2023年醫(yī)藥透析行業(yè)分析報告

2023年醫(yī)藥透析行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、透析治療行業(yè)方興未艾 PAGEREFToc353897159\h41、行業(yè)簡介 PAGEREFToc353897160\h4（1）終末期腎?。‥SRD） PAGEREFToc353897161\h4（2）血液透析 PAGEREFToc353897162\h4（3）腹膜透析 PAGEREFToc353897163\h52、國內(nèi)透析行業(yè)即將迎來蓬勃發(fā)展 PAGEREFToc353897164\h6（1）我國透析費用支出占醫(yī)療衛(wèi)生費用的比例遠低于發(fā)達國家 PAGEREFToc353897165\h6（2）全球透析患者主要分布在美日等發(fā)達國家 PAGEREFToc353897166\h7（3）我國ESRD救治率仍遠低于歐美發(fā)達國家 PAGEREFToc353897167\h8（4）醫(yī)保范圍擴大和報銷比例提升將釋放透析需求 PAGEREFToc353897168\h9（5）我國ESRD患者血液透析依然占據(jù)極大比例 PAGEREFToc353897169\h11（6）腎臟病治療需要更綜合的方案 PAGEREFToc353897170\h13二、國內(nèi)透析產(chǎn)品市場規(guī)模分析 PAGEREFToc353897171\h141、全球透析市場已形成寡頭壟斷格局 PAGEREFToc353897172\h142、我國透析市場以進口品牌為主，國產(chǎn)產(chǎn)品集中在耗材領域 PAGEREFToc353897173\h15（1）進口產(chǎn)品在血透設備領域處于壟斷地位 PAGEREFToc353897174\h15（2）國產(chǎn)品牌在透析粉、液市場占有優(yōu)勢 PAGEREFToc353897175\h17（3）腹膜透析是政府主要的支持方向，市場空間大 PAGEREFToc353897176\h18三、行業(yè)重點公司簡況 PAGEREFToc353897177\h191、寶萊特 PAGEREFToc353897178\h20（1）公司簡介 PAGEREFToc353897179\h20（2）投資邏輯 PAGEREFToc353897180\h21（3）盈利預測 PAGEREFToc353897181\h21（4）風險提示 PAGEREFToc353897182\h212、華仁藥業(yè) PAGEREFToc353897183\h22（1）公司簡介 PAGEREFToc353897184\h22（2）投資邏輯 PAGEREFToc353897185\h22（3）盈利預測 PAGEREFToc353897186\h23（4）風險提示 PAGEREFToc353897187\h23一、透析治療行業(yè)方興未艾我國終末期腎?。‥SRD）患者約為150萬-200萬之間，需要進行透析治療。由于透析中心及儀器普及率不高及基層醫(yī)生對透析方案的學術認識和治療水平有限，目前國內(nèi)的ESRD救治比例約為15%，遠低于歐美發(fā)達國家90%以上的救治率。近年來，相關部門對ESRD病人透析治療愈發(fā)重視，隨著大病醫(yī)保報銷比例的提升和腹膜透析等必需藥品進入13年新版基藥目錄，我們認為下一個十年，該領域?qū)@得遠超醫(yī)藥行業(yè)增速的快速增長。1、行業(yè)簡介（1）終末期腎?。‥SRD）終末期腎臟病(Endstagerenaldisease，ESRD)，指各種慢性腎臟疾病的終末階段。目前的主要治療方法是通過血液凈化(血液透析、腹膜透析)降低血液中有害物質(zhì)的濃度或者腎移植，來延長病人的生存期，提高病人的生活質(zhì)量。高血壓、糖尿病、高血脂、肥胖等人群是腎臟疾病的高危人群，而隨著國內(nèi)居民生活水平的提升和不健康的生活習慣，我們認為腎臟疾病的患病率將逐年提升。（2）血液透析血液透析（Hemodialysis）是血液凈化技術的一種常用方式，必須的裝置包括血液透析機，主要的耗材為透析器（內(nèi)含半透膜）、透析管路和透析液等。