2022-2023年湖北省宜昌市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)

2022-2023年湖北省宜昌市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.某企業(yè)原定在計(jì)劃年度新建廠房來來增加產(chǎn)能，預(yù)計(jì)共需資金3000萬元，但是因?yàn)楣举Y金緊張而決定推遲該計(jì)劃的實(shí)施，那么建造該廠房的3000萬元屬于（）

A.可避免成本B.可延緩成本C.付現(xiàn)成本D.專屬成本

2.對(duì)賬時(shí)，賬賬核對(duì)不包括（）。

A.總賬各賬戶的余額核對(duì)B.總賬與明細(xì)賬之間的核對(duì)C.總賬與備查簿之間的核對(duì)D.總賬與日記賬的核對(duì)

3.下列各項(xiàng)中，不屬于企業(yè)為盡量爭取按期收回款項(xiàng)采取的措施是()。

A.對(duì)應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督

B.對(duì)壞賬損失的事先準(zhǔn)備

C.對(duì)收賬人員的培訓(xùn)

D.制定適當(dāng)?shù)氖召~政策

4.下列情形中會(huì)使企業(yè)增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模

5.

第

20

題

某甲2007年6月12日完成一項(xiàng)發(fā)明成果，2007年7月22日向國務(wù)院專利行政管理部門申請(qǐng)發(fā)明專利，國務(wù)院專利行政管理部門2007年9月19日授予發(fā)明專利權(quán)，并于2007年9月20日發(fā)布公告。該發(fā)明專利權(quán)的保護(hù)期限是（）。

A.自2007年6月12日起計(jì)算的20年

B.自2007年7月22日起計(jì)算的20年

C.自2007年9月19日起計(jì)算的20年

D.自2007年9月20日起計(jì)算的20年

6.產(chǎn)品成本計(jì)算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用問題的成本計(jì)算方法是（）。

A.分批法B.品種法C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法

7.下列關(guān)于股東財(cái)富最大化的說法，正確的是（）。

A.股東財(cái)富的增加＝股東權(quán)益的市場價(jià)值一股東投資資本

B.企業(yè)與股東之間的交易不僅會(huì)影響股價(jià)，也會(huì)影響股東財(cái)富

C.主張股東財(cái)富最大化，可以暫不考慮其他利益相關(guān)者的利益

D.假設(shè)債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化即股東財(cái)富最大化

8.下列關(guān)于可控成本與不可控成本的表述中，正確的是（）

A.可控成本是指在特定時(shí)期內(nèi)、特定責(zé)任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本

B.低層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較高層次責(zé)任中心來說，絕對(duì)是可控的

C.某一責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)另一個(gè)責(zé)任中心來說也是不可控的

D.某些從短期看屬于不可控的成本，從較長的期間看，也是不可控成本

9.在投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法中，可能會(huì)夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的方法是（）。

A.調(diào)整現(xiàn)金流量法B.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法C.凈現(xiàn)值法D.內(nèi)含報(bào)酬率法

10.第

8

題

某企業(yè)長期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利4元，每股市價(jià)30元，在保持目前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，其預(yù)計(jì)收入增長率為15%，則該股票的股利收益率和期望報(bào)酬率分別為（）元。

A.15.33%和30.33%

B.14.88%和33.88%

C.14.25%和26.45%

D.13.66%和25.34%

11.某公司年末的凈利潤實(shí)現(xiàn)了800萬元，普通股股數(shù)600萬殷，每股市價(jià)30元。假定該公司年初的普通股股數(shù)為400萬股，優(yōu)先股年初、年末均為200萬股，其年末市盈率為（）。

A.18．75B.22．56C.26．32D.30

12.某公司發(fā)行普通股總額800萬元，籌資費(fèi)用率3%，上年股利占普通股總額的比例為7%，預(yù)計(jì)股利每年增長3%，所得稅稅率25%，該公司年末留存150萬元未分配利潤以供明年投資，則留存收益的資本成本為（）

A.10.21%B.11.32%C.10%D.10.43%

13.下列有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)成本表述不正確的是（）。A.正常標(biāo)準(zhǔn)成本大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本

B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實(shí)際成本下降的潛力

C.基本標(biāo)準(zhǔn)成本與各期實(shí)際成本進(jìn)行對(duì)比，可以反映成本變動(dòng)的趨勢

D.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以作為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù)，也可以用來對(duì)存貨和銷貨成本進(jìn)行計(jì)價(jià)

14.對(duì)于歐式期權(quán)，下列說法不正確的是（）。

A.股票價(jià)格上升，看漲期權(quán)的價(jià)值增加

B.執(zhí)行價(jià)格越大，看跌期權(quán)價(jià)值越大

C.股價(jià)波動(dòng)率增加，看漲期權(quán)的價(jià)值增加，看跌期權(quán)的價(jià)值減少

D.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放的紅利越多，看跌期權(quán)價(jià)值增加越多

15.下列關(guān)于可控成本的表述中，不正確的是（）

A.成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費(fèi)

B.成本中心有辦法計(jì)量它的耗費(fèi)

C.成本中心能夠有效的影響該項(xiàng)耗費(fèi)

D.成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費(fèi)

16.甲制藥廠正在試制生產(chǎn)某流感疫苗。為了核算此疫苗的試制生產(chǎn)成本，該企業(yè)最適合選擇的成本計(jì)算方法是（）。

A.品種法B.分步法C.分批法D.品種法與分步法相結(jié)合

17.下列關(guān)于內(nèi)部失敗成本表述不正確的是（）

A.內(nèi)部失敗成本屬于可控質(zhì)量成本

B.內(nèi)部失敗成本發(fā)生在產(chǎn)品未到達(dá)顧客之前的階段

C.產(chǎn)品因不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生修復(fù)費(fèi)用屬于內(nèi)部失敗成本

D.廢料成本屬于內(nèi)部失敗成本

18.甲公司2019年的營業(yè)凈利率比2018年下降5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高10%，假定其他條件與2018年相同，那么甲公司2019年的權(quán)益凈利率比2018年提高（）。

A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%

19.在驅(qū)動(dòng)成本的作業(yè)成本動(dòng)因中，下列各項(xiàng)表述正確的是（）

A.強(qiáng)度動(dòng)因的執(zhí)行成本最高B.業(yè)務(wù)動(dòng)因的執(zhí)行成本最高C.持續(xù)動(dòng)因的執(zhí)行成本最低D.持續(xù)動(dòng)因的精度最差

20.甲公司生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需2道工序加工完成，公司不分步計(jì)算產(chǎn)品成本。該產(chǎn)品的定額工時(shí)為100小時(shí)，其中第1道工序的定額工時(shí)為20小時(shí)，第2道工序的定額工時(shí)為80小時(shí)。月末盤點(diǎn)時(shí)，第1道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為100件，第2道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為200件。如果各工序在產(chǎn)品的完工程度均按50%計(jì)算，月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。

A.90B.120C.130D.150

21.在銷售量水平一定的條件下，盈虧臨界點(diǎn)的銷售量越小，說明企業(yè)的。

A.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越小B.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大

22.配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中，正確的是（）。

A.配股價(jià)格一般采取網(wǎng)上競價(jià)方式確定

B.配股價(jià)格低于市場價(jià)格，會(huì)減少老股東的財(cái)富

C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格等于配股價(jià)格

D.配股權(quán)價(jià)值等于配股后股票價(jià)格減配股價(jià)格

23.正確分配間接成本需要遵循的原則不包括（）。

A.因果原則B.受益原則C.公開原則D.承受能力原則

24.下列有關(guān)調(diào)整現(xiàn)金流量法的表述正確的是（）A.利用肯定當(dāng)量系數(shù)可以把現(xiàn)金流量的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均調(diào)整為0

B.調(diào)整現(xiàn)金流量法的計(jì)算思路為用一個(gè)系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率調(diào)整為無風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率

C.投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)越大

D.調(diào)整現(xiàn)金流量法需要計(jì)算一個(gè)投資項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)的投資報(bào)酬率去調(diào)整現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值

25.下列關(guān)于現(xiàn)金最優(yōu)返回線的表述中，正確的是（）。(2007年)

A.現(xiàn)金最優(yōu)返回線的確定與企業(yè)可接受的最低現(xiàn)金持有量無關(guān)

B.有價(jià)證券利息率增加，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升

C.有價(jià)證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升

D.當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線時(shí)，應(yīng)立即購入或出售有價(jià)證券

26.

