2023年肉雞行業(yè)分析報告

2023年肉雞行業(yè)分析報告2023年5月目錄一、行業(yè)態(tài)勢分析：肉雞行業(yè)迎來快速增長期 31、供給端：糧價高企，雞肉相對成本優(yōu)勢凸顯 32、需求端：消費升級拉動人均雞肉消費量提升 4（1）白肉符合健康消費的趨勢 4（2）收入提升促使雞肉人均消費量提升 6二、行業(yè)標桿分析：圣農發(fā)展 71、“一體化自養(yǎng)自宰”經營模式保障食品安全 72、全產業(yè)鏈模式短期難以復制 11（1）資金投入壁壘 11（2）養(yǎng)殖用地壁壘 133、產能持續(xù)擴張，業(yè)績彈性較大 154、量增較為確定，異地擴張是主要動力 155、肉雞盈利在2022年將恢復性上漲 19（1）肉雞價格三季度或隨豬價拐點向上 20（2）2022肉雞養(yǎng)殖成本保持穩(wěn)定 22一、行業(yè)態(tài)勢分析：肉雞行業(yè)迎來快速增長期我們認為雞肉消費將迎來快速增長，主要基于以下兩個原因：第一，高糧價必定帶來肉食品供求的再平衡，養(yǎng)殖業(yè)作為糧食密集型產業(yè)，各類畜禽產品的占比將發(fā)生變動，料肉比高的肉類對糧食價格更為敏感，料肉比低的肉類成本優(yōu)勢凸顯；第二，在人們生活水平逐漸提升的背景下，注重健康的消費理念將使得白肉替代紅肉消費成為趨勢。1、供給端：糧價高企，雞肉相對成本優(yōu)勢凸顯糧食價格受種植成本驅動長期上漲，對于養(yǎng)殖業(yè)而言，玉米和豆粕是主要飼料原料，其價格上漲將帶來養(yǎng)殖業(yè)生產成本長期上升。我們認為，糧食價格上漲必將帶來肉類產品的價格上漲，從而重新平衡各種料肉比不同的肉類消費需求。當糧食價格（玉米和豆粕）上漲時，從生產成本的角度分析，高料肉比的肉類比低料肉比的肉類受到的價格影響要大。比如，當飼料價格上漲1元/公斤時，白羽肉雞的單位養(yǎng)殖成本上升1.8元/公斤，而生豬需要上漲3元/公斤，肉牛需要上漲4.5元/公斤。1990年～2022年糧食價格持續(xù)上漲，低料肉比的雞肉產量比重從9%上升至16%，而相對高料肉比的豬肉產量比重從82%減少至68%。2、需求端：消費升級拉動人均雞肉消費量提升從內在健康消費的訴求出發(fā)，白肉營養(yǎng)價值相對于紅肉具有比較優(yōu)勢；隨著國內人均收入水平增長，注重消費健康是大勢所趨；雞肉作為白肉的代表，消費比重有望逐年提升，另外，國外的雞肉消費歷程也可以印證上述觀點。（1）白肉符合健康消費的趨勢現代營養(yǎng)學上一直有“紅肉”和“白肉”之分，紅肉因其高脂肪含量容易導致諸多慢性疾病而近年來飽受詬?。幌喾?，白肉因其營養(yǎng)成分符合現代營養(yǎng)學潮流而廣受青睞。雞肉作為白肉的代表，一方面可以在保證吸收等量蛋白的情況下減少了脂肪的攝入，另外其含有的?；撬峥梢栽鰪娙说南芰兔庖吡?，起到抗氧化和一定的解毒作用。在改善心腦功能、促進兒童智力發(fā)育方面，白肉更是有較好的功效。資料來源：中國肉類協會網站雞肉相對于其他肉類而言，蛋白含量高，脂肪和膽固醇含量低，全國有10個民族忌食豬肉，而牛羊肉特有的膻味以及生產地域性也排除了部分消費群體，只有雞肉在大宗肉類消費中全民皆宜。而在禽肉（雞、鴨、鵝等）制品中，雞肉占比達80%以上，而且肉雞養(yǎng)殖也是相對于其他禽類品種來說目前在國內市場化最完善的品種，因此白肉消費的提升會有利于肉雞養(yǎng)殖行業(yè)。（2）收入提升促使雞肉人均消費量提升整體來說，目前我國人均雞肉消費相對于美國、歐洲以及澳大利亞等發(fā)達國家和地區(qū)來說仍處于較低水平。據統(tǒng)計，日本的雞肉消費占據肉類消費總量的47%左右，美國雞肉占比40%左右，而目前國內該項比例僅為16%。隨著人均生活水平的提高，食品支出在可支配收入中占比越來越?。ū憩F為恩格爾系數的不斷下降），食物商品中相對高端的肉類食品支出將會大幅度上升。從1992年至今的居民家禽消費量的增長趨勢來看，基本印證了我們前面分析的禽類食品支出將逐漸增長的觀點。1992年農村居民家庭人均禽肉消費量為1.50公斤，城市居民為5.08公斤，而截至2022年農村居民禽肉人均消費量達到4.54公斤，城市居民為10.59公斤，分別同比增長203%和108%。