2023年味精行業(yè)分析報告

2023年味精行業(yè)分析報告目錄一、產(chǎn)業(yè)集中度大幅提升有助于增強生產(chǎn)商博弈效果 PAGEREFToc373866814\h21、行業(yè)格局演進 PAGEREFToc373866815\h22、大生產(chǎn)商話語權(quán)有望繼續(xù)提升 PAGEREFToc373866816\h3二、供需平衡有望繼續(xù)維持 PAGEREFToc373866817\h5三、行業(yè)政策有利于優(yōu)化供需關(guān)系 PAGEREFToc373866818\h6四、未來價格有望進入上升通道 PAGEREFToc373866819\h7味精主要成分為谷氨酸鈉，于1909年被日本味之素公司所發(fā)現(xiàn)并申請專利。純的味精外觀為一種白色晶體狀粉末。當味精溶于水（或唾液）時，它會迅速電離為自由的鈉離子和谷氨酸鹽離子（谷氨酸鹽離子是谷氨酸的陰離子，谷氨酸則是一種天然氨基酸）。一、產(chǎn)業(yè)集中度大幅提升有助于增強生產(chǎn)商博弈效果1、行業(yè)格局演進我國味精行業(yè)自20世紀80年代開始進入高速發(fā)展階段，于1992年開始成為世界味精生產(chǎn)的第一大國，2023～2023年年均復合增長率達11.1%。伴隨著產(chǎn)量的持續(xù)增長，味精行業(yè)的集中度出現(xiàn)了明顯提升，全國生產(chǎn)廠家已經(jīng)由最多時的200多家銳減至50多家后，近年來市場明顯向阜豐、梅花、伊品等優(yōu)勢企業(yè)靠攏，行業(yè)集中度在明顯提高。而長江以南的味精生產(chǎn)廠家基本都在06-08年那場大戰(zhàn)中被消滅，根本沒有機會支撐到眼下這場全面升級的戰(zhàn)役，其他碩果僅存的幾個廠家僅靠采購大包裝進行分裝來維持運轉(zhuǎn)。山東的傳統(tǒng)強勢企業(yè)也由于原材料供需形勢的變化，企業(yè)經(jīng)營壓力日益增大。CR4保守估計近70%。目前國內(nèi)產(chǎn)能最大味精生產(chǎn)商為阜豐集團，年產(chǎn)能在105萬噸左右，2023年度銷量94萬噸，梅花集團、寧夏伊品其次，預計產(chǎn)能及產(chǎn)銷量在50、22萬噸上下，蓮花味精產(chǎn)銷量接近20萬噸左右。刨除停產(chǎn)生產(chǎn)商，實際集中度相當高。2、大生產(chǎn)商話語權(quán)有望繼續(xù)提升目前行業(yè)競爭仍以初級價格競爭為主，尚未進入產(chǎn)能整合的最終階段，但未來有望改變這種狀況。谷氨酸味精行業(yè)屬于技術(shù)壁壘不高、資金投入較大的成熟制造業(yè)，類似于其他成熟制造業(yè)，競爭的手段往往以直接的價格戰(zhàn)為主導。味精價格自2023年起從最低點的6400元/噸左右，在2023年末達到極致，最高達到13000元/噸。價格對于領(lǐng)軍第一集團企業(yè)和其他尚存企業(yè)的產(chǎn)能擴張形成極大正向刺激。2023年中期，阜豐、梅花、伊品的新增產(chǎn)能陸續(xù)到位，中糧亦進入味精領(lǐng)域，產(chǎn)能開始釋放。味精價格一路下跌，截止2023年底主要味精廠家價格已經(jīng)跌破7000元/噸。我們認為，隨著行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)主要貢獻利潤的主營業(yè)務(wù)趨同，生產(chǎn)商博弈將不同以往，價格戰(zhàn)將趨緩，未來行業(yè)平均出廠價將穩(wěn)步提升，進入上升通道的概率很大。目前出廠價平均在7500元左右，仍然高于6月份價格。今年年中味精行業(yè)第一集團企業(yè)行業(yè)性協(xié)議對味精價格的利好作用，即值得投資者關(guān)注：2023年6月中旬味精行業(yè)會議召開，面對味精產(chǎn)能過剩，價格持續(xù)低迷逼近/低于成本線的情況，當時參會的幾家大型味精企業(yè)在會上達成了一致意見：各家企業(yè)各減產(chǎn)30%，以應(yīng)對行業(yè)整體產(chǎn)能過剩、價格低迷的局面。會前味精行業(yè)整體價格在6900-6950元/噸，而在此次會議之后，先是梅花味精率先提價，各家味精企業(yè)隨即跟風提價。國內(nèi)味精龍頭生產(chǎn)企業(yè)阜豐、梅花、蓮花7月5日起先后上調(diào)報價400元/噸至7300元/噸，阜豐集團7月15日、25日兩次分別漲價300元/噸至7900元/噸，7月31日梅花味精報價8600元/噸，寧夏伊品甚至報出8800元~9000元/噸的價格。即使按照7月初提價后的全國味精均價7350元/噸，到月末上升至8400元/噸，漲幅為1050元/噸，均價環(huán)比上漲20.8%。