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河南省焦作市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.正確分配間接成本需要遵循的原則不包括()。

A.因果原則B.受益原則C.公開(kāi)原則D.承受能力原則

2.某公司擁有在芝加哥期權(quán)交易所交易的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán),兩種期權(quán)具有相同的執(zhí)行價(jià)格40美元和相同的到期日,期權(quán)將于1年后到期,目前看漲期權(quán)的價(jià)格為8美元,看跌期權(quán)的價(jià)格為2美元,年利率為10%。為了防止出現(xiàn)套利機(jī)會(huì),則該公司股票的價(jià)格應(yīng)為()美元。A.A.42.36B.40.52C.38.96D.41.63

3.

5

出于穩(wěn)健性原則考慮,已獲利息倍數(shù)應(yīng)與企業(yè)歷年資料中的()的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。

A.最大值B.最小值C.平均數(shù)D.根據(jù)需要選擇

4.短期租賃存在的主要原因在于()

A.能夠降低承租方的交易成本

B.能夠降低出租方的交易成本

C.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

D.能夠使承租人降低加權(quán)平均資本成本

5.西南公司為制造企業(yè),生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品,已知甲、乙、丙三種產(chǎn)品的售價(jià)分別為25元、18元和16元,單位變動(dòng)成本分別為19.48元、10元和8元,銷售量分別為1000件、5000件和300件。固定成本總額為20000元,則這三種產(chǎn)品的加權(quán)平均保本銷售額為()元A.3333.33B.40000C.50000D.30000

6.關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值的說(shuō)法,下列不正確的是()。

A.資金時(shí)間價(jià)值是指存在風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的社會(huì)平均利潤(rùn)率

B.資金時(shí)間價(jià)值是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率

C.貨幣的時(shí)間價(jià)值來(lái)源于貨幣進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程后的價(jià)值增值

D.貨幣時(shí)間價(jià)值是指一定量貨幣資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額

7.兩種期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為55.5元,6個(gè)月到期,若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為l0%,股票的現(xiàn)行價(jià)格為63元,看漲期權(quán)的價(jià)格為l2.75元,則看跌期權(quán)的價(jià)格為()元。

A.7.5

B.5

C.3.5

D.2.61

8.在月末在產(chǎn)品數(shù)量很小,或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)不大,月初、月末在產(chǎn)品成本的差額對(duì)完工產(chǎn)品成本的影響不大的情況下,為了簡(jiǎn)化核算工作,可以采用的完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法是()。

A.不計(jì)算在產(chǎn)品成本B.在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算C.在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算D.定額比例法

9.A債券每半年付息一次、報(bào)價(jià)利率為8%,8債券每季度付息一次,如果想讓B債券在經(jīng)濟(jì)上與A債券等效,B債券的報(bào)價(jià)利率應(yīng)為()。

A.8%B.7.92%C.8.16%D.6.78%

10.按照證券的索償權(quán)不同,金融市場(chǎng)分為()。

A.場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)B.一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)C.債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)D.貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)

11.假設(shè)A公司在今后不增發(fā)股票,預(yù)計(jì)可以維持2014年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策,不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受,不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息,若2014年的銷售可持續(xù)增長(zhǎng)率是10%,A公司2014年支付的每股股利是0.5元,2014年末的股價(jià)是40元,股東期望的收益率是()。

A.10%B.11.25%C.12.38%D.11.38%

12.下列有關(guān)β系數(shù)的表述,不正確的是()。

A.資本資產(chǎn)定價(jià)模型下,某資產(chǎn)的β系數(shù)小于零,說(shuō)明該資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)

B.在證券的市場(chǎng)組合中,所有證券的盧系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1

C.某股票的β值反映該股票收益率變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)收益率變動(dòng)之間的相關(guān)程度

D.投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的盧系數(shù)

13.某公司2011年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為1000萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)負(fù)債為400萬(wàn)元,銷售收入為1200萬(wàn)元;預(yù)計(jì)2012年銷售增長(zhǎng)率為20%,銷售凈利率為10%,股利支付率為30%,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比不變,不存在可動(dòng)用的金融資產(chǎn),則使用銷售百分比法預(yù)測(cè)的2012年外部融資額為()萬(wàn)元。

A.120B.100.8C.19.2D.76.8

14.已知某企業(yè)總成本是銷售額x的函數(shù),二者的函數(shù)關(guān)系為:y=2000+0.7x,則該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)率為()

A.70%B.30%C.50%D.無(wú)法確定

15.

3

已知某完整工業(yè)投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)100萬(wàn)元,流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為40萬(wàn)元;投產(chǎn)第二年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)為190萬(wàn)元,流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為100萬(wàn)元。則投產(chǎn)第二年新增的流動(dòng)資金額應(yīng)為()萬(wàn)元。

A.150B.90C.60D.30

16.甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定,周轉(zhuǎn)信貸限額為1000萬(wàn)元,借款利率為6%,承諾費(fèi)率為0.5%,甲公司需按照實(shí)際借款額維持10%的補(bǔ)償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款600萬(wàn)元,則該筆借款的有效年利率是()

A.6%B.6.33%C.6.67%D.7.04%

17.

22

某企業(yè)2003年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為36000萬(wàn)元,流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為4000萬(wàn)元,固定資產(chǎn)平均余額為8000萬(wàn)元。假定沒(méi)有其他資產(chǎn),則該企業(yè)2003年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為()次。

A.3.0B.3.4C.2.9D.3.2

18.對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí),如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過(guò)高,可以根據(jù)財(cái)務(wù)管理的()原則,觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格,將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)。

A.雙方交易

B.引導(dǎo)

C.自利

D.時(shí)間價(jià)值

19.以下?tīng)I(yíng)運(yùn)資本籌集政策中,臨時(shí)性負(fù)債占全部資金來(lái)源比重最大的是()。

A.配合型籌資政策

B.激進(jìn)型籌資政策

C.穩(wěn)健型籌資政策

D.緊縮型籌資政策

20.

3

以下不屬于或有事項(xiàng)的基本特征的有()。

A.或有事項(xiàng)是過(guò)去和現(xiàn)在的交易或事項(xiàng)形成的一種狀況

B.或有事項(xiàng)具有不確定性

C.或有事項(xiàng)的結(jié)果只能由未來(lái)事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生來(lái)證實(shí)

D.影響或有事項(xiàng)結(jié)果的不確定因素不能由企業(yè)控制

21.某企業(yè)編制第四季度的直接材料消耗與采購(gòu)預(yù)算,預(yù)計(jì)季初材料存量為500千克,季度生產(chǎn)需用量為2500千克,預(yù)計(jì)期末存量為300千克,材料采購(gòu)單價(jià)為10元,若材料采購(gòu)貨款有40%當(dāng)季付清,另外60%在下季度付清,則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為()元。

A.10800B.13800C.23000D.16200

22.若盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為60%,變動(dòng)成本率為50%,安全邊際量力1200臺(tái),單價(jià)為500元,則正常銷售額為()萬(wàn)元。

A.120

B.100

C.150

D.無(wú)法計(jì)算

23.下列不屬于管理會(huì)計(jì)報(bào)告的特征的是()

A.管理會(huì)計(jì)報(bào)告有統(tǒng)一的格式和規(guī)范

B.管理會(huì)計(jì)報(bào)告遵循問(wèn)題導(dǎo)向

C.管理會(huì)計(jì)報(bào)告提供的信息不僅僅包括結(jié)果信息,也可以包括過(guò)程信息

D.管理會(huì)計(jì)報(bào)告如果涉及會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)的報(bào)告,其主要的報(bào)告格式應(yīng)該是邊際貢獻(xiàn)格式

24.

5

某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定,全年的現(xiàn)金需要量為600萬(wàn)元,每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本為100萬(wàn)元,有價(jià)證券的年利率為12%。其年轉(zhuǎn)換成本是()元。

A.5000B.6000C.7000D.8000

25.趙先生購(gòu)買了一項(xiàng)養(yǎng)老基金,該基金從其購(gòu)買10年后開(kāi)始,每年年末支付給趙先生3000元,利率為4%,(P/F,4%,10)=0.6756,則趙先生為購(gòu)買該基金支付了()元

A.55230B.50670C.62540D.75000

26.長(zhǎng)期計(jì)劃的起點(diǎn)是()。

A.戰(zhàn)略計(jì)劃B.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)C.銷售預(yù)測(cè)D.財(cái)務(wù)計(jì)劃

27.

5

()是以責(zé)任報(bào)告為依據(jù),分析、評(píng)價(jià)各責(zé)任中心責(zé)任預(yù)算的實(shí)際執(zhí)行情況,找出差距,查明原因,借以考核各責(zé)任中心工作成果,實(shí)施獎(jiǎng)罰,促使各責(zé)任中心積極糾正行為偏差,完成責(zé)任預(yù)算的過(guò)程。

A.責(zé)任預(yù)算B.責(zé)任報(bào)告C.責(zé)任業(yè)績(jī)考核D.內(nèi)部結(jié)算

28.以下關(guān)于期權(quán)價(jià)值說(shuō)法中,不正確的是()。

A.期權(quán)到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)用后的剩余,稱為期權(quán)購(gòu)買人的“凈收入”

B.在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)未被執(zhí)行的期權(quán)價(jià)值為零

C.空頭看漲期權(quán)的到期日價(jià)值沒(méi)有下限

D.在不考慮交易費(fèi)等因素的情況下,同一期權(quán)的買賣雙方是零和博弈

29.下列有關(guān)新產(chǎn)品銷售定價(jià)方法的表述中,正確的是()

A.新產(chǎn)品定價(jià)具有確定性

B.撇脂性定價(jià)有利于排除其他企業(yè)競(jìng)爭(zhēng),穩(wěn)定市場(chǎng)地位

C.滲透定價(jià)法是在試銷初期以較低價(jià)格進(jìn)人市場(chǎng),等市場(chǎng)地位穩(wěn)固時(shí),再逐步提高市場(chǎng)價(jià)格的一種方法

D.滲透性定價(jià)法是一種短期的市場(chǎng)定價(jià)策略

30.下列關(guān)于長(zhǎng)期借款的有關(guān)說(shuō)法中,錯(cuò)誤的是()。

A.長(zhǎng)期借款按有無(wú)擔(dān)??蓜澐譃樾庞秘浛?、抵押貸款

B.企業(yè)申請(qǐng)長(zhǎng)期借款,必須具有法人資格

C.貨款專款專用屬于長(zhǎng)期借款的一般保護(hù)性條款

D.目前國(guó)家處于提高利率時(shí)期,借款時(shí)應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同

31.