二、行業(yè)標桿分析：圣農發(fā)展歷經多年發(fā)展，公司建立了“一體化自養(yǎng)自宰”經營模式，有效保障了食品安全，從而成為大型快餐連鎖等企業(yè)的穩(wěn)定雞肉供應商；全產業(yè)鏈模式經營需要較強的資金實力，以及大量的土地投入，短期內難以復制，公司有望長期坐享紅利。1、“一體化自養(yǎng)自宰”經營模式保障食品安全食品安全是公司最大的王牌。近年來，三鹿“問題”奶粉、“瘦肉精”事件、轉基因大豆以及近期“速生雞事件”均對消費者的心理造成了巨大影響。食品安全問題源頭在于農產品的安全問題，其復雜性主要在于產業(yè)環(huán)節(jié)眾多，缺乏可追溯性。隨著食品安全日益受到社會關注，安全可控性將會成為大型采購商評估的重要標準；顯然，產業(yè)鏈覆蓋越完整，食品的安全可控性也就越高。一體化經營模式使得公司可以從源頭控制產品質量，并對獸藥嚴格控制從而滿足客戶標準。公司具備國內肉雞產業(yè)最完備的產業(yè)鏈，包括“祖代種雞→父母代種雞→商品代肉雞苗→肉雞養(yǎng)殖→肉雞屠宰”，并具有與之配套的飼料生產業(yè)務，集團公司還具有下游熟食加工、餐飲等業(yè)務。防控體系：公司擁有30余年的肉雞飼養(yǎng)及疫病防控經驗，設立了專職的獸醫(yī)部，建立了較完整、有效的疫病防控體系，制定了消毒、預防、免疫、監(jiān)測等衛(wèi)生防疫制度；在飼養(yǎng)場內外環(huán)境管理、養(yǎng)殖過程、屠宰加工等生產環(huán)節(jié)中采取了“全進全出”、“封閉飼養(yǎng)”、“隔離空關”等生物安全措施。檢測中心：對飼料原料、空氣、水質以及肉雞血清進行實時監(jiān)控，為產品質量提供保障。公司專業(yè)的獸醫(yī)監(jiān)測和研發(fā)隊伍，對肉雞飼養(yǎng)環(huán)境和生產過程中的防疫措施規(guī)范化，嚴格控制疫苗和獸藥的使用，建立了從飼料成分、肉雞飼養(yǎng)過程中疫病防控，到雞肉產品的獸藥殘留等一系列的品質監(jiān)測體系。一體化自養(yǎng)自宰經營模式，使公司的防疫和品質監(jiān)控措施得以規(guī)范化的實施和貫徹?？系禄Ⅺ湲攧诘却罂蛻舴浅Ｗ⒅卦系陌踩院彤a品供應的穩(wěn)定性，對核心供應商選拔嚴格，更換概率也較低。但是能夠進入肯德基等大型快餐連鎖供應商之列需要經歷非常嚴格的評估，在肯德基的雞肉供應商年度質量體系考核中，公司多年來名列第一。以肯德基為例，其雞肉加工供應商評估標準如下表：肯德基的質量評估標準相當完善和復雜，每年都對供應商進行系統(tǒng)性評估，并且根據評估標準進行積分。從上述標準可以分析，如果產業(yè)鏈不完善，則上游的雞雛、飼料、獸藥等產品質量跟蹤存在較大難度；而且“公司+農戶”模式中散養(yǎng)戶的藥殘難以監(jiān)控，因此具備全產業(yè)鏈的圣農發(fā)展能夠順利入圍肯德基中國區(qū)三大策略供應商之列（遼寧大成、福建圣農、山東新昌，合計占肯德基雞肉采購量50%以上）?？觳托袠I(yè)收入占公司營業(yè)收入比重約30%，其中肯德基、麥當勞和德克士三家公司采購量占比超過90%?？系禄?022至2021年在公司采購量中占比分別為19.90%/23.78%/19.48%；麥當勞2022至2021年在公司采購量中占比分別為6.63%/5.53%/13.22%，顯著的增長趨勢印證了其對公司產品質量的認可。2、全產業(yè)鏈模式短期難以復制追溯公司的發(fā)展歷程，圣農從1983年開始進入肉雞養(yǎng)殖業(yè)，經歷近30年的發(fā)展得以取得當今成就，目前肉雞養(yǎng)殖行業(yè)中，公司的產業(yè)鏈是相對最完善的，我們認為這種產業(yè)鏈優(yōu)勢在一定期限內難以被復制，主要基于以下幾方面原因：（1）資金投入壁壘肉雞養(yǎng)殖是資本和勞動密集型行業(yè)，相對于“公司+農戶”模式，公司自養(yǎng)自宰模式短期內建設需要投入大量資金。以下我們分別取三個案例進行分析，包括自養(yǎng)單環(huán)節(jié)投資、“公司+農戶”全產業(yè)鏈投資、公司自養(yǎng)自宰全產業(yè)鏈投資，通過對比發(fā)現，自養(yǎng)自宰的養(yǎng)殖模式單位產能投資額度（15.32元/羽）遠超“公司+農戶”模式的投資（3.01元/羽）。以華英農業(yè)為例，公司在2021年新建年出欄1000萬羽的肉雞投資項目，項目主要立足商品肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，總投資8815萬元，通過計算得出單羽肉雞產能分攤投資8.82元。