基于比特幣的虛擬網(wǎng)絡貨幣研究

摘要金融管理當局及有關部門應準確把握比特幣交易迅猛發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起的有利機遇,重新定位金融與貨幣的基本含義,以發(fā)展的眼光審視原有的宏觀調控和監(jiān)管框架,構筑適應未來變化趨勢的監(jiān)管體系。比特幣(Bitcoin)是一種虛擬貨幣,它是基于開源的點對點(P2P)軟件,通過運行既定算法而產生。從2009年誕生以來,比特幣在世界范圍內的關注度越來越高,使用比特幣進行交易的頻率不斷加大,其自身價值也迅速攀升。實踐表明,受政策信息影響使價格劇烈波動的比特幣無法發(fā)揮貨幣價值尺度這一基礎職能,其＂合法貨幣地位＂難以得到認可,且比特幣市場擴張快,持有者以投機為主,政策風險和市場風險極大。在對比特幣定性不一致并存在監(jiān)管漏洞的情況下,各國應提高對虛擬貨幣的風險防范意識。關鍵詞：比特幣；金融管理；虛擬貨幣；AbstractFinancialauthoritiesandrelevantdepartmentsshouldaccuratelygraspthecurrencytradingopportunityofrapiddevelopmentandtheInternetfinancialboom,repositionthebasicmeaningoffinancialandmonetary,tolookatthedevelopmentoftheoriginalmacroeconomicregulationandcontrolandregulatoryframeworks,buildingtoadapttothechangingtrendoftheregulatorysysteminthefuture.Bitcoinisavirtualcurrencythatisbasedonopensourcepeer-to-peer(P2P)softwareandisgeneratedbyrunningestablishedalgorithms.Sinceitsbirthin2009,bitcoinhasbecomemoreandmorepopulararoundtheworld,andtheuseofbitcoinhasbeenincreasinginfrequencyanditsvaluehasbeenrisingrapidly.Practiceshowsthataffectedbythepolicyinformationtomakethepricevolatilityofthecurrencycan'tplayamonetaryvaluemeasurementthebasicfunctions,the"legalstatus"hardtogetapproval,andthecurrencymarkettoexpandfast,giveprioritytowithspeculativeholders,policyriskandmarketriskisgreat.Countriesshouldraisetheirawarenessoftheriskpreventionofvirtualcurrencyinthecaseofinconsistentandregulatoryloopholes.Keywords:bitcoin;Financialmanagement;Virtualcurrency;

