償債能力分析債償能力分析

償債能力是指公司償還多個到期債務的能力，在市場經(jīng)濟條件下，公司作為一種獨立的經(jīng)濟實體，償債能力的強弱直接會影響到公司的支付能力、信用、信譽及能不再融資等一系列問題，甚至影響公司經(jīng)營能力。公司的財務風險受這部分負債影響較大，如果不能及時償還，公司就可能陷入財務困境，甚至走向破產(chǎn)倒閉。因此，公司的管理者、股權投資者、債權人等都十分重視和關心公司的償債能力。償債能力的強弱關系著公司承受財務風險能力的大小，關系著公司投資機會的多少和盈利能力的高低，關系著能否按期收回本金和利息。上市公司短期償債能力強弱對于債權人，特別是銀行等金融機構或者其它非金融機構來說最為重要，在很大程度是決定著他們出借的資金與否能按期收回并獲得預期酬勞。因此，通過對公司償債能力的研究進行分析從而完善公司的償債能力含有重要的意義。由于債務分為短期債務和長久債務，因此，償債能力分為短期償債能力和長久償債能力。一、短期償債能力分析短期償債能力是指公司償付流動負債的能力，通過下列的分析能夠看出格力的短期償債能力總體來說比較穩(wěn)定，但是相對偏弱。流動比率=流動資產(chǎn)流動負債速動比率=速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨流動負債流動負債現(xiàn)金比率=可立刻運用資金=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)流動負債流動負債

格力電器近三年的短期償債能力分析指標流動資產(chǎn)120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64流動負債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70流動比率1.1081.0741.126流動資產(chǎn)120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64存貨8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41流動負債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70速動比率1.0290.991.055貨幣資金54,545,673,449.1488,819,798,560.5395,613,130,731.47衍生金融資產(chǎn)84,177,518.230.00250,848,418.63流動負債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70現(xiàn)金比率0.5040.7890.7561．流動比率。是衡量公司短期償債能力的核心比率，其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。流動比率超高，闡明公司償還流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障越大。但是過高的流動比率也并不是好現(xiàn)象，由于流動比率過高，可能是公司滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能有效的加以運用，可能會影響公司的盈利能力。流動比率在2：1左右比較適宜，從表中能夠看出格力電器有限公司、、的流動比率分別為1.108、1.074、1.126，這個數(shù)值代表了每1元的流動負債，有多少元流動資產(chǎn)作為保障。從以往的數(shù)據(jù)中我們也能夠懂得，格力的流動比率相對比較穩(wěn)定，介于1.0—1.13之間，但是處在信仰的水平，這個數(shù)據(jù)表明格力的短期償債能力比較差。這個現(xiàn)象可能與格力這幾年的投資活動有著不可推脫的關系，例如格力店面的快速擴張，物流網(wǎng)的建設，對金融機構、理財產(chǎn)品的投資等等。2．速動比率。流動比率即使能夠用來評價公司的短期償債能力，但人們還是但愿獲得比流動比率更進一步的有關公司的短期償債能力的比率指標，這個指標被稱為速動比率，也被稱為酸性測試比率。其計算公式為：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債。從前面的分析能夠看出，流動比率在評價公司的短期償債能力時，存在一定的局限性，而通過速動比率來判斷公司短期償債能力似乎更加好一點，由于它撇開了變現(xiàn)能力較差的存貨。速動比率越高，闡明公司的短期償債能力越強。普通認為速動比率為1：1時比較適合，從表中能夠看出格力電器有限公司、、的速動比率分別為1.029、0.99、1.055，從以往以驗來看，家電行業(yè)的速動比率在1時比較適宜的，即使從以往的數(shù)據(jù)中能夠懂得這些年速動比率不是很穩(wěn)定，但在—三年的數(shù)據(jù)都在1左右，始終保持平衡的狀態(tài)，償債能力和盈利能力處在比較平衡的狀態(tài)。3．