中國亟需建立和完善的制造業(yè)pp下行階段

中國亟需建立和完善的制造業(yè)pp下行階段

自20世紀(jì)90年代以來，由于經(jīng)濟(jì)增長率的起伏，中國在這四個階段中減少了2011年6月至1999年12月、2001年4月至2002年11月、2008年12月至2009年11月和2012年3月期間出現(xiàn)了緩慢下降。每一輪PPI的較長時間下行都對應(yīng)著不同的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢背景,并且引起下行的經(jīng)濟(jì)因素不盡相同,每輪PPI下行的態(tài)勢、下行區(qū)間及后期走勢也不相同。本輪PPI持續(xù)下行與其他三輪有何不同?深層原因是什么?影響和走勢如何?本文對這些問題進(jìn)行了研究,并提出了促使PPI企穩(wěn)回升的對策建議。一、年至2013年,是世界經(jīng)濟(jì)格局的改變階段1.第一輪:1997年6月至1999年12月。普遍認(rèn)為,為應(yīng)對分權(quán)制條件下企業(yè)“軟約束競爭”以及由此和其他因素引發(fā)的惡性通脹,國家緊縮銀根,加之隨后亞洲金融危機(jī)全面爆發(fā),導(dǎo)致有效需求迅速萎縮,總需求相對不足(相對于供給的正常增長),導(dǎo)致此次PPI的持續(xù)下行。并伴隨著GDP增速的大幅回落(1998-1999年GDP增速從1992-1997年均11.9%下滑至7.8%、7.6%),CPI的絕對下降,以及銀行信貸增速大幅下滑、企業(yè)負(fù)債嚴(yán)重、出口大幅萎縮、下崗工人顯著增加。一些學(xué)者常稱這一時期出現(xiàn)了通貨緊縮。2.第二輪:2001年4月至2002年11月。1997年后,國有企業(yè)等改革實質(zhì)推進(jìn),私營經(jīng)濟(jì)獲得高速增長;2001年后,隨著加入WTO前景逐漸明朗和世界經(jīng)濟(jì)格局的變化,外國直接投資實現(xiàn)了20%左右的增長,同時技術(shù)進(jìn)步速度加快、市場機(jī)制作用明顯增強(qiáng)。2002年GDP增速達(dá)到8%左右、固定資產(chǎn)投資恢復(fù)至16%左右,出口增速也出現(xiàn)明顯回升。這一時期,物價水平的持續(xù)下降,并未伴隨GDP、投資、貨幣供應(yīng)量增速的明顯回落,一些學(xué)者認(rèn)為是“有效降價”,即由于效率提高、成本下降引發(fā)的物價下行。3.第三輪:2008年12月至2009年11月。這一輪的PPI下行陡峭而短暫,應(yīng)該說是本輪PPI下行的前奏。前期在國內(nèi)通脹壓力不斷加大的背景下,突然遭遇國際金融危機(jī)沖擊,國際市場大宗商品價格急劇下挫,外需突然萎縮后國內(nèi)需求大幅下滑,導(dǎo)致PPI高位迅速下行。此后,在國家迅速采取一攬子應(yīng)對金融危機(jī)措施刺激下,國內(nèi)需求迅速反彈,加之國際大宗商品超跌反彈,導(dǎo)致PPI低位迅速回升沖高。4.第四輪:2012年3月至今。本輪PPI持續(xù)下降是在我國潛在經(jīng)濟(jì)增速下滑至7.5%左右、產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深層次調(diào)整的背景下發(fā)生的,并且是在中央全面深化改革,實行“定向降準(zhǔn)”和“微刺激”的基礎(chǔ)上自然回落的。PPI的溫和小幅下行恰恰反映出改革帶來的制度紅利和經(jīng)濟(jì)績效,PPI的下降并未伴隨著經(jīng)濟(jì)增速的大幅下滑、持續(xù)通縮及失業(yè)人數(shù)攀升。二、以往的比較分析繼續(xù)失敗(一)不同處之差異本輪PPI持續(xù)下行與前三輪PPI持續(xù)下行的宏觀環(huán)境、誘因有相同之處,也存在顯著差異?？傮w來說,本輪下降與第二輪和第三輪PPI下行情況差異較大,但與第一輪PPI持續(xù)下行的情況有許多可比之處,可以簡要歸納為“一個相同點,兩個不同點”。1.b經(jīng)濟(jì)高速增長:新的居民加快了新的增長模式即都發(fā)生在經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性調(diào)整的陣痛期。上世紀(jì)90年代以后,在我國經(jīng)濟(jì)高速增長的同時,各種矛盾日益凸顯,突出地表現(xiàn)為金融風(fēng)險的不斷加大和通脹水平快速攀升,原有的增長模式難以為繼,加之亞洲金融危機(jī)沖擊,經(jīng)濟(jì)迅速進(jìn)入階段性調(diào)整期,伴隨出現(xiàn)了PPI的第一輪持續(xù)下行。