第

6

題

甲公司該流水線2007年度應(yīng)計(jì)提的折舊額是（）。

A.121.8萬元B.188.1萬元C.147.37萬元D.135.09萬元

27.第

2

題

產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)的關(guān)系是（）。

A.產(chǎn)權(quán)比率×權(quán)益乘數(shù)=1

B.權(quán)益乘數(shù)=1/（1-產(chǎn)權(quán)比率）

C.權(quán)益乘數(shù)=（1+產(chǎn)權(quán)比率）/產(chǎn)權(quán)比率

D.權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率

28.下列各項(xiàng)中，能提高產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)的是（）

A.降低產(chǎn)品售價(jià)B.提高單位產(chǎn)品變動(dòng)生產(chǎn)成本C.降低固定銷售費(fèi)用D.降低單位變動(dòng)管理費(fèi)用

29.在下列各項(xiàng)中，能夠同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量指標(biāo)分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算是()。

A.現(xiàn)金預(yù)算B.銷售預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算

30.在進(jìn)行資本投資評(píng)價(jià)時(shí)，下列說法正確的是（）。

A.只有當(dāng)企業(yè)投資項(xiàng)目的收益率超過資本成本時(shí)，才能為股東創(chuàng)造財(cái)富

B.當(dāng)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率

C.增加債務(wù)會(huì)降低加權(quán)平均成本

D.不能用股東要求的報(bào)酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量

31.對(duì)于發(fā)行公司來講，可及時(shí)籌足資本、免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的股票銷售方式是（）。

A.自銷B.承銷C.包銷D.代銷

32.下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.計(jì)算基本的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，不需要對(duì)經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整

B.計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，應(yīng)從公開的財(cái)務(wù)報(bào)表及其附注中獲取調(diào)整事項(xiàng)的信息

C.計(jì)算特殊的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，通常對(duì)公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資本成本

D.計(jì)算真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，通常對(duì)公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資本成本

33.已知某風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為10%和20%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險(xiǎn)利率取得資金，將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則投資人總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

A.12．75%和25%B.13．65%和16．24%C.12．5%和30%D.13．65%和25%

34.

第

17

題

以下營運(yùn)資本籌集政策中，臨時(shí)性負(fù)債占全部資金來源比重最小的是（）。

35.下列關(guān)于企業(yè)外部融資需求計(jì)算公式正確的是（）。

A.預(yù)計(jì)經(jīng)營資產(chǎn)-預(yù)計(jì)總負(fù)債-預(yù)計(jì)股東權(quán)益

B.凈經(jīng)營資產(chǎn)增加-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加

C.經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負(fù)債增加-留存收益的增加

D.預(yù)計(jì)總資產(chǎn)-負(fù)債自然增加-預(yù)計(jì)股東權(quán)益增加

36.

第12題

目前無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為7%，整個(gè)股票市場的平均收益率為15%，ABC公司股票預(yù)期收益率與整個(gè)股票市場平均收益率之間的協(xié)方差為250，整個(gè)股票市場平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15，則ABC公司股票的期望報(bào)酬率為（）。

37.

第

3

題

某公司稅后利潤為50萬元，目前資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本與債務(wù)資本各占50%。假設(shè)第2年投資計(jì)劃需資金60萬元，當(dāng)年流通在外普通股為10萬股，如果采取剩余股利政策，該年度股東可獲每股股利為（）元。

A.1B.2C.3D.5

38.使用相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，通常需要確定一個(gè)關(guān)鍵因素，并用此因素的可比企業(yè)平均值對(duì)可比企業(yè)的平均市價(jià)比率進(jìn)行修正。下列說法中，正確的是（）

A.修正市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益

B.修正市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率

C.修正市凈率的關(guān)鍵因素是增長率

D.修正市銷率的關(guān)鍵因素是營業(yè)凈利率

39.常用的制造費(fèi)用分配計(jì)入產(chǎn)品成本的方法不包括（）。

A.按生產(chǎn)工時(shí)比例分配B.按人工數(shù)比例分配C.按機(jī)器工時(shí)比例分配D.按定額工時(shí)比例分配

40.列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺(tái)大型機(jī)械設(shè)備

B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進(jìn)行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

二、多選題(30題)41.甲公司以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時(shí)企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5．5％，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有（）。

A.無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8％

B.交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10．5％

C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

42.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型β系數(shù)的表述中，正確的有（）。

A.β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)

B.β系數(shù)是影響證券收益的唯一因素

C.投資組合的β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低

D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

43.某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬元，其中長期資產(chǎn)3000萬元，流動(dòng)資產(chǎn)3000萬元，永久性流動(dòng)資產(chǎn)約占流動(dòng)資產(chǎn)的40%；負(fù)債總額3600萬元，其中流動(dòng)負(fù)債2600萬元，流動(dòng)負(fù)債的65%為自發(fā)性負(fù)債，由此可得出結(jié)論（）。

A．該企業(yè)奉行的是穩(wěn)健型營運(yùn)資本籌資策略

B．該企業(yè)奉行的是激進(jìn)型營運(yùn)資本籌資策略

C．該企業(yè)奉行的是配合型營運(yùn)資本籌資策略

D．該企業(yè)目前的易變現(xiàn)率為69．67%

44.第

16

題

攤銷待攤費(fèi)用會(huì)產(chǎn)生的影響是（）。

A.降低流動(dòng)比率

B.提高速動(dòng)比率

C.降低保守速動(dòng)比率

D.影響當(dāng)期損益

45.下列各項(xiàng)中，關(guān)于合格的業(yè)績報(bào)告的特征表述正確的有（）

A.報(bào)告應(yīng)當(dāng)與個(gè)人責(zé)任相聯(lián)系

B.實(shí)際業(yè)績應(yīng)該與最佳標(biāo)準(zhǔn)相比較

C.重要信息應(yīng)該予以突出顯示

D.實(shí)際業(yè)績應(yīng)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相比較

46.以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有（）。

A．在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換

B．轉(zhuǎn)換價(jià)格高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價(jià)，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資規(guī)模

C．設(shè)置贖回條款主要是為了保護(hù)發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

D．設(shè)置回售條款可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

A.保護(hù)債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

D.可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

47.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，市盈率、市凈率和收入乘數(shù)的共同驅(qū)動(dòng)因素包括（）。

A.增長潛力

B.股利支付率

C.股權(quán)資本成本

D.股東權(quán)益收益率

48.以下關(guān)于優(yōu)先股的說法中，正確的有（）。

A.優(yōu)先股的購買者主要是低稅率的機(jī)構(gòu)投資者

B.優(yōu)先股存在的稅務(wù)環(huán)境是對(duì)投資人的優(yōu)先股利有減免稅的優(yōu)惠，而且發(fā)行人的稅率較低，投資人所得稅稅率較高

C.多數(shù)優(yōu)先股沒有到期期限

D.優(yōu)先股股東要求的預(yù)期報(bào)酬率比債權(quán)人高

49.

第

26

題

在下列各種資本結(jié)構(gòu)理論中，支持“負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大”觀點(diǎn)的有（）。

A.代理理論B.凈收益理論C.凈營業(yè)收益理論D.修正的MM理論

50.第

11

題

成本計(jì)算分批法的主要特點(diǎn)有（）。

A.產(chǎn)品成本計(jì)算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，成本計(jì)算不定期

B.一般不存在在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的費(fèi)用分配問題

C.成本計(jì)算對(duì)象是產(chǎn)品的批別，大多是根據(jù)銷售定單確定產(chǎn)品批別

D.適用于大批量生產(chǎn)的產(chǎn)品

51.某企業(yè)擬向銀行貸款訂購設(shè)備，現(xiàn)有兩家銀行可供選擇：甲銀行年利率為12%，計(jì)息期1年；乙銀行年利率12%，計(jì)息期半年。則建設(shè)單位的結(jié)論有（）。

A.甲銀行的貸款有效年利率較高B.乙銀行的貸款有效年利率較高C.應(yīng)選擇向甲銀行貸款D.應(yīng)選擇向乙銀行貸款

52.假設(shè)ABC公司股票目前的市場價(jià)格為50元，而在一年后的價(jià)格可能是60元和40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權(quán)，期限是一年，執(zhí)行價(jià)格為50元。投資者可以按l0%的無風(fēng)險(xiǎn)利率借款。購進(jìn)上述股票且按無風(fēng)險(xiǎn)利率10%借入資金，同時(shí)售出一份100股該股票的看漲期權(quán)。則按照復(fù)制原理，下列說法正確的有（）。

A．購買股票的數(shù)量為50股

B．借款的金額是1818元

C．期權(quán)的價(jià)值為682元

D．期權(quán)的價(jià)值為844元

53.短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)包括()。

A.籌資成本較低B.籌資富有彈性C.籌資風(fēng)險(xiǎn)較低D.籌資速度快

54.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)20元，單位變動(dòng)成本12元，固定成本為2400元，滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)下的正常銷售量為400件。下列說法中，正確的有()。

A.在自變量以金額表示的邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，該企業(yè)的變動(dòng)成本線斜率為60%

B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度為75%

C.安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于800元

D.該企業(yè)的安全邊際率為25%

55.下列各項(xiàng)中，屬于新產(chǎn)品銷售定價(jià)方法的有（）A.滲透性定價(jià)法B.市場定價(jià)法C.成本加成定價(jià)法D.撇脂性定價(jià)法

56.下列表述中不正確的有（）。A.A.營運(yùn)資本之所以能夠成為短期債務(wù)的“緩沖墊”，是因?yàn)樗情L期資本用于流動(dòng)資產(chǎn)的部分，不需要在一年內(nèi)償還

B.當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定

C.現(xiàn)金比率是指經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與流動(dòng)負(fù)債的比

