淺論企業(yè)的融資困境與未來發(fā)展趨勢(shì)

淺論公司的融資困境與將來發(fā)展趨勢(shì)

論文摘要：暴發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)給我國的公司帶來了巨大的影響，眾多公司由于資金短缺而紛紛倒閉。因此資金的融通成為當(dāng)下最熱的話題，本文也將對(duì)公司的融資進(jìn)行探討。

公司的融資活動(dòng)是資本運(yùn)動(dòng)的一種重要環(huán)節(jié)，沒有資金就談不上公司資本的運(yùn)動(dòng)，沒有資本的運(yùn)動(dòng)，就更談不上公司發(fā)明效益。因此，融資活動(dòng)是公司資本運(yùn)動(dòng)的基礎(chǔ)。但是“融資難”的問題始終困擾我國公司數(shù)年，學(xué)者們也始終在爭論終究如何才干解決“融資難”的問題，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)困擾我國公司的今天，資金的重要性不言而喻，因此本文也試圖通過對(duì)公司融資的現(xiàn)狀進(jìn)行研究，最后提出解決融資難的建議和將來的發(fā)展趨勢(shì)，但愿能夠?yàn)楝F(xiàn)在公司的生存做出奉獻(xiàn)。

公司不易獲得融資應(yīng)當(dāng)從兩個(gè)方面分析因素：一是公司本身的問題，二是外部的條件制約因素。

一、公司本身問題因素

1.公司在經(jīng)營管理上存在許多缺點(diǎn)

諸多公司都是家族化經(jīng)營，離當(dāng)代規(guī)范化公司運(yùn)作相差很遠(yuǎn)。特別是公司普遍存在財(cái)務(wù)制度不健全、操作不規(guī)范等問題。這也成為我國超出20%的公司在成立后兩年內(nèi)失敗，超出50%的公司在成立四年內(nèi)失敗的重要因素之一。這是嚴(yán)重影響金融機(jī)構(gòu)特別是大型國有商業(yè)銀行(下列簡稱大銀行)向其實(shí)施貸款的重要因素。公司整體借貸信譽(yù)度偏低

這是由部分公司經(jīng)營者素質(zhì)不高、公司還貸意識(shí)欠佳所造成的一種擴(kuò)大化影響。由于現(xiàn)在我國還沒有建立起完善的、具體的、專門針對(duì)公司的金融信用檔案。也很難有其它可行途徑來鑒別中小公司的信用度。這就迫使銀行對(duì)公司普遍采用惜貸政策。也使部分需要資金借貸、信用良好的公司很難從銀行借到資金。最后加重了公司的融資難問題。中小公司普遍缺少能夠充當(dāng)貸款抵押物的不動(dòng)產(chǎn)

在國內(nèi)，不動(dòng)產(chǎn)幾乎是實(shí)踐中惟一被銀行等貸款機(jī)構(gòu)承認(rèn)的抵押物。但現(xiàn)在我國仍然實(shí)施土地的公有制。造成諸多私有公司不可能擁有可用做抵押的土地使用權(quán)或房屋建筑。況且銀行為減少其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，又不太可能在公司沒有抵押物，又缺少信用擔(dān)保的狀況下借錢給中小公司。特別是中小公司由于公司的規(guī)模和成長性，造成公司內(nèi)部沒有足夠的固定資產(chǎn)和存量設(shè)備，這使得中小公司面臨更加緊縮的融資瓶頸。公司對(duì)銀行貸款操作的認(rèn)知存在偏差和觀念上的缺位

過去我國公司融資重要靠原始資本的累積和對(duì)個(gè)人借貸等其它簡樸的直接融資方式，有人把銀行當(dāng)成政府機(jī)關(guān)或事業(yè)單位，并沒有把它當(dāng)作是公司，而將與政府機(jī)關(guān)辦事的那套辦法應(yīng)用到與銀行打交道之中。尚有人把銀行與當(dāng)鋪等同起來：認(rèn)為只要把某筆則產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)抵押給銀行才干貸到款。這種觀念的缺位造成了在貸款過程中與銀行配合時(shí)造成了不必要的摩擦和成本。公司不能較好地配合銀行提供必要的信貸信息，以及訂立法律文獻(xiàn)等。造成銀行由于無法獲得真實(shí)的經(jīng)營信息如財(cái)務(wù)報(bào)表。即使公司經(jīng)營不錯(cuò)、市場(chǎng)潛力巨大，但是銀行最后也不得不放棄