目錄TOC\o"1-3"\h\u16471摘要 I25040Abstract II10715第1章引言 221379第2章比特幣的由來及其運行機理 3316522.1比特幣的由來與發(fā)展現(xiàn)狀分析 3216711、比特幣的由來 3213382、比特幣的發(fā)展現(xiàn)狀 3602.2比特幣的運行機理分析 427664第3章比特幣在發(fā)展過程中存在的風險 6186463.1比特幣實用價值的風險 6109283.2比特幣在政治和法律方面的風險 6209453.3比特幣在平臺交易和兌換安全性的風險 758441、平臺交易風險 7305322、兌換安全風險 7275153.4案例分析 78817第4章風險管理措施的內容 815834.1比特幣愛好者應持有的態(tài)度 8140164.2各國貨幣當局對比特幣持有的態(tài)度 8288294.3金融監(jiān)管部門應采取風險防范的措施 9905第5章結語 1124494參考文獻 1218744致謝 13-PAGE10--PAGE10-引言今年以來，全世界升值最快的貨幣不是任何國家的主權貨幣，而是一種被稱為“比特幣”的虛擬貨幣。2013年1月2日，1比特幣的價值為13.16美元，2013年2月28日，比特幣交易價格突破32美元；3月29日，比特幣交易價格達到92美元；4月1日，比特幣的交易價格沖破100美元；4月10日，比特幣的交易價格一度達到歷史最高點266美元，創(chuàng)下新高之后數(shù)小時又暴跌60%跌到105美元，此后曾反彈到175美元附近企穩(wěn)。后續(xù)幾日，比特幣又繼續(xù)振蕩。截止4月16日，其交易價格回落至76美元。數(shù)據(jù)顯示，近三年來，比特幣已成為增速最快的虛擬貨幣。2010年4月25日，比特幣首次公開交易，當時每比特幣的市場價是0.03美元，以當前已出現(xiàn)的最高交易價格266美元為基準，3年來比特幣的美元兌換價格增長了近8900倍。目前全球約有1100萬比特幣在流通，按比特幣歷史最高點的交易價格計算，當前已發(fā)行的比特幣換算為美元后，總值一度達到29億美元?？深A見，比特幣代表了未來新興貨幣系統(tǒng)的一種發(fā)展方向。亟須進一步認識新興虛擬貨幣的興起給經濟金融領域帶來的影響并探尋相應的應對策略。比特幣的由來及其運行機理比特幣的由來與發(fā)展現(xiàn)狀分析比特幣的由來比特幣（英語：Bitcoin，簡寫：BTC，貨幣符號：），是一種開源的、基于網(wǎng)絡的、結合計算機網(wǎng)絡點對點技術和密碼學技術的匿名數(shù)字貨幣。根據(jù)日本人中本聰（SatoshiNakamoto）于2009年提出的概念設計開發(fā)，是世界上第一個分布式的匿名數(shù)字貨幣。本質上，它是可在互聯(lián)網(wǎng)上快速傳遞和存儲的一小串加密代碼。比特幣的獲?。罕忍貛呕谝惶酌艽a編碼、通過公開的復雜算法生成。任何人都可以下載專門的軟件通過利用計算機的運算能力依照算法獲取比特幣。這個過程被稱之為“挖掘”（因為比特幣的產生機制與金銀等貴金屬貨幣的產生機制相類似）。另一個獲得比特幣的方法就是通過等比特幣交易中心用主權貨幣來購買。比特幣的使用途徑：目前接受比特幣的商家較少，但正在快速增長中。人們可以通過但不限于以下幾個途徑使用比特幣：⑴購買網(wǎng)絡服務；⑵網(wǎng)絡游戲充值；⑶購買實物；⑷捐贈給一些接受比特幣的機構等。比特幣的發(fā)展現(xiàn)狀比特幣的概念由中本聰于2008年提出，中本聰把比特幣定義為一種點對點(P2P)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)。由于比特幣表現(xiàn)出來的種種優(yōu)點，及其描繪的誘人前景，比特幣很快被社會寄予厚望成為了金融衍生品市場上的一個交易品種。