2021-2022年湖南省衡陽市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)

2021-2022年湖南省衡陽市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入的變化對(duì)每股收益的影響程度

B.如果沒有固定性經(jīng)營成本，則不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

C.經(jīng)營杠桿的大小是由固定性經(jīng)營成本和息稅前利潤共同決定的

D.如果經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，表示不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

2.

第

8

題

某企業(yè)甲責(zé)任中心將A產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給乙責(zé)任中心時(shí)，廠內(nèi)銀行按A產(chǎn)品的單位市場(chǎng)售價(jià)向甲支付價(jià)款，同時(shí)按A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本從乙收取價(jià)款。據(jù)此可以認(rèn)為，該項(xiàng)內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是（）。

A.市場(chǎng)價(jià)格B.協(xié)商價(jià)格C.雙重市場(chǎng)價(jià)格D.雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格

3.

第

8

題

已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，某投資者除自有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用于購買市場(chǎng)組合，則總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

4.下列關(guān)于附帶認(rèn)股權(quán)證債券的特點(diǎn)，說法不正確的是（）。

A.通過發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，是以潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息

B.其債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)

C.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用高于一般債務(wù)融資

D.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于一般債務(wù)融資

5.某股份公司目前的每股收益和每股市價(jià)分別為1.1元和11元，現(xiàn)擬實(shí)施10送1的送股方案，如果盈利總額不變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價(jià)分別為()元。

A.1和10B.1.1和11C.0.9和9D.1和11

6.計(jì)算每股收益指標(biāo)時(shí)，分子為（）。

A.凈利潤減普通股股利B.凈利潤減盈余公積C.凈利潤減優(yōu)先股股利D.凈利潤減未分配利潤

7.下列各項(xiàng)中，不屬于利潤中心業(yè)績(jī)報(bào)告列出項(xiàng)目的是（）

A.可控的銷售收入的預(yù)算數(shù)和實(shí)際數(shù)

B.可控的變動(dòng)成本的預(yù)算數(shù)和實(shí)際數(shù)

C.分部經(jīng)理不可控且高層管理部門也不可控的可追溯固定成本的預(yù)算數(shù)和實(shí)際數(shù)

D.部門邊際貢獻(xiàn)的預(yù)算數(shù)和實(shí)際數(shù)

8.某零件年需要量16200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲(chǔ)存成本1元/年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，則下列各項(xiàng)計(jì)算結(jié)果中錯(cuò)誤的是（）A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225件D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為600元

9.漢麗軒是一家處于起步期的餐飲企業(yè)，其業(yè)務(wù)主要為通過電話定購的方式銷售日本特色食品，例如生魚片和壽司。該公司決定采用平衡計(jì)分卡來管理來年的績(jī)效。下列選項(xiàng)中，屬于學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)維度計(jì)量的是（）A.餐廳營業(yè)額B.客戶關(guān)系維護(hù)C.處理單個(gè)訂單的時(shí)間D.新產(chǎn)品類型的開發(fā)

10.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與銷售收入之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系。現(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為75%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為l5%，計(jì)劃下年銷售凈利率為10%，股利支付率為20%，若預(yù)計(jì)下一年單價(jià)會(huì)下降為2%，則據(jù)此可以預(yù)計(jì)下年銷量增長(zhǎng)率為（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

11.標(biāo)準(zhǔn)成本中心需要承擔(dān)的責(zé)任是（）。

A.生產(chǎn)能力的利用程度B.既定產(chǎn)量的投入量C.實(shí)際費(fèi)用D.閑置能量差異

12.下列關(guān)于股權(quán)現(xiàn)金流量的表述中，正確的是（）

A.股權(quán)現(xiàn)金流量＝實(shí)體現(xiàn)金流量－債務(wù)現(xiàn)金流量

B.股權(quán)現(xiàn)金流量＝凈利潤－股權(quán)資本凈增加

C.股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利分配－股東權(quán)益凈增加

D.股權(quán)現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出－稅后利息費(fèi)用

13.研究證券市場(chǎng)半強(qiáng)式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的（）。

A.市盈率B.市凈率C.投資收益率D.股價(jià)

14.某公司目前的普通股股數(shù)為1100萬股，每股市價(jià)8元，每股收益2元。該公司準(zhǔn)備按照目前的市價(jià)回購100萬股并注銷，如果回購前后凈利潤不變、市盈率不變，則下列表述不正確的是（）。

A．回購后每股收益為2．2元

B．回購后每股市價(jià)為8．8元

C．回購后股東權(quán)益減少800萬元

D．回購后股東權(quán)益不變

15.從發(fā)行公司的角度看，股票包銷的優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.可獲部分溢價(jià)收入B.降低發(fā)行費(fèi)用C.可獲一定傭金D.不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)

16.甲股票預(yù)計(jì)第一年的股價(jià)為8元，第一年的股利為0.8元，第二年的股價(jià)為10元，第二年的股利為1元，則按照連續(xù)復(fù)利計(jì)算的第二年的股票收益率為（）。

A.37.5%

B.31.85%

C.10.44%

D.30%

17.第

5

題

下列說法不正確的是（）。

A.股價(jià)波動(dòng)率越大，看漲期權(quán)價(jià)值越高

B.保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預(yù)期值因此提高了

C.風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

D.多頭對(duì)敲策略對(duì)于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用

18.在進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取決于該項(xiàng)目的（）。

A.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.特有風(fēng)險(xiǎn)

19.某產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本因耗用的原材料漲價(jià)而提高了l元，企業(yè)為抵消該變動(dòng)的不利影響決定提高產(chǎn)品售價(jià)1元，假設(shè)其他因素不變，則（）。

A.該產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售額不變B.該產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)提高C.該產(chǎn)品的安全邊際不變D.該產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售額增加

20.下列各項(xiàng)，不屬于布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)條件的有（）

A.標(biāo)的股票不發(fā)股利B.針對(duì)的是美式看漲期權(quán)的定價(jià)C.股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本D.在期權(quán)壽命期內(nèi)，無風(fēng)險(xiǎn)利率不變

21.第

4

題

全面預(yù)算按其涉及的內(nèi)容分別為（）。

A.總預(yù)算和專門預(yù)算B.銷售預(yù)算．生產(chǎn)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算C.損益表預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算D.長(zhǎng)期預(yù)算和短期預(yù)算

22.某公司生產(chǎn)辦公桌，生產(chǎn)能力為750件，目前正常訂貨量為400件，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移。正常銷售價(jià)格為120元，單位產(chǎn)品成本為95元，其中單位變動(dòng)成本為80元。現(xiàn)有客戶追加訂貨120件，報(bào)價(jià)110元，還需要追加專屬成本1000元。則該公司若接受這筆訂貨，將增加利潤（）元

A.800B.3600C.1800D.2600

23.下列關(guān)于運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)權(quán)益資本成本的表述中，錯(cuò)誤的是（）

A.估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，使用權(quán)益市場(chǎng)的幾何平均收益率，可以更好地預(yù)測(cè)長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

B.通貨膨脹較低時(shí)，可選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的票面利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表

C.估計(jì)β值時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度

D.估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，應(yīng)包括金融危機(jī)導(dǎo)致證券市場(chǎng)蕭條時(shí)期的數(shù)據(jù)

24.M公司可以投資的資本總量為5000萬元，資本成本6%，現(xiàn)有三個(gè)獨(dú)立的投資項(xiàng)目：甲項(xiàng)目的投資額是2000萬元，乙項(xiàng)目的投資額是3000萬元，丙項(xiàng)目的投資額是3000萬元。甲項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是1000萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.5；乙項(xiàng)目的凈現(xiàn)值1800萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.6；丙項(xiàng)目的凈現(xiàn)值1600萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.53。則M公司應(yīng)當(dāng)選擇（）

A.乙、丙項(xiàng)目B.甲、丙項(xiàng)目C.甲、乙項(xiàng)目D.乙項(xiàng)目

25.某企業(yè)預(yù)計(jì)2013年的銷售增長(zhǎng)率為40％，同時(shí)預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤增長(zhǎng)率30％，普通股每般收益增長(zhǎng)率45％，則預(yù)計(jì)該企業(yè)2013年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)將達(dá)到（）。

A.1．5B.1．8C.2．25D.3

26.某企業(yè)采用隨機(jī)模式對(duì)現(xiàn)金持有量進(jìn)行控制，當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到上限時(shí)，企業(yè)要投資10萬元于有價(jià)證券，企業(yè)認(rèn)為無論何時(shí)其現(xiàn)金余額均不能低于2萬元。若企業(yè)目前的現(xiàn)金余額為18萬元，則需要投資有價(jià)證券（）萬元

A.5B.7C.11D.15

27.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,不包括()。A.A.相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率

B.相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

C.較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

D.較低標(biāo)準(zhǔn)差和較高的報(bào)酬率

28.若盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為60%，變動(dòng)成本率為50%，安全邊際量力1200臺(tái)，單價(jià)為500元，則正常銷售額為（）萬元。

A．120

B．100

C．150

D．無法計(jì)算

29.某企業(yè)在進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，在評(píng)價(jià)存貨管理業(yè)績(jī)時(shí)計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利潤為2000萬元，凈利潤為1000萬元，則該企業(yè)的銷售凈利率為（）。

A.20％B.10％C.5％D.8％

30.下列有關(guān)成本計(jì)算制度表述中正確的是。

A.成本計(jì)算制度中計(jì)算的成本種類與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系結(jié)合的方式不是唯一的

B.實(shí)際成本計(jì)算制度是唯一納入財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)賬簿系統(tǒng)的成本計(jì)算制度

C.管理用的成本數(shù)據(jù)通常不受統(tǒng)一的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度約束，也不能從財(cái)務(wù)報(bào)表直接獲取，故與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中使用的成本概念無關(guān)

D.采用標(biāo)準(zhǔn)成本制度的企業(yè)存在的缺點(diǎn)在于無法計(jì)算出實(shí)際成本，無法編制財(cái)務(wù)報(bào)告

31.“可持續(xù)增長(zhǎng)率”和“內(nèi)含增長(zhǎng)率”的共同點(diǎn)是（）。

A.不改變資本結(jié)構(gòu)B.不發(fā)行股票C.不從外部舉債D.不改變股利支付率

32.