主要原理是利用半透膜原理，將患者的血液通過管路引到透析器中（原理圖中黃色部分為透析器內(nèi)的半透膜），血液內(nèi)的各種有害以及多余的代謝廢物和過多的電解質(zhì)通過高濃度向低濃度流動擴散進入透析液，然后再把血液回輸?shù)交颊唧w內(nèi)，循環(huán)往復達到凈化血液并糾正水電解質(zhì)及酸堿平衡的目的。（3）腹膜透析腹膜透析（Peritonealdialysis）也是血液凈化技術的一種常用方式。利用腹膜作為半滲透膜（相當于血液透析中透析器內(nèi)的半透膜），因為重力作用將配制好的透析液經(jīng)導管灌入患者的腹膜腔，在腹膜兩側形成溶質(zhì)的濃度梯度差。同樣血液內(nèi)的各種有害以及多余的代謝廢物和過多的電解質(zhì)通過高濃度向低濃度流動擴散進入透析液。通過腹腔透析液不斷地更換，以達到清除體內(nèi)代謝產(chǎn)物、毒性物質(zhì)和糾正水、電解質(zhì)平衡紊亂的目的。2、國內(nèi)透析行業(yè)即將迎來蓬勃發(fā)展根據(jù)解放軍腎病研究所數(shù)據(jù)，2023年，我國血液透析救治人數(shù)約為30000人，腹膜透析救治人數(shù)僅為5000人左右。而根據(jù)衛(wèi)生部最近數(shù)據(jù)截止2023年，我國已登記血液透析人數(shù)達到26萬人左右，而腹膜透析達到2萬人。十年間，血透和腹透患者的年復合增速分別為23.8%和15.1%。（1）我國透析費用支出占醫(yī)療衛(wèi)生費用的比例遠低于發(fā)達國家2023年全球透析費用占醫(yī)療衛(wèi)生費用最高的地區(qū)是臺灣，接近8%，美日等發(fā)達國家這一比例基本保持在5%以上，而我國大陸地區(qū)還不到1%。2023年美國透析費用支出約為350億美元，臺灣約為15億美元，而大陸地區(qū)該支出僅為100億人民幣。（2）全球透析患者主要分布在美日等發(fā)達國家目前，發(fā)達國家透析患者人數(shù)的增長率大約在5%左右，已逐漸放緩，救治率也基本保持穩(wěn)定。而發(fā)展中國家的透析人數(shù)增長大約在15%左右，因為還有很多終末期腎病患者未得到救治，所以這一增速將長期保持。（3）我國ESRD救治率仍遠低于歐美發(fā)達國家我國終末期腎病平均救治率約為190PMP（permillionpeople，每百萬人），其中最高的是上海，約為552PMP，而西北偏遠地區(qū)由于硬件投入不足，僅為27PMP，遠低于美國和日本的水平。2023年至2023年我國ESRD救治率年復合增長率為14.4%。按照目前透析人數(shù)預估，我國終末期腎病患者僅有10-15%獲得了救治，而發(fā)達國家這一比例超過90%。（4）醫(yī)保范圍擴大和報銷比例提升將釋放透析需求近年來我國政府將推進醫(yī)療衛(wèi)生改革放在重中之重的位置，2023-2023年投入超過1.2萬億元，個人衛(wèi)生支出占衛(wèi)生總費用的比例由2023年的60%，下降至2023年的35.5%。政府衛(wèi)生支出包括醫(yī)療機構基礎建設和醫(yī)保支付等幾部分，其中醫(yī)保支付費用的增速不會低于基礎建設費用的增速，且高于總費用的增速。因此醫(yī)保報銷的比例不斷提升。根據(jù)“社保十四五規(guī)劃”，醫(yī)保報銷比例在2023年將提升到70%，患者自費部分減少將提升其醫(yī)療消費能力，拉動行業(yè)快速增長。2023年末，我國居民醫(yī)保覆蓋率超過95%，其中新農(nóng)合參合率達到96%，各級財政補助從每人每年120元增加到200元，住院報銷比例從60%提高到70%，最高支付限額從2萬元增加到不低于5萬元，這一系列投入使得長期受到壓制的農(nóng)村醫(yī)療需求開始得到釋放。目前發(fā)達國家如美國、日本等救治率同比增速已經(jīng)降到5%以內(nèi)，而發(fā)展中國家如巴西、泰國等仍保持在15%左右。2023年我國的血透人數(shù)同比增速約為20%，腹透人數(shù)同比增10%左右，我們認為我國新農(nóng)合范圍擴大和報銷比例的提升，是促進未來行業(yè)蓬勃發(fā)展的最主要原因。美國于1972年開始將醫(yī)保覆蓋面提升到90%，十年時間ESRD救治率增長了400%；臺灣1995年開始對透析治療醫(yī)保全面覆蓋，目前已成為世界上ESRD救治率最高的地區(qū)。