21

如果某投資項(xiàng)目的相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)滿足以下關(guān)系:NPV>0,PP>n/2,則可以得出的結(jié)論是()。

A.該項(xiàng)目基本具備財(cái)務(wù)可行性B.該項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性C.該項(xiàng)目基本不具備財(cái)務(wù)可行性D.該項(xiàng)目完全不具備財(cái)務(wù)可行性

32.

10

順風(fēng)公司5月10日購(gòu)買A股票作為交易性金融資產(chǎn),支付的全部?jī)r(jià)款為50萬(wàn)元,其中包含已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利10000元。5月20日收到現(xiàn)金股利,6月2日將此項(xiàng)股票出售,出售價(jià)款55萬(wàn)元。如果該企業(yè)沒(méi)有其他有關(guān)投資的業(yè)務(wù),應(yīng)計(jì)入現(xiàn)金流量表中"收回投資收到的現(xiàn)金"項(xiàng)目的金額為()萬(wàn)元。

A.49B.50C.52D.55

33.下列關(guān)于激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的表述中,正確的是()。

A.激進(jìn)型籌資政策的營(yíng)運(yùn)資本小于0

B.激進(jìn)型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策

C.在營(yíng)業(yè)低谷時(shí),激進(jìn)型籌資政策的易變現(xiàn)率小于1

D.在營(yíng)業(yè)低谷時(shí),企業(yè)不需要短期金融負(fù)債

34.下列部門中,一般應(yīng)對(duì)直接人工工資率差異負(fù)責(zé)的是()

A.采購(gòu)部門B.生產(chǎn)部門C.行政部門D.人事部門

35.下列關(guān)于實(shí)物期權(quán)的表述中,正確的是()。

A.實(shí)物期權(quán)通常在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中交易

B.實(shí)物期權(quán)的存在增加投資機(jī)會(huì)的價(jià)值

C.延遲期權(quán)(時(shí)機(jī)選擇期權(quán))是一項(xiàng)看跌期權(quán)

D.放棄期權(quán)是一項(xiàng)看漲期權(quán)

36.

12

某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額為600萬(wàn)元,應(yīng)收賬款收賬期為30天,變動(dòng)成本率為60%,資金成本率為10%,一年為360天,則應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為()萬(wàn)元。

37.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資,有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇:已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬(wàn)元,標(biāo)準(zhǔn)差為300萬(wàn)元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬(wàn)元,標(biāo)準(zhǔn)差為330萬(wàn)元。下列結(jié)論中正確的是()。

A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案C.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案D.無(wú)法評(píng)價(jià)甲乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小

38.下列關(guān)于期權(quán)的說(shuō)法中,不正確的是()。

A.如果其他因素不變,當(dāng)股票價(jià)格上升時(shí),看漲期權(quán)的價(jià)值下降

B.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越高,其價(jià)值越小

C.對(duì)于歐式期權(quán)來(lái)說(shuō),較長(zhǎng)的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值

D.股價(jià)的波動(dòng)率越大則看漲期權(quán)價(jià)值越高

39.下列有關(guān)財(cái)務(wù)管理原則的說(shuō)法不正確的是()。

A.風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬權(quán)衡原則認(rèn)為高收益的投資機(jī)會(huì)必然伴隨巨大的風(fēng)險(xiǎn)

B.投資分散化原則認(rèn)為投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)

C.如果資本市場(chǎng)完全有效,則可以通過(guò)人為地改變會(huì)計(jì)方法提高企業(yè)價(jià)值

D.貨幣時(shí)間價(jià)值原則的一個(gè)重要應(yīng)用是“早收晚付”觀念

40.如果目標(biāo)公司沒(méi)有上市的長(zhǎng)期債券,也找不到合適的可比公司,并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料,則下列適合用來(lái)計(jì)算債務(wù)成本的方法是()。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法D.財(cái)務(wù)比率法

二、多選題(30題)41.下列各項(xiàng)中,屬于劃分成本中心可控成本的條件的有()

A.成本中心有辦法彌補(bǔ)該成本的耗費(fèi)

B.成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)該成本的耗費(fèi)

C.成本中心有辦法計(jì)算該成本的耗費(fèi)

D.成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費(fèi)

42.公司擬投資一個(gè)項(xiàng)目,需要一次性投入20萬(wàn)元,全部是固定資產(chǎn)投資,沒(méi)有建設(shè)期,投產(chǎn)后每年收入96000元,付現(xiàn)成本26000元,預(yù)計(jì)壽命期10年,按直線法提折舊,無(wú)殘值。所得稅稅率為30%,則該項(xiàng)目()。

A.年現(xiàn)金凈流量為55000元B.靜態(tài)投資回收期為3.64年C.會(huì)計(jì)報(bào)酬率為17.5%D.會(huì)計(jì)報(bào)酬率為35%

43.

30

在確定經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)時(shí),對(duì)經(jīng)濟(jì)收入表述正確的有()。

44.企業(yè)資金需求來(lái)源應(yīng)包括()

A.動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)B.增加留存收益C.增加借款D.股權(quán)融資

45.企業(yè)在選擇生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配方法時(shí)應(yīng)該考慮的因素有()

A.在產(chǎn)品數(shù)量的多少B.各月的在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小C.各項(xiàng)費(fèi)用比重的大小D.定額管理基礎(chǔ)的好壞

46.下列關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)的說(shuō)法中,正確的有()。A.在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下,負(fù)債與銷售收入同比例變動(dòng)

B.根據(jù)不改變經(jīng)營(yíng)效率可知,資產(chǎn)凈利率不變

C.可持續(xù)增長(zhǎng)率一期末留存收益/(期末股東權(quán)益一期末留存收益)

D.如果五個(gè)條件同時(shí)滿足,則本期的可持續(xù)增長(zhǎng)率=上期的可持續(xù)增長(zhǎng)率=本期的實(shí)際增長(zhǎng)率

47.第

11

下列說(shuō)法正確的有()。

A.企業(yè)價(jià)值的增加是由于權(quán)益價(jià)值增加和債務(wù)價(jià)值增加引起的

B.股東財(cái)富最大化沒(méi)有考慮其他利益相關(guān)者的利益

C.權(quán)益的市場(chǎng)增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值

D.股價(jià)的上升反映了股東財(cái)富的增加

48.某公司某部門的有關(guān)數(shù)據(jù)為:銷售收入20000元,已銷產(chǎn)品的變動(dòng)成本和變動(dòng)銷售費(fèi)用12000元,可控固定間接費(fèi)用1000元,不可控固定間接費(fèi)用1200元,分配來(lái)的公司管理費(fèi)用1500元,那么,該部門的“可控邊際貢獻(xiàn)”和“部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”分別為()元。

A.8000B.7000C.5800D.4300

49.第

12

某產(chǎn)品生產(chǎn)需要經(jīng)過(guò)四個(gè)步驟,平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,第三步驟的在產(chǎn)品包括()。

A.第二生產(chǎn)步驟完工入庫(kù)的半成品

B.第三生產(chǎn)步驟正在加工的半成品

C.第三生產(chǎn)步驟完工入庫(kù)的半成品

D.第四生產(chǎn)步驟正在加工的半成品

50.短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)包括()。

A.籌資成本較低B.籌資富有彈性C.籌資風(fēng)險(xiǎn)較低D.籌資速度快

51.

34

降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以采取的措施包括()。

A.降低銷售額

B.減少產(chǎn)品單位變動(dòng)成本

C.增加產(chǎn)品單位變動(dòng)成本

D.降低固定成本比重

52.銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括()。

A.籌資速度快B.籌資成本低C.限制條款少D.借款彈性好

53.

35

以下關(guān)于固定成本的表述,正確的有()。

A.隨著產(chǎn)量的增加而增加;

B.約束性固定成本不受管理當(dāng)局決策的影響;

C.總額不隨產(chǎn)量的增減而變化;

D.單位固定成本隨產(chǎn)量增加而減少。

54.假設(shè)ABC公司股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為50元,而在一年后的價(jià)格可能是60元和40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權(quán),期限是一年,執(zhí)行價(jià)格為50元。投資者可以按l0%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借款。購(gòu)進(jìn)上述股票且按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%借人資金,同時(shí)售出一份100股該股票的看漲期權(quán)。則按照復(fù)制原理,下列說(shuō)法正確的有()。

A.購(gòu)買股票的數(shù)量為50股

B.借款的金額是1818元

C.期權(quán)的價(jià)值為682元

D.期權(quán)的價(jià)值為844元

55.動(dòng)態(tài)投資回收期法是長(zhǎng)期投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的一種輔助方法,該方法的缺點(diǎn)有()。

A.忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響

B.沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流

C.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目

D.忽視了資金的時(shí)間價(jià)值

56.下列關(guān)于發(fā)放股票股利和

股票分割的說(shuō)法中,正確的有()。

A.都不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響B(tài).都會(huì)導(dǎo)致股數(shù)增加C.都會(huì)導(dǎo)致每股面額降低D.都可以達(dá)到降低股價(jià)的目的

57.

