網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫解析

經(jīng)濟(jì)泡沫化問(wèn)題是實(shí)施市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。根據(jù)國(guó)內(nèi)外大部分學(xué)者的觀(guān)點(diǎn)，資產(chǎn)價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值的脫離最后引發(fā)脫離部分的膨脹并破滅是引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫的普通表征。因此，所謂經(jīng)濟(jì)泡沫指的是由于局部的投機(jī)需求虛假需求使資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格脫離資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的部分。也就是說(shuō)，如果一種資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值，就存在著經(jīng)濟(jì)泡沫市場(chǎng)價(jià)格不不大于內(nèi)在價(jià)值，稱(chēng)存在正的經(jīng)濟(jì)泡沫；若不大于內(nèi)在價(jià)值，則稱(chēng)存在負(fù)的經(jīng)濟(jì)泡沫也稱(chēng)為黑子。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的作用，使資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)而偏離其內(nèi)在價(jià)值，因而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫也是不可避免的。世界經(jīng)濟(jì)體系已多次受到泡沫的沖擊，網(wǎng)絡(luò)泡沫是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展到以信息解決為核心的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)階段經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)應(yīng)的演變形式。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入信息化時(shí)代后引發(fā)的涉及與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及以互聯(lián)網(wǎng)作為一種基礎(chǔ)平臺(tái)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生革命性變革的新的經(jīng)濟(jì)模式。其運(yùn)行體制仍舊是市場(chǎng)機(jī)制，因而從理論上講經(jīng)濟(jì)泡沫存在有其必然性，而事實(shí)上納斯達(dá)克指數(shù)的大幅度起伏也證明了這一點(diǎn)。一、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫界定一網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的載體我們懂得，泡沫的產(chǎn)生需要一定的附著物，經(jīng)濟(jì)泡沫也不例外，這個(gè)附著物用學(xué)術(shù)術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)就是載體。17世紀(jì)在荷蘭發(fā)生的郁金香狂熱中，郁金香的球莖充當(dāng)了經(jīng)濟(jì)泡沫載體的角色。那么，網(wǎng)絡(luò)是經(jīng)濟(jì)泡沫的載體嗎?回答與否認(rèn)的，由于根據(jù)載體的性質(zhì)，作為載體的物品必須被擬定為有不停升值的可能而形成過(guò)量的需求，且交易成本較低，很顯然沒(méi)有人對(duì)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成的某個(gè)產(chǎn)品諸如某型號(hào)的服務(wù)器形成升值預(yù)期而不停地增加這種服務(wù)器的擁有量。人們只是對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)，或者說(shuō)是諸多諸如雅虎、新浪等互聯(lián)網(wǎng)公司有良好的預(yù)期，狂購(gòu)以及后來(lái)狂拋的是這些網(wǎng)絡(luò)公司或有關(guān)公司的上市股票，因此網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的載體是股票。自從獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的以無(wú)形為特性的虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生后，股票已不止一次地充當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫的載體。股票作為一種紙化商品，其供求與普通商品有很大區(qū)別，而這些區(qū)別也正是它充當(dāng)泡沫載體的前提。從需求上看，社會(huì)對(duì)商品的需求分為真實(shí)需求和投機(jī)需求，人們對(duì)普通商品諸如食物、消費(fèi)品的需求，公司對(duì)木材、水的需求等以滿(mǎn)足本身和再生產(chǎn)為目的稱(chēng)為真實(shí)需求；而對(duì)股票的需求從炒股這一婦孺皆知的名詞就可看出絕大多數(shù)是投機(jī)需求。