我們認為，我國終末期腎病救治比例遠低于發(fā)達國家的原因主要是透析硬件設備投入不足和報銷比例太低，導致絕大部分終末期腎病患者由于不具備透析的條件或者經(jīng)濟能力不足而不治療，最終導致患者病情迅速加重直至死亡。隨著近年來政府對這一領域逐步重視，提升終末期腎病的大病醫(yī)保報銷比例，加強縣級醫(yī)院和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院建設來提升非城鎮(zhèn)人口救治的便利性等，這一領域必將迎來蓬勃發(fā)展。（5）我國ESRD患者血液透析依然占據(jù)極大比例目前我國終末期腎病患者透析治療中，血液透析的比例占90%以上，而香港由于首選透析方式為腹透，所以腹透治療的比例達到80%以上。至于亞洲其他國家如韓國、泰國和新加坡等，腹透治療占比在20%左右。國內(nèi)腹透治療推廣程度不高的主要原因是之前產(chǎn)品及學術推廣不規(guī)范，退出率、死亡率、技術失敗率較高，但近年來隨著產(chǎn)品及醫(yī)生方案設計逐漸成熟，腹透退出率已經(jīng)大幅降低。由于腹透在成本上具備一定優(yōu)勢，且基層醫(yī)院血透儀器投入遠遠不能滿足全部的透析需求，所以我們認為國內(nèi)腹透治療占比仍將進一步提升。腹膜透析主要的優(yōu)勢在于：操作簡單，對技術的要求相對較低，基層醫(yī)療機構醫(yī)務人員經(jīng)過規(guī)范化培訓，熟練掌握腹腔置管、管路護理等操作，能夠為患者提供腹膜透析服務；患者通過培訓掌握日常護理技術后，可以自行在家中進行腹膜透析操作，突破了血液透析機數(shù)量的限制；三是價格低廉，經(jīng)過測算，每位患者一年腹膜透析費用約為5-6萬元，且還有進一步控費的空間。新版基本藥物目錄就將腹膜透析液列入其中，旨在鼓勵基層醫(yī)療機構推廣腹膜透析治療，提升終末期腎病患者的治療比例。（6）腎臟病治療需要更綜合的方案面對日益增加的終末期腎病患者，僅僅通過增加透析機數(shù)量，擴大血液透析規(guī)模，仍然難以滿足透析治療的需要。這就需要轉變思路，在繼續(xù)做好血液透析的同時，著力推進腹膜透析工作，并逐步將腹膜透析技術下沉至基層醫(yī)療機構，讓更多符合條件的終末期腎病患者能夠就近治療。比較科學的方式可以是，加強早期腎功能指標的監(jiān)測，先進行腹膜透析延長患者進入透析的生存時間，ESRD后期再進行血液透析。二、國內(nèi)透析產(chǎn)品市場規(guī)模分析2023年，全球血液透析市場規(guī)模接近700億美元，其中產(chǎn)品銷售規(guī)模為120億美元。而國內(nèi)透析市場規(guī)模接近100億元。1、全球透析市場已形成寡頭壟斷格局透析主要設備包括血液透析機，耗材包括透析器、透析液和透析管路等。費森尤斯（德國）、Gambro（瑞士）和百特（美國）占全球市場的份額接近70%，其中血液透析市場以費森尤斯為龍頭，而在腹透市場，百特占據(jù)絕對的統(tǒng)治地位。2、我國透析市場以進口品牌為主，國產(chǎn)產(chǎn)品集中在耗材領域（1）進口產(chǎn)品在血透設備領域處于壟斷地位國內(nèi)血液透析設備市場主要以國際廠商競爭為主，包括費森尤斯、Nipro、金寶、旭化成等。國內(nèi)擁有生產(chǎn)許可資質(zhì)的廠家僅為5家，且市場份額低于15%，主要原因是產(chǎn)品在技術、配套以及質(zhì)量上均與進口產(chǎn)品有一定的差距。隨著血液透析市場的高速發(fā)展，國產(chǎn)產(chǎn)品在得到人才、資金、管理以及產(chǎn)品技術和質(zhì)量的支撐，將推出性價比更好的產(chǎn)品來提升市場份額。以美國為例，美國大約有45萬終末期腎病患者在接收血液透析治療，其中共建有血液透析中心接近6000家，平均每家透析中心有20臺左右透析機。根據(jù)中華醫(yī)學會數(shù)據(jù)，2023年我國注冊透析中心3587家，其中登記登記了透析設備的中心2261家，共擁有血液透析機23,556臺，平均每家10.4臺。由此推算，我國存量透析機約為3.7萬臺，平均每6人共用一臺透析機，而在美國只有4.5人合用一臺。2023年國內(nèi)進行血液透析治療患者約為26萬人，全國平均救治率為190PMP（每百萬人），其中上海為552，北京為486，而發(fā)達國家基本達到2023左右。