美國(guó)變壓器市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：供需矛盾突出國(guó)產(chǎn)變壓器海外空間廣闊

證券研究報(bào)告

|2023年09月13日新型電力系統(tǒng)專題之美國(guó)變壓器市場(chǎng)研究供需矛盾日漸突出，國(guó)產(chǎn)變壓器海外空間廣闊行業(yè)研究

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行業(yè)專題電力設(shè)備新能源

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電網(wǎng)設(shè)備投資評(píng)級(jí)：超配摘要u美國(guó)電力系統(tǒng)概況：電網(wǎng)重置價(jià)值超15萬(wàn)億元，年均電網(wǎng)投資超5000億元1）美國(guó)電力系統(tǒng)是由包括加拿大、美國(guó)本土以及墨西哥部分地區(qū)在內(nèi)的東部、西部、魁北克和ERCOT（德克薩斯）四個(gè)區(qū)域電網(wǎng)組成。根據(jù)美國(guó)能源部數(shù)據(jù)，額定電壓等級(jí)超過(guò)230kV變電站數(shù)量約有7萬(wàn)個(gè)，其中額定電壓超過(guò)345kV的變壓器約有2100臺(tái)，絕大部分已接近使用壽命。2）2017年美國(guó)電網(wǎng)重置價(jià)值為4.8萬(wàn)億美元，其中發(fā)電設(shè)施占比56%，輸電系統(tǒng)占比9%，配電系統(tǒng)占比35%，2017年電線和變壓器平均運(yùn)營(yíng)年限已達(dá)28年。3）美國(guó)每年輸電網(wǎng)投資額約為1500-1700億元，配電網(wǎng)投資約為3700-4000億元。u美國(guó)變壓器市場(chǎng)概況：23-28北美地區(qū)變壓器需求CAGR為5.4%，當(dāng)前供給緊張，供貨周期延長(zhǎng)1）根據(jù)MordorIntelligence預(yù)測(cè)，北美地區(qū)變壓器市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2023年的84.1億美元（約618億元人民幣）增長(zhǎng)到2028年的109.5億美元（約805億元人民幣），CAGR為5.4%。2）北美地區(qū)變壓器行業(yè)市場(chǎng)集中度較低，主要玩家包括國(guó)際電氣巨頭和本土電力設(shè)備企業(yè)，隨著美國(guó)變壓器供需日益緊張，目前已知本土擴(kuò)產(chǎn)企業(yè)包括弗吉尼亞變壓器和日立能源。3）從輸配電系統(tǒng)應(yīng)用來(lái)看，美國(guó)干式變壓器主要應(yīng)用于kVA級(jí)容量，油浸式變壓器主要應(yīng)用于MVA級(jí)容量。4）根據(jù)MordorIntelligence預(yù)測(cè)，全球干式變壓器市場(chǎng)規(guī)模將從2017年的30.4億美元（約223億元人民幣）增至2024年的45.7億美元（約336億元人民幣），CAGR為6.0%。5）需求側(cè)：美國(guó)在運(yùn)變壓器年限較長(zhǎng)，存在較大替代需求；電力系統(tǒng)持續(xù)擴(kuò)容帶動(dòng)增量需求不斷增長(zhǎng)。6）供給側(cè)：美國(guó)變壓器交付周期長(zhǎng)，配電變壓器進(jìn)口占比高；本土勞動(dòng)力供應(yīng)受限，制造能力不足。u美國(guó)變壓器市場(chǎng)進(jìn)出口情況：干式變壓器市場(chǎng)中國(guó)進(jìn)口占比較高，主網(wǎng)變壓器極少采購(gòu)自中國(guó)1）2014-2019年全球油浸式/干式變壓器年均貿(mào)易額分別為575/218億元，中國(guó)出口金額占比分別為15%和11%。2）2019年美國(guó)干式變壓器/配電和小型變壓器/中型變壓器/大型變壓器銷售額分別為7.2/25.6/9.7/2.3億美元，進(jìn)口占比分別為78%/17%/25%/76%，其中對(duì)中國(guó)的進(jìn)口占比分別為52%/1%/2%/9%，從生產(chǎn)地來(lái)看，中國(guó)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)國(guó)產(chǎn)品牌有望進(jìn)一步打開市場(chǎng)空間。u美國(guó)變壓器市場(chǎng)主要企業(yè)：國(guó)際電氣巨頭美國(guó)市場(chǎng)收入/訂單景氣度較好，金盤科技美國(guó)市場(chǎng)布局多年1）美國(guó)變壓器市場(chǎng)頭部企業(yè)包括ABB、西門子能源、日立能源、SGB-SMIT等。2）在電氣化業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，23年二季度美國(guó)市場(chǎng)是ABB全球營(yíng)收和訂單增速最快的區(qū)域；同時(shí)ABB也是全球最大的變壓器制造商和服務(wù)供應(yīng)商。3）23財(cái)年三季度西門子智能基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)（變壓器所在板塊）美國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收和訂單增速分別達(dá)到10%/22%，遠(yuǎn)超其他區(qū)域；西門子能源預(yù)計(jì)電網(wǎng)技術(shù)業(yè)務(wù)全年收入增速位列四大業(yè)務(wù)板塊首位。4）日立能源在美國(guó)共有5處變壓器生產(chǎn)基地，2022年啟動(dòng)密蘇里洲、弗吉尼亞洲變壓器制造基地?cái)U(kuò)產(chǎn)。5）金盤科技在美國(guó)市場(chǎng)布局多年，已形成穩(wěn)定的客戶供貨關(guān)系，公司在墨西哥設(shè)有產(chǎn)能，在美國(guó)本土設(shè)有研發(fā)中心。u投資建議2022年以來(lái)以美國(guó)為代表的海外市場(chǎng)普遍存在電氣化升級(jí)改造需求，國(guó)內(nèi)電力設(shè)備各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)有望迎來(lái)海外市場(chǎng)新機(jī)遇，建議關(guān)注金盤科技、華明裝備、思源電氣、平高電氣、許繼電氣。風(fēng)險(xiǎn)提示電網(wǎng)投資總量與節(jié)奏不及預(yù)期；新能源裝機(jī)增速不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增速、用電量增速不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利水平不及預(yù)期；海外市場(chǎng)開拓進(jìn)度不及預(yù)期。u目錄1美國(guó)電力系統(tǒng)概況234美國(guó)變壓器市場(chǎng)概況美國(guó)變壓器市場(chǎng)進(jìn)出口情況美國(guó)變壓器市場(chǎng)主要企業(yè)美國(guó)電力系統(tǒng)及基本結(jié)構(gòu)?美國(guó)電力系統(tǒng)是由包括加拿大、美國(guó)本土以及墨西哥部分地區(qū)在內(nèi)的東部、西部、魁北克和ERCOT（德克薩斯）四個(gè)區(qū)域電網(wǎng)組成，區(qū)域電網(wǎng)之間交流線路電力傳輸受限，通過(guò)直流線路連接。1）美國(guó)現(xiàn)有超過(guò)97萬(wàn)公里交流輸電線路（>69kV），其中高壓交流輸電線路（>230kV）39萬(wàn)公里；直流輸電線路（400-600kV）約2900公里。2）美國(guó)擁有超過(guò)885萬(wàn)公里配電線路（<69kV）。?根據(jù)美國(guó)能源部數(shù)據(jù)，美國(guó)電力系統(tǒng)中額定電壓超過(guò)230kV的變電站目前約有7萬(wàn)個(gè)。其中，額定電壓超過(guò)345kV的變壓器約2100臺(tái)，但大部分變壓器已接近設(shè)計(jì)使用壽命。圖1：美加區(qū)域互聯(lián)電力系統(tǒng)NERC互聯(lián)系統(tǒng)圖2：美國(guó)電力系統(tǒng)基本結(jié)構(gòu)和輸電線路電壓等級(jí)分類魁北克互聯(lián)輸電線路