第

4

題

下列各項(xiàng)中，不屬于股票回購方式的是（）。

A.用本公司普通股股票換回優(yōu)先股

B.與少數(shù)大股東協(xié)商購買本公司普通股股票

C.在市上直接購買本公司普通股股票

D.向股東標(biāo)購本公司普通股股票

33.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)最佳表述應(yīng)該是()。A.A.企業(yè)效益最好B.企業(yè)財(cái)富最大C.股東財(cái)富最大化D.每股收益最大34.下列各項(xiàng)中，屬于內(nèi)部失敗成本的是（）A.檢驗(yàn)員工的工資福利費(fèi)

B.由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而產(chǎn)生的停工整修成本

C.產(chǎn)品因存在缺陷而錯(cuò)失的銷售機(jī)會(huì)

D.問題產(chǎn)品的退貨、返修

35.A債券每年付息一次、報(bào)價(jià)利率為10%，B債券每季度付息一次，則如果想讓B債券在經(jīng)濟(jì)上與A債券等效，B債券的報(bào)價(jià)利率應(yīng)為()。

A.10%B.9.92%C.9.65%D.10.25%

36.某零件年需要量l6200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲(chǔ)存成本l元／年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險(xiǎn)庫存并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，下列各項(xiàng)計(jì)算結(jié)果中錯(cuò)誤的是（）。

A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225件D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為600元

37.下列事項(xiàng)中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手被外資并購B.國家加入世界貿(mào)易組織C.匯率波動(dòng)D.貨幣政策變化

38.下列關(guān)于租賃的說法中，不正確的是（）。

A.計(jì)算租賃凈現(xiàn)值時(shí)，不使用公司的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率

B.損益平衡租金是租賃方案凈現(xiàn)值為零時(shí)的租金

C.不可撤銷租賃是指在合同到前不可解除的租賃

D.承租方的“租賃資產(chǎn)成本”包括租賃資產(chǎn)的買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)

39.下列各項(xiàng)中，可以作為評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)的尺度，調(diào)動(dòng)職工積極性的是（）

A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本

40.如果上市公司以其他公司的有價(jià)證券作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱為（）

A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財(cái)產(chǎn)股利D.負(fù)債股利

二、多選題(30題)41.下列關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)的說法中，正確的有（）。

A.在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，負(fù)債與銷售收入同比例變動(dòng)

B.根據(jù)不改變經(jīng)營效率可知，資產(chǎn)凈利率不變

C.可持續(xù)增長(zhǎng)率一期末留存收益／（期末股東權(quán)益一期末留存收益）

D.如果五個(gè)條件同時(shí)滿足，則本期的可持續(xù)增長(zhǎng)率一上期的可持續(xù)增長(zhǎng)率一本期的實(shí)際增長(zhǎng)率

42.

第31題

可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者的差額為贖回溢價(jià)，下列表述不正確的有（）。

43.財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)理論包括（）。

A.資本資產(chǎn)定價(jià)理論B.投資組合理論C.幣值不變理論D.有效市場(chǎng)理論

44.下列關(guān)于計(jì)算加權(quán)平均資本成本的說法中，正確的有()。

A.計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，理想的做法是按照以市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的比例計(jì)量每種資本要素的權(quán)重

B.計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，每種資本要素的相關(guān)成本是未來增量資金的機(jī)會(huì)成本，而非已經(jīng)籌集資金的歷史成本

C.計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)應(yīng)與不需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)分開，分別計(jì)量資本成本和權(quán)重

D.計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，如果籌資企業(yè)處于財(cái)務(wù)困境，需將債務(wù)的承諾收益率而非期望收益率作為債務(wù)成本

45.企業(yè)的平均資本成本率15%，權(quán)益資本成本率18%：借款的預(yù)期稅后平均利率13%，其中稅后有擔(dān)保借款利率12%，無擔(dān)保借款利率14%。該企業(yè)在進(jìn)行融資租賃設(shè)備與購買的決策分析時(shí)，下列作法中不適宜的有（）。

A.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為12%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為18%

B.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為13%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為15%

C.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為14%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為18%

D.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為15%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為13%

46.依據(jù)財(cái)務(wù)理論，下列有關(guān)債務(wù)資本成本的表述中，錯(cuò)誤的有()。

A.債務(wù)的真實(shí)資本成本是籌資人的承諾收益率

B.由于所得稅的作用，公司的稅后債務(wù)資本成本不等于債權(quán)人要求的報(bào)酬率

C.投資決策依據(jù)的債務(wù)資本成本，既包括現(xiàn)有債務(wù)的歷史資本成本，也包括未來新增債務(wù)的資本成本

D.資本預(yù)算依據(jù)的加權(quán)平均資本成本，既包括長(zhǎng)期債務(wù)資本成本，也包括短期債務(wù)資本成本

47.影響股票價(jià)格的主要外部因素包括()。

A.經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素B.法律環(huán)境因素C.社會(huì)環(huán)境因素D.金融環(huán)境因素

48.

第

31

題

財(cái)務(wù)控制按控制的內(nèi)容分類，分為（）。

A.預(yù)防性控制B.糾正性控制C.一般控制D.應(yīng)用控制

49.下列表述中正確的有（）。A.銷售百分比法假設(shè)資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計(jì)銷售收入和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債，然后確定融資需求的一種財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法

B.確定資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的銷售百分比，只能根據(jù)通用的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，不可以使用經(jīng)過調(diào)整的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)

C.銷售百分比法是一種比較簡(jiǎn)單、精確的預(yù)測(cè)方法

D.最復(fù)雜的預(yù)測(cè)是使用綜合數(shù)據(jù)庫財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)

50.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的有（）。

A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以將損失鎖定在某一水平上，但不會(huì)影響凈損益

B.如果股價(jià)上升，拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈損益

C.預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對(duì)敲策略

D.只要股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格，多頭對(duì)敲就能給投資者帶來凈收益

51.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有（）。

A.贖回價(jià)格-般高于可轉(zhuǎn)換債券的賬面價(jià)值，兩者差額隨到期日的臨近而減少

B.制定回售條款的目的是保護(hù)債權(quán)人利益，吸引投資者

C.設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票

D.贖回期結(jié)束之后，即進(jìn)入不可贖回期

52.在使用平衡計(jì)分卡進(jìn)行企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，需要處理幾個(gè)平衡，下列各項(xiàng)中，正確的有()。

A.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡

B.外部評(píng)價(jià)指標(biāo)與內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡

C.定期評(píng)價(jià)指標(biāo)與非定期評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡

D.成果評(píng)價(jià)指標(biāo)與驅(qū)動(dòng)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡

53.短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)包括()。

A.籌資成本較低B.籌資富有彈性C.籌資風(fēng)險(xiǎn)較低D.籌資速度快

54.實(shí)施配股時(shí)，如果除權(quán)后股票交易市價(jià)低于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，這種情形（）。

A.使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加

B.會(huì)減少參與配股股東的財(cái)富

C.-般稱之為“填權(quán)”

D.-般稱之為“貼權(quán)”

55.已知2011年某企業(yè)共計(jì)生產(chǎn)銷售甲乙兩種產(chǎn)品，銷售量分別為10萬件和15萬件，單價(jià)分別為20元和30元，單位變動(dòng)成本分別為12元和15元，單位變動(dòng)銷售成本分別為10元和12元，固定成本總額為100萬元，則下列說法正確的有()。

A.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率為56．92％

B.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率為46．92％

C.盈虧臨界點(diǎn)銷售額為213．13萬元

D.甲產(chǎn)品盈虧臨界點(diǎn)銷售量為3．28萬件

56.關(guān)于作業(yè)成本法下的成本分配，下列說法中正確的有（）

A.使用直接追溯方式得到的產(chǎn)品成本是最準(zhǔn)確的

B.采用分?jǐn)偡绞揭材艿玫秸鎸?shí)、準(zhǔn)確的成本信息

C.只要因果關(guān)系建立恰當(dāng)，成本分配的結(jié)果同樣可能達(dá)到較高的準(zhǔn)確程度

D.一項(xiàng)成本能否追溯到產(chǎn)品，可以通過實(shí)地觀察來判斷

57.下列關(guān)于公平市場(chǎng)價(jià)值的說法中，不正確的有（）A.公平市場(chǎng)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值之和

B.公平市場(chǎng)價(jià)值是股權(quán)公平市場(chǎng)價(jià)值與債務(wù)公平市場(chǎng)價(jià)值之和

C.公平市場(chǎng)價(jià)值等于清算價(jià)值和持續(xù)經(jīng)營價(jià)值兩者中的較低者

D.公平市場(chǎng)價(jià)值等于按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算的各項(xiàng)資產(chǎn)之和