14

作業(yè)成本管理與傳統(tǒng)成本管理的主要區(qū)別有()。

A.傳統(tǒng)成本管理關(guān)注的重點(diǎn)是成本,而作業(yè)成本管理關(guān)注的重點(diǎn)是作業(yè)

B.傳統(tǒng)成本管理重視非增值成本,作業(yè)成本管理忽視非增值成本

C.傳統(tǒng)成本管理-般以部門(或生產(chǎn)線)作為責(zé)任中心,作業(yè)成本管理則是以作業(yè)及相關(guān)作業(yè)形成的價(jià)值來(lái)劃分職責(zé)

D.傳統(tǒng)成本管理以企業(yè)現(xiàn)實(shí)可能達(dá)到的水平作為控制標(biāo)準(zhǔn),作業(yè)成本以最優(yōu)或理想成本作為控制標(biāo)準(zhǔn)

58.企業(yè)的下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的有()。

A.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)B.投資活動(dòng)C.分配活動(dòng)D.籌資活動(dòng)

59.

16

下列可用于投資中心投資利潤(rùn)率計(jì)算公式有()。

A.凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)B.凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)C.息稅前利潤(rùn)/凈資產(chǎn)D.息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)

60.關(guān)于協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營(yíng)者的矛盾,下列說(shuō)法正確的有()。

A.監(jiān)督可以減少經(jīng)營(yíng)者違背股東意愿的行為,但不能解決全部問(wèn)題

B.激勵(lì)能解決股東與經(jīng)營(yíng)者之間的全部問(wèn)題,使經(jīng)營(yíng)者采取符合股東最大利益的行動(dòng)

C.通常,股東同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)

D.監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小,即為最佳解決辦法

61.

33

有關(guān)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的WACC法、APV法和FTE法,下列說(shuō)法正確的有()。

62.

第29題

企業(yè)在確定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)有多種選擇,下列有關(guān)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述正確的有()。

63.若產(chǎn)權(quán)比率為0.8,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為6,營(yíng)業(yè)凈利率為1.2,則()。

A.權(quán)益乘數(shù)為1.8B.負(fù)債比率為0.44C.資產(chǎn)負(fù)債率為0.56D.凈資產(chǎn)收益率為12.96

64.甲產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本因耗用的原材料漲價(jià)而提高了2元,則該企業(yè)為抵消該變動(dòng)成本的不利影響,決定提高產(chǎn)品的銷售價(jià)格2元,則下列表述正確的有()

A.該產(chǎn)品的保本量不變B.該產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)不變C.該產(chǎn)品的安全邊際率不變D.該產(chǎn)品的變動(dòng)成本率不變

65.某公司去年l月1日與銀行簽訂的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額為1000萬(wàn)元,期限為l年,年利率為3%,年承諾費(fèi)率為0.5%,該公司需要按照實(shí)際借款額維持10%的補(bǔ)償性余額,該公司去年使用借款200萬(wàn)元,使用期為3個(gè)月,下列說(shuō)法正確的有()。

A.去年應(yīng)該支付的利息為1.5萬(wàn)元

B.去年應(yīng)該支付的承諾費(fèi)為7萬(wàn)元

C.去年的該筆借款的實(shí)際稅前資本成本是3.47%

D.去年的該筆借款的實(shí)際稅前資本成本是3.33%

66.第

14

下列資本公積明細(xì)項(xiàng)目中,可以直接用于轉(zhuǎn)增股本的有()。

A.外幣資本折算差額B.接受捐贈(zèng)非現(xiàn)金資產(chǎn)準(zhǔn)備C.資本(或股本)溢價(jià)D.股權(quán)投資準(zhǔn)備E.關(guān)聯(lián)交易差價(jià)

67.在個(gè)別資本成本中須考慮抵稅因素的有()。

A.債券成本B.銀行借款成本C.普通股成本D.留存收益成本

68.第

13

下列說(shuō)法正確的有()

A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān),而且與各證券報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)

B.對(duì)于一個(gè)含有兩種證券的組合而言,機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系

C.風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)一定會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合

D.如果存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券,有效邊界是經(jīng)過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率并和機(jī)會(huì)集相切的直線,即資本市場(chǎng)線;否則,有效邊界指的是機(jī)會(huì)集曲線上從最小方差組合點(diǎn)到最高預(yù)期報(bào)酬率的那段曲線

69.下列關(guān)于售后租回的說(shuō)法中,正確的有()。

A.售后租回是一種特殊形式的租賃業(yè)務(wù)

B.在售后租回方式下,賣主同時(shí)是承租人,買主同時(shí)是出租人

C.售后租回交易的判定標(biāo)準(zhǔn)是承租人在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給出租人之前已經(jīng)取得對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的控制

D.融資性售后回租業(yè)務(wù)中,承租人出售資產(chǎn)的行為確認(rèn)為銷售收入

70.甲公司本年的營(yíng)業(yè)收入為1000萬(wàn)元,凈利潤(rùn)為150萬(wàn)元,利潤(rùn)留存率為40%,預(yù)計(jì)下年度的增長(zhǎng)率為5%,該公司的β值為2,國(guó)庫(kù)券利率為4%,市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的報(bào)酬率為8%,則該公司的本期市銷率為(),預(yù)期市銷率為()

A.1.35B.1.29C.9D.8.57

三、計(jì)算分析題(10題)71.計(jì)算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。

72.甲公司是一個(gè)汽車擋風(fēng)玻璃批發(fā)商,為5家汽車制造商提供擋風(fēng)玻璃。該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本,請(qǐng)你幫助他確定最佳的采購(gòu)批量。有關(guān)資料如下:(1)擋風(fēng)玻璃的單位進(jìn)貨成本為1300元。(2)全年需求預(yù)計(jì)為9900塊。(3)每次訂貨發(fā)出與處理訂單的成本為38.2元。(4)每次訂貨需要支付運(yùn)費(fèi)68元。(5)每次收到擋風(fēng)玻璃后需要驗(yàn)貨,驗(yàn)貨時(shí)外聘一名工程師,驗(yàn)貨需要6小時(shí),每小時(shí)支付工資12元。(6)為存儲(chǔ)擋風(fēng)玻璃需要租用公共倉(cāng)庫(kù)。倉(cāng)庫(kù)租金每年2800元,另外按平均存量加收每塊擋風(fēng)玻璃12元/年。(7)擋風(fēng)玻璃為易碎品,損壞成本為年平均存貨價(jià)值的1%。(8)公司的年資金成本為5%。(9)從訂貨至擋風(fēng)玻璃到貨,需要6個(gè)工作日。(10)在進(jìn)行有關(guān)計(jì)算時(shí),每年按300個(gè)工作日計(jì)算。要求:(1)計(jì)算每次訂貨的變動(dòng)成本。(2)計(jì)算每塊擋風(fēng)玻璃的變動(dòng)儲(chǔ)存成本。(3)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨量。(4)計(jì)算與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本。(5)計(jì)算再訂貨點(diǎn)。

73.某公司擬采用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備,舊設(shè)備原價(jià)14950元,當(dāng)前估計(jì)尚可使用5年,每年操作成本2150元,預(yù)計(jì)最終殘值1750元,目前變現(xiàn)價(jià)值8500元,購(gòu)置新設(shè)備需花費(fèi)13750元,預(yù)計(jì)可使用6年,每年操作成本850元,預(yù)計(jì)最終殘值2500元。該公司預(yù)期報(bào)酬率12%,所得稅率30%,稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊,折舊年限6年,殘值為原值的10%。要求:進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策,并列出計(jì)算分析過(guò)程。

74.C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進(jìn)行以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理,該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下:(1)C公司2010年的銷售收入為1000萬(wàn)元。根據(jù)目前市場(chǎng)行情預(yù)測(cè),其2011年、2012年的增長(zhǎng)率分別為10%、8%;2013年及以后年度進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)階段,增長(zhǎng)率為5%。(2)C公司2010年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4,凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為20%,凈負(fù)債/股東權(quán)益=1/1。公司稅后凈負(fù)債成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。評(píng)估時(shí)假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變。(3)公司未來(lái)不打算增發(fā)或回購(gòu)股票。為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu),公司采用剩余股利政策分配股利。要求:(1)計(jì)算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量;(2)計(jì)算C公司2010年12月31日的股權(quán)價(jià)值。75.某投資組合包括A、B兩種證券,其過(guò)去5年的收益率情況如下表所示。

收益率表

年限A的收益率Xi(%)B的收益率Yi(%)15.6-6.2s27.312.33-2.0-1.141.77.853.515.0要求:計(jì)算兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)(結(jié)果保留三位小數(shù))。

76.某企業(yè)只產(chǎn)銷一種產(chǎn)品,盈虧臨界點(diǎn)銷售量為600件,單價(jià)為150元,單位成本為130元,其中單位變動(dòng)成本為l20元。要求通過(guò)計(jì)算回答下列互不相關(guān)問(wèn)題:

(1)若使本年利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)20%,應(yīng)采取哪些單項(xiàng)措施才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)。并對(duì)你提出的各項(xiàng)措施測(cè)算其對(duì)利潤(rùn)的敏感系數(shù)。

(2)如果計(jì)劃年度保證經(jīng)營(yíng)該產(chǎn)品不虧損,應(yīng)把有關(guān)因素的變動(dòng)控制在什么范圍?

