2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

CONTENTS目

錄第一章

汽車產(chǎn)業(yè)整體運(yùn)行情況分析第二章

新能源/節(jié)能、通訊、安全、輔助/自動(dòng)駕駛?cè)诤厦枥L全球汽車“新圖景”第三章

全球汽車發(fā)展與創(chuàng)新宏觀簡(jiǎn)版報(bào)告（公開發(fā)放）第四章

投資并購產(chǎn)融結(jié)合的汽車企業(yè)發(fā)展“新常態(tài)”第五章

中國相關(guān)上市公司分析報(bào)告全本第六章

從專利布局看領(lǐng)域內(nèi)創(chuàng)新主體與前瞻趨勢(shì)第七章

汽車全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值分析第一章汽車產(chǎn)業(yè)整體運(yùn)行情況分析2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

整車企業(yè)發(fā)展、創(chuàng)新與投資

整體圖景背景市場(chǎng)參與主體產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)社會(huì)背景整車企業(yè)：奔馳、通科技巨頭：谷

社會(huì)趨勢(shì)歌、特斯拉、三星、松下、蘋果、Uber、

緩解停車、擁堵問題，改寫居住分布、出行方式、用、豐田、寶馬、福特、大眾、本田、日產(chǎn)、北汽、吉利、比亞迪等電動(dòng)、智能重塑城市居民生活，汽車使用更高效，能源問題+環(huán)境問題人口結(jié)構(gòu)+城市化進(jìn)程阿里、百度消費(fèi)習(xí)慣等；稅收、交通等政策體系重塑，顛覆燃油稅收體系，新能源補(bǔ)貼體系也將重塑，交通法規(guī)不斷更新；大容量電池、快充技術(shù)等影響電網(wǎng)建設(shè)，電力體系、錯(cuò)峰儲(chǔ)能等需求攀升；出行方式+汽車使用行為發(fā)生變化原有零部件巨頭：Bosch、德爾福、大陸、電裝、偉世通、海納川、華域等新興造車勢(shì)力：威馬、蔚來、拜騰、小鵬、奇點(diǎn)等產(chǎn)業(yè)背景汽車產(chǎn)業(yè)蛋糕電動(dòng)化降低汽車產(chǎn)業(yè)參與壁壘科技寡頭滲透至方方面面產(chǎn)業(yè)汽車、信息化、數(shù)字化深度融合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)汽車生產(chǎn)周期必須顯著縮短、成本顯著降低汽車生命周期里程增加，而更新頻率顯著加快；私人用車占比降低，產(chǎn)權(quán)使用權(quán)分離為常態(tài)；參與主體變化，蛋糕被產(chǎn)業(yè)外勢(shì)力瓜分；供應(yīng)商顯著變化、維修保養(yǎng)體系顛覆；初創(chuàng)機(jī)構(gòu)：Drive.ai、技術(shù)背景其他領(lǐng)域企業(yè)，希望進(jìn)軍汽車領(lǐng)域：寶能、漢能、五糧液Pony.ai、地

二手車交易頻繁、流通體系、金融體系面臨沖擊平線、Roadstar.ai、而產(chǎn)生巨大變革電動(dòng)、智能、網(wǎng)聯(lián)、共享、電商所需的底層技術(shù)基本完備大公司的技術(shù)儲(chǔ)備+新興小公司的積木式創(chuàng)新通訊、互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)飛躍PerceptIn等

技術(shù)趨勢(shì)車輛設(shè)計(jì)成本降低、AR/VR,3D打印，3D視覺、5G、區(qū)塊鏈等助力電動(dòng)、智能、網(wǎng)聯(lián)、共享的進(jìn)展，拓展汽車產(chǎn)業(yè)的內(nèi)涵和外延-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

汽車產(chǎn)業(yè)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況?2017年，全年汽車產(chǎn)銷2901.5萬輛和2887.9萬輛。汽車產(chǎn)銷同比增長3.19%和3.04%，增速比上年同期回落11.27個(gè)百分點(diǎn)和10.61個(gè)百分點(diǎn)。鑒于行業(yè)需求的萎縮，預(yù)計(jì)今年乘用車2、3季度乘用車銷量或出現(xiàn)負(fù)增長，全年銷量增速-5%-3%。中國國內(nèi)制造乘用車按月銷量3002001000?對(duì)新能源汽車而言，補(bǔ)貼的大幅降低將會(huì)影響行業(yè)的整體銷量。預(yù)計(jì)今年的新能源銷量90-110W輛。從銷量結(jié)構(gòu)上看，由于純電動(dòng)補(bǔ)貼高于插電混。??對(duì)重卡而言，經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中提到了拉動(dòng)內(nèi)需，工程重卡的需求好于物流重卡，預(yù)計(jì)今年銷量負(fù)增長-10%左右。對(duì)于客車而言，傳統(tǒng)客車不會(huì)有太大變化，對(duì)新能源客車行業(yè)的市場(chǎng)集中度將會(huì)進(jìn)一步提升，企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊偃詫⑾禄?。中國國?nèi)制造商用車按月銷量6040200-

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-第二章新能源/節(jié)能、通訊、安全、輔助/自動(dòng)駕駛?cè)诤厦枥L全球汽車“新圖景”2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告20015010050?2012年國務(wù)院就通過了《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2012-2020年)》，其中提出到2015年，純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車?yán)塾?jì)50萬輛；到全球新能源汽車技術(shù)趨勢(shì)路線圖燃料電池汽車

Hybrid

Fuel

CellRoadmap

of

GlobalNEVTechnology

Trend混合動(dòng)力柴油車

DieselHybridCNG/LPG常規(guī)汽油車Conventional

Gasoline2020年，純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車生產(chǎn)能力達(dá)200萬輛、累計(jì)產(chǎn)銷量超過500萬輛，燃料電池汽車、車用氫能源產(chǎn)業(yè)與國際同步發(fā)展。02000

2005

2010

2015

2020

2025

2030

2035

2040

2045

2050發(fā)現(xiàn)目標(biāo)技術(shù)路徑發(fā)展重點(diǎn)乘用車新車平均油耗：2020年：5.0L/100km2025年：4.0L/100km2030年：3.2L/100km節(jié)能乘用車：?

先進(jìn)內(nèi)燃機(jī)燃燒機(jī)理研究?

自主控制系統(tǒng)研發(fā)?

全可變氣門技術(shù)?

提高發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率?

優(yōu)化動(dòng)力總成匹配?

降低傳動(dòng)損失?

廢氣能量回收?

減少整車能量損耗?

混合動(dòng)力發(fā)動(dòng)機(jī)專用化?

提高混合動(dòng)力系統(tǒng)效率?

發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理技術(shù)?

變速器自動(dòng)化、高效化及核心零部件技術(shù)?從全球來看，到2050年前，將出現(xiàn)燃料電池汽車、電動(dòng)汽車、混合動(dòng)力汽車和內(nèi)燃機(jī)汽車并存的格局，能源多元化將是未來30年汽車能源動(dòng)力系統(tǒng)發(fā)展的主基調(diào)。商用車平均油耗相比2015年2020年：降低10%2025年：降低15%?

低摩擦技術(shù)研究?

增壓器技術(shù)研究?

增壓器與應(yīng)用技術(shù)?

先進(jìn)燃油噴射系統(tǒng)研究?

48V系統(tǒng)開發(fā)2030年：降低20%節(jié)能商用車?

提高柴油機(jī)熱效率?

降低整車能量損耗?

混合動(dòng)力節(jié)能汽車市場(chǎng)占有率：2020年：30%2025年：40%?

混合動(dòng)力發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)?

