利率市場化的必要性及可行性分析

利率市場化的必要性及可行性分析【摘要】：隨著市場經(jīng)濟改革和發(fā)展的不停進一步,金融體系方面的改革,特別是利率市場化改革顯得相對滯后。中國利率市場化是國家在控制基準利率的狀況下，部分放棄或完全放棄對利率的直接控制，使得利率由金融市場上的資金供求關(guān)系來決定，由價值規(guī)律進行調(diào)節(jié)。利率市場化體現(xiàn)了市場經(jīng)濟中的公平競爭原則，能夠反映真正的供需關(guān)系，使后進入的金融機構(gòu)運用靈活的利率爭取客戶，避免地下銀行放高利貸，減少整個社會的融資成本，減少系統(tǒng)性風險。本文通過回想我國利率政策發(fā)展演變過程，分析現(xiàn)行利率管理體制中存在的問題，借鑒其它國家利率市場化經(jīng)驗,就利率市場化的必要性和可行性進行論證分析，分析表明,即使我國已初步含有了利率市場化的基本條件,但現(xiàn)在推動利率市場化改革還存在某些難點，需要通過某些有關(guān)配套政策方法的實施和完善，我國逐步推動利率市場化改革的時機基本成熟。同時本文也通過分析利率市場化執(zhí)行現(xiàn)狀中的局限性,提出了從發(fā)明外部條件、完善市場利率化體制、加緊銀行和公司改革、完善金融環(huán)境轉(zhuǎn)變銀行政策、采用循序漸進的利率市場化改革方法等方面對我國的利率市場化改革提出了建議和構(gòu)想?！竞诵脑~】：利率市場化；可行性；必要性【正文】：一、利率市場化的有關(guān)概念及理論根據(jù)利率市場化指的是政府放松對利率的直接干涉和管制，而將利率交由市場競爭機制來決定，由市場有關(guān)主體的競爭中形成資產(chǎn)的利率，最后形成以央行基準利率作參考，政府進行間接調(diào)節(jié)，以市場機制形成的利率為主導(dǎo)的利率形成機制體系。金融發(fā)展理論、金融約束理論是利率市場化的重要根據(jù)。金融克制論金融發(fā)展理論，它指出政府對金融體系的過多直接干預(yù)會損害其效率和正常發(fā)展，進而對經(jīng)濟發(fā)展造成負面影響，造成國民經(jīng)濟的落后；金融深化是指金融的發(fā)展會增進經(jīng)濟的發(fā)展，經(jīng)濟發(fā)展反過來又能增進金融的發(fā)展，兩者形成了良性的循環(huán)，金融在增進實體經(jīng)濟發(fā)展方面作用越來越大。從1986年中國人民銀行允許各金融機構(gòu)貸款利率可在中國人民銀行公布的法定利率基礎(chǔ)上適宜上浮這一事件為標志開始,我國就開始了利率市場化改革的嘗試,至今已有十數(shù)年的時間。在此期間,我國的經(jīng)濟和金融體制改革獲得了不少令人矚目的成就,我國的經(jīng)濟體系己不可扭轉(zhuǎn)地進入市場軌道,在利率市場化改革方面也做了許多基礎(chǔ)性工作。但是,相對于國民經(jīng)濟其它部門而言,金融部門的市場化改革仍較滯后。中央銀行的宏觀調(diào)控仍較多運用計劃體制下的某些手段,利率管理體制也仍然是嚴格的計劃管制模式,市場化的貨幣政策工具即再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)、法定存款準備金率即使已從無到有,但影響力有限。而在金融體系中,利率市場化的步履更慢,真正屬于市場化的利率還只有同業(yè)拆借市場利率、偶然為之的國債招標發(fā)行利率以及二級市場的債券交易利率,其它多個利率的擬定和調(diào)節(jié)均由中國人民銀行統(tǒng)一擬定,由國務(wù)院最后決定或同意,各商業(yè)銀行和金融機構(gòu)只享有很小范疇和程度上的浮動權(quán)。僅有的幾個市場利率對整個利率體系市場化的作用不大,能夠說我國利率市場化改革任重而道遠。