電壓等級(jí)（kV）

輸電線路

電壓等級(jí)（kV）特高壓超高壓高壓>765345-765115-230中壓低壓34-69<34輸電線路500,345,230,138kV發(fā)電次高壓輸電客戶輸電配電26,69kV降壓變電站一次配電客戶13,4kV發(fā)電機(jī)升壓變壓器輸電桿塔138,230kV西部互聯(lián)發(fā)電廠東部互聯(lián)二次配電客戶ERCOT互聯(lián)120,240V資料：NERC，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：US-CanadaPowerSystemOutageTaskForce（2004），國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理美國(guó)電力裝機(jī)結(jié)構(gòu)與用電量增速?1950-2022年美國(guó)用電量CAGR為3.7%。根據(jù)EIA統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1950-2022年美國(guó)用電量從0.30萬(wàn)億kWh增長(zhǎng)4.05萬(wàn)億kWh，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為3.7%。截至2022年底，美國(guó)電力累計(jì)裝機(jī)達(dá)1160GW，其中，天然氣499GW（43%）、煤電197GW（17%）

、風(fēng)電145GW（13%）、水電104GW（9%）

、光伏95GW（8%）、核能93GW（8%）、石油23GW（2%）、其他3GW（0.3%）。?預(yù)計(jì)2022-2025年美國(guó)用電量CAGR為0.9%。根據(jù)EIA預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2022-2050年美國(guó)用電量將繼續(xù)增長(zhǎng)，到2050年將達(dá)到5.18萬(wàn)億kWh，較2022年增長(zhǎng)27%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為0.9%。圖3：1950-2022年美國(guó)歷史用電量情況（萬(wàn)億kWh）圖4：2022-2050年美國(guó)用電需求量預(yù)測(cè)（萬(wàn)億kWh）光伏風(fēng)電水電天然氣核能煤電石油及其他資料：EIA，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：EIA，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理美國(guó)輸配電系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模?電力系統(tǒng)：據(jù)Rhodes等估計(jì)，2017年美國(guó)電網(wǎng)（包括發(fā)電廠、電線、變壓器和電線桿）重置價(jià)值為4.8萬(wàn)億美元（約35.3萬(wàn)億元人民幣）。其中，發(fā)電設(shè)施占56%（2.7萬(wàn)億美元），輸電系統(tǒng)占9%（0.43萬(wàn)億美元）和配電系統(tǒng)占35%（1.7萬(wàn)億美元）；電線和變壓器的平均運(yùn)營(yíng)年限為28年。??輸電系統(tǒng)：據(jù)BNEF預(yù)測(cè)，自2015年起，公用事業(yè)公司和第三方開發(fā)商對(duì)美國(guó)輸電系統(tǒng)投資每年均超過(guò)200億美元（約1470億元人民幣）。EIA報(bào)告顯示，2019年美國(guó)主要公用事業(yè)企業(yè)新增輸電系統(tǒng)投資235億美元（約1726億元人民幣）。配電系統(tǒng)：EIA報(bào)告顯示，1996-2017年，美國(guó)主要電力公司每年新增配電系統(tǒng)投資從310億美元（約2277億元人民幣）增長(zhǎng)到510億美元（約3745億元人民幣），累計(jì)增長(zhǎng)幅度達(dá)65%。圖5：2015-2023年美國(guó)輸電系統(tǒng)投資額預(yù)測(cè)（億美元）表1：美國(guó)電力系統(tǒng)價(jià)值量及年投資規(guī)模估算30027126126326323425020015010050222219206207價(jià)值量?jī)r(jià)值量年投資規(guī)模年投資規(guī)模環(huán)節(jié)測(cè)算（萬(wàn)億美元）

（萬(wàn)億元人民幣）

（億美元）

（億元人民幣）輸電端配電端0.431.73.1612.519.835.32351726BNEF、EIA、Rhodes等EIA、Rhodes等Rhodes等5103745發(fā)電端2.7----電力系統(tǒng)4.8Rhodes等0201520162017201820192020E

2021E

2022E

2023E資料：BNEF，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理

注：美元兌人民幣匯率為7.35，下同。資料：BNEF，Rhodes，Brattle，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理