而某肉雞養(yǎng)殖公司采用“公司+農戶”的養(yǎng)殖模式，建設年出欄4800萬羽肉雞（并且建立有飼料廠、父母代雞場、屠宰加工廠）總投資僅為1.45億元，單羽肉雞產能分攤投資僅為3.01元。而公司作為全產業(yè)鏈自養(yǎng)自宰模式的典范，建設年出欄9600萬羽肉雞項目總投資高達14.71億元，每羽肉雞產能均攤15.32元，遠高于上述兩案例，彰顯全產業(yè)鏈自養(yǎng)自宰的資金投資高壁壘。（2）養(yǎng)殖用地壁壘肉雞養(yǎng)殖業(yè)對于土地的需求較大（年出欄1億羽肉雞養(yǎng)殖基地保守估計需4000畝左右土地），我們認為大規(guī)模肉雞養(yǎng)殖基地的復制需要大量的土地資源，在目前農業(yè)耕地嚴守底線的政策背景下，土地獲取能力會是制約再造大型肉雞養(yǎng)殖公司的關鍵因素。目前國內肉雞養(yǎng)殖主要分布在山東、遼寧、吉林等省，2021年福建肉雞出欄量全國占比為1.89%，其中圣農發(fā)展占全省出欄比重為49.98%（2021年公司出欄量為9037萬羽）。從單場的養(yǎng)殖規(guī)模分析，目前能與公司達到同等規(guī)模的公司僅有山東六和、遼寧大成等為數不多的肉雞養(yǎng)殖公司，隨著公司未來產能的不斷釋放，預計復制圣農的難度將愈來愈大。在2021年全國大型肉雞場統(tǒng)計數據中，年出欄量在100萬羽以上的肉雞場合計252個，其中福建省僅有3個，但福建省年出欄100萬羽以上肉雞場出欄量在全國排名僅次于廣西和山東。從單場出欄規(guī)模分析，公司2021年出欄量為9037萬羽，占福建省年出欄100萬羽以上雞場出欄量86%，遠高于行業(yè)普遍的單場規(guī)模。另外，從建廠選址方面分析，圣農模式的復制難度也可見一斑。圣農興建養(yǎng)雞場必須具備部分基本標準：方圓1.5~2公里內不能有村莊，不得有畜禽養(yǎng)殖，而且公司相鄰兩個養(yǎng)雞場也需滿足上述要求，基本隔絕疫病入侵渠道；肉雞飲用水全部來自地下60米地下水，避免肉雞飲用受污染的水源。在禽流感頻發(fā)時段，公司種雞和肉雞飼養(yǎng)均未受到影響。3、產能持續(xù)擴張，業(yè)績彈性較大肉雞養(yǎng)殖的盈利彈性是圣農的最大看點，考慮公司近年來的產能持續(xù)擴張，我們認為2021年是公司的業(yè)績低點，2022年雞價周期企穩(wěn)后公司羽均盈利有望回升至1.5元/羽以上。4、量增較為確定，異地擴張是主要動力2022年至2021年，公司肉雞出欄量從4200萬羽增至1.8億羽，期間年均復合增長率為34.24%；根據公司近年來投資計劃，我們預計2022年實現白羽雞養(yǎng)殖產能達到4.3億羽，那么2022年~2022年公司產能復合增長率達到31.14%。公司預計在未來5年內（2022～2022年）投資100～120億元，立足福建規(guī)劃3個年產2.5億羽肉雞生產基地，總產能達到年出欄7.5億羽。其中，配套的飼料產能達到375萬噸，祖代種雞16萬套，父母代種雞750萬套。預計所有建設項目達產將帶來公司肉雞市場份額由當前的4%快速提升至15%，2022~2022年肉雞出欄量復合增長率超過30%。產能消化不是問題市場對于公司快速擴張的產能是否能夠得以消化有所質疑，我們認為市場不必過于擔憂，主要基于以下幾個理由：一、公司憑借業(yè)內食品安全最有保障的產品質量已經得到肯德基、麥當勞、德克士、必勝客等快餐行業(yè)龍頭認可，通過測算，公司雞翅、雞腿以及部分雞胸肉基本能夠得以消化；二、食品安全事件頻發(fā)，優(yōu)質雞肉市場已經悄然由“買方市場”轉為“賣方市場”，雙匯、寵物飼料企業(yè)等新增客戶可以消化公司雞胸肉部分產能；三、吸收合并圣農食品后預計出口雞肉制品量會增加，國際市場帶來新的雞肉需求；四、除去大客戶的銷售優(yōu)勢，公司的雞肉制品相對于連鎖超市、批發(fā)市場的雞肉而言具備一定的品牌優(yōu)勢，在差價不是特別顯著的條件下公司的雞肉銷售不成問題。在公司大客戶中，肯德基和麥當勞舉足輕重，并且能夠代表快餐行業(yè)的發(fā)展趨勢，我們分別針對二者進行需求測算?？系禄`屬百勝餐飲，近年來在國內制定每年新增400家店的擴張計劃，麥當勞門店擴張計劃為2022年達到2000家，粗略測算，我們假設兩品牌單店的雞肉消費量相等，由于采購產品類似故假設采購均價也相同。