特別是1997年7月以來的亞洲金融危機似乎更加動搖了人們對金融市場化、利率市場化的信心,國際、國內(nèi)對發(fā)展中國家利率市場化改革的意見分歧再次加大。因此我們有必要重新對利率市場化理論以及利率市場化的作用和意義等重大理論問題進行研究和認識,堅定利率市場化改革的信心,在此基礎(chǔ)上,再根據(jù)我國經(jīng)濟發(fā)展的實際狀況和客觀條件,推動利率市場化的改革。同時央行也在第一季度貨幣政策執(zhí)行報告也提出下一階段貨幣政策走向：“根據(jù)經(jīng)濟金融形勢變化以及金融創(chuàng)新對銀行體系流動性的影響，靈活運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現(xiàn)、常備借貸便利、短期流動性調(diào)節(jié)等工具，完善中央銀行抵押品管理框架，調(diào)節(jié)好流動性總閘門，保持貨幣市場穩(wěn)定?！币龑?dǎo)商業(yè)銀行加強流動性和資產(chǎn)負債管理，做好各時點的流動性安排，合理安排資產(chǎn)負債總量和期限構(gòu)造，提高流動性風險管理水平，這也為我國利率市場化指明了方向，進一步推動利率市場化的機制改革。二、利率市場化的必要性中國金融和金融體制的改革，近幾年有了很大發(fā)展，獲得了不少成績。但是，中國金融的改革滯后明顯落后于經(jīng)濟領(lǐng)域里其它部門的改革步伐，造成經(jīng)濟上出現(xiàn)某些問題，如通貨膨脹、外貿(mào)出口增速減緩、內(nèi)需局限性等。金融改革滯后重要體現(xiàn)在利率機制改革的嚴重滯后，而利率市場化有助于優(yōu)化資金配備、提高資金運用效率，增進構(gòu)造調(diào)節(jié)的進一步和中國經(jīng)濟市場化進程的提高。我國應(yīng)逐步變化計劃經(jīng)濟時期利率管制模式，有規(guī)劃、有環(huán)節(jié)地推動利率市場化。（一）完善我國市場經(jīng)濟體制的成熟規(guī)范我國市場經(jīng)濟發(fā)展到今天，商品和勞務(wù)價格已基本實現(xiàn)了由供需雙方關(guān)系決定，但資金利率定價權(quán)仍然被政府所掌握，人為制訂利率容易脫離市場供需關(guān)系，這造成資金價格容易被扭曲，影響市場機制效率的發(fā)揮，造成信息的錯誤傳遞，使金融體系還不夠健全完善。利率非市場化使我國市場經(jīng)濟的價格形成機制和管理機制都不夠規(guī)范成熟，對國民經(jīng)濟的健康發(fā)展也有一定的制約。（二）有助于充足發(fā)揮中央貨幣政策的效果1、加強市場信息傳導(dǎo)作用利率市場化改革對中央實施貨幣政策調(diào)控意義也非常重大，由于銀行同業(yè)市場中的拆借利率、國債回購利率、再貸款率等等，其彈性和機制的成熟度對我國貨幣政策的有效性有著較大的影響。當下我國銀行同行業(yè)間拆借市場率僅停留在制度規(guī)定上，市場化程度遠遠不夠，因此那些基準性的銀行市場間的利率無法反映市場的供需狀況，況且銀行同行業(yè)間拆借利率也不與貨幣貸款、再貸款利率掛鉤，因此市場信息傳導(dǎo)作用也被大大削弱，市場反饋機制幾乎無法進行，減少了貨幣政策效應(yīng)。2、增強貨幣政策效應(yīng)中央銀行成為利率調(diào)控的主體。利率市場化并非放棄國家對金融的管理,中央銀行通過調(diào)節(jié)基準利率影響商業(yè)銀行資金成本,或者通過公開市場操作影響資金供求格局,從而有效地對市場利率進行調(diào)節(jié)，利率水平的高低由市場的供求關(guān)系所決定。利率的高低應(yīng)受制于貨幣資金的供求狀況,而決定貨幣資金供求的則是全部參加市場交易的經(jīng)濟主體。經(jīng)濟主體享有利率決定權(quán)，而商業(yè)銀行作為經(jīng)營貨幣信用業(yè)務(wù)的特殊公司,其經(jīng)營活動對整個金融市場乃至整個社會含有極為重要的影響,商業(yè)銀行對存貸款的定價權(quán)是利率市場化的重要內(nèi)容。