投機(jī)需求取決于對(duì)將來(lái)價(jià)值的預(yù)期，預(yù)期經(jīng)濟(jì)含有同向性，即看漲時(shí)大家都看漲，看跌時(shí)大家都看跌，這使得投機(jī)需求含有明顯的放大效應(yīng)，并且由于投機(jī)需求交易的成本比較小，資金占用時(shí)間短，因此這種放大效應(yīng)加大了經(jīng)濟(jì)泡沫的程度。從供應(yīng)上看，普通商品的價(jià)格取決于由真實(shí)需求和供應(yīng)共同決定的均衡價(jià)格，然而股票、債券等有價(jià)證券屬于虛擬資本，其價(jià)格只是資本化的收益，諸如預(yù)期價(jià)格、預(yù)期股息、現(xiàn)實(shí)利息等因素都會(huì)對(duì)其當(dāng)期價(jià)格產(chǎn)生影響，其價(jià)格的變化與生產(chǎn)中發(fā)揮作用的現(xiàn)實(shí)資本并沒(méi)有直接關(guān)系。除了價(jià)格變動(dòng)的不擬定性，股票資本在數(shù)量上和運(yùn)動(dòng)規(guī)律上也存在與現(xiàn)實(shí)資本的背離，股票資本的數(shù)量總是大大超出現(xiàn)實(shí)資本數(shù)量。股票的虛擬資本特性和價(jià)格的決定辦法注定其內(nèi)在價(jià)值的難以擬定，而內(nèi)在價(jià)值難以擬定或含有多變性是產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫的重要條件之一。普通商品含有供應(yīng)易變性且供應(yīng)彈性較大，因而即便在普通商品市場(chǎng)上產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)泡沫，這種泡沫也難以維持下去。相對(duì)來(lái)說(shuō)，股票這種虛擬資本的供應(yīng)在一定時(shí)期內(nèi)固定不變且缺少?gòu)椥?，使得股票市?chǎng)上的經(jīng)濟(jì)泡沫得以較長(zhǎng)時(shí)期存在。綜上能夠看出，經(jīng)濟(jì)泡沫發(fā)生的載體集中體現(xiàn)在容易發(fā)生投機(jī)需求的股票市場(chǎng)，然而對(duì)載體股票的分析只是針對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫的普通特性而言，而網(wǎng)絡(luò)泡沫分析中更為重要的還是它的獨(dú)特的誘因——網(wǎng)絡(luò)。二網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的誘因正像網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)區(qū)別于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)同樣，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)泡沫以及其周期規(guī)律等特性上有著較大差別，而這些差別便是由于網(wǎng)絡(luò)這個(gè)特殊誘因本身的特性所引發(fā)的。網(wǎng)絡(luò)的誕生但是是幾十年的事，而它運(yùn)行于商業(yè)直至開(kāi)辟出網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)則是近幾年的事。時(shí)勢(shì)造英雄這句話(huà)在這里作為描述網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的形成發(fā)展頗為貼切，而本源于信息需求的這種網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)很清晰地被蓋上了注意力經(jīng)濟(jì)特性的烙印。我們上網(wǎng)沖浪時(shí)一定都注意到，不少網(wǎng)站都有一種在一定時(shí)限內(nèi)上站訪(fǎng)問(wèn)人數(shù)的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，這個(gè)數(shù)字代表的就是該網(wǎng)站吸引網(wǎng)民的注意力，或稱(chēng)眼球數(shù)，網(wǎng)站的生存興衰靠的就是這一數(shù)字，由于只有高數(shù)量眼球確保的網(wǎng)站才干獲得投資商、廣告商的青睞，而注意力經(jīng)濟(jì)的一大特性便是勝者通吃，這種通吃的效應(yīng)，引發(fā)了優(yōu)勝者的財(cái)富快速膨脹。于是人們相信在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)世界里，只要有美妙前景存在的可能性，即使只是一種概念，也有理由拿出自己一生的積蓄來(lái)購(gòu)置股票進(jìn)行概念投資，以期待短期內(nèi)數(shù)倍甚至數(shù)十倍的增加，由于硅谷中百萬(wàn)富翁日益涌出，使人們忘記了高風(fēng)險(xiǎn)性的存在。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)中增加動(dòng)力是第一位這句話(huà)已成了網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)者們的座右銘。這樣，網(wǎng)絡(luò)便促成了經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生。