.14(元)
由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值變化,所以,配股后每股價(jià)格=配股除權(quán)價(jià)格=47.14(元)
配股權(quán)價(jià)值=(47.14-25)/(10/4)=8.86(元)
(2)如果李某參與配股,則配股后每股價(jià)格為47.14元,配股后的擁有的股票總市值=(100+100×4/10)×47.14=6600(萬(wàn)元),李某股東財(cái)富增加=6600-100×56-100×4/10×25=0
如果李某不參與配股,則配股后每股價(jià)格
=[5000×56+25×(5000-100)×4/10]/[5000+(5000-100)×4/10]=47.27(元)
李某股東財(cái)富增加=47.27×100-56×100=-873(萬(wàn)元)
結(jié)論:李某應(yīng)該參與配股。
(3)由于不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化,所以,普通股市場(chǎng)價(jià)值增加=增發(fā)新股的融資額,增發(fā)后每股價(jià)格=(增發(fā)前股票市值+增發(fā)新股的融資額)/增發(fā)后的總股數(shù)。
增發(fā)后每股價(jià)格=(5000×56+2000×25)/(5000+2000)=47.1429(元)
老股東財(cái)富增加=47.1429×(5000+1500)-5000×56-1500×25=-11071(萬(wàn)元)
新股東財(cái)富增加=500×47.1429-500×25=11071(萬(wàn)元)74.(1)當(dāng)股票市價(jià)為30元時(shí):
每份期權(quán)到期日價(jià)值=Max(執(zhí)行價(jià)格一股票市價(jià),0)-Max(35-30,0)=5(元)
每份期權(quán)凈損益=到期日價(jià)值-期權(quán)價(jià)格=5-3=2(元)
凈損益=2×1000=2000(元)
(2)當(dāng)股票市價(jià)為40元時(shí):
每份期權(quán)到期日價(jià)值-Max(執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià),0)-Max(35-40,0)=0(元)
每份期權(quán)凈損益=0-3=-3(元)
凈損益=-3×1000=-3000(元)
75.第-,不設(shè)保險(xiǎn)儲(chǔ)備,即保險(xiǎn)儲(chǔ)備B=0時(shí):再訂貨點(diǎn)=130×10%+140×15%+150×50%+160×15%+170×10%=150(件)
缺貨的期望值s(0)=(160-150)×15%+(170-150)×10%=3.5(件)
TC(S、B)=KU×S0×N+B×KC=5×3.5×(3600/380)+0×2=165.79(元)
第二,保險(xiǎn)儲(chǔ)備B=10時(shí):
再訂貨點(diǎn)=150+10=160(件)
缺貨的期望值S(10)=(170-160)x10%=1(件)
TC(S、B)=Ku×Sl0×N+BxKc=5xl×(3600/380)+10×2=67.37(元)
第三,保險(xiǎn)儲(chǔ)備B=20時(shí):
再訂貨點(diǎn)=150+20=170(件)缺貨的期望值s(20)=0
TC(S、B)=20×2=40(元)
由上面的計(jì)算可知,保險(xiǎn)儲(chǔ)備為20件時(shí),總
成本最低,相應(yīng)的再訂貨點(diǎn)應(yīng)為l70件
76.(1)平均凈負(fù)債
=15000—2000—500—7500=5000(萬(wàn)元)
【提示】平均凈負(fù)債=平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)一平均股東權(quán)益=平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)一平均經(jīng)營(yíng)負(fù)債一平均股東權(quán)益其中:平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=平均總資產(chǎn)一平均金融資產(chǎn)
稅后利息費(fèi)用=6%×5000=300(萬(wàn)元)凈利潤(rùn)=7500×19%=1425(萬(wàn)元)
稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=1425+300=1725(萬(wàn)元)
(2)平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)
=5000+7500=12500(萬(wàn)元)
平均凈負(fù)債的比重=5000/12500=—0.4平均股東權(quán)益的比重=10.4=0.6加權(quán)平均資本成本
=15%×0.6+10%×(1—25%)×0.4=12%
(3)剩余經(jīng)營(yíng)收益
=1725—12500×12%=225(萬(wàn)元)剩余凈金融支出
=300—5000×10%×(1—25%)=-75(萬(wàn)元)
剩余權(quán)益收益
=1425—7500×15%=300(萬(wàn)元)
或:剩余權(quán)益收益=225-(-75)=300(萬(wàn)元)
(4)市場(chǎng)基礎(chǔ)的加權(quán)平均資本成本
=12%×0.6+10%×(1—25%)×0.4=10.2%
(5)調(diào)整后稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)
=1725+75×(1-25%)=1781.25(萬(wàn)元)調(diào)整后平均投資資本
=12500+87.5=12587.5(萬(wàn)元)披露的經(jīng)濟(jì)增加值
=1781.25-12587.5×10.2%=497.33(萬(wàn)元)
【提示】按照經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算的要求,該100萬(wàn)元研發(fā)費(fèi)應(yīng)該作為投資分4年攤銷,每年攤銷25萬(wàn)元。但是,按照會(huì)計(jì)處理的規(guī)定,該100萬(wàn)元的研發(fā)費(fèi)全部作為當(dāng)期的費(fèi)用從稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中扣除了。所以,應(yīng)該對(duì)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)調(diào)增100-25=75(萬(wàn)元),對(duì)年初投資資本調(diào)增100萬(wàn)元,對(duì)年末投資資本調(diào)增100—25=75(萬(wàn)元),對(duì)平均投資資本調(diào)增(100+75)/2—87.5(萬(wàn)元)。
(6)剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)缺點(diǎn):
優(yōu)點(diǎn):①剩余收益著眼于公司的價(jià)值創(chuàng)造過程,與增加股東財(cái)富的目標(biāo)一致;
②剩余收益指標(biāo)有利于防止次優(yōu)化,可以更好地協(xié)調(diào)公司各部門之間的利益沖突。
缺點(diǎn):①剩余收益是絕對(duì)指標(biāo),不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績(jī)比較;
②剩余收益的計(jì)算要使用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù),依賴于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。
經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)缺點(diǎn):
優(yōu)點(diǎn):①經(jīng)濟(jì)增加值最直接的與股東財(cái)富的創(chuàng)造聯(lián)系起來;
②經(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo),它還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵(lì)體制的框架。缺點(diǎn):①經(jīng)濟(jì)增加值是絕對(duì)指標(biāo),不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績(jī)的能力;
②對(duì)如何計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值缺乏統(tǒng)一的規(guī)范,只能在一個(gè)公司的歷史分析以及內(nèi)部評(píng)價(jià)中使用。
77.
【解析】
(1)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差、與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值,可以根據(jù)其定義判斷。
(2)市場(chǎng)組合與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值,可以根據(jù)其定義判斷。
(3)利用A股票和B股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程:0.22=無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+1.3×(市場(chǎng)組合報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率)
0.16=無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+0.9×(市場(chǎng)組合報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率)
無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率=0.025市場(chǎng)組合報(bào)酬率=0.175
(4)根據(jù)貝塔值的計(jì)算公式求A股票的標(biāo)準(zhǔn)差根據(jù)公式:
B=與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)×(股票標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差)
1.3=0.65×(標(biāo)準(zhǔn)差/0.1)標(biāo)準(zhǔn)差=0.2
(5)根據(jù)貝塔值的計(jì)
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