D.長期資本負(fù)債率是指負(fù)債總額與長期資本的百分比

57.企業(yè)整體價(jià)值觀念主要包括（）方面

A.整體不是各部分的簡單相加

B.整體價(jià)值來源于各要素的結(jié)合方式

C.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值

D.整體價(jià)值只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來

58.短期預(yù)算可采用定期預(yù)算法編制，該方法。

A.有利于前面各個(gè)期間的預(yù)算銜接

B.可以適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過程的預(yù)算管理

C.有利于按財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果

D.使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)期上配比

59.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中，正確的有()。

A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時(shí)，市場價(jià)格是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格

B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格

C.采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，供應(yīng)部門和購買部門承擔(dān)的市場風(fēng)險(xiǎn)不同

D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能會(huì)使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策

60.證券市場組合的期望報(bào)酬率是16%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%，甲投資人以自有資金100萬元和按6%的無風(fēng)險(xiǎn)利率借入的資金40萬元進(jìn)行證券投資，甲投資人的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差是（）。

A.甲投資人的期望報(bào)酬率20%

B.甲投資人的標(biāo)準(zhǔn)差為18%

C.甲投資人的標(biāo)準(zhǔn)差為28%

D.甲投資人的期望報(bào)酬率22.4%

61.下列屬于影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的因素包括()。

A.市場對(duì)產(chǎn)品的需求B.生產(chǎn)成本因素C.調(diào)整價(jià)格的能力D.固定成本的比重

62.下列關(guān)于幾種主要的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的說法中，正確的有（）。

A.市場型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般適用于內(nèi)部利潤中心

B.成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般適用于內(nèi)部成本中心

C.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)

D.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格主要適用于內(nèi)部投資中心

63.下列關(guān)于利息保障倍數(shù)的表述，正確的有（）。

A.是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，是短期償債能力的常用指標(biāo)

B.該指標(biāo)越高，企業(yè)長期償債的能力越強(qiáng)

C.從長期看，維持正常償債能力的利息保障倍數(shù)應(yīng)至少等于1

D.利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多

64.下列關(guān)于平衡計(jì)分卡的表述，正確的有（）

A.平衡計(jì)分卡有利于增強(qiáng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力

B.平衡計(jì)分卡對(duì)專業(yè)技術(shù)的要求不高

C.平衡計(jì)分卡能使整個(gè)組織行動(dòng)協(xié)調(diào)一致

D.平衡計(jì)分卡在不同層級(jí)及各層級(jí)不同指標(biāo)之間的權(quán)重是一樣的

65.假設(shè)ABC公司股票目前的市場價(jià)格為50元，而在一年后的價(jià)格可能是60元和40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權(quán)，期限是一年，執(zhí)行價(jià)格為50元。購進(jìn)上述股票且按無風(fēng)險(xiǎn)利率10％借入資金，同時(shí)售出一份100股該股票的看漲期權(quán)。則按照復(fù)制原理，下列說法正確的有()。

A.購買股票的數(shù)量為50股B.借款的金額是1818．18元C.期權(quán)的價(jià)值為681．82元D.期權(quán)的價(jià)值為844元

66.

第

13

題

下列關(guān)于“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的表述中，正確的是（）。

A.任何一項(xiàng)創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時(shí)的

B.新的創(chuàng)意可能會(huì)減少現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值或者使它變得毫無意義

C.金融資產(chǎn)投資活動(dòng)是“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域

D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力

67.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為6%(標(biāo)準(zhǔn)差為10%)，乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為8%(標(biāo)準(zhǔn)差為15%)，則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合()。

A.最低的預(yù)期報(bào)酬率為6%B.最高的預(yù)期報(bào)酬率為8%C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%

68.以下關(guān)于剩余股利分配政策的表述中，錯(cuò)誤的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用剩余股利政策時(shí)，保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)

C.采用剩余股利政策時(shí)，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足

D.采用剩余股利政策時(shí)，公司不能動(dòng)用以前年度的未分配利潤

69.已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15％和20％，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8％，某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其余的80萬元資金全部投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則（）。

A.總期望報(bào)酬率為13．6％B.總標(biāo)準(zhǔn)差為16％C.該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)D.資本市場線斜率為0．35

70.

第

32

題

假設(shè)杠桿系數(shù)簡化公式的分子分母均大于零，在其他條件不變的情況下，下列各項(xiàng)中可以降低復(fù)合杠桿系數(shù)的因素有（）。

A.降低單位變動(dòng)成本B.降低單位邊際貢獻(xiàn)C.提高產(chǎn)品銷售價(jià)格D.減少固定利息

三、計(jì)算分析題(10題)71.甲公司乙部門只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，投資額25000萬元，2×19年銷售500萬件。該產(chǎn)品單價(jià)25元，單位變動(dòng)成本資料如下：該產(chǎn)品目前盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率20％，現(xiàn)有產(chǎn)能已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。因產(chǎn)品供不應(yīng)求，為提高銷量，公司經(jīng)可行性研究，2×20年擬增加50000萬元投資。新產(chǎn)能投入運(yùn)營后，每年增加2700萬元固定成本。假設(shè)公司產(chǎn)銷平衡，不考慮企業(yè)所得稅。要求：(1)計(jì)算乙部門2×19年稅前投資報(bào)酬率；假設(shè)產(chǎn)能擴(kuò)張不影響產(chǎn)品單位邊際貢獻(xiàn)，為達(dá)到2×19年稅前投資報(bào)酬率水平，計(jì)算2×20年應(yīng)實(shí)現(xiàn)的銷量。(2)計(jì)算乙部門2×19年經(jīng)營杠桿系數(shù)；假設(shè)產(chǎn)能擴(kuò)張不影響產(chǎn)品單位邊際貢獻(xiàn)，為達(dá)到2×19年經(jīng)營杠桿水平，計(jì)算2×20年應(yīng)實(shí)現(xiàn)的銷量。

72.產(chǎn)品名稱：A批量：12臺(tái)完3-日期：9月完T數(shù)量：8臺(tái){Page}

月日摘要原材料工資及福利費(fèi)制造費(fèi)用合計(jì)930本月生產(chǎn)費(fèi)用930月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量930約當(dāng)總產(chǎn)量930完工產(chǎn)品單位成本930完工產(chǎn)品成本（8臺(tái)）930月末在產(chǎn)品成本B產(chǎn)品成本明細(xì)賬

產(chǎn)品批號(hào)：0906投產(chǎn)日期：9月

產(chǎn)品名稱：B批量：8臺(tái)完工日期：9月完工數(shù)量：2臺(tái)月日摘要原材料工資及福利費(fèi)制造費(fèi)用合計(jì)930本月生產(chǎn)費(fèi)用930單臺(tái)計(jì)劃成本930完工2臺(tái)產(chǎn)品計(jì)劃成本930月末在產(chǎn)品費(fèi)用

73.某公司目前擁有資金400萬元，其中，普通股25萬股，每股價(jià)格10元；債券150萬元，年利率8％；目前的銷量為5萬件，單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為20元，固定成本為40萬元，所得稅稅率為25％。該公司準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計(jì)需要新增投資500萬元，投資所需資金有下列兩種方案可供選擇：(1)平價(jià)發(fā)行債券500萬元，年利率10％；(2)發(fā)行普通股500萬元，每股發(fā)行價(jià)格20元。預(yù)計(jì)擴(kuò)大生產(chǎn)能力后，固定成本會(huì)增加52萬元，假設(shè)其他條件不變。要求：(1)計(jì)算兩種籌資方案每股收益相等時(shí)的銷鍍水平。(2)計(jì)算無差別點(diǎn)的經(jīng)營杠桿系數(shù)及經(jīng)營安全邊際率。(3)若預(yù)計(jì)擴(kuò)大生產(chǎn)能力后企業(yè)銷量會(huì)增加4萬件，不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，確定該公司最佳的籌資方案。

74.

第

34

題

新東公司今年每股凈利為0.5元，預(yù)期增長率為8%，每股凈資產(chǎn)為l.2元，每股收入為2.3元，預(yù)期股東權(quán)益凈利率為l0%，預(yù)期銷售凈利率為3.8%。假設(shè)同類上市企業(yè)中與該企業(yè)類似的有5家，但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關(guān)資料見下表：

企業(yè)實(shí)際市盈率預(yù)期增長率實(shí)際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率實(shí)際收入乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率A86%5.810%23%B105%5.410%33.2%C148%5.612%53.5%D128%614%44%E136%6.28%64.5%要求：

（1）如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的股價(jià)平均法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值；

（2）如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正平均法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值。（計(jì)算過程和結(jié)果均保留兩位小數(shù)）

75.

第

35

題

B公司年初所有者權(quán)益為3200萬元，有息負(fù)債為2000萬元，不存在金融資產(chǎn)，預(yù)計(jì)今后四年每年可取得稅后經(jīng)營利潤400萬元，最近三年每年發(fā)生本期凈投資為200萬元，加權(quán)平均資本成本為6%，若從預(yù)計(jì)第五年開始可以進(jìn)入穩(wěn)定期，經(jīng)濟(jì)利潤每年以2%的速度遞增，則企業(yè)實(shí)體價(jià)值為多少?1234（P/s，6%，n）0.94340.89000.83960.7921

76.某項(xiàng)目有兩個(gè)投資方案。初始投資額都為300萬元，建設(shè)期都為2年，開業(yè)后壽命周期都為10年。A方案各年凈現(xiàn)金流量為：20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元、180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元。B方案各年凈現(xiàn)金流量為：180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元、20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元。假定上述現(xiàn)金流量已經(jīng)考慮了稅收因素。要求：(1)如果合適的貼現(xiàn)率為10％，請(qǐng)依據(jù)凈現(xiàn)值比較和評(píng)價(jià)兩個(gè)方案。(2)如果要求回收期為6年，計(jì)算兩個(gè)方案的靜態(tài)回收期，并作出比較和評(píng)價(jià)。(3)如果要求收益率為15％，請(qǐng)依據(jù)內(nèi)部收益率比較和評(píng)價(jià)兩個(gè)方案。(4)依據(jù)以上三種資本預(yù)算方法比較，會(huì)得出同樣的結(jié)論嗎?如果結(jié)論不一致，如何決策?為什么?