通過測算可以得知，2022年肯德基可以消化4043萬羽肉雞的雞翅、雞腿和部分雞胸肉；麥當勞可以消化3676萬羽肉雞的雞翅、雞腿和部分雞胸肉，二者合計可以消化7720萬羽肉雞的雞翅、雞腿和部分雞胸肉，預計占全年產量31.51%。注：百勝旗下包括肯德基、必勝客、塔可鐘三個品牌5、肉雞盈利在2022年將恢復性上漲肉雞價格影響因素眾多，短期波動較大，我們認為綜合祖代雞的引種量和生豬價格兩個要素來預判雞價相對更為準確。通過分析，祖代雞引種增速經歷2021～2022年持續(xù)下滑，豬價在13年有望觸底回升，因此我們判斷肉雞價格在13年觸底回升概率較大。在養(yǎng)殖成本相對穩(wěn)定的條件下，13年肉雞羽均盈利有望回升至1.5元以上。（1）肉雞價格三季度或隨豬價拐點向上祖代雞引種增速回落，利好13年雞價回暖。國內祖代白羽肉雞全部從國外引種，進而擴繁生產父母代種雞（1套祖代雞可產50套父母代種雞）和商品代肉雛雞（一套父母代種雞可產130套商品代肉雞），理論上而言，祖代雞的引種量決定了下游商品代的肉雞數量。但實際上，祖代雞到商品代雞的乘數傳導效應往往有缺失，由于祖代雞養(yǎng)殖成本較高且產量較低，因此缺失環(huán)節(jié)主要出現在父母代種雞到商品代雛雞的擴繁環(huán)節(jié)。在行情景氣期，乘數效應通常能夠比較完善的演繹；但在行業(yè)低迷期，父母代種雞場可減少孵化量，以控制虧損。2021年祖代雞引種量增速由11年的18.56%回落至-4.35%，祖代雞引種增速回落預計有望減少13年商品代肉雞的供應（祖代雞從引種到產蛋需歷時6個月，父母代種雞從引種到產蛋需歷時4個月），從而利好雞價回暖。豬價13年周期觸底回升，雞價周期有望同步企穩(wěn)。我們認為，豬價和雞價之間大周期基本趨同，主要原因在于二者具有類似的成本結構和消費群體，并且存在較大的替代效應，通過統(tǒng)計1999～2021年白條雞和豬肉大宗價格數據可以印證我們上述觀點。我們認為本輪豬價周期有望在13年三季度觸底回升，主要基于三個原因：一、12年11月～13年1月份養(yǎng)殖盈利高企，導致仔豬補欄積極性旺盛，該時間段補欄仔豬對應出欄時間為13年4月～6月份，而4～6月份氣溫升高并不支持旺盛的消費需求，故該時間段豬價會持續(xù)低迷；二、13年2月份至今養(yǎng)殖迅速跌入虧損區(qū)，補欄熱情迅速消退，我們預判13年7月份～9月份出欄預計會出現缺口；三、當前頭豬盈利虧損嚴重，自繁自養(yǎng)頭均盈利已經跌至-120元/頭，由于生豬供應繼續(xù)供過于求，豬價下行概率仍較大，因此頭豬盈利或繼續(xù)陷于深度虧損，根據歷次豬周期經驗數據，若自繁自養(yǎng)頭豬虧損超過100元，并且維持1～2個月，淘汰母豬會成為行業(yè)發(fā)展的必然選擇；隨著能繁母豬去化的幅度越來越高，豬周期有望見底回升，從而雞價周期或同步企穩(wěn)回升。（2）2022肉雞養(yǎng)殖成本保持穩(wěn)定在肉雞養(yǎng)殖成本中，飼料占比高達71%，而生豬養(yǎng)殖成本中飼料占比僅為53%，當飼料成本上漲時，肉雞養(yǎng)殖成本受到的影響甚于生豬。飼料構成中，玉米和豆粕是主要的原料，我們認為2022年玉米和豆粕價格同比上漲概率較小。玉米作為大宗農產品其價格近年來保持持續(xù)上漲，我們判斷2022年玉米價格仍保持上漲，但漲幅或同比有所回落。主要基于兩方面原因：一、小麥對于玉米的替代技術已經發(fā)展較為成熟，預計會對玉米價格形成牽制。據了解，小麥價格比玉米低50元/噸左右時，飼料企業(yè)愿意調整配方，增加小麥的用量。隨著飼料技術的發(fā)展和突破，目前飼料小麥整體替代水平在60%左右，鴨料和部分肥豬料甚至達到100%替代率。小麥價格一定程度上會牽制玉米價格過快上漲。二、當前豬價處于下行階段，2022年生豬存欄同比減少同時頭豬盈利下滑也一定程度上減少了飼用玉米的需求。豆粕價格預計同比回落概率較大。2021年國內大豆進口占消費量高達81.55%，三季度由于美國干旱導致國內農產品價格快速上漲，期間豆粕價格上漲21.78%；而USDA三月份公布的產量預估報告上調了美國大豆的單產和總產量，預計2022年大豆均價同比有所回落，從而一定程度上減少國內油脂企業(yè)的壓榨成本，豆粕價格預計難繼續(xù)上漲。