根據(jù)這一數(shù)值，我們對國內(nèi)血液透析機市場進行敏感性分析。2023年國內(nèi)血液透析采購規(guī)模僅為6-7億元左右，市場空間依然巨大。我們假設整個血液透析機市場保持一個恒定的增長率，在達成目標假設的時間分別為6年、8年和10年的情況下對該市場增長率進行測算，可以得出，在中性假設下，未來8-10年我國的血液透析機的銷售規(guī)模增速大約在20%左右。（2）國產(chǎn)品牌在透析粉、液市場占有優(yōu)勢血液透析濃縮液、血液透析干粉、透析器和透析管路是進行血液透析需使用的主要耗材。其中透析干粉和濃縮液國內(nèi)共有20家企業(yè)生產(chǎn)，具有競爭力的有六到八家，共占有75%左右的市場份額。而透析器的使用以進口產(chǎn)品為主，國產(chǎn)透析器占有的市場份額僅為19%。同樣按照幾種假設對國內(nèi)耗材市場容量進行敏感性分析，即使在悲觀假設下，市場仍存在翻倍的空間。而耗材市場的增速基本和新增透析患者增速一致，在中性假設下復合增速大約為20%左右，市場空間是目前的4倍。下一步國產(chǎn)耗材公司的主要目標是在銷售規(guī)模提升、資金實力增強的條件下加大投入，在材料和產(chǎn)品質(zhì)量上趕上進口品牌水平，完成進口替代過程。（3）腹膜透析是政府主要的支持方向，市場空間大相比血液透析市場，我國腹膜透析市場規(guī)模較小。主要原因是目前全國僅有不到400家腹膜透析中心，只有血透中心數(shù)量的十分之一，腹透治療患者人數(shù)占比僅為7%左右。2023年國內(nèi)腹膜透析市場規(guī)模大約在12億左右，同比增速超過20%。但想要大范圍推廣腹膜透析仍存在一定難度，絕大多數(shù)縣級醫(yī)院和一些西部地區(qū)醫(yī)療機構，尚不具備開展腹膜透析的能力。但隨著未來治療方案規(guī)范化和技術普及程度提升，腹透易于操作、價格低廉（腹透費用約為5-6萬/年，而血透需要6-10萬/年）等優(yōu)勢更適用于基層患者就近治療，提升生活質(zhì)量。因此衛(wèi)生部組織制定下發(fā)了《腹膜透析標準操作規(guī)程》，保證了服務流程標準化。另外政府已將腹膜透析液列入新版基藥目錄中，并規(guī)定計入耗材收費，鼓勵基層醫(yī)療機構大力發(fā)展腹透服務，降低藥品收入在總收入中的占比，達到衛(wèi)生部門的評審指標。我們同樣對腹膜透析的滲透率對應的市場規(guī)模進行敏感性分析，在國內(nèi)救治率將達到1000PMP的假設下，腹膜透析滲透率的悲觀、中性和樂觀假設分別為20%、30%和40%。即使在悲觀假設下，我國的腹膜透析市場仍有10倍以上的空間。我們假設整個腹膜透析市場保持一個恒定的增長率，在達成目標假設的時間分別為6年、8年和10年的情況下對該市場增長率進行測算，可以得出，在中性假設下，未來8-10年我國腹膜透析市場規(guī)模增速大約在15%左右。目前國內(nèi)生產(chǎn)腹膜透析相關產(chǎn)品的企業(yè)包括華仁藥業(yè)、青山利康、長征富民和天安藥業(yè)等，但市場份額占比較低。未來國產(chǎn)產(chǎn)品的優(yōu)勢體現(xiàn)在醫(yī)?？刭M的大背景下，利用價格優(yōu)勢提升市占率，獲得高于行業(yè)增速的增長。三、行業(yè)重點公司簡況國內(nèi)有血液透析業(yè)務的上市公司有寶萊特（300246），有腹膜透析業(yè)務的上市公司有華仁藥業(yè)（300110）、華潤雙鶴（600062）和科倫藥業(yè)（002422）。其中華潤雙鶴和科倫藥業(yè)的主業(yè)包括化藥和大輸液，收入規(guī)模較大，腹透業(yè)務增長對公司業(yè)績影響很小。而快速增長的透析業(yè)務將極大提升寶萊特和華仁藥業(yè)的業(yè)績增長彈性。1、寶萊特（1）公司簡介公司主要從事醫(yī)療監(jiān)護儀及相關醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是醫(yī)療監(jiān)護設備的專業(yè)供應商，處于國內(nèi)領先地位。公司主要產(chǎn)品為多參數(shù)監(jiān)護儀，主要包括掌上監(jiān)護儀、常規(guī)一體式監(jiān)護儀以及插件式監(jiān)護儀等三大系列的監(jiān)護儀產(chǎn)品。