77.第

31

題

某大型企業(yè)W原來從事醫(yī)藥產(chǎn)品開發(fā)，現(xiàn)準(zhǔn)備投資進(jìn)入機(jī)械行業(yè),為此固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目計(jì)劃按25%的資產(chǎn)負(fù)債率融資，固定資產(chǎn)原始投資額為5000萬元，當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，假設(shè)債務(wù)期限4年，利息分期按年支付，本金到期償還。該項(xiàng)投資預(yù)計(jì)有6年的使用年限,該方案投產(chǎn)后預(yù)計(jì)銷售單價(jià)40元，單位變動(dòng)成本14元，每年經(jīng)營性固定付現(xiàn)成本100萬元,年銷售量為45萬件。

預(yù)計(jì)使用期滿有殘值10萬元，稅法規(guī)定的使用年限也為6年，稅法規(guī)定的殘值為8萬元，會(huì)計(jì)和稅法均用直線法提折舊。目前機(jī)械行業(yè)有一家企業(yè)A，A企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為40%，權(quán)益的值為1.5。A的借款利率為12%，而W為其機(jī)械業(yè)務(wù)項(xiàng)目籌資時(shí)的借款利率可望為10%，公司的所得稅率均為40%，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8.5%,無風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，預(yù)計(jì)4年后還本付息后該項(xiàng)目權(quán)益的值下降20%假設(shè)最后2年保持4年前的加權(quán)平均資本成本水平不變，權(quán)益和債務(wù)資金的發(fā)行均不考慮籌資費(fèi)。分別就實(shí)體現(xiàn)金流量法和股東現(xiàn)金流量法用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策。（折現(xiàn)率小數(shù)點(diǎn)保留到1%）。

78.A公司是一家大型國有移動(dòng)新媒體運(yùn)營商，主營業(yè)務(wù)是利用移動(dòng)多媒體廣播電視覆蓋網(wǎng)絡(luò)，面向手機(jī)、GPS、PDA、MP4、筆記本電腦及各類手持終端，提供高質(zhì)量的廣播電視節(jié)目、綜合信息和應(yīng)急廣播服務(wù)，B公司在上海，與A公司經(jīng)營同類業(yè)務(wù)，A公司總部在北京，在全國除B公司所在地外，已在其他30個(gè)省市區(qū)成立了子公司，為形成全國統(tǒng)一完整的市場體系，2013年1月，A公司開始積極籌備并購B公司。A公司聘請(qǐng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)B公司進(jìn)行估值。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)以2013年～2015年為預(yù)測期，預(yù)計(jì)2013年到2014年公司保持高速增長，銷售增長率為10％，從2015年開始銷售固定增長率為5％。預(yù)計(jì)公司的稅后經(jīng)營凈利潤、折舊攤銷、資本支出及營運(yùn)資本與銷售收入同比率增長。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)確定的公司估值基準(zhǔn)日為2012年12月31日，在該基準(zhǔn)日，B公司的產(chǎn)權(quán)比率為0．55，B公司2012年的稅后經(jīng)營凈利潤為1300萬元，折舊及攤銷為500萬元，資本支出為1200萬元，營運(yùn)資本為500萬元。假定選取到期日距離該基準(zhǔn)5年以上的國債作為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算出無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3．55％。選取上證綜合指數(shù)和深證成指，計(jì)算從2003年1月1日～2012年12月31日10年間年均股票市場報(bào)酬率為10．62％，減去2003～2012年期間年平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3．65％，計(jì)算出市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6．97％。選取同行業(yè)四家上市公司剔除財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)，其平均值為1．28，以此作為計(jì)算B公司β系數(shù)的基礎(chǔ)。目前5年以上貸款利率為6．55％，以此為基礎(chǔ)計(jì)算B公司的債務(wù)資本成本。B公司為高科技企業(yè)，企業(yè)所得稅稅率為15％。要求：(1)計(jì)算B公司預(yù)測期各年實(shí)體現(xiàn)金流量；(2)計(jì)算加權(quán)平均資本成本；(3)計(jì)算B公司實(shí)體價(jià)值。

79.假設(shè)某公司股票目前的市場價(jià)格為25元，而在6個(gè)月后的價(jià)格可能是32元和18元兩種情況。再假定存在一份l00股該種股票的看漲期權(quán)，期限是半年，執(zhí)行價(jià)格為28元。投資者可以按10%的無風(fēng)險(xiǎn)年利率借款。購進(jìn)上述股票且按無風(fēng)險(xiǎn)年利率10%借入資金，同時(shí)售出一份100股該股票的看漲期權(quán)。

要求：

(1)根據(jù)單期二叉樹期權(quán)定價(jià)模型，計(jì)算一份該股票的看漲期權(quán)的價(jià)值；

(2)假設(shè)股票目前的市場價(jià)格、期權(quán)執(zhí)行價(jià)格和無風(fēng)險(xiǎn)年利率均保持不變，若把6個(gè)月的時(shí)間分為兩期，每期3個(gè)月，若該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．35，計(jì)算每期股價(jià)上升百分比和股價(jià)下降百分比；

(3)結(jié)合(2)，分別根據(jù)套期保值原理、風(fēng)險(xiǎn)中性原理和兩期二叉樹期權(quán)定價(jià)模型，計(jì)算一份該股票的看漲期權(quán)的價(jià)值。

80.B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴(kuò)大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有兩個(gè)可供選擇的方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：當(dāng)前方案1方案2信用期N/30N/602/10,1/20,N/30年銷售量（件）720008640079200銷售單價(jià)（元）555邊際貢獻(xiàn)率0.20.20.2可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）300050002850可能發(fā)生的壞賬損失（元）6000100005400平均存貨水平（件）100001500011000如果采用方案二，估計(jì)會(huì)有20%的顧客（按銷售量計(jì)算，下同）在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。

假設(shè)該項(xiàng)投資的資本成本為10%；一年按360天計(jì)算。

要求：

（1）采用差額分析法評(píng)價(jià)方案一。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”；

（2）采用差額分析法評(píng)價(jià)方案二。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”；

（3）哪一個(gè)方案更好些？

四、綜合題(5題)81.某投資人擬投資股票，目前有兩家公司股票可供選擇：

(1)A公司股票本年度每股利潤1元，每股股利0．4元，每股凈資產(chǎn)10元，預(yù)計(jì)公司未來不發(fā)行股票，且保持經(jīng)營效率、財(cái)務(wù)政策不變。(2)B公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預(yù)計(jì)該公司未來三年進(jìn)入成長期，凈收益第1年增長10%，第2年增長10%，第3年增長6%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。

(3)當(dāng)前國債利率為4%，股票市場平均收益率為7%，A公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)一致，B公司股票的β系數(shù)為2。

要求：

(1)計(jì)算兩家公司股票的價(jià)值。

(2)如果A股票的價(jià)格為10元，B股票的價(jià)格為25元，計(jì)算兩股票的預(yù)期報(bào)酬率。

82.某軍工企業(yè)運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值方法評(píng)價(jià)2018年的經(jīng)營績效。收集的資料如下：

（1）本年度稅后凈利潤為7600萬元；本年度平均資產(chǎn)總額為18000萬元，平均無息流動(dòng)負(fù)債為200萬元；（2）報(bào)表附注中的資本化利息為400萬元；財(cái)務(wù)報(bào)表中“財(cái)務(wù)費(fèi)用”項(xiàng)下的“利息支出”為1000萬元；

（3）財(cái)務(wù)報(bào)表中“管理費(fèi)用”項(xiàng)下的“研究與開發(fā)費(fèi)”為200萬元，當(dāng)期確認(rèn)為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出為100萬元；

（4）年初在建工程金額200萬元，年末在建工程金額為600萬元，在建工程系該企業(yè)正在建設(shè)中的一條生產(chǎn)線的擴(kuò)建工程；

（5）所得稅率為25%。

計(jì)算該企業(yè)2018年的稅后凈營業(yè)利潤和簡化的經(jīng)濟(jì)增加值

83.要求：

(1)分別計(jì)算甲、乙、丙三種股票的必要收益率；

(2)為該投資者做出應(yīng)該購買何種股票的決策；

(3)按照(2)中所做出的決策，投資者打算長期持有該股票；計(jì)算投資者購入該種股票的持有期年均收益率；

(4)按照(2)中所做出的決策，投資者持有3年后以9元的價(jià)格出售，計(jì)算投資者購入該種股票的持有期年均收益率；(5)如果投資者按照目前的市價(jià)，同時(shí)投資購買甲、乙兩種股票各200股，計(jì)算該投資組合的β系數(shù)和必要收益率。

84.