（3）雞價對于羽均利潤的敏感性測算基于雞價企穩(wěn)回升，養(yǎng)殖成本趨穩(wěn)的判斷，我們認為2022年肉雞盈利同比大幅改善是大概率事件。以2021年數據為基礎，我們針對單羽肉雞盈利與毛雞價格、養(yǎng)殖成本進行敏感性測算，結果顯示，當毛雞價格同比上漲0～12%，養(yǎng)殖成本變動區(qū)間為±4%時，單羽肉雞盈利變化區(qū)間為-0.98～3.75元，同比2021年-0.04元/羽有較大幅度改善。注：由于玉米、豆粕和魚粉價格對于飼料成本影響最大，為了簡化計算我們假設飼料配方為57%玉米、40%豆粕和3%魚粉，其中料肉比為1.9，肉雞重2.5公斤。假設：測算數據以2021年為基數，毛雞價格9.47元/公斤，養(yǎng)殖成本23.71元/羽，肉雞毛重2.5公斤。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數字化轉型 PAGEREFToc357197373\h31、數字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持數字出版產業(yè)轉型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數字化轉型1、數字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術的發(fā)展，特別是互聯網技術的進步、電腦的普及以及數字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數字媒體，數字出版產業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經開始積極布局數字出版等新領域。傳統(tǒng)出版向數字出版轉型，使得通過提供內容實現價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質圖書的產品形態(tài)，得以突破貨架經濟的限制，成為互聯網經濟的一部分，規(guī)模經濟、長尾效應作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數字出版產業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內電子圖書產業(yè)收入規(guī)模達到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內電子圖書產業(yè)入規(guī)模達到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習慣改變根據“第九次全國國民閱讀調查”結果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數字出版物在內的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數字化閱讀方式同比大幅增長。數字化閱讀方式主要包括網絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數字化閱讀方式的接觸情況進行分析發(fā)現，2023年我國18周歲-70周歲國民的網絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升。現代生活節(jié)奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網絡沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數字閱讀成為促進國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術的發(fā)展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進行。