形成一種以中央銀行基準利率為核心、貨幣市場利率為中介、由市場供求決定存貸款利率的市場利率體系，增強貨幣政策效應(yīng)。（三）有助于金融市場的發(fā)展1、增進金融市場的競爭活動和資本交易利率市場化能夠較好的增進金融市場的競爭活動和資本交易，有助于金融市場創(chuàng)新的發(fā)展，從而使我國金融市場越來越豐富。隨著利率市場化，造成利率不停更新，銀行間的競爭日趨激烈，金融機構(gòu)會將利率變動作為基點，結(jié)合市場需求創(chuàng)新出新穎、靈活的金融產(chǎn)品，從而減少風險并提高收益和競爭優(yōu)勢，使我國金融市場能夠充滿活力的發(fā)展。2、裁減低收益金融單位，規(guī)范金融市場利率市場化還能對非正規(guī)的金融商業(yè)行為進行克制，裁減掉那些靠低成本資金存活的低收益金融單位，使金融機構(gòu)的資源向更具還款能力和發(fā)展能力的貸款對象傾斜，使金融市場更加成熟和規(guī)范。3.規(guī)范民間借貸行為，加強金融監(jiān)管。以來貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，央行收緊銀根，持續(xù)上調(diào)存款準備金率。商業(yè)銀行流動性趨緊，貸款從嚴使得貸款利率普遍上浮，在貸款審批方面也更加嚴格，部分公司特別是廣大的中小公司根本無法通過規(guī)范渠道獲得融資，不得不選擇融資成本更為高昂的非銀行金融機構(gòu)或是轉(zhuǎn)向民間借貸。受制于體制內(nèi)收縮資金量，體制外的融資方式——民間貸款融資彌補了現(xiàn)在的融資真空，某些地區(qū)甚至出現(xiàn)“全民貸款”現(xiàn)象，溫州、鄂爾多斯、河南、福建、陜西、廣東等地先后形成了繁華的高利貸市場，這種體制外的金融行為沒有納入正式監(jiān)管，擾亂了正常的金融秩序，利率市場化將使貸款利率下浮，存款利率上漲，能夠減少實體經(jīng)濟的財務(wù)費用壓力，同時，由于銀行對大型業(yè)進行資金議價時處在弱勢，因此能夠促使銀行更多地向中小公司貸款，從而減少民間借貸，加強金融監(jiān)管。14.增進我國的商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲纳虡I(yè)化經(jīng)營公司。通過幾十年的改革，我國商業(yè)銀行基本建立了產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責明確的當代公司制度，但是在利率管制的環(huán)境下，經(jīng)營模式相對簡樸，經(jīng)營管理水平低下，極大地壓抑了商業(yè)銀行開展金融創(chuàng)新的主動性和主動性。利率市場化后來，進一步擴大了商業(yè)銀行經(jīng)營自主權(quán)，首先.商業(yè)銀行能夠充足地考慮目的收益、經(jīng)營成本、客戶的風險差別等因素，從而擬定不同的利率水平，實施優(yōu)質(zhì)、優(yōu)價與風險相匹配和有差別化的價格戰(zhàn)略；另首先，商業(yè)銀行能夠?qū)嵤┲鲃拥呢搨芾?，?yōu)化負債構(gòu)造，減少經(jīng)營成本，在客觀上對其從事金融創(chuàng)新提供了強大的壓力和動力。商業(yè)銀行只有通過持續(xù)有效的金融創(chuàng)新行為才干規(guī)避利率風險，為資產(chǎn)提供增值、保值的機會。這些將促使商業(yè)銀行的經(jīng)營機制發(fā)生根本性變革。5.加緊人民幣國際化步伐改革開放以來，我國大量引進外資和大力發(fā)展外向型經(jīng)濟獲得成功，使以人民幣結(jié)算的跨境貿(mào)易以及人民幣跨境投融資規(guī)?？