(3)假設(shè)該企業(yè)擬實(shí)現(xiàn)42000元的目標(biāo)利潤(rùn),可通過(guò)降價(jià)10%來(lái)擴(kuò)大銷量實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn),但由于受生產(chǎn)能力的限制,銷售量只能達(dá)到所需銷售量的55%,為此,還需在降低單位變動(dòng)成本上下功夫,但分析人員認(rèn)為經(jīng)過(guò)努力單位變動(dòng)成本只能降至110元,因此,還要進(jìn)一步壓縮固定成本支出。針對(duì)上述現(xiàn)狀,會(huì)計(jì)師應(yīng)如何去落實(shí)目標(biāo)利潤(rùn)?

77.某期權(quán)交易所2017年3月20日對(duì)ABC公司的期權(quán)報(bào)價(jià)如下:ABC公司是一家上市公司,最近剛發(fā)放上年現(xiàn)金股利每股2元,目前每股市價(jià)30元。證券分析師預(yù)測(cè),甲公司未來(lái)股利增長(zhǎng)率5%,等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率10%,假設(shè)標(biāo)的股票的到期日市價(jià)與其一年后的內(nèi)在價(jià)值一致。要求針對(duì)以下互不相干的問(wèn)題進(jìn)行回答:(1)若甲投資人購(gòu)買一份看漲期權(quán),此時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為多少?投資凈損益為多少?(2)若乙投資人賣出一份看漲期權(quán),此時(shí)空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值為多少?投資凈損益為多少?(3)若丙投資人購(gòu)買一份看跌期權(quán),此時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為多少?投資凈損益為多少?(4)若丁投資人賣出一份看跌期權(quán),此時(shí)空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值為多少?投資凈損益為多少?

78.假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立,表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字(請(qǐng)將結(jié)果填寫在答題卷第9頁(yè)給定的表格中,并列出計(jì)算過(guò)程)。

79.中恒公司打算添置一條生產(chǎn)線,使用壽命為10年,由于對(duì)相關(guān)的稅法規(guī)定不熟,現(xiàn)在正在為兩個(gè)方案討論不休:

方案一:自行購(gòu)置,預(yù)計(jì)購(gòu)置成本為200萬(wàn)元,稅法規(guī)定的折舊年限為15年,法定殘值率為購(gòu)置成本的10%。預(yù)計(jì)該資產(chǎn)10年后的變現(xiàn)價(jià)值為70萬(wàn)元。

方案二::以租賃方式取得,租賃公司要求每年末支付租金26萬(wàn)元,租期為10年,租賃期內(nèi)不得退租,租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。

中恒公司適用的所得稅率為25%,稅前借款(有擔(dān)保)利率為8%,項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為10%。

要求:

(1)根據(jù)稅法規(guī)定,判別租賃的稅務(wù)性質(zhì)

(2)計(jì)算中恒公司購(gòu)置方案折舊抵稅現(xiàn)值;

(3)計(jì)算中恒公司購(gòu)置方案10年后該資產(chǎn)變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值;

(4)用差量現(xiàn)金流量法計(jì)算租賃方案相對(duì)于自購(gòu)方案的凈現(xiàn)值,為中恒公司作出正確的選擇。

80.E公司生產(chǎn)、銷售一種產(chǎn)品,該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本是60元,單位售價(jià)是80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策,80%的顧客(按銷售量計(jì)算,下同)能在信用期內(nèi)付款,另外20%的顧客平均在信用期滿后20天付款,逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費(fèi)用。公司每年的銷售量為360013件,平均存貨水平為2000件。為擴(kuò)大銷售量、縮短平均收現(xiàn)期,公司擬推出“5/10、2/20、n/30”的現(xiàn)金折扣政策。采用該政策后,預(yù)計(jì)銷售量會(huì)增加l5%,40%的顧客會(huì)在10天內(nèi)付款,30%的顧客會(huì)在20天內(nèi)付款,20%的顧客會(huì)在30天內(nèi)付款,另外10%的顧客平均在信用期滿后20天付款,逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費(fèi)用。為了保證及時(shí)供貨,平均存貨水平需提高到2400件,其他條件不變。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為12%,一年按360天計(jì)算。

要求:

(1)計(jì)算改變信用政策后的邊際貢獻(xiàn)、收賬費(fèi)用、應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息、存貨應(yīng)計(jì)利息、現(xiàn)金折扣成本的變化。

(2)計(jì)算改變信用政策的凈損益,并回答E公司是否應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣政策。(2010年)

四、綜合題(5題)81.(2)如果企業(yè)采用的信用期限為1個(gè)月,但為了加速應(yīng)收賬款的回收,決定使用現(xiàn)金折扣的辦法,條件為“2/10,1/20,n/30”,估計(jì)該客戶貨款的65%會(huì)在第10天支付,該客戶貨款的20%會(huì)在第20天支付,其余貨款的壞賬損失率估計(jì)為1.5%,其余貨款如不考慮壞賬的話,估計(jì)平均收賬期為40天。收賬費(fèi)用下降到15000元。試做出采用何種方案的決策。

82.G公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利,目前供不應(yīng)求,公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下:

(1)該種飲料批發(fā)價(jià)格為每瓶5元,變動(dòng)成本為每瓶4.1元。本年銷售400萬(wàn)瓶,已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。

(2)市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示明年銷量可以達(dá)到500萬(wàn)瓶,后年將達(dá)到600萬(wàn)瓶,然后以每年700萬(wàn)瓶的水平持續(xù)3年。5年后的銷售前景難以預(yù)測(cè)。

(3)投資預(yù)測(cè):為了增加一條年產(chǎn)400萬(wàn)瓶的生產(chǎn)線,需要設(shè)備投資600萬(wàn)元;預(yù)計(jì)第5年末設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為100萬(wàn)元;生產(chǎn)部門估計(jì)需要增加的營(yíng)運(yùn)資本為新增銷售額的16%,在年初投入,在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回;該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行,可以假設(shè)沒(méi)有建設(shè)期。

(4)設(shè)備開(kāi)始使用前需要支出培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元;該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費(fèi)8萬(wàn)元。

(5)該設(shè)備也可以通過(guò)租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬(wàn)元,租期5年,租金在每年年初支付,租賃期內(nèi)不得退租,租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)由G公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開(kāi)始使用前所需的培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元由G公司承擔(dān)。

(6)公司所得稅率25%;稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限6年,直線法折舊,殘值率5%;假設(shè)與該項(xiàng)目等風(fēng)險(xiǎn)投資要求的最低報(bào)酬率為15%;銀行借款(有擔(dān)保)利息率12%。

要求:

(1)計(jì)算自行購(gòu)置方案的凈現(xiàn)值,并判斷其是否可行。

(2)根據(jù)我國(guó)稅法的規(guī)定,該項(xiàng)設(shè)備租賃屬于融資租賃還是經(jīng)營(yíng)租賃?具體說(shuō)明判別的依據(jù)。

(3)編制租賃的還本付息表,并且計(jì)算租賃相對(duì)于自購(gòu)的凈現(xiàn)值;判斷該方案是否可行,并說(shuō)明理由。

83.(3)若按照第(1)和第(2)問(wèn)所確定的經(jīng)濟(jì)訂貨量和再訂貨點(diǎn)進(jìn)行采購(gòu),綜合判斷應(yīng)否改變政策。

84.F公司是一家經(jīng)營(yíng)電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為10000萬(wàn)股,每股價(jià)格為10元,沒(méi)有負(fù)債。公司現(xiàn)在急需籌集資金16000萬(wàn)元,用于投資液晶顯示屏項(xiàng)目,有如下四個(gè)備選籌資方案:方案一:以目前股數(shù)10000萬(wàn)股為基數(shù),每10股配2股,配股價(jià)格為8元/股。方案二:按照目前市價(jià)公開(kāi)增發(fā)股票1600萬(wàn)股。方案三:發(fā)行10年期的公司債券,債券面值為每份1000元,票面利率為9%,每年年末付息一次,到期還本,發(fā)行價(jià)格擬定為950元/份。目前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%。方案四:按面值發(fā)行10年期的附認(rèn)股權(quán)證債券,債券面值為每份1000元,票面利率為9%,每年年末付息一次,到期還本。每份債券附送20張認(rèn)股權(quán)證,認(rèn)股權(quán)iati只.能在第5年末行權(quán),行權(quán)時(shí)每張認(rèn)股權(quán)征可按15元的價(jià)格購(gòu)買1股普通股。公司未來(lái)僅靠利潤(rùn)留存提供增長(zhǎng)資金,不打算增發(fā)或回購(gòu)股票,也不打算增加新的債務(wù)籌資,項(xiàng)目投資后公司總價(jià)值年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為12%。目前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%。假設(shè)上述各方案的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)。要求:(1)如果要使方案一可行,企業(yè)應(yīng)在擬配售股份數(shù)量方面滿足什么條件?假設(shè)該方案可行并且所有股東均參與配股,計(jì)算配股除權(quán)價(jià)格及每份配股權(quán)價(jià)值。(2)如果要使方案二可行,企業(yè)應(yīng)在凈資產(chǎn)收益率方面滿足什么條件?應(yīng)遵循的公開(kāi)增發(fā)新股的定價(jià)原則是什么?(3)根據(jù)方案三,計(jì)算每份債券價(jià)值,判斷擬定的債券發(fā)行價(jià)格是否合理并說(shuō)明原因。(4)根據(jù)方案四,計(jì)算每張認(rèn)股權(quán)證價(jià)值、第5年末行權(quán)前股價(jià);假設(shè)認(rèn)股權(quán)證持有人均在第5年末行權(quán),計(jì)算第5年末行權(quán)后的股價(jià)、該附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本,判斷方案四是否可行并說(shuō)明原因。