注：項(xiàng)目文獻(xiàn)測(cè)算價(jià)值量和投資規(guī)模為最新歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前數(shù)據(jù)可能波動(dòng)較大，僅供參考。目錄1美國(guó)電力系統(tǒng)概況234美國(guó)變壓器市場(chǎng)概況美國(guó)變壓器市場(chǎng)進(jìn)出口情況美國(guó)變壓器市場(chǎng)主要企業(yè)北美地區(qū)變壓器市場(chǎng)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)格局?市場(chǎng)規(guī)模：據(jù)MordorIntelligence預(yù)測(cè)，北美變壓器市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2023年的84.1億美元（約618億元人民幣）增長(zhǎng)到2028年的109.5億美元（約805億元人民幣），CAGR為5.41%。研究機(jī)構(gòu)PTR報(bào)告顯示，美國(guó)是全球最大的變壓器市場(chǎng)之一，2020年約占全球市場(chǎng)份額17%。?競(jìng)爭(zhēng)格局：北美地區(qū)變壓器行業(yè)市場(chǎng)集中度較低，主要的變壓器制造商和提供商包括：1）西門子、日立、施耐德、ABB、伊頓、SGB等國(guó)際電氣巨頭和專業(yè)變壓器制造商；2）通用、艾默生、TTI、羅克韋爾自動(dòng)化、弗吉尼亞變壓器等本土電氣巨頭、專業(yè)變壓器制造商和經(jīng)銷商。隨著美國(guó)變壓器供需日益緊張，弗吉尼亞變壓器、日立能源等本土和海外廠家正在美國(guó)或墨西哥等地?cái)U(kuò)建產(chǎn)能。其中：?

1）2023年2月，弗吉尼亞變壓器公司在墨西哥第五家變壓器制造廠落成，該工廠占地2.8萬(wàn)平方米；2）2022年10月，日立能源擬計(jì)劃投資3700萬(wàn)美元用于美國(guó)南波士頓電力變壓器工廠擴(kuò)容；3）2022年5月，日立能源擬計(jì)劃投資超過(guò)1000萬(wàn)美元在密蘇里州杰斐遜工廠擴(kuò)建配電變壓器生產(chǎn)設(shè)施。圖6：北美地區(qū)變壓器市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（億美元）表2：北美地區(qū)主要變壓器制造商和提供商CAGR+5.41%公司海外公司西門子總部成立年份集團(tuán)2022年?duì)I收市場(chǎng)集中度德國(guó)柏林和慕尼黑日本東京1847720億歐元（5658億元人民幣）集中化-市場(chǎng)被1-5家企業(yè)主導(dǎo)109.5日立集團(tuán)施耐德電氣ABB1910

10.9萬(wàn)億日元（5416億元人民幣）法國(guó)巴黎1836188319161913342億歐元（2687億元人民幣）208億歐元（1635億元人民幣）208億美元（1528億元人民幣）10.5億歐元（82.6億元人民幣）84.1瑞士蘇黎世愛爾蘭都柏林德國(guó)雷根斯堡伊頓SGB-MIT本土公司通用電氣艾默生馬薩諸塞州波士頓密蘇里州圣路易斯市德克薩斯州沃思堡1892189019711903766億美元（5626億元人民幣）196億美元（1439億元人民幣）133億美元（977億元人民幣）78億美元（573億元人民幣）分散化-高度競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，沒有主導(dǎo)企業(yè)TTI公司羅克韋爾自動(dòng)化

威斯康星州密爾沃基弗吉尼亞變壓器

弗吉尼亞州羅阿諾克1971

2.5億美元以上（18.4億元人民幣）北美地區(qū)變壓器市場(chǎng)介電科學(xué)馬薩諸塞州切姆斯福德

1970

2.5億美元以上（18.4億元人民幣）加州羅內(nèi)特公園

1999

2.5億美元以上（18.4億元人民幣）20232028KG技術(shù)資料：MordorIntelligence，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：MordorIntelligence，Thomas，公司公告，公司官網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理

注：排名不分先后，營(yíng)收為最新年度數(shù)據(jù)，僅供參考。美國(guó)變壓器市場(chǎng)分類??電壓等級(jí)：根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年美國(guó)額定電壓69kV以上的電力變壓器中138kV和230kV電壓等級(jí)銷售收入占比較高，分別達(dá)到30%、27%，合計(jì)占比達(dá)57%。裝機(jī)容量：根據(jù)美國(guó)商務(wù)部對(duì)變壓器行業(yè)專項(xiàng)分析報(bào)告，按照裝機(jī)容量，美國(guó)電力電壓器可分為大型變壓器（>100MVA）、中型變壓器（10-100MVA）、小型變壓器（650kV-10MVA），輸電線路適用中大型變壓器，配電線路適用小型變壓器。??絕緣類型：變壓器主要可分為干式、油浸式兩大類。在電力產(chǎn)業(yè)鏈中，干式變壓器在適用于發(fā)電、輸配電、用電等領(lǐng)域。在發(fā)電場(chǎng)景下，干式變壓器可以應(yīng)用于火電、水電等傳統(tǒng)發(fā)電技術(shù)以及新能源風(fēng)電、光伏發(fā)電、核電等，當(dāng)前風(fēng)電、光伏等細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，全球干變市場(chǎng)空間保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；在輸配電場(chǎng)景下，干式變壓器主要應(yīng)用于配電網(wǎng)建設(shè)，將電網(wǎng)電壓轉(zhuǎn)換成供民用電系統(tǒng)使用；在用電場(chǎng)景下，干式變壓器主要應(yīng)用于工業(yè)企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、居民住宅、軌道交通、高效節(jié)能等。從輸配電系統(tǒng)應(yīng)用來(lái)看，美國(guó)干式變壓器主要應(yīng)用于kVA級(jí)配電線路，油浸式變壓器主要應(yīng)用于MVA級(jí)輸電線路。干式變壓器全球市場(chǎng)空間：隨著全球可再生能源裝機(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，輸配電系統(tǒng)更新和擴(kuò)容需求旺盛，干式變壓器市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)MordorIntelligence預(yù)測(cè)，全球干式變壓器市場(chǎng)規(guī)模將從2017年的30.4億美元（約223億元人民幣）增至2024年的45.7億美元（約336億元人民幣），年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.0%。圖7：2022年美國(guó)不同電壓等級(jí)的電力變壓器銷售收入占比（%）表3：美國(guó)變壓器裝機(jī)容量和絕緣類型分類765kV,1%69kV,2%765kV以上,0%500kV,5%分類容量等級(jí)用途按裝機(jī)容量分類138kV,30%161kV,11%>100MVA10-100MVA大型電力變壓器中型電力變壓器小型電力變壓器按絕緣類型分類干式變壓器輸電線路輸電線路配電線路345kV,12%650kVA-10MVA1-16,16-500,>500kVA配電線路115kV,12%油浸式變壓器<650kVA,0.65-10,>10MVA配電、輸電線路230kV,27%資料：國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：美國(guó)商務(wù)部

(DoC)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理美國(guó)變壓器市場(chǎng)供需現(xiàn)狀?