二、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的形成分析一網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫形成的經(jīng)濟(jì)學(xué)描述即使以網(wǎng)絡(luò)公司為代表的高科技公司不停誕生，大量網(wǎng)絡(luò)公司不停上市，然而相對(duì)于全球看好網(wǎng)絡(luò)股的投資者來(lái)說(shuō)，這類(lèi)投資回報(bào)率極高的股票仍舊是稀少而又缺少?gòu)椥?。造成股票的供?yīng)不易變化的因素重要是各國(guó)對(duì)股票的發(fā)行、上市以及已上市股票的贖回都有嚴(yán)格的規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)公司不能隨心所欲地增發(fā)或贖回已發(fā)行的股票。在這種狀況下，如圖1所示，假設(shè)某網(wǎng)絡(luò)股的市場(chǎng)供應(yīng)完全無(wú)彈性，0為其市場(chǎng)供應(yīng)線(xiàn)，0為其市場(chǎng)需求線(xiàn)，市場(chǎng)均衡時(shí)0與0相交于0，0所對(duì)應(yīng)的價(jià)格*就是該股票內(nèi)在價(jià)值在市場(chǎng)上的體現(xiàn)。如果某種外在因素的變化使人們產(chǎn)生了將來(lái)需求增加的預(yù)期，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下套利者必然會(huì)出現(xiàn)，從而在本期產(chǎn)生投機(jī)需求，使市場(chǎng)需求線(xiàn)向右上方移動(dòng)至1，倘若該股票可在任意時(shí)刻以體現(xiàn)其內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格*發(fā)明任意供應(yīng)，即市場(chǎng)供應(yīng)線(xiàn)是完全彈性的水平線(xiàn)１，則市場(chǎng)均衡時(shí)１與１相交所擬定的新均衡點(diǎn)1和0相比，股票價(jià)格并沒(méi)有變化，只是均衡數(shù)量從0增加到1，這樣就不會(huì)有網(wǎng)絡(luò)泡沫的產(chǎn)生。但事實(shí)上是該股票市場(chǎng)供應(yīng)線(xiàn)是垂直的0，最少在短期內(nèi)，投機(jī)需求的增加會(huì)引發(fā)股票市價(jià)的上升，1所對(duì)應(yīng)的均衡價(jià)格*+中的就是由于需求的增加而造成的泡沫。而這一過(guò)程遠(yuǎn)未結(jié)束，由于股票價(jià)格的上升拉動(dòng)股票需求有強(qiáng)烈的正反饋?zhàn)饔茫垂善眱r(jià)格上升引發(fā)人們對(duì)該股票信心大增，預(yù)期慣性與從眾行為繼續(xù)推動(dòng)包含投機(jī)需求的市場(chǎng)需求線(xiàn)向右上方移動(dòng)，通過(guò)2、3、4……直至上升到這個(gè)信心極限，所對(duì)應(yīng)的均衡價(jià)格*+中的也是由于需求不停增加而造成泡沫膨脹過(guò)程中時(shí)刻的一種均衡狀態(tài)。740=740"=>從上述分析能夠看出，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫存在的核心在于網(wǎng)絡(luò)股的供應(yīng)在一定時(shí)期內(nèi)不易變化，特別是不易增加、缺少?gòu)椥?，這種供應(yīng)特性使網(wǎng)絡(luò)股的市場(chǎng)價(jià)格即使發(fā)生很大的變化也不能靠增減供應(yīng)來(lái)滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，從而使股價(jià)偏離其內(nèi)在價(jià)值，產(chǎn)生大量泡沫。固然，在長(zhǎng)久內(nèi)上市公司能夠增資配股，以滿(mǎn)足不停增加的需求，但前提條件是公司必須是持續(xù)盈利的。如果市場(chǎng)供應(yīng)線(xiàn)從0移到’0，股票供應(yīng)量就從0增加到1，這樣既滿(mǎn)足了市場(chǎng)需求，又自動(dòng)排除了泡沫。二網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的成因分析國(guó)內(nèi)外學(xué)者分析經(jīng)濟(jì)泡沫的成因重要有1大量過(guò)剩流動(dòng)資金的形成。2實(shí)業(yè)發(fā)展受限制，資金偏向非實(shí)業(yè)。3投機(jī)心理成為經(jīng)濟(jì)泡沫的加速器。4起導(dǎo)火索作用的某種契機(jī)的存在。從表面上看，從眾心理、投機(jī)心理和暴富思想是造成網(wǎng)絡(luò)泡沫發(fā)生和破裂的直接因素，但我們認(rèn)為，只有剖析網(wǎng)絡(luò)泡沫的深層次成因，才干對(duì)的認(rèn)識(shí)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，這對(duì)于我國(guó)發(fā)展網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)有重要意義。首先，大量過(guò)剩資金的存在是網(wǎng)絡(luò)泡沫的推動(dòng)力。1990年代新經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的較高回報(bào)率和預(yù)期以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)較長(zhǎng)時(shí)期的繁華，使得其利率水平始終呈現(xiàn)上揚(yáng)趨勢(shì)，加之世界范疇內(nèi)頻繁暴發(fā)金融危機(jī)，大量本國(guó)和外國(guó)的資金流回或流向美國(guó)，從而為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是股市的火爆提供了充裕的資金基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1998年《幸?！