這些數字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數字化閱讀方式(網絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據《第九次國民閱讀調查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產業(yè)發(fā)展數字閱讀產業(yè)的興起很大程度受益于數字終端的普及，數字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據IHSiSuppli2023年12月的數據整理發(fā)現，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達到了2710萬臺的規(guī)模。據預測，該數據在2023年將達到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認為，未來移動終端是帶動產業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關應用和內容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持數字出版產業(yè)轉型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布?！兑?guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目?！兑?guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數字化工程提高教學資源重復使用率，推動節(jié)能減排，形成內容豐富、互動性強、易于學生使用、符合青少年閱讀習慣的數字教學出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強優(yōu)質教育資源開發(fā)與應用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機構就電子書包的標準等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學，開始了電子書包教學模式的實驗和研究，研究涉及語文、數學、英語、科學、綜合活動等課程。教育產業(yè)的數字化，將是出版集團進行數字化轉型的最佳切入點，數字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團抓住教育產業(yè)的機遇進行數字化轉型，再逐步全而向出版行業(yè)進行數字化轉型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數字出版技術進步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現平緩增長態(tài)勢，在當前全球經濟不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內。在教材教輔改革、人口結構變化的大趨勢下，圖書內生經營而臨較大壓力，出版類公司的成長需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數累計同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實現正增長。我們認為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應該看到，發(fā)行資產往往包括良好的地段優(yōu)勢資源(如市中心新華書店)，如果結合商業(yè)文化地產運作，將有資產增值機遇。我們預判結合影院、圖書、娛樂的綜合文化地產，將是政府重點支持方向，也可能成為鳳凰傳媒等公司求新求變的突破點。2、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升根據第六次人口普查結果，全國總人口數為13.7億人，對比2023年第五次人口普查增加了0.74億人，年平均增長率為0.57%。從年齡結構上來看，年我國0-14歲人口為2.22億人，占16.6%;15-59歲人口為9.40億人，占70.14%;60歲及以上人口為1.78億人，與2023年數據對比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。從受教育程度來看，具有大學(大專以上)文化程度的人口數為1.2億人，與十年前相比，每10萬人中具有大學文化程度的由3611人上