二、供需平衡有望繼續(xù)維持增鮮調(diào)味品市場的容量超過300億元，占調(diào)味品行業(yè)總體容量的近25%，這其中，以味精為代表的傳統(tǒng)增鮮調(diào)味品直接市場容量又占到70%以上?？梢哉f，味精仍是目前中國大陸增鮮調(diào)味品市場最重要的品種之一。按照現(xiàn)階段味精需求的結(jié)構(gòu)，食品加工業(yè)消費了50%左右的味精供給，餐飲業(yè)消費了30%，家庭消費為20%左右。由于目前味精除常見家庭直接使用外，食品工業(yè)化應(yīng)用非常廣泛，并繼續(xù)應(yīng)用在新型調(diào)味產(chǎn)品中（作為原料構(gòu)成）。因此，度過高速發(fā)展期之后，目前食品加工業(yè)和家庭消費需求有所放緩，但仍然暫未出現(xiàn)萎縮跡象，增速保持在個位數(shù)水平。我國味精市場需求總量為155萬噸左右，出口量接近30萬噸，產(chǎn)銷量約為200萬噸左右，基本上處于供需平衡狀態(tài)。三、行業(yè)政策有利于優(yōu)化供需關(guān)系工信部2023年味精工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標任務(wù)近翻番。在19個工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標任務(wù)中，有2個行業(yè)目標大幅提升，分別為：味精28.5萬噸，化纖31.4萬噸。2023年目標為味精14.3萬噸，化纖22萬噸。我們認為，淘汰落后產(chǎn)能行業(yè)政策有利于優(yōu)化供需關(guān)系，有利于生產(chǎn)商出廠價穩(wěn)定且穩(wěn)步上升。四、未來價格有望進入上升通道我們以國內(nèi)味精產(chǎn)銷量最大的阜豐集團出廠價作為標的對象，2023年一季度阜豐集團出廠均價為6962元/噸，2023年一路上揚到第四季度達到最高值9193元/噸，之后2023-2023年間都相對變動不大，均價8000元左右，2023第四季度為三年來最低值，出廠均價6515元/噸。從阜豐集團來看，毛利率從2023年30%持續(xù)下降，到2023年為15%。我們認為阜豐集團的毛利率下降一方面由于產(chǎn)能在味精行業(yè)需求增長有限前提下增加，導致行業(yè)價格競爭激烈程度提升，另一方面，阜豐集團作為擁有最大產(chǎn)能的味精生產(chǎn)商，擁有相當?shù)亩▋r能力并可以通過規(guī)模優(yōu)勢在同等價格條件下實現(xiàn)盈利。我們判斷在當前的產(chǎn)能持續(xù)淘汰的格局下，味精價格相對處于低點，梅花和阜豐有望改變競相降價的往年慣例，因此未來價格大幅下降的可能性不大，反而可以通過有意識地控產(chǎn)提價等方式實現(xiàn)階段性價格提升。另外，我們跟蹤味精全國平均售價（小包裝），可以看到2023年從5月底開始，味精價格出現(xiàn)較為明顯上漲。另外在味精企業(yè)提價不久，淘汰落后產(chǎn)能令旋即出臺，味精行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰力度明顯強于往年，對于味精企業(yè)價格上漲也起到了一定提振作用。我們認為，隨著產(chǎn)業(yè)集中度大幅提升有助于增強生產(chǎn)商博弈效果，疊加行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰政策力度明顯增強，未來味精價格有望進入上升通道，帶動相關(guān)生產(chǎn)商業(yè)績穩(wěn)定增長。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術(shù)進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅(qū)動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局數(shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過提供內(nèi)容實現(xiàn)價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的一部分，規(guī)模經(jīng)濟、長尾效應(yīng)作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數(shù)字閱讀成為促進國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達到了2710萬臺的規(guī)模。