冯s志公布的1000家大公司中設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資的公司由兩年前的局限性1％上升到20％以上；1999年全美70％以上的風(fēng)險(xiǎn)投資涌入互聯(lián)網(wǎng)，總額達(dá)成300多億美元，外資總共持有9080億美元的美國(guó)公司債券，每年對(duì)美國(guó)的外商直接投資達(dá)多億美元。與此同時(shí)，美國(guó)各類(lèi)電話(huà)公司、媒體公司、計(jì)算機(jī)公司、軟件公司、衛(wèi)星制造公司、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商都在主動(dòng)投資建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)，使信息技術(shù)方面的投資在中的比重不停提高，公司在信息技術(shù)設(shè)備的投資份額提高到了45％以上，這使美國(guó)資本類(lèi)支出在1990年代后半期年均增加11％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了大多數(shù)人的預(yù)料。另首先，一套網(wǎng)絡(luò)理論的形成是網(wǎng)絡(luò)泡沫的理論基礎(chǔ)。在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)超常規(guī)發(fā)展的同時(shí)，人們紛紛創(chuàng)立各式各樣新的速成理論以求對(duì)其作出更直接和更表象的解釋。這套理論的核心涉及將來(lái)理論、注意力理論；成長(zhǎng)率理論。在這套理論指導(dǎo)下，大量風(fēng)險(xiǎn)資本涌向網(wǎng)絡(luò)公司，眾多公司、機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資股票，龐大的資本推動(dòng)促成互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化發(fā)展的奇跡，但同時(shí)也為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展埋下了隱患，因此在網(wǎng)絡(luò)理論的權(quán)威受到逐步質(zhì)疑和挑戰(zhàn)的狀況下，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫現(xiàn)象就很自然了。再次，網(wǎng)絡(luò)公司的短視行為是網(wǎng)絡(luò)泡沫的內(nèi)因。在網(wǎng)絡(luò)理論的指導(dǎo)和投資者短線(xiàn)操作的推動(dòng)下，網(wǎng)絡(luò)公司為了提高自己在網(wǎng)絡(luò)顧客和傳媒中的出名度、注意力，將大量的資金用于宣傳，其一擲千金的做法被人們形象地稱(chēng)之為燒錢(qián)，為此必然需要大量的資金。于是網(wǎng)絡(luò)公司的經(jīng)營(yíng)目的變成了爭(zhēng)取源源不停的風(fēng)險(xiǎn)投資和使公司股票上市。這種做法即使能夠部分緩和網(wǎng)絡(luò)公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)日漸困難的局面，但卻使網(wǎng)絡(luò)泡沫越來(lái)越大。從本質(zhì)上看，大部分網(wǎng)絡(luò)公司的經(jīng)營(yíng)基本上都能夠用融資兩個(gè)字來(lái)概括。網(wǎng)絡(luò)公司的這種短視行為使它們往往只顧眼前利益，而無(wú)視了加強(qiáng)公司本身建設(shè)和內(nèi)部管理，特別是為消費(fèi)者和網(wǎng)絡(luò)顧客提供最優(yōu)秀的信息產(chǎn)品和信息服務(wù)，而這些正是公司發(fā)展最本質(zhì)的東西。事實(shí)上大部分網(wǎng)絡(luò)公司持續(xù)虧損，面臨著生存危機(jī)，一旦沒(méi)有資金繼續(xù)注入，網(wǎng)絡(luò)泡沫就會(huì)破裂。最后，媒體炒作是網(wǎng)絡(luò)泡沫的外因。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的概念被重復(fù)炒作，造成網(wǎng)絡(luò)的作用被無(wú)限夸張，成果產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)投資的全民化和風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象的虛泛化。媒體在網(wǎng)絡(luò)泡沫的形成中起到了不可無(wú)視的催化劑作用。預(yù)期盈利不等于真正盈利，網(wǎng)絡(luò)股投資者經(jīng)常根據(jù)自己對(duì)網(wǎng)絡(luò)公司的將來(lái)成長(zhǎng)率的心理預(yù)期來(lái)評(píng)判網(wǎng)絡(luò)股的合理價(jià)格，在媒體炒作下由網(wǎng)絡(luò)股成長(zhǎng)性引發(fā)的股價(jià)想象空間將兩者混為一談，這是網(wǎng)絡(luò)股泡沫的核心。三、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響分析現(xiàn)在，許多實(shí)力雄厚的網(wǎng)絡(luò)公司出現(xiàn)了負(fù)盈利的狀態(tài)，因素是受美國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增加減緩的影響，而這次經(jīng)濟(jì)增加減速又恰恰是由于．