現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值，現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)，這兩項資產(chǎn)特點是隨時能夠變現(xiàn)，其計算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債?，F(xiàn)金比率能夠直接反映公司的直接償付能力，由于現(xiàn)金是公司償還債務的最后手段，如果公司出現(xiàn)現(xiàn)金缺少的現(xiàn)象，就可能發(fā)生支付困難，對應的也見面臨財務危機。因而，現(xiàn)金比率高，闡明公司有較好的支付能力，對償付債務是有保障的。但是這個比率如果過高，可能意味著公司擁有過多的盈利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，公司的資產(chǎn)未能得到的效地運用。從表中能夠看出格力電器有限公司、、的現(xiàn)金比率分別為0.504、0.789、0.756，在對這個指標下結論之前應，充足理解公司實際狀況，公司保持合理的現(xiàn)金比率是很必要的。二、長久償債能力分析長久償債能力是公司償還長久債務的現(xiàn)金保障制度。公司的長久債務是指償還期在一年或者超出一年的一種營業(yè)周期以上的負債，涉及長久借款、應付債券、長久應付款等。公司對一筆債務總是負有兩種責任：一是償還債務本金的責任；二是支付債務利息的責任。分析一種公司的長久償債能力，重要是為了擬定該公司償還債務本金和支付債務利息的能力。資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額產(chǎn)權比率=負債總額全部者權益總額權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額=1全部者權益總額1-資產(chǎn)負債率格力電器近三年的長久償債能力分析指標負債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84資產(chǎn)總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35資產(chǎn)負債率71.112%69.965%69.883%負債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84全部者權益總額45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51產(chǎn)權比率246.169%232.941%232.043%資產(chǎn)總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35全部者權益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51權益乘數(shù)3.4623.3293.320凈利潤14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87所得稅2,499,475,873.822,285,686,841.813,006,555,172.73利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,546,323.57利息費用保障倍數(shù)74.33832.23260.6731．資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率也稱為債務比率，是反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債籌資的，用于衡量公司運用債權人資金進行財務活動的能力，同時也是反映公司在清算時對債權人利益的保護程度。其計算公式為：資產(chǎn)負責率=負債總額/資產(chǎn)總額X100%。資產(chǎn)負債率反映公司償還債務的綜合能力，這個比率越高，公司償還債務能力越差，財務風險就越大。從表中能夠看出—的資產(chǎn)負債率分別為71.112%、69.965%、69.883%，從以往數(shù)據(jù)能夠懂得到資產(chǎn)負債率相對穩(wěn)定地處在70%左右，站在公司股東的角度來看格力能夠通過舉債經(jīng)營的方式，以有限資本，付出有限的代價給公司提供足夠的營運資金。2．產(chǎn)權比率。產(chǎn)權比率也稱為債務權益比率，是衡量公司長久償債有力的重要指標之一。其計算公式為：產(chǎn)權比率=負債總額/全部者權益總額X100%。這個指標是通過公司負債與全部者權益進行對比來反映公司資原來源的構造比例關系，重要是用于衡量公司的風險程度和對債務的償還能力。這個指標越大，表明風險越大；反之，則越小。同理，該指標越小，表明公司長久償債能力越強；反之，則越弱。從表中能夠看出—的產(chǎn)權比率分別為246.19%、232.941%、232.043%，從數(shù)據(jù)能夠懂得產(chǎn)權比率相對穩(wěn)定地處在240%左右附近，闡明公司采納了一種高風險、低酬勞的財務構造。3．權益乘數(shù)。權益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額與全部者權益的比率，它闡明公司資產(chǎn)總額與全部者權益的倍數(shù)關系。