據(jù)預測，該數(shù)據(jù)在2023年將達到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認為，未來移動終端是帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布。《規(guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目?！兑?guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學資源重復使用率，推動節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動性強、易于學生使用、符合青少年閱讀習慣的數(shù)字教學出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強優(yōu)質(zhì)教育資源開發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機構(gòu)就電子書包的標準等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學，開始了電子書包教學模式的實驗和研究，研究涉及語文、數(shù)學、英語、科學、綜合活動等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團抓住教育產(chǎn)業(yè)的機遇進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長態(tài)勢，在當前全球經(jīng)濟不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結(jié)構(gòu)變化的大趨勢下，圖書內(nèi)生經(jīng)營而臨較大壓力，出版類公司的成長需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數(shù)累計同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實現(xiàn)正增長。我們認為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應(yīng)該看到，發(fā)行資產(chǎn)往往包括良好的地段優(yōu)勢資源(如市中心新華書店)，如果結(jié)合商業(yè)文化地產(chǎn)運作，將有資產(chǎn)增值機遇。我們預判結(jié)合影院、圖書、娛樂的綜合文化地產(chǎn)，將是政府重點支持方向，也可能成為鳳凰傳媒等公司求新求變的突破點。2、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升根據(jù)第六次人口普查結(jié)果，全國總?cè)丝跀?shù)為13.7億人，對比2023年第五次人口普查增加了0.74億人，年平均增長率為0.57%。從年齡結(jié)構(gòu)上來看，年我國0-14歲人口為2.22億人，占16.6%;15-59歲人口為9.40億人，占70.14%;60歲及以上人口為1.78億人，與2023年數(shù)據(jù)對比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。從受教育程度來看，具有大學(大專以上)文化程度的人口數(shù)為1.2億人，與十年前相比，每10萬人中具有大學文化程度的由3611人上升為8930人。2023年我國18周歲-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，比2023年的77.1%增加了0.5個百分點。近年來，從中央到地方，多方合力共同組織和推進各種各樣、內(nèi)容豐富的閱讀活動的開展，極大地促進了全民閱讀的熱情，增進了全民閱讀的氛圍。這些舉措把越來越多的國民吸引到閱讀中來，這無疑有利于國民綜合閱讀率的提高。三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅(qū)動力1、初高中毛入學率不斷提高，教育出版市場前景廣闊教育部數(shù)據(jù)顯示，自2023年以來，我國初高中毛入學率不斷提高，2023年我國初中毛入學率為99%，高中毛入學率為79.2%，均達到歷年最高值。由此可見，在我國，教育的觀念已經(jīng)深入人心。從學生數(shù)量來看，雖然由于人口高峰期的退去，近年來我國小學、初中、高中學生數(shù)量均有所下降，但各類學生的絕對數(shù)量值仍然很龐大。2023年我國小學生數(shù)量超過1億人，中學生數(shù)量超過6000萬，高中生數(shù)量超過1200萬，