混合動(dòng)力機(jī)電耦合技術(shù)2030年：50%-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

雙積分乘用車企業(yè)平均燃料消耗量積分新能源汽車積分2017年9月28日，《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》正式發(fā)布，將于2018年4月1日起施行。本《辦法》對(duì)傳統(tǒng)能源乘用車年度生產(chǎn)量或者進(jìn)口量達(dá)到3萬輛以上的乘用車企業(yè)，從2019年度開始設(shè)定積分比例要求：2019、2020年度的積分比例要求分別為10%、12%，2021年度及以后年度的積分比例要求另行公布。是否（2018年度及以前年度的正積分，每結(jié)轉(zhuǎn)一次，結(jié)轉(zhuǎn)比例為80%；2019年度及以后年度的正積分，每結(jié)轉(zhuǎn)一次，結(jié)轉(zhuǎn)比例為90%）是否允許結(jié)轉(zhuǎn)（僅2019年度可以等額結(jié)轉(zhuǎn)一年）是否允許轉(zhuǎn)讓

只能在關(guān)聯(lián)企業(yè)間轉(zhuǎn)讓允許自由交易1、可用燃料消耗正積分抵債工具只能用新能源積分2、可用新能源積分1、通過結(jié)轉(zhuǎn)、受讓獲得燃料消耗量正積分2、自行產(chǎn)生的新能源積分1、自行產(chǎn)生的新能源積分2、購買的新能源積分抵債方式3、購買的新能源積分其中：R為電動(dòng)汽車?yán)m(xù)駛里程（工況法），單位為km。P為燃料電池系統(tǒng)額定功率，單位為kW。標(biāo)準(zhǔn)車型積分上限為5分。車型積分計(jì)算結(jié)果按四舍五入原則保留兩位小數(shù)。車輛類型標(biāo)準(zhǔn)車型積分純電動(dòng)乘用車0.012×R+0.8插電式混合動(dòng)力乘用車燃料電池乘用車20.16×P-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告國家油耗限值（L/100km）

油耗與排放政策按照工信部最新修訂的《乘用車燃料消耗量限值》和《乘用車燃料消耗量評(píng)價(jià)方法和指標(biāo)》兩項(xiàng)強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，從2016-2020年所有車企生產(chǎn)的乘用車平均油耗必須從第三階段的6.9L/百公里，進(jìn)一步降至5.0L/百公里，至2025年4.0L/百公里。7.76.95.04.0第三階段第四階段第五階段除油耗限值對(duì)技術(shù)路線的影響之外，汽車行業(yè)碳排放要求將更加嚴(yán)格。我國的汽車尾氣排放法起步較晚，具體實(shí)施按照國Ⅰ、國Ⅱ、國Ⅲ、國Ⅳ，2017年計(jì)劃啟動(dòng)全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，限制碳排放，提高排放標(biāo)準(zhǔn)并逐步向國際標(biāo)準(zhǔn)看齊（歐洲2021年汽車行業(yè)二氧化碳排放限制標(biāo)準(zhǔn)為95g/km，日本2020年碳排放目標(biāo)115g/km），政策將再次倒逼車企改革，加速汽車節(jié)能技術(shù)的發(fā)展和推廣。節(jié)能與新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)65432105.54.42.44.42.53.31.83.3

補(bǔ)貼政策322.41.52017－2020年除燃料電池汽車外其他車型補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)適當(dāng)退坡，其中：2017－2018年補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)在2016年基礎(chǔ)上下降20%，2019－2020年補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)在2016年基礎(chǔ)上下降40%。1.820162017201820192020100≤R＜150150≤R＜250R≥插電50R≥250-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告2017年補(bǔ)貼方案2018年補(bǔ)貼方案補(bǔ)貼金額/系數(shù)純電動(dòng)乘用車考核參數(shù)分檔標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)貼金額/系數(shù)分檔標(biāo)準(zhǔn)100≤R＜150150≤R＜2502150≤R＜200200≤R＜250250≤R＜300300≤R＜400R≥4001.52.43.44.553.6續(xù)航里程（km）R≥2504.4E＜9001E＜105090≤E＜120105≤E＜120120≤E＜140140≤E＜160E≥1600＜Q＜5%5%≤Q＜25Q≥25%0.61能量密度（Wh/kg）E≥1201.11.11.20.51百公里電耗優(yōu)于政策的比例1.1m≤1000kg時(shí)，Y≤0.0126×m+0.45；1000＜1000≤1600kg時(shí)，Y≤0.00108×m+2.25；m>1600kg時(shí)，Y≤0.0045×m+12.33。2017年補(bǔ)貼方案2018年補(bǔ)貼方案純電動(dòng)客車考核參數(shù)度電補(bǔ)貼分檔標(biāo)準(zhǔn)元/kwh補(bǔ)貼金額/系數(shù)分檔標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)貼金額/系數(shù)180092030012006＜L≤8m8≤L＜10mL≥10m6≤L＜8m8≤L＜10mL≥10m5.512180車長（m）E≤85E＜11585＜E≤9595＜E≤115E＞1150.81能量密度（Wh/kg）115＜E≤135E＞13511.101.2Ekg＞0.21Ekg要求≤0.24Wh/km.kg0.15＜Ekg≤0.21Ekg≤0.1511.12017年補(bǔ)貼方案2018年補(bǔ)貼方案補(bǔ)貼金額/系數(shù)純電動(dòng)貨車、專用車考核參數(shù)度電補(bǔ)貼（元/kwh）分檔標(biāo)準(zhǔn)q≤30補(bǔ)貼金額/系數(shù)1500分檔標(biāo)準(zhǔn)q≤3085075065030＜Q≤50q＞501200100030＜Q≤50q＞5010不低于1115Wh/kgEkg≤0.350.35＜Ekg≤0.4Ekg＞0.4補(bǔ)貼上限能量密度15不低于90Wh/kg10.20運(yùn)輸類Ekg不高于0.5Wh/km.kg噸百公里電耗≤13kwh≤8kWh-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

節(jié)能與新能源汽車技術(shù)演進(jìn)路徑清華大學(xué)億華通豐田Mirai全生命周期環(huán)境友好度豐田DynamicForce

發(fā)動(dòng)機(jī)馬自達(dá)SKYACTIV-X發(fā)動(dòng)機(jī)SPCCI技術(shù)電電混合燃料電池汽車燃料電池汽車本田i-MMD高效內(nèi)燃機(jī)+混合動(dòng)力高效內(nèi)燃機(jī)汽車混合動(dòng)力汽車（混聯(lián)，THS）純電動(dòng)（歐美）混合動(dòng)力汽車（串并聯(lián)，i-MMD）混合動(dòng)力汽車（串聯(lián)，e-Power）插電式混合動(dòng)力（中國-綠色電力）純電動(dòng)（中國-綠色電力）插電式混合動(dòng)力（中國當(dāng)前電力能源結(jié)構(gòu)）純電動(dòng)（中國當(dāng)前電力能源結(jié)構(gòu)）傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車全生命周期能源效率-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

汽車級(jí)芯片概覽光/波發(fā)射控制芯片功率半導(dǎo)體芯片LED發(fā)光芯片IGBT毫米波雷達(dá)波發(fā)射芯片激光LED芯片MOSFETHITFET汽車智能化ADAS芯片；CPU/GPUFPGA基礎(chǔ)系統(tǒng)芯片執(zhí)行機(jī)構(gòu)ECUCAN及Multi-CAN控制芯片DC-DC系統(tǒng)ESP

ECU功能化ASICABSECUEPBECUTPMS系統(tǒng)EV功能芯片動(dòng)力總成芯片AC-DC/DC-DC

控制芯片BMS芯片；電機(jī)系統(tǒng)ECU-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

傳感器在智能駕駛中的應(yīng)用展望APAP特定場(chǎng)景AEBLevel

5Level

42028PDSNVLevel

32025TSR2022DMLKAPALevel

2LDWACCLevel

12018超聲波雷達(dá)激光雷達(dá)傳感器融合攝像頭LRRSRR紅外慣導(dǎo)認(rèn)知智能-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

車聯(lián)網(wǎng)：數(shù)據(jù)為核心的新供應(yīng)鏈模式停車服務(wù)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)智能移動(dòng)產(chǎn)品開發(fā)后市場(chǎng)維修數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)與服務(wù)模式OEM駕駛者

TSP平臺(tái)云服務(wù)UBI保險(xiǎn)智慧城市OEM駕駛數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)運(yùn)營商新零售服務(wù)物流服務(wù)汽車搶救-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