85.A公司是一家處于成長(zhǎng)階段的上市公司,正在對(duì)2018年的業(yè)績(jī)進(jìn)行計(jì)量和評(píng)價(jià),有關(guān)資料如下:

(1)A公司2018年的銷售收入為3750萬(wàn)元,營(yíng)業(yè)成本為2010萬(wàn)元,銷售及管理費(fèi)用為750萬(wàn)元,利息費(fèi)用為354萬(wàn)元。

(2)A公司2018年的平均總資產(chǎn)為7800萬(wàn)元,平均金融資產(chǎn)為150萬(wàn)元,平均經(jīng)營(yíng)負(fù)債為150萬(wàn)元,平均股東權(quán)益為3000萬(wàn)元。

(3)目前資本市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)投資的權(quán)益成本為12%,稅前凈負(fù)債成本為8%。2018年董事會(huì)對(duì)A公司要求目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%,要求的目標(biāo)稅前凈負(fù)債成本為8%。

(4)A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

計(jì)算A公司凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率,權(quán)益凈利率

參考答案

1.C成本的分配,是指將歸集的間接成本分配給成本對(duì)象的過(guò)程,也叫間接成本的分?jǐn)偦蚍峙?。為了合理地選擇分配基礎(chǔ),正確分配間接成本,需要遵循以下原則:①因果原則;②受益原則;③公平原則;④承受能力原則。

2.A在套利驅(qū)動(dòng)的均衡狀態(tài)下,具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的價(jià)格滿足:標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=40/(1+10%)+8-2=42.36(美元)。

3.B為了評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力,可以將已獲利息倍數(shù)與本公司歷史最低年份的資料進(jìn)行比較。

4.A租賃公司可以大批量購(gòu)置某種資產(chǎn),從而獲得價(jià)格優(yōu)惠,對(duì)于租賃資產(chǎn)的維修,租賃公司可能更內(nèi)行更有效率,對(duì)于舊資產(chǎn)的處置,租賃公司更有經(jīng)驗(yàn),由此可知,承租人通過(guò)租賃可以降低交易成本,交易成本的差別是短期租賃存在的主要因。

綜上,本題應(yīng)選A。

選項(xiàng)C是長(zhǎng)期租賃存在的主要原因。

5.C該公司三種產(chǎn)品的加權(quán)邊際貢獻(xiàn)率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%=[1000×(25-19.48)+5000×(18-10)+300×(16-8)]/(1000×25+5000×18+300×16)=40%,

加權(quán)平均保本銷售額=固定成本總額/加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=20000/40%=50000(元)。

綜上,本題應(yīng)選C。

6.A此題暫無(wú)解析

7.D

8.C在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算,這種方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小,或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)不大,月初、月末在產(chǎn)品成本的差額對(duì)完工產(chǎn)品成本的影響不大的情況。

9.B兩種債券在經(jīng)濟(jì)上等效意味著有效年利率相等,因?yàn)锳債券每半年付息一次,所以,A債券的有效年利率=(1+4%)2—1=8.16%,設(shè)B債券的報(bào)價(jià)利率為r,則(1+r/4)4—1=8.16%,解得:r=7.92%。

10.C【答案】C

【解析】金融市場(chǎng)可以分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng),兩個(gè)市場(chǎng)所交易的證券期限、利率和風(fēng)險(xiǎn)不同,市場(chǎng)的功能也不同;按照證券的索償權(quán)不同,金融市場(chǎng)分為債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng);金融市場(chǎng)按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng);金融市場(chǎng)按照交易程序分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。

11.D【解析】因?yàn)闈M足可持續(xù)增長(zhǎng)的相關(guān)條件,所以股利增長(zhǎng)率為10%,R=0.5×(1+10%)40+10%=11.38%。

12.A選項(xiàng)A,市場(chǎng)組合的β系數(shù)等于1,在運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型時(shí),某資產(chǎn)的

β值小于1,說(shuō)明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

13.C2012年外部融資額=(1000-400)×20%-1200×(1+20%)×10%×(1-30%)=19.2(萬(wàn)元)。

14.B根據(jù)題干給出的成本模型公式可知,該企業(yè)的固定成本為2000元,變動(dòng)成本率為70%,而變動(dòng)成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1,則邊際貢獻(xiàn)率=1-70%=30%。

綜上,本題應(yīng)選B。

注意本題中x是銷售額而不是銷售量。

15.D「解析」

第一年流動(dòng)資金投資額=第一年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)-第一年流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)

=100-40=60(萬(wàn)元)

第二年流動(dòng)資金需用數(shù)=第二年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)-第二年流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)

=190-100=90(萬(wàn)元)

第二年流動(dòng)資金投資額=第二年流動(dòng)資金需用數(shù)-第一年流動(dòng)資金投資額

=90-60=30(萬(wàn)元)

16.D實(shí)際可使用資金=借款額×(1-補(bǔ)償性余額比例)=600×(1-10%)=540(萬(wàn)元)

借款利息=借款額×借款年利率=600×6%=36(萬(wàn)元)

承諾費(fèi)=(周轉(zhuǎn)信貸額-實(shí)際借款額)×承諾費(fèi)率=(1000-600)×0.5%=2(萬(wàn)元)

有效年利率=(借款利息+承諾費(fèi))/實(shí)際可使用資金=(36+2)/540=7.04%

綜上,本題應(yīng)選D。

企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定,通常要就貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。

補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比(一般為10%-20%)的最低存款余額。

17.A總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/(流動(dòng)資產(chǎn)平均余額+固定資產(chǎn)平均余額)=36000/(4000+8000)=3.0

18.B

19.B

20.A本題考查或有事項(xiàng)的基本特征。本題四個(gè)選項(xiàng)中,只有A的敘述有錯(cuò)誤,或有事項(xiàng)是過(guò)去交易或事項(xiàng)形成的一種狀況。

21.C材料采購(gòu)量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量=2500+300—500=2300(千克)}采購(gòu)金額=2300×10=23000(元)

期末應(yīng)付賬款=23000×60%=13800(元)。

22.C安全邊際率=1—60%=40%,正常銷售量=1200/40%=3000(臺(tái)),正常銷售額-3000×500=1500000(元)=150(萬(wàn)元)。

23.A管理會(huì)計(jì)的報(bào)告與一般對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告相比較,有四個(gè)特征:

①管理會(huì)計(jì)報(bào)告沒(méi)有統(tǒng)一的格式和規(guī)范;(選項(xiàng)A不屬于)

②管理會(huì)計(jì)報(bào)告遵循問(wèn)題導(dǎo)向;(選項(xiàng)B屬于)

③管理會(huì)計(jì)報(bào)告提供的信息不僅僅包括財(cái)務(wù)信息,也包括非財(cái)務(wù)信息;不僅僅包括內(nèi)部信息,也可能包括外部信息;不僅僅包括結(jié)果信息,也可以包括過(guò)程信息,更應(yīng)包括剖析原因、提出改進(jìn)意見(jiàn)和建議的信息;(選項(xiàng)C屬于)

④管理會(huì)計(jì)報(bào)告如果涉及會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)報(bào)告,其主要的報(bào)告格式應(yīng)該是邊際貢獻(xiàn)格式,不是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)范的對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告格式。(選項(xiàng)D屬于)

綜上,本題應(yīng)選A。

24.B最佳現(xiàn)金持有量=100000元,年轉(zhuǎn)換次數(shù)=6000000/100000=60次,年轉(zhuǎn)換成本=60×100=6000元。

25.B由于該基金是從趙先生購(gòu)買的10年后才開(kāi)始給付,故判斷其類型為遞延年金;

遞延期為m的永續(xù)年金現(xiàn)值P=(P/F,i,m)×A/i,所以購(gòu)買該基金的價(jià)款(即現(xiàn)值)P=(P/F,4%,10)×3000/4%=0.6756×3000/4%=50670。

綜上,本題應(yīng)選B。

26.A長(zhǎng)期計(jì)劃是指一年以上的計(jì)劃,一般以戰(zhàn)略計(jì)劃為起點(diǎn)。

27.C責(zé)任業(yè)績(jī)考核是以責(zé)任報(bào)告為依據(jù),分析、評(píng)價(jià)各責(zé)任中心責(zé)任預(yù)算的實(shí)際執(zhí)行情況,找出差距,查明原因,借以考核各責(zé)任中心工作成果,實(shí)施獎(jiǎng)罰,促使各責(zé)任中心積極糾正行為偏差,完成責(zé)任預(yù)算的過(guò)程。

28.A【正確答案】:A

【答案解析】:期權(quán)到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)用后的剩余,稱為期權(quán)購(gòu)買人的“損益”,所以選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤;雙方約定的期權(quán)到期的那一天為到期日,在此之后,期權(quán)失效,價(jià)值為零,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法是正確的;空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=-Max(股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格,0),理論上,股價(jià)可以無(wú)限大,所以空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值沒(méi)有下限,選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;對(duì)于同一期權(quán)的買賣雙方而言,一方的損失,就是另一方的所得,所以選項(xiàng)D的說(shuō)法是正確的。

【該題針對(duì)“期權(quán)的一般概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

29.C選項(xiàng)A錯(cuò)誤,新產(chǎn)品的定價(jià)一般具有“不確定性”的特點(diǎn),因?yàn)樾庐a(chǎn)品還沒(méi)有被消費(fèi)者所了解,因此需求量難以確定;

選項(xiàng)B錯(cuò)誤,撇脂性定價(jià)法是在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價(jià)格,以后隨著市場(chǎng)的逐步擴(kuò)大,再逐步把價(jià)格降低;