58.在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)中使現(xiàn)金比率上升的有()。

A.現(xiàn)金增加B.交易性金融資產(chǎn)減少C.銀行存款增加D.流動(dòng)負(fù)債減少

59.下列各項(xiàng)會(huì)導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本上升的有（）

A.公司增加大量固定成本，經(jīng)營杠桿大大提高

B.金融環(huán)境發(fā)生變化，無風(fēng)險(xiǎn)利率上升

C.發(fā)行公司債券，適度增加長(zhǎng)期負(fù)債占全部資本的比重

D.公司股票上市交易，改變了股票的市場(chǎng)流動(dòng)性

60.作業(yè)成本法是以作業(yè)為基礎(chǔ)計(jì)算和控制產(chǎn)品成本的方法。其基本理念包括（）。

A.產(chǎn)品消耗作業(yè)B.作業(yè)消耗資源C.生產(chǎn)導(dǎo)致作業(yè)發(fā)生D.作業(yè)導(dǎo)致間接成本的發(fā)生

61.下列關(guān)于期權(quán)的說法中，正確的有()。

A.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)值一內(nèi)在價(jià)值

B.無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高

C.看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈反向變動(dòng)

D.對(duì)于看漲期權(quán)持有者來說，股價(jià)上漲可以獲利，股價(jià)下跌發(fā)生損失，二者不會(huì)抵消

62.作為現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)研究的起點(diǎn)的MM理論，其主要內(nèi)容包括（）。

A．負(fù)債可以為企業(yè)帶來稅額庇護(hù)利益

B．隨著負(fù)債比率的增大到一定程度，企業(yè)的息稅前利潤會(huì)下降，負(fù)擔(dān)破產(chǎn)成本的概率會(huì)增加

C．最佳資本結(jié)構(gòu)總是邊際負(fù)債庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等

D．達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)價(jià)值是最大的

63.常見的實(shí)物期權(quán)包括（）。

A.擴(kuò)張期權(quán)B.時(shí)機(jī)選擇期權(quán)C.放棄期權(quán)D.看漲期權(quán)

64.下列公式中，正確的有（）。

A.多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=Max（股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0）

B.空頭看漲期權(quán)凈損益=空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格

C.空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=Max（執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià)，0）

D.空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)價(jià)格

65.下列各種情況下，公司可以支付股利的有（）

A.股東權(quán)益總額小于法定資本B.累計(jì)凈利潤為正數(shù)C.累計(jì)保留盈余超過法律認(rèn)可的水平D.已經(jīng)無力償付負(fù)債

66.某人買入一份看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為21元，期權(quán)費(fèi)為3元，則下列表述中正確的有（）。

A.只要市場(chǎng)價(jià)格高于21元，投資者就能盈利

B.只要市場(chǎng)價(jià)格高于21元，投資者就能盈利

C.投資者的最大損失為3元

D.投資者的最大收益不確定

67.下列有關(guān)計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金毛流量的說法中，正確的有（）

A.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊

B.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅前經(jīng)營凈利潤＋折舊－所得稅

C.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率

D.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用－所得稅

68.第

12

題

某產(chǎn)品生產(chǎn)需要經(jīng)過四個(gè)步驟，平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，第三步驟的在產(chǎn)品包括（）。

A.第二生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品

B.第三生產(chǎn)步驟正在加工的半成品

C.第三生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品

D.第四生產(chǎn)步驟正在加工的半成品

69.企業(yè)在負(fù)債籌資的決策中,除了考慮資金成本因素外,還需要考慮的因素有()

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.償還期限C.償還方式D.限制條件

70.下列各項(xiàng)預(yù)算中，在編制利潤預(yù)算時(shí)需要考慮的有（）

A.產(chǎn)品成本預(yù)算B.銷售收入預(yù)算C.銷售費(fèi)用預(yù)算D.現(xiàn)金預(yù)算

三、計(jì)算分析題(10題)71.乙公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，該公司要求的最低報(bào)酬率為12％，為了節(jié)約成本支出，提升運(yùn)營效率和盈利水平，擬對(duì)正在使用的一臺(tái)舊設(shè)備予以更新。新舊設(shè)備數(shù)據(jù)資料如下表所示(假設(shè)設(shè)備預(yù)計(jì)使用年限與稅法規(guī)定使用年限一致)。

要求：

計(jì)算購置新設(shè)備的各年的現(xiàn)金凈流量和凈現(xiàn)值(NPV)。

72.第

32

題

A企業(yè)近兩年銷售收入超長(zhǎng)增長(zhǎng)，下表列示了該企業(yè)2004年和2005年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

年度2004年2005年

銷售收入1200020000

凈利潤7801400

本年留存收益5601180

期末總資產(chǎn)1600022000

期末所有者權(quán)益816011000

可持續(xù)增長(zhǎng)率7.37%

實(shí)際增長(zhǎng)率46.34f.67%

要求：

（1）計(jì)算該企業(yè)2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率（計(jì)算結(jié)果精確到萬分之一）。

（2）計(jì)算該企業(yè)2005年超長(zhǎng)增長(zhǎng)的銷售額（計(jì)算結(jié)果取整數(shù)，下同）。

（3）計(jì)算該企業(yè)2005年超常增長(zhǎng)所需的資金額。

（4）請(qǐng)問該企業(yè)2005年超常增長(zhǎng)的資金來源有哪些？并分別計(jì)算它們的數(shù)額。

73.C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進(jìn)行以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：（1）C公司2010年的銷售收入為1000萬元。根據(jù)目前市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)，其2011年、2012年的增長(zhǎng)率分別為10％、8％；2013年及以后年度進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)階段，增長(zhǎng)率為5％。（2）C公司2010年的經(jīng)營性營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20％，凈負(fù)債／股東權(quán)益=1／1。公司稅后凈負(fù)債成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。評(píng)估時(shí)假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變。（3）公司未來不打算增發(fā)或回購股票。為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：（1）計(jì)算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算C公司2010年12月31日的股權(quán)價(jià)值。

74.甲公司目前的股價(jià)為10元/股，資本結(jié)構(gòu)（賬面價(jià)值）為：長(zhǎng)期債券680萬元，普通股800萬元（100萬股），留存收益320萬元。目前正在編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，需要融資700萬元，有以下資料。

（1）預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元，預(yù)計(jì)未來保持經(jīng)營效率、財(cái)務(wù)政策不變，不增發(fā)和回購股票，股利支付率（每股股利/每股收益）保持20%不變，期末權(quán)益預(yù)計(jì)凈利率為15%。

（2）需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長(zhǎng)期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價(jià)格為125元，不考慮發(fā)行費(fèi)用，票面利率為10%，每年付息一次，到期一次還本。

（3）目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價(jià)格為1100元，發(fā)行費(fèi)率為2%，期限為5年，復(fù)利計(jì)息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價(jià)為1050元。

（4）公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

（1）計(jì)算普通股資本成本；

（2）計(jì)算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本；

（3）計(jì)算明年留存收益賬面余額；

（4）計(jì)算長(zhǎng)期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)；

（5）計(jì)算增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本；

（6）按照賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。

已知：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396，（P/A，5%，5）＝4.3295

（P/F，5%，5）＝0.7835，（P/A，4%，5）＝4.4518，（P/F，4%，5）＝0.8219

（F/P，4%，5）＝1.2167

75.資料：2008年大同公司董事會(huì)正在研究其股利分配政策。目前該公司發(fā)行在外的普通股共100萬股，凈資產(chǎn)200萬元，今年每股支付1元股利。預(yù)計(jì)未來3年的稅后利潤和需要追加的資本性支出如下：

假設(shè)公司目前沒有借款并希望逐步增加負(fù)債的比重，但是資產(chǎn)負(fù)債率不能超過30%?；I資時(shí)優(yōu)先使用留存收益，其次是長(zhǎng)期借款，必要時(shí)增發(fā)普通股。假設(shè)上表給出的“稅后利潤”可以涵蓋增加借款的利息，并且不考慮所得稅的影響。增發(fā)股份時(shí)，每股面值1元，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格每股2元，假設(shè)增發(fā)的股份當(dāng)年不需要支付股利，下一年開始發(fā)放股利。

要求：

(1)假設(shè)維持目前的每股股利，計(jì)算各年需要增加的借款和股權(quán)資金；(2)假設(shè)采用剩余股利政策，計(jì)算各年需要增加的借款和股權(quán)資金。

76.計(jì)算2015年實(shí)體現(xiàn)金流量。

77.A公司是一個(gè)家用電器零售商，現(xiàn)經(jīng)營約500種家用電器產(chǎn)品。該公司正在考慮經(jīng)銷一種新的家電產(chǎn)品。據(jù)預(yù)測(cè)該產(chǎn)品年銷售量為1080臺(tái)，一年按360天計(jì)算，平均日銷售量為3臺(tái)；固定的儲(chǔ)存成本2000元／年，變動(dòng)的儲(chǔ)存成本為100元／臺(tái)(一年)；固定的訂貨成本為1000元／年，變動(dòng)的訂貨成本為74．08元／次；公司的進(jìn)貨價(jià)格為每臺(tái)500元，售價(jià)為每臺(tái)580元；如果供應(yīng)中斷，單位缺貨成本為80元。

訂貨至到貨的時(shí)問為4天，在此期間銷售需求的概率分布如下：

要求：在假設(shè)可以忽略各種稅金影響的情況下計(jì)算：

(1)該商品的經(jīng)濟(jì)訂貨量；

(2)該商品按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨時(shí)存貨所占用的資金(不含保險(xiǎn)儲(chǔ)備資金)；