網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)排除泡沫造成股價(jià)狂跌，加上股市連鎖反映引發(fā)投資信心局限性的緣故，因此進(jìn)一步分析網(wǎng)絡(luò)泡沫對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的綜合影。向是十分必要的。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)世界的地位網(wǎng)絡(luò)高科技股占美國(guó)股市總市值的比例達(dá)成439％，而美國(guó)股市的市值已經(jīng)超出美國(guó)總值決定了網(wǎng)絡(luò)泡沫對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)同樣有巨大的作用，因此首先從網(wǎng)絡(luò)泡沫膨脹時(shí)期開(kāi)始分析。這里，我們運(yùn)用?？怂埂獫h森模型—模型討論，如圖2所示，橫軸表達(dá)一定時(shí)期的國(guó)民收入，縱軸是利率水平，曲線(xiàn)表達(dá)的是在產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)即意愿投資與儲(chǔ)蓄相等與的組合，則表達(dá)貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)的組合。在網(wǎng)絡(luò)泡沫產(chǎn)生前0與0相交于均衡點(diǎn)0，對(duì)應(yīng)利率0與國(guó)民收入0。在泡沫上升期，網(wǎng)絡(luò)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體產(chǎn)生兩大效應(yīng)財(cái)富支出效應(yīng)和資金成本效應(yīng)。財(cái)富支出效應(yīng)會(huì)提高平均消費(fèi)傾向和邊際消費(fèi)傾向，資金成本效益會(huì)提高全社會(huì)的投資水平，顯然消費(fèi)與投資的上升促使曲線(xiàn)上移至1；同時(shí)在貨幣市場(chǎng)，泡沫出現(xiàn)時(shí)由于資產(chǎn)價(jià)格膨脹以及對(duì)多個(gè)資產(chǎn)需求的增加，造成貨幣需求上升。在貨幣供應(yīng)不變的前提下，曲線(xiàn)上移至1，于是新的均衡點(diǎn)在1。與0相比，新均衡點(diǎn)的利率明顯高于原均衡利率，但由于、的移動(dòng)效應(yīng)大小并不能完全擬定，因此均衡國(guó)民收入變化并不擬定圖2中表達(dá)的是國(guó)民收入增加的情形。然而事實(shí)上這一成果并非美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控當(dāng)局所但愿的，由于利率的提高可能造成投資的大量減少，從長(zhǎng)久來(lái)說(shuō)不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并且升息可能吸引歐洲、日本等外國(guó)資金流入美國(guó)，進(jìn)而引發(fā)外國(guó)政府的不滿(mǎn)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)采用增加信貸等方法來(lái)維持原有利率0事實(shí)上泡沫膨脹本身加緊了金融資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，相稱(chēng)于央行放松銀根增加總貨幣量，也有減少利率的作用，這樣一來(lái)曲線(xiàn)反而是向右移動(dòng)至2，國(guó)民收入增加到2，短期內(nèi)刺激了經(jīng)濟(jì)增加。從長(zhǎng)久考慮，2所對(duì)應(yīng)的2點(diǎn)并不能成為穩(wěn)定的均衡點(diǎn)。下面建立總需求一總供應(yīng)模型進(jìn)行分析。在圖3中，橫軸表達(dá)一定時(shí)期的國(guó)民收入，縱軸表達(dá)價(jià)格水平，曲線(xiàn)是社會(huì)的總需求曲線(xiàn)，是社會(huì)的總供應(yīng)曲線(xiàn)。早期均衡點(diǎn)0所對(duì)應(yīng)總需求曲線(xiàn)是0。由于美國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)比較成熟完善，社會(huì)生產(chǎn)力運(yùn)用率應(yīng)當(dāng)比較高，因此0點(diǎn)不會(huì)在總供應(yīng)曲線(xiàn)中尚有很大生產(chǎn)潛力的水平部分，而是在水平部分與垂直部分的過(guò)渡曲線(xiàn)上。隨著泡沫興起，刺激國(guó)民收入增加到1，的增加引發(fā)人們對(duì)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)更加樂(lè)觀(guān)的預(yù)期，從而形成更大的投機(jī)需求。如果此時(shí)總供應(yīng)并沒(méi)有得到對(duì)應(yīng)的發(fā)展，人們以膨脹的資產(chǎn)作抵押向銀行貸款再投入到市場(chǎng)上則將引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步膨脹，如此形成的惡性循環(huán)造成的虛假繁華會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生極大的負(fù)作用。如圖3所示，投機(jī)需求增加使得社會(huì)總需求曲線(xiàn)0右移，在刺激國(guó)民收入少量增加的同時(shí)付出了物價(jià)上漲的代價(jià)。