選項(xiàng)C正確,選項(xiàng)D錯(cuò)誤,滲透性定價(jià)法是指新產(chǎn)品試銷初期以較低的價(jià)格進(jìn)入市場(chǎng),以期迅速獲得市場(chǎng)份額,等到市場(chǎng)地位已經(jīng)較為穩(wěn)固的時(shí)候,再逐步提高銷售價(jià)格是一種長(zhǎng)期戰(zhàn)略。

綜上,本題應(yīng)選C。

30.C選項(xiàng)C,貨款??顚S脤儆陂L(zhǎng)期借款的特殊性保護(hù)條款。

31.A主要指標(biāo)處于可行區(qū)間(NPV≥0或NPVR≥0或PI≥1或IRR≥ic),但是次要或者輔助指標(biāo)處于不可行區(qū)間(PP>n/2,pp'>P/2或ROI(i),則可以判定項(xiàng)目基本上具備財(cái)務(wù)可行性。

32.D應(yīng)按出售時(shí)收到的價(jià)款確定。

33.C營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債=(波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn))一(自發(fā)性負(fù)債+短期金融負(fù)債),在激進(jìn)型籌資政策下,只能知道,營(yíng)業(yè)高峰期,波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)小于短期金融負(fù)債,無(wú)法得出營(yíng)運(yùn)資本小于0的結(jié)論,因此,選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較髙的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;營(yíng)業(yè)高峰時(shí),(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)+臨時(shí)性負(fù)債=穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn)+波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn),由于在營(yíng)業(yè)高峰時(shí),激進(jìn)型籌資政策的臨時(shí)性負(fù)債大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn),所以,對(duì)于激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策而言,(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)<穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn),即:(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)一長(zhǎng)期資產(chǎn)<穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn),由于在營(yíng)業(yè)低谷時(shí),易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)一長(zhǎng)期資產(chǎn)]/穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn),所以,在營(yíng)業(yè)低谷時(shí),激進(jìn)型籌資政策的易變現(xiàn)率小于1,即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;由于短期金融負(fù)債不僅滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求,還需要解決部分穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要,所以即使在營(yíng)業(yè)低谷,企業(yè)也需要短期金融負(fù)債來(lái)滿足穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求,選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

34.D直接人工工資率差異的形成原因,包括直接生產(chǎn)工人升級(jí)或降級(jí)使用、獎(jiǎng)勵(lì)制度未產(chǎn)生實(shí)效、工資率調(diào)整、加班或使用臨時(shí)工、出勤率變化等,復(fù)雜且難以控制,一般而言,主要由人力資源部門管控。

綜上,本題應(yīng)選D。

35.BB【解析】實(shí)物期權(quán)是作出特定經(jīng)營(yíng)決策(例如資本投資)的權(quán)利。實(shí)物期權(quán)和金融期權(quán)的一個(gè)關(guān)鍵區(qū)別在于,實(shí)物期權(quán)及其標(biāo)的資產(chǎn)通常不在競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)中交易。所以,選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。實(shí)物期權(quán)允許決策者在獲得新信息后,再選擇最具有吸引力的備選投資項(xiàng)目,實(shí)物期權(quán)的存在增加了投資機(jī)會(huì)的價(jià)值。所以,選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。延遲期權(quán)是延遲投資的選擇權(quán),如果延遲投資更有利,則會(huì)延遲投資,這時(shí)行使的是延遲期權(quán),所以,延遲期權(quán)是看漲期權(quán),具體地說(shuō),是歐式看漲期權(quán)。因此,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。放棄期權(quán)是離開(kāi)項(xiàng)目的選擇權(quán),如果項(xiàng)目結(jié)果是不成功,就可放棄該項(xiàng)目,由此可知,放棄期權(quán)是看跌期權(quán)。所以,選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

36.C本題的主要考核點(diǎn)是應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算。應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=600/360×30×60%×10%=3(萬(wàn)元)。

37.B【答案】B

【解析】當(dāng)兩個(gè)方案的期望值不同時(shí),決策方案只能借助于變化系數(shù)這一相對(duì)數(shù)值。變化系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差/期望值,變化系數(shù)越大,風(fēng)險(xiǎn)越大;反之,變化系數(shù)越小,風(fēng)險(xiǎn)越小。甲方案變化系數(shù)=300/1000=30%;乙方案變化系數(shù)=330/1200=27.5%。顯然甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案。

38.A[答案]A

[解析]如果其他因素不變,當(dāng)股票價(jià)格上升時(shí),看漲期權(quán)的價(jià)值上升,看跌期權(quán)的價(jià)值下降。

39.C如果資本市場(chǎng)完全有效,股票的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息,而且面對(duì)新信息完全能迅速地作出調(diào)整,股價(jià)可以綜合反映公司的業(yè)績(jī),人為地改變會(huì)計(jì)方法對(duì)企業(yè)價(jià)值的提高毫無(wú)用處。所以,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

40.D【答案】D

【解析】如果公司目前有上市的長(zhǎng)期債券,則可以使用到期收益率法計(jì)算債務(wù)的稅前成本;如果需要計(jì)算債務(wù)成本的公司,沒(méi)有上市債券,就需要找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司,作為參照物;如果本公司沒(méi)有上市的債券,而且找不到合適的可比公司,那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本;如果目標(biāo)公司沒(méi)有上市的長(zhǎng)期債券,也找不到合適的可比公司,并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料,那么可以使用財(cái)務(wù)比率法估計(jì)債務(wù)成本。

41.BCD可控成本通常應(yīng)滿足以下三個(gè)條件:

①成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費(fèi)(可預(yù)知);(選項(xiàng)D)

②成本中心有辦法計(jì)量它的耗費(fèi)(可計(jì)量);(選項(xiàng)C)

③成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費(fèi)(可控制、可調(diào)節(jié))。(選項(xiàng)B)

綜上,本題應(yīng)選BCD。

42.ABC年折舊額=200000/10=20000(元),年現(xiàn)金凈流量=(96000-26000)×(1-30%)+20000×30%=55000(元);靜態(tài)投資回收期=200000÷55000=3.64(年);會(huì)計(jì)報(bào)酬率=(55000-20000)÷200000×100%=17.5%。

43.ACD經(jīng)濟(jì)收入是指期末和期初同樣富有的前提下,一定期間的最大花費(fèi)。

44.ABCD銷售增長(zhǎng)引起的資本需求增長(zhǎng)可有三種途徑滿足:一是動(dòng)用金融資產(chǎn)(選項(xiàng)A);二是增加留存收益(選項(xiàng)B);三是外部融資(包括借款和股權(quán)融資,但不包括經(jīng)營(yíng)負(fù)債的自然增長(zhǎng))(選項(xiàng)C、D)。

綜上,本題應(yīng)選ABCD。

45.ABCD生產(chǎn)成本在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配,在成本計(jì)算工作中是一個(gè)重要而又比較復(fù)雜的問(wèn)題。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)在產(chǎn)品數(shù)量的多少(選項(xiàng)A)、各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大?。ㄟx項(xiàng)B)、各項(xiàng)費(fèi)用比重的大?。ㄟx項(xiàng)C)以及定額管理基礎(chǔ)的好壞(選項(xiàng)D)等具體條件,選擇既合理又簡(jiǎn)便的分配方法。

綜上,本題應(yīng)選ABCD。

46.ABD在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下,資產(chǎn)負(fù)債率不變,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以,負(fù)債增長(zhǎng)率一銷售增長(zhǎng)率,選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;“不改變經(jīng)營(yíng)效率”意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率,所以,資產(chǎn)凈利率不變,選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;收益留存率×(凈利/銷售收入)X(期末資產(chǎn)/期末股東權(quán)益)X(銷售收入/期末資產(chǎn))=收益留存率×凈利/期末股東權(quán)益=收益留存/期末股東權(quán)益,由此可知,可持續(xù)增長(zhǎng)率=(本期收益留存/期末股東權(quán)益)/(1一本期收益留存/期末股東權(quán)益)=本期收益留存/(期末股東權(quán)益一本期收益留存),所以,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;如果五個(gè)條件同時(shí)滿足,則企業(yè)處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài),本年可持續(xù)增長(zhǎng)率=上年可持續(xù)增長(zhǎng)率=本期的實(shí)際增長(zhǎng)率,因此,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

47.AC主張股東財(cái)富最大化,并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益,因此,選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;在股東投資資本不變的情況下,股價(jià)上升可以反映股東財(cái)富的增加,股價(jià)下跌可以反映股東財(cái)富的減損,因此,選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

48.BC可控邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本總額-可控固定成本=20000-12000-1000=7000(元)部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)成本總額-可控固定成本-不可控固定成本=20000-12000-1000-1200=5800(元)。

49.BCD平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下的在產(chǎn)品指的是廣義的在產(chǎn)品,所有的經(jīng)過(guò)本步驟加工但還未最終完成的都屬于本步驟的在產(chǎn)品。本題中:因?yàn)椤暗诙a(chǎn)步驟完工入庫(kù)的半成品”還沒(méi)有進(jìn)入第三步驟,沒(méi)有經(jīng)過(guò)第三步驟的加工,所以選項(xiàng)A不能屬于第三步驟的在產(chǎn)品;因?yàn)椤暗谌a(chǎn)步驟完工入庫(kù)的半成品”和“第四生產(chǎn)步驟正在加工的半成品”已經(jīng)經(jīng)過(guò)第三步驟的加工,但是沒(méi)有最終完成全部生產(chǎn)步驟的加工,所以,選項(xiàng)C、D應(yīng)屬于第三步驟的在產(chǎn)品。