要求：

(1)計(jì)算2007年的稅后經(jīng)營利潤、稅后利息、稅后經(jīng)營利潤率；

(2)計(jì)算2007年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)和凈負(fù)債；

(3)計(jì)算2007年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、稅后利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營差異率、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率(資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)用年末數(shù))；

(4)用連環(huán)替代法分析2007年權(quán)益凈利率變動(dòng)的主要原因(依次分析凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度)；

(5)分析2007年杠桿貢獻(xiàn)率變動(dòng)的主要原因；

(6)如果2008年凈財(cái)務(wù)杠桿不能提高了，請(qǐng)指出提高杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率的有效途徑。

85.N（0.47）=O.6808，N（0.48）=O.6844

要求：

（1）計(jì)算不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；

（2）計(jì)算不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2011年1月1日和2008年1月1日的凈現(xiàn)值；

（3）如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)；確定標(biāo)的資產(chǎn)在2011年1月1日的價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)；

（4）采用布萊克一斯科爾戎期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)是否應(yīng)該投資第一期項(xiàng)目。

參考答案

1.B可延緩成本是指同已選定、但可以延期實(shí)施而不會(huì)影響大局的某方案相關(guān)聯(lián)的成本。本題中新建廠房是已經(jīng)制定會(huì)實(shí)施的計(jì)劃，但是由于資金問題未能實(shí)施，與之相關(guān)聯(lián)的成本即3000萬元就為該方案的可延緩成本。

綜上，本題應(yīng)選B。

2.C賬賬核對(duì)是指核對(duì)不同會(huì)計(jì)賬簿之間的賬簿記錄是否相符，主要包括四方面：①總賬各賬戶的余額核對(duì)；②總賬與明細(xì)賬核對(duì)；③總賬與日記賬(序時(shí)賬)核對(duì)；④會(huì)計(jì)部門財(cái)產(chǎn)物資明細(xì)賬與財(cái)產(chǎn)物資保管和使用部門明細(xì)賬的核對(duì)。

3.C應(yīng)收賬款發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回款項(xiàng)，否則會(huì)因拖欠時(shí)間過長而發(fā)生壞賬，使企業(yè)蒙受損失。這些措施包括對(duì)應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督、對(duì)壞賬損失的事先準(zhǔn)備和制定適當(dāng)?shù)氖召~政策。

4.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動(dòng)性、舉債能力、投資機(jī)會(huì)、資本成本和債務(wù)需要。市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會(huì)降低企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，為了保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，保持大量現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置，于是企業(yè)會(huì)增加現(xiàn)金股利的支付，選項(xiàng)C正確；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

5.B本題考核發(fā)明專利權(quán)的保護(hù)期限。發(fā)明專利權(quán)的期限為20年，自申請(qǐng)日起計(jì)算。

6.AA【解析】在分批法下，由于成本計(jì)算期與產(chǎn)品的生命周期基本一致，因而在月末一般不需計(jì)算完工產(chǎn)品成本，因此，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用的問題。

7.A選項(xiàng)B，企業(yè)與股東之間的交易會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富；選項(xiàng)C，主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益；選項(xiàng)D，假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義。

8.A選項(xiàng)A正確，可控成本是指在特定時(shí)期內(nèi)、特定責(zé)任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，成本的可控與不可控，隨著條件的變化可能發(fā)生相互轉(zhuǎn)化。低層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較高層次責(zé)任中心來說，可能是可控的，但不是絕對(duì)的；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，可控成本總是針對(duì)特定責(zé)任中心來說的，一項(xiàng)成本，對(duì)某個(gè)責(zé)任中心是可控成本，對(duì)另外的責(zé)任中心來說有可能是不可控的；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，從整個(gè)公司的空間范圍和很長的時(shí)間范圍來觀察，所有成本都是人的某種決策或行為的結(jié)果，都是可控的。但是對(duì)于特定的人或時(shí)間來說，則有些是可控的，有些是不可控的。

綜上，本題應(yīng)選A。

9.B解析：對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置有兩種方法：一是調(diào)整現(xiàn)金流量法；二是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法。因此，選項(xiàng)C、D不正確。在投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的兩種方法中，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法因其用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，這種做法意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間推移而加大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。

10.A

11.A該公司年末每股收益＝普通股股東凈利潤÷流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)＝800÷[(600＋400)÷2]＝1．6，年末市盈率＝每股市價(jià)÷每股收益＝30÷1．6＝18．75。

12.A上年股利占普通股總額的比例即上年股利支付率為7%，留存收益資本成本＝（預(yù)計(jì)下一期股利/股票發(fā)行總額）＋股利逐年增長率＝800×7%×（1＋3%）/800＋3%＝10.21%。

綜上，本題應(yīng)選A。

留存收益資本成本的估計(jì)與普通股類似，但無須考慮籌資費(fèi)用。

13.B答案：B解析：理想標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實(shí)際成本下降的潛力

14.C選項(xiàng)C，無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，股價(jià)波動(dòng)率增加，都會(huì)使期權(quán)的價(jià)

值增加。

15.C可控成本通常應(yīng)符合以下三個(gè)條件：

①成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費(fèi)；（可預(yù)見）（選項(xiàng)A）

②成本中心有辦法計(jì)量它的耗費(fèi)：（可計(jì)量）（選項(xiàng)B）

③成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費(fèi)。（可控制、可調(diào)節(jié)）（選項(xiàng)D）

綜上，本題應(yīng)選C。

16.C【正確答案】：C

【答案解析】：產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或?qū)嶒?yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。

【該題針對(duì)“產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

17.A選項(xiàng)A符合題意，企業(yè)往往無法預(yù)料內(nèi)部失敗成本的發(fā)生，并且一旦產(chǎn)生內(nèi)部失敗成本，其費(fèi)用的多少往往不能在事前得到，所以內(nèi)部失敗成本為不可控成本；

選項(xiàng)B、C、D不符合題意，內(nèi)部失敗成本是在產(chǎn)品進(jìn)入市場之前由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生的成本，所以，內(nèi)部失敗成本發(fā)生在產(chǎn)品未到達(dá)顧客之前的階段。這部分成本包括：廢料、返工、修復(fù)、重新檢測、停工整修或變更設(shè)計(jì)等。

綜上，本題應(yīng)選A。

18.A（1-5%）×（1+10%）-1=1.045-1=4.5%

19.A作業(yè)成本動(dòng)因即計(jì)量單位作業(yè)成本時(shí)的作業(yè)量。

選項(xiàng)A正確，強(qiáng)度動(dòng)因是將作業(yè)執(zhí)行中實(shí)際耗用的全部資源單獨(dú)歸集，并將該項(xiàng)單獨(dú)歸集的作業(yè)成本直接計(jì)入某一特定的產(chǎn)品，精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，業(yè)務(wù)動(dòng)因通常以執(zhí)行的次數(shù)作為作業(yè)動(dòng)因，并假定執(zhí)行每次作業(yè)的成本相等，其計(jì)算的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；

選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤，持續(xù)動(dòng)因是指執(zhí)行一項(xiàng)作業(yè)所需的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)，假設(shè)前提是，執(zhí)行作業(yè)的單位時(shí)間內(nèi)耗用的資源是相等的，其精確度和成本居中。

綜上，本題應(yīng)選A。

作業(yè)成本動(dòng)因：

作業(yè)成本動(dòng)因即計(jì)量單位作業(yè)成本時(shí)的作業(yè)量。

業(yè)務(wù)動(dòng)因——計(jì)數(shù)——精確度最差、執(zhí)行成本最低；

持續(xù)動(dòng)因——計(jì)時(shí)——精確度和執(zhí)行成本適中；

強(qiáng)度動(dòng)因——單獨(dú)記賬，當(dāng)做直接成本——精確度最高、執(zhí)行成本最貴。

20.C第1道工序的在產(chǎn)品的總體完工程度＝20×50%/100＝10%，第2道工序的在產(chǎn)品的總體完工程度＝（20＋80×50%）/100＝60%，月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝100×10%＋200×60%＝130（件）。

21.A安全邊際是指正常銷量與盈虧臨界點(diǎn)銷量之差，在正常銷量一定的條件下，盈虧臨界點(diǎn)銷量越小，安全邊際越大，而安全邊際越大，說明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)越安全，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越小。

22.C【考點(diǎn)】股權(quán)再融資

【解析】配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式，所以選項(xiàng)A不正確;假設(shè)不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值變化，如果老股東都參與配股，則股東財(cái)富不發(fā)生變化，如果有股東沒有參與配股，則這些沒有參與配股的股東的財(cái)富會(huì)減少，選項(xiàng)B的說法太絕對(duì)，所以不正確;擁有配股權(quán)的股東有權(quán)選擇配股或不配股，如果股票價(jià)格大于配股價(jià)格，則股東可以選擇按照配股價(jià)格購入股票，所以執(zhí)行價(jià)格就是配股價(jià)格，選項(xiàng)C正確;配股權(quán)價(jià)值=(配股后股票價(jià)格-配股價(jià)格)/購買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)，或者配股權(quán)價(jià)值=配股前股票價(jià)格-配股后股票價(jià)格，所以選項(xiàng)D不正確。