在各種利好消息的推動下（央視尤其功不可沒），比特幣在2013年11月最高達到了8200元/比特幣，從2010年到2013年比特幣的價格翻了至少不低于4萬倍，使得很多早期的進入者一夜暴富，但這種暴富以運氣的成分居多，與能力關系不大，不然他們早在這之前就暴富了，而在那之后，作為投機者的他們對比特幣作為一個產業(yè)的發(fā)展帶來的也以負面影響居多。同時比特幣的價格暴漲也吸引了大量資本進入。但比特幣因為其可能成為洗錢、毒品買賣等的工具，而比特幣價格暴漲暴跌影響金融及社會穩(wěn)定，比特幣的跨國流動繞過了國家的資本管制政策、不利于國家經濟政策的貫徹實施，中國央行等五部委聯(lián)合發(fā)布了《關于防范比特幣風險的通知》，比特幣的價格應聲下跌。比特幣的運行機理分析比特幣供應機制：比特幣是通過特定軟件根據(jù)相關算法制造出來的。被設定為一個速率可知的減速發(fā)行模式,在最初的四年里會有10,500,000個比特幣被制造出來，這個數(shù)值每四年減半，在第四到第八年中會有5,250,000個比特幣被制造，在第8到第12年中會生產2,625,000個比特幣，以此類推，比特幣的數(shù)額將會在2140年無限趨近于2100萬個，此時比特幣被全部挖掘出來，之后不再增加。比特幣貨幣系統(tǒng)運行機制：比特幣整個貨幣系統(tǒng)是獨立存在，其運行不依賴于中央銀行、政府或大型企業(yè)的支持或者信用擔保。比特幣使用遍布整個P2P網(wǎng)絡節(jié)點的分布式數(shù)據(jù)庫來管理貨幣的發(fā)行、交易和賬戶余額信息。通過密碼學的原理，確保各個比特幣節(jié)點按照既定的協(xié)議達成共識，從而確保貨幣流通各個環(huán)節(jié)的安全性。例如比特幣只能被它的真實擁有者使用，而且僅僅能使用一次，支付完成之后原主人即失去對該份額比特幣的所有權。比特幣交易支付機制：比特幣的交易需要在自己的機器上開設一個賬戶，這個賬戶是一對公私鑰，通過公開密鑰算法進行交易。比特幣支付的工作原理類似于一個網(wǎng)銀系統(tǒng):通過在一個賬本上記錄每一筆交易，錢在不同戶頭上轉移，A戶頭轉賬給B戶頭，則A戶頭余額減少，B戶頭余額增多。比特幣和網(wǎng)銀系統(tǒng)也有著本質的不同：比特幣的賬本不是保存在一個中央服務器上，而是保存在每一個連入比特幣網(wǎng)絡的計算機上。每個比特幣用戶的計算機彼此相連，每個用戶都復制了一套賬本進行保存。當一筆完整的交易指令被發(fā)出后，信息就在全比特幣網(wǎng)絡內快速傳播。作為電子貨幣，除了交換商品之外，比特幣已經建立起一套與主權貨幣兌換的機制，以實現(xiàn)更好流通。各種相關交易平臺也應運而生。比特幣持幣者：一開始比特幣只是一種未經監(jiān)管，由開發(fā)者發(fā)行，控制并在特定群體中流通的電子貨幣，它只在一些網(wǎng)絡技術愛好者中流轉，當比特幣于2009年1月份正式啟動的時候，沒有任何人在使用比特幣。但到今天，比特幣的參與者如同滿天繁星，并且形成了各自的群體，如“礦工”、程序員、在線比特幣存儲和各種服務提供商、金本位支持者、無政府主義者、風險投資人等。比特幣的貨幣屬性：比特幣是一種新型的貨幣，不僅僅因為有人接受它，從本質上來說，比特幣與傳統(tǒng)的金銀貨幣具有趨近一致的特點。貨幣具有五大職能：價值尺度、流通手段、支付手段、貯藏手段和世界貨幣。而比特幣也同樣具備這五大職能。第一，價值尺度：比特幣的價值體現(xiàn)在它是通過消耗大量的計算能力和電力制造出來的，在挖掘過程中消耗的勞動全部轉化為比特幣的價值。第二，流通手段：現(xiàn)在已經有上百個網(wǎng)站接受比特幣，比特幣正逐漸成為商品交換的一般媒介物。第三，貯藏手段：貨幣的貯藏手段職能即貨幣退出流通領域作為社會財富的一般代表被保存起來的職能。貨幣作為貯藏手段能夠自發(fā)地調節(jié)流通中的貨幣量。