需求側(cè)?在運(yùn)變壓器年限較長(zhǎng)，存在較大替代需求。據(jù)美國(guó)能源部等機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，超過(guò)70%的美國(guó)輸配電變壓器使用年限超過(guò)25年。據(jù)研究機(jī)構(gòu)PTR預(yù)計(jì)，美國(guó)當(dāng)前每年銷售的配電變壓器超過(guò)100萬(wàn)臺(tái)，其中，僅1/3變壓器用于增加容量，2/3變壓器用于更換電網(wǎng)中老舊變壓器。?電力系統(tǒng)持續(xù)擴(kuò)容，變壓器需求不斷增長(zhǎng)。美國(guó)公用事業(yè)交易協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2023年美國(guó)變壓器增量需求上限將達(dá)到當(dāng)前產(chǎn)量的20%。愛迪生電氣研究所數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2022年美國(guó)公用事業(yè)公司在配電系統(tǒng)上資本支出比2020年高出20%。據(jù)美國(guó)能源部估計(jì)，到2030年美國(guó)輸電系統(tǒng)容量較當(dāng)前將增加60%，預(yù)計(jì)增加投資額1.9萬(wàn)億人民幣；2050年輸電系統(tǒng)容量將增加300%，預(yù)計(jì)增加投資額9.5萬(wàn)億人民幣。?

供給側(cè)???變壓器交付時(shí)間較長(zhǎng)，進(jìn)口占比高。據(jù)美國(guó)能源部調(diào)查，公用事業(yè)公司配電變壓器的平均交付時(shí)長(zhǎng)從2022年前的3-6個(gè)月增加到目前的1-2年；大型電力變壓器平均交付時(shí)長(zhǎng)超過(guò)2年。目前美國(guó)90%以上的電力消耗需通過(guò)配電變壓器，美國(guó)配電變壓器進(jìn)口占比較高。美國(guó)勞動(dòng)力供應(yīng)受限，本土制造能力不足。變壓器行業(yè)所需的工人技能和工資水平較低，美國(guó)本土制造商雇傭勞動(dòng)力年流動(dòng)率高達(dá)10%，吸引和留住足夠工人的難度越來(lái)越大。根據(jù)變壓器制造商報(bào)告，通過(guò)增加班次和擴(kuò)大員工人數(shù)可提高配電變壓器產(chǎn)量10%-25%或更多。變壓器關(guān)鍵材料短缺，本土產(chǎn)能生產(chǎn)受限。美國(guó)僅有一家變壓器關(guān)鍵材料晶粒取向硅鋼（GOES）制造商，由于大宗商品價(jià)格波動(dòng)，GOES、鋁、銅等原材料短缺加劇了變壓器供應(yīng)鏈的挑戰(zhàn)。據(jù)美國(guó)能源部調(diào)查，解決GOES等原材料限制問題能提高美國(guó)本土變壓器產(chǎn)量10%。目錄1美國(guó)電力系統(tǒng)概況234美國(guó)變壓器市場(chǎng)概況美國(guó)變壓器市場(chǎng)進(jìn)出口情況美國(guó)變壓器市場(chǎng)主要企業(yè)全球變壓器貿(mào)易額及零部件出口國(guó)情況?變壓器貿(mào)易額：2014-2019年全球油浸式/干式電力變壓器年均貿(mào)易額為78.2/29.6億美元（約575/218億元人民幣），占比為73%/27%。變壓器零部件：2019年全球電力變壓器零部件最大出口國(guó)是中國(guó)，出口額50.8億美元（約373億元人民幣），占比45%。?圖9：2014-2019年全球不同裝機(jī)容量的電力變壓器年均貿(mào)易額及占比（億美元，%）圖8：2019年全球電力變壓器零部件前十大出口國(guó)家或地區(qū)出口額及占比（億美元，%）干式1-16KVA,5.3,5%其他,27.5,24%干式16-500KVA,10.0,9%干式>500KVA,14.3,13%油式>10MVA,48.4,45%中國(guó),50.8,45%瑞典,2.4,2%印度,2.8,3%墨西哥,2.8,3%日本,3.9,3%油式<650KVA,14.7,14%意大利,3.9,3%韓國(guó),4.3,4%油式650KVA-10MVA,15.1,14%美國(guó),5.4,5%德國(guó),9.2,8%資料：GlobalTradeAtlas，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：GlobalTradeAtlas，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理全球變壓器前五大出口國(guó)情況?干式變壓器：2014-2019年全球干式變壓器前五大出口國(guó)/地區(qū)年均出口總額16.6億美元（約122億元人民幣），其中，1-16KVA為3.1億美元、16-500KVA為5.7億美元、>500KVA為7.8億美元；中國(guó)（除中國(guó)臺(tái)灣省、中國(guó)香港特區(qū)）干式變壓器出口金額3.3億美元（約24億元人民幣），占全球出口比例約為11%。?油浸式變壓器：2014-2019年全球油浸式變壓器前五大出口國(guó)/地區(qū)年均出口總額36.9億美元（約271億元人民幣），<650KVA為5.9億美元、650KVA-10MVA為5.8億美元、>10MVA為25.2億美元；中國(guó)（除中國(guó)臺(tái)灣省、中國(guó)香港特區(qū)）油浸式變壓器出口金額11.4億美元（約84億元人民幣），占全球出口比例約為15%。表4：2014-2019年全球干式/其他變壓器前五大出口國(guó)家或地區(qū)（億美元）表5：2014-2019年全球油浸式變壓器前五大出口國(guó)家或地區(qū)（億美元）HTS代碼裝機(jī)容量國(guó)別/地區(qū)2014-2019年均出口額HTS代碼裝機(jī)容量國(guó)別/地區(qū)墨西哥美國(guó)2014-2019年均出口額美國(guó)0.711.981.111.02中國(guó)（除中國(guó)臺(tái)灣省、中國(guó)香港特區(qū)）0.68印度8504.321-16KVA8504.21<650KVA中國(guó)香港特區(qū)德國(guó)0.660.540.492.561.32中國(guó)（除中國(guó)臺(tái)灣省、中國(guó)香港特區(qū)）1.000.791.51墨西哥墨西哥美國(guó)土耳其中國(guó)（除中國(guó)臺(tái)灣省、中國(guó)香港特區(qū)）墨西哥土耳其瑞士1.341.050.960.93中國(guó)（除中國(guó)臺(tái)灣省、中國(guó)香港特區(qū)）8504.3316-500KVA>500KVA0.728504.22650KVA-10MVA意大利德國(guó)0.570.562.15奧地利德國(guó)中國(guó)（除中國(guó)臺(tái)灣省、中國(guó)香港特區(qū)）韓國(guó)8.94中國(guó)（除中國(guó)臺(tái)灣省、中國(guó)香港特區(qū)）1.876.363.723.222.998504.348504.23>10MVA意大利丹麥1.481.370.94德國(guó)土耳其意大利西班牙資料：GlobalTradeAtlas，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：GlobalTradeAtlas，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理美國(guó)變壓器整體產(chǎn)銷及進(jìn)出口情況?