50.ABD短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)包括:籌資速度快,容易取得;籌資富有彈性;籌資成本較低;籌資風(fēng)險(xiǎn)高。

51.BD根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)=1/(1-固定成本/邊際貢獻(xiàn))”可知,邊際貢獻(xiàn)越大,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小,固定成本越小,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小。邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-單位變動(dòng)成本×產(chǎn)銷量,可見(jiàn)銷售額降低、單位變動(dòng)成本增加,邊際貢獻(xiàn)降低,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)上升,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。所以該題答案為BD。

52.ABD銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括:籌資速度快;籌資成本低;借款彈性好。銀行借款籌資的缺點(diǎn)包括:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。

53.BCD固定成本在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保存不變;單位固定成本=固定成本/產(chǎn)量,因此,產(chǎn)量增加,單位固定成本減少。固定成本分為約束性固定成本與酌量性固定成本,前者不受管理當(dāng)局決策的影響。

54.ABC購(gòu)進(jìn)H股上述股票且按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%借入資金,借款數(shù)額設(shè)定為Y,期權(quán)的價(jià)值為C。若股價(jià)上升到60元時(shí),售出1份該股票的看漲期權(quán)的清償結(jié)果:-100×(60-50)=-1000元,同時(shí)出售H股股票,償還借入的Y元資金的清償結(jié)果:H×60-Y×(1+10%)=60H-1.1Y;若股價(jià)下降到40元時(shí),售出1份該股票的看漲期權(quán)的清償結(jié)果為0,同時(shí)出售H股股票,償還借入的Y元資金的清償結(jié)果:H×40-Y×(1+10%)=40H-1.1Y。任何一種價(jià)格情形,其現(xiàn)金凈流量為零。

則:60H-1.1Y-1000=0(1)40H-1.1Y-0=0(2)

解得:H=50(股),y=1818(元)

目前購(gòu)進(jìn)H股上述股票且按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%借入資金,借款數(shù)額設(shè)定為Y,期權(quán)的價(jià)值為C0其現(xiàn)金凈流量=50H-C0-Y=0,則C0=50H-Y=50×50-1818=682(元)。

55.BC投資回收期是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的指標(biāo),在考慮所得稅的情況下,是考慮了折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響的,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;動(dòng)態(tài)投資回收期考慮了資金的時(shí)間價(jià)值,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

56.ABD股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致股數(shù)增加,但是不會(huì)導(dǎo)致每股面額降低,也不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響(僅僅是引起股東權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化),發(fā)放股票股利后,如果盈利總額不變,市盈率不變,會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價(jià)的下降。股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。股票分割時(shí),發(fā)行在外的股數(shù)增加,使得每股面額降低,每股盈余下降;但公司價(jià)值不變,股東權(quán)益總額、股東權(quán)益各項(xiàng)目的金額及其相互間的比例也不會(huì)改變。對(duì)于公司來(lái)講,實(shí)行股票分割的主要目的在于通過(guò)增加股票股數(shù)降低每股市價(jià),從而吸引更多的投資者。

因此。ABD選項(xiàng)說(shuō)法正確。

57.ACD傳統(tǒng)成本管理忽視非增值成本,而作業(yè)成本管理高度重視非增值成本,并注重不斷消除非增值成本,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。

58.AB經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是指企業(yè)因銷售商品或提供勞務(wù)等營(yíng)業(yè)活動(dòng)以及與此有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

59.AD“凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)”,主要說(shuō)明投資中心所有者權(quán)益的利用程度;

“息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)”則考察由投資中心使用的全部資產(chǎn)的獲利能力。

60.ACD防止經(jīng)營(yíng)者背離股東利益的一種方式為監(jiān)督,另一種方式是采用激勵(lì)計(jì)劃,使經(jīng)營(yíng)者分享企業(yè)增加的財(cái)富,鼓勵(lì)他們采取符合股東最大利益的行動(dòng)。選項(xiàng)B,激勵(lì)可以減少經(jīng)營(yíng)者違背股東意愿的行為,但也不能解決全部問(wèn)題。

61.ABCD見(jiàn)教材。

62.ABD應(yīng)是可以改造為人為利潤(rùn)中心,因?yàn)樽匀焕麧?rùn)中心必須是直接面對(duì)市場(chǎng)對(duì)外銷售產(chǎn)品而取得收入,所以C錯(cuò)誤

63.AD產(chǎn)權(quán)比率=0.8,權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1+0.8=1.8;權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1.8,資產(chǎn)負(fù)債率=0.44;凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=1.2×6×1.8=12.96。

64.AB選項(xiàng)A、B正確,保本量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本),當(dāng)單價(jià)和單位變動(dòng)成本同時(shí)增加2元時(shí),不會(huì)影響該產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)和保本量;

選項(xiàng)C錯(cuò)誤,安全邊際率=安全邊際/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額×100%=(實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額-盈虧臨界點(diǎn)銷售額)/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額×100%,盈虧臨界點(diǎn)銷售額不變,單價(jià)提高會(huì)導(dǎo)致實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量(單價(jià)×銷售量)增加,進(jìn)一步的會(huì)影響安全邊際率發(fā)生變化;

選項(xiàng)D錯(cuò)誤,變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷售收入=變動(dòng)成本/(銷售量×單價(jià)),變動(dòng)成本和單價(jià)同時(shí)增加2元時(shí),變動(dòng)成本率會(huì)發(fā)生變化。

綜上,本題應(yīng)選AB。

①在做類似試題的時(shí)候要根據(jù)選項(xiàng)列出相應(yīng)的公式,再根據(jù)變動(dòng)的因素進(jìn)行判斷,切忌想當(dāng)然的根據(jù)條件直接判斷,列出公式來(lái)判斷更加清晰、明確。

②如果根據(jù)公式也不能簡(jiǎn)單判斷的話,可以簡(jiǎn)單的代入部分?jǐn)?shù)值來(lái)幫助判斷。比如A選項(xiàng)。假設(shè)固定成本為200元,變動(dòng)前的單價(jià)為7元/件,單位變動(dòng)成本為3元/件,同時(shí)增加2元后,單價(jià)為9元/件,單位變動(dòng)成本為5元/件。則

變動(dòng)前保本量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=200/(7-3)=50(件)

變動(dòng)后保本量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=200/(9-5)=50(件)

顯然,保本量沒(méi)有變動(dòng),選項(xiàng)A正確。

65.AC200萬(wàn)元使用了3個(gè)月,應(yīng)該支付利息200×3%×3/12—1.5(萬(wàn)元);該200萬(wàn)元有9個(gè)月未使用,應(yīng)該支付的承諾費(fèi)=200×0.50A×9/120.75(萬(wàn)元),本題中1000—200800(萬(wàn)元)全年未使用,應(yīng)該支付的承諾費(fèi)800×0.5%=4(萬(wàn)元),應(yīng)該支付的承諾費(fèi)合計(jì)為4.75萬(wàn)元;實(shí)際使用的資金200×(1—10%)180(萬(wàn)元),該筆借款的實(shí)際稅前資本成本=(1.5+4.75)/180×100%=3.47%。

66.AC

67.AB【答案】AB

【解析】因債務(wù)籌資的利息在稅前列支,可以抵稅,其個(gè)別資本成本中的資金使用費(fèi)用為稅后的年利息,而權(quán)益資金的股利是稅后支付的,不能抵稅,所以選項(xiàng)A、B正確。

68.ABD選項(xiàng)C的正確說(shuō)法應(yīng)是:風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)有時(shí)會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合。

69.ABC選項(xiàng)D錯(cuò)誤。在融資性售后回租業(yè)務(wù)中,承租人出售資產(chǎn)的行為不確認(rèn)為銷售收入,對(duì)融資性租賃的資產(chǎn),仍按承租人出售前原賬面價(jià)值作為計(jì)稅基礎(chǔ)計(jì)提折舊。

70.AB股利支付率=1-利潤(rùn)留存率=1-40%=60%

股權(quán)成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(國(guó)庫(kù)券利率)+β×(市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=4%+2×(8%-4%)=12%

營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入=150/1000=15%

本期市銷率=[股利支付率×(1+增長(zhǎng)率)×營(yíng)業(yè)凈利率]/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)=[60%×(1+5%)×15%]/(12%-5%)=1.35

預(yù)期市銷率=(股利支付率×營(yíng)業(yè)凈利率)/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)=(60%×15%)/(12%-5%)=1.29

綜上,本題應(yīng)選AB。

71.(1)甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量:

甲方案各年的凈現(xiàn)金流量

折舊=(100-5)/=19萬(wàn)元

乙方案各年的凈現(xiàn)金流量

(2)計(jì)算甲、乙方案投資回收期

甲方案投資回收期=150/49=3.06(年)

乙方案的靜態(tài)投資回收期=2+200/90

=4.22(年)

(3)計(jì)算甲、乙方案的會(huì)計(jì)收益率

甲方案的年利潤(rùn)=90-60=30萬(wàn)元

乙方案的折舊=(120-8)/5=22.4萬(wàn)元

乙方案的年利潤(rùn)=170-80-22.4=67.6萬(wàn)元

甲方案的會(huì)計(jì)收益率=30/150=20%

乙方案的會(huì)計(jì)收益率=67.6/200=33.8%

(4)計(jì)算甲、乙方案的凈現(xiàn)值甲方案的凈現(xiàn)值=49×3.7908+55×(1/1.6105)-150=69.90(萬(wàn)元)

乙方案的凈現(xiàn)值=90×(4.8684-1.7355)+88×0.5132-80×0.8264-120=141.01(萬(wàn)元)