【補(bǔ)充資料】網(wǎng)上定價(jià)和網(wǎng)上競價(jià)的不同：

(1)發(fā)行價(jià)格的確定方式不同：競價(jià)發(fā)行方式事先確定發(fā)行底價(jià)，由發(fā)行時(shí)競價(jià)決定發(fā)行價(jià);定價(jià)發(fā)行方式事先確定價(jià)格;

(2)認(rèn)購成功者的確認(rèn)方式不同：競價(jià)發(fā)行方式按價(jià)格優(yōu)先、同等價(jià)位時(shí)間優(yōu)先原則確定;網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行方式按抽簽決定。

23.C成本的分配，是指將歸集的間接成本分配給成本對(duì)象的過程，也叫間接成本的分?jǐn)偦蚍峙?。為了合理地選擇分配基礎(chǔ)，正確分配間接成本，需要遵循以下原則：①因果原則；②受益原則；③公平原則；④承受能力原則。

24.C利用肯定當(dāng)量系數(shù)，可以把不肯定的現(xiàn)金流量折算成肯定的現(xiàn)金流量，或者說去掉了現(xiàn)金流量中有風(fēng)險(xiǎn)的部分。去掉的部分包含了全部風(fēng)險(xiǎn)，既有特殊風(fēng)險(xiǎn)也有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，既有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，剩下的是無風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量。

25.C

式中可以看出最優(yōu)返回線與下限L成正相關(guān)，與有價(jià)證券的日利息率成負(fù)相關(guān)，與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本b成正相關(guān)，所以選項(xiàng)A、B為錯(cuò)誤表述，選項(xiàng)C正確；當(dāng)現(xiàn)金的持有量達(dá)到上下限時(shí)，應(yīng)立即購入或出售。有價(jià)證券，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

26.D解析：對(duì)于構(gòu)成流水線的各個(gè)設(shè)備，各自具有不同的使用壽命，且各自以獨(dú)立的方式為企業(yè)提供經(jīng)濟(jì)利益，所以企業(yè)應(yīng)將其各組成部分單獨(dú)確認(rèn)為單項(xiàng)固定資產(chǎn)。

設(shè)備A的折舊額

=[7524×2016/(2016+1728+2880+1296)]/10×3/12=47.88(萬元)

設(shè)備B的折舊額

=[7524×1728/(2016+1728+2880+1296)]/]5×3/12=27.36(萬元)

設(shè)備C的折舊額

=[7524×2880/(2016+1728+2880+1296)]/20×3/12=34.2(萬元)

設(shè)備D的折舊額

=[7524×1296/(2016+1728+2880+1296)]/12×3/12=25.65(萬元)

流水線的折舊額=47.88+27.36+34.2+25.65=135.09(萬元)

27.D產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益；

權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益；

28.D邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動(dòng)成本＝銷量×售價(jià)－銷量×單位變動(dòng)成本＝銷量×售價(jià)－銷量×（單位變動(dòng)生產(chǎn)成本＋單位變動(dòng)銷售費(fèi)用＋單位變動(dòng)管理費(fèi)用）

通過邊際貢獻(xiàn)方程式可以得出，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)和售價(jià)同方向變動(dòng)，和單位變動(dòng)生產(chǎn)成本、單位變動(dòng)銷售費(fèi)用、單位變動(dòng)管理費(fèi)用等單位變動(dòng)成本反向變動(dòng)，而與固定成本無關(guān)。

選項(xiàng)D符合題意。

綜上，本題應(yīng)選D。

29.B解析：現(xiàn)金預(yù)算是以價(jià)值量指標(biāo)反映的預(yù)算；生產(chǎn)預(yù)算是以實(shí)物量指標(biāo)反映的預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算以價(jià)值指標(biāo)反映各種產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本與總成本，同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)反映年初、年末的存貨數(shù)量，但不反映企業(yè)經(jīng)營收入。銷售預(yù)算則以實(shí)物量反映年度預(yù)計(jì)銷售量，以價(jià)值指標(biāo)反映銷售收入、相關(guān)的銷售環(huán)節(jié)稅金現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入的預(yù)算。

30.A【答案】A

【解析】選項(xiàng)B沒有考慮到相同資本結(jié)構(gòu)假設(shè)；選項(xiàng)c沒有考慮到增加債務(wù)會(huì)使股東要求的報(bào)酬率由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加而提高；選項(xiàng)D說反了，應(yīng)該用股東要求的報(bào)酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。

31.C所謂包銷，是根據(jù)承銷協(xié)議商定的價(jià)格，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)一次性全部購進(jìn)發(fā)行公司公開募集的全部股份，然后以較高的價(jià)格出售給社會(huì)上的認(rèn)購者。對(duì)發(fā)行公司來說，包銷的辦法可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)(股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)由承銷商承擔(dān))，但股票以較低的價(jià)格出售給承銷商會(huì)損失部分溢價(jià)。

32.DD【解析】真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值是公司經(jīng)濟(jì)利潤最正確和最準(zhǔn)確的度量指標(biāo)。它要對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)作出所有必要的披露，并對(duì)公司中每一個(gè)經(jīng)營單位都使用不同的更準(zhǔn)確的資本成本。

33.C【答案】C

【解析】本題的考核點(diǎn)是資本市場線。

總期望報(bào)酬率=(150／100)×10%+(1—150／100)×5%=12．5%

總標(biāo)準(zhǔn)差=(150／100)×20%=30%

34.C本題的主要考核點(diǎn)是營運(yùn)資本籌資政策的特點(diǎn)。在配合型籌資政策下，臨時(shí)性負(fù)債等于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)；在穩(wěn)健型籌資政策下，臨時(shí)性負(fù)債小于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，相比其他政策，臨時(shí)性負(fù)債占全部資金來源比重最小；在激進(jìn)型籌資政策下，臨時(shí)性負(fù)債大于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，相比其他政策，臨時(shí)性負(fù)債占全部資金來源比重最大。

35.B【答案】B

【解析】本題的考核點(diǎn)是企業(yè)外部融資需求的計(jì)算公式。外部融資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負(fù)債增加-可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加-可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加。

36.C

37.B可供分配利潤＝50－60×50%＝20（萬元），每股股利＝20/10＝2（元/股）。

38.D選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤，修正市盈率的關(guān)鍵因素是增長率；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，修正市凈率關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率；

選項(xiàng)D正確，修正市銷率關(guān)鍵因素是營業(yè)凈利率。

綜上，本題應(yīng)選D。

39.B在生產(chǎn)一種產(chǎn)品的車間中，制造費(fèi)用可直接計(jì)入其產(chǎn)品成本。在生產(chǎn)多種產(chǎn)品的車間中，就要采用既合理又簡便的分配方法，將制造費(fèi)用分配計(jì)入各種產(chǎn)品成本。制造費(fèi)用分配計(jì)入產(chǎn)品成本的方法，常用的有按生產(chǎn)工時(shí)、定額工時(shí)、機(jī)器工時(shí)、直接人工費(fèi)等比例分配。

40.A建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)，屬于降低短期償債能力的表外因素。

41.ABCDABCD【解析】交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本十有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場價(jià)值／有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場價(jià)值×（無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%）。

42.ADβ系數(shù)為負(fù)數(shù)表明該資產(chǎn)報(bào)酬率與市場組合報(bào)酬率的變動(dòng)方向不一致，選項(xiàng)A正確；無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、市場組合報(bào)酬率以及β系數(shù)都會(huì)影響證券收益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)，β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以不能分散，因此不能說β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低，選項(xiàng)C錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確。

43.AD臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)=3000×(1-40%)=1800(萬元)短期金融負(fù)債=2600×(1-65%)=910(萬元)

由于短期金融負(fù)債低于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，所以屬于穩(wěn)健政策。

長期資金來源=負(fù)債權(quán)益總額一短期金融負(fù)債=6000-910=5090(萬元)

易變現(xiàn)率=(長期資金來源-長期資產(chǎn))／流動(dòng)資產(chǎn)=(5090-3000)／3000=69．67%

44.AD攤銷待攤費(fèi)用會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)減少，不會(huì)影響存貨和流動(dòng)負(fù)債，因此，會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)比率和速動(dòng)比率降低，A的說法正確，B的說法不正確；由于計(jì)算保守速動(dòng)比率時(shí)，已經(jīng)扣除待攤費(fèi)用，因此，攤銷待攤費(fèi)用不會(huì)影響保守速動(dòng)比率，C的說法不正確；攤銷待攤費(fèi)用會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期的成本費(fèi)用增加，因此會(huì)影響當(dāng)期損益。D的說法正確。

45.ABC合格的業(yè)績報(bào)告的三個(gè)主要特征：

①報(bào)告應(yīng)當(dāng)與個(gè)人責(zé)任相聯(lián)系；（選項(xiàng)A）

②實(shí)際業(yè)績應(yīng)該與最佳標(biāo)準(zhǔn)相比較；（選項(xiàng)B）

③重要信息應(yīng)當(dāng)予以突出顯示。（選項(xiàng)C）

綜上，本題應(yīng)選ABC。

46.CD在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，說明越往后轉(zhuǎn)換的股數(shù)越少，促使投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換。轉(zhuǎn)換價(jià)格高，有利于增加公司的股權(quán)籌資規(guī)模。