2018年美國(guó)電力、配電和特種變壓器銷售額61.5億美元（約452億元人民幣），同比增長(zhǎng)17%。?

2019年美國(guó)油浸式變壓器產(chǎn)量106萬(wàn)臺(tái)、出口量220萬(wàn)臺(tái)、進(jìn)口量3.7萬(wàn)臺(tái)，不同容量變壓器進(jìn)口滲透率約17%-82%，綜合進(jìn)口滲透率18%。圖10：2012-2018年美國(guó)電力、配電和特種變壓器銷售額（億美元）表6：2019年美國(guó)油式變壓器產(chǎn)量、出口及進(jìn)口情況（臺(tái)）7061.557.956.6605040302010053.353.252.551.5分類（HTS代碼）油式<650kVA（8504.21）產(chǎn)量（臺(tái)）

進(jìn)口量（臺(tái)）出口量（臺(tái)）進(jìn)口滲透率（%）1,035,05523,2981,640210,9998,24059433,8713,0299917%29%28%82%18%油式650-10,000kVA（8504.22）油式10,000-100,000kVA（8504.23.0040）油式>100,000kVA（8504.23.0080）合計(jì)13761751060130220450370042012201320142015201620172018資料：GlobalTradeAtlas，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：BISSurvey，USITCDataweb，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理

注：此處進(jìn)口滲透率為進(jìn)口量/（本土銷量+進(jìn)口量-出口量）。美國(guó)變壓器銷售及進(jìn)口情況：干式變壓器?

2019年美國(guó)干式及其他變壓器銷售額達(dá)7.2億美元（約52.9億元人民幣），同比增長(zhǎng)5%。?

2019年美國(guó)干式及其他變壓器前十大國(guó)別/地區(qū)合計(jì)進(jìn)口量763萬(wàn)臺(tái)，進(jìn)口滲透率78.2%。其中，第一大進(jìn)口國(guó)/地區(qū)為中國(guó)（除中國(guó)臺(tái)灣省、中國(guó)香港特區(qū)），進(jìn)口量499萬(wàn)臺(tái)，進(jìn)口滲透率51.2%，是美國(guó)干式變壓器需求的最大。?

據(jù)研究機(jī)構(gòu)PTR報(bào)告顯示，美國(guó)是全球最大的干式配電變壓器市場(chǎng)，2020年美國(guó)干式變壓器在配電變壓器中出貨滲透率約30%，高于全球15%的平均水平。?

隨著美國(guó)風(fēng)電、儲(chǔ)能裝機(jī)的快速增長(zhǎng)，干式變壓器需求有望保持較高增速。表7：2015-2019年美國(guó)干式及其他變壓器前十大國(guó)別/地區(qū)進(jìn)口量及滲透率（萬(wàn)臺(tái)，%）圖11：2015-2019年美國(guó)干式及其他變壓器銷售額（億美元）國(guó)別/地區(qū)201520162017201820192019年進(jìn)口滲透率中國(guó)（除中國(guó)臺(tái)灣省、中國(guó)香港特區(qū)）8.07.06.05.04.03.02.01.00.07.224823430166949951.2%6.86.76.06.1印度尼西亞墨西哥印度174672925152881655325218461214125108233412411575262213111.8%7.7%2.7%2.3%1.3%0.1%0.3%0.7%0.1%78.2%法國(guó)洪都拉斯德國(guó)971382中國(guó)臺(tái)灣省加拿大馬來(lái)西亞合計(jì)109439512577175315120152016201720182019609601995763資料：美國(guó)商務(wù)部，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)，美國(guó)商務(wù)部，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理

注：此處進(jìn)口滲透率為進(jìn)口量/（本土銷量+進(jìn)口量）。美國(guó)變壓器銷售及進(jìn)口情況：配電和小型變壓器?

2019年美國(guó)配電和小型變壓器銷售額達(dá)25.6億美元（約188億元人民幣），同比增長(zhǎng)12%。?

2019年在美國(guó)配電和小型變壓器前十大進(jìn)口國(guó)/地區(qū)合計(jì)進(jìn)口量21.2萬(wàn)臺(tái)，進(jìn)口滲透率16.7%。其中，中國(guó)向美國(guó)出口量15505臺(tái)，進(jìn)口滲透率1.2%。?