焖贁U大，超出了政府和市場的預(yù)期.人民幣的國際化要實現(xiàn)資本賬戶的可控、有效、大規(guī)模的開放，如果沒有利率的市場化同時跟進，那么在資本賬戶開放過程中可能會出現(xiàn)資本交易波動增加，并且會增加套利機會，影響我國金融市場的穩(wěn)定，加大系統(tǒng)性風險。人民幣國際化步伐的加緊，造成人民幣匯率的升值壓力增加，客觀上也規(guī)定放開利率管制增加利率彈性，以適應(yīng)人民幣匯率機制變化帶來的挑戰(zhàn)，也對盡快推動利率市場化提出了更加急迫的規(guī)定。客觀而言，我國利率市場化改革確實不能再拖了。匯率改革緊隨其后，已在倒逼利率市場化改革以理順國內(nèi)價格形成機制。并且利率市場化滯后造成銀行改革躑躅不前，穩(wěn)定的利差收入讓銀行陷入資本消耗型發(fā)展模式難以自拔；利率市場化改革滯后加劇了投資饑渴癥，造成投資的效益和效率被無視，經(jīng)濟發(fā)展方式難以轉(zhuǎn)變；利率市場化改革滯后扭曲了社會資本配備，不停惡化中小公司融資難問題，最后造成實體經(jīng)濟遭受損失。值得注意的是，以來，“推動利率市場化”多次被決策層提及。近來發(fā)生的“錢荒”危機，更讓決策層意識到加速推動利率市場化的必要性。三、實施利率市場化的可行性改革開放以來，為了配合我國社會主義市場經(jīng)濟的建立，金融體制發(fā)生了深刻的變革，從新型金融體系的建立到貨幣政策調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟運行功效的完善，從微觀金融主體法人治理構(gòu)造的重塑到“走出去迎進來”金融國際化的對接，適應(yīng)、推動和增進了我國經(jīng)濟高速、持續(xù)發(fā)展。隨著我國經(jīng)濟體制改革進入攻堅階段，利率市場化的問題也擺在我們面前了。利率市場化是完善我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控體系，提高貨幣政策有效性的需要。貨幣政策是國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行的重要工具之一，中央銀行重要是通過存款準備金、再貸款或再貼現(xiàn)和公開市場業(yè)務(wù)，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而達成宏觀經(jīng)濟運行的目。它是我國市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段和較高水平的客觀規(guī)定和必然趨勢。我國建立市場經(jīng)濟體制，就是要發(fā)揮市場在資源配備中的基礎(chǔ)性作用，實現(xiàn)資源配備優(yōu)化。通過幾十年的改革，我國已經(jīng)建立了完善的市場體系，涉及多個商品、技術(shù)、信息、勞動力和資金等生產(chǎn)要素市場，為各項要素的合理流動，實現(xiàn)優(yōu)化配備提供了基本條件。由于資金是各項生產(chǎn)要素的先導(dǎo)和媒介，是生產(chǎn)要素合理流動的第一推動力和持續(xù)動力，資金流動帶動其它生產(chǎn)要素的流動，因此，資金市場是最為重要的生產(chǎn)要素市場，在資源配備優(yōu)化過程中含有核心性作用。價格是市場經(jīng)濟的靈魂，利率是資金的價格，利率機制通過資金的導(dǎo)向作用將影響整個社會的資源配備效率。實施利率的嚴格管制，使資金價格機制被嚴重扭曲，資金資源被“低價”配備給壟斷公司和政府，造成了資金資源的浪費。利率由市場決定，各市場實體根據(jù)本身實際的融資需求和成原來競爭市場上的資金資源在充足競爭的條件下，資金資源帶動各項生產(chǎn)要素資源被更有效率地配備，從而增進市場的公平競爭和經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。