比特幣的電子字符串特點使其可以保存在電腦的“虛擬錢包”里，也可以保存在U盤等磁介質上。第四，支付手段：由于比特幣便利廉價的支付特點，目前，在程序員群體中用比特幣換取服務已成為時尚。隨著比特幣日漸普及，普通人之間的商品和服務交易將會越來越多地采用比特幣。第五，世界貨幣：比特幣基于互聯(lián)網(wǎng)而存在，它的使用沒有國界，也不會受到任何國家和政府的控制，非常適合作為國際間貿易的支付手段。比特幣在發(fā)展過程中存在的風險比特幣實用價值的風險比特幣用戶權益得不到任何保障比特幣用戶權益得不到保障體現(xiàn)在許多方面。比如比特幣網(wǎng)絡自身雖然沒有問題，但沒辦法保證比特幣企業(yè)沒有問題。所以黑客往往攻擊比特幣企業(yè)，企業(yè)的資金損失后往往讓用戶承擔。還有就是有許多平臺挪用客戶資金用作它途，比如放高利貸；還有平臺自己拿用戶的錢坐莊跟用戶對賭，還有許多人的根本目的就是為了坑錢的，把錢騙到手后就消失無蹤了，而比特幣用戶根本無處伸冤，而造成用戶權益得不到保障的原因雖然有一部分是出自于技術，但絕大多數(shù)情況下是由于相關部門的不作為。比特幣在政治和法律方面的風險基于法律系統(tǒng)而建立起來的信用體系，從比特幣的初始概念到整個后續(xù)設計中都沒有得到體現(xiàn)。比特幣在世界多國受到越來越多的人的追捧，但迄今為止尚沒有任何一個國家的政府機構在法律上給予認可和擔保。在國內，比特幣等網(wǎng)絡虛擬貨幣流通中最大的問題依然在于國家缺乏相關的法律法規(guī),央行發(fā)行的《支付清算組織管理辦法》及《電子支付指引》中均沒有涉及網(wǎng)絡虛擬貨幣方面的內容。沒有法律的界定,其任何交易和兌換不受法律保護，一旦產生糾紛和詐騙，無法獲得法律的支持。沒有法律界定,一定程度上也意味著存在是非法的，比特幣自有的貨幣秩序，匿名分布式的特點以及對非法交易的間接保護會威脅社會經濟秩序，其流通規(guī)模的擴大也會對傳統(tǒng)貨幣系統(tǒng)造成沖擊，很可能會引發(fā)中央銀行或政府的抵制乃至封殺。比特幣成為違法犯罪活動的工具比特幣的匿名性使得比特幣成為了洗錢及進行各種非法買賣的絕佳工具，如果比特幣的匿名性再跟美國發(fā)明的Tor網(wǎng)絡結合，這種匿名的特性將得到數(shù)倍加強。但與Tor網(wǎng)絡不同的是比特幣是一個公開的賬務體系，所有交易都得到了記錄并且全部是公開的，所以如果比特幣錢包的使用者能通過實名認證，綁定使用者與比特幣錢包的信息，比特幣將成為世界上到目前為止最為公開透明的賬務體系。雖然各個國家相繼表明了對比特幣的態(tài)度，但由于比特幣自身發(fā)展方向的不確定性及發(fā)展前景不明朗，各國的立場隨時都有向好或壞轉變的可能，政策的不確定性是比特幣作為一個產業(yè)發(fā)展的最大風險。與此同時，有許多人利用政策風險肆意操縱市場，造成了比特幣市場秩序的嚴重失調。比特幣在平臺交易和兌換安全性的風險1、平臺交易風險比特幣目前是一個立法空白的領域，但作為一種商業(yè)經營活動相關的立法多數(shù)情況下都還是涉及到了的，但由于政府部門的不作為，各種違法犯罪活動大行其道。各個平臺經常相互攻擊，而且相互指責對方攻擊，還有消息稱平臺經常進行內幕交易，就連倡導通過為用戶提供更高質量服務來開展競爭的知名比特幣專業(yè)財經網(wǎng)站比特幣之家也曾遭受過不明來源的攻擊。有些平臺刷起交易量來肆無忌憚，還有的平臺直接修改交易數(shù)據(jù)，連刷都懶得刷了。