據(jù)研究機(jī)構(gòu)PTR報(bào)告顯示，美國(guó)是全球最大的配電變壓器市場(chǎng)，2020年配電變壓器占美國(guó)市場(chǎng)容量比例約為43%。表8：2015-2019年美國(guó)配電和小型變壓器前十大國(guó)別/地區(qū)進(jìn)口量及滲透率（臺(tái)，%）圖12：2015-2019年美國(guó)配電和小型變壓器銷售額（億美元）國(guó)別/地區(qū)201520162017201820192019年進(jìn)口滲透率30.025.020.015.010.05.0墨西哥15069613682314590715168717837514.1%中國(guó)（除中國(guó)臺(tái)灣省、中國(guó)香港特區(qū)）25.1298333706114651627090750.7%22.822.321.521.1加拿大中國(guó)臺(tái)灣省英國(guó)116751121140490104417131180011776710123212722267139376430186305901.1%0.5%0.0%0.2%0.0%0.0%0.1%0.0%16.7%358波蘭489640252032中國(guó)香港特區(qū)印度6297903795544819151007114006德國(guó)129555672214361117077900.0斯里蘭卡合計(jì)020152016201720182019154780180548187966211847資料：美國(guó)商務(wù)部，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)，美國(guó)商務(wù)部，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理

注：此處進(jìn)口滲透率為進(jìn)口量/（本土銷量+進(jìn)口量）。美國(guó)變壓器銷售及進(jìn)口情況：中型變壓器?

2019年美國(guó)中型變壓器銷售額達(dá)9.7億美元（約71億元人民幣），同比增長(zhǎng)6%。?

2019年在美國(guó)中型變壓器前十大進(jìn)口國(guó)/地區(qū)合計(jì)進(jìn)口量571臺(tái)，進(jìn)口滲透率25.0%。其中，中國(guó)臺(tái)灣省向美國(guó)出口量36臺(tái)，進(jìn)口滲透率1.6%。表9：2015-2019年美國(guó)中型變壓器前十大國(guó)別/地區(qū)進(jìn)口量及滲透率（臺(tái)，%）圖13：2015-2019年美國(guó)中型變壓器銷售額（億美元）國(guó)別/地區(qū)墨西哥韓國(guó)20154304372620162349045381962017255661542251442018254109376632144012019280124363839301302019年進(jìn)口滲透率12.3%5.4%12.09.710.09.18.28.17.8中國(guó)臺(tái)灣省德國(guó)1.6%8.06.04.02.00.01.7%奧地利葡萄牙哥倫比亞巴西91.7%4151.3%181140.6%040.0%日本12146322080.4%意大利合計(jì)41430.1%2015201620172018201946942855757125.0%資料：美國(guó)商務(wù)部，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)，美國(guó)商務(wù)部，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理

注：此處進(jìn)口滲透率為進(jìn)口量/（本土銷量+進(jìn)口量）。美國(guó)變壓器銷售及進(jìn)口情況：大型變壓器?

2019年美國(guó)大型變壓器銷售額達(dá)2.3億美元（約16.9億元人民幣），同比增長(zhǎng)4%。?

2019年在美國(guó)大型變壓器前十大進(jìn)口國(guó)別/地區(qū)合計(jì)進(jìn)口量572臺(tái)，進(jìn)口滲透率75.9%。其中，中國(guó)向美國(guó)出口量65臺(tái)，進(jìn)口滲透率8.6%。表10：2015-2019年美國(guó)大型變壓器前十大國(guó)別/地區(qū)進(jìn)口量及滲透率（臺(tái)，%）圖14：2015-2019年美國(guó)大型變壓器銷售額（億美元）國(guó)別/地區(qū)墨西哥韓國(guó)2015297100392016151128602017124123892018150732019202672019年進(jìn)口滲透率3.53.02.52.01.51.00.50.026.8%3.18.9%2.7奧地利荷蘭601034113.7%2.32.32.3498851615.4%加拿大44414446638.4%中國(guó)（除中國(guó)臺(tái)灣省、中國(guó)香港特區(qū)）47272223253.3%中國(guó)臺(tái)灣省西班牙巴西1024619127188243184015.3%0.1%1.9%2.1%75.9%16105051416572波蘭681348920152016201720182019合計(jì)622541資料：美國(guó)商務(wù)部，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)，美國(guó)商務(wù)部，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理

注：此處進(jìn)口滲透率為進(jìn)口量/（本土銷量+進(jìn)口量）全球取向硅鋼主要制造商及各國(guó)出口情況?

全球變壓器關(guān)鍵原材料取向硅鋼主要出口國(guó)為日本、中國(guó)、韓國(guó)、俄羅斯，2014-2019年中國(guó)取向硅鋼（牌號(hào)：HTSD7225.11-600）出口金額為1.0-3.2億美元（7.4-23.5億元人民幣）。?

在全球13大取向硅鋼制造商中，中國(guó)、日本約占據(jù)世界半數(shù)，其中，中國(guó)主要取向硅鋼制造商為寶武鋼鐵、鞍鋼集團(tuán)、河北首鋼、太原鋼鐵。表11：全球取向硅鋼主要制造商統(tǒng)計(jì)圖15：2014-2019年全球取向硅鋼（牌號(hào)：HTSD7225.11-600）前十大出口國(guó)別情況（億美元）公司名稱制造商國(guó)家中國(guó)8.07.06.05.04.03.02.01.00.0日本2014

6.12015

7.62016

7.22017

6.82018

6.22019

5.0寶武鋼鐵鞍鋼集團(tuán)中國(guó)河北首鋼中國(guó)太原鋼鐵中國(guó)JFE鋼鐵日本新日鐵住友日本蒂森克虜伯電工鋼鐵蒂森克虜伯法國(guó)/德國(guó)印度中國(guó)1.02.62.42.43.23.0韓國(guó)3.13.42.72.92.62.7俄羅斯3.1德國(guó)1.31.21.21.21.21.3波蘭1.11.51.11.21.31.1法國(guó)0.80.90.90.90.90.9捷克0.70.70.70.70.80.8英國(guó)0.80.80.60.70.70.6美國(guó)1.22.11.20.80.70.6其他1.92.21.51.41.11.1StalProduktGOSteelFrydekMistekA.S.新利佩茨克鋼鐵（NLMK）阿佩拉姆波蘭捷克3.72.5俄羅斯巴西2.53.22.7浦項(xiàng)制鐵韓國(guó)資料：GlobalTradeAtlas，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：DLAReport，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理美國(guó)取向硅鋼進(jìn)口及國(guó)別分布情況?