(3)該商品按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨的全年存貨取得成本和儲(chǔ)存成本(不含保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本)；

(4)該商品含有保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的再訂貨點(diǎn)。

78.2022年年初，某投資基金公司對(duì)美森上市公司普通股股權(quán)進(jìn)行估值。美森公司2021年?duì)I業(yè)收入7000萬元，營業(yè)成本(含銷貨成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等)占營業(yè)收入的70％，凈經(jīng)營資產(chǎn)5000萬元，資本結(jié)構(gòu)(凈負(fù)債：股東權(quán)益)是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為1：3，并保持不變。該公司自2022年開始進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，可持續(xù)增長(zhǎng)率為4％，2022年年初流通在外普通股2000萬股，每股市價(jià)20元。該公司債務(wù)稅前利率6％，股權(quán)相對(duì)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為3．5％，股權(quán)資本成本采用債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)，企業(yè)所得稅稅率為25％。為了簡(jiǎn)化計(jì)算，假設(shè)現(xiàn)金流量均在年末發(fā)生，利息費(fèi)用按凈負(fù)債期初余額計(jì)算。要求：(1)預(yù)計(jì)2022年美森公司稅后經(jīng)營凈利潤、實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量。(2)計(jì)算美森公司股權(quán)資本成本，使用股權(quán)現(xiàn)金流量法估計(jì)2022年年初每股股權(quán)價(jià)值，并判斷每股市價(jià)是否高估。

79.G公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2012年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下：

公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為55萬股，每股市價(jià)為20元。

要求：

(1)編制2013年預(yù)計(jì)管理用利潤表和預(yù)計(jì)管理用資產(chǎn)負(fù)債表。

有關(guān)預(yù)計(jì)報(bào)表編制的數(shù)據(jù)條件如下：①2013年的銷售增長(zhǎng)率為10%。

②利潤表各項(xiàng)目：營業(yè)成本、銷售和管理費(fèi)用、折舊與銷售收入的比保持與2012年一致，長(zhǎng)期資產(chǎn)的年攤銷保持與2012年一致；金融負(fù)債利息率保持與2012年一致；營業(yè)外支出、營業(yè)外收入、投資收益項(xiàng)目金額為零；所得稅稅率預(yù)計(jì)不變(25%)；企業(yè)采取剩余股利政策。

③資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目與銷售收入的增長(zhǎng)率相同；固定資產(chǎn)凈值占銷售收入的比保持與2012年一致；其他長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目除攤銷外沒有其他業(yè)務(wù)；流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目(短期

借款除外)與銷售收入的增長(zhǎng)率相同；短期借款及長(zhǎng)期借款占凈投資資本的比重與2012年保持一致。假設(shè)公司不保留額外金融資產(chǎn)，請(qǐng)將答題結(jié)果填入給定的預(yù)計(jì)管理用利潤表和預(yù)計(jì)管理用資產(chǎn)負(fù)債表中。

④當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)即為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。

(2)計(jì)算該企業(yè)2013年的預(yù)計(jì)實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和債務(wù)現(xiàn)金流量。

80.甲股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為10元，有1股以該般票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為12元，到期時(shí)間為6個(gè)月，分為兩期，年無風(fēng)險(xiǎn)利率為4％，該股票連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．6，年復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．8。要求：(1)確定每期股價(jià)變動(dòng)乘數(shù)、上升百分比和下降百分比、上行概率和下行概率；(結(jié)果精確到萬分之一)(2)計(jì)算第二期各種情況下的期權(quán)到期日價(jià)值；(結(jié)果保留三位小數(shù))(3)利用復(fù)制組合定價(jià)方法確定C。、C。和C。的數(shù)值。(結(jié)果保留兩位小數(shù))

四、綜合題(5題)81.

要求：

(1)計(jì)算上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、杠桿貢獻(xiàn)率、銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)；

(2)如果本年打算通過提高銷售凈利率的方式提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率使得杠桿貢獻(xiàn)率不小于0，稅后利息率不變、稅后利息費(fèi)用不變，股利支付額不變，不增發(fā)新股，銷售收入提高加%，上年末的所有者權(quán)益為4120萬元，計(jì)算銷售凈利率至少應(yīng)該提高到多少；

(3)計(jì)算上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率；

(4)如果本年計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率達(dá)到30%，銷售凈利率不變，股利支付率不變，計(jì)算超常增長(zhǎng)產(chǎn)生的留存收益；

(5)如果籌集資金發(fā)行的債券價(jià)格為1000元/張，發(fā)行費(fèi)用為20元/張，面值為1000元，票面利率為5%，到期一次還本付息(單利計(jì)息)，期限為5年，計(jì)算其稅后資本成本。

已知：(P/A，3%，5)=4.5797

(P/A，4%，5)=4.4518，(P/S，3%，5)=0.8626

(P/S，4%，5)=0.8219

82.第

35

題

某公司可以免交所得稅，2004年的銷售額比2003年提高，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下：

財(cái)務(wù)比率2003年同業(yè)平均2003年本公司2004年本公司

平均收現(xiàn)期（天）353636

存貨周轉(zhuǎn)率2.502.592.11

銷售毛利率38%40%40%

銷售息稅前利潤率10%9.6%10.63%

銷售利息率3.73%2.4%3.82%

銷售凈利率6.27%7.2%6.81%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82

資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.3%

已獲利息倍數(shù)2.6842.78

要求：

（1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較2003年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因；

（2）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較本公司2004年與2003年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因；

（3）按順序分析2004年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響。

83.(3)成本計(jì)算賬戶設(shè)置設(shè)置“原材料”、“產(chǎn)成品”、“生產(chǎn)成本”等存貨賬戶，均按標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)價(jià)。成本差異賬戶設(shè)置九個(gè)：材料價(jià)格差異、材料數(shù)量差異、直接人工工資率差異、直接人工效率差異、變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異、變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異、固定制造費(fèi)用閑置能量差異、固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異、固定制造效率差異。

要求：

(1)計(jì)算產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本差異(直接材料價(jià)格差異按采購量計(jì)算)；

(2)分析各項(xiàng)變動(dòng)成本差異產(chǎn)生的原因(寫出兩個(gè)即可)，對(duì)于超支差要說明責(zé)任歸屬；

(3)計(jì)算本月“生產(chǎn)成本”賬戶的借方發(fā)生額合計(jì)數(shù)并寫出相應(yīng)的會(huì)計(jì)分錄(可以合并寫)；

(4)編寫采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異的分錄(將差異轉(zhuǎn)入“主營業(yè)務(wù)成本”賬戶)；

(5)計(jì)算并結(jié)轉(zhuǎn)本月的主營業(yè)務(wù)成本；

(6)計(jì)算企業(yè)期末存貨成本。

84.LZB公司2010年實(shí)現(xiàn)銷售收入3600萬元，稅后利潤149．6萬元，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量228萬元，息稅前利潤300萬元，發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用100萬元，到期的長(zhǎng)期債務(wù)90萬元，支付的現(xiàn)金股利89．76萬元，市場(chǎng)利率是12%。其他資料列示如下：

LZB公司2010年資產(chǎn)負(fù)債表

要求：假如你是該公司的財(cái)務(wù)顧問，請(qǐng)依次回答以下問題：(1)分析LZB公司的流動(dòng)性(短期償債能力)。

(2)分析LZB公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)性(長(zhǎng)期償債能力)。

(3)運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系綜合分析LZB公司盈利性(獲利能力)。

(4)運(yùn)用連環(huán)替代法依次分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及權(quán)益乘數(shù)對(duì)LZB公司凈資產(chǎn)收益率影響的主要因素。

(5)計(jì)算LZB公司2010年的可持續(xù)增長(zhǎng)率?如LZB公司以后不增發(fā)新股，繼續(xù)維持目前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，且產(chǎn)品不受市場(chǎng)限制，不變的銷售凈利率可以涵蓋負(fù)債的利息，則2011年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率是多少?

(6)假定LZB公司的資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債與銷售收入同比例增長(zhǎng)，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，如果資本市場(chǎng)比較寬松，LZB公司的外部融資銷售增長(zhǎng)比為0．3；如果資本市場(chǎng)緊縮，LZB公司將不能到外部融資。若LZB公司的銷售凈利率為4%至6%之間，確定LZB公司銷售增長(zhǎng)率可能的范圍。

(7)如果LZB公司狠抓資產(chǎn)管理，預(yù)計(jì)2011年銷售收入增長(zhǎng)10%狀況下，估計(jì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年加速0．3次，其他條件不變，問LZB公司是否需要向外籌資?

(8)如果LZB公司可以將其存貨平均周轉(zhuǎn)率提高至行業(yè)平均水平而不會(huì)影響其銷售凈利率及其他資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，假設(shè)LZB公司在未來兩年內(nèi)每年的銷售增長(zhǎng)仍為10%，則該公司在未來兩年內(nèi)每年需要向外界籌措多少資金?