由V2V到V2X的智能交通類別升級(jí)路線供應(yīng)商被動(dòng)安全車載娛樂應(yīng)用服務(wù)供應(yīng)商云服務(wù)/新產(chǎn)品業(yè)務(wù)后市場(chǎng)服務(wù)應(yīng)用端UBI導(dǎo)航北斗導(dǎo)航3G4G數(shù)據(jù)/電信技術(shù)升級(jí)5GGPS網(wǎng)絡(luò)層運(yùn)營商BlueWiFiLTEOS廠商/平端口開放界面升級(jí)車端硬件IoTZigbeeUSBTooth臺(tái)供應(yīng)商語義識(shí)別表情/肢OEM/Tier1平板電腦人機(jī)交互CANOBD供應(yīng)商體傳感基礎(chǔ)技術(shù)升級(jí)路線-

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-第三章全球汽車發(fā)展與創(chuàng)新2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告在汽車行業(yè)變革關(guān)頭，汽車產(chǎn)業(yè)參與者的構(gòu)成從未像今天這樣復(fù)雜，科技巨頭、整車企業(yè)、零部件巨頭、新技術(shù)和新模式的初創(chuàng)公司在激烈競(jìng)爭(zhēng)，眾多汽車行業(yè)的“野蠻人”，試圖分享汽車產(chǎn)業(yè)未來的蛋糕，嗜血的資本方也參與其中，推動(dòng)世界汽車產(chǎn)業(yè)急劇變化，相信未來5年產(chǎn)業(yè)重塑將遠(yuǎn)超原來50年的發(fā)展進(jìn)程，而更短的時(shí)間之內(nèi)，傳統(tǒng)汽車勢(shì)力的馬太效應(yīng)將顯現(xiàn)，沒有雄厚資源或者沒有掌握先機(jī)的玩家終將出局，等到我們期待的未來降臨，我們可能發(fā)現(xiàn)和今天的期待不大一樣，成功，相比于過去，屬于更少數(shù)人。-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

全球整車集團(tuán)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，借助產(chǎn)業(yè)鏈投資，投身汽車產(chǎn)業(yè)變革2014201520162017Ridecell：網(wǎng)約車軟件

Parkmobile：停車應(yīng)用

Zendrive：汽車行駛數(shù)據(jù)公司

Moovit：公交專用app

Stratim：物流服務(wù)平臺(tái)Here：高精度地圖

Scoop：打車軟件

Rever：摩托車社交app

Carbon：3D打

Fair：約車app

Desktopmetal：3D打印Nauto：自動(dòng)駕駛公司

Strivr：體育訓(xùn)練場(chǎng)景模擬vr應(yīng)用Proterra：電動(dòng)巴士公司

Caroobi：修車后市場(chǎng)GaNsystem：氮化鎵半導(dǎo)體

Skurt：汽車在線租賃平臺(tái)

Dsp：汽車內(nèi)部語義服務(wù)Li-Tec：電芯

Accumotive：電池生產(chǎn)

Mytaxi：叫車

Ridescout：叫車

Zonar：智能車隊(duì)管理

Here：高清地圖Globesherpa：移動(dòng)票務(wù)解決方案

Flightcar：P2P租車

Matternet：物流無人機(jī)

Blacklane：專車

Hall：按需打車Flixbus：長途客車運(yùn)營

Paycash：移動(dòng)支付

Starship：送貨機(jī)器人

Axibeat：出租車呼叫應(yīng)用

Tira

mizoo：快遞公司Chargepoin：充電網(wǎng)絡(luò)公司

Autogravity：汽車金融科技

Areem：移動(dòng)出行

Familonet:家人朋友定位

Via：拼車Momenta：自動(dòng)駕駛

Clever-shuttle：共享出行

Turo：

P2P租車

Storedot：快充電池公司-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告1930194019501960197019801990200020102020Ford

Motor

Credit

coltdHertz

CorpMercury：水星汽車

Ford

Motor

Credit

co

ltd：福特信貸

Mazda:馬自達(dá)

Hertz

Corp：汽車租賃

Jaguar：捷豹Land-Rover：路虎

Ford（進(jìn)無止境）：長安福特

Zotye

auto：眾泰控股

Argo：開發(fā)無人駕駛汽車軟件

Lya：打車應(yīng)用Civil

maps：智能地圖信息收集處理及自動(dòng)駕駛

Google

earth：谷歌地圖，電子地圖服務(wù)2014201520162017Proterra：電動(dòng)公共汽車制造

Geodigital：智能駕駛公司

Telogis：車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商

Sirrus：汽車制造材料Sakti：電池公司

Fline：網(wǎng)約車公司

Lya：打車應(yīng)用

Side

car：網(wǎng)約車公司

Cruise：智能駕駛公司Alphabet：新能源公司

Nanosteel：新材料鋼材料

Nauto：自動(dòng)駕駛公司

Ushr：自動(dòng)駕駛公司-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告2014201520162017Preferred：日本人工智能初創(chuàng)公司

Jaybridge：美國自動(dòng)化解決方案提供商

Uber：出行服務(wù)

Nauto：后裝視覺數(shù)據(jù)采集和ADASGetaround：分時(shí)租賃

Slamcore：開發(fā)視覺跟蹤和地圖繪制

Cartivator：日本飛行汽車開發(fā)團(tuán)隊(duì)

Mass：芬蘭移動(dòng)出行Intuition：老年人伴侶機(jī)器人

Grab：東南亞打車應(yīng)用九五智駕：車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)

滴滴：出行服務(wù)

好修養(yǎng)：汽車后市場(chǎng)服務(wù)

明珞裝備：汽車零部件

智行者：無人車

有方科技：通訊產(chǎn)品華大北斗：導(dǎo)航芯片

四維圖新：地圖商

寧德時(shí)代：鋰電池

盛瑞傳動(dòng)：變速器

速騰聚創(chuàng)：激光雷達(dá)-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告2014201520162017彩虹無線：車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)

蘇州智綠：新能源電氣配件

明珞裝備：汽車零部件

Savari：通訊系統(tǒng)

車輪：一站式車主交易服務(wù)平臺(tái)鉅威動(dòng)力：電池管理系統(tǒng)

華大北斗：導(dǎo)航芯片

Autox：ADAS供應(yīng)商

車300：汽車電商明珞裝備：汽車零部件

UBER：出行服務(wù)

遠(yuǎn)能物流：AGV物流自動(dòng)化系統(tǒng)提供商

大圣車服：汽車電商

小娜科技：車聯(lián)網(wǎng)金融科技服務(wù)-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

從特斯拉的生死時(shí)速看新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展600000400000200000在產(chǎn)業(yè)化前期，特斯拉銷量與福特T型車極為接近，2017年開始拉開差距，2018年，預(yù)估特斯拉產(chǎn)量達(dá)到15萬輛，在2018-2019年，將揭示特斯拉是T型車一樣跨時(shí)代的存在，還是一個(gè)肥皂泡。這個(gè)期間，更是新興造車勢(shì)力的機(jī)會(huì)窗口期，中國造車勢(shì)力威馬、蔚來、車和家等新車型密集亮相。02012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020福特T型車產(chǎn)量特斯拉產(chǎn)量特斯拉VS蘋果2007年的蘋果2017年的特斯拉特斯拉model3350-500公里蘋果4電池性能待機(jī)時(shí)間為功能機(jī)5%260-480公里待機(jī)時(shí)間是諾基亞同期1/33.5寸電容觸摸屏、圓形鋁制車身、物理按鍵少，只支持EDGE數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)而不是已經(jīng)更新的3G，無法連接企業(yè)電子郵件服務(wù)器5.1

-5.6

秒

0-60mph

加速超級(jí)充電、1塊數(shù)字顯示屏電子穩(wěn)定和牽引力控制系統(tǒng)雙電機(jī)、17

英寸超大觸摸屏、2.5

-4.2秒

0-60

mph加速視網(wǎng)膜屏幕（960x540分辨率），500萬像素?cái)z像頭、陀螺儀基本特點(diǎn)無需手寫筆、多點(diǎn)觸屏、軟件便利自適應(yīng)大燈、全自動(dòng)

方向盤取消了多余的操縱桿

IOS4的多任務(wù)處理，A4芯使用便利性駕駛硬件和按鈕、剩余功能通過觸屏片獨(dú)家經(jīng)銷商AT&T、4GB&8GB內(nèi)黑白色、8、16、32GB，產(chǎn)品線市值3款電池Model