貸款。

二、外部條件制約因素

1.民間金融長久受打壓，公司對(duì)它的資金依賴存在巨大風(fēng)險(xiǎn)

由于政府更多地緊張民間金融存在的負(fù)面影響，諸如資金市場(chǎng)被某些不良分子所運(yùn)用，偏離正常軌道，擾亂金融和社會(huì)秩序等。因此政府部門長久對(duì)民間金融保持一種壓制的政策，使得民間金融被迫長久在“地下”活動(dòng)。但公司迫于資金局限性的壓力，仍然向其進(jìn)行借貸。這種處在監(jiān)管缺失效的交易行為，無疑會(huì)加重公司融資的風(fēng)險(xiǎn)性，給公司的正常運(yùn)作帶來諸多不擬定性。因此，民間金融的尷尬現(xiàn)狀事實(shí)上也惡化了公司的融資環(huán)境。逆向選擇的作用

銀行在對(duì)公司貸款過程中，為了節(jié)省搜索個(gè)別公司信用的成本，將各中小公司的風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)均化。這就造成有好的經(jīng)營預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)小的優(yōu)質(zhì)公司不肯承當(dāng)較高的貸款交易成本，而退出貸款交易，另尋其它融資途徑。這樣在銀行貸款市場(chǎng)上僅存在風(fēng)險(xiǎn)高、業(yè)績差的劣質(zhì)公司，即使這只是在極端狀況下，但是也影響了其它公司的融資活動(dòng)。銀行的經(jīng)營理念尚未轉(zhuǎn)變

過去國有公司作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱，是國家經(jīng)濟(jì)增加、社會(huì)穩(wěn)定、充足就業(yè)的源泉。作為國有的商業(yè)銀行在國有公司增加乏力、舉步維艱的狀況下，對(duì)其的金融支持是一種注資行為，而非一種商業(yè)行為。在國有銀行商業(yè)化后，更多的只是組織形式的變化。其經(jīng)營觀念、職能及運(yùn)作方式等方面并未徹底變化。當(dāng)國有商業(yè)銀行利潤最大化目的與國家經(jīng)濟(jì)增加目的相悖時(shí)，政府會(huì)出來干預(yù)，扶持國有公司，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增加。因此國有商業(yè)銀行的信貸決策行為就是被動(dòng)的。它不取決于銀行對(duì)信貸項(xiàng)目本身的選擇及信貸風(fēng)險(xiǎn)收益，而取決于國有公司對(duì)金融資源的需求或國家的金融偏好。出現(xiàn)了貸款向國有公司一邊倒的傾向使相稱一部分中小公司和民營公司很難獲得來自政府金融機(jī)構(gòu)的支持。

銀行承受風(fēng)險(xiǎn)能力有限

由于國內(nèi)的股票等資我市場(chǎng)不成熟，并且風(fēng)險(xiǎn)高、收益小及有關(guān)的政策限制，國有銀行的重要收入來源還是僅僅停留在存貸差。從而造成銀行抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力與國外其它金融機(jī)構(gòu)相比相差甚遠(yuǎn)。在銀行貸款決策時(shí)重視成本規(guī)模效益和風(fēng)險(xiǎn)最小化原則，因而進(jìn)一步減小了公司貸款融資的可能性。即使公司能申請(qǐng)，中小公司為配合銀行嚴(yán)格的審核工作所投入的成本也是很高的，即模型中的多個(gè)費(fèi)用，而這些費(fèi)用都是沉沒成本。