2019年美國(guó)取向硅鋼銷售額為4.09億美元（約30.0億元人民幣），同比下降10%；進(jìn)口額為5066萬(wàn)美元（約3.7億元人民幣），同比下降56%。?

2019年美國(guó)取向硅鋼前十大進(jìn)口國(guó)/地區(qū)合計(jì)銷售額4537萬(wàn)美元（約3.3億元人民幣），進(jìn)口滲透率11.6%。其中，中國(guó)（除中國(guó)臺(tái)灣省、中國(guó)香港特區(qū)）向美國(guó)出口額204萬(wàn)美元（約0.15億元人民幣），進(jìn)口滲透率0.5%。表12：2015-2020年美國(guó)GOES前十大國(guó)別進(jìn)口量及滲透率情況（萬(wàn)美元，%）圖16：2014-2019年美國(guó)GOES進(jìn)口金額統(tǒng)計(jì)及進(jìn)口滲透率（億美元，%）國(guó)別/地區(qū)日本201523428082016246210572017597830812018378739292019126621292019年進(jìn)口滲透率進(jìn)口額（億美元）1.5進(jìn)口滲透率（%）31%1.61.41.21.00.80.60.40.20.035%30%25%20%15%10%5%3.2%5.5%韓國(guó)1.2中國(guó)（除中國(guó)臺(tái)灣省、中國(guó)香港特區(qū)）9257114226982040.5%24%20%0.819%俄羅斯捷克8635434772680119561251041801031647591153045814258622234728569127550.3%0.1%0.0%0.9%0.6%0.4%0.0%11.6%0.713%英國(guó)190.5巴西3602261446泰國(guó)波蘭2933184150%20152016201720182019加拿大合計(jì)226564845690113103105244537資料額-出口額）。：美國(guó)商務(wù)部，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理

注：此處進(jìn)口滲透率為進(jìn)口額/（本土銷售額+進(jìn)口資料：美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)，美國(guó)商務(wù)部，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理

注：此處進(jìn)口滲透率為進(jìn)口額/（本土銷售額+進(jìn)口額-出口額）。目錄1美國(guó)電力系統(tǒng)概況234美國(guó)變壓器市場(chǎng)概況美國(guó)變壓器市場(chǎng)進(jìn)出口情況美國(guó)變壓器市場(chǎng)主要企業(yè)ABB：全球最大的變壓器制造商和服務(wù)提供商?ABB是全球最大的變壓器制造商和服務(wù)提供商。阿西布朗勃法瑞公司（ABB），成立于1883年，總部位于瑞士蘇黎世，業(yè)務(wù)遍布全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，是世界上最大的生產(chǎn)工業(yè)、能源、自動(dòng)化產(chǎn)品的公司之一。1893年，ABB交付的第一臺(tái)變壓器是世界首批變壓器之一。ABB現(xiàn)擁有55個(gè)變壓器廠和30個(gè)服務(wù)中心，是全球最大的變壓器制造商和服務(wù)提供商。??美國(guó)電氣化業(yè)務(wù)增速?gòu)?qiáng)勁，中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)相對(duì)較慢。2023Q2美國(guó)和歐洲成為ABB公司營(yíng)收和訂單增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。其中，美國(guó)營(yíng)收/訂單同比+4%/+21%，電氣化和過(guò)程自動(dòng)化訂單增速?gòu)?qiáng)勁，運(yùn)動(dòng)控制和機(jī)器人業(yè)務(wù)有所下降；中國(guó)營(yíng)收/訂單同比-9%/+12%，過(guò)程自動(dòng)化訂單增速較快，其他業(yè)務(wù)均有所下降。2022年ABB在美國(guó)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.2億美元（約516億元人民幣）。其中，美國(guó)電氣化業(yè)務(wù)收入39.2億美元（約290億元人民幣），占美國(guó)收入56%。ABB四大主業(yè)為機(jī)器人及離網(wǎng)業(yè)務(wù)、運(yùn)動(dòng)控制、電氣化、過(guò)程自動(dòng)化。ABB已在美國(guó)投資建設(shè)40個(gè)制造和裝配基地，9個(gè)主要研發(fā)中心，擁有超過(guò)2萬(wàn)名員工。表13：2023H1/Q2ABB全球各區(qū)域營(yíng)收和訂單及增速情況（億美元，%）圖17：ABB四大主業(yè)美國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈布局情況新增訂單22Ｑ229.6營(yíng)業(yè)收入22Ｑ225.1地區(qū)23Ｑ229.332.123.225.311.986.7同比1%23Ｑ229.428.220.924.111.781.6同比20%19%21%13%9%機(jī)器人及離網(wǎng)自動(dòng)化歐洲美洲30.56%24.0美國(guó)22.34%17.5亞洲、中東、非洲中國(guó)28.0-1%-9%2%23.5運(yùn)動(dòng)控制電氣化14.111.6美國(guó)總部ABB集團(tuán)88.172.517%新增訂單22H164.9營(yíng)業(yè)收入22H150.3地區(qū)23H165.161.944.554.125.5181.2同比6%6%1%5%-6%6%23H158.154.740.847.523.3160.2同比21%22%24%15%12%19%歐洲美洲59.545.7過(guò)程自動(dòng)化美國(guó)44.633.3亞洲、中東、非洲中國(guó)57.446.229.522.6ABB集團(tuán)181.8142.2資料：ABB公司官網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：ABB公司公告，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理西門子：發(fā)輸配全能源產(chǎn)業(yè)鏈布局先行者?德國(guó)西門子（SIEMENS）創(chuàng)立于1847年，是全球最大的電氣和電子公司之一。2022財(cái)年，西門子實(shí)現(xiàn)營(yíng)收720億歐元（約5658億元人民幣）。其中，智能基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為49.2億歐元（約387億元人民幣），占比為25%。從智能基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)來(lái)看，2023財(cái)年第三季度公司美國(guó)訂單和營(yíng)收增速達(dá)到10%、22%，遠(yuǎn)超德國(guó)、中國(guó)、歐盟等其他地區(qū)，美國(guó)電動(dòng)化和電氣化業(yè)務(wù)已經(jīng)成為西門子智能基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的主要增長(zhǎng)動(dòng)力。??西門子能源前身是2019年5月西門子分拆的電力和天然氣部門，目前業(yè)務(wù)覆蓋從能源工業(yè)應(yīng)用、發(fā)電、輸電到儲(chǔ)能的全能源價(jià)值鏈，業(yè)務(wù)遍布90個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2022財(cái)年，西門子能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收290億歐元（約2278億元人民幣），其中，美國(guó)/德國(guó)/中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入44/27/15億歐元（約346/212/118億元人民幣），占比為15%/9%/5%。公司預(yù)計(jì)電網(wǎng)技術(shù)業(yè)務(wù)2023財(cái)年?duì)I收增速將達(dá)12%-14%，將成為公司營(yíng)收增長(zhǎng)最快的板塊。西門子在美開展業(yè)務(wù)超過(guò)100年，參與美國(guó)24%的電源設(shè)施投資建設(shè)，最近10年在美輸電系統(tǒng)設(shè)備交付裝機(jī)金額達(dá)78億美元。西門子能源在美國(guó)擁有26個(gè)制造工廠，約1.1萬(wàn)名員工，超過(guò)4900家供應(yīng)商。西門子能源現(xiàn)在美國(guó)84個(gè)地方設(shè)有辦事處，其中包括密西西比州、北卡羅來(lái)納州的2處輸配電業(yè)務(wù)基地。表14：西門子智能基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)、西門子能源營(yíng)收或訂單增速情況（%）圖18：西門子能源在美國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈布局情況西門子智能基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)2023財(cái)年第三季度訂單和營(yíng)收增速（%）西門子能源預(yù)期2023全年各業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收和EBITDA增速（%）地區(qū)美國(guó)德國(guó)中國(guó)歐洲全球訂單增速+10%-5%營(yíng)收增速+22%+11%+10%+10%+13%業(yè)務(wù)板塊天然氣服務(wù)電網(wǎng)技術(shù)營(yíng)收增速10%-12%12%-14%8%-10%-3%-0%EBITDA增速9%-11%6%-8%-13%-13%-產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型3%-5%西門子歌美颯西門子能源-43億美元-10%-8%9%-11%資料：西門子能源公司公告，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：西門子、西門子能源官網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理日立能源：全球能源技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者?日立能源前身是ABB集團(tuán)于2018年出售給日立集團(tuán)的電網(wǎng)業(yè)務(wù)，目前日立集團(tuán)持有日立能源100%股權(quán)。公司是全球能源技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，總部位于瑞士；業(yè)務(wù)遍布140多個(gè)國(guó)家，員工約4萬(wàn)人；每年業(yè)務(wù)規(guī)模約100億美元（735億人民幣）。??日立能源四大業(yè)務(wù)板塊為電網(wǎng)自動(dòng)化、電網(wǎng)接入、高壓產(chǎn)品和變壓器。日立能源提供全套電力變壓器及相關(guān)零部件，目前已向全球主要市場(chǎng)交付了2萬(wàn)多臺(tái)電力變壓器（超過(guò)2600GVA），其中包括20多臺(tái)800kV特高壓直流換流變壓器和500多臺(tái)735-765kV超高壓交流變壓器。公司北美總部位于北卡羅來(lái)納州羅利市，公司在美投資建設(shè)7處制造基地，其中，5處基地可生產(chǎn)變壓器，1個(gè)研發(fā)中心，擁有4600多名員工，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約24億美元（176億元人民幣）。2022年5月，日立能源計(jì)劃投資超過(guò)1000萬(wàn)美元在密蘇里州杰斐遜工廠擴(kuò)建配電變壓器生產(chǎn)設(shè)施。2022年10月，日立能源計(jì)劃投資3700萬(wàn)美元用于美國(guó)南波士頓電力變壓器工廠擴(kuò)容。圖19：日立能源主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊圖20：日立能源在美主要辦事處電網(wǎng)自動(dòng)化電網(wǎng)接入總部研發(fā)中心客戶體驗(yàn)中心主要辦公基地*制造基地專用服務(wù)中心高壓產(chǎn)品：日立能源官網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理變壓器資料資料：日立能源，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理