X系列存增加代銷商1200億美元500億美元490億美元2000億美元8%市占率，比亞迪9%，北汽新能源8%，寶馬8%，雪佛蘭、日常、豐田4%16%市占率，Nokia占33%，Blackberry占16%，Samsung占7%，3%市占率，Nokia占49%，Blackberry占10%，Motorola占7%，Samsung占2%市場(chǎng)占有率，競(jìng)爭(zhēng)格局周產(chǎn)量2500輛Motorola占5%，打破了symbian系統(tǒng)壟斷，為新機(jī)型鋪路現(xiàn)狀及未來2017年銷量破10萬預(yù)定量超50萬臺(tái)、Model

Y

培育足夠黏性的用戶-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

智能化成為優(yōu)先布局圖.自動(dòng)駕駛車輛投放時(shí)間表（基于公開信息）定位及切入方式代表企業(yè)豐田、日產(chǎn)、本田、奧迪、寶馬、戴姆勒私人用車：從高速公路切入，拓展至市區(qū)商業(yè)用車：從汽車

大眾、戴姆共享/拼車、配送

勒、沃爾沃、服務(wù)等應(yīng)用場(chǎng)景切

通用、福特入201720182020Post

2025-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告公司投入車輛數(shù)測(cè)試?yán)锍蹋ㄓ⒗铮┟撾x次數(shù)平均連續(xù)行駛里程（英里）Waymo通用7586535254513167650072191657219711697181050563105245596125420816165日產(chǎn)Zoox11714Drive.ai百度15148445Telenav安波福（德爾福）英偉達(dá)法雷奧博世1593118122.074.632.662.431.6621052155988421574314541087奔馳3根據(jù)上表的2017年主要公司無人駕駛技術(shù)的測(cè)試進(jìn)展情況來看，Waymo處于領(lǐng)先地位，其最大的優(yōu)勢(shì)就是谷歌時(shí)期就累積下來的路測(cè)數(shù)據(jù)（Waymo現(xiàn)實(shí)道路測(cè)試?yán)锍桃呀?jīng)超過500萬英里；2017年，Waymo還在實(shí)驗(yàn)室里模擬了27億英里的自動(dòng)駕駛行駛里程），與菲亞特克萊斯勒和捷豹進(jìn)行了合作研發(fā)。通用也處于領(lǐng)先地位，其在收購自動(dòng)駕駛初創(chuàng)公司Cruise后技術(shù)進(jìn)步迅速；2018年初，Uber和Waymo都發(fā)生了比較嚴(yán)重的交通事故，此后Waymo仍可能順利將自動(dòng)駕駛技術(shù)商用，以Drive.ai為代表的初創(chuàng)機(jī)構(gòu)也在推出無人駕駛打車服務(wù)，2018年可以看做無人駕駛商業(yè)化的元年。-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

車企廣泛通過投資/合作布局網(wǎng)聯(lián)化-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告2520151050蘋果研究了只基于激光雷達(dá)的行人檢測(cè)技術(shù)，并且一直想用簡(jiǎn)約設(shè)計(jì)改寫車頂放置激光雷達(dá)的笨拙方式健康A(chǔ)R/VR可穿戴人工智能/機(jī)器學(xué)習(xí)自動(dòng)駕駛網(wǎng)絡(luò)安全???在汽車的電動(dòng)、智能、共享三個(gè)方面，蘋果均有下注，未來蘋果公司在汽車領(lǐng)域的布局，將以開發(fā)車用軟件CarOS、無人駕駛系統(tǒng)和電池為核心。蘋果業(yè)績(jī)溝通會(huì)中，對(duì)智能汽車等戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)的提及次數(shù)在智能汽車方面，Titan計(jì)劃曾嘗試激光雷達(dá)為代表的傳感器、甚至球形輪等領(lǐng)域，后因團(tuán)隊(duì)內(nèi)部原因，戰(zhàn)略調(diào)整為由生產(chǎn)智能汽車，轉(zhuǎn)為提供無人駕駛系統(tǒng)；3154345420472348在電池領(lǐng)域：依托在電池技術(shù)、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的深耕優(yōu)勢(shì)，與CATL展開合作，可能為Titan計(jì)劃提供電池。蘋果在2017年新增的核心專利也有多項(xiàng)與電池有關(guān)，電池從小型化向上發(fā)展，蘋果的電池技術(shù)在電動(dòng)汽車、家用儲(chǔ)能等領(lǐng)域有一定優(yōu)勢(shì)。624200920102011201220132014201520162017網(wǎng)絡(luò)安全AR/VR健康人工智能自動(dòng)駕駛蘋果歷年在戰(zhàn)略新興領(lǐng)域的專利布局-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告汽車產(chǎn)品生命周期與利潤曲線將面臨大幅壓縮銷售曲線8-18個(gè)月利潤曲線開發(fā)期導(dǎo)入期成長期成熟期衰退期上市前上市

上市初期上市后改型換代前

3-5年——產(chǎn)品導(dǎo)入期解決產(chǎn)品、產(chǎn)能、渠道等一系列問題，尤為關(guān)鍵。車型定位

/

概念開發(fā)

/

產(chǎn)品開發(fā)

/

產(chǎn)品認(rèn)證

/

試生產(chǎn)

——

這一期間需要大大縮減-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

高精度地圖應(yīng)用場(chǎng)景數(shù)據(jù)采集地圖測(cè)繪車：高精度地圖產(chǎn)業(yè)陣營傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)陣營：L3以下的輔助駕駛階段：具備部分自動(dòng)駕駛功能的車型都是依靠攝像頭、毫米波雷達(dá)等傳感器實(shí)現(xiàn)一定程度的自動(dòng)巡航功能。高精度測(cè)繪車上的激光雷達(dá)傳感器可以一秒內(nèi)感知約60萬個(gè)掃描點(diǎn)(包括周邊建筑物、樹木等);在一天內(nèi)，測(cè)繪車能夠收集和處理超過100G的數(shù)據(jù)。前裝圖商陣營：L3級(jí)及以上的自動(dòng)駕駛：L3階段，一些特定路段(如高速公路)，高精度地圖可以結(jié)合駕駛輔助系統(tǒng)，幫助駕駛者做出更加合理的決策；車隊(duì)學(xué)習(xí)網(wǎng)絡(luò)：整車廠主導(dǎo)陣營：高精度測(cè)繪車上的激光雷達(dá)傳感器可以一秒內(nèi)感知約60萬個(gè)掃描點(diǎn)(包括周邊建筑物、樹木等);在一天內(nèi)，測(cè)繪車能夠收集和處理超過100G的數(shù)據(jù)。寶馬、奧迪、戴姆勒聯(lián)合收購HERE;L4甚至L5階段，也就是全自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，道路上的一切細(xì)節(jié)都將影響到車輛對(duì)路況的判斷，高精地圖的支持將是必選項(xiàng)。初創(chuàng)公司陣營：傳統(tǒng)技術(shù)路線/傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式/公司新業(yè)務(wù)模式/技術(shù)路線，初創(chuàng)公司-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

新汽車勢(shì)力產(chǎn)品分布及市場(chǎng)細(xì)分（重點(diǎn)車型）70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00指導(dǎo)價(jià)/萬元MODELX高端家用切入MODEL

S蔚來ES8帝豪新能源騰勢(shì)寶馬i3帝豪新能源伊蘭特EV上汽大通EG10低端家用切入EH系列比亞迪e6榮威RX5新能源東風(fēng)風(fēng)神E70EU系列續(xù)航里程大于等于300日產(chǎn)leaf江淮iEV7S高爾夫新能源(進(jìn)口)EC系列