47.ABC【正確答案】：ABC

【答案解析】：市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是增長潛力、股利支付率、股權(quán)資本成本，市凈率的驅(qū)動(dòng)因素股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長率、股權(quán)資本成本，收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素銷售凈利率、股利支付率、增長率、股權(quán)資本成本。

【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值模型的應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

48.BD優(yōu)先股的購買者主要是高稅率的機(jī)構(gòu)投資者，所以選項(xiàng)A不正確；多數(shù)優(yōu)先股規(guī)定有明確的到期期限，到期時(shí)公司按規(guī)定價(jià)格贖回優(yōu)先股，與一般的債券類似，所以選項(xiàng)C不正確。

49.BD凈收益理論認(rèn)為負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資金成本就越低，當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到100%時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)；修正的MM理論認(rèn)為由于存在稅額庇護(hù)利益，企業(yè)價(jià)值會(huì)隨著負(fù)債程度的提高而增加，于是負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值越大。

50.ABC本題主要考查對(duì)分批法的理解情況。分批法是產(chǎn)品成本計(jì)算的一個(gè)重要方法，這種方法是以產(chǎn)品批別為對(duì)象來計(jì)算產(chǎn)品成本，因此，成本計(jì)算周期與生產(chǎn)周期基本一致，并且不需要在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用。

51.BC甲銀行的計(jì)息期為一年，因此有效年利率與報(bào)價(jià)利率(年利率)相等，為

12%；乙銀行的計(jì)息期為半年，因此，該企業(yè)應(yīng)選擇貸款有效年利率較低的甲銀行貸款。

52.ABC購進(jìn)H股上述股票且按無風(fēng)險(xiǎn)利率10%借入資金，借款數(shù)額設(shè)定為Y，期權(quán)的價(jià)值為C。若股價(jià)上升到60元時(shí)，售出1份該股票的看漲期權(quán)的清償結(jié)果：-100×(60-50)=-1000元，同時(shí)出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結(jié)果：H×60-Y×(1+10%)=60H-1．1Y；若股價(jià)下降到40元時(shí)，售出1份該股票的看漲期權(quán)的清償結(jié)果為0，同時(shí)出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結(jié)果：H×40-Y×(1+10%)=40H-1．1Y。任何一種價(jià)格情形，其現(xiàn)金凈流量為零。

則：60H-1．1Y-000=0(1)

40H-1．1Y-0=0(2)

解得：H=50(股)，Y=1818(元)

目前購進(jìn)H股上述股票且按無風(fēng)險(xiǎn)利率10%借入資金，借款數(shù)額設(shè)定為Y，期權(quán)的價(jià)值為C0，其現(xiàn)金凈流量=50H-C0-Y=0，則C0=50H-Y=50×50-1818=682(元)。

53.ABD短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)包括：籌資速度快，容易取得;籌資富有彈性；籌資成本較低；籌資風(fēng)險(xiǎn)高。

54.ABCD變動(dòng)成本=銷售額×變動(dòng)成本率，在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動(dòng)成本線的斜率=變動(dòng)成本率=12/20×100°/o=60°/o9因此，選項(xiàng)A的說法正確。在保本狀態(tài)下（即盈虧臨界點(diǎn)下），利潤=0，銷量=固定成本/(單價(jià)_單位變動(dòng)成本）=2400/(20-12)=300(件），企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度=300/400×100%=75%,因此，選項(xiàng)B的說法正確。安全邊際率=1_75%=25%,因此，選項(xiàng)D的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率=(400×20-300×20)×(1-60%)=800(元），因此，選項(xiàng)C的說法正確。

55.AD新產(chǎn)品的定價(jià)一般具有“不確定性”的特點(diǎn)，新產(chǎn)品的定價(jià)基本上存在撇脂性定價(jià)和滲透性定價(jià)兩種策略。

綜上，本題應(yīng)選AD。

撇脂性定價(jià)VS滲透性定價(jià)

56.CD現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債；現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額÷流動(dòng)負(fù)債，選項(xiàng)c錯(cuò)誤；長期資本負(fù)債率是指非流動(dòng)負(fù)債占長期資本的百分比，其計(jì)算公式為：長期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債÷(非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

57.ABCD選項(xiàng)A正確，企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機(jī)的結(jié)合。企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和不等于企業(yè)整體價(jià)值；

選項(xiàng)B正確，企業(yè)的整體價(jià)值來源于各部分之間的聯(lián)系，只有整體內(nèi)各部分之間建立有機(jī)聯(lián)系時(shí)，才能使企業(yè)成為一個(gè)有機(jī)整體；

選項(xiàng)C正確，企業(yè)是整體和部分的統(tǒng)一，企業(yè)的一個(gè)部門在企業(yè)整體中發(fā)揮它的特定作用，一旦將其從整體中剝離出來，它就具有了另外的意義；

選項(xiàng)D正確，企業(yè)的整體功能，只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)，如果企業(yè)停止運(yùn)營，整體功能喪失，不再具有整體價(jià)值。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

58.CD采用定期預(yù)算法編制預(yù)算，保證預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)期上配比，便于依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的比較，考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。但不利于前后各個(gè)期間的預(yù)算銜接，不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過程預(yù)算管理。

59.CD選項(xiàng)A錯(cuò)誤，在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下，市場價(jià)格減去對(duì)外的銷售費(fèi)用，是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價(jià)格；

選項(xiàng)C正確，采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，如果需求量超過了供應(yīng)部門的生產(chǎn)能力，變動(dòng)成本不再表示需要追加的邊際成本，則這種轉(zhuǎn)移價(jià)格將失去其積極作用。反之，如果最終產(chǎn)品的市場需求很少，購買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費(fèi)。在這種情況下，市場風(fēng)險(xiǎn)全部由購買部門承擔(dān)了，而供應(yīng)部門仍能維持一定利潤水平，顯得很不公平；

選項(xiàng)D正確，采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，會(huì)鼓勵(lì)部門經(jīng)理維持比較高的成本水平，并據(jù)此取得更多的利潤。

綜上，本題應(yīng)選CD。

60.AC總期望報(bào)酬率=16%×140/100+（1-140/100）×6%=20%?？倶?biāo)準(zhǔn)差=20%×140/100=28%。

61.ABCD本題的主要考查點(diǎn)是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，主要有以下幾個(gè)方面:(1)產(chǎn)品需求。市場對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求穩(wěn)定，則經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小;反之，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大。(2)產(chǎn)品售價(jià)。產(chǎn)品售價(jià)穩(wěn)定，則經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小;反之，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大。(3)產(chǎn)品成本。產(chǎn)品成本是收入的抵減，成本不穩(wěn)定，會(huì)導(dǎo)致利潤不穩(wěn)定，因此，產(chǎn)品成本變動(dòng)大，則經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大;反之，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小。(4)調(diào)整價(jià)格的能力。當(dāng)產(chǎn)品成本變動(dòng)時(shí)，若企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價(jià)格的能力，則經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小;反之，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就大。(5)固定成本的比重。在企業(yè)全部成本中，固定成本所占比重較大時(shí)，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀绢~較多，若產(chǎn)品數(shù)量發(fā)生變動(dòng)，則單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀緯?huì)隨之變動(dòng)，會(huì)最后導(dǎo)致利潤更大的變動(dòng)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就大;反之，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就小。

62.ABC市場型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般適用于內(nèi)部利潤中心；成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般適用于內(nèi)部成本中心；協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)。

63.BD選項(xiàng)A，利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力；選項(xiàng)C，利息保障倍數(shù)等于1也很危險(xiǎn)，因?yàn)橄⒍惽袄麧櫴芙?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響，很不穩(wěn)定，而利息支付卻是固定金額。

64.AC選項(xiàng)A正確，平衡計(jì)分卡將學(xué)習(xí)與成長作為一個(gè)維度，注重員工的發(fā)展要求和組織資本、信息資本等無形資產(chǎn)的開發(fā)利用，有利于增強(qiáng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，平衡計(jì)分卡對(duì)專業(yè)技術(shù)要求高，工作量比較大，操作難度也較大，需要持續(xù)地溝通和反饋，實(shí)施比較復(fù)雜，實(shí)施成本高；

選項(xiàng)C正確，平衡計(jì)分卡將戰(zhàn)略目標(biāo)逐層分解并轉(zhuǎn)化為被評(píng)價(jià)對(duì)象的績效指標(biāo)和行動(dòng)方案，使整個(gè)組織行動(dòng)協(xié)調(diào)一致；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，平衡計(jì)分卡的各指標(biāo)權(quán)重在不同層級(jí)及層面不同指標(biāo)之間的分配是根據(jù)具體的戰(zhàn)略分配的，并不相同。