8月19日，中國人民銀行行長周小川在接受媒體采訪時表達，“作為人民銀行來講，我們是做好技術(shù)和條件上的準備。這個準備就是說能夠盡快實現(xiàn)存款利率的市場化?！弊匀ツ曛醒胄行颊{(diào)節(jié)存貸款利率上下限后，多個后續(xù)的改革方法紛至沓來。7月份，央行宣布全方面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，現(xiàn)在周小川又表達“能夠盡快實現(xiàn)存款利率的市場化”。這表明我國利率市場化改革已然進入到一種新階段。2（一）中國經(jīng)濟基礎(chǔ)雄厚，已含有對應(yīng)市場環(huán)境自改革開放以來，中國始終以經(jīng)濟建設(shè)為中心，堅持改革開放基本路線和鄧小平理論，在全國各族人民的共同努力下，社會生產(chǎn)力、綜合國力、人民生活水平邁上了新臺階。社會主義市場經(jīng)濟體制獲得明顯進展，積累了雄厚的實力來支撐金融體制改革。有關(guān)財經(jīng)報道資料中顯示：9月以來，中國經(jīng)濟結(jié)束短周期下滑進入回穩(wěn)并溫和回升的新周期，而經(jīng)濟也延續(xù)溫和復(fù)蘇趨勢。此后幾年，如何增加有效供應(yīng)，調(diào)節(jié)構(gòu)造，增加就業(yè)，提高公司效益，有效刺激經(jīng)濟并保持持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，是宏觀經(jīng)濟面臨的難點。從根本而言，要加緊和深化整個經(jīng)濟體制改革，真正解決好速度與效益的辯證關(guān)系，為利率市場化的推動發(fā)明良好的經(jīng)濟環(huán)境。3（二）多個改革方法標明利率市場化改革進入新階段7月份，我國的利率市場化實施了更深層次的改革。于7月20日起，我國對金融機構(gòu)的貸款利率管制進行全方位地放開。金融機構(gòu)的貸款利率的0.7倍的下限將不復(fù)存在，同時各大金融機構(gòu)的貸款利率水平也不再受到限制，并且在商業(yè)原則基礎(chǔ)上進行自主擬定。能夠說，利率市場化改革獲得了階段性的成果。再則，我國的上市銀行也普遍含有了合理的治理構(gòu)造和完善的財務(wù)約束機制，風險管理能力及盈利能力都在很大程度上得到提高，經(jīng)得住利率市場化得考驗。同時金融機構(gòu)、公司、居民對利率的敏感性日漸增強，能夠根據(jù)利率的變動對自己的金融資產(chǎn)構(gòu)造進行調(diào)節(jié)，我國的利率市場化得到了進一步的完善。同時，為了推動我國存款利率市場化的有序進行，對涉及到存款利率市場化的各項條件都進一步優(yōu)化。（三）金融市場體系初步完畢利率市場化的其中一種重要條件就是要有一種成熟的金融市場體系。中國隨著1996年6月1日，人民銀行放開了銀行間同業(yè)拆借利率以來，漸漸地構(gòu)建了一種含有多元化和多層次特色的金融市場體系。現(xiàn)在，我國已基本形成了貨幣市場、資我市場、外匯市場、黃金市場共存的金融市場體系，且金融市場規(guī)模大、功效全、產(chǎn)品序列齊全、運行效率高。加強多層次、多元化的市場發(fā)展體系建設(shè)，并使之協(xié)調(diào)發(fā)展，將有助于進一步推動我國利率市場化。（四）國際經(jīng)驗分析和借鑒自20世紀70年代拉美某些發(fā)展中國家率先進行利率自由化改革開始,全球興起了一股利率自由化改革的浪潮。在這場改革中,有的國家獲得了成功,而有的國家卻遭受了失敗。通過分析和比較某些典型國家實施利率自由化的過程及其成果,并從中總結(jié)經(jīng)驗、吸取教訓(xùn),可覺得我國利率市場化改革提供有益的借鑒。