長安CS15EV歐力威EV榮威e50海格H4E

傳祺GE3

小鵬G3EX系列比亞迪e5秦前途汽車B+

上汽大通V80奇瑞eQ雪佛蘭volt力帆620EV瑞虎3xeEV系列威馬EX5續(xù)航里程大于等于250開沃D09江淮iEV6E江鈴E160力帆330EV電咖EV10榮威Ei5前途汽車A開沃D10逸動(dòng)新能源奔奔mini-e江鈴E200S江淮iEV續(xù)航里程大于等于150宋新能源景逸S50EV艾瑞澤5e前途汽車A營運(yùn)市場(chǎng)切入車身長度350037003900410043004500470049005100-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告如圖可見：?多數(shù)新能源純電動(dòng)車型的車長在4300-4700之間，廠商指導(dǎo)價(jià)在20-25萬元的區(qū)間內(nèi)，續(xù)航在250km以上，300km以內(nèi)。目前市面上的純電車型續(xù)航都在150km以上。?當(dāng)前市場(chǎng)內(nèi)30萬元以上的車型不多，市場(chǎng)主要由自主品牌主導(dǎo)，國外車型大多數(shù)是基于傳統(tǒng)車的改款（高爾夫純電），或者老款的新能源車（寶馬I3），新能源尚未國產(chǎn)化。??以上汽大通為首，新能源運(yùn)營類商用車輛數(shù)量雖少，但企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)在這一方面開始布局。運(yùn)營類乘用車包括北汽、上汽、江淮等主機(jī)廠的多個(gè)車型，為了滿足積分要求，主機(jī)廠在運(yùn)營層面在加速布局。基于上述事實(shí)，我們認(rèn)為：????新能源汽車?yán)m(xù)航里程還有很大的提升空間。雪佛蘭bolt和日產(chǎn)leaf的續(xù)航里程都在350km以上，價(jià)格都在25-27w元之間，自主品牌車型在續(xù)航方面并沒有做的很好。考慮國內(nèi)車型和國外車型之間的差距，一旦bolt、leaf等車型國產(chǎn)化，將對(duì)目前自主品牌的產(chǎn)品和價(jià)格體系產(chǎn)生較大的沖擊。當(dāng)前國外熱銷車型以小型車為主，而中國消費(fèi)者更偏向SUV等體積偏大的車型。未來，續(xù)航里程更高體積更大的車型可能會(huì)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。低續(xù)航里程（續(xù)航150-200km）的車型仍然有很多，而這些企業(yè)未來將面臨更嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)格局，2018年起可能會(huì)有大批低續(xù)航的車型被市場(chǎng)淘汰。然而，假如磷酸鐵鋰電池價(jià)格下降幅度超預(yù)期，低速電動(dòng)車也存在發(fā)展機(jī)會(huì)。-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告收購人工智能GeometricIntelligence，建UberAI

Labs巴西出行網(wǎng)絡(luò)信息安全共享單車激光雷達(dá)傳感器實(shí)時(shí)公交共享單車外賣自動(dòng)駕駛卡車運(yùn)營商美國出行中國通信運(yùn)營商地圖/高精地圖中國出行公司美國出行外賣（已被阿里收購）照片、視頻分享的社交產(chǎn)品公司俄國出行公司考拉班車歐洲出行汽車租賃業(yè)務(wù)，持續(xù)虧損后出售地圖/高精地圖新加坡出行中東出行??從并購和股權(quán)投資角度看，Uber發(fā)力重點(diǎn)領(lǐng)域依次為智能汽車領(lǐng)域（尤其是高精地圖和傳感器）；外賣業(yè)務(wù)（UberEats2017年?duì)I收超過30億美元）；出行公司和共享單車；社交產(chǎn)品（增強(qiáng)平臺(tái)粘性）。巴西出行印度出行而滴滴在早期先是并購了快的、考拉班車、UBER中國，奠定了自己在國內(nèi)出行市場(chǎng)的壟斷地位，然后通過入股的方式擴(kuò)展布局全球的出行市場(chǎng)，同時(shí)投資人人車、餓了么聯(lián)通、汽車金融服務(wù)等公司擴(kuò)寬產(chǎn)業(yè)鏈布局與流量入口。中國出行眾富融資租賃、上海南岸保險(xiǎn)、深圳北岸保理電子支付解決方案-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

智能網(wǎng)聯(lián)和電動(dòng)化的發(fā)展使原有汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈被重塑。整車企業(yè)理想的汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈金字塔科技公司試圖重塑的汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈網(wǎng)絡(luò)生活服務(wù)汽車制造汽車金融汽車制造汽車消費(fèi)分時(shí)租賃自動(dòng)駕駛。汽車消費(fèi)/運(yùn)營汽車共享網(wǎng)約車衍生技術(shù)服務(wù)未來，整車企業(yè)期望由他們來控制整個(gè)汽車制造、汽車金融、車輛運(yùn)營管理和汽車共享市場(chǎng)，從而應(yīng)對(duì)行業(yè)周期的風(fēng)險(xiǎn)以及由終端產(chǎn)品售價(jià)下降所帶來的利潤率的攤薄，而不是僅僅通過增加自動(dòng)化的程度來減少生產(chǎn)成本從而應(yīng)對(duì)利潤率的下滑。而科技公司希望通過他們的軟硬件技術(shù)和產(chǎn)品來賦能和控制未來的汽車市場(chǎng)，從而使傳統(tǒng)的整車企業(yè)淪為純粹的“代工廠”。-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭的汽車領(lǐng)域IP新增情況各大互聯(lián)網(wǎng)科技獨(dú)角獸在汽車領(lǐng)域的新增布局情況如圖所示。在境外互聯(lián)網(wǎng)公司當(dāng)中，Google是汽車領(lǐng)域IP最多的，這與其自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)研發(fā)的進(jìn)展密切相關(guān)。從關(guān)鍵詞段判斷其專利

屬

性

，

Google

布

局

的

專

利

更

多

地

與

智

能

駕

駛

傳

感

器（Vehicle

head

unit）、汽車通訊（communicate

set）及高精度地圖巡航領(lǐng)域（HD

map、navigation

system）等較為集中?？梢?，Google的戰(zhàn)略部署領(lǐng)域主要集中在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域。20010002009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016谷歌百度蘋果騰訊微軟阿里巴巴亞馬遜滴滴代表公司

覆蓋關(guān)鍵詞要素谷歌vehicle

headunit,head（14件）given,region,predetermined（8件）electromagnetic,communicate（6件）search,result,navigationsystem（3件）與Google

不同的是，蘋果不僅在自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)進(jìn)行了IP布局，例如：光電結(jié)構(gòu)（component

light

assembly）及自動(dòng)駕駛相關(guān)(automotive

transmission

)，其在人機(jī)交互界面方面也有一定的IP布局，例如：車載界面（Tactile

touchprogrammable）。tactile,touch,programmable（10件），component,light,assembly（9件），蘋果騰訊automotive,transmission,mechanism（8件）browser,operate,engine（10件），image,mobile,mobileterminal（10件），internet,application,message（10件），contact,contactinformation,picture（8件），information,push,use（5件）在國內(nèi)，騰訊是在國內(nèi)最早布局汽車領(lǐng)域IP的互聯(lián)網(wǎng)公司。其在汽車領(lǐng)域的IP布局?jǐn)?shù)量上相對(duì)于百度和阿里巴巴有一定的優(yōu)勢(shì)。在通過IP關(guān)鍵詞要素分類比較中，騰訊與阿里巴巴布局方向比較類似，更多地在汽車內(nèi)部智能化的人機(jī)交互界面進(jìn)行布局。這與其主營的交互及娛樂業(yè)務(wù)有一定的戰(zhàn)略協(xié)同性。information,plan,unmanned（9件），data,position,laser（8件）百度vehicle,window,data（10件），token,terminal,request（8件），阿里巴巴-

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-332018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