綜上，本題應(yīng)選AC。

65.ABC購進(jìn)H股上述股票且按無風(fēng)險(xiǎn)利率10％借人資金，借款數(shù)額設(shè)定為Y，期權(quán)的價(jià)值為C。。若股價(jià)上升到60元時(shí)，售出1份該股票的看漲期權(quán)的清償結(jié)果：-100×(60-50)=-1000(元)，同時(shí)出售H股股票，償還借人的Y元資金的清償結(jié)果：H×60一Y×(1+10％)=60H-1．1Y；若股價(jià)下降到40元時(shí)，售出1份該股票的看漲期權(quán)的清償結(jié)果為0，同時(shí)出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結(jié)果：H×40-Y×(1+10％)=40H-1.1Y。任何一種價(jià)格情形，其現(xiàn)金凈流量為零。則：60H-1．1Y-1000=0(1)40H-1．1Y-0=0(2)解得：H=50(股)，Y=1818．18(元)目前購進(jìn)H股上述股票且按無風(fēng)險(xiǎn)利率10％借入資金，借款數(shù)額設(shè)定為Y，期權(quán)的價(jià)值為C0，其現(xiàn)金凈流量=50H-C0-Y=0，則C0=50H-Y=50×50-1818．18=681．82(元)。

66.ABD新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時(shí)的，A表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項(xiàng)目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值下降，或者變得沒有意義，B表示正確；“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域是直接投資，金融資產(chǎn)投資是間接投資，根據(jù)資本市場有效原則，進(jìn)行金融資金投資主要是靠運(yùn)氣，公司作為資本市場上取得資金的一方，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值（增加股東財(cái)富），而應(yīng)當(dāng)靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財(cái)富，C表述錯(cuò)誤；D表述正確。

67.ABC答案解析：投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A、B的說法正確；如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.2時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)明顯低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（10%），所以，選項(xiàng)D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)C正確。

68.BC本題的主要考核點(diǎn)是剩余股利分配政策需注意的問題。采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低，所以A的表述正確。保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),不是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)。而是利潤分配后(特定時(shí)點(diǎn))形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標(biāo),而不管后續(xù)經(jīng)營造成的所有者權(quán)益變化，所以B的表述錯(cuò)誤。分配股利的現(xiàn)金問題是營運(yùn)資金管理問題，如果現(xiàn)金不足，可以通過短期借款解決，與籌集長期資本無直接關(guān)系，選項(xiàng)C的表述錯(cuò)誤。只有在資金有剩余的情況下，才會(huì)超本年盈余進(jìn)行分配，超量分配，然后再去借款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟(jì)原則，因此在剩余股利分配政策下，公司不會(huì)動(dòng)用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩余部分，選項(xiàng)D的表述正確。

69.ABCDABCD【解析】Q=80/100=0.8，總期望報(bào)酬率=0.8×15%+（1-0.8）×8%=13.6%；總標(biāo)準(zhǔn)差=0.8×20%=16%，根據(jù)Q=0.8小于1可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)（或根據(jù)同時(shí)持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)）；資本市場線斜率=(15%-8%)／(20%-0)=0.35.

70.ACD杠桿系數(shù)簡化公式的分子分母均大于零時(shí)，有利因素（產(chǎn)銷量、銷售單價(jià)、單位邊際貢獻(xiàn)）上升或不利因素（單位變動(dòng)成本、固定成本、利息、融資租賃租金）下降，會(huì)導(dǎo)致復(fù)合杠桿系數(shù)下降，所以應(yīng)選擇ACD．

71.(1)固定成本=500×20％×(25-10)=1500(萬元)2×19年稅前投資報(bào)酬率=[500×(25-10)-1500]/25000=24％假設(shè)2×20年銷量=M，則[M×(25-10)-(1500+2700)]÷(25000+50000)=24％得出M=1480(萬件)(2)2×19年經(jīng)營杠桿系數(shù)=[500×(25-10)]÷[500×(25-10)-1500]=1．25假設(shè)2×20年銷量=Y，則[Y×(25-10)]÷[Y×(25-10)-(1500+2700)]=1．25得出Y=1400(萬件)

72.(1)A產(chǎn)品成本明細(xì)賬

產(chǎn)品批號(hào)：0905投產(chǎn)日期：9月

產(chǎn)品名稱：A批量：12臺(tái)完工日期：9月完工數(shù)量：8臺(tái)月73.(1)企業(yè)目前的利息＝150×8％＝12(萬元)企業(yè)目前的股數(shù)＝25萬股追加債券籌資后的總利息＝12＋500×10％＝62(萬元)追加股票籌資后的股數(shù)＝25＋500／20＝50(萬股)每股收益無差別點(diǎn)的EBIT＝＝112(萬元)設(shè)兩種籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)的銷量水平為X則：(50－20)X－(40＋52)＝112兩種籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)的銷量水平＝6．8(萬件)(2)經(jīng)營杠桿系數(shù)＝(112＋40＋52)／112＝1．82經(jīng)營安全邊際率＝1／1．82＝54．95％(3)追加投資后的總銷量：5＋4＝9(萬件),由于高于無差別點(diǎn)銷售量(6．8萬件),所以應(yīng)采用杠桿效應(yīng)較大的負(fù)債籌資方式(方案1)。

74.(1)此時(shí)，應(yīng)該采用修正市凈率模型{Page}企業(yè)實(shí)際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率修正市凈率甲企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率甲企業(yè)每股凈資產(chǎn)甲企業(yè)每股價(jià)值(元)A5.810%0.5810%1.26.96B5.410%0.5410%1.26.48C5.612%0.4710%1.25.64D614%0.4310%1.25.16E6.28%0.7810%1.29.36平均數(shù)6.72(2)此時(shí)，應(yīng)該采用修正平均收入乘數(shù)法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值

可比企業(yè)平均收入乘數(shù)=(2+3+5+4+6)/5=4

可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率=(3%+3.2%+3.5%+4%+4.5%)/5=3.64%

修正平均收入乘數(shù)=4/(3.64%×l00)=1.10

甲企業(yè)每股價(jià)值=l.10×3.8%×l00×2.3=9.61(元/股)

75.預(yù)測期期初投資資本=所有者權(quán)益+有息負(fù)債=5200(萬元)

預(yù)計(jì)第1年的經(jīng)濟(jì)利潤=400-5200×6%=88(萬元)

預(yù)計(jì)第2年的經(jīng)濟(jì)利潤=400-5400×6%=76(萬元)

預(yù)計(jì)第3年的經(jīng)濟(jì)利潤=400-5600×6%=64(萬兀)

預(yù)計(jì)第4年的經(jīng)濟(jì)利潤=400-5800×6%=52(萬元)

企業(yè)實(shí)體價(jià)值一預(yù)測期期初投資資本+經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值

=5200+88×(P/S，6%，l)+76×(P/S，6%，2)+64×(P/S，6%，3)+52×(P/S，6%，4)+[52×(1+2%)/(6%-2%)]×(P/S，6%，4)

=5200+83.Ol92+67.64+53.7344+41.1892+1326×0.7921=6495.91(萬元)76.(1)注：對(duì)應(yīng)于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CFt=20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元、180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元。注：對(duì)應(yīng)于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CFt=180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元、20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元。兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值都大于零，說明項(xiàng)目值得投資。同時(shí)，方案B凈現(xiàn)值大，所以方案B優(yōu)于方案A。(2)方案A：(0+0+20+60+100)一300=-120；(0+0+20+60+100+140)-300=20；因此，靜態(tài)回收期為5+120／140=5．86(年)方案B：(0+0+180)-300=-120；(0+0+180+140)-300=20因此，靜態(tài)回收期為3+120／140=3．86(年)兩個(gè)方案的靜態(tài)回收期都小于6年，說明項(xiàng)目值得投資。同時(shí)，方案B回收期更短，所以方案B優(yōu)于方案A。(3)以20％作為貼現(xiàn)率，計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值：NPVA=-26．72NPVB=9．01可知，方案A的內(nèi)部收益率小于20％；方案B的內(nèi)部收益率大于20％。取貼現(xiàn)率21％計(jì)算，方案B的凈現(xiàn)值為-4．66?？芍桨窧的內(nèi)部收益率為20％～21％。用內(nèi)插法可求得：IRRB=20．65％。取貼現(xiàn)率18％、19％計(jì)算，方案A的凈現(xiàn)值分別為6．21和-10．83?？芍桨窤的內(nèi)部收益率為18％～19％。用內(nèi)插法可求得：IRR=18．36％。兩個(gè)方案的內(nèi)部收益率都超過15％，說明項(xiàng)目值得投資。同時(shí)，方案B的內(nèi)部收益率更大，所以方案B優(yōu)于方案A。(4)以上所用的三種方法，有時(shí)會(huì)得出同樣的結(jié)論，有時(shí)不會(huì)。特別是初始投資額不同的情況下，凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的結(jié)論經(jīng)常不一致。在結(jié)論不一致的情況下，應(yīng)該按照凈現(xiàn)值的大小確定優(yōu)選的項(xiàng)目或方案。因?yàn)閮衄F(xiàn)值代表投資的預(yù)期價(jià)值增值，與公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)完全一致；相反，單純回收期短或內(nèi)部收益率大，都不一定代表投資收益或增值的絕對(duì)額大。

77.（1）實(shí)體現(xiàn)金流量法：

①年折舊=（5000-8）/5=832（萬元）

②前5年每年的現(xiàn)金流量為：

營業(yè)現(xiàn)金流量=EBIT+折舊-所得稅

=EBIT+折舊-EBIT×所得稅率

=(40×45-14×45-100-