發(fā)達國家大都經(jīng)歷過從利率管制到利率市場化的發(fā)展過程，中國的利率市場化所處環(huán)境雖與發(fā)達國家有所不同，但仍舊能夠借鑒國外的成功與失敗的經(jīng)驗。例如，利率市場化必須遵照著循序漸進的原則，利率市場化采用漸進方式已被他國證明是一種穩(wěn)健的改革方式；金融安全是決定利率市場化次序的出發(fā)點；若要確保市場化的順利推動和健康正常運行就必須進行充足監(jiān)管，適時引入某些不受利率管制的新的金融產(chǎn)品。與此同時，根據(jù)我國的特殊國情，借鑒發(fā)達國家的有益經(jīng)驗，進行改良創(chuàng)新，從而制訂出一套適合我國國情的利率市場化方略。事實證明，一種國家經(jīng)濟構(gòu)造處在調(diào)節(jié)期，同時經(jīng)濟保持著相對穩(wěn)定的增加，正是這個國家實施利率市場化改革的機遇期。（五）監(jiān)管體系不停完善金融監(jiān)管法律法規(guī)隨著著金融機構(gòu)的成長而一起成長。國家出臺的一系列金融監(jiān)管法律法規(guī)，使我國的金融法律法規(guī)體系進一步完善，減少了利率市場化給金融機構(gòu)帶來的利率風險，為金融體制的改革營造了法律環(huán)境，為金融創(chuàng)新打下了制度基礎(chǔ)。自1998年后，央行逐步細化對商業(yè)銀行的監(jiān)管職能，金融體系趨于成熟，金融監(jiān)管的手段和金融監(jiān)管的方法不停完善，監(jiān)管力度逐步加強，為推動中國利率市場化提供了一種較好的環(huán)境。四、我國市場利率化推行過程中的重要障礙（一）發(fā)展模式和盈利模式受限由于長久受到利率管制，我國銀行業(yè)長久依賴于利差和貸款規(guī)模增加的盈利模式，然而這種盈利模式不再含有大的發(fā)展空間，并且容易造成風險，通過實施利率市場化，探索出新的銀行盈利模式和發(fā)展模式。在我國儲蓄率不停減少的狀況下，我國儲蓄率仍然居于世界前列，然而量即使多，然而我國資本配備效率并不高，資本的邊際效用比較低下。經(jīng)濟蕭條通貨緊縮時期，我國政府采用了主動的財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，加大了國債的發(fā)行量，使得資金抽離出資我市場，造成其萎縮。為了確保經(jīng)濟的正常增加，出于政策性因素，我國銀行向社會發(fā)了大量的資金貸款額度。然而存貸間利差的高企，造成我國銀行過分依賴存貸款業(yè)務(wù)，而喪失創(chuàng)新動力，也對資我市場在內(nèi)的其它金融領(lǐng)域的創(chuàng)新和發(fā)展造成妨礙，還造成了銀行業(yè)的金融壟斷地位，這是一種不正常的金融發(fā)展格局。（二）信貸資源緊張、遏制投資增加我國現(xiàn)在經(jīng)濟下行壓力較大，信貸資源需求較大，并且由于供應(yīng)的構(gòu)造失調(diào)造成資金比較緊張，民間借貸需求相對旺盛，應(yīng)當實施利率市場化，對高利貸等不合理民間借貸需求進行遏制，將資本投放到有需求的實體經(jīng)濟公司或行業(yè)當中。由于利率化管制，我國各大銀行存在大量閑置資金投貸不出狀況的發(fā)生，外資銀行便從中拆借市場將國有銀行的資金拆借了過去，以較低的成本，再放貸給三資公司，這使得我國國有銀行處在不利的競爭劣勢，并且利率管制也造成了不正當、非正規(guī)的金融活動的數(shù)量增多，由于非正規(guī)市場上的利率由借貸雙方博弈和協(xié)商決定，并且由于政策性風險和規(guī)模上的因素，造成市場利率水平偏高，使有一定盈利能力的公司項目由于融資成本過高，而盈利和發(fā)展受損。4（三）金融市場和融資渠道對利率市場化造成妨礙推行利率市場化的目的是形成以央行基準利率作參考，政府進行間接調(diào)節(jié)，以市場競爭機制形成的利率為主導(dǎo)的利率形成機制體系。