從IP布局較都研判下一代最具投資價(jià)值的動(dòng)力系統(tǒng)2010-2017年新能源領(lǐng)域?qū)＠倲?shù)2010-2017新能源領(lǐng)域新增專利數(shù)量2000015000100005000070202140566856592216691456583208076978826841088337900018566737205965681642519284402016883620177643122128721460195719827201020112012201320142015電動(dòng)汽車混動(dòng)汽車燃料電池電動(dòng)汽車混動(dòng)汽車燃料電池通過檢索新能源領(lǐng)域的知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)量我們發(fā)現(xiàn)，專利結(jié)果與目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（動(dòng)力電池占主導(dǎo)，混動(dòng)次之，燃料電池再次之）的產(chǎn)業(yè)格局不同，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面，則表現(xiàn)出燃料電池占比最大（2010-2017年占到84108件），電動(dòng)汽車次之（56685件），混合動(dòng)力只有19827件，僅占約15%。從技術(shù)角度比較分析，在三種動(dòng)力系統(tǒng)當(dāng)中，動(dòng)力電池規(guī)模最為成熟，技術(shù)門檻最低，在2010年左右其基礎(chǔ)專利數(shù)量占比很小，但由于全球（尤其是中國）新能源產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新機(jī)遇激增，所以近年來專利數(shù)量的增長是最快的。燃料電池的絕對(duì)數(shù)量來看，燃料電池或是未來新能源汽車發(fā)展的大趨所向，國際上普遍對(duì)這一賽道的知識(shí)產(chǎn)權(quán)投入巨大?？梢?，燃料電池是新能源汽車未來的主要發(fā)展方向，各國對(duì)該領(lǐng)域的保護(hù)力度巨大。從整車廠及電氣化集團(tuán)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)布局來看，燃料電池賽道似乎比混合動(dòng)力更加具有投資布局價(jià)值。-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

降低汽車進(jìn)口關(guān)稅我國汽車進(jìn)口金額（億美元）作為左右進(jìn)口車銷量的因素之一，關(guān)稅調(diào)整往往能直接影響進(jìn)口車銷量變化。公開資料顯示，我國汽車進(jìn)口關(guān)稅曾多次下調(diào)，自從1986年起，我國的進(jìn)口車關(guān)稅從原來的220%已經(jīng)有過9次調(diào)整，2006年我國汽車進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)至25%，并延續(xù)至今。隨著中國汽車進(jìn)口關(guān)稅的持續(xù)下調(diào)，我國進(jìn)口汽車數(shù)量不斷增長。數(shù)據(jù)顯示，2001年我國汽車進(jìn)口數(shù)量?jī)H7萬多輛，2017年，我國汽車進(jìn)口量達(dá)到121.6萬輛，同比增長16.8%；經(jīng)銷商交付客戶進(jìn)口車(AAK)銷量達(dá)到90.4萬輛，同比增長0.6%。10008006004002000汽車和汽車底盤汽車零部件我國汽車出口金額（億美元）進(jìn)口整車關(guān)稅下降會(huì)造成汽車市場(chǎng)價(jià)格普遍下降，全行業(yè)利潤下降，進(jìn)一步擠壓汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的盈利空間，中國汽車市場(chǎng)可能成為世界競(jìng)爭(zhēng)最激烈的市場(chǎng)，對(duì)于國內(nèi)汽車廠商和零部件企業(yè)都是不小的考驗(yàn)。但我國制造業(yè)經(jīng)過多年轉(zhuǎn)型升級(jí)，現(xiàn)已具備了較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力和國際競(jìng)爭(zhēng)力，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，我國自主品牌狹義乘用車市占率已由12年的32.3%上升至17年的44.0%。降低關(guān)稅水平，在短期內(nèi)會(huì)增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，從長期看會(huì)倒逼我國產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效步伐，激發(fā)我國產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活力，有利于推動(dòng)我國汽車工業(yè)走上高質(zhì)量發(fā)展之路，增強(qiáng)國際競(jìng)爭(zhēng)力。8006004002000汽車和汽車底盤汽車零部件-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

汽車行業(yè)外資股比將分步逐漸放開我國合資汽車企業(yè)年限圖近日，國家發(fā)改委表示：汽車行業(yè)將分類型實(shí)行過渡期開放，2018年取消專用車、新能源汽車外資股比限制；2020年取消商用車外資股比限制；2022年取消乘用車外資股比限制，同時(shí)取消合資企業(yè)不超過兩家的限制。206820482028200819881968放開股比，短期來看，對(duì)外資最為有利，對(duì)合資企業(yè)中方?jīng)_擊最大。1994年由國務(wù)院印發(fā)的《汽車工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策》規(guī)定了“生產(chǎn)汽車、摩托車整車和發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品的中外合資、合作企業(yè)的中方所占股份比例不得低于50%”是出于市場(chǎng)換技術(shù)的戰(zhàn)略考慮，該政策實(shí)行20多年來，雖然通過整車合資帶動(dòng)了我國零部件生產(chǎn)制造全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，形成了若干產(chǎn)業(yè)集群，為我國發(fā)展自主整車提供了配套支撐，我國自主品牌乘用車近年來有了長足進(jìn)步，但關(guān)鍵核心技術(shù)外溢和轉(zhuǎn)移的目的并未徹底達(dá)成，雖然如上汽、廣汽、北汽在消化吸收合資企業(yè)技術(shù)上不遺余力，但也有少部分車企將合資企業(yè)作為現(xiàn)金奶牛，幾乎完全忽視了自主創(chuàng)新。外資股比的放開，讓外資品牌在合資企業(yè)中的博弈話語權(quán)進(jìn)一步增加，未來恐將新車投放作為與中方股東博弈股比的砝碼，對(duì)于忽視自主創(chuàng)新的中方企業(yè)而言，由于合資企業(yè)現(xiàn)金輸血的減少，恐將面臨較大打擊，但對(duì)于建立起自主創(chuàng)新能力，在市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟的中方企業(yè)來說，經(jīng)歷的只是學(xué)步后扔掉扶手的陣痛。長期來看，對(duì)激發(fā)我國合資車企中方的自主創(chuàng)新能力建設(shè)具有積極意義。-

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-第四章投資并購產(chǎn)融結(jié)合的汽車企業(yè)發(fā)展“新常態(tài)”2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

二級(jí)市場(chǎng)各個(gè)板塊情況歸屬普通股東凈利潤（元）板塊營業(yè)收入（億元）

收入同比(%)歸母凈利潤同比(%)

銷售毛利率(%)毛利增長乘用車汽車零部件卡車14,928.54236,770.60431,446.5821584.889013.061619.741926.5044-30.0597-1.0375-7.780635.4804642.0193387.312819.570035.498237.94101.5950-5.584622.4181-24.6563-8.4366-5.9558-79.6740109.690210.724427.133313.664716.745417.130827.277718.2991-1.72752.2369-1.03553.81943.2220-3.06886.3241客車汽車銷售及服務(wù)專用汽車3,512.988860.8567摩托車及其他324.967821.3517如表可見：2017年，乘用車板塊的收入上升，歸母凈利潤下滑。主要原因是2016年的購置稅刺激政策提前釋放了2017年的需求，以長城長安為代表的企業(yè)出現(xiàn)了價(jià)格戰(zhàn)的情況，毛利率下滑。預(yù)計(jì)2018年毛利率和歸母凈利潤將繼續(xù)下滑。汽車零部件板塊收入上升，歸母凈利潤上升，主要原因是2017年銷量增速較高，且新上市公司較多，增厚了板塊業(yè)績(jī)。2018年，由于主機(jī)廠的不景氣，零部件企業(yè)的利潤同比將出現(xiàn)負(fù)增長，毛利率下降?？ㄜ嚪矫?，由于高速公路治超，重卡板塊收入大幅增長。歸母凈利潤下滑主要是板塊內(nèi)江鈴汽車業(yè)績(jī)腰斬，其原因在于江鈴乘用車業(yè)務(wù)不景氣。2018年預(yù)計(jì)重卡行業(yè)銷量將會(huì)下滑10%，企業(yè)毛利下降。客車的收入和和利潤雙降，主要是新能源補(bǔ)貼下調(diào)帶來的影響，2018年這方面的影響會(huì)更加顯著。-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

2017年至今次新股統(tǒng)計(jì)2017銷售毛利率（

%）2017營業(yè)收入（百萬元）證券代碼

證券簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)介注冊(cè)地址現(xiàn)擁有高性能改性尼龍、高性能工程化聚丙烯、長玻纖增強(qiáng)復(fù)合材料、高性能塑料合金和塑木環(huán)境工程材料等五大產(chǎn)品系列群300644.SZ