85.假設(shè)甲證券的期望報(bào)酬率為16%，標(biāo)準(zhǔn)差是18%，乙證券的期望報(bào)酬率為22%，標(biāo)準(zhǔn)差是25%，甲、乙的投資比例分別為60%和40%。（保留兩位小數(shù)）

計(jì)算投資組合的期望報(bào)酬率

參考答案

1.A【考點(diǎn)】經(jīng)營杠桿

【解析】經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入變化對(duì)息稅前利潤的影響程度，所以選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)A表述的是總杠桿;經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定性經(jīng)營成本)/息稅前利潤，可以看出選項(xiàng)C的說法是正確的。如果沒有固定性經(jīng)營成本，則經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，此時(shí)不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)。所以，選項(xiàng)B、D的說法是正確的。

2.D雙重價(jià)格的特點(diǎn)是針對(duì)責(zé)任中心各方分別采用不同的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。雙重價(jià)格的形式有兩種：①雙重市場(chǎng)價(jià)格：供應(yīng)方采用最高市價(jià)，使用方采用最低市價(jià)。②雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格：供應(yīng)方以市場(chǎng)價(jià)格或議價(jià)作為基礎(chǔ)，而使用方以供應(yīng)方的單位變動(dòng)成本作為計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。

3.A本題的主要考核點(diǎn)是資本市場(chǎng)線的意義?？偲谕麍?bào)酬率=120%×15%+(1－120%)×8%=16.4%總標(biāo)準(zhǔn)差=120%×20%=24%。

4.D選項(xiàng)D，附帶認(rèn)股權(quán)證債券的利率較低，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比一般債券的小。

5.A因?yàn)橛傤~不變，所以送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例）=1.1/(1+10%)=1(元）；因?yàn)槭杏什蛔?，送股后的市盈?送股前的市盈率=11/1.1=10，因此,送股后的每股市價(jià)=10×1=10(元）。

6.C【答案】C

【解析】由于每股收益的概念僅適用于普通股，優(yōu)先股股東除規(guī)定的優(yōu)先股股利外，對(duì)收益沒有要求權(quán)。所以用于計(jì)算每股收益的分子必須等于可分配給普通股股東的凈利潤，即從凈利潤中扣除當(dāng)年宣告或累積的優(yōu)先股股利。

7.C選項(xiàng)A、B、D屬于，利潤中心的業(yè)績(jī)報(bào)告，分別列出其可控的銷售收入、變動(dòng)成本、邊際貢獻(xiàn)、經(jīng)理人員可控的可追溯固定成本、分部經(jīng)理邊際貢獻(xiàn)、分部經(jīng)理不可控但高層管理部門可控的可追溯固定成本、部門邊際貢獻(xiàn)的預(yù)算數(shù)和實(shí)際數(shù)。

綜上，本題應(yīng)選C。

8.D假設(shè)一年是360天，需求是均勻的，則日需求量（d）＝年需求量/360＝16200/360＝45（件），日供應(yīng)量（p）為60件。

選項(xiàng)A計(jì)算正確，；

選項(xiàng)B計(jì)算正確，最高庫存量＝經(jīng)濟(jì)訂貨批量（Q）×（1－d/p）＝1800×（1－45/60）＝450（件）；

選項(xiàng)C計(jì)算正確，平均庫存量＝Q/2×（1－d/p）＝1800/2×（1－45/60）＝225（件）；

選項(xiàng)D計(jì)算錯(cuò)誤，與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本＝

。

綜上，本題應(yīng)選D。

9.D選項(xiàng)A不屬于，餐廳營業(yè)額是財(cái)務(wù)維度的指標(biāo)；

選項(xiàng)B不屬于，客戶關(guān)系維護(hù)是顧客維度的指標(biāo)；

選項(xiàng)C不屬于，處理單個(gè)訂單的時(shí)間是內(nèi)部業(yè)務(wù)流程的指標(biāo)；

選項(xiàng)D屬于，新產(chǎn)品類型的開發(fā)屬于學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)維度的指標(biāo)。

綜上，本題應(yīng)選D。

平衡計(jì)分卡框架

10.C【答案】C

11.B標(biāo)準(zhǔn)成本中心的設(shè)備和技術(shù)決策，通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定。因此，標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)，而只對(duì)既定產(chǎn)量的投入量承擔(dān)責(zé)任。如果采用全額成本法，成本中心不對(duì)閑置能量的差異負(fù)責(zé)，它們對(duì)于固定成本的其他差異要承擔(dān)責(zé)任。

12.A選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤，股權(quán)現(xiàn)金流量＝實(shí)體現(xiàn)金流量－債務(wù)現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出－稅后利息費(fèi)用＋凈負(fù)債增加；

選項(xiàng)B、C錯(cuò)誤，股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利分配－股權(quán)資本凈增加＝凈利潤－留存收益增加－股權(quán)資本凈增加＝凈利潤－股東權(quán)益增加。

綜上，本題應(yīng)選A。

13.C研究證券市場(chǎng)半強(qiáng)式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的投資收益率，看特定事件的信息能否被價(jià)格迅速吸收，正確答案為選項(xiàng)C。

14.D回購后每股收益=(1100×2)／(1100

—100)=2．2(元)，每殷市價(jià)=2．2×8／2=8．8(元)，回購支付現(xiàn)金=8×100=800(萬元)，導(dǎo)致股東權(quán)益減少800萬元。

15.D選項(xiàng)A、B屬于股票代銷的優(yōu)點(diǎn)，選項(xiàng)C屬于股票代銷時(shí)證券公司的利益。

16.B【正確答案】：B

【答案解析】：第二年的年復(fù)利股票收益率＝（10－8＋1）/8＝37.5%。按照連續(xù)復(fù)利計(jì)算的第二年的股票收益率＝ln[（10＋1）/8]＝ln1.375＝31.85%。

【該題針對(duì)“布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

17.B保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，同時(shí)凈損益的預(yù)期值也因此降低了。

18.CC【解析】在項(xiàng)目分析中，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)可以從三個(gè)層次來看待：項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目的公司風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的一部分風(fēng)險(xiǎn)通過公司內(nèi)部的資產(chǎn)組合分散掉了，新項(xiàng)目余下的風(fēng)險(xiǎn)因股東資產(chǎn)的多樣化組合又分散掉一部分，所以唯一影響股東預(yù)期收益的是項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

19.D【答案】D

【解析】盈虧臨界點(diǎn)銷售量=固定成本／(單價(jià)一單位變動(dòng)成本)，盈虧臨界點(diǎn)銷售量不變，但由于單價(jià)上升，所以盈虧臨界點(diǎn)銷售額增加，安全邊際額降低，選項(xiàng)D正確，選項(xiàng)A、c錯(cuò)誤；單價(jià)和單位變動(dòng)成本同時(shí)增加，單位邊際貢獻(xiàn)不變，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

20.B布萊克—斯科爾斯模型的假設(shè)：

（1）在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配（選項(xiàng)A屬于）；

（2）股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本（選項(xiàng)C屬于）；

（3）短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率是已知的，并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變（選項(xiàng)D屬于）；

（4）任何證券購買者都能以短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率借得任何數(shù)量的資金；

（5）允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當(dāng)天價(jià)格的資金；

（6）看漲期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行；

（7）所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走。

選項(xiàng)B不屬于，該模型假設(shè)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，所以也只適用于歐式期權(quán)。

綜上，本題應(yīng)選B。

21.A全面預(yù)算按其涉及的內(nèi)容分為總預(yù)算和專門預(yù)算?？傤A(yù)算是指損益表預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算，它們是各種專門預(yù)算的綜合，全面預(yù)算按照涉及的業(yè)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域分為銷售預(yù)算．生產(chǎn)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算。

22.D本題考查的是特殊訂單利潤的計(jì)算，追加的訂單需要追加專屬成本，在計(jì)算時(shí)要加入到成本中。則追加訂單時(shí)，增加的利潤＝銷量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）－專屬成本＝120×（110－80）－1000＝2600（元）。

綜上，本題應(yīng)選D。

23.B選項(xiàng)A表述正確，權(quán)益市場(chǎng)平均收益率選擇算術(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)。兩種方法算出的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有很大的差異。多數(shù)人傾向于采用幾何平均法。幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，一般情況下比算術(shù)平均法要低一些；

選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤，通常認(rèn)為，政府債券沒有違約風(fēng)險(xiǎn)，可以代表無風(fēng)險(xiǎn)利率。在計(jì)算公司股權(quán)資本成本時(shí)選擇長(zhǎng)期政府債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表；

選項(xiàng)C表述正確，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度；如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度；

選項(xiàng)D表述正確，由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無法反映平均水平，為了使得數(shù)據(jù)計(jì)算更有代表性，應(yīng)選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度，既要包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，也要包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期。

綜上，本題應(yīng)選B。

24.C在資本總額有限的情況下，應(yīng)優(yōu)先考慮凈現(xiàn)值最大的組合。首先，在可以投資的資本總量為5000萬元時(shí)，可能有兩種組合：①甲項(xiàng)目＋乙項(xiàng)目；②甲項(xiàng)目＋丙項(xiàng)目；

①甲項(xiàng)目＋乙項(xiàng)目組合凈現(xiàn)值合計(jì)為2800萬元（1000＋1800）；

②甲項(xiàng)目＋丙項(xiàng)目組合凈現(xiàn)值合計(jì)為2600萬元（1000＋1600）；

選擇組合凈現(xiàn)值最大的組合作為采納項(xiàng)目，則M公司應(yīng)采納甲、乙項(xiàng)目的組合。

綜上，本題應(yīng)選C。

25.A財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率／息稅前利潤變動(dòng)率=45％／30％=1．5。A選項(xiàng)正確。