2023年，公司通過收購進入血液透析領域，其中包括收購并增資獲得天津摯信鴻達60%的股權，主營業(yè)務為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售血液透析干粉和血液透析濃縮液，產(chǎn)品銷售覆蓋全國20多個省市和地區(qū)；收購和增資獲得重慶多泰100%的股權，主營業(yè)務為血液透析機，是國內(nèi)擁有生產(chǎn)許可資質(zhì)的五家企業(yè)之一。按照公司項目可行性分析，預計12年并表收入1500萬左右，已占到公司總收入的比例接近10%。（2）投資邏輯1）公司血液透析業(yè)務占總收入的比例逐年上升，這一部分利潤應該享受更高的估值，且業(yè)績具備向上的彈性。12年毛利占比不到十分之一，預計14年將達到四分之一左右。2）傳統(tǒng)監(jiān)護儀業(yè)務收入將保持15%左右的增長，高端插件式監(jiān)護儀占比將逐年提升。（3）盈利預測13年天津耗材業(yè)務將完成全部并表，預計血液透析業(yè)務收入將接近5000萬，實際增長超過50%，14年透析機業(yè)務開始貢獻利潤。預計公司13-14年的EPS分別為0.64和0.78元，對應4月11日收盤價20.95元的PE分別為33和27倍。我們看好公司高端插件式監(jiān)護儀產(chǎn)品對普通產(chǎn)品的升級替代和進入血液透析行業(yè)的巨大發(fā)展空間。（4）風險提示血液透析儀產(chǎn)品研發(fā)進度低于預期、公司新進行業(yè)經(jīng)營風險。2、華仁藥業(yè)（1）公司簡介公司主要從事非PVC軟袋大輸液產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有國內(nèi)最大的非PVC軟袋輸液單體工廠，年產(chǎn)能達10000萬袋。擁有基礎性輸液、治療性輸液和營養(yǎng)性輸液共計25個品種、57個規(guī)格的產(chǎn)品群，是國家和軍隊戰(zhàn)略儲備藥品中軟袋輸液定點生產(chǎn)企業(yè)。公司另一塊業(yè)務是腹膜透析液，產(chǎn)品已實現(xiàn)了3個省份、2個軍區(qū)的中標及山東省的備案采購。12年銷售收入較小，仍未貢獻業(yè)績，但13年通過新省份中標和供貨將實現(xiàn)快速增長，具有較大的業(yè)績彈性。（2）投資邏輯1）募投非PVC大輸液三期項目13年投產(chǎn)后解除公司的產(chǎn)能瓶頸，收購的潔晶藥業(yè)也將完全合并報表增厚13年EPS。2）公司腹膜透析液是唯一非PVC產(chǎn)品，漏液率已降到萬分之二以下（百特產(chǎn)品約為萬分之一左右），顯著優(yōu)于其他國產(chǎn)品牌。隨著該產(chǎn)品進入新版基藥目錄，憑借性價比的優(yōu)勢，在二級以下醫(yī)院市場或?qū)@得更大的市場份額。（3）盈利預測預計13-14年EPS分別0.61和0.82元，對應于4月11日收盤價17.97元的PE分別為29和22倍。我們看好產(chǎn)能釋放后大輸液業(yè)務的快速增長以及腹膜透析業(yè)務進入基藥目錄的發(fā)展空間。（4）風險提示腹膜透析產(chǎn)品推廣進度低于預期、大輸液產(chǎn)品降價風險。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅(qū)動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術的進步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局數(shù)字出版等新領域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉型，使得通過提供內(nèi)容實現(xiàn)價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的一部分，規(guī)模經(jīng)濟、長尾效應作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調(diào)查”結果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網(wǎng)絡沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數(shù)字閱讀成為促進國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術的發(fā)展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達到了2710萬臺的規(guī)模。