我國銀行業(yè)間的拆借市場已經(jīng)建立起來，但是利率形成機制并不科學(xué)，也不含有權(quán)威性，應(yīng)當加以改革和規(guī)范。并且我國各個金融市場，割裂現(xiàn)象比較嚴重，互相分離。對公司的貸款資格和授信額度也存在著諸多的限制。金融市場中，公司作為重要資金需求方，還沒有建立健全的當代化制度，公司管理機制也存在不規(guī)范現(xiàn)象，還沒有完全適應(yīng)市場經(jīng)濟，并且有些公司的信用觀念也比較底下，這也使得利率的約束性幾乎為零。（四）人民幣越來越趨向國際化人民幣的國際化進程，必然會造成資本項目的自由化，匯率和利率的市場化進程也客觀上有了加緊的規(guī)定，利率的人為定制，會造成利率高時，國外資金進入進行套利，造成人民幣升值；利率低時，國內(nèi)資金又會外流，會拋售人民幣，而造成人民幣貶值。因此，利率管制會造成資金供需失衡，內(nèi)外部經(jīng)濟的失衡，對我國現(xiàn)有的匯率體制也會造成沖擊。五、增進我國市場利率化的方略（一）發(fā)明外部條件，完善市場利率化體制首先要推動貨幣市場的發(fā)展，加強其深度和廣度，市場主體要加以擴大，對其中的品種和工具增加其數(shù)量，使其快速成熟，這樣會有助于基準市場利率的形成，對利率市場化改制的基礎(chǔ)性工作非常有好處。對同業(yè)拆借市場業(yè)務(wù)進行完善，使銀行同業(yè)市場和貨幣等交易市場進一步融通，形成統(tǒng)一的、權(quán)威的市場基準利率。另首先要設(shè)計好利率市場化的進程和方式。按照影響的重要程度，利率市場化改革的途徑應(yīng)先貸款、后存款，先短期、后長久。利率市場化難，難在存款利率市場化。存款利率涉及金融機構(gòu)的融資成本，如果過快、過分放開，將會損害金融機構(gòu)的特許權(quán)價值，從而損害金融機構(gòu)持續(xù)、長久經(jīng)營的穩(wěn)健性，最后傷及利率市場化本身，存款利率比貸款利率的市場化需要更加審慎。鑒于利率市場化深化改革所面臨的挑戰(zhàn)和風險，有關(guān)時間的選擇，應(yīng)逐步改革，在3—5年內(nèi)完畢，以使商業(yè)銀行有一定的緩沖期來調(diào)節(jié)資產(chǎn)負債構(gòu)造，并進一步完善定價和風險管理機制，從而適應(yīng)新的市場和競爭環(huán)境。市場也是比較相似的判斷。（二）建立當代化公司管理制度，加緊銀行及公司改革對公司產(chǎn)權(quán)進行明晰、權(quán)責進行明確、政企實施分開、建立健全公司經(jīng)營機制，進行減少公司在資金運用方面的風險，有助于銀行的商業(yè)化改革，對其信貸風險能進一步的強化管理，增及其經(jīng)營和開拓的主動性，為利率市場化提供公司制度上的保障和條件。在利率市場化中實現(xiàn)國有銀行完全的市場化運作，建立規(guī)范的財務(wù)制度，強化各監(jiān)管機構(gòu)對其會計信息的監(jiān)督和管理。（三）完善金融環(huán)境，轉(zhuǎn)變銀行政策提高存貸款利率，縮小存貸款利差，迫使銀行對內(nèi)在動力和競爭壓力進行創(chuàng)新。對有關(guān)法規(guī)進行修訂，對銀行業(yè)務(wù)進行擴大，允許銀行進行混業(yè)經(jīng)營。對其它資我市場進行進一步的發(fā)展，將資金分流到其它金融渠道和市場中，而不是集中在銀行市場中。實現(xiàn)其它資我市場與銀行業(yè)態(tài)互相競爭共同發(fā)展的態(tài)勢。另外，要限制銀行規(guī)模的無序擴張，而要發(fā)展其盈利效率，使其以競爭力取勝，而不是簡樸的以規(guī)模擴張來實現(xiàn)效益增加。要關(guān)注利率市場化對中小銀行的沖擊。