直至右移時(shí)，線(xiàn)繼續(xù)右移只會(huì)造成總價(jià)格的上升，發(fā)生通貨膨脹，而對(duì)總收入的增加毫無(wú)協(xié)助。740=740"=>但我們注意到在1998~3月這段網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí)期，美國(guó)國(guó)內(nèi)并沒(méi)有物價(jià)上漲的壓力，并且正處在高增加、低失業(yè)、低膨脹的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展期，這事實(shí)上是涉及網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的高科技推動(dòng)生產(chǎn)率提高從而使社會(huì)總供應(yīng)得以增加的成果。體現(xiàn)在圖3上就是總供應(yīng)曲線(xiàn)從0向右下移到1，這樣就在維持物價(jià)的前提下刺激了國(guó)民收入的增加。從以上分析能夠看出，在美國(guó)特定的環(huán)境下這次網(wǎng)絡(luò)泡沫的產(chǎn)生、膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)所起的影響，它推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)無(wú)通脹的增加。740=740"=>網(wǎng)絡(luò)泡沫膨脹到一定程度就會(huì)破裂，泡沫的破滅使社會(huì)投資信心下降，并且進(jìn)一步引發(fā)消費(fèi)的下降。根據(jù)前面的—模型，投資和消費(fèi)下滑使曲線(xiàn)從1向左下方移動(dòng)，如果泡沫破滅影響到人們對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的信心，那么甚至?xí)苿?dòng)到0的左邊，這時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)還要保持0的利率水平，國(guó)民收入的縮水會(huì)非常嚴(yán)重；同時(shí)在貨幣市場(chǎng)，泡沫破裂時(shí)由于資產(chǎn)價(jià)格收縮以及對(duì)多個(gè)資產(chǎn)需求的減少，造成貨幣需求下降。在貨幣供應(yīng)不變的前提下，曲線(xiàn)向右下方移動(dòng)，于是新的均衡點(diǎn)的利率明顯低于原均衡利率，但由于、的移動(dòng)效應(yīng)大小并不能完全擬定，因此均衡國(guó)民收入變化并不擬定。此時(shí)更為理智的做法是通過(guò)貨幣政策讓利率下降，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)7次降息較好地證明了這一點(diǎn)。短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)增加，從長(zhǎng)久來(lái)說(shuō)有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，事實(shí)上這也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控當(dāng)局所但愿的。在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)排除泡沫時(shí)期，即使美聯(lián)儲(chǔ)不停地下調(diào)利率，但宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)還是會(huì)出現(xiàn)一定程度的萎縮。美國(guó)經(jīng)濟(jì)自下六個(gè)月開(kāi)始增加明顯減速，的增加率從第2季度的5．6％降到了第3、4季度的2．2％和1％，進(jìn)入了一種調(diào)節(jié)時(shí)期。由于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)相對(duì)于網(wǎng)絡(luò)泡沫排除的滯后性，因此3月就開(kāi)始的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)到初才顯現(xiàn)出來(lái)。中國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于美國(guó)，當(dāng)全球網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫處在破滅期的時(shí)候，中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)才剛剛出現(xiàn)發(fā)展的勢(shì)頭。因此，網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅對(duì)中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的直接影響并不大，重要是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行外部環(huán)境的變化對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。但是由于中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)一步擴(kuò)大，以及與國(guó)際市場(chǎng)的接軌，這一影響也是不容無(wú)視的。特別是對(duì)以網(wǎng)絡(luò)公司為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的影響較大，使人們對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的信心下降，投資和消費(fèi)下滑。