據(jù)預測，該數(shù)據(jù)在2023年將達到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認為，未來移動終端是帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關應用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布。《規(guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目?！兑?guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學資源重復使用率，推動節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動性強、易于學生使用、符合青少年閱讀習慣的數(shù)字教學出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強優(yōu)質(zhì)教育資源開發(fā)與應用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機構就電子書包的標準等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學，開始了電子書包教學模式的實驗和研究，研究涉及語文、數(shù)學、英語、科學、綜合活動等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團進行數(shù)字化轉型的最佳切入點，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團抓住教育產(chǎn)業(yè)的機遇進行數(shù)字化轉型，再逐步全而向出版行業(yè)進行數(shù)字化轉型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術進步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長態(tài)勢，在當前全球經(jīng)濟不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結構變化的大趨勢下，圖書內(nèi)生經(jīng)營而臨較大壓力，出版類公司的成長需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數(shù)累計同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實現(xiàn)正增長。我們認為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應該看到，發(fā)行資產(chǎn)往往包括良好的地段優(yōu)勢資源(如市中心新華書店)，如果結合商業(yè)文化地產(chǎn)運作，將有資產(chǎn)增值機遇。我們預判結合影院、圖書、娛樂的綜合文化地產(chǎn)，將是政府重點支持方向，也可能成為鳳凰傳媒等公司求新求變的突破點。2、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升根據(jù)第六次人口普查結果，全國總人口數(shù)為13.7億人，對比2023年第五次人口普查增加了0.74億人，年平均增長率為0.57%。從年齡結構上來看，年我國0-14歲人口為2.22億人，占16.6%;15-59歲人口為9.40億人，占70.14%;60歲及以上人口為1.78億人，與2023年數(shù)據(jù)對比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。從受教育