同樣,進(jìn)入新世紀(jì)以來,我國經(jīng)濟(jì)在階段性調(diào)整后恢復(fù)高速增長,但此后幾年“三過”矛盾(投資增長過快、信貸投放過多和貿(mào)易順差過大)不斷加劇,通脹水平逐漸攀升,以2008年國際金融危機(jī)為標(biāo)志,原有的增長模式被打破,我國經(jīng)濟(jì)再次進(jìn)入階段性調(diào)整陣痛期,再次伴隨出現(xiàn)了PPI的持續(xù)下行。2.創(chuàng)新路徑,深度學(xué)習(xí)持續(xù)下行即本輪PPI在需求層面面臨經(jīng)濟(jì)中長期增速下滑,供給層面處于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩期。首先,從需求角度看,第一輪PPI下行,主要受國內(nèi)體制因素、亞洲金融危機(jī)沖擊引發(fā)的總需求迅速萎縮影響,這種需求回落(或不足)發(fā)生在我國經(jīng)濟(jì)潛在增速高企階段,是相對的,也是短暫的。伴隨著貨幣供應(yīng)量收緊、投資增速的回落和失業(yè)人員的增加。此后,經(jīng)歷調(diào)整后,需求迅速擴(kuò)張、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)高增長。而本次PPI持續(xù)下行,發(fā)生在經(jīng)濟(jì)增速階段性下移期。受資源、環(huán)境、人口等約束,潛在經(jīng)濟(jì)增速明顯回落(普遍認(rèn)為潛在經(jīng)濟(jì)增速在7%-8%左右,回落2-3個百分點)。盡管PPI持續(xù)下行,但經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)。2013年,GDP增長7.7%,與2012年持平。今年1-7月份,投資、消費、貨幣供應(yīng)量等主要指標(biāo)增速均處于合理區(qū)間,就業(yè)形勢穩(wěn)定向好。這表明經(jīng)濟(jì)實際增速與潛在增速是相適應(yīng)的,需求的回落是相對平穩(wěn)的、階段性的。其次,從供給角度看,第一輪PPI下行前后,在經(jīng)歷體制轉(zhuǎn)軌期“供給相對不足”的階段后,供給能力是正常增長的,并未出現(xiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的情況。而本輪PPI下行階段,我國正面臨一輪范圍廣、數(shù)量大、影響深的嚴(yán)重產(chǎn)能過剩,諸多領(lǐng)域的產(chǎn)能過剩不僅局限于我國,而是世界范圍內(nèi)的產(chǎn)能過剩。因此,本輪的PPI持續(xù)下行是與我國經(jīng)濟(jì)增速的階段性下移相適應(yīng)的,是在需求階段性平穩(wěn)回落后結(jié)構(gòu)調(diào)整、去產(chǎn)能過程的必然反映,這也是本輪PPI持續(xù)下行相對溫和、幅度較小、持續(xù)時間較長,但卻并未伴隨CPI下行和主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(包括GDP、投資、貨幣供應(yīng)量、就業(yè))惡化的主要原因。(二)新一輪pp下行期中各月pp線波動情況本輪PPI下行與前三輪PPI下行相比,也呈現(xiàn)出不同的特點。如圖1顯示,2012年3月至今我國新一輪PPI下行期中各月PPI波動情況中,新一輪PPI下行持續(xù)時間長且波動幅度小,波動態(tài)勢溫和并且呈顯著的回暖趨勢。由此,與以往三次PPI下行情況相比,本輪呈現(xiàn)以下四個特點:1.32013年7月的最大降水是9月5.2%,比前3.2%明顯低于前3.6%;前三輪PPI下行期間,最大降幅分別為5.7%、4.2%和8.2%,本輪最大降幅為2012年9月份的3.6%,明顯小于前三輪最大降幅。2013年以來,PPI保持在-1.3%至-2.9%區(qū)間運行,降幅進(jìn)一步收窄。2.個月、20個月、12個月前三輪PPI下行延續(xù)的時間分別為31個月、20個月和12個月。截至今年7月份,本輪PPI下行已經(jīng)延續(xù)29個月,預(yù)計會經(jīng)一步下行并超過31個月。3.當(dāng)前高校后期下降逐步收窄以往三輪PPI下行均呈探底回升的“V”型走勢,即前期降幅逐步擴(kuò)大,后期降幅逐步收窄。本輪PPI下行呈現(xiàn)有起有伏的“W”型走勢,2012年9月份探底之后窄幅震蕩。4.行延續(xù)時間以往三輪PPI下行期間,CPI均出現(xiàn)不同程度下行的情況,下行延續(xù)時間分別為25個月、14個月和9個月,最大降幅分別為2.2%、1.3%和1.8%。