72.(1)每次訂貨的變動(dòng)成本=38.2+68+6×12=178.2(元)(2)每塊擋風(fēng)玻璃的變動(dòng)儲(chǔ)存成本=12+1300×1%+1300×5%=90(元)(3)經(jīng)濟(jì)訂貨量(4)與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本(5)再訂貨點(diǎn)=(9900/300)×6=198(件)

73.因新舊設(shè)備使用年限不同,應(yīng)運(yùn)用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本比較二者的優(yōu)劣。

(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本

每年付現(xiàn)操作成本的現(xiàn)值=2150×(1-30%)×(P/A,12%,5)

=2150×(1-30%)×3.6048

=5425.22(元)

年折舊額=(14950-1495)÷6

=2242.50(元)

每年折舊抵稅的現(xiàn)值=2242.50×30%×(P/A,12%,3)

=2242.50×30%×2.4018

=1615.81(元)

殘值收益的現(xiàn)值=〔1750-(1750-14950×10%)×30%〕×0.5674

=949.54(元)

舊設(shè)備變現(xiàn)收益=8500-〔8500-(14950-2242.50×3)〕×30%

=8416.75(元)

繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=5425.22+8416.75-1615.81-949.54

=11276.62(元)

繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本=11276.62÷(P/A,12%,5)

=11276.62÷3.6048

=3128.22(元)

(2)更換新設(shè)備的平均年成本

購(gòu)置成本=13750(元)

每年付現(xiàn)操作成本現(xiàn)值=850×(1-30%)×(P/A,12%,6)

=850×(1-30%)×4.1114

=2446.28(元)

年折舊額=(13750-1375)÷6

=2062.50(元)

每年折舊抵稅的現(xiàn)值=2062.50×30%×(P/A,12%,6)

=2062.50×30%×4.1114

=2543.93(元)

殘值收益的現(xiàn)值=〔2500-(2500-13750×10%)×30%〕×(P/S,12%,6)

=〔2500-(2500-13750×10%)×30%〕×0.5066

=1095.52(元)

更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=13750+2446.28-2543.93-1095.52

=12556.83(元)

更換新設(shè)備的平均年成本=12556.83÷(P/A,12%,6)

=12556.83÷4.1114

=3054.15(元)

因?yàn)楦鼡Q新設(shè)備的平均年成本(3054.15元)低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本(3128.22元),故應(yīng)更換新設(shè)備。

74.(1)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=1/4+1/2=75%

【提示】?jī)艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/銷售收入=(經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn))/銷售收入=經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本/銷售收入+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)/銷售收入=1/經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率+1/凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2010年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=1000×75%=750(萬(wàn)元)

2010年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=750×20%=150(萬(wàn)元)

2010年稅后利息費(fèi)用

=(750/2)×6%=22.5(萬(wàn)元)

【提示】根據(jù)“凈負(fù)債/股東權(quán)益=1”可知凈負(fù)債=股東權(quán)益,由于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益,所以,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=2×凈負(fù)債,即凈負(fù)債=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/2=750/2

2010年凈利潤(rùn)=150-22.5=127.5(萬(wàn)元)

2011年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5×(1+10%)-375×10%=102.75(萬(wàn)元)

2012年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5×(1+10%)×(1+8%)-375×(1+10%)×8%=151.47-33=118.47(萬(wàn)元)

2013年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5×(1+10%)×(1+8%)×(1+5%)-375×(1+10%)×(1+8%)×5%=159.04-22.28=136.76(萬(wàn)元)

【提示】股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)一股東權(quán)益增加看一下題中的資料:

(2)C公司2010年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4,凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為20%,凈負(fù)債/股東權(quán)益=1/1。公司稅后凈負(fù)債成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。評(píng)估時(shí)假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變。

其中:根據(jù)“經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率”不變,可知:

經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

根據(jù)“凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”不變,可知

凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

即:經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)率=凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

由于“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)”

所以:凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

又根據(jù)“凈負(fù)債/股東權(quán)益”不變,可知:

凈負(fù)債增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率

由于“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益”

所以“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率”

即“股東權(quán)益增長(zhǎng)率一銷售增長(zhǎng)率”

2011年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為10%,2012年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為8%,2013年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為5%

由于2010年的凈負(fù)債=股東權(quán)益,所以,2010年的股東權(quán)益=750/2=375(萬(wàn)元)

2011年股東權(quán)益增加=375×10%

2011年股東權(quán)益=375×(1+10%)

2012年股東權(quán)益增加=375×(1+10%)×8%

2012年股東權(quán)益=375×(1+10%)×(1+8%)

2013年股東權(quán)益增加=375×(1+10%)×(1+8%)×5%

根據(jù)“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率”不變,可知:

稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

在沒(méi)有特別說(shuō)明的情況下,“稅后凈負(fù)債成本”指的是“稅后利息率”,根據(jù)“稅后凈負(fù)

債成本”不變,可知:稅后利息費(fèi)用增長(zhǎng)率=凈負(fù)債增長(zhǎng)率

由于“凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)一稅后利息費(fèi)用”

所以根據(jù)“稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=稅后利息費(fèi)用增長(zhǎng)率”可知

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

2011年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為10%,2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為8%,2013年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為5%

由于2010年的凈利潤(rùn)為127.5萬(wàn)元,所以

2011年的凈利潤(rùn)=127.5×(1+10%)

2012年的凈利潤(rùn)=127.5×(1+10%)×(1+8%)

2013年的凈利潤(rùn)=127.5×(1+10%)×(1+8%)×(1+5%)

(2)[方法1]

預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=102.75×(P/F,12%,1)+118.47×(P/F,12%,2)=91.75+94.44=186.19(萬(wàn)元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量終值=136.76/(12%-5%)=1953.71(萬(wàn)元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值、=1953.71×(P/F,12%,2)=1557.50(萬(wàn)元)

股權(quán)價(jià)值=186.19+1557.50=1743.69(萬(wàn)元)

[方法2]

預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=102.75×(P/F,12%,1)+118.47×(P/F,12%,2)+136.76×(P/F,12%,3)=91.745+94.444+97.346=283.535(萬(wàn)元),

后續(xù)期現(xiàn)金流量終值=136.76×(1+5%)/(12%-5%)=2051.4(萬(wàn)元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=2051.4×(P/F,12%,3)=1460.187(萬(wàn)元)

股權(quán)價(jià)值=283.535+1460.187=1743.722(萬(wàn)元)

75.X=(5.60%+7.30%-2%+1.70%+3.50%)/5=3.22%

Y=(-6.20%+12.30%-1.10%+7.80%+15%)/5=5.56%

計(jì)算相關(guān)系數(shù)所需的數(shù)據(jù)如下表所示。

76.(1)因?yàn)橛澟R界點(diǎn)銷售量=固定成本/(單價(jià)一單位變動(dòng)成本)

所以上年固定成本=600×(150-120)=18000(元)

又因?yàn)椋荷夏赇N量×(130-120)=18000

所以:上年銷量=1800(件)

上年利潤(rùn):1800×(150-120)-18000=36000(元)

本年利潤(rùn):36000x(1+20%)=43200(元)采取的單項(xiàng)措施如下:

提高單價(jià):

43200=1800×(P-120)-18000P=154(元)

單價(jià)提高=等=2.67%降低單位變動(dòng)成本:

43200=1800×(150-V)-18000V=116(元)

單位變動(dòng)成本降低=(116-120)/120=-3.33%提高銷售量:

43200=Q×(150-120)-18000Q=2040(件)

銷售量提高=(2040-1800)/1800=13.33%降低固定成本:

43200=1800×(150-120)-FF=10800(元)

固定成本降低=(10800-18000)/18000=-40%各因素對(duì)利潤(rùn)的敏感系數(shù)如下:

單價(jià)的敏感系數(shù):20%/2.67%=7.49

單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù):20%/(-3.33%)=-6.01

銷售量的敏感系數(shù):20%/13.33%=1.5

固定成本的敏感系數(shù):20%/(-40%)=-0.5

(2)單價(jià)的可變范圍:

0=1800×(P-120)-18000P=130元,(130-150)/150=-13.33%,即單價(jià)由150元降至130元,降低幅度不超過(guò)13.33%。單位變動(dòng)成本的可變范圍:

0=1800×(150-V)-18000

V=140元,(140-120)/120=16.67%,即單位變動(dòng)成本由120元上升到l40元,上升幅度不超過(guò)16.67%。

銷售量的可變范圍:0=Q×(150—120)一18000Q=600件,(600-1800)/1800=-66.67%

77.一年后的股票價(jià)值=[2×(1+5%)/(10%-5%)]×(1+5%)=44.1(元)(1)甲投資人購(gòu)買看漲期權(quán)到期日價(jià)值=44.1-37=7.1(元)甲投資人投資凈損益=7.1-3.8=3.3(元)(2)乙投資人空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=-7.1元乙投資人投資凈損益=-7.1+3.8=-3.3(元)(3)丙投資人購(gòu)買看跌期權(quán)到期日價(jià)值=0丙投資人投資凈損益=0-5.25=-5.25(元)(4)丁投資人空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=0丁投資人投資凈損益=0+5.25=5.25(元)。

78.

【解析】

(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差、與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值,可以根據(jù)其定義判斷。

(2)市場(chǎng)組合與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值,可以根據(jù)其定義判斷。

(3)利用A股票和B股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程:0.22=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+1.3×(市場(chǎng)組合報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率)

0.16=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+0.9×(市場(chǎng)組合報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率)

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率=0.025市場(chǎng)組合報(bào)酬率=0.175

(4)根據(jù)貝塔值的計(jì)算公式求A股票的標(biāo)準(zhǔn)差根據(jù)公式:

B=與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)×(股票標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差)

1.3=0.65×(標(biāo)

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