2、兌換安全風險比特幣因其發(fā)行總量是固定的,天生具有通縮的傾向,有限的比特幣供應量無法滿足日益增長的交易需求，從理論上意味著比特幣結算規(guī)模的擴大存在著如下的負反饋系統(tǒng)，使得其應用規(guī)模會被限制在較低的水平：當結算規(guī)模擴大時，由于比特幣的量無法保持同步增長，其單價將上升，作為一名理性的投資者，當預期單價上升時，將持有比特幣而非將其交易出去，這又會降低結算的規(guī)模。這一負反饋系統(tǒng)實際上就是比特幣的供給與需求曲線，特幣的供給與需求將在某一結算規(guī)模和單價處取得均衡。比特幣的總量有限，若人人都因預期比特幣升值而選擇持有囤積，就會有價無量.這會使比特幣演變成為爆炒的投機品種，從而失去了其原本的穩(wěn)定性和制造初衷。一旦比特幣因投機性過度而失去了信用，則最終將徹底地淪為無用的程序代碼。案例分析但現(xiàn)今沒有任何機制來確保比特幣的流動性。比特幣與美元、歐元等法定貨幣不同，而與黃金類似。當人們開始囤積居奇時，沒有一家“比特幣銀行”會增發(fā)比特幣以保持比特幣的流動性。在金本位體系下，銀行擁有黃金儲備，尚且可在必要的情況下增加流動性。比特幣發(fā)行量少，并且集中度較高，使得比特幣的交易市場缺乏足夠的流動性，較小的交易量就能夠引發(fā)很大的價格波動。且比特幣貨幣市場實行24小時交易，并且沒有漲跌幅限制，一旦控制了較大數(shù)量比特幣的人惡意炒賣，其價格在短時間內可能暴漲暴跌，以投資為目的的持幣者會面臨巨大的風險。如在2013年4月10日，比特幣的交易價格大幅下跌，幾小時內就從266美元下跌至150美元，跌幅達42%，造成的損失比率要遠遠比“股災”駭人。風險管理措施的內容比特幣愛好者應持有的態(tài)度充分正視比特幣存在和不斷發(fā)展的這一現(xiàn)實，比特幣對當前金融系統(tǒng)的有一定負面影響，但是也應該看到它推動經濟金融發(fā)展的一面。在沒有明確其發(fā)展方向和在沒有明確的法律規(guī)定能夠確定其性質的前提下，不能輕率的肯定或者否定它。各國貨幣當局對比特幣持有的態(tài)度國家應設立專門機構監(jiān)測比特幣產業(yè)的發(fā)展動向（美國政府已經這樣做了）。雖然有報告稱相對于傳統(tǒng)貨幣及Visa等信用卡，比特幣等電子貨幣被用于洗錢等違法犯罪活動的情況并不算嚴重，但政府應該采取措施防微杜漸，不使小毛病演變成為大問題才行，而且比特幣等電子貨幣的跨境流動很可能會削弱中國基于國家利益而設立的資本管制政策的執(zhí)行效果。比特幣產業(yè)發(fā)展的結果也很可能會為權力尋租提供便利，成為政治腐敗的一個催化劑。所以加強對比特幣產業(yè)的發(fā)展動向監(jiān)測是極為必要的。國家應對關于比特幣的商業(yè)經營行為作出規(guī)范。雖然目前并沒有關于比特幣的專門立法，但涉及到比特幣的商業(yè)經營行為事實上絕大多數(shù)仍然在原有的法律框架內。最近巴西也表示他們認為無須為比特幣單獨設立法律，與比特幣相關事項完全可以在原有的法律框架內解決也基本證實了這個情況。政府不干預市場經濟運行不應當成為政府不作為的借口，因為政府還有維持社會秩序穩(wěn)定、為經濟平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境的職責。政府對關于比特幣的商業(yè)經營行為做出規(guī)范一則可以消除社會隱患，一則可以促進經濟增長，一則可以為未來產業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個好的環(huán)境。國家應當加強對比特幣等電子貨幣的研究并對比特幣所延伸出來的可能性作出深入探討。雖然早期的許多比特幣狂熱支持者認為比特幣挑戰(zhàn)了國家主權，但事實上隨著時間的推移，比特幣變得越來越有可能成為國家競爭的一個新領域。