南京聚隆603895.SH

天永智能300733.SZ

西菱動(dòng)力603161.SH

科華控股603655.SH

朗博科技002921.SZ

聯(lián)誠精密002920.SZ

德賽西威603917.SH

合力科技江蘇南京上海嘉定四川成都江蘇常州1,023.75423.94615.94916.95187.47609.696,010.30539.4717.5528.8336.2331.0846.2925.9925.7833.97目前在汽車動(dòng)力總成自動(dòng)化裝配、焊裝、涂裝、非標(biāo)設(shè)備、檢測(cè)設(shè)備、試驗(yàn)臺(tái)、自動(dòng)化控制和信息管理系統(tǒng)等領(lǐng)域都取得了優(yōu)異成績(jī)。歷經(jīng)長足發(fā)展已成為國內(nèi)、國際汽車發(fā)動(dòng)機(jī)的配套連桿、減震皮帶輪、凸輪軸等重要汽車零配件供應(yīng)商。生產(chǎn)汽車渦輪增壓器部件和液壓泵閥、工程機(jī)械配件，材質(zhì)包括灰鐵，球鐵，硅鉬球鐵，高鎳球鐵，耐熱鋼等。主營業(yè)務(wù)為汽車用橡膠零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括車用O型圈、軸封、輪轂組件等產(chǎn)品，產(chǎn)品主要用于汽車空調(diào)系統(tǒng)。江蘇常州山東濟(jì)寧廣東惠州浙江寧波主要產(chǎn)品涉及汽車、卡車、柴油機(jī)、工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、商用壓縮機(jī)、液壓系統(tǒng)、新能源、環(huán)保及醫(yī)療設(shè)備等幾大系列的零部件產(chǎn)品專注于提供全球領(lǐng)先的汽車電子整體解決方案，產(chǎn)品涵蓋車載信息娛樂系統(tǒng)、車載空調(diào)控制器系列、車載組合儀表等開發(fā)、設(shè)計(jì)、制造各種壓鑄模具、低壓鑄造模具、重力鑄造模具、砂型鑄造模具，覆蓋汽車、電機(jī)、機(jī)床、水泵、閥門等行業(yè)同時(shí)具備原材料鑄造、擠制管材、精密鍛造、模具設(shè)計(jì)制造、高精度切削加工、熱處理、噴鉬處理、以及在線檢測(cè)等全工藝過程的齒環(huán)制造行業(yè)龍頭企業(yè)603809.SH

豪能股份四川成都842.2836.04從事鋁合金汽車精密零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，其產(chǎn)品是鋁合金壓鑄件深加工、精加工的延伸產(chǎn)品。600933.SH

愛柯迪603922.SH

金鴻順300707.SZ

威唐工業(yè)浙江寧波江蘇蘇州江蘇無錫2,174.611,042.44436.8340.0023.5346.15主營業(yè)務(wù)為汽車車身和底盤沖壓零部件及其相關(guān)模具的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售。從事汽車沖壓模具的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造及銷售，主要為全球范圍內(nèi)的汽車行業(yè)整車廠及零部件制造商提供汽車沖壓模具領(lǐng)域的定制化服務(wù)-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告300695.SZ

兆豐股份

專業(yè)生產(chǎn)第一、二、三代汽車輪轂軸承單元及各類精密軸承浙江杭州608.4753.6332.66603129.SH

春風(fēng)動(dòng)力

主營業(yè)務(wù)為全地形車、摩托車、游艇及休閑運(yùn)動(dòng)裝備等市場(chǎng)用品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。浙江杭州1,817.83初衷是爭(zhēng)做國際領(lǐng)先的城市綠色交通系統(tǒng)的供應(yīng)商及運(yùn)營商，通過物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及大數(shù)603776.SH

永安行江蘇常州上海浦東1,054.533,246.9728.4337.05據(jù)平臺(tái)為城市提供全方位、立體化的綠色交通服務(wù)從事乘用車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及售后服務(wù)，是集設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)汽車零部件制造企業(yè)603730.SH

岱美股份主營業(yè)務(wù)為發(fā)動(dòng)機(jī)廢氣再循環(huán)(EGR)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為發(fā)動(dòng)機(jī)廢氣再循環(huán)(EGR)系統(tǒng)產(chǎn)品，包括EGR閥、控制單元(ECU)、傳感器、EGR冷卻器等300680.SZ

隆盛科技江蘇無錫150.4729.57主營業(yè)務(wù)系以電機(jī)控制器為主，車載充電機(jī)、DC-DC轉(zhuǎn)換器、電子油門踏板等為輔的300681.SZ

英搏爾603305.SH

旭升股份603286.SH

日盈電子603335.SH

迪生力603767.SH

中馬傳動(dòng)603197.SH

保隆科技廣東珠海浙江寧波江蘇常州廣東江門浙江臺(tái)州上海松江536.23738.89317.63781.02880.652,080.7231.8644.4332.3932.8423.3235.36電動(dòng)車輛關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。致力于新能源汽車和汽車輕量化領(lǐng)域，主導(dǎo)產(chǎn)品是新能源汽車變速系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)、電池系統(tǒng)等核心系統(tǒng)的精密機(jī)械加工零部件。從事汽車洗滌系統(tǒng)產(chǎn)品、汽車精密注塑件及小線束、汽車電子傳感器等汽車零部件及摩托車線束等摩托車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售主營業(yè)務(wù)為鋁合金車輪的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，主要產(chǎn)品為鋁合金車輪，包括電鍍車輪和涂裝車輪。從事汽車變速器及車輛齒輪的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)品為汽車變速器、汽車齒輪、摩托車齒輪和農(nóng)機(jī)齒輪從事汽車零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有排氣系統(tǒng)管件、氣門嘴、汽車輪胎壓力監(jiān)測(cè)系統(tǒng)(TPMS)、平衡塊。603758.SH

秦安股份生產(chǎn)、銷售汽車配件、摩托車配件、轎車ABS系統(tǒng)產(chǎn)品、微型汽車QA474Q發(fā)動(dòng)機(jī)；

重慶九龍坡研究和開發(fā)轎車瑩光反射裝置，液磁控制器、汽車衛(wèi)星定位系統(tǒng)，生產(chǎn)變速器。1,223.0726.30是以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售汽車軸承為主營業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為汽車軸承，浙江杭州300652.SZ

雷迪克495.45851.9431.1324.72包括輪轂軸承、輪轂軸承單元、圓錐軸承、漲緊輪、離合器分離軸承和三球銷萬向節(jié)。主營業(yè)務(wù)為汽車離合器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，要產(chǎn)品為干摩擦式汽車離合器總成，包603926.SH

鐵流股份浙江杭州括蓋總成、從動(dòng)盤總成。-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告300643.SZ

萬通智控是從事輪胎氣門嘴、輪胎氣壓監(jiān)測(cè)系統(tǒng)(TPMS)以及相關(guān)工具及配件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的專

浙江杭州320.2031.14業(yè)制造商。目前主要有汽車電子、輪胎氣門嘴、工具三大產(chǎn)品模塊。603787.SH

新日股份

從事電動(dòng)自行車、電動(dòng)車以及電動(dòng)車關(guān)鍵零部件、汽車電子產(chǎn)品、電源動(dòng)力的專業(yè)制造江蘇無錫2,696.17

15.251,152.75

24.602,580.30

16.57002865.SZ

鈞達(dá)股份002863.SZ

今飛凱達(dá)從事汽車塑料內(nèi)外飾件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品分為四大類，分別

海南?？跒閮x表板、保險(xiǎn)杠、門護(hù)板、其他飾件。鋁合金汽車輪轂專業(yè)制造商，已經(jīng)形成了已鋁合金汽車輪轂、摩托車輪轂和電動(dòng)車輪轂為

浙江金華代表的三大產(chǎn)業(yè)603586.SH

金麒麟可生產(chǎn)2000多個(gè)品種的無石棉轎車、輕型車、商用車和載重車剎車片以及各種工程機(jī)械類

山東樂陵1,499.64

30.72剎車片。出口量占總產(chǎn)量90%以上，國內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)30%以上。603178.SH

圣龍股份603768.SH

常青股份603179.SH

新泉股份從事汽車動(dòng)力總成領(lǐng)域零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為發(fā)動(dòng)機(jī)油泵、凸輪軸、變