26.C根據(jù)隨機(jī)模型的上限H＝3R－2L，得出：H－R＝2（R－L），當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到上限時(shí)，企業(yè)要投資10萬元于有價(jià)證券，則判斷出H－R＝2（R－L）＝10（萬元），企業(yè)認(rèn)為無論何時(shí)其現(xiàn)金余額均不能低于2萬元，則得出L＝2（萬元）。從以上分析得出：2（R－L）＝2（R－2）＝10（萬元），得出R＝7（萬元），H＝17（萬元）。若企業(yè)目前的現(xiàn)金余額為18萬元?jiǎng)t要投資18－7＝11（萬元）。

綜上，本題應(yīng)選C。

27.D解析：有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,有三種情況:(1)相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率;(2)相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差;(3)較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的,可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個(gè)組合,以達(dá)到提高期望報(bào)酬率而不增加風(fēng)險(xiǎn),或者降低風(fēng)險(xiǎn)而不降低期望報(bào)酬率的組合。

28.C安全邊際率=1—60%=40%，正常銷售量=1200／40%=3000(臺(tái))，正常銷售額-3000×500=1500000(元)=150(萬元)。

29.B在進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)根據(jù)銷售收入計(jì)算，即銷售收入/存貨=5，存貨=銷售收入/5;在評(píng)價(jià)存貨管理業(yè)績(jī)時(shí)，按照銷售成本計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，即（銷售收A-2000)/存貨=4,存貨=(銷售收入一2000)/4；解方程：銷售收入/5=(銷售收入一2000)/4，可以得出，銷售收入=10000(萬元）；銷售凈利率=1000/10000×100%=10%。

30.A成本計(jì)算制度中計(jì)算的成本種類與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系結(jié)合的方式不是唯一的。從總體上看，成本計(jì)算制度可以分為實(shí)際成本計(jì)算制度、標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度、作業(yè)成本計(jì)算制度等。管理用的成本很多需要取自財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的成本，所以不能說與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中使用的成本概念無關(guān)。采用標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度的企業(yè)可以在需要時(shí)計(jì)算出實(shí)際成本(用于編制財(cái)務(wù)報(bào)告)，分析實(shí)際成本與標(biāo)準(zhǔn)成本的差異并定期提供成本分析報(bào)告(用于成本計(jì)劃和控制)。

31.B【答案】B

【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)率與內(nèi)含增長(zhǎng)率二者的共同點(diǎn)是都假設(shè)不增發(fā)新股，但在是否增加借款上有不同的假設(shè)，前者是保持資本結(jié)構(gòu)不變條件下的增長(zhǎng)率，可以增加債務(wù)；后者則不增加債務(wù)，資本結(jié)構(gòu)可能會(huì)因留存收益的增加而改變。內(nèi)含增長(zhǎng)率下可以調(diào)整股利政策。

32.A股票回購方式包括：在市場(chǎng)上直接購買；向股東標(biāo)購；與少數(shù)大股東協(xié)商購買。（教材p377）

33.C解析：企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是股東財(cái)富最大化。

34.B選項(xiàng)A不屬于，檢驗(yàn)員工的工資福利費(fèi)屬于鑒定成本；

選項(xiàng)B屬于，內(nèi)部失敗成本是指產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)之前由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生的成本，這部分成本包括：廢料、返工、修復(fù)、重新檢測(cè)、停工整修或變更設(shè)計(jì)等；

選項(xiàng)C、D不屬于，產(chǎn)品因存在缺陷而錯(cuò)失的銷售機(jī)會(huì)和問題產(chǎn)品的退貨、返修均屬于外部失敗成本。

綜上，本題應(yīng)選B。

質(zhì)量成本分類

35.C兩種債券在經(jīng)濟(jì)上等效意味著有效年利率相等，因?yàn)锳債券為每年付息一次，所以，A債券的有效年利率就等于報(bào)價(jià)利率10%，設(shè)B債券的報(bào)價(jià)利率為r，則（l+r/4)4_l=10%,解得：r=9.65%。

36.D根據(jù)題目可知，適用的是存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型，日耗用量=16200／360=45(件)

37.A參見教材104頁。

本題考核的是影響非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的因素，題目難度不大。

38.C對(duì)租賃期稅后現(xiàn)金流量折現(xiàn)時(shí)，用有擔(dān)保債券的稅后成本折現(xiàn)；對(duì)期末資產(chǎn)稅后現(xiàn)金流量折現(xiàn)時(shí)，用權(quán)益資本成本折現(xiàn)，不使用加權(quán)平均資本成本，所以選項(xiàng)A的說法是正確的；損益平衡租金是指租賃凈現(xiàn)值為零的租金數(shù)額，所以選項(xiàng)B的說法是正確的；不可撤銷租賃是指合同到期前不可以單方面解除的租賃。如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付-筆足夠大的額外款項(xiàng)，不可撤銷租賃也可以提前終止，所以選項(xiàng)C的說法是正確的；租賃資產(chǎn)成本包括其買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險(xiǎn)等全部購置成本，所以選項(xiàng)D的說法是正確的。

39.B正常標(biāo)準(zhǔn)成本是采用科學(xué)的方法根據(jù)客觀實(shí)驗(yàn)和過去實(shí)踐把生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中一般難以避免的損耗和低效率等情況也計(jì)算在內(nèi)，使之切合下期的實(shí)際情況，成為切實(shí)可行的控制標(biāo)準(zhǔn)。從具體數(shù)量上看，它應(yīng)大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本，但又小于歷史平均水平，實(shí)施以后實(shí)際成本更大的可能是逆差而不是順差，是要經(jīng)過努力才能達(dá)到的一種標(biāo)準(zhǔn)，可以作為評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)的尺度，因而可以調(diào)動(dòng)職工的積極性。

綜上，本題應(yīng)選B。

40.C關(guān)于股利支付形式的判斷，股票股利、現(xiàn)金股利比較容易判斷；另外兩種形式可根據(jù)企業(yè)支付給股東的是企業(yè)的資產(chǎn)還是負(fù)債來判斷。比如以本公司持有的其他公司的有價(jià)證券或政府公債等證券作為股利發(fā)放，支付的是企業(yè)的財(cái)產(chǎn)，故屬于財(cái)產(chǎn)股利。本題是以其他公司的有價(jià)證券支付給股東，應(yīng)屬于財(cái)產(chǎn)股利。

綜上，本題應(yīng)選C。

負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。

41.ABD在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率不變，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，負(fù)債增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率，選項(xiàng)A的說法正確；“不改變經(jīng)營效率”意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，所以，資產(chǎn)凈利率不變，選項(xiàng)B的說法正確；收益留存率×（凈利／銷售收入）×（期末資產(chǎn)／期末股東權(quán)益）×（銷售收入／期末資產(chǎn)）=收益留存率×凈利／期末股東權(quán)益=收益留存／期末股東權(quán)益，由此可知，可持續(xù)增長(zhǎng)率=（本期收益留存／期末股東權(quán)益）／（1一本期收益留存／期末股東權(quán)益）=本期收益留存／（期末股東權(quán)益一本期收益留存），所以，選項(xiàng)C的說法不正確；如果五個(gè)條件同時(shí)滿足，則企業(yè)處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，本年可持續(xù)增長(zhǎng)率=上年可持續(xù)增長(zhǎng)率=本期的實(shí)際增長(zhǎng)率，因此，選項(xiàng)D的說法正確。

42.BCD因?yàn)橼H回債券會(huì)給債券持有人造成損失（例如無法收到贖回以后的債券利息），所以，贖回價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值。由于隨著到期日的臨近，債券持有人的損失逐漸減少，所以，贖回溢價(jià)隨債券到期日的臨近而減少

43.ABD與財(cái)務(wù)管理基本原理有關(guān)的理論，主要是資本資產(chǎn)定價(jià)理論、投資組合理論和有效市場(chǎng)理論。

44.ABCABC【解析】加權(quán)平均資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)，有三種加權(quán)方案可供選擇，即賬面價(jià)值加權(quán)、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。賬面價(jià)值會(huì)歪曲資本成本，市場(chǎng)價(jià)值不斷變動(dòng)，所以，賬面價(jià)值加權(quán)和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)都不理想。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)是指根據(jù)按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例，這種方法可以選用平均市場(chǎng)價(jià)格，回避證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便，所以是理想的方法，即選項(xiàng)A的說法正確。因?yàn)橘Y本成本的主要用途是決策，而決策總是面向未來的，因此，相關(guān)的資本成本是未來的增量資金的邊際成本（屬于機(jī)會(huì)成本），而不是已經(jīng)籌集資金的歷史成本，所以，選項(xiàng)B的說法正確。如果發(fā)行費(fèi)用率比較高，則計(jì)算債務(wù)的成本時(shí)需要考慮發(fā)行費(fèi)用，需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)的成本與不需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)的成本有較大的差別，所以，選項(xiàng)C的說法正確。如果籌資公司處于財(cái)務(wù)困境或者財(cái)務(wù)狀況不佳，債務(wù)的承諾收益率可能非常高，如果以債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本，可能會(huì)出現(xiàn)債務(wù)成本高于股權(quán)成本的錯(cuò)誤結(jié)論，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

45.BCD在融資租賃與購買決策分析時(shí)，租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為稅后有擔(dān)保借款利率，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率為全部使用權(quán)益資金籌資時(shí)的機(jī)會(huì)成本(即權(quán)益資本成本)。因此，本題只有選項(xiàng)A的說法正確。