早在2011年央行就有人對比特幣進行了系統(tǒng)的研究，甚至提出應動用國家力量取得比特幣領域的絕對控制權，但可惜的是當時并未引起人們的廣泛關注，而到了2013年所發(fā)生的事情都基本上驗證了作者的猜想后，人們才知道原來作者如此有先見之明。國家應引導比特幣產業(yè)向是適應國家利益需要的方向發(fā)展。對比特幣既不應回避，也不應把比特幣一棒子打死，也不應因為既然不能一棒子打死就分成好幾棒子再一棒子、一棒子、一棒子的打死；比起打死比特幣或回避因比特幣而產生的問題，如何利用比特幣使其符合國家利益的需要才是更應該研究的問題。比特幣產業(yè)昭示了多種發(fā)展前景，所以國家應引導其與其他各種產業(yè)融合，促進與實現(xiàn)中國的國家利益。金融監(jiān)管部門應采取風險防范的措施比特幣等虛擬貨幣的不斷發(fā)展在促進了金融市場的國際一體化的同時，也可能在不遠的將來會從多方面削弱中央銀行的權威性，使得中央銀行在整個金融市場甚至整個國民經濟中的中心作用受到影響。一方面，比特幣等虛擬貨幣的無序擴展會影響中央銀行的貨幣供給機制，因為比特幣等虛擬貨幣由作為微觀經濟主體的網(wǎng)絡服務商、網(wǎng)絡組織或某個具備特定技術能力的個人所發(fā)行。其發(fā)行權具有明顯的非權威性、分散性和局部性，其發(fā)行量要么如比特幣一般由系統(tǒng)設定算法自動調節(jié)，要么完全根據(jù)網(wǎng)絡服務商經營狀況與以利潤最大化為目標的原則來決定。無法充分考慮貨幣政策的執(zhí)行對現(xiàn)實金融體系的影響，也無法考慮宏觀經濟環(huán)境下的各種復雜因素。會導致貨幣供應量不能準確反映流通中的貨幣需求，進而會影響中央銀行貨幣政策調控的效果。另一方面會對貨幣的傳導機制產生影響。根據(jù)貨幣理論，貨幣供給量等于基礎貨幣與貨幣乘數(shù)的乘積?；A貨幣由流通中的通貨和銀行準備金構成。如果比特幣可以大規(guī)模使用,部分的替代了流通中的通貨，會使得基礎貨幣的作用受到的影響。如果比特幣對流通中的通貨具有完全的替代作用，就會形成比特幣、銀行準備金及通貨三者共同構成基礎貨幣的局面。但是目前比特幣不是中央銀行發(fā)行的，又不能起到對創(chuàng)造貨幣產生作用的高能貨幣的作用，所以比特幣等虛擬貨幣的無限制發(fā)展還會不可避免的沖擊基礎貨幣的結構和內涵比特幣因為其在多個應用場景如金融衍生品、分類式記賬技術、貨幣、支付網(wǎng)絡、互聯(lián)網(wǎng)底層協(xié)議等多個發(fā)展方向上有著巨大的潛力而被市場寄予厚望，因此其本身迅速成為金融衍生品的一個交易品種，價格迅速攀升，可能因其基礎設施尚不足以支撐目前的價格，比特幣被形容為一場類似于郁金香的泡沫。因比特幣的價格保持穩(wěn)定與上漲需要更多的人了解并進入金融衍生品市場交易比特幣，所以比特幣又被形容為“傳銷”與“龐氏騙局”。但這主要是比特幣作為金融衍生品的一個交易品種而表現(xiàn)出來的特征，與比特幣本身的關系并不大。比特幣是一種基于顛覆性的設計思想而誕生的新科技產物，雖然目前它的前景尚不明朗，中國也沒有對除比特幣不是貨幣之外的更多態(tài)度，但比特幣只要從目前的幾種應用場景如金融衍生品、分類式記賬技術、貨幣、支付網(wǎng)絡、互聯(lián)網(wǎng)基層協(xié)議等任何一點取得突破，都將引起一場生產方式的革命性變革，并將影響到人類生活的方方面面，所以加強對比特幣產業(yè)的研究與監(jiān)管是極為必要的。比特幣出現(xiàn)及在五年內席卷全球本身也暴露了國家政治經濟體系的一些弊端以及傳統(tǒng)經濟學的缺陷以及全球化的不合理之處，這也是一個加以修改與完善的機會。結語對于比特幣的興起，我們應秉持客觀的態(tài)度。它確實在一定程度上對現(xiàn)實經濟造成了一定影響，