中國(guó)的增加率之因此仍有上升，重要是采用主動(dòng)的財(cái)政政策，通過(guò)內(nèi)需拉動(dòng)實(shí)現(xiàn)的。四、結(jié)語(yǔ)在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展離不開(kāi)網(wǎng)絡(luò)，并且隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加緊，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響也將不停進(jìn)一步。從網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫分析成果能夠看到，在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)特別是網(wǎng)絡(luò)概念股存在泡沫成分是難以避免的，然而通過(guò)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的融合，就能最大程度地避免經(jīng)濟(jì)泡沫的惡性膨脹，使網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增加，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)新一輪高速發(fā)展。中國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展從整體上來(lái)看已經(jīng)獲得了一定的成績(jī)，并且隨著著我國(guó)各級(jí)政府將發(fā)展網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)作為一項(xiàng)戰(zhàn)略任務(wù)，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)在中國(guó)的發(fā)展必將獲得更大的成就。但也應(yīng)看到隨著著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)在我國(guó)如火如荼的發(fā)展，還存在著不重視中國(guó)實(shí)際國(guó)情的超前發(fā)展趨勢(shì)，這會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的泡沫成分。因此，在推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)，應(yīng)走網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合的道路。只有這樣，才干提高網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)能力，加緊網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)構(gòu)造的調(diào)節(jié)，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)得到快速、持續(xù)、穩(wěn)定和健康的發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]三木谷良一．日本泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生、崩潰與金融改革[]．金融研究，1998，6．[2]陸家騾．論泡沫經(jīng)濟(jì)[]．經(jīng)濟(jì)學(xué)消息報(bào)，1998-03-13．[3]鄭海航．日本泡沫經(jīng)濟(jì)考察[]．中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，1993，12．[4]方東興．互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在形勢(shì)淺析[]．／／．．．，-07-04．[5]沈玉春，沈紅芳．網(wǎng)絡(luò)泡沫現(xiàn)象引發(fā)的思考[]．中國(guó)軟科學(xué)，，2．《本文為word可編輯版，若不需要下列內(nèi)容，請(qǐng)刪除后使用，謝謝您的理解原生生物的重要類(lèi)群》習(xí)題一、選擇題1、桃花的下列構(gòu)造中，通過(guò)發(fā)育最后成為果實(shí)的是（）A、子房B、子房壁C、胚珠D、受精卵2、呼吸作用的實(shí)質(zhì)是（）A、分解有機(jī)物，貯存能量B、分解有機(jī)物，釋放能量C、合成有機(jī)物，貯存能量D、合成有機(jī)物，釋放能量3、旱地里的農(nóng)作物被水沉沒(méi)后，要及時(shí)排澇，重要是為了增進(jìn)（）A、葉的光合作用B、葉的蒸騰作用C、根的呼吸作用D、根的吸水4、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中對(duì)農(nóng)作物進(jìn)行合理密植重要是為了（）A、提高作物對(duì)水分的吸取B、提高作物對(duì)土壤中無(wú)機(jī)鹽的運(yùn)用率C、提高作物的蒸騰作用D、提高作物的光合作用5、下列有關(guān)光合作用原料的敘述中，不對(duì)的的是（）A、光合作用的原料是二氧化碳B、光合作用的唯一原料是二氧化碳C、二氧化碳和水都用于制造淀粉D、二氧化碳和水都是光合作用的原料6、晚上，將金魚(yú)藻放在盛有水的試管中，將試管先后放在離白熾燈以下距離處，在相似時(shí)間內(nèi)試管內(nèi)產(chǎn)憤怒泡數(shù)量最多的是（）A、10厘米B、20厘米C、30厘米D、4