其計算公式為：權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/全部者權益=1/（1-資產(chǎn)負債率），權益乘數(shù)越大，表明全部者投入公司的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，公司負債的程度越高；反之，該比率越小，表明全部者投入公司的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，公司的負債程度越低，債權人權益受保護的程度也越高。從表中能夠看出—的權益乘數(shù)分別為3.462、3.329、3.320，從數(shù)據(jù)能夠懂得近三年平均值為3.37，權益乘數(shù)比較大，闡明公司資產(chǎn)對負債依賴程度越高，預示公司向外融資的財務杠桿倍數(shù)比較大，公司將承當較大的風險。4.利息費用保障倍數(shù)。利息費用保障倍數(shù)指標反映了當期公司經(jīng)營收益所需支付的債務利息的多少倍，從償還債務利息資金來源的角度考察債務利息的償還能力。其計算公式為：利息費用保障倍數(shù)=（稅后凈利潤+所得稅+利息支出）/利息支出=息稅前利潤/利息支出=（稅前利潤總額+利息支出）/利息支出，倍數(shù)越高，表明公司的債務利息償還越有保障；反之，則表明公司沒有足夠資金來源償還債務利息，公司償債能力低下。利息費用保障倍數(shù)如果少于1，則表明公司無力賺取不不大于借款成本的收益，公司沒有足夠的付息能力。借款給這種公司，連收取利息都沒有保障，收回本金就會更困難；該指標如果剛好等于1，則表明公司剛好能賺取相稱于借款利息的收益，但是由于息稅前利潤受經(jīng)營風險影響，收取利息仍然缺少足夠的保障。因此，利息費用保障倍數(shù)為1是不夠的，必須不不大于1。從表中能夠看出—的利息費用保障倍數(shù)分別為74.338、32.232、60.673，利息費用保障倍數(shù)越大，闡明公司支付利息能力越強。三、分析結論通過上述分析，能夠?qū)Ω窳Φ膬攤芰τ辛舜蟾诺睦斫猓瑥牧鲃颖嚷屎唾Y產(chǎn)負債率能夠看出格力短期償債能力和長久償債能力偏弱，闡明資金沒有出現(xiàn)閑置的狀況，從其它指標也能夠看出，格力的償債能力和盈利能力處在比較平衡的狀態(tài)，并且含有較強的及時付現(xiàn)能力，較高的現(xiàn)金比率能夠滿足格力近幾年擴張所需要的現(xiàn)金流，公司支付利息費用能力很強，債權人不必過于緊張利息回報問題。四、加強格力電器償債能力的建議1．優(yōu)化資本構造。公司的資本構造是公司籌資決策的核心問題，最佳資本構造是指公司在適度財務風險條件下，使其預期的綜合資本成本率最低。首先，政府應優(yōu)化市場經(jīng)濟環(huán)境，解決好政府與市場的關系，確保公司的經(jīng)濟活動在市場的指導下健康地發(fā)展；另首先，政府要發(fā)展債券市場，簡化債券發(fā)行程度，減少發(fā)行限制條件，大力發(fā)展債券流通市場。公司應借鑒國外已有的量化指標，對影響資本構造的數(shù)據(jù)進行綜合整頓和分析，從而找出相對合理的優(yōu)化資本構造的量化原則，指導公司提高償債能力。2．制訂合理的償債計劃。償還債務是公司的一項重要經(jīng)濟活動，如果解決不好會影響到公司的形象和信譽，也會影響公司后期的融資和經(jīng)營活動。因此，制訂合理地償債計劃是每個公司不容無視的問題，在現(xiàn)實生活中，經(jīng)常有某些公司破產(chǎn)倒閉，就是由于沒有對資產(chǎn)進行合理安排，不能及時償還債務，因此，公司應當制訂合理的償債計劃，以償還時間為基準，結合資產(chǎn)負債數(shù)據(jù)、各項債務合同、契約中的還款時間、還款金額以及額外條件等信息具體登記，將公司的生產(chǎn)預算、經(jīng)營狀況、財務預算、資金收入、銷售預算等納入考慮范疇之內(nèi)。使公司的生產(chǎn)經(jīng)營計劃償債計劃資金鏈互相配合，盡量使公司有限的資金通過時間及轉(zhuǎn)換上的合理安排，滿足日常的經(jīng)營及每個償債時點的需要。3．提高盈利能力。公司經(jīng)營是為了生存、發(fā)展、最后要實現(xiàn)盈利，如何達成利潤最大化，使公司的盈利能力不停提高，是每個公司都想實現(xiàn)的目的。一是采用什么樣的公司經(jīng)營模式，它關系到公司經(jīng)營質(zhì)量與經(jīng)營能力的成長問題；二是科技的發(fā)展與進步，公司的競爭說終究還是產(chǎn)品的競爭，沒有科技的進步，公司的發(fā)展就缺少堅實的基礎；三是人才的培養(yǎng)與使用，公司的盈利能力是由人才決定的，人才是公司產(chǎn)業(yè)鏈最重要的一種配套環(huán)節(jié)，因此要重視人才的培養(yǎng)。4．增強償債意識。公司的償債能力關乎投資者、債權人等切身利益，公司的供應商、銀行、合作者等都有可能成為的債權人，因此如果公司的償債出現(xiàn)問題那么影響的不只是公司與對應債權人之間的關系。特別是在網(wǎng)絡信息發(fā)達的今天，一旦某個公司的償債爆出問題，那么可能很