本輪PPI下行期間,CPI總體保持平穩(wěn)運行,并沒有出現(xiàn)單月同比下降的情況,最小漲幅為1.7%。三、對行業(yè)pp、檢驗、兩PPI變化雖然是經(jīng)濟(jì)運行的反映,但反過來也會對經(jīng)濟(jì)和整體價格運行產(chǎn)生影響。從當(dāng)前情況看,本輪PPI下行影響層面和范圍相對前三輪影響要小。1.對經(jīng)濟(jì)運行的影響有兩面性。一方面,PPI持續(xù)下行,特別是采掘類、原料類行業(yè)PPI大幅走低,必然會導(dǎo)致這些行業(yè)效益惡化,進(jìn)一步引發(fā)行業(yè)投資下滑,從而可能對穩(wěn)增長產(chǎn)生不利影響。如2013年,41個大的工業(yè)門類中,累計利潤總額比2011年下降的有10個,其中8個是近兩年來PPI持續(xù)明顯下降的行業(yè),這些行業(yè)同期投資增速均出現(xiàn)不同程度回落。如2012年二季度以來,煤炭開采和選洗業(yè)PPI月均同比下降8.38%。2013年,該行業(yè)累計利潤總額比2011年減少45.4%,同期固定資產(chǎn)投資增速回落27.9個百分點。另一方面,41個大的工業(yè)門類中,采掘類、原料類等9個上游產(chǎn)能過剩的行業(yè)PPI總體降幅最大,16個下游行業(yè)PPI降幅相對較小,還有16個下游行業(yè)PPI仍保持不同程度上漲,這有利于發(fā)揮市場價格信號作用,通過倒逼機(jī)制,推動化解過剩產(chǎn)能,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。2.對整體價格運行的影響已有所顯現(xiàn)。從統(tǒng)計上講,PPI和CPI既有聯(lián)系,也有區(qū)別,不是簡單的上下游和傳導(dǎo)關(guān)系。PPI變化主要影響CPI中的工業(yè)品價格。2012和2013年,CPI中的工業(yè)品價格分別上漲1.3%和0.7%,漲幅分別比上年收窄0.3和0.6個百分點,表明PPI持續(xù)下行對下游消費領(lǐng)域的影響已經(jīng)有所顯現(xiàn)。2012和2013年,GDP平減指數(shù)分別為2.0%和1.7%,表明社會整體物價水平是上升的;CPI同比均上升2.6%,今年1-7月份平均上升2.3%,表明消費領(lǐng)域的商品和服務(wù)價格仍在上漲。因此,PPI持續(xù)下行并未影響整體物價水平溫和上升的態(tài)勢。從當(dāng)前情況看,結(jié)構(gòu)調(diào)整、化解產(chǎn)能過剩是一個長期的過程,工業(yè)品領(lǐng)域供大于求的矛盾短期內(nèi)難以根本緩解,PPI同比負(fù)增長可能還要持續(xù)一段時間。但在價格持續(xù)明顯下跌后,部分領(lǐng)域工業(yè)品價格已經(jīng)處于低位,受成本支撐,后期繼續(xù)下跌的空間有限,將逐漸過渡到通過淘汰過剩產(chǎn)能緩解供求矛盾的階段。加之下半年負(fù)翹尾因素影響的減弱,PPI同比降幅有望逐步收窄。預(yù)計今年全年P(guān)PI同比下降1.4%左右,降幅比去年收窄0.5個百分點左右。四、建立價格分析預(yù)測和預(yù)警機(jī)制本文分析發(fā)現(xiàn),PPI持續(xù)下行是經(jīng)濟(jì)增速階段性回落后結(jié)構(gòu)調(diào)整、去產(chǎn)能過程的一個正常反映。針對這一過程中出現(xiàn)的部分領(lǐng)域就業(yè)、維穩(wěn)風(fēng)險增大,以及國際市場深刻調(diào)整等新情況,提出如下對策建議。1.積極穩(wěn)妥推進(jìn)價格改革。抓住價格總水平平穩(wěn)運行的有利時機(jī),穩(wěn)步推進(jìn)資源性產(chǎn)品價格改革。加快完善居民生活用水、用電、用氣階梯價格制度;及時理順天然氣、水、電等資源性產(chǎn)品價格。盡快放開一批具備競爭條件的商品和服務(wù)價格,同步放開市場準(zhǔn)入,推進(jìn)服務(wù)業(yè)加快發(fā)展。2.穩(wěn)步推進(jìn)化解產(chǎn)能過剩矛盾工作。一方面,通過嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保、安全、能耗等市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),加快淘汰一批落后產(chǎn)能;針對煤炭、鋼鐵、有色金屬等重點行業(yè),細(xì)化具體措施,堅決控制新增產(chǎn)能,化解過剩產(chǎn)能。另一方面,密切關(guān)注企業(yè)效益下滑情況,及時研究采取減