三、解決融資難的建議和將來的趨勢(shì)發(fā)展

1.發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金

大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金是解決公司特別是中小公司的融資問題的有效途徑。借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)，建議由公司管理局負(fù)責(zé)審核，成立公司投資公司。根據(jù)中國特點(diǎn)，從建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制，采用多個(gè)形式擴(kuò)大公司的創(chuàng)業(yè)投資資金渠道。設(shè)立的途徑：一是由中央政府和地方政府提供應(yīng)急資金，成立的投資公司重要是起到投資導(dǎo)向作用；一是允許符合條件的商業(yè)金融機(jī)構(gòu)和私營金融機(jī)構(gòu)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)基金，投資于高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的科技型中小公司真正實(shí)現(xiàn)公司投資的多元化。主動(dòng)完善已建立的中小公司板市場(chǎng)

國際上成熟的證券市場(chǎng)與新興市場(chǎng)大都設(shè)有二板市場(chǎng)，重要針對(duì)中小成長性新興公司而設(shè)立，其上市規(guī)定普通比“一板”寬某些。國際上最有名的二板市場(chǎng)是美國納斯達(dá)克市場(chǎng)，我國現(xiàn)在正著力于建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，主動(dòng)為中小公司融資帶來春天。

建立第二板市場(chǎng)，是完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系，為中小高科技公司提供直接融資服務(wù)的重要一環(huán)。二板市場(chǎng)的出現(xiàn)，適應(yīng)了新型中小公司融資的急迫需要。對(duì)中小公司的發(fā)展是個(gè)極大的支持，它的發(fā)展同高新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展同樣已呈不可逆轉(zhuǎn)之勢(shì)。需要指出的是傳統(tǒng)的融資渠道也好，二板市場(chǎng)也好。盡管對(duì)不少中小公司助了一臂之力，但確實(shí)能運(yùn)用這兩個(gè)渠道融資的中小公司仍為數(shù)極少，絕大多數(shù)中小公司.特別是傳統(tǒng)部門的中小公司。在資金短缺的狀況下仍然需要依靠本身力量，努力拼博。加強(qiáng)公司本身信用建設(shè)

公司的本身信用建設(shè)是指公司有無意愿償還所融資的債務(wù)或者償還債務(wù)的能力高低，以及與否故意愿向初始投資者分派其應(yīng)得的利益或者承諾。公司應(yīng)實(shí)質(zhì)性的遵從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)透明化，以實(shí)際行動(dòng)呈現(xiàn)本身的資信，并努力真實(shí)地得到權(quán)威資信評(píng)定體系或機(jī)構(gòu)的承認(rèn)和同行的贊賞，打消投資者的資信憂慮，為公司融資掃除最后的“瓶頸”。就公司本身而言，應(yīng)當(dāng)掃除公司在“契約整合”上的發(fā)展障礙，在經(jīng)營上努力提高水準(zhǔn)，規(guī)避和藹用風(fēng)險(xiǎn)，求得公司的水續(xù)發(fā)展來吸引投資者，打通融資架道、拓展融資渠道。我國證券市場(chǎng)將會(huì)更加規(guī)范和法制化

在將來的證券市場(chǎng)發(fā)展中，制度建設(shè)和規(guī)范融資等經(jīng)濟(jì)行為將成為重中之重。制度是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的根本，沒有最基本的制度作確保，就不會(huì)有規(guī)范的經(jīng)濟(jì)行為，固然少不了有關(guān)的法律法規(guī)的頒布執(zhí)行。接下來要進(jìn)一步加強(qiáng)我國證券市場(chǎng)的規(guī)范和建設(shè)，完善股票發(fā)行上市制度，繼續(xù)支持國有公司上市融資，增加上市公司債券融資的比重。股權(quán)分置改革歷經(jīng)幾年時(shí)間基本完畢，效果也初步體現(xiàn)，但是還要主動(dòng)推動(dòng)配套的有關(guān)機(jī)制，保護(hù)好中小投資者的利益，由于中小投資者才是資金的掌握著。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們的生