浙江寧波速箱油泵、分動(dòng)箱油泵等動(dòng)力總成零部件，產(chǎn)品主要為汽車主機(jī)廠提供配套。1,575.57

22.181,916.29

19.053,095.08

24.57主營業(yè)務(wù)為汽車沖壓及焊接零部件的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品為乘用車、商用車、專用車

安徽合肥的車身和底盤生產(chǎn)所需的沖壓及焊接零部件。主要產(chǎn)品包括儀表板總成、頂置文件柜總成、門內(nèi)護(hù)板總成、立柱護(hù)板總成、流水槽蓋板

江蘇鎮(zhèn)江總成和保險(xiǎn)杠總成等，并已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品在商用車及乘用車應(yīng)用領(lǐng)域的全覆蓋。300611.SZ

美力科技

主要生產(chǎn)內(nèi)燃機(jī)氣門彈簧、汽車懸架彈簧、汽車穩(wěn)定桿、汽車行李箱扭桿、熱卷重型彈簧、浙江紹興401.50270.77843.13450.0833.4163.9125.4244.90彈性沖壓件、渦卷彈簧、通機(jī)系列彈簧等八大系列603040.SH

新坐標(biāo)主營業(yè)務(wù)為精密冷鍛件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括氣門組精密冷鍛件、氣門傳動(dòng)

浙江杭州組精密冷鍛件以及其他精密冷鍛件等603089.SH

正裕工業(yè)主營業(yè)務(wù)為汽車懸架系統(tǒng)減震器的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，現(xiàn)有汽車減震器產(chǎn)品9大系列9000

浙江臺(tái)州余個(gè)型號(hào)。603037.SH

凱眾股份主營業(yè)務(wù)為懸架系統(tǒng)內(nèi)減震元件、踏板總成和膠輪的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。減震元件

上海浦東主要包括緩沖塊、彈簧墊、減震支撐以及防塵罩等300580.SZ

貝斯特產(chǎn)品為渦輪增壓器精密軸承件、渦輪增壓器葉輪、渦輪增壓器中間殼、發(fā)動(dòng)機(jī)缸體等關(guān)鍵

江蘇無錫670.7037.91汽車零部件，座椅構(gòu)件等飛機(jī)機(jī)艙零部件和用于汽車、軌道交通等領(lǐng)域的工裝夾具。603035.SH

常熟汽飾(CAIP)是國內(nèi)發(fā)展最快的民營的汽車內(nèi)飾集成制造企業(yè)之一。配套門內(nèi)護(hù)板總成、儀表板/江蘇常熟1,339.38

22.03副儀表板總成、行李箱內(nèi)飾總成、衣帽架總成和天窗遮陽板等汽車零部件。-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告

各整車廠車型規(guī)劃2016201720182019202020212022202320242025發(fā)布EV專用子品牌EQ到2022年為止投放10款EV>全球銷量的15-25%是新能源車>SUV轎跑>梅賽德斯奔馳E-class

PHEVVitoEVEQC戴姆勒集團(tuán)GLC-class

PHEV4門轎跑

PHEV

EQAfortwo

EVforfour

EV到2020年在歐洲和美國只發(fā)售新能源汽車Smart2020年投放18款車型，生產(chǎn)80萬輛、銷售50萬輛的目標(biāo)>>

2025年將在中國全面停止產(chǎn)銷自主品牌汽油車>>2020年將停止在北京市銷售自主品牌汽油車>><<在2020年之后所有車型續(xù)航達(dá)到300

km以上EC160EC180EC200北汽新能源ECEV150EV160EVEUEU260EU400EU500EU550EXEX260EX360LiteArc-fox-

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-2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告2016發(fā)布Volkswagen

Strategy2025>>>到2025年為止投方300多款新能源車，年銷量200-300萬輛新能源汽車>發(fā)布大眾品牌戰(zhàn)略計(jì)劃

Transform

2025+

>>>

2025年為止發(fā)售23款新能源汽車>到2022年為止投資228億歐元，向市場(chǎng)投方電動(dòng)車產(chǎn)品>201720182019202020212022202320242025大眾集團(tuán)大眾奧奧迪I.D.I.D.

CROZZI.D.

BUZZQ7PHEV

e-tron

quanttro

Sportback<<

中期計(jì)劃（part2）中宣布擴(kuò)大EV系列Model

3

Model

Y

新款Roadster迪特斯拉比亞迪特斯拉Semi<<

提出2018年銷售20萬輛以上EV的目標(biāo)PHEV-唐BYD

PHEV-元PHEV-秦

EV-秦PHEV-宋EV-宋-

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-43“結(jié)語我們今天講汽車的四化，也就是電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化。雖然分別提出來，但并不意味著四化是獨(dú)立演進(jìn)的。從人類交通出行大系統(tǒng)來看，這四化是相互影響，互為因果反饋的復(fù)雜動(dòng)力學(xué)關(guān)系。智能化和網(wǎng)聯(lián)化帶來的感知、計(jì)算、通訊、控制、執(zhí)行、交互，無一不需要大量的電氣元件，而基于傳統(tǒng)的燃油汽車架構(gòu)是難以實(shí)現(xiàn)的。未來，我們不僅要實(shí)現(xiàn)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的電氣化，還必須實(shí)現(xiàn)底盤、車身的電氣化，當(dāng)然，驅(qū)動(dòng)電氣化是前提。2017年，我國新能源乘用車總銷量達(dá)到55.6萬輛，即將突破2%的市場(chǎng)門檻，一般認(rèn)為，新技術(shù)市場(chǎng)占有率突破2%是結(jié)束導(dǎo)入期步入成長期的標(biāo)志，2017年，歐洲共有7個(gè)國家電動(dòng)汽車占有率突破2%?？梢哉J(rèn)為，汽車電力驅(qū)動(dòng)的過程是不可逆的。由汽車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)電氣化向底盤、車身系統(tǒng)電氣化滲透，進(jìn)而由“技術(shù)可能”與“市場(chǎng)需求”共同推動(dòng)汽車向更高階的智能化和網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展，是汽車技術(shù)發(fā)展與演進(jìn)的必然趨勢(shì)。在這一過程中，汽車將由機(jī)電工業(yè)產(chǎn)品演變成涵蓋機(jī)械、電子電氣、微電子、光學(xué)、傳感、通訊工程、計(jì)算機(jī)軟硬件甚至遙感測(cè)繪等眾多新興技術(shù)的交叉復(fù)合型科技產(chǎn)品，汽車產(chǎn)業(yè)鏈將與信息產(chǎn)業(yè)鏈、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生深度鏈合、聚合以及融合，形成史無前例的巨大產(chǎn)業(yè)生態(tài)，這中間蘊(yùn)含著廣闊的創(chuàng)新空間。科技的發(fā)散又將推動(dòng)出行創(chuàng)新要素極大豐富，催生出全新的商業(yè)模式。在百年來汽車進(jìn)化和發(fā)展的歷史進(jìn)程中，技術(shù)躍階式變革一般出現(xiàn)在動(dòng)力、安全、材料等相互非強(qiáng)關(guān)聯(lián)的獨(dú)立領(lǐng)域，極少像今天這樣，重大變革在電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化四大強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域同時(shí)期出現(xiàn)，且相互賦能。由于汽車四化在動(dòng)力學(xué)系統(tǒng)中互為正向反饋的疊加甚至乘數(shù)效應(yīng)，由電動(dòng)化發(fā)展到智能網(wǎng)聯(lián)汽車，再發(fā)展到共享出行，賦能鏈條的增加將帶來明顯的“長鞭效應(yīng)”，將使得創(chuàng)新速度呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長，技術(shù)邊際的哪怕小幅度進(jìn)階都有可能導(dǎo)致人們出行觀念、出行模式發(fā)生集中式、顛覆式的轉(zhuǎn)變。長遠(yuǎn)來看，這一宏偉歷史進(jìn)程最終將收斂于交通出行場(chǎng)景的綠色化、集約化、高效化、生活化。2018年汽車及相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值深度研究報(bào)告附錄1所屬細(xì)分所屬細(xì)分領(lǐng)域所屬細(xì)分所屬細(xì)分領(lǐng)域未上市公司近期并購事