46.ACD債務(wù)的真實(shí)資本成本應(yīng)是債權(quán)人的期望收益率，而不是籌資人的承諾收益率，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；在不考慮交易相關(guān)稅費(fèi)的前提下，公司的稅前債務(wù)資本成本等于債權(quán)人要求的報(bào)酬率，由于所得稅的作用，公司的稅后債務(wù)資本成本通常低于債權(quán)人要求的報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)B正確；投資決策依據(jù)的債務(wù)資本成本，僅包括未來新增債務(wù)的資本成本，而不包括現(xiàn)有債務(wù)的歷史資本成本，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；資本預(yù)算依據(jù)的加權(quán)平均資本成本，僅包括長(zhǎng)期債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本，而不包括短期債務(wù)資本成本，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

47.ABD解析：公司的股價(jià)受外部環(huán)境和管理決策兩方面因素的影響,企業(yè)外部環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件,其涉及的范圍很廣,其中最重要的是法律環(huán)境，金融市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

48.CD財(cái)務(wù)控制，按照內(nèi)容可分為一般控制和應(yīng)用控制；按照功能可分為預(yù)防性控制、偵查性控制、糾正性控制、指導(dǎo)性控制和補(bǔ)償性控制。

49.AD確定資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的銷售百分比，可以根據(jù)通用的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，也可以使用經(jīng)過調(diào)整的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，后者更方便，也更合理，所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；銷售百分比法是一種比較簡(jiǎn)單、粗的預(yù)測(cè)方法，選項(xiàng)C錯(cuò)誤，本題選AD。

50.BC【正確答案】：BC

【答案解析】：保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，可以將損失鎖定在某一水平上。但是，同時(shí)凈損益的預(yù)期也因此降低了，所以選項(xiàng)A的說法不正確；如果股價(jià)上升，拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈收益，凈收入最多是執(zhí)行價(jià)格，由于不需要補(bǔ)進(jìn)股票也就鎖定了凈損益，因此選項(xiàng)B的說法正確；預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對(duì)敲策略，因?yàn)闊o論結(jié)果如何，采用此策略都會(huì)取得收益，所以，選項(xiàng)C的說法正確；計(jì)算凈收益時(shí)，還應(yīng)該考慮期權(quán)購買成本，股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過期權(quán)購買成本，采用對(duì)敲策略才能給投資者帶來凈收益，因此，選項(xiàng)D的說法不正確。

【該題針對(duì)“期權(quán)投資策略”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

51.BC選項(xiàng)A的正確說法應(yīng)該是：贖回價(jià)格-般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者差額隨到期日的臨近而減少。注意：債券的“賬面價(jià)值”和債券的“面值”不是同-個(gè)概念，債券的“面值”指的是債券票面上標(biāo)明的價(jià)值，債券的“賬面價(jià)值”指的是賬面上記載的債券價(jià)值，不僅僅包括債券的面值，還包括未攤銷的債券溢折價(jià)等等。贖回期安排在不可贖回期結(jié)束之后，不可贖回期結(jié)束之后，即進(jìn)入可轉(zhuǎn)換債券的贖回期，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

52.ABD平衡計(jì)分卡中的“平衡”包括外部評(píng)價(jià)指標(biāo)(如股東和客戶對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià))和內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)(如內(nèi)部經(jīng)營過程、新技術(shù)學(xué)習(xí)等)的平衡：成果評(píng)價(jià)指標(biāo)(如利潤、市場(chǎng)占有率等)和導(dǎo)致成果出現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)(如新產(chǎn)品投資開發(fā)等)的平衡；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)(如利潤等)和非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)(如員工忠誠度、客戶滿意程度等)的平衡；短期評(píng)價(jià)指標(biāo)(如利潤指標(biāo)等)和長(zhǎng)期評(píng)價(jià)指標(biāo)(如員工培訓(xùn)成本、研發(fā)費(fèi)用等)的平衡。所以，選項(xiàng)C不正確。

53.ABD短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)包括：籌資速度快，容易取得;籌資富有彈性；籌資成本較低；籌資風(fēng)險(xiǎn)高。

54.BD如果除權(quán)后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，這種情形使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加，-般稱之為“填權(quán)”；反之股價(jià)低于除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格則會(huì)減少參與配股股東的財(cái)富，-般稱之為“貼權(quán)”。

55.BCD加權(quán)邊際貢獻(xiàn)率=[10×(20-12)+15×(30-15)]/(10×20+15×30)×100%=46.92%,盈虧臨界點(diǎn)銷售額=100/46.92%=213.13(萬元），甲產(chǎn)品盈虧臨界點(diǎn)銷售額=[10×20/(10×20+15×30)]×213.13=65.58(萬元），甲產(chǎn)品盈虧臨界點(diǎn)銷售量=65.58+20=3.28(萬件）。

56.ACD選項(xiàng)A、D正確，成本追溯（直接追溯），指把成本直接分配給相關(guān)的成本對(duì)象，一項(xiàng)成本能否追溯到產(chǎn)品，可以通過實(shí)地觀察來判斷，通過直接追溯也是最能準(zhǔn)確反映產(chǎn)品成本的一種方法；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，分?jǐn)偸怯行┏杀炯炔荒茏匪?，也不能合理、方便地找到成本?dòng)因，只好使用產(chǎn)量作為分配基礎(chǔ)，將其強(qiáng)制分?jǐn)偨o成本對(duì)象，分配結(jié)果不準(zhǔn)確；

選項(xiàng)C正確，成本分配（動(dòng)因分配）是指根據(jù)成本動(dòng)因?qū)⒊杀痉峙涞礁鞒杀緦?duì)象的過程，其起作用的原因是成本與成本動(dòng)因之間的因果關(guān)系，因此，只要因果關(guān)系建立恰當(dāng)，成本分配的結(jié)果同樣可以達(dá)到較高的準(zhǔn)確程度。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

57.ACD選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤，少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值是分別站在少數(shù)股權(quán)股東和控股股東角度評(píng)估的企業(yè)整體價(jià)值，公平市場(chǎng)價(jià)值同樣也是整體價(jià)值概念；

選項(xiàng)B說法正確，公平市場(chǎng)價(jià)值＝股權(quán)公平市場(chǎng)價(jià)值＋債務(wù)公平市場(chǎng)價(jià)值；

選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤，公平市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)當(dāng)是其持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值中較高者，一個(gè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件，是其持續(xù)經(jīng)營價(jià)值超過清算價(jià)值；

選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤，公平市場(chǎng)價(jià)值等于未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

58.ACD現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債，現(xiàn)金和銀行存款屬于貨幣資金，選項(xiàng)A和C使現(xiàn)金比率上升；D選項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債減少也會(huì)引起現(xiàn)金比率上升；選項(xiàng)B交易性金融資產(chǎn)減少使現(xiàn)金比率下降。

59.AB選項(xiàng)A會(huì)導(dǎo)致，公司增加大量固定成本，經(jīng)營杠桿提高，說明企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大，在其他條件相同的情況下，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加，會(huì)導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本的上升；

選項(xiàng)B會(huì)導(dǎo)致，總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響反映在無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上升，投資者要求的報(bào)酬率會(huì)提高，則加權(quán)平均資本成本會(huì)上升；

選項(xiàng)C無法判斷，發(fā)行公司債券，債務(wù)資本成本小于股權(quán)資本成本，增加債務(wù)的比重，會(huì)使平均資本成本趨于降低，同時(shí)會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的提高，又會(huì)引起債務(wù)成本和權(quán)益成本上升，故不能確定平均資本成本的變化；

選項(xiàng)D不會(huì)導(dǎo)致，公司股票上市交易，流動(dòng)性加強(qiáng)，投資者想買進(jìn)或賣出證券相對(duì)容易，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)小，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率會(huì)降低，企業(yè)的籌資成本也會(huì)降低，導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低。

綜上，本題應(yīng)選AB。

60.ABCD此題暫無解析

61.ABD看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈正向變動(dòng)，看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈反向變動(dòng)，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。

62.ABCD作為現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)研究的起點(diǎn)的MM理論，其主要內(nèi)容包括：負(fù)債可以為企業(yè)帶來稅額庇護(hù)利益；隨著負(fù)債比率的增大，企業(yè)的息稅前利潤會(huì)下降，負(fù)擔(dān)破產(chǎn)成本的概率會(huì)增加；最佳資本結(jié)構(gòu)總是邊際負(fù)債庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等；達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)價(jià)值是最大的。

63.ABC投資于實(shí)物資產(chǎn)，經(jīng)常可以增加投資人的選擇權(quán)，這種未來可以采取某種行動(dòng)的權(quán)利而非義務(wù)是有價(jià)值的，它們被稱為實(shí)物期權(quán)。常見的實(shí)物期權(quán)包括擴(kuò)張期權(quán)、時(shí)機(jī)選擇期權(quán)和放棄期權(quán)。

64.ABC【解析】空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格，因此，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

65.BC選項(xiàng)A不符合題意，根據(jù)資本保全的限制，股利的支付不能減少法定資本，如果一個(gè)公司的資本已經(jīng)減少或因支付股利而引起資本減少，則不能支付股利；

選項(xiàng)D不符合題意，根據(jù)無力償付的限制，如果一個(gè)公司已經(jīng)無力償付負(fù)債，或股利支付會(huì)導(dǎo)致公司失去償債能力，則不能支付股利；