注：*主要辦公基地是指面積>14平方米的場(chǎng)所SGB-SMIT：全球最大的配電變壓器專業(yè)制造商之一?SGB-SMIT集團(tuán)成立于1913年，總部位于德國(guó)雷根斯堡，是全球最大配電和電力變壓器制造商之一，目前在歐洲中型變壓器市場(chǎng)排名第一。公司在全球10余個(gè)國(guó)家投資建設(shè)12個(gè)變壓器工廠，其中，7個(gè)為干式變壓器工廠，業(yè)務(wù)遍及80個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2022年公司銷售收入達(dá)10.5億歐元（82.5億元人民幣），其中，美國(guó)市場(chǎng)銷售收入為3.1億歐元（約24.7億元人民幣），占比為29%；電力/配電變壓器銷售收入為5.7/4.4億歐元（約44.6/34.7億元人民幣），占比為54%/42%。2021年公司銷售收入為11億歐元（約86.5億元人民幣），其中，干式變壓器銷售收入2億歐元（約15.7億元人民幣）。?SGB-SMIT集團(tuán)于2009年在美國(guó)成立SGB-USA，公司在俄亥俄州和南卡羅來(lái)納州設(shè)有兩個(gè)辦事處，前者從事石油變壓器的維修、大修和維護(hù)，后者為干式變壓器生產(chǎn)工廠。SGB-USA生產(chǎn)的可持續(xù)樹脂澆注變壓器廣泛應(yīng)用于美國(guó)風(fēng)電場(chǎng)，截至2020年7月，SGB-SMIT在美風(fēng)電場(chǎng)交付和安裝約3000臺(tái)變壓器，合計(jì)實(shí)現(xiàn)風(fēng)電裝機(jī)6.2GW。圖21：2022年SGB-SMIT集團(tuán)地區(qū)和業(yè)務(wù)銷售收入構(gòu)成（億歐元，%）圖22：SGB-SMIT集團(tuán)全球變壓器生產(chǎn)基地布局情況非洲,0.4,4%其他服務(wù),0.4,4%亞洲和中東,1.1,10%德國(guó),3.0,29%配電變壓器,4.4,42%電力變