相對于大型銀行而言，小型銀行規(guī)模小、資本實力弱、容易受到市場沖擊，抗風險能力較弱，過分、過快的利率市場化，將會過分損害銀行的特許權(quán)價值，可能引發(fā)中小銀行單體機構(gòu)風險甚至系統(tǒng)性風險。因此，要特別關(guān)注小型銀行業(yè)金融機構(gòu)在利率市場化改革中的風險問題。（四）采用循序漸進的利率市場化改革方法利率和匯率機制要運用市場力量來形成，通過匯率的市場化改革，為利率市場化提供經(jīng)驗。首先應(yīng)當對存款利率進行改革，對其利率層次進行增加，在貸款利率基礎(chǔ)上進一步改革規(guī)范，存貸利率差的規(guī)則要統(tǒng)一，兩者形成相聯(lián)系的對稱關(guān)系，為全方面存款利率改革做好鋪墊。1、要防備利率市場化過程中的過分競爭或惡意競爭。利率市場化必然帶來銀行業(yè)金融機構(gòu)之間的競爭，總體上是提高存款利率吸引儲戶，減少貸款利率吸引客戶。在這個過程中，就需要有一種機制來彌補利率管制退出而出現(xiàn)的真空，這就是銀行同業(yè)定價協(xié)調(diào)機制。同時保持央行對利率的必要的干預(yù)，充足發(fā)揮上海同業(yè)間銀行拆借利率對市場的基準和主導(dǎo)作用，規(guī)范市場競爭，使市場化后的利率定價機制有次序，可調(diào)節(jié)，合理化。2、要注意與宏觀經(jīng)濟形勢相結(jié)合，減少利率波動帶來的影響。我國是銀行占主導(dǎo)地位的融資構(gòu)造，銀行融資占全部融資的90%左右。銀行在支持經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮著至關(guān)重要、難以替代的作用，將來很長一段時期內(nèi)還將延續(xù)這一狀況。利率市場化改革的前提和基礎(chǔ)是，能夠更加好地支持我國國民經(jīng)濟的增加，減少由于金融改革對經(jīng)濟發(fā)展可能造成的風險。例如，在貨幣緊縮時期，資金需求旺盛，利率市場化很可能帶來資金價格的大幅上揚，從而增加實體經(jīng)濟成本，損害經(jīng)濟增加。因此，利率市場化需要考慮某一時期的宏觀經(jīng)濟形勢，防備資金價格過快上漲對宏觀經(jīng)濟的傷害。（五）提高金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟的能力緊隨央行貨幣實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持“總量穩(wěn)定、構(gòu)造優(yōu)化”的取向，保持定力，主動作為，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，增強調(diào)控的預(yù)見性、針對性和有效性，統(tǒng)籌穩(wěn)增加、促改革、調(diào)構(gòu)造、惠民生和防風險的關(guān)系，繼續(xù)為經(jīng)濟構(gòu)造調(diào)節(jié)與轉(zhuǎn)型升級營造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。同時，寓改革于調(diào)控之中，把貨幣政策調(diào)控與深化改革緊密結(jié)合起來，更充足地發(fā)揮市場在資源配備中的決定性作用。針對金融深化和創(chuàng)新發(fā)展，進一步完善調(diào)控模式，疏通傳導(dǎo)機制，通過增加供應(yīng)和競爭改善金融服務(wù)，提高金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。六、利率市場化的必要性及可行性的研究總結(jié)本文敘述了利率市場化即使存在一定的風險，但是利率的市場化更能正常反饋資金的供求狀況，提高資源的配備效率，增進金融市場的健康運作，文