選項(xiàng)B、C符合題意，累計(jì)凈利潤為正數(shù)、累計(jì)保留盈余超過法律認(rèn)可的水平時(shí)應(yīng)該支付股利。

綜上，本題應(yīng)選BC。

66.BCD看漲期權(quán)的買入力需要支付期權(quán)費(fèi)3元，因此，未來只有標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差額大于3元(即標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格高于24元)，才能獲得盈利，所以選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤，選項(xiàng)B的說法正確；如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，投資者可以放棄權(quán)利，從而只損失期權(quán)費(fèi)3元，因此選項(xiàng)C的說法正確；看漲期權(quán)投資者的收益根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲幅度而定，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化不確定，從而其收益也就是不確定的，因此選項(xiàng)D的說法正確。

67.ABCD稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算方法有三種：

①直接法：

營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用－所得稅（選項(xiàng)D）

②間接法：

營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅前經(jīng)營凈利潤－所得稅＋折舊＝稅后經(jīng)營凈利潤－折舊（選項(xiàng)AB）

③根據(jù)所得稅對(duì)收入、費(fèi)用和折舊的影響計(jì)算：

營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率（選項(xiàng)C）。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

考試中經(jīng)常會(huì)涉及營業(yè)現(xiàn)金毛流量的計(jì)算問題，尤其是在主觀題中。一定要熟練掌握營業(yè)現(xiàn)金毛流量的計(jì)算公式。

68.BCD平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下的在產(chǎn)品指的是廣義的在產(chǎn)品，所有的經(jīng)過本步驟加工但還未最終完成的都屬于本步驟的在產(chǎn)品。本題中：因?yàn)椤暗诙a(chǎn)步驟完工入庫的半成品”還沒有進(jìn)入第三步驟，沒有經(jīng)過第三步驟的加工，所以選項(xiàng)A不能屬于第三步驟的在產(chǎn)品；因?yàn)椤暗谌a(chǎn)步驟完工入庫的半成品”和“第四生產(chǎn)步驟正在加工的半成品”已經(jīng)經(jīng)過第三步驟的加工，但是沒有最終完成全部生產(chǎn)步驟的加工，所以，選項(xiàng)C、D應(yīng)屬于第三步驟的在產(chǎn)品。

69.ABCD負(fù)債籌資主要考慮風(fēng)險(xiǎn)和成本，償還期限、償還方式、限制條件其實(shí)質(zhì)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和成本問題的具體衍生。

70.ABCD選項(xiàng)A符合題意，產(chǎn)品成本預(yù)算屬于銷貨成本，應(yīng)在利潤表預(yù)算中“銷售成本”項(xiàng)目中列示；

選項(xiàng)B符合題意，銷售收入預(yù)算在利潤表預(yù)算中的“銷售收入”項(xiàng)目中列示；

選項(xiàng)C符合題意，銷售費(fèi)用預(yù)算屬于費(fèi)用類預(yù)算，在利潤表預(yù)算中的“銷售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目中列示；

選項(xiàng)D符合題意，“借款利息”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，取自現(xiàn)金預(yù)算。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

利潤表預(yù)算與會(huì)計(jì)的利潤表的內(nèi)容、格式相同，只不過數(shù)據(jù)是面向預(yù)算期的。結(jié)合會(huì)計(jì)的利潤表中的項(xiàng)目?jī)?nèi)容進(jìn)行分析即可。71.①初始的現(xiàn)金凈流量=-4800萬元②稅后年?duì)I業(yè)收入=2800×(1-25％)=2100(萬元)稅后年付現(xiàn)成本=1500×(1-25％)=1125(萬元)每年折舊抵稅=700×25％=175(萬元)第1到5年各年的現(xiàn)金凈流量=2100-1125+175=1150(萬元)③殘值變價(jià)收入=600萬元?dú)堉祪羰找婕{稅=(600-600)×25％=0(萬元)第6年的現(xiàn)金凈流量=1150+600-0=1750(萬元)④凈現(xiàn)值=-4800+1150×(P／A,12％,5)+1750×(P／F,12％,6)=-4800+1150×3．6048+1750×0．5066=232．07(萬元)

72.(1)2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=12.02%。

(2)2005年超常增長(zhǎng)的銷售額=12000(66.67%-7.37%)=7116(萬元)。

(3)超常增長(zhǎng)所需資金=22000-16000(1+7.37%)=4821(萬元)。

(4)超常增長(zhǎng)增加的負(fù)債籌資=(22000-11000)-7840(1+7.37%)=2582(萬元)

超常增長(zhǎng)增加的留存收益=1180-560(1+7.37%)=579(萬元)

超常增長(zhǎng)增加的外部股權(quán)融資=4821-2582-579=1660(萬元)。73.(1)凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=1／4+1／2=75％

【提示】?jī)艚?jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=凈經(jīng)營資產(chǎn)／銷售收入=(經(jīng)營性營運(yùn)資本+凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn))／銷售收入=經(jīng)營性營運(yùn)資本／銷售收入+凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)／銷售收入=1／經(jīng)營性營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率+1／凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)=1000×75％=750(萬元)

2010年稅后經(jīng)營利潤=750×20％=150(萬元)

2010年稅后利息費(fèi)用

=(750／2)×6％=22．5(萬元)

【提示】根據(jù)“凈負(fù)債／股東權(quán)益=1”可知凈負(fù)債=股東權(quán)益，由于凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)=2×凈負(fù)債，即凈負(fù)債=凈經(jīng)營資產(chǎn)／2=750／2

2010年凈利潤=150-22．5=127．5(萬元)

2011年股權(quán)現(xiàn)金流量=127．5×(1+10％)-375×10％=102．75(萬元)

2012年股權(quán)現(xiàn)金流量=127．5×(1+10％)×(1+8％)-375×(1+10％)×8％=151．47-33=118．47(萬元)

2013年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5×(1+10％)×(1+8％)×(1+5％)-375×(1+10％)×(1+8％)×5％=159．04-22．28=136．76(萬元)

【提示】股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤一股東權(quán)益增加看一下題中的資料：

(2)C公司2010年的經(jīng)營性營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20％，凈負(fù)債／股東權(quán)益=1／1。公司稅后凈負(fù)債成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。評(píng)估時(shí)假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變。

其中：根據(jù)“經(jīng)營性營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率”不變，可知：

經(jīng)營性營運(yùn)資本增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

根據(jù)“凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”不變，可知

凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

即：經(jīng)營性營運(yùn)資本增長(zhǎng)率=凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

由于“凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營性營運(yùn)資本+凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)”

所以：凈經(jīng)營資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

又根據(jù)“凈負(fù)債／股東權(quán)益”不變，可知：

凈負(fù)債增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率

由于“凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益”

所以“凈經(jīng)營資產(chǎn)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率”

即“股東權(quán)益增長(zhǎng)率一銷售增長(zhǎng)率”

2011年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為10％，2012年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為8％，2013年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為5％

由于2010年的凈負(fù)債=股東權(quán)益，所以，2010年的股東權(quán)益=750／2=375(萬元)

2011年股東權(quán)益增加=375×10％

2011年股東權(quán)益=375×(1+10％)

2012年股東權(quán)益增加=375×(1+10％)×8％

2012年股東權(quán)益=375×(1+10％)×(1+8％)

2013年股東權(quán)益增加=375×(1+10％)×(1+8％)×5％

根據(jù)“凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率”不變，可知：

稅后經(jīng)營凈利潤增長(zhǎng)率=凈經(jīng)營資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

在沒有特別說明的情況下，“稅后凈負(fù)債成本”指的是“稅后利息率”，根據(jù)“稅后凈負(fù)

債成本”不變，可知：稅后利息費(fèi)用增長(zhǎng)率=凈負(fù)債增長(zhǎng)率

由于“凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤一稅后利息費(fèi)用”

所以根據(jù)“稅后經(jīng)營凈利潤增長(zhǎng)率=稅后利息費(fèi)用增長(zhǎng)率”可知

凈利潤增長(zhǎng)率=稅后經(jīng)營凈利潤增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

2011年凈利潤增長(zhǎng)率為10％，2012年凈利潤增長(zhǎng)率為8％，2013年凈利潤增長(zhǎng)率為5％

由于2010年的凈利潤為127．5萬元，所以

2011年的凈利潤=127．5×(1+10％)

2012年的凈利潤=127．5×(1+10％)×(1+8％)

2013年的凈利潤=127．5×(1+10％)×(1+8％)×(1+5％)

(2)[方法1]

預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=102．75×(P／F，12％，1)+118．47×(P／F，12％，2)=91．75+94．44=186．19(萬元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量終值=136．76／(12％-5％)=1953．71(萬元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值、=1953．71×(P／F，12％，2)=1557．50(萬元)

股權(quán)價(jià)值=186．19+1557．50=1743．69(萬元)

[方法2]

預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=102．75×(P／F，12％，1)+118．47×(P／F，12％，2)+136．76×(P／F，12％，3)=91．745+94．444+97．346=283．535(萬元)，

后續(xù)期現(xiàn)金流量終值=136．76×(1+5％)／(12％-5％)=2051．4(萬元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=2051.4×(P／F，12％，3)=1460．187(萬元)

股權(quán)價(jià)值=283．535+1460．187=1743．722(萬元)

74.【正確答案】：（1）股利增長(zhǎng)率g＝可持續(xù)增長(zhǎng)率＝（1－20%）×15%/[1－（1－20%）×15%）]＝13.64%

普通股資本成本＝0.5/10＋13.64%＝18.64%

（2）計(jì)算已經(jīng)上市的債券稅前資本成本時(shí)，應(yīng)該使用到期收益率法，按照目前的市價(jià)計(jì)算，不考慮發(fā)行費(fèi)用。所以有：

1050＝1000×（F/P，4%，5）×（P/F，k，